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11 Juin 2010

Résultats semestriels 2010

2

Sommaire

FAITS MARQUANTS

RESULTATS HIVER 2010

POURSUITE DE LA STRATEGIE

MICHEL WOLFOVSKI

HENRI GISCARD D’ESTAING PRESIDENT DIRECTEUR GENERAL

DIRECTEUR GENERAL DELEGUE FINANCES

ÉTÉ 2010

3

Marge d’EBITDA Villages sur Chiffre d’affaires : 9,1%

+ 110 points de base versus hiver 2009

+ 170 points de base sur 2 ans

Faits marquants de l’hiver 2010

En M€

H 08 H 09 H 10

(9)

(22)

+ 3

Dans un marché touristique européen atone impactant les volumes (CA -5,5%) et malgrél’impact du nuage de cendres (5,6 M€ sur le résultat net) :

� ROC Villages en progression de 16% à 28 M€malgré un impact « nuage de cendres » de 3,7 M€

� Résultat net positif à 3 M€

� Poursuite de l’amélioration des marges opérationnel les

� Free Cash Flow positif à 21 M€

� Stabilité du nombre de clients « individuels » 4 et 5malgré la baisse des clients de 4,5% au global

Maintien à un niveau élevé de satisfaction

H 08

7.4%

H 09

8.0%

H 10

9.1%

EBITDA Villages/CA

FORTE AMELIORATION DES RESULTATS SUR LE SEMESTRE

Résultat Net

4

Poursuite de la stratégie

Reprise des ouvertures dans le cadre d’une stratégi e

« Asset Light »� Priorité donnée au contrat de management par rapport à la propriété

� Ouverture de deux villages en 2010 : Sinaï Bay (en Egypte) 4 Tridents

avec espace 5 Tridents (décembre) et Yabuli (en Chine) 4 Tridents en

Chine (novembre)

� Démarrage de la construction du village de Valmorel 4 Tridents avec

espace 5 Tridents et Chalets

� Poursuite des projets : Oman, Buzios (Brésil), Cefalu (Italie)

Poursuite du renforcement de la distribution directe et baisse

des coûts de distribution� Gain de près de 1 point des ventes directes à 56,3% contre 55,6% grâce

à la progression de la part Internet qui passe de 14% en hiver 2009 à

16% cet hiver*

Avancées significatives en Chine

� Croissance des clients sur l’hiver de 40% soit + 4 000 clients

� Ouverture du 1er village à Yabuli en novembre 2010

� Extension et renforcement de la distribution

� Poursuite du développement : projet de nouveaux villages

* Sur les ventes individuelles monde

2012 : 60% des ventes réalisé en direct

Rappel des objectifs

2012 : 2/3 de la capacité villages en

4 et 5

2015 : Faire de la Chine le 2 ème marché

du Club Med avec 200 000 clients pour

être le leader des Resorts tout compris

haut de gamme

5

Les chiffres de l’hiver 2010

6

Chiffres clés : Amélioration de la rentabilité

Chiffres clés (1) (en M€) Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 var H10/H09

Chiffre d'affaires consolidé

Publié IFRS 5 749 719 679 -5,5%

Villages à taux de change constant 751 724 673 -7,1%

EBITDA Villages (3) 55 58 61

En % du chiffre d'affaires 7,4% 8,0% 9,1%

ROC Villages 21 24 28 +16,0%

ROC Patrimoine (9) (20) (3)

Autre Résultat Opérationnel (7) (12) (7)

Résultat Opérationnel 5 (8) 18

Résultat Net avant éléments non récurrents (4) 2 8

Résultat Net (9) (22) 3

Investissements (60) (34) (22) (4)

Cessions 15 12 2

Free Cash Flow (8) (18) 21

Dette Nette (350) (317) (218)

