Rapport annuel 2019 - Sun Life...02 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 FAITS SAILLANTS...

Rapportannuel

Financière Sun Life inc.

2019

Faits saillants financiers

États financiers consolidés et notes connexes

Rapport de gestion

Message du chef de la direction

Message du président du conseil

Sources de bénéfices

Conseil d’administration et haute direction

Filiales et sociétés liées

Principaux bureaux

Renseignements sur la compagnie et information à l’intention des actionnaires

02 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

102 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

192 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

195 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

196 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

200. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

201 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Table des matières

La Sun Life est une organisation de services financiers de premier plan à l’échelle internationale. Nous offrons aux particuliers et aux entreprises des solutions dans les domaines de l’assurance et de la gestion d’actifs et de patrimoine.

Nous avons pour ambition d’être l’une des meilleures compagnies d’assurance et de gestion d’actifs du monde. Pour y arriver, nous avons cinq principes clés :

*À la fin de 2019, inclusion faite de nos coentreprises en Asie.

Nos Clients sont au cœur de tout ce que nous faisonsLa Sun Life dans le monde

40 600 employés*

125 900 conseillers*

Des bureaux dans

27 marchés*

Donner vie à notre raison d’être

Bâtir des relations de confiance durables avec nos Clients

Transformer nos affaires avec le numérique, les données et l’analytique

Développer les meilleurs talents et une culture unique

Maintenir notre profil de risque prudent et notre discipline financière

Offrir à nos Clients le soutien adéquat grâce à l’excellence de la distribution

La durabilité est une priorité, car c’est un facteur essentiel à notre réussite. Notre nouveau plan de durabilité met l’accent sur les aspects qui nous permettent d’exercer une incidence positive sur la société, tout en nous procurant un avantage concurrentiel : accroître la sécurité financière, encourager un mode de vie sain et promouvoir les placements durables. C’est le fondement de notre réputation d’entreprise digne de confiance. Apprenez-en plus sur nos initiatives de durabilité et nos progrès au sunlife.com/durabilite.

www.sunlife.com/durabilite

Aider nos Clients à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain

Notre raison d’être

Modèle d’affaires équilibré et diversifié

1,1 billion $Actif géré1,2

17 milliards $ Règlements et prestations versés en 20191,2

Scott, un Client de la Sun Life États-Unis, a eu un cancer des amygdales. Il a dû subir une intervention chirurgicale, qui a entraîné un trouble de la parole. Il ne pouvait plus exercer son emploi, puisqu’il devait parler aux Clients au téléphone. Grâce au soutien des spécialistes de l’évaluation professionnelle de la Sun Life, Scott a obtenu une prothèse qui l’aide à parler clairement et il a pu reprendre son travail à temps plein.

11 % Activités fermées

19 % Assurance collective

24 % Assurance individuelle

15 % Gestion de patrimoine

31 % Gestion d’actifs

5 % Sun Life

Royaume-Uni

* À l’exclusion des résultats des Services de soutien généraux** Inclut les opérations en Amérique du Nord, en Europe, en Asie et en Australie

31 % Sun Life Canada

31 % Gestion d’actifs

Sun Life**

17 % Sun Life

Asie

16 % Sun Life

États-Unis

Diversification par secteur d’activité

Bénéfice net sous-jacent*,1,2

Diversification géographique

Bénéfice net sous-jacent*,1,2

201 9 2019

Les employés de la Sun Life ont été d’un grand soutien pour mon retour au travail.

Maintenant, je peux continuer d’aider mes Clients et j’ai un

grand sentiment de satisfaction à la fin de la journée.

| Financière Sun Life inc. Rapport annuel 201902

FA I T S S A I L L A N T S F I N A N C I E R S

1 Tous les chiffres sont arrêtés au 31 décembre 2019. • 2 Le bénéfice net sous-jacent, le rendement des capitaux propres sous-jacent, le bénéfice par action sous-jacent, le ratio de levier financier, le ratio dividendes/bénéfice, la valeur des affaires nouvelles, les ventes et l’actif géré qui sont indiqués aux pages 1 à 8 du présent rapport annuel représentent des mesures non définies par les IFRS. Pour plus de renseignements, consulter la rubrique « Mesures non définies par les IFRS » dans le Rapport de gestion 2019 de la Compagnie. • 3 Les pourcentages indiqués représentent des taux de croissance annuels composés sur 5 ans de 2014 à 2019.. • 4 La valeur des affaires nouvelles représente la valeur actualisée de nos meilleures estimations des bénéfices distribuables futurs, déduction faite du coût du capital, des affaires nouvelles réalisées au cours d’une période donnée, exception faite des affaires nouvelles réalisées par notre pilier Gestion d’actifs Sun Life. • 5 La croissance du bénéfice par action sous-jacent est calculée en fonction d’un taux de croissance annuel composé. Le rendement des capitaux propres sous-jacents et le ratio de distribution sont calculés en fonction d’une moyenne. • Bénéfice net déclaré de 2019 par organisation (à l’exclusion des résultats des Services de soutien généraux) : Gestion d’actifs, 32 %; Canada, 31 %; Asie, 18 %; Royaume-Uni, 13 %; États-Unis, 6 %. • Bénéfice net déclaré de 2019 par type d’activité (à l’exclusion des résultats des Services de soutien généraux) : gestion d’actifs, 32 %; assurance individuelle, 20 %; gestion de patrimoine, 19 %; assurance collective, 18 %; activités fermées, 11 %. • Bénéfice net déclaré : 2015, 2,2 milliards $; 2016, 2,5 milliards $; 2017, 2,1 milliards $; 2018, 2,5 milliards $; 2019, 2,6 milliards $.

Croissance du bénéfice par action

Rendement des capitaux propres

Ratio dividendes /bénéfice

Objectifs financiers à moyen terme2

12 % 13,2 % 41 %Progrès réalisés sur 5 ans quant aux objectifs à moyen terme5

Croissance du BPA 8-10 % par année

Ratio dividendes /bénéfice 40-50 %

Rendement des capitaux propres 12-14 %

Moyenne basée sur le bénéfice net sous-jacent

Ratio de levier financier1,2

Représente le rendement total pour les actionnaires indiqué dans la Circulaire d’information de la direction 2019 Source : Bloomberg.

Sun Life Secteur financier TSX Composé TSX

Rendement total pour les actionnaires sur 5 ans

Ratio du Test de suffisance du capital des sociétés d’assurance-vie (TSAV)1

0%

Déc-14 Déc-15 Déc-16 Déc-17 Déc-18 Déc-19

36 %52 %70 %

Procurer de la valeur aux actionnaires

Grande souplesse sur le plan du capital et de la situation financière

143 %Financière

Sun Life inc.

130 %Sun Life du

Canada, compagnie d’assurance-vie

Dividende par action ordinaire

Valeur des affaires nouvelles2,4

en millions $ CABénéfice net sous-jacent2

en millions $ CACroissance des ventes2

2018

2018

2018 2019

2019

2019 2017

2017

2017 2016

2016

2016 2015

2015

2015

13 %11 %

8 %

21,2 %Ratio de levier cible 25 %

712 $860 $ 968 $

1 154 $ 1 206 $

1,51 $ 1,62 $ 1,75 $ 1,91 $ 2,10 $

2 947 $

2 546 $2 335 $2 305 $

3 057 $TCAC sur 5 ans3 TCAC sur 5 ans3

TCAC sur 5 ans3

Gestion d’actifs et de patrimoine

8 % TCAC sur 5 ans3

Assurance

11 % TCAC sur 5 ans3

Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 | 03

C’est avec grand plaisir que je vous présente le rapport annuel de la Sun Life, qui détaille les solides résultats de la Compagnie dans ses quatre piliers stratégiques. En 2019, la Sun Life a continué de procurer de la valeur à long terme à ses actionnaires, tout en concrétisant sa raison d’être : aider les Clients à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain.

Notre modèle d’affaires équilibré et diversifié, auquel s’allient une orientation Client inébranlable et un profil de risque prudent, raffermit notre position de chef de file dans tous nos marchés. Cet équilibre sur le plan des activités et de la géographie nous permet de progresser vers nos objectifs à moyen terme, malgré la faiblesse soutenue des taux d’intérêt. Nous avons connu une croissance dans chacun de nos piliers et avons accru notre dividende par action ordinaire deux fois cette année.

Avec un ratio du TSAV de 143 % pour la Financière Sun Life inc. et un bilan robuste, le capital demeure une force clé de la Compagnie. Nous continuons de préconiser une répartition rigoureuse du capital, notamment en investissant dans la croissance organique, les acquisitions qui nous permettent d’accélérer notre stratégie et le remboursement du capital aux actionnaires via les dividendes et les rachats d’actions.

Durant l’année, nous avons fait des progrès dans plusieurs secteurs. Nous avons lancé nos Principes directeurs pour la protection des données des Clients, soit notre vision et notre engagement à protéger les données de nos Clients, alors que nous accélérons notre transformation numérique. Nous utilisons aussi les technologies et les données pour faciliter les interactions des Clients avec nous dans tous nos marchés, afin d’être plus personnels, prédictifs et proactifs.

Le conseil continue d’avoir entièrement confiance en l’équipe de direction de la Compagnie ainsi qu’en la direction stratégique de la Sun Life. Nous sommes ravis de la nomination de Dean Connor comme un des 100 meilleurs chefs de la direction de 2019 par la Harvard Business Review. Cette reconnaissance est d’autant plus remarquable qu’une importance particulière était accordée aux facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), en plus du rendement financier. Cela souligne nos efforts soutenus pour assurer la croissance de la Sun Life en tant qu’organisation durable, tout en procurant de

la valeur à long terme à nos Clients, employés, actionnaires et collectivités.

Nous sommes fiers de demeurer l’une des 100 sociétés les plus engagées en matière de durabilité dans le monde et d’appuyer les objectifs de développement durable des Nations Unies. Nous avons lancé récemment notre nouvelle stratégie de durabilité, plus ambitieuse et mieux définie, pour nous aligner davantage sur nos affaires et notre raison d’être.

Exercer nos activités de façon éthique, traiter nos Clients et nos employés avec le plus grand respect, investir dans les collectivités, maintenir de solides pratiques de gouvernance d’entreprise et prôner une culture unique de collaboration axée sur le Client et propulsée par la vitesse et l’agilité : ce sont des éléments essentiels pour assurer la longévité et la réussite de nos affaires. Dans un monde en constante évolution, nous devons impérativement continuer de consolider les capacités de notre organisation, en perfectionnant nos employés et en attirant les meilleurs talents. Nous avons à cœur de créer un environnement de travail inclusif et diversifié, où tous les employés se sentent valorisés et peuvent déployer leur plein potentiel. C’est pourquoi nous sommes fiers de figurer à nouveau dans l’indice d’égalité hommes-femmes de Bloomberg (Gender-Equality Index).

Au nom du conseil d’administration de la Sun Life, je tiens à remercier sincèrement nos Clients et nos actionnaires pour leur confiance. Un grand merci à tous les employés de la Sun Life pour leur volonté d’atteindre l’excellence pour nos Clients et de réaliser notre ambition de devenir l’une des meilleures compagnies d’assurance et de gestion d’actifs du monde.

M E S S A G E D U P R É S I D E N T D U CO N S E I L

William (Bill) D. AndersonPrésident du conseil

Chers actionnaires,

| Financière Sun Life inc. Rapport annuel 201904 * Les noms ont été modifiés pour respecter la vie privée du Client.

M E S S A G E D U C H E F D E L A D I R EC T I O N

La Sun Life a connu une autre année de progrès en 2019, marquée par une croissance continue et de nouvelles réussites. Notre bénéfice net sous-jacent s’est élevé à plus de 3 milliards de dollars et notre dividende sur actions ordinaires s’est accru de 10 %. Notre bénéfice net déclaré et la valeur des affaires nouvelles ont aussi augmenté, mais moins que prévu en raison de la baisse des taux d’intérêt.

Pour la première fois de notre histoire, nous avons franchi le cap du billion de dollars en actif géré. Derrière ce chiffre impressionnant se trouvent des millions de Clients qui comptent sur nous pour leur épargne-retraite, les études de leurs enfants, leurs frais médicaux, leurs prestations d’invalidité ou de décès, ou leur rétablissement. Dans le contexte actuel des faibles taux d’intérêt et des faibles rendements, nos Clients ont besoin de nous plus que jamais.

Notre raison d’être est d’aider nos Clients à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain. La santé y est bien représentée, puisque nos solutions liées à la santé, à l’invalidité et au mieux-être comptent actuellement pour 20 % de nos affaires. Nous voulons aussi rappeler que le bien-être physique et mental de nos Clients est tout aussi important que leur bien-être financier. Les deux vont même souvent de pair. Aider nos Clients à demeurer en santé fera de plus en plus partie de notre mission, et nous sommes dans une position unique pour y arriver. En voici un exemple :

Denise*, l’une de nos conseillères de Hong Kong, a rencontré Raymond*, un jeune Client en bonne santé. Elle lui a parlé de l’assurance contre les maladies graves et de ses avantages pour lui et sa famille. Mais Raymond n’en a pas vu l’utilité.

Ils ont toutefois gardé contact et un an plus tard, Raymond a décidé de suivre les recommandations de Denise, en qui il avait confiance, et a souscrit l’assurance. Peu de temps après, il a reçu un diagnostic de cancer du cerveau. Le règlement de la Sun Life l’a aidé à payer ses frais médicaux et d’autres dépenses, pour qu’il puisse se concentrer sur sa guérison. Raymond était profondément reconnaissant envers Denise pour ses conseils. Un bel exemple de notre raison d’être en action!

Il y a quelques années, nous avons introduit Client pour la vie, ou ce que nous appelons notre obsession Client. Nous voulons que nos échanges avec nos Clients soient personnels, prédictifs et proactifs. Et nos Clients s’attendent à ce qu’il soit plus facile de faire des affaires avec nous, et à ce que nous réglions les

2019 – une année de croissance et

de progrès

Nos Clients sont au cœur de tout ce que nous faisons

Plus de 1 billion $ en actif géré en 2019


Grâce à notre stratégie axée sur quatre piliers, la Sun Life est particulièrement bien placée pour profiter de ces tendances. En simplifiant nos activités, nous avons libéré nos dirigeants et notre capital pour nous concentrer sur notre croissance. Dans nos quatre organisations, nous rencontrons des occasions de croissance extraordinaires qui découlent de ces tendances à long terme. En voici des exemples.

Au Canada, nous avons créé Lumino Santé, une plateforme numérique qui offre à toute la population une grande variété de ressources en santé. Lumino Santé, c’est environ 10 000 recherches par jour, 14 millions d’évaluations de Clients sur des dentistes, physiothérapeutes et autres professionnels de la santé, et de l’information utile, comme le coût, l’emplacement et l’expérience des autres utilisateurs. Nous avons aussi d’autres idées pour enrichir Lumino Santé et en tirer des revenus.

Aux États-Unis, nous avons lancé la plateforme de gestion des garanties Sun Life + Maxwell Health, une solution technologique qui aide les participants et les équipes des RH à gérer les garanties toute l’année. Nous avons plus de 10 000 familles inscrites et constatons près de trois fois plus de sélections de produits par employeur, par rapport aux autres Clients. Tout le monde y gagne :

• Les employés ont plus de facilité à adhérer aux garanties et à améliorer leur couverture.

• Les employeurs récoltent les honneurs pour les garanties qu’ils offrent et ils sont assurés que leurs employés prennent des décisions éclairées.

• La Sun Life donne vie à sa raison d’être et produit plus de revenus.

Du côté de la Gestion d’actifs, Gestion Placements Sun Life, notre gestionnaire de placements alternatifs, est devenue Gestion SLC. En 2019, nous avons conclu l’acquisition d’une participation majoritaire dans BentallGreenOak, élargissant ainsi nos capacités mondiales en matière de placements immobiliers. Nous avons aussi annoncé la conclusion d’une entente pour acquérir une participation majoritaire dans InfraRed Capital Partners, pour ajouter des solutions d’actions d’infrastructures à notre gamme de solutions de placements alternatifs. Avec InfraRed, l’actif géré pour le compte de tiers de Gestion SLC aurait atteint 100 milliards de dollars américains en seulement six ans.

Pour la MFS, les ventes nettes se sont accrues en 2019, après quatre trimestres consécutifs de rentrées nettes positives liées aux particuliers aux États-Unis. L’actif géré a atteint

problèmes quand ils se présentent. Tous les six mois, nous demandons à nos Clients de nous évaluer sur ces points. Et je suis heureux de confirmer que notre indice de l’expérience Client s’est encore amélioré en 2019, pour une troisième année de suite.

Ce qui explique l’amélioration de l’expérience Client? C’est toute une série de mesures. La réécriture de milliers de documents en langage clair, plus d’applis mobiles pour simplifier les interactions, plus de communications proactives avec les Clients, de nouvelles approches de résolution de problèmes, de nouvelles façons de diffuser des histoires de Clients et des tableaux de bord pour suivre les progrès. Au moment d’écrire ces lignes, de nombreux pays travaillent d’arrache-pied pour freiner la propagation de la COVID-19 et réduire au maximum les répercussions financières

sur les gens et les entreprises. À la Sun Life, nous faisons tout en notre pouvoir pour être là pour nos Clients. Par exemple, nous avons accéléré le versement des règlements liés à la COVID-19. De plus, nous surveillons les placements de près et aidons les Clients à maintenir le cap en les conseillant et en les informant rapidement. Le quart de notre gratification au titre du Programme annuel d’attribution de gratifications repose sur l’amélioration de l’expérience Client. Et nos sondages sur l’engagement des employés le confirment : Client pour la vie s’est inscrit profondément dans l’ADN de la Sun Life.

Cela dit, il reste beaucoup à faire. Nos Clients n’ont pas tous un plan financier. Nous pouvons mieux aider les participants de nos régimes de retraite à atteindre leurs objectifs d’épargne. Certains Clients attendent trop longtemps les décisions sur leurs règlements invalidité, ou ont de la difficulté à joindre nos centres d’appels. Nous devons aussi les aider à visualiser le rendement des placements à long terme. Notre obsession Client est sans fin!

Le bon secteur, la bonne compagnie, le bon momentNotre domaine est merveilleux : nous aidons les gens à atteindre leurs objectifs financiers, dans les meilleurs moments de leur vie comme dans les pires. La demande pour nos produits et services devrait augmenter selon les principes suivants :

• la population vieillit,

• l’État et les employeurs transfèrent plus de responsabilités aux particuliers,

• des millions de personnes en Asie intègrent la classe moyenne,

• et les solutions numériques facilitent les achats des Clients.

Ce sont là des tendances qui devraient se poursuivre longtemps.


527 milliards de dollars américains à la fin de l’exercice, une hausse de 23 %. La société a intensifié ses ventes et sa présence dans le secteur des titres à revenu fixe pour les Clients institutionnels, de même que ses ventes aux particuliers en Europe. Mais avant tout, la MFS a encore une fois produit des rendements exceptionnels sur les placements pour les Clients. Par exemple, sur les 55 sociétés de placement du classement annuel des familles de fonds américains de Barron’s, la MFS est au premier rang pour le rendement sur un an, au deuxième rang pour le rendement sur cinq ans et au quatrième rang pour le rendement sur 10 ans.

Nos activités en Asie continuent de croître rapidement. Les ventes d’assurance ont augmenté de 29 % durant l’année, en raison de la demande sous-jacente liée à la situation géographique et de la présence toujours plus forte de la Sun Life dans nos sept marchés. Nous avons augmenté le nombre de conseillers Financière Sun Life, amélioré la qualité de nos services grâce à notre plateforme Conseiller respecté,

et élargi notre offre de bancassurance avec de nouvelles ententes de distribution au Vietnam et en Indonésie. Nous poursuivons notre collaboration avec nos partenaires stratégiques, comme U Mobile, une société de télécommunications en Malaisie, la Bowtie Life Insurance, une entreprise de technologies d’assurance en démarrage à Hong Kong, et Lazada, un marché numérique aux Philippines. Nous avons une riche histoire de réussites en Asie, et notre avenir s’y annonce radieux, notamment aux Philippines où nous concrétisons notre raison d’être pour des millions de Clients depuis 125 ans.

Soulignons aussi au passage les efforts de notre équipe du Royaume-Uni, qui gère les engagements des contrats d’assurance et des régimes de retraite pour plus de 500 000 Clients, dans un marché fermé aux nouvelles souscriptions. L’équipe a fait un excellent travail pour améliorer le service clientèle, gérer les risques et maintenir des relations solides avec les organismes de réglementation.

Toutes ces réussites sont le fruit d’un travail de longue haleine, porté par des employés de grand talent. Notre avenir repose sur un effectif compétent, qui possède toutes les capacités nécessaires pour assurer les prochaines décennies d’innovations et de transformations. Un effectif diversifié et inclusif – des facteurs d’une importance capitale pour former des équipes hautement performantes. Nous avons pris des engagements pour mettre davantage l’accent sur la représentation des genres et des minorités visibles dans des rôles de direction, et nous avons fait des progrès en 2019. Nous savons toutefois que nous pouvons en faire plus et c’est l’une des priorités de notre équipe de direction.

Notre travail du côté des technologies numériques et des données soutient directement notre stratégie Client pour la vie. Nous sommes d’ailleurs des pionniers dans le secteur. Nous avons lancé de nouvelles fonctions dans notre appli mobile, l’une des mieux cotées au Canada. L’appli permet à plus d’un million d’utilisateurs de présenter leurs demandes de règlement de frais médicaux, de voir le solde de leurs placements et de communiquer avec leur conseiller. Aux États-Unis, nous utilisons la robotique pour simplifier les processus, dont un robot qui aide à calculer et à rembourser les frais d’orthodontie rapidement et efficacement.

En Asie, nous allons à la rencontre des Clients là où ils sont, grâce à nos applis Clients dans nos sept marchés asiatiques.

Nous avons aussi changé la façon dont nous concevons et maintenons nos technologies. Nous avons adopté la méthode agile, plus centrée sur le Client, en délaissant l’approche en cascade pour privilégier les courtes itérations. Cette nouvelle façon de travailler ensemble vise à mieux répondre aux besoins des Clients et à réduire le temps et les coûts consacrés au développement.

Bien entendu, qui dit numérique dit aussi protection des données et sécurité.

Bâtir l’effectif de demain

Pleins feux sur les technologies numériques et les données


En 2019, nous avons actualisé notre plan de durabilité à l’échelle mondiale, afin de l’arrimer sur notre stratégie et notre raison d’être. Celui-ci met l’accent sur trois secteurs clés où nous pouvons influencer le plus directement la création d’un avenir durable : placements durables, sécurité financière et mode de vie sain. Consultez notre nouveau plan de durabilité au sunlife.com/durabilite.

Au cours de l’exercice, la Sun Life est devenue la première compagnie d’assurance à l’échelle mondiale à émettre des obligations durables. Les 750 millions de dollars en capital provenant des investisseurs institutionnels soutiendront des projets qui contribuent à la santé à long terme des collectivités, comme des investissements dans des hôpitaux ou des établissements de soins destinés aux enfants.

Notre engagement à lutter contre le diabète est directement lié à notre raison d’être. Jusqu’à maintenant, la Sun Life a versé plus de 31 millions de dollars à la cause. Avec notre plateforme Action diabète, nous soutenons des initiatives de sensibilisation, de prévention, de soins et de recherche partout dans le monde. Nous donnons vie à notre engagement grâce à notre programme Basket pour le diabète en Amérique du Nord et aux courses Sun Life Resolution Run dans cinq villes en Asie, auxquelles participent des milliers de personnes.

L’exécution de notre stratégie axée sur quatre piliers et de Client pour la vie, combinée à nos talents et à nos capacités de gestion des risques, a généré de solides résultats pour les actionnaires en 2019, ainsi qu’au cours des cinq dernières années. Pendant cette période, le rendement total pour les actionnaires ordinaires de la Sun Life (l’appréciation du cours de l’action plus le rendement en dividendes) a été de 11,2 % en moyenne par an. Cela nous place dans le premier quartile pour les 20 sociétés mondiales concurrentes. Nos résultats demeurent solides par rapport à nos objectifs à moyen terme :

Des résultats solides pour nos actionnaires

Bâtir des collectivités durables

Objectif à moyen terme Moyenne sur 5 ans

Croissance du BPA sous-jacent de 8-10 % par année 12 % par année

RCP sous-jacent de 12-14 % 13,2 %

Ratio dividendes/bénéfice de 40-50 % 41 %

Nos Clients nous confient leurs renseignements, et nous avons le rôle crucial de les protéger.C’est pourquoi nous avons établi nos Principes directeurs pour la protection des données des Clients. C’est notre cadre interne qui couvre tous les aspects de la gouvernance des données : que recueillons-nous, qui est responsable, quelle utilisation en faisons-nous et comment sont-elles protégées. Cela comprend aussi notre engagement à ne pas vendre nos données Clients.



Dean A. ConnorPrésident et chef de la direction

Nous aspirons à être l’une des meilleures compagnies d’assurance et de gestion d’actifs du monde, et 2019 a été une année profitable à ce chapitre. Bien que nous ne puissions pas tout prévoir, nous savons que nos Clients ont besoin de nous plus que jamais. Ils ont besoin de solutions de soins de santé, d’épargne, de placements et d’assurance adaptées à leur situation. La Sun Life a un passé remarquable et un avenir qui s’annonce encore plus radieux, et elle est en bonne voie de devenir l’une des meilleures sociétés de l’industrie.

Je tiens à remercier nos actionnaires pour la confiance qu’ils témoignent à la Sun Life. Merci aux membres de notre conseil d’administration pour leurs conseils et leur gouvernance. Merci aussi à nos employés, conseillers et partenaires pour leur enthousiasme et leur engagement à soutenir notre obsession Client. Finalement, je remercie nos Clients de croire en la Sun Life, aujourd’hui et pour l’avenir.

Façonner notre avenir

La Sun Life a un passé remarquable

et un avenir qui s’annonce encore

plus radieux

RAPPORT

DE GESTION10 A. MODE DE PRÉSENTATION DE NOS RÉSULTATS

11 B. APERÇU

11 1. Stratégie

13 2. Objectifs financiers

13 3. Acquisitions et autres événements

14 C. SOMMAIRE FINANCIER

15 D. RENTABILITÉ

15 Comparaison entre 2019 et 2018

17 E. CROISSANCE

17 1. Souscriptions et valeur des affaires nouvelles

18 2. Primes et versements

18 3. Actif géré

19 F. SOLIDITÉ FINANCIÈRE

21 G. RENDEMENT DES DIFFÉRENTES ORGANISATIONS

22 1. Canada

26 2. États-Unis

30 3. Gestion d’actifs

34 4. Asie

39 5. Organisation internationale

40 H. PLACEMENTS

40 1. Aperçu des placements

40 2. Titres de créance

42 3. Actions

42 4. Prêts hypothécaires et autres prêts

44 5. Dérivés

46 6. Immeubles de placement

46 7. Actifs dépréciés

47 8. Provision pour insuffisance de l’actif

47 I. GESTION DU CAPITAL ET DES LIQUIDITÉS

47 1. Capital

50 2. Suffisance du capital

51 3. Dividendes aux actionnaires

51 4. Principales sources et principaux emplois de capitaux

52 5. Liquidités

53 J. GESTION DU RISQUE

53 1. Cadre de gestion du risque

54 2. Gouvernance du risque

55 3. Univers du risque

55 4. Appétence pour le risque

56 5. Principes directeurs en matière de gestion des risques

56 6. Processus de gestion du risque

57 7. Les trois lignes de défense

57 8. Culture et approche en matière de gestion du risque

58 9. Catégories de risques

78 K. INFORMATION FINANCIÈRE SUPPLÉMENTAIRE

78 1. Éléments relatifs à l’état du résultat net

81 2. Éléments relatifs à l’état de la situation financière

82 3. Rentabilité du quatrième trimestre de 2019

84 4. Croissance au quatrième trimestre de 2019

85 5. Trimestres antérieurs

86 L. MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX NORMES IFRS

90 M. QUESTIONS LIÉES À LA COMPTABILITÉ ET AU CONTRÔLE

90 1. Méthodes et estimations comptables critiques

97 2. Modifications de méthodes comptables

99 3. Contrôles et procédures de communication de l’information

100 N. PROCÉDURES JUDICIAIRES ET DÉMARCHES RÉGLEMENTAIRES

100 O. ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Rapport de gestion Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 9

Rapport de gestion

Le 12 février 2020

A. Mode de présentation de nos résultats

La Financière Sun Life inc. (la « FSL inc. ») est une organisation de services financiers de premier plan à l’échelle internationale qui offre auxparticuliers et aux entreprises des solutions dans les domaines de l’assurance et de la gestion d’actifs et de patrimoine. Elle exerce ses activitésdans divers marchés du monde, soit au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon,en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes. Au 31 décembre 2019, l’actif total géré dela Sun Life s’élevait à 1 099 G$.

La FSL inc., qui est une société inscrite à la Bourse dont le siège social est situé au Canada, est la société de portefeuille qui chapeautela Sun Life du Canada, compagnie d’assurance-vie (la « Sun Life du Canada »). Dans le présent rapport de gestion, les termes « la Compagnie »,« la Sun Life », « nous », « notre » et « nos » font référence à la FSL inc. et à ses filiales, ainsi que, s’il y a lieu, à ses coentreprises et entreprisesassociées, collectivement. À moins d’indication contraire, tous les renseignements inclus dans le présent rapport de gestion correspondent auxchiffres arrêtés au 31 décembre 2019 et inscrits pour l’exercice clos à cette date, et tous les montants présentés dans ce document sontindiqués en dollars canadiens. Dans les cas où les chiffres au 31 décembre 2019 et pour l’exercice clos à cette date ne sont pas disponibles, cesont les chiffres établis pour la période la plus récente antérieure à cette date qui sont utilisés. Sauf indication contraire, l’informationfinancière est présentée conformément aux Normes internationales d’information financière (les « normes IFRS ») et conformément auxexigences comptables du Bureau du surintendant des institutions financières (le « BSIF »). Le bénéfice net déclaré (la perte nette déclarée)s’entend du bénéfice net (de la perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires déterminé conformément aux normes IFRS.

Nous gérons nos activités et présentons nos résultats financiers en fonction de cinq secteurs d’activité : Canada, États-Unis, Gestion d’actifs,Asie et Organisation internationale. Avant le deuxième trimestre de 2019, ces secteurs d’activité étaient désignés par les appellationsFinancière Sun Life Canada, Financière Sun Life États-Unis, Gestion d’actifs Financière Sun Life, Financière Sun Life Asie et Organisationinternationale, respectivement, dans nos rapports de gestion intermédiaires et annuels. Pour de plus amples renseignements sur ces secteurs,se reporter à nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires et aux notes annexes (les « états financiers consolidés annuels » et les« états financiers consolidés intermédiaires », respectivement, ainsi que les « états financiers consolidés », collectivement) ainsi qu’à cerapport de gestion. Avec prise d’effet au premier trimestre de 2018, nous avons transféré notre Division International des États-Unis à l’Asie, etles périodes correspondantes ont été retraitées afin que leur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

i. Utilisation de mesures financières non conformes aux normes IFRS

Nous présentons certaines informations financières en ayant recours à des mesures financières non conformes aux normes IFRS, étant donnéque nous estimons que ces mesures fournissent des informations pouvant aider les investisseurs à comprendre notre rendement et àcomparer nos résultats trimestriels et annuels d’une période à l’autre. Ces mesures financières non conformes aux normes IFRS ne font pasl’objet d’une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pourcertaines mesures financières non conformes aux normes IFRS, il n’y a aucun montant calculé selon les normes IFRS qui soit directementcomparable. Ces mesures financières non conformes aux normes IFRS ne doivent pas être considérées de manière isolée ou comme unesolution de rechange aux mesures de performance financière établies conformément aux normes IFRS. La rubrique L, « Mesures financièresnon conformes aux normes IFRS », présente des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non conformes auxnormes IFRS, ainsi que des rapprochements avec les mesures selon les normes IFRS les plus proches. Les dossiers de renseignements financierssupplémentaires disponibles à la section « Investisseurs – Résultats et rapports financiers » à l’adresse www.sunlife.com présentent desrenseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non conformes aux normes IFRS, ainsi qu’un rapprochement avec lesmesures selon les normes IFRS les plus proches.

ii. Énoncés prospectifs

Certains énoncés du présent document constituent des énoncés prospectifs au sens de certaines lois sur les valeurs mobilières, y compris lesrègles d’exonération de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et des lois canadiennes sur les valeurs mobilièresapplicables. On trouvera à la rubrique O, « Énoncés prospectifs », du présent document des renseignements supplémentaires concernant lesénoncés prospectifs et les facteurs de risque importants qui pourraient faire en sorte que nos hypothèses, estimations, attentes et prévisionssoient inexactes et que les résultats ou événements réels diffèrent de façon significative de ceux exprimés ou sous-entendus dans de telsénoncés prospectifs.

iii. Renseignements supplémentaires

Pour obtenir de plus amples renseignements sur la Compagnie, se reporter aux états financiers consolidés ainsi qu’à la notice annuelle de laFSL inc. pour l’exercice clos le 31 décembre 2019. Ces documents sont déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilièresau Canada et peuvent être consultés à l’adresse www.sedar.com. Sont en outre déposés auprès de la Securities and Exchange Commission(la « SEC ») des États-Unis les états financiers consolidés annuels de la FSL inc., son rapport de gestion annuel et sa notice annuelle dans lerapport annuel de la FSL inc. sur formulaire 40-F, ainsi que ses rapports de gestion intermédiaires et ses états financiers consolidésintermédiaires sur formulaire 6-K. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l’adresse www.sec.gov.

10 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Rapport de gestion

B. Aperçu

La Sun Life est une organisation de services financiers de premier plan à l’échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises unegamme diversifiée de solutions dans les domaines de l’assurance et de la gestion d’actifs et de patrimoine.

Raison d’être et ambitionNotre raison d’être est d’aider nos Clients à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain.

Notre ambition consiste à être parmi les meilleures compagnies d’assurance et de gestion d’actifs du monde. Afin d’y arriver, nous visons lesobjectifs suivants pour chacun des quatre piliers de nos activités :• Afficher des résultats dans le premier quartile par rapport aux concurrents pour ce qui est de l’appréciation Client;• Faire en sorte que chacun de nos piliers soit vu comme un des meilleurs sur son marché;• Afficher un rendement total attribuable aux actionnaires dans le premier quartile;• Disposer d’un nombre impressionnant de talents qui évoluent dans une culture qui donne les moyens d’agir.

1. Stratégie

Notre objectif est d’offrir une valeur hors pair à nos Clients. Notre stratégie place le Client au centre de tout ce que nous faisons. Nous croyonsque notre stratégie Client pour la vie ainsi que notre raison d’être, décrites ci-après, nous donneront un avantage distinctif en vue d’atteindrenotre objectif : être un chef de file dans chacun de ces quatre piliers.

Être un chef de file sur lemarché canadien dessolutions d’assurance etde gestion de patrimoine

Être un chef de file dansles secteurs des garantiescollectives aux États-Unis

Être un chef de file enAsie grâce à l’excellencede la distribution dans lesmarchés en forte expansion

Être un chef de file dansla gestion d’actifs àl’échelle mondiale

Services numériques,données et analytique

Rigueurfinancière

Talent etculture

Canada

GA

É.-U.

CLIENT

Asie

Exce

lle

nce de la distribution

Notre stratégie ClientNotre stratégie axée sur les Clients repose sur cinq éléments importants, que nous mettons de l’avant dans nos quatre piliers. Ces élémentsimportants définissent comment faire face à la concurrence dans nos marchés, nous permettent d’accroître nos avantages concurrentiels et deconcrétiser notre raison d’être, et soutiennent notre ambition d’être l’une des meilleures compagnies d’assurance et de gestion d’actifs àl’échelle mondiale.

Client : Nos Clients sont au centre de tout ce que nous faisons. Nous avons à cœur d’établir avec eux des relations durables, basées sur laconfiance, en leur fournissant des produits et des services de qualité qui permettent de concrétiser notre raison d’être. Nous sommes d’avisque nous pouvons ainsi maximiser la valeur que nous procurons à nos Clients, et par le fait même produire de meilleurs résultats pourla Sun Life. Nous atteignons cet objectif :• en faisant en sorte qu’il soit plus facile de faire affaire avec nous;• en communiquant de façon proactive avec les Clients;• en offrant un service à la clientèle hors pair.

Excellence en distribution : Nos Clients travaillent avec des partenaires de distribution de premier plan, qui font d’eux leur priorité. Cespartenaires communiquent avec les Clients où et quand ces derniers le souhaitent, selon une approche personnalisée et pertinente. Nouscontinuons d’investir dans nos capacités de distribution, notamment en développant nos canaux numériques et en donnant les moyens à nosconseillers, agents, partenaires et courtiers d’offrir une expérience Client remarquable et de mettre l’accent sur les besoins des Clients.

Solutions numériques, données et analytique : Nos capacités en matière de solutions numériques, de données et d’analytique sont d’uneimportance capitale, tant pour maintenir notre efficience et notre efficacité que pour offrir de la valeur à nos Clients, tout en assurant laprotection de leurs renseignements personnels. À mesure que les préférences des Clients évoluent et que la technologie progresse, la Sun Lifeinvestit dans de nouvelles capacités pour tous ses secteurs d’activité. Le but est de faciliter le contact avec le Client, de réaliser des gainsd’efficacité et d’explorer de nouvelles occasions d’affaires. Nos principales activités dans ces domaines consistent :• à numériser les processus et les systèmes de communications actuels;• à être plus proactifs, prédictifs et personnalisés dans nos relations avec les Clients;• à concevoir et à déployer de nouveaux modèles d’affaires numériques.


Discipline financière : Le maintien d’une gestion financière et d’une gestion des risques prudentes, notre utilisation efficace du capital et notreexécution sans faille viendront soutenir nos objectifs financiers à moyen terme et nous permettront de remplir notre but d’offrir un rendementtotal pour les actionnaires se situant dans le premier quartile, tout en maintenant un profil de risque et de capital privilégié. Nous nousconcentrerons en particulier sur les éléments suivants :• Générer une solide croissance des bénéfices et assurer une gestion rigoureuse des dépenses pour favoriser l’atteinte des objectifs à moyen

terme de l’entreprise;• Créer une culture de responsabilisation, axée sur notre raison d’être, à laquelle adhèrent tous nos employés afin de créer de la valeur à

long terme pour les Clients et l’entreprise, notamment en mettant l’accent sur l’utilisation efficace des ressources pour soutenir lacroissance des revenus et des résultats nets.

Talents et culture : Afin de concrétiser notre stratégie, nous devrons continuer d’attirer, de retenir et de former les meilleurs talents, tout enfaisant évoluer notre culture et en assurant le perfectionnement de ces talents. De cette façon, nous pourrons suivre la cadence de plus en plusrapide des changements. Plus précisément, nos objectifs en matière de talents sont les suivants :• Attirer un nombre impressionnant des talents les plus prometteurs dans toutes les régions où nous exerçons nos activités et les faire

évoluer dans une culture qui leur donne la force d’agir;• Tirer profit de notre culture axée sur la performance, et soutenir et récompenser les membres de notre personnel talentueux et provenant

de divers milieux;• Veiller à ce que notre orientation Client soit partie intégrante de notre culture unique et inclusive;• Continuer à appliquer les normes les plus élevées en matière d’éthique et de gouvernance.

Nos quatre piliersNotre approche fondée sur quatre piliers définit les activités que nous exerçons et dans quels marchés. Pour chacun de ces piliers, nous nousconcentrons sur la création de valeur pour nos Clients et actionnaires dans les secteurs affichant un fort potentiel de croissance ainsi que desrendements des capitaux propres favorables et générant un capital élevé sur les marchés mondiaux attrayants.

Actuellement, pour nos quatre piliers, nous sommes :

Un chef de file sur le marché canadien des solutions d’assurance et de gestion de patrimoine• Nous procurons de la valeur à plus de six millions de Clients grâce à nos activités dans les secteurs collectif et individuel• Nous sommes le plus important fournisseur de garanties et de régimes de retraite au travail• Nous offrons un vaste éventail de produits d’assurance et de gestion de patrimoine à des particuliers par l’intermédiaire de nos réseaux de

distribution, notamment le réseau de conseillers DFSL1)

Un chef de file dans le secteur des garanties collectives aux États-Unis• Nous sommes un fournisseur de premier plan de régimes collectifs parrainés par des employeurs, de toutes envergures et de partout au

pays, au service des employés et de leur famille, y compris des produits collectifs d’assurance-vie, d’assurance-invalidité, d’assurance fraisdentaires, d’assurance frais d’optique ainsi que des garanties facultatives

• Nous sommes le plus important fournisseur indépendant d’assurance-maladie en excédent de pertes aux États-Unis• Nous avons créé FullscopeRMS, une gamme de solutions clé en main pour l’assurance-invalidité, l’assurance-vie, la gestion des absences,

l’assurance en excédent de pertes et les garanties facultatives, notamment, à l’intention de nos partenaires promoteurs de régimes

Un chef de file dans la gestion d’actifs à l’échelle mondiale• Nous offrons, par l’intermédiaire de la MFS Investment Management (la « MFS ») et de Gestion SLC, des produits de placement qui

procurent une valeur sans égal aux Clients grâce à la gestion active des actifs traditionnels, aux investissements guidés par le passif et auxcatégories d’actifs alternatives :• La MFS est une importante société de gestion d’actifs qui propose une vaste gamme de produits et services de gestion d’actifs à

l’intention des particuliers et des investisseurs institutionnels à l’échelle mondiale• Gestion SLC est un gestionnaire de placements institutionnels qui propose des solutions personnalisées d’investissements guidés par le

passif, de placements à revenu fixe alternatifs et de placements immobiliers mondiaux

Un chef de file en Asie grâce à l’excellence de la distribution dans les marchés en forte expansion• Nous offrons dans tous nos marchés des produits individuels d’assurance-vie et d’assurance-maladie procurant de la valeur aux Clients• Nous offrons dans certains marchés des produits et services de gestion d’actifs et de régimes collectifs de retraite• Nous exerçons nos activités dans sept marchés : Philippines, Hong Kong, Indonésie, Vietnam, Malaisie, Inde et Chine• Nous sommes parmi les chefs de file mondiaux en matière de solutions d’assurance-vie à l’intention de Clients fortunés à l’échelle

internationale

Notre stratégie repose sur un engagement fort à l’égard de la durabilitéLa durabilité est une priorité et elle est essentielle à notre réussite commerciale à long terme. Nous sommes résolus à contribuer à un mondeplus sain, résilient sur le plan financier, sécuritaire sur le plan environnemental et prospère sur le plan économique. Notre plan de durabilitéappuie notre raison d’être, soit aider nos Clients à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain, et fait partie intégrante denos activités. Nous mettons l’accent sur les trois aspects qui nous permettent d’avoir le plus grand effet positif sur la société tout en nousprocurant un avantage concurrentiel.

Sécurité financière : Nous offrons des produits et des services novateurs qui renforcent la sécurité financière durable de nos Clients et de nosemployés. Nous nous engageons à améliorer la résilience financière dans la société, en facilitant l’accès à ces produits et services pourremédier au manque de protection d’assurance et bâtir un patrimoine à long terme.

1) Distribution Financière Sun Life, notre réseau de conseillers exclusif


Mode de vie sain : Nous offrons à nos Clients et à nos employés des produits et des outils utiles à un mode de vie sain. En investissant dans lasanté des collectivités et en permettant l’accès à l’assurance-maladie et à l’assurance-invalidité, nous améliorerons la santé et le mieux-être dela population.

Placements durables : Nous gérons le capital en appliquant des processus de placement axés sur la durabilité. Nous offrons des occasions deplacement durables à nos Clients et à nos employés et investissons nos propres actifs de façon à appuyer la transition vers une économie àfaibles émissions de carbone plus inclusive.

Notre plan de durabilité repose sur notre engagement à être une entreprise responsable et fiable. Au cœur de cet engagement se trouvenotre promesse de gérer d’une façon responsable une entreprise axée sur le Client, concurrentielle, visionnaire, résiliente sur le plan financieret environnemental et durable à long terme. Exercer nos activités de façon éthique, traiter nos Clients et nos employés avec le plus grandrespect, investir dans les collectivités et réduire notre empreinte écologique sont essentiels pour assurer la longévité et la résilience de nosaffaires de manière éprouvée. Notre style de gestion ferme crée de la valeur pour les Clients, les employés et les différents intervenants, et lesmet en confiance.

Pour obtenir plus de renseignements sur notre plan de durabilité et les progrès réalisés en ce sens, rendez-vous au www.sunlife.com/durabilite.

2. Objectifs financiers

Nous avons fixé les objectifs financiers à moyen terme suivants :

Mesure1)

Objectifsfinanciers àmoyen terme 5 ans2)

Résultatsde 2019

Croissance du bénéfice par action sous-jacentLa croissance du bénéfice par action reflète la volonté de la Compagnie de générerdes bénéfices durables pour ses actionnaires. De 8 % à 10 % 12 % 6 %

Rendement des capitaux propres sous-jacentLe rendement des capitaux propres contribue grandement à la valeur pour lesactionnaires, et il constitue un élément important pour la direction dans tous lessecteurs. De 12 % à 14 % 13,2 % 14,3 %

Ratio de distributionLes distributions procurent de la valeur aux actionnaires et se fondent sur lebénéfice net sous-jacent. De 40 % à 50 % 41 % 41 %

1) Le bénéfice par action sous-jacent, le rendement des capitaux propres sous-jacent et le ratio de distribution sont des mesures non conformes aux normes IFRS. Se reporterà la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS ». Le ratio de distribution représente le ratio des dividendes versés aux actionnaires ordinaires sur lebénéfice net sous-jacent. Se reporter à la rubrique I, « Gestion du capital et des liquidités - 1 - Capital », du présent document pour plus de renseignements sur les dividendes.

2) La croissance du bénéfice par action sous-jacent est calculée en fonction d’un taux de croissance annuel composé. Le rendement des capitaux propres sous-jacents et le ratiode distribution sont calculés en fonction d’une moyenne.

Nous avons enregistré de bons résultats en ce qui a trait à nos objectifs financiers à moyen terme. Nous estimons que ces objectifs sontraisonnables, toutefois nous pourrions ne pas être en mesure de les atteindre dans l’éventualité où nos hypothèses seraient inexactes. Parconséquent, nos résultats réels pourraient différer de façon significative de nos objectifs financiers à moyen terme décrits ci-dessus. Nosobjectifs financiers à moyen terme ne constituent pas des lignes directrices. Ils constituent des mesures financières prospectives nonconformes aux normes IFRS, et des renseignements additionnels à ce sujet sont présentés à la rubrique O, « Énoncés prospectifs - Objectifsfinanciers à moyen terme », du présent rapport de gestion.

3. Acquisitions et autres événements

Les événements suivants ont eu lieu depuis le 1er janvier 2019. D’autres renseignements sur les acquisitions et les cessions sont fournis dansnos états financiers consolidés annuels de 2019.

Le 17 décembre 2019, nous avons conclu une entente avec la société InfraRed Capital Partners (« InfraRed »), un gestionnaire de placementsdes secteurs des infrastructures et de l’immobilier, pour l’acquisition d’une participation de 80 % dans la société et l’option d’acquérir laparticipation restante dans l’avenir (« transaction InfraRed »). InfraRed intégrera notre secteur de la gestion d’actifs. La transaction InfraReddevrait être conclue dans la première moitié de 2020, sous réserve des approbations réglementaires et des conditions de clôture habituelles.

Au début du troisième trimestre de 2019, nous avons conclu l’acquisition d’une participation majoritaire dans BentallGreenOak (« acquisitionde BGO »), qui provenait d’une fusion du groupe de sociétés Bentall Kennedy et de GreenOak Real Estate, une société de placementsimmobiliers d’envergure mondiale. Cette acquisition nous permet d’accroître notre présence dans le secteur des placements immobiliers àl’échelle mondiale, tout en ajoutant une ampleur organisationnelle ainsi qu’une gamme complète de solutions, notamment des stratégies liéesaux titres de capitaux propres et aux titres de créance immobiliers. À la suite de l’acquisition, le total des capitaux propres a été réduit de860 M$, principalement en raison de l’établissement de passifs financiers liés à l’augmentation prévue de notre participation future dans BGO.

Le 17 octobre 2019, nous avons conclu une entente de bancassurance d’une durée de 15 ans avec la Tien Phong Commercial Joint Stock Bank(la « TPBank »). Ce partenariat nous permet d’utiliser le réseau de la TPBank pour la distribution de nos produits d’assurance-vie de pointe. Les2,5 millions de Clients de la TPBank ont donc accès à une gamme complète de solutions d’assurance novatrices. La TPBank connaît unecroissance rapide, est orientée sur le Client et est un chef de file des services bancaires numériques au Vietnam.


C. Sommaire financier

(en millions de dollars, sauf indication contraire) 2019 2018 2017

Rentabilité

Bénéfice net (perte nette)Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) 2 618 2 522 2 149Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)1) 3 057 2 947 2 546

Bénéfice dilué par action (en dollars)Bénéfice par action déclaré (dilué) 4,40 4,14 3,49Bénéfice par action sous-jacent (dilué)1) 5,16 4,86 4,15

Bénéfice de base par action déclaré (en dollars) 4,42 4,16 3,51

Rendement des capitaux propres (en %)Rendement des capitaux propres déclaré1) 12,3 % 12,1 % 10,7 %Rendement des capitaux propres sous-jacent1) 14,3 % 14,2 % 12,7 %

Croissance

SouscriptionsSouscriptions d’assurance1) 3 524 3 189 3 042Souscriptions de produits de gestion de patrimoine1) 158 992 136 702 145 314

Valeur des affaires nouvelles1) 1 206 1 154 968

Primes et versementsProduits tirés des primes nets 20 288 18 642 15 281Versements liés aux fonds distincts 11 958 11 553 10 858Souscriptions de titres de fonds communs de placement1) 99 836 84 202 87 515Souscriptions de parts de fonds gérés1) 45 062 38 903 44 093Équivalents de primes et de versements SAS1), 2) 6 802 6 808 6 933

Total des primes et versements1) 183 946 160 108 164 680

Actif géré1)

Actif du fonds général 180 229 168 765 162 720Actif des fonds distincts 116 973 103 062 106 392Actif des fonds communs de placement, actif des fonds gérés et autres éléments de l’actif

géré1) 802 145 679 316 705 673

Total de l’actif géré1) 1 099 347 951 143 974 785

Solidité financière

Ratios du TSAV3), 4)

Financière Sun Life inc. 143 % 144 % s.o.Sun Life du Canada5) 130 % 131 % s.o.

Ratio de levier financier1) 21,2 % 21,2 % 23,6 %

Dividendes6)

Rendement des actions7) 3,9 % 3,7 % 3,6 %Ratio de distribution1) 41 % 39 % 42 %Dividendes par action ordinaire (en dollars) 2,100 1,905 1,745

CapitalTitres de créance subordonnés et instruments de capital novateurs8) 3 738 3 738 4 136Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation et participations ne

donnant pas le contrôle 1 110 864 650Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires 23 398 23 706 22 321

Total du capital 28 246 28 308 27 107

Nombre moyen d’actions ordinaires en circulation (en millions) 592 606 613Nombre d’actions ordinaires en circulation, à la fin (en millions) 588 599 611

1) Ces éléments constituent des mesures financières non conformes aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », duprésent document.

2) Services administratifs seulement (« SAS »).3) Ratio du Test de suffisance du capital des sociétés d’assurance-vie (« TSAV »).4) Les ratios du TSAV ne s’appliquent pas avant le 1er janvier 2018. Auparavant, nous utilisions la ligne directrice sur le montant minimal permanent requis pour le capital et

l’excédent (le « MMPRCE »), le cadre de capital réglementaire antérieur.5) La Sun Life du Canada est la principale filiale d’assurance-vie en exploitation de la FSL inc.6) Pour plus de renseignements sur les dividendes, se reporter à la rubrique I, « Gestion du capital et des liquidités - 1 - Capital » du présent document.7) Le taux de dividende est calculé en divisant le montant des dividendes par action ordinaire par le cours quotidien moyen annuel des actions sur l’exercice.8) Les instruments de capital novateurs désignent les titres échangeables de la Fiducie de capital Sun Life (les « SLEECS ») et ils sont considérés comme du capital aux termes de la

réglementation canadienne. Ils sont présentés à titre de débentures de premier rang dans nos états financiers consolidés en vertu des normes IFRS. Pour plus derenseignements, se reporter à la rubrique I, « Gestion du capital et des liquidités - 1 - Capital », du présent document.


D. Rentabilité

Comparaison entre 2019 et 2018

Le tableau suivant présente le rapprochement de notre bénéfice net déclaré et de notre bénéfice net sous-jacent, ainsi que l’incidence d’autreséléments importants sur notre bénéfice net déclaré et notre bénéfice net sous-jacent en 2019 et en 2018. Tous les facteurs dont il est questiondans le présent document et qui ont une incidence sur notre bénéfice net sous-jacent s’appliquent également au bénéfice net déclaré.

(en millions de dollars, après impôt) 2019 2018

Bénéfice net déclaré 2 618 2 522

À déduire : Incidence des marchés1) (237) (188)

Modifications des hypothèses et mesures de la direction1) (46) (155)

Autres ajustements1) (156) (82)

Bénéfice net sous-jacent2) 3 057 2 947

Rendement des capitaux propres déclaré2) 12,3 % 12,1 %

Rendement des capitaux propres sous-jacent2) 14,3 % 14,2 %

Incidence d’autres éléments importants sur le bénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent

Éléments relatifs aux résultats3)

Incidence des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d’assurance (les « activités de placement ») 131 135

Crédit 74 72

Mortalité 22 (6)

Morbidité (70) 51

Déchéances et autres comportements des titulaires de contrat (24) (49)

Charges (18) (62)

Autres résultats (29) 90

1) Ces éléments représentent un ajustement effectué afin d’arriver à une mesure financière non conforme aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financièresnon conformes aux normes IFRS », du présent document pour une présentation des composantes de cet ajustement.


3) Les éléments relatifs aux résultats reflètent l’écart entre les résultats réels enregistrés au cours de la période de présentation de l’information financière et les hypothèses lesplus probables prises en compte dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d’assurance.

Le bénéfice net déclaré a augmenté de 96 M$, ou 4 %, en 2019 par rapport à 2018 en raison de l’incidence moins défavorable desmodifications des hypothèses et mesures de la direction, partiellement contrebalancée par la hausse des ajustements de la juste valeur dedroits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS et par l’incidence défavorable des marchés. Le bénéfice net sous-jacent aaugmenté de 110 M$, ou 4 %, en raison de la croissance des affaires, de la hausse des avantages nets liés aux éléments fiscaux, des résultatsplus favorables enregistrés au chapitre des charges, des résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité aux États-Unis et au Canadaet de l’amélioration des résultats enregistrés au chapitre des déchéances et autres comportements des titulaires de contrat, partiellementcontrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité au Canada, par les intérêts sur les capitaux de lancementdu compte des contrats avec participation1) en 2018 et par la diminution des profits tirés des affaires nouvelles au Canada et en Asie.

i. Incidence des marchésL’incidence des marchés en 2019 par rapport à 2018 reflète l’incidence défavorable des taux d’intérêt et des variations de la juste valeur desimmeubles de placement, en grande partie contrebalancée par l’incidence favorable des marchés des actions. Se reporter à la rubrique L,« Mesures financières non conformes aux normes IFRS », dans le présent document pour une présentation des composantes de l’incidence desmarchés.

ii. Modifications des hypothèses et mesures de la directionEn raison de la nature à long terme de nos activités, nous posons certains jugements fondés sur des hypothèses et des estimations en vued’évaluer nos obligations envers les titulaires de contrat. L’évaluation de ces obligations est comptabilisée dans nos états financiers à titre depassifs relatifs aux contrats d’assurance et de passifs relatifs aux contrats de placement, et elle exige que nous formulions des hypothèses en cequi concerne le rendement des marchés des actions, les taux d’intérêt, les défauts de paiement, les taux de mortalité et de morbidité, lesdéchéances et autres comportements des titulaires de contrat, les charges, l’inflation et d’autres facteurs pour la période complète d’existencede nos contrats.

Nous examinons ces hypothèses chaque année, généralement au troisième trimestre, et les mettons à jour au besoin. Nous comparons nosrésultats réels pour la période considérée ainsi que pour les périodes antérieures à nos hypothèses dans le cadre de cet examen annuel.

Comparativement à une diminution de 155 M$ en 2018, les modifications des hypothèses et mesures de la direction en 2019 ont entraîné unediminution de 46 M$ du bénéfice net déclaré.

1) Au premier trimestre de 2018, les capitaux de lancement transférés vers le compte des contrats avec participation au moment de la démutualisation, de même que lesproduits tirés des placements à recevoir, ont été transférés à nouveau vers le compte des actionnaires (les « intérêts sur les capitaux de lancement du compte des contratsavec participation »). Les résultats incluent des produits tirés des placements de 110 M$, à savoir 75 M$ pour le Canada et 35 M$ pour les États-Unis.


Modifications des hypothèses et mesures de la direction, classées par typeLe tableau suivant présente l’incidence des modifications des hypothèses et mesures de la direction sur notre bénéfice net déclaré en 2019.

2019 Résultats sur l’exercice

(en millions de dollars, après impôt)

Incidence sur lebénéfice netdéclaré1) Commentaires

Mortalité/morbidité 318

Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés au chapitre de lamortalité et de la morbidité dans tous les territoires. Les éléments les plusimportants sont l’incidence favorable des résultats enregistrés au chapitrede la mortalité au Royaume-Uni par l’Organisation internationale et par lesRégimes collectifs de retraite (les « RCR ») au Canada.

Déchéances et autres comportementsdes titulaires de contrat (91)

Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés au chapitre desdéchéances et autres comportements des titulaires de contrat dans tousles territoires. L’élément le plus important est la mise à jour défavorablesur le plan des déchéances à la Division International de l’Asie.

Charges (9)Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés au chapitre descharges dans tous les territoires.

Rendement des placements 10

Mises à jour de diverses hypothèses liées aux placements dans l’ensemblede la Compagnie, partiellement contrebalancées par des mises à jour destaux de réinvestissement ultimes publiés.

Amélioration des modèles et autres (274)

Améliorations diverses et modifications de méthodes dans l’ensemble desterritoires. Les éléments les plus importants sont le renforcementdéfavorable des provisions au titre de la réassurance de la Gestion desaffaires en vigueur aux États-Unis, ainsi que les modifications de méthodesrelatives à l’assurance-maladie en excédent de pertes des Garantiescollectives aux États-Unis, partiellement contrebalancés par unemodification favorable des comptes de contrats avec participation auRoyaume-Uni pour l’Organisation internationale et aux Philippines pourl’Asie.

Incidence totale sur le bénéfice netdéclaré2) (46)

1) Les modifications des hypothèses et mesures de la direction sont incluses dans le bénéfice net déclaré, et elles sont présentées à titre d’ajustement servant à obtenir lebénéfice net sous-jacent.

2) Dans ce tableau, les modifications des hypothèses et mesures de la direction représentent l’incidence de ces éléments sur le bénéfice net déclaré attribuable aux actionnaires(après impôt), y compris celles des mesures de la direction. À la note 10.A de nos états financiers consolidés annuels de 2019, l’incidence des modifications apportées auxméthodes et hypothèses représente la variation des passifs relatifs aux contrats d’assurance liés aux actionnaires et aux titulaires de contrat avec participation, déduction faitedes actifs au titre des cessions de réassurance (avant impôt), et elle n’inclut pas les mesures de la direction. La rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normesIFRS », du présent document contient plus de renseignements.

Pour obtenir de plus amples renseignements au sujet des estimations relatives à nos obligations envers les titulaires de contrat, y comprisrelativement aux méthodes et hypothèses utilisées pour déterminer ces obligations, se reporter à la rubrique M, « Questions liées à lacomptabilité et au contrôle - Méthodes et estimations comptables critiques », du présent rapport de gestion et à la note 10 de nos étatsfinanciers consolidés annuels de 2019.

iii. Autres ajustementsLes autres ajustements en 2019 sont venus diminuer le bénéfice net déclaré de 156 M$, comparativement à 82 M$ en 2018, reflétantl’augmentation des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS, la hausse des coûtsd’acquisition et d’intégration pour Gestion SLC et la hausse des coûts de restructuration pour l’Organisation internationale, partiellementcontrebalancées par la baisse des coûts d’intégration aux États-Unis et pour l’Organisation internationale. Les coûts de Gestion SLC sont liés àl’acquisition de BGO et à la transaction InfraRed en cours, tandis que les coûts de l’Organisation internationale comprennent les coûts liés auxindemnités de départ en raison de diverses initiatives visant à simplifier notre structure organisationnelle et à accroître l’efficience. La baissedes coûts aux États-Unis reflète l’intégration réussie des affaires d’assurance collective acquises aux États-Unis en 2016.

iv. Éléments relatifs aux résultatsPar rapport à 2018, les variations importantes d’éléments relatifs aux résultats s’établissent comme suit :• Résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité au Canada et aux États-Unis;• Résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité au Canada;• Amélioration des résultats enregistrés au chapitre des déchéances et autres comportements des titulaires de contrat aux États-Unis,

en Asie et au Canada, partiellement contrebalancée par le Royaume-Uni pour l’Organisation internationale;• Amélioration des résultats enregistrés au chapitre des charges en raison d’une gestion rigoureuse des dépenses lors de la croissance des

affaires et de la baisse des coûts liés à la rémunération incitative;• Incidence défavorable de certains autres éléments relatifs aux résultats, y compris les intérêts sur les capitaux de lancement du compte des

contrats avec participation de 110 M$ (75 M$ au Canada et 35 M$ aux États-Unis) en 2018 et augmentation des charges liées à laréglementation, y compris les dépenses liées aux projets, notamment les charges liées à l’adoption d’IFRS 17, Contrats d’assurance(« IFRS 17 »).

v. Impôt sur le résultatNotre taux d’imposition prévu par la loi est habituellement réduit par divers avantages fiscaux, comme des taux d’imposition moins élevés surle bénéfice imposable dans des territoires étrangers, différentes sources de produits tirés des placements exonérés d’impôt et d’autresavantages fiscaux durables qui devraient diminuer notre taux d’imposition effectif.


Nos taux d’imposition effectifs sur le bénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent1) se sont établis à 8,8 % et à 14,1 %, respectivement,pour 2019, comparativement à 17,0 % et à 17,2 %, respectivement, pour 2018. Notre taux d’imposition effectif sur le bénéfice net sous-jacentpour 2019 se situe sous la fourchette prévue de 15 % à 20 %, principalement en raison de la résolution favorable de litiges d’ordre fiscalcanadiens et de la hausse des produits tirés des placements exonérés d’impôt. Pour plus de renseignements, se reporter à la note 20 de nosétats financiers consolidés annuels de 2019. Notre taux d’imposition effectif sur le bénéfice net sous-jacent pour 2018 s’est situé dans notrefourchette d’imposition prévue.

vi. Incidence du changeNous exerçons nos activités dans de nombreux marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande,à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes, etnous générons des produits et engageons des charges dans les monnaies de ces territoires qui sont convertis en dollars canadiens.

Les éléments ayant une incidence sur nos états consolidés du résultat sont convertis en dollars canadiens aux taux de change moyens pourchaque période. Pour les éléments ayant une incidence sur nos états consolidés de la situation financière, les taux de fin de période sontutilisés pour la conversion des monnaies étrangères.

Le tableau suivant présente les taux de change du dollar américain, qui constituent habituellement l’incidence du change la plus importante,pour les quatre derniers trimestres et les deux derniers exercices.

Taux de change TrimestresRésultats surles exercices

T4 19 T3 19 T2 19 T1 19 2019 2018

Dollar américain - valeur moyenne 1,320 1,320 1,337 1,329 1,327 1,295

Dollar américain - valeur à la clôture 1,299 1,324 1,309 1,334 1,299 1,364

De façon générale, notre bénéfice net profite de la dépréciation du dollar canadien et subit l’incidence défavorable de l’appréciation dudollar canadien puisque le bénéfice net découlant des activités de la Compagnie à l’étranger est reconverti en dollars canadiens. À l’inverse, aucours des périodes où nous subissons des pertes, la dépréciation du dollar canadien accentue les pertes enregistrées dans des territoiresétrangers. L’incidence relative du change pour toute période donnée est fonction des fluctuations des taux de change et de la proportion denotre bénéfice provenant de nos activités à l’étranger. L’incidence du change sur le bénéfice net généralement présentée est l’incidence d’unexercice à l’autre.

Au cours de 2019 l’incidence du change a augmenté le bénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent de 33 M$ et de 47 M$,respectivement.

E. Croissance

1. Souscriptions et valeur des affaires nouvelles

(en millions de dollars) 2019 2018 2017

Souscriptions d’assurance par organisation1)

Canada 988 984 1 125

États-Unis2) 1 382 1 307 1 106

Asie2) 1 154 898 811

Total des souscriptions d’assurance 3 524 3 189 3 042

Souscriptions de produits de gestion de patrimoine par organisation1)

Canada 16 114 15 286 14 976

Asie 8 373 10 101 13 056

Total des souscriptions de produits de gestion de patrimoine, excluant Gestion d’actifs 24 487 25 387 28 032

Souscriptions de Gestion d’actifs1) 134 505 111 315 117 282

Total des souscriptions de produits de gestion de patrimoine 158 992 136 702 145 314

Valeur des affaires nouvelles1) 1 206 1 154 968


2) Avec prise d’effet le 1er janvier 2018, nous avons transféré notre Division International des États-Unis à l’Asie, et les chiffres correspondants de 2017 ont été retraités afin queleur présentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.

Les souscriptions d’assurance pour l’ensemble de la Compagnie ont augmenté de 335 M$, ou 11 %, en 2019 (283 M$, ou 9 %, en excluantl’incidence du change) par rapport à 2018.• Les souscriptions d’assurance enregistrées au Canada sont demeurées stables par rapport à 2018.• Les souscriptions d’assurance enregistrées aux États-Unis ont augmenté de 3 %, en excluant l’incidence favorable du change de 32 M$,

principalement en raison de la forte croissance des souscriptions d’assurance-maladie en excédent de pertes, partiellement contrebalancéepar la diminution des souscriptions de contrats importants d’assurance collective.

• Les souscriptions d’assurance en Asie ont augmenté de 26 %, en excluant l’incidence favorable du change de 20 M$, en raison de lacroissance dans l’ensemble des marchés de l’assurance locaux.

1) Notre taux d’imposition effectif sur le bénéfice net sous-jacent est calculé en fonction du bénéfice net sous-jacent et de la charge d’impôt liée à celui-ci, excluant les sommesattribuables aux titulaires de contrat avec participation.


Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine pour l’ensemble de la Compagnie ont augmenté de 22,3 G$, ou 16 %, en 2019 (19,1 G$,ou 14 %, en excluant l’incidence du change) par rapport à 2018.• Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine enregistrées au Canada ont augmenté de 5 %, principalement en raison de la

croissance continue des RCR.• Les souscriptions de produits de gestion de patrimoines enregistrées en Asie ont diminué de 18 %, en excluant l’incidence favorable du

change de 120 M$, en raison de la baisse des souscriptions de titres de fonds communs de placement enregistrées en Inde attribuable àl’humeur maussade du marché, partiellement contrebalancée par les souscriptions enregistrées sur les marchés monétaires aux Philippineset la croissance enregistrée par notre secteur des régimes de retraite à Hong Kong.

• Les souscriptions de Gestion d’actifs ont augmenté de 18 %, en excluant l’incidence favorable du change de 3,1 G$, en raison de la haussedes souscriptions de titres de fonds communs de placement et de parts de fonds gérés à la MFS ainsi que de la hausse des souscriptionsréalisées par Gestion SLC.

La valeur des affaires nouvelles pour l’ensemble de la Compagnie s’est chiffrée à 1 206 M$ en 2019, en hausse de 5 % par rapport à 2018 enraison de l’augmentation des souscriptions aux États-Unis et en Asie, partiellement contrebalancée par la variation de leur composition et parl’incidence de la baisse des taux d’intérêt.

2. Primes et versements


Primes et versements

Produits tirés des primes nets 20 288 18 642 15 281

Versements liés aux fonds distincts 11 958 11 553 10 858

Souscriptions de titres de fonds communs de placement1) 99 836 84 202 87 515

Souscriptions de parts de fonds gérés1) 45 062 38 903 44 093

Équivalents de primes et de versements SAS1) 6 802 6 808 6 933

Total des primes et versements1) 183 946 160 108 164 680

Primes et versements ajustés2) 181 100 160 710 166 897


2) Les primes et versements ajustés constituent une mesure financière non conforme aux normes IFRS qui exclut des primes et versements l’incidence de l’ajustement au titre duchange et de l’ajustement au titre de la réassurance aux Garanties collectives du Canada, comme il est décrit à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normesIFRS », du présent document.

Les primes et les versements ont augmenté de 23,8 G$, ou 15 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison de la hausse des souscriptions de titresde fonds communs de placement et de parts de fonds gérés. L’incidence du change est venue augmenter les primes et les versements de3,4 G$. Les primes et versements ajustés ont augmenté de 20,4 G$, ou 13 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison de la hausse dessouscriptions de titres de fonds communs de placement et de parts de fonds gérés.

Les produits tirés des primes nets ont augmenté de 1,6 G$, ou 9 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison de l’augmentation des produits tirésdes primes au Canada, en Asie et aux États-Unis. L’incidence du change est venue augmenter les produits tirés des primes nets de 184 M$.

Les versements liés aux fonds distincts ont augmenté de 405 M$, ou 4 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison de la hausse des versementsau Canada. L’incidence du change est venue augmenter les versements liés aux fonds distincts de 37 M$.

Les souscriptions de titres de fonds communs de placement ont augmenté de 15,6 G$, ou 19 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison de lahausse des souscriptions à la MFS, aux Philippines, en Asie et au Canada. L’incidence du change est venue augmenter les souscriptions de titresde fonds communs de placement de 2,2 G$.

Les souscriptions de parts de fonds gérés ont augmenté de 6,2 G$, ou 16 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison de la hausse dessouscriptions à la MFS, à Gestion SLC et à Hong Kong en Asie. L’incidence du change est venue augmenter les souscriptions de parts de fondsgérés de 1,0 G$.

Les équivalents de primes et de versements SAS sont demeurés stables en 2019 par rapport à 2018. L’incidence du change est venueaugmenter les équivalents de primes et de versements SAS de 6 M$.

3. Actif géré

L’actif géré est constitué du fonds général, des fonds distincts et des autres éléments de l’actif géré. Les autres éléments de l’actif gérécomprennent les fonds communs de placement et les fonds gérés, qui sont composés d’actifs institutionnels et d’autres actifs de tiers dont lagestion est assurée par la Compagnie.


Actif géré

Actif du fonds général 180 229 168 765 162 720

Actif des fonds distincts 116 973 103 062 106 392

Actif des fonds communs de placement, actif des fonds gérés et autres éléments de l’actif géré1) 802 145 679 316 705 673

Total de l’actif géré1) 1 099 347 951 143 974 785



L’actif géré a augmenté de 148,2 G$, ou 16 %, au 31 décembre 2019 par rapport au 31 décembre 2018, principalement en raison :i) d’une augmentation de 166,6 G$ attribuable aux fluctuations favorables du marché, qui ont influé sur la valeur des fonds communs de

placement, des fonds gérés et des fonds distincts;ii) d’une augmentation de 12,6 G$ découlant de l’acquisition de BGO;iii) d’une augmentation de 11,5 G$ de l’actif géré lié aux actifs du fonds général;iv) d’une augmentation de 2,4 G$ découlant des autres activités; ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :v) une diminution de 35,6 G$ découlant de l’incidence du change (excluant l’incidence des actifs du fonds général);vi) des sorties nettes de 9,3 G$ des fonds communs de placement, des fonds gérés et des fonds distincts.

Les sorties nettes des fonds communs de placement, des fonds gérés et des fonds distincts de 9,3 G$ en 2019 sont principalement attribuablesaux sorties nettes de 15,8 G$ à la MFS, qui ont été partiellement contrebalancées par les rentrées nettes de 3,6 G$ pour Gestion SLC, de 2,4 G$en Asie et de 1,4 G$ au Canada.

Les actifs du fonds général ont augmenté de 11,5 G$, ou 7 %, au 31 décembre 2019 par rapport au 31 décembre 2018, principalement enraison :i) des autres activités, soit de 7,8 G$;ii) d’une hausse de 7,1 G$ découlant de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net; ces

facteurs ont été partiellement contrebalancés par :iii) une diminution de 3,4 G$ découlant de l’incidence du change.

L’actif des fonds distincts a augmenté de 13,9 G$, ou 13 % au 31 décembre 2019 par rapport au 31 décembre 2018, principalement en raisondes fluctuations favorables du marché de 14,7 G$, partiellement contrebalancées par l’incidence du change de 0,3 G$ et par des sorties nettesde 0,1 G$.

Les fonds communs de placement, les fonds gérés et les autres éléments de l’actif géré ont augmenté de 122,8 G$, ou 18 %, au 31 décembre2019 par rapport au 31 décembre 2018 en raison des fluctuations favorables du marché de 152,0 G$, d’une augmentation de 12,6 G$découlant de l’acquisition de BGO et des autres activités de 2,8 G$, facteurs partiellement contrebalancés par l’incidence du change de 35,3 G$et par des sorties nettes de 9,2 G$.

F. Solidité financière

2019 2018 2017

Ratio du TSAV1)

Financière Sun Life inc. 143 % 144 % s.o.

Sun Life du Canada 130 % 131 % s.o.

Ratio de levier financier2) 21,2 % 21,2 % 23,6 %

Dividendes

Ratio de distribution2) 41 % 39 % 42 %

Dividendes par action ordinaire (en dollars) 2,100 1,905 1,745

Capital (en millions de dollars)

Titres de créance subordonnés 3 538 3 039 3 437

Instruments de capital novateurs3) 200 699 699

Capitaux propres

Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation et participations ne donnant pasle contrôle 1 110 864 650

Capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés 2 257 2 257 2 257

Capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires 21 141 21 449 20 064

Total des capitaux propres 24 508 24 570 22 971

Total du capital 28 246 28 308 27 107

1) Les ratios du TSAV ne s’appliquent pas avant le 1er janvier 2018.2) Ces éléments constituent des mesures financières non conformes aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du

présent document.3) Les instruments de capital novateurs désignent les titres échangeables de la Fiducie de capital Sun Life, et ils sont considérés comme du capital réglementaire. Ils sont

cependant présentés à titre de débentures de premier rang dans nos états financiers consolidés en vertu des normes IFRS. Pour plus de renseignements, se reporter à larubrique I, « Gestion du capital et des liquidités - 1 - Capital », du présent document.

Test de suffisance du capital des sociétés d’assurance-vieLe BSIF a établi pour le Canada le cadre de capital réglementaire appelé le « Test de suffisance du capital des sociétés d’assurance-vie » (le« TSAV »). Le TSAV mesure la suffisance du capital des assureurs en ayant recours à une approche fondée sur le risque, et il comprend deséléments qui contribuent à la santé financière de l’assureur en période de crise, de même que des éléments qui contribuent à la protection destitulaires de contrat et des créanciers en cas de liquidation.

La FSL inc. est une société d’assurance inactive et elle est assujettie à la ligne directrice TSAV. Au 31 décembre 2019, le ratio du TSAV de laFSL inc. était de 143 %, en baisse de 1 % par rapport au 31 décembre 2018. L’incidence favorable du bénéfice net déclaré, des fluctuations dumarché et de la variation nette de la dette subordonnée a été plus que contrebalancée par l’incidence des paiements de dividendes, par lesrachats d’actions ordinaires, par le remboursement des instruments de capital novateurs, par les révisions de la ligne directrice TSAVeffectuées par le BSIF en 2019, par le désenregistrement d’un réassureur américain au deuxième trimestre et par l’acquisition de BGO.


La Sun Life du Canada, principale filiale d’assurance-vie active de la FSL inc., est également assujettie à la ligne directrice TSAV. Au 31 décembre2019, le ratio du TSAV de la Sun Life du Canada s’établissait à 130 %, comparativement à 131 % au 31 décembre 2018. L’apport favorable dubénéfice net déclaré et l’incidence des marchés ont été plus que contrebalancés par les dividendes versés à la FSL inc. et par l’incidence desrévisions de la ligne directrice TSAV effectuées par le BSIF en 2019. Pour les deux périodes, le ratio du TSAV de la Sun Life du Canada étaitlargement supérieur au ratio de surveillance de 100 % et au ratio réglementaire minimal de 90 % prévus par le BSIF.

CapitalNotre capital total se compose des titres de créance subordonnés et des autres instruments de capital, des capitaux propres attribuables auxtitulaires de contrat avec participation, du total des capitaux propres attribuables aux actionnaires, lequel comprend les capitaux propresattribuables aux actionnaires ordinaires et les capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés, et des participations ne donnant pas lecontrôle. Au 31 décembre 2019, notre capital total s’établissait à 28,2 G$ demeurant essentiellement inchangé par rapport à l’exerciceprécédent. La diminution du capital total s’explique par le paiement de dividendes de 1 236 M$ sur les actions ordinaires de la FSL inc. (les« actions ordinaires »), par l’incidence de 860 M$ de l’acquisition de BGO1), par la diminution de 592 M$ découlant du rachat et de l’annulationd’actions ordinaires, par l’incidence de la perte de change de 564 M$ incluse dans les autres éléments de bénéfice global (de perte globale), parla variation de 42 M$ liée à la réévaluation des régimes à prestations déterminées et par la variation nette des débentures décrite ci-après ets’établissant à néant, en grande partie contrebalancées par le bénéfice net déclaré de 2 618 M$, par des profits latents nets de 369 M$ sur lesactifs disponibles à la vente et par la variation de 227 M$ des capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation.

Nous nous efforçons d’atteindre une structure de capital optimale en équilibrant l’utilisation du financement par emprunt et par actions. Leratio de levier financier de la FSL inc., qui comprend les instruments de capital novateurs et les actions privilégiées émises par la FSL inc.s’inscrivant dans les emprunts, s’est établi à 21,2 % au 31 décembre 2019, soit un niveau stable par rapport au 31 décembre 2018.

L’entité juridique, soit la FSL inc. (la société mère ultime), et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive disposaient de trésorerie etd’autres actifs liquides2) qui se chiffraient à 2,3 G$ au 31 décembre 2019. De ce montant, une tranche de 1,3 G$ était détenue par la FSL inc. Latranche restante de 1,0 G$ des actifs liquides, à laquelle la FSL inc. peut accéder sans restrictions réglementaires, était détenue par les sociétésde portefeuille en propriété exclusive de la FSL inc. La FSL inc. et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive disposaient de trésorerie etd’autres actifs liquides chiffrés à 2,5 G$ au 31 décembre 2018.

Le 13 mai 2019, la FSL inc. a remboursé la totalité du montant en capital de 250 M$ en débentures non garanties subordonnées de série 2014-1à taux variable différé de 2,77 % en vertu des modalités de remboursement prévues par ces débentures. Le remboursement a été financé àpartir de la trésorerie existante et d’autres actifs liquides.

Le 2 juillet 2019, les débentures non garanties de premier rang de série D à 5,70 % de la FSL inc. sont arrivées à échéance, et la FSL inc. aremboursé la totalité du montant en capital de 300 M$ de ces débentures, ainsi que la totalité des intérêts courus et impayés sur celles-ci. Envertu du TSAV, les débentures de premier rang ne peuvent être incluses dans le capital disponible et, par conséquent, le remboursement desdébentures de série D n’a aucune incidence sur le ratio du TSAV de la Sun Life du Canada ou de la FSL inc. En outre, un groupe distinct d’actifsavait été mis de côté afin de soutenir le remboursement de ces débentures. Par conséquent, le remboursement n’a eu aucune incidence sur lesactifs liquides détenus par la FSL inc. et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive.

Le 13 août 2019, la FSL inc. a conclu son placement d’un montant en capital de 750 M$ en débentures non garanties subordonnées de série2019-1 à taux variable différé de 2,38 % arrivant à échéance en 2029. La Sun Life prévoit d’utiliser un montant équivalent au produit net de ceplacement pour financer ou refinancer des actifs admissibles, au sens défini dans notre Cadre des obligations durables.

Au 31 décembre 2019, la Fiducie de capital Sun Life II, une filiale de la FSL inc., a remboursé la totalité du montant en capital de 500 M$ entitres échangeables de la Fiducie de capital Sun Life de série 2009-1 en vertu des modalités énoncées dans le prospectus se rapportant à cestitres.

Activités au titre des dividendes sur actions ordinairesLa FSL inc. a augmenté le dividende versé sur ses actions ordinaires au deuxième trimestre et au quatrième trimestre de 2019, et elle a verséun total de dividendes sur les actions ordinaires de 2,100 $ par action ordinaire en 2019, comparativement à 1,905 $ en 2018. En ce quiconcerne le régime canadien de réinvestissement des dividendes et d’achat d’actions, depuis le versement de dividendes le 31 mars 2016, lesactions ordinaires ont été acquises sur le marché libre par l’agent du régime, et aucune action propre n’a été émise relativement au régime en2019, en 2018 ou en 2017.

Offres publiques de rachat dans le cours normal des activitésLe 14 août 2019, la FSL inc. a renouvelé son offre publique de rachat dans le cours normal des activités, qui demeurera en vigueur jusqu’au13 août 2020, ou plus tôt à une date choisie par la FSL inc., ou encore avant cette date dans l’éventualité où la FSL inc. aura racheté un total de15,0 millions d’actions ordinaires en vertu de celle-ci. Les actions rachetées en 2019 se sont établies comme suit :

2019

Actionsordinaires rachetées1), 2)

(en millions)Montant

(en millions de dollars)

Offre annoncée en août 2018 (ayant pris fin le 13 août 2019) 8,6 445

Offre annoncée en août 2019 2,8 147

11,4 592

1) Toutes les actions ordinaires rachetées dans le cadre des offres publiques de rachat dans le cours normal des activités de la FSL inc. en 2019 ont été par la suite annulées.2) Aucune action ordinaire n’a été rachetée au cours du quatrième trimestre de 2019.

1) Pour plus de renseignements, se reporter à la note 3 de nos états financiers consolidés annuels de 2019.2) Les autres actifs liquides comprennent les équivalents de trésorerie, les placements à court terme et les titres négociés sur le marché.


Notations de solidité financièreLes agences de notation indépendantes attribuent des notations aux titres émis par les sociétés et des cotes de solidité financière auxinstitutions financières comme la Sun Life du Canada.

Les notations de solidité financière attribuées par les agences de notation ont pour but de fournir un avis indépendant sur la qualité du créditet la solidité financière d’une institution financière. Chaque agence de notation a élaboré sa propre méthode d’évaluation et de notationsubséquente des compagnies d’assurance-vie.

Les agences de notation n’attribuent pas de notation de solidité financière à la FSL inc. Toutefois, des notations sont attribuées aux titres émispar la FSL inc. et ses filiales et sont expliquées à la rubrique « Notations » de la notice annuelle de la FSL inc.

Le tableau suivant présente un sommaire des notations de solidité financière de la Sun Life du Canada au 31 janvier 2020 et au 31 janvier 2019.

A.M. Best DBRS Moody’s Standard & Poor’s

31 janvier 2020 A+ AA Aa3 AA

31 janvier 2019 A+ AA (bas) Aa3 AA-

Les agences de notation ont adopté les mesures suivantes à l’égard des notations de solidité financière de la Sun Life du Canada en 2019 :• Le 14 mars 2019 - Standard and Poor’s (« S&P ») a augmenté la notation de solidité financière, la faisant passer de AA- à AA.• Le 16 octobre 2019 - DBRS a augmenté la notation de solidité financière, la faisant passer de AA (bas) à AA.• Le 4 décembre 2019 - A.M. Best a confirmé la notation de solidité financière avec une perspective stable.

G. Rendement des différentes organisations

Les activités de la Sun Life sont bien diversifiées dans plusieurs territoires et types d’activités, et elles sont soutenues par notre stratégie axéesur quatre piliers ainsi que par notre offre diversifiée de produits d’assurance et de gestion de patrimoine.

Au 31 décembre 2019

Bénéfice net sous-jacent par secteur d’activité1) Bénéfice net sous-jacent par division1)

31 %

16 %

17 %

5 %

31 %

2018 Au 31 décembre 2019 2018

33 %Canada

États-Unis

Gestion d’actifs

Asie

Royaume-Uni

Assurance individuelle

Gestion d’actifs

Assurance collective

Gestion de patrimoine

Activités deréassurance fermées

24 %

31 %

19 %

15 %

29 %

28 %

19 %

12 %

11 % 12 %

16 %

29 %

17 %

5 %

1) Exclut les Services de soutien généraux.


Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)

Canada 883 942 963

États-Unis1) 163 52 (144)

Gestion d’actifs 897 909 653

Asie1) 520 555 778

Organisation internationale 155 64 (101)

Bénéfice net déclaré total (perte nette déclarée totale) 2 618 2 522 2 149

Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)2)

Canada 1 012 1 036 949

États-Unis1) 532 514 376

Gestion d’actifs 1 004 925 812

Asie1) 550 523 461

Organisation internationale (41) (51) (52)

Bénéfice net sous-jacent total (perte nette sous-jacente totale)2) 3 057 2 947 2 546

1) Avec prise d’effet le 1er janvier 2018, nous avons transféré notre Division International des États-Unis à l’Asie, et les chiffres correspondants ont été retraités afin que leurprésentation soit conforme à celle de l’exercice considéré.


Tous les facteurs dont il est question dans le présent document et qui ont une incidence sur notre bénéfice net sous-jacent s’appliquentégalement au bénéfice net déclaré.


1. Canada

Notre secteur d’activité au Canada est un chef de file des solutions d’assurance et de gestion de patrimoine offrant des produitset des services procurant de la valeur à plus de six millions de Clients. Nous sommes le plus important fournisseur de garantiescollectives et de régimes collectifs de retraite, et nous proposons une vaste gamme de produits distribués dans des réseaux àl’intention des particuliers. Le Canada est un marché en croissance pour la Sun Life et nous sommes en bonne position répondreaux besoins en constante évolution de nos Clients grâce à des solutions intégrées en matière d’épargne, d’épargne-retraite, desoins de santé et d’assurance.

Divisions

• Assurance individuelle et gestionde patrimoine

• Régimes collectifs de retraite • Garanties collectives

Points saillants de 2019

Façonnement du marché• Nous sommes demeurés au premier rang en ce qui a trait aux solutions au travail, les RCR ayant atteint un actif administré de plus de

110 G$ tandis que les affaires en vigueur aux Garanties Collectives (« GC ») se sont chiffrées à 11 G$.• Nous avons atteint des souscriptions de 1,9 G$ dans les Solutions prestations déterminées (« SPD ») pour l’exercice, y compris la plus

importante transaction de rentes collectives conclue le jour même sur le marché canadien par une seule compagnie d’assurance. Les SPDoffrent des solutions personnalisées et novatrices aux entreprises pour les aider à atténuer les risques liés à leurs régimes de retraite.

• Nous sommes demeurés au premier rang des souscriptions individuelles d’assurance-vie et d’assurance-maladie1) en offrant une vastegamme de solutions, dont le lancement d’un produit d’assurance-vie universelle ciblé pour répondre aux besoins de propriétaires depetites entreprises.

• Nos activités de gestion de patrimoine ont poursuivi leur essor, permettant à l’actif de Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc.(« PMSL ») d’atteindre 29 G$, tandis que les souscriptions brutes de fonds FPG Financière Sun Life2) ont augmenté de 7 % par rapport àl’exercice précédent.

• Pour la onzième année consécutive, nous avons été choisis à titre de compagnie d’assurance-vie la plus digne de confiance par Sélection duReader’s Digest.

• Pour la douzième année consécutive, nous avons reçu une note parfaite selon le Corporate Equality Index (le « CEI ») et avons reçu le prixdu meilleur environnement de travail en matière d’égalité en milieu de travail pour la communauté LGBTQ3).

• Pour la cinquième année consécutive, nous avons été reconnus comme un des meilleurs employeurs pour les jeunes Canadiens dans lecadre du concours organisé par les responsables du site Canada’s Top 100 Employers.

Mettre le Client au premier plan - solutions numériques, analytique et données• Nous avons continué de faire progresser nos capacités numériques, particulièrement notre plateforme numérique, Lumino Santé, conçue à

l’intention de nos Clients et de nos fournisseurs, qui offre aux Canadiens un guichet unique donnant accès à une vaste gamme deressources en soins de santé, avec plus de 10 millions d’évaluations de fournisseurs rédigées par les utilisateurs et environ 10 000recherches en moyenne par jour.

• Notre application mobile canadienne très bien cotée, ma Sun Life, permet de rechercher et de joindre 150 000 fournisseurs de soins desanté paramédicaux évalués par les Clients dans l’ensemble du Canada et de les appeler instantanément pour prendre rendez-vous. LesClients peuvent aussi présenter des demandes de règlement de frais médicaux, vérifier les soldes de leurs placements, envoyer ou mettre àjour des formulaires en prenant des photos et communiquer avec leur conseiller.

• Nous utilisons davantage nos solutions en analytique des données pour accélérer nos processus de souscription en vue de rehausserl’expérience conseiller et l’expérience Client, qui exigent moins de tests faits en laboratoires et permettent d’émettre des contrats plusrapidement.

• Nous avons continué à être le chef de file dans l’offre de couvertures reflétant les données démographiques, la société et les valeurssociales en évolution. Nous avons été le premier grand fournisseur de garanties collectives important à proposer une couverture relative àl’affirmation de genre, alors que nous continuons d’évoluer et de diversifier nos régimes d’assurance-maladie pour répondre aux besoinsde tous les Canadiens.

• Nous avons élargi notre gamme d’innovations disponibles en matière de soins de santé afin d’y inclure la pharmacogénomique pour aiderles médecins praticiens à trouver les bons médicaments et les bonnes posologies pour leurs patients selon leur état de santé et leur bagagegénétique, venant ainsi améliorer les résultats obtenus pour nos Clients.

• Nous avons lancé le produit Vie universelle Sun Life Pro pour les propriétaires de petites entreprises. Elle leur offre une couvertured’assurance permanente qui répond à leurs besoins personnels, d’affaires et de planification successorale.

1) Part de marché des souscriptions, selon une évaluation de la LIMRA pour le cumul annuel au troisième trimestre de 2019.2) Fonds de placement garanti Financière Sun Life (« FPG Financière Sun Life »).3) Rapport du Human Rights Campaign Foundation’s Corporate Equality Index de 2020.


Stratégie et perspectives

À titre de plus important fournisseur de garanties collectives, de chef de file du marché des régimes collectifs de retraite et d’un des plusimportants fournisseurs d’assurance individuelle sur le marché canadien, la Sun Life dispose d’une position avantageuse pour façonner lemarché en fonction des besoins complexes et en constante évolution des Canadiens. Dans l’avenir, nous continuerons à tirer parti de notreposition de chef de file du marché dans nos principaux secteurs d’activité et réseaux de distribution afin d’aider nos Clients à atteindre unesécurité financière durable et un mode de vie sain. Nos principales activités à l’égard de notre exploitation canadienne consisteront à :

Mettre le Client au centre de tout ce que nous faisons• Assurer une expérience Client constante de première qualité dans l’ensemble de nos activités canadiennes et continuer de placer la barre

plus haut en faisant en sorte qu’il soit plus facile de faire affaire avec nous. Nous avons créé le Bureau de l’expérience Client pour favoriserle changement et partager les meilleures innovations au sein de notre organisation.

• Continuer à innover pour assurer une expérience multicanaux harmonieuse afin de communiquer avec les Clients où et quand ils lesouhaitent et de la façon dont ils le souhaitent tout leur fournissant un point de contact de manière plus proactive et personnalisée entirant profit de nos capacités en matière de solutions numériques, d’analytique et de données.

Façonner le marché grâce à notre position de premier plan dans nos principaux secteurs d’activité• Continuer à appuyer notre réseau chef de file Distribution Financière Sun Life1) et nos tiers conseillers grâce à des produits et services

nouveaux et améliorés tout en tirant profit de leurs capacités en leur offrant un soutien numérique supplémentaire. Les réseaux deconseillers sont en bonne position pour aider nos Clients en matière de stratégies financières et de solutions d’assurance-vie etd’assurance-maladie personnalisées.

• Miser sur de nouveaux modèles d’affaires pour façonner le marché et assurer sa croissance en vue de répondre aux besoins de nos Clientsen matière de santé, notamment en faisant progresser notre secteur Solutions santé numériques et la plateforme Lumino Santé.

• Notre solide présence sur le marché du milieu de travail et notre technologie de pointe nous mettent en bonne position pour mettre enpratique des innovations, notamment en aidant les Clients des GC à gérer leurs besoins en santé organisationnelle selon une approche axéesur le bien-être des employés et en leur offrant des solutions pour abaisser la courbe des coûts médicaux. Ce type d’initiatives nous permetd’accroître notre taux élevé de fidélisation des Clients et de renforcer notre leadership sur les marchés des GC et des RCR.

• Aider à façonner le marché croissant des rentes collectives au Canada en aidant les employeurs à gérer le risque lié à leurs régimes deretraite à prestations déterminées, au sein duquel nous sommes le premier fournisseur de solutions personnalisées.

Tirer profit des solutions numériques, des données et de l’analytique ainsi que de l’intelligence artificielle pour concevoir de nouveauxmodèles d’affaires• Poursuivre notre transformation numérique en l’appliquant au parcours du Client et du promoteur grâce à des capacités novatrices pour

communiquer avec nos Clients dans les moments marquants.• S’assurer que chaque Client au pays bénéficie d’une expérience exceptionnelle, intégrée, numérique et axée sur lui en matière de solutions

dans les domaines de l’assurance-vie, de l’assurance-maladie et de la gestion de patrimoine.• Utiliser les connaissances sur les Clients pour approfondir les interactions proactives au moyen des plateformes Concierge numérique et

Ella, qui offrent des conseils personnalisés et pertinents à nos Clients.• Continuer à améliorer notre application mobile très bien cotée au Canada, ma Sun Life, qui facilite la gestion des régimes de retraite et de

garanties collectives pour les participants.

PerspectivesNous continuons à adapter nos activités en fonction des facteurs démographiques en évolution sur le marché canadien avec, à l’une desextrémités, une cohorte de personnes vieillissantes et, à l’autre, la génération du millénaire ayant une nette préférence pour les interfacesnumériques. Tous les groupes d’âge cherchent à s’assurer une sécurité financière à la retraite et accordent beaucoup d’importance àl’incidence du transfert aux particuliers de la responsabilité qui incombait autrefois aux gouvernements et aux employeurs. Les Canadiens ontdonc deux préoccupations majeures : leur bien-être financier et leur santé et celle de leurs proches. Ces deux enjeux les poussent à rechercherune couverture d’assurance-vie et d’assurance-maladie efficace et des conseils judicieux en matière de gestion de patrimoine, ce qui présentedes occasions pour la Sun Life de fournir aux Canadiens des services supplémentaires. En tant que chef de file réputé offrant une gammeexhaustive de solutions et de conseils grâce à notre solide présence en milieux de travail et dans les collectivités à l’échelle du Canada, nousnous trouvons en bonne position pour continuer à aider nos Clients de la bonne façon et au bon moment.

Le marché canadien doit composer avec plusieurs enjeux qui constituent à la fois des difficultés et des occasions pour nos activités.La technologique numérique connaît sans cesse de nouveaux bouleversements. L’accent mis sur la réglementation et les modificationsréglementaires touchent l’ensemble des divisions et le contexte concurrentiel continue d’exercer une pression supplémentaire sur la poursuitede nos objectifs. Pour faire face à ces enjeux, nous investissons activement dans des solutions numériques novatrices. Ces dernières nouspermettront de communiquer de manière plus proactive et personnalisée avec nos Clients en vue de façonner le secteur en fonction de leursbesoins. Nous continuerons de nous adapter afin de stimuler les affaires dans nos principaux secteurs d’activité et d’accélérer la croissancegrâce au Bureau de l’expérience Client. Nous continuons à affirmer notre position de leader en milieux de travail, à communiquer avec nosClients par l’intermédiaire d’un réseau de distribution à canaux multiples et à étudier de nouvelles offres dans les domaines de la gestion dupatrimoine et de la santé pour aider les Canadiens à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain.

1) Distribution Financière Sun Life - notre réseau exclusif de conseillers


Divisions

Secteur d’activité Description Position au sein du marché

Assuranceindividuelle

et gestion depatrimoine

• Offre des conseils globaux aux particuliers afin de leur permettre, ainsi qu’auxmembres de leur famille, d’atteindre une sécurité financière durable et un modede vie sain grâce à une vaste gamme de produits d’assurance-vie, d’assurance-maladie et de placement

• Les produits sont offerts par l’intermédiaire d’un modèle de distributionmulticanaux comprenant Distribution Financière Sun Life, un réseau dedistribution aux intermédiaires (notamment des courtiers indépendants) et unréseau de distribution directe pour certains produits

• 1er rang en fonction des primes dansle marché de l’assurance-vie et del’assurance-maladie individuelles1)

• 1er rang dans le marché en fonctiondes souscriptions de produits à tauxfixe1), et 4e rang en fonction du totaldes versements et primes en gestionde patrimoine1)

Garantiescollectives

• Propose aux employeurs de toutes tailles au Canada des produits collectifs :assurance-vie, assurance frais dentaire, assurance frais médicaux, assurance-invalidité et assurance contre les maladies graves

• Tire profit de notre avantage relatif au milieu de travail pour offrir auxparticipants des régimes, sur une base individuelle, des solutions d’assurancefacultative comme des régimes d’assurance-vie et d’assurance-maladiepostérieurs à l’emploi

• Les produits sont distribués par l’intermédiaire de représentants, avec lacollaboration de conseillers indépendants, de conseillers en garanties collectiveset de conseillers de Distribution Financière Sun Life

• 1er rang des fournisseurs de garantiescollectives au Canada pour uneseptième année consécutive2)

Régimescollectifs de

retraite

• Propose des régimes de retraite à cotisations déterminées et des solutions pourles régimes à prestations déterminées au Canada pour les employeurs de toutestailles

• Tire profit de notre avantage relatif au milieu de travail pour offrir des régimesd’épargne facultatifs, comme des régimes postérieurs à l’emploi destinés auxparticipants qui quittent un régime d’employeur

• Les Solutions prestations déterminées offrent une gamme croissante de solutionsde réduction des risques novatrices pour les régimes de retraite à prestationsdéterminées

• Les produits sont distribués par l’intermédiaire de représentants, encollaboration avec des conseillers de divers réseaux de distribution et desconseillers en régimes collectifs

• Les RCR se sont classés au 1er rangdans le marché des régimes àcotisations déterminées d’après letotal de l’actif des régimes decapitalisation pour une dix-septièmeannée consécutive3), et ils sont unchef de file du secteur au sein dumarche des souscriptions de rentes etde solutions de prestationsdeterminees.

1) Part de marché des souscriptions, selon une évaluation de la LIMRA pour le cumul annuel au troisième trimestre de 2019.2) En fonction des produits pour l’exercice clos le 31 décembre 2018 du rapport de 2019 de Benefits Canada.3) En fonction du Pension Universe Report de Fraser de 2018.

Résultats financiers


Assurance individuelle et gestion de patrimoine 282 328 415

Garanties collectives 253 282 332

Régimes collectifs de retraite 348 332 216

Bénéfice net déclaré 883 942 963

À déduire : Incidences des marchés1) (111) (117) 8

Modifications des hypothèses et mesures de la direction1) (17) 23 22

Autres ajustements1), 2) (1) — (16)

Bénéfice net sous-jacent3) 1 012 1 036 949

Rendement des capitaux propres déclaré (en %)3) 12,6 % 13,8 % 12,6 %

Rendement des capitaux propres sous-jacent (en %)3) 14,4 % 15,2 % 12,4 %

Souscriptions d’assurance3) 988 984 1 125

Souscriptions de produits de gestion de patrimoine3) 16 114 15 286 14 976

Actif géré3) 199 840 177 436 176 417


2) Principalement constitués de certaines couvertures du Canada ne remplissant pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture ainsi que de coûts d’acquisition,d’intégration et de restructuration. Pour plus d’informations, se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du présent document pourune présentation des composantes de cet ajustement.

