Pourquoi le marché boursier américain est intéressant?

Ratio cours/bénéfice des 12 derniers mois du S&P 500 décembre 1988 - septembre 2012

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déc.-88 mars-92 juin-95 oct.-98 janv.-02 mai-05 août-08 déc.-11

S&P 500 PE (CAD/USD)

S&P 500 PE (USD)

ValorisationsLes bénéfices des sociétés américaines sont « en solde » – particulièrement si vous êtes Canadien

Les Canadiens ont payé plus de 45 fois les bénéfices pour acheter des actions américaines ; à partir d'ici, les rendements annualisés sur 10 ans ont été de -1,9 % (CAD)

Les Canadiens ont payé 14 fois les bénéfices ; à partir d'ici, les rendements annualisés sur 10 ans ont été de 21,9 % (CAD)

Ratio C/B actuel ~14,6*

Ratio C/B moyen 24,8 (CAD/USD)

Ratio C/B moyen 19,0 (USD)

Sources : S&P, RBC GMA *Indice S&P 500 au 30 septembre 2012/Bénéfice

d’exploitation des 12 derniers mois au 30 juin 2011

ValorisationsLes finances des sociétés américaines sont saines

Amélioration des bilans……et leurs liquidités de près de 1,5 billions $ indiquent une très grande capacité à résister aux chocs et une grande souplesse pour le faire

Données en septembre 2012

États-UnisBilans des sociétés

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

%

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8

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Nbre de fois les intérêts gagnés

Ratio emprunts-capitaux propres (g.)

Ratio couverture de l'intérêt (d.)

Source: Réserve fédérale américaine

Encaisse des sociétés américainesSociétés non agricoles et non financières (données non

désaisonnalisées, billions $)

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2.0

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

Bill

ions

$

Sources : Réserve fédérale américaine, Haver Analytics, RBC GMA

U.S. Corporate Cash BalancesNonfarm Nonfinancial Corporations (NSA, $Tril.)

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1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015$

Trill

ion

Source: Federal Reserve Board, Haver Analytics, RBC GAM

Last Plot: $1.48 Trillion

Dernier relevé : 1,48 billion $

ValorisationsRatio dividendes/bénéfice des sociétés du S&P 500 le plus bas jamais enregistré

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1871 75 80 85 89 94 99 1903 08 13 17 22 27 31 36 41 45 50 55 59 64 69 73 78 83 87 92 97 2001 06 11

Recessions

%

Source: Robert Shiller, National Bureau of Economic Research, Federal Reserve Board, Standard and Poor's, Corporate Reports, Empirical Research Partners Analysis.1Capitalization- weighted data.

Source : Empirical Research Partners

S&P 5001 Ratios dividendes/bénéfice De 1871 à la janvier 2012

1. Données pondérées en fonction de la capitalisation.

Récessions

Faible ratio de versement = grande marge de manoeuvre pour faire croître les dividendes

Il y a dix ans

Aujourd'hui

Risque de change moindre

Risque de change plus élevé

Sources : RBC GMA, Bloomberg, septembre 2012

ValorisationsLe dollar canadien

Quand il est moins risqué pour les Canadiens d'investir dans les titres mondiaux

Parité des pouvoirs d’achat (PPP) Moyenne $ CA/$ US Fourchettes de 20 %

Finance + Énergie + Matières

Produits industriels

Consommation discrétionnaire

Télécommunications

Technologie de l’information

Consommation de base

Services publics

Soins de santé

Marchés boursiers américainsDiversification – par secteur

Pondérations des secteurs de l'indice composé S&P/TSX

76 % dans les trois secteurs

Pondérations des secteurs de l'indice S&P 500

Bien diversifié par secteur

Données en septembre 2012