(4) Net d'indemnités d'assurance de 5 M€

(3) EBITDA Villages : ROC Villages avant amortissements et provisions

(1) Conformément à la norme IFRS 5, les chiffres du compte de résultat sont présentés hors Club Med World

(2) Comprend 6 M€ de CA patrimoine (vente de villas) en 2010 et 4 M€ en 2009

(2)(2)

7

Activité : Villages

Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10Variation

H10 vs H09

Clients Club Med (en milliers) 626 587 560 - 4,5%

dont Clients 4 et 5 Tridents 54,3% 61,7% 62,8% +1,1pt

Journées Hotelières totales (en K JH) 3 945 3 688 3 521 - 4,5%

Capacité (K JH) 5 521 5 143 5 219 + 1,5%

dont Capacité 4 et 5 Tridents 53,5% 61,7% 62,2% +0,5pt

Taux d'occupation 71,5% 71,7% 67,5% -4,3pt

RevPAB (1) par JH 106,5 € 109,3 € 103,1 € - 5,7%

Chiffre d'affaires Séjour/JH 141,9 € 146,6 € 146,4 € - 0,1%

Chiffre d'affaires (M€) 751 724 673 - 7,1%

% Chiffre d'affaires direct (2) 54,9% 55,6% 56,3% +0,7pt

Les données sont présentées à taux de change constant

(1) RevPAB: Total CA comparable Villages HT hors transport / capacité en lits

(2) Ventes individuelles directes (Internet, Club Med Voyages, Call center) sur ventes individuelles monde

8

Chiffre d’affaires consolidé

Mix Prix Club Med

Volume Club Med

Villas

Change

(12)

(39)

+ 9

+ 2

Hiver 2010

719 679

Hiver 2009

En M€

9

Marges opérationnelles en progression

(en M€)Hiver 07 Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10

EBITDAR Villages 108 130 136 140

% CA 15,7% 17,4% 19,0% 20,8%

EBITDA Villages (1) 42 55 58 61

% CA 6,1% 7,4% 8,0% 9,1%

ROC Villages 14 21 24 28

% CA 2,0% 2,9% 3,4% 4,1%

(1) EBITDA Villages : ROC Villages avant amortissements et provisions

+ 3 points de marge d’EBITDA Villages en 4 ans + 3 points de marge d’EBITDA Villages en 4 ans

10

ROC Villages en amélioration

Hiver 09 Hiver 08

en M€ (1) Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 ROC Villages Hiver 09 et 08 publié 24 21

Chiffre d'affaires 751 724 673 Change 1 1

Autres revenus 3 2 6 ROC Villages Hiver 09 et 08 25 22

Total revenus 754 726 679 Impact volume (18) (40)

Marge sur coûts variables 462 448 438 Impact Mix-prix 8 16

% Chiffre d'affaires (2) 61,5% 61,9% 64,4% Variation Marge s/ coûts variables (10) (24)

Frais fixes commerciaux & marketing (102) (95) (89) Frais fixes commerciaux & marketing 6 13

Frais fixes opérations (235) (224) (215) Frais fixes opérations 9 20

Frais immobiliers et amortissements (90) (93) (95) Frais immobiliers et amortissements (2) (5)

Frais de supports (13) (11) (11) Frais de supports 0 2

ROC Villages 22 25 28 ROC Villages Hiver 10 28 28

(1) données à taux de change constant Hiver 10 Hiver 10(2) chiffre d'affaires retraité des indemnités d'assurances

11

ROC Villages en amélioration

absorbé par :

Un impact volume de (18) M€ - le programme 18 M€

de productivité

- le Mix Prix 8 M€

Hiver 2010 versus 2009

Hiver 09 Hiver 08

en M€ (1) Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 ROC Villages Hiver 09 et 08 publié 24 21

Chiffre d'affaires 751 724 673 Change 1 1

Autres revenus 3 2 6 ROC Villages Hiver 09 et 08 25 22

Total revenus 754 726 679 Impact volume (18) (40)

