5 + 1 décisions

« La richesse n'est pas fonction des taux de rendement obtenus, mais plutôt du comportement de

l'investisseur. »

- Nick Murray

5 + 1 décisions

-25 %

-15 %

-5 %

5 %

15 %

Déc. 76 Déc. 82 Dé. 88 Déc. 94 Déc. 00 Déc. 06

Volatilité à court terme

Q : Investiriez-vous à la bourse si vous pouviez en tirer les rendements mensuels suivants?

La volatilité annualisée du S&P500 s'élevait à 14,1 % entre 1976 et 2006

Source : Pertrac, indice S&P 500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple.

5 + 1 décisions

10 000 $

100 000 $

1 000 000 $

Déc. 76 Déc. 82 Déc. 88 Déc. 94 Déc. 00 Déc. 06

Rendements à long terme

R : Vous auriez dû. Le seul vrai risque que vous couriez était de ne pas investir.

Source : Pertrac, S&P500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple.

La valeur d’un placement de 10 000 $ fait en 1976 dans l’indice S&P 500

s’élève aujourd’hui à 476 572 $.

5 + 1 décisions

-40 %

-20 %

0 %

20 %

40 %

60 %

80 %

100 %

1 an 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7 ans 10 ans

1. Évaluation des objectifs

La volatilité est fonction de votre horizon de placement.

Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX, de 1956 à 2006

L'écart entre les meilleurs et pires

rendements sur un an dépasse 120 %.

Ren

dem

en

ts c

om

posés

an

nu

els

– m

oyen

nes m

ob

iles

Aucun rendement négatif sur 7 ou 10 ans depuis plus d'un demi-siècle

5 + 1 décisions

13,2 % 1 193 792 $

3,7 %206 812 $

3,0 %180 611 $

Inflation aux É.-U. S&P 500 ($ US)

1. Évaluation des objectifs

La volatilité est liée au marché et le risque, au comportement.

Source : Rapport 2006 de Dalbar Inc. (Etats-Unis)

Pla

ce

me

nt

de

10

0 0

00

$ s

ur

20

an

s

Résultats du S&P 500 pendant les 20 dernières années : 13,2 %; rendement

moyen obtenu par les investisseurs : 3,7 %– Dalbar Inc.

Investisseur américain moyen

5 + 1 décisions 1. Évaluation des objectifs

Les actions canadiennes n’avaient pas autant souffert depuis longtemps…

-12 %

-4 %-6 %-6 %-4 %

-20 %

-10 %

0 %

10 %

20 %

30 %

40 %

2003 2004 2005 2006 CA 2007

Rendement annuel Baisse annuelle maximale Hausse annuelle maximale

Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX au 20 aout 2007

Crise du crédit hypothécaire à

haut risque

5 + 1 décisions 1. Évaluation des objectifs

Malgré des corrections majeures en cours de route, la bourse a maintes fois clôturé l’année en territoire positif

-21 %-27 %-25 %-28 %

-40 %

-20 %

0 %

20 %

40 %

60 %

1982 1987 1998 2000

Rendement annuel Baisse annuelle maximale Hausse annuelle maximale

Récession du début des années 1980

Dégringolade boursière de 1987

Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX

Débâcle russeÉclatement de la bulle

technologique

5 + 1 décisions 1. Évaluation des objectifs

Conserver ses placements constitue la meilleure stratégie pour dégager des rendements à long terme.

Source : période de 10 ans terminée le 31 décembre 2006

10,0 %

5,7 %

2,4 %

-0,5 %

-2,9 %

-4,9 %

6,7 %

1,7 %

-2,1 %

-5,3 %

-8,0 %

-10,4 %-12 %

-8 %

-4 %

0 %

4 %

8 %

12 %

10 dernières années

10 meilleurs jours

20 meilleurs jours

30 meilleurs jours

40 meilleurs jours

50 meilleurs jours

Indice composé S&P/TSXIndice S&P 500 ($ CA)

5 + 1 décisions

10,3 %

933 965 $

6,1 %

62 879 $ 5,0 %

31 121 $

3,9 %

14 623 $

Inflation B. Trésor 91 jours Obl. à long terme Actions canadiennes

2. Répartition d'actif

Les catégories d'actif ne se ressemblent pas toutes.

Rendements composés annuels et valeur d’un placement de 1 000 $ effectué il y a 70 ans :

Source : Institut canadien des actuaires, du 31 décembre 1936 à 2006

5 + 1 décisions 2. Répartition d'actif

Source : rendements annuels de l’indice obligataire universel Scotia Capitaux lors des cinq pires années de l’indice composé S&P/TSX, depuis 1980

Les obligations font contrepoids aux actions.