3) Cet élément constitue une mesure financière non conforme aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du présentdocument.


RentabilitéLe bénéfice net déclaré au Canada a diminué de 59 M$, ou 6 %, en2019 par rapport à 2018, reflétant l’incidence défavorable desmodifications des hypothèses et mesures de la direction. Le bénéficenet sous-jacent a diminué de 24 M$, ou 2 %, reflétant des résultatsdéfavorables enregistrés au chapitre de la morbidité par les Garantiescollectives, des intérêts sur les capitaux de lancement du compte descontrats avec participation de 75 M$ en 2018, des résultatsdéfavorables enregistrés au chapitre du crédit, une perte de valeur deprêts hypothécaires et une diminution des profits tirés des affairesnouvelles, facteurs partiellement contrebalancés par la croissance desaffaires, des résultats favorables enregistrés au chapitre des charges,l’augmentation des profits tirés des actifs disponibles à la vente et desprofits tirés des activités de placement, la hausse des avantages netsliés aux éléments fiscaux et par des résultats favorables enregistrés auchapitre de la mortalité.

89,4

31,3

2017 2018

Affaires individuellesde gestion de patrimoine

(en milliards de dollars)Gestion de patrimoine – Actif géré

RCR

2019

89,5

30,7

103,2

33,4

CroissanceLes souscriptions d’assurance enregistrées au Canada en 2019 sont demeurées stables par rapport à 2018. Les souscriptions d’assuranceindividuelle enregistrées au Canada se sont établies à 389 M$ en 2019, en baisse de 7 M$, ou 2 %, par rapport à 2018 en raison de ladiminution des souscriptions d’assurance-vie. Les souscriptions réalisées par les GC se sont établies à 599 M$ en 2019, en hausse de 11 M$,ou 2 %, par rapport à 2018.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine enregistrées au Canada ont augmenté de 0,8 G$, ou 5 %, en 2019 par rapport à 2018.Les souscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine se sont établies à 6,4 G$ en 2019, en hausse de 0,1 G$, ou 2 %, par rapport à2018 en raison de l’augmentation des souscriptions de titres de fonds communs de placement et des souscriptions liées aux fonds distincts,partiellement contrebalancée par la diminution des souscriptions de produits de rentes à capital fixe. Les souscriptions enregistrées par les RCRse sont établies à 9,8 G$ en 2019, en hausse de 0,7 G$, ou 8 %, par rapport à 2018, en raison de l’amélioration des souscriptions pourl’ensemble de nos produits.

Une de nos principales initiatives est de poursuivre notre croissance pour ce qui est de nos propres produits individuels de gestion depatrimoine, y compris les fonds communs de placement de PMSL et les fonds distincts FPG Financière Sun Life. L’actif géré de nos affaires degestion de patrimoine, incluant les RCR, s’est chiffré à 136,6 G$ au 31 décembre 2019, en hausse de 16,4 G$, ou 14 %, par rapport au31 décembre 2018 en raison de l’amélioration des marchés et des entrées nettes.

Rentabilité et croissance par division

Assurance individuelle et gestion de patrimoineLe bénéfice net déclaré de l’Assurance individuelle et gestion de patrimoine a diminué de 46 M$, ou 14 %, en 2019 par rapport à 2018 enraison des intérêts sur les capitaux de lancement du compte des contrats avec participation de 75 M$ en 2018, de l’incidence plus défavorabledes modifications des hypothèses et mesures de la direction et des résultats défavorables enregistrés au chapitre du crédit, partiellementcontrebalancés par la croissance des affaires, par des résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité et par la hausse des profitstirés des activités de placement.

Les souscriptions de produits individuels d’assurance-vie et d’assurance-maladie se sont établies à 389 M$ en 2019, en baisse de 7 M$, ou 2 %,par rapport à 2018. Comme il est indiqué ci-dessus, cette baisse s’explique par la diminution des souscriptions d’assurance-vie. Lessouscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine se sont chiffrées à 6,4 G$ en 2019, en hausse de 0,1 G$, ou 2 %, par rapport à2018, en raison de l’augmentation des souscriptions de titres de fonds communs de placement et des souscriptions liées aux fonds distincts,partiellement contrebalancée par la diminution des souscriptions de produits de rentes à capital fixe.

Garanties collectivesLe bénéfice net déclaré des GC a diminué de 29 M$, ou 10 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison des résultats défavorables enregistrés auchapitre de la morbidité, partiellement contrebalancés par les résultats favorables enregistrés au chapitre des charges, par la croissance desaffaires et par l’incidence plus défavorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction.

Les souscriptions réalisées par les GC se sont établies à 599 M$ en 2019, en hausse de 11 M$, ou 2 %, par rapport à 2018. Les GC ont maintenuleur première position pour ce qui est de la part de marché relativement au total des produits au Canada des affaires en vigueur de 11 G$, touten continuant à se concentrer sur le service à la clientèle et la productivité.

Régimes collectifs de retraiteLe bénéfice net déclaré des RCR a augmenté de 16 M$, ou 5 %, en 2019 par rapport à 2018, en raison des profits tirés des activités deplacement et de la croissance des affaires, partiellement contrebalancés par l’incidence plus défavorable des modifications des hypothèses etmesures de la direction.

Les souscriptions enregistrées par les RCR se sont établies à 9,8 G$ en 2019, en hausse de 0,7 G$, ou 8 %, par rapport à 2018, en raison de laplus importante transaction de rentes collectives conclue le jour même sur le marché canadien par une seule compagnie d’assurance. L’actifadministré s’est établi à 111,8 G$ au 31 décembre 2019, en hausse de 14,5 G$, ou 15 %, par rapport au 31 décembre 2018, en raison del’amélioration des marchés et des entrées nettes.


2. États-Unis

Notre organisation américaine est un des plus importants fournisseurs d’assurance collective aux États-Unis. Elle offre desproduits et des solutions d’assurance parrainés par l’employeur à des employés et leurs familles dans plus de 55 000 milieuxde travail de toutes tailles à l’échelle du pays. En outre, aux États-Unis, nous assurons la gestion des affaires en vigueur pourplus de 100 000 contrats d’assurance-vie individuelle.

Divisions

• Garanties collectives • Gestion des affaires en vigueur

Points saillants pour 2019

Croissance et rentabilité• Le total de nos souscriptions aux Garanties collectives a atteint un record en se chiffrant à plus de 1 G$ US (soit 1 043 M$ US), en hausse de

4 % par rapport à 2018. Les affaires en vigueur se sont chiffrées à 4,3 G$ US au 31 décembre 2019, une augmentation de 7 % par rapport àl’exercice précédent.

• La marge après impôt du secteur des garanties collectives aux États-Unis s’est établie à 7,3 % au quatrième trimestre de 2019, en haussepar rapport à 6,7 % au quatrième trimestre de 2018.

• Nous avons franchi les étapes clés qui restaient à compléter dans le processus d’intégration des affaires d’assurance collective acquises auxÉtats-Unis en 2016, en atteignant notamment l’objectif intégral sur le plan des synergies avant impôt de 100 M$ selon le calendrier.

Progression de nos stratégies visant à simplifier l’administration des avantages sociaux et à combler les lacunes au chapitre descouvertures d’assurance• Nous avons tiré profit de l’acquisition de Maxwell Health pour lancer une plateforme d’administration des avantages sociaux qui procure

aux employeurs et à leurs employés une expérience numérique intuitive, un accès à la gamme complète d’avantages sociaux offerts par laSun Life et la capacité d’adhérer à une assurance-maladie offerte par des tiers. À la clôture de l’exercice, plus de 10 000 familles avaientadhéré à cette nouvelle plateforme.

• Nous avons aidé nos participants sur le plan financier en lançant un programme destiné à aider les employeurs à faire souscrireautomatiquement des couvertures d’assurance-invalidité aux employés et en ajoutant des options de régimes d’assurance frais dentairesdotés de garanties plus élevées pour réduire les frais qu’ont à débourser les patients pour les soins dentaires et orthodontiques.

• Nous avons aidé nos Clients de la division Gestion des affaires en vigueur à atteindre leurs objectifs au chapitre de la planificationsuccessorale en leur offrant de prolonger des produits individuels d’assurance-vie au-delà de l’âge de 100 ans dans le cadre de contrats quiauraient autrement expiré.

• Nous avons déployé des outils robotiques pour simplifier nos processus, améliorer les efficiences et assurer une meilleure expérienceClient, y compris OrthoTron, notre outil numérique qui permet de calculer et de rembourser les règlements en orthodontie rapidement etavec exactitude.

Accroissement de notre présence à titre de chef de file sur le marché de l’assurance-maladie en excédent de pertes• Nous avons augmenté nos affaires en vigueur de 17 % en 2019, consolidant ainsi notre position en tant que plus important fournisseur

indépendant de produits d’assurance en excédent de pertes aux États-Unis.• Nous avons analysé notre importante base de données de règlements de frais médicaux en vue de la publication de notre rapport annuel

sur les tendances relatives aux règlements à coût élevé et aux médicaments injectables, et avons constaté que les médicaments despécialité, les séjours prolongés à l’hôpital ainsi que les traitements complexes sont les principaux facteurs expliquant les coûts dans lesrèglements de plus de un million de dollars. Les employeurs disposent donc d’informations concrètes pour les aider à abaisser la courbe descoûts dans le cadre de régimes d’assurance-maladie autofinancés.

• Nous avons réalisé des millions de dollars d’économies pour nous-mêmes et nos Clients des assurances en excédent de pertes grâce auprogramme Clinical 360 qui permet de combiner le travail de nos experts cliniques et l’analytique des données personnalisée.

• Nos affaires en vigueur ont presque doublé au cours de l’exercice grâce à nos relations d’assurance captive. Ces relations permettent auxemployeurs de s’associer afin de partager une partie des risques liés aux régimes autofinancés. Il s’agit d’une bonne option pour les petiteset moyennes entreprises qui cherchent à offrir des régimes d’assurance-maladie autofinancés.

Lancement d’offres visant à assurer la croissance de nos principaux secteurs d’activité tout en aidant nos Clients à gérer les absences• Nous avons lancé des produits liés aux congés familiaux et médicaux payés dans certains États pour aider les employeurs à offrir des

programmes de congés payés entièrement assurés ou encore autoassurés et avons utilisé notre position de chef de file pour collaboreravec les législateurs, les autorités de réglementation et des groupes défenseurs pour aider à élargir l’accès à ces avantages à plusd’Américains par l’entremise de leurs employeurs.

• Nous avons lancé FullscopeRMS à titre de nouvelle solution intégrée pour la gestion des absences à l’intention de nos partenaires dusecteur. Cette dernière a remporté du succès sur le marché grâce à notre nouveau produit d’assurance en excédent pour les régimesd’assurance-maladie.


Aux États-Unis, nous continuons à poursuivre le déploiement de nos principales stratégies et à pénétrer davantage le marché des soins desanté afin d’atteindre notre objectif de bâtir la meilleure compagnie d’avantages sociaux en Amérique. Nous travaillons à combler les lacunesau chapitre des couvertures d’assurance grâce à nos gammes de produits d’assurance-vie, d’assurance-invalidité, de gestion des absences,d’assurance frais dentaires, d’assurance frais d’optique, de produits d’assurance-maladie facultative et complémentaires. Nous aidonségalement les employeurs offrant des régimes d’assurance-maladie autofinancés à faire face à l’augmentation des coûts de soins de santé


grâce à nos activités de pointe d’assurance-maladie en excédent de pertes et nous sommes prêts à élargir notre part de marché dans ledomaine de l’assurance-maladie au sein duquel nous pouvons procurer de la valeur grâce à notre solide position sur le marché et à notreexpertise. Notre stratégie converge vers notre raison d’être qui est d’aider nos Clients à atteindre une sécurité financière durable et un modede vie sain.

Se concentrer sur nos principales activités liées aux garanties collectives pour assurer une croissance rentable• Assurer un progrès continu à l’égard des marges et de la croissance de nos affaires en vigueur dans le secteur de l’assurance collective en

améliorant les souscriptions et la fidélisation grâce à des expériences Client supérieures, en investissant dans la gestion des règlements, entirant profit des garanties facultatives et en renforçant les relations avec les courtiers.

• Améliorer nos capacités de gestion des absences pour les comptes nationaux et continuer à créer une expérience Client sans précédentgrâce à une communication proactive et à l’amélioration du processus d’adhésion par les employeurs.

• Accroître notre part de marché pour nos activités de pointe d’assurance-maladie en excédent de pertes en offrant des perspectivesapprofondies fondées sur des données, de l’expertise ainsi que des choix de gestion flexible du risque pour protéger les employeurs offrantdes régimes d’avantages sociaux autofinancés de l’incidence des règlements à coût élevé.

• Élargir l’éventail des solutions clés en main de FullscopeRMS à de nouvelles gammes de produits pour aider nos partenaires du secteur eten stimuler la croissance.

Aider les employeurs à gérer les règlements et les absences pour les congés payés et non payés• Élargir le déploiement des produits et des capacités pour aider les employeurs à mieux se conformer aux exigences des lois fédérales et

étatiques tout en offrant à plus d’Américains l’accès au congé payé.• Favoriser l’adoption de l’automatisation dans le traitement des règlements pour améliorer le suivi et la communication d’information à

l’intention de nos Clients.• Demeurer à la tête du mouvement exigeant une loi encadrant l’accès à des congés familiaux et médicaux payés aux États-Unis qui inclut un

rôle à jouer par les compagnies d’assurance privées.

Améliorer l’expérience Client en facilitant les interactions avec nous• Mettre en place davantage de capacités numériques automatisées et d’analytique prédictive afin d’assurer une expérience personnalisée,

une approche évoluée du traitement des règlements et un temps de traitement plus rapide.• Développer de nouvelles capacités en termes de données et d’infrastructure pour nous aider à mieux servir nos Clients et à leur offrir des

renseignements plus précis.• Élargir notre approche clinique aux règlements d’assurance invalidité de longue durée.• Améliorer la formation et les outils pour favoriser l’utilisation d’un langage clair dans les communications et les services offerts au Client.

Assurer une expansion sur le marché des soins de santé grâce à nos activités d’assurance-maladie en excédent de pertes• Tirer profit de nos capacités en analytique des données pour cerner des occasions de réduire les coûts des soins de santé pour les Clients

grâce à des produits et à des programmes, comme notre programme Clinical 360.• Déterminer les facteurs qui ont une incidence sur le coût des médicaments et des traitements émergents afin d’aider les Clients à

comprendre les tendances ayant des répercussions sur les avantages et les coûts médicaux.• Concevoir des régimes d’assurance-maladie autofinancés pour les employeurs qui ressentent un besoin croissant de partager les risques et

de contrôler les coûts des soins de santé et des médicaments.

Aider nos Clients à combler les lacunes au chapitre des couvertures d’assurance et à choisir les bons avantages• Continuer à innover pour améliorer la plateforme de technologies d’assurance Sun Life et Maxwell Health afin d’offrir une plateforme

d’adhésion intuitive et numérique qui utilise les données de nos Clients dans le but de leur communiquer de manière proactive des optionsà considérer au chapitre de leur couverture d’assurance.

• Aider les courtiers et les employeurs à avoir accès à nos produits d’assurance facultative et complémentaires au moyen de simples outilsnumériques conçus pour s’adapter aux besoins changeants de leurs employés et pour aider ces derniers à financer les coûts de soins desanté qu’ils doivent débourser.

• Élargir notre distribution numérique en ajoutant des relations et des fonctions d’échange de données avec les principaux fournisseurs sur leplan de la gestion et de l’adhésion afin de s’assurer qu’ils puissent répondre aux besoins du large éventail d’employeurs et de courtiers.

Optimiser la valeur des activités de la Gestion des affaires en vigueur• Continuer à offrir un excellent service à nos titulaires de contrats d’assurance individuelle.• Évaluer les occasions pour améliorer la rentabilité, notamment en gérant les charges plus efficacement et en adoptant des stratégies de

placement alternatives.• Gérer le risque et le capital de manière efficace par la réassurance et des gammes de produits conçus pour les contrats pouvant être

convertis ou arrivant à échéance.

PerspectivesAux États-Unis, le marché des garanties collectives continue à afficher une croissance stable puisque les employeurs cherchent à offrir desgaranties concurrentielles dans un contexte de resserrement du marché du travail. Le marché de l’assurance-maladie, sur lequel nous sommesprésents par l’entremise de nos activités d’assurance-maladie en excédent de pertes, affiche une croissance plus rapide en raison de l’inflationdes frais médicaux et de la hausse de la demande. Dans le contexte actuel, nous tirons profit de l’analytique dans le secteur de l’assurance-maladie en excédent de pertes pour aider les employeurs offrant des régimes d’avantages sociaux autofinancés à gérer les coûts des soins desanté et à mieux comprendre les facteurs qui expliquent la hausse des coûts des médicaments sur ordonnance. Les coûts élevés des soins desanté créent également des occasions d’informer les participants sur leurs besoins à l’égard de couvertures en fonction des différentes étapesde leur vie, particulièrement en ce qui concerne les régimes d’assurance-maladie aux franchises élevées qui créent des lacunes financières quepeuvent combler nos produits d’assurance complémentaires. Nos stratégies de croissance tiennent compte de ces facteurs afin d’aider lesClients à gérer les coûts de leurs régimes d’assurance-maladie.


Les lois étatiques et fédérales encadrant le paiement de congés familiaux et médicaux continuent à gagner en popularité aux États-Unis. Dansles États qui se sont dotés de lois permettant aux employeurs d’avoir recours à des compagnies d’assurance privées pour répondre auxexigences de ces lois, la Sun Life a commencé à offrir des produits aux employeurs afin de les aider, ainsi qu’à offrir des choix de congés plusgénéreux. Il s’agit d’une occasion pour nous d’informer les employeurs sur le besoin d’offrir une assurance-invalidité à titre de complément desavantages exigés par la loi étatique. De plus, nous continuons à conserver notre position de chef de file en collaborant avec les législateurs, lesautorités de réglementation et des groupes défenseurs pour confirmer l’important rôle que jouent les compagnies d’assurance privées dansl’élargissement de l’accès aux congés familiaux et médicaux à la population américaine par l’entremise des employeurs.

Nous voyons cependant poindre des enjeux en matière de réglementation à l’égard des données des consommateurs et de la protection de lavie privée ainsi qu’un intérêt de plus en plus marqué en ce qui concerne les risques posés par l’analytique des données et la modélisationprédictive. Ces tendances pourraient être potentiellement avantageuses pour nos activités en permettant l’établissement de normessectorielles, mais pourraient également augmenter les coûts et limiter l’étendue de nos initiatives d’affaires. Nous améliorons notre cadre decontrôles internes de la gouvernance à l’égard de ces initiatives et suivons de près l’évolution de la réglementation en faisant part de nosobservations par l’entremise des groupes du secteur et par le biais de notre réseau des pairs.

Divisions


Garantiescollectives

• Offre des produits et services d’assurance collective, y compris des solutionsd’assurance-vie, d’assurance invalidité de courte et de longue durée, degestion des absences, d’assurance-maladie en excédent de pertes,d’assurance frais dentaires et d’assurance frais d’optique, ainsi que desproduits d’assurance facultative et complémentaires comme l’assurancecontre les accidents et les maladies graves

• L’assurance-maladie en excédent de pertes accorde aux employeurs quiautofinancent les régimes d’assurance-maladie de leurs employés uneprotection contre les règlements importants

• Nos produits sont distribués par l’intermédiaire de plus de 31 000 courtierset conseillers indépendants, soutenus par plus de 200 représentants àl’interne

• Sert plus de 55 000 employeurs au sein des marchés des petites, moyenneset grandes entreprises des États-Unis

• Fullscope RMS, qui comprend Disability RMS, offre des solutions clés enmain d’assurance-invalidité, de gestions des absences, d’assurance-vie,d’assurance en excédent de pertes et d’assurance complémentaire,notamment les services de tarification, la gestion des règlements, laconception de produits, les services actuariels et l’administration descontrats

• Le plus important fournisseurindépendant de produits d’assurance-maladie en excédent de pertes1)

• Le plus important fournisseur deproduits d’assurance-invalidité clésen main2)

• L’un des plus importants réseaux defournisseurs privilégiés de soinsdentaires, qui compte 130 000dentistes3)

• Classée dans les dix premiersfournisseurs de produits collectifsd’assurance-vie et d’assurance-invalidité et d’assurance facultative4)

Gestion des affairesen vigueur

• Offre plus de 100 000 contrats d’assurance-vie individuelle, principalementdes produits d’assurance-vie universelle et d’assurance-vie entière avecparticipation.

1) Classement établi par la Sun Life en fonction des données du rapport Accident and Health Policy Experience Report de 2018 publié par la National Association of InsuranceCommissioners (« NAIC »). Un fournisseur indépendant de produits d’assurance en excédent de pertes est défini comme un fournisseur de produits d’assurance en excédentde pertes qui n’offre pas aussi de services de gestion de règlements de coûts médicaux.

2) Selon le rapport annuel Accident and Healthy Policy Experience de 2018 de la NAIC et l’expertise de DRMS.3) Selon les données de septembre 2019 du Netminder Report. En fonction d’un décompte des dentistes.4) Selon les rapports annuels U.S. Sales & In-Force de 2018 de la LIMRA pour l’assurance-vie temporaire collective, l’assurance invalidité de courte durée collective et l’assurance

invalidité de longue durée et le rapport annuel U.S. Voluntary in Force de 2018 de la LIMRA pour les produits collectifs combinés d’assurance-vie facultative et de produitsd’assurance complémentaires.



(en millions de dollars américains)1) 2019 2018 2017

Garanties collectives 187 217 140

Gestion des affaires en vigueur (65) (176) (247)

Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) 122 41 (107)

À déduire : Incidences des marchés2) (40) (21) (44)

Modifications des hypothèses et mesures de la direction2), 3) (221) (302) (210)

Acquisitions, intégrations et restructurations2), 4) (16) (32) (52)

Réforme fiscale américaine2), 3) — — (90)

Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)5) 399 396 289

Rendement des capitaux propres déclaré (en %)5) 4,5 % 1,5 % (4,1)%

Rendement des capitaux propres sous-jacent (en %)5) 14,7 % 14,6 % 11,1 %

Marge après impôt des Garanties collectives (%)5) 7,3 % 6,7 % 5,0 %

Souscriptions d’assurance5) 1 043 999 863

(en millions de dollars canadiens)

Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) 163 52 (144)

Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)5) 532 514 376



3) Les modifications des hypothèses et mesures de la direction en 2017 excluent la charge de (231) M$ US [(293) M$] incluse dans la réforme fiscale américaine, présentée defaçon distincte.

4) Les montants liés aux acquisitions, aux intégrations et aux restructurations se rapportent aux coûts d’acquisition des affaires d’assurance collective acquises aux États-Unis en2016 et à Maxwell Health, acquise en 2018.


RentabilitéLe bénéfice net déclaré aux États-Unis a augmenté de 81 M$ US (111 M$) en 2019 parrapport à 2018, en raison de l’incidence plus favorable des modifications des hypothèses etmesures de la direction et de la baisse des coûts d’intégration, l’intégration des affairesd’assurance collective acquises aux États-Unis en 2016 étant terminée, partiellementcontrebalancées par l’incidence défavorable des marchés principalement attribuable auxvariations de la juste valeur des immeubles de placement. Le bénéfice net sous-jacent estdemeuré stable par rapport à 2018, en raison de la croissance des affaires, del’amélioration des résultats enregistrés au chapitre de la mortalité, de l’amélioration desrésultats enregistrés au chapitre des déchéances et des comportements des titulaires decontrat ainsi que des résultats plus favorables enregistrés au chapitre des charges, facteurscontrebalancés par les intérêts sur les capitaux de lancement du compte des contrats avecparticipation de 28 M$ US (35 M$) en 2018, par la baisse des profits tirés des activités deplacement et par les profits tirés des actifs disponibles à la vente. L’incidence du change aaugmenté le bénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent de 4 M$ et de 12 M$,respectivement.

La marge après impôt des Garanties collectives1) s’est établie à 7,3 % au quatrièmetrimestre de 2019, comparativement à 6,7 % au quatrième trimestre de 2018.

2017 2018

Marge opérationnelleaprès impôt des Garanties

collectives (en pourcentage)

2019

5,0

6,77,3

CroissanceLes souscriptions d’assurance aux États-Unis ont atteint un record en se chiffrant à plus de 1 G$ US (1 043 M$ US), en hausse de 44 M$, ou 4 %,en 2019 par rapport à 2018, en raison principalement de la croissance des souscriptions d’assurance-maladie en excédent de pertes auxGaranties collectives. Les affaires en vigueur d’assurance-maladie en excédent de pertes se sont établies à 1,9 G$ US, en hausse de 17 % parrapport à 2018, consolidant ainsi notre position de chef de file en tant que plus important fournisseur indépendant de produits d’assurance-maladie en excédent de pertes.

Rentabilité par division

Garanties collectivesLe bénéfice net déclaré des Garanties collectives a diminué de 30 M$ US, ou 14 %, en 2019 par rapport à 2018 en raison de l’incidencedéfavorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction, partiellement contrebalancée par des résultats favorablesenregistrés au chapitre de la mortalité, par la croissance des affaires et par la baisse des coûts d’intégration, l’intégration des affairesd’assurance collective acquises aux États-Unis en 2016 étant terminée.

1) Cet élément constitue une mesures financière non conforme aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du présentdocument.


Gestion des affaires en vigueurLa perte nette déclarée de la Gestion des affaires en vigueur s’est améliorée de 111 M$ US, ou 63 %, en 2019 par rapport à 2018, en raisond’une incidence moins défavorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction, de l’amélioration des résultats enregistrés auchapitre des déchéances et des comportements des titulaires de contrat ainsi que des résultats plus favorables enregistrés au chapitre descharges, facteurs partiellement contrebalancés par l’incidence défavorable des marchés, par les intérêts sur les capitaux de lancement ducompte des contrats avec participation de 28 M$ US (35 M$) en 2018, par la baisse des profits tirés des activités de placement et par lesrésultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité.

3. Gestion d’actifs

Notre division Gestion d’actifs comprend la MFS et Gestion SLC. La MFS est une société de gestion d’actifs de premier ordre àl’échelle mondiale qui propose une gamme complète de produits et services financiers offrant une valeur supérieure. De plus,elle gère activement des actifs pour des particuliers et des investisseurs institutionnels sur la scène internationale. Gestion SLCest une société de gestion de placements institutionnels qui offre des solutions d’investissements guidés par le passif, deplacements à revenu fixe alternatifs et de placements immobiliers à ses Clients, et qui exerce ses activités à l’échelle mondiale.

Divisions

• MFS Investment Management • Gestion SLC

Points saillants pour 2019

• Nous avons clôturé 2019 avec un actif géré de 768,8 G$, qui se composait d’un actif de 684,8 G$ (527,4 G$ US) provenant de la MFS et d’unactif de 84,0 G$ provenant de Gestion SLC.

MFS• Les placements ont affiché un rendement solide, 93 %, 93 % et 98 % de l’actif s’inscrivant dans les fonds communs de placement de la MFS

destinés aux particuliers aux États-Unis se classant dans la moitié supérieure de leurs catégories Lipper pour ce qui est du rendement surdix, cinq et trois ans, respectivement, au 31 décembre 2019.

• La MFS a ouvert des bureaux à Milan dans le cadre de sa stratégie de détail « au pays », qui permet de renforcer les relations avec lesacheteurs professionnels locaux, et, de ce fait même, elle a vu les souscriptions augmenter de 45 % en 2019 par rapport à l’exerciceprécédent.

• La MFS a enregistré quatre trimestres consécutifs de rentrées nettes positives liées aux produits individuels en 2019 en raison des rentréesnettes liées aux produits individuels tirées des titres de capitaux propres et des titres à revenu fixe aux États-Unis. Même si le secteur a eutendance à enregistrer des sorties nettes, le secteur américain des produits individuels relatifs aux titres de capitaux propres de la MFS aenregistré des rentrées nettes, venant démontrer que le rendement de la MFS et la présence de sa marque s’attiraient les faveurs desinvestisseurs particuliers recherchant des gestionnaires de fonds actifs offrant un solide rendement à long terme.

• Les souscriptions brutes de titres à revenu fixe ont augmenté de 38 % en 2019 par rapport à l’exercice précédent.

Gestion SLC• Nous avons conclu l’acquisition de BGO, qui provenait d’une fusion du groupe de sociétés Bentall Kennedy et de GreenOak Real Estate, une

société de placements d’envergure mondiale. Cette acquisition nous permet d’augmenter les capacités de Gestion SLC en accroissant notreprésence dans le secteur des placements immobiliers à l’échelle mondiale, tout en ajoutant une ampleur organisationnelle ainsi qu’unegamme complète de solutions, notamment des stratégies liées aux titres de capitaux propres et aux titres de créance immobiliers.

• Nous avons annoncé notre intention d’acquérir une participation majoritaire dans InfraRed Capital Partners, un gestionnaire de placementsmondiaux des secteurs des infrastructures et de l’immobilier. InfraRed conseille des Clients institutionnels et des Clients de fonds communsà l’égard d’un actif géré d’environ 16 G$ (12 G$ US) au 30 septembre 2019. Le siège social d’InfraRed est situé à Londres, au Royaume-Uni,et la société compte plus de 175 associés et employés. InfraRed sera intégrée à SLC, et son acquisition est cruciale à la stratégie de laSun Life visant à élargir son pilier de gestion d’actifs en augmentant les capacités de SLC au profit des Clients actuels et potentiels.


Notre stratégie vise à concevoir et à lancer des produits de placement par l’entremise de la MFS et de Gestion SLC, nous permettantd’enregistrer une croissance dans le secteur de la gestion active traditionnelle des actifs ainsi que pour les investissements guidés par le passifet les catégories d’actifs alternatives. La MFS exerce ses activités principalement au sein du marché institutionnel mondial et du marché desparticuliers aux États-Unis. Gestion SLC tire profit de l’expertise de longue date en matière d’investissements guidés par le passif etd’investissements de catégories d’actifs privés de la Sun Life pour offrir des solutions de placement personnalisées à des investisseursinstitutionnels tiers.

MFS : Continuer à offrir un rendement des placements exceptionnel à nos Clients tout en bâtissant une plateforme à revenu fixe depremier ordreLa stratégie de gestion active de la MFS est axée sur l’offre de valeur à long terme à nos Clients. La solidité de notre rendement relatif nousconfère une position concurrentielle par rapport à celle des autres gestionnaires d’actifs :• En raison de la volatilité croissante du marché et puisqu’elle est dotée d’une approche ayant fait ses preuves, la MFS se trouve dans une

situation avantageuse pour attirer des investissements de tous les secteurs Clients qui cherchent l’appréciation de leur capital à long termefondée sur notre approche rigoureuse à long terme. Nous communiquons avec nos Clients afin de les inciter à profiter des horizons deplacement à plus long terme de la MFS, de notre capacité éprouvée à offrir un rendement supérieur à celui des indices de référence lorsd’un cycle du marché et de notre position de chef de file en matière d’analytique environnementale, sociale et de gouvernance.


• Nous avons accru nos capacités en matière de souscriptions et de produits à l’égard des titres à revenu fixe, et nous poursuivons nosinitiatives destinées aux particuliers hors des États-Unis.

• La MFS vise à maintenir ses marges dans le quartile supérieur des marges de gestionnaires actifs tout en respectant notre engagementd’offrir une valeur à long terme aux Clients.

• La MFS teste en Italie un modèle de distribution « au pays » qui tire profit des capacités de la MFS afin de répondre aux besoins des Clientslocaux en solidifiant nos relations avec les acheteurs professionnels.

Gestion SLC : Aider les investisseurs institutionnels à atteindre leurs objectifs en offrant une vaste gamme de stratégies de placements àrevenu fixe et des catégories d’actifs alternatives.Nous sommes dans une situation enviable pour tirer profit de trois tendances importantes dans nos marchés cibles grâce :• à l’augmentation de la répartition en placements à revenu fixe par les régimes de retraite en vue de limiter les risques;• à l’impartition de la gestion d’actifs par des compagnies d’assurance et à la consolidation des relations de gestionnaire de placement par

des investisseurs institutionnels;• à la hausse de la demande à l’égard des solutions alternatives en matière de placements en raison de la faiblesse des taux d’intérêt

nominaux.

Notre stratégie est de continuer à assurer un rendement des placements exceptionnel, à élargir nos capacités de distribution et à augmenternotre gamme de produits grâce à des solutions qui tirent parti de nos capacités de placement existantes, et à poursuivre notre recherched’occasions d’acquisitions qui correspondent à nos objectifs stratégiques. Nous offrons à nos Clients une gamme attrayante de solutions,notamment :• des capacités liées au bénéfice et au rendement global couvrant des catégories d’actifs clés, notamment des placements publics et privés à

revenu fixe;• une expertise approfondie en matière de placements immobiliers et de titres de créance;• des stratégies de placement diversifiées.

PerspectivesNous continuerons d’assister à des consolidations au sein du secteur de la gestion d’actifs étant donné que les changements au sein du secteurpoussent les Clients et les plateformes à consolider leurs actifs au sein de moins de sociétés de placement. Bien que nous soyons toujours ausein d’une période de marchés haussiers historique, nous croyons qu’une inévitable correction du marché va accélérer la consolidation chez lesgestionnaires actifs possédant moins de compétences et gérant des actifs à plus petite échelle, ce qui nous offrira des occasions d’établir denouvelles relations Clients. Nous sommes d’avis qu’un tel contexte nous permettra d’accroître notre part du marché grâce à notre largegamme de produits, à nos stratégies ayant fait leurs preuves et à notre envergure.

La gestion active fait face à des difficultés puisque la demande pour les stratégies de placement passives et alternatives croît plus rapidementque le marché dans son ensemble, en plus de subir des pressions à la baisse au chapitre des frais en raison des avancées technologiques, desnouveaux intervenants du marché, de la réglementation et des obligations accrues liées à la transparence.

Pour surmonter ces difficultés, nous continuerons à positionner notre société de gestion active de manière à servir un large bassin d’actifsoffrant des rendements qui tiennent compte de l’indicateur alpha dans les marchés des produits individuels et institutionnels, et profiterons denotre envergure ainsi que de nos stratégies éprouvées pour servir nos Clients partout dans le monde. Nous tirerons également partie de noscapacités en analytique des données pour continuer à améliorer nos capacités de distribution. Même si certains investisseurs décident d’opterpour des stratégies passives, en tant que société de gestion active bien positionnée et hautement spécialisée, nous aurons l’occasion decroître.

En raison de l’environnement à faibles rendements, nos Clients sont de plus en plus à la recherche de stratégies s’harmonisant le mieux avec leprofil d’obligations de leurs entreprises et offrant un rendement additionnel. Gestion SLC peut répondre à ces besoins grâce à une vastegamme de stratégies de placements à revenu fixe et des catégories d’actifs non traditionnelles. Ces stratégies sont souvent semblables à notrepropre approche visant à gérer le compte général de la Financière Sun Life, faisant en sorte d’harmoniser nos intérêts avec ceux de nos Clientset créant ainsi des occasions de placements conjoints.


Divisions


MFS • Gère activement des actifs pour des particuliers et des Clients institutionnels,notamment des régimes de retraite, des fonds souverains, des organismes deréglementation monétaires, des fonds de dotation et des fondations

• Les produits destinés aux particuliers sont distribués par des conseillers, descourtiers et d’autres professionnels

• Les produits institutionnels sont distribués par notre réseau de distributioninterne, soutenu par un réseau de conseillers indépendants

• Un actif géré de plus de 527 G$ US• Le 11e gestionnaire de fonds de

placement destinés aux particuliersen importance aux États-Unis1)

Gestion SLC • Gestion SLC offre des investissements guidés par le passif ainsi que des solutionsde placements alternatives à revenu fixe et de placements immobiliers à sesClients par l’entremise d’un portefeuille de sociétés, y compris :

• BGO, un gestionnaire de placements immobiliers à l’échelle mondiale• SLC Management (U.S.)2), un gestionnaire d’actifs institutionnels américain

spécialisé dans les portefeuilles personnalisés de titres à revenu fixe et lesinvestissements guidés par le passif pour les sociétés d’assuranceaméricaines et les régimes de retraite

• Gestion SLC (Canada), un gestionnaire d’actifs institutionnels canadien quifait bénéficier les caisses de retraite et d’autres investisseurs institutionnelsde son expertise en ce qui touche les catégories d’actifs alternatives et lesinvestissements guidés par le passif

• Les produits institutionnels sont distribués par notre réseau de distributioninterne, soutenu par un réseau de conseillers indépendants

• Un actif géré de plus de 84,0 G$

1) Selon un rapport de Strategic Insight en fonction de l’actif géré au 31 décembre 2019.2) Ryan Labs Asset Management Inc., Prime Advisors, Inc. et Sun Life Capital Management (U.S.) LLC ont fusionné avec prise d’effet le 1er janvier 2020, gardant le nom Sun Life

Capital Management (U.S.) LLC.



Gestion d’actifs (en millions de dollars canadiens) 2019 2018 2017


À déduire : Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués parla MFS1) (64) (5) (81)

Autres1), 2), 3) (43) (11) (78)

Bénéfice net sous-jacent4) 1 004 925 812

Actif géré (en milliards de dollars canadiens)4) 768,8 649,7 677,6Souscriptions brutes (en milliards de dollars canadiens)4) 134,5 111,4 117,3Souscriptions nettes (en milliards de dollars canadiens)4) (12,2) (37,3) (22,4)

MFS (en millions de dollars canadiens)




Bénéfice net sous-jacent4) 973 898 788

Actif géré (en milliards de dollars canadiens)4) 684,8 584,2 618,3Souscriptions brutes (en milliards de dollars canadiens)4) 125,0 104,3 106,5Souscriptions nettes (en milliards de dollars canadiens)4) (15,8) (38,5) (28,5)

MFS (en millions de dollars américains)





Ratio de la marge d’exploitation nette avant impôt4) 39 % 38 % 38 %Actif net moyen (en milliards de dollars américains)4) 484,0 477,5 460,5Actif géré (en milliards de dollars américains)4) 527,4 428,4 491,6Souscriptions brutes (en milliards de dollars américains)4) 94,2 80,6 82,1Souscriptions nettes (en milliards de dollars américains)4) (11,8) (29,7) (21,8)Augmentation (perte) de valeur de l’actif (en milliards de dollars américains) 110,8 (33,5) 87,8Indice S&P 500 (moyenne quotidienne) 2 914 2 744 2 448Indice MSCI EAFE (moyenne quotidienne) 1 892 1 965 1 886

Gestion SLC (en millions de dollars canadiens)

Bénéfice net déclaré (12) 16 41

À déduire : Autres1), 2), 3) (43) (11) 17


Actif géré (en milliards de dollars canadiens)4) 84,0 65,5 59,3Souscriptions brutes (en milliards de dollars canadiens)4) 9,5 7,0 10,8Souscriptions nettes (en milliards de dollars canadiens)4) 3,6 1,2 6,1

1) Ces éléments représentent un ajustement effectué afin d’arriver à une mesure non conforme aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières nonconformes aux normes IFRS », du présent document pour une présentation des composantes de cet ajustement.

2) Les montants incluent des coûts d’acquisition liés à notre acquisition d’une participation majoritaire dans BentallGreenOak et à l’acquisition en cours d’InfraRed qui comprendla désactualisation de l’option de vente et du passif au titre des paiements différés de 16 M$.

3) Au quatrième trimestre de 2017, le montant de (78) M$ présenté au titre de la réforme fiscale américaine comprend une charge de 32 M$ liée à la réévaluation des soldesd’impôt reporté, constituée d’une charge de 49 M$ pour la MFS, partiellement contrebalancée par une économie de 17 M$ pour Gestion SLC et par une charge non récurrentede 46 M$ sur le rapatriement réputé de bénéfices étrangers pour la MFS au quatrième trimestre de 2017.



RentabilitéLe bénéfice net déclaré de Gestion d’actifs pour 2019 a diminué de 12 M$, ou 1 %, par rapport à 2018,reflétant la hausse des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actionsattribués par la MFS et l’augmentation des coûts liés aux acquisitions et intégrations attribuable àl’acquisition de BGO et à la transaction InfraRed en cours. Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 79 M$,ou 9 %, principalement en raison de la hausse de l’actif net moyen, de la gestion des dépenses et des produitstirés des placements, incluant le rendement sur les capitaux de lancement à la MFS. L’incidence du change en2019 a augmenté le bénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent de 21 M$ et de 23 M$,respectivement.

4748

65

492428

527

2017 2018 2019

(en milliards dedollars américains)

Actif géré

Gestion SLCMFS

CroissanceL’actif géré de Gestion d’actifs a augmenté de 119,1 G$, ou 18 %, au 31 décembre 2019 par rapport au31 décembre 2018, principalement en raison de l’augmentation de valeur de l’actif de 151,2 G$,partiellement contrebalancée par l’incidence du change de 33,4 G$ et par les sorties nettes de 12,2 G$.

Rentabilité et croissance par division

MFSEn dollars américains, le bénéfice net déclaré de la MFS est demeuré stable en 2019 par rapport à 2018, reflétant la hausse des ajustements dela juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS. Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 40 M$ US, ou6 %, principalement en raison de l’incidence de la hausse de l’actif net moyen, de la gestion des dépenses et des produits tirés des placements,incluant le rendement sur les capitaux de lancement.

L’actif géré de la MFS a augmenté de 99,0 G$ US, ou 23 %, au 31 décembre 2019 par rapport au 31 décembre 2018, principalement en raisonde l’augmentation de valeur de l’actif de 110,8 G$ US, partiellement contrebalancée par les sorties nettes de 11,8 G$ US.

Gestion SLCLa perte nette déclarée de Gestion SLC s’est établie à 12 M$ en 2019, comparativement à un bénéfice de 16 M$ en 2018, reflétantl’augmentation des coûts liés aux acquisitions et intégrations attribuable à l’acquisition de BGO et à la transaction InfraRed en cours. Lebénéfice net sous-jacent a augmenté de 4 M$, ou 15 %, en raison du bénéfice net tiré de l’acquisition de BGO conclue en juillet 2019,partiellement contrebalancée par la hausse des charges.

L’actif géré de Gestion SLC a augmenté de 18,5 G$, ou 28 %, au 31 décembre 2019 par rapport au 31 décembre 2018, principalement en raisonde l’acquisition de BGO de 12,6 G$, de l’augmentation de valeur de l’actif de 4,1 G$ et des rentrées nettes de 3,6 G$, partiellementcontrebalancées par l’incidence du change de 2,7 G$.

4. Asie

Notre secteur Asie comprend deux divisions : Assurance et gestion de patrimoine, et Division International. Notre divisionAssurance et gestion de patrimoine exerce ses activités au sein de sept marchés locaux, offrant de la valeur à plus de 23 millionsde Clients sous forme de solutions d’assurance-vie, d’assurance-maladie et de gestion de patrimoine et d’actifs parl’intermédiaire d’un réseau de distribution multicanaux. Notre Division International se concentre pour sa part sur les produitsd’assurance et de gestion de patrimoine pour la clientèle fortunée. La présence de notre secteur Asie au sein des marchés locauxnous place en excellente position pour tirer profit des perspectives de croissance élevée au sein de la région.

Divisions

• Assurance et gestion de patrimoine • Division International

Points saillants pour 2019Croissance des activités et de la distribution• Nous avons clôturé 2019 avec un actif géré total de 52,0 G$ pour nos affaires de gestion de patrimoine et d’actifs, y compris 15,0 G$

provenant des activités des fonds de prévoyance obligatoires à Hong Kong, le deuxième fournisseur de fonds de prévoyance obligatoirespour sa croissance rapide1) et le quatrième plus important en fonction de l’actif géré, ainsi que 23,2 G$ provenant de notre coentreprise degestion d’actifs en Inde.

• Nous avons accru notre réseau de distribution au moyen de deux nouvelles ententes de bancassurance au Vietnam et en Indonésie, en plusde lancer un nouveau réseau de courtiers au Vietnam.

• Nous avons étendu nos programmes de formation de pointe de notre réseau d’agences afin d’offrir aux conseillers les compétences et lesoutils nécessaires pour qu’ils puissent fournir aux Clients un service et des conseils hors pair, faisant en sorte que le nombre de personnesadmissibles à la MDRT2) a presque doublé au cours des trois dernières années pour passer à plus de 2 000.

• Nous avons procédé à des expériences visant la distribution électronique avec des partenaires stratégiques tels que U Mobile Sdn Bhd etLazada E-Services Philippines Inc., et nous avons testé un nouveau réseau de souscriptions en ligne en Chine, entraînant une solidecroissance des souscriptions enregistrées par nos affaires.

1) Analyse du marché fonds de prévoyance obligatoires par Gain Miles, décembre 2019.2) Million Dollar Round Table (« MDRT »).


Progrès relatifs à la transformation numérique• Des applications mobiles à l’intention des Clients sont désormais disponibles dans nos sept marchés locaux, et des systèmes de points de

vente continuent d’être déployés pour l’ensemble de nos affaires, permettant d’offrir une meilleure expérience Client sur diversesplateformes.

• Nous avons modernisé nos systèmes de soutien, notamment en lançant une nouvelle plateforme infonuagique pour la distributionélectronique, ce qui est venu accélérer la rapidité de mise en marché, permettant d’intégrer de nouveaux partenaires en aussi peu que troissemaines.

• Nous avons optimisé nos processus internes, ce qui s’est traduit par un traitement plus efficace des règlements et des paiements, certainsrèglements ayant été traités aussi rapidement qu’en 24 heures.

• Bowtie Life Insurance Company, le premier assureur virtuel1), dans lequel nous détenons un investissement stratégique, a commencé àoffrir son régime d’assurance-santé facultative à Hong Kong.


Afin de réaliser nos ambitieux objectifs de croissance au chapitre des bénéfices, des souscriptions et de la valeur des affaires nouvelles, nousdevrons accroître nos activités dans l’ensemble de nos marchés grâce à des capacités de distribution de premier ordre et à l’excellenceopérationnelle, tout en investissant dans les bons talents. Nos priorités en Asie se présentent comme suit :

Établir une distribution de premier ordre• Accroître notre présence dans tous les canaux et secteurs afin de servir le marché asiatique de l’assurance en expansion et aider davantage

de Clients grâce à une gamme élargie de produits de soins de santé et de mieux-être, tout en procédant à des expansions ciblées au seindes marchés locaux.

• Offrir une expérience multicanaux et communiquer avec les Clients où et quand ils le souhaitent, de la façon dont ils le souhaitent.• Créer un élément différenciateur unique sur le plan de la distribution dans chacun des marchés en s’inspirant de notre plateforme

« Conseiller le plus respecté » afin de former la prochaine génération de leaders en matière de distribution.• Se servir des données et de l’analytique pour accroître notre taux de fidélisation des Clients, la productivité de nos conseillers ainsi que la

qualité de notre recrutement, de la formation et du perfectionnement que nous offrons.

Transformer nos activités et notre modèle économique• Numériser nos affaires et avoir recours à des plateformes technologiques répandues afin d’améliorer notre efficacité opérationnelle pour

améliorer l’expérience Client en facilitant les interactions avec nous et en nous assurant d’offrir une expérience harmonieuse dans tous nosmarchés d’Asie.

• Mieux communiquer avec nos Clients existants et potentiels en étant plus personnels, plus proactifs et plus prédictifs grâce à l’utilisationdes données et de l’analytique.

Continuer d’accroître nos activités au sein de chacun de nos marchés• Prendre de l’expansion dans chacun des marchés et offrir une gamme de solutions globales afin d’aider nos Clients à atteindre une sécurité

financière durable et un mode de vie sain.• Afin de prendre de l’expansion, nous nous concentrerons sur des approches tant internes qu’externes, y compris des occasions nous

permettant d’ajouter des capacités de distribution et ayant un effet relutif sur le bénéfice de la Sun Life.

PerspectivesNous sommes d’avis que nos activités diversifiées combinées à notre présence dans différents pays ainsi que notre capacité de distributionmulticanaux nous mettent en bonne position pour saisir des occasions de croissance et protègent l’ensemble de nos activités des cycleséconomiques ou réglementaires défavorables dans n’importe quel marché. Nous prévoyons que la croissance économique de la région sepoursuivra, et les prédictions indiquent que 90 % du prochain milliard de personnes à entrer dans la classe moyenne au monde sera situé enAsie2), ce qui nous permettra d’aider différentes tranches de la population à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain.En raison de ces solides facteurs démographiques et du faible taux de pénétration du secteur de l’assurance, nous prévoyons enregistrer unecroissance durable sur l’ensemble de nos réseaux de distribution.

La concurrence ainsi que l’incertitude économique et géopolitique continuent toutefois à poser des défis à nos activités, mais notre situationactuelle au sein des marchés, nos importantes relations stratégiques et notre capacité à tirer profit de notre expertise mondiale nous placentdans une position avantageuse pour l’avenir. En raison du fait que les gouvernements continuent à déléguer les responsabilités dans lesdomaines de la retraite et de la santé, nous sommes en position avantageuse pour offrir d’excellentes solutions à nos Clients actuels etpotentiels.

1) Premier assureur virtuel selon le processus Fast Track de la Insurance Authority of Hong Kong.2) The Unprecedented Expansion of the Global Middle Class: An Update, février 2017, Brookings, Homi Kharas.


Marchés

Secteurd’activité Description Position au sein du marché

Assurance etgestion de

patrimoinePhilippines1) • Nous proposons des produits d’assurance-vie et d’assurance-maladie individuelles

et collectives à des particuliers et à des entreprises par l’entremise d’un réseau dedistribution à canaux multiples

• Nous proposons des titres de fonds communs de placement à des particuliers et àdes Clients institutionnels par l’entremise d’un réseau d’agences, de courtiers, debancassurance et de partenaires numériques

• Classée au premier rang pour lescompagnies d’assurance2)

• Deuxième plus importante société defonds communs de placement aupays3)

Hong Kong • Nous proposons aux particuliers et aux entreprises des fonds de prévoyanceobligatoires et l’administration de produits de régimes de retraite par l’entremised’un réseau d’agences et de courtiers

• Nous proposons des produits d’assurance-vie et d’assurance-maladie individuelleset collectives à des particuliers et à des entreprises par l’entremise d’un réseaud’agences et de courtiers

• Quatrième plus important fournisseurde fonds de prévoyance obligatoiresen fonction de l’actif géré, audeuxième rang en fonction desrentrées de trésorerie nettes4)

• Classée au sein des dix plusimportantes agencesd’assurance-vie5)

Indonésie • Nous proposons des produits d’assurance-vie et d’assurance-maladie individuellesainsi que de l’assurance-vie créancier par l’entremise d’un réseau d’agences,d’ententes de télécommunications et de bancassurance, qui comprend unpartenariat de bancassurance exclusif avec CIMB Niaga, la cinquième banque enimportance du pays

• Classée au sein des 10 premièrespositions globalement6)

Vietnam • Nous proposons des produits d’assurance-vie et de retraite par l’entremise denotre réseau d’agences, de ventes par la Compagnie, de canaux de distributionnumérique et de partenariats, notamment une entente en bancassurance avecTPBank, un chef de file numérique du secteur bancaire vietnamien

• Classée au sein des 15 premièrespositions globalement7)

Malaisie8) • Nous proposons des produits d’assurance individuelle et collective par l’entremised’ententes bancaires et de télécommunications, y compris une entente debancassurance exclusive avec CIMB Bank, la deuxième banque en importance enMalaisie, et d’une agence en partenariat avec Principal Asset Management

• Troisième rang au chapitre dessouscriptions réalisées par le canal dela bancassurance9)

Inde10) • Nous proposons des produits d’assurance individuelle et collective et des produitsd’épargne et de retraite par l’entremise d’un réseau d’agences, de courtiers et debancassurance

• Nous proposons des produits de fonds communs de placement aux particuliers etaux investisseurs institutionnels par l’entremise de conseillers indépendants, debanques et de réseaux de distribution directe

• Huitième plus importante compagnied’assurance-vie en Inde11)

• Quatrième plus importante sociétéde fonds communs de placement aupays12)

Chine13) • Nous proposons des produits d’assurance-vie et d’assurance-maladie individuelleset collectives et des produits d’épargne par l’entremise d’un réseau d’agences, debancassurance et de distribution numérique

• Nous offrons des services de gestion d’actifs institutionnels, de gestion passived’actifs pour le compte de tiers et de financement par emprunt par l’entremise dela distribution directe

• Parmi les 10 plus importantescompagnies d’assurance-vie en Chinepour les multinationales14)

DivisionInternational

• Nous proposons des solutions d’assurance-vie individuelle et collective destinées àdes familles et à des particuliers fortunés résidant à l’extérieur des États-Unis et duCanada

• Nous gérons un bloc de produits internationaux de gestion de patrimoine qui estdésormais fermé aux nouvelles souscriptions

• Un leader au sein du marchéinternational de l’assurance-vie pourla clientèle fortunée

1) Philippines : comprend une coentreprise avec le groupe Yuchengco, la Sun Life Grepa Financial, Inc. (participation de 49 %).2) Commission des assurances des Philippines, en fonction des produits totaux tirés des primes par la Sun Life of Canada (Philippines) enregistrés depuis le début de l’exercice au

troisième trimestre de 2019.3) Philippine Investment Funds Association, en fonction de l’actif géré à la fin de novembre 2019.4) Analyse de marché de Gain Miles sur les fonds de prévoyance obligatoires, décembre 2019.5) Insurance Authority of Hong Kong, rapport Provisional Statistics on Hong Kong Long Term Insurance Business, en fonction des primes de première année annualisées

enregistrées depuis le début de l’exercice au troisième trimestre de 2019.6) Rapport sur le secteur de la Indonesia Life Insurance Association, en fonction des primes de première année enregistrées depuis le début de l’exercice au troisième trimestre

de 2019.7) Primes de première année annualisées enregistrées en 2019 en fonction des données partagées entre les intervenants du secteur.8) Malaisie : comprend des coentreprises avec Khazanah Nasional Berhad et CIMB Group Holdings Berhad, la Sun Life Malaysia Assurance Berhad (participation de 49 %) et la

Sun Life Malaysia Takaful Berhad (participation de 49 %).9) Life Insurance Association of Malaysia et Insurance Services Malaysia Berhad, en fonction des primes de première année annualisées pour les produits conventionnels et

takaful depuis le début de l’exercice au troisième trimestre de 2019.10) Inde : comprend des coentreprises avec le Aditya Birla Group, la Aditya Birla Sun Life Insurance Company Limited (participation de 49 %) et la Aditya Birla Sun Life Asset

Management Company Limited (la « Aditya Birla Sun Life AMC Limited ») (participation de 49 %).11) Insurance Regulatory Authority of India, en fonction des primes de première année enregistrées en 2019 parmi les intervenants privés.12) Association of Mutual Funds in India, en fonction de l’actif moyen géré pour le trimestre clos le 31 décembre 2019.13) Chine : comprend des coentreprises avec le China Everbright Group, la Sun Life Everbright Life Insurance Company Limited (participation de 24,99 %) et la Sun Life Everbright

Asset Management Co., Ltd (participation de 24,74 %).14) China Insurance Regulatory Commission, en fonction des primes brutes enregistrées depuis le début de l’exercice jusqu’en novembre 2019 (excluant les versements sur les

produits d’assurance-vie universelle et d’assurance-vie universelle à capital variable et les sociétés de régimes de retraite).




Assurance et gestion de patrimoine 506 381 326Division International1) 14 174 452

Bénéfice net déclaré 520 555 778À déduire : Incidence des marchés2) (66) (30) 38

Modifications des hypothèses et mesures de la direction2) 37 76 284Autres2), 3) (1) (14) (5)


Rendement des capitaux propres déclaré (en %)4), 5) 9,5 % 11,3 % 14,4 %Rendement des capitaux propres sous-jacent (en %)4), 5) 10,0 % 10,6 % 8,5 %

Souscriptions d’assurance4) 1 154 898 811Souscriptions de produits de gestion de patrimoine4) 8 373 10 101 13 056



3) En 2018, les montants présentés au poste Autres se rapportent à une entente de distribution conclue en Inde relativement à la gestion d’actifs.4) Cet élément constitue une mesure financière non conforme aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du présent

document.5) En raison d’une révision du modèle d’affectation du capital de l’Asie, le rendement des capitaux propres déclaré et le rendement des capitaux propres sous-jacent ont

augmenté de 1,5 % pour les exercices clos en 2019 et en 2018, par rapport à 2017.

RentabilitéLe bénéfice net déclaré en Asie pour 2019 a diminué de 35 M$, ou 6 %, parrapport à 2018, reflétant l’incidence moins favorable des modifications deshypothèses et mesures de la direction et l’incidence défavorable des marchés,principalement attribuables aux taux d’intérêt, partiellement contrebalancéespar l’augmentation des coûts d’acquisition, d’intégration et de restructuration en2018. Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 27 M$, ou 5 %, en raison de lacroissance des affaires, de l’amélioration des résultats enregistrés au chapitredes déchéances et autres comportements des titulaires de contrat et de lahausse des profits tirés des actifs disponibles à la vente, partiellementcontrebalancées par les résultats défavorables enregistrés au chapitre descoentreprises et par l’augmentation des pressions exercées par les affairesnouvelles, principalement à la Division International. L’incidence du change aaugmenté le bénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent de 15 M$.

CroissanceLes souscriptions d’assurance enregistrées en Asie ont augmenté de 26 %, enexcluant l’incidence favorable du change de 20 M$, en 2019 par rapport à 2018.Les souscriptions d’assurance individuelle se sont établies à 1 102 M$, en haussede 27 %, en excluant l’incidence favorable du change de 20 M$, en raison de lacroissance enregistrée dans tous les marchés de l’assurance locaux,partiellement contrebalancée par la diminution des souscriptions enregistréespar la Division International.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine enregistrées en Asie ontdiminué de 18 %, en excluant l’incidence favorable du change de 120 M$, en2019 par rapport à 2018 en raison de la baisse des souscriptions de titres defonds communs de placement en Inde attribuable à l’humeur maussade dumarché, partiellement contrebalancée par les souscriptions sur le marchémonétaire aux Philippines et par la croissance enregistrée par notre secteur desrégimes de retraite à Hong Kong.

2017

796

898

Souscriptions d’assurance à taux dechange constant


1 134

2018 2019

Philippines Hong Kong Indonésie

IndeMalaisie

Division International

Vietnam

Chine

Rentabilité par division et croissance par marché

Assurance et gestion de patrimoineLe bénéfice net déclaré de l’Assurance et gestion de patrimoine pour 2019 a augmenté de 125 M$, ou 33 %, par rapport à 2018 en raison del’incidence favorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction, de la croissance des affaires, de l’augmentation des coûtsd’acquisition, d’intégration et de restructuration en 2018 et des résultats favorables enregistrés au chapitre des déchéances et autrescomportements des titulaires de contrat, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des coentrepriseset par l’incidence défavorable des marchés, principalement attribuable aux taux d’intérêt.

Nous avons continué d’accroître nos agences et de mettre au point d’autres canaux de distribution, de tirer parti d’un portefeuille de produitsplus équilibré et d’améliorer l’efficience et la productivité tout en conservant une approche axée sur les Clients.


Philippines - Exprimées en monnaie locale, les souscriptions d’assurance individuelle enregistrées ont augmenté de 18 % en 2019 par rapport à2018. Exprimé en monnaie locale, l’actif géré des fonds communs de placement et des fonds gérés s’est établi à 2,0 G$ au 31 décembre 2019,en hausse de 43 % par rapport à 2018, reflétant les solides souscriptions enregistrées sur les marchés monétaires.

L’effectif de nos agences a atteint environ 21 000 à la fin de 2019, en hausse de 31 % par rapport à 2018.

Hong Kong - Exprimées en monnaie locale, les souscriptions d’assurance individuelle enregistrées ont augmenté de 54 % en 2019 par rapport à2018, avec une croissance enregistrée par le canal des agences et celui des courtiers. Exprimé en monnaie locale, l’actif géré des régimes deretraite s’est élevé à 15,0 G$ au 31 décembre 2019, en hausse de 31 % par rapport à 2018, et les flux de trésorerie nets des régimes de retraiteont augmenté de 8 % par rapport à 2018.

L’effectif de nos agences a connu une croissance de 5 % par rapport à 2018, passant à environ 2 400 à la fin de 2019.

Indonésie - Exprimées en monnaie locale, les souscriptions d’assurance individuelle enregistrées en Indonésie ont augmenté de 16 % en 2019par rapport à 2018 en raison de la croissance enregistrée dans tous les canaux.

L’effectif de nos agences s’est établi à environ 5 900 en 2019, en baisse par rapport à la clôture de l’exercice précédent en raison de l’accentmis sur la qualité et du licenciement d’agents inactifs.

Vietnam - Exprimées en monnaie locale, les souscriptions d’assurance individuelle enregistrées ont augmenté de 19 % en 2019 par rapport à2018 en raison du nouveau canal des courtiers et de la croissance enregistrée par le canal des agences.

L’effectif de nos agences a atteint presque 4 300 à la fin de 2019, en baisse de 9 % par rapport à 2018.

Malaisie - Exprimées en monnaie locale, les souscriptions d’assurance individuelle en Malaisie ont augmenté de 19 % en 2019 par rapport à2018, principalement en raison de la croissance du canal de la bancassurance.

Le réseau d’agences établi en 2018 en Malaisie a dépassé les 750 agents.

Inde - Exprimées en monnaie locale, les souscriptions d’assurance-vie individuelle enregistrées ont augmenté de 24 % en 2019 par rapport à2018 en raison de la croissance dans le secteur de la bancassurance attribuable à l’établissement de notre relation avec la HDFC Bank Limited.

L’effectif de nos agences en Inde a dépassé 75 000 à la fin de 2019, en hausse de 8 % par rapport à 2018.

Exprimées en monnaie locale, les souscriptions brutes liées aux fonds d’actions et aux fonds de titres à revenu fixe enregistrées ont diminué de41 % en raison de l’humeur maussade et de la volatilité du marché.

Au 31 décembre 2019, le total de l’actif géré s’est chiffré à 47,3 G$, dont une tranche de 23,2 G$ est présentée dans notre actif géré, en baissede 4 % par rapport à 2018.

Chine - Exprimées en monnaie locale, les souscriptions de produits d’assurance individuelle par la Sun Life Everbright Life Insurance CompanyLimited (« SLEB ») ont augmenté de 46 % en 2019 par rapport à 2018 en raison du solide rendement enregistré par tous les réseaux, sauf celuidu télémarketing.

L’effectif de nos agences a atteint presque 13 400 à la fin de 2019, en hausse de 77 % par rapport à 2018.

Division InternationalLe bénéfice net déclaré de la Division International a diminué de 160 M$ en 2019 par rapport à 2018, reflétant l’incidence défavorable desmodifications des hypothèses et mesures de la direction et des marchés et la diminution des profits tirés des affaires nouvelles, partiellementcontrebalancées par l’amélioration des résultats enregistrés au chapitre des déchéances et autres comportements des titulaires de contrat.L’incidence des marchés comprend l’incidence défavorable des taux d’intérêt et des variations de la juste valeur des immeubles de placement,partiellement contrebalancée par l’incidence favorable des marchés des actions.

Les souscriptions d’assurance-vie de la Division International en 2019 se sont chiffrées à 73 M$, soit une baisse de 9 M$, ou 11 %, par rapport à2018 en raison de l’environnement concurrentiel et des fluctuations du marché au premier semestre de 2019.


5. Organisation internationale

Sous Organisation internationale sont groupés les résultats de notre division au Royaume-Uni et des Services de soutien généraux.

Divisions

Secteur d’activité Description

Royaume-Uni • Le Royaume-Uni détient un portefeuille fermé comptant environ 554 000 contrats d’assurance-vie et derentes en vigueur dont l’actif géré est d’environ 11 G£. Depuis décembre 2010, le Royaume-Uni n’accepteplus d’affaires nouvelles et se concentre plutôt sur l’offre de services à ses Clients existants. La plupart desfonctions administratives ont été imparties à des fournisseurs externes supervisés par une équipe de gestioninterne.

Services de soutiengénéraux

• Les Services de soutien généraux comprennent les charges, les charges liées à la dette, les produits tirés desplacements, le capital et les éléments qui ne sont pas attribués aux autres secteurs d’activités de la Sun Life,ainsi que les activités de réassurance fermées de la Compagnie. Nos activités de réassurance ferméescomprennent l’assurance de soins de longue durée, les garanties frais médicaux et les garanties de revenuminimal et de capital-décès, ainsi que l’assurance-invalidité de longue durée collective et l’assurance accidentpersonnelle, qui sont entièrement rétrocédées.



Royaume-Uni 379 250 181Services de soutien généraux (224) (186) (282)

Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) 155 64 (101)À déduire : Incidence des marchés1) (2) (15) 5

Modifications des hypothèses et mesures de la direction1), 2) 225 140 55Acquisitions, intégrations et restructurations1), 3) (27) (10) (55)Réforme fiscale américaine1), 2) — — (54)

Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)4) (41) (51) (52)


2) Les modifications des hypothèses et mesures de la direction en 2017 excluent la variation de 5 M$ incluse dans la réforme fiscale américaine, présentée de façon distincte.3) Pour 2017, ce montant est principalement composé de l’incidence du montant d’une restructuration au quatrième trimestre de 2017 relativement à l’objectif de la Compagnie

visant à améliorer ses processus d’affaires ainsi que ses structures et ses capacités organisationnelles.4) Cet élément constitue une mesure financière non conforme aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du présent

document.

RentabilitéLe bénéfice net déclaré de l’Organisation internationale a augmenté de 91 M$ en 2019 par rapport à 2018 en raison de l’incidence favorabledes modifications des hypothèses et mesures de la direction, principalement au Royaume-Uni, de l’amélioration de l’incidence des marchés,principalement attribuable aux taux d’intérêt, et de la diminution des coûts d’intégration, partiellement contrebalancées par les coûts derestructuration. La perte nette sous-jacente a diminué de 10 M$, ou 20 %, en raison de l’augmentation des avantages nets liés aux élémentsfiscaux, partiellement contrebalancée par la baisse des bénéfices tirés des activités de réassurance fermées, par l’augmentation des dépensesliées aux projets, y compris les charges liées à l’adoption d’IFRS 17, par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des déchéances etautres comportements des titulaires de contrat au Royaume-Uni et par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges.L’incidence du change a diminué le bénéfice net déclaré de 7 M$ et augmenté la perte nette sous-jacente de 3 M$.

Rentabilité par division

Royaume-UniLe bénéfice net déclaré du Royaume-Uni pour 2019 a augmenté de 129 M$, ou 52 %, par rapport à 2018, principalement en raison del’incidence favorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction.

Services de soutien générauxLe bénéfice net déclaré des Services de soutien généraux pour 2019 a augmenté de 38 M$, ou 20 %, par rapport à 2018 en raison des résultatsdéfavorables enregistrés au chapitre des charges, de l’incidence favorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction liées àla cessation des affaires prises en charge en 2018, de l’augmentation des dépenses liées aux projets, y compris les charges liées à l’adoptiond’IFRS 17, et des coûts liés aux restructurations, partiellement contrebalancés par l’augmentation des avantages nets liés aux éléments fiscauxet par la diminution des coûts liés aux intégrations.


H. Placements

La Compagnie cherche à s’assurer que tous les placements de son fonds général sont adéquatement alignés sur les objectifs d’affaires,y compris que les obligations à l’égard des titulaires de contrat sont respectées et que le niveau de liquidités demeure suffisant en tout temps.Notre processus de placement tient compte d’un grand nombre de facteurs : notamment le fait de s’assurer de l’obtention d’un ratiorisque/rendement attrayant et d’une diversification appropriée par type d’actifs, par exposition au risque de crédit et par secteur, de lasituation financière des émetteurs et des emprunteurs, ainsi que de la qualité et de la valeur des titres sous-jacents et des événements et destendances macroéconomiques et microéconomiques, y compris les perspectives de secteurs donnés. Le comité d’examen des risques et derévision du conseil d’administration (le « comité d’examen des risques et de révision ») approuve les principes directeurs présentant lesnormes de prudence à respecter et les méthodes à appliquer dans le placement de l’actif du fonds général. Ces principes directeurs définissentles exigences et les restrictions qui s’appliquent aux risques liés aux taux d’intérêt, au crédit, aux marchés des actions, au marché del’immobilier, à la liquidité, à la concentration des placements, aux taux de change et aux instruments dérivés. La conformité à ces principesdirecteurs fait l’objet d’une surveillance régulière et de communications annuelles au comité d’examen des risques et de révision. Le comitéchargé de la gouvernance, des nominations et des placements du conseil d’administration assure le suivi du plan de placement et durendement des placements de la Compagnie, s’occupe de la surveillance des pratiques, des procédures et du contrôle relatif à la gestion duportefeuille de placement du fonds général, et examine les lignes directrices et les processus en matière de gouvernance d’entreprise.

1. Aperçu des placements

Le total de nos placements liés au fonds général se chiffrait à 161,6 G$ au 31 décembre 2019, comparativement à 151,7 G$ au 31 décembre2018. L’augmentation des placements liés au fonds général s’explique principalement par l’augmentation des activités d’exploitation et de lajuste valeur nette, contrebalancée par l’incidence du change. Nos placements liés au fonds général sont bien diversifiés en ce qui touche lestypes de placements et les secteurs, ainsi que sur le plan géographique, et notre portefeuille est en majeure partie investi dans des actifs degrande qualité à revenu fixe.

De plus amples renseignements sur nos placements sont présentés aux notes 5 et 6 de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

Le graphique suivant présente la composition de nos placements liés au fonds général1).

Au 31 décembre 2018151,7 G$

Trésorerie, équivalents de trésorerieet titres à court terme

6 %

Titres de créance 50 %

Titres de capitaux propres 3 %

Prêts hypothécaires etautres prêts

30 %


49 %

3 %

31 %

Immeubles de placement 5 %

Autres2) 6 %

5 %

6 %

6 %

1) Les valeurs et les ratios présentés sont fondés sur la valeur comptable des catégories d’actifs respectives. Généralement, les valeurs comptables des placements sont égales àleur juste valeur; cependant, nos prêts hypothécaires et autres prêts sont habituellement comptabilisés au coût amorti. Au 31 décembre 2019, la juste valeur des prêtshypothécaires et autres prêts s’établissait à 52,0 G$ (48,4 G$ au 31 décembre 2018), tandis que leur valeur comptable s’établissait à 48,2 G$ (46,8 G$ au 31 décembre 2018).En ce qui a trait aux placements soutenant les contrats d’assurance, dans l’éventualité d’un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir lesflux de trésorerie liés aux passifs relatifs aux contrats d’assurance connexes que les actifs doivent soutenir, l’exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeurcomptable des actifs.

2) Comprend les autres placements (3 %), les avances sur contrats (2 %) et les actifs dérivés (1 %) pour 2019 et 2018.

2. Titres de créance

Notre portefeuille de titres de créance fait l’objet d’une gestion active reposant sur notre programme courant d’achats et de ventes, qui vise àoptimiser le rendement ainsi que la qualité et la liquidité des placements, tout en faisant en sorte que le portefeuille demeure bien diversifié etharmonisé avec les passifs relatifs aux contrats d’assurance au chapitre de la durée. Notre exposition aux titres de créance d’un seul pays nedépassait pas 1 % du total des placements présenté dans nos états financiers consolidés annuels de 2019, sauf en ce qui a trait à certains paysoù nous exerçons des activités, notamment le Canada, les États-Unis, le Royaume-Uni et les Philippines.


Titres de créance par émetteur et par secteur

31 décembre 2019 31 décembre 2018

(en millions de dollars) TotalPourcentage

du total TotalPourcentage

du total

Titres de créance émis ou garantis par :Gouvernement du Canada 6 446 8 % 5 576 7 %Gouvernements provinciaux et municipalités du Canada 14 965 18 % 13 065 18 %Gouvernements et organismes américains 3 111 4 % 2 907 4 %Autres gouvernements étrangers 5 917 7 % 5 646 8 %

Total des titres de créance émis ou garantis par des gouvernements 30 439 37 % 27 194 37 %Titres de créance de sociétés par secteur d’activité1) :

Secteur financier 10 926 13 % 9 860 13 %Services publics 7 258 9 % 6 881 9 %Produits industriels 5 429 7 % 4 643 6 %Énergie 4 232 5 % 3 968 5 %Services de communication 3 546 4 % 3 307 4 %Immobilier 2 963 4 % 3 016 4 %Soins de santé 2 122 3 % 2 033 3 %Produits de consommation courante 1 924 2 % 1 882 3 %Matières 1 543 2 % 1 481 2 %Produits de consommation discrétionnaire 1 487 2 % 1 581 2 %Technologie de l’information 1 335 2 % 1 231 2 %

Total des titres de créance de sociétés 42 765 53 % 39 883 53 %Titres adossés à des créances 8 402 10 % 7 366 10 %

Total des titres de créance 81 606 100 % 74 443 100 %

1) Notre classement des titres de créance par secteur est fondé sur la classification industrielle mondiale standard et sur les indications de S&P Dow Jones Indices.

Titres de créance par notation

Les notations figurant dans le tableau suivant ont été établies conformément au processus de notation interne décrit à la rubrique J, « Gestiondu risque - 9 - Catégories de risque - Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de crédit », du présent rapport de gestion.

La proportion de nos titres de créance dotés de la notation A ou d’une notation supérieure s’établissait à 74 % du total des titres de créance au31 décembre 2019, comparativement à 72 % au 31 décembre 2018. La proportion des titres de créance dotés de la notation BBB ou d’unenotation supérieure était de 99 % du total des titres de créance au 31 décembre 2019, soit un niveau stable par rapport au 31 décembre 2018.

21 %

22 %

AAA 22 %

AA 15 %

A 37 %

BBB 25 %

BB et moins 1 %

29 %

27 %



1 %


Titres de créance par emplacement géographiqueLe tableau suivant présente la valeur comptable des titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente,classés selon leur emplacement géographique.



Titres decréance - à

la justevaleur parle biais du

résultat net

Titres decréance -

disponiblesà la vente Total

Pourcentagedu total

Titres decréance - à

la justevaleur parle biais du

résultat net

Titres decréance -

disponiblesà la vente Total

Pourcentagedu total

Titres de créance

Canada 28 221 5 031 33 252 41 % 25 091 4 217 29 308 38 %

États-Unis 24 224 5 822 30 046 37 % 21 329 5 917 27 246 37 %

Europe 8 827 1 178 10 005 12 % 8 840 1 278 10 118 14 %

Asie 4 074 573 4 647 6 % 3 673 445 4 118 6 %

Autres 2 548 1 108 3 656 4 % 2 469 1 184 3 653 5 %

Total des titres de créance 67 894 13 712 81 606 100 % 61 402 13 041 74 443 100 %

Nos pertes latentes brutes sur les titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net et sur les titres de créance disponibles à la ventese chiffraient à 0,1 G$ et à 0,1 G$, respectivement, au 31 décembre 2019, comparativement à 1,4 G$ et à 0,2 G$, respectivement, au31 décembre 2018. La diminution des pertes latentes brutes est en grande partie attribuable à l’incidence des baisses des taux d’intérêt et duresserrement des écarts de taux.

3. Actions

Notre portefeuille d’actions est bien diversifié, et une tranche d’environ 45 % de ce portefeuille était investie dans des fonds négociés enBourse au 31 décembre 2019, comparativement à 50 % au 31 décembre 2018. Les principaux titres détenus dans des fonds négociés en Boursesont ceux figurant dans le Fonds indiciel du marché américain Émeraude TD et le Fonds indiciel S&P/Toronto Stock Exchange (« TSX ») 60. Lavaleur comptable des actions par emplacement géographique de l’émetteur au 31 décembre 2019 est présentée dans le tableau ci-dessous.

Actions par emplacement géographique de l’émetteur



Actions à lajuste valeur

par le biais durésultat net

Actionsdisponibles

à la vente TotalPourcentage

du total

Actions à lajuste valeur

par le biais durésultat net

Actionsdisponibles

à la vente TotalPourcentage

du total

Titres de capitaux propres

Canada 2 813 22 2 835 60 % 2 651 15 2 666 58 %

États-Unis 550 137 687 14 % 508 388 896 19 %

Europe 381 6 387 8 % 371 10 381 8 %

Asie 713 148 861 18 % 469 206 675 15 %

Autres 17 — 17 — % 15 1 16 — %

Total des titres de capitauxpropres 4 474 313 4 787 100 % 4 014 620 4 634 100 %

À l’exception des fonds négociés en Bourse et des fonds communs de placement, aucune compagnie émettrice ne figurait dans le portefeuilled’actions dans une proportion supérieure à 1 % au 31 décembre 2019.

4. Prêts hypothécaires et autres prêts

Les prêts hypothécaires et autres prêts dont il est question dans la présente section sont présentés à la valeur comptable dans nos étatsfinanciers consolidés annuels de 2019. Notre portefeuille de prêts hypothécaires était constitué presque entièrement de prêts de premier rang,et notre portefeuille de prêts était constitué de prêts liés à des placements privés.


Prêts hypothécaires et autres prêts par emplacement géographiqueLe tableau suivant présente la valeur comptable des prêts hypothécaires et des autres prêts, classés selon leur emplacement géographique1).


(en millions de dollars)Prêts

hypothécairesAutres

prêts TotalPourcentage

du totalPrêts


prêts TotalPourcentage

du total

Canada 9 310 13 249 22 559 47 % 8 557 13 238 21 795 46 %

États-Unis 6 915 11 994 18 909 39 % 7 876 11 458 19 334 41 %

Europe — 4 561 4 561 9 % — 3 628 3 628 8 %

Asie — 352 352 1 % — 332 332 1 %

Autres — 1 841 1 841 4 % — 1 733 1 733 4 %

Total 16 225 31 997 48 222 100 % 16 433 30 389 46 822 100 %

1) L’emplacement géographique correspond à l’emplacement de l’immeuble pour les prêts hypothécaires, et au pays de la société mère du créancier pour les autres prêts.

Portefeuille de prêts hypothécairesAu 31 décembre 2019, notre portefeuille de prêts hypothécaires s’établissait à 16,2 G$, comparativement à 16,4 G$ au 31 décembre 2018.Notre portefeuille de prêts hypothécaires se compose entièrement de prêts hypothécaires commerciaux, qui sont présentés au tableausuivant.


(en millions de dollars) AssurésNon

assurés Total AssurésNon

assurés Total

Prêts hypothécaires

Immeubles de détail — 3 902 3 902 — 4 202 4 202

Immeubles de bureaux — 3 922 3 922 — 4 228 4 228

Immeubles d’habitation collective 3 613 2 078 5 691 3 196 2 179 5 375

Biens immobiliers industriels et terrains — 1 898 1 898 — 1 906 1 906

Autres 353 459 812 341 381 722

Total des prêts hypothécaires 3 966 12 259 16 225 3 537 12 896 16 433

Pourcentage du total des prêts hypothécaires 24 % 76 % 100 % 22 % 78 % 100 %

Au 31 décembre 2019, une tranche de 35 % de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux se composait de prêts hypothécairessur des immeubles d’habitation collective. Le portefeuille ne compte aucun prêt hypothécaire sur des maisons individuelles. Au 31 décembre2019, la quotité de financement moyenne pondérée de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux non assurés était d’environ55 %, soit le même pourcentage qu’au 31 décembre 2018. Bien que nous limitions généralement la quotité de financement à 75 % à l’émission,nous pouvons, au Canada, investir dans des prêts hypothécaires à quotité de financement plus élevée, à condition que ces prêts soient assuréspar la Société canadienne d’hypothèques et de logement (la « SCHL »). Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif pour notreportefeuille de prêts hypothécaires commerciaux non assurés est de 1,76 fois. Des 3,9 G$ de prêts hypothécaires sur des immeublesd’habitation collective que comporte notre portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux, 93 % sont assurés par la SCHL.

Portefeuille de prêtsAu 31 décembre 2019, nous détenions des prêts autres que les prêts hypothécaires totalisant 32,0 G$, comparativement à 30,4 G$ au31 décembre 2018. Les prêts liés à des placements privés assurent la diversification selon le type de prêts, le secteur de marché et la qualité ducrédit de l’emprunteur. Le portefeuille de prêts liés à des placements privés se compose de prêts garantis et non garantis de premier rangaccordés à de moyennes et grandes entreprises, d’obligations titrisées au titre de contrats de location et de prêts garantis au moyen de diversactifs, ainsi que de prêts destinés au financement de projets dans des secteurs comme l’énergie et les infrastructures. La croissance duportefeuille est conforme à notre stratégie visant à augmenter nos placements dans des prêts liés à des placements privés.


Les notations de crédit figurant dans le graphique suivant ont été établies conformément au processus de notation interne décrit à larubrique J, « Gestion du risque - 9 - Catégories de risque - Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de crédit », du présent rapport degestion. Au 31 décembre 2019, une proportion de 96 % du total de notre portefeuille de prêts était constituée de titres de qualité supérieure,soit le même pourcentage qu’au 31 décembre 2018.

22 %

66 %

9 %

3 %

<0,5 %


Prêts par notation

32,0 G$


30,4 G$

1 %

15 %

38 %

42 %

BB et moins 4 %

Dépréciés <0,5 %

AAA 1 %

AA 16 %

A 39 %

BBB 40 %

Prêts aux entreprises 65 %

Gouvernements provinciaux etmunicipalités du Canada

Gouvernements etorganismes américains

Gouvernement fédéral du Canada

Autres gouvernements étrangers 4 %4 %

<0,5 %


30,4 G$


Prêts par secteur

32,0 G$

22 %

9 %

<0,5 %

Prêts hypothécaires et autres prêts échus ou dépréciésLe tableau suivant présente la valeur comptable brute et la provision pour pertes relatives aux prêts hypothécaires et autres prêts échus oudépréciés.

31 décembre 2019

Valeur comptable brute Provision pour pertes



prêts TotalPrêts


prêts Total

Non échus 16 148 31 911 48 059 — — —

Échus :Échus depuis moins de 90 jours — — — — — —

Échus depuis 90 jours ou plus — — — — — —

Dépréciés 147 133 280 701) 47 117

Total 16 295 32 044 48 339 70 47 117

31 décembre 2018




prêts TotalPrêts


prêts Total

Non échus 16 427 30 332 46 759 — — —

Échus :Échus depuis moins de 90 jours — 14 14 — — —

Échus depuis 90 jours ou plus — — — — — —

Dépréciés 31 93 124 251) 50 75

Total 16 458 30 439 46 897 25 50 75

1) Comprend des provisions sectorielles de 20 M$ au 31 décembre 2019 et de 21 M$ au 31 décembre 2018.

Le montant de nos prêts hypothécaires et autres prêts dépréciés, déduction faite des provisions pour pertes, s’élevait à 163 M$ au31 décembre 2019, comparativement à 49 M$ au 31 décembre 2018.

5. Dérivés

La juste valeur des actifs dérivés détenus par la Compagnie se chiffrait à 1 548 M$, tandis que la juste valeur des passifs dérivés se chiffrait à2 040 M$ au 31 décembre 2019, comparativement à une juste valeur des actifs dérivés de 1 112 M$ et à une juste valeur des passifs dérivés de2 295 M$ au 31 décembre 2018.

Nous avons recours à des instruments dérivés dans le but de gérer les risques liés aux fluctuations des taux d’intérêt, des marchés des actionset des taux de change et dans le cadre de stratégies de réplication pour les placements admissibles. Notre recours à des dérivés dans le cadrede ces stratégies d’atténuation des risques ne permet pas d’atténuer la totalité de l’exposition aux risques, et ceux-ci servent plutôt àmaintenir cette exposition selon nos seuils de tolérance au risque.

Nous avons recours à divers outils de gestion du risque lié aux contreparties, en plus de nos politiques générales et de notre surveillance. Lesopérations sur instruments dérivés sont négociées de gré à gré conformément aux conventions-cadres de l’International Swaps and DerivativesAssociation (l’« ISDA »). La plupart des conventions de ce genre sont assorties d’annexes sur le soutien du crédit, qui établissent des exigencesrelativement aux garanties.


Instruments financiers dérivésLes valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. Les montants notionnels servent au calcul despaiements aux termes des contrats dérivés et ne sont pas échangés.

(en millions de dollars) 2019 2018

Aux 31 décembre

Juste valeur nette (492) (1 183)

Montant notionnel total 62 131 59 198

La juste valeur nette des dérivés constituait un passif de 492 M$ au 31 décembre 2019, comparativement à un passif de 1 183 M$ au31 décembre 2018. La variation de la juste valeur nette est principalement attribuable à l’incidence des variations des taux de change et descourbes de swap.

Le montant notionnel total des dérivés de notre portefeuille a augmenté pour s’établir à 62,1 G$ au 31 décembre 2019, comparativement à59,2 G$ au 31 décembre 2018. La variation du montant notionnel est en grande partie attribuable à la hausse de 5,6 G$ des contrats de changecouvrant des actifs en monnaie étrangère et à une augmentation de 1,3 G$ des contrats sur actions afin de couvrir les variations des cours desactions, partiellement contrebalancées par la baisse de 4,0 G$ des contrats de taux d’intérêt, principalement en raison de la diminution desactifs exposés au risque de taux d’intérêt.

Certains de nos dérivés sont désignés comme éléments constitutifs de relations de couverture admissibles aux fins comptables etreprésentaient 1,4 G$, ou 2,3 % du montant notionnel total. Les dérivés sont désignés comme éléments constitutifs de relations de couvertureaux fins comptables afin de réduire au minimum les non-concordances comptables. Ces relations de couverture sont documentées au momentdu commencement, et l’efficacité de la couverture est évaluée tous les trimestres.

Nos dérivés désignés comme éléments constitutifs de relations de couverture admissibles aux fins comptables incluent les swaps de tauxd’intérêt, les contrats de change et les contrats à terme de gré à gré sur actions et comptaient auparavant les swaps de devises. Nousdésignons certains swaps de taux d’intérêt comme éléments constitutifs de relations de couverture de la juste valeur pour couvrir le risque detaux d’intérêt sur les actifs disponibles à la vente. Nous désignons également certains contrats de change comme éléments constitutifs derelations de couverture de la juste valeur et des flux de trésorerie afin de gérer les fluctuations du change à l’égard des actifs disponibles à lavente. En outre, nous désignons certains contrats à terme de gré à gré sur actions comme éléments constitutifs de relations de couverture deflux de trésorerie à l’égard des paiements prévus au titre des attributions en vertu de certains régimes de rémunération à base d’actions.

Montant en équivalent-créditEn tant qu’autorité de réglementation de l’industrie canadienne des assurances, le BSIF publie des lignes directrices pour quantifier l’utilisationd’instruments dérivés. Le montant en équivalent-crédit, une mesure utilisée pour estimer l’exposition potentielle à un risque de crédit,représente le coût de remplacement des contrats dérivés ayant une juste valeur positive, majoré d’une somme représentant le risque de créditpotentiel ultérieur.

Le montant en équivalent-crédit pondéré en fonction des risques est une mesure utilisée pour déterminer le capital nécessaire pour soutenirles opérations sur instruments dérivés conformément à la réglementation canadienne. Ce montant est pondéré en fonction de la nature del’instrument dérivé et de la solvabilité des contreparties.

2019 2018


Montant enéquivalent-

crédit1)


créditpondéré en

fonction desrisques1)


crédit1)


créditpondéré en

fonction desrisques1)

Contrats de change 666 14 433 12

Contrats de taux d’intérêt 79 2 98 3

Contrats sur actions et autres 51 1 11 —

Total 796 17 542 15

1) Les montants présentés n’incluent pas les garanties reçues.

Swaps sur défaillance selon la notation attribuée à l’instrument financier sous-jacentLes swaps sur défaillance sont des contrats dérivés qui transfèrent d’une contrepartie à l’autre le risque de crédit de l’instrument de référencesous-jacent. L’acheteur bénéficie d’une protection contre la baisse de la valeur de l’instrument financier de référence si certains événementsde crédit comme une défaillance ou une faillite devaient survenir. La Compagnie vend une protection de crédit par l’entremise de swaps surdéfaillance afin de reproduire l’exposition au risque de crédit d’un titre de référence sous-jacent et d’améliorer le rendement des placements.Les notations de crédit des titres de référence sous-jacents pour les swaps sur défaillance référencés à une seule entité ont été établiesconformément au processus de notation interne décrit à la rubrique J, « Gestion du risque - 9 - Catégories de risque - Gouvernance et contrôlede la gestion du risque de crédit ».


Le tableau ci-dessous présente un sommaire des protections par swaps sur défaillance vendues selon la notation attribuée au titre deréférence sous-jacent.

2019 2018

(en millions de dollars)Montant

notionnel Juste valeurMontant

notionnel Juste valeur

Swaps sur défaillance référencés à une seule entité

AA 45 1 48 1

A 574 9 611 9

BBB 608 19 674 13

Total des swaps sur défaillance référencés à une seule entité 1 227 29 1 333 23

Swaps sur défaillance indiciels — — 23 —

Total des swaps sur défaillance vendus 1 227 29 1 356 23

Pour plus de renseignements sur notre portefeuille d’instruments dérivés, par type d’instrument dérivé, se reporter à la note 6.A.iv de nosétats financiers consolidés annuels de 2019.

6. Immeubles de placement

Les immeubles de bureaux, les immeubles de détail et les biens immobiliers industriels constituent les composantes principales de notreportefeuille immobilier, représentant environ 78 % des placements immobiliers au 31 décembre 2019. L’augmentation de notre portefeuilleimmobilier s’explique principalement par les profits liés à l’évaluation du marché, partiellement contrebalancés par l’incidence du change etpar les souscriptions nettes réalisées au cours de l’exercice.

Immeubles de placement par type et par emplacement géographique

31 décembre 2019

(en millions de dollars)Immeublesde bureaux

Biensimmobiliers

industrielsImmeubles

de détail

Immeublesd’habitation

collective Autres TotalPourcentage

du total

Canada 1 958 1 405 967 1 064 460 5 854 80 %

États-Unis 772 269 273 — 72 1 386 19 %

Europe 22 13 30 — 1 66 1 %

Total 2 752 1 687 1 270 1 064 533 7 306 100 %

31 décembre 2018

(en millions de dollars)Immeublesde bureaux

Biensimmobiliers

industrielsImmeubles

de détail

Immeublesd’habitation

collective Autres TotalPourcentage

du total

Canada 1 937 1 119 1 092 900 378 5 426 76 %

États-Unis 847 358 338 — 109 1 652 23 %

Europe 25 14 38 — 2 79 1 %

Total 2 809 1 491 1 468 900 489 7 157 100 %

7. Actifs dépréciés

Les actifs financiers classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net, qui représentaient 47 % de nos placements au31 décembre 2019, ne sont pas assortis de provisions pour pertes, car les variations de la juste valeur de ces actifs sont imputées au résultat;ces actifs sont comptabilisés à la juste valeur dans nos états financiers consolidés annuels de 2019. Dans l’éventualité d’un défaut de paiement,si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux passifs relatifs aux contrats d’assurance connexes que lesactifs doivent soutenir, l’exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.

Lorsqu’il n’y a pas d’indication objective de dépréciation, aucune perte de valeur n’est comptabilisée sur les titres de créance disponibles à lavente, les titres de capitaux propres et les autres placements. Si le coût de ces actifs est supérieur à leur juste valeur, des pertes latentes sontcomptabilisées dans les autres éléments du résultat global. Les pertes latentes peuvent être imputables à des fluctuations de taux d’intérêt ouà la baisse des justes valeurs dans les secteurs qui ont été touchés par des rendements très défavorables des marchés.

Pour plus de renseignements sur nos principes directeurs en matière de dépréciation, se reporter à la note 1.iii de nos états financiersconsolidés annuels de 2019.


8. Provision pour insuffisance de l’actif

Nous constituons des provisions au titre des incidents de crédit futurs éventuels dans la détermination de nos passifs relatifs aux contratsd’assurance. Le montant de la provision pour insuffisance de l’actif, inclus dans les passifs relatifs aux contrats d’assurance, est fondé sur unediminution possible du rendement futur des placements, qui peut varier en fonction de facteurs comme les catégories d’actifs, la qualité decrédit de l’actif (notation), la durée et le pays d’origine. Lorsqu’un actif est radié ou cédé, toute somme mise de côté dans les passifs relatifs auxcontrats d’assurance pour couvrir une éventuelle insuffisance de cet actif est libérée.

Notre provision pour insuffisance de l’actif tient compte de la provision pour incidents de crédit futurs liés aux actifs à revenu fixe actuellementdétenus par la Compagnie et soutenant les passifs relatifs aux contrats d’assurance. Au 31 décembre 2019, notre provision pour insuffisance del’actif s’établissait à 2 637 M$ pour les pertes liées aux incidents de crédit futurs possibles touchant les placements à revenu fixe actuellementdétenus par la Compagnie soutenant ses passifs relatifs aux contrats d’assurance. Elle représente 2,3 % des placements à revenu fixe à l’appuide nos passifs relatifs aux contrats d’assurance déclarés dans nos états consolidés de la situation financière au 31 décembre 2019.

Notre provision pour insuffisance de l’actif au 31 décembre 2019 était supérieure de 248 M$ à celle au 31 décembre 2018, principalement enraison des hausses des provisions pour actifs achetés déduction faite des cessions, partiellement contrebalancées par la reprise de provisionspour actifs à revenu fixe soutenant nos passifs relatifs aux contrats d’assurance et l’incidence du change.

Le tableau suivant présente les variations de notre provision pour insuffisance de l’actif couvrant les placements à revenu fixe existants.


Solde d’ouverture 2 389 2 288

Achats, cessions et variation nette de l’actif1) 612 205

Modifications apportées aux hypothèses et aux méthodes (53) —

Modifications apportées aux notations 57 47

Reprise de provisions2) (293) (266)

Monnaie (75) 115

Solde de clôture 2 637 2 389

1) La variation nette correspond à la variation de la valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net découlant des fluctuations des taux d’intérêt, des écarts de créditet d’autres facteurs ayant une incidence sur la valeur de marché des placements à revenu fixe.

2) Ce montant correspond à la reprise des provisions au titre des incidents de crédit futurs constituées dans le cadre de la détermination de nos passifs relatifs aux contratsd’assurance.

I. Gestion du capital et des liquidités

La gestion du capital et des liquidités est primordiale pour nos activités à titre de compagnie d’assurance. Nous assurons la suffisance du capitalen vue de protéger nos titulaires de contrat, nos Clients et nos créanciers, tout en gérant l’adéquation et la répartition du capital surl’ensemble de nos activités pour nos actionnaires. En outre, nous maintenons une flexibilité financière solide en nous assurant de disposer deliquidités suffisantes pour couvrir nos engagements en matière de paiements et nos besoins de financement prévus. Nous investissons dansdivers types d’actifs en vue de les harmoniser avec nos passifs assortis de diverses durées.

L’environnement de réglementation dans lequel nous exerçons nos activités devrait évoluer, alors que les gouvernements et les organismes deréglementation travaillent à l’établissement d’un niveau approprié de réglementation du secteur financier afin d’assurer que les pratiques degestion du capital, des liquidités et des risques sont adéquates pour surmonter de graves ralentissements de l’économie.

1. Capital

Nous nous sommes dotés de principes directeurs relatifs au risque de capital conçus afin de maintenir une situation du capital solide et d’avoirla souplesse nécessaire pour tirer parti des occasions de croissance, gérer le risque lié à nos activités et optimiser le rendement pour lesactionnaires. Nos principes directeurs sont aussi conçus de façon à offrir un niveau approprié de gestion du risque à l’égard de la suffisance ducapital, lequel est défini comme le risque que le capital ne soit pas suffisant pour faire face à une conjoncture économique défavorable,maintenir la solidité financière ou permettre à la Compagnie et à ses filiales de tirer parti des occasions de croissance. Notre capital eststructuré de manière à dépasser les cibles réglementaires et internes minimales en matière de capital et à nous permettre de conserverd’excellentes notations de crédit et de solidité financière, tout en maintenant une structure de capital efficace. Le capital est géré sur une baseconsolidée, en vertu de principes qui tiennent compte de tous les risques liés à un secteur d’activité donné, ainsi qu’au niveau de chaquedivision, en vertu de principes appropriés dans les territoires où nous exerçons nos activités. Le capital de nos filiales à l’étranger est géré enfonction des lois de leur pays respectif en tenant compte du profil de risque propre à chacune d’entre elles.

La Sun Life, y compris toutes ses organisations, prépare chaque année un plan en matière de capital qui prévoit des options de déploiement ducapital et des recommandations en matière de financement et de dividendes qui sont présentées au conseil d’administration. Le capital faitrégulièrement l’objet d’examens pour évaluer l’incidence potentielle de divers scénarios qui touchent les activités, les taux d’intérêt et lesmarchés des actions. Les éléments pertinents de ces examens du capital, y compris les recommandations en matière de dividendes, sontprésentés chaque trimestre au comité d’examen des risques et de révision. Le conseil d’administration a également la responsabilitéd’approuver notre plan annuel de gestion du capital et les dividendes trimestriels aux actionnaires.

Les principes directeurs de la Compagnie relatifs au risque de capital établissent les politiques, lignes directrices opérationnelles et procéduresrégissant la gestion du capital. Ils sont révisés annuellement par le comité d’examen des risques et de révision, et les changements éventuelssont approuvés par le conseil d’administration. Nos fonctions de la trésorerie et de la gestion des risques sont responsables de l’élaboration etde la mise en œuvre des principes directeurs relatifs au risque de capital.


Le capital de la Compagnie se compose principalement des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires. Les capitaux propresattribuables aux actionnaires privilégiés, les participations ne donnant pas le contrôle, les capitaux propres attribuables aux titulaires de contratavec participation et les titres de créance subordonnés émis par la FSL inc. et la Sun Life du Canada constituent d’autres sources de capital.Aux fins de la réglementation canadienne, les instruments de capital novateurs émis par la Fiducie de capital Sun Life et la Fiducie de capitalSun Life II font également partie de notre capital.

Le tableau ci-après présente les sources de notre capital et notre situation du capital au cours des deux derniers exercices. Les notes 13, 14, 15et 21 de nos états financiers consolidés annuels de 2019 présentent plus de renseignements sur notre capital.


Titres de créance subordonnés 3 538 3 039

Instruments de capital novateurs1) 200 699

Capitaux propres

Capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés 2 257 2 257

Capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires 21 141 21 449

Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation 1 091 864

Capitaux propres attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle 19 —

Total des capitaux propres 24 508 24 570

Total du capital 28 246 28 308

Ratio de levier financier2) 21,2 % 21,2 %

1) Les instruments de capital novateurs sont présentés déduction faite des coûts d’opération connexes et sont constitués des SLEECS, qui ont été émis par la Fiducie de capitalSun Life et la Fiducie de capital Sun Life II. Les SLEECS sont considérés comme des capitaux aux termes de la réglementation canadienne. Ils sont cependant présentés à titre dedébentures de premier rang dans nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires en vertu des normes IFRS.


Notre capital total se compose des titres de créance subordonnés et des autres instruments de capital, des capitaux propres attribuables auxtitulaires de contrat avec participation, des participations ne donnant pas le contrôle et du total des capitaux propres attribuables auxactionnaires, lequel comprend les capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires et les capitaux propres attribuables auxactionnaires privilégiés.

Au 31 décembre 2019, les capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires se chiffraient à 21,1 G$, comparativement à 21,4 G$ au31 décembre 2018. La diminution de 0,3 G$ est principalement attribuable aux dividendes versés sur les actions ordinaires, à l’incidence del’acquisition de BGO1), aux actions rachetées et annulées et aux autres éléments de perte globale, en grande partie contrebalancés par lebénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires.