Marge sur coûts variables 462 448 438 Impact Mix-prix 8 16

% Chiffre d'affaires (2) 61,5% 61,9% 64,4% Variation Marge s/ coûts variables (10) (24)

Frais fixes commerciaux & marketing (102) (95) (89) Frais fixes commerciaux & marketing 6 13

Frais fixes opérations (235) (224) (215) Frais fixes opérations 9 20

Frais immobiliers et amortissements (90) (93) (95) Frais immobiliers et amortissements (2) (5)

Frais de supports (13) (11) (11) Frais de supports 0 2

ROC Villages 22 25 28 ROC Villages Hiver 10 28 28

(1) données à taux de change constant Hiver 10 Hiver 10(2) chiffre d'affaires retraité des indemnités d'assurances

12

Poursuite du programme de productivité

186 *

24 *

2340

63

Hiver Été Année

2009

2010

Améliorations structurelles des organisations et ac tions de rationalisation

� Réorganisation des call centers

� Optimisation des organisations sièges et villages

� Economies d’énergie

� Achats: renégociation des gros contrats

* estimations

�� Abaissement du point mort de plus de 80 M€ en 2 ans

13

(en M€) Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10

Europe (1) 2 1 (1)

Amériques 14 12 15

Asie 8 10 12

Total Villages 21 24 28

% Chiffre d'affaires 2,9% 3,4% 4,1%

Analyse ROC Villages par zone géographique

Force de la configuration mondiale du groupe

(1) Dont impact négatif de 3,7 M€ (manque à gagner lié à l’impact du nuage de cendres)

14

Résultat Net récurrent / Non récurrent

Nb: le manque à gagner de 3,7 M€ lié au nuage de cendres n’a pas été inclus


Résultat Net avant éléments non récurrents (4) 2 8

Résultats des activités cédées / non conservées 2 (1) 0

Plus-values de cessions Villages 2 (1) 0

Impairment / mise au rebut/autres (3) (11) (1)

Coûts de restructuration (6) (11) (4)


15

Compte de résultat


Chiffre d'affaires Groupe (1) 749 719 (2) 679 (2)

ROC Villages (3) 21 24 28

ROC Patrimoine (9) (20) (3)

Autre Résultat Opérationnel (7) (12) (7)

Résultat Opérationnel 5 (8) 18

Résultat Financier (14) (12) (11)

Sociétés mises en équivalence 0 1 2

Impôts (2) (2) (6)

Activités non conservées 2 (1)

Résultat net (9) (22) 3

dont part du groupe (10) (24) 2

(3) Y compris coûts des cartes de crédit pour env. (5) M€ sur H 08, H 09 et H 10

(1) Conformément à la norme IFRS 5, le résultat de Club Med World est présenté sur la ligne résultats des activités non conservées

(2) Comprend 6 M€ de CA patrimoine (vente de villas) en 2010 et 4 M€ en 2009

16

Résultat financier


OCEANES 2008 & 2010 / ORANE (11) (5) (5)

Autres charges d'intérêts (5) (7) (5)

Résultat financier hors change (16) (12) (10)

Ecarts de conversion et de change 1 0 (1)

Autres éléments 1 0 0

Résultat financier (14) (12) (11)

Dette nette moyenne (412) (353) (281)

Coût de la dette "comptable" 7,7% 6,8% 7,3%

Coût de la dette hors impact IFRS 5,7% 5,7% 5,9%

17

Renforcement du Bilan

Actif 04.0904.09 post

émissions (1) 10.09 04.10 Passif 04.0904.09 post

émissions (1) 10.09 04.10

(en M€) (en M€)

