SOFIHDESASSEMBLEE GENERALE

26 février 2014

ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE

Pierre-Marie Boisson, Economiste

ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE

CONTEXTE GENERALECONOMIE REELLECOMMERCE INTERNATIONALPOLITIQUE FISCALE & MONETAIRESYSTEME BANCAIREPERSPECTIVES 2014

CONTEXTE INTERNATIONAL

« Convalescence Globale»Croissance modérée +2.9% vs +3.2% en 2012USA, +1.6% vs. 2.8%, inflation : 1.2%, chômage 7%, contraction fiscale (2.2%), contentieux et chantages politiques: shutdown, plafond d’endettement, etc., mais reprise immobilier– Europe : croissance -0.4%, infl. 0.7%, chômage persistant 12%, secteur financier fragmenté– Asie : ralentissement Chine & Inde: 7.5-3.8%

Japon: +2% (stimulus « abenomics »)– Amér. Latine : Croissance en baisse : 2.7 vs 2.9 vs 4.6% Afrique : croissance soutenue 5.0 vs 4.9 vs 5.5%

CONTEXTE LOCAL Nouvelle année politique

1. Economie : mitigée Croissance 4.3 vs 6.5% prévue et 2.9% en 2012, agriculture, construction, tourisme, commerce, mais stagnation industrie

Inflation en baisse : 4.5%Hausse transferts: +11%Petro Caribe : $400 Million (Dette 1.2 Md)Mais Nvelle baisse aide => stagnation influx $Poursuite fuite capitaux (-$214 Mn)Tempêtes Isaac-Sandy2. Crise politique & InstitutionnelleCSPJ, CTCEP, Retard Elections, Cohabitation3. Poursuite Crise Choléra

ECONOMIE REELLE

2013 2012

PIB +4.5% +2.9%

OFFRE GLOBALE +3.8% -2.9%

CONSOMMATION +2.8% -5.7%

INVESTISSEMENT +6.0% +6.1%

EVOLUTION DU PIB

2013 2012PIB +4.3% +2.9%

Agriculture +4.5% -1.3%Manufacture +2.2% +7.1%Construction +9.3% +5.5%

Com., Rest, Htl. +4.9% +5.0%Trans. & Comm. +3.6% -1.3%

Electricité et Eau 0.0% -24.2%Servi. non march +2.6% +2.8%

Commerce internationale

2013 2012 Var %

SOURCES 4,430 4,448 -0.4

Exportation (FOB) 880 785 +12

Exportations de services 664 549 +21

Transferts privés nets 1,533 1,380 +11

Dons Externes 750 988 -24

Capitaux Privés & Revenus 405 333 +21

Capitaux Publics 411 444 -7

Erreurs & Omissions -214 -23 +527

UTILISATIONS 4,427 4,195 +5.5

Importations (FOB) 3,329 3,079 +8

Importation de services

1,098 1,116 -1.6

SOLDE -3 -252 AUG

IMPORTATIONS

2013 2012 VAR%

TOTAL (FOB) 3,330 3,079 +8

Alimentation 622 523 +19

Combustibles 951 820 +16

Produits chimiques 220 107 +107Manufacture 643 673 -4

Transport 544 654 -19

Autres/Ajust 350 302 +16

EXPORTATION

2013 2012 VAR%

TOTAL (FOB) 880 785 + 12

Café, Cacao 5 17 -69

Mangues 12 10 +24

Langoustes 4 4 -37Huiles Essentielles

15 14 +6

Industrie Assemblage

314 274 +15

Autres/Ajust 534 470 +14

POLITIQUE FISCALE/EXPANSIONNISTE?

2013 2012 Var %Revenus 44.5 42.3 + 5

Douane 14.2 13.8 +3

Recettes Internes 29.2 28.3 +3

Dépenses 52.8 46.8 +18

Investissement 13.3 12.3 +8

Déficit base engag (8.3) (4.5) Déficit

Déficit basse caisse (8.8) 3.9 Déficit

Fin. Ext. 3.6 1.5 +142

Fin. BRH +5.1 -5.4

SITUATION MONETAIREFAIBLE CROISSANCE MONÉTAIRE

Var. % Var. Md. Gdes

Masse Monétaire

+5.2 +7.8

Circulation Fiduciaire +5.5 +1.1

Dépôts +5.1 +6.7

-HTG +5.8 + 3.3

-USD (en $ Millions)

+1.2 +21.2

-USD (en Gdes) +4.6 + 3.4

Taux de Change Nominal Deprec : 3.4% (D)

Taux de Change Réel Apprec: 0.3 (A)

Inflation : +4.5% vs +6.5% en 2012

Mesures Contractionistes BRH

• Ventes US$129 Millions (5.6 Md Gdes)

• 5 pts Aug. Reserv.Oblig. (6.8 Md Gdes)

DÉTERMINANTS MASSE MONÉTAIRE

Var. % abs (Md)Crédit public NA +8.7

Crédit privé +16% +10.6Réserves nettes de Change

-12.3% -$336 Mn

Dont BRH - 132 Mn

Banques Privées - 204Mn

SYSTEME BANCAIRE

2013 2012 Var %

Profit net 2,6212,239 +17.0

Rev d’Int. Net 4,8723,987 +22.2

Provisions 418 392 + 6.9

Change 815 752 - 7.5

Autres Revenus 3,921 3,491 + 12.3

PNB 9,190 7,839 + 17.2

Dépenses Totales 6,251 5,492 + 13.8

Impôt / Revenu 318 108 +195

Bonne Performance

Contexte International :Croissance globale 3.6% vs 3.2 % en 2013

USA: 2.6 vs 1.6 Europe : 1.0 vs -0.4Asie : Jap: 1.2 vs 2, Chine: 7.3 vs 7.6, Inde: 5.1 vs 3.8Amérique Latine : 3.1 vs 2.7Risque principaux : USA (fisc), Asie, Europe Inflation Modérée, Tendance a la baisse des cours

PERSPECTIVES 2014- CONTEXTE

Contexte Local : Incertain, Ralenti

Croissance PIB 3% + Inflation 4%« Essoufflement » Dépenses PubliquesRalentissement Croissance des Transferts Incertitude Politique / ElectionsCrédit en décroissanceAttentisme Investissement Privé

PERSPECTIVES 2014- CONTEXTE

SYSTÈME BANCAIRE EN 2013Prudence de Mise

• Risque de crédit (arriérés Etat, économie)• Poursuite Politique Contraction BRH• => Ralentissement du Crédit• Ralentissement Transferts (8 vs 11%)• Ralentissement Importations & Change• Poursuite Croissance Exportations

L’ANNÉE BANCAIRE 2014 EN CHIFFRES

• Croissance : 3.0%• Inflation : 4.5%• Dépréciation Change : 43.8-45.3 Gdes • Croiss. Export 12%, Import 5%• Masse Monétaire + 11%• Croissance Dépôts : 13% Gdes, 8%US$ • Croissance Crédit : + 12% Gdes, 10% US$• Hausse modérée Tx D’intérêt : 3% (BRH,91) • Prime Rate: 10-12% Gde et 8-9%US$