1) Pour plus de renseignements, se reporter à la note 3 de nos états financiers consolidés annuels de 2019.


Le tableau suivant présente la date de remboursement à la valeur nominale la plus rapprochée et l’échéance de nos titres de créancesubordonnés, de nos instruments de capital novateurs et de nos actions privilégiées en circulation au 31 décembre 2019.

DescriptionTauxd’intérêt

Date de remboursementà la valeur nominale oude rachat la plusrapprochée1) Échéance

Montant encapital/valeurnominale(en millionsde dollars)

Titres de créance subordonnés émis par la Sun Life du Canada

Débentures à 6,30 %, série 2 6,30 % s.o. 2028 150

Titres de créance subordonnés émis par la FSL inc.

Série 2007-1 5,40 % 29 mai 2037 2042 400

Série 2015-1 2,60 % 25 septembre 2020 2025 500

Série 2016-1 3,10 % 19 février 2021 2026 350

Série 2016-2 3,05 % 19 septembre 2023 2028 1 000

Série 2017-1 2,75 % 23 novembre 2022 2027 400

Série 2019-1 2,38 % 13 août 2024 2029 750

Parts de fiducie émises par la Fiducie de capital Sun Life

SLEECS - Série B 7,09 % 30 juin 2032 Perpétuelle 200

Actions privilégiées de catégorie A émises par la FSL inc.

Série 1 4,75 % À tout moment Perpétuelle 400





Série 8R2) 2,275 % 30 juin 2020 Perpétuelle 130

Série 9QR3) Variable 30 juin 20205) Perpétuelle 150

Série 10R2) 2,842 % 30 septembre 2021 Perpétuelle 173

Série 11QR4) Variable 30 septembre 20215) Perpétuelle 27

Série 12R2) 3,806 % 31 décembre 2021 Perpétuelle 300

1) Date la plus rapprochée à laquelle la Compagnie peut, sans en avoir l’obligation, racheter les titres à leur valeur nominale.2) À la date de rachat la plus rapprochée, et tous les cinq ans à partir de cette date, le taux des dividendes sera rajusté à un taux annuel égal au taux des obligations du

gouvernement du Canada sur cinq ans majoré d’un écart propre à chaque série. L’écart des actions de catégorie A s’établit comme suit : 1,41 % pour la série 8R, 2,17 % pour lasérie 10R et 2,73 % pour la série 12R. Les porteurs pourront, à leur gré, choisir de convertir leurs actions en actions de la série immédiatement supérieure (supérieure de unchiffre) à celle à laquelle appartiennent les actions qu’ils détiennent à la date de rachat la plus rapprochée et tous les cinq ans par la suite.

3) Les porteurs des actions de série 9QR seront en droit de recevoir un dividende trimestriel non cumulatif à taux variable, à un taux annuel égal au taux des bons du Trésor àtrois mois du gouvernement du Canada en vigueur au moment où le taux est établi, majoré de 1,41 %. Le 30 juin 2020 et le 30 juin tous les cinq ans par la suite, les porteursdes actions de série 9QR pourront, à leur gré, choisir de convertir leurs actions de série 9QR en actions de série 8R.

4) Les porteurs des actions de série 11QR seront en droit de recevoir un dividende trimestriel non cumulatif à taux variable, à un taux annuel égal au taux des bons du Trésor àtrois mois du gouvernement du Canada en vigueur au moment où le taux est établi, majoré de 2,17 %. Le 30 septembre 2021 et les 30 septembre tous les cinq ans par la suite,les porteurs des actions de série 11QR pourront, à leur gré, choisir de convertir leurs actions de série 11QR en actions de série 10R.

5) Rachetables à la date de rachat et tous les cinq ans par la suite, en totalité ou en partie, à la valeur nominale, et à toute autre date, au prix de 25,50 $ l’action.

Le tableau suivant présente le nombre d’actions ordinaires en circulation et d’options sur actions en cours de la FSL inc. pour les deux derniersexercices.

Nombre d’actions ordinaires en circulation

(en millions) 2019 2018

Solde, au début 598,5 610,5

Options sur actions exercées 0,8 0,4

Actions ordinaires rachetées et annulées (11,5) (12,5)

Actions émises à titre de contrepartie pour l’acquisition d’une entreprise — 0,1

Solde, à la fin 587,8 598,5

Nombre d’options sur actions en cours

(en millions) 2019 2018

Solde, au début 3,1 3,0

Options émises 0,8 0,5

Options exercées, frappées de déchéance ou échues (0,8) (0,4)

Solde, à la fin 3,1 3,1


En vertu de notre régime canadien de réinvestissement des dividendes et d’achat d’actions (le « régime »), les porteurs d’actions ordinaires ouprivilégiées résidant au Canada peuvent opter pour le réinvestissement automatique de leurs dividendes en actions ordinaires de la FSL inc. oul’achat en trésorerie d’actions ordinaires aux termes du régime. Pour le réinvestissement des dividendes, nous pouvons, à notre gré, émettredes actions ordinaires de la FSL inc. sur le capital autorisé à la moyenne du cours du marché pondéré en fonction du volume, moins unescompte pouvant atteindre 5 %, ou prescrire que les actions ordinaires soient achetées au nom des intervenants du marché libre parl’intermédiaire de la TSX ou d’autres plateformes de négociation canadiennes (ensemble, les « Bourses ») au cours du marché. Les actionsordinaires de la FSL inc. acquises par les participants du régime au moyen des achats facultatifs en trésorerie pourraient également être émisessur le capital autorisé ou achetées sur les Bourses au gré de la FSL inc., sans escompte dans les deux cas. Depuis le versement de dividendesattendus du 31 mars 2016 et jusqu’à nouvel ordre, les actions ordinaires acquises dans le cadre du régime sont achetées sur le marché libre.Aucun escompte ne s’applique, puisque les actions ordinaires sont achetées sur le marché libre et qu’elles ne sont pas émises sur le capitalautorisé.

La FSL inc. attribue des options sur actions à certains membres du personnel. Ces options sont attribuées au cours de clôture de l’actionordinaire de la FSL inc. à la TSX à la date d’attribution.

Au 31 janvier 2020, la FSL inc. avait 587 902 789 actions ordinaires, 3 014 865 options visant l’acquisition d’actions ordinaires de la FSL inc. et92 200 000 actions de catégorie A en circulation.

2. Suffisance du capital

Le BSIF a indiqué qu’il allait évaluer l’efficacité de la ligne directrice TSAV et qu’il la mettrait à jour pour tenir compte des faits nouveaux dansl’industrie de l’assurance-vie ainsi que de l’évolution des pratiques de mesure et de gestion des risques.

FSL inc.La FSL inc. est une compagnie d’assurances inactive qui était assujettie à la ligne directrice TSAV du BSIF au 31 décembre 2019. Conformémentà cette ligne directrice, la FSL inc. gère son capital en tenant compte de son profil de risque et des environnements de contrôle, et ses filialesréglementées se conforment aux exigences en matière de suffisance du capital imposées dans les territoires où elles exercent leurs activités. Lasituation du capital consolidé de la FSL inc. est supérieure à son niveau cible interne. Au 31 décembre 2019, le ratio du TSAV de la FSL inc.s’établissait à 143 %. Pour plus de renseignements, se reporter à la rubrique F, « Solidité financière », du présent document.

Sun Life du CanadaLa Sun Life du Canada, la principale filiale d’assurance-vie active de la FSL inc. au Canada, était également assujettie à la ligne directrice TSAV duBSIF au 31 décembre 2019. Avec un ratio du TSAV de 130 % au 31 décembre 2019, le ratio de capital de la Sun Life du Canada se situe bienau-dessus du ratio cible de surveillance du BSIF, qui est de 100 %, et du ratio réglementaire minimal, qui est de 90 %. La ligne directrice TSAVétablit des normes, selon une méthode fondée sur le risque, qui servent à mesurer les risques propres à un assureur-vie et à agréger lesrésultats de la mesure des risques en vue de calculer le montant de capital réglementaire requis pour couvrir ces risques. Certains de ceséléments de risque et le capital disponible sont sensibles aux fluctuations des marchés des actions et des taux d’intérêt, comme il est expliquéà la rubrique J, « Gestion des risques », du présent rapport de gestion. Pour plus de renseignements, se reporter à la rubrique F, « Soliditéfinancière », du présent document.

Le tableau suivant présente les composantes du ratio du TSAV de la Sun Life du Canada pour 2019 et 2018.

Ratio du TSAV de la Sun Life du Canada


Ressources en capital

Bénéfices non distribués et surplus d’apport 13 731 13 338

Cumul des autres éléments du résultat global ajusté 1 226 1 405

Actions ordinaires et privilégiées 5 945 5 945

Instruments de capital novateurs et titres de créance subordonnés 350 849

Autres 45 59

À déduire :

Goodwill 2 433 2 552

Placements non liés à des activités d’assurance-vie et d’autres éléments 2 348 2 791

Capital disponible 16 516 16 253

Provision d’excédents et dépôts admissibles 9 359 8 799

Total des ressources en capital 25 875 25 052

Exigences en matière de capital

Risque de marché, risque de crédit et risque d’assurance 20 223 19 887

À déduire : diversification et autres crédits 4 010 4 292

Risque de garanties de fonds distincts 906 983

Risque opérationnel 1 785 1 646

Total avant le facteur scalaire 18 904 18 224

Coussin de solvabilité de base (total avant le facteur scalaire multiplié par 1,05) 19 849 19 136

Ratio du TSAV 130 % 131 %


Compagnies d’assurance-vie étrangèresLes filiales et les établissements à l’étranger de la FSL inc. doivent se conformer aux exigences en matière de capital et de solvabilité desterritoires où ils exercent leurs activités. En 2019 et en 2018, nos établissements maintenaient un niveau de capital supérieur aux exigencesminimales réglementaires locales. Pour de plus amples renseignements sur les exigences en matière de capital et de réglementationapplicables à nos filiales et à nos établissements à l’étranger, se reporter à la notice annuelle de la FSL inc., sous la rubrique « Questions d’ordreréglementaire ».

Aux États-Unis, au 31 décembre 2019, nous avions deux ententes de réassurance internes avec des sociétés de réassurance liées établies auDelaware et au Vermont, relativement à notre portefeuille fermé de produits individuels d’assurance-vie universelle avec garantie denon-déchéance souscrits aux États-Unis. La structure de réassurance du Delaware a été constituée en 2013, et elle finance les réservesobligatoires excédentaires aux États-Unis pour certains contrats d’assurance-vie universelle établis entre janvier 2000 et février 2006. Leprovisionnement pour répondre aux exigences en matière de réserves obligatoires dépassant celles en vertu des normes IFRS pour la sociétéde réassurance au Delaware est soutenu par une garantie de la FSL inc. La structure de réassurance du Vermont a été mise sur pied en 2007pour certains contrats établis entre mars 2006 et décembre 2008. Pour cette structure, les exigences excédentaires en matière de réservesobligatoires relatives à ces contrats sont provisionnées au moyen d’une entente de financement à long terme conclue avec une institutionfinancière indépendante.

3. Dividendes aux actionnaires

La déclaration, le montant et le versement des dividendes par la FSL inc. sont soumis à l’approbation de notre conseil d’administration et sontfonction de nos résultats d’exploitation, de notre bénéfice net déclaré, de notre situation financière, de nos besoins de trésorerie et de nosrestrictions contractuelles. Les activités de gestion du capital, ainsi que des considérations d’ordre réglementaire, des facteursmacroéconomiques, y compris les perspectives économiques des territoires où nous exerçons nos activités, et d’autres facteurs sontégalement pris en compte. Le conseil d’administration examine le montant des dividendes chaque trimestre.

Une croissance et un ratio de distribution réguliers et adéquats des dividendes offrent un rendement stable aux actionnaires ordinaires.

Nous visons un ratio de distribution se situant entre 40 % et 50 % en fonction du bénéfice net sous-jacent, excepté lorsque des circonstances,ainsi que les facteurs susmentionnés, pourraient faire en sorte qu’un ratio différent soit plus approprié.

En 2019, notre ratio de distribution aux actionnaires ordinaires s’est établi à 48 % selon notre bénéfice net déclaré et à 41 % selon le bénéficenet sous-jacent.

Le dividende versé aux actionnaires ordinaires de la FSL inc. a augmenté pour s’établir à 0,550 $ pour le quatrième trimestre de 2019. Le totaldes dividendes aux actionnaires ordinaires déclarés en 2019 s’est chiffré à 2,100 $ par action, comparativement à 1,905 $ en 2018.

Dividendes déclarés

Montant par action 2019 2018 2017

Actions ordinaires 2,100 1,905 1,745

Actions privilégiées de catégorie A

Série 1 1,187500 1,187500 1,187500

Série 2 1,200000 1,200000 1,200000

Série 3 1,112500 1,112500 1,112500

Série 4 1,112500 1,112500 1,112500

Série 5 1,125000 1,125000 1,125000

Série 8R1), 2) 0,568800 0,568800 0,568800

Série 9QR3) 0,772500 0,656200 0,493900

Série 10R1), 4) 0,710500 0,710500 0,710500

Série 11QR5) 0,962500 0,846200 0,683900

Série 12R1), 6) 0,951500 0,951500 0,951500

1) À la date de rachat, et tous les cinq ans à partir de cette date, le taux des dividendes sera rajusté à un taux annuel égal au taux des obligations du gouvernement du Canada surcinq ans majoré d’un taux de rendement propre à chaque série. Les taux de rendement des actions de catégorie A s’établissent comme suit : 1,41 % pour la série 8R, 2,17 %pour la série 10R et 2,73 % pour la série 12R. Les porteurs pourront, à leur gré, choisir de convertir leurs actions en actions de la série immédiatement supérieure (supérieurede un chiffre) à celle à laquelle appartiennent les actions qu’ils détiennent à la date de rachat la plus rapprochée et tous les cinq ans par la suite.

2) Le 30 juin 2015, le taux de dividende a été rajusté à un taux annuel fixe de 2,275 % jusqu’à la date de rachat du 30 juin 2020.3) Les porteurs des actions de série 9QR sont en droit de recevoir un dividende trimestriel non cumulatif à taux variable, soit un taux annuel égal au taux alors en vigueur des

bons du Trésor à trois mois du gouvernement du Canada majoré de 1,41 %. Le 30 juin 2020 et le 30 juin tous les cinq ans par la suite, les porteurs des actions de série 9QRpourront, à leur gré, choisir de convertir leurs actions de série 9QR en actions de série 8R.

4) Le 30 septembre 2016, le taux de dividende a été rajusté à un taux annuel fixe de 2,842 % jusqu’à la date de rachat du 30 septembre 2021.5) Les porteurs des actions de série 11QR sont en droit de recevoir un dividende trimestriel non cumulatif à taux variable, soit un taux annuel égal au taux alors en vigueur des

bons du Trésor à trois mois du gouvernement du Canada majoré de 2,17 %. Le 30 septembre 2021 et les 30 septembre tous les cinq ans par la suite, les porteurs des actions desérie 11QR pourront, à leur gré, choisir de convertir leurs actions de série 11QR en actions de série 10R.

6) Le 31 décembre 2016, le taux de dividende a été rajusté à un taux annuel fixe de 3,806 % jusqu’à la date de rachat du 31 décembre 2021.

4. Principales sources et principaux emplois de capitaux

Les rentrées de fonds liées aux activités d’exploitation, notamment les primes, les frais de gestion de placements et les produits nets tirés desplacements, constituent notre principale source de capitaux. Ces capitaux servent principalement à payer les prestations prévues par lescontrats, les participations attribuées aux titulaires de contrat, les règlements, les commissions, les charges d’exploitation, les chargesd’intérêts et les dividendes aux actionnaires. Les flux de trésorerie excédentaires provenant des activités d’exploitation sont généralement


affectés aux paiements qui doivent être effectués ultérieurement. De plus, nous avons recours, à l’occasion, à l’emprunt ou à l’émission detitres afin de nous procurer les capitaux dont nous avons besoin pour assurer notre croissance, faire des acquisitions ou répondre à d’autresbesoins.

Au 31 décembre 2019, nous disposions de trésorerie et d’équivalents de trésorerie nets et de titres à court terme totalisant 9,5 G$. Nonseulement la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les titres à court terme couvrent les engagements à court terme liés à la capitalisation,mais ils comprennent également des sommes qui servent à répondre aux obligations de paiements à court terme.

Le montant net de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des titres à court terme a augmenté de 143 M$ en 2019. Le tableau suivantprésente les principales sources et les principaux emplois de la trésorerie.


Rentrées nettes liées aux activités d’exploitation 2 547 3 834

Rentrées (sorties) nettes liées aux activités d’investissement (430) (280)

Rentrées (sorties) nettes liées aux activités de financement (2 436) (2 566)

Variations attribuables aux fluctuations des taux de change (190) 250

Augmentation (diminution) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (509) 1 238

Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, au début 7 194 5 956

Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, à la fin 6 685 7 194

Titres à court terme, à la fin 2 860 2 208

Trésorerie et équivalents de trésorerie nets et titres à court terme, à la fin 9 545 9 402

5. Liquidités

Nous maintenons généralement un profil de liquidités global à un niveau qui dépasse les exigences applicables en matière de financement despassifs relatifs aux contrats d’assurance selon divers scénarios défavorables concernant les obligations à vue. Pour renforcer davantage notreposition sur le plan des liquidités, nous gérons activement et surveillons de près :• le niveau de capital;• le niveau des actifs;• la concordance de nos positions;• la diversification et la qualité du crédit à l’égard des placements;• les montants prévus et réels de nos liquidités par rapport aux objectifs établis.

Nous sommes soumis aux divers règlements en vigueur dans les territoires où nous exerçons des activités. Dans certains territoires, la capacitédes filiales de la FSL inc. à verser des dividendes ou à transférer des fonds est réglementée et peut nécessiter l’obtention d’approbations desautorités de réglementation locales et le respect de conditions précises dans certaines circonstances. Grâce à une gestion de trésorerie efficaceet à une planification judicieuse de son capital, la FSL inc. fait en sorte que ses filiales, dans leur ensemble et individuellement, soientadéquatement financées et disposent des liquidités appropriées pour pouvoir respecter leurs engagements.

La FSL inc. et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive disposaient de trésorerie et d’autres actifs liquides chiffrés à 2,3 G$ au31 décembre 2019. Pour plus de renseignements, se reporter à la rubrique F, « Solidité financière ».

Nous disposons de diverses facilités de crédit utilisées pour les besoins généraux de l’entreprise, tel qu’il est présenté dans le tableauci-dessous. À moins d’indication contraire, tous les montants sont en dollars canadiens.

(en millions de dollars) 31 décembre 2019 31 décembre 2018

Facilités de crédit MontantMontant

utilisé Échéance MontantMontant

utilisé Échéance

Avec engagement 400 $ US 2 $ US 2021 400 $ US 2 $ US 2021

Avec engagement 600 $ US 56 $ US 2021

Sans engagement 100 $ US 74 $ US s.o. 100 $ US 74 $ US s.o.

Sans engagement 227 $ 105 $ s.o. 225 $ 110 $ s.o.

Sans engagement 25 $ US 7 $ US s.o. 25 $ US 9 $ US s.o.

Les conventions relatives à nos facilités de crédit engagées contiennent des clauses restrictives habituelles à l’intention des sociétés de premièrequalité à l’égard de la solvabilité, des notations de crédit et de la solidité financière. Au 31 décembre 2019, nous respections toutes ces clausesrestrictives. Ces clauses restrictives comprennent notamment le maintien d’un total des capitaux propres minimal par la FSL inc. de 12 G$, lequelest vérifié au dernier jour de chaque trimestre. Le total des capitaux propres de la FSL inc. se chiffrait à 24,5 G$ au 31 décembre 2019.

Notre incapacité à respecter les clauses restrictives en vertu de la facilité de crédit engagée pourrait, sous réserve du délai de grâce accordérelativement à certaines clauses restrictives, se traduire par une insuffisance de l’actif. Un tel événement pourrait nous obliger à remboursertous nos emprunts en cours ou à encaisser les lettres de crédit garanties en vertu de cette facilité. L’incapacité de la FSL inc. (ou de toute autrede ses filiales) à s’acquitter d’une obligation échue d’un montant dépassant 250 M$ se traduirait également par une insuffisance de l’actif envertu de la facilité de crédit engagée susmentionnée.

En nous fondant sur nos flux de trésorerie antérieurs et sur nos processus de gestion des liquidités, nous estimons que les flux de trésorerieprovenant de nos activités d’exploitation continueront de nous procurer les liquidités dont nous aurons besoin pour nous acquitter de nosobligations liées au service de la dette et pour payer les autres charges à mesure qu’elles doivent être réglées.


J. Gestion du risque

1. Cadre de gestion du risque

La Compagnie a établi un cadre de gestion du risque approuvé par le conseil, qui prescrit un ensemble de protocoles et de programmes devantêtre respectés dans l’exercice de ses activités. Les risques qui sont encourus lorsque nous fournissons des produits et services à des Clients,conformément à notre objectif de les aider à atteindre une sécurité financière durable et un mode de vie sain, sont gérés conformément à cesprotocoles et programmes. Une gestion du risque efficace joue un rôle crucial dans la rentabilité globale, la position concurrentielle sur lemarché et la viabilité financière à long terme de la Compagnie. Bien que nous ne puissions pas éliminer tous les risques, le cadre de gestion durisque permet de s’assurer que les risques liés à l’exercice des activités sont gérés de façon appropriée afin de réaliser les objectifs d’affaires dela Compagnie au fil du temps et de veiller à ce qu’ils n’excèdent pas les limites préétablies relatives à la prise de risques. Le cadre de gestion durisque, la stratégie d’entreprise et les objectifs d’affaires s’harmonisent, et les protocoles et programmes de gestion du risque sont ancrés ausein de chacun des secteurs d’activité.

Cadre de gestion du risque

Processus de gestion du risque

Modèle comportant trois lignes de défense

Culture en matière de gestion du risque

Repérage

Exemple donnépar la direction

TransparenceRemise enquestion

Incitatifs Communication Responsabilité

Évaluation Gestion Surveillance Présentation

Première ligne Deuxième ligne Troisième ligne

Secteur d’activité Supervision et remise en question Assurances indépendantes

Gouvernance du risque

Univers du risque

Appétence pour le risque

Politiques de gestion des risques


2. Gouvernance du risque

Notre cadre de gestion du risque détermine de façon bien délimitée les responsabilités et les pouvoirs en matière de prise de risque, degouvernance et de contrôle. Ces exigences en matière de gouvernance sont résumées ci-dessous.

Structure de gouvernance de la gestion du risque

Gouvernance du conseil

Comités de la haute direction et supervision

Comités des organisations sur l’examen des risques

Conseil d’administration (Board of directors)

Comité de direction sur l’examen des risques (Executive Risk Committee)

Risque d’ordrecommercial

et stratégiqueRisque de crédit Risque de marché Risque d’assurance Risque de liquidité Risque opérationnel

Le conseil et les comités de la haute direction ainsi que les risques qu’ils supervisent sont présentés ci-après.

Comité d’examen desrisques et de révision

Comité de direction surl’examen des risques

Comité des placements etdu risque de crédit

Comité de gestionactif-passif

Comité de gestion durisque d’assurance

Comité de gestionactif-passif

Comité de contrôle de laconformité et de gestiondu risque opérationnel


Comité de lagouvernance,

des nominationset des placements





Comité de planificationde la direction

Comité d’audit

Risque d’ordrecommercial

et stratégiqueRisque de crédit Risque de marché Risque d’assurance Risque de liquidité Risque opérationnel

Conseil d’administrationC’est au conseil qu’il incombe d’assurer la gouvernance de tous les risques encourus à l’échelle de l’entreprise et de prendre des mesures pourveiller à ce que des principes directeurs, des programmes et des pratiques de gestion du risque soient en place. En approuvant notre cadre degestion du risque et les principes directeurs en matière d’appétence pour le risque et en maintenant une surveillance continue desprogrammes de gestion du risque, le conseil fait en sorte que les risques importants sont bien cernés et gérés de façon appropriée. Le conseilsurveille les risques stratégiques et les risques d’entreprise en examinant et en approuvant les plans d’affaires et stratégiques et en discutantrégulièrement des thèmes, questions et risques clés qui sont liés à la conception et à la mise en œuvre de ces plans. De plus, le conseilsupervise les activités de gestion des risques de nos filiales ainsi que les risques auxquels la Compagnie est exposée par l’entremise de sesententes de coentreprises.

Le comité d’examen des risques et de révision est un comité permanent du conseil dont le rôle principal est d’aider ce dernier à superviser lagestion des risques actuels et émergents à l’échelle de l’entreprise afin de s’assurer que la direction a mis en place des principes directeurs, desprocédures et des contrôles pour déterminer et gérer efficacement les risques importants auxquels la Compagnie est exposée et qu’elledispose de suffisamment de capital pour couvrir ces risques. Le comité assure un suivi régulier du profil de risque de la Compagnie pours’assurer que celui-ci demeure dans les limites d’appétence établies et que la situation du capital de la Compagnie soit conforme aux exigencesréglementaires en matière de capital. Il recommande également des limites de risque précises propres aux activités et le plan annuel degestion du capital au conseil en plus d’en assurer le suivi. Le comité d’examen des risques et de révision rencontre des leaders d’affaires et deschefs de fonction possédant une expérience pratique des risques et des programmes de gestion des risques, supervise l’efficacité de la fonctionde gestion des risques et examine des rapports provenant d’audits internes à l’égard de l’efficacité des contrôles de risque au sein des activitéset de la fonction de gestion des risques. Il examine et approuve tous les principes directeurs en matière de gestion du risque et assure laconformité avec ces principes directeurs. Finalement, lorsque le conseil a attribué directement à d’autres comités du conseil (les « comités duconseil ») la supervision de certains programmes de gestion des risques, le comité d’examen des risques et de révision est chargé de fournir auconseil un portrait complet de la supervision de tous les programmes de gestion des risques de l’ensemble des comités du conseil. Le comitésupervise également l’observation des exigences réglementaires et prévues par la loi, ainsi que la reconnaissance et la gestion du risque denon-conformité.

Le comité du conseil sur la gouvernance, les mises en candidature et les activités de placement est responsable d’aider le conseil relativementà l’examen et à la surveillance du plan d’investissement et du rendement des placements de la Compagnie, des pratiques en matièred’investissement et des procédures et contrôles relatifs à la gestion du portefeuille de placement du fonds général, et aux activités de gestiondes actifs de la Compagnie, ainsi qu’à l’examen et l’approbation, de façon distincte ou de concert avec le comité d’examen des risques et derévision, des transactions pour lesquelles l’acquisition de placements individuels pour le fonds général viendrait, par elle-même, excédercertaines limites ou fourchettes prévues par les principes directeurs en matière de gestion des risques de placement et de crédit. En outre, lecomité est aussi chargé de l’élaboration de lignes directrices et de processus efficaces en matière de gouvernance d’entreprise, y compris lesprincipes directeurs et les processus visant la promotion d’un comportement éthique durable, et veille à l’élaboration de processus permettantd’évaluer l’efficacité du conseil et de ses comités.


Le comité d’audit du conseil est chargé d’aider le conseil à voir à l’intégrité des états financiers et des informations financières connexes fournisaux actionnaires et à d’autres parties et la conformité avec les exigences réglementaires financières, à évaluer le caractère adéquat etl’efficacité des contrôles internes mis en œuvre et maintenus par la direction et les qualifications, l’indépendance et le rendement de l’auditeurexterne.

Le comité de planification de la direction du conseil est chargé d’aider le conseil à s’assurer que nous disposons d’une relève en matière deleadership suffisante pour pourvoir les postes de la haute direction, ainsi que de programmes pour attirer, conserver, former et récompenserles membres de la haute direction pour la réalisation de nos objectifs stratégiques. Le comité de planification de la direction examine laconception, l’approbation et la gouvernance des programmes incitatifs importants afin de les harmoniser avec les objectifs et pour s’assurerque ces mesures incitatives ne favorisent pas la prise de risques excessifs, ainsi que les implications des principaux risques d’entreprise,notamment les risques liés aux ressources humaines, sur la conception des programmes de rémunération et les pratiques en matière degestion des ressources humaines. En outre, le comité de planification de la direction examine les éléments relatifs à la rémunération, y comprisla rémunération des dirigeants ayant une incidence importante sur l’exposition aux risques de la Compagnie, et fait des recommandations à cetégard au conseil.

Comités de la haute directionLe comité de direction sur l’examen des risques est chargé de la supervision des activités de gestion des risques d’entreprise de la Compagnie.Ce mandat englobe l’examen et l’élaboration des principes directeurs de la Compagnie en matière d’appétence pour le risque, ainsi que lavérification que le profil de risque demeure dans les limites d’appétence pour le risque établies et que des principes directeurs, des procédureset des contrôles pour déterminer et gérer efficacement les risques importants ont été mis en place, conformément à l’appétence pour le risqueet à l’objectif global de promotion d’un équilibre entre les activités et le modèle de produits permettant à la Compagnie d’obtenir les taux derendement ayant fait l’objet d’un accord ajustés en fonction du risque, et de répartir les capitaux en conséquence.

Le comité des placements et du risque de crédit est chargé d’examiner les questions liées à la gestion de l’actif du fonds général de laCompagnie, notamment en supervisant et en dirigeant son exposition aux risques de crédit et de placement actuels et potentiels, ainsi que lesstratégies d’atténuation afin de s’assurer que des pratiques et des contrôles de gestion du risque de crédit sont en place.

Le comité de gestion actif-passif est responsable de la supervision et des directives relatives à l’évaluation efficace, au contrôle et à la gestiondes risques de marché et de liquidité liés à la conception et à l’exécution des stratégies de placement du fonds général afin de soustraireefficacement la Compagnie aux responsabilités liées au fonds général.

Le comité de contrôle de la conformité et de gestion du risque opérationnel est responsable de la supervision des pratiques de gestion durisque opérationnel et du risque lié à la conformité, de l’exposition aux risques opérationnels actuels et émergents, et des processus de laCompagnie afin d’assurer l’identification en continu des risques opérationnels et risques liés à la conformité importants auxquels la Compagnieest exposée.

Le comité de gestion du risque d’assurance est responsable de la surveillance et des directives relatives au risque d’assurance auquel laCompagnie est exposée afin de s’assurer que des pratiques et des contrôles de gestion du risque d’assurance efficaces sont en place. Sesresponsabilités incluent notamment une vérification du profil de risque d’assurance actuel et projeté par rapport aux limites de risque, unexamen des risques pertinents en matière d’assurance, de réassurance et de souscriptions, ainsi qu’une revue de la méthode d’évaluation durisque d’assurance et des recommandations de modifications à celle-ci au comité de direction sur l’examen des risques.

ResponsabilitésLa principale responsabilité en matière de gestion du risque est déléguée par le conseil au chef de la direction, qui délègue à son tour cesresponsabilités dans l’ensemble de la Compagnie en répartissant les pouvoirs et les responsabilités en matière de gestion. Le chef del’exploitation délègue la responsabilité de la gestion du risque à nos dirigeants, qui sont responsables d’assurer la gestion des risques dans leurpropre champ de responsabilités conformément au cadre de gestion des risques, aux principes directeurs en matière d’appétence pour lerisque et aux principes directeurs en matière de gestion des risques approuvés par le conseil.

3. Univers du risque

En tant qu’organisation de services financiers d’envergure exerçant des activités dans un secteur complexe, la Compagnie fait face à différentsrisques. Nous sommes assujettis aux risques financiers et aux risques d’assurance qui sont liés à nos passifs et à la gestion et au rendement denos actifs, y compris la façon dont nous faisons correspondre les rendements de nos actifs avec le paiement des obligations envers nos Clients.Nous sommes également assujettis aux risques liés à l’établissement de notre stratégie commerciale et de nos objectifs d’affaires, à l’exercicede nos activités commerciales afin de réaliser notre stratégie et nos objectifs, et à des facteurs externes tels que des changements sur le plande la conjoncture économique, du contexte politique, de l’environnement concurrentiel, du cadre réglementaire et de l’environnement. Lecadre de gestion du risque porte sur tous les risques, regroupés dans six principales catégories : le risque de crédit, le risque de marché, lerisque d’assurance, les risques stratégique et d’entreprise, le risque opérationnel et le risque de liquidité. Le cadre de gestion du risqueprésente les processus clés de gestion des risques relativement à l’appétence pour le risque, à la détermination des risques, à la mesure desrisques, à la gestion des risques, à la surveillance ainsi qu’à la présentation des risques. Le cadre de gestion du risque établit des mesures et desprocessus tant qualitatifs que quantitatifs visant à maîtriser le risque auquel la Compagnie sera exposée à l’égard de chacune de ces catégoriesde risque ainsi que globalement.

4. Appétence pour le risque

Les principes directeurs en matière d’appétence pour le risque déterminent le type et l’importance de risques que nous sommes prêts àassumer pour atteindre nos objectifs d’affaires et elle est examinée et approuvée par le conseil. Ces principes directeurs sont axés sur l’avenir,et notre plan stratégique, notre plan d’investissement et nos plans et objectifs d’affaires sont établis en fonction des limites qu’elle impose.


L’appétence pour le risque de la Compagnie cherche à établir un équilibre entre les divers besoins, attentes et perspectives en matière de ratiorisque/rendement et l’horizon de placement des principales parties prenantes. En particulier, notre appétence pour le risque soutient lacréation de valeur pour les actionnaires, tout en garantissant que la capacité de la Compagnie à payer les règlements et à respecter sonengagement envers les titulaires de contrat n’est pas compromise.

L’appétence pour le risque de la Compagnie est le principal mécanisme de communication de l’approche en matière de gestion du risque et deslimites liées à la prise de risques admissibles dans l’ensemble de l’entreprise. Elle permet de s’assurer que les activités sont évaluées enfonction de critères de performance qui sont adéquatement ajustés en fonction du risque. Notre appétence pour le risque soutient l’objectifqui consiste à maintenir un niveau suffisant de capital et à gérer le rendement des capitaux propres, la volatilité des bénéfices, la rentabilité àlong terme et la liquidité. Pour réaliser cet objectif, notre appétence pour le risque incorpore un large éventail de normes qualitatives etquantitatives qui reflètent les principes et les valeurs de la Compagnie à l’égard de la gestion du risque.

En général, nous tolérons des risques pouvant être diversifiés et nous avons recours à la mise en commun de risques pour créer desportefeuilles comportant une volatilité du passif relativement peu élevée. Nous prenons des risques dans des domaines pour lesquels nouspossédons une expertise interne, comme l’actuariat, la tarification, la gestion des règlements, les placements ou la distribution, ou pourlesquels des partenaires de réassurance peuvent compléter notre expertise interne. Nous préférons les risques qui peuvent être diversifiés enfonction de plusieurs éléments, comme les produits, les pays, les réseaux de distribution et les catégories d’actifs, afin de maximiser lesoccasions de diversification.

Nos principes directeurs en matière d’appétence pour le risque établissent des restrictions précises qui définissent le niveau de risque total quela Compagnie est prête à assumer. Nous transformons ces restrictions d’appétence pour le risque en limites de risque précises selon lescatégories de risque et les secteurs d’activité. Notre profil de risque est évalué, géré et surveillé sur une base régulière afin de nous assurer quenous exerçons nos activités en fonction de notre appétence pour le risque. Nos limites en matière d’appétence pour le risque sont examinéesrégulièrement pour refléter les risques et les occasions inhérents à l’évolution de nos stratégies d’affaires et de notre environnementopérationnel.

5. Principes directeurs en matière de gestion des risques

Afin de permettre la communication, la mise en œuvre et la gouvernance efficaces de notre cadre de gestion des risques, nous avons codifiéles processus et les exigences liés à l’exploitation dans une série exhaustive de principes directeurs en matière de gestion des risques et delignes directrices en matière d’exploitation. Ces principes directeurs et lignes directrices favorisent l’application d’une méthode cohérente degestion des risques pour l’ensemble de notre plateforme d’affaires. Le conseil et ses comités examinent et approuvent régulièrement leschangements importants apportés aux principes directeurs en matière de gestion du risque; ils examinent régulièrement les rapports etl’attestation de la direction à l’égard de la conformité avec ces principes directeurs.

6. Processus de gestion du risque

Le processus de gestion du risque énoncé dans notre cadre de gestion du risque est décrit ci-dessous.

Détection et mesure des risquesLes secteurs d’activité utilisent la même approche pour déterminer et mesurer les risques. Chaque secteur d’activité est responsable de ladétermination et de la gestion des risques liés à ses activités. Nous employons un processus pour déterminer et surveiller les risquesémergents qui pourraient avoir une incidence significative sur nos finances, nos activités et notre réputation. Nous évaluons les corrélationspotentielles entre divers risques et catégories de risques et nous surveillons les risques émergents, les exigences réglementaires et des agencesde notation ainsi que l’évolution de l’industrie.

Le processus de mesure des risques prévoit l’établissement et l’évaluation des expositions potentielles aux risques et a recours à plusieurstechniques, comme la surveillance des indicateurs de risque clés, l’évaluation de la probabilité et de la gravité des risques et les tests de tension.

Un programme rigoureux de tests de tension est une composante essentielle du cadre de gestion du risque que la Compagnie utilise pourmesurer, surveiller et atténuer son exposition aux risques et assurer un niveau de capital suffisant advenant une crise plausible. Des tests detension sont effectués à l’égard de certaines mesures clés, comme le bénéfice, les ratios de capital réglementaire et la liquidité, afin de déceleret de surveiller des vulnérabilités potentielles aux principaux facteurs de risque et de veiller à ce que la Compagnie exerce ses activités dans lalimite de son appétence pour le risque.

Nous élaborons et testons divers scénarios en fonction de notre évaluation interne et des directives de réglementation. Des tests de lasensibilité sont effectués sur une base régulière afin d’évaluer l’incidence sur le bénéfice et le capital réglementaire des variations des facteursde risque sous-jacents. Des tests de la sensibilité sont également effectués relativement aux risques individuels et aux expositions consolidéesaux risques pour divers niveaux de crise et divers regroupements. Les scénarios mettent en scène des variations de certains facteurs de risqueafin d’évaluer l’incidence de ces facteurs de risque ainsi que l’interaction entre ceux-ci. Ces scénarios comprennent des scénarios intégrés, desscénarios inversés et des tests de la sensibilité des hypothèses clés. Nous avons aussi recours aux examens dynamiques de la suffisance ducapital, comme l’exige notre autorité de réglementation, pour prévoir le bénéfice et le capital sur une période de cinq ans, en tenant comptede scénarios défavorables plausibles. En 2020, l’Institut canadien des actuaires remplacera les examens dynamiques de la suffisance du capitalpar les examens de la santé financière (les « ESF »). Les ESF, de façon similaire aux examens dynamiques de la suffisance du capital,continueront à servir de technique de test de tension à l’organisation. Les ESF ayant une portée plus étendue que les examens dynamiques dela suffisance du capital, ils s’harmoniseront avec l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de la Compagnie.

Gestion, surveillance et présentation des risquesLes décisions portant sur la gestion des risques sont prises en évaluant dans quelle mesure les résultats de l’évaluation des risques d’un secteurd’activité se situent par rapport à notre appétence pour le risque, et tiennent compte d’une évaluation du rendement ajusté en fonction durisque.


Les processus de surveillance comprennent la supervision par le conseil, qui est exercée par l’entremise des comités de ce dernier et descomités de la haute direction décrits à la rubrique « Gouvernance du risque » du présent rapport de gestion.

Les comités de la haute direction, les comités du conseil et le conseil examinent régulièrement les rapports qui résument notre profil de risque,y compris les expositions à nos principaux risques, notamment tout changement des tendances en matière de risque et les risques émergents.Ces comités examinent également l’efficacité des stratégies d’atténuation présentées dans les rapports. Régulièrement, le conseil et sescomités examinent et approuvent tout changement important apporté aux principes directeurs clés en matière de gestion des risques etévaluent la conformité avec ces principes directeurs.

7. Les trois lignes de défense

La Compagnie a adopté un modèle comportant trois lignes de défense afin de disposer d’un cadre d’attribution des responsabilités et deséparation des responsabilités fonctionnelles à la fois uniforme, transparent et documenté de façon claire. Cette séparation des responsabilitéscontribue à établir une solide structure de contrôle, laquelle permet une évaluation transparente et indépendante des défis que posent toutesles activités comportant des risques et fait en sorte que toutes les activités fassent l’objet d’un autoexamen critique afin de favoriserl’amélioration continue de la gestion des risques liés à nos activités.

La première ligne de défense est constituée de la direction du secteur d’activité, laquelle est responsable des risques inhérents à celui-ci et apour tâche principale d’identifier, d’évaluer, de gérer et de surveiller ces risques et d’en rendre compte. Parmi les responsabilités liées aurisque de la première ligne de défense, on retrouve :• l’identification des principaux risques et des risques émergents;• la gestion et l’atténuation des risques ainsi que l’établissement de rapports sur ceux-ci dans le cadre de leurs activités commerciales;• la responsabilité à l’égard des résultats d’affaires et des risques pris afin d’atteindre ces résultats;• l’exercice des activités en fonction de l’appétence pour le risque et des principes directeurs en matière de gestion des risques.

La deuxième ligne de défense comprend le premier directeur de la gestion des risques et divers chefs de fonction, qui sont responsables de lasupervision indépendante de nos programmes de gestion des risques à l’échelle de la Compagnie. Il incombe au premier directeur de la gestiondes risques d’élaborer notre cadre de gestion du risque et nos principes directeurs en matière d’appétence pour le risque, ainsi que desuperviser l’élaboration et l’application de stratégies de gestion des risques visant à optimiser le ratio risque/rendement de la Compagnie. Lepremier directeur de la gestion des risques est soutenu par un réseau composé des directeurs de la gestion des risques des différents secteursd’activité. Les chefs de fonction aident le premier directeur de la gestion des risques à mettre en œuvre et à communiquer notre cadre degestion du risque et nos principes directeurs en matière d’appétence pour le risque. Parmi les responsabilités liées au risque de la deuxièmeligne de défense, on retrouve :• l’élaboration des lignes directrices et des principes directeurs en matière de gestion des risques;• la supervision et la remise en question des risques actuels et émergents identifiés par la première ligne de défense;• la production de rapports indépendants aux comités de la haute direction et au conseil comparant le profil de risque à l’appétence pour le

risque.

Les responsabilités de la troisième ligne de défense diffèrent de celles des deux premières lignes de défense. La fonction d’audit interneconstitue pour sa part la troisième ligne de défense et est chargée de fournir de façon indépendante à la direction, au comité d’examen desrisques et de révision et au BSIF des assurances quant à la conception et à l’efficience opérationnelle des pratiques de gestion des risques misesen œuvre par les deux premières lignes de défense. La fonction d’audit interne émet une opinion trimestrielle sur l’efficacité des contrôlesinternes, de la gestion des risques et des processus de gouvernance à l’intention du comité d’examen des risques et de révision. En outre, lecomité d’examen des risques et de révision peut demander à un tiers des examens indépendants qui compléteront l’examen par la troisièmeligne de défense de l’efficacité des programmes de gestion du risque de la Compagnie.

8. Culture et approche en matière de gestion du risque

Nous avons établi une solide culture d’entreprise fondée sur le comportement éthique, l’observance de normes commerciales strictes,l’intégrité et le respect. Le conseil donne l’exemple en ce qui a trait au respect de la déontologie et doit s’assurer que le chef de la direction etles membres de la haute direction établissent et soutiennent des valeurs préconisant l’intégrité au sein de l’organisation. Nous travaillons deconcert avec la volonté de valoriser la diversité, l’inclusion et la durabilité afin d’atteindre notre objectif d’aider nos Clients à atteindre unesécurité financière durable et un mode de vie sain.

La culture en matière de gestion du risque a trait à nos comportements et à nos réactions, ainsi qu’aux exigences que nous établissons. Ellepermet et récompense la prise des bons risques de manière avisée, en plus de favoriser les critiques d’analyse efficaces et la transparence ence qui a trait aux risques et aux résultats, sans crainte de représailles. Cette culture nous permet de comprendre les besoins et les préférencesdes Clients afin de pouvoir agir dans leur intérêt supérieur. Afin d’aider les employés à remplir ce rôle, nous avons pris des mesures pour veillerà ce que les protocoles et procédures soient bien définis et ancrés dans nos activités quotidiennes, veillons à ce que la formation et lesressources appropriées soient fournies, avons établi et communiqué une approche en matière de gestion du risque commune ainsi que desnormes élevées en matière d’intégrité et de conduite et encourageons chaque employé à repérer ouvertement les risques et à communiquer àses supérieurs ses inquiétudes relatives aux risques. Notre culture en matière de gestion du risque repose sur les six éléments suivants :• La direction doit donner l’exemple.• Encourager la transparence dans la prise de risques.• Effectuer des critiques d’analyse efficaces dans le cadre de la prise de décisions d’affaires.• Harmoniser les incitatifs et les pratiques en matière de gestion des risques.• Communiquer efficacement les attentes en ce qui a trait à la culture de gestion des risques.• Établir des responsabilités claires.

Notre culture repose essentiellement sur le principe clé suivant : tous les employés ont un rôle important à jouer dans la gestion des risques dela Compagnie. La gestion des risques fait partie intégrante de la culture de la Compagnie, qui encourage la prise en charge et la responsabilitéen matière de gestion des risques à tous les échelons. Nos programmes de rémunération sont harmonisés avec les pratiques de la Compagnieen ce qui a trait à la gestion des risques, grâce à notre structure de gouvernance pour la conception et l’approbation de régimes et de


processus de rémunération incitative destinés à appuyer l’harmonisation de la gestion de la rémunération et des risques. Nous renforçons etintégrons cette culture de façon continue, au moyen de la communication et de la formation à l’égard de certains éléments de la culture enmatière de gestion du risque, dans divers cadres et à divers échelons, au moyen de la formation annuelle sur le code de conduite, de lapromotion de la responsabilisation par l’entremise d’évaluations du rendement et de la rémunération, et au moyen de la définition des rôles,des responsabilités et des attentes dans les principes directeurs en matière de gestion des risques.

L’approche de la Compagnie en matière de gestion du risque comprend les principes clés qui suivent :

Harmonisation stratégiqueNos objectifs d’affaires et nos objectifs en matière de stratégie d’entreprise doivent être établis en fonction des limites énoncées dans le cadrede gestion du risque et de la politique en matière d’appétence pour le risque. Ainsi, nous devons déterminer si une activité précise entraîneraun profil de risque que nous sommes disposés à accepter et que nous sommes prêts à gérer. Nous avons établi des limites précisesd’appétence pour le risque et des points de contrôle liés au risque de crédit, au risque de marché, au risque d’assurance, au risqueopérationnel et au risque de liquidité. Le risque stratégique et d’entreprise est géré au moyen de notre processus de planification stratégiqueet de planification des affaires, ainsi qu’au moyen de nos contrôles à l’égard de la mise en œuvre de cette planification stratégique et desaffaires. Nous évitons les risques liés aux activités qui excèdent notre seuil d’appétence pour le risque ou qui ne correspondent pas aux risquesdéfinis acceptables.

Participations des parties prenantesNotre politique en matière d’appétence pour le risque tient compte des intérêts d’un grand nombre de parties prenantes, dont les Clients, lestitulaires de contrat, les actionnaires, les créanciers, le personnel, les organismes de réglementation, les distributeurs, les agences de notationet d’autres intervenants des marchés financiers. Cette politique décrit la manière d’arriver à un équilibre adéquat entre les besoins, lesattentes, les perspectives en matière de ratio risque/rendement et l’horizon de placement des différentes parties prenantes.

La gestion efficace des risques passe par l’harmonisation des objectifs et des incitatifs pour s’assurer que les décisions de la direction sontconformes à l’approche de la Compagnie en matière de gestion des risques et à son appétence pour le risque. Pour ce faire, les plans et lesstratégies d’affaires sont soumis à des tests de façon indépendante afin qu’ils soient exécutés en fonction des limites et des exigencesénoncées dans le cadre de gestion du risque et la politique en matière d’appétence pour le risque. Les résultats de ces tests sont transmis auconseil. Les programmes de rémunération des employés sont approuvés par le conseil et ses comités et sont harmonisés avec l’approche enmatière de gestion du risque, les valeurs, et les stratégies d’affaires et de gestion du risque de la Compagnie, ainsi qu’avec les intérêts à longterme des parties prenantes. Lorsque nous établissons les objectifs de rendement annuels, nous tenons compte des objectifs de gestion desrisques de façon à ce que les décisions d’affaires soient conformes au ratio risque/rendement de la Compagnie.

Harmonisation des capacitésNous recherchons des occasions rentables comportant des risques pour lesquels nous possédons les aptitudes et les capacités de gestionrequises. À l’inverse, nous cherchons à éviter ou à transférer les occasions présentant des risques qui sont au-delà de nos capacités à prendredes risques. Notre capacité d’évaluation et de mesure des risques, la qualité des processus de gouvernance et de contrôle de la gestion desrisques ainsi que l’ampleur, la qualité des mesures correctrices et l’efficacité des stratégies de fixation des prix sont des capacitésparticulièrement importantes à cet égard.

Gestion en fonction du portefeuilleL’évaluation d’un risque particulier tient compte des risques et des rendements liés à l’ensemble du portefeuille, y compris la reconnaissanceexplicite des incidences de la diversification et de la concentration et la façon dont les divers risques interagissent entre eux. Cette approcheest appliquée à la conception de mesures d’atténuation du risque et de stratégies de fixation des prix, compte tenu du fait que la gestion durisque la plus efficiente consiste souvent à avoir recours aux relations disponibles qui sont déjà inhérentes à nos activités.

Rendements ajustés en fonction du risqueLes mesures de la performance financière utilisées pour évaluer des activités doivent être ajustées en fonction du risque. Ces mesures sontélaborées en fonction des restrictions énoncées dans la politique en matière d’appétence pour le risque et reflètent les coûts d’atténuationprévus et le coût du capital-risque nécessaire au soutien de l’activité comportant des risques.

Culture de la CompagnieLa culture de notre Compagnie englobe les principes, les valeurs et les croyances que nous partageons, soit ce qui façonne le caractère uniqued’une entreprise. La culture de notre Compagnie fournit un cadre valorisant les comportements conformes à nos objectifs de création devaleur à long terme. Elle définit le comportement adéquat à adopter pour toute situation, gouverne nos interactions avec nos Clients etinfluence la façon dont les employés s’identifient au sein de la Compagnie. La culture de notre Compagnie peut avoir une incidence importantesur notre profil de risque. La culture d’une entreprise a une incidence sur sa capacité à créer de la valeur et à protéger celle-ci. Le fait demaintenir un équilibre parfait entre la prise de risque et les activités de contrôle des risques constitue une capacité organisationnelleimportante, et il s’agit d’un élément crucial du succès durable à long terme de la Sun Life.

9. Catégories de risques

Le texte et les tableaux en grisé de la section suivante du présent rapport de gestion mettent en lumière l’information que nous présentons àl’égard du risque de crédit, du risque de marché et du risque de liquidité conformément à IFRS 7, Instruments financiers - Informations à fournir,et comprennent une analyse portant sur l’évaluation des risques ainsi que sur nos objectifs, principes directeurs et méthodes de gestion de cesrisques. Le texte et les tableaux en grisé constituent une partie intégrante de nos états financiers consolidés annuels audités pour l’exercice closle 31 décembre 2019. Le grisé n’indique en aucun cas que ces informations sont plus importantes que l’information présentée dans des tableauxou dans le texte qui ne sont pas en grisé. Les informations présentées à l’égard de la gestion du risque doivent être lues dans leur intégralité.

Cette information devrait être examinée attentivement, de même que les autres renseignements contenus dans le présent rapport de gestionet notre notice annuelle de 2019, nos états financiers consolidés annuels de 2019 et d’autres rapports et documents que nous déposons auprèsd’autorités en valeurs mobilières.


Dans la présente section, les fonds distincts incluent les garanties liées aux fonds distincts, les rentes à capital variable et les produits deplacement, ainsi que le portefeuille fermé de réassurance du secteur de l’Organisation internationale.

Notre cadre de gestion des risques regroupe les risques dans six principales catégories : le risque de marché, le risque d’assurance, le risque decrédit, le risque d’entreprise et stratégique, le risque opérationnel et le risque de liquidité.

i. Risque de marché

Description du risqueNous sommes exposés à un risque lié aux marchés financiers et aux marchés des capitaux, soit le risque que la juste valeur ou les flux detrésorerie futurs d’un contrat d’assurance ou d’un instrument financier fluctuent en raison de variations ou de la volatilité des cours dumarché. Le risque de marché comprend le risque actions, le risque de taux d’intérêt et le risque de corrélation, le risque lié aux biensimmobiliers et le risque de change.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de marchéNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque de marché, qui sont résumés ci-après :• Des pratiques de gouvernance du risque de marché, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• L’établissement de limites d’appétence pour le risque actions et les risques liés aux taux d’intérêt, aux biens immobiliers et au change.• La surveillance, la gestion et la communication des sensibilités du bénéfice et du capital réglementaire par rapport aux limites de risque

préétablies.• Des principes directeurs, des programmes et des pratiques détaillés en matière de gestion actif-passif et de couverture.• Des exigences réglementaires en matière de solvabilité, notamment en ce qui touche le capital pondéré en fonction du risque, qui font

l’objet d’une surveillance régulière.• Des principes directeurs en matière de conception des produits et de fixation des prix qui exigent une évaluation détaillée du risque et la

prise en compte des risques importants dans la fixation des prix.• Le recours à des tests de tension, comme les examens dynamiques de la suffisance du capital, pour évaluer l’effet de fluctuations

défavorables marquées et persistantes du marché.• L’établissement de passifs relatifs aux contrats d’assurance conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.• L’établissement, à l’échelle de l’entreprise, de cibles internes en matière de capital supérieures au niveau minimal de surveillance et au

niveau minimal réglementaire afin de couvrir tous les risques. Les niveaux de capital réels sont surveillés afin de s’assurer qu’ils sontsupérieurs aux cibles internes.

Les risques propres au marché et nos stratégies de gestion des risques sont présentés plus en détail ci-après.

Risque actionsLe risque actions correspond à la perte financière pouvant résulter du recul ou de la volatilité des cours des marchés des actions. Nous sommesexposés au risque actions provenant de plusieurs sources. Nous sommes en partie exposés au risque lié aux titres de participation dans le cadrede la souscription de garanties de prestations visant nos contrats de fonds distincts et nos rentes variables. Ces garanties peuvent s’appliquerau décès, à l’échéance, en cas de retrait ou en cas de conversion en rente. Les coûts associés à ces garanties sont incertains et dépendront d’uncertain nombre de facteurs, notamment la conjoncture générale des marchés financiers, le rendement des fonds sous-jacents, lecomportement des titulaires de contrat et les résultats techniques en matière de mortalité, ce qui peut entraîner des répercussions négativessur notre bénéfice net et le capital.

Nous générons des produits relatifs à nos activités de gestion d’actifs et de certains contrats d’assurance et de rente pour lesquels deshonoraires sont perçus sur les soldes des comptes qui subissent directement l’incidence des niveaux des marchés des actions. Par conséquent,nous sommes davantage exposés au risque actions, car les fluctuations défavorables de la valeur de marché de ces actifs entraînent uneincidence défavorable correspondante sur nos produits et notre bénéfice net. En outre, le recul et la volatilité des marchés des actions peuventavoir une incidence négative sur les souscriptions et les rachats de ces produits, ce qui peut aussi se traduire par une incidence défavorable surnotre bénéfice net et notre situation financière.

Nous sommes également directement exposés aux marchés des actions en raison des placements soutenant les autres passifs du fondsgénéral, l’excédent et les régimes d’avantages du personnel. Ces risques ne font généralement pas l’objet d’une couverture, puisqu’ilscorrespondent à notre approche en matière de prise de risques et à notre appétence pour le risque.

Risque de taux d’intérêt et de corrélationLe risque de taux d’intérêt et de corrélation correspond à la possibilité de subir une perte financière en raison de la variation ou de la volatilitédes taux d’intérêt et des écarts de taux lorsqu’il existe une discordance entre les flux de trésorerie liés aux actifs et les engagementscontractuels qu’ils couvrent. Il peut alors se révéler nécessaire de céder des actifs pour couvrir les prestations et frais liés aux contrats ou deréinvestir des rentrées de fonds excédentaires lorsque les taux d’intérêt et les écarts sont défavorables. L’incidence des modifications ou de lavolatilité des taux d’intérêt ou des écarts de taux est reflétée dans l’évaluation de nos actifs et de nos passifs financiers à l’égard de contratsd’assurance.

Notre principale exposition au risque de taux d’intérêt et de corrélation découle de certains produits du fonds général et de contrats de fondsdistincts assortis de placements sous forme de taux d’intérêt minimaux, de taux de prime garantis, d’options de règlement et de garanties deprestations. Si le rendement des placements s’avérait inférieur aux taux garantis, nous pourrions être tenus d’augmenter nos passifs ou notrecapital à l’égard de ces contrats. Les garanties liées à ces produits pourraient être applicables aux primes passées déjà reçues et aux primesfutures à recevoir. Les contrats liés à des fonds distincts fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvents’appliquer en cas de décès, d’arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente. Ces produits sont couverts par notre programme degestion actif-passif, et l’exposition résiduelle au risque de taux d’intérêt est gérée selon nos limites d’appétence pour le risque.


Les baisses des taux d’intérêt ou le resserrement des écarts de taux peuvent entraîner la réduction de l’écart net entre les intérêts obtenus surles placements et les intérêts portés au crédit des titulaires de contrat. Les baisses des taux d’intérêt ou le resserrement des écarts de tauxpeuvent également donner lieu à une augmentation des rachats d’actifs, à des remboursements anticipés de créances hypothécaires et auréinvestissement net des flux de trésorerie positifs à des taux de rendement inférieurs et, par conséquent, avoir une incidence défavorable surnotre rentabilité et notre situation financière. Des taux d’intérêt défavorables peuvent aussi entraîner des pertes au titre des dépôts entrésorerie et des rendements faibles ou négatifs de nos actifs à revenu fixe, ce qui aurait une incidence sur notre rentabilité. À l’inverse, lesaugmentations des taux d’intérêt ou des écarts de taux pourraient avoir une incidence importante sur la valeur des actifs à revenu fixe, ce quiaurait pour effet de déprécier les valeurs de marché et pourrait engendrer des ratios du TSAV inférieurs ou des pertes dans l’éventualité d’uneliquidation des actifs avant l’échéance.

Des fluctuations importantes ou la volatilité des taux d’intérêt ainsi que des écarts de taux pourraient avoir une incidence défavorable sur lessouscriptions de certains produits d’assurance et de rente et sur les tendances prévues de rachat pour les contrats existants. La hausse destaux d’intérêt et l’accroissement des écarts de taux pourraient augmenter le risque de voir les titulaires de contrat racheter leur contrat, ce quipourrait nous forcer à liquider des actifs à perte et à accélérer la constatation de certains frais d’acquisition. Bien que nous ayons mis en œuvredes programmes de couverture et que nos produits d’assurance et de rente prévoient généralement des caractéristiques visant à atténuer lesrachats, ces éléments pourraient ne pas suffire à contrebalancer entièrement l’incidence défavorable des pertes sous-jacentes.

Nous sommes également exposés directement aux taux d’intérêt et aux écarts de taux en raison de nos placements soutenant d’autres passifsdu fonds général, l’excédent et les régimes d’avantages du personnel. La baisse des taux d’intérêt ou le resserrement des écarts de tauxoccasionneront un revenu de placement réduit sur les nouveaux achats d’actifs à revenu fixe. À l’inverse, la hausse des taux d’intérêt oul’augmentation des écarts réduira la valeur de nos actifs actuels. Ces risques ne font pas l’objet d’une couverture, puisqu’ils correspondent auxcritères établis en vertu de notre approche en matière de prise de risques et d’appétence pour le risque.

Une période prolongée de taux d’intérêt faibles pourrait avoir une incidence défavorable sur notre bénéfice, sur les exigences réglementairesen matière de capital et sur notre capacité à mettre en œuvre notre stratégie et nos plans d’affaires de plusieurs façons, notamment par :• la diminution des souscriptions de certains produits d’assurance et de gestion de patrimoine, ce qui peut à son tour exercer des pressions

sur le niveau de nos charges d’exploitation;• des variations des tendances prévues de rachat pour les contrats existants;• l’augmentation des pressions exercées par les affaires nouvelles reflétant la diminution de la rentabilité des affaires nouvelles;• la diminution du rendement sur les nouveaux placements à revenu fixe achetés et la hausse des coûts de couverture;• l’incidence des modifications des hypothèses actuarielles;• une perte de valeur au titre du goodwill;• des réductions de valeur additionnelles applicables aux actifs d’impôt différé.

Sensibilités au risque de marchéNous avons recours à une variété de méthodes et de mesures pour quantifier notre exposition au risque de marché. Celles-ci comprennent lagestion des durées, les techniques d’étude des taux clés, les mesures de convexité, les analyses d’écarts de flux de trésorerie, les testseffectués au moyen de scénarios et les tests de la sensibilité du bénéfice et des ratios de capital réglementaires par rapport aux limitesd’appétence pour le risque.

Notre bénéfice net1) subit l’incidence de l’évaluation de nos obligations envers les titulaires de contrat aux termes des contrats d’assurance etde rente. Ces montants sont déterminés d’après des modèles d’évaluation internes et sont comptabilisés dans nos états financiers consolidésannuels principalement comme passifs relatifs aux contrats d’assurance. L’évaluation de ces obligations exige de la direction qu’elle pose deshypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés des actions, des taux d’intérêt, des écarts de taux et des écarts deswap ainsi que d’autres facteurs pour la durée de ces contrats. Les états financiers consolidés annuels tiennent compte des différences entrenos résultats réels et nos hypothèses les plus probables. Se reporter à la rubrique « Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relativesaux sensibilités » de la présente section pour obtenir des renseignements additionnels importants concernant ces estimations.

La valeur de marché de nos placements dans des titres à revenu fixe et des titres de capitaux propres varie en fonction des fluctuations destaux d’intérêt et des marchés des actions. La valeur de marché des titres à revenu fixe désignés comme étant disponibles à la vente et détenusprincipalement dans notre excédent augmente lorsque les taux d’intérêt diminuent et diminue lorsque les taux d’intérêt augmentent. La valeurde marché des titres de capitaux propres désignés comme étant disponibles à la vente et détenus principalement dans notre excédentaugmente en fonction de la hausse des marchés des actions et diminue en fonction de la baisse de ces derniers. Les variations de la valeur demarché des actifs disponibles à la vente sont inscrites dans les autres éléments du résultat global et ne sont comptabilisées dans le bénéficenet qu’à leur réalisation au moment de la vente, ou lorsque les actifs sont considérés comme s’étant dépréciés. Le montant du profit réalisé(de la perte réalisée) comptabilisé dans le bénéfice net pour une période donnée correspond au montant du profit latent (de la perte latente)ou au montant inscrit dans les autres éléments du résultat global au début de la période, augmenté de la variation de la valeur de marché aucours de la période considérée, et ce, jusqu’au moment de la vente pour les titres qui ont été vendus au cours de la période. La vente ou ladépréciation d’actifs disponibles à la vente détenus dans l’excédent peut par conséquent donner lieu à une modification de la sensibilité dubénéfice net.

Nous avons réalisé un profit net (avant impôt) de 64 M$ à la vente d’actifs disponibles à la vente au quatrième trimestre de 2019 et de 167 M$pour 2019 (25 M$ et 121 M$ avant impôt pour le quatrième trimestre de 2018 et pour 2018, respectivement). Le profit net latent (la pertenette latente) ou le montant inscrit dans les autres éléments du résultat global à l’égard des titres à revenu fixe et des titres de capitauxpropres disponibles à la vente se sont établis à 251 M$ et à 62 M$ après impôt, respectivement, au 31 décembre 2019 [(98) M$ et 43 M$ aprèsimpôt, respectivement, au 31 décembre 2018].

1) Le bénéfice net présenté dans la rubrique J, « Gestion du risque », du présent document s’entend du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires.


Sensibilités aux marchés des actionsLe tableau suivant présente l’incidence immédiate estimative de certaines fluctuations instantanées des cours des marchés des actions sur lebénéfice net et les autres éléments du résultat global de la Compagnie ainsi que sur le ratio du TSAV de la Sun Life du Canada, au 31 décembre2019 et au 31 décembre 2018, ou la sensibilité de ces éléments à de telles fluctuations.

Au 31 décembre 2019(en millions de dollars, sauf indication contraire)

Variation des marchés des actions1)

Diminutionde 25 %

Diminutionde 10 %

Augmentationde 10 %

Augmentationde 25 %

Incidence possible sur le bénéfice net2), 3) (350)$ (150)$ 100 $ 250 $Incidence possible sur les autres éléments du résultat global3) (50)$ (50)$ 50 $ 50 $

Incidence possible sur le ratio du TSAV2), 4)

Diminutionde 0,5 %

Diminutionde 0,0 %

Augmentationde 0,0 %


Au 31 décembre 2018(en millions de dollars, sauf indication contraire)

Variation des marchés des actions1)

Diminutionde 25 %

Diminutionde 10 %

Augmentationde 10 %

Augmentationde 25 %

Incidence possible sur le bénéfice net2), 3) (300)$ (100)$ 100 $ 250 $Incidence possible sur les autres éléments du résultat global3) (100)$ (50)$ 50 $ 100 $


Diminutionde 2,0 %

Diminutionde 1,0 %



1) Variation respective sur tous les marchés des actions au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. En présumant que les placements réels en actions suivent de façonconstante et précise l’ensemble des marchés des actions. Étant donné que, en pratique, les placements réellement effectués sur les marchés des actions diffèrenthabituellement des indices boursiers généraux (en raison de l’incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d’autres facteurs), les sensibilités réelles pourraientdifférer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l’incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les programmes decouverture dynamique à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et à des intervalles de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchésdes actions).

2) Les sensibilités au risque de marché tiennent compte de l’effet d’atténuation estimatif de nos programmes de couverture en vigueur au 31 décembre 2019 et au 31 décembre2018. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles réalisées et des modifications apportées aux produits avant ces dates.

3) Les sensibilités du bénéfice net et des autres éléments du résultat global ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus proche. Les sensibilités ne tiennent pas compte del’incidence des marchés sur le bénéfice tiré des coentreprises et des entreprises associées, qui est comptabilisé selon la méthode de la mise en équivalence.

4) Les sensibilités du TSAV illustrent l’incidence sur la Sun Life du Canada au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. Les ratios du TSAV sont arrondis au multiple de 0,5 % leplus proche.

Sensibilités aux taux d’intérêtLe tableau ci-après présente l’incidence immédiate estimative de certaines fluctuations instantanées des taux d’intérêt sur le bénéfice net etles autres éléments du résultat global de la Compagnie ainsi que sur le ratio du TSAV de la Sun Life du Canada, au 31 décembre 2019 et au31 décembre 2018, ou la sensibilité de ces éléments à de telles fluctuations.

Le ratio du TSAV de la Sun Life du Canada diminue habituellement lorsque les taux d’interet augmentent et augmente lorsque les taux d’interetdiminuent, a l’inverse de la sensibilite de notre benefice net. Une augmentation des taux d’interet viendra reduire la valeur de notre actif ainsique les marges de nos provisions techniques, entraînant une diminution du ratio du TSAV, tandis qu’une diminution des taux d’interet viendraaugmenter la valeur de notre actif ainsi que les marges de nos provisions techniques. Cependant, notre sensibilite aux taux d’interet pourraitetre non lineaire, et elle pourrait varier en raison de l’interdependance entre les cours en vigueur sur le marche, les hypotheses actuarielles etles calculs du TSAV. Plus particulierement, des variations des conditions de marche pourraient venir modifier le scenario de taux d’interetapplique a la formule du TSAV et entraîner une discontinuite se traduisant par des changements significatifs des exigences en matiere decapital.

(en millions de dollars, sauf indication contraire) Au 31 décembre 2019 Au 31 décembre 2018

Variation des taux d’intérêt1)

Diminution de50 points de base

Augmentation de50 points de base



Incidence possible sur le bénéfice net2), 3), 4) (150)$ 50 $ (100)$ 50 $Incidence possible sur les autres éléments du résultat

global3) 250 $ (250)$ 250 $ (250)$


Augmentation de2,0 %

Diminution de3,0 %

Augmentation de2,5 %

Diminution de1,5 %

1) Les sensibilités aux taux d’intérêt supposent une variation uniforme des taux d’intérêt présumés sur l’ensemble de la courbe de rendement au 31 décembre 2019 et au31 décembre 2018 et aucune variation du taux de réinvestissement ultime publié par le Conseil des normes actuarielles (le « CNA »). Les variations des rendements réalisésdécoulant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courir jusqu’à l’échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilitésréelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l’incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d’intérêt pourles programmes de couverture dynamique à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d’intérêt).

2) Les sensibilités au risque de marché tiennent compte de l’effet d’atténuation estimatif de nos programmes de couverture en vigueur au 31 décembre 2019 et au 31 décembre2018. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles réalisées et des modifications apportées aux produits avant ces dates.

3) Les sensibilités du bénéfice net et des autres éléments du résultat global ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus proche. Les sensibilités ne tiennent pas compte del’incidence des marchés sur le bénéfice tiré des coentreprises et des entreprises associées, qui est comptabilisé selon la méthode de la mise en équivalence.

4) La majeure partie de la sensibilité aux taux d’intérêt, après couverture, est attribuée aux produits d’assurance individuelle. Nous avons également une sensibilité aux tauxd’intérêt, après couverture, attribuable à nos produits de rente à capital fixe et de fonds distincts.

5) Les sensibilités du TSAV illustrent l’incidence sur la Sun Life du Canada au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. Les ratios du TSAV sont arrondis au multiple de 0,5 % leplus proche.


Nous avons utilisé une variation de 50 points de base des taux d’intérêt et une variation de 10 % des marchés des actions pour déterminer lessensibilités présentées dans le tableau ci-dessus, parce que nous sommes d’avis que ces perturbations des marchés étaient raisonnables au31 décembre 2019. Nous avons également présenté l’incidence d’une variation de 25 % des marchés des actions pour illustrer que desvariations importantes des marchés des actions pourraient avoir une incidence autre que la variation proportionnelle sur nos sensibilités.

Sensibilités aux écarts de taux et aux écarts de swapNous avons estimé l’incidence immédiate de certaines variations instantanées des écarts de taux et des écarts de swap sur notre bénéfice net,ou la sensibilité de cet élément à de telles variations. Les sensibilités aux écarts de taux représentent l’incidence des variations des écarts detaux sur les évaluations de nos actifs et de nos passifs (y compris les placements à revenu fixe non souverains, les obligations degouvernements provinciaux, les obligations de sociétés et les autres placements à revenu fixe). Les sensibilités aux écarts de swap représententl’incidence des variations des écarts de taux sur les positions en dérivés fondés sur des swaps et sur les évaluations des passifs.

(en millions de dollars, sauf indication contraire) Sensibilités aux écarts de taux1) Sensibilités aux écarts de swap

Sensibilité du bénéfice net2)





31 décembre 2019 (75)$ 50 $ 50 $ (50)$

31 décembre 2018 (75)$ 75 $ 25 $ (25)$

1) Dans la plupart des cas, il est supposé que les écarts de taux reviennent à ceux retenus dans les hypothèses à long terme liées aux passifs relatifs aux contrats d’assurance,généralement sur une période de cinq ans.

2) Les sensibilités ont été arrondies au multiple de 25 M$ le plus proche.

Les sensibilités aux écarts de taux et aux écarts de swap présument une variation uniforme des écarts indiqués sur l’ensemble de la structurepar terme. Les variations des écarts réalisés découlant de différences au chapitre de la durée à courir jusqu’à l’échéance, des emplacementsgéographiques, des catégories d’actifs et des types de dérivés, des fluctuations des taux d’intérêt sous-jacents et des notations de créditpourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les estimations auchapitre de la sensibilité aux écarts de taux excluent l’incidence des écarts de taux associés aux actifs détenus dans les fonds distincts. Lessensibilités aux écarts sont présentées pour l’entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs àprésenter. Se reporter à la rubrique « Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités » de la présente section pourobtenir des renseignements additionnels importants concernant ces estimations.

Stratégies de gestion du risque de marchéNous gérons le risque de marché à toutes les étapes du cycle de vie du produit, y compris ce qui a trait à la conception et au développement duproduit, aux examens continus et au positionnement de notre gamme de produits, à la gestion continue de l’actif et du passif et aurééquilibrage des couvertures.

Nous avons mis en œuvre des programmes de gestion actif-passif et de couverture qui prévoient la surveillance régulière des risques demarché et l’ajustement de ceux-ci au moyen d’actifs, d’instruments dérivés et de pensions sur titres visant à maintenir notre exposition aurisque de marché à un niveau conforme à notre appétence pour le risque. Un certain nombre de facteurs, notamment la fluctuation desniveaux des taux d’intérêt, la volatilité accrue des marchés financiers, et les changements dans la conjoncture des marchés et le contexteréglementaire en général au sein desquels ces programmes de couverture sont utilisés, peuvent avoir une incidence défavorable sur l’offregénérale et le coût de ces instruments de couverture. Plus précisément, les règlements visant les produits dérivés hors cote pourraientaccroître les coûts et avoir des répercussions sur notre stratégie de couverture. En outre, ces programmes pourraient eux-mêmes nous exposerà d’autres risques.

Nos stratégies de gestion du risque de marché sont élaborées en fonction de principes directeurs et de lignes directrices opérationnelles auniveau de l’entreprise, du secteur d’activité et du produit. Nous regroupons les passifs qui présentent un risque de profil similaire, et nousélaborons une stratégie de placement et de couverture personnalisée que nous mettons en œuvre afin d’optimiser le rendement dans leslimites de notre appétence pour le risque.

En général, les actifs soutenant nos produits, qui sont constitués de positions dans des actifs à revenu fixe, comme des obligations et des prêtshypothécaires, nous permettent d’atténuer le risque de marché. Des instruments dérivés peuvent s’ajouter à ces actifs pour réduire le risquedécoulant de l’asymétrie des flux de trésorerie et atténuer le risque de marché lié aux caractéristiques des passifs et à la présence d’options. Letableau suivant présente l’utilisation qui est faite des instruments dérivés pour bon nombre de nos produits au 31 décembre 2019.


Applications de la gestion actif-passif pour l’utilisation d’instruments dérivésL’utilisation principale des instruments dérivés est résumée dans le tableau ci-après.

Produits/application Utilisation d’instruments dérivés Instruments dérivés utilisés

Gestion générale actif-passif - risque detaux d’intérêt pour la plupart des produitsd’assurance et de rente

Gérer la sensibilité aux variations de tauxd’intérêt qu’affichent les actifs et lespassifs sur le plan de l’écart de durée

Swaps de taux d’intérêt, swaptions,garanties de taux plancher et contrats àterme sur obligations

Garanties liées aux contrats d’assurance etde rente - garanties de taux d’intérêtminimaux, valeurs de rachat garanties,options de rentes garanties

Restreindre les pertes financières pouvantdécouler de baisses importantes des tauxde rendement des actifs associés auxgaranties contractuelles

Swaps de taux d’intérêt, swaptions,garanties de taux plancher et contrats àterme sur obligations

Garanties liées aux fonds distincts Gérer le risque lié aux garanties sensiblesaux fluctuations des marchés des actions,des taux d’intérêt et des taux de change

Options de vente, options d’achat,contrats à terme et swaps sur indicesboursiers, swaps de taux d’intérêt etcontrat à terme sur taux d’intérêt,contrats à terme sur obligations etcontrats de change à terme

Risque de change lié à la gestionactif-passif

Réduire la sensibilité aux fluctuations destaux de change en faisant correspondre lavaleur et les flux de trésorerie d’actifsprécis libellés en une monnaie étrangère àla valeur et aux flux de trésorerie despassifs correspondants libellés en uneautre monnaie étrangère

Swaps de devises et contrats de change àterme

Exposition au risque de crédit Reproduire l’exposition au risque de créditet améliorer le rendement des placements

Swaps sur défaillance

Produits d’assurance et de rente liés au fonds général

La majeure partie de notre sensibilité attendue aux fluctuations des taux d’intérêt et environ les deux tiers de notre sensibilité attendue auxfluctuations des marchés des actions ont trait à nos produits d’assurance et de rente liés au fonds général. Nous avons adopté des stratégies degestion du risque de marché afin d’atténuer une partie du risque de marché lié à nos produits d’assurance et de rente liés au fonds général.

Les produits d’assurance individuelle comprennent l’assurance-vie universelle et d’autres produits d’assurance-vie et d’assurance-maladie àlong terme. L’exposition des produits d’assurance individuelle au risque de marché découle en grande partie du risque de réinvestissement liéaux primes futures des contrats à primes périodiques, du risque de réinvestissement des actifs pour les contrats à primes périodiques et àprime unique ainsi que du coût garanti de l’assurance. Le risque de taux d’intérêt visant les produits d’assurance individuelle esthabituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans la politique ou les lignes directrices applicables enmatière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d’exposition résiduelle tienne compte de notreappétence pour le risque. Les expositions au risque font l’objet d’un suivi régulier, et, au besoin, les actifs sont rééquilibrés au moyen d’unecombinaison d’actifs et d’instruments dérivés afin que les limites établies soient respectées. Une partie des flux de trésorerie à long terme estadossée à des titres de capitaux propres et à des immeubles.

Dans le cas des produits d’assurance avec participation et d’autres produits d’assurance assortis de caractéristiques d’ajustabilité, la stratégiede placement a pour objectif de procurer un taux de rendement global en fonction d’un profil de risque constant à long terme.

Les produits de rente à capital fixe offrent généralement au titulaire de contrat un taux de rendement garanti. Le risque de taux d’intérêtassocié à ces produits est habituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans les lignes directricesapplicables en matière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d’exposition résiduelle tienne compte denotre appétence pour le risque. Les expositions font l’objet d’un suivi régulier et sont rééquilibrées, au besoin, au moyen d’une combinaisond’actifs à revenu fixe et d’instruments dérivés afin de demeurer conformes aux seuils de tolérance prescrits.

Certains produits d’assurance et de rente sont assortis de garanties de taux d’intérêt minimaux. Des stratégies de gestion du risque de marchésont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvant découler de baisses des taux de rendement des actifs associés auxgaranties contractuelles. Ces stratégies prévoient généralement l’application de stratégies de couverture reposant sur des dérivés de tauxd’intérêt, comme des garanties de taux plancher, des swaps et des swaptions.

Certains produits d’assurance et de rente sont assortis de caractéristiques permettant aux titulaires de contrat de racheter leur contrat à savaleur comptable. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvantdécouler des fluctuations des taux d’intérêt et des changements de comportement des titulaires de contrat. Ces stratégies prévoientgénéralement l’application de stratégies de couverture telles que la reproduction dynamique d’options et l’achat de swaptions de tauxd’intérêt.

Certains produits offrent des taux de conversion en rente minimaux garantis. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises enœuvre afin de restreindre les pertes financières éventuelles, et elles prévoient généralement le recours à des actifs à revenu fixe, à des swapsde taux d’intérêt et à des swaptions.


Garanties liées aux fonds distinctsEnviron le tiers de notre sensibilité au risque lié aux marchés des actions et une petite partie de notre sensibilité au risque de taux d’intérêt au31 décembre 2019 avaient trait aux produits de fonds distincts. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s’appliquer en cas de décès, d’arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente. Le coût que nous assumons pouroffrir ces garanties est incertain et dépend d’un certain nombre de facteurs, notamment les conditions générales des marchés financiers, nosstratégies de couverture, le comportement des titulaires de contrat et les résultats au chapitre de la mortalité, et chacun de ces facteurspourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital.

Le tableau suivant présente de l’information sur les garanties fournies relativement aux produits de fonds distincts par organisation.

Risques liés aux fonds distincts (en millions de dollars)

31 décembre 2019

Valeur des fonds Montant du risque1) Valeur des garanties2)

Passifs relatifs aux contratsd’assurance3)

Canada 12 131 362 10 678 505

Asie 2 337 212 2 380 99

Organisation internationale4) 2 302 207 1 063 228

Total 16 770 781 14 121 832

31 décembre 2018

Valeur des fonds Montant du risque1) Valeur des garanties2)

Passifs relatifs aux contratsd’assurance3)

Canada 11 202 792 10 742 552

Asie 2 798 444 3 165 147

Organisation internationale4) 2 215 277 1 219 255

Total 16 215 1 513 15 126 954

1) Le montant du risque correspond à l’excédent de la valeur des garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats pour lesquels la valeur des garanties excède la valeur desfonds. Le montant du risque n’est pas exigible actuellement, puisque les garanties sont payables seulement en cas de décès, d’arrivée à échéance, de retrait ou de conversionen rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des garanties.

2) Pour les garanties de retrait à vie, la valeur des garanties correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en présumant que les conditions des marchésdemeurent inchangées par rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements sont effectuésà la date d’évaluation.

3) Les passifs relatifs aux contrats d’assurance représentent les provisions de la direction pour les coûts futurs liés à ces garanties et comprennent une provision pour écartdéfavorable conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.

4) L’Organisation internationale comprend les activités liées au portefeuille fermé de réassurance, soit un portefeuille de contrats de réassurance ayant cessé d’être offerts. Lesactivités de réassurance fermées comprennent les risques pris en charge au moyen de la réassurance de produits de rente à capital variable émis par différentes compagniesd’assurance d’Amérique du Nord entre 1997 et 2001.

Les variations des éléments présentés dans le tableau ci-dessus entre le 31 décembre 2018 et le 31 décembre 2019 s’expliquentprincipalement par les facteurs suivants :i) la valeur totale des fonds a augmenté en raison de la hausse des marchés des actions, partiellement contrebalancée par des rachats nets

liés aux produits ayant cessé d’être offerts;ii) le montant total du risque a diminué en raison d’une hausse des marchés des actions et des rachats nets liés aux produits ayant cessé

d’être offerts;iii) la valeur totale des garanties a diminué en raison des rachats nets liés aux produits ayant cessé d’être offerts et de la dépréciation du

dollar américain par rapport au dollar canadien;iv) le total des passifs relatifs aux contrats d’assurance a diminué en raison de la hausse des marchés des actions, partiellement

contrebalancée par la baisse des taux d’intérêt.

Programme de couverture pour les contrats de fonds distinctsNos programmes de couverture font appel à des instruments dérivés afin d’atténuer l’exposition de nos contrats de fonds distincts aux risquesliés aux taux d’intérêt et aux marchés des actions. Au 31 décembre 2019, plus de 90 % de nos contrats de fonds distincts, évalués selon lesvaleurs des fonds associés, étaient couverts par un programme de couverture. Une part importante des contrats est couverte par leprogramme de couverture, mais notre exposition au risque de marché sur ces contrats n’est pas entièrement couverte. Pour les contrats defonds distincts faisant partie du programme de couverture, nous couvrons généralement la valeur des coûts nets futurs prévus des règlementset les marges afférentes.

Le tableau suivant illustre l’incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à une diminution de 50 points debase des taux d’intérêt ainsi qu’à des diminutions de 10 % et de 25 % des marchés des actions pour les contrats de fonds distincts, au31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018.


Incidence du programme de couverture pour les contrats de fonds distincts

31 décembre 2019(en millions de dollars) Variations des taux d’intérêt3) Variation des marchés des actions4)

Sensibilité du bénéfice net1), 2)


Diminutionde 10 %

Diminutionde 25 %

Avant couverture (150) (150) (400)

Incidence de la couverture 150 100 300

Après couverture — (50) (100)

31 décembre 2018(en millions de dollars) Variations des taux d’intérêt3) Variation des marchés des actions4)

Sensibilité du bénéfice net1), 2)


Diminutionde 10 %

Diminutionde 25 %

Avant couverture (150) (150) (450)

Incidence de la couverture 150 100 350

Après couverture — (50) (100)

1) Les sensibilités du bénéfice net ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus proche.2) Comme la juste valeur des prestations couverte diffère généralement de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes méthodes d’évaluation et de

l’inclusion des marges d’évaluation relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cela donnera lieu à l’inscription au bénéfice net et dans le capital d’une valeurcorrespondant à la volatilité résiduelle découlant de perturbations des taux d’intérêt et des marchés des actions. La disponibilité générale et le coût de ces instruments decouverture peuvent subir l’incidence défavorable de certains facteurs, notamment la volatilité, la détérioration des marchés des actions et la diminution des taux d’intérêt.

3) Représente une variation uniforme des taux d’intérêt présumés sur l’ensemble de la courbe de rendement au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018, et aucune variationdu taux de réinvestissement ultime publié par le CNA. Les variations des rendements réalisés découlant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courirjusqu’à l’échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus.Les sensibilités comprennent l’incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d’intérêt pour les programmes de couverture dynamique à des intervalles de 10 points debase (pour les variations de 50 points de base des taux d’intérêt).

4) Variation sur tous les marchés des actions au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. En présumant que les placements réels en actions suivent de façon constante etprécise l’ensemble des marchés des actions. Étant donné que, en pratique, les placements réellement effectués sur les marchés des actions diffèrent habituellement desindices boursiers généraux (en raison de l’incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d’autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différerconsidérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l’incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les programmes de couverturedynamique à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et à des intervalles de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).

Notre stratégie de couverture est appliquée tant au niveau des branches d’activité ou des produits qu’au niveau de la Compagnie au moyend’une combinaison d’achat d’options de vente à échéance plus éloignée et de techniques de couverture dynamiques (rééquilibrage fréquentdes contrats dérivés sur taux d’intérêt et sur actions à courte échéance). Nous surveillons activement notre risque global lié aux marchés desactions et pourrions mettre en œuvre des stratégies de couverture tactique afin d’aligner les sensibilités du bénéfice prévues sur les objectifsde gestion des risques.

Risque immobilierLe risque immobilier est la possibilité que nous subissions des pertes financières en raison des fluctuations de la valeur de nos placementsimmobiliers ou des flux de trésorerie futurs qui y sont associés. Nous sommes exposés au risque immobilier et nous pourrions subir des pertesfinancières en raison de la propriété directe de placements immobiliers, ou de telles pertes pourraient découler indirectement de placementsdans des titres à revenu fixe garantis par des biens immobiliers, de droits de tenure à bail, de loyers fonciers et d’opérations d’achat et decession-bail. Le risque de prix lié aux biens immobiliers peut découler de conditions des marchés externes, d’une analyse inadéquate d’unimmeuble, d’une couverture d’assurance insuffisante, de l’évaluation inappropriée des biens immobiliers ou de l’exposition au risqueenvironnemental. Nous détenons des placements immobiliers directs qui soutiennent le passif du fonds général et l’excédent, et lesfluctuations de valeur influeront sur notre rentabilité et sur notre situation financière. Une hausse importante et soutenue des taux d’intérêtpourrait entraîner une détérioration de la valeur des biens immobiliers. Une diminution instantanée de 10 % de la valeur de nos placementsimmobiliers directs au 31 décembre 2019 diminuerait notre bénéfice net1) d’environ 275 M$ (diminution de 275 M$ au 31 décembre 2018). Àl’inverse, une augmentation instantanée de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs au 31 décembre 2019 augmenterait notrebénéfice net d’environ 275 M$ (augmentation de 275 M$ au 31 décembre 2018).

Risque de changeLe risque de change provient de la non-concordance entre la monnaie dans laquelle sont libellés nos actifs et nos passifs (y compris le capital)et les flux de trésorerie. Ce risque peut provenir de diverses sources, telles que les opérations et les services libellés en monnaies étrangères,les couvertures de change, les placements libellés en monnaies étrangères, les placements dans des filiales étrangères et le bénéfice net tirédes établissements à l’étranger. Les changements ou la volatilité des taux de change, y compris les variations des monnaies dont la valeur estfixée à celle d’une autre monnaie, pourraient avoir une incidence défavorable sur notre situation financière et nos résultats d’exploitation.

En tant que fournisseur de services financiers à l’échelle internationale, nous sommes actifs dans plusieurs pays; nos produits et nos chargessont donc libellés dans plusieurs monnaies étrangères. Dans chaque territoire où nous sommes présents, nous faisons généralement en sorteque la monnaie étrangère de nos actifs corresponde à celle du total de nos passifs et de l’excédent requis dans ce territoire. Nous pouvons ainsinous protéger contre les perturbations de nos activités locales liées aux fluctuations de change. Les dérivés de change, comme les swaps dedevises et les contrats de change à terme, sont utilisés à titre d’outil de gestion des risques afin de gérer le risque de change conformément ànotre politique de gestion actif-passif. Aux 31 décembre 2019 et 2018, la Compagnie n’était exposée à aucun risque de change significatif en cequi a trait à sa monnaie fonctionnelle.

1) Les sensibilités du bénéfice net ont été arrondies au multiple de 25 M$ le plus proche.


Les variations de taux d’intérêt peuvent avoir une incidence sur notre bénéfice net et sur notre excédent au moment de la conversion endollars canadiens des résultats financiers libellés en monnaie fonctionnelle. Le bénéfice net réalisé à l’extérieur du Canada ne faitgénéralement pas l’objet d’une couverture de change, et un recul de la monnaie locale de nos établissements à l’étranger par rapport au dollarcanadien peut avoir une incidence défavorable sur notre bénéfice net exprimé en dollars canadiens. Un renforcement de la monnaie locale denos établissements à l’étranger par rapport au dollar canadien pourrait avoir l’effet contraire. Les fluctuations des taux de change pourraientégalement avoir une incidence sur les ratios de capital réglementaire.

Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilitésNos sensibilités au risque de marché constituent des mesures de la variation estimative de notre bénéfice net et des autres éléments de notrerésultat global qui tiennent compte des fluctuations des taux d’intérêt et des cours des marchés des actions présentées ci-dessus, en fonctiondes taux d’intérêt, des cours des marchés des actions et de la répartition des affaires aux dates de calcul respectives. Ces sensibilités sontévaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurentconstantes. Les sensibilités ne tiennent pas compte des incidences indirectes, comme les incidences potentielles sur la dépréciation dugoodwill ou les réductions de valeur applicables aux actifs d’impôt différé. Les sensibilités sont présentées pour l’entité consolidée, et ellespourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Les résultats réels peuvent différer de façon significative de cesestimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des perturbations du marché, l’interactionentre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des autres hypothèses, comme la répartition des affaires, les tauxd’imposition effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et les autres variables du marché liées à ces hypothèsessous-jacentes au calcul de ces sensibilités. L’écart entre les résultats réels et les fourchettes indicatives présentées est généralement accentuépar des fluctuations plus importantes des marchés financiers. Nos sensibilités au 31 décembre 2018 ont été incluses à des fins comparativesseulement.

Nous avons également fourni des mesures de la sensibilité de notre bénéfice net aux variations instantanées des écarts de taux, des écarts deswap et des prix des biens immobiliers, ainsi que des sensibilités du capital aux variations des taux d’intérêt et des cours des marchés desactions. Les sensibilités liées aux biens immobiliers sont des mesures financières non conformes aux normes IFRS. Pour plus derenseignements, se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du présent document. Les mises engarde de la présente rubrique s’appliquent également aux sensibilités relatives aux écarts de taux, aux écarts de swap, aux biens immobiliers etau ratio du TSAV. Plus particulièrement, ces sensibilités sont fondées sur les taux d’intérêt, les écarts de taux et les écarts de swap, les coursdes marchés des actions et les prix des biens immobiliers aux dates de calcul respectives, en présumant que toutes les autres variables liées auxrisques demeurent constantes. Des fluctuations des taux d’intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap, des cours des marchés des actionset des prix des biens immobiliers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l’incidence autre qu’une variationproportionnelle.

Ces sensibilités au risque de marché reflètent une incidence immédiate sur le bénéfice net, les autres éléments du résultat global et le ratio duTSAV de la Sun Life du Canada; elles ne tiennent pas compte des incidences à plus long terme, telles que l’effet sur les produits tirés deshonoraires provenant de nos affaires de gestion d’actifs.

Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018, respectivement. Deschangements de ces positions par suite de nouvelles souscriptions ou d’échéances, de l’achat ou de la vente d’actifs ou d’autres mesures de ladirection pourraient donner lieu à des écarts significatifs par rapport aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilitésreflètent l’incidence prévue des activités de couverture en fonction des programmes de couverture en place aux dates de calcul le31 décembre. L’incidence réelle des activités de couverture peut différer considérablement de l’incidence prévue lors de la détermination dessensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l’envergure et de la portée desactivités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risqueque les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), du risque de modèle et des autres risquesopérationnels associés à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l’incapacité potentielle des contreparties d’obtenirles résultats prévus.

Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d’hypothèses en vigueur en date du 31 décembre 2019 et du 31 décembre 2018,selon le cas. Des modifications apportées à l’environnement de réglementation, aux méthodes d’évaluation comptable ou actuarielle, auxmodèles ou aux hypothèses (y compris les modifications du taux de réinvestissement ultime publié par le CNA) après ces dates pourraientdonner lieu à des écarts significatifs par rapport aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d’intérêt et des cours des marchés desactions au-delà des fourchettes présentées pourraient donner lieu à une variation de l’incidence autre qu’une variation proportionnelle.

Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d’autres risques, incluant le risque de corrélation (le risque que lescouvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), le risque de volatilité et le risque de contrepartielié aux dérivés, et à une augmentation des risques de liquidité, de modèle et des autres risques opérationnels. Ces facteurs peuvent avoir uneincidence défavorable sur l’efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, parconséquent, une incidence défavorable sur notre rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture visent àatténuer ces effets (par exemple, le risque de contrepartie sur les couvertures est géré en assurant une grande diversification, en faisant affaireprincipalement avec des contreparties très bien notées et en négociant des contrats de gré à gré compensés par l’intermédiaire de chambresde compensation centrales, des contrats négociés en Bourse ou des contrats de gré à gré bilatéraux conclus directement entre lescontreparties, assortis d’annexes sur le soutien au crédit), un risque résiduel ainsi que la volatilité du résultat déclaré et du capital sont toujourspossibles.

Pour les raisons susmentionnées, nos sensibilités devraient être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à lasensibilité sous-jacente de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions denotre bénéfice net, des autres éléments de notre résultat global et de notre capital futurs. Étant donné la nature de ces calculs, nous nepouvons donner aucune garantie que l’incidence réelle correspondra aux estimations présentées.


L’information concernant les sensibilités au risque de marché et les garanties liées aux produits de fonds distincts doit être lue en parallèle avecl’information figurant à la rubrique M, « Questions liées à la comptabilité et au contrôle - 1 - Méthodes et estimations comptables critiques »,du présent rapport de gestion. Des renseignements supplémentaires sur le risque de marché sont présentés à la note 6 de nos états financiersconsolidés annuels de 2019 et à la rubrique « Facteurs de risque » de la notice annuelle.

ii. Risque d’assurance

Description du risqueLe risque d’assurance est l’incertitude relative au rendement des produits en raison des différences entre les résultats réels et les résultatsprévus à l’égard du comportement des titulaires de contrat, de la mortalité, de la morbidité et de la longévité. En outre, les risques liés à laconception des produits et à la fixation des prix, aux charges et à la réassurance ont une incidence sur plusieurs catégories de risque, y comprisle risque d’assurance.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque d’assuranceNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque d’assurance, qui sont résumés ci-après :• Des pratiques de gouvernance du risque d’assurance, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• L’établissement de limites d’appétence pour les risques liés au comportement des titulaires de contrat, à la mortalité et à la morbidité et à

la longévité.• La surveillance, la gestion et la communication des sensibilités du bénéfice et du capital réglementaire par rapport aux limites de risque

préétablies.• Des principes directeurs en matière de risque d’assurance ainsi que des directives et des pratiques détaillés.• Un manuel mondial de tarification harmonisant les pratiques en matière de tarification avec les normes de gestion des risques de

l’entreprise et assurant l’application d’une approche cohérente en matière de tarification d’assurance.• L’application de limites de conservation maximales approuvées par le conseil d’administration. Les montants excédant ces limites sont

réassurés.• L’établissement de procédures détaillées pour chaque secteur d’activité, ce qui comprend des critères d’approbation des risques et

d’évaluation des sinistres, et l’exercice d’une surveillance à cet égard.• L’établissement de normes de tarification et de sélection des risques et la surveillance de leur application par les responsables de la gestion

des risques liés à la tarification et aux règlements.• La gestion de la diversification et de la mise en commun des risques au moyen du regroupement des risques selon les produits,

l’emplacement géographique et les canaux de distribution.• Les principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance et les principes directeurs en matière de gestion des risques de

placement et de crédit, qui établissent les critères et les protocoles d’acceptation afin de surveiller le volume de cessions de réassuranceeffectuées auprès du même réassureur ou groupe de réassureurs.

• La surveillance du risque lié aux contreparties de réassurance, notamment la communication annuelle d’information sur l’exposition aurisque de réassurance au comité d’examen des risques et de révision.

• La surveillance de l’exposition au risque de concentration des contrats collectifs en un seul endroit pour éviter les conséquencesimportantes d’un événement catastrophique.

• L’intégration de diverses limites, restrictions et structures de frais à la conception des contrats afin d’établir un profil de risque plusuniforme et de limiter les possibilités d’antisélection.

• Des exigences réglementaires en matière de solvabilité, notamment en ce qui touche le capital pondéré en fonction du risque, qui fontl’objet d’une surveillance régulière.

• Des principes directeurs sur la conception des produits et la fixation des prix qui exigent une évaluation détaillée du risque et la prise encompte des risques importants dans la fixation des prix.

• Le suivi des études sur les résultats et de l’analyse des sources de bénéfices à l’échelle de la Compagnie et de l’industrie, et leur intégrationaux processus d’évaluation, de renouvellement et de fixation des prix des nouveaux contrats.

• Le recours à des tests de tension, comme les examens dynamiques de la suffisance du capital, pour évaluer l’effet de fluctuationsdéfavorables marquées et persistantes des facteurs du risque d’assurance. En 2020, l’Institut canadien des actuaires remplacera lesexamens dynamiques de la suffisance du capital par les ESF. Les ESF, de façon similaire aux examens dynamiques de la suffisance du capital,continueront à servir de technique de test de tension clé à l’organisation. Les ESF ayant une portée plus étendue que les examensdynamiques de la suffisance du capital, ils s’harmoniseront avec l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de la Compagnie.

• L’établissement de passifs relatifs aux contrats d’assurance conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.• L’établissement, à l’échelle de l’entreprise, de cibles internes en matière de capital supérieures au niveau minimal de surveillance et au


Nous avons recours à la réassurance pour limiter les pertes, réduire au minimum notre exposition aux risques importants et accroître notrecapacité de croissance. Nos principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance précisent les pleins de conservation globaux ainsique les normes et pratiques de gestion connexes qui sont appliquées pour atténuer notre exposition aux règlements importants. Les montantsvenant en excédent du plein de conservation approuvé par le conseil d’administration sont réassurés. Avec prise d’effet le 1er janvier 2019,nous avons mis à jour notre plein de conservation à l’égard de l’assurance sur une seule tête et sur deux têtes payable au premier décès pour lafaire passer à 40 $ (25 $ en 2018) au Canada et à 40 $ US (25 $ US en 2018) à l’extérieur du Canada. Dans le cas de l’assurance-vie de survie,notre plein de conservation global est de 50 $ (30 $ en 2018) au Canada et de 50 $ US (30 $ US en 2018) à l’extérieur du Canada. Nousappliquons dans certains marchés et territoires des niveaux de conservation inférieurs au plein de conservation. Nous avons recours à laréassurance pour de nombreux produits dans la plupart de nos secteurs d’activité, et le placement est automatique pour certains portefeuillesd’assurance déterminés et facultatif pour les risques individuels assortis de certaines caractéristiques.

Notre couverture de réassurance est bien diversifiée, et des contrôles sont en place pour gérer l’exposition aux contreparties de réassurance.Les expositions au risque de réassurance sont surveillées dans le but qu’aucun réassureur ne représente un risque de crédit déraisonnable.Cette surveillance comprend des contrôles diligents périodiques des contreparties de réassurance ainsi que des évaluations internes du crédit


des contreparties auxquelles nous sommes exposés de façon significative. Bien que les contrats de réassurance prévoient le recouvrement dessommes réglées par suite de la réalisation du risque cédé, la Compagnie demeure le principal responsable envers les titulaires de contrat.