Immos Corporelles 918 918 874 919 Capitaux propres et IM 442 533 492 549

Immos Incorporelles 83 83 83 84 Provisions 47 47 52 48

Immos Financières 95 95 90 93 Impôts différés nets 29 29 25 31

S/T immobilisations 1 096 1 096 1 047 1 096 BFR 221 221 199 211

Subventions (40) (40) (40) (39) Dette financière nette 317 226 239 218

Total 1 056 1 056 1 007 1 057 Total 1 056 1 056 1 007 1 057

(1) Augmentation de capital et ORANE juin 2009 Gearing 71,7% 42,4% 48,6% 39,8%

18

Amélioration des ratios financiers

04.0

10.08 04.0904.09 post

émissions (3) 10.09 04.10

Liquidité 288(1) 116 214 192 219

Dette Nette (295) (317) (226) (239) (218)

Dette Nette / EBITDA bancaire (2) 2,72 2,86 2,03 2,20 1,94

EBITDAR bancaire (2)/ (Intérêts + loyers) 1,51 1,52 1,52 1,53 1,56

Gearing 0,60 0,72 0,42 0,49 0,40

(1) 288 M€ au 31/10/08 mais 136 M€ après remboursement de l'OCEANE le 04/11/08

(2) EBITDA/EBITDAR Bancaire : EBITDA/EBITDAR retraités du coût des cartes de crédit

(3) Augmentation de capital et ORANE juin 2009

< 1

Rappel Covenants

-

< 3,5

> 1,25

19

Tableau de financement

(en M€) Hiver 08 (1) Hiver 09 (2) Hiver 10


Amortissements 34 35 33

Autres 2 7 7

Marge brute d'autofinancement 27 20 43

Variation du BFR et provisions 10 (16) (2)

Fonds dégagés par l'exploitation 37 4 41

Investissements (60) (34) (22)(4)

Cessions 15 12 2

Free Cash Flow (8) (18) 21

Change et autres (6) (4)

Variation de l'endettement net (3) (14) (22) 21

Dette nette ouverture (336) (295) (239)

Dette nette clôture (350) (317) (218)

(1) y compris Club Med Gym, Jet Tours et Club Med World(2) y compris Club Med World(3) ( ) = augmentation de la dette(4) net d'indemnités d'assurance de 5 M€