7,6 % 8,1 % 8,7 %

4,2 %

14,6 %

-14,8 %-12,6 % -12,5 %

-10,2 %

-2,4 %

-20 %

-10 %

0 %

10 %

20 %

1990 2001 2002 1981 1984

Obl. canadiennes

Actions canadiennes

5 + 1 décisions

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006

2. Répartition d'actif

Les marchés qui n'évoluent pas à l'unisson font bon ménage dans un portefeuille.

Sources : indices S&P 500 et MSCI EAFE en dollars canadiens, du 31 décembre 1971 à 2006

Écart de rendement entre les bourses américaines et internationales

Résultats supérieurs aux

États-Unis

Résultats supérieurs sur

les marchés internationaux

5 + 1 décisions 2. Répartition d'actif

Source : Fonds DynamiqueMC. 1. 100 % d'actions canadiennes; 2. 50 % chacun d'actions canadiennes et américaines; 3. 33,3 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales; 4. 25 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité; 5. 20 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité et d'obligations à haut rendement

En ajoutant des catégories d’actif, vous diminuez la volatilité de votre portefeuille.

En combinant cinq catégories d'actif,

on diminue la volatilité de 35 %.

Vo

lati

lité

5 + 1 décisions

9,4 % 584 988 $

8,8 %543 181 $

11,5 %753 341 $

400 000 $

600 000 $

800 000 $

À l'affût des gagnants À l'affût des perdants Diversification selon lescatégories d'actif

2. Répartition d'actif

Source : Bloomberg, période de 20 ans terminée le 31 décembre 2006

Toute stratégie qui table sur les rendements est vouée à l'échec.

Placement de 10 000 $ effectué il y a 20 ans:

5 + 1 décisions 3. Diversification selon les styles

Placement de croissance

Placement devaleur

Rendements du marché à long terme

Baisse des cours et

des profits

Objectif : titres offrant une capacité de gains à long terme

Objectif : titres sous-évalués et à prix d’aubaine

5 + 1 décisions

-10 %

-6 %

-2 %

2 %

6 %

10 %

1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006

Indice S&P/Citigroup Valeur moins l’indice S&P 500

Indice S&P/Citigroup Croissance moins l’indice S&P 500

3. Diversification selon les styles

Réduisez la volatilité en jumelant des styles de gestion complémentaires.

Source : indices S&P 500 et S&P 500/Citigroup (Croissance et Valeur); données sur 30 ans au 31 décembre 2006

5 + 1 décisions 4. Sélection des gestionnaires

Répartition selon les catégories d'actif et les styles

Choix selon les styles et les rendements

Base de données des sociétés de placement institutionnelles

dans le monde (plus de 2 000) et au Canada (plus de 200)

Rapport de recherche et analyse de portefeuille

Liste restreinte de fonds compatibles

Entrevues avec les candidats

Sélection de 12 gestionnaires institutionnels

Critères rigoureux

Chefs de file de l'industrie

Démarches de placement bien établies

Rendements supérieurs

Constance des rendements

Discipline

Peu de chevauchement

Complémentarité

5 + 1 décisions 5. Rééquilibrage et surveillance

Le rééquilibrage réduit la volatilité…

Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5%, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 % indice MSCI mondial ($ CA). Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart-type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006.

9,0 %

10,7 %

8 %

9 %

10 %

11 %

12 %

Volatlité (écart type)

Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage

Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage

5 + 1 décisions 5. Rééquilibrage et surveillance

… sans sacrifier pour autant les rendements.

Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5 %, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 %, indice MSCI mondial ($ CA).  Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006.

12,0 %11,9 %

0 %

4 %

8 %

12 %

16 %

Rendements annualisés

Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage

Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage

5 + 1 décisions

11,9 % 12,0 %

-14,3 %-20,0 %

Recul le plus élevé sur 12 mois

Rendement annuel moyen

5. Rééquilibrage et surveillance

Le rééquilibrage diminue aussi le risque de perte.

Source : rendement annualisé moyen sur trois ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006 et établi au moyen des indices suivants: 35 %, obligataire universel Scotia Capitaux; 20 %, S&P/TSX (composé); 12,5 %, S&P 500 ($ CA); 12,5 %, MSCI EAFE ($ CA) et 20 %, MSCI mondial ($ CA).

Le rééquilibrage réduit le risque de perte.

Sans rééquilibrage, le risque de perte est plus élevé.