Les risques d’assurance précis et nos stratégies de gestion du risque sont décrits en détail ci-après.

Risque lié au comportement des titulaires de contratIl est possible que nous subissions des pertes en raison du comportement des titulaires de contrat, qui peut s’avérer plus défavorable que leshypothèses utilisées lors de la fixation des prix et de l’évaluation des produits, à l’égard de la déchéance des contrats ou de l’exercice d’autresoptions incorporées aux contrats.

L’incertitude relative au comportement des titulaires de contrat peut provenir de plusieurs sources, notamment des événements imprévussurvenant dans leur vie, les circonstances, le niveau général d’activité économique (qu’il soit supérieur ou inférieur aux prévisions), leschangements au sein des marchés financiers et des marchés des capitaux, les modifications apportées à la fixation des prix ou à la disponibilitédes produits existants, l’introduction de nouveaux produits, l’évolution de la technologie et des normes de tarification, ainsi que leschangements touchant notre solidité financière ou notre réputation. L’incertitude relative aux flux de trésorerie futurs subissant l’influence ducomportement des titulaires de contrat peut être exacerbée par des comportements irrationnels pouvant se manifester durant des périodesde turbulences économiques importantes ou au moment de l’exercice d’options au cours de la durée d’un contrat d’assurance.

Bon nombre de nos produits sont assortis de divers types de modalités visant à atténuer l’incidence des comportements incertains destitulaires de contrat. Ces modalités comprennent ce qui suit :• l’imposition de frais de rachat en vue d’ajuster la somme versée au titulaire de contrat en fonction des conditions de marché alors en

vigueur;• l’imposition de limites relativement au montant des rachats et emprunts des titulaires de contrat;• l’imposition de restrictions relativement au moment où les titulaires de contrat peuvent exercer certaines options;• l’imposition de restrictions sur les types de fonds que les Clients peuvent choisir ainsi que sur la fréquence à laquelle ils peuvent changer de

fonds;• le risque lié au comportement des titulaires de contrat est également atténué par la réassurance de certains contrats d’assurance.

Les études sur les résultats internes servent à vérifier, évaluer et mettre à jour au besoin les hypothèses relatives aux comportements destitulaires de contrat, ce qui pourrait entraîner des mises à jour des passifs relatifs aux contrats.

Risque lié à la mortalité et à la morbiditéLe risque lié à la mortalité et à la morbidité est le risque que nos résultats techniques futurs soient pires que les hypothèses utilisées dans lafixation des prix et l’évaluation des produits. Le risque lié à la mortalité et à la morbidité peut se présenter dans le cours normal des activités,en raison de fluctuations aléatoires des résultats techniques ou de catastrophes, ou en combinaison avec d’autres facteurs de risque, comme lerisque lié à la conception des produits et à la fixation des prix ou le risque de modèle. Des résultats techniques défavorables en matière demortalité ou de morbidité peuvent également survenir en raison d’une antisélection systémique qui pourrait découler d’une mauvaiseconception des contrats ou d’une défaillance du processus de tarification, ou de la création de marchés appartenant aux investisseurs ou demarchés secondaires pour les contrats d’assurance-vie.

Le risque de résultats techniques défavorables en matière de morbidité augmente également durant les périodes de ralentissementéconomique, plus particulièrement à l’égard de la couverture de l’invalidité, ainsi que dans un contexte de hausse des coûts des traitementsmédicaux et de croissance de l’utilisation des médicaments de spécialité. Il s’ensuit une possibilité de volatilité financière défavorable de nosrésultats financiers. Des facteurs externes pourraient avoir une incidence défavorable sur nos activités liées à l’assurance-vie, à l’assurance-maladie, à l’assurance contre les maladies graves, à l’assurance-invalidité, à l’assurance soins de longue durée et aux rentes. Les tendancesdéfavorables en matière de résultats enregistrés au chapitre de la morbidité, telles une incidence plus élevée de l’invalidité, une hausse descoûts des traitements médicaux et une utilisation accrue de médicaments spécialisés, entraînent une possibilité de volatilité financièredéfavorable dans nos résultats financiers.

Des procédures de tarification détaillées et uniformes ont été établies afin de pouvoir déterminer l’assurabilité des proposants et de gérernotre exposition aux règlements importants. Ces exigences de tarification font régulièrement l’objet d’une comparaison rigoureuse avec leslignes directrices de l’industrie, et la supervision est assurée par les responsables de la tarification et de la gestion des règlements.

Le risque lié à la concentration de la mortalité et de la morbidité est le risque qu’il se produise un événement catastrophique, comme descatastrophes naturelles (par exemple, les tremblements de terre), des catastrophes causées par l’homme (par exemple, les actes deterrorisme, les actions militaires et la propagation par inadvertance de produits toxiques dans l’environnement) ainsi que des pandémies, dansdes emplacements géographiques où la couverture d’assurance est importante. Nous n’avons pas un niveau élevé de risque de concentrationlié à des particuliers ou à des groupes, étant donné la bonne diversification au chapitre de la répartition géographique et de nos activités. Lamajeure partie du risque lié à la mortalité auquel est exposée la Compagnie se rapporte à l’Amérique du Nord. Les contrats d’assuranceindividuelle et collective font l’objet d’une tarification avant leur établissement initial, et leur renouvellement est en fonction de la sélectiondes risques, de la conception du contrat et des techniques de tarification.

Les principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance approuvés par le comité d’examen des risques et de révision précisent lemontant maximal d’assurance pouvant être établi en vertu d’un contrat ainsi que le montant maximal pouvant être conservé. Ces limitesvarient par région géographique, et les montants qui viennent en excédent de ces dernières sont réassurés pour éviter une concentrationexcessive du risque.

Risque de longévitéLe risque de longévité correspond à la possibilité d’une perte économique, d’une perte comptable ou de la volatilité du bénéfice en raison dechangements défavorables des taux d’amélioration de la mortalité par rapport aux hypothèses utilisées pour la fixation des prix et l’évaluationdes produits. Ce risque peut se manifester lentement, au fil du temps, à mesure que les conditions socio-économiques s’améliorent et que lamédecine continue de progresser. Il pourrait également se manifester plus rapidement à la suite, par exemple, d’une percée médicale quiaugmenterait considérablement l’espérance de vie. Le risque de longévité touche les contrats dont les prestations ou les coûts sont fondés surla probabilité de survie (par exemple, les rentes, les régimes de retraite, les assurances de capital différé, la réassurance, les fonds distincts etcertains types de contrats d’assurance-maladie). En outre, notre exposition au risque de longévité est amplifiée à l’égard de certains produitsde rente, tels que les options de rente à taux garanti, par une hausse des marchés boursiers.


Afin d’améliorer la gestion du risque de longévité, nous surveillons les recherches dans des domaines qui pourraient contribuer à une variationdes taux d’amélioration de la mortalité prévus. Des tests de tension sont effectués pour évaluer et surveiller l’incidence d’une améliorationextrême de la mortalité sur le portefeuille global de produits d’assurance et de rente ainsi que sur nos propres régimes de retraite.

Risque lié à la conception de produits et à la fixation des prixLe risque lié à la conception des produits et à la fixation des prix s’entend du risque qu’un produit n’offre pas le rendement prévu, entraînantainsi des conséquences financières défavorables. Ce risque peut découler d’écarts entre les résultats réels et les hypothèses utilisées lors de lafixation des prix des produits. Les facteurs de risque incluent l’incertitude relative à la situation future concernant le rendement desplacements, le comportement des titulaires de contrat, les résultats enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité, les niveaux devente, la répartition des affaires, les charges et l’impôt. Bien que certains de nos produits nous permettent d’augmenter les primes ou d’ajusterles charges et les crédits sur la durée des contrats, il est possible que les modalités de ces contrats ne nous permettent pas de procéder à desajustements suffisants pour maintenir le niveau de rentabilité attendu, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur notre rentabilité etnotre situation sur le plan du capital.

Nos principes directeurs sur la conception des produits et la fixation des prix, approuvés par le comité d’examen des risques et de révision,établissent le cadre régissant nos pratiques de conception des produits et de fixation des prix. Ils ont pour but d’harmoniser nos produits avecnos objectifs stratégiques et notre approche en matière de prise de risques. Conformément à ces principes directeurs, des processus deconception des produits et de fixation des prix des produits ont été mis en œuvre à l’échelle de la Compagnie. Les nouveaux produits suiventun processus par étapes dans le cadre duquel ils doivent recevoir certaines approbations de la direction selon l’importance de l’initiative.Chacune de ces initiatives est soumise à un processus d’évaluation des risques afin de dégager les principaux risques et les besoins en matièred’atténuation de ces risques et est examinée par diverses parties prenantes. Des procédures de gouvernance et de contrôle additionnelles sontdécrites ci-après :• Les modèles de fixation des prix ainsi que les méthodes et les hypothèses utilisées sont soumis à des contrôles internes périodiques

effectués par des pairs.• Des études sur les résultats, des analyses des sources de bénéfices et des tableaux de bord de produits servent à comparer les résultats

réels à ceux estimés lors de la phase de fixation des prix et d’évaluation.• En ce qui a trait aux produits tarifés en fonction des résultats, des produits avec participation et des produits ajustables, les résultats

techniques récents sont reflétés par des modifications des barèmes de participation ainsi que par d’autres mécanismes d’ajustement descontrats, notamment à l’égard des niveaux de primes et de prestations.

• Des limites et des restrictions peuvent être introduites dans la conception des produits afin d’atténuer les comportements défavorables destitulaires de contrat ou d’augmenter le seuil de versement de certaines prestations.

Risque lié aux chargesLe risque lié aux charges est le risque que les charges à venir soient plus importantes que celles prises en compte dans les hypothèses utiliséespour la fixation des prix et l’évaluation des produits. Ce risque peut découler de la conjoncture économique générale, d’augmentationsimprévues de l’inflation, d’une croissance plus lente que prévu ou d’une diminution de la productivité conduisant à une hausse des fraisunitaires. Le risque lié aux charges se présente dans le cas des produits pour lesquels nous ne pouvons ou ne voulons pas transférer lesaugmentations de coûts aux Clients et peut prendre la forme d’une augmentation des passifs ou d’une réduction des bénéfices futurs attendus.

Nous surveillons attentivement les charges au moyen d’un processus d’établissement de budget annuel et de l’examen continu de tout écartentre les frais unitaires présumés lors de la fixation des prix et les charges réelles.

Risque de réassuranceNous réassurons certains risques pris en charge par nos diverses entreprises d’assurances. Le risque de réassurance s’entend du risque de pertefinancière causée par l’évolution défavorable des conditions des marchés de la réassurance (par exemple, suppression ou diminution de lacapacité de réassurance ou augmentation du coût de la réassurance), par l’insolvabilité d’un réassureur ou par une couverture de réassuranceinadéquate.

Les changements des conditions des marchés de la réassurance, y compris les mesures adoptées par les réassureurs pour augmenter les tauxsur les couvertures existantes et nouvelles et notre capacité à obtenir une réassurance adéquate, peuvent avoir des répercussions négativessur la disponibilité de capacités de réassurance, ou sur le coût associé au maintien de capacités de réassurance existantes ou à l’obtention denouvelles capacités de réassurance, ce qui peut avoir une incidence défavorable sur nos stratégies d’affaires, notre rentabilité et notresituation financière. À mesure que le secteur mondial de la réassurance continue de passer en revue et d’optimiser ses modèles d’affaires, unehausse des taux ou la renégociation d’anciens contrats de réassurance par nos réassureurs devient de plus en plus possible. En outre, lesmodifications apportées au traitement réglementaire des contrats de réassurance pourraient avoir une incidence défavorable sur notresituation sur le plan du capital.

Nous avons des principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance et des principes directeurs en matière de gestion des risquesde placement et de crédit qui sont approuvés par le comité d’examen des risques et de révision, et qui servent à définir les critèresd’acceptation et les processus visant à surveiller le volume des cessions de réassurance effectuées auprès d’un réassureur. Ces principesdirecteurs définissent également des critères minimaux servant à déterminer quelles compagnies de réassurance se qualifient à titre decontreparties de réassurance ayant la capacité, l’expertise, les pratiques de gouvernance et la capacité financière nécessaires pour prendre encharge les risques considérés. Ces principes directeurs exigent également que toute entente contienne des modalités permettant d’adopter lesmesures nécessaires, notamment la reprise du risque cédé (ce qui pourrait entraîner des coûts pour la Compagnie), dans l’éventualité où leréassureur perdrait sa capacité juridique d’exercer ses activités en raison de son insolvabilité ou de mesures réglementaires. Nous effectuonsdes contrôles diligents périodiques des contreparties de réassurance avec lesquelles nous traitons ainsi que des évaluations internes du créditdes contreparties auxquelles nous sommes exposés de façon significative. L’exposition au risque de crédit des contreparties de réassurance faitl’objet d’un suivi serré et est communiquée annuellement au comité d’examen des risques et de révision.

Nous pouvons également mettre fin aux souscriptions de nos produits ou en modifier les conditions afin de refléter l’évolution des marchés dela réassurance. Les taux de nos traités de réassurance en vigueur peuvent être soit garantis, soit ajustables sur la durée du contrat cédé.Généralement, afin de diversifier le risque de réassurance, plusieurs réassureurs soutiennent un portefeuille de réassurance.


De plus amples renseignements au sujet du risque d’assurance sont présentés à la note 7 de nos états financiers consolidés annuels de 2019 età la rubrique « Facteurs de risque » de notre notice annuelle.

iii. Risque de crédit

Description du risqueLe risque de crédit représente la possibilité de perte liée à des montants que nous doivent nos emprunteurs ou nos contreparties financières.Nous sommes exposés au risque de crédit lié aux émetteurs des titres de notre portefeuille de placements, aux débiteurs, aux titres structurés,aux réassureurs, aux contreparties (y compris les contreparties aux dérivés, aux mises en pension de titres et aux prêts de titres), à d’autresinstitutions financières et à d’autres entités. Des pertes peuvent survenir si une contrepartie omet de faire en temps opportun des paiementsconformément à l’accord contractuel sous-jacent ou en cas de détérioration de la qualité du crédit ou du profil de risque de la contrepartie. Ilpeut y avoir un risque de crédit lorsque survient une détérioration de la valeur d’un titre sous-jacent ou de la capacité à réaliser la valeur d’untitre sous-jacent qui sert à garantir la créance. Le risque de crédit peut survenir en raison de situations économiques diversifiées, de difficultésdans des secteurs particuliers de l’économie ou de questions portant sur des sociétés individuelles. Les événements donnant lieu à des défauts,à des baisses de valeur ou à des révisions à la baisse des titres qui composent notre portefeuille de placements pourraient faire en sorte que laCompagnie enregistre des pertes réalisées ou latentes et faire augmenter nos provisions pour insuffisance de l’actif, ce qui aurait une incidencedéfavorable sur nos bénéfices.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de créditNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque de crédit, qui sont résumés ci-après :• Des pratiques de gouvernance du risque de crédit, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• L’établissement de limites d’appétence pour le risque de crédit.• La surveillance, la gestion et la communication des sensibilités du bénéfice et du capital réglementaire par rapport aux limites de risque

préétablies.• Des principes directeurs en matière de gestion des risques de placement et de crédit ainsi que des directives et des pratiques détaillés.• Des exigences précises en matière de diversification des placements, comme des limites de placement définies par catégorie d’actifs,

emplacement géographique et industrie.• L’établissement de limites relatives au risque applicables au portefeuille de crédit pondéré en fonction du risque, aux contreparties et aux

secteurs.• L’utilisation obligatoire pour les placements en portefeuille de notations de qualité du crédit qui fait régulièrement l’objet d’examens. Ces

décisions de notations internes relatives à de nouveaux placements à revenu fixe et ces examens en continu des décisions de notations envigueur sont évalués de façon indépendante par les responsables de gestion des risques d’entreprise.

• Des contrôles diligents complets et des analyses de crédit continues.• Des exigences réglementaires en matière de solvabilité, notamment en ce qui touche le capital pondéré en fonction du risque, qui font

l’objet d’une surveillance régulière.• Des pratiques et des procédures complètes de surveillance de la conformité et la comparaison avec des limites de placement préétablies.• Les expositions au risque de réassurance sont surveillées dans le but qu’aucun réassureur ne représente un risque de crédit déraisonnable.• Le recours à des tests de tension, comme les examens dynamiques de la suffisance du capital, pour évaluer l’effet de dégradations

marquées et persistantes des conditions du crédit. En 2020, l’Institut canadien des actuaires remplacera les examens dynamiques de lasuffisance du capital par les ESF. Les ESF, de façon similaire aux examens dynamiques de la suffisance du capital, continueront à servir detechnique de test de tension clé à l’organisation. Les ESF ayant une portée plus étendue que les examens dynamiques de la suffisance ducapital, ils s’harmoniseront avec l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de la Société.

• L’établissement de passifs relatifs aux contrats d’assurance conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.• L’établissement, à l’échelle de l’entreprise, de cibles internes en matière de capital supérieures au niveau minimal de surveillance et au


Nos principes de base de gestion du risque de crédit comprennent la diversification de l’actif, la recherche et l’analyse fondamentales des fluxde trésorerie, une surveillance proactive et constante des risques, une gestion active et une évaluation de la valeur relative, et ce, dansl’objectif d’optimiser le rendement ajusté en fonction du risque, tout en accordant l’importance voulue à l’incidence du capital et des impôts.

Nous notons les placements en titres à revenu fixe au moyen de tableaux de bord conçus à l’interne qui tiennent compte à la fois de laprobabilité estimative d’un cas de défaut et des pertes en cas de défaut afin de déterminer une perte attendue et d’obtenir une notation durisque de crédit. Cette notation est exprimée selon une échelle comportant 22 échelons qui correspond généralement aux échelles utiliséespar les agences de notation externes, et se fonde sur l’examen détaillé de la qualité de crédit de l’emprunteur ou de l’émetteur et sur lescaractéristiques propres à cet instrument. La probabilité d’une évaluation de défaut est fondée sur l’analyse à l’échelon de l’emprunteur ou del’émetteur, laquelle comprend une évaluation du risque sectoriel, de la stratégie d’affaires, de la compétitivité, de la rigueur de la gestion etd’autres informations financières. La perte en cas d’évaluation de défaut est déterminée au moyen d’une analyse de l’instrument et tientcompte de l’incidence des garanties, des clauses restrictives, des liquidités et d’autres caractéristiques structurelles. Ces tableaux de bordfournissent des données à des modèles de valeur à risque stochastique et servent à soumettre le portefeuille à des tests de tensionpermettant de fournir des détails sur la distribution et les caractéristiques du risque de crédit au sein de nos portefeuilles. Conformément ànos principes directeurs et dans des circonstances normales, notre notation ne peut être supérieure à la notation la plus élevée accordée parcertains organismes d’évaluation statistique reconnus à l’échelle nationale. La notation de certains actifs, y compris ceux qui font partie de nosportefeuilles de dettes souveraines et de titres adossés à des créances, est établie en fonction des notations accordées par les organismesd’évaluation statistique reconnus à l’échelle nationale, selon l’ordre de priorité suivant : Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch et DBRS Limited.

De plus amples renseignements au sujet du risque de crédit sont présentés à la note 6 de nos états financiers consolidés annuels de 2019 et àla rubrique « Facteurs de risque » de la notice annuelle.


iv. Risque d’ordre commercial et stratégique

Description du risqueLe risque d’ordre commercial et stratégique comprend les risques liés à l’évolution du contexte économique ou politique, aux canaux dedistribution ou au comportement des Clients, les risques environnementaux, les risques liés à l’évolution du contexte concurrentiel, au cadrejuridique ou réglementaire et ceux liés à l’élaboration et à la mise en œuvre de notre stratégie commerciale.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque stratégique et d’entrepriseNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque stratégique et d’entreprise, qui sont résumésci-après :• Des pratiques de gouvernance du risque stratégique et d’entreprise sont en place, notamment une surveillance et un examen

indépendants et des rapports à la haute direction, au conseil et aux comités de ce dernier.• Le risque stratégique et d’entreprise est géré au moyen de notre processus de planification stratégique et de planification des affaires, ainsi

que de nos contrôles à l’égard de la mise en œuvre de cette planification stratégique et des affaires. Ces plans sont examinés par la hautedirection, et les principaux thèmes, enjeux et risques qui ressortent de cet examen font l’objet de discussions au sein du conseil et de sescomités.

• Nos plans d’affaires et nos plans stratégiques doivent être approuvés par le conseil, qui reçoit régulièrement de l’information sur la mise enœuvre de ceux-ci et sur le progrès réalisé relativement à leurs objectifs clés.

• Des principes directeurs exhaustifs, y compris le cadre de gestion du risque, les principes directeurs en matière d’appétence pour le risque,les principes directeurs en matière de conception des produits et de fixation des prix et les principes directeurs en matière de risque decapital, sont en place.

• Notre stratégie d’entreprise et nos objectifs d’affaires sont établis en fonction des limites de la politique en matière d’appétence pour lerisque. Nos stratégies et nos plans d’affaires sont conçus pour s’harmoniser avec notre goût du risque, notre position en matière de capitalet nos objectifs en matière de performance financière.

• Nous évaluons périodiquement notre appétence pour le risque en tenant compte des contextes économique et réglementaire danslesquels nous exerçons nos activités.

• Les transactions de fusion, d’acquisition, d’investissements stratégiques et de cession sont dirigées selon une politique de gestion du risquelié aux fusions et acquisitions approuvée par le conseil, et celui-ci doit donner son aval à toute opération importante.

• Des méthodes d’analyse des pressions, comme les analyses dynamiques de la suffisance du capital, sont utilisées pour évaluer l’effet descénarios défavorables marqués et persistants. En 2020, l’Institut canadien des actuaires remplacera les examens dynamiques de lasuffisance du capital par les ESF. Les ESF, de façon similaire aux examens dynamiques de la suffisance du capital, continueront à servir detechnique de test de tension clé à l’organisation. Les ESF ayant une portée plus étendue que les examens dynamiques de la suffisance ducapital, ils s’harmoniseront avec l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de la Compagnie.

• Les risques clés et émergents, y compris les risques liés aux nouvelles modifications de la réglementation qui peuvent avoir une incidencesignificative sur nos finances, nos activités ou notre réputation, sont identifiés, surveillés et signalés.

• L’établissement, à l’échelle de l’entreprise, de cibles internes en matière de capital supérieures au niveau minimal de surveillance et auniveau minimal réglementaire afin de couvrir tous les risques. Les niveaux de capital réels sont surveillés afin de s’assurer qu’ils sontsupérieurs aux cibles internes.

Nous revoyons et adaptons régulièrement nos stratégies et nos plans d’affaires pour tenir compte des changements qui surviennent dans lescontextes commercial, économique, politique et réglementaire dans lesquels nous exerçons nos activités. Nos stratégies et nos plans d’affairessont conçus pour s’harmoniser avec notre goût du risque, notre position en matière de capital et nos objectifs en matière de performancefinancière. Nous réévaluons périodiquement notre goût du risque en tenant compte des contextes économique, réglementaire etconcurrentiel dans lesquels nous exerçons nos activités.

Les risques stratégiques et d’entreprise précis sont décrits en détail ci-dessous.

Risque économique et politiqueNous exerçons nos activités dans plusieurs régions du monde, et tout changement d’ordre économique, politique ou réglementaire à l’échellerégionale et mondiale est susceptible d’influer sur nos activités commerciales et financières. Nous pourrions être touchés par la conjonctureéconomique, les conditions sur les marchés financiers et les chocs économiques à l’échelle mondiale en raison du fait que les marchésmondiaux sont de plus en plus liés. Des facteurs comme la variation des taux d’intérêt, des taux de change, de la volatilité du marché, des prixdes habitations, des dépenses, des économies et de la dette des consommateurs, des investissements d’affaires et de l’inflation à l’échellemondiale peuvent avoir une incidence sur les contextes commercial et économique au sein desquels nous exerçons nos activités. L’incertitudeéconomique et politique prolongée peut susciter des risques accrus d’ordre commercial et stratégique, y compris les risques liés à larestructuration du secteur, aux fusions et acquisitions, à une dynamique concurrentielle en évolution et à des changements des cadreslégislatif, réglementaire et fiscal régissant nos activités. En outre, des conditions économiques défavorables vont souvent de pair avec volatilitéet détérioration des conditions sur les marchés financiers, qui peuvent avoir une incidence défavorable sur le comportement des Clients, quipeut à son tour avoir une incidence défavorable importante directe sur nos ventes et notre rentabilité, sur nos notations de solidité financièreet nos cotes de crédit et sur notre situation de capital et notre liquidité.

Mise en œuvre de la stratégie d’affairesNos stratégies et plans d’affaires dépendent de la réussite des initiatives organisationnelles et stratégiques conçues pour appuyer la croissancede nos activités. Notre capacité à gérer efficacement la mise en œuvre de ces initiatives et à prioriser les initiatives a une incidence directe surnotre capacité à mettre en œuvre nos stratégies. Il est primordial de repérer et d’appliquer les bonnes combinaisons d’initiatives pouratteindre les cibles de notre plan d’affaires. L’incapacité à appliquer ces initiatives pourrait également nuire à la structure de coûts.

Risque lié à la distributionNotre incapacité à atteindre l’échelle de distribution prévue ou à distribuer nos produits de façon appropriée et conforme pourrait avoir uneincidence importante sur nos objectifs stratégiques et financiers. Il s’agit notamment de notre incapacité à recruter et à fidéliser desintermédiaires et des représentants à un prix qui est financièrement possible pour la Compagnie, ou à mettre au point des capacités et des


technologies numériques pour la vente et pour le soutien à la clientèle. Lorsque notre stratégie en ce qui concerne les produits ou que ladistribution et les services connexes (y compris les capacités et les technologies numériques pour la vente et le soutien à la clientèle) ne sontpas élaborées, modifiées ou réalisées en concordance avec nos objectifs stratégiques ou en fonction de l’évolution du comportement desClients ou de notre contexte réglementaire, le risque lié à la distribution peut aussi s’en ressentir. De plus, l’absence d’un modèle dedistribution bien diversifié dans les territoires où nous exerçons nos activités pourrait nous rendre trop dépendants d’un canal des agencesdonné ou de partenaires clés.

Risque lié à la concurrenceLa concurrence provenant des sociétés d’assurances, des banques, des gestionnaires d’actif, des sociétés de fonds communs de placement, desplanificateurs financiers et d’autres fournisseurs de services, y compris des nouveaux participants et des sociétés de services financiers nontraditionnels, est très forte et pourrait avoir une incidence défavorable sur nos activités dans certains pays.

Les secteurs dans lesquels nous exerçons nos activités sont caractérisés par une concurrence très vive, et notre capacité à vendre nos produitsest tributaire de nombreux facteurs, notamment l’échelle, les prix et les rendements offerts, les canaux de distribution, les capacitésnumériques, les notations en matière de solidité financière, les gammes de produits, la qualité des produits, la vigueur commerciale de lamarque, le rendement des placements, les niveaux historiques des dividendes et la capacité de fournir des services à valeur ajoutée auxdistributeurs et aux Clients. Dans certains marchés, certains de nos concurrents pourraient nous être supérieurs à l’égard de l’un ou deplusieurs de ces facteurs. Nos concurrents pourraient perturber nos activités au moyen de stratégies ciblées visant à réduire notre part demarché; ils pourraient notamment cibler nos employés clés ou nos partenaires du secteur de la bancassurance ainsi que d’autres distributeurs,ou mettre en place une tarification ambitieuse pour leurs produits. Notre capacité d’atteindre nos objectifs et nos stratégies d’affaires dépenden grande partie de notre capacité de prévoir ces pressions concurrentielles et de leur répondre rapidement.

Les technologies favorisent des changements rapides au sein du secteur des services financiers, et elles permettent à de nouveaux participantsde nous livrer concurrence ou d’offrir des services à nos concurrents afin de permettre à ces derniers d’améliorer leurs capacités à l’égard decertains secteurs des marchés de l’assurance, de la gestion de patrimoine et de la gestion d’actifs. L’émergence de nouvelles technologies tellesque l’automatisation robotisée de processus, l’intelligence artificielle, la chaîne de blocs et l’analytique avancée pourrait avoir une incidencesur le secteur des services financiers et sur la manière dont les sociétés interagissent avec leurs parties prenantes. Nos concurrents actuels, oude nouveaux participants, pourraient utiliser ces technologies ou d’autres nouvelles technologies afin d’offrir des services dans divers secteurstels que la fixation de prix personnalisé, la communication proactive avec les Clients et le marketing ciblé afin de solidifier leurs relations Clientset d’influencer le comportement de ceux-ci. Les perturbations causées par les changements technologiques et l’innovation de la part de nosconcurrents traditionnels et non traditionnels, qui pourraient offrir une meilleure expérience aux utilisateurs, une fonctionnalité supérieure oudes produits à moindre prix, ou qui pourraient avoir des coûts de distribution plus faibles, nous forceront à nous adapter plus rapidement, etelles pourraient exercer de la pression sur nos marges. Le risque de perturbation peut également avoir une incidence sur nos modèles dedistribution, au fur et à mesure que de nouveaux modèles commerciaux à faibles coûts axés sur le numérique émergent dans le cadre de ladistribution des produits et des services financiers, tels que les technologies d’assurance ou les robots conseillers. Ces risques évoluentrapidement en raison du nombre croissant d’utilisateurs numériques, et il est difficile de les prévoir et d’y répondre de façon proactive, ce quipourrait avoir une incidence défavorable sur notre rentabilité et notre situation financière.

Rendement des placementsLe risque lié au rendement des placements s’entend de la possibilité que nous ne soyons pas en mesure d’atteindre les objectifs en matière derendement souhaités pour notre portefeuille de placements ou que nous ne parvenions pas, dans le cadre de nos activités de gestion d’actifs, àconcevoir ou à mettre en œuvre des stratégies de placement susceptibles de produire des rendements concurrentiels sur les produits et lesfonds gérés offerts par ces activités. Le fait de ne pas atteindre les objectifs de placement peut avoir une incidence défavorable sur nosproduits des activités ordinaires et notre rentabilité en raison de perspectives de ralentissement de la croissance ou de changementsdéfavorables du comportement des titulaires de contrat ou des Clients.

Modifications du cadre juridique et réglementaireLa plupart de nos activités sont assujetties à une réglementation et à une supervision imposantes. Toute modification des lois, des règlementsou des politiques gouvernementales, ou de leur cadre d’interprétation ou d’application, pourrait nous obliger à apporter des changementsimportants à notre stratégie, pourrait accroître les coûts de mise en œuvre et provoquer le détournement de ressources pour gérer lechangement, pourrait avoir une incidence sur la communication de l’information financière, les processus comptables et les exigences enmatière de capital, et sur la capacité des intermédiaires de vente de distribuer nos produits, chacun de ces éléments pouvant avoir uneincidence défavorable sur notre entreprise et nos affaires. Le fait de ne pas nous conformer aux exigences actuelles et futures des autorités deréglementation pourrait également entraîner des sanctions réglementaires et pourrait avoir une incidence sur nos relations avec les autoritésde réglementation et sur notre capacité à mettre en œuvre nos stratégies et nos plans d’affaires.

Ces changements pourraient avoir une incidence sur nos exigences en matière de capital, sur le cadre réglementaire de nos produits etservices, sur la réglementation relative aux méthodes de vente, aux intermédiaires de vente (comme la bancassurance) et aux offres deproduits (tels que la couverture des médicaments sur ordonnance), sur les exigences de solvabilité, sur la rémunération des membres de lahaute direction et sur les pratiques en matière de gouvernance, et ils pourraient venir imposer des restrictions visant nos activités exercées àl’étranger, ce qui pourrait inclure la modification du plafond relatif à la propriété étrangère de sociétés locales.

Risque environnementalNotre performance financière peut être touchée de façon négative si nous ne nous préparons pas de façon adéquate aux incidences négativesdirectes et indirectes d’événements et de faits nouveaux environnementaux, y compris ceux liés à l’incidence des changements climatiquesainsi qu’à la transition vers une économie plus faible en émissions de carbone. Ces événements et faits nouveaux peuvent comprendre unefréquence et une gravité accrues des désastres environnementaux naturels ou attribuables à l’être humain, des transformations à long termedes tendances climatiques, et des changements réglementaires et publics émergents, ainsi que leur incidence sur nos activités, nosplacements, nos fournisseurs, nos Clients et notre réputation. Le risque environnemental pourrait aussi provenir de facteurs externes, commeles attentes d’intervenants relativement à la performance environnementale, les limites financières et les coûts d’adaptation. Des risquesnuisant à nos Clients et à nos fournisseurs pourraient avoir une incidence défavorable sur nos activités et notre rendement. Ces risques sontpris en compte lors de notre évaluation des risques principaux.


Une transition vers une économie à plus faibles émissions de carbone pourrait avoir une incidence sur la valeur des placements publics etprivés à revenu fixe. Les placements en portefeuille existants dans des titres de producteurs de charbon et de sables bitumineux ainsi que dansle secteur connexe des combustibles fossiles et les secteurs des chemins de fer et des pipelines, de même que dans les marchés géographiquesdépendant de ces secteurs, pourraient entraîner des risques financiers en raison de l’évolution des préférences des consommateurs et de laconcurrence livrée par les sociétés du secteur de l’énergie renouvelable, ce qui pourrait se traduire par un délaissement d’actifs et unediminution globale de la rentabilité. Nous tenons compte de plusieurs analyses différentes dans notre évaluation des risques climatiques; nousavons recours à la fois à des analyses individuelles des risques physiques par région géographique et à une évaluation des risques liés à unetransition vers de plus faibles émissions de carbone selon les différents secteurs.

Tout enjeu environnemental qui serait constaté sur un des immeubles dont nous sommes propriétaires, que nous louons ou que nous gérons,ou sur un immeuble avec lequel nous avons un lien, pourrait avoir une incidence d’ordre financier ou porter atteinte à notre réputation.

Nous maintenons un programme de gestion des risques environnementaux visant à gérer et à surveiller les placements (principalement liés auxbiens immobiliers, aux prêts hypothécaires et à certains placements privés à revenu fixe), en les protégeant contre les pertes imputables à desquestions environnementales, et à veiller au respect de toutes les lois qui s’appliquent. Nous souscrivons des contrats d’assurance afin decouvrir certains risques environnementaux pouvant toucher les actifs détenus.

Les risques environnementaux existants et potentiels sont intégrés à des évaluations et à des examens initiaux et continus de placements entitres à revenu fixe d’émissions privées et publiques, de placements immobiliers et de placements en prêts hypothécaires commerciaux. Leprocessus est supervisé par notre Conseil sur les placements durables. Notre Conseil international sur la durabilité étudie les questions de plusgrande portée liées à l’environnement et à la durabilité. Nous rendons compte de notre gestion environnementale chaque année parl’intermédiaire de notre rapport sur la durabilité examiné par le comité chargé de la gouvernance, des nominations et des placements.

Nous appuyons le Groupe de travail sur la communication de l’information financière liée au changement climatique. De plus, nous surveillonsl’évolution des changements environnementaux et climatiques en plus de prendre part au débat sur le sujet par l’entremise de notre adhésionet de notre participation à l’Initiative financière du Programme des Nations unies pour l’environnement, aux Principes pour l’investissementresponsable appuyés par les Nations Unies et au CDP (auparavant appelé Carbon Disclosure Project), tant à titre de signataire qu’en tant quecompagnie répondante à la demande annuelle d’information sur les changements climatiques du CDP.

Pour plus d’information sur le risque stratégique et d’entreprise, se reporter à la rubrique « Facteurs de risque » de notre notice annuelle.

v. Risque opérationnel

Description du risqueLe risque opérationnel correspond au risque de perte (qu’elle soit financière ou non) attribuable à des processus internes inappropriés ouinefficaces, à des personnes ou à des systèmes ou encore à des facteurs externes. Le risque opérationnel est présent dans toutes nos activitéscommerciales et englobe un vaste éventail de risques, tels qu’ils sont décrits ci-après. La gestion du risque opérationnel fait partie intégrantedes pratiques mises en œuvre pour gérer d’autres risques. Dès lors, si le risque opérationnel n’est pas géré efficacement, il peut avoir uneincidence sur notre capacité à gérer d’autres risques clés.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque opérationnelNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque opérationnel, qui sont résumés ci-après :• Des pratiques de gouvernance en matière de risque opérationnel sont en place, notamment une surveillance et un examen indépendants

et des rapports à la haute direction et aux comités du conseil d’administration.• L’établissement de limites d’appétence pour le risque opérationnel.• Un cadre, des principes directeurs, des lignes directrices et des pratiques complètes en matière de gestion du risque opérationnel sont en

place.• Notre capacité à atténuer les risques liés aux activités opérationnelles repose sur nos pratiques de gouvernance, nos valeurs d’entreprise et

nos règles de conduite professionnelle et notre approche de gestion des risques à l’échelle de la Compagnie.• Notre code de conduite favorise une rigoureuse culture éthique, et nous effectuons régulièrement des examens et des révisions des règles

de conduite professionnelle afin de nous assurer qu’il continue de répondre aux attentes des autorités de réglementation et autres partiesconcernées. Tous nos administrateurs et employés doivent confirmer chaque année leur compréhension des règles de conduiteprofessionnelle et leur engagement à s’y conformer.

• Nous avons établi des contrôles et des systèmes internes appropriés à l’égard de programmes de recrutement, de récompense et deformation des talents permettant d’attirer, de former et de fidéliser les talents les plus prometteurs et de mettre en œuvre de solides plansde relève et programmes de rémunération, et nous offrons en outre une formation continue à nos employés.

• Nous surveillons également sur une base régulière l’engagement de nos employés afin de nous assurer de favoriser et de maintenir unenvironnement de travail au sein duquel tous nos employés sont les bienvenus et peuvent apporter leur contribution de façon efficace.

• Nous avons recours à des tests de tension, comme les examens dynamiques de la suffisance du capital, lesquels sont utilisés pour évaluerl’effet de scénarios défavorables marqués et persistants. En 2020, l’Institut canadien des actuaires remplacera les examens dynamiques dela suffisance du capital par les ESF. Les ESF, de façon similaire aux examens dynamiques de la suffisance du capital, continueront à servir detechnique de test de tension clé à l’organisation. Les ESF ayant une portée plus étendue que les examens dynamiques de la suffisance ducapital, ils s’harmoniseront avec l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de la Compagnie.

• Nous atténuons une partie de notre risque opérationnel par l’entremise de notre programme d’assurance en souscrivant des contratsd’assurance qui visent à offrir une assurance contre les pertes significatives imprévues découlant d’événements comme les activitéscriminelles, les pertes matérielles ou les risques de dommages ou de responsabilité, ou qui respectent les exigences de la loi et lesobligations contractuelles.


On trouvera ci-après, ainsi qu’à la rubrique « Facteurs de risque » de la notice annuelle, une analyse plus détaillée de certains risquesopérationnels et de nos stratégies de gestion du risque.


Risques liés à la sécurité de l’information et à l’atteinte à la vie privéeL’information et la technologie sont utilisées dans presque tous les aspects de notre entreprise et de nos affaires. Dans le cadre de notrestratégie axée sur le Client, nous continuons à améliorer le volet numérique de nos activités afin de soutenir et de disposer de nouveauxmodèles et processus d’affaires plus personnels, proactifs et prédictifs.

Nos activités, ainsi que la mise en œuvre réussie de notre stratégie numérique, dépendent de plusieurs facteurs, notamment le maintien d’unenvironnement sécurisé pour les renseignements que nous obtenons de nos Clients, de nos employés et d’autres parties. Il faut donc faire unusage, une gestion et une supervision efficaces et sécurisés de l’information et des actifs physiques. Nous communiquons avec diverses partiesprenantes tout en tirant profit des technologies émergentes, y compris des applications numériques et mobiles, l’infonuagique, l’intelligenceartificielle, la robotique et l’automatisation de processus. Nous utilisons ces technologies pour recueillir, traiter et conserver de l’informationrelative aux transactions commerciales et à la présentation de données financières ainsi que des renseignements personnels concernant nosClients et nos employés. Nous obtenons également des services d’un large éventail de fournisseurs de services tiers et avons confié certainesactivités commerciales et certaines activités liées à la technologie de l’information à des tiers dans différents territoires.

Nous continuons d’investir dans les gens, les processus et les technologies afin de renforcer nos capacités de répondre au caractère évolutifdes menaces. Le cadre en matière de sécurité de l’information de la Sun Life est supervisé par le directeur de la sécurité de l’information, avecle soutien de la haute direction et de notre cadre de gestion du risque opérationnel. Notre cadre de sécurité de l’information et nos contrôlesde gouvernance (principes directeurs, procédure et formation) sont harmonisés avec les normes reconnues de l’industrie, et ils sont conformesaux lois et aux règlements applicables.

Nos contrôles et processus de sécurité bien établis ont pour objectif de protéger nos systèmes informatiques, ainsi que les données que nousconfient nos Clients et nos employés. Notre stratégie de protection tire parti des évaluations du risque lié à la sécurité de l’information et desévaluations des facteurs relatifs à la vie privée afin d’apprécier les risques potentiels. Le cadre de sécurité comprend également des mesures deprotection à l’égard de la technologie et des processus, et il fait régulièrement la promotion de comportements sécuritaires. Dans le cadre denotre stratégie de sécurité à couches multiples, nous offrons chaque année des séances de formation de sensibilisation générale à la sécurité àtous nos employés, ainsi que des activités et des ressources de sensibilisation sur une base régulière.

Bon nombre de territoires dans lesquels nous faisons affaire élaborent et mettent en œuvre des exigences de déclaration pour ce qui est de lacybersécurité, ainsi qu’une législation plus contraignante relativement à protection de la vie privée des consommateurs. Notre programme derespect de la vie privée à l’échelle mondiale vérifie l’engagement à l’égard de nos principes directeurs en matière de respect de la vie privée àl’échelle mondiale, des lois applicables localement et des principes directeurs locaux relatifs à la vie privée. Nous avons également établi dansl’ensemble de la Compagnie un réseau de directeurs responsables de la protection des renseignements personnels qui surveillent les nouvelleslois en matière de respect de la vie privée, assurent un suivi des directives en matière de gestion des renseignements personnels et aident àgérer, à communiquer et à résoudre les incidents pouvant compromettre le respect de la vie privée. En outre, nous offrons de la formation surla protection de la vie privée, assurons un suivi régulier et avons contracté une assurance contre les cyberrisques afin d’atténuer l’incidence desincidents pouvant compromettre le respect de la vie privée.

Risque lié aux ressources humainesNotre incapacité à recruter de nouveaux employés ayant les connaissances approfondies et les compétences nécessaires, à les fidéliser ou à lesutiliser efficacement, ou encore notre incapacité à concevoir des programmes de rémunération qui motivent efficacement les employés, peutavoir une incidence défavorable sur notre capacité à atteindre nos objectifs d’entreprise. Une incapacité à gérer le risque lié aux ressourceshumaines peut également mener à des pertes financières et à une perte de réputation directes, y compris des pertes découlant d’activitésviolant les droits de la personne, des lois relatives à l’emploi ou des règlements de santé et sécurité.

Afin d’atténuer ce risque, nous nous sommes dotés de principes directeurs, de pratiques et de programmes complets de gestion des ressourceshumaines afin de nous assurer de respecter les lois relatives à l’emploi, de réduire au minimum les risques d’inconduite de nos employés etd’aider ces derniers à perfectionner leurs compétences, leurs capacités et leur comportement afin de pouvoir répondre aux besoins futurs dusecteur.

Risque lié à la conformité réglementaire, risque juridique et risque lié à la conduite commercialeNous sommes assujettis à un régime réglementaire de surveillance serrée de la part des autorités de réglementation du secteur de l’assuranceet des services financiers dans les territoires dans lesquels nous exerçons des activités. Au cours des dernières années, les autorités deréglementation du monde entier se sont penchées davantage sur la question de l’équité envers les Clients, de la conduite commerciale, de lalutte contre le blanchiment d’argent, de la confidentialité et de la gouvernance des données. L’omission de respecter les lois applicables oud’exercer nos activités conformément aux attentes en évolution des autorités de réglementation ou du public pourrait avoir une influencedéfavorable sur notre réputation et occasionner des enquêtes, des examens et des démarches réglementaires, des amendes, des restrictionssur nos activités, des poursuites ou une incapacité à mettre en œuvre notre stratégie commerciale.

Notre premier directeur de la conformité supervise notre structure de conformité exhaustive à l’échelle de la Compagnie, qui est conforme à laréglementation du BSIF et d’autres autorités de réglementation. Cette structure encourage la gestion proactive du risque lié à la conformité età la réglementation, et comprend des principes directeurs à l’échelle de la Compagnie et des secteurs d’activité, des normes et des lignesdirectrices en matière d’exploitation, des programmes visant la sensibilisation aux lois et règlements auxquels nous sommes assujettis, le suivicontinu des faits récents juridiques et des changements de la réglementation, ainsi que des programmes de formation. Des programmesd’orientation des nouveaux employés sont également en place et portent sur la lutte contre le blanchiment d’argent et le terrorisme, la luttecontre les pots-de-vin et la corruption, la confidentialité des renseignements et la gestion du risque lié à la sécurité de l’information. Afind’assurer l’efficacité de la supervision et de la mise en œuvre de ces mesures, la structure est appuyée par un réseau de directeurs de laconformité ainsi que par le chef du contentieux de chaque secteur d’activité. Le premier directeur de la conformité présente régulièrement auconseil et aux comités du conseil un rapport traitant de la situation de conformité, des principaux risques en matière de conformité, destendances nouvelles en matière de réglementation, de la délégation ascendante de questions importantes et des principaux indicateurs derisque.


Risques liés à la réalisation des fusions, des acquisitions, des investissements stratégiques et des dessaisissements et àl’intégration des entreprises viséesNous examinons régulièrement les occasions d’acquérir d’autres entreprises de services financiers ou de nous départir de la totalité ou d’unepartie de certaines entreprises, et ce, afin d’appuyer nos objectifs de croissance et nos stratégies. Les transactions que nous concluonscomportent les risques liés à la réalisation des transactions de la manière prévue, y compris la séparation et l’intégration véritables desentreprises transférées ainsi que l’intégration, la restructuration ou la réorganisation efficace des entreprises après la clôture de l’opération, etle fait de pouvoir motiver et garder le personnel pour procéder à ces transactions. En outre, l’intégration des activités et des différences decultures organisationnelles pourraient nécessiter l’allocation de ressources de gestion importantes, ce qui pourrait détourner l’attention de ladirection de nos activités quotidiennes. Ces risques pourraient avoir une incidence sur la relation d’affaires que nous entretenons avec diversesparties prenantes, y compris de futurs employés, Clients, distributeurs et partenaires. Les synergies de coûts prévues ou d’autres avantagesattendus peuvent ne pas être obtenus en raison de l’incapacité d’intégrer avec succès l’entreprise acquise à nos activités existantes.

Afin d’atténuer ce risque, nous avons établi des procédures pour superviser la réalisation des transactions de fusion et d’acquisition etl’intégration des entreprises visées. Des mises à jour régulières sur les risques liés à la réalisation et à l’intégration dans le cadre de cestransactions sont fournies au conseil, aux comités du conseil et aux comités de la haute direction, selon le cas.

Risque lié à la technologie de l’informationL’utilisation de technologies et de systèmes informatiques est essentielle pour soutenir et maintenir nos activités commerciales. Nous utilisonsles technologies pour appuyer pratiquement tous les aspects de notre entreprise et de nos affaires. Le contexte commercial en évolutionrapide augmente le risque que notre stratégie en matière de technologies ne soit pas suffisamment agile pour s’adapter aux nouvellesdemandes d’affaires en temps opportun, ce qui pourrait entraîner des pertes financières, une augmentation des coûts et une incapacité àrépondre aux besoins de nos Clients.

Pour gérer les risques liés à notre infrastructure de technologie et aux applications, nous avons instauré, dans le cadre de notre modèled’autorisation en matière de technologie et de gouvernance des risques, un certain nombre de principes directeurs, de lignes directrices et decontrôles dans le but d’assurer de façon continue la disponibilité, la stabilité et la modernité des systèmes.

Risque lié aux relations avec des tiersNous entretenons diverses relations avec des tiers, y compris avec des distributeurs, des sous-traitants indépendants et des fournisseurs,notamment des fournisseurs de services d’impartition. Si ces tiers n’étaient pas en mesure de respecter leurs engagements en matière deservices ou de fournir les services selon les normes établies, notre rentabilité ainsi que notre réputation s’en ressentiraient.

Pour gérer ces risques, nous avons élaboré des principes directeurs et des lignes directrices à l’échelle de la Compagnie, qui cadrent avec lesexigences du BSIF et d’autres autorités de réglementation locales et établissent les exigences de la Sun Life à l’égard de l’identification, del’évaluation, de la gestion et de la surveillance des risques liés aux tiers, ainsi que de la production de rapports sur ces risques. Le programmede la Sun Life prévoit une évaluation des risques liés aux tiers et un contrôle diligent renforcé dans les cas où un fournisseur aurait accès à desdonnées personnelles ou à des données confidentielles de la Sun Life, ou encore accès à des systèmes privés de la Sun Life. Les principauxéléments et risques associés aux tiers sont établis sous forme d’ententes écrites, et la Compagnie surveille le rendement des tiers en fonctionde l’importance, de l’étendue et de la complexité des relations avec ceux-ci, ainsi que des risques connexes.

Risque lié à l’interruption des activitésNos activités sont dépendantes de la disponibilité d’employés formés, d’emplacements physiques pour exercer des activités ainsi que del’accès aux technologies. Une perturbation importante de nos activités peut se produire si un ou plusieurs de ces éléments clés sont touchés defaçon défavorable. Les perturbations de systèmes ainsi que des événements imprévus, y compris les pandémies, peuvent avoir une incidencenégative sur le personnel et l’empêcher de se rendre au travail ou de mettre en œuvre les processus d’affaires opérationnels.

Pour gérer ce risque, nous avons adopté un programme de poursuite des affaires afin de faciliter la reprise des activités critiques. Ceprogramme comprend la planification de la poursuite des affaires, de la gestion de crise et de la reprise après sinistre. Nos principes directeurs,lignes directrices et procédés en matière d’exploitation assurent la cohérence des processus conçus pour assurer la poursuite des activités cléset la reprise efficace et efficiente des activités d’exploitation normales dans l’éventualité d’une interruption majeure. En plus du fait que nousmettons à jour et vérifions régulièrement le plan de poursuite des affaires de nos activités critiques, tous nos employés doivent suivre uneformation annuelle dans le but de se sensibiliser à la poursuite des affaires, et nous disposons d’installations de stockage externes et d’unecapacité en cas de défaillance destinées à réduire le temps d’arrêt et à accélérer la reprise des activités en cas d’interruption majeure.

Risque lié aux modèlesNous utilisons des modèles complexes pour appuyer bon nombre d’activités opérationnelles, y compris le développement de produits et lafixation des prix, la gestion du capital, l’évaluation, la préparation des rapports financiers, la planification, la couverture, la gestion actif-passif,la gestion des risques et l’analytique avancée (notamment l’intelligence artificielle, des modèles prédictifs et des algorithmes aidant à la prisede décision). Le risque lié aux modèles correspond au risque que des pertes, qu’il s’agisse de pertes financières, de décisions d’affairesinappropriées ou mal avisées, d’atteinte à la réputation, ou d’autres incidences défavorables, surviennent en raison de données inexactesfournies par les modèles, ou d’une mauvaise utilisation ou interprétation de ces données.

Dans le but de gérer le risque de modèle, nous avons établi à l’échelle de la Compagnie des procédés rigoureux de gestion du risque liés auxmodèles, sur la durée d’utilité de ceux-ci, en ce qui a trait à l’établissement, à l’utilisation, à la modification et au retrait des modèles. Lesprincipes directeurs et les lignes directrices en matière d’exploitation définissent les exigences minimales fondées sur le risque de façon à ceque les modèles soient efficacement contrôlés et maintenus et adéquatement compris par les utilisateurs.


Risque lié à la gestion de l’informationEn tant que fournisseur de services financiers à l’échelle internationale, nous traitons une grande quantité de renseignements dans plusieurspays. Le risque lié à la gestion de l’information correspond à l’incapacité de saisir, de gérer et de conserver des dossiers d’affaires, et de leséliminer de façon adéquate, à l’incapacité de fournir, en temps opportun, des données utiles, exactes et complètes pour appuyer les décisionsd’affaires et à l’incapacité de gérer l’emplacement des données et les données transfrontalières de façon adéquate. L’entreprise qui ne gèrepas ce risque pourrait subir des répercussions d’ordre financier ainsi qu’une atteinte à sa réputation, en plus de faire l’objet de démarchesréglementaires, d’amendes ou de poursuites.

Afin de gérer et de surveiller le risque lié à la gestion de l’information, nous avons mis en place un cadre de contrôle interne et de sainespratiques de gouvernance des données et de gestion de dossiers. Pour plus d’information sur le risque opérationnel, se reporter à la rubrique« Facteurs de risque » de la notice annuelle.

vi. Risque de liquidité

Description du risqueLe risque de liquidité est la possibilité que nous soyons dans l’incapacité de financer la totalité de nos engagements en matière de sorties detrésorerie et des exigences relatives aux garanties à mesure qu’ils arrivent à échéance, ce qui comprend le risque de devoir vendre des actifs àdes prix plus bas et de subir ainsi des pertes à la vente. Ce risque comprend également les restrictions relatives à notre capacité d’attribuer defaçon efficace le capital parmi nos filiales, en raison de différentes contraintes imposées par les marchés et par la réglementation sur lesmouvements des fonds. Nos obligations de financement découlent du versement des prestations aux titulaires de contrat, des charges, desrèglements de réassurance, des acquisitions d’actifs, des engagements en matière de placements, de l’intérêt sur les dettes et des dividendessur les actions ordinaires et privilégiées. Les sources de flux de trésorerie disponibles comprennent les primes et versements du fonds général,les rentrées de fonds relatives aux placements (comme les échéances, les remboursements de capital, les revenus de placements et le produitdes ventes d’actifs), les produits dégagés des activités de financement et les versements de dividendes et d’intérêts provenant de filiales. Nousavons entrepris différentes opérations de financement et avons conclu des contrats dérivés aux termes desquels nous pouvons être tenus defournir une garantie ou de faire des paiements aux contreparties pour pallier la baisse de la valeur de marché d’actifs précis. Le montant de lagarantie ou des paiements requis peut augmenter dans certaines circonstances (notamment en cas de fluctuations des taux d’intérêt, desécarts de taux, des marchés des actions ou des taux de change), ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur nos liquidités.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de liquiditéNous maintenons généralement un niveau prudent de liquidités et nous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles degestion du risque de liquidité, qui sont décrits ci-dessous :• Des pratiques de gouvernance du risque de liquidité, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• Une gestion des liquidités conforme à nos principes directeurs en matière de gestion actif-passif et à nos directives d’exploitation à ce

chapitre.• Le maintien de plans d’urgence visant la gestion des liquidités lors d’un événement de liquidité.• Des tests de tension effectués au moyen de la comparaison des paramètres de risque des ratios de liquidité aux seuils prévus par nos

principes directeurs, dans le cadre d’un scénario de conditions défavorables sur un mois. Ces paramètres de risque des ratios de liquiditésont mesurés et gérés aux niveaux de l’entreprise et de l’entité juridique.

• Des tests de tension à l’égard de nos garanties, effectués au moyen de la comparaison des ratios de couverture des garanties au seuil prévupar nos principes directeurs.

• Des programmes de gestion de la trésorerie et des programmes de gestion actif-passif qui soutiennent notre capacité de maintenir notresituation financière en nous assurant que nous disposons de liquidités et de flux de trésorerie suffisants pour couvrir nos besoins definancement éventuels. Nous investissons dans divers types d’actifs en vue de les harmoniser avec nos passifs au chapitre de la durée.


• Une gestion active et une surveillance étroite du niveau de notre capital et de nos actifs, ainsi que de la diversification et de la qualité ducrédit à l’égard de nos placements.

• Le recours à diverses facilités de crédit pour les besoins généraux de l’entreprise.


Les échéances contractuelles de nos passifs financiers et de nos engagements contractuels importants aux 31 décembre 2019 et 2018 sontprésentées dans le tableau ci-après.

Passifs financiers et engagements contractuels

31 décembre 2019(en millions de dollars)

Moins de1 an

De 1 an à3 ans

De 3 ans à5 ans

Plus de5 ans Total

Passifs relatifs aux contrats d’assurance et aux contrats de placement1) 11 931 $ 7 983 $ 8 737 $ 282 336 $ 310 987 $

Débentures de premier rang et financement non garanti2) 79 439 131 3 179 3 828

Titres de créance subordonnés2) 114 229 229 4 208 4 780

Ententes de rachats d’obligations 1 850 — — — 1 850

Créditeurs et charges à payer 6 114 — — — 6 114

Obligations locatives3) 153 268 230 463 1 114

Emprunts garantis liés à la titrisation de prêts hypothécaires 169 426 355 969 1 919

Emprunts2) 77 57 20 234 388

Total du passif 20 487 $ 9 402 $ 9 702 $ 291 389 $ 330 980 $

Engagements contractuels4)

Emprunts, capitaux propres et emprunts hypothécaires contractuels 869 $ 1 039 $ 546 $ 1 129 $ 3 583 $

Total des engagements contractuels 869 $ 1 039 $ 546 $ 1 129 $ 3 583 $

31 décembre 2018(en millions de dollars)

Moins de1 an

De 1 an à3 ans

De 3 ans à5 ans

Plus de5 ans Total

Passifs relatifs aux contrats d’assurance et aux contrats de placement1) 11 950 $ 8 388 $ 8 653 $ 264 246 $ 293 237 $

Débentures de premier rang et financement non garanti2) 438 556 234 4 880 6 108

Titres de créance subordonnés2) 103 207 207 3 724 4 241

Ententes de rachats d’obligations 1 824 — — — 1 824

Créditeurs et charges à payer 5 971 — — — 5 971

Emprunts garantis liés à la titrisation de prêts hypothécaires 182 435 187 817 1 621

Emprunts2) 55 49 45 68 217

Total du passif 20 523 $ 9 635 $ 9 326 $ 273 735 $ 313 219 $

Engagements contractuels4)

Emprunts, capitaux propres et emprunts hypothécaires contractuels 1 157 $ 1 044 $ 536 $ 1 063 $ 3 800 $

Contrats de location simple 138 230 182 506 1 056

Total des engagements contractuels 1 295 $ 1 274 $ 718 $ 1 569 $ 4 856 $

1) Ces montants correspondent aux flux de trésorerie estimatifs non actualisés liés aux passifs relatifs aux contrats d’assurance et aux contrats de placement présentés dans nosétats consolidés de la situation financière. Ces flux de trésorerie comprennent des estimations relativement au moment et au paiement de règlements décès et invalidité, auxcontrats rachetés, aux contrats arrivant à échéance, au paiement de rentes, aux garanties de taux minimaux sur les produits de fonds distincts, aux participations attribuablesaux titulaires de contrat, aux sommes en dépôt, aux commissions et aux taxes sur les primes contrebalancées par les primes contractuelles futures de même qu’aux frais surles contrats en vigueur. Ces estimations des flux de trésorerie sont fondées sur les meilleures estimations à l’égard des hypothèses utilisées dans la détermination des passifsrelatifs aux contrats d’assurance et aux contrats de placement. En raison de l’utilisation d’hypothèses, les flux de trésorerie réels seront différents de ces estimations.

2) Paiements exigibles en fonction des échéances. Comprennent les paiements d’intérêts prévus. Le rachat réel de certains titres peut être devancé, puisque certains titresprévoient une option d’achat anticipé à la valeur nominale au gré de l’émetteur.

3) Les obligations locatives sont incluses dans les états consolidés de la situation financière en raison de la mise en œuvre d’IFRS 16.4) Les engagements contractuels et les engagements liés aux contrats de location simple ne sont pas inscrits aux états financiers consolidés. Pour obtenir de plus amples

renseignements sur ces engagements, se reporter à la note 23 de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

Pour de plus amples renseignements sur le risque de liquidité, se reporter à la note 6 de nos états financiers consolidés annuels de 2019, ainsiqu’à la rubrique « Facteurs de risque » de la notice annuelle.

vii. Autres risques

Activités internationalesLa réussite future de nos activités internationales dépend largement de notre capacité de croître et de faire face à la concurrence dans lesmarchés où nous exerçons nos activités. Les défis auxquels nous sommes confrontés sur ces marchés prennent la forme de risques stratégiqueset de risques d’exécution, notamment le risque lié à notre capacité à recruter et à fidéliser des employés et des cadres compétents possédantune expérience locale et des compétences cruciales; de risques politiques, juridiques, économiques, concurrentiels et autres; de risques liésaux coentreprises, à l’élaboration et à l’exécution de nos pratiques en matière de gestion des risques; et de risques liés à notre capacité àrecruter, à fidéliser, à élargir et à diversifier les canaux de distribution.

Fusions, acquisitions, dessaisissements et investissements stratégiquesNous étudions régulièrement la possibilité de faire l’acquisition sélective d’autres entreprises de services financiers ou de nous départir de latotalité ou d’une partie de certaines activités pour appuyer notre croissance et nos objectifs stratégiques. Ces transactions amènent le risquede perte financière causée par l’incapacité éventuelle d’atteindre les objectifs financiers prévus ou d’autres objectifs stratégiques. Il y a unrisque que nous ne soyons pas en mesure de réaliser une acquisition appropriée sur un marché ou dans un secteur souhaité ni de retirer lesavantages financiers et stratégiques des transactions en raison de facteurs concurrentiels, d’exigences des autorités de réglementation oud’autres facteurs. Ce risque pourrait avoir une incidence défavorable sur notre capacité à atteindre nos objectifs financiers et stratégiques.


K. Information financière supplémentaire

1. Éléments relatifs à l’état du résultat net

i. État du résultat net résumé par division

2019 2018

(en millions de dollars, aprèsimpôt) Canada États-Unis

Gestiond’actifs Asie

Organisationinternationale Total Total

Primes nettes 12 595 5 176 — 2 408 109 20 288 18 642

Produits nets tirés desplacements 6 474 2 802 83 2 865 916 13 140 2 389

Produits tirés des honoraires 1 320 86 4 309 531 5 6 251 5 966

Produits 20 389 8 064 4 392 5 804 1 030 39 679 26 997

Montant brut des règlements etdes prestations versés etvariation des passifs relatifsaux contrats d’assurance/deplacement1) 16 953 7 012 — 3 926 497 28 388 16 056

Charges d’exploitation,commissions et autrescharges2) 3 536 1 621 3 229 1 424 379 10 189 9 451

Charges (recouvrements) deréassurance (1 172) (755) — (178) (26) (2 131) (2 021)

Total des prestations et charges 19 317 7 878 3 229 5 172 850 36 446 23 486

Charge (économie) d’impôt surle résultat 15 28 262 51 (70) 286 597

Dividendes aux actionnairesprivilégiés — — — — 95 95 94

Bénéfice attribuable auxparticipations ne donnant pasle contrôle et titulaires decontrat avec participation dansle bénéfice net des filiales 174 (5) 4 61 — 234 298

Bénéfice net déclaré (pertenette déclarée) 883 163 897 520 155 2 618 2 522

1) Inclut la variation des actifs au titre des cessions de réassurance et les virements nets aux (des) fonds distincts.2) Inclut les taxes sur les primes et la charge d’intérêts.

CanadaAu Canada, les produits ont augmenté de 5,3 G$, ou 35 %, en raison de la hausse des produits tirés des placements, principalement attribuableà l’augmentation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net enregistrée par l’Assurance individuelle et gestion depatrimoine et par les RCR ainsi qu’à l’augmentation des primes nettes pour les GC.

États-UnisAux États-Unis, les produits ont augmenté de 2,9 G$, ou 56 %, en raison de la hausse des produits nets tirés des placements, principalementattribuable à l’augmentation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net et à l’augmentation des primes nettes pourles Garanties collectives.

Gestion d’actifsLes produits de Gestion d’actifs ont augmenté de 0,3 G$, ou 6 %, en raison de la hausse des produits tirés des honoraires.

AsieEn Asie, les produits ont augmenté de 3,3 G$ en raison de la hausse des produits nets tirés des placements, principalement attribuable àl’augmentation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net et à l’augmentation des primes nettes à Hong Kong.

Organisation internationaleLes produits de l’Organisation internationale ont augmenté de 0,9 G$ en raison de la hausse des produits nets tirés des placements,principalement attribuable à l’augmentation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net.


ii. ProduitsLes produits comprennent i) les primes des contrats d’assurance-vie et d’assurance-maladie et des produits de rentes à capital fixe, déductionfaite des primes cédées aux réassureurs; ii) les produits nets tirés des placements qui comprennent les produits de placements liés aux actifs dufonds général, les profits et les pertes réalisés sur les actifs disponibles à la vente et les variations de la valeur des instruments dérivés et desactifs désignés à la juste valeur par le biais du résultat net ainsi que l’incidence du change sur les actifs et les passifs; iii) les produits tirés deshonoraires relatifs aux services fournis. Les équivalents de primes et de versements SAS et les versements reçus par la Compagnie et liés à descontrats de placement, notamment en ce qui a trait aux fonds distincts, aux fonds communs de placement et aux fonds gérés, ne sont pasinclus dans les produits. La Compagnie perçoit cependant des produits tirés des honoraires relatifs à ces contrats, lesquels sont inclus dans lesproduits. Les produits tirés des honoraires et les équivalents de primes et de versements SAS font partie intégrante de nos activités; parconséquent, les produits ne tiennent pas compte de la totalité des souscriptions et autres activités qui ont eu lieu au cours des périodesrespectives.

Les fluctuations trimestrielles de la valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net et les variations du taux de change d’actifs et depassifs peuvent exposer les produits nets tirés des placements à une certaine volatilité, ce qui peut avoir une incidence sur la comparabilité desproduits d’une période à l’autre. La variation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net est principalementattribuable à des facteurs liés au marché, comme les taux d’intérêt, les écarts de crédit et les rendements des capitaux propres. Les titres decréance et de capitaux propres qui soutiennent les passifs relatifs aux contrats d’assurance sont généralement désignés à la juste valeur par lebiais du résultat net, et les variations de la juste valeur de ces actifs sont comptabilisées dans les produits nets tirés des placements des étatsconsolidés du résultat net. Les variations de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net soutenant les passifs relatifsaux contrats d’assurance sont neutralisées en grande partie par les variations correspondantes des passifs.

Produits(en millions de dollars) 2019 2018 2017

Primes

Montant brut

Assurance-vie 9 470 8 677 8 831

Assurance-maladie 9 908 9 121 8 519

Rentes 3 302 3 183 2 488

22 680 20 981 19 838

Primes cédées

Assurance-vie (1 570) (1 521) (1 659)

Assurance-maladie (511) (489) (2 554)

Rentes (311) (329) (344)

(2 392) (2 339) (4 557)

Primes nettes 20 288 18 642 15 281

Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements)

Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements 5 855 5 641 5 413

Variations de la juste valeur1) et des taux de change touchant les actifs et les passifs 7 118 (3 373) 2 603

Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente 167 121 195

Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) 13 140 2 389 8 211

Produits tirés des honoraires 6 251 5 966 5 842

Total des produits 39 679 26 997 29 334

Produits ajustés2) 32 792 30 972 29 791

1) Représente la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net.2) Les produits ajustés constituent une mesure financière non conforme aux normes IFRS qui exclut des produits l’incidence de l’ajustement au titre du change, de l’ajustement

au titre de la juste valeur et de l’ajustement au titre de la réassurance aux Garanties collectives du Canada, comme il est décrit à la rubrique L, « Mesures financières nonconformes aux normes IFRS », du présent document.

Les produits ont augmenté de 12,7 G$, ou 47 %, en 2019 par rapport à 2018 principalement en raison de l’augmentation de la juste valeur desactifs à la juste valeur par le biais du résultat net, en grande partie attribuable à l’incidence des taux d’intérêt et des fluctuations des marchésdes actions, et de l’augmentation des produits tirés des primes nets au Canada, en Asie et aux États-Unis. L’incidence du change est venueaugmenter les produits de 422 M$. Les produits ajustés ont augmenté de 1,8 G$, ou 6 %, en 2019 par rapport à 2018 en raison del’augmentation des produits tirés des primes nets au Canada, en Asie et aux États-Unis.

Les primes brutes ont augmenté de 1,7 G$, ou 8 %, en 2019 par rapport à 2018 en raison des augmentations enregistrées au Canada, en Asie etaux États-Unis.

Les primes cédées de 2,4 G$ en 2019 sont demeurées inchangées par rapport à 2018.

Les produits nets tirés des placements ont augmenté de 10,8 G$ en 2019 par rapport à 2018 en raison de l’augmentation de la variation de lajuste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net au Canada, en Asie, aux États-Unis et à l’Organisation internationale.

Les produits tirés des honoraires ont augmenté de 0,3 G$, ou 5 %, en 2019 par rapport à 2018 en raison des augmentations enregistrées parGestion d’actifs et au Canada.


iii. Prestations et charges


Prestations et charges

Montant brut des règlements et des prestations versés 17 421 15 986 15 353

Variation des passifs relatifs aux contrats d’assurance/de placement1) 11 404 378 6 189

Charges (recouvrements) de réassurance (2 131) (2 021) (4 373)

Commissions 2 417 2 339 2 403

Charges d’exploitation 7 033 6 432 6 410

Autres2) 302 372 563

Total des prestations et charges 36 446 23 486 26 545

1) Inclut l’augmentation (la diminution) des passifs relatifs aux contrats d’assurance, la diminution (l’augmentation) des actifs au titre des cessions de réassurance,l’augmentation (la diminution) des passifs relatifs aux contrats de placement.

2) Le poste Autres inclut les virements nets aux (des) fonds distincts, les taxes sur les primes et la charge d’intérêts.

Le total des prestations et charges a augmenté de 13,0 G$, ou 55 %, en 2019 par rapport à 2018 principalement en raison de l’augmentation dela variation des passifs relatifs aux contrats d’assurance et de placement et du montant brut des règlements et des prestations versés.

Le montant brut des règlements et des prestations versés a augmenté de 1,4 G$, ou 9 %, en 2019 par rapport à 2018 en raison desaugmentations enregistrées aux États-Unis, en Asie et au Canada.

La variation des passifs relatifs aux contrats d’assurance et de placement et des actifs au titre des cessions de réassurance a augmenté de11,0 G$ en 2019 par rapport à 2018 en raison des augmentations des passifs relatifs aux contrats d’assurance, principalement attribuables àl’augmentation de la variation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net.

Les commissions se sont établies à 2,4 G$, essentiellement inchangées par rapport à 2018.

Les charges d’exploitation ont augmenté de 0,6 G$, ou 9 %, en 2019 par rapport à 2018 en raison de l’augmentation des charges correspondantà la croissance des affaires et de l’augmentation des dépenses liées aux projets, partiellement contrebalancées par la baisse des coûts liés à larémunération incitative. L’incidence du change a augmenté les charges d’exploitation de 101 M$. Pour de plus amples renseignements sur lescharges d’exploitation, se reporter à la note 18 de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

Le poste Autres a diminué de 0,1 G$, ou 19 %, en 2019 par rapport à 2018 principalement en raison de l’augmentation des virements nets desfonds distincts.

iv. Taxes et impôts

Impôt sur le résultatEn 2019, nous avons enregistré une charge d’impôt sur le résultat de 286 M$ sur un bénéfice net déclaré avant impôt de 3 233 M$, ce quicorrespond à un taux d’imposition effectif de 8,8 %. Par comparaison, nous avions enregistré en 2018 une charge d’impôt sur le résultat de597 M$ sur un bénéfice net déclaré avant impôt de 3 511 M$, et un taux d’imposition effectif de 17,0 %.

En 2019, pour ce qui est du bénéfice sous-jacent1), nous avons enregistré une charge d’impôt sur le résultat de 525 M$ sur notre bénéfice netsous-jacent avant impôt de 3 717 M$, ce qui correspond à un taux d’imposition effectif de 14,1 % se situant sous la fourchette prévue de 15 %à 20 %, principalement en raison de la résolution favorable de litiges d’ordre fiscal canadiens et de la hausse des produits tirés des placementsexonérés d’impôt. Par comparaison, nous avions enregistré en 2018 une charge d’impôt sur le résultat de 642 M$ sur notre bénéfice net sous-jacent avant impôt de 3 731 M$, et un taux d’imposition effectif de 17,2 %.

Se reporter à la rubrique D, « Rentabilité - v - Impôt sur le résultat », pour plus de renseignements sur nos taux d’imposition effectifs.

1) Notre taux d’imposition effectif sur le bénéfice net sous-jacent est calculé en fonction du bénéfice net sous-jacent et de la charge d’impôt liée à celui-ci, excluant les sommesattribuables aux titulaires de contrat avec participation.


Autres taxes et impôtsOutre l’impôt sur le résultat, nous payons diverses taxes et divers impôts indirects dans des territoires où nous exerçons nos activités. Les taxeset impôts indirects comprennent les taxes sur les primes, l’impôt sur les produits tirés des placements, les cotisations sociales, l’impôt foncier,les taxes de vente, les taxes d’affaires et autres, comme suit :


Charge d’impôt sur le résultat 286 597

Taxes et impôts indirects

Taxes sur les primes (déduction faite des taxes sur les primes au titre des affaires cédées)1) 375 345

Cotisations sociales 175 163

Impôt foncier 122 126

Taxe sur les produits et services (« TPS »), taxe de vente harmonisée (« TVH ») et autres taxes de vente 117 122

Taxes d’affaires et autres 43 38

Total des taxes et impôts indirects 832 794

Total des taxes et impôts 1 118 1 391

Taux d’imposition effectif déclaré 8,8 % 17,0 %

Total des taxes et impôts en pourcentage du bénéfice net avant déduction du total des taxes et impôts 27,5 % 32,3 %

1) Les taxes sur les primes comprennent l’impôt sur les produits tirés des placements.

2. Éléments relatifs à l’état de la situation financière

i. Variations du passif et des capitaux propres attribuables aux actionnairesLes soldes des passifs relatifs aux contrats d’assurance, excluant les autres passifs relatifs aux contrats, se chiffraient à 123,9 G$ au31 décembre 2019, en hausse de 9,0 G$ par rapport au 31 décembre 2018, principalement en raison de la variation des soldes liés aux contratsen vigueur (incluant la variation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net soutenant les passifs relatifs auxcontrats d’assurance) et des soldes liés aux nouveaux contrats, partiellement contrebalancés par l’incidence du change.

Le total des capitaux propres attribuables aux actionnaires, qui comprennent les actions privilégiées, se chiffrait à 23,4 G$ au 31 décembre2019, comparativement à 23,7 G$ au 31 décembre 2018. Cette diminution de 0,3 G$ du total des capitaux propres attribuables auxactionnaires résulte principalement de ce qui suit :i) des dividendes de 1 236 M$ versés sur les actions ordinaires;ii) l’incidence de 875 M$ de l’acquisition de BGO;iii) une diminution de 592 M$ découlant du rachat et de l’annulation d’actions ordinaires;iv) une diminution de 564 M$ découlant de l’incidence du change; ces éléments ont été en grande partie contrebalancés par :v) un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 2 713 M$ en 2019, avant les dividendes privilégiés de 95 M$;vi) des profits latents nets sur les actifs disponibles à la vente de 369 M$ comptabilisés dans les autres éléments du résultat global.

ii. Arrangements hors bilanDans le cours normal de nos activités, nous prenons divers arrangements financiers. Ces arrangements ont principalement pour objet degénérer des frais de gestion et d’élargir les écarts dégagés sur le portefeuille d’affaires correspondant, ainsi que de réduire les coûts definancement.

Bien que la plupart de ces activités figurent dans l’actif ou le passif de notre bilan, certaines d’entre elles ne sont pas inscrites au bilan ou y sontinscrites pour des montants qui diffèrent de la valeur réelle ou du montant notionnel de référence des contrats. Les activités hors bilancomprennent notamment la titrisation et le prêt de titres.

TitrisationPar le passé, nous avons vendu des actifs hypothécaires et obligataires à des entités structurées non consolidées, qui peuvent aussi acheter desplacements de tierces parties. Les actifs titrisés gérés que nous détenions par l’intermédiaire de ces entités structurées non consolidéess’élevaient à moins de 1 M$ aux 31 décembre 2019 et 2018.

Toutefois, la majorité de nos activités de titrisation sont comptabilisées dans nos états consolidés de la situation financière. Nous titrisons desprêts hypothécaires sur des immeubles d’habitation collective dans le cadre du Programme des titres hypothécaires émis en vertu de la Loinationale sur l’habitation parrainé par la Société canadienne d’hypothèques et de logement (« SCHL »). La titrisation de prêts hypothécaires surdes immeubles d’habitation collective auprès de la SCHL n’est pas admissible à la décomptabilisation et demeure présentée dans nos étatsconsolidés de la situation financière. De plus amples renseignements au sujet de ce programme sont présentés à la note 5 de nos étatsfinanciers consolidés annuels de 2019.

Prêts de titresNous prêtons des titres de notre portefeuille à d’autres établissements pour de courtes périodes dans le but d’accroître les produits tirés deshonoraires. Nous ne prêtons des titres qu’aux établissements bancaires très réputés et bien établis, dont la notation est de AA ou mieux. Unegarantie, dont la valeur excède la juste valeur des titres prêtés, est versée par l’emprunteur à un agent de prêt, généralement un dépositaire detitres, et conservée par cet agent jusqu’à ce que les titres sous-jacents nous aient été rendus. La juste valeur des titres prêtés fait l’objet d’unsuivi quotidien, et une garantie supplémentaire est exigée ou une partie de la garantie donnée est remise à mesure que les justes valeursfluctuent. Certaines ententes nous autorisent à investir les garanties en trésorerie reçues relativement à des prêts de titres. Les titres prêtéssont inscrits aux états consolidés de la situation financière parmi les placements. Au 31 décembre 2019, nous avions prêté des titres d’unevaleur comptable de 2,0 G$ pour lesquels nous avions obtenu des garanties d’une valeur de 2,1 G$. En comparaison, au 31 décembre 2018,nous avions prêté des titres d’une valeur de 2,2 G$ pour lesquels nous avions obtenu des garanties d’une valeur de 2,3 G$.


iii. Dépréciation du goodwill et des immobilisations incorporellesLa Compagnie a réalisé au quatrième trimestre de 2019 son test de dépréciation annuel du goodwill et des immobilisations incorporelles àdurée d’utilité indéterminée. Aucune perte de valeur au titre du goodwill n’a été comptabilisée en 2019 ou en 2018. Des pertes de valeur de15 M$ sur les immobilisations incorporelles ont été comptabilisées en 2019, tandis qu’aucune perte de valeur n’a été comptabilisée en 2018.

iv. Engagements, garanties, éventualités et questions de réassuranceDans le cours normal de nos activités, nous concluons des contrats de location, des contrats d’impartition et des contrats prévoyantl’indemnisation de tiers. Nous sommes également partie, à l’occasion, à des procédures d’arbitrage avec certaines des compagnies aveclesquelles la Compagnie a passé des contrats en vue de se réassurer. De plus amples renseignements sur nos engagements, nos garanties etnos éventualités sont fournis à la note 23 de nos états financiers consolidés annuels de 2019. Un tableau faisant le sommaire de nos passifsfinanciers et de nos engagements contractuels importants figure dans le présent rapport de gestion à la rubrique J, « Gestion du risque - 9 -Catégories de risque - vi - Risque de liquidité ».

3. Rentabilité du quatrième trimestre de 2019

Le tableau suivant présente le rapprochement de nos mesures du bénéfice net ainsi que l’incidence d’autres éléments importants sur notrebénéfice net pour les quatrièmes trimestres de 2019 et de 2018. Tous les facteurs dont il est question dans le présent document et qui ont uneincidence sur notre bénéfice net sous-jacent s’appliquent également au bénéfice net déclaré.

T4 19 T4 18


Bénéfice net déclaré 719 580

À déduire : Incidence des marchés1) 18 (153)

Modifications des hypothèses et mesures de la direction1) (15) 13

Autres ajustements1) (76) 2

Bénéfice net sous-jacent2) 792 718

Rendement des capitaux propres déclaré2) 13,6 % 10,9 %

Rendement des capitaux propres sous-jacent2) 15,0 % 13,6 %

Éléments relatifs aux résultats3)

Activités de placement 34 28

Crédit 47 23

Mortalité (3) (11)

Morbidité (47) (12)

Déchéances et autres comportements des titulaires de contrat (6) (4)

Charges (45) (26)

Autres résultats (6) 44



3) Les éléments relatifs aux résultats reflètent l’écart entre les résultats réels enregistrés au cours de la période de présentation de l’information financière et les hypothèses lesplus probables prises en compte dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d’assurance.

Le bénéfice net déclaré a augmenté de 139 M$, ou 24 %, au quatrième trimestre de 2019 par rapport à la période correspondante de 2018 enraison de l’incidence favorable des marchés, principalement attribuable aux marchés des actions, partiellement contrebalancée par la haussedes ajustements favorables de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS, par l’incidence défavorabledes modifications des hypothèses et mesures de la direction et par l’augmentation des coûts liés aux acquisitions, intégrations etrestructurations. Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 74 M$, ou 10 %, en raison de la croissance des affaires, des avantages fiscaux pourl’Organisation internationale et des résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit, partiellement contrebalancés par les résultatsdéfavorables enregistrés au chapitre de la morbidité au Canada et par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges,principalement attribuables à la hausse des coûts liés à la rémunération incitative enregistrée par l’Organisation internationale.

Au quatrième trimestre de 2019, nos taux d’imposition effectifs sur le bénéfice net déclaré et sur le bénéfice net sous-jacent se sont établis à10,8 % et à 13,9 %, respectivement.

Rendement des différentes organisations - quatrième trimestreNous gérons nos activités et présentons nos résultats financiers en fonction de cinq secteurs d’activité. La section ci-après décrit les activités etla performance financière du Canada, des États-Unis, de Gestion d’actifs, de l’Asie et de l’Organisation internationale.


Le tableau suivant présente les différences entre notre bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) et notre bénéfice net sous-jacent (pertenette sous-jacente) par organisation.

T4 19

(en millions de dollars, après impôt) Canada États-UnisGestiond’actifs Asie

Organisationinternationale Total

Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) 275 131 228 136 (51) 719À déduire : Incidence des marchés1) 6 — — 5 7 18

Modifications des hypothèses et mesures dela direction1) (1) (3) — (11) — (15)

Autres ajustements1) 6 (3) (53) (1) (25) (76)

Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)2) 264 137 281 143 (33) 792

T4 18

(en millions de dollars, après impôt) Canada États-UnisGestiond’actifs Asie


Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) 96 118 244 125 (3) 580

À déduire : Incidence des marchés1) (134) 5 — (22) (2) (153)

Modifications des hypothèses et mesures dela direction1) (14) — — 9 18 13

Autres ajustements1) (1) (8) 17 (2) (4) 2

Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)2) 245 121 227 140 (15) 7181) Ces éléments représentent un ajustement effectué afin d’arriver à une mesure financière non conforme aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières

non conformes aux normes IFRS », du présent document pour une présentation des composantes de cet ajustement.2) Ces éléments constituent des mesures financières non conformes aux normes IFRS. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », du

présent document.

CanadaLe bénéfice net déclaré du Canada a augmenté de 179 M$ au quatrième trimestre de 2019 par rapport à la période correspondante de 2018 enraison de l’incidence favorable des marchés, principalement attribuable aux marchés des actions, et de l’incidence moins défavorable desmodifications des hypothèses et mesures de la direction. Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 19 M$, ou 8 %, en raison de la croissancedes affaires, de l’augmentation des activités de placement, des résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit, de l’augmentation desprofits tirés des actifs disponibles à la vente et des résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité, partiellement contrebalancéspar les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité aux GC et par une perte de valeur des prêts hypothécaires.

États-UnisLe bénéfice net déclaré des États-Unis a augmenté de 10 M$ US (13 M$), ou 11 % (11 %), au quatrième trimestre de 2019 par rapport à lapériode correspondante de 2018. L’incidence des marchés, les modifications des hypothèses et mesures de la direction et les coûtsd’intégration sont demeurés stables par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Le bénéfice net sous-jacent a augmentéde 13 M$ US (16 M$), ou 14 % (13 %), en raison des résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité et de l’augmentation desprofits tirés des actifs disponibles à la vente, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalitéà la Gestion des affaires en vigueur. L’incidence du change est demeurée stable par rapport à l’exercice précédent en ce qui concerne lebénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent.

La marge après impôt des Garanties collectives1) s’est établie à 7,3 % au quatrième trimestre de 2019, comparativement à 6,7 % au quatrièmetrimestre de 2018.

Gestion d’actifsLe bénéfice net déclaré de Gestion d’actifs a diminué de 16 M$, ou 7 %, au quatrième trimestre de 2019 par rapport à la périodecorrespondante de 2018, reflétant la hausse des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués parla MFS. Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 54 M$, ou 24 %, principalement en raison de la hausse de l’actif net moyen de la MFS et del’augmentation du bénéfice de Gestion SLC attribuable à l’acquisition de BGO conclue en 2019. L’incidence du change est demeurée stable parrapport à l’exercice précédent en ce qui concerne le bénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré de la MFS s’est établi à 173 M$ US au quatrième trimestre de 2019, en baisse de16 M$ US, ou 8 %, par rapport à la période correspondante de 2018, reflétant la hausse des ajustements de la juste valeur de droits à despaiements fondés sur des actions attribués par la MFS. Le bénéfice net sous-jacent au quatrième trimestre de 2019 s’est établi à 201 M$ US,en hausse de 34 M$ US, ou 20 %, en raison de l’actif net moyen. Le ratio de la marge d’exploitation nette avant impôt s’est chiffré à 40 % pourla MFS1) au quatrième trimestre de 2019, comparativement à 38 % pour le quatrième trimestre de 2018.

La perte nette déclarée de Gestion SLC s’est établie à 1 M$ au quatrième trimestre de 2019, en baisse de 4 M$ par rapport à la périodecorrespondante de 2018 en raison de l’augmentation des coûts liés aux acquisitions et aux intégrations attribuable à l’acquisition de BGO et àla transaction InfraRed en cours. Le bénéfice net sous-jacent s’est établi à 15 M$ au quatrième trimestre de 2019, en hausse de 9 M$, en raisondu bénéfice net tiré de l’acquisition de BGO conclue en 2019.

1) En fonction du bénéfice net sous-jacent sur les quatre derniers trimestres, comme il est décrit à la rubrique L, « Mesures financières non conformes aux normes IFRS », duprésent document.


AsieLe bénéfice net déclaré de l’Asie a augmenté de 11 M$, ou 9 %, au quatrième trimestre de 2019 par rapport à la période correspondante de2018 en raison de l’incidence favorable des marchés, principalement attribuable aux marchés des actions, en grande partie contrebalancée parl’incidence défavorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction. Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 3 M$, ou 2 %,en raison de la croissance des affaires, des résultats favorables enregistrés au chapitre des déchéances et autres comportements des titulairesde contrat et de la baisse des pressions exercées par les affaires nouvelles, partiellement contrebalancés par les résultats défavorablesenregistrés au chapitre des coentreprises et par d’autres résultats enregistrés au chapitre des placements. L’incidence du change a augmenté lebénéfice net déclaré et le bénéfice net sous-jacent de 1 M$ et de 2 M$, respectivement.

Organisation internationaleLa perte nette déclarée de l’Organisation internationale a augmenté de 48 M$ au quatrième trimestre de 2019 par rapport à la périodecorrespondante de 2018 en raison des coûts de restructuration et de l’incidence favorable des modifications des hypothèses et mesures de ladirection en 2018 liées à la cessation des affaires prises en charge, partiellement contrebalancées par l’incidence favorable des marchés,principalement attribuable aux taux d’intérêt. La perte nette sous-jacente a augmenté de 18 M$, reflétant les résultats défavorablesenregistrés au chapitre des charges, la baisse des bénéfices tirés des activités de réassurance fermées et l’augmentation des dépenses liées auxprojets, y compris les charges liées à l’adoption d’IFRS 17, partiellement contrebalancés par les avantages fiscaux. L’incidence du change adiminué le bénéfice net déclaré de 1 M$ et est demeurée stable par rapport à l’exercice précédent en ce qui concerne le bénéfice net sous-jacent.

4. Croissance du quatrième trimestre de 2019

Les produits se sont chiffrés à 8,5 G$ au quatrième trimestre de 2019, en hausse de 345 M$, ou 4 %, par rapport à la période correspondantede 2018 en raison de l’augmentation des produits tirés des primes nets et des produits tirés des honoraires, partiellement contrebalancée parla baisse plus marquée de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net. En ce qui a trait aux actifs à la juste valeur par lebiais du résultat net, les marchés des actions sont demeurés essentiellement stables et l’incidence des taux d’intérêt a été importante au coursdu quatrième trimestre de 2019, alors que le quatrième trimestre de 2018 avait enregistré des pertes minimes étant donné que l’incidence desmarchés des actions avait été grandement contrebalancée par l’incidence du recul des taux d’intérêt. L’incidence du change a augmenté lesproduits de 9 M$. Les produits ajustés se sont chiffrés à 10,0 G$ au quatrième trimestre de 2019, en hausse de 1,6 G$, ou 19 %, par rapport à lapériode correspondante de 2018 en raison de l’augmentation des produits tirés des primes nets au Canada, en Asie et aux États-Unis et desproduits tirés des honoraires.

Les primes et versements se sont établis à 51,4 G$ au quatrième trimestre de 2019, en hausse de 9,9 G$, ou 24 %, par rapport à la périodecorrespondante de 2018 en raison de la hausse des souscriptions de titres de fonds communs de placement et de parts de fonds gérés, del’augmentation des produits tirés des primes nets et de l’augmentation des versements liés aux fonds distincts. L’incidence du change estvenue augmenter le total des primes et versements de 3 M$. Les primes et versements ajustés se sont établis à 51,5 G$ au quatrième trimestrede 2019, en hausse de 9,9 G$, ou 24 %, par rapport à la période correspondante de 2018 en raison de la hausse des souscriptions de titres defonds communs de placement et de parts de fonds gérés, de l’augmentation des produits tirés des primes nets et de l’augmentation desversements liés aux fonds distincts.


5. Trimestres antérieurs

Le tableau ci-dessous présente un sommaire de nos résultats des huit trimestres les plus récents. Une analyse plus détaillée des résultatstrimestriels historiques figure dans nos rapports de gestion intermédiaires et annuels pour les périodes visées.

Résultats trimestriels

(en millions de dollars, sauf indicationcontraire) T4 19 T3 19 T2 19 T1 19 T4 18 T3 18 T2 18 T1 18

Total des produits 8 525 9 616 10 146 11 392 8 180 5 998 6 826 5 993

Bénéfice net (perte nette) attribuableaux actionnaires ordinaires

Bénéfice déclaré 719 681 595 623 580 567 706 669

Bénéfice sous-jacent1) 792 809 739 717 718 730 729 770

Bénéfice dilué par action (en dollars)

Bénéfice déclaré 1,22 1,15 1,00 1,04 0,96 0,93 1,16 1,09

Bénéfice sous-jacent1) 1,34 1,37 1,24 1,20 1,19 1,20 1,20 1,26

Bénéfice de base par action déclaré (endollars)

Bénéfice déclaré 1,22 1,15 1,00 1,04 0,96 0,94 1,16 1,10

Bénéfice net déclaré (perte nettedéclarée) par secteur

Canada 275 223 148 237 96 335 262 249

États-Unis 131 (186) 94 124 118 (267) 105 96

Gestion d’actifs 228 221 229 219 244 241 214 210

Asie 136 170 134 80 125 164 133 133

Organisation internationale (51) 253 (10) (37) (3) 94 (8) (19)

Bénéfice net déclaré total (perte nettedéclarée totale) 719 681 595 623 580 567 706 669

Bénéfice net sous-jacent (perte nettesous-jacente) par secteur1)

Canada1) 264 268 243 237 245 251 245 295

États-Unis1) 137 135 110 150 121 139 125 129

Gestion d’actifs1) 281 251 245 227 227 251 216 231

Asie1) 143 138 147 122 140 110 145 128

Organisation internationale1) (33) 17 (6) (19) (15) (21) (2) (13)

Bénéfice net sous-jacent total (pertenette sous-jacente totale)1) 792 809 739 717 718 730 729 770


Troisième trimestre de 2019Le bénéfice net déclaré pour le troisième trimestre de 2019 a augmenté de 114 M$, ou 20 %, par rapport à la période correspondante de 2018en raison de l’incidence plus favorable des modifications des hypothèses et mesures de la direction, partiellement contrebalancée parl’incidence défavorable des marchés, principalement attribuable aux taux d’intérêt, et par la hausse des coûts d’acquisition liés à notreacquisition d’une participation majoritaire dans BentallGreenOak. Le bénéfice net sous-jacent du troisième trimestre de 2019 a augmenté de79 M$, ou 11 %, par rapport à la période correspondante de 2018, reflétant l’incidence favorable de la résolution de litiges d’ordre fiscald’exercices précédents, qui s’est établie à 78 M$, soit 58 M$ pour l’Organisation internationale et 20 M$ au Canada. Le bénéfice net sous-jacent reflétait également la croissance des affaires, les résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit, le profit lié au remboursementanticipé d’un placement hypothécaire aux États-Unis et l’augmentation des profits tirés des actifs disponibles à la vente, contrebalancés par lesrésultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité au Canada et aux États-Unis et par la baisse des profits tirés des activités deplacement.

Deuxième trimestre de 2019Le bénéfice net déclaré s’est établi à 595 M$ pour le deuxième trimestre de 2019, en baisse de 111 M$ par rapport au deuxième trimestre de2018, principalement en raison de l’incidence défavorable des marchés et des modifications des hypothèses et mesures de la direction. Lebénéfice net sous-jacent du deuxième trimestre de 2019 s’est établi à 739 M$, en hausse de 10 M$ par rapport à la période correspondante de2018, principalement en raison de la croissance des affaires, des résultats favorables enregistrés au chapitre des charges et des avantages liésaux éléments fiscaux, principalement aux États-Unis, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de lamorbidité au Canada et aux États-Unis, par la diminution des profits liés aux affaires nouvelles à la Division International en Asie et par ladiminution des profits tirés des actifs disponibles à la vente aux États-Unis.

Premier trimestre de 2019Le bénéfice net déclaré s’est établi à 623 M$ pour le premier trimestre de 2019, en baisse de 46 M$ par rapport au premier trimestre de 2018,tandis que le bénéfice net sous-jacent a diminué de 53 M$ pour s’établir à 717 M$. Cette variation est principalement attribuable aux intérêts


de 110 M$ sur les capitaux de lancement du compte des contrats avec participation pour le premier trimestre de 2018 et aux résultatsdéfavorables enregistrés au chapitre du crédit, partiellement contrebalancés par les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalitéet des déchéances et autres comportements des titulaires de contrat, par les profits tirés des activités de placement, par les résultatsenregistrés au chapitre de la morbidité et par les autres résultats.

Quatrième trimestre de 2018Le bénéfice net déclaré s’est chiffré à 580 M$ au quatrième trimestre de 2018, en hausse par rapport au trimestre correspondant de 2017, cequi tient compte de la charge de 251 M$ en 2017 liée à la Tax Cuts and Jobs Act des États-Unis, de l’incidence favorable des autres ajustementset des modifications des hypothèses et mesures de la direction, partiellement contrebalancées par l’incidence des marchés. Le bénéfice netsous-jacent a augmenté par rapport à 2017 pour se chiffrer à 718 M$ pour le quatrième trimestre de 2018, en raison de l’incidence de la baissedu taux d’imposition aux États-Unis, des résultats favorables enregistrés au chapitre des charges découlant de la gestion continue des dépenseset de la baisse des coûts liés à la rémunération incitative et des autres résultats, partiellement contrebalancés par les résultats enregistrés auchapitre de la mortalité et de la morbidité.

Troisième trimestre de 2018Le bénéfice net déclaré s’est chiffré à 567 M$ au troisième trimestre de 2018, ce qui tient compte des modifications défavorables de 269 M$des modifications des hypothèses et mesures de la direction par rapport au trimestre correspondant de 2017. Le bénéfice net sous-jacent s’estchiffré à 730 M$, principalement en raison de la solide croissance des affaires, de la baisse du taux d’imposition aux États-Unis et de la haussedes produits tirés des placements sur les actifs excédentaires, partiellement contrebalancées par les pressions exercées par les affairesnouvelles.

Deuxième trimestre de 2018Notre bénéfice net déclaré s’est chiffré à 706 M$ au deuxième trimestre de 2018, ce qui tient compte de la variation favorable de 82 M$ del’incidence des marchés par rapport au trimestre correspondant de 2017. Le bénéfice net sous-jacent s’est chiffré à 729 M$, principalement enraison de la forte croissance des affaires et des résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité, partiellement contrebalancés parles charges, par les résultats enregistrés au chapitre du crédit et par l’incidence des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contratsd’assurance.

Premier trimestre de 2018Notre bénéfice net déclaré s’est chiffré à 669 M$ au premier trimestre de 2018, ce qui tient compte de la variation défavorable de 79 M$ del’incidence des marchés par rapport au trimestre correspondant de 2017. Le bénéfice net sous-jacent s’est chiffré à 770 M$, ce qui s’expliqueprincipalement par les intérêts de 110 M$ sur les capitaux de lancement du compte des contrats avec participation, par la solide croissance desaffaires, par la baisse du taux d’imposition aux États-Unis et par l’incidence des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contratsd’assurance, principalement contrebalancés par les résultats plus faibles enregistrés au chapitre de la mortalité et des déchéances.

L. Mesures financières non conformes aux normes IFRS

i. Bénéfice net sous-jacent et bénéfice par action sous-jacent

Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) et les mesures financières fondées sur celui-ci, y compris le bénéfice par action sous-jacent (la perte par action sous-jacente) et le rendement des capitaux propres sous-jacent, sont des mesures non conformes aux normes IFRS.Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) exclut du bénéfice net déclaré (de la perte nette déclarée) l’incidence des élémentssuivants, qui viennent créer de la volatilité dans nos résultats en vertu des normes IFRS et qui, lorsqu’ils sont exclus, aident à expliquer nosrésultats d’une période à l’autre :a) l’incidence des marchés qui diffère de nos hypothèses les plus probables, qui comprend : i) l’incidence des rendements des marchés des

actions, déduction faite des couvertures, pour lesquels nos hypothèses les plus probables sont d’environ 2 % par trimestre; l’incidencecomprend également l’incidence du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture, qui correspond à l’écart entre lerendement des fonds sous-jacents de produits offrant des garanties et le rendement des actifs dérivés servant à couvrir ces garanties;ii) l’incidence des variations des taux d’intérêt au cours de la période de présentation de l’information financière et des variations des tauxd’intérêt sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture, y compris les variations des écartsde taux et des écarts de swap, ainsi que des variations des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe utilisés dansla détermination des provisions techniques; et iii) l’incidence des variations de la juste valeur des immeubles de placement pour la périodede présentation de l’information financière;

b) les modifications des hypothèses et mesures de la direction, qui comprennent : i) l’incidence des révisions des méthodes et deshypothèses utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d’assurance et aux contrats de placement; et ii) l’incidence desmesures prises par la direction au cours de la période considérée, désignées par le terme « mesures de la direction », sur les contratsd’assurance et les contrats de placement, qui inclut, par exemple, les changements de prix applicables aux contrats en vigueur, lesnouvelles ententes ou les ententes révisées de réassurance relatives à des affaires en vigueur, et les changements significatifs apportésaux politiques de placement concernant les actifs soutenant nos passifs;

c) d’autres ajustements :i) certaines couvertures du Canada ne remplissant pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture - cet ajustement

améliore la comparabilité de notre bénéfice net d’une période à l’autre étant donné qu’il réduit la volatilité dans la mesure où celle-cisera contrebalancée sur la durée des couvertures;

ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS réglés à même les actions dela MFS, comptabilisés à titre de passifs et évalués à la juste valeur pour chaque période de présentation de l’information financièrejusqu’à ce qu’ils soient acquis, exercés et rachetés - ces ajustements améliorent la comparabilité des résultats de la MFS avec ceuxdes gestionnaires d’actifs inscrits en Bourse aux États-Unis;

iii) les coûts liés aux acquisitions, intégrations et restructurations (incluant les incidences liées à l’acquisition et à l’intégration des entitésacquises);

iv) d’autres éléments de nature inhabituelle ou exceptionnelle.