20

Eté 2010

21

Capacité par niveau de confort et par zone

(en milliers de JH) Eté 08 Eté 09 Eté 10 Eté 10 vs Eté 09

2 3% 3% 3% -

3 55% 49% 48% -1pt

4 et 5 42% 48% 49% +1pt

TOTAL 100% 100% 100%

Europe 4 745 4 347 4 368 + 0,5%

Amériques 1 356 1 161 1 265 + 8,9%

Asie 890 871 874 + 0,4%

TOTAL MONDE 6 990 6 379 6 507 + 2,0%

22

26/1

2/09

2/1/

10

9/1/

10

16/1

/10

23/1

/10

30/1

/10

6/2/

10

13/2

/10

20/2

/10

27/2

/10

6/3/

10

13/3

/10

20/3

/10

27/3

/10

3/4/

10

10/4

/10

17/4

/10

24/4

/10

1/5/

10

8/5/

10

15/5

/10

22/5

/10

29/5

/10

5/6/

10

12/6

/10

19/6

/10

26/6

/10

3/7/

10

10/7

/10

17/7

/10

24/7

/10

31/7

/10

7/8/

10

14/8

/10

21/8

/10

28/8

/10

4/9/

10

11/9

/10

18/9

/10

25/9

/10

2/10

/10

9/10

/10

16/1

0/10

Réservations hebdomadaires en chiffre d'affaires – Eté 2010

Evolution réservations été

Eté 10

Eté 09

23

Late booking

9-janv.-10 23-janv.-10 6-févr.-10 20-févr.-10 Final

DEPARTS FEVRIER (7,6)% (4,9)% (1,0)% +0,7% +0,8%

6-févr.-10 20-févr.-10 6-mars-10 20-mars-10 Final

DEPARTS MARS (4,0)% (1,2)% +1,5% +2,5% +2,1%

6-mars-10 20-mars-10 3-avr.-10 17-avr.-10 Final

DEPARTS AVRIL (15,8)% (13,2)% (10,7)% (9,6)% (13,9)%

10-avr.-10 24-avr.-10 8-mai-10 22-mai-10 Final

DEPARTS MAI (6,2)% (4,3)% +0,3% +1,4% +1,5%

24

Réservations été 2010 à date

� Evolution des réservations pour l’été 2010 (vs l’été 2009) au 5 juin 2010

(en CA à taux de change constant) Cumulé, au 5

juin 20108 dernières semaines

Europe - 4,4% + 11,2%

Amérique + 13,8% + 40,4%

Asie + 18,1% + 42,0%

Total Club Med - 0,9% + 18,1%

Capacité Eté 2010 + 2,0%

25

Conclusion

� Nouvelle amélioration des marges opérationnelles

� Poursuite du programme de productivité

� Résultat Net positif

� Free Cash Flow positif sans le bénéfice de cessions

� Croissance des réservations été sur les dernières semaines

26

1. Montée en gamme du parc de villages et de la clientèle

3. Renforcement de la distribution directe

4. Mise en œuvre de la stratégie Chine : être le leader des vacances haut de gamme tout compris

2. Reprise des ouvertures de villages dans le cadre d’unestratégie « Asset Light »

Point d’avancement de la stratégie Club Med

27

Montée en gamme du parc de villages et de la clientèle

Renforcement des clients 4 et 5 Tridents et du poids des familles

+ 1 point de clients familles sur l’hiver 2010 vs hiver 2009

+ 2 points de clients familles 4 et 5 Tridents (59% du total)

� Malgré le contexte de crise : progression sur la cib le familles

� Stabilité des clients individuels 4 et 5 Tridents : 294 000 clients

- Gain net de 1 000 clients malgré l’impact du nuage de cendres (- 2 000 clients )

� Baisse limitée des clients individuels de 1,9% sur u ne baisse

globale de 4,5%

- intégrant une baisse des groupes de 17%

50% 54%62% 63%

Hiver 07 Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10

Clients 4 et 5 Tridents (1)

+ 13 pts

(1) en pourcentage du nombre total de clients sur l’hiver

� Maintien de la satisfaction client à un niveau élevé et progression

de la perception du rapport qualité prix sur l’hiver 2010

28

Prise en charge optimale des clients pendant

l’éruption du volcan Islandais

Clients dans les villages des Alpes et Proximité

Clients en package Tout compris Club Med

Clients voyageant par leurs propres moyens

Clients sur place

Clients sur le départ

8 500 clients ont pu rentrer normalement

8 000 clients ont pu poursuivre leur séjour

gratuitement

1 700 clients bénéficiant d’un tarif

réduit de 50%

8 000 clients ont pu se rendre normalement

sur leur lieu de vacances

entre le 16 et le 20 avril 2010

8 500 clients devaient prendre un vol sur cette période : solution de report proposée sans frais,

selon disponibilité, jusqu’au 31 octobre 2010

Impact du nuage de cendres sur le volume de clientsFermeture de l’espace aérien européen :

Une prise en charge exceptionnelle des clients, signée Club Med

« Le tout compris by Club Med »

29


Année 2001 2004 2006 2008 2010 Estimé

Cases et 2 T 27% 14% 7% 2% 2%

3 T 53% 61% 61% 51% 43%

4 et 5 T 20% 25% 32% 47% 55%

Total 100% 100% 100% 100% 100%

Evolution du parc de villages

Objectif 2012 :2/3 des villages

en 4 et 5 T

Objectif 2012 :2/3 des villages

en 4 et 5 T

Projet de montée en gamme décidée pour 2011

3 � 4 Yasmina

3 � 4Sandpiper Bay

Livraison de 26 villasVillas d’Albion

Ouverture de l’espace 5 TridentsCancun Yucatan

Ouverture de l’espace 5 TridentsVal d’Isère

Rénovation du cœur de villageCap Skirring

Construction de l’espace 5 TridentsKani

Evolution capacité haut de gamme sur hiver 2010

Cap Skirring

62% de 4 et 5 Tridents sur l’hiver 201062% de 4 et 5 Tridents sur l’hiver 2010

30

Val d’Isère : 25 suites couple et famille

Cancun Yucatan – Jade : 18 suites et 37 chambres Deluxe

SuiteVue d’ensemble Piscine

Kani : 75 suites


Déploiement des Espaces 5 Tridents

9

Vue d’ensemble SpaSuite

Vue d’ensemble Suite Conciergerie Spa

Piscine réservée Spa

31

SINAI BAYReprise des ouvertures de villages dans le cadre d’unestratégie « Asset Light »

Sinaï Bay Ouverture décembre 2010

32

Reprise des ouvertures de villages dans le cadre d’unestratégie « Asset Light »

Yabuli ouverture novembre 2010

33


Valmorelouverture fin 2011

34


CEFALU (Sicile)

OMAN

BUZIOS (Brésil)

35


� Les atouts spécifiques du nouveau Club Med pour ses

partenaires immobiliers

� La force de la marque :

- la seule marque mondiale de vacances tout compris haut de gamme

� permet de « créer » une destination

� La spécificité du produit

- Une prestation unique : le spécialiste mondial des vacances tout compris,

haut de gamme, conviviales et multiculturelles pour les familles et les couples

� La base de clientèle mondiale Club Med

- le spécialiste mondial des vacances pour les familles

� assure un taux d’occupation plus élevé par la complémentarité des dates

de vacances et le meilleur RevPAR

� Un modèle avantageux pour le Club Med et ses parten aires et

différent de celui d’un hôtelier classique

� Management et Incentive fees

� Distribution et Marketing fees

4&5� (3) Club Med 3

99 €

140 €

(3) Autres hôtels d’El Gouna

(2) Rapport Annuel Orascom Tourisme

3� (2)

53 €

Illustration : Club Med a le meilleur TRevPAR (1) de la zone

touristique d ’El Gouna (2)

(1)TotalRevPAR : chiffre d’affaires total par chambre disponible, prenant en compte les revenus de la chambre, la nourriture et les boissons, l’animation et les autres services.

36

� Internalisation de tous les appels directs dans les agences Club Med Voyages

� Internalisation des appels indirects flamands et germanophones dans les agences Club Med Voyages Belgique et Suisse pour ces marchés

� Développement de l’expertise Business to Business au call center

(2) En % des ventes individuelles monde

Progression des ventes directes (2)

5% 5% 7%11% 14% 16%

49,5% 52,7% 52,6% 54,9% 55,6% 56,3%

H05 H06 H07 H08 H09 H10

Ventes directes

Objectifs

Renforcement de la distribution directe

Dont Internet

Réduction des coûts de distribution (3)

(3) Coûts commerciaux fixes et variables sur CA

Réorganisation du call center européen

2012 : 60% des ventes (1)

en direct dont 20% sur Internet

20,6%

19,5%18,8% 18,7%

H07 H08 H09 H10

(1) Hors ventes Chine du fait de la législation actuelle

37

� Evolution du nombre de clients en Chine

� Contribution commerciale supérieure à la moyenne du Groupe

� Part de marché des clients Chinois sur les destinations où le Club Med est déjà

présent : 10 à 15%

� Développement de la clientèle de Taiwan et Hong Kong :

� 22 000 clients en 2009

� 27 000 clients estimés en 2010

(en ‘000)

Avancement de la stratégie Chine :Le marché Chinois et le Club Med

1 3 7 8 1115

15

9 1012

17(1)