Tous les facteurs dont il est question dans le présent document et qui ont une incidence sur notre bénéfice net sous-jacent s’appliquentégalement au bénéfice net déclaré.

Dans le présent document, tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indicationcontraire. Comme il est indiqué ci-dessous, le bénéfice par action sous-jacent exclut l’incidence dilutive des instruments convertibles.

Le tableau ci-après présente les montants exclus de notre bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) et de notre bénéfice par actionsous-jacent, ainsi qu’un rapprochement entre ces montants et notre bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) et notre bénéfice par actiondéclaré selon les normes IFRS. La rubrique K, « Information financière supplémentaire - 3 - Rentabilité du quatrième trimestre de 2019 », duprésent rapport de gestion présente un rapprochement de notre bénéfice net sous-jacent et de notre bénéfice net déclaré pour le quatrièmetrimestre de 2019 et de 2018.

Rapprochements de certaines mesures du bénéfice net


Bénéfice net déclaré 2 618 2 522 2 149

Incidence des marchés

Incidence des marchés des actions

Incidence des variations des marchés des actions 120 (159) 68

Incidence du risque de corrélation 7 (15) (6)

Incidence des marchés des actions 127 (174) 62

Incidence des taux d’intérêt1)

Incidence des variations des taux d’intérêt (307) (116) (79)

Incidence des variations des écarts de taux (45) 56 (54)

Incidence des variations des écarts de swap 4 (31) (24)

Incidence des taux d’intérêt (348) (91) (157)

Incidence des variations de la juste valeur des immeubles de placement (16) 77 88

À déduire : Incidence des marchés (237) (188) (7)

À déduire : Modifications des hypothèses et mesures de la direction (46) (155) 81

Autres ajustements :

Certaines couvertures du Canada ne remplissant pas les conditions requises pour lacomptabilité de couverture (5) 5 (16)

Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribuéspar la MFS (64) (5) (81)

Acquisitions, intégrations et restructurations2) (87) (82) (123)

À déduire : Total des autres ajustements (156) (82) (220)

À déduire : Réforme fiscale américaine3) — — (251)

Bénéfice net sous-jacent 3 057 2 947 2 546

Bénéfice par action déclaré (dilué) (en dollars) 4,40 4,14 3,49

À déduire : Incidence des marchés (en dollars) (0,39) (0,31) (0,01)

Modifications des hypothèses et mesures de la direction (en dollars) (0,08) (0,26) 0,13

Certaines couvertures du Canada ne remplissant pas les conditions requises pour lacomptabilité de couverture (en dollars) (0,01) 0,01 (0,03)

Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués parla MFS (en dollars) (0,11) (0,01) (0,13)

Acquisitions, intégrations et restructurations (en dollars) (0,15) (0,14) (0,20)

Réforme fiscale américaine (en dollars) — — (0,41)

Incidence des titres convertibles sur le bénéfice dilué par action (en dollars) (0,02) (0,01) (0,01)

Bénéfice par action sous-jacent (dilué) (en dollars) 5,16 4,86 4,15

1) Notre exposition aux taux d’intérêt varie en fonction du type de produit, de la branche d’activité et de l’emplacement géographique. Étant donné la nature à long terme de nosactivités, notre sensibilité aux taux d’intérêt à long terme est plus élevée.

2) Les montants de 2019 comprennent les coûts d’acquisition relatifs à l’acquisition de BGO et à la transaction InfraRed en cours, qui incluent la désactualisation de l’option devente et du passif au titre des paiements différés de 16 M$. Dans le cadre de diverses initiatives visant à simplifier notre structure organisationnelle et à accroître l’efficience,nous avons également comptabilisé une charge de restructuration de 25 M$ au quatrième trimestre de 2019.

3) La Tax Cuts and Jobs Act des États-Unis (la « réforme fiscale américaine »), signée le 22 décembre 2017 et ayant pris effet le 1er janvier 2018, a fait passer de 35 % à 21 % letaux d’imposition des sociétés américaines pour les années d’imposition ouvertes après 2017, et comprenait certaines mesures d’élargissement de la base, y compris desdispositions limitant la déductibilité de certains paiements effectués à des contribuables étrangers. Des directives visant à faciliter l’interprétation des mesures d’élargissementde la base ont été publiées par le Trésor des États-Unis vers la fin de 2018; cependant, ces directives prennent la forme de règlements proposés, et elles pourraient changer.En raison de cette loi, la Compagnie a comptabilisé une charge nette de 251 M$ (444 M$ avant impôt) au quatrième trimestre de 2017. Cette charge reflétait une charge aprèsimpôt de 288 M$ (444 M$ avant impôt) relative aux modifications des hypothèses et mesures de la direction, ainsi qu’une charge non récurrente de 46 M$ sur le rapatriementréputé de bénéfices étrangers. Ces charges ont été partiellement contrebalancées par une économie de 83 M$ relative à la réévaluation de 35 % à 21 % de soldes d’impôtdifféré. Le montant de 83 M$ exclut un montant de (30) M$ relatif à l’incidence nette des soldes d’impôt différé attribuables aux titulaires de contrat avec participation. Lesmodifications des hypothèses et mesures de la direction en 2017 excluent le montant de (288) M$ inclus dans la réforme fiscale américaine, qui est présenté de façondistincte.


Le tableau suivant présente les montants avant impôt des ajustements au titre du bénéfice net sous-jacent.


Bénéfice net déclaré (après impôt) 2 618 2 522 2 149

Ajustements au titre du bénéfice net sous-jacent (avant impôt) :

À déduire : Incidence des marchés1) (383) (179) (79)

Modifications des hypothèses et mesures de la direction1), 2) (127) (246) (61)

Autres ajustements1) (237) (150) (297)


Total des ajustements au titre du bénéfice net sous-jacent (avant impôt) (747) (575) (881)

Impôts liés aux ajustements au titre du bénéfice net sous-jacent 308 150 484

Bénéfice net sous-jacent3) (après impôt) 3 057 2 947 2 546


2) Pour 2017, le montant de (444) M$ (avant impôt) au titre de la réforme fiscale américaine est présenté de façon distincte, et il est exclu du montant de (61) M$ (avant impôt)lié aux modifications des hypothèses et mesures de la direction.


Les impôts liés aux ajustements au titre du bénéfice net sous-jacent peuvent varier par rapport à la fourchette de taux d’imposition effectifprévus en raison de la composition des activités de la Compagnie à l’échelle internationale. Le montant total de l’incidence fiscale est tributairede deux éléments : si les ajustements au titre du bénéfice sous-jacent net augmentent et si les réductions du bénéfice avant impôt se sontproduites dans des territoires à taux d’imposition élevé ou faible.

ii. Mesures additionnelles non conformes aux normes IFRS

La direction a également recours aux mesures financières non conformes aux normes IFRS suivantes :

Rendement des capitaux propres. Les normes IFRS n’exigent pas le calcul du rendement des capitaux propres; par conséquent, aucune mesurecomparable n’existe en vertu des normes IFRS. Pour déterminer le rendement des capitaux propres déclaré et le rendement des capitauxpropres sous-jacent, respectivement, le bénéfice net déclaré (la perte nette déclarée) et le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) sont divisés par le total moyen pondéré des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires pour la période. Le rendementdes capitaux propres trimestriels est annualisé.

Ratio de levier financier. Ce ratio de la dette totale sur le total du capital représente le ratio de la dette et des actions privilégiées sur le totaldu capital, où la dette se compose de tous les titres de créance admissibles en tant que capital. Les titres de créance admissibles en tant quecapital se composent pour leur part des titres de créance subordonnés et des instruments de capital novateurs.

Ratio de distribution. Ce ratio représente le ratio des dividendes versés par action sur le bénéfice par action sous-jacent dilué de la période.

Souscriptions. Au Canada, les souscriptions d’assurance comprennent les souscriptions d’assurance individuelle et de garanties collectives; lessouscriptions de produits de gestion de patrimoine comprennent les souscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine et lessouscriptions enregistrées par les RCR. Aux États-Unis, les souscriptions d’assurance comprennent les souscriptions des Garanties collectives.En Asie, les souscriptions d’assurance comprennent les souscriptions d’assurance individuelle et collective réalisées par nos filiales, ainsi quepar nos coentreprises et entreprises associées, en fonction de notre pourcentage de participation, aux Philippines, à Hong Kong, en Indonésie,en Inde, en Chine, en Malaisie et au Vietnam, ainsi que les souscriptions enregistrées par notre Division International; les souscriptions deproduits de gestion de patrimoine comprennent les souscriptions de produits de gestion de patrimoine à Hong Kong, les souscriptions de titresde fonds communs de placement aux Philippines, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine enregistrées par nos coentreprises etentreprises associées en Inde et en Chine, et les souscriptions d’Aditya Birla Sun Life AMC Limited au chapitre des fonds communs deplacement d’actions et de titres à revenu fixe, en fonction de notre pourcentage de participation, y compris les souscriptions réalisées par nospartenaires de distribution du secteur bancaire. Les souscriptions de Gestion d’actifs comprennent les souscriptions (rentrées) brutesprovenant des particuliers et des Clients institutionnels; les engagements non provisionnés ne sont pas compris dans les souscriptions. Lessouscriptions sont également exprimées à un taux de change constant, ce qui constitue une mesure permettant des comparaisons plusefficaces entre différentes périodes de présentation de l’information financière, en excluant l’incidence des variations des taux de changedécoulant de la conversion des monnaies fonctionnelles en dollars canadiens. Il n’y a aucune mesure conforme aux normes IFRS qui soitdirectement comparable.

Valeur des affaires nouvelles. La valeur des affaires nouvelles représente la valeur actualisée de nos meilleures estimations des bénéficesdistribuables futurs, déduction faite du coût du capital, des contrats relatifs aux affaires nouvelles conclus au cours d’une période donnée,exception faite des affaires nouvelles réalisées par notre pilier Gestion d’actifs. Les hypothèses utilisées aux fins de ces calculs sontgénéralement conformes à celles utilisées lors de l’évaluation de nos passifs relatifs aux contrats d’assurance, hormis le fait que les tauxd’actualisation utilisés se rapprochent des attentes théoriques en matière de rendement que pourrait avoir un investisseur en capitauxpropres. Le capital requis est fondé sur la valeur la plus élevée entre le ratio d’exploitation cible du TSAV de la Sun Life du Canada et le ratiod’exploitation cible en matière de capital local (propre à un pays). La valeur des affaires nouvelles est une mesure utile pour évaluer la valeuractualisée générée par les contrats relatifs aux affaires nouvelles, et il n’existe aucune mesure conforme aux normes IFRS directementcomparable à celle-ci.


Produits ajustés. Cette mesure constitue une autre mesure des produits et elle permet de procéder à des comparaisons plus efficaces entredifférentes périodes de présentation de l’information financière en excluant l’incidence : i) des variations des taux de change découlant de laconversion des monnaies fonctionnelles en dollars canadiens aux fins de comparaison (l’« ajustement au titre du change »); ii) des variations dela juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs (l’« ajustement au titre de la juste valeur »); et iii) de la réassurance pourles activités assurées des GC du Canada (l’« ajustement au titre de la réassurance aux GC du Canada »).


Produits 39 679 26 997 29 334

À déduire : Ajustement au titre du change 349 — (34)

Ajustement au titre de la juste valeur 7 118 (3 373) 2 603

Ajustement au titre de la réassurance aux GC du Canada (580) (602) (3 026)

Produits ajustés 32 792 30 972 29 791

Primes et versements ajustés. Cette mesure constitue une autre mesure des primes et versements, et elle permet de procéder à descomparaisons plus efficaces entre différentes périodes en excluant l’incidence i) de l’ajustement au titre du change et ii) de l’ajustement autitre de la réassurance aux GC du Canada.


Primes et versements 183 946 160 108 164 680

À déduire : Ajustement au titre du change 3 426 — 809

Ajustement au titre de la réassurance aux GC du Canada (580) (602) (3 026)

Primes et versements ajustés 181 100 160 710 166 897

Ratio de la marge d’exploitation nette avant impôt de la MFS. Ce ratio sert à évaluer la rentabilité de la MFS, et il exclut l’incidence desajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS, les produits tirés des placements etcertaines commissions versées qui sont de nature compensatoire. Ces commissions sont exclues afin de neutraliser leur incidence sur le ratiode la marge d’exploitation nette avant impôt, et elles n’ont aucune incidence sur la rentabilité de la MFS. Il n’y a aucune mesure conforme auxnormes IFRS qui soit directement comparable.

Marge après impôt des Garanties collectives des États-Unis. Ce ratio nous aide à expliquer nos résultats d’une période à l’autre, et il constitueune mesure de la rentabilité qui présente le bénéfice net sous-jacent lié aux affaires d’assurance collective et d’assurance-maladie en excédentde pertes des États-Unis en tant que pourcentage des primes nettes enregistrées par cette dernière. Ce ratio est calculé en divisant le bénéficenet sous-jacent (la perte nette sous-jacente) par les primes nettes des quatre derniers trimestres. Il n’y a aucune mesure conforme aux normesIFRS qui soit directement comparable.

Incidence du change. Les éléments ayant une incidence sur nos états consolidés du résultat net, comme les produits, les prestations et chargeset le bénéfice net total (la perte nette totale), sont convertis en dollars canadiens aux taux de change moyens pour chaque période. Dans le casdes éléments ayant une incidence sur nos états consolidés de la situation financière, comme l’actif et le passif, les taux de fin de période sontutilisés pour la conversion des devises.

Plusieurs mesures financières conformes aux normes IFRS sont présentées compte tenu de l’ajustement au titre du change afin d’exclurel’incidence du change. Ces mesures sont calculées en fonction du taux de change moyen ou du taux de change de clôture, selon le cas, envigueur à la date de la période comparative.

Modifications des hypothèses et mesures de la direction. Dans le présent document, l’incidence des modifications des hypothèses et mesuresde la direction sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires (après impôt) est incluse dans le bénéfice net déclaré, mais elle est exclue ducalcul du bénéfice net sous-jacent, tel qu’il est indiqué à la rubrique D, « Rentabilité », du présent document.

La note 10.A de nos états financiers consolidés annuels de 2019 présente l’incidence avant impôt des modifications des méthodes ethypothèses sur les passifs relatifs aux contrats d’assurance liés aux actionnaires et aux titulaires de contrat avec participation, déduction faitedes actifs au titre des cessions de réassurance, excluant les modifications des autres passifs et actifs relatifs aux contrats.


Dans le présent document, les modifications des hypothèses et mesures de la direction représentent l’incidence sur le bénéfice net attribuableaux actionnaires (après impôt). Selon les états financiers consolidés annuels, il s’agit d’une composante de la variation du total des passifs de lacompagnie. Le tableau suivant présente un rapprochement des différences entre ces deux mesures.


Incidence des modifications des méthodes et hypothèses sur les passifs relatifs aux contrats d’assurance(avant impôt)1) (13) 278 173

À déduire : titulaires de contrat avec participation2) 1 533 181

Incidence des modifications des méthodes et hypothèses, excluant les titulaires de contrat avec participation(avant impôt) (14) (255) (8)

À déduire : impôt (59) (90) (51)

Incidence des modifications des méthodes et hypothèses, excluant les titulaires de contrat avec participation(après impôt) 45 (165) 43

À ajouter : mesures de la direction (après impôt)3) 19 23 (243)

Autres (après impôt)4) (110) (13) (7)

Modifications des hypothèses et mesures de la direction (après impôt)5), 6), 7) (46) (155) (207)

1) La note 10.A de nos états financiers consolidés annuels de 2019 présente l’incidence avant impôt des modifications des méthodes et hypothèses sur les passifs relatifs auxcontrats d’assurance liés aux actionnaires et aux titulaires de contrat avec participation, déduction faite des actifs au titre des cessions de réassurance, excluant lesmodifications des autres passifs et actifs relatifs aux contrats. Le montant présenté dans le tableau ci-dessus représente l’incidence sur le résultat attribuable aux actionnairesliée au montant présenté à la note 10.A de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

2) Ajustement en vue d’éliminer l’incidence avant impôt des modifications des méthodes et hypothèses sur les montants attribués aux titulaires de contrat avec participation.3) Ajustement en vue d’inclure l’incidence après impôt des mesures de la direction sur les passifs relatifs aux contrats d’assurance et les passifs relatifs aux contrats de placement

et qui inclut, par exemple, les changements de prix applicables aux contrats en vigueur, les nouvelles ententes ou les ententes révisées de réassurance relatives à des affairesen vigueur et les changements significatifs apportés aux politiques de placement concernant les actifs soutenant nos passifs. Au deuxième trimestre de 2017, les mesures de ladirection ont surtout touché les États-Unis, et elles avaient principalement trait à l’incidence prévue de la reprise de certains traités de réassurance et des coûts de réassuranceprévus à l’égard de certains autres traités.

4) Ajustements en vue d’inclure l’incidence après impôt des modifications des méthodes et hypothèses sur les contrats de placement et les autres passifs relatifs aux contrats.5) Inclut l’incidence fiscale des modifications des hypothèses et des mesures de la direction sur les passifs relatifs aux contrats d’assurance et les passifs relatifs aux contrats de

placement, qui reflète les taux d’imposition des territoires où nous exerçons nos activités.6) Les modifications des hypothèses et mesures de la direction sont incluses dans le bénéfice net déclaré, mais elles sont exclues du calcul du bénéfice net sous-jacent, tel qu’il

est indiqué à la rubrique D, « Rentabilité - Comparaison entre 2019 et 2018 », du présent document.7) En 2017, l’incidence d’une augmentation de 81 M$ sur le bénéfice net déclaré est présentée à titre d’ajustement dans le calcul du bénéfice net sous-jacent au poste

Modifications des hypothèses et mesures de la direction. L’incidence sur le bénéfice net déclaré d’une diminution de 288 M$ (444 M$ avant impôt) liée aux modifications deslois fiscales adoptées le 22 décembre 2017 aux États-Unis, qui est comprise dans le montant de (207) M$ présenté ci-dessus, est incluse dans l’incidence de la réforme fiscaleaméricaine, laquelle est présentée séparément à titre d’ajustement dans le calcul du bénéfice net sous-jacent. Se reporter à la rubrique L, « Mesures financières nonconformes aux normes IFRS », du présent document.

Sensibilités aux prix des biens immobiliers. Les sensibilités aux prix des biens immobiliers sont des mesures financières non conformes auxnormes IFRS pour lesquelles il n’existe aucune mesure conforme aux normes IFRS qui soit directement comparable. Il n’est donc pas possiblede présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures conformes aux normes IFRS les plus directement comparables.

Autres. La direction utilise également les mesures financières non conformes aux normes IFRS suivantes pour lesquelles il n’existe aucunemesure financière conforme aux normes IFRS qui soit comparable : i) les équivalents de primes et de versements SAS, les souscriptions defonds communs de placement, les souscriptions de parts de fonds gérés, les souscriptions d’assurance et le total des primes et versements;ii) l’actif géré, l’actif des fonds communs de placement, l’actif des fonds gérés, les autres éléments de l’actif géré et l’actif administré; iii) lavaleur des affaires nouvelles, qui est utilisée pour mesurer la rentabilité globale estimative des nouvelles souscriptions et qui est fondée sur descalculs actuariels; et iv) les modifications des hypothèses et mesures de la direction, qui sont une composante de l’information fournie sur nossources de bénéfices. Les sources de bénéfices constituent un choix de présentation de nos états consolidés du résultat net permettant dedégager et de quantifier les diverses sources de bénéfices. Le BSIF, principal organisme de réglementation de la Compagnie, oblige cettedernière à présenter ses sources de bénéfices.

M. Questions liées à la comptabilité et au contrôle

1. Méthodes et estimations comptables critiques

Nos principales méthodes comptables et actuarielles sont expliquées aux notes 1, 2, 3, 5, 6, 7 et 10 de nos états financiers consolidés annuelsde 2019. La direction devra poser des jugements en se basant sur des hypothèses ou des estimations pouvant reposer, dans certains cas, surdes éléments de nature incertaine en vertu de ces méthodes. Les estimations dont il est fait état ci-dessous sont jugées particulièrementimportantes pour la compréhension de notre performance financière. Dans le cadre du processus de contrôle et de communication del’information financière, les jugements que pose la direction en se basant sur des hypothèses ou des estimations sont examinéspériodiquement par les auditeurs indépendants et par d’autres conseillers indépendants. Les méthodes comptables faisant appel à desestimations sont appliquées de manière cohérente pour établir nos résultats financiers.

Prestations versées aux titulaires de contrat

GénéralitésLes passifs relatifs aux contrats d’assurance constituent, avec la valeur estimative des primes et des produits nets tirés des placements futurs,les sommes estimées nécessaires à la couverture des sinistres à régler, ainsi que de la valeur estimative des prestations, des participationsattribuées aux titulaires de contrat, des impôts (autres que l’impôt sur le résultat) et des charges à verser relativement aux contratsd’assurance en vigueur.


La détermination des passifs relatifs aux contrats d’assurance nécessite l’établissement d’hypothèses en ce qui concerne les taux de mortalitéet de morbidité, les déchéances et autres comportements des titulaires de contrat, les taux d’intérêt, le rendement des marchés des actions,l’insuffisance de l’actif, l’inflation, les charges et d’autres facteurs tout au long de la durée de vie de nos produits. La plupart de ces hypothèsesont trait à des événements susceptibles de se produire dans un avenir lointain. Les hypothèses nécessitent un jugement important et doiventêtre examinées sur une base régulière et modifiées au besoin.

Nous utilisons les hypothèses les plus probables à l’égard des résultats techniques futurs et appliquons des marges pour écarts défavorablesafin de tenir compte de l’incertitude relativement au choix des hypothèses les plus probables. Le montant des passifs relatifs aux contratsd’assurance liés à l’application des marges pour écarts défavorables par rapport aux hypothèses les plus probables est appelé « provision pourécarts défavorables ».

Hypothèses les plus probablesLes hypothèses les plus probables se veulent des estimations actuelles et neutres des résultats attendus, comme le prévoient les normes depratique actuarielle canadiennes. Le choix des hypothèses les plus probables tient compte du contexte actuel, des données antérieures de laCompagnie ou du secteur, du lien entre les résultats passés et les résultats futurs prévus, de l’antisélection, de la relation entre les hypothèsesainsi que d’autres facteurs pertinents. Dans le cas des hypothèses sur des questions d’ordre économique, les actifs soutenant les passifs et lapolitique prévue pour la gestion de l’actif et du passif constituent des facteurs pertinents.

Marges pour écarts défavorablesLe niveau approprié de marge pour écarts défavorables à l’égard d’une hypothèse est déterminé en fonction des normes de pratiqueactuarielle canadiennes. Pour la plupart des hypothèses, la fourchette standard des marges pour écarts défavorables s’établit entre 5 % et 20 %de l’hypothèse la plus probable. L’actuaire fixe la marge à l’intérieur de cette fourchette en fonction d’un certain nombre de facteurs liés àl’incertitude dans la détermination de l’hypothèse la plus probable. Le degré d’incertitude, et par conséquent la marge établie, variera selonl’hypothèse, la branche d’activité et d’autres facteurs. Les facteurs favorisant le choix d’une marge dans la partie supérieure de la fourchettecomprennent ceux qui suivent :• la crédibilité des résultats de la Compagnie d’un point de vue statistique est trop faible pour constituer la source principale de données

pour établir l’hypothèse la plus probable;• les résultats futurs sont difficiles à estimer;• la cohorte de risques n’est pas suffisamment homogène;• les risques opérationnels ont une incidence défavorable sur la capacité à estimer l’hypothèse la plus probable;• les résultats passés ne sont pas forcément représentatifs des résultats futurs, et les résultats peuvent se détériorer.

Les provisions pour écarts défavorables à l’égard des taux d’intérêt futurs sont prises en compte en testant un certain nombre de scénarios detaux d’intérêt futurs, dont certains sont prescrits par les normes de pratique actuarielle canadiennes, et en déterminant le passif selon lesdivers résultats possibles. Un scénario de taux d’intérêt futurs comprend, pour chaque période de prévisions comprise entre la dated’établissement de l’état de la situation financière et la date du dernier flux de trésorerie lié au passif, les taux d’intérêt sur les actifs sansrisque, les primes pour insuffisance de l’actif, les taux d’inflation et une stratégie de placement conforme à la politique de placement de laCompagnie. Le point de départ de tous les scénarios de taux d’intérêt futurs cadre avec les conditions de marché en cours. Si peu de scénariossont soumis à des tests, le passif correspond alors au moins au résultat le plus important. Si un grand nombre de scénarios sont soumis à destests, le passif s’établit dans une fourchette définie par la moyenne des résultats au-delà du 60e centile de la fourchette de résultats et lamoyenne correspondante pour le 80e centile.

Les provisions pour écarts défavorables à l’égard des rendements futurs des actions sont prises en compte au moyen de scénarios ou del’application de marges pour écarts défavorables. En ce qui touche les blocs d’affaires pour lesquels l’évaluation des passifs repose sur desscénarios de rendements futurs des actions, le passif s’établit dans une fourchette définie par la moyenne des résultats au-delà du 60e centilede la fourchette de résultats et la moyenne correspondante pour le 80e centile. En ce qui touche les blocs d’affaires pour lesquels l’évaluationdes passifs ne se fonde pas sur des scénarios de rendements futurs des actions, la marge pour écarts défavorables au titre des dividendes suractions ordinaires s’établit entre 5 % et 20 %, et la marge pour écarts défavorables à l’égard des gains en capital s’établit à 20 %, plus unehypothèse selon laquelle ces actifs perdent entre 20 % et 50 % de leur valeur au moment où la réduction est la plus défavorable. Une réductionde 30 % convient à un portefeuille diversifié d’actions ordinaires nord-américaines; pour les autres portefeuilles, la réduction adéquate dépendde la volatilité du portefeuille par rapport à un portefeuille diversifié d’actions ordinaires nord-américaines.

Dans l’établissement des marges, nous nous assurons que, prise individuellement, chaque marge est raisonnable, compte tenu de l’hypothèsela plus probable sous-jacente et du degré d’incertitude inhérent à l’hypothèse, et que, globalement, l’incidence cumulative des marges pourécarts défavorables est raisonnable en ce qui a trait au montant total des passifs relatifs aux contrats d’assurance. Généralement, nos margessont stables au fil du temps et sont uniquement modifiées dans le but de refléter les variations du degré d’incertitude à l’égard des hypothèsesles plus probables. Nos marges se situent généralement dans la partie supérieure de la fourchette pour ce qui est des charges et au milieu de lafourchette ou plus haut pour ce qui est des autres hypothèses. Au moment d’examiner l’incidence globale des marges, l’actuaire évalue lacohérence des marges pour chacune des hypothèses relatives à chaque bloc d’affaires afin de s’assurer qu’il n’y a pas double comptage ouomission, et pour éviter d’établir des marges possiblement incompatibles entre elles. Plus particulièrement, l’actuaire établit des margessimilaires pour les blocs d’affaires présentant des caractéristiques semblables et choisit des marges qui cadrent avec les autres hypothèses,notamment les hypothèses portant sur des facteurs d’ordre économique. L’actuaire s’appuie sur les normes de pratique actuariellecanadiennes pour poser ces jugements professionnels relativement au caractère raisonnable des marges pour écarts défavorables.

Les hypothèses les plus probables et les marges pour écarts défavorables sont examinées au moins une fois par année et elles sont modifiéesau besoin. Le choix des hypothèses sous-tendant l’évaluation des passifs relatifs aux contrats d’assurance est assujetti au contrôle externe pard’autres actuaires.

Estimations comptables critiquesLes facteurs importants qui influent sur le calcul des prestations versées aux titulaires de contrat, la méthode grâce à laquelle ils ont été établis,le caractère important pour la situation financière et les résultats d’exploitation de la Compagnie sont décrits ci-dessous.


Fluctuations des marchés de titres à revenu variableNous sommes exposés aux marchés des actions par l’entremise de nos produits de fonds distincts (y compris les rentes à capital variable), quioffrent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents, ainsi que de nos produits d’assurance pour lesquels les passifs liés auxcontrats d’assurance sont soutenus par des actifs à revenu variable.

Dans le cas des produits de fonds distincts (y compris les rentes à capital variable), nous avons mis en œuvre des programmes de couverturequi prévoient le recours à des dérivés afin d’atténuer une partie importante du risque lié aux marchés des actions associé aux garanties. Le coûtde ces programmes de couverture est inscrit au passif. Le risque lié aux marchés des actions associé aux produits tirés des honoraires futursprévus n’est pas couvert.

La plupart des actifs à revenu variable désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net soutiennent nos produitsd’assurance-vie avec participation ou d’assurance-vie universelle pour lesquels le rendement obtenu sur les placements est transmis auxtitulaires de contrat au moyen de modifications de routine du montant des participations déclarées ou du taux d’intérêt crédité. Dans cessituations, les fluctuations des actifs à revenu variable sont en grande partie neutralisées par des variations des passifs relatifs aux contratsd’assurance.

Taux d’intérêtNous maintenons généralement des portefeuilles de placement distincts pour chaque branche d’activité importante. Dans le cadre del’évaluation des passifs relatifs aux contrats d’assurance, les flux de trésorerie futurs tirés des contrats d’assurance et les actifs les soutenantsont estimés en fonction de divers scénarios de taux d’intérêt, dont certains sont prescrits par les normes de pratique actuarielle canadiennes.Les réinvestissements et les désinvestissements sont établis en fonction des spécifications propres à chaque scénario, et le passif est déterminéen fonction des divers résultats possibles.Dans le cas de certains produits, notamment les contrats d’assurance avec participation et certaines formes de contrats d’assurance-vieuniverselle et de rente, le rendement des placements est transmis aux titulaires de contrat au moyen de modifications de routine du montantdes participations déclarées ou du taux d’intérêt crédité. Ces produits sont généralement assortis de garanties de taux minimaux.

Des programmes de couverture ont été instaurés pour permettre d’atténuer l’incidence des fluctuations des taux d’intérêt.

MortalitéLa mortalité s’entend des taux de décès dans des groupes définis. En assurance-vie, les hypothèses relatives à la mortalité sont généralementfondées sur les résultats des 5 à 10 années précédentes. Nos résultats sont combinés avec ceux de l’industrie lorsqu’ils ne sont passuffisamment représentatifs pour être valables sur le plan statistique. Les taux de mortalité présumés relativement aux contratsd’assurance-vie et de rentes tiennent compte des hypothèses touchant l’amélioration prévue de la mortalité fondées sur les tendancesrécentes observées en matière de mortalité et sur nos perspectives à l’égard des tendances futures.

MorbiditéLa morbidité s’entend des taux d’accident ou de maladie et des taux de rétablissement s’y rapportant. La plupart de nos produits d’assurance-invalidité sont offerts dans le cadre de contrats collectifs. Nous offrons de l’assurance individuelle contre les maladies graves au Canada et enAsie, de l’assurance individuelle de soins de longue durée au Canada et de l’assurance-maladie collective en excédent de pertes aux États-Unis.Au Canada, les hypothèses relatives à la morbidité en assurance collective sont fondées sur la moyenne de nos résultats sur cinq ans, corrigésde manière à refléter toute tendance émergente observée en ce qui concerne les taux de rétablissement. Les hypothèses relatives àl’assurance de soins de longue durée et à l’assurance contre les maladies graves sont établies conjointement avec nos réassureurs et ellesreposent en grande partie sur les résultats enregistrés par ces derniers. Aux États-Unis, nos résultats sont utilisés pour établir les hypothèsesrelatives à l’assurance-maladie en excédent de pertes et à l’assurance-invalidité, et il est tenu compte, dans une certaine mesure, des résultatsdu secteur.

Taux de résiliation des contratsLes titulaires de contrat peuvent laisser leur contrat tomber en déchéance avant l’expiration de la période de couverture contractuelle encessant d’en payer les primes ou en résiliant le contrat à sa valeur de rachat. Les hypothèses touchant le taux de déchéance des contratsd’assurance-vie sont généralement fondées sur la moyenne de nos résultats sur cinq ans. Les taux de déchéance varient selon la formule, l’âgeà la souscription, le mode de paiement des primes et la durée du contrat.

Habitudes de paiement des primesEn ce qui concerne les contrats d’assurance-vie universelle, il est nécessaire d’établir des hypothèses au sujet des habitudes de paiement desprimes. Des études préparées au sein de l’industrie ou par des actuaires sont utilisées lorsque nos résultats ne sont pas suffisammentreprésentatifs pour être valables sur le plan statistique. Les habitudes de paiement des primes peuvent varier selon la formule, l’âge à lasouscription, le mode de paiement des primes et la durée du contrat.

ChargesLes charges futures liées aux contrats comprennent notamment les coûts liés à la perception des primes, à l’évaluation et au règlement dessinistres, aux calculs actuariels, à l’établissement et à l’expédition des relevés des contrats, ainsi que les frais indirects et les frais générauxs’y rapportant. Les hypothèses sur les charges sont principalement établies d’après nos résultats récents, au moyen de l’application d’uneméthode interne de répartition des charges. Les augmentations liées à l’inflation prévues dans les charges futures sont établies en fonction destaux d’intérêt futurs utilisés dans les scénarios.

Insuffisance de l’actifComme l’exigent les normes de pratique actuarielle canadiennes, les passifs relatifs aux contrats d’assurance comprennent une provision pourinsuffisance possible des actifs soutenant ces passifs. Le montant de la provision pour insuffisance de l’actif inclus dans les passifs relatifs auxcontrats d’assurance se fonde sur les diminutions possibles du rendement futur des placements, qui varient en fonction de facteurs comme letype d’actif, la qualité de crédit de l’actif (notation), la durée et le pays d’origine. Les hypothèses à l’égard de l’insuffisance de l’actif secomposent de la meilleure estimation et d’une marge pour écarts défavorables et ont pour but de couvrir les pertes de capital et de bénéfices.Les hypothèses les plus probables à l’égard de l’insuffisance de l’actif par catégorie d’actifs et par emplacement géographique sont tiréesd’études à long terme sur les résultats de l’industrie et de la Compagnie. Les marges pour écarts défavorables sont établies parmi la fourchette


standard (allant de 25 % à 100 %) recommandée par les normes de pratique actuarielle canadiennes en fonction du degré d’incertitude dans lechoix de l’hypothèse la plus probable. La qualité de crédit d’un actif se fonde sur des notations externes, s’il en est (obligations d’État), ou desnotations internes s’il n’existe pas de notation externe (prêts hypothécaires et autres prêts). Les actifs sans notation sont traités comme desactifs de qualité inférieure.

Contrairement aux provisions pour pertes de valeur et aux variations de la valeur d’actifs à la juste valeur par le biais du résultat net découlantde pertes de valeur, qui résultent d’incidents de crédit connus, la provision pour insuffisance de l’actif incluse dans les passifs relatifs auxcontrats d’assurance couvre les pertes liées aux incidents de crédit futurs possibles inconnus. Les normes de pratique actuarielle canadiennesexigent que la provision pour insuffisance de l’actif soit déterminée en tenant compte des pertes de valeur connues comptabilisées ailleursdans l’état de la situation financière. La provision pour insuffisance de l’actif incluse dans les passifs relatifs aux contrats d’assurance estréévaluée à chaque période de présentation de l’information financière à la lumière des pertes de valeur, des changements de notation desactifs et d’autres événements survenus au cours de la période.

Sensibilités relatives aux meilleures estimations à l’égard des hypothèsesLes sensibilités présentées ci-dessous constituent des énoncés prospectifs, qui comprennent des mesures de la sensibilité estimatives dubénéfice net attribuable aux actionnaires à des modifications aux meilleures estimations à l’égard des hypothèses liées à nos passifs relatifs auxcontrats d’assurance à partir d’une date de départ et de la répartition des affaires établies au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. Cessensibilités tiennent compte de la mise à jour des modifications des hypothèses et méthodes actuarielles, comme l’explique la section« Modifications des hypothèses et autres mesures de la direction » du présent rapport de gestion, et elles tiennent également compte, aubesoin, des programmes de couverture mis en place au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018 et décrits à la section « Risque de marché »du présent rapport de gestion. Ces sensibilités représentent l’estimation de la Compagnie d’un changement des meilleures estimations àl’égard des hypothèses, qui est raisonnablement probable d’après les résultats historiques de la Compagnie ou du secteur et les normes et lesmeilleures pratiques du secteur au 31 décembre 2019 et au 31 décembre 2018. Nous avons également présenté, dans le tableau ci-dessous,l’incidence d’une variation de 50 points de base des taux d’intérêt sans risque et d’une variation de 25 % et de 10 % des marchés des actionspour illustrer l’incidence de perturbations soudaines du marché.

Des variations des taux d’intérêt, des cours des marchés des actions et de la répartition des affaires à cette date de départ donneraient lieu àdes chiffres estimatifs différents au titre des sensibilités. Pour de plus amples renseignements au sujet des sensibilités aux marchés des actionset aux taux d’intérêt, y compris sur les hypothèses clés, consulter la rubrique J, « Gestion du risque - 9 - Catégories de risque - Sensibilités aurisque de marché », du présent document. Le tableau ci-dessous présente un sommaire de l’incidence qu’auraient ces sensibilités sur lebénéfice net attribuable aux actionnaires.

Estimation comptable critique Sensibilité 2019 2018


Taux d’intérêt Baisse parallèle de 50 points de base des taux d’intérêt sur l’ensemble de la courbe derendement (150) (100)

Hausse parallèle de 50 points de base des taux d’intérêt sur l’ensemble de la courbede rendement 50 50

Marché des actions Baisse de 25 % sur tous les marchés des actions (350) (300)

Baisse de 10 % sur tous les marchés des actions (150) (100)

Hausse de 10 % sur tous les marchés des actions 100 100

Hausse de 25 % sur tous les marchés des actions 250 250

Diminution de 1 % du rendement futur présumé des marchés des actions et desmarchés de l’immobilier (665) (560)

Mortalité Majoration de 2 % de la meilleure estimation à l’égard de l’hypothèse - produitsd’assurance - un taux de mortalité plus élevé aurait des conséquences financièresnégatives (35) (35)

Diminution de 2 % de la meilleure estimation à l’égard de l’hypothèse - produits derentes - un taux de mortalité moins élevé aurait des conséquences financièresnégatives (135) (120)

Morbidité Variation défavorable de 5 % des meilleures estimations à l’égard des hypothèses (205) (185)

Taux de résiliation des contrats Diminution de 10 % du taux de résiliation - la diminution du nombre de résiliationsaurait une incidence défavorable sur la situation financière (265) (250)

Augmentation de 10 % du taux de résiliation - l’augmentation du nombre derésiliations aurait une incidence défavorable sur la situation financière (195) (195)

Charges d’exploitation et inflation Hausse de 5 % des frais de maintien unitaires (170) (175)

Juste valeur des actifs et des passifsLes titres de créance, les titres de capitaux propres et certains autres placements sont désignés comme étant à la juste valeur par le biais durésultat net ou disponibles à la vente et sont comptabilisés à la juste valeur dans nos états consolidés de la situation financière. Les variationsde la juste valeur des actifs désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net et les profits et pertes réalisés à la vente d’actifs àla juste valeur par le biais du résultat net sont comptabilisés en résultat. Les variations de la juste valeur des actifs disponibles à la vente sontcomptabilisées dans les autres éléments du résultat global. En ce qui a trait à la conversion des monnaies étrangères, les écarts de changecalculés sur le coût amorti des titres de créance disponibles à la vente sont comptabilisés en résultat, tandis que les autres variations de lavaleur comptable sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global. Les écarts de change relatifs à la conversion des titres decapitaux propres et des autres placements disponibles à la vente sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Les pertes devaleur nettes et les profits et pertes réalisés à la vente d’actifs disponibles à la vente sont reclassés, passant des autres éléments du résultatglobal au résultat.


La juste valeur des titres de créance de gouvernements et de sociétés est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour destitres identiques ou similaires. Lorsque les cours sur des marchés actifs ne sont pas disponibles, la juste valeur est déterminée au moyen deméthodes d’évaluation courantes sur le marché, comme l’analyse des flux de trésorerie actualisés, la fixation des prix par consensus entredifférentes maisons de courtage qui sont habituellement les teneurs de marché ou d’autres techniques similaires. Les hypothèses et lesdonnées d’entrée servant à l’évaluation selon ces méthodes d’évaluation courantes sur le marché sont principalement déterminées enfonction des données d’entrée observables sur le marché et comprennent, sans s’y limiter, les rendements de référence, la négociationd’instruments similaires ou identiques, les cours publiés par les maisons de courtage, les écarts entre les émetteurs, les cours acheteurs et lesdonnées de référence, y compris les publications d’études du marché. Dans des circonstances limitées, des cours non officiels fournis par descourtiers sont utilisés.

La juste valeur des titres adossés à des créances est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour des titres identiques ousimilaires, lorsqu’ils sont disponibles, ou selon des méthodes et données d’évaluation analogues à celles utilisées pour les titres de créance degouvernements et de sociétés. Les données d’évaluation additionnelles comprennent les caractéristiques structurelles des titres et les donnéessur la performance des garanties sous-jacentes, notamment les vitesses des paiements anticipés et les défauts de paiement. Les vitessesprévues des paiements anticipés sont principalement fondées sur les vitesses observées précédemment sur le marché, ajustées en fonctiondes taux d’intérêt futurs attendus. Dans les cas où les données de marché observables sont insuffisantes pour évaluer les titres, des cours nonofficiels fournis par des courtiers sont utilisés.

La juste valeur des titres de capitaux propres est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour des titres identiques ousimilaires. Si les cours sur les marchés actifs ne sont pas disponibles, la juste valeur est déterminée au moyen de modèles d’évaluation destitres de capitaux propres, qui comprennent des analyses des flux de trésorerie actualisés et d’autres techniques faisant appel à descomparaisons avec des données de référence. Les données d’entrée d’évaluation comprennent principalement les flux de trésorerie et lesbénéfices futurs attendus, les dividendes, les taux d’actualisation du marché, ainsi que les multiples de capitalisation de sociétés comparables.

Les prêts hypothécaires et autres prêts sont généralement comptabilisés au coût amorti. La juste valeur des prêts hypothécaires et autresprêts, aux fins de la présentation de l’information financière, est déterminée en actualisant les flux de trésorerie futurs attendus au moyen destaux d’intérêt du marché courants applicables aux instruments financiers ayant des caractéristiques semblables en matière de rendement, dequalité du crédit et d’échéance. Les données d’entrée d’évaluation comprennent habituellement les rendements de référence et les écartsajustés en fonction du risque liés aux activités de crédit et aux émissions de prêts courantes. Les écarts ajustés en fonction du risque sontétablis selon le crédit et la liquidité de l’emprunteur, ainsi que selon l’échéance et d’autres caractéristiques propres aux prêts. Les prêtshypothécaires et autres prêts à long terme sont généralement classés dans le niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs. La donnée d’entréenon observable importante est la tranche de ces écarts ajustés en fonction du risque pour les prêts hypothécaires de 20 ans ou plus et lesautres prêts de 10 ans ou plus.

Les instruments financiers dérivés sont inscrits à la juste valeur, et les variations de leur juste valeur sont comptabilisées dans les résultats, sauflorsqu’un instrument dérivé fait partie d’une relation de couverture admissible aux fins de la comptabilité. La juste valeur des instrumentsfinanciers dérivés est fonction du type d’instrument dérivé. La juste valeur des contrats à terme standardisés négociés en Bourse et des optionsest déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs, tandis que la juste valeur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gréest déterminée selon des modèles d’évaluation, comme l’analyse des flux de trésorerie actualisés et autres techniques d’évaluationcouramment utilisées sur le marché, faisant principalement appel à des données d’entrée observables sur le marché. Les données d’entréeutilisées pour l’évaluation des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré peuvent comprendre les courbes de swap de taux d’intérêt,les cours de change au comptant et à terme, les cours des indices, la valeur des titres sous-jacents, les dividendes prévus, les surfaces devolatilité et, dans certaines circonstances limitées, les cours de contreparties.

La juste valeur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré tient également compte des ajustements des évaluations au titre ducrédit pour refléter le risque de crédit tant pour la contrepartie au dérivé que pour nous-mêmes, ainsi que de l’incidence de facteurscontractuels conçus pour réduire notre exposition au risque de crédit, comme des garanties et des droits juridiques en vertu de conventions-cadres de compensation. Les données d’entrée utilisées pour déterminer l’ajustement approprié à apporter aux évaluations au titre du créditsont habituellement tirées d’informations mises à la disposition du public et comprennent les écarts de swap sur défaillance lorsque ceux-cisont disponibles, les écarts de taux sur le crédit liés au rendement d’obligations précises, ou les données cumulatives sur les défaillancespubliées, ajustées pour tenir compte des tendances actuelles, lorsque les écarts de swap sur défaillance ne sont pas disponibles.

La juste valeur des autres placements est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour des titres identiques ou similaires. Si lescours sur les marchés actifs ne sont pas disponibles, la juste valeur est déterminée au moyen de modèles d’évaluation des titres de capitauxpropres, qui comprennent des analyses des flux de trésorerie actualisés et d’autres techniques faisant appel à des comparaisons avec desdonnées de référence. Les données d’entrée d’évaluation comprennent principalement les flux de trésorerie et les bénéfices futurs attendus,les dividendes, les taux d’actualisation du marché, ainsi que les multiples de capitalisation de sociétés comparables.

Les immeubles de placement sont comptabilisés à la juste valeur, les variations de la juste valeur étant comptabilisées en résultat. La justevaleur des immeubles de placement est généralement déterminée au moyen de modèles d’évaluation des immeubles qui sont fondés sur lestaux de capitalisation attendus et sur des modèles qui actualisent les flux de trésorerie nets futurs attendus en fonction des taux d’intérêtcourants du marché compte tenu des caractéristiques, de l’emplacement et du marché de chacun des immeubles. Les flux de trésorerie futursnets attendus incluent les flux de trésorerie contractuels et projetés et les charges d’exploitation prévues, et tiennent compte des intérêts etdes taux de location et d’occupation établis en fonction d’études de marché. En plus des produits locatifs attendus des contrats de location envigueur, les estimations relatives aux rentrées de trésorerie futures incluent les produits projetés tirés des contrats de location futurs, lesquelssont fondés sur des hypothèses importantes qui cadrent avec les conditions actuelles du marché. Les taux de location futurs sont estimés enfonction de l’emplacement, du type et de la qualité des immeubles actuels, compte tenu des données du marché et des prévisions en date del’évaluation. Les justes valeurs sont habituellement comparées aux informations du marché, y compris les transactions récentes visant desactifs comparables, afin de vérifier leur caractère raisonnable. Les méthodes et données d’entrée utilisées par ces modèles sont conformes auxnormes d’évaluation du secteur immobilier. Les évaluations sont effectuées à l’externe et à l’interne par des évaluateurs immobiliers agréés.

La juste valeur des titres à court terme est estimée en ajustant leur valeur comptable en fonction du risque de crédit, lorsque cela est approprié.


En raison de leur nature, la juste valeur des avances sur contrats et de la trésorerie est présumée égale à leur valeur comptable, soit la valeur àlaquelle ces actifs sont inscrits aux états consolidés de la situation financière.

Les placements pour les comptes des titulaires de contrat liés à des fonds distincts sont comptabilisés à la juste valeur, les variations de la justevaleur étant comptabilisées dans les profits nets (pertes nettes) réalisés et latents pour le fonds distinct et ne sont pas comptabilisées dans nosétats consolidés du résultat net. La juste valeur des placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts est déterminéeen fonction des cours sur des marchés actifs ou de l’information indépendante relative à l’évaluation fournie par des gestionnaires deplacement. La juste valeur des placements directs faisant partie des placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fondsdistincts, comme les titres à court terme et les titres de créance de gouvernements et de sociétés, est déterminée en fonction des méthodes etdonnées d’évaluation décrites ci-dessus, dans les paragraphes relatifs à chacun de ces types d’actifs. La juste valeur des emprunts garantis liés àla titrisation de prêts hypothécaires se fonde sur les méthodes et hypothèses à l’égard des titres adossés à des créances décrites ci-dessus.

Les méthodes et hypothèses servant à déterminer les justes valeurs des passifs relatifs aux contrats de placement sont présentées à lanote 10.B de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

Nous classons nos actifs et nos passifs comptabilisés à la juste valeur selon une hiérarchie à trois niveaux en fonction du niveau de priorité desdonnées d’entrée utilisées pour l’évaluation de la juste valeur, comme suit :

Niveau 1 : La juste valeur est établie d’après le cours coté non ajusté d’actifs et de passifs identiques sur des marchés actifs. Sonthabituellement classés comme des actifs et des passifs de niveau 1 la trésorerie et les équivalents de trésorerie, certains titres degouvernements et d’organismes américains, les titres de capitaux propres négociés en Bourse, ainsi que certaines unités de fonds distincts etcertains titres de fonds communs de placement détenus pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts.

Niveau 2 : La juste valeur est établie d’après le cours coté d’actifs et de passifs semblables sur des marchés actifs, d’après les cours obtenus aumoyen de techniques d’évaluation ayant recours à des données d’entrée observables importantes ou d’après des données d’entrée qui sonttirées principalement de données d’entrée de marché observables ou corroborées à partir de celles-ci au moyen d’une analyse de corrélationou autrement. Sont habituellement classés comme des actifs et des passifs de niveau 2 les titres de créance des gouvernements fédéral etprovinciaux ou de municipalités du Canada, d’autres gouvernements étrangers et de sociétés, certains titres adossés à des créances, les dérivésnégociés de gré à gré, ainsi que certaines unités de fonds distincts et certains titres de fonds communs de placement détenus pour le comptedes titulaires de contrat lié à des fonds distincts.

Niveau 3 : La juste valeur est établie d’après des techniques d’évaluation ayant recours à une ou à plusieurs données d’entrée importantes quine sont pas fondées sur des données d’entrée de marché observables. Ces données d’entrée non observables reflètent nos prévisions à proposdes hypothèses utilisées par les différents intervenants sur le marché dans le cadre de l’évaluation d’actifs et de passifs. Sont habituellementclassés comme des actifs et des passifs de niveau 3 certaines obligations de sociétés, certains autres placements et les immeubles deplacement.

À mesure que les données d’entrée sur les prix deviennent plus ou moins observables, les actifs sont transférés entre les différents niveaux dela hiérarchie. Le calcul du total des profits et des pertes comptabilisés en résultat et dans les autres éléments du résultat global présume queles transferts au niveau 3 ou hors de celui-ci ont lieu au début de la période. Pour les instruments financiers qui sont transférés au niveau 3 aucours de la période de présentation de l’information financière, la totalité de la variation de la juste valeur pour la période est incluse dans letableau de rapprochement des instruments financiers de niveau 3 présenté à la note 5 de nos états financiers consolidés annuels de 2019. Pourles instruments financiers qui sont transférés hors du niveau 3 au cours de la période de présentation de l’information financière, la variationde la juste valeur pour la période est exclue du tableau de rapprochement des instruments financiers de niveau 3 présenté à la note 5 de nosétats financiers consolidés annuels de 2019. Les transferts au niveau 3 surviennent lorsque les données d’entrée utilisées pour déterminer leprix des instruments financiers ne sont pas observables sur le marché et, par conséquent, qu’elles ne répondent plus aux critères des niveaux1 ou 2 à la date de clôture. Les transferts hors du niveau 3 ont lieu lorsque les données d’entrée servant à la fixation des prix deviennent plustransparentes et qu’elles répondent aux critères du niveau 1 ou du niveau 2 à la date de clôture.

Les transferts d’actifs financiers au niveau 3 ou hors de celui-ci se sont respectivement chiffrés à 15 M$ et à 304 M$ pour l’exercice clos le31 décembre 2019, comparativement à 14 M$ et à 380 M$, respectivement, pour l’exercice clos le 31 décembre 2018. Le montant total desprofits nets (des pertes nettes) réalisés et latents relativement aux instruments financiers transférés hors du niveau 3 au cours de la période,qui ont été exclus du rapprochement des instruments financiers du niveau 3, correspond à un profit de 1 M$ au 31 décembre 2019,comparativement à une perte de 9 M$ au 31 décembre 2018.

Pour de plus amples renseignements sur l’évaluation de la juste valeur des placements, se reporter à la note 5 de nos états financiersconsolidés annuels de 2019.

DépréciationLa direction évalue les titres de créance et de capitaux propres, les prêts hypothécaires et autres prêts et les autres placements pourdéterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation à chaque date de clôture. Un actif financier est déprécié et des pertes de valeursont subies s’il existe une indication objective de dépréciation résultant d’un événement générateur de pertes ou de plusieurs événementsgénérateurs de pertes ayant une incidence sur les flux de trésorerie futurs estimés qui peut être estimée de façon fiable. Sont généralement àconsidérer comme des indications objectives de dépréciation des difficultés financières importantes de l’émetteur, notamment une faillite ouun défaut de paiement des intérêts ou du capital, réels ou prévus, ou la disparition d’un marché actif pour les actifs financiers. Tous lesinstruments de capitaux propres en position de perte latente sont examinés afin de détecter d’éventuelles indications objectives dedépréciation. Sont également à considérer comme des indications objectives de dépréciation d’un placement en instruments de capitauxpropres ou d’autres placements les éléments suivants, sans s’y limiter : la situation financière de l’émetteur et ses perspectives à court terme,y compris l’information concernant des changements importants ayant des effets négatifs qui sont survenus dans l’environnementtechnologique, de marché, économique ou juridique au sein duquel l’émetteur exerce ses activités, ainsi qu’une baisse importante ouprolongée de la juste valeur d’un instrument de capitaux propres ou d’autres placements en deçà de leur coût.

Pour plus d’information concernant la dépréciation des actifs financiers, se reporter aux notes 1 et 6 de nos états financiers consolidés annuelsde 2019.


GoodwillLe goodwill correspond à l’excédent du coût d’une acquisition sur la juste valeur des actifs corporels et incorporels nets identifiables desactivités acquises. Le goodwill est comptabilisé au coût initial diminué de toute dépréciation subie ultérieurement. Le goodwill fait l’objet detests de dépréciation annuels, ou plus fréquents s’il se produit des événements ou des changements de circonstances susceptibles de faire ensorte que la valeur recouvrable d’une unité génératrice de trésorerie (« UGT ») diminue pour s’établir en dessous de sa valeur comptable.L’UGT est le plus petit groupe identifiable d’actifs qui génère des rentrées de trésorerie en grande partie indépendantes des rentrées detrésorerie générées par d’autres groupes d’actifs. Les soldes de goodwill sont affectés à des UGT individuelles ou à des groupes d’UGT quidevraient bénéficier des synergies du regroupement d’entreprises. La dépréciation du goodwill est évaluée au moyen de la comparaison de lavaleur comptable d’une UGT ou d’un groupe d’UGT à sa valeur recouvrable, à savoir la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée ducoût de la vente et la valeur d’utilité. Les pertes de valeur sont comptabilisées immédiatement et ne peuvent faire l’objet de reprises au coursde périodes ultérieures.

Aucune charge de dépréciation n’a été comptabilisée en 2019. La valeur comptable du goodwill était de 5,8 G$ au 31 décembre 2019. Pourplus d’information concernant le goodwill, se reporter à la note 9 de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

Immobilisations incorporellesLes immobilisations incorporelles comprennent les immobilisations incorporelles à durée d’utilité déterminée et les immobilisationsincorporelles à durée d’utilité indéterminée. Les immobilisations incorporelles à durée d’utilité déterminée sont amorties selon le modelinéaire ou selon le mode des unités d’œuvre sur leur durée d’utilité économique, soit des périodes variables pouvant aller jusqu’à 40 ans.L’amortissement est porté en charges par le biais des charges d’exploitation. La durée d’utilité des immobilisations incorporelles à duréed’utilité déterminée est évaluée chaque année, et l’amortissement est ajusté au besoin. Les immobilisations incorporelles à durée d’utilitéindéterminée ne sont pas amorties et font l’objet de tests de dépréciation annuels, ou plus fréquemment si des événements ou deschangements de circonstances indiquent qu’elles pourraient s’être dépréciées. La dépréciation est évaluée au moyen de la comparaison de lavaleur comptable des immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée et de leur valeur recouvrable. La valeur recouvrablecorrespond à la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de sortie d’un actif et sa valeur d’utilité. Si la valeur comptabled’une immobilisation incorporelle à durée d’utilité indéterminée excède sa valeur recouvrable, l’immobilisation est considérée comme s’étantdépréciée, et une charge de perte de valeur est alors comptabilisée dans nos états consolidés du résultat net. La valeur recouvrable desimmobilisations incorporelles est déterminée à l’aide de divers modèles d’évaluation, lesquels exigent que la direction formule certainsjugements et hypothèses qui pourraient avoir une incidence sur les estimations de la valeur recouvrable. Des pertes de valeur de 15 M$ sur lesimmobilisations incorporelles ont été comptabilisées en 2019, tandis qu’aucune perte de valeur n’a été comptabilisée en 2018.

Au 31 décembre 2019, la valeur comptable de nos immobilisations incorporelles à durée d’utilité déterminée s’établissait à 1,4 G$,représentant la valeur du réseau de production, des contrats de gestion administrative et des relations Clients acquis au moment del’acquisition de Clarica, de la CMG Asie, des activités d’assurance collective de Genworth, de Ryan Labs, de Prime Advisors, de Bentall Kennedy,et des affaires d’assurance collective acquises aux États-Unis, ainsi que les coûts des logiciels. La valeur comptable de nos immobilisationsincorporelles à durée d’utilité indéterminée était de 0,6 G$ au 31 décembre 2019. La valeur des immobilisations incorporelles à durée d’utilitéindéterminée reflète les contrats de gestion de fonds de la MFS et de BGO.

Impôt sur le résultatLes actifs et les passifs d’impôt exigible de la période considérée et des périodes antérieures doivent être évalués au montant que l’on s’attendà payer aux autorités fiscales ou à recouvrer de celles-ci. L’impôt différé est calculé en appliquant la méthode du report variable. Notre charged’impôt est calculée en fonction des taux d’imposition et des lois fiscales en vigueur ou pratiquement en vigueur à la fin de la période deprésentation de l’information financière.

À titre de multinationale, nous sommes assujettis à l’impôt dans de nombreux territoires. Nous cherchons à exercer nos activités d’unemanière qui soit efficiente sur le plan fiscal, en nous assurant de demeurer en conformité avec les lois et règlements en vigueur.L’établissement de la charge d’impôt exigible et d’impôt différé nécessite que nous interprétions la législation fiscale des territoires où nousexerçons nos activités et que nous formulions des hypothèses relativement au moment où les actifs et les passifs d’impôt différé se réaliseront.Les lois fiscales sont complexes et leur interprétation nécessite beaucoup de jugement. La charge d’impôt reflète l’interprétation des loisfiscales pertinentes par la direction, ainsi que sa meilleure estimation de l’incidence fiscale des transactions et des événements survenus aucours de la période. Nous estimons que nos provisions au titre des positions fiscales incertaines reflètent adéquatement le risque associé auxpositions fiscales qui font l’objet d’un audit, d’un litige ou d’un appel auprès des autorités fiscales, ou qui sont autrement considérées commeincertaines. Nous évaluons la pertinence de notre charge d’impôt à la fin de chaque période de présentation de l’information financière. Si nosinterprétations diffèrent de celles des autorités fiscales ou si la réalisation n’a pas lieu au moment prévu, la charge d’impôt pourra augmenterou diminuer au cours de périodes futures afin de refléter les chiffres réels. Le montant de toute augmentation ou diminution ne peut êtreraisonnablement prévu.

Des actifs d’impôt différé sont comptabilisés pour toutes les différences temporaires déductibles, ainsi que les pertes fiscales non utilisées etpouvant être reportées et les crédits d’impôt non utilisés dans la mesure où il est probable que l’on disposera de bénéfices imposables futursauxquels ces différences temporaires ainsi que ces pertes fiscales et crédits d’impôt non utilisés pourront être imputés. Pour chaque période,nous évaluons les éléments probants disponibles, tant positifs que négatifs, pour déterminer le montant à comptabiliser au titre des actifsd’impôt différé. S’il semble probable que les avantages liés aux pertes fiscales et des déductions d’impôt ne se réaliseront pas, aucun actifd’impôt différé n’est constaté. Cette évaluation nécessite des hypothèses et des jugements importants relativement aux événements futurs quireposent sur l’information disponible à la date de clôture.

Les gouvernements des pays dans lesquels nous exerçons nos activités adoptent à l’occasion des modifications au taux d’impôt des sociétésprévu par la loi. Ces modifications nécessitent de notre part un examen et une nouvelle évaluation de nos actifs et passifs d’impôt différé à ladate de l’adoption. Au 31 décembre 2019, le montant net de notre actif d’impôt différé inscrit à notre état consolidé de la situation financières’est chiffré à 1 049 M$ et avait principalement trait à nos activités au Canada. Toute réduction future des taux d’impôt dans des territoires oùnous disposons d’un actif d’impôt différé net pourrait donner lieu à une diminution de la valeur comptable de l’actif d’impôt différé et à unecharge d’impôt correspondante une fois la réduction de taux pratiquement en vigueur.


Régimes de retraite et autres avantages postérieurs au départ à la retraiteLa Compagnie est le promoteur des régimes de retraite à prestations déterminées et des régimes à cotisations déterminées à ses employésadmissibles. Tous nos principaux régimes à prestations déterminées à l’échelle mondiale sont fermés aux nouveaux participants, et lesnouveaux employés participent désormais à des régimes à cotisations déterminées. Les avantages résultant des régimes de retraite àprestations déterminées sont fonction du nombre d’années de service et du salaire moyen de fin de carrière, et certains régimes prévoientl’indexation des prestations. Nous offrons aux employés admissibles des régimes de retraite supplémentaires non contributifs à prestationsdéterminées, principalement en vue de l’attribution d’avantages excédant les limites établies aux fins de l’impôt local. Outre ces régimes, laCompagnie offre dans certains pays des régimes d’avantages postérieurs au départ à la retraite (aux fins de garanties frais médicaux oudentaires ou de garanties vie) à l’intention des employés admissibles et des personnes à leur charge qui satisfont à certains critères.

Au Canada, depuis le 1er janvier 2009, tous les nouveaux employés participent à un régime à cotisations déterminées, alors que le personnelembauché avant cette date continue d’accumuler des prestations futures aux termes du régime précédent, qui comprend un régime àprestations déterminées et un régime à cotisations déterminées contributif facultatif.

La fermeture aux nouveaux participants des régimes de retraite à prestations déterminées canadiens a fait en sorte que la volatilité liée auxcharges à payer au titre des services futurs pour les participants actifs a été limitée et diminuera au fil du temps. Au 31 décembre 2019, il nereste plus de participants actifs au Royaume-Uni, et il ne reste plus d’employés actifs accumulant des prestations au titre des services futurs ausein des régimes à prestations déterminées américains.

Les principaux risques demeurant à l’égard des obligations au titre des services passés comprennent des augmentations des passifs découlantd’un recul des taux d’actualisation, une espérance de vie plus longue que prévu et des rendements défavorables des actifs. Nous avons atténuéde façon importante les risques liés aux placements de nos principaux régimes de retraite à prestations déterminées à l’échelle de laCompagnie en migrant systématiquement la composition des actifs du régime vers des placements correspondant aux passifs prévus. L’objectifde nos principaux régimes est de réduire au minimum la volatilité de la situation de capitalisation découlant des variations des tauxd’actualisation et de l’exposition aux marchés des actions.

En raison de la nature à long terme de ces régimes à prestations déterminées, le calcul de la charge au titre des prestations de retraite et dupassif au titre des prestations constituées relève de différentes hypothèses, notamment à l’égard des taux d’actualisation, des tauxd’augmentation de la rémunération, des taux tendanciels en matière de coûts des soins de santé, de l’âge à la retraite, des taux de mortalité etdes taux de résiliation. Les hypothèses utilisées par la direction pour ces régimes sont déterminées annuellement à la suite de consultationsavec des actuaires externes spécialisés dans les régimes de retraite. Le taux d’actualisation utilisé pour nos principaux régimes à prestationsdéterminées est déterminé en fonction des rendements de marché d’obligations de qualité de sociétés libellées dans la même monnaieétrangère que celle des prestations qui seront versées, et dont l’échéance se rapproche de celle des obligations.

Les résultats réels pourraient différer des résultats présumés, ce qui aurait une incidence sur l’évaluation des régimes à prestationsdéterminées et sur les montants futurs de la charge au titre des prestations. De plus amples renseignements sur nos régimes de retraite etautres avantages postérieurs au départ à la retraite ainsi que sur les hypothèses clés liées à l’évaluation de ces régimes sont présentés à lanote 25 de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

2. Modifications de méthodes comptables

Nous avons inclus dans cette section un résumé des modifications de méthodes comptables. Les références à des notes renvoient aux notesannexes de nos états financiers consolidés annuels de 2019.

Normes internationales d’information financière nouvelles et modifiées adoptées en 2019Les normes IFRS nouvelles et modifiées suivantes prennent effet pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2019, et elles n’ont euaucune incidence significative sur nos états financiers consolidés.

i. IFRS 16, Contrats de location (« IFRS 16 »)En janvier 2016, l’International Accounting Standards Board (« IASB ») a publié IFRS 16, qui remplace IAS 17, Contrats de location (« IAS 17 »),ainsi que ses interprétations connexes. IFRS 16 établit les principes de comptabilisation, d’évaluation, de présentation et d’information àfournir relativement aux contrats de location tant pour les preneurs que pour les bailleurs. Pour les preneurs, IFRS 16 vient éliminer leclassement des contrats de location à titre de contrats de location simple ou de location-financement, et la norme exige que tous les contratsde location soient comptabilisés dans l’état de la situation financière, sauf pour certaines exceptions accordées par cette nouvelle norme. Lacomptabilisation demeure pour sa part essentiellement inchangée pour les bailleurs. Nous avons adopté IFRS 16 de façon rétrospectivemodifiée au 1er janvier 2019, et nous avons comptabilisé les ajustements transitoires dans les bénéfices non distribués.

À la date de passation d’un contrat, nous évaluons si celui-ci est ou contient un contrat de location. Un contrat est ou contient un contrat delocation s’il confère le droit de contrôler l’utilisation d’un bien déterminé pour un certain temps moyennant une contrepartie. Nouscomptabilisons un actif au titre du droit d’utilisation et une obligation locative à l’égard des contrats de location pour lesquels nous agissons àtitre de preneurs à la date de début de ces contrats. L’actif au titre du droit d’utilisation est initialement évalué au coût, qui comprend lemontant initial de l’obligation locative ainsi que certains ajustements, et il est par la suite amorti selon le mode linéaire, et la dotation auxamortissements est incluse au titre des charges d’exploitation dans les états consolidés du résultat net. L’obligation locative est initialementévaluée à la valeur actualisée des paiements de loyers sur la durée du contrat de location en utilisant un taux d’actualisation fondé sur notretaux d’emprunt marginal. Le taux d’actualisation varie selon les contrats de location, et il est établi en fonction de plusieurs facteurs,notamment la durée et la monnaie du contrat de location. La durée d’un contrat de location comprend la durée non réalisable ainsi que lapériode optionnelle pour laquelle il est raisonnablement certain que nous exercerons ou que nous n’exercerons pas une option deprolongation ou de résiliation en tenant compte de divers facteurs contribuant à créer un avantage économique à le faire. Par la suite,l’obligation locative est évaluée au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif, et les intérêts sont imputés aux charges d’intérêtsdans les états consolidés du résultat net. Les obligations locatives et les actifs au titre du droit d’utilisation sont réévalués lorsque des contratsde location sont modifiés.


En raison de l’adoption d’IFRS 16, nous avons comptabilisé des actifs au titre du droit d’utilisation de 744 M$ et des obligations locatives de880 M$, présentés aux postes Autres actifs et Autres passifs, respectivement, dans nos états consolidés de la situation financière. L’adoptiond’IFRS 16 ainsi que la décomptabilisation de soldes reportés de 105 M$ auparavant comptabilisés en vertu d’IAS 17 et l’incidence de l’impôtdifféré de 9 M$ ont réduit le solde d’ouverture des bénéfices non distribués après impôt de 22 M$ au 1er janvier 2019.

Au moment de la transition à IFRS 16, nous avons appliqué des mesures de simplification afin d’utiliser des connaissances acquises a posterioripour déterminer la durée de contrats de location prévoyant des options de prolongement ou de résiliation. Notre taux d’emprunt marginalmoyen pondéré appliqué à ces obligations locatives au 1er janvier 2019 se chiffrait à 3,3 %. L’écart entre nos obligations locatives de 880 M$ au1er janvier 2019 et nos engagements liés aux contrats de location simple de 1 056 M$ au 31 décembre 2018 s’explique principalement par lavaleur temps de l’argent.

ii. Autres normes IFRS nouvelles et modifiéesEn juin 2017, l’IASB a publié IFRIC 23, Incertitude relative aux traitements fiscaux (« IFRIC 23 »), élaborée par l’IFRS Interpretations Committee.IFRIC 23 clarifie l’application des exigences en matière de comptabilisation et d’évaluation d’IAS 12, Impôts sur le résultat, lorsqu’il existe uneincertitude relative aux traitements fiscaux, et elle exige que les entités établissent si les traitements fiscaux devraient être considérés dansleur ensemble ou individuellement. En outre, IFRIC 23 porte sur les hypothèses qu’une entité devrait formuler au sujet des contrôles destraitements fiscaux par les autorités fiscales, ainsi que sur la façon dont elle devrait tenir compte des changements dans les faits etcirconstances. IFRIC 23 fournit également des indications sur la façon de déterminer le bénéfice imposable (la perte fiscale), les bases fiscales,les pertes fiscales inutilisées, les crédits d’impôt inutilisés et les taux d’imposition, en fonction de la probabilité qu’une autorité fiscale accepteun traitement fiscal incertain utilisé par une entité, ou qu’une entité se propose d’utiliser, dans sa déclaration de revenus. Nous avons adoptéIFRIC 23 de façon rétrospective cumulative. L’adoption d’IFRIC 23 n’a pas eu d’incidence significative sur nos états financiers consolidés.

En octobre 2017, l’IASB a publié des modifications à portée limitée à IAS 28, Participations dans des entreprises associées et des coentreprises.Ces modifications précisent que les intérêts à long terme dans une entreprise associée ou une coentreprise à l’égard desquels la méthode de lamise en équivalence n’est pas appliquée devraient être comptabilisés selon les exigences d’IFRS 9, Instruments financiers (« IFRS 9 »). Cesmodifications doivent être appliquées de façon rétrospective, sauf pour certaines exceptions. Étant donné que nous étions admissibles àl’approche du report d’IFRS 9 et que nous avons choisi d’appliquer cette approche, nous continuerons d’appliquer IAS 39, Instrumentsfinanciers : Comptabilisation et évaluation (« IAS 39 »), à l’égard des intérêts à long terme dans des entreprises associées ou des coentreprisestouchées par ces modifications.

En décembre 2017, l’IASB a publié Améliorations annuelles des normes IFRS - Cycle 2015-2017, qui prévoit de légères modifications à quatrenormes IFRS. Ces modifications ont été appliquées de façon prospective.

En février 2018, l’IASB a publié Modification, réduction ou liquidation d’un régime, qui vient modifier IAS 19, Avantages du personnel(« IAS 19 »). En vertu d’IAS 19, au moment où un régime de retraite à prestations déterminées est modifié, réduit ou liquidé, le passif ou l’actifnet au titre des prestations déterminées doit être réévalué. Ces modifications exigent qu’une entité utilise les hypothèses mises à jourdécoulant de cette réévaluation lorsqu’elle détermine le coût des services rendus au cours de la période et les intérêts nets pour la duréerestante de la période de présentation de l’information financière, à la suite d’une modification au régime. Ces modifications s’appliquaientaux modifications, réductions ou liquidations de régimes survenus à compter du 1er janvier 2019.

Normes internationales d’information financière nouvelles et modifiées qui devraient être adoptées en2020L’IASB a publié les normes IFRS nouvelles et modifiées ci-dessous, que nous prévoyons adopter en 2020.

En mars 2018, l’IASB a publié son Cadre conceptuel de l’information financière révisé (le « Cadre conceptuel »), qui vient remplacer le Cadreconceptuel de l’information financière publié en 2010. Le Cadre conceptuel révisé renferme des définitions révisées d’un actif et d’un passifainsi que de nouvelles indications sur l’évaluation, la décomptabilisation, la présentation et les informations à fournir. Le Cadre conceptuelrévisé prend effet pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020. Nous ne prévoyons pas que l’adoption de ce cadre aura uneincidence significative sur nos états financiers consolidés.

En octobre 2018, l’IASB a publié Définition d’une entreprise, qui vient modifier IFRS 3, Regroupements d’entreprises. Ces modifications clarifientla définition d’une entreprise afin d’aider les entités à déterminer si une transaction constitue un regroupement d’entreprises ou uneacquisition d’actifs. Les modifications s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020 et doivent être appliquées de manièreprospective. Nous ne prévoyons pas que l’adoption de ces modifications aura une incidence significative sur nos états financiers consolidés.

En octobre 2018, l’IASB a publié Définition du terme « significatif » (modification d’IAS 1 et d’IAS 8). Les modifications viennent clarifier ladéfinition du terme « significatif » et contiennent des directives visant à améliorer l’uniformité dans l’application de ce terme dans les normesIFRS. Les modifications s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020. Nous ne prévoyons pas que l’adoption de cesmodifications aura une incidence significative sur nos états financiers consolidés.

En septembre 2019, l’IASB a publié un projet sur la réforme des taux d’intérêt de référence, qui comprend des modifications à IFRS 9, à IAS 39et à IFRS 7, Instruments financiers : Informations à fournir. Ces modifications clarifient le fait que les entités peuvent continuer à appliquercertaines exigences de comptabilité de couverture en supposant que le taux d’intérêt de référence sur lequel les flux de trésorerie couverts etles flux de trésorerie liés à l’instrument de couverture sont fondés ne sera pas modifié par la réforme des taux d’intérêt de référence. Lesmodifications s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020. Nous évaluons actuellement l’incidence que l’adoption de cesmodifications aura sur nos états financiers consolidés.


Normes internationales d’information financière nouvelles et modifiées qui devraient être adoptées en2021 ou par la suiteL’IASB a publié les normes IFRS nouvelles et modifiées ci-dessous, que nous devrions adopter en 2021 ou plus tard.

En juillet 2014, l’IASB a publié la version définitive d’IFRS 9, qui remplace IAS 39. IFRS 9 comprend des indications relatives au classement et àl’évaluation des instruments financiers, à la dépréciation des actifs financiers et à la comptabilité de couverture. Le classement des actifsfinanciers est fondé sur les caractéristiques des flux de trésorerie ainsi que sur le modèle économique dans lequel les actifs sont détenus, et ilétablit la manière dont un instrument financier doit être comptabilisé et évalué. IFRS 9 introduit également, pour les instruments financiers quine sont pas évalués à la juste valeur par le biais du résultat net, un modèle de dépréciation qui nécessite la comptabilisation des pertesattendues au moment de la comptabilisation initiale d’un instrument financier, ainsi que la comptabilisation des pertes attendues sur la totalitéde la durée de vie d’un instrument financier dans l’éventualité où certains critères seraient satisfaits. En outre, un nouveau modèle decomptabilité de couverture a été introduit afin de renforcer l’alignement avec les activités de gestion des risques. Cette norme prend effetpour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2018. En octobre 2017, l’IASB a publié des modifications à portée limitée à IFRS 9. Cesmodifications apportent des clarifications sur le classement de certains actifs financiers susceptibles de remboursement anticipé ainsi que surla façon de comptabiliser un passif financier après sa modification. Ces modifications prennent effet pour les exercices ouverts à compter du1er janvier 2019. Cependant, en vertu des modifications apportées à IFRS 4, Contrats d’assurance (« IFRS 4 »), susmentionnées, nous noussommes prévalus de l’approche de report accordée par cette norme afin de continuer d’appliquer IAS 39. Nous évaluons actuellementl’incidence qu’auront IFRS 9 et ces modifications sur nos états financiers consolidés.

En mai 2017, l’IASB a publié IFRS 17, Contrats d’assurance (« IFRS 17 »), qui remplace IFRS 4. IFRS 17 établit les principes de comptabilisation,d’évaluation, de présentation et de communication de l’information relatifs aux contrats d’assurance. IFRS 17 entre en vigueur pour lesexercices ouverts à compter du 1er janvier 2021. En juin 2019, l’IASB a publié aux fins de consultation publique un exposé-sondage dans lequel ilpropose des modifications ciblées d’IFRS 17. Dans le cadre de cet exposé-sondage, l’IASB a proposé de reporter la date d’entrée en vigueur dela norme d’une année pour la faire passer au 1er janvier 2022, en plus de prolonger l’option de report d’IFRS 9 pour les assureurs jusqu’à cettemême date. L’IASB continuera à discuter des commentaires reçus en réponse aux modifications proposées, y compris des commentairesportant sur l’option du report avant de finaliser les modifications plus tard en 2020.

IFRS 17 aura une incidence sur notre comptabilisation des contrats d’assurance et sur la présentation de notre rendement financier dans nosétats consolidés du résultat net. La norme aura également une incidence sur les cadres réglementaires et fiscaux qui reposent sur des valeurscomptables calculées en vertu des normes IFRS. Plus particulièrement, l’introduction d’IFRS 17 nécessitera des révisions de la ligne directricesur le TSAV du BSIF. Le BSIF a indiqué qu’il comptait, dans le cadre de l’élaboration des révisions nécessaires pour aligner la ligne directrice surle TSAV avec la norme comptable, maintenir un cadre de capital harmonisé avec les politiques en matière de capital actuelles afin de réduire auminimum l’incidence sur le capital pour l’ensemble du secteur.

L’adoption d’IFRS 17 représentera un important changement pour nous et pour l’industrie. Afin d’en assurer une mise en œuvre efficace, nousavons établi un programme de transition vers IFRS 17 en plus d’allouer des ressources importantes à cette mise en œuvre. IFRS 17 nécessiteraun plus large éventail de données, de calculs, d’informations externes à fournir, d’analyses et de contrôles que la norme comptableactuellement en vigueur. De nouvelles technologies seront nécessaires afin de soutenir les caractéristiques et les contrôles informatiquesentrant dans la gestion de nos activités en vertu d’IFRS 17. Par conséquent, notre projet de mise en œuvre d’IFRS 17 comporte une série demesures, de mises à jour technologiques, de changements de politiques et de processus, de formations et d’initiatives de gestion deschangements qui seront mis en place sur une période de plusieurs années dans l’ensemble de la Compagnie. Le projet dépend également defacteurs externes, comme la finalisation des modifications proposées à IFRS 17 ainsi que l’état de préparation de la solution mise à l’essai pourla marge sur services contractuels. À l’heure actuelle, nous ne sommes pas en mesure d’estimer avec une certitude raisonnable l’incidencequ’aura IFRS 17 sur nos états financiers consolidés.

Nous continuons également à évaluer les implications potentielles d’IFRS 17 sur nos états financiers et nos activités, et nous discutons sur unebase régulière de l’application et de l’interprétation de cette norme avec nos pairs canadiens par l’entremise d’associations de l’industrie etd’associations professionnelles. Nous surveillons également l’évolution à l’échelle internationale en ce qui touche l’adoption et l’interprétationde cette norme, en plus d’y participer activement.

3. Contrôles et procédures de communication de l’information

La Compagnie a établi des contrôles et des procédures de communication de l’information qui sont conçus pour fournir une assuranceraisonnable que toute l’information pertinente est recueillie et communiquée à la haute direction, y compris au président et chef de ladirection de la Compagnie, au vice-président général et premier directeur financier et au vice-président général, affaires publiques et premierdirecteur des affaires juridiques, en temps opportun, pour que les décisions appropriées puissent être prises à l’égard de la communication del’information.

Une évaluation de l’efficacité de nos contrôles et de nos procédures de communication de l’information, selon des règlements adoptés par lesAutorités canadiennes en valeurs mobilières et la SEC au 31 décembre 2019, a été effectuée sous la supervision et avec la participation de ladirection de la Compagnie, y compris le chef de la direction et le premier directeur financier. Par suite de notre évaluation, le chef de ladirection et le premier directeur financier ont conclu que la conception et le fonctionnement de ces contrôles et de ces procédures decommunication de l’information étaient efficaces au 31 décembre 2019.

Rapport de la direction sur le contrôle interne à l’égard de l’information financièreIl incombe à la direction de mettre en place et de maintenir un contrôle interne adéquat à l’égard de l’information financière afin de fournirune assurance raisonnable que notre information financière est fiable et que nos états financiers ont été établis conformément aux normesIFRS.


En raison des limites qui lui sont inhérentes, il se peut que le contrôle interne à l’égard de l’information financière ne permette pas de prévenirni de détecter certaines anomalies en temps opportun. Toute projection du résultat d’une évaluation de son efficacité sur des périodes futuresest exposée au risque que les contrôles deviennent inadéquats en raison de changements de situation ou que le niveau de respect despolitiques ou des procédures diminue.

Nous avons évalué l’efficacité de notre contrôle interne à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2019, en fonction du cadre et descritères établis dans le document intitulé Internal Control - Integrated Framework (2013) publié par le Committee of Sponsoring Organizationsof the Treadway Commission. En nous fondant sur cette évaluation, nous avons déterminé que le contrôle interne à l’égard de l’informationfinancière était efficace au 31 décembre 2019.

L’efficacité de notre contrôle interne à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2019 a fait l’objet d’un audit par l’auditeur externede la Compagnie, Deloitte S.E.N.C.R.L./s.r.l., cabinet d’experts-comptables inscrit indépendant, qui a également procédé à l’audit de nos étatsfinanciers consolidés annuels pour l’exercice clos le 31 décembre 2019. Comme en fait mention le rapport du cabinet d’experts-comptablesinscrit indépendant, il a exprimé une opinion sans réserve sur notre contrôle interne à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2019.

Changements concernant le contrôle interne à l’égard de l’information financièreAu cours de la période allant du 1er janvier 2019 au 31 décembre 2019, aucun changement concernant le contrôle interne à l’égard del’information financière n’a eu, ou n’est raisonnablement susceptible d’avoir, une incidence importante sur notre contrôle interne à l’égard del’information financière.

N. Procédures judiciaires et démarches réglementaires

Nous sommes régulièrement mis en cause dans des poursuites, tant en qualité de défenderesse que de demanderesse. Pour obtenir del’information sur les procédures judiciaires et démarches réglementaires, se reporter à la note 23 de nos états financiers consolidés annuels de2019.

O. Énoncés prospectifs

À l’occasion, la Compagnie présente, verbalement ou par écrit, des énoncés prospectifs au sens de certaines lois sur les valeurs mobilières,y compris les règles d’exonération de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et des lois canadiennes sur les valeursmobilières applicables. Les énoncés prospectifs contenus dans le présent document comprennent i) les énoncés se rapportant à nos stratégies,à nos objectifs financiers, aux résultats futurs de nos activités et à nos objectifs stratégiques; ii) les énoncés se rapportant à nos objectifsfinanciers décrits à la rubrique B, « Aperçu - 2 - Objectifs financiers », du présent rapport de gestion (collectivement, nos « objectifs financiers àmoyen terme »); iii) les énoncés relatifs aux initiatives sur le plan de la productivité et des charges, aux initiatives de croissance, auxperspectives et aux autres objectifs d’affaires; iv) les énoncés se rapportant à notre fourchette de taux d’imposition prévue pour les exercices àvenir; v) les énoncés se rapportant à notre acquisition d’une participation majoritaire dans InfraRed; vi) les énoncés de nature prévisionnelle oudont la réalisation est tributaire, ou qui font mention de conditions ou d’événements futurs; vii) les énoncés traités à la rubrique J, « Gestion durisque - 9 - Catégories de risques - Risque de marché - Sensibilités au risque de marché - Sensibilités aux marchés des actions - Sensibilités auxtaux d’intérêt »; viii) les énoncés relatifs aux flux de trésorerie, aux engagements en matière de paiements et aux besoins de financementprévus, ainsi qu’à notre capacité de nous acquitter de ces obligations; ix) les énoncés relatifs aux charges d’impôts; x) les énoncés relatifs auxrisques et incertitudes; et xi) les énoncés qui renferment des mots ou expressions tels que « atteindre », « viser », « ambition », « prévoir »,« aspirer à », « hypothèse », « croire », « pourrait », « estimer », « s’attendre à », « but », « avoir l’intention de », « peut », « objectif »,« initiatives », « perspectives », « planifier », « projeter », « chercher à », « devrait », « stratégie », « s’efforcer de », « cibler », « fera », oud’autres expressions semblables. Entrent dans les énoncés prospectifs les possibilités et hypothèses présentées relativement à nos résultatsd’exploitation futurs. Ces énoncés font état de nos attentes, estimations et prévisions actuelles en ce qui concerne les événements futurs, etnon de faits passés. Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie des résultats futurs et comportent des risques et des incertitudesdont la portée est difficile à prévoir. Les résultats et la valeur pour l’actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sontprésentés dans les énoncés prospectifs en raison, notamment, des facteurs traités aux rubriques suivantes du présent document : B,« Aperçu - 2 - Objectifs financiers »; D, « Rentabilité - Comparaison entre 2019 et 2018 »; I, « Gestion du capital et des liquidités »; J, « Gestiondu risque »; et M, « Questions liées à la comptabilité et au contrôle - 1 - Méthodes et estimations comptables critiques »; ainsi qu’à la rubrique« Facteurs de risque » de la notice annuelle, et des facteurs décrits dans d’autres documents déposés par la FSL inc. auprès des autoritéscanadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, que l’on peut consulter au www.sedar.com et au www.sec.gov,respectivement.

Objectifs financiers à moyen termeLes objectifs financiers à moyen terme de la Compagnie décrits à la rubrique B, « Aperçu - 2 - Objectifs financiers », constituent des mesuresfinancières prospectives non conformes aux normes IFRS. Notre capacité d’atteindre ces objectifs financiers est tributaire de notre succès àmener à bien les initiatives de croissance et les objectifs commerciaux, ainsi que de certaines hypothèses clés, notamment : i) aucune variationimportante des taux d’intérêt; ii) un rendement annuel moyen total d’environ 8 % des marchés des actions; iii) des résultats enregistrés auchapitre du crédit conformes à nos hypothèses actuarielles les plus probables; iv) aucune modification importante aux exigencesréglementaires en matière de capital; v) aucune modification importante à notre taux d’imposition effectif; vi) aucune augmentationimportante du nombre d’actions en circulation; vii) d’autres principales hypothèses incluant : aucune modification significative de notreprogramme de couverture, des coûts de couverture conformes à nos hypothèses les plus probables; aucune modification significative de noshypothèses, notamment en ce qui concerne les mises à jour de notre générateur de scénarios économiques; aucune modification significativedes normes comptables; et viii) nos hypothèses actuarielles les plus probables utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contratsd’assurance et aux contrats de placement. Notre rendement des capitaux propres sous-jacent est tributaire des niveaux de capital et des


options en matière d’affectation des capitaux excédentaires. Nos objectifs financiers à moyen terme ne reflètent pas l’incidence indirecte desfluctuations des marchés des actions et des taux d’intérêt, notamment les incidences potentielles sur le goodwill ou la dépréciation actuelleapplicable aux actifs d’impôt différé, ainsi que d’autres éléments qui pourraient être de nature non opérationnelle.

Notre ratio de distribution cible de 40 % à 50 % du bénéfice net sous-jacent repose sur le fait que la conjoncture économique et nos résultatsnous permettront de maintenir notre ratio de distribution dans cette fourchette cible tout en maintenant une situation sur le plan du capitalsolide. Le montant des dividendes que la FSL inc. déclare et paie exige l’approbation du conseil d’administration de la FSL inc.; il dépendégalement de notre conformité aux exigences en matière de capital de la Loi sur les sociétés d’assurances (Canada). Pour obtenir plus derenseignements relatifs aux dividendes, se reporter à la rubrique I, « Gestion du capital et des liquidités - 3 - Dividendes aux actionnaires », duprésent rapport de gestion.

Bien que la Compagnie estime que ces objectifs sont raisonnables, nous pourrions ne pas être en mesure d’atteindre nos objectifs financiers àmoyen terme dans l’éventualité où les hypothèses sur lesquelles ces objectifs sont fondés seraient inexactes. Par conséquent, nos résultatsréels pourraient différer de façon significative de nos objectifs financiers à moyen terme présentés à la rubrique B, « Aperçu - 2 - Objectifsfinanciers », du présent rapport de gestion. Nos objectifs financiers à moyen terme ne constituent pas des lignes directrices.

Facteurs de risqueLes facteurs de risque importants qui pourraient faire en sorte que nos hypothèses et estimations, ainsi que nos attentes et nos prévisions,soient inexactes et que les résultats ou événements réels diffèrent de façon significative de ceux exprimés ou sous-entendus dans les énoncésprospectifs présentés dans le présent document, notamment nos objectifs financiers à moyen terme, sont indiqués ci-après. La réalisation denos énoncés prospectifs, y compris notre capacité à atteindre nos objectifs financiers à moyen terme, dépend essentiellement du rendementde notre entreprise, qui est assujetti à de nombreux risques. Les facteurs susceptibles d’entraîner un écart significatif entre les résultats réels etles résultats escomptés comprennent notamment : les risques de marché - les risques liés au rendement des marchés des actions; à lafluctuation ou à la volatilité des taux d’intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap; aux placements immobiliers; et aux fluctuations destaux de change; les risques d’assurance - les risques liés au comportement des titulaires de contrat, aux résultats enregistrés au chapitre de lamortalité, aux résultats enregistrés au chapitre de la morbidité et à la longévité; à la conception des produits et à la fixation des prix; àl’incidence de dépenses futures plus élevées que prévu; et à la disponibilité, au coût et à l’efficacité de la réassurance; les risques de crédit - lesrisques liés aux émetteurs des titres de notre portefeuille de placements, aux débiteurs, aux titres structurés, aux réassureurs, auxcontreparties, à d’autres institutions financières et à d’autres entités; les risques d’entreprise et les risques stratégiques - les risques liés auxconjonctures économique et politique mondiales; à l’élaboration et à la mise en œuvre de stratégies d’entreprise; aux changements seproduisant dans les canaux de distribution ou le comportement des Clients, y compris les risques liés aux pratiques commerciales desintermédiaires et des agents; à l’incidence de la concurrence; au rendement de nos placements et des portefeuilles de placement qui sontgérés pour les Clients, tels que les fonds distincts et les fonds communs de placement; à l’évolution des environnements juridique etréglementaire, y compris les exigences en matière de capital et les lois fiscales; à l’environnement, ainsi qu’aux lois et aux règlements enmatière environnementale; les risques opérationnels - les risques liés aux atteintes à la sécurité informatique et à la protection desrenseignements personnels et aux défaillances à ces égards, y compris les cyberattaques; à notre capacité d’attirer et de fidéliser desemployés; à l’observation des exigences réglementaires et prévues par la loi et aux pratiques commerciales, y compris l’incidence desdemandes de renseignements et des enquêtes liées à la réglementation; à la réalisation des fusions, des acquisitions, des investissementsstratégiques et des cessions, et aux activités d’intégration qui s’y rattachent; à notre infrastructure de technologies de l’information; auxdéfaillances des systèmes informatiques et des technologies fonctionnant sur Internet; à la dépendance à l’égard de relations avec des tiers,y compris les contrats d’impartition; à la poursuite des affaires; aux erreurs de modélisation; à la gestion de l’information; les risques deliquidité - la possibilité que nous soyons dans l’incapacité de financer la totalité de nos engagements en matière de flux de trésorerie à mesurequ’ils arrivent à échéance; et les autres risques - les questions d’ordre fiscal, y compris les estimations faites et le jugement exercé dans lecalcul des impôts; à nos activités internationales, y compris nos coentreprises; aux conditions de marché ayant une incidence sur notresituation sur le plan du capital ou sur notre capacité à mobiliser des capitaux; à la révision à la baisse des notations de solidité financière ou decrédit; et à l’incidence des fusions, des acquisitions et des cessions.

Les facteurs de risque suivants sont liés à notre acquisition d’une participation majoritaire dans InfraRed, et pourraient avoir une incidencedéfavorable importante sur nos énoncés prospectifs : 1) la capacité des parties à conclure la transaction; 2) l’incapacité des parties d’obtenir lesconsentements et les approbations exigés ou de satisfaire aux conditions permettant de réaliser la transaction en temps opportun, ou desimplement la réaliser; 3) notre capacité à tirer parti des avantages financiers et stratégiques de la transaction; et 4) l’incidence de l’annoncede la transaction sur la Sun Life et InfraRed. Tous ces risques pourraient avoir des répercussions sur nos relations d’affaires (y compris lesrelations avec des employés, des Clients, des distributeurs et des partenaires futurs et éventuels) et pourraient avoir une incidence défavorableimportante sur nos activités, notre situation financière et nos perspectives actuelles et futures.

La Compagnie ne s’engage nullement à mettre à jour ni à réviser ses énoncés prospectifs pour tenir compte d’événements ou de circonstancespostérieurs à la date du présent document ou par suite d’événements imprévus, à moins que la loi ne l’exige.


C O N S O L I D É S

É T A T S F I N A N C I E R SE T N O T E S A N N E X E S

RESPONSABILITÉ À L’ÉGARD DE LA PRÉSENTATION DE L’INFORMATION FINANCIÈRE 103

RAPPORT DE L’ACTUAIRE DÉSIGNÉ 104

RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT 105

RAPPORTS DU CABINET D’EXPERTS-COMPTABLES INSCRIT INDÉPENDANT 108

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS 111États consolidés du résultat net 111

États consolidés du résultat global 112

États consolidés de la situation financière 113

États consolidés des variations des capitaux propres 114

Tableaux consolidés des flux de trésorerie 115

NOTES ANNEXES 116Principales méthodes comptables Note 1 116

Modifications de méthodes comptables Note 2 126

Acquisitions et autres Note 3 128

Information sectorielle Note 4 130

Total des placements et produits nets tirés des placements connexes Note 5 133

Gestion du risque lié aux instruments financiers Note 6 140

Gestion du risque d’assurance Note 7 152

Autres actifs Note 8 156

Goodwill et immobilisations incorporelles Note 9 156

Passifs relatifs aux contrats d’assurance et passifs relatifs aux contrats de placement Note 10 158

Réassurance Note 11 165

Autres passifs Note 12 167

Débentures de premier rang et instruments de capital novateurs Note 13 168

Titres de créance subordonnés Note 14 170

Capital social Note 15 171

Intérêts détenus dans d’autres entités Note 16 173

Produits tirés des honoraires Note 17 175

Charges d’exploitation Note 18 175

Paiements fondés sur des actions Note 19 175

Impôt sur le résultat Note 20 178

Gestion du capital Note 21 180

Fonds distincts Note 22 182

Engagements, garanties et éventualités Note 23 183

Transactions entre parties liées Note 24 185

Régimes de retraite et autres avantages postérieurs au départ à la retraite Note 25 186

Bénéfice (perte) par action Note 26 190

Cumul des autres éléments de bénéfice global (de perte globale) Note 27 191

102 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 États financiers consolidés

Responsabilité à l’égard de la présentation de l’information financière

La direction est chargée de préparer les états financiers consolidés. Elle doit notamment à cette fin choisir les méthodes comptablesappropriées ainsi qu’effectuer des estimations et émettre des jugements qui cadrent avec les Normes internationales d’information financière.L’information financière présentée dans les autres parties du rapport annuel à l’intention des actionnaires est conforme à celle quecontiennent les présents états financiers consolidés.

Le conseil d’administration (le « conseil ») supervise les responsabilités de la direction en ce qui concerne la présentation de l’informationfinancière. Un comité d’audit formé d’administrateurs ne faisant pas partie de la direction est nommé par le conseil pour examiner les étatsfinanciers consolidés et faire un rapport à ce sujet au conseil avant que celui-ci ne les approuve en vue de leur présentation aux actionnaires.Parmi les autres responsabilités clés du comité d’audit se trouvent l’examen des procédures de contrôle interne en place et des mises à jourprévues de ces procédures ainsi que la responsabilité de conseiller les membres du conseil sur des questions d’audit et de présentation del’information financière.

La direction est également responsable du maintien de systèmes de contrôle interne qui fournissent l’assurance raisonnable que l’informationfinancière est fiable, que toutes les opérations financières font l’objet des autorisations appropriées, que les actifs sont protégés et que laFinancière Sun Life inc. et ses filiales, désignées collectivement sous le terme la « Compagnie », se conforment aux lois et aux règlements. Cessystèmes prévoient la communication des principes directeurs et des règles de conduite professionnelle de la Compagnie à tous les membresde l’organisation. Les contrôles internes sont examinés et évalués par les auditeurs internes de la Compagnie.

La direction a évalué l’efficacité du contrôle interne de la Compagnie à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2019, en fonction ducadre et des critères établis dans le document intitulé Internal Control – Integrated Framework (2013) publié par le Committee of SponsoringOrganizations of the Treadway Commission. En se fondant sur cette évaluation, la direction a déterminé que le contrôle interne à l’égard del’information financière de la Compagnie était efficace au 31 décembre 2019.

Le comité d’audit effectue en outre les examens et les recherches qu’il estime nécessaires auprès des membres de la direction et des auditeursinternes et externes en vue d’établir que la Compagnie utilise des systèmes de contrôle interne appropriés, qu’elle se conforme aux lois et auxrèglements et qu’elle applique les règles de conduite professionnelle qu’elle a adoptées. Les auditeurs internes et externes et l’actuairedésigné de la Compagnie ont accès sans restriction au comité d’audit, tant en la présence qu’en l’absence de membres de la direction.

Le Bureau du surintendant des institutions financières du Canada effectue périodiquement des examens de la Compagnie pour s’assurerqu’elle se conforme aux dispositions de la Loi sur les sociétés d’assurances du Canada et que les intérêts des titulaires de contrat, desépargnants et du public sont protégés. Les établissements étrangers de même que les filiales étrangères de la Compagnie font l’objetd’examens par les organismes de réglementation des territoires visés.

L’actuaire désigné de la Compagnie, qui fait partie de la direction, est nommé par le conseil pour remplir les diverses fonctions d’actuariatprescrites par la Loi sur les sociétés d’assurances du Canada et il procède à l’évaluation des provisions techniques de la Compagnie. Le rôle del’actuaire désigné est décrit de manière plus détaillée à la note 10. Le rapport de l’actuaire désigné accompagne les présents états financiersconsolidés.

Les auditeurs externes de la Compagnie, Deloitte S.E.N.C.R.L./s.r.l., cabinet d’experts-comptables inscrit indépendant, ont réalisé l’audit del’efficacité du contrôle interne de la Compagnie à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2019, en plus d’auditer les états financiersconsolidés de la Compagnie pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018. Ils ont exprimé des opinions sans réserve dans leurs rapportsau conseil d’administration et aux actionnaires qui accompagnent les présents états financiers consolidés. Deloitte S.E.N.C.R.L./s.r.l. rencontreséparément la direction et le comité d’audit pour discuter des conclusions de son audit.

Dean A. Connor Kevin D. Strain, CPA, CAPrésident et chef de la direction Vice-président général et premier directeur financier

Toronto (Ontario) CanadaLe 12 février 2020

États financiers consolidés Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 103

Rapport de l’actuaire désigné

AUX ACTIONNAIRES ET AUX ADMINISTRATEURS DE LA FINANCIÈRE SUN LIFE INC.

J’ai évalué les passifs relatifs aux contrats et les montants à recouvrer au titre de la réassurance de la Financière Sun Life inc. et ses filiales envue de l’établissement de ses états consolidés de la situation financière aux 31 décembre 2019 et 2018 et leur variation dans les étatsconsolidés du résultat net pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, conformément à la pratique actuarielle reconnue au Canada, notammenten procédant à une sélection d’hypothèses et de méthodes appropriées.

À mon avis, le montant des passifs relatifs aux contrats, déduction faite des montants à recouvrer au titre de la réassurance, constitue uneréserve suffisante pour couvrir toutes les obligations de la Compagnie relatives aux contrats, et les états financiers consolidés présententfidèlement les résultats de l’évaluation.

Kevin MorrisseyFellow, Institut canadien des actuaires

Toronto (Ontario) CanadaLe 12 février 2020

104 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Rapport de l’actuaire désigné

Rapport de l’auditeur indépendantAux actionnaires et au conseil d’administration de la Financière Sun Life inc.

OpinionNous avons effectué l’audit des états financiers consolidés de la Financière Sun Life inc. (la « Compagnie »), qui comprennent les étatsconsolidés de la situation financière aux 31 décembre 2019 et 2018, et les états consolidés du résultat net, du résultat global, des variations descapitaux propres et les tableaux consolidés des flux de trésorerie pour les exercices clos à ces dates, les notes annexes ainsi qu’un résumé desprincipales méthodes comptables (appelés collectivement, les « états financiers »).

À notre avis, les états financiers ci-joints donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière de laCompagnie aux 31 décembre 2019 et 2018, ainsi que de sa performance financière et de ses flux de trésorerie pour les exercices clos à cesdates, conformément aux Normes internationales d’information financière (IFRS) publiées par l’International Accounting Standards Board.

Fondement de l’opinionNous avons effectué notre audit conformément aux normes d’audit généralement reconnues (« NAGR ») du Canada. Les responsabilités quinous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit desétats financiers » du présent rapport. Nous sommes indépendants de la Compagnie conformément aux règles de déontologie qui s’appliquentà l’audit des états financiers au Canada et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques qui nous incombent selonces règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.

Questions clés de l’auditLes questions clés de l’audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes dans l’audit des étatsfinanciers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2019. Ces questions ont été traitées dans le contexte de notre audit des états financiersconsolidés pris dans leur ensemble et aux fins de la formation de notre opinion sur ceux-ci, et nous n’exprimons pas une opinion distincte surces questions.

Passifs relatifs aux contrats d’assurance - se reporter aux notes 1 et 10 des états financiers

Description de la question clé de l’auditLa Compagnie a des passifs relatifs aux contrats d’assurance importants, qui représentent la majorité de son total du passif. L’utilisationd’hypothèses différentes pourrait se traduire par une évaluation différente des passifs relatifs aux contrats d’assurance. Il y a risqued’assurance à l’égard de l’incertitude relative au rendement des produits en raison des différences entre les résultats réels et les résultatsprévus. La Compagnie utilise également divers modèles actuariels afin de calculer les passifs relatifs aux contrats d’assurance, et certains de cesmodèles sont hautement complexes.

Bien que la direction pose plusieurs hypotheses, les hypotheses comportant le plus haut niveau d’incertitude portent sur les decheances etautres comportements des titulaires de contrat. Ces hypotheses ont necessite, de la part de l’auditeur, l’exercice d’un jugement subjectif etcomplexe dans certaines circonstances ou i) les resultats historiques de la Compagnie et du secteur sont limites, ii) les resultats historiquespourraient ne pas constituer un bon indicateur de l’avenir, et iii) les decheances et autres comportements des titulaires de contrat pourraientetre irrationnels. L’audit de certains modeles actuariels et des decheances et autres comportements des titulaires de contrat a necessite undegre eleve de jugement et un travail d’audit plus etendu, notamment la participation essentielle des actuaires.

Traitement de la question clé de l’audit pendant l’auditNos procédures d’audit portant sur les modèles actuariels et les hypothèses sur les déchéances et autres comportements des titulaires decontrat incluaient notamment :• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard des modèles actuariels et de l’établissement d’hypothèses portant sur les déchéances

et autres comportements des titulaires de contrat et servant au calcul des passifs relatifs aux contrats d’assurance, ainsi que des contrôles àl’égard des accès et de la gestion des modifications de ces modèles actuariels.

• Avec l’aide d’actuaires, des tests du caractère raisonnable des principales hypothèses portant sur les déchéances et autres comportementsdes titulaires de contrat :• en évaluant les méthodes et hypothèses de la direction conformément aux principes et pratiques actuariels prescrits par les normes de

pratique actuarielle canadiennes;• en effectuant des tests sur les études des résultats techniques et d’autres données servant à établir les hypothèses portant sur les

déchéances et autres comportements des titulaires de contrat;• en analysant l’interprétation de la direction des résultats de ses études des résultats techniques, en évaluant les déclencheurs et les

facteurs ayant entraîné des révisions des hypothèses, en évaluant d’autres hypothèses possibles et raisonnables et en tenant comptedes données du secteur et d’autres sources externes de données, le cas échéant.

• Avec l’aide d’actuaires, des tests du caractère approprié des modèles actuariels utilisés lors du processus d’estimation :• en calculant une estimation indépendante du passif relatif aux contrats d’assurance pour un échantillon de contrats d’assurance et en

comparant les résultats avec les résultats de la Compagnie;• en effectuant des tests de l’exactitude d’un échantillon de modèles actuariels à l’égard de modifications d’hypothèses clés.

Évaluation des immeubles de placement - se reporter aux notes 1 et 5 des états financiers

Description de la question clé de l’auditLes immeubles de placement sont comptabilisés à la juste valeur. La juste valeur des immeubles de placement est généralement déterminéeau moyen de modèles d’évaluation des immeubles qui sont fondés sur les taux de capitalisation attendus ainsi que de modèles qui actualisentles flux de trésorerie nets futurs attendus en fonction des taux d’intérêt courants du marché compte tenu des caractéristiques, del’emplacement et du marché de chacun des immeubles. Les flux de trésorerie futurs nets attendus incluent les flux de trésorerie contractuelset projetés et les charges d’exploitation prévues et tiennent compte des intérêts et des taux de location et d’occupation établis en fonctiond’études de marché. En plus des produits locatifs attendus des contrats de location en vigueur, les estimations relatives aux entrées detrésorerie futures incluent les produits projetés des contrats de location futurs, lesquels sont fondés sur des hypothèses importantes quicadrent avec les conditions actuelles du marché.

Rapport de l’auditeur indépendant Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 105

Bien que la direction pose plusieurs hypothèses, les hypothèses comportant le plus haut niveau d’incertitude portent sur les tauxd’actualisation, les taux de capitalisation finaux et les taux de location futurs. La mise en œuvre de procédures d’audit en vue d’évaluer lesmodèles d’évaluation et les données d’entrée a nécessité un degré élevé de jugement et un travail d’audit plus étendu, notamment laparticipation essentielle de nos spécialistes en juste valeur.

Traitement de la question clé de l’audit pendant l’auditNos procédures d’audit portant sur certains modèles et hypothèses servant à l’évaluation ainsi que sur les taux d’actualisation, les taux decapitalisation finaux et les taux de location futurs incluaient notamment :• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard du processus d’établissement de la juste valeur des immeubles de placement. Ces

contrôles comprennent une approbation par la haute direction des taux d’actualisation, des taux de capitalisation finaux et des taux delocation futurs servant à calculer l’évaluation des immeubles de placement ainsi qu’une évaluation du modèle servant à l’évaluation.

• Avec l’aide de specialistes en juste valeur, une evaluation, a partir d’un echantillon, du caractere raisonnable des taux d’actualisation, destaux de capitalisation finaux et des taux de location futurs ainsi que du modele servant a l’evaluation au moyen d’une estimationindependante des taux d’actualisation, des taux de capitalisation finaux et des taux de location futurs et d’une comparaison avec ceuxchoisis par la direction.

Passif au titre de l’option de vente de BentallGreenOak - se reporter à la note 3 des états financiers

Description de la question clé de l’auditLa Compagnie, par l’entremise de sa filiale du groupe de sociétés Bentall Kennedy (« Bentall Kennedy »), a acquis une participation de 56 %dans GreenOak Real Estate (« GreenOak »), le 1er juillet 2019, afin de former BentallGreenOak (« BGO »). La contrepartie de l’acquisition étaitcomposée d’un montant en trésorerie et d’actions de Bentall Kennedy. L’acquisition prévoyait plusieurs ententes contractuelles, notammentune option de vente en vertu de laquelle la Compagnie, si l’option était exercée, devait acquérir les actions en circulation restantes de BGO àpartir de 2027.

Bien qu’il y ait plusieurs ententes contractuelles, celle ayant nécessité le jugement le plus important concerne le passif au titre de l’option devente. La détermination de la valeur actualisée du passif au titre de l’option de vente a nécessité un jugement important de la direction afin dechoisir les données d’entrée relatives au bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (« BAIIA ») futur et de pondérer les scénarios prévus.En raison de la nature du passif au titre de l’option de vente, qui a nécessité une comptabilisation complexe, la mise en œuvre de procéduresd’audit en vue d’évaluer le caractère approprié de la comptabilisation requise a nécessité un degré important de connaissances comptablesspécialisées.

La mise en œuvre de procédures d’audit en vue d’évaluer le caractère raisonnable des données d’entrée et la comptabilisation complexe anécessité un degré élevé de jugement et un travail d’audit plus étendu, notamment la participation essentielle des spécialistes en juste valeur.

Traitement de la question clé de l’audit pendant l’auditNos procédures d’audit portant sur le BAIIA futur, sur la pondération des scénarios prévus et sur le choix du taux d’actualisation servant àévaluer le passif au titre de l’option de vente, ainsi que sur la comptabilisation complexe du passif au titre de l’option de vente incluaientnotamment :• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard de la revue du caractère approprié de la comptabilité.• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard de l’évaluation du passif au titre de l’option de vente, y compris les contrôles de

données d’entrée, notamment le BAIIA futur, la pondération des scénarios prévus et la sélection du taux d’actualisation.• Une évaluation du caractère raisonnable des prévisions de la direction à l’égard du BAIIA futur en comparant ces projections aux résultats

historiques et à certaines sociétés comparables.• Un examen des ententes contractuelles afin de s’assurer que le passif au titre de l’option de vente a été comptabilisé correctement.• Avec l’aide de spécialistes en juste valeur, une évaluation de la pondération des scénarios prévus afin d’évaluer leur caractère raisonnable

compte tenu de l’éventail de résultats futurs possibles relatifs au passif au titre de l’option de vente.

Autres informationsLa responsabilité des autres informations incombe à la direction. Les autres informations se composent :

• du rapport de gestion• des informations contenues dans le formulaire 40-F, autres que les états financiers et nos rapports de l’auditeur sur ces états

Notre opinion sur les états financiers ne s’étend pas aux autres informations et nous n’exprimons ni n’exprimerons aucune forme d’assuranceque ce soit sur ces informations. En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité consiste à lire les autres informationset, ce faisant, à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les états financiers ou la connaissance que nous avonsacquise au cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent autrement comporter une anomalie significative.

Nous avons obtenu le rapport de gestion avant la date du présent rapport. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués sur les autresinformations contenues dans ce rapport de gestion, nous avions conclu à la présence d’une anomalie significative dans ces autres informations,nous aurions été tenus de signaler ce fait dans le présent rapport. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.

Nous nous attendons à obtenir le rapport annuel après la date du présent rapport. Si, à la lumière des travaux que nous effectuerons sur lesautres informations contenues dans ce rapport annuel, nous concluons à la présence d’une anomalie significative dans ces autres informations,nous serons tenus de signaler ce fait aux responsables de la gouvernance.

106 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Rapport de l’auditeur indépendant

Responsabilités de la direction et des responsables de la gouvernance à l’égard des états financiersLa direction est responsable de la préparation et de la présentation fidèle des états financiers conformément aux normes IFRS, ainsi que ducontrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la préparation d’états financiers exempts d’anomalies significatives, quecelles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.

Lors de la préparation des états financiers, c’est à la direction qu’il incombe d’évaluer la capacité de la Compagnie à poursuivre sonexploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité de l’exploitation et d’appliquer le principe comptable decontinuité d’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider la Compagnie ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réalistene s’offre à elle.

Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus d’information financière de la Compagnie.

Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiersNos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers pris dans leur ensemble sont exempts d’anomalies significatives,que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, et de délivrer un rapport de l’auditeur contenant notre opinion. L’assurance raisonnablecorrespond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux NAGR du Canada permettratoujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sontconsidérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer surles décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent en se fondant sur ceux-ci.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux NAGR du Canada, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’espritcritique tout au long de cet audit. En outre :

• Nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudesou d’erreurs, concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probantssuffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plusélevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissionsvolontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne.

• Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’auditappropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de la Compagnie.

• Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faitespar la direction, de même que des informations y afférentes fournies par cette dernière.

• Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la direction du principe comptable de continuité d’exploitationet, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situationssusceptibles de jeter un doute important sur la capacité de la Compagnie à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existenced’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans lesétats financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nosconclusions s’appuient sur les éléments probants obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des événements ou situations futurs pourraientpar ailleurs amener la Compagnie à cesser son exploitation.

• Nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des états financiers, y compris les informations fournies dans lesnotes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner uneimage fidèle.

• Nous obtenons des éléments probants suffisants et appropriés concernant l’information financière des entités et activités de la Compagniepour exprimer une opinion sur les états financiers. Nous sommes responsables de la direction, de la supervision et de la réalisation del’audit du groupe, et assumons l’entière responsabilité de notre opinion d’audit.

Nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment l’étendue et le calendrier prévus des travaux d’audit et nosconstatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit.

Nous fournissons également aux responsables de la gouvernance une déclaration précisant que nous nous sommes conformés aux règles dedéontologie pertinentes concernant l’indépendance, et leur communiquons toutes les relations et les autres facteurs qui peuventraisonnablement être considérés comme susceptibles d’avoir des incidences sur notre indépendance ainsi que les sauvegardes connexes s’il y alieu.

L’associé responsable de la mission d’audit au terme de laquelle le présent rapport de l’auditeur indépendant est délivré estWilliam A. Cunningham.

(signé) Deloitte S.E.N.C.R.L/s.r.l.

Comptables professionnels agréésExperts-comptables autorisésToronto (Ontario) CanadaLe 12 février 2020

Rapport de l’auditeur indépendant Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 107

Rapport du cabinet d’experts-comptables inscrit indépendantAux actionnaires et au conseil d’administration de la Financière Sun Life inc.

Opinion sur les états financiersNous avons effectué l’audit des états consolidés de la situation financière ci-joints de la Financière Sun Life inc. et ses filiales (la « Compagnie »),aux 31 décembre 2019 et 2018, ainsi que des états consolidés du résultat net, des états consolidés du résultat global, des états consolidés desvariations des capitaux propres, des tableaux consolidés des flux de trésorerie pour chacun des exercices compris dans la période de deux ansclose le 31 décembre 2019, et des notes annexes (appelés collectivement, les « états financiers »). À notre avis, les états financiers donnent, danstous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière de la Compagnie aux 31 décembre 2019 et 2018, ainsi que de saperformance financière et de ses flux de trésorerie pour chacun des exercices compris dans la période de deux ans close le 31 décembre 2019,conformément aux Normes internationales d’information financière publiées par l’International Accounting Standards Board.

Nous avons également audité, conformément aux normes du Public Company Accounting Oversight Board des États-Unis (« PCAOB »), lecontrôle interne de la Compagnie à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2019, en fonction des critères établis dans le documentintitulé Internal Control – Integrated Framework (2013) publié par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, etnotre rapport daté du 12 février 2020 exprime une opinion sans réserve sur le contrôle interne de la Compagnie à l’égard de l’informationfinancière.

Fondement de l’opinionLa responsabilité de ces états financiers incombe à la direction de la Compagnie. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur lesétats financiers de la Compagnie, sur la base de nos audits. Nous sommes un cabinet d’experts-comptables inscrit auprès du PCAOB et noussommes tenus d’être indépendants de la Compagnie conformément aux lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières et aux règles etrèglements applicables de la Securities and Exchange Commission et du PCAOB.

Nous avons effectué nos audits selon les normes publiées par le PCAOB. Ces normes requièrent que nous planifiions et réalisions l’audit defaçon à obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudesou d’erreurs. Notre audit comprend la mise en œuvre de procédures pour évaluer les risques que les états financiers comportent desanomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, et pour répondre à ces risques. Ces procédures incluent le contrôle parsondages des éléments probants à l’appui des montants et des autres éléments d’information fournis dans les états financiers. Notre auditcomprend également l’évaluation des principes comptables suivis et des estimations importantes faites par la direction, ainsi qu’uneappréciation de la présentation d’ensemble des états financiers. Nous sommes d’avis que notre audit constitue une base raisonnable surlaquelle fonder notre opinion.

Éléments critiques de l’auditLes éléments critiques de l’audit indiqués ci-dessous sont des questions qui ont été soulevées lors de l’audit des états financiers de la périodeconsidérée, qui ont été communiquées ou qui devaient être communiquées au comité d’audit, et qui 1) sont liées à des comptes ou à desinformations significatifs au regard des états financiers et 2) ont nécessité l’exercice d’un jugement particulièrement complexe ou subjectif denotre part. La communication des éléments critiques de l’audit ne change rien à notre opinion sur les états financiers pris dans leur ensemble.De plus, en communiquant les éléments critiques de l’audit ci-dessous, nous n’exprimons pas d’opinion qui se rapporte spécifiquement auxéléments critiques de l’audit ou aux comptes ou informations à fournir auxquels ces éléments sont liés.

Passifs relatifs aux contrats d’assurance - se reporter aux notes 1 et 10 des états financiers

Description de l’élément critique de l’auditLa Compagnie a des passifs relatifs aux contrats d’assurance importants, qui représentent la majorité de son total du passif. L’utilisationd’hypothèses différentes pourrait se traduire par une évaluation différente des passifs relatifs aux contrats d’assurance. Il y a risqued’assurance à l’égard de l’incertitude relative au rendement des produits en raison des différences entre les résultats réels et les résultatsprévus. La Compagnie utilise également divers modèles actuariels afin de calculer les passifs relatifs aux contrats d’assurance, et certains de cesmodèles sont hautement complexes.

Bien que la direction pose plusieurs hypothèses, les hypothèses comportant le plus haut niveau d’incertitude portent sur les déchéances etautres comportements des titulaires de contrat. Ces hypothèses nécessitent, de la part de l’auditeur, l’exercice d’un jugement subjectif etcomplexe dans certaines circonstances où i) les résultats historiques de la Compagnie et du secteur sont limitées, ii) les résultats historiquespourraient ne pas constituer un bon indicateur de l’avenir, et iii) les déchéances et autres comportements des titulaires de contrat pourraientêtre irrationnels. L’audit de certains modèles actuariels et des déchéances et autres comportements des titulaires de contrat a nécessité undegré élevé de jugement et un travail d’audit plus étendu, notamment la participation essentielle des actuaires.

Traitement de l’élément critique de l’audit pendant l’auditNos procédures d’audit portant sur des modèles actuariels ainsi que des hypothèses portant sur les déchéances et autres comportements destitulaires de contrat incluaient notamment :• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard des modèles actuariels et de l’établissement d’hypothèses portant sur les déchéances

et autres comportements des titulaires de contrat et servant au calcul des passifs relatifs aux contrats d’assurance, ainsi que des contrôles àl’égard des accès et de la gestion des modifications de ces modèles actuariels.

• Avec l’aide d’actuaires, des tests du caractère raisonnable des principales hypothèses portant sur les déchéances et autres comportementsdes titulaires de contrat :• en évaluant les méthodes et hypothèses de la direction conformément aux principes et pratiques actuariels prescrits par les normes de

pratique actuarielle canadiennes.• en effectuant des tests sur les études des résultats techniques et d’autres données servant à établir les hypothèses portant sur les

déchéances et autres comportements des titulaires de contrat• en analysant l’interprétation de la direction des résultats de ses études des résultats techniques, en évaluant les déclencheurs et les

facteurs ayant entraîné des révisions des hypothèses, en évaluant d’autres hypothèses possibles et raisonnables et en tenant comptedes données du secteur et d’autres sources externes de données, le cas échéant.

108 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Rapport du cabinet d’experts-comptables inscrit indépendant

• Avec l’aide d’actuaires, des tests du caractère approprié de certains modèles actuariels utilisés lors du processus d’estimation :• en calculant une estimation indépendante du passif relatif aux contrats d’assurance pour un échantillon de contrats d’assurance et en

comparant les résultats avec les résultats de la Compagnie;• en effectuant des tests de l’exactitude d’un échantillon de modèles actuariels à l’égard de modifications d’hypothèses clés.

Évaluation des immeubles de placement - se reporter aux notes 1 et 5 des états financiers

Description de l’élément critique de l’auditLes immeubles de placement sont comptabilisés à la juste valeur. La juste valeur des immeubles de placement est généralement déterminéeau moyen de modèles d’évaluation des immeubles qui sont fondés sur les taux de capitalisation attendus ainsi que de modèles qui actualisentles flux de trésorerie nets futurs attendus en fonction des taux d’intérêt courants du marché compte tenu des caractéristiques, del’emplacement et du marché de chacun des immeubles. Les flux de trésorerie futurs nets attendus incluent les flux de trésorerie contractuelset projetés et les charges d’exploitation prévues et tiennent compte des intérêts et des taux de location et d’occupation établis en fonctiond’études de marché. En plus des produits locatifs attendus des contrats de location en vigueur, les estimations relatives aux entrées detrésorerie futures incluent les produits projetés des contrats de location futurs, lesquels sont fondés sur des hypothèses importantes quicadrent avec les conditions actuelles du marché.

Bien que la direction pose plusieurs hypothèses, les hypothèses comportant le plus haut niveau d’incertitude portent sur les tauxd’actualisation, les taux de capitalisation finaux et les taux de location futurs. La mise en œuvre de procédures d’audit en vue d’évaluer desmodèles d’évaluation et des données d’entrée a nécessité un degré élevé de jugement et un travail d’audit plus étendu, notamment laparticipation essentielle de nos spécialistes en juste valeur.

Traitement de l’élément critique de l’audit pendant l’auditNos procédures d’audit portant sur certains modèles et hypothèses servant à l’évaluation ainsi que sur les taux d’actualisation, les taux decapitalisation finaux et les taux de location futurs incluaient notamment :• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard du processus d’établissement de la juste valeur des immeubles de placement. Ces

contrôles comprennent une approbation par la haute direction des taux d’actualisation, des taux de capitalisation finaux et des taux delocation futurs servant à calculer l’évaluation des immeubles de placement ainsi qu’une évaluation du modèle servant à l’évaluation.

• Avec l’aide de specialistes en juste valeur, une evaluation, a partir d’un echantillon, du caractere raisonnable des taux d’actualisation, destaux de capitalisation finaux et des taux de location futurs ainsi que du modele servant a l’evaluation au moyen d’une estimationindependante des taux d’actualisation, des taux de capitalisation finaux et des taux de location futurs et d’une comparaison avec ceuxchoisis par la direction.

Passif au titre de l’option de vente de BentallGreenOak - se reporter à la note 3 des états financiers

Description de l’élément critique de l’auditLa Compagnie, par l’entremise de sa filiale du groupe de sociétés Bentall Kennedy (« Bentall Kennedy »), a acquis une participation de 56 %dans GreenOak Real Estate (« GreenOak »), le 1er juillet 2019, afin de former BentallGreenOak (« BGO »). La contrepartie de l’acquisition étaitcomposée d’un montant en trésorerie et d’actions de Bentall Kennedy. L’acquisition prévoyait plusieurs ententes contractuelles, notammentune option d’achat et une option de vente en vertu de laquelle la Compagnie, si l’option était exercée, devait acquérir les actions en circulationrestantes de BGO à partir de 2026.

Bien qu’il y ait plusieurs ententes contractuelles, celle ayant nécessité le jugement le plus important concerne le passif au titre de l’option devente. La détermination de la valeur actualisée du passif au titre de l’option de vente a nécessité un jugement important de la direction afin dechoisir les données d’entrée relatives au bénéfices avant intérêts, impôt et amortissement (« BAIIA ») futur et de pondérer les scénariosprévus. En raison de la nature du passif au titre de l’option de vente, qui a nécessité une comptabilisation complexe, la mise en œuvre deprocédures d’audit en vue d’évaluer le caractère approprié de la comptabilisation requise a nécessité un degré important de connaissancescomptables spécialisées. La mise en œuvre de procédures d’audit en vue d’évaluer le caractère raisonnable des données d’entrée et lacomptabilisation complexe a nécessité un degré élevé de jugement et un travail d’audit plus étendu, notamment la participation essentielledes spécialistes en juste valeur.

Traitement de l’élément critique de l’audit pendant l’auditNos procédures d’audit portant sur le BAIIA futur, sur la pondération des scénarios prévus et sur le choix du taux d’actualisation servant à évaluerle passif au titre de l’option de vente, ainsi que sur la comptabilisation complexe du passif au titre de l’option de vente incluaient notamment :• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard de la revue du caractère approprié de la comptabilité.• Une évaluation de l’efficacité des contrôles à l’égard de l’évaluation du passif au titre de l’option de vente, y compris les contrôles de

données d’entrée, notamment le BAIIA futur, la pondération des scénarios prévus et la sélection du taux d’actualisation.• Une évaluation du caractère raisonnable des prévisions de la direction à l’égard du BAIIA futur en comparant ces projections aux résultats

historiques et à certaines sociétés comparables.• Un examen des ententes contractuelles afin de s’assurer que le passif au titre de l’option de vente ait été comptabilisé correctement.• Avec l’aide de spécialistes en juste valeur, une évaluation de la pondération des scénarios prévus afin d’évaluer leur caractère raisonnable

compte tenu de l’éventail de résultats futurs possibles relatifs au passif au titre de l’option de vente.



Nous agissons à titre d’auditeur de la Compagnie depuis 1875.

Rapport du cabinet d’experts-comptables inscrit indépendant Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 109

Rapport du cabinet d’experts-comptables inscrit indépendantAux actionnaires et au conseil d’administration de la Financière Sun Life inc.

Opinion sur le contrôle interne à l’égard de l’information financièreNous avons audité le contrôle interne à l’égard de l’information financière de la Financière Sun Life inc. et ses filiales (la « Compagnie ») au31 décembre 2019, selon les critères établis dans le document Internal Control – Integrated Framework (2013) publié par le Committee ofSponsoring Organizations of the Treadway Commission (« COSO »). À notre avis, la Compagnie maintenait, dans tous ses aspects significatifs,un contrôle interne efficace à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2019 selon les critères établis dans le document InternalControl – Integrated Framework (2013) publié par le COSO.

Nous avons également audité, conformément aux normes du Public Company Accounting Oversight Board des États-Unis (« PCAOB »), les étatsfinanciers consolidés de la Compagnie au 31 décembre 2019 et pour l’exercice clos à cette date, et notre rapport daté du 12 février 2020exprime une opinion sans réserve sur ces états financiers.

Fondement de l’opinionIl incombe à la direction de la Compagnie de maintenir l’efficacité du contrôle interne à l’égard de l’information financière et de procéder àl’évaluation de l’efficacité de celui-ci, énoncée dans le rapport de la direction sur la responsabilité à l’égard de la présentation de l’informationfinancière. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur le contrôle interne à l’égard de l’information financière de la Compagnieen nous fondant sur notre audit. Nous sommes un cabinet d’experts-comptables inscrit auprès du PCAOB et nous sommes tenus d’êtreindépendants de la Compagnie conformément aux lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières et aux règles et règlements applicablesde la Securities and Exchange Commission et du PCAOB.

Notre audit a été effectué conformément aux normes d’audit publiées par le PCAOB. Ces normes exigent que l’audit soit planifié et exécuté demanière à fournir l’assurance raisonnable que l’efficacité du contrôle interne à l’égard de l’information financière a été maintenue dans tousses aspects significatifs. Notre audit a comporté l’acquisition d’une compréhension du contrôle interne à l’égard de l’information financière,une évaluation du risque de l’existence d’une faiblesse significative, des tests et une évaluation de l’efficacité de la conception et dufonctionnement du contrôle interne en fonction de notre évaluation du risque, ainsi que la mise en œuvre des autres procédures que nousavons jugées nécessaires dans les circonstances. Nous sommes d’avis que notre audit constitue une base raisonnable sur laquelle fonder notreopinion.

Définition et limites du contrôle interne à l’égard de l’information financièreLe contrôle interne à l’égard de l’information financière d’une société est le processus conçu pour fournir une assurance raisonnable quel’information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l’information financière,conformément aux principes comptables généralement reconnus. Le contrôle interne à l’égard de l’information financière d’une sociétécomprend les politiques et procédures qui : 1) concernent la tenue de dossiers suffisamment détaillés qui donnent une image fidèle desopérations et des cessions d’actifs de la société; 2) fournissent une assurance raisonnable que les opérations sont enregistrées comme il se doitpour établir les états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus et que les encaissements et décaissements dela société ne sont faits qu’avec l’autorisation de la direction et du conseil d’administration de la société; 3) fournissent une assuranceraisonnable concernant la prévention ou la détection à temps de toute acquisition, utilisation ou cession non autorisée d’actifs de la société quipourrait avoir une incidence significative sur les états financiers.

En raison des limites qui lui sont inhérentes, il se peut que le contrôle interne à l’égard de l’information financière ne permette pas de prévenirni de détecter certaines anomalies. De plus, les projections du résultat d’une évaluation de l’efficacité sur des périodes futures sont exposéesau risque que les contrôles deviennent inadéquats en raison de changements de situations ou que le niveau de respect des politiques ou desprocédures diminue.



110 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Rapport du cabinet d’experts-comptables inscrit indépendant

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT NET

Pour les exercices clos les 31 décembre (en millions de dollars canadiens à l’exception des montants par action) 2019 2018

Produits

Primes

Montant brut 22 680 $ 20 981 $

À déduire : primes cédées 2 392 2 339

Primes nettes 20 288 18 642

Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) :

Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements (note 5) 5 855 5 641

Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs (note 5) 7 118 (3 373)

Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente 167 121

Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) 13 140 2 389

Produits tirés des honoraires (note 17) 6 251 5 966

Total des produits 39 679 26 997

Prestations et charges

Montant brut des règlements et des prestations versés (note 10) 17 421 15 986

Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats d’assurance (note 10) 11 367 312

Diminution (augmentation) des actifs au titre des cessions de réassurance (note 10) (28) 97

Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats de placement (note 10) 65 (31)

Charges (recouvrements) de réassurance (note 11) (2 131) (2 021)

Commissions 2 417 2 339

Transfert net aux (des) fonds distincts (note 22) (437) (308)

Charges d’exploitation (note 18) 7 033 6 432

Taxes sur primes 406 375

Charges d’intérêts 333 305

Total des prestations et charges 36 446 23 486

Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat 3 233 3 511

À déduire : charge (économie) d’impôt sur le résultat (note 20) 286 597

Bénéfice net total (perte nette totale) 2 947 2 914

À déduire : bénéfice net (perte nette) attribuable aux titulaires de contrat avec participation (note 21) 230 298

À déduire : bénéfice net (perte nette) attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle 4 –

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires 2 713 2 616

À déduire : dividendes aux actionnaires privilégiés 95 94

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires 2 618 $ 2 522 $

Taux de change moyens des périodes de présentation de l’information financière :

dollar américain 1,33 1,30

Bénéfice (perte) par action (note 26)

Bénéfice (perte) de base par action 4,42 $ 4,16 $

Bénéfice (perte) dilué(e) par action 4,40 $ 4,14 $

Dividendes par action ordinaire 2,100 $ 1,905 $

Les notes ci-après font partie intégrante des présents états financiers consolidés.


ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT GLOBAL

Pour les exercices clos les 31 décembre (en millions de dollars canadiens) 2019 2018

Bénéfice net total (perte nette totale) 2 947 $ 2 914 $

Autres éléments de bénéfice global (de perte globale), nets d’impôt :

Éléments pouvant être reclassés ultérieurement en résultat :

Variation des profits (pertes) de change latent(e)s :Profits (pertes) latent(e)s (564) 911

Variation des profits (pertes) latent(e)s sur les actifs disponibles à la vente :Profits (pertes) latent(e)s 489 (313)Reclassements en résultat net (120) (89)

Variation des profits (pertes) latent(e)s sur les couvertures de flux de trésorerie :Profits (pertes) latent(e)s 33 (10)Reclassements en résultat net (19) –

Quote-part des autres éléments de bénéfice global (de perte globale) des coentreprises et des entreprisesassociées :

Profits (pertes) latent(e)s (9) 7

Total des éléments pouvant être reclassés ultérieurement en résultat (190) 506

Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat :Réévaluation des régimes à prestations déterminées (42) 84

Total des éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat (42) 84

Total des autres éléments de bénéfice global (de perte globale) (232) 590

Total du bénéfice global (de la perte globale) 2 715 3 504

À déduire : bénéfice global (perte globale) attribuable aux titulaires de contrat avec participation (note 21) 227 303

À déduire : bénéfice global (perte globale) attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle 4 –

Bénéfice global (perte globale) attribuable aux actionnaires 2 484 $ 3 201 $

IMPÔT SUR LE RÉSULTAT INCLUS DANS LES AUTRES ÉLÉMENTS DE BÉNÉFICE GLOBAL(DE PERTE GLOBALE)


Économie (charge) d’impôt sur le résultat :

Éléments pouvant être reclassés ultérieurement en résultat :

Profits (pertes) de change latent(e)s – $ (56)$

Profits (pertes) latent(e)s sur les actifs disponibles à la vente (110) 58

Reclassements en résultat net liés aux actifs disponibles à la vente 31 31

Profits (pertes) latent(e)s sur les couvertures de flux de trésorerie (13) 4

Reclassements en résultat net liés aux couvertures de flux de trésorerie 8 –

Total des éléments pouvant être reclassés ultérieurement en résultat (84) 37

Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat :

Réévaluation des régimes à prestations déterminées 21 (17)

Total des éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en résultat 21 (17)

Total de l’économie (de la charge) d’impôt sur le résultat incluse dans les autres éléments de bénéfice global (deperte globale) (63)$ 20 $



ÉTATS CONSOLIDÉS DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Aux 31 décembre (en millions de dollars canadiens) 2019 2018

Actif

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme (note 5) 9 575 $ 9 506 $

Titres de créance (notes 5 et 6) 81 606 74 443

Titres de capitaux propres (notes 5 et 6) 4 787 4 634

Prêts hypothécaires et autres prêts (notes 5 et 6) 48 222 46 822

Actifs dérivés (notes 5 et 6) 1 548 1 112

Autres placements (note 5) 5 357 4 830

Avances sur contrats (note 5) 3 218 3 222

Immeubles de placement (note 5) 7 306 7 157

Placements 161 619 151 726

Autres actifs (note 8) 5 216 4 498

Actifs au titre des cessions de réassurance (notes 10 et 11) 4 024 4 141

Actifs d’impôt différé (note 20) 1 455 1 209

Immobilisations incorporelles (note 9) 2 083 1 779

Goodwill (note 9) 5 832 5 412

Total de l’actif du fonds général 180 229 168 765

Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts (note 22) 116 973 103 062

Total de l’actif 297 202 $ 271 827 $

Passif et capitaux propres

Passif

Passifs relatifs aux contrats d’assurance (note 10) 131 184 $ 121 923 $

Passifs relatifs aux contrats de placement (note 10) 3 116 3 164

Passifs dérivés (notes 5 et 6) 2 040 2 295

Passifs d’impôt différé (note 20) 406 322

Autres passifs (note 12) 14 937 12 153

Débentures de premier rang (note 13) 500 1 299

Titres de créance subordonnés (note 14) 3 538 3 039

Total du passif du fonds général 155 721 144 195

Contrats d’assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts (note 22) 110 269 96 663

Contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts (note 22) 6 704 6 399

Total du passif 272 694 $ 247 257 $

Capitaux propres

Capital social émis et surplus d’apport 10 619 $ 10 749 $

Bénéfices non distribués attribuables aux actionnaires et cumul des autres éléments du résultat global 12 779 12 957

Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires 23 398 23 706


Capitaux propres attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle 19 –

Total des capitaux propres 24 508 $ 24 570 $

Total du passif et des capitaux propres 297 202 $ 271 827 $

Taux de change à la clôture des périodes de présentation de l’information financière :dollar américain 1,30 1,36


Approuvé au nom du conseil d’administration le 12 février 2020.

Dean A. Connor Sara Grootwassink Lewis

Président et chef de la direction Administratrice


ÉTATS CONSOLIDÉS DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES


Actionnaires :

Actions privilégiées (note 15)

Solde, au début et à la fin 2 257 $ 2 257 $

Actions ordinaires (note 15)

Solde, au début 8 419 8 582

Options sur actions exercées 28 16

Actions ordinaires rachetées aux fins d’annulation (158) (183)

Actions ordinaires émises à titre de contrepartie pour l’acquisition d’une entreprise – 4

Solde, à la fin 8 289 8 419

Surplus d’apport

Solde, au début 73 72

Paiements fondés sur des actions 5 4

Options sur actions exercées (5) (3)

Solde, à la fin 73 73

Bénéfices non distribués


Ajustement découlant d’un changement de méthode comptable (note 2) (22) (44)

Solde, au début, compte tenu du changement de méthode comptable 11 245 10 261

Bénéfice net (perte nette) 2 713 2 616

Dividendes sur actions ordinaires (1 236) (1 147)

Dividendes sur actions privilégiées (95) (94)

Actions ordinaires rachetées aux fins d’annulation (note 15) (434) (458)

Transfert depuis les capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation (note 21) – 89

Variations attribuables aux acquisitions (note 3) (875) –

Solde, à la fin 11 318 11 267

Cumul des autres éléments de bénéfice global (de perte globale), nets d’impôt (note 27)


Total des autres éléments de bénéfice global (de perte globale) pour l’exercice (229) 585

Solde, à la fin 1 461 1 690

Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires, à la fin 23 398 $ 23 706 $

Titulaires de contrat avec participation :

Solde, au début 864 $ 650 $

Bénéfice net (perte nette) (note 21) 230 298

Total des autres éléments de bénéfice global (de perte globale) pour l’exercice (note 27) (3) 5

Transfert aux bénéfices non distribués (note 21) – (89)

Total des capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation, à la fin 1 091 $ 864 $

Participation ne donnant pas le contrôle :

Solde, au début – $ – $

Variations attribuables aux acquisitions (note 3) 15 –

Bénéfice net (perte nette) 4 –

Total des capitaux propres attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle, à la fin 19 $ – $

Total des capitaux propres 24 508 $ 24 570 $



TABLEAUX CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE


Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat 3 233 $ 3 511 $

Ajustements :

Charges d’intérêts liées aux activités de financement 249 247

Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats d’assurance et aux contrats de placement 11 432 281

Diminution (augmentation) des actifs au titre des cessions de réassurance (28) 97

(Profits réalisés et latents) pertes réalisées et latentes et variations des taux de change touchant lesplacements (7 285) 3 252

Cessions, échéances et remboursements de placements 59 162 62 387

Achats de placements (64 165) (65 353)

Impôt sur le résultat reçu (payé) (698) (307)

Titrisation de prêts hypothécaires (note 5) 264 96

Autres activités d’exploitation 383 (377)

Entrées (sorties) nettes liées aux activités d’exploitation 2 547 3 834

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement

(Achat net) vente nette d’immobilisations corporelles (114) (85)

Investissements dans/transactions avec des coentreprises et des entreprises associées (note 16) 19 (64)

Dividendes reçus de coentreprises et d’entreprises associées (note 16) 45 34

Acquisitions, déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (note 3)1) (167) –

Autres activités d’investissement (213) (165)

Entrées (sorties) nettes liées aux activités d’investissement (430) (280)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation des emprunts (remboursement d’emprunts) 132 (40)

Émission de titres de créance subordonnés, déduction faite des frais d’émission (note 14) 747 –

Remboursement de débentures de premier rang et de titres de créance subordonnés (notes 13 et 14) (1 050) (400)

Émission d’actions ordinaires à l’exercice d’options sur actions 23 13

Actions ordinaires rachetées aux fins d’annulation (note 15) (592) (641)

Dividendes payés sur les actions ordinaires et les actions privilégiées (1 318) (1 227)

Paiement d’obligations locatives (125) –

Charges d’intérêts payées (253) (271)

Entrées (sorties) nettes liées aux activités de financement (2 436) (2 566)

Variations attribuables aux fluctuations des taux de change (190) 250

Augmentation (diminution) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (509) 1 238

Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, au début 7 194 5 956

Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, à la fin 6 685 7 194

Titres à court terme, à la fin 2 860 2 208

Trésorerie et équivalents de trésorerie nets et titres à court terme, à la fin (note 5) 9 545 $ 9 402 $

1) Comprend une contrepartie en trésorerie totale versée de 192 $ (néant en 2018), déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie acquis de 25 $ (néant en2018).



Notes annexes

(Montants en millions de dollars canadiens, à l’exception des montants par action et sauf indication contraire. Tous les montants présentés en dollars américains sont exprimés en millions dedollars.)

1. Principales méthodes comptables

Description des activitésLa Financière Sun Life inc. (la « FSL inc. »), qui est une société inscrite à la Bourse dont le siège social est situé au Canada, est la société deportefeuille qui chapeaute la Sun Life du Canada, compagnie d’assurance-vie (la « Sun Life du Canada »). Toutes deux sont constituées ensociétés par actions en vertu de la Loi sur les sociétés d’assurances du Canada et sont régies par le Bureau du surintendant des institutionsfinancières du Canada (le « BSIF »). La FSL inc. et ses filiales sont désignées collectivement par les expressions « nous » ou « la Compagnie ».Nous sommes une entreprise de services financiers diversifiée à l’échelle internationale, et nous offrons aux particuliers et aux groupes desproduits d’épargne, de retraite et d’assurances vie et maladie par l’intermédiaire de nos établissements au Canada, aux États-Unis, en Asie etau Royaume-Uni. Nous exerçons également nos activités dans les domaines des fonds communs de placement et de la gestion des placements,principalement au Canada, aux États-Unis et en Asie.

Déclaration de conformitéNous avons préparé nos états financiers consolidés conformément aux Normes internationales d’information financière (les « normes IFRS »)publiées et adoptées par l’International Accounting Standards Board (l’« IASB »). Nos méthodes comptables ont été appliquées de manièrecohérente dans l’ensemble de nos états financiers consolidés.

Mode de présentationNos états consolidés de la situation financière sont présentés par ordre de liquidité et chaque poste de l’état de la situation financièrecomprend le solde courant et le solde non courant, le cas échéant.

Nous avons déterminé nos secteurs d’activité à présenter et les montants présentés pour ces secteurs en fonction de notre structure degestion et de notre mode de présentation interne de l’information financière. Les opérations entre les secteurs sont réalisées dans desconditions de concurrence normale et les prix, établis en conséquence, comme c’est le cas pour les opérations avec des tiers.

Nous résumons ci-après les principales méthodes comptables sur lesquelles s’appuient nos états financiers consolidés et que nous appliquonsde manière cohérente.

Estimations, hypothèses et jugementsL’application de nos méthodes comptables nécessite des estimations, des hypothèses et des jugements, étant donné qu’elles concernent deséléments de nature incertaine. Nous avons établi des procédures afin de nous assurer que nos méthodes comptables sont appliquées demanière cohérente et que les processus de modification des méthodes d’établissement des estimations sont contrôlés et qu’ils sont mis enœuvre de façon appropriée et systématique.

Utilisation d’estimations et d’hypothèsesLa préparation de nos états financiers consolidés nécessite des estimations et des hypothèses qui ont une incidence sur l’application desméthodes et sur les montants présentés au titre des actifs, des passifs, des produits et des charges. Les principales sources d’incertituderelative aux estimations ont trait à l’évaluation des passifs relatifs aux contrats d’assurance et des passifs relatifs aux contrats de placement, àla détermination de la juste valeur, à la dépréciation des instruments financiers, à la détermination et à la dépréciation du goodwill et desimmobilisations incorporelles, à la détermination des provisions et des passifs relatifs aux régimes de retraite, aux autres avantages postérieursau départ à la retraite, à l’impôt sur le résultat et à la détermination de la juste valeur des paiements fondés sur des actions. Les résultats réelspourraient différer de nos estimations, ce qui aurait une incidence sur nos états financiers consolidés. Notre utilisation des estimations ethypothèses est expliquée plus en détail dans la présente note.

JugementsLors de la préparation des présents états financiers consolidés, nous posons des jugements en vue de formuler des hypothèses et d’établir desestimations comme il est susmentionné. Nous avons également recours au jugement lorsque nous appliquons les méthodes comptables etlorsque nous déterminons le classement des contrats d’assurance, des contrats de placement et des contrats de service, la substance de larelation entre nous et une entité structurée, une filiale, une coentreprise ou une entreprise associée pour savoir si elle nous confère lecontrôle, un contrôle conjoint ou une influence notable, les monnaies fonctionnelles, les éventualités, les acquisitions, les actifs d’impôtdifféré, et la détermination des unités génératrices de trésorerie (« UGT »).

116 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Notes annexes

La Compagnie a eu recours à des estimations et à des jugements importants, qui sont décrits dans les notes indiquées, à l’égard des élémentssuivants :

Hypothèses et évaluations relatives aux contratsd’assurance et aux contrats de placement

Note 1 « Passifs relatifs aux contrats d’assurance » et « Passifs relatifs aux contrats deplacement »

Note 10 « Passifs relatifs aux contrats d’assurance et passifs relatifs aux contrats deplacement »

Détermination de la juste valeur Note 1 « Méthode de consolidation »

Note 1 « Détermination de la juste valeur »

Note 3 « Acquisitions et autres »

Note 5 « Total des placements et produits nets tirés des placements connexes »

Dépréciation des instruments financiers Note 1 « Actifs financiers, excluant les instruments financiers dérivés »

Note 6 « Gestion du risque lié aux instruments financiers »

Impôt sur le résultat Note 1 « Impôt sur le résultat »

Note 20 « Impôt sur le résultat »

Régimes de retraite Note 1 « Régimes de retraite et autres avantages postérieurs au départ à la retraite »

Note 25 « Régimes de retraite et autres avantages postérieurs au départ à la retraite »

Goodwill et immobilisations incorporelles liés auxacquisitions et dépréciation

Note 1 « Goodwill »

Note 1 « Immobilisations incorporelles »

Note 3 « Acquisitions et autres »

Note 9 « Goodwill et immobilisations incorporelles »

Détermination du contrôle aux fins de laconsolidation

Note 1 « Méthode de consolidation »

Note 16 « Intérêts détenus dans d’autres entités »

Paiements fondés sur des actions Note 19 « Paiements fondés sur des actions »

Méthode de consolidationNos états financiers consolidés tiennent compte des résultats d’exploitation et de la situation financière des filiales, y compris les entitésstructurées que nous contrôlons, après élimination des soldes et des transactions intersociétés. Les filiales sont entièrement consolidées àpartir de la date de notre prise de contrôle, et déconsolidées lorsque cesse ce contrôle. L’acquisition d’une filiale auprès d’une partie non liéeest comptabilisée d’après la méthode de l’acquisition, à la date de prise de contrôle, la différence entre la contrepartie transférée et la justevaleur de l’actif net identifiable acquis de la filiale étant inscrite comme goodwill. L’exercice du jugement est nécessaire pour déterminer lajuste valeur de l’actif net identifiable acquis lors d’un regroupement d’entreprises.

Nous contrôlons une entité lorsque nous exerçons un pouvoir sur elle, que nous sommes exposés ou que nous avons droit à des rendementsvariables en raison de nos liens avec elle, et que nous avons la capacité d’influer sur nos rendements du fait du pouvoir que nous détenons surelle. Nous détenons le pouvoir lorsque nous avons des droits nous conférant le pouvoir de diriger les activités pertinentes, soit celles quipourraient avoir une incidence importante sur les rendements de l’entité. Le pouvoir peut être obtenu au moyen de droits de vote ou d’autresliens contractuels. Nous devons faire appel à notre jugement pour déterminer quelles sont les activités pertinentes et quelle partie exerce lepouvoir sur elles. Lorsque nous exerçons un pouvoir sur une entité et que nous sommes exposés ou avons droit à des rendements variables decette dernière, notamment dans le cas d’un fonds de placement que nous gérons, nous faisons également appel à un jugement important pourdéterminer si nous agissons pour notre propre compte ou à titre de mandataire. Pour ce faire, nous tenons compte de facteurs comme lalatitude dont nous disposons dans la gestion du fonds de placement, ainsi que l’importance et l’étendue de la variabilité associée à nos intérêtsdans le fonds. Si nous déterminons que nous agissons pour notre propre compte plutôt que comme mandataire, nous consolidons alors lesactifs et les passifs du fonds. Les intérêts détenus par des parties externes dans les fonds de placement que nous consolidons sontcomptabilisés dans les autres passifs à titre d’intérêts de tiers dans les fonds de placement consolidés. Dans le cas où nous perdons le contrôled’une entité, les actifs et les passifs de celle-ci sont décomptabilisés de nos états consolidés de la situation financière à la date de la perte decontrôle, et toute participation conservée est réévaluée à la juste valeur.

Il existe une coentreprise lorsque la FSL inc. ou l’une de ses filiales exerce un contrôle conjoint dans un partenariat et a des droits sur l’actif netde celui-ci. Le contrôle conjoint est le partage du contrôle en vertu d’un lien contractuel. Il n’existe que lorsque les décisions à l’égard desactivités pertinentes nécessitent le consentement unanime des parties partageant le contrôle. Les entreprises associées sont des entités surlesquelles la FSL inc. ou ses filiales peuvent exercer une influence notable. L’influence notable est le pouvoir de participer aux décisions enmatière de politiques financières et opérationnelles de l’entité émettrice, sans toutefois exercer un contrôle ou un contrôle conjoint sur cesdécisions. La FSL inc. ou ses filiales sont généralement présumées avoir une influence notable lorsqu’elles détiennent plus de 20 % des droitsde vote dans l’entité émettrice, sans toutefois exercer un contrôle ou un contrôle conjoint. La méthode de la mise en équivalence est utiliséepour comptabiliser nos intérêts dans des coentreprises et des entreprises associées. Il existe une entreprise commune lorsque la FSL inc. oul’une de ses filiales exerce un contrôle conjoint dans un partenariat lui donnant des droits sur les actifs et des obligations au titre des passifsrelatifs à cette entreprise plutôt que des droits sur l’actif net du partenariat. Nous comptabilisons notre quote-part de l’actif, du passif, desproduits et des charges des entreprises communes. On doit faire appel au jugement pour déterminer si les liens contractuels entre plusieursparties se traduisent par un contrôle, un contrôle conjoint ou une influence notable, en tenant compte des activités pertinentes de l’entité, desdroits de vote, de la représentation au sein du conseil d’administration, ainsi que d’autres facteurs liés à la prise de décisions. Il faut égalementfaire appel au jugement afin d’établir si un partenariat constitue une coentreprise ou une entreprise commune compte tenu de nos droits etobligations et de la structure et de la forme juridique du partenariat.

Notes annexes Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 117

Détermination de la juste valeurLa juste valeur correspond au prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normaleentre des intervenants du marché. La juste valeur est évaluée en fonction des hypothèses qu’utiliseraient des intervenants du marché lors del’établissement du prix d’un actif ou d’un passif. Nous déterminons la juste valeur en fonction des cours sur des marchés actifs pour des actifset passifs identiques ou similaires. Lorsque les cours sur des marchés actifs ne sont pas disponibles, la juste valeur est déterminée au moyen detechniques d’évaluation qui maximisent l’utilisation de données d’entrée observables. Lorsque des données d’entrée observables ne sont pasdisponibles, un jugement important à l’égard des techniques et des données d’évaluation doit être exercé dans la détermination de la justevaleur. Le recours à d’autres techniques ou données d’évaluation pourrait se traduire par une juste valeur différente. La note 5 comprend unedescription des méthodes, hypothèses, techniques et données d’évaluation relatives à la juste valeur selon le type d’actif.

Conversion des monnaies étrangères

Conversion de transactions conclues en monnaie étrangèreLes résultats financiers de la FSL inc. et de ses filiales, coentreprises et entreprises associées sont préparés dans la monnaie dans laquelle cesentités exercent leurs activités ordinaires, c’est-à-dire leur monnaie fonctionnelle. Les transactions conclues dans une monnaie autre que lamonnaie fonctionnelle sont converties en monnaie fonctionnelle aux cours de change au comptant aux dates auxquelles ont eu lieu lestransactions.

Les actifs et les passifs monétaires en monnaies étrangères sont convertis en monnaie fonctionnelle au taux de change en vigueur à la date del’état de la situation financière. Les actifs et les passifs non monétaires en monnaies étrangères comptabilisés à leur juste valeur sont convertisau taux de change en vigueur à la date de l’état de la situation financière, alors que les actifs et passifs non monétaires évalués au coûthistorique sont convertis au taux en vigueur à la date de la transaction.

Les écarts de change découlant de la conversion des éléments monétaires et non monétaires comptabilisés à la juste valeur, les variations de lajuste valeur étant comptabilisées en résultat, sont constatés dans nos états consolidés du résultat net. Pour les actifs monétaires classéscomme disponibles à la vente, les écarts de change calculés sur le coût amorti sont comptabilisés dans nos états consolidés du résultat net,alors que les autres variations de la valeur comptable sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global. Les écarts de changedécoulant de la conversion d’éléments non monétaires classés comme disponibles à la vente sont constatés dans les autres éléments durésultat global.

Conversion en monnaie de présentationDans le cadre de la préparation de nos états financiers consolidés, les états financiers des établissements étrangers sont convertis de leurmonnaie fonctionnelle respective en dollars canadiens, notre monnaie de présentation. Les actifs et les passifs sont convertis au taux dechange de clôture à la date de l’état de la situation financière, et les produits et les charges sont convertis selon les taux de change moyens. Lecumul des profits et des pertes découlant de la conversion des monnaies fonctionnelles en monnaie de présentation, déduction faite del’incidence de toute couverture, est présenté comme un élément distinct des autres éléments du résultat global dans les capitaux propres. Lorsde la cession d’établissements étrangers, qui comprend la perte du contrôle, d’une influence notable ou du contrôle conjoint, les profits ou lespertes de change cumulatifs relatifs à ces établissements étrangers sont comptabilisés en résultat.

Placements

Actifs financiers, excluant les instruments financiers dérivésLes actifs financiers comprennent la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les titres à court terme, les titres de créance, les titres decapitaux propres, les prêts hypothécaires et autres prêts, les actifs financiers inclus dans les autres placements, ainsi que les avances surcontrats. Les actifs financiers sont désignés comme des actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net ou disponibles à la vente, ousont classés dans les prêts et créances lors de la comptabilisation initiale.

Le tableau suivant présente un sommaire des actifs financiers inscrits aux états consolidés de la situation financière et du classement applicableà ces actifs.

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme À la juste valeur par le biais du résultat net

Titres de créance À la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente

Titres de capitaux propres À la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente

Prêts hypothécaires et autres prêts Prêts et créances

Autres placements À la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente

Avances sur contrats Prêts et créances

Les prêts hypothécaires et autres prêts comprennent les prêts hypothécaires et les titres de créance qui ne sont pas cotés sur un marché actif.Les actifs financiers inclus dans les autres placements comprennent les placements dans des sociétés en commandite simple, les fonds distinctset les fonds communs de placement. Les équivalents de trésorerie sont des instruments très liquides qui viennent à échéance dans trois moisou moins et les titres à court terme, dans plus de trois mois, mais dans moins de un an. Les avances sur contrats sont entièrement garanties parla valeur des contrats sur lesquels elles sont consenties. La comptabilisation de chaque catégorie d’actifs est décrite dans les sections suivantes.

i) Comptabilisation initiale et évaluation ultérieureDe façon générale, les titres de créance, les titres de capitaux propres et les autres placements soutenant nos passifs relatifs aux contratsd’assurance ou aux contrats de placement évalués à la juste valeur sont désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net,alors que les titres de créance, les titres de capitaux propres et les autres placements ne soutenant pas de passifs relatifs aux contratsd’assurance ou soutenant des passifs relatifs aux contrats de placement sont évalués au coût amorti ou désignés comme disponibles à la vente.Les prêts hypothécaires et autres prêts et les avances sur contrats sont classés dans les prêts et créances. Les actifs financiers sontcomptabilisés dans nos états consolidés de la situation financière à la date de la transaction, c’est-à-dire la date à laquelle nous nous engageonsà acheter ou à vendre les actifs. Les prêts hypothécaires et autres prêts créés sont comptabilisés dans nos états consolidés de la situationfinancière à la date où les fonds sont versés.


Actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat netLes actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net comprennent les actifs financiers détenus à des fins de transaction, ainsi que lesactifs financiers qui ont été désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net lors de leur comptabilisation initiale. Un actiffinancier est classé dans les actifs détenus à des fins de transaction s’il est acquis principalement en vue d’être vendu dans un proche avenir.Un actif financier peut être désigné comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net si cette désignation élimine ou réduitconsidérablement une incohérence d’évaluation ou de comptabilisation qui, autrement, découlerait de l’évaluation d’actifs ou de passifs ou dela comptabilisation des profits ou des pertes sur ceux-ci selon des bases différentes, ou si un groupe d’actifs financiers, de passifs financiers oules deux est géré et sa performance, évaluée, sur la base de la juste valeur. Les équivalents de trésorerie et les titres à court terme ont étéclassés dans les actifs détenus à des fins de transaction.

En général, les titres de créance, les titres de capitaux propres et les autres placements soutenant des passifs relatifs aux contrats d’assuranceou aux contrats de placement évalués à la juste valeur ont été désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net dans le butd’éliminer ou de réduire considérablement l’incohérence d’évaluation qui découlerait de l’évaluation des passifs relatifs aux contratsd’assurance ou aux contrats de placement, cette évaluation étant fondée sur la valeur comptable des actifs soutenant ces passifs. Puisque lavaleur comptable des passifs relatifs aux contrats d’assurance est déterminée en fonction des actifs soutenant ces passifs, les variations despassifs relatifs aux contrats d’assurance contrebalancent généralement les variations de la juste valeur des titres de créance classés commeétant à la juste valeur par le biais du résultat net, à l’exception des variations découlant d’une dépréciation. La plupart des titres de capitauxpropres et des autres placements classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net sont détenus pour soutenir des produitspour lesquels le rendement des placements est transmis aux titulaires de contrat; par conséquent, les variations de la juste valeur de ces actifssont en grande partie contrebalancées par les variations des passifs relatifs aux contrats d’assurance.

Les actifs financiers classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net sont inscrits à la juste valeur dans nos états consolidés dela situation financière, et les coûts de transaction sont immédiatement comptabilisés en charges. Les variations de la juste valeur et les profitset pertes réalisés à la vente sont comptabilisés au poste Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs denos états consolidés du résultat net. Les produits d’intérêts gagnés et les dividendes reçus sont comptabilisés au poste Produits d’intérêts etautres produits tirés des placements dans nos états consolidés du résultat net.

Actifs financiers disponibles à la venteLes actifs financiers classés comme disponibles à la vente sont inscrits à leur juste valeur dans les états consolidés de la situation financière etles coûts de transaction sont incorporés au coût de l’actif au moment de leur comptabilisation initiale. Les coûts de transaction liés aux titres decréance sont comptabilisés en résultat selon la méthode du taux d’intérêt effectif, alors que les coûts de transaction liés aux titres de capitauxpropres et aux autres placements sont comptabilisés en résultat lorsque l’actif est décomptabilisé. Les variations de la juste valeur sontcomptabilisées dans les profits et pertes latents dans les autres éléments du résultat global. En ce qui a trait à la conversion des monnaiesétrangères, les écarts de change calculés sur le coût amorti des titres de créance disponibles à la vente sont comptabilisés en résultat, tandisque les écarts de change calculés sur les autres variations de la valeur comptable sont comptabilisés dans les autres éléments du résultatglobal. Les écarts de change relatifs à la conversion des titres de capitaux propres et des autres placements disponibles à la vente et aux autresplacements sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Les produits d’intérêts gagnés et les dividendes reçus sontcomptabilisés au poste Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements dans nos états consolidés du résultat net. Les pertes devaleur nettes et les profits et pertes réalisés à la vente d’actifs classés comme disponibles à la vente sont reclassés du cumul des autreséléments du résultat global aux profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente dans nos états consolidés du résultat net.

Prêts et créancesLes prêts et les créances sont généralement comptabilisés au coût amorti. Les coûts de transaction liés aux prêts hypothécaires et autres prêtssont incorporés au coût de l’actif lors de leur comptabilisation initiale et comptabilisés en résultat selon la méthode du taux d’intérêt effectif.Les profits et les pertes réalisés à la vente de prêts hypothécaires et autres prêts, les produits d’intérêts et les produits tirés des honorairessont comptabilisés au poste Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements de nos états consolidés du résultat net.

Présentation d’information relative au critère « uniquement des remboursements de principal et des versements d’intérêts » (« URPI »)En septembre 2016, l’IASB a publié des modifications à IFRS 4 afin d’accorder aux entités d’assurance dont l’activité principale estl’établissement de contrats entrant dans le champ d’application d’IFRS 4 une exemption temporaire facultative à l’égard de l’applicationd’IFRS 9, Instruments financiers (« IFRS 9 »), (l’« approche de report »). Nous sommes admissibles à cette exemption, et nous avons choisid’appliquer l’approche de report, étant donné que nos activités sont principalement liées à l’assurance en vertu des normes IFRS. Parconséquent, nous continuerons d’appliquer IAS 39, Instruments financiers : Comptabilisation et évaluation (« IAS 39 »), la norme existanterelative aux instruments financiers.

Afin de permettre une comparaison avec les entités appliquant IFRS 9, nous présentons les placements passant l’évaluation du critère URPI, enexcluant les placements gérés dont l’appréciation de la performance repose sur la juste valeur. À l’exception des titres de créance désignéscomme étant disponibles à la vente et des prêts hypothécaires et autres prêts, nos actifs financiers sont gérés et l’appréciation de leurperformance repose sur la juste valeur. Se reporter à la note 5.A.i pour obtenir de l’information connexe aux 31 décembre 2019 et 2018.

Les actifs financiers passant l’évaluation de ce critère sont des actifs dont les conditions contractuelles donnent lieu, à des dates spécifiées, àdes flux de trésorerie qui correspondent uniquement à des remboursements de principal et à des versements d’intérêts sur le principal restantdû.

ii) DécomptabilisationLes actifs financiers sont décomptabilisés lorsque nos droits à l’égard des flux de trésorerie contractuels expirent, lorsque nous transférons laquasi-totalité de nos risques et avantages liés à la propriété ou lorsque nous cessons de détenir le contrôle.

iii) DépréciationLes actifs financiers font l’objet de tests de dépréciation une fois par trimestre. Un actif financier est déprécié et des pertes de valeur sontsubies s’il existe une indication objective de dépréciation résultant d’un ou de plusieurs événements générateurs de pertes ayant une incidencesur les flux de trésorerie futurs estimés de l’actif financier qui peut être estimée de façon fiable. Sont généralement considérées comme des


indications objectives de dépréciation des difficultés financières importantes de l’émetteur, notamment une faillite ou un défaut de paiementdes intérêts ou du capital, réels ou prévus, ou la disparition d’un marché actif pour cet actif financier. Sont également considérés comme desindications objectives de dépréciation d’un placement en instruments de capitaux propres ou d’autres placements les éléments suivants, sanss’y limiter : la situation financière de l’émetteur et ses perspectives à court terme, y compris l’information concernant des changementsimportants ayant des effets négatifs qui sont survenus dans l’environnement technologique, de marché, économique ou juridique au seinduquel l’émetteur exerce ses activités et qui indiquent que la valeur comptable pourrait ne pas être recouvrée, ainsi qu’une baisse importanteou prolongée de la juste valeur d’un instrument de capitaux propres ou d’autres placements en deçà de leur coût. La direction a recours à unepart considérable de jugement dans le cadre de l’évaluation visant à déterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation. En raisondes risques et incertitudes inhérents à notre évaluation d’actifs ou de groupes d’actifs visant à déterminer si ceux-ci présentent des indicationsobjectives de dépréciation, le montant réel de la perte de valeur ainsi que le moment de sa comptabilisation pourraient différer desévaluations de la direction. Le processus d’évaluation de la dépréciation est décrit à la note 6.

Actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat netÉtant donné que les actifs financiers classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net sont comptabilisés à leur juste valeur etque les variations de la juste valeur sont imputées au résultat, toute réduction de valeur des actifs en raison d’une dépréciation est déjàreflétée dans les produits. Toutefois, la dépréciation des actifs classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net a généralementdes répercussions sur la variation des passifs relatifs aux contrats d’assurance en raison de l’incidence de la dépréciation sur les estimations desflux de trésorerie futurs.

Actifs financiers disponibles à la venteLorsqu’il existe une indication objective de dépréciation d’un actif financier classé comme disponible à la vente, la perte dans le cumul desautres éléments du résultat global est reclassée dans les profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente dans nos étatsconsolidés du résultat net. Par suite de la comptabilisation d’une perte de valeur, un titre de créance continue d’être constaté à sa juste valeur,les variations de la juste valeur étant inscrites aux autres éléments du résultat global, et fait l’objet d’évaluations trimestrielles pour déterminers’il y a eu perte de valeur additionnelle ou reprise de valeur. Les pertes subséquentes sur des titres de capitaux propres ou autres placementsdépréciés, y compris les pertes découlant des variations de change, sont reclassées des autres éléments du résultat global au résultat dans despériodes subséquentes, jusqu’à ce que l’actif soit décomptabilisé. Une fois qu’elle a été comptabilisée en résultat, une perte de valeur sur untitre de créance classé comme disponible à la vente ne peut faire l’objet d’une reprise en résultat que lorsque la remontée de la juste valeurpeut être objectivement liée à un événement survenant après la comptabilisation de la perte de valeur. Les pertes de valeur sur les titres decapitaux propres ou les autres placements classés comme disponibles à la vente ne peuvent faire l’objet d’une reprise en résultat.

Prêts et créancesLorsqu’un prêt hypothécaire ou autre prêt subit une perte de valeur, la perte de valeur est évaluée comme correspondant à l’écart entre lavaleur comptable de l’actif et la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs estimés actualisés selon le taux d’intérêt effectif initial de l’actif.Pour les actifs financiers garantis, la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs estimés reflète les flux de trésorerie qui pourraient résulterd’une saisie après déduction des coûts de vente, que la saisie soit probable ou non. S’il n’existe aucune indication de dépréciation pour un prêthypothécaire ou autre prêt évalué individuellement, ce prêt sera inclus dans un groupe de prêts aux caractéristiques de risque de créditsimilaires soumis collectivement à une évaluation de dépréciation.

Lorsqu’un actif subit une perte de valeur, la valeur comptable de l’actif est réduite au moyen d’un compte de correction de valeur, et lemontant de la perte est comptabilisé en résultat. Si le montant de la perte de valeur diminue au cours d’une période ultérieure, et si cettediminution peut être objectivement liée à un événement survenant après la comptabilisation de la perte de valeur, la perte de valeurcomptabilisée précédemment est reprise par ajustement du compte de correction de valeur, et la reprise est comptabilisée en résultat. Lesproduits d’intérêts sur les prêts hypothécaires et autres prêts s’étant dépréciés sont comptabilisés selon la méthode du taux d’intérêt effectifen fonction des flux de trésorerie futurs estimés utilisés pour le calcul de la perte de valeur. Les variations du compte de correction de valeurautres que les radiations diminuées des recouvrements sont imputées au poste Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements denos états consolidés du résultat net. Les radiations, diminuées des recouvrements, sont déduites du compte de correction de valeur lorsqu’iln’y a plus de probabilité réaliste de recouvrement, ce qui n’est généralement pas le cas avant la décomptabilisation de l’actif à la suite d’unesaisie ou d’une vente.

GarantiesLes montants en trésorerie reçus (versés) à titre de garanties sont comptabilisés (décomptabilisés) dans nos états consolidés de la situationfinancière, et un montant correspondant est comptabilisé dans les autres passifs (autres actifs), respectivement. Les autres types d’actifs reçus(versés) à titre de garanties ne sont pas comptabilisés (décomptabilisés) dans nos états consolidés de la situation financière.

Instruments financiers dérivésTous les instruments financiers dérivés sont inscrits aux états consolidés de la situation financière à leur juste valeur. Les dérivés ayant unejuste valeur positive sont inscrits aux actifs dérivés, tandis que les dérivés ayant une juste valeur négative sont inscrits aux passifs dérivés.

La comptabilisation des variations de la juste valeur des instruments dérivés diffère selon qu’ils sont désignés ou non en tant qu’instruments decouverture aux fins de la comptabilité de couverture. Les variations i) de la juste valeur des instruments dérivés qui ne sont pas désignés auxfins de la comptabilité de couverture, lesquels sont définis comme des placements dérivés, et ii) des dérivés incorporés divisés sontcomptabilisées au poste Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs dans nos états consolidés durésultat net. Tout produit gagné ou payé sur ces dérivés est comptabilisé au poste Produits d’intérêts et autres produits tirés des placementsdans nos états consolidés du résultat net. La comptabilité de couverture est appliquée à certains dérivés pour diminuer la volatilité des états durésultat net. Lorsque certains critères sont respectés, la comptabilité de couverture constate en résultat les effets de sens inverse desinstruments de couverture et des éléments couverts ou diffère la partie efficace des variations de la juste valeur des instruments de couverturedans les autres éléments du résultat global jusqu’à ce que survienne un événement de comptabilisation, par exemple la conclusion d’unetransaction prévue ou la cession d’un investissement dans un établissement étranger, ou la comptabilité de couverture est abandonnée.Toutes les relations de couverture sont documentées à l’origine de la couverture, et l’efficacité de la couverture est évaluée tant à l’origine dela couverture qu’à tous les trimestres afin de déterminer si les instruments de couverture sont hautement efficaces dans la compensation desvariations de la juste valeur ou des flux de trésorerie des éléments couverts attribuables au risque couvert.


Couvertures de juste valeurCertains swaps de taux d’intérêt et contrats à terme de gré à gré sur devises sont désignés comme instruments de couverture dans descouvertures de juste valeur du risque de taux d’intérêt ou du risque de change relativement à des actifs disponibles à la vente. La variation dela juste valeur de ces dérivés est comptabilisée au poste Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements dans nos états consolidésdu résultat net. La variation de la juste valeur des actifs disponibles à la vente associée au risque couvert est reclassée des autres éléments durésultat global en résultat. Par conséquent, l’inefficacité, le cas échéant, est comptabilisée en résultat dans la mesure où les variations de lajuste valeur des dérivés et des actifs disponibles à la vente ne se contrebalancent pas. Les produits d’intérêts gagnés et payés à l’égard desactifs disponibles à la vente et des swaps faisant partie d’une relation de couverture de juste valeur sont également inscrits au poste Produitsd’intérêts et autres produits tirés des placements dans nos états consolidés du résultat net.

Couvertures de flux de trésorerieCertains contrats à terme de gré à gré sur actions et sur devises sont désignés comme instruments de couverture dans des couvertures de fluxde trésorerie à l’égard des paiements prévus au titre des attributions effectuées en vertu de certains régimes de paiements fondés sur desactions et de l’achat prévu en monnaies étrangères d’établissements étrangers. Les variations de la juste valeur des dérivés constituant latranche efficace des couvertures sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global, tandis que la tranche inefficace descouvertures et les éléments exclus de la relation de couverture, comme l’écart entre le prix au comptant et le prix à terme, sont constatés auposte Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements de nos états consolidés du résultat net. Une fraction du montant constatédans les autres éléments du résultat global et lié aux contrats à terme de gré à gré sur actions est reclassée en résultat à titre d’élément descharges d’exploitation à mesure que les passifs au titre des droits à des paiements fondés sur des actions sont comptabilisés sur la périoded’acquisition des droits. Une fraction du montant constaté dans les autres éléments du résultat global et lié aux contrats à terme de gré à grésur devises est reclassée en résultat lors de la cession ou d’une perte de valeur de l’établissement étranger. Tous les montants ajoutés auxautres éléments du résultat global ou déduits de ceux-ci sont présentés déduction faite de l’impôt connexe.

Dérivés incorporésUn dérivé incorporé est une composante d’un contrat hôte qui a pour effet de faire varier les flux de trésorerie du contrat hôte d’une manièresimilaire à un dérivé, sur la base d’un taux d’intérêt, du prix d’un instrument financier, d’un cours de change, d’un indice sous-jacent ou d’uneautre variable spécifiée. Nous sommes tenus de séparer un dérivé incorporé de son contrat hôte si le dérivé incorporé présente descaractéristiques économiques et des risques qui ne sont pas étroitement liés au contrat hôte, si le dérivé incorporé correspond à la définitiond’un dérivé et si le contrat combiné n’est pas évalué à la juste valeur avec comptabilisation des variations en résultat. S’il est séparé de soncontrat hôte aux fins comptables, un dérivé incorporé sera comptabilisé comme un dérivé. Pour plus de renseignements sur les dérivésincorporés aux contrats d’assurance, se reporter à la rubrique sur les passifs relatifs aux contrats d’assurance de la présente note.

Immeubles de placementLes immeubles de placement sont des biens immobiliers détenus pour en retirer des loyers, pour valoriser le capital, ou les deux. Les biensimmobiliers détenus pour en retirer des loyers ou valoriser le capital, dont une partie négligeable est occupée par le propriétaire, sont classésdans les immeubles de placement. Les biens immobiliers qui ne répondent pas à ces critères sont classés dans les immobilisations corporellesqui sont incluses dans les autres actifs, comme il est décrit ci-après. Les dépenses engagées relativement à la maintenance continue de biensimmobiliers à la suite de leur acquisition sont passées en charges. Les immeubles de placement sont initialement comptabilisés au coût dansnos états consolidés de la situation financière. Les coûts divers engagés relativement à l’acquisition d’un immeuble de placement sont soitincorporés au coût de l’actif, soit comptabilisés en charges selon que l’acquisition est considérée comme un regroupement d’entreprises ounon. Les immeubles de placement sont par la suite évalués à leur juste valeur, les variations de valeur étant comptabilisées au poste Variationsde la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs dans nos états consolidés du résultat net.

Lorsque l’utilisation d’un bien immobilier change de catégorie et passe de bien immobilier occupé par son propriétaire à immeuble deplacement, les profits éventuels liés à sa réévaluation à la juste valeur en date du transfert sont comptabilisés dans nos états consolidés durésultat net dans la mesure où ils annulent une perte de valeur antérieure. Toute augmentation restante est comptabilisée dans les autreséléments du résultat global.

Autres placements – actifs non financiersLes autres placements comprennent également des actifs non financiers comme des participations dans des coentreprises et des entreprisesassociées, qui sont comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence. Les participations dans des coentreprises et des entreprisesassociées sont initialement comptabilisées au coût. Elles sont augmentées de notre quote-part des apports de capital et des intérêtssupplémentaires acquis, et réduites des distributions reçues. En outre, des ajustements sont apportés ultérieurement à la participation au titrede notre quote-part du bénéfice net (de la perte nette) et de notre quote-part des autres éléments du résultat global. Notre quote-part dubénéfice net est comptabilisée au poste Produits d’intérêts et autres produits tirés des placements dans nos états consolidés du résultat net, etnotre quote-part des autres éléments du résultat global est comptabilisée dans nos états consolidés du résultat global. Les pertes de valeur surles participations mises en équivalence sont constatées lorsque des événements ou des changements de circonstances indiquent que cesparticipations se sont dépréciées. La perte de valeur comptabilisée correspond à l’écart entre la valeur comptable et la valeur recouvrable.

Autres actifsLes autres actifs sont évalués au coût amorti et comprennent les débiteurs, les produits tirés des placements à recevoir, les coûts d’acquisitiondifférés, les immobilisations corporelles et les actifs au titre de droits d’utilisation du preneur. Les coûts d’acquisition différés liés à des contratsde service ou à la composante service de contrats de placement sont amortis sur la durée de vie prévue des contrats en fonction deshonoraires futurs prévus. Les biens immobiliers occupés par leur propriétaire sont amortis à leur valeur résiduelle sur 25 à 49 ans. Le mobilier,les ordinateurs et tout autre matériel de bureau, ainsi que les aménagements des locaux loués, sont amortis à leur valeur résiduelle sur2 à 20 ans. L’actif au titre du droit d’utilisation est par la suite amorti de manière linéaire sur la durée du contrat de location.

Actifs au titre des cessions de réassuranceDans le cours normal de nos activités, nous avons recours à la réassurance pour limiter notre exposition à des pertes importantes. Nous avonsune politique selon laquelle les ententes de réassurance doivent être conclues avec des réassureurs bien établis et bien cotés. Les actifs au titredes cessions de réassurance sont évalués de la même façon que les montants liés aux contrats d’assurance sous-jacents et conformément aux


modalités de chaque contrat de réassurance. Les montants qui sont dus aux réassureurs ou que ces derniers doivent payer relativement auxprimes reçues ou aux règlements effectués sont inclus dans les autres actifs et les autres passifs dans les états consolidés de la situationfinancière. Les primes liées aux cessions de réassurance sont présentées au poste Primes cédées des états consolidés du résultat net. Le posteCharges (recouvrements) de réassurance de nos états consolidés du résultat net présente les charges et les recouvrements de charges liés àdes contrats de réassurance.

Les actifs au titre des cessions de réassurance font l’objet de tests de dépréciation. S’ils se sont dépréciés, leur valeur comptable est réduite, etune perte de valeur est comptabilisée au poste Charges (recouvrements) de réassurance de nos états consolidés du résultat net. Il y adépréciation lorsqu’il existe des indications objectives (résultant d’un événement) après la constatation initiale des actifs au titre des cessionsde réassurance que les montants dus aux termes du contrat ne seront pas tous reçus, et que la dépréciation peut être évaluée de façon fiable.

Les acceptations en réassurance sont comptabilisées à titre de contrats d’assurance, de placement ou de service, selon la nature sous-jacentedes contrats et selon qu’ils correspondent à la définition de contrat d’assurance, de placement ou de service. Pour plus de renseignements surla comptabilisation de ces différents types de contrats, se reporter à la rubrique pertinente de la présente note.

Immobilisations incorporellesLes immobilisations incorporelles comprennent les immobilisations incorporelles à durée d’utilité déterminée et les immobilisationsincorporelles à durée d’utilité indéterminée. Les immobilisations incorporelles à durée d’utilité déterminée sont amorties selon le modelinéaire ou selon le mode des unités d’œuvre sur leur durée d’utilité économique, soit des périodes variables pouvant aller jusqu’à 40 ans.L’amortissement est porté en charges par le biais des charges d’exploitation. La durée d’utilité des immobilisations incorporelles à duréed’utilité déterminée est évaluée chaque année, et l’amortissement est ajusté au besoin. Les immobilisations incorporelles à durée d’utilitéindéterminée ne sont pas amorties et font l’objet de tests de dépréciation annuels, ou plus fréquents si des événements ou des changementsde circonstances indiquent qu’elles pourraient s’être dépréciées. La dépréciation est évaluée au moyen de la comparaison de la valeurcomptable des immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée et de leur valeur recouvrable. La valeur recouvrable est la valeur laplus élevée entre la juste valeur diminuée du coût de la vente et la valeur d’utilité d’un actif. Si la valeur comptable d’une immobilisationincorporelle à durée d’utilité indéterminée excède sa valeur recouvrable, l’immobilisation est considérée comme s’étant dépréciée, et unecharge de perte de valeur est alors comptabilisée dans nos états consolidés du résultat net. La valeur recouvrable des immobilisationsincorporelles est déterminée à l’aide de divers modèles d’évaluation, lesquels exigent que la direction formule certains jugements ethypothèses qui pourraient avoir une incidence sur les estimations de la valeur recouvrable.

GoodwillLe goodwill correspond à l’excédent du coût d’une acquisition sur la juste valeur des immobilisations corporelles et incorporelles nettesidentifiables de l’entreprise acquise. Le goodwill est comptabilisé au coût initial diminué de toute perte de valeur subie ultérieurement. Legoodwill fait l’objet de tests de dépréciation annuels, ou plus fréquents s’il se produit des événements ou des changements de circonstancessusceptibles de faire en sorte que la valeur recouvrable d’une UGT ou d’un groupe d’UGT diminue pour s’établir en dessous de sa valeurcomptable. L’UGT est le plus petit groupe identifiable d’actifs qui génère des entrées de trésorerie en grande partie indépendantes des entréesde trésorerie générées par d’autres groupes d’actifs. Nous posons un jugement important lorsque nous déterminons nos UGT. Les facteurs prisen compte dans la détermination de nos UGT incluent les entrées de trésorerie liées aux produits, la distribution des produits, les marchéscibles et la manière dont la direction surveille et examine les activités.

Les soldes de goodwill sont affectés à des UGT individuelles ou à des groupes d’UGT qui devraient bénéficier des synergies du regroupementd’entreprises. La dépréciation du goodwill est évaluée au moyen de la comparaison de la valeur comptable d’une UGT ou d’un groupe d’UGT etde leur valeur recouvrable, à savoir la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de sortie et la valeur d’utilité. Les pertes devaleur sont comptabilisées immédiatement et ne peuvent faire l’objet de reprises au cours de périodes ultérieures. Un jugement importantdoit être exercé pour estimer les données d’entrée des modèles utilisés pour déterminer le montant recouvrable de nos UGT ou de nosgroupes d’UGT, notamment en ce qui a trait aux taux d’actualisation, au capital, à la valeur des affaires nouvelles, aux charges, aux projectionsen matière de flux de trésorerie et aux multiplicateurs de marché, en raison du caractère incertain et prospectif de ces données d’entrée. Ceshypothèses pourraient différer des résultats réels, et les estimations pourraient changer d’une période à l’autre en raison d’événements futursou de révisions des hypothèses. Ces hypothèses clés sont décrites à la note 9.

Passifs relatifs aux contrats d’assuranceLes contrats d’assurance sont des contrats aux termes desquels nous acceptons un risque d’assurance important d’un titulaire de contrat enconvenant d’indemniser le titulaire de contrat si un événement futur incertain spécifié le touche de façon défavorable. L’existence d’un risqued’assurance important dans des contrats individuels est évaluée grâce à un examen de portefeuilles de contrats présentant des caractéristiquesde risques homogènes. Il est nécessaire de faire preuve de jugement pour établir le classement d’un contrat à titre de contrat d’assurance, decontrat de placement ou de contrat de service.

Comme l’explique la rubrique sur les fonds distincts de la présente note, certains contrats d’assurance aux termes desquels le titulaire decontrat assume les risques liés aux placements sous-jacents sont classés comme des contrats d’assurance pour le compte des titulaires decontrat lié à des fonds distincts dans nos états consolidés de la situation financière.

Les passifs relatifs aux contrats d’assurance, y compris les prestations à payer et les provisions pour participations, sont déterminésconformément à la pratique actuarielle reconnue au Canada, ainsi qu’aux exigences du BSIF. Comme le confirment les directives de l’Institutcanadien des actuaires (l’« ICA »), la méthode actuelle d’évaluation des passifs relatifs aux contrats d’assurance, soit la méthode canadienneaxée sur le bilan, répond aux exigences d’IFRS 4, Contrats d’assurance (« IFRS 4 »), et peut être utilisée conformément aux normes IFRS. Seloncette méthode, la valeur des passifs dans l’état de la situation financière est égale à la valeur des actifs requis pour les soutenir.

Certains contrats d’assurance contiennent des éléments de participation discrétionnaire, aux termes desquels le titulaire de contrat a le droitde recevoir des prestations complémentaires potentiellement importantes fondées sur les rendements de placements et autres résultats réelsd’un bloc de contrats similaires. Les normes IFRS permettent le classement des éléments non garantis, ou de participation, de ces contrats dansle passif ou dans les capitaux propres, selon la nature de notre obligation envers le titulaire de contrat. Les contrats que nous établissonscontiennent des obligations implicites envers le titulaire de contrat relativement aux éléments de participation discrétionnaire des contrats.Nous avons par conséquent choisi de classer ces éléments dans le passif, conformément au traitement comptable prévu par la méthodecanadienne axée sur le bilan ainsi qu’aux directives de l’ICA.


Les dérivés incorporés dans des contrats d’assurance sont traités comme des dérivés séparés et évalués à leur juste valeur, les variations de lajuste valeur étant comptabilisées en résultat, sauf quand le dérivé incorporé correspond lui-même à la définition d’un contrat d’assurance auxtermes des normes IFRS, ou lorsque les risques et les caractéristiques du dérivé sont étroitement liés aux risques et caractéristiques du contrathôte, ou encore lorsque le dérivé incorporé correspond à une option permettant au titulaire de contrat de racheter un contrat d’assurancepour un montant fixe ou pour un montant basé sur un montant fixe et sur un taux d’intérêt. Les dérivés qui ne sont pas traités séparément sontcomptabilisés dans les passifs relatifs aux contrats d’assurance.

Un jugement important doit être exercé pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d’assurance, y compris les hypothèses nécessaires àleur détermination. L’utilisation d’hypothèses différentes pourrait se traduire par une évaluation différente des passifs relatifs aux contratsd’assurance. Les résultats réels pourraient différer des hypothèses, et les estimations pourraient changer d’une période à l’autre en raisond’événements futurs ou de révisions des hypothèses. Les hypothèses clés de même que les facteurs pris en considération lors du choix deshypothèses sont décrits à la note 10, tandis que les sensibilités sont décrites à la note 7.

Passifs financiers

Passifs relatifs aux contrats de placementLes contrats que nous établissons aux termes desquels le titulaire de contrat ne nous transfère aucun risque d’assurance important, mais noustransfère un risque financier, sont considérés comme des passifs financiers et sont comptabilisés dans les contrats de placement. Lescomposantes service des contrats de placement sont traitées comme des contrats de service. Pour plus de renseignements sur le traitementdes composantes service des contrats de placement, se reporter à la rubrique sur les contrats de service de la présente note.

Les passifs relatifs aux contrats de placement sans éléments de participation discrétionnaire sont évalués à la juste valeur par le biais durésultat net ou au coût amorti. Les contrats comptabilisés à la juste valeur par le biais du résultat net sont évalués à leur juste valeur à l’origine,puis à chaque période de présentation de l’information financière ultérieure. Les contrats comptabilisés au coût amorti sont initialementconstatés à la juste valeur, diminuée des coûts de transaction directement imputables à l’établissement du contrat. À chaque périodeultérieure, les contrats sont évalués au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Les variations de la juste valeur des passifsrelatifs aux contrats de placement comptabilisés à la juste valeur par le biais du résultat net et l’amortissement des contrats comptabilisés aucoût amorti sont inscrits au poste Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats de placement de nos états consolidés du résultatnet. Les versements reçus des titulaires de contrat et les paiements versés à ceux-ci sont comptabilisés à titre d’augmentation ou dediminution des passifs relatifs aux contrats de placement dans nos états consolidés de la situation financière. Ces passifs sont décomptabiliséslorsque l’obligation précisée au contrat est exécutée, qu’elle est annulée ou qu’elle expire.

Comme l’explique la rubrique sur les fonds distincts de la présente note, certains contrats de placement aux termes desquels le titulaire decontrat assume les risques liés aux placements sous-jacents sont classés comme des contrats de placement pour le compte des titulaires decontrat lié à des fonds distincts dans nos états consolidés de la situation financière. La comptabilisation des contrats de placement quicontiennent des éléments de participation discrétionnaire est expliquée à la rubrique sur les passifs relatifs aux contrats d’assurance de laprésente note.

Autres passifsLes autres passifs sont évalués au coût amorti et comprennent les créditeurs, les marges de crédit, les mises en pension de titres, l’impôt et lesautres charges à payer, les titres de financement de premier rang, les provisions, les obligations locatives à titre de preneur et un passif au titredes paiements différés. Les passifs liés aux provisions, autres que les passifs relatifs aux contrats d’assurance et aux contrats de placement,sont comptabilisés relativement à des obligations actuelles juridiques ou implicites, résultant d’événements passés, s’il est probable que cesobligations se traduiront par des sorties de ressources économiques et que le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable. Lesmontants comptabilisés au titre de ces provisions constituent les meilleures estimations des dépenses nécessaires à l’extinction des obligationsactuelles ou à leur transfert à une tierce partie à la date de l’état de la situation financière, compte tenu des risques et incertitudes inhérents etde la valeur temps de l’argent. Ces provisions sont réexaminées en fonction de l’évolution des faits et des circonstances pertinents.

Les obligations locatives sont initialement évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyers sur la durée du contrat de location enutilisant un taux d’actualisation fondé sur notre taux d’emprunt marginal. Par la suite, les obligations locatives sont évaluées au coût amortiselon la méthode du taux d’intérêt effectif.

Les autres passifs incluent également le passif au titre de l’option de vente, qui est évalué à la juste valeur. Lors de la comptabilisation initiale,la valeur actualisée de l’option de vente est calculée en fonction de notre taux d’emprunt marginal. Les charges d’intérêts ultérieuresconstatées selon la méthode du taux d’intérêt effectif et les révisions ultérieures du prix d’exercice payable attendu à l’égard de l’option devente seront comptabilisées dans les états consolidés du résultat net. Dans l’éventualité où l’option de vente expirerait sans avoir été utiliséeou serait annulée, la valeur comptable du passif financier connexe serait d’abord comptabilisée dans les participations ne donnant pas lecontrôle, et le montant excédentaire, le cas échéant, serait comptabilisé dans les bénéfices non distribués.

Se reporter à la note 3 pour plus de renseignements sur l’option de vente et sur le passif au titre des paiements différés.

Débentures de premier rang et titres de créance subordonnésLes passifs au titre des débentures de premier rang et des titres de créance subordonnés sont inscrits au coût amorti selon la méthode du tauxd’intérêt effectif. Les coûts de transaction sont inscrits à même le passif et sont comptabilisés en résultat selon la méthode du taux d’intérêteffectif. Ces passifs sont décomptabilisés lorsque l’obligation précisée au contrat est exécutée, qu’elle est annulée ou qu’elle expire.

Contrats de serviceLes contrats que nous établissons pour des Clients aux termes desquels le Client ne nous transfère aucun risque d’assurance important et nenous transfère aucun risque financier, y compris les contrats relatifs à des services de gestion de placements, sont classés dans les contrats deservice. Les composantes service des contrats de placement sont également comptabilisées dans les contrats de service. Les produits tirés deshonoraires découlant de ces contrats sont décrits à la rubrique « Comptabilisation des primes et des produits tirés des honoraires » de laprésente note. Les coûts d’acquisition différés sont décrits à la rubrique « Autres actifs » de la présente note. Lorsque les coûts à engager pourrespecter les obligations inhérentes au contrat excèdent les avantages économiques qui devraient être tirés du contrat, une provision estcomptabilisée dans les autres passifs.


Fonds distinctsLes fonds distincts sont des produits pour lesquels nous établissons des contrats prévoyant des prestations dont le montant est directement liéà la juste valeur des placements constituant le fonds en question. Bien que les actifs sous-jacents soient inscrits à notre nom et que le titulairede contrat lié à des fonds distincts n’y ait pas directement accès, les dispositions du contrat font en sorte que le titulaire assume les risques etbénéficie des avantages associés au rendement du fonds. En outre, nous offrons des garanties pour certains contrats. Nous recevons desproduits tirés des honoraires liés aux fonds distincts. Ces produits sont inscrits au poste Produits tirés des honoraires qui figure dans nos étatsconsolidés du résultat net. Les transferts que les titulaires de contrat effectuent entre le fonds général et les fonds distincts sont pris en compteau poste Transfert net aux (des) fonds distincts de nos états consolidés du résultat net. Les versements effectués dans les fonds distinctsviennent s’ajouter au passif des fonds distincts et ne sont pas pris en compte à titre de produits dans les états consolidés du résultat net.

Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distinctsLes placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts sont comptabilisés séparément du total de l’actif du fondsgénéral dans nos états consolidés de la situation financière et sont inscrits à la juste valeur. La juste valeur est déterminée d’après les cours dumarché ou, si les cours ne sont pas disponibles, d’après les justes valeurs estimatives que nous avons établies.

Contrats d’assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distinctsLes contrats d’assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts sont comptabilisés séparément du total du passif dufonds général dans nos états consolidés de la situation financière. Les contrats d’assurance aux termes desquels le titulaire de contrat lié à desfonds distincts assume les risques liés aux placements sous-jacents sont classés dans les contrats d’assurance pour le compte des titulaires decontrat lié à des fonds distincts. Les passifs présentés dans les contrats d’assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des fondsdistincts sont évalués selon le solde total des comptes des titulaires. Les variations de la juste valeur des placements d’un fonds distinct sontcomptabilisées dans les profits nets (pertes nettes) réalisés et latents pour le fonds distinct et ne sont pas comptabilisées dans nos étatsconsolidés du résultat net.

Les autres actifs et passifs liés à ces contrats d’assurance, comme les coûts payés pour l’acquisition et la mise en place des contrats et lespassifs liés aux garanties que nous consentons, font partie du passif du fonds général et sont inscrits au poste Passifs relatifs aux contratsd’assurance de nos états consolidés de la situation financière.

Contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distinctsLes contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts sont comptabilisés séparément du total du passif dufonds général dans nos états consolidés de la situation financière. Les contrats de placement aux termes desquels le titulaire de contrat lié àdes fonds distincts assume les risques liés aux placements sous-jacents sont classés dans les contrats de placement pour le compte destitulaires de contrat lié à des fonds distincts. Les passifs présentés dans les contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié àdes fonds distincts sont évalués selon le solde total des comptes des titulaires.

Les autres passifs liés à ces contrats de placement, comme les provisions pour contrats déficitaires nécessaires pour les composantes service,sont inclus dans le passif du fonds général et inscrits au poste Passifs relatifs aux contrats de placement de nos états consolidés de la situationfinancière.

Impôt sur le résultatLes actifs et les passifs d’impôt exigible de la période considérée et des périodes antérieures sont évalués au montant que l’on s’attend à payeraux administrations fiscales ou à recouvrer de celles-ci. L’impôt différé est calculé en appliquant la méthode du report variable aux différencestemporaires, à la date de l’état de la situation financière, entre la base fiscale des actifs et des passifs et leur valeur comptable aux fins de laprésentation de l’information financière. L’impôt exigible et l’impôt différé liés à des éléments inscrits aux autres éléments du résultat globalou directement aux capitaux propres, au cours de la période considérée ou de la période antérieure, sont par conséquent comptabilisés dansles autres éléments du résultat global ou les capitaux propres, et non dans nos états consolidés du résultat net. Les intérêts et les pénalités àpayer aux administrations fiscales sont respectivement inscrits aux charges d’intérêts et aux charges d’exploitation dans nos états consolidésdu résultat net.

Les actifs et les passifs d’impôt différé sont calculés selon les taux d’imposition et les lois fiscales qui devraient s’appliquer lorsque l’actif seraréalisé ou le passif réglé, c’est-à-dire, normalement, les taux d’imposition et les lois fiscales qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date denos états consolidés de la situation financière. Des actifs d’impôt différé sont comptabilisés pour toutes les différences temporairesdéductibles, ainsi que pour le report en avant de pertes fiscales et de crédits d’impôt non utilisés, dans la mesure où il est probable que l’ondisposera de bénéfices imposables futurs auxquels ces actifs pourront être imputés. Pour chaque période de présentation de l’informationfinancière, nous évaluons tous les éléments probants disponibles, tant positifs que négatifs, pour déterminer le montant à comptabiliser autitre des actifs d’impôt différé. La comptabilisation d’actifs d’impôt différé nécessite des estimations et un jugement important à l’égard desévénements futurs, comme des projections relatives aux bénéfices imposables futurs, en fonction de l’information disponible à la date declôture.

L’établissement de la charge d’impôt exigible et d’impôt différé nécessite que nous interprétions la législation fiscale des territoires où nousexerçons nos activités. La charge d’impôt présentée pour chaque période de présentation de l’information financière reflète nos estimationsles plus probables, en fonction de l’information disponible à la date de clôture et des positions fiscales faisant l’objet d’un audit ou d’un appelpar les autorités fiscales pertinentes. Dans l’éventualité où nos estimations des positions fiscales ou du moment de la réalisation des actifs oupassifs d’impôt différé différeraient de nos prévisions, la charge d’impôt pourrait augmenter ou diminuer à l’avenir afin de refléter les résultatsréels.

L’impôt différé est présenté à l’égard des différences temporaires découlant de participations dans des filiales, des coentreprises et desentreprises associées, sauf lorsque nous contrôlons la date à laquelle la différence temporaire se résorbera et qu’il appert qu’elle ne serésorbera pas dans un avenir prévisible. Aucun actif ou passif d’impôt différé n’est comptabilisé à l’égard des différences temporaires résultantde la comptabilisation initiale d’un actif ou d’un passif dans le cadre d’une transaction qui n’est pas un regroupement d’entreprises et qui, aumoment où elle a été réalisée, n’a eu d’incidence ni sur le bénéfice comptable, ni sur le bénéfice imposable ou la perte fiscale. Les actifs et lespassifs d’impôt différé sont compensés si nous avons un droit juridiquement exécutoire de compenser les actifs et les passifs d’impôt exigible,si les actifs et les passifs d’impôt différé concernent des impôts sur le résultat de la même entité imposable prélevés par la mêmeadministration fiscale, et si nous avons l’intention soit de régler le montant net, soit de réaliser les actifs et de régler les passifs simultanément.


Pour déterminer l’incidence de l’impôt, nous devons nous conformer à la pratique actuarielle reconnue au Canada et aux normes IFRS. Selon laméthode canadienne axée sur le bilan, la détermination des passifs relatifs aux contrats d’assurance doit tenir compte de tous les flux detrésorerie associés aux passifs relatifs aux contrats d’assurance prévus, y compris les impôts sur le résultat. Les passifs relatifs aux contratsd’assurance sont par conséquent déterminés en tenant compte de toutes les incidences fiscales liées aux contrats sur une base actualisée, puisajustés en fonction de tout actif et passif d’impôt différé connexe détenu conformément aux normes IFRS. Le résultat net de cet ajustementest de laisser l’effet d’actualisation de l’impôt différé lié aux différences temporaires sur les éléments fiscaux liés aux contrats dans les passifsrelatifs aux contrats d’assurance.

Régimes de retraite et autres avantages postérieurs au départ à la retraitePour les régimes à prestations déterminées, la valeur actualisée de l’obligation au titre des prestations déterminées est calculée par desactuaires indépendants selon la méthode des unités de crédit projetées et au moyen d’hypothèses actuarielles qui représentent les meilleuresestimations des variables futures qui auront un effet sur le coût final de cette obligation. Le taux d’actualisation utilisé pour nos principauxrégimes à prestations déterminées est établi en fonction des rendements de marché des obligations de société de haute qualité libellées dansla monnaie dans laquelle les prestations seront versées, et dont la durée jusqu’à l’échéance se rapproche de celle des obligations. Les actifs desrégimes sont évalués à la juste valeur et sont détenus dans des fonds séparés gérés par des fiduciaires ou à titre de contrats d’assuranceadmissibles. La différence entre la juste valeur des actifs des régimes et la valeur actualisée de l’obligation au titre des prestations déterminéesest constatée à titre d’actif ou de passif aux postes Autres actifs ou Autres passifs, respectivement, de nos états consolidés de la situationfinancière.