2005 2006 2007 2008 2009 2010(1) Estimation été 2010

Hiver

Eté

23

32

18168

2

38

� Extension et renforcement de la distribution

� Développement géographique des représentations

commerciales Club Med

� Corners Club Med : accroissement de la visibilité dans

les agences de voyages Club Med sélectionnées

� Internet : lancement du site chinois fin de l’été 2010Corners Club Med

Une dizaine en 2010

Avancement de la stratégie Chine

� Développement : 5 ouvertures de villages d’ici 2015

� Finalisation d’une ouverture de village soleil

� Etudes de projets en cours sur des sites balnéaires et montagne

Objectif : 200 000 clients chinois en 2015, 2 ème marché du Club Med

39

Conclusion

� Un modèle qui « délivre » sur l’hiver grâce à la stratégie de spécialiste mondial

� Une reprise des ouvertures de nouveaux villages

� Des gains de clients 4 et 5 Tridents sur l’été 2010 grâce notamment au dynamisme de nos marchés asiatiques et américains

40

Annexes

� Activité

� Chiffre d’affaires consolidé

� Nombre de GM par pays

� Chiffre d’affaires comparable par zones et par activité

� Capacité et taux d’occupation par zones

� REVPAB

� Statistiques par Trident sur 3 ans

� Résultat

� ROC Villages par zones

� Calcul EBITDA/EBITDAR Villages

� Investissements / cessions

� Détail par catégorie

41

Chiffre d’affaires consolidé

France 43,9%Vs 46,5% en 2009

Europe hors France 26,6%Vs 25,8% en 2009

Asie 12,5%Vs 12 % en 2009

Amérique 16%Vs 15,2% en 2009

Villas 1%Vs 0,5% en 2009

Chiffre d’affaires hiver 2010 : 679 M€

299

181

85108 6

42

Nombre de GM par pays

(en K GM) Hiver 06 Hiver 07 Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10France 261 246 269 244 221Belgique 48 45 49 45 43Italie 17 16 16 14 11Grande-Bretagne 11 13 15 18 21Suisse 10 9 10 9 7Hollande 12 13 14 11 7Israël 12 11 12 11 10Allemagne 11 9 9 10 9Afrique du Sud 3 4 6 7 6Russie 4 5 6 6 6Turquie 2 2 2 1 1Portugal 3 2 2 2 2Espagne 3 3 3 2 2Pologne 1 1 2 1 1Grèce 1 1 1 1 1Autriche 1 1 1 1 1Irlande 1 1 1 0 0Autres 0 0 2 3 2EUROPE 401 382 420 386 351Etats-Unis - Canada 75 72 67 63 62Brésil 36 36 35 35 34Argentine 8 9 9 8 8Mexique 11 8 1 4 3Autres 0 2 4 2 2AMERIQUE 130 127 116 112 109Asie du Sud-Est 33 39 42 44 57Japon 38 39 28 25 22Australie 9 11 13 13 13Corée du Sud 6 7 7 6 7Autres 1 1 0 1 1ASIE 87 97 90 89 100TOTAL CLUB MED 618 606 626 587 560

43

Chiffre d’affaires comparable par zone et par activité

(en M€) Hiver 2008 Hiver 2009 Hiver 2010 ∆ 10 vs 09 ∆ 10 vs 08

Europe 543,9 526,0 479,0 -8,9% -11,9%

Amériques 117,7 110,7 108,3 -2,1% -8,0%

Asie 89,3 87,2 85,2 -2,3% -4,7%

Villages 750,9 723,9 672,5 -7,1% -10,4%

Villas 3,6 6,6

Groupe 750,9 727,5 679,1 -6,6% -9,6%

44

Capacité et taux d’occupation par zones

Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10

Europe

Capacité 3 184 2 844 2 862

Taux d'occupation 76,5% 78,0% 71,5%

Amériques

Capacité 1 393 1 430 1 466


Asie

Capacité 944 869 891


Total capacité 5 521 5 143 5 219


45

REVPAB

REVPAB : Total CA comparable Villages HT hors transport / Capacité en lits

cumulé à fin avril

Comparable en €/JH Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 Var 10/09 Var 10/08