Les coûts comptabilisés dans nos états consolidés du résultat net comprennent le coût des services rendus au cours de l’exercice, le coût desservices passés, tout profit ou perte lié à la réduction ou aux liquidations et les intérêts sur le passif (l’actif) net au titre des prestationsdéterminées. La réévaluation du passif (de l’actif) net au titre des prestations déterminées, qui comprend l’incidence des modificationsapportées aux hypothèses actuarielles qui sous-tendent le calcul du passif, les gains et pertes actuariels au titre du passif, l’écart entre lerendement des actifs des régimes et le montant inclus dans les intérêts sur le passif (l’actif) net au titre des prestations déterminées, estreflétée immédiatement dans les autres éléments du résultat global. Le calcul de la charge et des obligations au titre des prestationsdéterminées fait appel au jugement, étant donné que leur comptabilisation dépend de diverses hypothèses actuarielles ayant trait aux tauxd’actualisation, aux taux tendanciels en matière de coûts des soins de santé et aux augmentations projetées de la rémunération. Ceshypothèses clés sont décrites à la note 25.

DividendesLes dividendes à payer aux actionnaires de la FSL inc. sont comptabilisés dans la période au cours de laquelle ils ont été autorisés ou approuvés.Les dividendes réinvestis en actions ordinaires additionnelles aux termes du régime de réinvestissement des dividendes et d’achat d’actionssont également inscrits aux dividendes, dans les bénéfices non distribués. Lorsque la FSL inc. a émis des actions ordinaires sur le capital autoriséaux termes du régime de réinvestissement des dividendes et d’achat d’actions, les actions additionnelles ont été inscrites aux actionsordinaires.

Comptabilisation des primes et des produits tirés des honorairesLes primes brutes de tous les types de contrats d’assurance, à l’exception des contrats liés à des fonds distincts, sont généralement inscritesaux produits lorsqu’elles deviennent exigibles.

Les produits tirés des honoraires proviennent des contrats d’assurance et des contrats de service.

Les produits tirés des honoraires relatifs aux contrats d’assurance comprennent les honoraires tirés des contrats de fonds distincts, leshonoraires liés aux garanties et les autres honoraires liés aux contrats d’assurance, et ils sont habituellement comptabilisés à titre de produitslorsque les services sont rendus.

Les produits tirés des honoraires relatifs aux contrats de service représentent les honoraires associés aux contrats autres que d’assuranceconclus avec les Clients, et ils comprennent les honoraires liés à la distribution, les frais de gestion des fonds et les autres frais basés sur l’actifainsi que les honoraires relatifs aux services administratifs et les autres honoraires. Les honoraires liés à la distribution comprennent leshonoraires tirés de la distribution des produits de placement et des autres activités des intermédiaires. Les frais de gestion des fonds et lesautres frais basés sur l’actif comprennent les honoraires tirés des services de gestion de placements. Les honoraires relatifs aux servicesadministratifs et les autres honoraires comprennent les honoraires tirés des services d’administration des contrats et d’autres services degestion. Les produits tirés des honoraires relatifs aux contrats de service sont habituellement comptabilisés à titre de produits lorsque lesservices sont rendus, soit à un moment précis ou au fil du temps. La majorité des produits tirés des honoraires relatifs aux contrats de servicese composent de contreparties variables fondées sur un pourcentage de l’actif géré ou sur d’autres paramètres variables, et ils sontcomptabilisés à titre de produits lorsqu’il est hautement probable qu’aucun ajustement à la baisse important des produits comptabilisés n’auralieu.

Paiements fondés sur des actionsLes options sur actions de la FSL inc. attribuées aux employés sont comptabilisées comme des transactions dont le paiement est fondé sur desactions et qui sont réglées en instruments de capitaux propres. La charge de rémunération totale liée aux options sur actions est calculée enfonction de la juste valeur des options sur actions à la date de leur attribution et du nombre estimatif d’options qui devraient être acquises à lafin de la période d’acquisition des droits. La charge est comptabilisée sur la période d’acquisition des droits à titre de charge de rémunérationau poste Charges d’exploitation de nos états consolidés du résultat net, et un montant correspondant est inscrit au surplus d’apport dans lesétats consolidés des variations des capitaux propres. Lorsque les options sur actions sont exercées, de nouvelles actions ordinaires sont émises,le surplus d’apport est contrepassé et les actions ordinaires émises sont portées au crédit des actions ordinaires dans les états consolidés desvariations des capitaux propres.

Les autres régimes de paiements fondés sur des actions établis en fonction de la valeur des actions ordinaires de la FSL inc. sont comptabilisés àtitre de transactions dont le paiement est fondé sur des actions et qui sont réglées en trésorerie. Le total du passif au titre de ces régimes estcalculé en fonction du nombre estimatif d’attributions dont les droits devraient être acquis à la fin de la période d’acquisition des droits. Lespassifs sont calculés de nouveau à la fin de chaque période de présentation de l’information financière et évalués à la juste valeur del’attribution à la date de clôture. Les passifs sont comptabilisés et passés en charges suivant le mode linéaire sur les périodes d’acquisition desdroits. Les passifs sont réglés en trésorerie à la fin de la période d’acquisition des droits.


Les attributions de droits à des paiements fondés sur des actions de la MFS Investment Management (la « MFS ») qui ont trait à ses propresactions sont comptabilisées comme des attributions de droits à des paiements fondés sur des actions qui sont réglées en trésorerie. Lesattributions dont les droits sont acquis et non acquis ainsi que les actions émises aux termes de ces régimes sont comptabilisées à titre depassifs parce que la MFS a pour pratique de racheter aux employés leurs actions après une période de détention prescrite. Le total du passif autitre de ces régimes est calculé en fonction du nombre estimatif d’attributions dont les droits devraient être acquis à la fin de la périoded’acquisition des droits. Les passifs sont comptabilisés sur la période d’acquisition des droits et sont évalués à leur juste valeur à chaquepériode de présentation de l’information financière; la variation de la juste valeur est comptabilisée à titre de charge de rémunération au posteCharges d’exploitation de nos états consolidés du résultat net. Les passifs sont réglés en trésorerie lorsque les actions sont rachetées auprèsdes employés.

Bénéfice de base et dilué par actionLe bénéfice de base par action est calculé en divisant le bénéfice net (la perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires par le nombremoyen pondéré d’actions ordinaires émises et en circulation.

Le bénéfice dilué par action ajuste le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires et le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires afinde tenir compte de l’incidence de toutes les actions ordinaires potentiellement dilutives et en présumant que les instruments convertibles sontconvertis et que les options en circulation sont exercées. Le bénéfice dilué par action est calculé en divisant le bénéfice net attribuable auxactionnaires ordinaires ajusté par le nombre moyen pondéré ajusté d’actions ordinaires en circulation. En ce qui a trait aux instrumentsconvertibles, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires est augmenté de la charge d’intérêts après impôt sur les instrumentsconvertibles, tandis que le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires est augmenté du nombre d’actions ordinaires qui seraient émises lorsde la conversion. Dans le cas des options sur actions, il est présumé que le produit de l’exercice des options dont le prix d’exercice est inférieurau cours de marché moyen des actions ordinaires pour la période sert à racheter des actions ordinaires au cours de marché moyen pour lapériode. La différence entre le nombre d’actions ordinaires émises relativement à l’exercice des options dilutives et le nombre d’actionsordinaires qui auraient été rachetées au cours de marché moyen des actions ordinaires au cours de la période vient ajuster le nombre moyenpondéré d’actions ordinaires en circulation.

2. Modifications de méthodes comptables

2.A Normes internationales d’information financière nouvelles et modifiées adoptées en 2019

2.A.i IFRS 16, Contrats de location (« IFRS 16 »)En janvier 2016, l’IASB a publié IFRS 16, qui remplace IAS 17, Contrats de location (« IAS 17 »), ainsi que ses interprétations connexes. IFRS 16établit les principes de comptabilisation, d’évaluation, de présentation et d’information à fournir relativement aux contrats de location tantpour les preneurs que pour les bailleurs. Pour les preneurs, IFRS 16 vient éliminer le classement des contrats de location à titre de contrats delocation simple ou de location-financement, et la norme exige que tous les contrats de location soient comptabilisés dans l’état de la situationfinancière, sauf pour certaines exceptions accordées par cette nouvelle norme. La comptabilisation demeure pour sa part essentiellementinchangée pour les bailleurs. Nous avons adopté IFRS 16 de façon rétrospective modifiée au 1er janvier 2019, et nous avons comptabilisé lesajustements transitoires dans les bénéfices non distribués. Nos méthodes comptables conformes à IFRS 16 se présentent comme suit :

À la date de passation d’un contrat, nous évaluons si celui-ci est ou contient un contrat de location. Un contrat est ou contient un contrat delocation s’il confère le droit de contrôler l’utilisation d’un bien déterminé pour un certain temps moyennant une contrepartie. Nouscomptabilisons un actif au titre du droit d’utilisation et une obligation locative à l’égard des contrats de location pour lesquels nous agissons àtitre de preneurs à la date de début de ces contrats. L’actif au titre du droit d’utilisation est initialement évalué au coût, qui comprend lemontant initial de l’obligation locative ainsi que certains ajustements, et il est par la suite amorti selon le mode linéaire, et la dotation auxamortissements est incluse au poste Charges d’exploitation dans les états consolidés du résultat net. L’obligation locative est initialementévaluée à la valeur actualisée des paiements de loyers sur la durée du contrat de location en utilisant un taux d’actualisation fondé sur notretaux d’emprunt marginal. Le taux d’actualisation varie selon les contrats de location, et il est établi en fonction de plusieurs facteurs,notamment la durée et la monnaie du contrat de location. La durée d’un contrat de location comprend la durée non résiliable ainsi que lapériode optionnelle pour laquelle il est raisonnablement certain que nous exercerons ou que nous n’exercerons pas une option deprolongation ou de résiliation en tenant compte de divers facteurs contribuant à créer un avantage économique à le faire. Par la suite,l’obligation locative est évaluée au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif, et les intérêts sont imputés aux charges d’intérêtsdans les états consolidés du résultat net. Les obligations locatives et les actifs au titre du droit d’utilisation sont réévalués lorsque des contratsde location sont modifiés.

En raison de l’adoption d’IFRS 16, nous avons comptabilisé des actifs au titre de droits d’utilisation de 744 $ et des obligations locatives de880 $, présentés aux postes Autres actifs et Autres passifs, respectivement, dans nos états consolidés de la situation financière. L’adoptiond’IFRS 16 ainsi que la décomptabilisation de soldes reportés de 105 $ auparavant comptabilisés en vertu d’IAS 17 et l’incidence de l’impôtdifféré de 9 $ ont réduit le solde d’ouverture des bénéfices non distribués après impôt de 22 $ au 1er janvier 2019.

Au moment de la transition à IFRS 16, nous avons appliqué des connaissances acquises a posteriori pour déterminer la durée de contrats delocation prévoyant des options de prolongement ou de résiliation. Notre taux d’emprunt marginal moyen pondéré appliqué à ces obligationslocatives au 1er janvier 2019 se chiffrait à 3,3 %. L’écart entre les obligations locatives de 880 $ au 1er janvier 2019 et les engagements liés auxcontrats de location simple de 1 056 $ au 31 décembre 2018 s’explique principalement par la valeur temps de l’argent.

2.A.ii Autres normes IFRS nouvelles et modifiéesLes normes IFRS nouvelles et modifiées suivantes prennent effet pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2019, et elles n’ont euaucune incidence significative sur nos états financiers consolidés.

En juin 2017, l’IASB a publié IFRIC 23, Incertitude relative aux traitements fiscaux (« IFRIC 23 »), élaborée par l’IFRS Interpretations Committee.IFRIC 23 clarifie l’application des exigences en matière de comptabilisation et d’évaluation d’IAS 12, Impôts sur le résultat, lorsqu’il existe uneincertitude relative aux traitements fiscaux, et elle exige que les entités établissent si les traitements fiscaux devraient être considérés dans


leur ensemble ou individuellement. En outre, IFRIC 23 porte sur les hypothèses qu’une entité devrait formuler au sujet des contrôles destraitements fiscaux par les autorités fiscales, ainsi que sur la façon dont elle devrait tenir compte des changements dans les faits etcirconstances. IFRIC 23 fournit également des indications sur la façon de déterminer le bénéfice imposable (la perte fiscale), les bases fiscales,les pertes fiscales inutilisées, les crédits d’impôt inutilisés et les taux d’imposition, en fonction de la probabilité qu’une autorité fiscale accepteun traitement fiscal incertain utilisé par une entité, ou qu’une entité se propose d’utiliser, dans sa déclaration de revenus. Nous avons adoptéIFRIC 23 de façon rétrospective cumulative. L’adoption d’IFRIC 23 n’a pas eu d’incidence significative sur nos états financiers consolidés.

En octobre 2017, l’IASB a publié des modifications à portée limitée à IAS 28, Participations dans des entreprises associées et des coentreprises.Ces modifications précisent que les intérêts à long terme dans une entreprise associée ou une coentreprise à l’égard desquels la méthode de lamise en équivalence n’est pas appliquée devraient être comptabilisés selon les exigences d’IFRS 9. Ces modifications doivent être appliquéesde façon rétrospective, sauf pour certaines exceptions. Étant donné que nous étions admissibles à l’approche du report d’IFRS 9 et que nousavons choisi d’appliquer cette approche, nous continuerons d’appliquer IAS 39 à l’égard des intérêts à long terme dans des entreprisesassociées ou des coentreprises touchées par ces modifications.

En décembre 2017, l’IASB a publié Améliorations annuelles des normes IFRS – Cycle 2015-2017, qui prévoit de légères modifications à quatrenormes IFRS. Ces modifications ont été appliquées de façon prospective.

En février 2018, l’IASB a publié Modification, réduction ou liquidation d’un régime, qui vient modifier IAS 19, Avantages du personnel(« IAS 19 »). En vertu d’IAS 19, au moment où un régime de retraite à prestations déterminées est modifié, réduit ou liquidé, le passif ou l’actifnet au titre des prestations déterminées doit être réévalué. Ces modifications exigent qu’une entité utilise les hypothèses mises à jourdécoulant de cette réévaluation lorsqu’elle détermine le coût des services rendus au cours de la période et les intérêts nets pour la duréerestante de la période de présentation de l’information financière, à la suite d’une modification au régime. Ces modifications ont étéappliquées aux modifications, réductions ou liquidations de régimes qui ont eu lieu à compter du 1er janvier 2019.

2.B Normes internationales d’information financière nouvelles et modifiées qui devraient êtreadoptées en 2020L’IASB a publié les normes IFRS nouvelles et modifiées ci-dessous, que nous prévoyons adopter en 2020.

En mars 2018, l’IASB a publié son Cadre conceptuel de l’information financière révisé (le « Cadre conceptuel »), qui vient remplacer le Cadreconceptuel de l’information financière publié en 2010. Le Cadre conceptuel révisé renferme des définitions révisées d’un actif et d’un passifainsi que de nouvelles indications sur l’évaluation, la décomptabilisation, la présentation et les informations à fournir. Le Cadre conceptuelrévisé prend effet pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020. Nous ne prévoyons pas que l’adoption de ce cadre aura uneincidence significative sur nos états financiers consolidés.

En octobre 2018, l’IASB a publié Définition d’une entreprise, qui vient modifier IFRS 3, Regroupements d’entreprises. Ces modifications clarifientla définition d’une entreprise afin d’aider les entités à déterminer si une transaction constitue un regroupement d’entreprises ou uneacquisition d’actifs. Les modifications s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020 et doivent être appliquées de manièreprospective. Nous ne prévoyons pas que l’adoption de ces modifications aura une incidence significative sur nos états financiers consolidés.

En octobre 2018, l’IASB a publié Définition du terme « significatif » (modifications d’IAS 1 et d’IAS 8). Ces modifications viennent clarifier ladéfinition du terme « significatif », et leurs indications facilitent son application uniforme au sein des normes IFRS. Les modifications entrent envigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020. Nous ne prévoyons pas que l’adoption de ces modifications aura uneincidence significative sur nos états financiers consolidés.

En septembre 2019, l’IASB a publié un projet sur la réforme des taux d’intérêt de référence, qui comprend des modifications à IFRS 9, à IAS 39et à IFRS 7, Instruments financiers : Informations à fournir. Ces modifications clarifient le fait que les entités peuvent continuer à appliquercertaines exigences de comptabilité de couverture en supposant que le taux d’intérêt de référence sur lequel les flux de trésorerie couverts etles flux de trésorerie liés à l’instrument de couverture sont fondés ne sera pas modifié par la réforme des taux d’intérêt de référence. Lesmodifications entrent en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2020. Nous évaluons actuellement l’incidence quel’adoption de ces modifications aura sur nos états financiers consolidés.

2.C Normes internationales d’information financière nouvelles et modifiées qui devraient êtreadoptées en 2021 ou par la suiteL’IASB a publié les normes nouvelles et modifiées ci-dessous, que nous devrions adopter en 2021 ou plus tard.

En juillet 2014, l’IASB a publié la version définitive d’IFRS 9, qui remplace IAS 39. IFRS 9 comprend des indications relatives au classement et àl’évaluation des instruments financiers, à la dépréciation des actifs financiers et à la comptabilité de couverture. Le classement des actifsfinanciers est fondé sur les caractéristiques des flux de trésorerie ainsi que sur le modèle économique dans lequel les actifs sont détenus, et ilétablit la manière dont un instrument financier doit être comptabilisé et évalué. IFRS 9 introduit également, pour les instruments financiers quine sont pas évalués à la juste valeur par le biais du résultat net, un modèle de dépréciation qui nécessite la comptabilisation des pertesattendues au moment de la comptabilisation initiale d’un instrument financier, ainsi que la comptabilisation des pertes attendues sur la totalitéde la durée de vie d’un instrument financier dans l’éventualité où certains critères seraient satisfaits. En outre, un nouveau modèle decomptabilité de couverture a été introduit afin de renforcer l’alignement avec les activités de gestion des risques. La norme prend effet pourles exercices ouverts à compter du 1er janvier 2018. En octobre 2017, l’IASB a publié des modifications à portée limitée à IFRS 9. Cesmodifications apportent des clarifications sur le classement de certains actifs financiers susceptibles de remboursement anticipé ainsi que surla façon de comptabiliser un passif financier après sa modification. Les modifications entrent en vigueur pour les exercices ouverts à compterdu 1er janvier 2019. Cependant, en vertu des modifications apportées à IFRS 4 susmentionnées, nous nous sommes prévalus de l’approche dureport accordée par cette norme afin de continuer d’appliquer IAS 39. Nous évaluons actuellement l’incidence qu’auront IFRS 9 et cesmodifications sur nos états financiers consolidés.

En mai 2017, l’IASB a publié IFRS 17, Contrats d’assurance (« IFRS 17 »), qui remplace IFRS 4. IFRS 17 établit les principes de comptabilisation,d’évaluation, de présentation et de communication de l’information relatifs aux contrats d’assurance. IFRS 17 exige des entités qu’ellesévaluent les passifs relatifs aux contrats d’assurance selon une méthode fondée sur la valeur actuelle liée au respect des obligations en ayant


recours à l’un des trois modèles d’évaluation en fonction de la nature des contrats. IFRS 17 entre en vigueur pour les exercices ouverts àcompter du 1er janvier 2021 et doit être appliquée de façon rétrospective à chaque groupe de contrats d’assurance, à moins que cela soitimpraticable. Si, et seulement si, il est impraticable d’appliquer de façon rétrospective IFRS 17 à un groupe de contrats d’assurance, les entitésdoivent appliquer IFRS 17 selon une approche rétrospective modifiée ou une méthode fondée sur la juste valeur. En juin 2019, l’IASB a publieaux fins de consultation publique un expose-sondage dans lequel il propose des modifications ciblees d’IFRS 17. Dans le cadre de cetexpose-sondage, l’IASB a propose de reporter la date d’entree en vigueur de la norme d’une annee pour la faire passer au 1er janvier 2022, enplus de prolonger l’option de report d’IFRS 9 pour les assureurs jusqu’a cette meme date. L’IASB continuera de discuter des commentairesrecus a l’egard de ces propositions, y compris les commentaires portant sur la date d’entree en vigueur, avant de finaliser les modifications plustard en 2020. IFRS 17 aura une incidence sur notre comptabilisation des contrats d’assurance et sur la présentation de notre rendementfinancier dans nos états consolidés du résultat net. Nous évaluons actuellement l’incidence qu’aura IFRS 17 sur nos états financiers consolidés.

3. Acquisitions et autres

Acquisition de BentallGreenOakLe 1er juillet 2019, nous avons acquis une participation de 56 % dans BentallGreenOak (« BGO »), qui provenait d’une fusion du groupe desociétés Bentall Kennedy (« Bentall Kennedy ») et de GreenOak Real Estate (« GreenOak »), une société de placements immobiliersd’envergure mondiale. Les anciens actionnaires de GreenOak détiennent la participation restante dans BGO. La contrepartie totale de 411 $comprend un montant en trésorerie d’environ 192 $ ainsi que notre participation de 44 % dans Bentall Kennedy qui, évaluée en fonction desflux de trésorerie actualisés, représente une contrepartie de 219 $. L’entité regroupée est présentée dans notre secteur d’activité Gestiond’actifs.

La juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis s’établit comme suit :

Au 1er juillet 2019

Immobilisations incorporelles 238 $

Actif net 23

Passifs d’impôt différé (48)

Total des actifs nets identifiables, à la juste valeur 213

Participations ne donnant pas le contrôle1) (339)

Goodwill lié à l’acquisition 537

Contrepartie totale 411 $

1) Nous avons choisi d’évaluer les participations ne donnant pas le contrôle à la juste valeur à l’égard de cette acquisition. La juste valeur a été établie en calculant la quote-partde la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs liés à la participation ne donnant pas le contrôle. Les hypothèses importantes relatives à l’évaluation des participations nedonnant pas le contrôle comprennent les flux de trésorerie futurs après impôt estimatifs attendus, ainsi qu’une évaluation du taux d’actualisation approprié.

Le calcul de la juste valeur des actifs et des passifs identifiables est soumis à des améliorations, et il pourrait être ajusté de façon rétroactiveafin de refléter de nouveaux renseignements obtenus à l’égard de faits et de circonstances existant à la date d’acquisition au cours de lapériode d’évaluation.

Cette transaction comporte deux autres composantes (les « autres composantes ») :A. Nous disposons d’une option nous permettant d’acquérir les actions en circulation restantes de BGO à compter de 2026 (l’« option

d’achat »), tandis que les actionnaires minoritaires de BGO ont l’option de nous demander le rachat de leurs actions en 2027 (l’« option devente »).

B. En plus de notre participation de 56 % dans BGO, nous avons acquis les droits visant 75 % de la quote-part des anciens actionnaires deGreenOak dans le bénéfice de BGO pour la période allant de juillet 2019 à décembre 2027. La contrepartie devra être versée sous formede paiements trimestriels au cours de cette période (les « paiements différés »).

La valeur actualisée de l’option de vente et des paiements différés est calculée en fonction de notre taux d’emprunt marginal, et les chargesd’intérêts ultérieures constatées selon la méthode du taux d’intérêt effectif seront comptabilisées dans les états consolidés du résultat net. Desrévisions ultérieures du prix d’exercice payable attendu à l’égard de l’option de vente seront comptabilisées dans les états consolidés durésultat net. Dans l’éventualité où l’option de vente expirerait sans avoir été utilisée ou serait annulée, la valeur comptable du passif financierconnexe serait d’abord comptabilisée dans les participations ne donnant pas le contrôle, et le montant excédentaire, le cas échéant, seraitcomptabilisé dans les bénéfices non distribués. Si l’option d’achat est exercée, le passif lié aux autres composantes sera éteint et comptabilisédans les bénéfices non distribués.


Les autres composantes sont des passifs financiers. Des montants de 951 $ et de 467 $ évalués à la valeur actualisée ont été initialementcomptabilisés à l’égard de l’option de vente et des paiements différés au poste Autres actifs, et les participations ne donnant pas le contrôlea été réduite d’un montant correspondant, limité au montant initialement comptabilisé au moment de l’acquisition de BGO. Les montantsexcédentaires ont été comptabilisés dans les bénéfices non distribués. En date de l’acquisition, l’incidence sur nos actifs, nos passifs et noscapitaux propres s’établissait comme suit :

Au 1er juillet 2019 Achat d’actionsAutres

composantes Total

Contrepartie en trésorerie (192)$ – $ (192)$

Actif net 23 – 23

Immobilisations incorporelles 238 – 238

Goodwill1) 537 – 537

Total de l’actif 606 $ – $ 606 $

Passif d’impôt différé (48)$ – $ (48)$

Passif au titre de l’option de vente – (951) (951)

Passif au titre des paiements différés – (467) (467)

Total du passif (48)$ (1 418)$ (1 466)$

Participations ne donnant pas le contrôle – Bentall Kennedy (171)$2) 171 $ – $

Participations ne donnant pas le contrôle – GreenOak3) (339) 324 (15)

Bénéfices non distribués (48)2) 923 875

Total des capitaux propres (558)$ 1 418 $ 860 $

1) Le goodwill de 537 $ reflète les relations avec la clientèle non contractuelles de GreenOak. Une tranche d’environ 285 $ du goodwill est déductible d’impôt.2) Le montant total de 219 $ représente la juste valeur de notre participation dans Bentall Kennedy transférée à titre de contrepartie.3) La tranche restante de 15 $ représente des actifs précisément identifiables pour lesquels les risques et les avantages reviennent aux anciens actionnaires de GreenOak et sont

distribués au moyen d’une classe distincte d’actions.

Acquisitions et autres en AsieLe 3 octobre 2017, nous avons conclu la première étape de l’acquisition des opérations du secteur de la retraite de la FWD Life InsuranceCompany (Bermuda) Limited (la « FWD »), pour une contrepartie totale d’environ 105 $. Cette première étape comprenait l’acquisition desactivités des fonds de prévoyance obligatoires, ainsi que l’entrée en vigueur d’une entente de distribution exclusive de 15 ans avec la FWD quipermet à la Sun Life Hong Kong Limited de distribuer ses produits de retraite par l’intermédiaire du réseau d’agences de la FWD à Hong Kong.La deuxième étape de l’acquisition comporte l’achat des comptes Occupational Retirement Schemes Ordinance de la FWD, ce qui devrait êtrefait en 2020, sous réserve de l’obtention des approbations réglementaires requises et de la satisfaction des conditions de clôture habituelles.Ces acquisitions nous permettront de solidifier notre position au sein du marché des régimes de retraite de Hong Kong, et elles serontprésentées dans notre secteur d’activité de l’Asie.

Le 17 octobre 2019, nous avons conclu une entente de bancassurance de 15 ans avec Tien Phong Commercial Bank (« TPBank »). TPBankconnaît une croissance rapide, sa stratégie est axée sur le Client et elle se démarque en tant que chef de file du numérique au Vietnam. Cettenouvelle entente répond à notre priorité stratégique : être chef de file en Asie grâce à l’excellence de la distribution. L’entente prévoit unpaiement initial d’environ 107 $, qui sera financé au moyen de ressources internes. Le paiement initial sera inscrit à l’actif à titred’immobilisation incorporelle, et il sera amorti sur 15 ans selon le mode des unités d’œuvre.

Acquisition en coursLe 17 décembre 2019, nous avons conclu une entente avec InfraRed Capital Partners (« InfraRed ») un gestionnaire mondial d’infrastructureset de placements immobiliers, en vue d’acheter une participation de 80 % dans l’entité et d’avoir la possibilité d’acquérir la participationrestante dans l’avenir. InfraRed fera partie de notre secteur d’activité Gestion d’actifs. La transaction devrait être conclue au cours du premiersemestre de 2020, sous réserve de l’obtention des approbations réglementaires et de la satisfaction des conditions de clôture habituelles.


4. Information sectorielle

La Compagnie compte cinq secteurs d’activité à présenter : Canada, États-Unis, Gestion d’actifs, Asie et Organisation internationale. Avant2019, ces secteurs d’activité étaient désignés par les appellations FSL du Canada, FSL des États-Unis, Gestion d’actifs FSL, FSL Asie etOrganisation internationale.

Ces secteurs d’activité exercent leurs activités dans le domaine des services financiers et ils reflètent notre structure de gestion et notreinformation financière interne. Sous Organisation internationale sont groupés les résultats de notre division au Royaume-Uni et des Services desoutien généraux, qui comprennent les activités liées au portefeuille fermé de réassurance ainsi que les produits tirés des placements, lescharges, le capital et les autres éléments qui ne sont pas attribués à nos autres organisations.

Les produits de nos secteurs d’activité proviennent surtout des affaires liées à l’assurance-vie et à l’assurance-maladie, à la gestion deplacements et aux rentes, ainsi qu’aux fonds communs de placement. Les produits non attribués aux divisions stratégiques proviennentprincipalement des placements et du résultat sur le capital de I’Organisation internationale. Les opérations entre les secteurs sont réaliséesdans des conditions de concurrence normale et les prix, établis en conséquence, comme c’est le cas pour les opérations avec des tiers.

Les charges de chaque secteur d’activité peuvent inclure des coûts directement engagés ou des services directement fournis au nom dusecteur au niveau de l’entreprise. En ce qui a trait aux coûts qui ne sont pas directement imputables à l’un de nos secteurs d’activité, nousavons recours à un cadre de communication de l’information à la direction qui utilise des hypothèses, des jugements et des méthodes pourattribuer les coûts généraux et les charges indirectes à nos secteurs d’activité.

Les opérations intersectorielles se composent principalement de conventions de financement interne évaluées à la juste valeur en cours aumoment de leur négociation, tandis que les produits intersectoriels tirés des placements se composent principalement d’intérêts versés par lesÉtats-Unis à l’Organisation internationale. Pour leur part, les produits intersectoriels tirés des honoraires se composent principalementd’honoraires de gestion d’actifs versés à Gestion d’actifs par le Canada et l’Organisation internationale, ainsi que d’honoraires liés à ladistribution de produits versés par Gestion d’actifs à l’Asie. Les opérations intersectorielles sont présentées dans la colonne Ajustements deconsolidation des tableaux qui suivent.

La direction considère que les Clients externes sont des particuliers et des entreprises. Nous ne dépendons pas d’un Client en particulier, caraucun n’est important individuellement pour nos activités.


Les résultats par secteur pour les exercices clos les 31 décembre s’établissent comme suit :

Canada États-UnisGestiond’actifs Asie

Organisationinternationale

Ajustements deconsolidation Total

2019

Montant brut des primes :

Rentes 3 276 $ 1 $ – $ 2 $ 23 $ – $ 3 302 $

Assurance-vie 5 178 1 605 – 2 597 90 – 9 470

Assurance-maladie 5 629 4 232 – 31 16 – 9 908

Montant brut total des primes 14 083 5 838 – 2 630 129 – 22 680

À déduire : primes cédées 1 488 662 – 222 20 – 2 392

Produits nets tirés des placements(pertes nettes de placements) 6 474 2 802 83 2 865 936 (20) 13 140

Produits tirés des honoraires 1 320 86 4 309 531 149 (144) 6 251

Total des produits 20 389 8 064 4 392 5 804 1 194 (164) 39 679

À déduire :

Total des prestations et charges 19 317 7 878 3 229 5 172 1 014 (164) 36 446

Charge (économie) d’impôt surle résultat 15 28 262 51 (70) – 286

Bénéfice net total (perte nettetotale) 1 057 $ 158 $ 901 $ 581 $ 250 $ – $ 2 947 $

À déduire :

Bénéfice net (perte nette)attribuable aux titulaires decontrat avec participation 174 (5) – 61 – – 230

Bénéfice net (perte nette)attribuable aux participationsne donnant pas le contrôle – – 4 – – – 4

Bénéfice net (perte nette)attribuable aux actionnaires 883 $ 163 $ 897 $ 520 $ 250 $ – $ 2 713 $

2018

Montant brut des primes :

Rentes 3 261 $ – $ – $ 1 $ (79)$ – $ 3 183 $

Assurance-vie 4 796 1 633 – 2 154 94 – 8 677

Assurance-maladie 5 316 3 767 – 24 14 – 9 121

Montant brut total des primes 13 373 5 400 – 2 179 29 – 20 981

À déduire : primes cédées 1 487 597 – 232 23 – 2 339

Produits nets tirés des placements(pertes nettes de placements) 1 942 305 13 76 79 (26) 2 389

Produits tirés des honoraires 1 240 73 4 111 514 154 (126) 5 966

Total des produits 15 068 5 181 4 124 2 537 239 (152) 26 997

À déduire :

Total des prestations et charges 13 497 5 183 2 930 1 919 109 (152) 23 486

Charge (économie) d’impôt surle résultat 308 (19) 284 51 (27) – 597

Bénéfice net total (perte nettetotale)

1 263 $ 17 $ 910 $ 567 $ 157 $ – $ 2 914 $

À déduire : bénéfice net (pertenette) attribuable aux titulaires decontrat avec participation 321 (35) – 12 – – 298

Bénéfice net (perte nette)attribuable aux actionnaires 942 $ 52 $ 910 $ 555 $ 157 $ – $ 2 616 $


Les actifs et passifs par secteur s’établissent comme suit :

Canada États-UnisGestiond’actifs Asie

Organisationinternationale

Ajustements deconsolidation Total


Total de l’actif du fonds général 94 909 $ 34 711 $ 5 666 $ 31 285 $ 13 930 $ (272)$ 180 229 $

Placements pour le compte des titulairesde contrat lié à des fonds distincts 98 758 $ 514 $ – $ 6 675 $ 11 026 $ – $ 116 973 $

Total du passif du fonds général 86 847 $ 31 044 $ 4 250 $ 25 750 $ 8 102 $ (272)$ 155 721 $


Total de l’actif du fonds général 86 697 $ 34 584 $ 4 468 $ 28 855 $ 14 378 $ (217)$ 168 765 $

Placements pour le compte des titulairesde contrat lié à des fonds distincts 85 885 $ 491 $ – $ 6 173 $ 10 513 $ – $ 103 062 $

Total du passif du fonds général 78 946 $ 30 671 $ 2 396 $ 23 692 $ 8 707 $ (217)$ 144 195 $

Les produits et l’actif de nos secteurs d’activité diffèrent de ceux de nos secteurs géographiques en raison principalement de la divisiongéographique de nos secteurs Gestion d’actifs et Organisation internationale.

Le tableau suivant présente les produits par pays pour Gestion d’actifs et pour l’Organisation internationale.

Gestion d’actifsOrganisation

internationale

Pour les exercices clos les 31 décembre 2019 2018 2019 2018

Produits :

États-Unis 4 139 $ 3 945 $ 191 $ 58 $

Royaume-Uni 32 – 903 142

Canada1) 210 179 93 38

Autres pays 11 – 7 1

Total des produits 4 392 $ 4 124 $ 1 194 $ 239 $

1) Constitué des activités canadiennes de Bentall Kennedy et de Placements institutionnels Sun Life (Canada) inc. pour Gestion d’actifs.

Le tableau suivant présente le total de l’actif par pays pour Gestion d’actifs et pour l’Organisation internationale.

Gestion d’actifsOrganisation

internationale

Aux 31 décembre 2019 2018 2019 2018

Total de l’actif du fonds général

États-Unis 4 770 $ 4 147 $ 2 329 $ 2 550 $

Royaume-Uni 145 – 8 210 8 274

Canada1) 534 321 3 202 3 384

Autres pays 217 – 189 170

Total de l’actif du fonds général 5 666 $ 4 468 $ 13 930 $ 14 378 $

Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts :

Royaume-Uni – $ – $ 11 026 $ 10 513 $

Total des placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fondsdistincts – $ – $ 11 026 $ 10 513 $

1) Constitué des activités canadiennes de Bentall Kennedy et de Placements institutionnels Sun Life (Canada) inc. pour Gestion d’actifs.


5. Total des placements et produits nets tirés des placements connexes

5.A Juste valeur des placements

5.A.i Valeur comptable et juste valeur des actifs financiersLes valeurs comptables et les justes valeurs de nos actifs financiers sont présentées dans le tableau qui suit :

Aux 31 décembre 2019 31 décembre 2018

Valeurcomptable

Justevaleur

Valeurcomptable

Justevaleur

Actif

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme 9 575 $ 9 575 $ 9 506 $ 9 506 $

Titres de créance – à la juste valeur par le biais du résultat net 67 894 67 894 61 402 61 402

Titres de créance – disponibles à la vente1) 13 712 13 712 13 041 13 041

Titres de capitaux propres – à la juste valeur par le biais du résultat net 4 474 4 474 4 014 4 014

Titres de capitaux propres – disponibles à la vente 313 313 620 620

Prêts hypothécaires et autres prêts1) 48 222 52 028 46 822 48 434

Actifs dérivés 1 548 1 548 1 112 1 112

Autres placements – à la juste valeur par le biais du résultat net2) 3 016 3 016 2 701 2 701

Autres placements – disponibles à la vente2) 813 813 621 621

Avances sur contrats 3 218 3 218 3 222 3 222

Total des actifs financiers3) 152 785 $ 156 591 $ 143 061 $ 144 673 $

1) Au 31 décembre 2019, la juste valeur des placements assortis de flux de trésorerie contractuels passant pas l’évaluation du critère URPI comprend : des titres de créance –disponibles à la vente de 13 602 $ (12 914 $ au 31 décembre 2018), des prêts hypothécaires et autres prêts soutenant les passifs relatifs aux contrats d’assurance de 47 398 $(43 826 $ au 31 décembre 2018) et des prêts hypothécaires et autres prêts ne soutenant pas les passifs relatifs aux contrats d’assurance de 4 315 $ (4 410 $ au31 décembre 2018)

2) Les autres placements (à la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente) comprennent nos placements dans les fonds distincts, les fonds communs deplacement et les sociétés en commandite simple.

3) Les placements de 161 619 $ (151 726 $ au 31 décembre 2018) présentés dans nos états consolidés de la situation financière comprennent le total des actifs financiersprésenté dans le tableau ci-dessus, des immeubles de placement de 7 306 $ (7 157 $ au 31 décembre 2018) et d’autres placements – actifs non financiers de 1 528 $ (1 508 $au 31 décembre 2018).

Nos prêts hypothécaires et autres prêts sont généralement comptabilisés au coût amorti. La juste valeur des prêts hypothécaires et autresprêts, aux fins de la présentation de l’information, est déterminée en fonction des méthodes et hypothèses décrites à la note 5.A.ii. Au31 décembre 2019, des montants de 41 858 $ et de 10 170 $ étaient classés dans les niveaux 2 et 3, respectivement, de la hiérarchie des justesvaleurs, comme il est décrit à la présente note (40 730 $ et 7 704 $ au 31 décembre 2018).

Les passifs dérivés d’une juste valeur de 2 040 $ (2 295 $ au 31 décembre 2018) sont également inscrits aux états consolidés de la situationfinancière.

Les avances sur contrats sont comptabilisées selon le solde du capital impayé. La juste valeur des avances sur contrats, aux fins de laprésentation de l’information, se rapproche de leur valeur comptable, puisque les avances sur contrats sont entièrement garanties par lavaleur des contrats sur lesquels elles sont consenties. Les avances sur contrats sont classées dans le niveau 2 de la hiérarchie des justes valeurs.

5.A.ii Méthodes et hypothèses relatives à la juste valeurLa juste valeur des titres de créance de gouvernements et de sociétés est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour destitres identiques ou similaires. Lorsque les cours sur des marchés actifs ne sont pas disponibles, la juste valeur est déterminée au moyen deméthodes d’évaluation courantes sur le marché, comme l’analyse des flux de trésorerie actualisés, la fixation des prix par consensus entredifférentes maisons de courtage qui sont habituellement les teneurs de marché ou d’autres techniques similaires. Les hypothèses et lesdonnées servant à l’évaluation selon ces méthodes d’évaluation courantes sur le marché sont principalement déterminées en fonction desdonnées de marché observables et comprennent, sans s’y limiter, les rendements de référence, les opérations effectuées sur des instrumentssimilaires ou identiques, les cours publiés par les maisons de courtage, les écarts entre les émetteurs, les cours acheteurs et les données deréférence, y compris les publications d’études du marché. Dans des circonstances limitées, des cours non officiels fournis par des courtierssont utilisés.

La juste valeur des titres adossés à des créances est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour des titres identiques ousimilaires, lorsqu’ils sont disponibles, ou selon des méthodes et données d’évaluation analogues à celles utilisées pour les titres de créance degouvernements et de sociétés. Les données d’évaluation additionnelles comprennent les caractéristiques structurelles des titres et les donnéessur la performance des garanties sous-jacentes, notamment les vitesses des paiements anticipés et les défauts de paiement. Les vitessesprévues des paiements anticipés sont principalement fondées sur les vitesses observées précédemment sur le marché, ajustées en fonctiondes taux d’intérêt futurs attendus. Dans les cas où les données de marché observables sont insuffisantes pour évaluer les titres, des cours nonofficiels fournis par des courtiers sont utilisés.

La juste valeur des titres de capitaux propres est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour des titres identiques ousimilaires. Lorsque les cours sur des marchés actifs ne sont pas disponibles, la juste valeur est déterminée au moyen de modèles d’évaluationdes titres de capitaux propres, qui comprennent des analyses des flux de trésorerie actualisés et d’autres techniques faisant appel à descomparaisons avec des données de référence. Les données d’évaluation comprennent principalement les flux de trésorerie et les bénéficesd’exploitation futurs attendus, les dividendes, les taux d’actualisation du marché, ainsi que les multiples de capitalisation de sociétéscomparables.


La juste valeur des prêts hypothécaires et autres prêts est déterminée en actualisant les flux de trésorerie futurs attendus au moyen d’un tauxd’intérêt courant du marché applicable aux instruments financiers ayant des caractéristiques semblables sur le plan du rendement, de laqualité du crédit et de l’échéance. Les données d’évaluation comprennent habituellement les rendements de référence et les écarts ajustés enfonction du risque liés aux activités de crédit et aux émissions de prêts courantes. Les écarts ajustés en fonction du risque sont établis selon lecrédit et la liquidité de l’emprunteur, ainsi que selon l’échéance et d’autres caractéristiques propres aux prêts. Les prêts hypothécaires etautres prêts à long terme sont généralement classés dans le niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs. La donnée d’entrée non observableimportante est la tranche de ces écarts ajustés en fonction du risque correspondant à des durées de 20 ans ou plus pour les prêtshypothécaires et de 10 ans ou plus pour les autres prêts.

La juste valeur des instruments financiers dérivés est fonction du type de dérivé. La juste valeur des contrats à terme standardisés et desoptions négociés en Bourse est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs, tandis que la juste valeur des dérivés négociés de gréà gré est déterminée selon des modèles d’évaluation, comme l’analyse des flux de trésorerie actualisés et d’autres techniques d’évaluationcouramment utilisées sur le marché, faisant principalement appel à des données de marché observables. Les données utilisées pourl’évaluation des dérivés négociés de gré à gré peuvent comprendre les courbes de swap de taux d’intérêt, les cours de change au comptant et àterme, les cours des indices, la valeur des titres sous-jacents, les dividendes prévus, les surfaces de volatilité et, dans certaines circonstanceslimitées, les cours de contreparties. La juste valeur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré tient également compte desajustements des évaluations du crédit pour refléter le risque de crédit tant pour la contrepartie au dérivé que pour nous-mêmes, ainsi que del’incidence de facteurs contractuels conçus pour réduire notre exposition au risque de crédit, comme des garanties et des droits juridiques decompensation en vertu de conventions-cadres de compensation. Les données d’entrée utilisées pour déterminer l’ajustement approprié àapporter aux évaluations au titre du crédit sont habituellement tirées d’informations mises à la disposition du public et comprennent les écartsde swap sur défaillance lorsque ceux-ci sont disponibles, les écarts de taux liés au rendement d’obligations précises, ou les donnéescumulatives sur les défaillances publiées, ajustées pour tenir compte des tendances actuelles, lorsque les écarts de swap sur défaillance ne sontpas disponibles.

La juste valeur des autres placements est déterminée en fonction des cours sur des marchés actifs pour des titres identiques ou similaires.Lorsque les cours sur des marchés actifs ne sont pas disponibles, la juste valeur est déterminée au moyen de modèles d’évaluation des titres decapitaux propres, qui comprennent des analyses des flux de trésorerie actualisés et d’autres techniques faisant appel à des comparaisons avecdes données de référence. Les données d’évaluation comprennent principalement les flux de trésorerie et les bénéfices d’exploitation futursattendus, les dividendes, les taux d’actualisation du marché, ainsi que les multiples de capitalisation de sociétés comparables.

La juste valeur des immeubles de placement est généralement déterminée au moyen de modèles d’évaluation des immeubles qui sont fondéssur les taux de capitalisation attendus ainsi que de modèles qui actualisent les flux de trésorerie nets futurs attendus en fonction des tauxd’intérêt courants du marché compte tenu des caractéristiques, de l’emplacement et du marché de chacun des immeubles. Les flux detrésorerie futurs nets attendus incluent les flux de trésorerie contractuels et projetés et les charges d’exploitation prévues et tiennent comptedes intérêts et des taux de location et d’occupation établis en fonction d’études de marché. En plus des produits locatifs attendus des contratsde location en vigueur, les estimations relatives aux entrées de trésorerie futures incluent les produits projetés des contrats de location futurs,lesquels sont fondés sur des hypothèses importantes qui cadrent avec les conditions actuelles du marché. Les taux de location futurs sontestimés en fonction de l’emplacement, du type et de la qualité des immeubles, compte tenu des données du marché et des prévisions en datede l’évaluation. Les justes valeurs sont habituellement comparées aux informations du marché y compris les transactions récentes visant desactifs comparables, afin de vérifier leur caractère raisonnable. Les méthodes et données d’entrée utilisées par ces modèles sont conformes auxnormes d’évaluation du secteur immobilier. Les évaluations sont effectuées à l’externe et à l’interne par des évaluateurs immobiliers agréés.

La juste valeur des titres à court terme est estimée en ajustant leur valeur comptable en fonction du risque de crédit, lorsque cela estapproprié.

La juste valeur des placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts est déterminée en fonction des cours sur desmarchés actifs ou de l’information indépendante relative à l’évaluation fournie par les gestionnaires de placements. La juste valeur desplacements directs faisant partie des placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts, comme les titres à courtterme et les titres de créance de gouvernements et de sociétés, est déterminée en fonction des méthodes et données d’évaluation décritesci-dessus dans les paragraphes relatifs à chacun de ces types d’actifs.

Les méthodes et hypothèses servant à déterminer les justes valeurs des passifs relatifs aux contrats de placement sont présentées à lanote 10.B.

5.A.iii Hiérarchie des justes valeursNous classons nos actifs et nos passifs comptabilisés à la juste valeur selon une hiérarchie à trois niveaux en fonction du niveau de priorité desdonnées d’entrée utilisées pour l’évaluation de la juste valeur, comme suit :

Niveau 1 : La juste valeur est établie d’après le cours coté non ajusté d’actifs et de passifs identiques sur des marchés actifs. Sonthabituellement classés comme des actifs et des passifs de niveau 1 la trésorerie et les équivalents de trésorerie, certains titres degouvernements et d’organismes américains, les titres de capitaux propres négociés en Bourse, ainsi que certaines unités de fonds distincts etcertains titres de fonds communs de placement détenus pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts.

Niveau 2 : La juste valeur est établie d’après le cours coté d’actifs et de passifs semblables sur des marchés actifs, d’après les cours obtenus aumoyen de techniques d’évaluation ayant recours à des données d’entrée observables importantes ou d’après des données d’entrée qui sonttirées principalement de données de marché observables ou corroborées à partir de celles-ci au moyen d’une analyse de corrélation ouautrement. Sont habituellement classés comme des actifs et des passifs de niveau 2 les titres de créance des gouvernements fédéral etprovinciaux ou de municipalités du Canada, d’autres gouvernements étrangers et de sociétés, certains titres adossés à des créances, les dérivésnégociés de gré à gré, ainsi que certaines unités de fonds distincts et certains titres de fonds communs de placement détenus pour le comptedes titulaires de contrat lié à des fonds distincts.

Niveau 3 : La juste valeur est établie d’après des techniques d’évaluation ayant recours à une ou à plusieurs données d’entrée importantes quine sont pas fondées sur des données de marché observables. Ces données d’entrée non observables reflètent nos prévisions à propos deshypothèses utilisées par les différents intervenants sur le marché dans le cadre de l’évaluation d’actifs et de passifs. Sont habituellementclassés comme des actifs et des passifs de niveau 3 certaines obligations de sociétés, certains autres placements, les immeubles de placementet le passif au titre de l’option de vente.


Les tableaux suivants présentent nos actifs et nos passifs comptabilisés à la juste valeur sur une base récurrente selon leur niveau dehiérarchie.


Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total

ActifTrésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court

terme 9 044 $ 531 $ – $ 9 575 $ 8 926 $ 580 $ – $ 9 506 $Titres de créance – à la juste valeur par le biais du résultat

net 1 641 66 005 248 67 894 1 253 59 776 373 61 402Titres de créance – disponibles à la vente 1 363 12 299 50 13 712 1 513 11 485 43 13 041Titres de capitaux propres – à la juste valeur par le biais du

résultat net 1 868 2 418 188 4 474 1 967 1 845 202 4 014Titres de capitaux propres – disponibles à la vente 152 126 35 313 398 186 36 620Actifs dérivés 20 1 528 – 1 548 27 1 085 – 1 112Autres placements 1 000 384 2 445 3 829 898 183 2 241 3 322Immeubles de placement – – 7 306 7 306 – – 7 157 7 157

Total des placements évalués à la juste valeur 15 088 $ 83 291 $ 10 272 $ 108 651 $ 14 982 $ 75 140 $ 10 052 $ 100 174 $Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à

des fonds distincts 26 380 90 044 549 116 973 24 705 76 761 1 596 103 062

Total des actifs évalués à la juste valeur 41 468 $ 173 335 $ 10 821 $ 225 624 $ 39 687 $ 151 901 $ 11 648 $ 203 236 $

PassifPassifs relatifs aux contrats de placement – $ – $ 2 $ 2 $ – $ – $ 3 $ 3 $Passifs dérivés 14 2 026 – 2 040 11 2 284 – 2 295Passif au titre de l’option de vente – – 956 956 – – – –

Total des passifs évalués à la juste valeur 14 $ 2 026 $ 958 $ 2 998 $ 11 $ 2 284 $ 3 $ 2 298 $

Au poste Titres de créance – à la juste valeur par le biais du résultat net sont regroupés les titres suivants :



Gouvernement du Canada – $ 3 875 $ 15 $ 3 890 $ – $ 3 815 $ 15 $ 3 830 $Gouvernements provinciaux et municipalités du Canada – 13 811 15 13 826 – 11 852 14 11 866Gouvernements et organismes américains 1 641 106 1 1 748 1 253 125 2 1 380Autres gouvernements étrangers – 5 172 9 5 181 – 4 895 34 4 929Sociétés – 37 508 173 37 681 – 34 665 205 34 870Titres adossés à des créances :

Titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux – 1 753 6 1 759 – 1 464 3 1 467Titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels – 2 176 – 2 176 – 1 961 – 1 961Titres garantis par des créances – 157 – 157 – 143 – 143Autres – 1 447 29 1 476 – 856 100 956

Total des titres de créance – à la juste valeur par le biais durésultat net 1 641 $ 66 005 $ 248 $ 67 894 $ 1 253 $ 59 776 $ 373 $ 61 402 $

Au poste Titres de créance – disponibles à la vente sont regroupés les titres suivants :



Gouvernement du Canada – $ 2 556 $ – $ 2 556 $ – $ 1 746 $ – $ 1 746 $Gouvernements provinciaux et municipalités du Canada – 1 139 – 1 139 – 1 199 – 1 199Gouvernements et organismes américains 1 363 – – 1 363 1 513 14 – 1 527Autres gouvernements étrangers – 735 1 736 – 716 1 717Sociétés – 5 039 45 5 084 – 4 971 42 5 013Titres adossés à des créances :

Titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux – 777 – 777 – 766 – 766Titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels – 362 – 362 – 386 – 386Titres garantis par des créances – 730 – 730 – 804 – 804Autres – 961 4 965 – 883 – 883

Total des titres de créance – disponibles à la vente 1 363 $ 12 299 $ 50 $ 13 712 $ 1 513 $ 11 485 $ 43 $ 13 041 $

Il n’y a eu aucun transfert important entre le niveau 1 et le niveau 2 en 2019 et en 2018.


Le tableau qui suit présente un rapprochement entre les soldes d’ouverture et les soldes de clôture des actifs et passifs classés dans leniveau 3.

Pour les exercices clos les

Titres decréance – à la

juste valeurpar le biais du

résultat net

Titres decréance –

disponiblesà la vente

Titres decapitaux

propres – àla juste

valeur par lebiais du

résultat net

Titres decapitaux

propres –disponibles à

la venteAutres

placementsImmeubles

de placement

Total desplacementsévalués à lajuste valeur

Placementspour le

compte destitulaires decontrat lié à

des fondsdistincts

Total desactifs

évalués àla justevaleur

Passif autitre de

l’option devente

31 décembre 2019

Solde d’ouverture 373 $ 43 $ 202 $ 36 $ 2 241 $ 7 157 $ 10 052 $ 1 596 $ 11 648 $ – $

Acquisitions – – – – 13 – 13 – 13 951

Inclus dans le résultat net1), 2), 3) 28 – (2) (23) (80) 238 161 45 206 11

Inclus dans les autres élémentsdu résultat global2) – 4 – 2 13 – 19 – 19 –

Achats 85 35 5 22 521 689 1 357 152 1 509 –

Ventes/paiements (49) – (9) – (122) (701) (881) (59) (940) –

Règlements (40) – – – – – (40) (1) (41) –

Transferts au niveau 34) 15 – – – – – 15 – 15 –

Transferts hors du niveau 34), 5) (159) (31) (4) – (110) – (304) (1 178) (1 482) –

Conversion des monnaiesétrangères6) (5) (1) (4) (2) (31) (77) (120) (6) (126) (6)

Solde de clôture 248 $ 50 $ 188 $ 35 $ 2 445 $ 7 306 $ 10 272 $ 549 $ 10 821 $ 956 $

Profits (pertes) inclus(es) dans lebénéfice relativement auxinstruments encore détenus àla date de clôture1) 4 $ – $ (3)$ – $ (78)$ 272 $ 195 $ 25 $ 220 $ – $

31 décembre 2018

Solde d’ouverture 417 $ 136 $ 167 $ 38 $ 1 721 $ 7 067 $ 9 546 $ 1 154 $ 10 700 $ – $

Inclus dans le résultat net1), 2), 3) (4) – 9 – 69 441 515 29 544 –

Inclus dans les autres élémentsdu résultat global2) – (5) – (8) (9) – (22) – (22) –

Achats 164 140 19 4 644 621 1 592 430 2 022 –

Ventes/paiements (49) (6) – (1) (227) (1 113) (1 396) (31) (1 427) –

Règlements (21) (4) – (1) – – (26) (1) (27) –

Transferts au niveau 34) 12 1 – 1 – – 14 4 18 –

Transferts hors du niveau 34) (159) (221) – – – – (380) (5) (385) –

Conversion des monnaiesétrangères6) 13 2 7 3 43 141 209 16 225 –

Solde de clôture 373 $ 43 $ 202 $ 36 $ 2 241 $ 7 157 $ 10 052 $ 1 596 $ 11 648 $ – $

Profits (pertes) inclus(es) dans lebénéfice relativement auxinstruments encore détenus àla date de clôture1) 5 $ – $ 9 $ – $ 69 $ 331 $ 414 $ 27 $ 441 $ – $

1) Inclus dans le poste Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) de nos états consolidés du résultat net pour le total des placements évalués à la justevaleur.

2) Le calcul du total des profits et des pertes inclus dans le résultat net et dans les autres éléments du résultat global présume que les transferts au niveau 3 ou hors de celui-ciont lieu au début de la période. Pour les actifs ou les passifs qui ont été transférés au niveau 3 au cours de la période de présentation de l’information financière, le tableauci-dessus présente la totalité de la variation de la juste valeur pour la période. Pour les transferts hors du niveau 3 effectués au cours de la période de présentation del’information financière, la variation de la juste valeur pour la période est exclue du tableau.

3) Le poste Immeubles de placement inclus dans le résultat net comprend des variations de la juste valeur des immeubles de placement de 305 $ (529 $ en 2018), déduction faitede l’amortissement des commissions de location et des avantages incitatifs liés à la prise à bail de 67 $ (88 $ en 2018).

4) Les transferts au niveau 3 surviennent lorsque les données d’entrée servant à la détermination des prix des actifs et des passifs ne sont pas observables sur le marché et que,par conséquent, elles ne répondent plus aux définitions des niveaux 1 ou 2 à la date de clôture. Les transferts hors du niveau 3 ont lieu lorsque les données d’entrée servant àla détermination des prix deviennent plus transparentes et qu’elles répondent aux critères du niveau 1 ou du niveau 2, et ils découlent donc principalement du fait que desdonnées de marché observables sont disponibles à la date de clôture, nous libérant ainsi de l’obligation de nous fier à des données d’entrée non observables.

5) Une mise à jour de certains critères précis servant à évaluer le classement par niveau des instruments financiers a été effectuée en 2019 afin de se conformer aux pratiques dusecteur. Cette mise à jour s’est soldée par des transferts hors du niveau 3, y compris des placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts de 1 178 $et d’autres placements de 110 $ qui ont été transférés vers le niveau 2 en raison de la disponibilité de données d’entrée observables et d’autres critères.

6) Le poste Conversion des monnaies étrangères a trait à l’incidence de la conversion en dollars canadiens des actifs et des passifs de niveau 3 de filiales étrangères libellés dansla monnaie fonctionnelle de ces filiales.

Données d’entrée non observables et sensibilité des actifs et passifs de niveau 3Nos actifs et passifs classés dans le niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs sont principalement composés d’immeubles de placement, detitres de créance, d’autres placements et le passif au titre de l’option de vente.

La juste valeur des immeubles de placement est déterminée au moyen de la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie décrite à lanote 5.A.ii. Les principales données d’entrée non observables utilisées dans l’évaluation des immeubles de placement au 31 décembre 2019comprennent ce qui suit :• Valeur locative estimée : la valeur locative estimée est calculée en fonction du loyer contractuel et d’autres transactions de location sur le

marché local, déduction faite des charges d’exploitation remboursables. Une augmentation (diminution) de la valeur locative estimée setraduirait par une augmentation (diminution) de la juste valeur. La valeur locative estimée varie selon le type d’immeuble : immeubles dedétail, immeubles de bureaux et biens immobiliers industriels. La valeur locative estimée (en dollars, par pied carré, par année) varie entre12,00 $ et 76,00 $ pour les immeubles de détail et de bureaux et entre 3,00 $ et 15,00 $ pour les biens immobiliers industriels.

• Taux de croissance de la location : le taux de croissance de la location se fonde généralement sur le comportement attendu du marché, quiest influencé par la nature et la situation géographique du bien immobilier. Une augmentation (diminution) du taux de croissance de lalocation se traduirait par une augmentation (diminution) de la juste valeur. Le taux de croissance de la location (par année) varie entre0,00 % et 3,00 %; cependant, la courbe de location à court terme entre un an et deux ans est inférieure ou supérieure à la fourchette pourles biens immobiliers choisis.


• Taux d’inoccupation à long terme : le taux d’inoccupation à long terme se fonde généralement sur le comportement attendu du marché,qui est influencé par la nature et la situation géographique du bien immobilier. Une augmentation (diminution) du taux d’inoccupation àlong terme se traduirait par une diminution (augmentation) de la juste valeur. Le taux d’inoccupation à long terme varie entre 2,00 % et10,00 %.

• Taux d’actualisation : le taux d’actualisation se fonde sur l’activité du marché en fonction des divers types d’immeubles et de leur situationgéographique, et reflète le taux de rendement attendu sur les placements au cours des 10 prochaines années. Une augmentation(diminution) du taux d’actualisation se traduirait par une diminution (augmentation) de la juste valeur. Le taux d’actualisation varie entre4,00 % et 10,25 %.

• Taux de capitalisation final : le taux de capitalisation final se fonde sur l’activité du marché en fonction des divers types d’immeubles et deleur situation géographique, et reflète le taux de rendement attendu sur les placements pour la durée de vie restante après une période de10 ans. Une augmentation (diminution) du taux de capitalisation final se traduirait par une diminution (augmentation) de la juste valeur. Letaux de capitalisation final varie entre 4,25 % et 8,75 %.

Il existe une corrélation positive entre les variations de la valeur locative estimée et les variations du taux de croissance de la location. Il existeune corrélation négative entre les variations de la valeur locative estimée et les variations du taux d’inoccupation à long terme, du tauxd’actualisation et du taux de capitalisation final.

Nos titres de créance classés dans le niveau 3 et inclus dans les postes Titres de créance – à la juste valeur par le biais du résultat net et Titresde créance – disponibles à la vente du tableau de rapprochement portant sur les éléments de niveau 3 se composent principalementd’obligations de sociétés. La juste valeur de ces obligations de sociétés est généralement déterminée en fonction de cours établis par descourtiers qui ne peuvent être corroborés par des transactions observables sur le marché. Les données d’entrée non observables importantesrelatives à ces obligations de sociétés comprennent les écarts entre émetteurs, qui se composent du crédit, de la liquidité et d’autrescaractéristiques propres aux obligations. Une augmentation (diminution) de ces écarts entre émetteurs se traduirait par une diminution(augmentation) de la juste valeur. En raison de la nature non observable de ces cours établis par des courtiers, nous ne déterminons pas sil’application d’autres hypothèses raisonnablement possibles aurait une incidence sur la juste valeur des obligations de sociétés de niveau 3. Lamajorité de nos titres de créance classés dans le niveau 3 sont des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net soutenant des passifsrelatifs aux contrats d’assurance. Les variations de la juste valeur de ces actifs soutenant des passifs relatifs aux contrats d’assurance sont engrande partie contrebalancées par les variations des passifs relatifs aux contrats d’assurance correspondants en vertu de la méthodecanadienne axée sur le bilan. Par conséquent, bien que le fait d’avoir recours à d’autres hypothèses raisonnablement possibles puisse avoir uneincidence sur la juste valeur des titres de créance de niveau 3, il n’aura pas d’incidence importante sur nos états financiers consolidés.

Les autres placements classés dans le niveau 3 et inclus dans les postes Autres placements – à la juste valeur par le biais du résultat net etAutres placements – disponibles à la vente du tableau de rapprochement portant sur les éléments de niveau 3 se composent principalement deplacements dans des sociétés en commandite simple. La juste valeur de nos placements dans des sociétés en commandite simple est fondéesur la valeur liquidative fournie par la direction de ces sociétés. En raison de la nature non observable de ces valeurs liquidatives, nous nedéterminons pas si le fait d’avoir recours à d’autres hypothèses raisonnablement possibles aurait une incidence sur la juste valeur desplacements dans des sociétés en commandite simple de niveau 3.

La juste valeur de l’option de vente liee a l’acquisition de BGO a ete evaluee selon la methode des flux de tresorerie actualises. Apres lacomptabilisation initiale, le taux d’actualisation demeurera inchange. Le passif au titre de l’option de vente classe au niveau 3 represente lavaleur actualisee du prix estimatif que nous devrions payer afin d’acquerir les actions en circulation restantes de BGO dans l’eventualite oul’option de vente serait exercee par les actionnaires minoritaires de BGO. La juste valeur de ce passif est fondee sur le benefice avant impot surle resultat et amortissements (« BAIIA ») moyen pour les deux annees precedant la date d’exercice de l’option, ainsi que sur un multiple duBAIIA conforme a l’accord de vente. Il existe une correlation positive entre les variations du multiple du BAIIA et celles du BAIIA. Une variationdu BAIIA aurait une incidence sur la juste valeur du passif au titre de l’option de vente et sur notre resultat net.

Analyse de sensibiliteLe tableau suivant presente l’analyse de sensibilite des principales hypotheses relatives au passif au titre de l’option de vente pour 2019.

Variation du BAIIADiminution de

10 %Augmentation

de 10 %

Incidence potentielle sur le resultat net 130 $ (141)$

Processus d’évaluation des actifs et passifs de niveau 3Nos actifs et passifs classés dans le niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs sont essentiellement composés d’immeubles de placement, detitres de créance, de placements dans des sociétés en commandite simple inclus dans les postes Autres placements et Passif au titre de l’optionde vente. Nos processus d’évaluation de ces actifs sont décrits ci-dessous.

La juste valeur des immeubles de placement est fondée sur les résultats d’évaluations effectuées chaque année et fait l’objet d’un examentrimestriel pour déterminer si elle a subi une variation significative. La méthode d’évaluation servant à déterminer la juste valeur est conformeaux normes des instituts des évaluateurs du Canada, des États-Unis et du Royaume-Uni. Les immeubles de placement font l’objet d’uneévaluation externe au moins une fois tous les trois ans. Les immeubles de placement qui ne font pas l’objet d’une évaluation externe au coursd’une année donnée sont examinés par des évaluateurs qualifiés. Un comité de gestion, qui comprend des professionnels du secteur desplacements, passe en revue la juste valeur des immeubles de placement pour s’assurer qu’elle est généralement raisonnable.

La juste valeur des titres de créance est habituellement établie par des services externes de fixation des prix. Nous obtenons unecompréhension des données d’entrée et des méthodes d’évaluation qu’utilisent les services externes de fixation des prix. Lorsqu’il estimpossible d’obtenir la juste valeur de services externes de fixation des prix, nous utilisons des cours établis par des courtiers ou des modèlesinternes qui font l’objet de processus détaillés d’examen et de validation. La juste valeur des titres de créance est assujettie à des procéduresde validation et d’examen des prix en vue de nous assurer qu’elle est généralement raisonnable.

La juste valeur des placements dans des sociétés en commandite simple, incluse dans le poste Autres placements, est fondée sur la valeurliquidative. Les états financiers servant au calcul de la valeur liquidative font habituellement l’objet d’un audit annuel. Nous examinons lavaleur liquidative des placements dans des sociétés en commandite simple et mettons en œuvre des procédures analytiques et autresprocédures pour nous assurer que la juste valeur est raisonnable.


La juste valeur du passif au titre de l’option de vente est principalement fondee sur le BAIIA prevu de BGO en fonction de divers multiplesetablis au sein de l’accord de vente. Les resultats financiers et le BAIIA prevu de BGO sont verifies sur une base annuelle, et nous effectuons desprocedures analytiques afin de nous assurer que la juste valeur est raisonnable.

5.B Produits d’intérêts et autres produits tirés des placementsLes produits d’intérêts et les autres produits tirés des placements présentés dans nos états consolidés du résultat net s’établissent commesuit :

Pour les exercices clos les 31 décembre 2019 2018

Produits d’intérêts :

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme 164 $ 131 $

Titres de créance – à la juste valeur par le biais du résultat net 2 395 2 312

Titres de créance – disponibles à la vente 411 384

Prêts hypothécaires et autres prêts 2 208 2 050

Placements dérivés 30 45

Avances sur contrats 188 175

Total des produits d’intérêts 5 396 5 097

Titres de capitaux propres – dividendes sur les titres à la juste valeur par le biais du résultat net 137 160

Titres de capitaux propres – dividendes sur les titres disponibles à la vente 8 14

Produits locatifs sur les immeubles de placement1) 575 594

Charges liées aux immeubles de placement (252) (259)

Autres produits 196 242

Charges et impôts liés aux placements (205) (207)

Total des produits d’intérêts et autres produits tirés des placements 5 855 $ 5 641 $

1) Comprend les produits locatifs tirés des contrats de location simple provenant des immeubles de placement.

5.C Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifsLes variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs présentés dans nos états consolidés du résultat nets’établissent comme suit :


Variation de la juste valeur :

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme (2)$ 8 $

Titres de créance 5 686 (2 704)

Titres de capitaux propres 629 (401)

Placements dérivés 772 (1 295)

Autres placements 77 16

Total de la variation de la valeur d’actifs et de passifs à la juste valeur par le biais du résultat net 7 162 (4 376)

Variations de la juste valeur des immeubles de placement 305 529

Profits (pertes) de change1) (349) 446

Profits réalisés (pertes réalisées) sur les immobilisations corporelles2) – 28

Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs 7 118 $ (3 373)$

1) Principalement attribuables à la conversion des actifs monétaires disponibles à la vente et des prêts hypothécaires et autres prêts, libellés en monnaies étrangères. Lesmontants compensatoires liés aux dérivés de change sont inclus dans la variation de la juste valeur des instruments dérivés.

2) En 2018, un bien situé à Waterloo, en Ontario, a fait l’objet d’une cession-bail. La transaction répondait aux critères d’une vente et d’un contrat de location simple et, parconséquent, nous avons comptabilisé un profit de 28 $.

5.D Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court termeLa trésorerie, les équivalents de trésorerie et les titres à court terme présentés dans nos états consolidés de la situation financière ainsi que latrésorerie et les équivalents de trésorerie nets et les titres à court terme présentés dans nos tableaux consolidés des flux de trésoreries’établissent comme suit :

Aux 31 décembre 2019 2018

Trésorerie 1 656 $ 2 089 $

Équivalents de trésorerie 5 059 5 209

Titres à court terme 2 860 2 208

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme 9 575 9 506

À déduire : découverts bancaires comptabilisés dans les autres passifs 30 104

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme, nets 9 545 $ 9 402 $


5.E Instruments financiers dérivés et activités de couvertureLe tableau suivant présente la juste valeur des instruments financiers dérivés selon les principales catégories de dérivés.


Juste valeur Juste valeur

Actifs Passifs Actifs Passifs

Contrats de taux d’intérêt 1 198 $ (517)$ 922 $ (440)$

Contrats de change 242 (1 516) 130 (1 820)

Autres contrats 108 (7) 60 (35)

Total des dérivés 1 548 $ (2 040)$ 1 112 $ (2 295)$

Le tableau suivant présente la juste valeur des actifs et des passifs dérivés en fonction du type de couverture aux fins comptables, ainsi que desplacements dérivés.


Montant notionneltotal

Juste valeur Montant notionneltotal

Juste valeur

Actifs Passifs Actifs Passifs

Placements dérivés1) 60 707 $ 1 517 $ (1 831)$ 58 268 $ 1 101 $ (2 134)$

Couvertures de juste valeur 616 – (208) 779 – (153)

Couvertures de flux de trésorerie 808 31 (1) 151 11 (8)

Total des dérivés 62 131 $ 1 548 $ (2 040)$ 59 198 $ 1 112 $ (2 295)$

1) Les placements dérivés sont des dérivés qui n’ont pas été désignés comme couvertures aux fins comptables.

Nous n’avions aucune couverture d’investissement net en 2019 et en 2018.

Les montants constatés au titre de l’inefficacité des couvertures au poste Produits d’intérêts et autres produits tirés des placementscomprennent ce qui suit :


Inefficacité des couvertures de juste valeur :

Profits (pertes) sur les éléments couverts découlant du risque couvert 71 $ (41)$

Profits (pertes) sur les dérivés de couverture (64) 40

Inefficacité nette des couvertures de juste valeur 7 $ (1)$

L’inefficacité des couvertures de couvertures de flux de trésorerie s’est établie à 1 $ en 2019 (1 $ en 2018). Nous nous attendons à reclasser unprofit de 7 $ du cumul des autres éléments du résultat global au résultat net au cours des 12 prochains mois relativement à des couvertures deflux de trésorerie à l’égard des paiements prévus en 2020, en 2021 et en 2022 au titre des attributions effectuées en vertu de certains régimesde paiements fondés sur des actions. Le reclassement des contrats à terme de gré à gré sur devises du cumul des autres éléments du résultatglobal au résultat net est effectué lors de la cession ou de la dépréciation de l’établissement étranger.

5.F Transferts d’actifs financiersNous concluons des opérations, y compris la titrisation de prêts hypothécaires, des mises en pension de titres et des prêts de titres, dans lecadre desquelles nous transférons des actifs financiers tout en conservant les risques et les avantages inhérents à la propriété de ceux-ci. Cesactifs financiers transférés ne sont pas décomptabilisés et ils demeurent présentés dans nos états consolidés de la situation financière. Lavaleur comptable des actifs transférés ainsi que les passifs connexes sont décrits dans les rubriques ci-après.

5.F.i Titrisation de prêts hypothécairesNous titrisons certains prêts hypothécaires commerciaux assurés à taux fixe au moyen de la création de titres adossés à des prêtshypothécaires dans le cadre du Programme des titres hypothécaires émis en vertu de la Loi nationale sur l’habitation parrainé par la Sociétécanadienne d’hypothèques et de logement (la « SCHL »). Ces titres adossés à des prêts hypothécaires sont ensuite vendus à la Fiducie duCanada pour l’habitation, fiducie de sûreté parrainée par l’État et émettant des titres à des investisseurs tiers dans le cadre du Programme desObligations hypothécaires du Canada. La titrisation de ces actifs n’est pas admissible à la décomptabilisation étant donné que nous netransférons pas la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents à la propriété. Plus précisément, nous continuons d’être exposés aurisque de paiement par anticipation et au risque de taux d’intérêt liés à ces actifs. Aucune perte sur créance n’est prévue relativement auxprêts hypothécaires titrisés étant donné que ceux-ci étaient déjà assurés par la SCHL avant leur titrisation, et ces actifs continuent d’êtrecomptabilisés au poste Prêts hypothécaires et autres prêts de nos états consolidés de la situation financière. Le produit des opérations detitrisation est comptabilisé à titre d’emprunts garantis et inclus dans le poste Autres passifs de nos états consolidés de la situation financière.

Les encaissements de capital sur les prêts hypothécaires titrisés sont versés dans un compte de réinvestissement du capital afin de satisfaireaux exigences de remboursement à l’échéance du Programme des Obligations hypothécaires du Canada. Les actifs du compte deréinvestissement du capital sont habituellement composés de trésorerie et d’équivalents de trésorerie et de certains titres adossés à descréances. Nous sommes exposés au risque de réinvestissement en raison de la nature amortissable des prêts hypothécaires titrisésrelativement à l’obligation de rembourser entièrement le capital exigible à l’échéance. Nous atténuons ce risque en ayant recours à des swapsde taux d’intérêt.

La valeur comptable et la juste valeur des prêts hypothécaires titrisés s’établissaient à 1 587 $ et à 1 592 $, respectivement, au 31 décembre 2019(1 328 $ et 1 318 $, respectivement, au 31 décembre 2018). La valeur comptable et la juste valeur des passifs connexes s’établissaient à 1 715 $


et à 1 734 $, respectivement, au 31 décembre 2019 (1 453 $ et 1 446 $, respectivement, au 31 décembre 2018). La valeur comptable des titresadossés à des créances du compte de réinvestissement du capital s’établissait à 124 $ au 31 décembre 2019 (124 $ au 31 décembre 2018). Lecompte de réinvestissement du capital ne comprenait pas de trésorerie ni d’équivalents de trésorerie aux 31 décembre 2019 et 2018.

La juste valeur des emprunts garantis liés à la titrisation de prêts hypothécaires est calculée selon les méthodes et les hypothèses relatives auxtitres adossés à des créances décrites à la note 5.A.ii. La juste valeur de ces passifs était classée au niveau 2 de la hiérarchie des justes valeursaux 31 décembre 2019 et 2018.

5.F.ii Mises en pension de titresNous concluons des mises en pension de titres en vue de financer nos activités et de nous procurer des liquidités. La durée de ces ententesvarie entre 8 jours et 365 jours, la moyenne étant de 87 jours, et le taux d’intérêt qui s’y rattache s’établissait en moyenne à 1,81 % au31 décembre 2019 (1,92 % au 31 décembre 2018). La valeur comptable des actifs transférés et des obligations liées à leur rachat, qui serapproche de leur juste valeur, s’établissait à 1 850 $ au 31 décembre 2019 (1 824 $ au 31 décembre 2018). Ces passifs sont classés au niveau 2de la hiérarchie des justes valeurs. Les garanties se composent principalement de trésorerie et d’équivalents de trésorerie ainsi que de titresgarantis par des gouvernements. Se reporter à la note 6.A.ii pour plus de renseignements sur les garanties fournies.

5.F.iii Prêts de titresLa Compagnie effectue des prêts de titres pour générer des produits supplémentaires. Certains titres de son portefeuille sont prêtés à d’autresétablissements pour de courtes périodes. Une garantie dont la valeur excède la juste valeur des titres prêtés est versée par l’emprunteur à unagent de prêt, généralement un dépositaire de titres, et conservée par cet agent jusqu’à ce que les titres prêtés nous aient été rendus. La justevaleur des titres prêtés est surveillée quotidiennement, et une garantie supplémentaire est exigée ou une partie de la garantie donnée estremise, au fur et à mesure que les justes valeurs fluctuent. La garantie est essentiellement composée de titres émis par les gouvernementsfédéral et provinciaux du Canada et de trésorerie et d’équivalents de trésorerie. Certaines ententes nous autorisent à investir les garanties entrésorerie reçues relativement à des prêts de titres. La valeur comptable des titres prêtés se rapproche de leur juste valeur. La valeurcomptable des titres prêtés et des garanties connexes s’établissait à 2 006 $ et à 2 128 $, respectivement, au 31 décembre 2019 (2 217 $ et2 338 $, respectivement, au 31 décembre 2018).

6. Gestion du risque lié aux instruments financiers

Les risques importants liés aux instruments financiers sont les suivants : le risque de crédit, le risque de marché (y compris le risque actions, lerisque de taux d’intérêt, le risque de corrélation et le risque de change) et le risque de liquidité. Les sections suivantes expliquent la manièredont nous gérons ces risques.

Certaines de nos politiques et procédures de gestion du risque lié aux instruments financiers sont décrites dans notre rapport de gestionannuel pour l’exercice clos le 31 décembre 2019. Le texte et les tableaux en grisé de la rubrique « Gestion du risque » du rapport de gestionconstituent une partie des informations que nous présentons relativement aux risques de crédit, de marché et de liquidité, et ils incluent unedescription de la manière dont nous évaluons les risques ainsi que de nos objectifs, politiques et méthodes concernant la gestion de cesrisques. Par conséquent, le texte et les tableaux en grisé font partie intégrante des présents états financiers consolidés.

Nous avons recours à des instruments dérivés dans le but de gérer les risques de marché liés aux fluctuations des marchés des actions, des tauxd’intérêt et des taux de change, et dans le cadre de stratégies de réplication pour les placements admissibles. Nous n’utilisons pas lesinstruments dérivés à des fins de spéculation. Les écarts de sensibilité ou d’exposition observés entre les passifs et les actifs qui les soutiennentsont surveillés et gérés en fonction de seuils de tolérance précis par l’utilisation d’instruments dérivés, s’il y a lieu. Nous utilisons des modèleset des techniques pour mesurer l’efficacité de nos stratégies de gestion des risques.

6.A Risque de créditDescription du risqueLe risque de crédit représente la possibilité de perte liée à des montants que nous doivent nos emprunteurs ou nos contreparties financières.Nous sommes exposés au risque de crédit lié aux émetteurs des titres de notre portefeuille de placements, aux débiteurs, aux titres structurés,aux réassureurs, aux contreparties (y compris les contreparties aux dérivés, aux mises en pension de titres et aux prêts de titres), à d’autresinstitutions financières et à d’autres entités. Des pertes peuvent survenir si une contrepartie omet de faire en temps opportun des paiementsconformément à l’accord contractuel sous-jacent ou en cas de détérioration de la qualité du crédit ou du profil de risque de la contrepartie. Lerisque de crédit peut également découler de la détérioration de la valeur, ou de l’incapacité de réaliser la valeur, d’un titre sous-jacent donnéen garantie d’une dette. Le risque de crédit peut survenir en raison de la conjoncture économique générale, des conditions difficilesobservables dans des secteurs particuliers ou des difficultés éprouvées par une seule entreprise. Les événements donnant lieu à des défauts, àdes baisses de valeur ou à des révisions à la baisse de la notation de crédit des titres qui composent notre portefeuille de placementspourraient faire en sorte que la Compagnie enregistre des pertes réalisées ou latentes et que nous augmentions nos provisions pourinsuffisance de l’actif, ce qui aurait une incidence défavorable sur notre bénéfice.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de créditNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque de crédit, qui sont résumés ci-après :• Des pratiques de gouvernance du risque de crédit, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• L’établissement de limites d’appétence pour le risque de crédit.• La surveillance, la gestion et la communication des sensibilités du bénéfice et du capital réglementaire par rapport aux limites de risque

préétablies.• Des principes directeurs en matière de gestion des risques de placement et de crédit ainsi que des directives et des pratiques détaillés.• Des exigences précises en matière de diversification des placements, comme des limites de placement définies par catégorie d’actifs,

emplacement géographique et industrie.• L’établissement de limites relatives au risque applicables au portefeuille de crédit pondéré en fonction du risque, aux contreparties et aux

secteurs.


• L’utilisation obligatoire pour les placements en portefeuille de notations de qualité du crédit, qui fait régulièrement l’objet d’examens. Cesdécisions de notation internes relatives aux nouveaux placements à revenu fixe et ces examens en continu des décisions de notation envigueur font l’objet d’évaluations indépendantes par les responsables de la gestion des risques de l’entreprise.

• Des contrôles diligents complets et des analyses de crédit continues.• Des exigences réglementaires en matière de solvabilité, notamment en ce qui touche le capital pondéré en fonction du risque, qui font

l’objet d’une surveillance régulière.• Des pratiques et des procédures complètes de surveillance de la conformité et la comparaison avec des limites de placement préétablies.• Les expositions au risque de réassurance sont surveillées dans le but de s’assurer qu’aucun réassureur ne représente un risque de crédit

déraisonnable.• Le recours à des tests de tension, comme les examens dynamiques de la suffisance du capital, pour évaluer l’effet de dégradations

marquées et persistantes des conditions du crédit. En 2020, l’Institut canadien des actuaires remplacera les examens dynamiques de lasuffisance du capital par les examens de la santé financière (les « ESF »). Les ESF, de façon similaire aux examens dynamiques de lasuffisance du capital, continueront à servir de technique de test de tension clé à l’organisation. Les ESF ayant une portée plus étendue queles examens dynamiques de la suffisance du capital, ils s’harmoniseront avec l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de laCompagnie.

• L’établissement des passifs relatifs aux contrats d’assurance conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.• L’établissement, à l’échelle de l’entreprise, de cibles internes en matière de capital supérieures au niveau minimal de surveillance et au


6.A.i Risque de crédit maximalNotre risque de crédit maximal lié aux instruments financiers au 31 décembre correspond au solde présenté dans nos états consolidés de lasituation financière, puisque nous sommes d’avis que ces valeurs comptables représentent le plus justement le risque de crédit maximal. Lerisque de crédit auquel sont exposés les titres de créance peut être accru dans la mesure où les montants qui sont recouvrés relativement auxdéfaillances sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux provisions techniques que les actifs sont censés soutenir.

La juste valeur positive des actifs dérivés est utilisée pour déterminer le risque de crédit en cas de défaillance de l’une des parties. Le risque decrédit correspond au coût de remplacement, aux taux en cours sur le marché, de tous les contrats ayant une juste valeur positive. En outre,nous sommes exposés à un risque de crédit lié à des éléments qui ne paraissent pas dans les états consolidés de la situation financière, commesuit :


Élément hors bilan :

Engagements de prêts1) 2 175 $ 2 460 $

1) Les engagements de prêts comprennent les engagements à consentir des prêts hypothécaires sur des immeubles à usage commercial et sur des immeubles d’habitationcollective, et les engagements relatifs à des titres de créance d’émissions privées qui ne sont pas cotés sur un marché actif. Les engagements relatifs à des titres de créanceprévoient des modalités de retrait en cas de détérioration de la qualité du crédit de l’emprunteur.

6.A.ii Droit de compensation et garantiesNous investissons dans des actifs financiers qui peuvent être garantis par des immeubles, des actifs financiers mis en commun, des garantiesfinancières de tiers, de l’assurance-crédit et d’autres ententes.

Dans le cas des dérivés négociés de gré à gré, des garanties sont exigées des contreparties ou affectées à celles-ci pour gérer le risque de créditconformément à l’annexe sur le soutien du crédit qui fait partie des conventions-cadres de l’International Swaps and Derivatives Association(l’« ISDA »). C’est une pratique courante d’établir une annexe sur le soutien du crédit avec une convention-cadre de l’ISDA. En vertu desconventions-cadres de l’ISDA sur les dérivés négociés de gré à gré, nous avons un droit de compensation en cas de défaillance, d’insolvabilité,de faillite ou d’autre forme de résiliation par anticipation. Dans le cours normal des activités, les expositions à des dérivés bilatéraux négociésde gré à gré relatives à ces conventions-cadres sont en grande partie atténuées par l’entremise de contrats de garantie connexes conclus avecla majorité de nos contreparties.

Les dérivés négociés en Bourse assujettis à des conventions de compensation de dérivés conclus avec les Bourses et les chambres decompensation ne sont pas assortis de provisions pour compensation en cas de défaillance. Le tableau ci-après exclut la marge initiale,puisqu’elle deviendrait une composante d’un processus de règlement collectif.

En ce qui a trait aux mises en pension et aux prises en pension de titres, les actifs sont vendus ou achetés avec engagement de les revendre oude les racheter à une date ultérieure. Des garanties additionnelles peuvent être affectées ou demandées à des contreparties afin de gérerl’exposition au risque de crédit en vertu de conventions bilatérales de mise en pension et de prise en pension de titres. En cas de défaillanced’une contrepartie, nous sommes en droit de liquider les actifs que nous détenons à titre de garantie et de les porter en réduction desobligations à l’égard de cette contrepartie.

En ce qui a trait aux prêts de titres, les actifs sont prêtés avec engagement de la contrepartie de les remettre à une date ultérieure. Lacontrepartie fournit une garantie sous forme de trésorerie ou de titres. En cas de défaillance de la contrepartie, nous sommes en droit deliquider les actifs que nous détenons à titre de garantie et de les porter en réduction des obligations à l’égard de cette contrepartie.


Nous ne compensons pas les instruments financiers dans nos états consolidés de la situation financière étant donné que nos droits decompensation sont conditionnels. Les tableaux suivants présentent l’incidence des compensations conditionnelles et d’autres accordssimilaires. Les accords similaires comprennent les conventions-cadres de mise en pension de titres, les conventions-cadres de prêt de titres etles droits sur les instruments financiers pris en garantie qui s’y rattachent.


Instrumentsfinanciersprésentés

dans les étatsconsolidés de

la situationfinancière1)

Montants connexes noncompensés dans les étatsconsolidés de la situation

financière

Instrumentsfinanciersprésentés

dans les étatsconsolidés de

la situationfinancière1)

Montants connexes noncompensés dans les étatsconsolidés de la situation

financière

Instrumentsfinanciers

faisant l’objetd’une

convention-cadre de

compensationou d’un accord

similaire


(reçus)affectés en

garantie2) Montant net


faisant l’objetd’une

convention-cadre de

compensationou d’un accord

similaire


(reçus)affectés en

garantie2) Montant net

Actifs financiers

Actifs dérivés (note 6.A.v) 1 548 $ (737)$ (730)$ 81 $ 1 112 $ (768)$ (298)$ 46 $

Prises en pension de titres (note 8) 3 (3) – – 17 (17) – –

Total des actifs financiers 1 551 $ (740)$ (730)$ 81 $ 1 129 $ (785)$ (298)$ 46 $

Passifs financiers

Passifs dérivés (2 040)$ 737 $ 937 $ (366)$ (2 295)$ 768 $ 1 132 $ (395)$

Mises en pension de titres (note 5.F.ii) (1 850) 3 1 847 – (1 824) 17 1 807 –

Total des passifs financiers (3 890)$ 740 $ 2 784 $ (366)$ (4 119)$ 785 $ 2 939 $ (395)$

1) Le montant net des instruments financiers présentés dans les états consolidés de la situation financière est identique au montant brut des instruments financierscomptabilisés, étant donné que nous ne compensons pas les instruments financiers dans nos états consolidés de la situation financière.

2) Les instruments financiers reçus ou affectés en garantie excluent le surdimensionnement et, pour les dérivés négociés en Bourse, la marge initiale. Le total des instrumentsfinanciers reçus ou affectés en garantie, y compris la marge initiale et le surdimensionnement, s’élève à 939 $ (470 $ au 31 décembre 2018) pour les instruments reçus àl’égard des actifs dérivés, à 3 $ (17 $ au 31 décembre 2018) pour les prises en pension de titres, à 1 706 $ (1 726 $ au 31 décembre 2018) pour les instruments affectés àl’égard des passifs dérivés et à 1 850 $ (1 824 $ au 31 décembre 2018) pour les instruments affectés à l’égard des mises en pension de titres.

6.A.iii Risque de concentrationLes concentrations de risque de crédit proviennent de l’exposition à un seul débiteur, à un groupe de débiteurs liés ou à un groupe dedébiteurs ayant des caractéristiques de risque de crédit similaires, comme un groupe de débiteurs exerçant leurs activités dans la même régionéconomique ou géographique ou dans des secteurs similaires. Les émetteurs connexes peuvent présenter des caractéristiques économiquessimilaires, ce qui fait en sorte que leur capacité à respecter leurs obligations contractuelles peut être touchée de façon semblable par deschangements de la conjoncture économique ou politique. Nous gérons ce risque en assurant une diversification appropriée de notreportefeuille de placements par l’utilisation de limites de concentration. Plus particulièrement, nous maintenons des politiques qui prévoientdes limites touchant les contreparties pour gérer le risque de crédit auquel peuvent être exposés les placements dans les titres d’un seulémetteur ou au même risque de crédit sous-jacent. Font exception à cette règle les placements effectués dans des titres émis ou garantis par legouvernement du Canada, des États-Unis ou du Royaume-Uni et dans des titres d’émetteurs qui ont fait l’objet d’une autorisation particulièredu comité d’examen des risques et de révision. Les prêts hypothécaires sont garantis par l’immeuble s’y rapportant, et ils n’excèdentgénéralement pas 75 % de la valeur de l’immeuble arrêtée au moment où le prêt initial est consenti. Les prêts hypothécaires et autres prêtssont répartis entre différents types de prêts et différentes régions et, dans le cas des prêts hypothécaires, entre divers emprunteurs. Les prêtsapportent les avantages de la diversification (au chapitre des noms, des secteurs et des emplacements) et présentent souvent des clauses plusrestrictives et de meilleures garanties que les titres de créance d’émissions publiques, nous permettant ainsi de profiter d’une meilleureprotection contre le risque de crédit ainsi que d’un recouvrement potentiellement plus élevé en cas de défaillance. Les tableaux suivantsprésentent plus de renseignements sur les titres de créance, les prêts hypothécaires et les autres prêts, répartis par pays d’émission, paremplacement géographique et par secteur, le cas échéant.

La valeur comptable des titres de créance, par emplacement géographique, est présentée dans le tableau suivant. L’emplacementgéographique correspond au pays de la société mère du créancier.


À la justevaleur par le

biais durésultat net

Disponiblesà la vente

Total destitres decréance





Canada 28 221 $ 5 031 $ 33 252 $ 25 091 $ 4 217 $ 29 308 $

États-Unis 24 224 5 822 30 046 21 329 5 917 27 246

Royaume-Uni 4 874 528 5 402 5 092 565 5 657

Autres 10 575 2 331 12 906 9 890 2 342 12 232

Solde 67 894 $ 13 712 $ 81 606 $ 61 402 $ 13 041 $ 74 443 $


Le tableau suivant présente la valeur comptable des titres de créance par émetteur et par secteur.










Titres de créance émis ou garantis par :

Gouvernement du Canada 3 890 $ 2 556 $ 6 446 $ 3 830 $ 1 746 $ 5 576 $

Gouvernements provinciaux et municipalités du Canada 13 826 1 139 14 965 11 866 1 199 13 065

Gouvernements et organismes américains 1 748 1 363 3 111 1 380 1 527 2 907

Autres gouvernements étrangers 5 181 736 5 917 4 929 717 5 646

Total des titres de créance émis ou garantis par desgouvernements 24 645 5 794 30 439 22 005 5 189 27 194

Titres de créance de sociétés par secteur d’activité :

Secteur financier 9 341 1 585 10 926 8 390 1 470 9 860

Services publics 6 693 565 7 258 6 353 528 6 881

Produits industriels 4 800 629 5 429 4 053 590 4 643

Énergie 3 867 365 4 232 3 628 340 3 968

Services de communications1) 3 075 471 3 546 2 826 481 3 307

Immobilier 2 595 368 2 963 2 640 376 3 016

Soins de santé 1 886 236 2 122 1 734 299 2 033

Produits de consommation courante 1 703 221 1 924 1 625 257 1 882

Matières 1 331 212 1 543 1 225 256 1 481

Produits de consommation discrétionnaire1) 1 268 219 1 487 1 372 209 1 581

Technologies de l’information1) 1 122 213 1 335 1 024 207 1 231

Total des titres de créance de sociétés 37 681 5 084 42 765 34 870 5 013 39 883

Titres adossés à des créances 5 568 2 834 8 402 4 527 2 839 7 366

Total des titres de créance 67 894 $ 13 712 $ 81 606 $ 61 402 $ 13 041 $ 74 443 $

1) Notre classement des titres de créance par secteur est fondé sur la classification industrielle mondiale standard et sur les indications de S&P Dow Jones Indices. Au cours de2018, certains titres de créance des secteurs des produits de consommation discrétionnaire et des technologies de l’information ont été transférés vers le secteur des servicesde communications.

La valeur comptable des prêts hypothécaires et autres prêts, par emplacement géographique et par type, est présentée dans les tableauxsuivants. L’emplacement géographique des prêts hypothécaires correspond à l’emplacement de l’immeuble, alors que l’emplacementgéographique des prêts aux sociétés correspond au pays de la société mère du créancier.

Au 31 décembre 2019 Canada États-Unis Royaume-Uni Autres Total


Immeubles de détail 1 981 $ 1 921 $ – $ – $ 3 902 $

Immeubles de bureaux 1 854 2 068 – – 3 922

Immeubles d’habitation collective 3 900 1 791 – – 5 691

Biens immobiliers industriels et terrains 861 1 037 – – 1 898

Autres 714 98 – – 812

Total des prêts hypothécaires1) 9 310 $ 6 915 $ – $ – $ 16 225 $

Autres prêts 13 249 $ 11 994 $ 3 297 $ 3 457 $ 31 997 $

Total des prêts hypothécaires et autres prêts 22 559 $ 18 909 $ 3 297 $ 3 457 $ 48 222 $

1) 3 966 $ de prêts hypothécaires au Canada sont assurés par la SCHL.

Au 31 décembre 2018 Canada États-Unis Royaume-Uni Autres Total


Immeubles de détail 1 921 $ 2 281 $ – $ – $ 4 202 $

Immeubles de bureaux 1 811 2 417 – – 4 228

Immeubles d’habitation collective 3 455 1 920 – – 5 375

Biens immobiliers industriels et terrains 752 1 154 – – 1 906

Autres 618 104 – – 722

Total des prêts hypothécaires1) 8 557 $ 7 876 $ – $ – $ 16 433 $

Autres prêts 13 238 $ 11 458 $ 2 547 $ 3 146 $ 30 389 $

Total des prêts hypothécaires et autres prêts 21 795 $ 19 334 $ 2 547 $ 3 146 $ 46 822 $

1) 3 537 $ de prêts hypothécaires au Canada sont assurés par la SCHL.


6.A.iv Échéances contractuellesLes échéances contractuelles des titres de créance sont indiquées ci-après. L’échéance réelle peut différer de l’échéance contractuelle enraison du droit qu’a l’emprunteur de proroger le titre ou de le rembourser par anticipation, avec ou sans pénalité.





Total des titresde créance





Échéance se situant dans1 an ou moins 2 094 $ 2 025 $ 4 119 $ 2 189 $ 1 175 $ 3 364 $

Échéance se situant dans2 à 5 ans 9 692 3 954 13 646 9 307 4 865 14 172

Échéance se situant dans6 à 10 ans 9 655 3 301 12 956 10 080 2 580 12 660

Échéance se situant dansplus de 10 ans 46 453 4 432 50 885 39 826 4 421 44 247


Les valeurs comptables des prêts hypothécaires, par échéance prévue, avant déduction des provisions pour pertes, s’établissent comme suit :


Échéance se situant dans 1 an ou moins 1 099 $ 968 $

Échéance se situant dans 2 à 5 ans 5 255 5 118


Échéance se situant dans plus de 10 ans 3 154 3 021

Total des prêts hypothécaires 16 295 $ 16 458 $

Les valeurs comptables des autres prêts, par échéance prévue, avant déduction des provisions pour pertes, s’établissent comme suit :


Échéance se situant dans 1 an ou moins 1 834 $ 1 425 $



Échéance se situant dans plus de 10 ans 17 889 16 863

Total des autres prêts 32 044 $ 30 439 $


Les montants notionnels des instruments financiers dérivés servent à calculer les paiements et ne correspondent généralement pas auxmontants réels qui sont échangés. Le tableau suivant présente les montants notionnels des instruments dérivés en circulation, par type dedérivé et par durée à courir jusqu’à l’échéance.


Durée à courir jusqu’à l’échéance Durée à courir jusqu’à l’échéance

Moins de1 an

De 1 anà 5 ans

Plus de5 ans Total

Moins de1 an

De 1 anà 5 ans

Plus de5 ans Total

Contrats négociés de gré à gré

Contrats de taux d’intérêt :

Contrats à terme 50 $ – $ – $ 50 $ – $ – $ – $ – $

Contrats de swap 1 906 3 052 14 649 19 607 1 101 3 506 16 685 21 292

Options acquises 617 3 279 2 850 6 746 1 198 2 898 3 737 7 833

Options vendues1) 357 474 – 831 477 648 225 1 350

Contrats de change :

Contrats à terme 5 289 4 137 – 9 426 6 529 15 – 6 544

Contrats de swap 867 3 723 12 366 16 956 532 4 451 9 210 14 193

Autres contrats :

Options acquises 1 164 – – 1 164 – – – –

Contrats à terme 128 176 – 304 127 158 – 285

Contrats de swap 178 1 – 179 112 1 – 113

Dérivés de crédit 343 878 6 1 227 – 1 329 27 1 356

Contrats négociés en Bourse

Contrats de taux d’intérêt :

Contrats à terme standardisés 2 917 – – 2 917 3 669 – – 3 669

Contrats d’actions :

Contrats à terme standardisés 2 507 – – 2 507 2 377 – – 2 377

Options acquises 200 – – 200 186 – – 186

Options vendues 17 – – 17 – – – –

Montant notionnel total 16 540 $ 15 720 $ 29 871 $ 62 131 $ 16 308 $ 13 006 $ 29 884 $ 59 198 $

1) Ces options sont des dérivés en position vendeur couverts qui peuvent comprendre des options sur taux d’intérêt, des swaptions ou des garanties de taux plancher.

Le tableau suivant présente la juste valeur des instruments dérivés en circulation, par durée à courir jusqu’à l’échéance.


Durée à courir jusqu’à l’échéance Durée à courir jusqu’à l’échéance

Moins de1 an

De 1 anà 5 ans

Plus de5 ans Total

Moins de1 an

De 1 anà 5 ans

Plus de5 ans Total

Actifs dérivés 180 $ 231 $ 1 137 $ 1 548 $ 100 $ 150 $ 862 $ 1 112 $

Passifs dérivés (73)$ (377)$ (1 590)$ (2 040)$ (240)$ (555)$ (1 500)$ (2 295)$

6.A.v Qualité des actifsLes sections qui suivent présentent notre évaluation de la qualité du crédit de nos actifs financiers. Nous surveillons la qualité du crédit en nousfondant sur les notations de risque attribuées à l’interne, ainsi que sur les notations attribuées par des agences de notation externeslorsqu’elles existent.

Titres de créance par notationLes titres de créance de catégorie investissement sont ceux dotés de la notation BBB ou d’une notation supérieure. Notre portefeuille de titresde créance était composé de 99 % de titres de catégorie investissement, d’après leur valeur comptable, au 31 décembre 2019 (99 % au31 décembre 2018). Les notations ont été établies selon le processus de notation interne décrit à la rubrique « Gouvernance et contrôle de lagestion du risque de crédit ».


Le tableau suivant présente un sommaire de nos titres de créance, par qualité du crédit.