Europe - Afrique 112,9 121,3 113,8 -6,1% +0,8%

Amériques 103,5 94,1 90,1 -4,3% -13,0%

Asie 89,3 95,1 89,9 -5,4% +0,7%

Total Villages 106,5 109,3 103,1 -5,7% -3,2%

Comparable en €/JH Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 Var 10/09 Var 10/08

2 & 3 Tridents 86,2 90,2 87,3 -3,2% +1,3%

4 & 5 Tridents 117,2 114,9 107,5 -6,5% -8,3%

Total Villages 106,5 109,3 103,1 -5,7% -3,2%

46

Statistiques par Trident sur les 3 derniers hivers

*Autres : Villas archéologiques et tours

Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10

2 & 3 T 278 219 203 2 559 1 970 1 973 72,8% 73,3% 68,5% 86,2 90,2 87,3

4 & 5 T 340 362 352 2 956 3 173 3 247 70,4% 70,7% 66,8% 117,2 114,9 107,5

Autres * 8 6 5 6

Total 626 587 560 5 521 5 143 5 220 71,5% 71,7% 67,5% 106,5 109,3 103,1

GM Capacité Taux d'occupation RevPAB

* Villas archéologiques + circuits

47

Analyse du ROC Villages de l’Europe

H 09

en M€ (1) Hiver 09 Hiver 10 ROC Villages Hiver 09 publié 2

Chiffre d'affaires 526 479 Change 1

Autres revenus (dt revenus IZ et PE) 7 11 ROC Villages Hiver 09 3

Total revenus 533 490 Impact volume (21)

Marge sur coûts variables 294 281 Mix-prix 8

% revenus (2) 55,2% 56,5% Variation Marge s/ coûts variables (13)

Frais fixes commerciaux & marketing (66) (61) Frais fixes commerciaux & marketing 5

Frais fixes opérations (145) (138) Frais fixes opérations 7

Frais immobiliers (72) (73) Frais immobiliers (1)

Frais de supports (8) (8) Frais de supports 0

ROC Villages 3 1 ROC Villages Hiver 10 1

(1) données à taux de change constant H 10

(2) revenus retraités des indemnités de perte d'exploitation

48

Analyse du ROC Villages de l’Amérique

H 09



Autres revenus (dt revenus IZ) 37 39 ROC Villages Hiver 09 12

Total revenus 148 147 Impact volume (0)

Marge sur coûts variables 96 98 Mix-prix 2

% revenus 65,0% 67,2% Variation Marge s/ coûts variables 2




Frais de supports (2) (2) Frais de supports (0)



49

Analyse du ROC Villages de l’Asie

H 09



Autres revenus (dt revenus IZ) 18 15 ROC Villages Hiver 09 10

Total revenus 105 100 Impact volume 3

Marge sur coûts variables 58 58 Mix-prix (3)

% revenus 55,9% 57,6% Variation Marge s/ coûts variables 0




Frais de supports (1) (1) Frais de supports (0)



50

Calcul EBITDA Villages/EBITDAR Villages

(en M€) Hiver 08 Hiver 09 Hiver 10 ∆ H 10 vs 09

ROC Villages 21 24 28 16%

Amortissements (32) (34) (33)

Provisions (2) 0 0

EBITDA Villages 55 58 61 7%


Loyers (75) (78) (79)

EBITDAR Villages 130 136 140 3%


51

Investissements par catégorie


Investissements nets *

Corporels (56) (23) (15)

Incorporels (3) (3) (3)

Financiers (1) (8) (4)

Total investissements nets (60) (34) (22)

Cessions

Sorties de périmètre 13 10 0

Autres 2 2 2

Total cessions 15 12 2

* Net des indemnités d'assurance

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