Titres de créance par notation :

AAA 11 097 $ 6 630 $ 17 727 $ 9 728 $ 5 919 $ 15 647 $

AA 10 503 1 670 12 173 14 208 2 044 16 252

A 27 341 3 037 30 378 19 089 2 447 21 536

BBB 18 339 2 248 20 587 17 646 2 483 20 129

BB et moins 614 127 741 731 148 879


Prêts hypothécaires et autres prêts par notationLa qualité du crédit des prêts hypothécaires et autres prêts est évaluée à l’interne par la surveillance régulière des expositions au risque decrédit. Nous avons recours à notre jugement et à notre expérience pour déterminer quels facteurs doivent être pris en compte pour attribuer àchacun des prêts hypothécaires et prêts aux entreprises une notation à l’interne, qui est validée au moyen de modèles d’évaluation du crédit.Les notations internes reflètent la qualité du crédit de l’emprunteur et la valeur de toute garantie.

Les tableaux suivants présentent un sommaire de nos prêts hypothécaires et autres prêts, par indicateur de la qualité du crédit.


Prêts hypothécaires par notation :

Assurés 3 966 $ 3 537 $

AAA 1 3

AA 2 087 2 209

A 5 481 4 841

BBB 3 943 4 925

BB et moins 670 912

Dépréciés 77 6

Total des prêts hypothécaires 16 225 $ 16 433 $


Autres prêts par notation :

AAA 224 $ 341 $

AA 5 044 4 659

A 12 516 11 483

BBB 12 920 12 766

BB et moins 1 207 1 097

Dépréciés 86 43

Total des autres prêts 31 997 $ 30 389 $

Instruments financiers dérivés selon la notation des contrepartiesLes instruments dérivés sont des contrats bilatéraux négociés de gré à gré directement entre contreparties, des contrats négociés de gré à grécompensés par l’intermédiaire de chambres de compensation centrales ou des contrats négociés en Bourse. Comme la défaillance d’unecontrepartie dans une transaction de gré à gré sur instruments dérivés pourrait rendre les instruments inefficaces aux fins de couverture, nostransactions sur instruments dérivés sont normalement négociées avec des contreparties de première qualité. Dans des circonstances limitées,nous concluons des transactions avec des contreparties de moindre qualité si des modalités d’amélioration du crédit sont prévues dans lestransactions.

Nous affectons ou détenons des actifs à titre de garanties relativement à des contrats dérivés bilatéraux négociés de gré à gré conformémentaux annexes sur le soutien du crédit. Les garanties sont réalisées en cas de résiliation par anticipation au sens défini dans les accords. Les actifsdétenus ou affectés se composent principalement de trésorerie et de titres de créance émis par le gouvernement du Canada et lesgouvernements et organismes américains. Bien que nous puissions habituellement vendre ou réaffecter des actifs détenus à titre de garanties,nous n’avons vendu ou réaffecté aucun de ces actifs. Les dérivés négociés en Bourse et les dérivés négociés de gré à gré et compensésnécessitent le dépôt d’une marge initiale, ainsi que le règlement en trésorerie quotidien de la variation de la marge. Les modalités assorties àl’utilisation de ces garanties sont conformes aux pratiques de l’industrie.

La note 6.A.ii présente de plus amples détails sur les garanties détenues et affectées ainsi que sur l’incidence des conventions decompensation.


Le tableau suivant présente la répartition des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré dont la juste valeur est positive, selon lanotation attribuée à la contrepartie.


Coût deremplacement

positif brut2)

Incidence desconventions-

cadres decompensation3)


net4)


positif brut2)

Incidence desconventions-

cadres decompensation3)


net4)

Contrats négociés de gré à gré

AA 439 $ (210)$ 229 $ 289 $ (252)$ 37 $

A 1 008 (517) 491 750 (507) 243

BBB 82 (10) 72 46 (9) 37

Total des dérivés négociés degré à gré1) 1 529 $ (737)$ 792 $ 1 085 $ (768)$ 317 $

1) Des dérivés négociés en Bourse d’une juste valeur positive de 19 $ en 2019 (27 $ en 2018) ont été exclus du tableau précédent étant donné qu’ils sont assujettis à des dépôtsde garantie obligatoires quotidiens. Notre exposition au crédit à l’égard de ces dérivés se rapporte aux Bourses et aux chambres de compensation.

2) Valeur utilisée pour déterminer le risque de crédit en cas de défaillance de la contrepartie. Le risque de crédit correspond au coût de remplacement, aux taux en cours sur lemarché, de tous les contrats ayant une juste valeur positive.

3) Le risque de crédit relatif aux actifs dérivés assujettis à des conventions-cadres de compensation est réduit des passifs dérivés liés à la même contrepartie en cas de défaillanceou de résiliation par anticipation. Notre risque de crédit global atténué par des conventions-cadres de compensation peut faire l’objet de variations importantes après la datede clôture, chaque transaction assujettie à la convention ayant une incidence sur l’exposition au risque.

4) Le coût de remplacement net s’entend du coût de remplacement positif diminué de l’incidence des conventions de compensation.

Swaps sur défaillance selon la notation attribuée à l’instrument financier sous-jacentLes swaps sur défaillance sont des contrats négociés de gré à gré qui transfèrent d’une contrepartie à l’autre le risque de crédit de l’instrumentde référence sous-jacent. L’acheteur bénéficie d’une protection contre la baisse de la valeur de l’instrument financier de référence si certainsincidents de crédit comme une défaillance ou une faillite devaient survenir. Le vendeur reçoit une prime périodique en contrepartie d’unpaiement éventuel découlant d’un événement de crédit touchant l’instrument financier de référence. Les swaps sur défaillance indiciels sontles contrats dont les instruments financiers de référence sous-jacents constituent un groupe d’actifs. La Compagnie a recours à des dérivés decrédit afin de reproduire l’exposition au risque de crédit d’un titre sous-jacent de référence et améliorer le rendement des placements. Lesnotations de crédit des titres sous-jacents de référence pour les swaps sur défaillance référencés à une seule entité ont été établiesconformément au processus de notation interne décrit à la rubrique « Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de crédit ».

Le tableau ci-dessous présente un sommaire des protections par swaps sur défaillance vendues selon la notation attribuée au titre deréférence sous-jacent.


Montantnotionnel

Justevaleur

Montantnotionnel

Justevaleur

Swaps sur défaillance référencés à une seule entité

AA 45 $ 1 $ 48 $ 1 $

A 574 9 611 9

BBB 608 19 674 13

Total des swaps sur défaillance référencés à une seule entité 1 227 $ 29 $ 1 333 $ 23 $

Swaps sur défaillance indiciels – $ – $ 23 $ – $

Total des swaps sur défaillance vendus 1 227 $ 29 $ 1 356 $ 23 $


Actifs au titre des cessions de réassurance par notationLe tableau suivant présente la répartition des actifs au titre des cessions de réassurance par notation.


Expositionbrute Garanties

Expositionnette

Expositionbrute Garanties

Expositionnette

Actifs au titre des cessions de réassurance par notation :

AA 2 131 $ 5 $ 2 126 $ 1 442 $ 6 $ 1 436 $

A 1 170 68 1 102 1 760 83 1 677

BBB 200 128 72 203 132 71

BB 1 707 1 663 44 1 677 1 617 60

CCC 181 168 13 252 72 180

Sans notation 78 67 11 79 75 4

Total 5 467 $ 2 099 $ 3 368 $ 5 413 $ 1 985 $ 3 428 $

Moins : actifs au titre des cessions de réassurance négatifs 1 443 1 272

Total des actifs au titre des cessions de réassurance 4 024 $ 4 141 $

6.A.vi Dépréciation des actifsLa direction évalue les titres de créance et de capitaux propres, les prêts hypothécaires et autres prêts et les autres placements pourdéterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation à chaque date de clôture. Nous avons recours à un processus de surveillancedu portefeuille pour déterminer quels actifs ou groupes d’actifs présentent des indications objectives de dépréciation, après avoir connu un ouplusieurs événements générateurs de pertes ayant une incidence sur les flux de trésorerie futurs estimatifs de l’actif ou du groupe d’actifs.Il existe des risques et incertitudes inhérents à notre évaluation d’actifs ou de groupes d’actifs visant à déterminer si ceux-ci présentent desindications objectives de dépréciation, qui comprennent des facteurs tant internes qu’externes, comme la conjoncture économique générale,la situation financière de l’émetteur et les perspectives de reprise économique, les taux d’intérêt du marché, des événements imprévus qui ontune incidence sur un ou plusieurs émetteurs ou secteurs, ainsi que les paramètres de gestion du portefeuille, notamment la composition del’actif, le risque de taux d’intérêt, la diversification du portefeuille, l’harmonisation des durées et des besoins en liquidités plus élevés queprévus. Tous ces facteurs peuvent avoir une incidence sur notre évaluation d’un actif ou d’un groupe d’actifs visant à déterminer si ceux-ciprésentent des indications objectives de dépréciation.

La direction a recours à une part considérable de jugement dans le cadre de l’évaluation visant à déterminer s’il existe des indicationsobjectives de dépréciation. En se fondant sur cette évaluation, la direction classe chaque actif comme étant performant ou s’inscrivant dansl’une des listes de qualité du crédit suivantes :

« Liste de suivi » – Le recouvrement en temps opportun de la totalité des flux de trésorerie stipulés par contrat est raisonnablement assuré,mais des changements dans les faits et circonstances propres à l’émetteur nécessitent un suivi. Aucune perte de valeur n’est comptabilisée àl’égard de pertes latentes sur les actifs relatifs à ces débiteurs.

« Liste de surveillance » – Le recouvrement en temps opportun de la totalité des flux de trésorerie stipulés par contrat est raisonnablementassuré, mais des changements dans les faits et circonstances propres à l’émetteur nécessitent un suivi accru. Un actif est déplacé de la liste desuivi à la liste de surveillance lorsque des changements dans les faits et circonstances propres à l’émetteur ont pour effet d’accroître laprobabilité qu’un titre subisse un événement générateur de pertes dans un avenir rapproché. Aucune perte de valeur n’est comptabilisée àl’égard de pertes latentes sur les actifs relatifs à ces débiteurs.

« Liste des actifs dépréciés » – Le recouvrement en temps opportun de la totalité des flux de trésorerie stipulés par contrat n’est plusraisonnablement assuré. Pour les placements classés comme disponibles à la vente ou comptabilisés au coût amorti, une perte de valeur estcomptabilisée, ou l’actif est vendu et une perte réalisée est imputée au résultat. Les pertes de valeur et les pertes réalisées sont comptabiliséessur les actifs relatifs à ces débiteurs.

Notre approche pour déterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation varie d’un type d’actif à l’autre. Cependant, nous avonsmis en place un processus visant à nous assurer, chaque fois que nous prenons la décision de vendre un actif à perte, que l’actif a été déprécié.

Titres de créancePour déterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation des titres de créance, il faut évaluer la capacité de l’émetteur à effectuerles paiements contractuels courants et futurs d’intérêts et de capital. Nous avons recours à cette fin à un processus de sélection préliminaire.Le processus permet de déterminer quels titres sont en position de perte latente, et une attention particulière est accordée aux titres dont lepourcentage de la juste valeur par rapport au coût amorti est inférieur à 80 % depuis longtemps. Des incidents de crédit distincts, commel’abaissement des notations, sont également utilisés pour déterminer quels titres pourraient présenter des indications objectives dedépréciation. Les titres repérés sont ensuite évalués en fonction des faits et circonstances propres à l’émetteur, notamment une évaluation desa situation financière et de ses perspectives de reprise, des indications de difficultés éprouvées par la société mère de l’émetteur ou unesociété liée à ce dernier, ainsi que l’évaluation par la direction des perspectives à l’égard du secteur au sein duquel l’émetteur exerce sesactivités.

La direction évalue également les titres de créance précédemment dépréciés dont la juste valeur a remonté pour déterminer si cette hausse dela juste valeur peut s’expliquer de façon objective par un événement qui s’est produit après la comptabilisation de la perte de valeur et qui aune incidence sur les flux de trésorerie futurs estimatifs de l’actif.


Les titres adossés à des créances sont évalués pour déterminer s’ils présentent des indications objectives de dépréciation. Plus précisément,nous mettons à jour de façon périodique nos meilleures estimations à l’égard des flux de trésorerie sur la durée de vie du titre. S’il survient unevariation défavorable des flux de trésorerie prévus, l’actif est déprécié. L’estimation des flux de trésorerie futurs est un processus quantitatif etqualitatif qui tient compte de données reçues de tiers et qui prévoit l’établissement d’hypothèses et le recours au jugement relativement aurendement futur des garanties sous-jacentes. Les pertes subies sur les portefeuilles respectifs de titres adossés à des prêts hypothécaires sontfondées sur des modèles de prévision des pertes en tenant compte d’hypothèses à l’égard des principaux risques systématiques, comme lestaux de chômage et les prix des habitations, et des données propres aux prêts, comme les taux de défaillance et la quotité de financement.

Titres de capitaux propres et autres placementsPour déterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation des titres de capitaux propres et des placements dans des sociétés encommandite simple, des fonds distincts et des fonds communs de placement, il faut évaluer nos possibilités de recouvrer le coût de notreplacement. Les instruments en position de perte latente sont examinés afin de détecter d’éventuelles indications objectives de dépréciation.Les éléments à considérer comme des indications objectives de dépréciation de ces instruments sont notamment les suivants : la situationfinancière de l’émetteur et ses perspectives à court terme, y compris l’information concernant des changements importants ayant eu deseffets négatifs sur l’environnement technologique, de marché, économique ou juridique au sein duquel l’émetteur exerce ses activités ainsiqu’une baisse importante ou prolongée de la juste valeur de l’instrument en deçà de son coût.

Nous effectuons des tests de dépréciation présomptifs afin de déterminer si des instruments ont subi une baisse importante ou prolongée deleur juste valeur en deçà de leur coût. Le cas échéant, à moins qu’il n’y ait des facteurs atténuants, les instruments sont considérés commeétant dépréciés.

Prêts hypothécaires et autres prêtsPour déterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation des prêts hypothécaires et autres prêts, il faut évaluer la capacité del’emprunteur à effectuer les paiements contractuels courants et futurs d’intérêts et de capital. Nous tenons compte à cette fin de certainsfacteurs, notamment la situation financière de l’emprunteur et, pour ce qui est des prêts hypothécaires et autres prêts garantis, la juste valeurde la garantie.

Les prêts hypothécaires et autres prêts qui sont source d’inquiétude font l’objet d’un suivi serré et sont évalués pour déterminer s’ilsprésentent des indications objectives de dépréciation. Pour ces prêts hypothécaires et autres prêts, nous évaluons l’information appropriéedans les circonstances, notamment l’évolution récente des activités d’exploitation, l’examen de la stratégie, les échéanciers des correctifs, lasituation financière de l’emprunteur et, pour les prêts hypothécaires et autres prêts garantis, la valeur de la garantie, ainsi que des questionsliées à l’occupation et aux flux de trésorerie.

Outre les provisions individuelles, les circonstances pourraient justifier la constitution d’une provision collective s’il existe des indicationsobjectives de dépréciation pour un groupe de prêts hypothécaires et autres prêts. Nous tenons compte, pour certains prêts hypothécaires etautres prêts garantis, des conditions économiques régionales, de l’aménagement de différents types d’immeubles et de l’expositionimportante à des locataires en difficulté pour déterminer s’il existe des indications objectives de dépréciation, même s’il n’est pas possible dedéterminer quels prêts hypothécaires ou autres prêts, pris individuellement, sont susceptibles de se déprécier.

La direction évalue également les prêts hypothécaires et autres prêts précédemment dépréciés pour déterminer si la remontée de leur valeurpeut s’expliquer de façon objective par un événement qui s’est produit après la comptabilisation de la perte de valeur et qui a une incidencesur les flux de trésorerie futurs estimatifs de l’actif.

Perte de valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat netÉtant donné que les actifs financiers classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net sont comptabilisés à leur juste valeur etque les variations de la juste valeur sont imputées au résultat, toute réduction de valeur des actifs en raison d’une dépréciation est déjàreflétée dans les produits. Toutefois, la dépréciation des actifs classés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net a généralementdes répercussions sur la variation des passifs relatifs aux contrats d’assurance en raison de l’incidence de la dépréciation sur les estimations desflux de trésorerie futurs.

Perte de valeur des actifs disponibles à la venteNous avons comptabilisé des pertes de valeur de 36 $ relativement à des actifs disponibles à la vente au cours de l’exercice clos le31 décembre 2019 (12 $ en 2018).

Nous n’avons comptabilisé aucune reprise sur des pertes de valeur relatives à des titres de créance disponibles à la vente en 2019 et en 2018.


Prêts hypothécaires et autres prêts échus ou dépréciésLes tableaux suivants présentent le classement des prêts hypothécaires et autres prêts échus ou dépréciés.


Au 31 décembre 2019Prêts

hypothécaires Autres prêts TotalPrêts

hypothécaires Autres prêts Total

Non échus 16 148 $ 31 911 $ 48 059 $ – $ – $ – $

Dépréciés 147 133 280 70 47 117

Total 16 295 $ 32 044 $ 48 339 $ 70 $ 47 $ 117 $


Au 31 décembre 2018Prêts

hypothécaires Autres prêts TotalPrêts

hypothécaires Autres prêts Total

Non échus 16 427 $ 30 332 $ 46 759 $ – $ – $ – $

Échus :

Échus depuis moins de 90 jours – 14 14 – – –

Dépréciés 31 93 124 25 50 75

Total 16 458 $ 30 439 $ 46 897 $ 25 $ 50 $ 75 $

Variations des provisions pour pertesLes variations des provisions pour pertes s’établissent comme suit :

Prêtshypothécaires Autres prêts Total

Solde au 1er janvier 2018 22 $ 28 $ 50 $

Dotation à la provision pour (reprise de) pertes 3 19 22

Radiations, déduction faite des recouvrements, et autres ajustements (2) – (2)

Fluctuations des taux de change 2 3 5

Solde au 31 décembre 2018 25 $ 50 $ 75 $

Dotation à la provision pour (reprise de) pertes 46 (1) 45

Fluctuations des taux de change (1) (2) (3)

Solde au 31 décembre 2019 70 $ 47 $ 117 $

6.B Risque de marché

Description du risqueNous sommes exposés au risque lié aux marchés financiers et aux marchés des capitaux, lequel est défini comme le risque que la juste valeurou les flux de trésorerie futurs d’un contrat d’assurance ou d’un instrument financier fluctuent en raison de la variation ou de la volatilité descours. Le risque de marché comprend le risque actions, le risque de taux d’intérêt et le risque de corrélation, le risque immobilier et le risquede change.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de marchéNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque de marché, qui sont résumés ci-après :• Des pratiques de gouvernance du risque de marché, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• L’établissement de limites d’appétence pour le risque actions et les risques liés aux taux d’intérêt, aux biens immobiliers et au change.• La surveillance, la gestion et la communication des sensibilités du bénéfice et du capital réglementaire par rapport aux limites de risque

préétablies.• Des principes directeurs, des programmes et des pratiques détaillés en matière de gestion actif-passif et de couverture.• Des exigences réglementaires en matière de solvabilité, notamment en ce qui touche le capital pondéré en fonction du risque, qui font

l’objet d’une surveillance régulière.• Des principes directeurs sur la conception des produits et la fixation des prix qui exigent une évaluation détaillée du risque et la prise en

compte des risques importants dans la fixation des prix.• Le recours à des tests de tension, comme les examens dynamiques de la suffisance du capital, pour évaluer l’effet de fluctuations

défavorables marquées et persistantes du marché.• L’établissement de passifs relatifs aux contrats d’assurance conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.• L’établissement, à l’échelle de l’entreprise, de cibles internes en matière de capital supérieures au niveau minimal de surveillance et au


Les risques propres au marché et nos stratégies de gestion des risques sont présentés plus en détail ci-après.


6.B.i Risque actionsLe risque actions correspond à la perte financière pouvant résulter du recul ou de la volatilité des cours des marchés des actions. Nous sommesexposés au risque actions provenant de plusieurs sources. Une part de notre exposition à ce risque est liée aux garanties de prestationsoffertes par les contrats de fonds distincts et par les rentes à capital variable. Ces garanties peuvent s’appliquer au décès, à l’échéance, en casde retrait ou en cas de conversion en rente. Le coût de ces garanties est incertain et dépend de nombreux facteurs, y compris les conditionsgénérales des marchés financiers, le rendement des fonds sous-jacents, les comportements des titulaires de contrat et les résultats au chapitrede la mortalité, ce qui pourrait avoir des incidences négatives sur notre bénéfice net et notre capital.

Nous générons des produits relatifs à nos activités de gestion d’actifs et de certains contrats d’assurance et de rente pour lesquels deshonoraires sont perçus sur les soldes des comptes qui subissent directement l’incidence des niveaux des marchés des actions. Par conséquent,nous sommes davantage exposés au risque actions, car les fluctuations défavorables de la valeur de marché de ces actifs entraînent uneincidence défavorable correspondante sur nos produits et notre bénéfice net. En outre, le recul et la volatilité des marchés des actions peuventavoir une incidence négative sur les souscriptions et les rachats de ces produits, ce qui peut aussi se traduire par une incidence défavorable surnotre bénéfice net et notre situation financière.

Nous sommes également directement exposés aux marchés des actions en raison des placements soutenant les autres passifs du fondsgénéral, l’excédent et les régimes d’avantages sociaux des employés. Ces risques ne font généralement pas l’objet d’une couverture, puisqu’ilscorrespondent à notre approche en matière de prise de risques et à notre appétence pour le risque.

La valeur comptable des actions, par pays de l’émetteur, est présentée dans le tableau suivant :


À la juste valeurpar le biais du

résultat netDisponibles

à la vente Total des actions

À la juste valeurpar le biais du

résultat netDisponibles

à la vente Total des actions

Canada 2 813 $ 22 $ 2 835 $ 2 651 $ 15 $ 2 666 $

États-Unis 550 137 687 508 388 896

Royaume-Uni 132 5 137 121 5 126

Autres 979 149 1 128 734 212 946

Total des actions 4 474 $ 313 $ 4 787 $ 4 014 $ 620 $ 4 634 $

6.B.ii Risque lié aux dérivés incorporésUn dérivé incorporé est contenu dans un contrat d’assurance hôte s’il comporte une condition identifiable venant modifier les flux detrésorerie normalement payables. Cette rubrique s’applique aux dérivés incorporés que nous ne sommes pas tenus d’évaluer, et que nousn’avons pas évalués, à la juste valeur, que ce soit séparément ou au sein du contrat hôte.

Une exposition importante au risque de marché généré par les dérivés incorporés découle des garanties de prestations offertes par les contratsde fonds distincts. Ces garanties sont liées au rendement des fonds sous-jacents et peuvent s’appliquer au décès, à l’échéance, en cas de retraitou en cas de conversion en rente. Nous avons mis en œuvre des programmes de couverture afin d’atténuer une partie de cette exposition aurisque de marché.

Nous sommes également exposés à un risque de taux d’intérêt important découlant des dérivés incorporés à certains produits du fondsgénéral et à certains contrats de fonds distincts assortis de garanties de placement explicites ou implicites sous forme de taux minimauxgarantis attribués aux contrats, de taux de primes garantis, d’options de règlement et de garanties de prestations. Si les rendements desplacements sont inférieurs aux niveaux garantis, nous pourrions être tenus d’augmenter les passifs ou le capital à l’égard de ces contrats. Lesgaranties qui sont rattachées à ces produits peuvent s’appliquer à la fois aux primes déjà perçues et aux primes à recevoir. Les contrats defonds distincts prévoient des garanties de prestations liées au rendement de fonds sous-jacents qui peuvent s’appliquer au décès, à l’échéance,en cas de retrait ou en cas de conversion en rente. Ces produits sont couverts par notre programme de gestion actif-passif, et l’expositionrésiduelle au risque de taux d’intérêt est gérée selon nos limites d’appétence pour le risque.

Nous sommes en outre exposés au risque de taux d’intérêt par l’entremise des options garanties de conversion en rente inclusesprincipalement dans les contrats et les régimes de retraite. Ces options incorporées accordent aux titulaires de contrat le droit de convertir leurplacement en rente à un taux garanti, nous exposant ainsi à des taux d’intérêt à long terme décroissants à mesure que les rentes à tauxgarantis entrent en vigueur. Les options incorporées à des contrats de retraite liés à des unités accordent aux titulaires de contrat le droit deconvertir leurs fonds à la retraite en rente à un taux garanti, nous exposant ainsi à des taux d’intérêt décroissants et à une augmentation desrendements des marchés des actions, ce qui viendrait augmenter les fonds admissibles à la conversion sur une base garantie. Les options derente à taux garanti sont incluses dans notre programme de gestion actif-passif, et la plus grande partie de l’exposition au risque de tauxd’intérêt et au risque lié aux marchés des actions est atténuée au moyen de couvertures.

Des fluctuations importantes ou une forte volatilité des taux d’intérêt et des écarts de taux pourraient avoir une incidence défavorable sur lessouscriptions de certains produits d’assurance et de rente et sur les prévisions en matière de rachats de contrats existants. Des hausses destaux d’intérêt et l’accroissement des écarts de taux peuvent augmenter le risque de voir les titulaires de contrat demander le rachat de leurscontrats, ce qui pourrait nous obliger à liquider des actifs à perte et à accélérer la comptabilisation de certaines charges liées aux acquisitions.Bien que nous ayons mis en place des programmes de couverture et que nos produits d’assurance et de rente comportent souvent des clausesvisant à limiter les rachats, il se peut que ce ne soit pas suffisant pour compenser totalement les incidences négatives des pertes sous-jacentes.

Certains contrats de rente et d’assurance invalidité de longue durée contiennent des dérivés incorporés, les prestations qu’ils prévoient étantliées à l’indice des prix à la consommation; cependant, la plus grande partie de cette exposition est couverte par le programme de gestionactif-passif de la Compagnie.


6.C Risque de liquidité

Description du risqueLe risque de liquidité est la possibilité que nous ne soyons pas en mesure de financer la totalité des engagements en matière de sorties detrésorerie et des exigences relatives aux garanties à mesure qu’ils arrivent à échéance, ce qui comprend le risque de devoir vendre des actifsà des prix plus bas et de subir ainsi des pertes à la vente. Ce risque comprend également les restrictions quant à notre capacité d’attribuer defaçon efficace le capital parmi nos filiales en raison de différentes contraintes imposées par les marchés et par la réglementation sur lesmouvements des fonds. Nos obligations de financement découlent du versement des prestations aux titulaires de contrat, des charges, desrèglements de réassurance, des acquisitions d’actifs, des engagements en matière de placements, du versement de l’intérêt sur les dettes et dedividendes sur les actions ordinaires et les actions privilégiées. Les sources de flux de trésorerie disponibles comprennent les primes etversements du fonds général, les rentrées de fonds relatives aux placements (comme les échéances, les remboursements de capital, lesrevenus de placements et le produit des ventes d’actifs), les produits dégagés des activités de financement et les versements de dividendes etd’intérêts provenant de filiales. Nous avons entrepris différentes opérations de financement et avons conclu des contrats dérivés aux termesdesquels nous pouvons être tenus de fournir une garantie ou de faire des paiements aux contreparties pour pallier la baisse de la valeur demarché d’actifs précis. Le montant des garanties ou des paiements requis peut augmenter dans certaines circonstances (notamment en cas defluctuations des taux d’intérêt, des écarts de taux, des marchés boursiers ou des taux de change), ce qui pourrait avoir une incidencedéfavorable sur nos liquidités.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de liquiditéNous maintenons généralement un niveau prudent de liquidités et nous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles degestion du risque de liquidité, qui sont décrits ci-dessous :• Des pratiques de gouvernance du risque de liquidité, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• Une gestion des liquidités conforme à nos principes directeurs en matière de gestion actif-passif et à nos directives d’exploitation à ce

chapitre.• Le maintien de plans d’urgence visant la gestion des liquidités lors d’un événement touchant les liquidités.• Des tests de tension effectués au moyen de la comparaison des paramètres de risque de liquidité aux seuils prévus par nos principes

directeurs, dans le cadre d’un scénario de conditions défavorables sur un mois. Ces paramètres de risque de liquidité sont mesurés et gérésaux niveaux de l’entreprise et de l’entité juridique.

• Des tests de tension à l’égard de nos garanties, effectués au moyen de la comparaison des ratios de couverture des garanties au seuil prévupar nos principes directeurs.

• Des programmes de gestion de la trésorerie et des programmes de gestion actif-passif qui soutiennent notre capacité de maintenir notresituation financière en nous assurant que nous disposons de liquidités et de flux de trésorerie suffisants pour couvrir nos besoins definancement éventuels. Nous investissons dans divers types d’actifs en vue de les harmoniser avec nos passifs au chapitre de la durée.


• Une gestion active et une surveillance étroite du niveau de notre capital et de nos actifs, ainsi que de la diversification et de la qualité ducrédit à l’égard de nos placements.

• Le recours à diverses facilités de crédit pour les besoins généraux de l’entreprise.

Nous sommes assujettis aux diverses lois en vigueur dans les territoires où nous exerçons des activités. Dans certains territoires, la capacité desfiliales de la FSL inc. à verser des dividendes ou à transférer des fonds est réglementée et peut nécessiter l’obtention d’approbations desautorités de réglementation locales et le respect de conditions précises dans certaines circonstances. Grâce à une gestion de trésorerie efficaceet à une planification judicieuse de son capital, la FSL inc. fait en sorte que ses filiales, dans leur ensemble et individuellement, soientadéquatement financées et disposent des liquidités appropriées pour pouvoir respecter leurs engagements.

En nous fondant sur nos flux de trésorerie antérieurs et sur nos processus de gestion des liquidités, nous estimons que les flux de trésorerieprovenant de nos activités d’exploitation continueront de nous procurer les liquidités dont nous aurons besoin pour nous acquitter de nosobligations liées au service de la dette et pour payer les autres charges à mesure qu’elles doivent être réglées.

7. Gestion du risque d’assurance

7.A Risque d’assurance

Description du risqueLe risque d’assurance est l’incertitude relative au rendement des produits en raison des différences entre les résultats réels et les résultatsprévus à l’égard du comportement des titulaires de contrat, de la mortalité, de la morbidité et de la longévité. En outre, les risques liés à laconception des produits et à la fixation des prix, aux charges et à la réassurance ont une incidence sur plusieurs catégories de risque, y comprisle risque d’assurance.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque d’assuranceNous avons recours à une vaste gamme de pratiques et de contrôles de gestion du risque d’assurance, qui sont résumés ci-après :• Des pratiques de gouvernance du risque d’assurance, notamment une surveillance et un examen indépendants et des rapports à la haute

direction et au comité d’examen des risques et de révision.• L’établissement de limites d’appétence pour les risques liés au comportement des titulaires de contrat, à la mortalité et à la morbidité, et

à la longévité.• La surveillance, la gestion et la communication des sensibilités du bénéfice et du capital réglementaire par rapport aux limites de risque

préétablies.


• Des principes directeurs, des lignes directrices et des pratiques détaillés en matière de risque d’assurance.• Un manuel mondial de tarification harmonisant les pratiques en matière de tarification avec les normes de gestion des risques de

l’entreprise et assurant l’application d’une approche cohérente en matière de tarification d’assurance.• L’application de limites de conservation maximales approuvées par le conseil d’administration. Les montants excédant ces limites sont

réassurés.• L’établissement de procédures détaillées pour chaque secteur d’activité, ce qui comprend des critères d’approbation des risques et

d’évaluation des sinistres, et l’exercice d’une surveillance à cet égard.• L’établissement de normes de tarification et de sélection des risques et la surveillance de leur application par les responsables de la gestion

des risques liés à la tarification et aux règlements.• La gestion de la diversification et de la mise en commun des risques au moyen du regroupement des risques selon les produits,

l’emplacement géographique et les canaux de distribution.• Les principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance et les principes directeurs en matière de gestion des risques de

placement et de crédit, qui établissent les critères et les protocoles d’acceptation afin de surveiller le volume de cessions de réassuranceeffectuées auprès du même réassureur ou d’un groupe de réassureurs.

• La surveillance du risque lié aux contreparties de réassurance, notamment au moyen de la communication annuelle d’information surl’exposition au risque de réassurance au comité d’examen des risques et de révision.

• La surveillance de l’exposition au risque de concentration des contrats collectifs en un seul endroit pour éviter les conséquencesimportantes d’un événement catastrophique.

• L’intégration de diverses limites, restrictions et structures de frais à la conception des contrats afin d’établir un profil de risque plusuniforme et de limiter les possibilités d’antisélection.

• Des exigences réglementaires en matière de solvabilité, notamment en ce qui touche le capital pondéré en fonction du risque, qui fontl’objet d’une surveillance régulière.

• Des principes directeurs sur la conception des produits et la fixation des prix qui exigent une évaluation détaillée du risque et la prise encompte des risques importants dans la fixation des prix.

• Le suivi des études sur les résultats et de l’analyse des sources de bénéfices à l’échelle de la Compagnie et de l’industrie, et leur intégrationaux processus d’évaluation, de renouvellement et de fixation des prix des nouveaux contrats.

• Le recours à des tests de tension, comme les examens dynamiques de la suffisance du capital, pour évaluer l’effet de fluctuationsdéfavorables marquées et persistantes des facteurs du risque d’assurance. En 2020, l’Institut canadien des actuaires remplacera lesexamens dynamiques de la suffisance du capital par les ESF. Les ESF, de façon similaire aux examens dynamiques de la suffisance du capital,continueront à servir de technique de test de tension clé à l’organisation. Les ESF ayant une portée plus étendue que les examensdynamiques de la suffisance du capital, ils s’harmoniseront avec l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de la Compagnie.

• L’établissement des passifs relatifs aux contrats d’assurance conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.• L’établissement, à l’échelle de l’entreprise, de cibles internes en matière de capital supérieures au niveau minimal de surveillance et au


Nous avons recours à la réassurance pour limiter les pertes, réduire au minimum notre exposition aux risques importants et accroître notrecapacité de croissance. Nos principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance précisent les pleins de conservation globaux ainsique les normes et pratiques de gestion connexes qui sont appliquées pour atténuer notre exposition aux règlements importants. Les montantsvenant en excédent du plein de conservation approuvé par le conseil d’administration sont réassurés. Avec prise d’effet le 1er janvier 2019,nous avons mis à jour notre plein de conservation à l’égard de l’assurance sur une seule tête et sur deux têtes payable au premier décès pour lafaire passer à 40 $ (25 $ en 2018) au Canada et à 40 $ US (25 $ US en 2018) à l’extérieur du Canada. Dans le cas de l’assurance-vie de survie,notre plein de conservation global est de 50 $ (30 $ en 2018) au Canada et de 50 $ US (30 $ US en 2018) à l’extérieur du Canada. Nousappliquons dans certains marchés et territoires des niveaux de conservation inférieurs au plein de conservation. Nous avons recours à laréassurance pour de nombreux produits dans la plupart de nos secteurs d’activité, et le placement est automatique pour certains portefeuillesd’assurance déterminés et facultatif pour les risques individuels assortis de certaines caractéristiques.

Notre couverture de réassurance est bien diversifiée, et des contrôles sont en place pour gérer l’exposition aux contreparties de réassurance.Les expositions au risque de réassurance sont surveillées dans le but de s’assurer qu’aucun réassureur ne représente un risque de créditdéraisonnable. Cette surveillance comprend des contrôles diligents périodiques des contreparties de réassurance ainsi que des évaluationsinternes du crédit des contreparties auxquelles nous sommes exposés de façon significative. Bien que les contrats de réassurance prévoient lerecouvrement des sommes réglées par suite de la réalisation du risque cédé, la Compagnie demeure le principal responsable envers lestitulaires de contrat.

Les risques propres à l’assurance et nos stratégies de gestion des risques sont présentés plus en détail ci-après. Les sensibilités présentéesci-dessous tiennent compte de l’incidence des cessions de réassurance applicables.

7.A.i Risque lié au comportement des titulaires de contrat

Description du risqueIl est possible que nous subissions des pertes en raison du comportement des titulaires de contrat, qui peut s’avérer plus défavorable que leshypothèses utilisées lors de la fixation des prix et de l’évaluation des produits à l’égard de la déchéance des contrats ou de l’exercice d’autresoptions incorporées aux contrats.

L’incertitude relative au comportement des titulaires de contrat peut provenir de plusieurs sources, notamment les événements imprévussurvenant dans leur vie, le niveau général d’activité économique (qu’il soit supérieur ou inférieur aux prévisions), les changements au sein desmarchés des capitaux et des marchés financiers, les modifications apportées à la fixation des prix ou à la disponibilité des produits existants,l’introduction de nouveaux produits, l’évolution de la technologie et des normes de tarification, ainsi que les changements touchant notresolidité financière ou notre réputation. L’incertitude relative aux flux de trésorerie futurs subissant l’influence du comportement des titulairesde contrat peut être exacerbée par des comportements irrationnels pouvant se manifester durant des périodes de turbulences économiquesou au moment de l’exercice d’options au cours de la durée d’un contrat d’assurance.

Dans le cas des produits individuels d’assurance-vie pour lesquels la réduction du nombre de résiliations aurait une incidence financièredéfavorable sur nous, une diminution de 10 % du taux de résiliation présumé entraînerait une diminution du bénéfice net attribuable aux


actionnaires et des capitaux propres d’environ 265 $ (250 $ en 2018). En ce qui a trait aux produits pour lesquels l’augmentation du nombre derésiliations aurait une incidence financière défavorable sur nous, une augmentation de 10 % du taux de résiliation présumé entraînerait unediminution du bénéfice net attribuable aux actionnaires et des capitaux propres d’environ 195 $ (195 $ en 2018). Ces sensibilités tiennentcompte de l’incidence des cessions de réassurance applicables.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque lié au comportement des titulaires de contratBon nombre de nos produits sont assortis de divers types de modalités visant à atténuer l’incidence des comportements incertains destitulaires de contrat. Ces modalités comprennent ce qui suit :• L’imposition de frais de rachat en vue d’ajuster la somme versée au titulaire de contrat en fonction des conditions de marché alors en

vigueur.• L’imposition de limites relativement au montant des rachats et emprunts des titulaires de contrat.• L’imposition de restrictions relativement au moment où les titulaires de contrat peuvent exercer certaines options.• L’imposition de restrictions sur les types de fonds que les Clients peuvent choisir, ainsi que sur la fréquence à laquelle ils peuvent changer

de fonds.• Le risque lié au comportement des titulaires de contrat est également atténué par la réassurance de certains contrats d’assurance.

Des études internes sur les résultats techniques permettent de faire un suivi et peuvent, au besoin, donner lieu à un examen et à une miseà jour des hypothèses relatives au comportement des titulaires de contrat, ce qui pourrait se traduire par des mises à jour des passifs relatifsaux contrats.

7.A.ii Risque lié à la mortalité et à la morbidité

Description du risqueLe risque lié à la mortalité et à la morbidité est le risque que nos résultats techniques futurs soient pires que les hypothèses utilisées dans lafixation des prix et l’évaluation des produits. Le risque lié à la mortalité et à la morbidité peut se présenter dans le cours normal des activités,en raison de fluctuations aléatoires des résultats techniques ou de catastrophes, ou en combinaison avec d’autres facteurs de risque, comme lerisque lié à la conception des produits et à la fixation des prix ou le risque de modèle. Des résultats techniques défavorables en matière demortalité ou de morbidité peuvent également survenir en raison d’une antisélection systémique qui pourrait découler d’une mauvaiseconception des contrats ou d’une défaillance du processus de tarification, ou de la création de marchés appartenant aux investisseurs ou demarchés secondaires pour les contrats d’assurance-vie.

Le risque de résultats techniques défavorables en matière de morbidité augmente également durant les périodes de ralentissementéconomique, plus particulièrement à l’égard des garanties invalidité, ainsi que dans un contexte de hausse des coûts des traitements médicauxet de croissance de l’utilisation des médicaments de spécialité. Il s’ensuit une possibilité de volatilité financière défavorable de nos résultatsfinanciers. Des facteurs externes pourraient avoir une incidence défavorable sur nos activités liées à l’assurance-vie, à l’assurance-maladie,à l’assurance contre les maladies graves, à l’assurance-invalidité, à l’assurance soins de longue durée et aux rentes. Les tendances défavorablestouchant les résultats techniques en matière de morbidité, comme une incidence accrue de l’invalidité, les hausses des coûts des traitementsmédicaux et l’utilisation accrue de médicaments spécialisés entraînent une possibilité de volatilité défavorable dans nos résultats financiers.

Dans le cas des produits d’assurance-vie, une majoration de 2 % de l’hypothèse la plus probable entraînerait une baisse du bénéfice netattribuable aux actionnaires et des capitaux propres d’environ 35 $ (35 $ en 2018). Cette sensibilité tient compte de l’incidence des cessions deréassurance applicables.

Dans le cas des produits pour lesquels la morbidité a une incidence importante, une variation défavorable de 5 % des hypothèses entraîneraitune baisse d’environ 205 $ du bénéfice net attribuable aux actionnaires et des capitaux propres (185 $ en 2018). Cette sensibilité tient comptede l’incidence des cessions de réassurance applicables.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque lié à la mortalité et à la morbiditéDes procédures de tarification détaillées et uniformes ont été établies afin de pouvoir déterminer l’assurabilité des proposants et de gérernotre exposition aux règlements importants. Ces exigences de tarification font régulièrement l’objet d’une comparaison rigoureuse avec leslignes directrices de l’industrie, et la supervision est assurée par les responsables de la tarification et de la gestion des règlements.

Nous n’avons pas un niveau élevé de risque de concentration lié à des particuliers ou à des groupes, étant donné la bonne diversification auchapitre de la répartition géographique et de nos activités. La majeure partie du risque lié à la mortalité auquel est exposée la Compagnie serapporte à l’Amérique du Nord. Les contrats d’assurance individuelle et collective font l’objet d’une tarification avant leur établissement initialet leur renouvellement, en fonction de la sélection des risques, de la conception du contrat et des techniques de tarification.

Les principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance approuvés par le comité d’examen des risques et de révision précisent lemontant maximal d’assurance pouvant être établi en vertu d’un contrat ainsi que le montant maximal pouvant être conservé. Ces limitesvarient par région géographique, et les montants qui viennent en excédent de ces dernières sont réassurés pour éviter une concentrationexcessive du risque.

7.A.iii Risque de longévité

Description du risqueLe risque de longévité correspond à la possibilité d’une perte économique, d’une perte comptable ou de la volatilité du bénéfice en raison dechangements défavorables des taux d’amélioration de la mortalité par rapport aux hypothèses utilisées pour la fixation des prix et l’évaluationdes produits. Ce risque peut se manifester lentement, au fil du temps, à mesure que les conditions socio-économiques s’améliorent et que lamédecine continue de progresser. Il pourrait également se manifester plus rapidement à la suite, par exemple, d’une percée médicale quiaugmenterait considérablement l’espérance de vie. Le risque de longévité touche les contrats dont les prestations ou les coûts sont fondés surla probabilité de survie (par exemple, les rentes, les régimes de retraite, les assurances de capital différé, la réassurance, les fonds distincts etcertains types de contrats d’assurance-maladie). En outre, notre exposition au risque de longévité est accrue à l’égard de certains produits derente, tels que les options de rente à taux garanti, par une hausse des marchés boursiers.


Dans le cas des produits de rente pour lesquels un taux de mortalité plus bas que prévu aurait une incidence financière défavorable sur nous,une réduction de 2 % du taux de mortalité présumé entraînerait une baisse du bénéfice net attribuable aux actionnaires et des capitauxpropres d’environ 135 $ (120 $ en 2018). Ces sensibilités tiennent compte de l’incidence des cessions de réassurance applicables.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de longévitéAfin d’améliorer la gestion du risque de longévité, nous surveillons les recherches dans des domaines qui pourraient entraîner un changementaux prévisions quant à l’amélioration de la mortalité. Des tests de tension sont effectués pour évaluer et surveiller l’incidence d’uneamélioration extrême de la mortalité sur le portefeuille global de produits d’assurance et de rente ainsi que sur nos propres régimes deretraite.

7.A.iv Risque lié à la conception des produits et à la fixation des prix

Description du risqueLe risque lié à la conception des produits et à la fixation des prix s’entend du risque qu’un produit n’offre pas le rendement prévu, entraînantainsi des conséquences financières défavorables. Ce risque peut découler d’écarts entre les résultats réels et les hypothèses utilisées lors de lafixation des prix des produits. Les facteurs de risque incluent l’incertitude relative à la situation future concernant le rendement desplacements, le comportement des titulaires de contrat, les résultats enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité, les niveaux devente, la répartition des affaires, les charges et l’impôt. Bien que certains de nos produits nous permettent d’augmenter les primes ou d’ajusterles charges et les crédits sur la durée des contrats, il est possible que les modalités de ces contrats ne nous permettent pas de procéder à desajustements suffisants pour maintenir le niveau de rentabilité attendu, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur notre rentabilité etnotre situation sur le plan du capital.

Gouvernance et contrôle de la conception des produits et de la fixation des prixNos principes directeurs sur la conception des produits et la fixation des prix, approuvés par le comité d’examen des risques et de révision,établissent le cadre régissant nos pratiques de conception des produits et de fixation des prix. Ils ont pour but d’harmoniser nos produits avecnos objectifs stratégiques et notre approche en matière de prise de risques. Conformément à ces principes directeurs, des processus deconception des produits et de fixation des prix ont été mis en œuvre à l’échelle de la Compagnie. Les nouveaux produits suivent un processuspar étapes dans le cadre duquel ils doivent recevoir certaines approbations de la direction selon l’importance de l’initiative. Chacune de cesinitiatives est soumise à un processus d’évaluation des risques afin de dégager les principaux risques et les besoins en matière d’atténuation deces risques et est examinée par de multiples parties prenantes. Des procédures de gouvernance et de contrôle additionnelles sont décritesci-après :• Les modèles de fixation des prix ainsi que les méthodes et les hypothèses utilisées sont soumis à des contrôles internes périodiques

effectués par des pairs.• Des études sur les résultats, des analyses des sources de bénéfices et des tableaux de bord de produits servent à comparer les résultats

réels à ceux estimés lors de la phase de fixation des prix et d’évaluation.• En ce qui a trait aux produits tarifés en fonction des résultats, des produits avec participation et des produits ajustables, les résultats

techniques récents sont reflétés par des modifications des barèmes de participation ainsi que par d’autres mécanismes d’ajustement descontrats, notamment à l’égard des niveaux de primes et de prestations.

• Des limites et des restrictions peuvent être introduites dans la conception des produits afin d’atténuer les comportements défavorables destitulaires de contrat ou d’augmenter le seuil de versement de certaines prestations.

7.A.v Risque lié aux charges

Description du risqueLe risque lié aux charges est le risque que les charges à venir soient plus importantes que celles prises en compte dans les hypothèses utiliséespour la fixation des prix et l’évaluation des produits. Ce risque peut découler de la conjoncture économique générale, d’augmentationsimprévues de l’inflation, d’une croissance plus lente que prévu ou d’une diminution de la productivité conduisant à une hausse des fraisunitaires. Le risque lié aux charges se présente dans le cas des produits pour lesquels nous ne pouvons ou ne voulons pas transférer lesaugmentations de coûts aux Clients et peut prendre la forme d’une augmentation des passifs ou d’une réduction des bénéfices futurs attendus.

La sensibilité des passifs relatifs aux contrats d’assurance à une augmentation de 5 % des frais unitaires entraînerait une diminution dubénéfice net attribuable aux actionnaires et des capitaux propres d’environ 170 $ (175 $ en 2018). Ces sensibilités tiennent compte del’incidence des cessions de réassurance applicables.

Gouvernance et contrôle de la gestion du risque lié aux chargesNous surveillons attentivement les charges au moyen d’un processus d’établissement de budget annuel et de l’examen continu de tout écartentre les frais unitaires présumés lors de la fixation des prix et les charges réelles.

7.A.vi Risque de réassurance

Description du risqueNous réassurons certains risques pris en charge par nos diverses entreprises d’assurance. Le risque de réassurance s’entend du risque de pertefinancière causée par l’évolution défavorable des conditions des marchés de la réassurance (par exemple, suppression ou diminution de lacapacité de réassurance ou augmentation du coût de la réassurance), par l’insolvabilité d’un réassureur ou par une couverture de réassuranceinadéquate.

Les changements des conditions des marchés de la réassurance, y compris les mesures adoptées par les réassureurs pour augmenter les tauxsur les couvertures existantes et nouvelles et notre capacité à obtenir une réassurance adéquate, peuvent avoir des répercussions négativessur la disponibilité de capacités de réassurance, ou sur le coût associé au maintien de capacités de réassurance existantes ou à l’obtention denouvelles capacités de réassurance, ce qui peut avoir une incidence défavorable sur nos stratégies d’affaires, notre rentabilité et notresituation financière. À mesure que le secteur mondial de la réassurance continue de passer en revue et d’optimiser ses modèles d’affaires, unehausse des taux ou la renégociation d’anciens contrats de réassurance par nos réassureurs devient de plus en plus possible. En outre, lesmodifications apportées au traitement réglementaire des contrats de réassurance pourraient avoir une incidence défavorable sur notresituation sur le plan du capital.


Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de réassuranceNous avons des principes directeurs en matière de gestion du risque d’assurance et des principes directeurs en matière de gestion des risquesde placement et de crédit qui sont approuvés par le comité d’examen des risques et de révision et qui servent à définir les critèresd’acceptation et les processus visant à surveiller le volume des cessions de réassurance effectuées auprès du même réassureur. Ces principesdirecteurs définissent également les critères minimaux servant à déterminer quelles compagnies de réassurance se qualifient à titre decontreparties de réassurance possédant la capacité, l’expertise, les pratiques en matière de gouvernance ainsi qu’une capacité financièresuffisantes pour prendre en charge les risques considérés. De plus, ces principes directeurs exigent que toute entente contienne des modalitéspermettant d’adopter les mesures nécessaires, notamment la reprise du risque cédé (ce qui pourrait entraîner des coûts pour la Compagnie),dans l’éventualité où le réassureur perdrait sa capacité juridique d’exercer ses activités en raison de son insolvabilité ou de mesuresréglementaires. Nous effectuons des contrôles diligents périodiques des contreparties de réassurance avec lesquelles nous traitons ainsi quedes évaluations internes du crédit des contreparties auxquelles nous sommes exposés de façon significative. L’exposition au risque de créditdes contreparties de réassurance fait l’objet d’un suivi serré et est communiquée annuellement au comité d’examen des risques et de révision.

Nous pouvons également mettre fin aux souscriptions de nos produits ou en modifier les conditions afin de refléter l’évolution des marchés dela réassurance. Les taux des traités de réassurance en vigueur peuvent être soit garantis, soit ajustables sur la durée du contrat cédé.Généralement, afin de diversifier le risque de réassurance, plusieurs réassureurs soutiennent un portefeuille de réassurance.

8. Autres actifs

Les autres actifs sont composés de ce qui suit :


Débiteurs 1 294 $ 1 451 $

Produits tirés des placements courus et à recevoir 1 122 1 131

Immobilisations corporelles 630 621

Actifs au titre de droits d’utilisation 770 –

Coûts d’acquisition différés1) 139 130

Charges payées d’avance 319 309

Primes à recevoir 662 567

Actifs au titre des avantages postérieurs au départ à la retraite constitués (note 25) 187 184

Autres 93 105

Total des autres actifs 5 216 $ 4 498 $

1) L’amortissement des coûts d’acquisition différés imputé au résultat au cours de l’exercice s’est chiffré à 18 $ en 2019 (33 $ en 2018).

9. Goodwill et immobilisations incorporelles

9.A Goodwill

Le tableau suivant présente les variations de la valeur comptable du goodwill acquis dans le cadre de regroupements d’entreprises, par secteurd’activité à présenter.

Canada États-Unis AsieGestiond’actifs


Solde au 1er janvier 2018 2 573 $ 1 043 $ 655 $ 729 $ 183 $ 5 183 $

Acquisitions 34 7 – – – 41

Fluctuations des taux de change – 88 50 46 4 188

Solde au 31 décembre 2018 2 607 $ 1 138 $ 705 $ 775 $ 187 $ 5 412 $

Acquisitions (note 3) – – – 537 – 537

Fluctuations des taux de change – (55) (29) (31) (2) (117)

Solde au 31 décembre 2019 2 607 $ 1 083 $ 676 $ 1 281 $ 185 $ 5 832 $


Il n’y a eu aucune dépréciation du goodwill en 2019 ou en 2018. Les valeurs comptables du goodwill attribué à nos UGT ou à des groupes d’UGTs’établissent comme suit :


Canada

Individuelle 1 100 $ 1 100 $

Régimes collectifs de retraite 453 453

Garanties collectives 1 054 1 054

États-Unis – Garanties collectives 1 083 1 138

Asie 676 705

Gestion d’actifs

MFS 494 515

Gestion SLC1) 787 260

Organisation internationale

Royaume-Uni 185 187

Total 5 832 $ 5 412 $

1) Avant 2019, Gestion SLC était désignée par l’appellation Gestion Placements Sun Life.

Le goodwill acquis lors de regroupements d’entreprises est attribué aux UGT ou aux groupes d’UGT qui devraient bénéficier des synergies del’acquisition.

Le goodwill fait l’objet de tests de dépréciation annuels, ou plus fréquents s’il se produit des événements ou des changements de circonstancessusceptibles de faire en sorte que la valeur recouvrable d’une UGT diminue pour s’établir en dessous de sa valeur comptable. La valeurrecouvrable correspond à la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de sortie et la valeur d’utilité. Nous considérons quela valeur recouvrable est égale à la juste valeur diminuée des coûts de sortie.

Nous utilisons la meilleure indication de la juste valeur diminuée des coûts de sortie comme étant le prix pouvant être obtenu à la vente d’uneUGT ou d’un groupe d’UGT. Nous évaluons d’abord la juste valeur diminuée des coûts de sortie en examinant des transactions comparablesconclues récemment sur le marché. À défaut de transactions comparables, nous utilisons une méthode d’évaluation faisant appel à deshypothèses de marché couramment utilisées pour l’évaluation des compagnies d’assurances ou des sociétés de gestion d’actifs, ou uneméthode faisant appel à des multiples de valorisation. Les évaluations de la juste valeur sont classées au niveau 3 de la hiérarchie des justesvaleurs.

Les plus recents calculs de 2018 a l’egard de certaines UGT et de certains groupes d’UGT ont ete reportes et utilises dans le test de depreciationde la periode consideree etant donne que i) la valeur recouvrable de ces UGT et groupes d’UGT etait largement superieure a leur valeurcomptable, ii) les actifs et passifs composant les UGT et les groupes d’UGT n’avaient pas change de facon significative, et iii) il était peuprobable que la valeur comptable puisse depasser la valeur recouvrable compte tenu d’une analyse des evenements survenus et deschangements de circonstances. Les facteurs cles ayant eu une incidence sur la valeur recouvrable depuis 2018 sont conformes aux hypothesescles ci-apres.

En vertu de la méthode d’évaluation, la juste valeur est évaluée en fonction des meilleures estimations du bénéfice futur, des charges futures,ainsi que du niveau et du coût futurs du capital sur la durée des contrats, et elle est ajustée, au besoin, pour tenir compte d’éléments commeles coûts de transaction. La valeur attribuée aux affaires nouvelles est fondée sur les souscriptions prévues dans nos plans d’affaires, sur lessouscriptions prévues pour la période d’évaluation en fonction d’hypothèses de croissance raisonnables, ainsi que sur les niveaux prévus derentabilité de ces affaires nouvelles. Pour le calcul de la valeur des affaires nouvelles, les souscriptions futures font l’objet de prévisions sur10 à 15 ans. Dans certains cas, des multiplicateurs de marché sont utilisés pour la prévision explicite de la valeur approximative des affairesnouvelles.

Les taux d’actualisation appliqués reflètent la nature de l’environnement de l’UGT. Les taux d’actualisation utilisés varient entre 9,0 % à 12,5 %(après impôt). Les UGT mieux établies et bénéficiant d’une meilleure image de marque et d’une meilleure position concurrentielle utilisent destaux d’actualisation plus bas, alors que les UGT ayant une position concurrentielle moins avantageuse utilisent les taux les plus élevés. Lesniveaux de capital utilisés sont conformes à nos objectifs d’affaires.

En vertu de la méthode faisant appel à des multiples de valorisation, la juste valeur est évaluée en comparaison avec des multiples ou desratios d’entreprises comparables. Pour les compagnies d’assurance-vie et les gestionnaires d’actifs, ces multiples et ratios de valorisationpeuvent comprendre des mesures telles que le ratio cours/bénéfice ou le ratio cours/actif géré. Cette évaluation tient compte d’une gammede facteurs et d’hypothèses pertinents, notamment la croissance, les risques et les conditions de marchés prévus. Les ratios cours/bénéficeutilisés varient de 10,5 à 11,5, tandis que les ratios cours/actif géré varient de 0,7 % à 2,0 %.

Nous avons recours au jugement au moment de l’estimation de la valeur recouvrable des UGT, et l’utilisation de diverses hypothèses etestimations pourrait donner lieu à des ajustements significatifs relativement à l’évaluation des UGT et à l’importance des pertes de valeur.Toute modification significative des hypothèses clés, notamment les hypothèses à l’égard du capital, des taux d’actualisation, de la valeur desaffaires nouvelles et des charges, ainsi que les projections de flux de trésorerie utilisées pour déterminer les valeurs recouvrables pourraientdonner lieu à des pertes de valeur significatives.

En évaluant la sensibilité des principales hypothèses susmentionnées, la direction a déterminé qu’aucun changement raisonnablement possiblede ces hypothèses ne ferait en sorte que la valeur recouvrable d’une UGT soit inférieure à sa valeur comptable.


9.B Immobilisations incorporellesLes variations des immobilisations incorporelles s’établissent comme suit :

Durée d’utilité déterminée

Logiciels créésen interne Autres

Durée d’utilitéindéterminée Total

Valeur comptable brute

Solde au 1er janvier 2018 579 $ 1 202 $ 625 $ 2 406 $

Entrées 118 (1) – 117

Acquisitions – 19 3 22

Fluctuations des taux de change 25 46 45 116

Solde au 31 décembre 2018 722 $ 1 266 $ 673 $ 2 661 $

Entrées 151 115 – 266

Acquisitions – 238 – 238

Fluctuations des taux de change (16) (28) (27) (71)

Solde au 31 décembre 2019 857 $ 1 591 $ 646 $ 3 094 $

Cumul des amortissements et des pertes de valeur

Solde au 1er janvier 2018 (338)$ (397)$ (4)$ (739)$

Dotation à l’amortissement pour l’exercice (66) (53) – (119)

Fluctuations des taux de change (13) (11) – (24)

Solde au 31 décembre 2018 (417)$ (461)$ (4)$ (882)$

Dotation à l’amortissement pour l’exercice (73) (64) – (137)

Perte de valeur des immobilisations corporelles (13) – (2) (15)

Fluctuations des taux de change 15 8 – 23

Solde au 31 décembre 2019 (488)$ (517)$ (6)$ (1 011)$

Valeur comptable nette, à la fin :

Au 31 décembre 2018 305 $ 805 $ 669 $ 1 779 $

Au 31 décembre 2019 369 $ 1 074 $ 640 $ 2 083 $

Les divers éléments des immobilisations incorporelles s’établissent comme suit :


Immobilisations incorporelles à durée d’utilité déterminée :

Distribution, potentiel de souscriptions du réseau de production 339 $ 366 $

Relations Clients et contrats de gestion administrative d’actif 735 439

Logiciels créés en interne 369 305

Total des immobilisations incorporelles à durée d’utilité déterminée 1 443 1 110

Immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée :

Contrats de gestion de fonds1) 640 669

Total des immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée 640 669

Total des immobilisations incorporelles 2 083 $ 1 779 $

1) Les contrats de gestion de fonds sont attribuables à Gestion d’actifs; sa situation concurrentielle dans son marché et la stabilité de ce marché permettent son classement dansles immobilisations incorporelles à durée d’utilité indéterminée.

10. Passifs relatifs aux contrats d’assurance et passifs relatifs aux contratsde placement

10.A Passifs relatifs aux contrats d’assurance

10.A.i Description des activitésLa majorité des produits vendus par la Compagnie sont des contrats d’assurance. Ces contrats incluent toutes les formes d’assurance-vie,d’assurance-maladie et d’assurance contre les maladies graves vendues à des particuliers et à des groupes, les rentes viagères, les rentes encapitalisation et les produits de fonds distincts assortis de garanties.


10.A.ii Méthodes et hypothèses

GénéralitésLes passifs relatifs aux contrats d’assurance constituent, avec la valeur estimative des primes et des produits nets tirés des placements futurs,les sommes estimées nécessaires à la couverture des sinistres à régler, ainsi que de la valeur estimative des prestations, des participationsattribuées aux titulaires de contrat, des impôts (autres que les impôts sur le résultat) et des charges à verser relativement aux contratsd’assurance en vigueur.

La détermination des passifs relatifs aux contrats d’assurance nécessite l’établissement d’hypothèses en ce qui concerne les taux de mortalitéet de morbidité, les déchéances et autres comportements des titulaires de contrat, les taux d’intérêt, le rendement des marchés des actions,l’insuffisance de l’actif, l’inflation, les charges et d’autres facteurs tout au long de la durée de vie de nos produits. La plupart de ces hypothèsesont trait à des événements susceptibles de se produire dans un avenir lointain. Les hypothèses nécessitent un jugement important et doiventêtre examinées sur une base régulière et modifiées au besoin.

Nous utilisons les hypothèses les plus probables à l’égard des résultats techniques futurs et appliquons des marges pour écarts défavorablesafin de tenir compte de l’incertitude relative au choix des hypothèses les plus probables. Le montant des passifs relatifs aux contratsd’assurance liés à l’application des marges pour écarts défavorables par rapport aux hypothèses les plus probables est appelé « provision pourécarts défavorables ».

Hypothèses les plus probablesLes hypothèses les plus probables se veulent des estimations actuelles et neutres des résultats attendus, comme le prévoient les normes depratique actuarielle canadiennes. Le choix des hypothèses les plus probables tient compte du contexte actuel, des données antérieures de laCompagnie ou du secteur, du lien entre les résultats passés et les résultats futurs prévus, de l’antisélection, de la relation entre les hypothèsesainsi que d’autres facteurs pertinents. Dans le cas des hypothèses sur des questions d’ordre économique, les actifs soutenant les passifs et lapolitique prévue pour la gestion de l’actif et du passif constituent des facteurs pertinents.

Marges pour écarts défavorablesLe niveau approprié de marge pour écarts défavorables à l’égard d’une hypothèse est déterminé en fonction des normes de pratiqueactuarielle canadiennes. Pour la plupart des hypothèses, la fourchette standard des marges pour écarts défavorables s’établit entre 5 % et 20 %de l’hypothèse la plus probable. L’actuaire fixe la marge à l’intérieur de cette fourchette en fonction d’un certain nombre de facteurs liés àl’incertitude dans la détermination de l’hypothèse la plus probable. Le degré d’incertitude, et par conséquent la marge établie, variera selonl’hypothèse, la branche d’activité et d’autres facteurs. Les facteurs favorisant le choix d’une marge dans la partie supérieure de la fourchettecomprennent ceux qui suivent :• La crédibilité des résultats de la Compagnie d’un point de vue statistique est trop faible pour constituer la source principale de données

pour établir l’hypothèse la plus probable.• Les résultats futurs sont difficiles à estimer.• La cohorte de risques n’est pas suffisamment homogène.• Les risques opérationnels ont une incidence défavorable sur la capacité à estimer l’hypothèse la plus probable.• Les résultats passés ne sont pas forcément représentatifs des résultats futurs, et les résultats peuvent se détériorer.

Les provisions pour écarts défavorables à l’égard des taux d’intérêt futurs sont prises en compte en testant un certain nombre de scénarios detaux d’intérêt futurs, dont certains sont prescrits par les normes de pratique actuarielle canadiennes, et en déterminant le passif selon lesdivers résultats possibles. Un scénario de taux d’intérêt futurs comprend, pour chaque période de prévisions comprise entre la dated’établissement de l’état de la situation financière et la date du dernier flux de trésorerie lié au passif, les taux d’intérêt sur les actifs sansrisque, les primes pour insuffisance de l’actif, les taux d’inflation et une stratégie de placement conforme à la politique de placement de laCompagnie. Le point de départ de tous les scénarios de taux d’intérêt futurs cadre avec les conditions de marché en cours. Si peu de scénariossont soumis à des tests, le passif correspond alors à au moins le résultat le plus important. Si un grand nombre de scénarios sont soumis à destests, le passif s’établit dans une fourchette définie par la moyenne des résultats au-delà du 60e centile de la fourchette de résultats et lamoyenne correspondante pour le 80e centile.

Les provisions pour écarts défavorables à l’égard des rendements futurs des actions sont prises en compte au moyen de scénarios ou del’application de marges pour écarts défavorables. En ce qui touche les blocs d’affaires pour lesquels l’évaluation des passifs repose sur desscénarios de rendements futurs des actions, le passif s’établit dans une fourchette définie par la moyenne des résultats au-delà du 60e centilede la fourchette de résultats et la moyenne correspondante pour le 80e centile. En ce qui touche les blocs d’affaires pour lesquels l’évaluationdes passifs ne se fonde pas sur des scénarios de rendements futurs des actions, la marge pour écarts défavorables au titre des dividendes suractions ordinaires s’établit entre 5 % et 20 %, et la marge pour écarts défavorables à l’égard des gains en capital s’établit à 20 %, plus unehypothèse selon laquelle ces actifs perdent entre 20 % et 50 % de leur valeur au moment où la réduction est la plus défavorable. Une réductionde 30 % convient à un portefeuille diversifié d’actions ordinaires nord-américaines, et, pour les autres portefeuilles, la réduction adéquatedépend de la volatilité du portefeuille par rapport à un portefeuille diversifié d’actions ordinaires nord-américaines.

Dans l’établissement des marges, nous nous assurons que, prise individuellement, chaque marge est raisonnable, compte tenu de l’hypothèsela plus probable sous-jacente et du degré d’incertitude inhérent à l’hypothèse, et que, globalement, l’incidence cumulative des marges pourécarts défavorables est raisonnable en ce qui a trait au montant total des passifs relatifs aux contrats d’assurance. Généralement, nos margessont stables au fil du temps et sont uniquement modifiées dans le but de refléter les variations du degré d’incertitude à l’égard des hypothèsesles plus probables. Nos marges se situent généralement dans la partie supérieure de la fourchette pour ce qui est des charges, et au milieu dela fourchette ou plus haut pour ce qui est des autres hypothèses. Au moment d’examiner l’incidence globale des marges, l’actuaire évalue lacohérence des marges pour chacune des hypothèses relatives à chaque bloc d’affaires afin de s’assurer qu’il n’y a pas double comptage ouomission, et pour éviter d’établir des marges possiblement incompatibles entre elles. Plus particulièrement, l’actuaire établit des margessimilaires pour les blocs d’affaires présentant des caractéristiques semblables et choisit des marges qui cadrent avec les autres hypothèses,notamment les hypothèses portant sur des facteurs d’ordre économique. L’actuaire s’appuie sur les normes de pratique actuariellecanadiennes pour poser ces jugements professionnels relatifs au caractère raisonnable des marges pour écarts défavorables.

Les hypothèses les plus probables et les marges pour écarts défavorables sont examinées au moins une fois par année et elles sont modifiéesau besoin. Le choix des hypothèses sous-tendant l’évaluation des passifs relatifs aux contrats d’assurance est assujetti au contrôle externe pard’autres actuaires.


MortalitéLa mortalité s’entend des taux de décès dans des groupes définis. En assurance-vie, les hypothèses relatives à la mortalité sont généralementfondées sur les résultats des 5 à 10 années précédentes. Nos résultats sont combinés avec ceux de l’industrie lorsqu’ils ne sont passuffisamment représentatifs pour être valables sur le plan statistique. Les taux de mortalité présumés relativement aux contratsd’assurance-vie et de rente tiennent compte des hypothèses touchant l’amélioration prévue de la mortalité fondées sur les tendances récentesobservées en matière de mortalité et sur nos perspectives à l’égard des tendances futures.

MorbiditéLa morbidité s’entend des taux d’accident ou de maladie et des taux de rétablissement s’y rapportant. La plupart de nos produits d’assurance-invalidité sont offerts dans le cadre de contrats collectifs. Nous offrons de l’assurance individuelle contre les maladies graves au Canada et enAsie, de l’assurance individuelle de soins de longue durée au Canada et de l’assurance-maladie collective en excédent de pertes aux États-Unis.Au Canada, les hypothèses relatives à la morbidité en assurance collective sont fondées sur la moyenne de nos résultats sur cinq ans, corrigésde manière à refléter toute tendance émergente observée en ce qui concerne les taux de rétablissement. Les hypothèses relatives àl’assurance de soins de longue durée et à l’assurance contre les maladies graves sont établies conjointement avec nos réassureurs et ellesreposent en grande partie sur les résultats enregistrés par ces derniers. Aux États-Unis, nos résultats sont utilisés pour établir les hypothèsesrelatives à l’assurance-maladie en excédent de pertes et à l’assurance-invalidité, et il est tenu compte, dans une certaine mesure, des résultatsdu secteur.

Déchéances et autres comportements des titulaires de contrat

DéchéancesLes titulaires de contrat peuvent laisser leur contrat tomber en déchéance avant l’expiration de la période de couverture contractuelle encessant d’en payer les primes ou en rachetant le contrat à sa valeur de rachat. Les hypothèses touchant les taux de déchéance des contratsd’assurance-vie sont généralement fondées sur la moyenne de nos résultats sur cinq ans. Les taux de déchéance varient selon la formule, l’âgeà la souscription, le mode de paiement des primes et la durée du contrat.

Habitudes de paiement des primesEn ce qui concerne les contrats d’assurance-vie universelle, il est nécessaire d’établir des hypothèses au sujet des habitudes de paiement desprimes. Des études préparées au sein de l’industrie ou par des actuaires sont utilisées lorsque nos résultats ne sont pas suffisammentreprésentatifs pour être valables sur le plan statistique. Les habitudes de paiement des primes varient généralement selon la formule, l’âge à lasouscription, le mode de paiement des primes et la durée du contrat.

ChargesLes charges futures liées aux contrats comprennent notamment les coûts liés à la perception des primes, à l’évaluation et au règlement dessinistres, aux calculs actuariels, à l’établissement et à l’expédition des relevés des contrats, ainsi que les frais indirects et les frais générauxs’y rapportant. Les hypothèses sur les charges sont principalement établies d’après nos résultats récents, au moyen de l’application d’uneméthode interne de répartition des charges. Les augmentations liées à l’inflation prévues dans les charges futures sont établies en fonction destaux d’intérêt futurs utilisés dans les scénarios.

Rendement des placements

Taux d’intérêtNous maintenons généralement des portefeuilles de placements distincts pour chaque branche d’activité importante. En vertu de l’évaluationdes passifs relatifs aux contrats d’assurance, les flux de trésorerie futurs tirés des contrats d’assurance et les actifs les soutenant sont estimésen fonction de divers scénarios de taux d’intérêt, dont certains sont prescrits par les normes de pratique actuarielle canadiennes. Lesréinvestissements et les désinvestissements sont établis en fonction des spécifications propres à chaque scénario, et le passif est déterminé enfonction des divers résultats possibles.

Taux de rendement des actifs à revenu variableNous sommes exposés aux marchés des actions par l’entremise de nos produits de fonds distincts (y compris les rentes à capital variable) quioffrent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents, ainsi que de produits d’assurance pour lesquels les passifs liés aux contratsd’assurance sont soutenus par des actifs à revenu variable.

Dans le cas des produits de fonds distincts (y compris les rentes à capital variable), nous avons mis en œuvre des programmes de couverturequi prévoient le recours à des instruments dérivés afin d’atténuer une partie importante du risque lié aux marchés des actions associé auxgaranties. Le coût de ces programmes de couverture est inscrit au passif. Le risque lié aux marchés des actions associé aux produits tirés deshonoraires futurs prévus n’est pas couvert.

La plupart des actifs à revenu variable désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net soutiennent nos produitsd’assurance-vie avec participation ou d’assurance-vie universelle pour lesquels le rendement obtenu sur les placements est transmis auxtitulaires de contrat au moyen de modifications de routine du montant des participations déclarées ou du taux d’intérêt crédité. Dans cessituations, les fluctuations des actifs à revenu variable sont en grande partie neutralisées par des variations des passifs relatifs aux contratsd’assurance.

Insuffisance de l’actifComme l’exigent les normes de pratique actuarielle canadiennes, les passifs relatifs aux contrats d’assurance comprennent une provision pourinsuffisance possible des actifs soutenant ces passifs. Le montant de la provision pour insuffisance de l’actif inclus dans les passifs relatifs auxcontrats d’assurance se fonde sur les diminutions possibles du rendement futur des placements, qui varient en fonction de facteurs comme letype d’actif, la qualité de crédit de l’actif (note), la durée et le pays d’origine. Les hypothèses à l’égard de l’insuffisance de l’actif se composentde la meilleure estimation et d’une marge pour écarts défavorables et ont pour but de couvrir les pertes de capital et de bénéfices. Leshypothèses les plus probables à l’égard de l’insuffisance de l’actif par catégorie d’actifs et par emplacement géographique sont tirées d’étudesà long terme sur les résultats de l’industrie et de la Compagnie. Les marges pour écarts défavorables sont établies parmi la fourchette standard(allant de 25 % à 100 %) recommandée par les normes de pratique actuarielle canadiennes en fonction du degré d’incertitude dans le choix de


l’hypothèse la plus probable. La qualité de crédit d’un actif se fonde sur des notations externes, s’il en existe (obligations d’État), ou desnotations internes s’il n’existe pas de notation externe (prêts hypothécaires et autres prêts). Les actifs sans notation sont traités comme desactifs de qualité inférieure.

Contrairement aux provisions pour pertes de valeur et aux variations de la valeur d’actifs à la juste valeur par le biais du résultat net découlantde pertes de valeur, qui résultent d’incidents de crédit connus, la provision pour insuffisance de l’actif incluse dans les passifs relatifs auxcontrats d’assurance couvre les pertes liées aux incidents de crédit futurs possibles (inconnus). Les normes de pratique actuarielle canadiennesexigent que la provision pour insuffisance de l’actif soit déterminée en tenant compte des pertes de valeur connues comptabilisées ailleursdans l’état de la situation financière. La provision pour insuffisance de l’actif incluse dans les passifs relatifs aux contrats d’assurance estréévaluée à chaque période de présentation de l’information financière à la lumière des pertes de valeur, des changements de notation desactifs et d’autres événements survenus au cours de la période.

10.A.iii Passifs relatifs aux contrats d’assuranceLes passifs relatifs aux contrats d’assurance s’établissent comme suit :

Au 31 décembre 2019 Canada États-Unis AsieOrganisation

internationale1) Total

Vie individuelle avec participation 23 526 $ 5 611 $ 8 497 $ 987 $ 38 621 $

Vie et maladie individuelles sans participation 13 527 13 832 12 188 386 39 933

Vie et maladie collectives 10 493 5 541 39 14 16 087

Rentes individuelles 9 529 24 (17) 5 335 14 871

Rentes collectives 14 276 7 99 – 14 382

Passifs relatifs aux contrats d’assurance avant les autrespassifs relatifs aux contrats 71 351 25 015 20 806 6 722 123 894

À ajouter : autres passifs relatifs aux contrats2) 2 959 1 724 2 401 206 7 290

Total des passifs relatifs aux contrats d’assurance 74 310 $ 26 739 $ 23 207 $ 6 928 $ 131 184 $

1) Ces données se rapportent principalement aux activités exercées au Royaume-Uni ainsi qu’aux activités liées au portefeuille fermé de réassurance. Elles comprennent lesmontants suivants relativement aux activités exercées au Royaume-Uni : 893 $ au titre de la vie individuelle avec participation, 238 $ au titre de la vie et de la maladieindividuelles sans participation, 5 107 $ au titre des rentes individuelles, et 156 $ au titre des autres passifs relatifs aux contrats.

2) Comprennent les sommes en dépôt, les prestations à payer, les provisions pour sinistres non déclarés, les provisions pour participations et les provisions pour bonifications.



Vie individuelle avec participation 21 095 $ 5 785 $ 6 651 $ 1 076 $ 34 607 $

Vie et maladie individuelles sans participation 11 435 13 239 12 463 391 37 528

Vie et maladie collectives 9 591 5 674 32 – 15 297

Rentes individuelles 9 267 25 (44) 5 608 14 856

Rentes collectives 12 461 6 147 – 12 614

Passifs relatifs aux contrats d’assurance avant les autrespassifs relatifs aux contrats 63 849 24 729 19 249 7 075 114 902

À ajouter : autres passifs relatifs aux contrats2) 3 049 1 457 2 276 239 7 021

Total des passifs relatifs aux contrats d’assurance 66 898 $ 26 186 $ 21 525 $ 7 314 $ 121 923 $

1) Ces données se rapportent principalement aux activités exercées au Royaume-Uni ainsi qu’aux activités liées au portefeuille fermé de réassurance. Elles comprennent lesmontants suivants relativement aux activités exercées au Royaume-Uni : 980 $ au titre de la vie individuelle avec participation, 240 $ au titre de la vie et de la maladieindividuelles sans participation, 5 214 $ au titre des rentes individuelles, et 170 $ au titre des autres passifs relatifs aux contrats.



10.A.iv Variations des passifs relatifs aux contrats d’assurance et des actifs au titre des cessions de réassuranceLes variations des passifs relatifs aux contrats d’assurance et des actifs au titre des cessions de réassurance s’établissent comme suit :


Passifsrelatifs aux

contratsd’assurance

Actifs autitre des

cessions deréassurance

Montantnet

Passifsrelatifs aux

contratsd’assurance

Actifs autitre des

cessions deréassurance

Montantnet

Soldes avant les autres passifs et actifs relatifs auxcontrats, aux 1er janvier 114 902 $ 3 653 $ 111 249 $ 111 091 $ 3 503 $ 107 588 $

Variation des soldes liés aux contrats en vigueur 7 632 268 7 364 (3 094) (129) (2 965)

Soldes liés aux nouveaux contrats 4 098 136 3 962 3 780 128 3 652

Modifications des méthodes et hypothèses (363) (376) 13 (374) (96) (278)

Augmentation (diminution) des passifs relatifs auxcontrats d’assurance et des actifs au titre descessions de réassurance 11 367 28 11 339 312 (97) 409

Autres1) (123) (123) – – – –

Fluctuations des taux de change (2 252) (163) (2 089) 3 499 247 3 252

Soldes avant les autres passifs et actifs relatifs auxcontrats 123 894 3 395 120 499 114 902 3 653 111 249

Autres passifs et actifs relatifs aux contrats 7 290 629 6 661 7 021 488 6 533

Total des passifs relatifs aux contrats d’assuranceet des actifs au titre des cessions de réassurance,aux 31 décembre 131 184 $ 4 024 $ 127 160 $ 121 923 $ 4 141 $ 117 782 $

1) Résiliation de contrats d’assurance.

10.A.v Incidence des modifications apportées aux méthodes et hypothèsesL’incidence des modifications apportées aux méthodes et hypothèses sur les passifs relatifs aux contrats d’assurance, déduction faite des actifsau titre des cessions de réassurance, s’établit comme suit :

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

Augmentation(diminution) nette, avantimpôt sur le résultat Description

Mortalité/morbidité (347)$ Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés auchapitre de la mortalité et de la morbidité dans tous lesterritoires. Les éléments les plus importants sontl’incidence favorable des résultats enregistrés au chapitrede la mortalité au Royaume-Uni par l’Organisationinternationale et par les Régimes collectifs de retraite auCanada.

Déchéances et autres comportements destitulaires de contrat

102 Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés auchapitre des déchéances et autres comportements destitulaires de contrat dans tous les territoires. L’élément leplus important est la mise à jour défavorable sur le plandes déchéances à la Division International de l’Asie.

Charges 6 Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés auchapitre des charges dans tous les territoires.

Rendement des placements 6 Mises à jour de diverses hypothèses liées aux placementsdans l’ensemble de la Compagnie, partiellementcontrebalancées par des mises à jour des taux deréinvestissement ultimes publiés.

Améliorations des modèles et autres 246 Améliorations diverses et modifications de méthodes dansl’ensemble des territoires. L’élément le plus important estle renforcement défavorable des provisions au titre de laréassurance au sein de la Gestion des affaires en vigueuraux États-Unis, partiellement contrebalancé par unemodification favorable des provisions relatives auxcomptes de contrats avec participation au Royaume-Uni etaux Philippines pour l’Asie.

Incidence totale des modifications apportées auxméthodes et hypothèses 13 $


Pour l’exercice clos le 31 décembre 2018

Augmentation(diminution) nette, avantimpôt sur le résultat Description

Mortalité/morbidité (337)$ Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés auchapitre de la mortalité et de la morbidité dans tous lesterritoires. Les éléments les plus importants sont lesrésultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalitépar la Division International de l’Asie, les Régimes collectifsde retraite du Canada et le Royaume-Uni pourl’Organisation internationale.

Déchéances et autres comportements destitulaires de contrat

563 Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés auchapitre des déchéances et autres comportements destitulaires de contrat dans tous les territoires. Les élémentsles plus importants, qui ont tous eu une incidencedéfavorable, sont la modification des hypothèses relativesaux déchéances aux États-Unis et à la Division Internationalde l’Asie.

Charges 6 Mises à jour visant à refléter les résultats enregistrés auchapitre des charges dans tous les territoires, notammentdes mises à jour concernant l’assurance-vie avecparticipation au Canada.

Rendement des placements (331) Mises à jour de diverses hypothèses liées aux placementsdans l’ensemble de la Compagnie, notamment des mises àjour concernant les comptes de contrats d’assurance-vieavec participation au Canada.

Améliorations des modèles et autres (179) Améliorations diverses et modifications de méthodes dansl’ensemble des territoires. Les éléments les plusimportants sont une modification favorable des provisionspour écarts défavorables à l’égard des contrats avecparticipation au Canada et aux États-Unis, partiellementcontrebalancée par une modification des provisions autitre de la réassurance aux États-Unis.

Incidence totale des modifications apportées auxméthodes et hypothèses (278)$

10.B Passifs relatifs aux contrats de placement

10.B.i Description des activitésLes types de contrats de placement en vigueur sont les suivants :• rentes certaines à constitution immédiate au Canada• contrats de placement garantis au Canada• produits en unités de compte établis au Royaume-Uni et à Hong Kong• contrats de retraite autres qu’en unités de compte établis au Royaume-Uni et à Hong Kong

10.B.ii Modifications des méthodes et hypothèses

Contrats de placement avec éléments de participation discrétionnaireLes contrats de placement avec éléments de participation discrétionnaire sont évalués selon la même approche que celle utilisée pour lescontrats d’assurance.

Contrats de placement sans éléments de participation discrétionnaire

Les contrats de placement sans éléments de participation discrétionnaire sont évalués à la juste valeur par le biais du résultat net si cetteévaluation permet d’éliminer ou de réduire de manière importante une non-concordance comptable potentielle, ou si le contrat est géré sur labase de la juste valeur. Les autres contrats de placement sans éléments de participation discrétionnaire sont évalués au coût amorti.

Le passif à la juste valeur est évalué au moyen de techniques prospectives ayant recours aux flux de trésorerie actualisés. Le passif à la justevaleur des contrats en unités de compte correspond à la valeur unitaire actuelle du fonds, majorée au besoin de montants additionnels depassifs autres qu’en unités de compte sur la base de la juste valeur. Le passif à la juste valeur des contrats autres qu’en unités de comptecorrespond à la valeur actualisée des flux de trésorerie.

Le coût amorti est évalué à la date de comptabilisation initiale comme étant la juste valeur de la contrepartie reçue, déduction faite del’incidence nette des paiements de capital, comme les coûts de transaction et les frais initiaux. À chaque date de clôture, le passif au coûtamorti est évalué en fonction de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs actualisés au taux d’intérêt effectif, où le taux d’intérêteffectif est le taux d’intérêt qui ferait correspondre les flux de trésorerie actualisés au passif à la date de comptabilisation initiale.


10.B.iii Passifs relatifs aux contrats de placementLes passifs relatifs aux contrats de placement s’établissent comme suit :

Au 31 décembre 2019 Canada AsieOrganisation

internationale Total

Vie individuelle avec participation – $ – $ 5 $ 5 $

Vie et maladie individuelles sans participation – 258 2 260

Rentes individuelles 2 612 – 39 2 651

Rentes collectives – 200 – 200

Total des passifs relatifs aux contrats de placement 2 612 $ 458 $ 46 $ 3 116 $

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, les passifs relatifs aux contrats de placement de 3 116 $ comprenaient des passifs relatifs auxcontrats de placement avec éléments de participation discrétionnaire de 502 $, des passifs relatifs aux contrats de placement sans éléments departicipation discrétionnaire évalués au coût amorti de 2 612 $ et des passifs relatifs aux contrats de placement sans éléments de participationdiscrétionnaire évalués à la juste valeur de 2 $.

Au 31 décembre 2018 Canada AsieOrganisation


Vie individuelle avec participation – $ – $ 6 $ 6 $

Vie et maladie individuelles sans participation – 254 3 257

Rentes individuelles 2 646 – 43 2 689

Rentes collectives – 212 – 212

Total des passifs relatifs aux contrats de placement 2 646 $ 466 $ 52 $ 3 164 $

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2018, les passifs relatifs aux contrats de placement de 3 164 $ comprenaient des passifs relatifs auxcontrats de placement avec éléments de participation discrétionnaire de 515 $, des passifs relatifs aux contrats de placement sans éléments departicipation discrétionnaire de 2 646 $ et des passifs relatifs aux contrats de placement sans éléments de participation discrétionnaire évaluésà la juste valeur de 3 $.

10.B.iv Variations des passifs relatifs aux contrats de placementLes variations des passifs relatifs aux contrats de placement sans éléments de participation discrétionnaire s’établissent comme suit :


Évalués à lajuste valeur

Évalués aucoût amorti

Évalués à lajuste valeur

Évalués aucoût amorti

Soldes aux 1er janvier 3 $ 2 646 $ 3 $ 2 517 $

Versements – 360 – 483

Intérêts – 57 – 53

Retraits – (464) – (420)

Honoraires – (6) – (8)

Autres – 20 – 21

Fluctuations des taux de change (1) (1) – –

Soldes aux 31 décembre 2 $ 2 612 $ 3 $ 2 646 $

Les variations des passifs relatifs aux contrats de placement avec éléments de participation discrétionnaire s’établissent comme suit :


Soldes aux 1er janvier 515 $ 562 $

Variation des passifs relatifs aux contrats en vigueur 2 (84)

Modifications apportées aux hypothèses et méthodes 6 –

Fluctuations des taux de change (21) 37

Soldes aux 31 décembre 502 $ 515 $


10.C Montant brut des règlements et des prestations versésLe montant brut des règlements et des prestations versés s’établit comme suit :


Capitaux échus et rachats 2 956 $ 2 609 $

Rentes 1 909 1 876

Règlements décès et invalidité 4 246 3 948

Règlements maladie 7 222 6 421

Participations et intérêts sur les règlements et les sommes en dépôt 1 088 1 132

Total du montant brut des règlements et des prestations versés 17 421 $ 15 986 $

10.D Total des actifs soutenant les passifs et les capitaux propresLes tableaux suivants présentent le total des actifs soutenant les passifs liés aux gammes de produits présentées (y compris les passifs relatifsaux contrats d’assurance et les passifs relatifs aux contrats de placement), ainsi que les actifs soutenant les capitaux propres et autres.

Au 31 décembre 2019Titres decréance

Titres decapitauxpropres

Prêtshypothécaireset autres prêts

Immeubles deplacement Autres Total

Vie individuelle avec participation 22 533 $ 2 899 $ 8 372 $ 4 941 $ 4 754 $ 43 499 $

Vie et maladie individuelles sans participation 21 301 1 418 14 145 1 790 9 353 48 007

Vie et maladie collectives 6 858 72 9 301 – 2 897 19 128

Rentes individuelles 11 711 48 6 065 – 793 18 617

Rentes collectives 7 323 37 7 261 – 697 15 318

Capitaux propres et autres 11 880 313 3 078 575 19 814 35 660

Total de l’actif 81 606 $ 4 787 $ 48 222 $ 7 306 $ 38 308 $ 180 229 $

Au 31 décembre 2018Titres decréance

Titres decapitauxpropres

Prêtshypothécaireset autres prêts

Immeubles deplacement Autres Total

Vie individuelle avec participation 19 624 $ 2 557 $ 7 978 $ 4 736 $ 4 397 $ 39 292 $

Vie et maladie individuelles sans participation 18 720 1 303 14 398 1 638 9 058 45 117

Vie et maladie collectives 6 271 70 9 217 – 2 882 18 440

Rentes individuelles 11 918 49 5 769 – 959 18 695

Rentes collectives 6 448 35 6 298 – 822 13 603

Capitaux propres et autres 11 462 620 3 162 783 17 591 33 618

Total de l’actif 74 443 $ 4 634 $ 46 822 $ 7 157 $ 35 709 $ 168 765 $

10.E Rôle de l’actuaire désignéL’actuaire désigné est nommé par le conseil et est chargé de s’assurer que les hypothèses et les méthodes utilisées dans l’évaluation des passifsrelatifs aux contrats et des sommes à recouvrer au titre de la réassurance sont conformes aux normes actuarielles reconnues du Canada ainsiqu’aux lois pertinentes et aux règlements et directives qui s’y rapportent.

L’actuaire désigné est tenu d’indiquer si, à son avis, les passifs relatifs aux contrats, déduction faite des sommes à recouvrer au titre de laréassurance, arrêtés aux dates d’établissement des états financiers, sont suffisants pour que la Compagnie puisse s’acquitter de toutes sesobligations à l’égard des contrats. Pour se faire une opinion, l’actuaire désigné doit notamment s’assurer de l’exactitude et de l’exhaustivitédes données sous-jacentes et analyser nos actifs afin de vérifier s’ils peuvent couvrir le montant des passifs relatifs aux contrats, déductionfaite des sommes à recouvrer au titre de la réassurance.

L’actuaire désigné est tenu chaque année de vérifier la situation financière de la Compagnie et d’établir un rapport à l’intention du conseil.L’analyse faite en 2019 avait pour objet de vérifier la suffisance de notre capital pour la période allant jusqu’au 31 décembre 2023 en tenantcompte de diverses conditions économiques et commerciales défavorables. L’actuaire désigné vérifie le calcul des ratios du Test de suffisancedu capital des sociétés d’assurance-vie (le « TSAV »).

11. Réassurance

La réassurance est utilisée principalement pour limiter notre exposition aux pertes importantes. Nous avons une politique selon laquelle lesententes de réassurance doivent être conclues avec des réassureurs bien établis et bien cotés. La couverture est bien diversifiée, et descontrôles sont en place pour gérer l’exposition aux contreparties de réassurance. Bien que les contrats de réassurance prévoient lerecouvrement des sommes réglées par suite de la réalisation du risque cédé, la Compagnie demeure le principal responsable envers lestitulaires de contrat.


11.A Actifs au titre des cessions de réassuranceLes actifs au titre des cessions de réassurance sont évalués à l’aide des montants et des hypothèses liés aux contrats d’assurance sous-jacentset conformément aux modalités de chaque contrat de réassurance. Les actifs au titre des cessions de réassurance se composent de ce qui suit :



Vie individuelle avec participation 35 $ 10 $ 322 $ – $ 367 $

Vie et maladie individuelles sans participation (377) 913 48 20 604

Vie et maladie collectives 384 1 881 2 – 2 267

Rentes individuelles – – – 26 26

Rentes collectives 131 – – – 131

Actifs au titre des cessions de réassurance avant les autres actifsrelatifs aux contrats 173 2 804 372 46 3 395

À ajouter : autres actifs relatifs aux contrats2) 73 456 57 43 629

Total des actifs au titre des cessions de réassurance 246 $ 3 260 $ 429 $ 89 $ 4 024 $

1) Ces données se rapportent principalement aux activités exercées au Royaume-Uni ainsi qu’aux activités liées au portefeuille fermé de réassurance. Comprend les montantssuivants relativement aux activités au Royaume-Uni : 20 $ au titre de la vie et de la maladie individuelles sans participation et 26 $ au titre des rentes individuelles.




Vie individuelle avec participation 20 $ 10 $ 180 $ – $ 210 $

Vie et maladie individuelles sans participation (205) 1 076 36 21 928

Vie et maladie collectives 358 1 848 2 – 2 208

Rentes individuelles – – – 186 186

Rentes collectives 121 – – – 121

Actifs au titre des cessions de réassurance avant les autres actifsrelatifs aux contrats 294 2 934 218 207 3 653

À ajouter : autres actifs relatifs aux contrats2) 80 307 42 59 488

Total des actifs au titre des cessions de réassurance 374 $ 3 241 $ 260 $ 266 $ 4 141 $

1) Ces données se rapportent principalement aux activités exercées au Royaume-Uni ainsi qu’aux activités liées au portefeuille fermé de réassurance. Comprend les montantssuivants relativement aux activités au Royaume-Uni : 21 $ au titre de la vie et de la maladie individuelles sans participation et 47 $ au titre des rentes individuelles.


Aucune perte de valeur n’a été constatée pour les actifs au titre des cessions de réassurance en 2019 et en 2018. Se reporter à lanote 10.A.iv pour plus de renseignements sur la variation des actifs au titre des cessions de réassurance.

11.B (Charges) recouvrements de réassuranceLes (charges) recouvrements de réassurance se composent comme suit :


Recouvrement de règlements et prestations 1 955 $ 1 839 $

Commissions 70 74

Ajustements des provisions 26 25

Charges d’exploitation et autres 80 83

(Charges) recouvrements de réassurance 2 131 $ 2 021 $

11.C Profits ou pertes au titre des cessions de réassuranceNous n’avons conclu aucune entente de réassurance ayant généré un bénéfice à la prise d’effet en 2019 et en 2018.


12. Autres passifs

12.A Composition des autres passifsLes autres passifs s’établissent comme suit :


Créditeurs 1 903 $ 2 045 $

Découverts bancaires et équilibrage de trésorerie 30 104

Mises en pension de titres (note 5) 1 850 1 824

Impôt et autres charges à payer 3 251 3 137

Emprunts1) 320 188

Titres de financement de premier rang2) 1 967 2 066

Passifs au titre des avantages postérieurs au départ à la retraite constitués (note 25) 675 651

Emprunts garantis liés à la titrisation de prêts hypothécaires (note 5) 1 715 1 453

Obligations locatives 902 –

Passif au titre de l’option de vente (note 5) 956 –

Passif au titre des paiements différés 438 –

Autres 930 685

Total des autres passifs 14 937 $ 12 153 $

1) La variation des emprunts est liée à des variations de 132 $ des flux de trésorerie nets en 2019 [(40) $ en 2018] et à une fluctuation de néant des taux de change en 2019(1 $ en 2018).

2) La variation des titres de financement de premier rang est liée à une fluctuation de (99) $ des taux de change en 2019 (161 $ en 2018).

12.B EmpruntsLes emprunts se présentent comme suit :

Aux 31 décembreMonnaie

d’emprunt Échéance 2019 2018

Charges sur les immeubles Dollar canadien Actuelle – 2033 320 $ 177 $

Charges sur les immeubles Dollar américain Actuelle – 2020 – 11

Total des emprunts 320 $ 188 $

Les charges d’intérêts liées aux emprunts s’élèvent à 13 $ et à 10 $ pour 2019 et 2018, respectivement. Les échéances des emprunts sontprésentées à la note 6.

12.C Titres de financement de premier rangLe 8 novembre 2007, une entité structurée que nous consolidons a émis un certificat à capital et à taux variables d’un montant de 1 000 $ US(le « certificat ») à une institution financière (le « prêteur »). Parallèlement, Sun Life Assurance Company of Canada-U.S. OperationsHoldings, Inc. (« U.S. Holdings »), une filiale de la FSL inc., a conclu une entente avec le prêteur en vertu de laquelle U.S. Holdings prend encharge l’obligation de rembourser le montant du capital impayé du certificat et l’obligation d’effectuer des paiements d’intérêts trimestriels auLIBOR sur trois mois majoré d’une marge fixe. La FSL inc. a garanti la totalité de l’obligation de U.S. Holdings. L’entité structurée a émis descertificats additionnels après l’émission initiale totalisant 515 $ US; aucun de ces certificats n’a été émis en 2019 ou en 2018. Le total desgaranties offertes en vertu de l’entente de financement s’élève à néant aux 31 décembre 2019 et 2018.

La capacité maximale de cette entente est de 2 500 $ US. L’entente arrive à échéance le 8 novembre 2037, et l’échéance peut être prorogéeannuellement pour des périodes additionnelles de un an en vertu d’un accord entre les parties, dans la mesure où cette date n’est pasultérieure au 8 novembre 2067. L’entente peut être résiliée ou dénouée au gré de U.S. Holdings en totalité ou en partie de temps à autre, ouen totalité à la suite de certaines éventualités.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, nous avons comptabilisé un montant de 64 $ au titre des charges d’intérêts liées à cette obligation(57 $ en 2018). La juste valeur de l’obligation s’établit à 1 874 $ (1 879 $ en 2018). La juste valeur est déterminée par actualisation des flux detrésorerie futurs attendus au moyen des taux d’intérêt du marché courants, ajustée en fonction des écarts de taux sur le crédit de la FSL inc., etelle est classée au niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs.


13. Débentures de premier rang et instruments de capital novateurs

13.A Débentures de premier rang1)

Les engagements suivants sont inclus dans les débentures de premier rang aux 31 décembre.

Tauxd’intérêt

Date de remboursement àla valeur nominale ou de

rachat la plus rapprochée Échéance 2019 2018

Débentures de premier rang de la FSL inc.

Série D, émises le 30 juin 20092) 5,70 % s.o. 2019 – $ 300 $

Série E, émises le 23 août 20112) 4,57 % s.o. 2021 300 299

Débentures de premier rang de la Sun Life du Canada3)

Émises à l’intention de la Fiducie de capitalSun Life (la « FCSL I »)

Série B, émises le 25 juin 2002 7,09 % 30 juin 20324) 2052 200 200

Émises à l’intention de la Fiducie de capitalSun Life II (la « FCSL II »)

Série C, émises le 20 novembre 20095) 6,06 % 31 décembre 2019 2108 – 500

Total des débentures de premier rang 500 $ 1 299 $

Juste valeur 585 $ 1 390 $

1) Toutes les débentures de premier rang sont non garanties.2) Rachetables, en partie ou en totalité, en tout temps avant l’échéance à un prix équivalant à la valeur la plus élevée entre la valeur nominale et un prix fondé sur le rendement

des obligations du gouvernement du Canada correspondantes majoré de 0,575 % pour les débentures de série D et de 0,53 % pour les débentures de série E. Le 2 juillet 2019,les débentures de série D de la FSL inc. sont arrivées à échéance, et la FSL inc. a remboursé la totalité du montant en capital de 300 $ de ces débentures, ainsi que la totalitédes intérêts courus et impayés sur celles-ci.

3) Le rachat est assujetti à l’approbation des organismes de réglementation.4) Rachetables, en partie ou en totalité, à toute date de paiement des intérêts, ou en totalité sur occurrence d’un événement réglementaire ou fiscal, selon leur description

prévue par les débentures. Avant le 30 juin 2032, le prix de rachat est égal à la valeur nominale ou au prix selon le rendement des obligations du gouvernement du Canadacorrespondantes majoré de 0,32 %, selon le plus élevé des deux montants, tandis qu’à partir du 30 juin 2032, le prix de rachat est égal à la valeur nominale.

5) Rachetées le 31 décembre 2019.

La juste valeur est établie en fonction des cours cotés d’instruments identiques ou similaires. Lorsque des cours cotés sur des marchés ne sontpas disponibles, la juste valeur est déterminée en fonction des données de marché observables par des maisons de courtage qui sonthabituellement les teneurs de marché. La juste valeur est classée au niveau 2 de la hiérarchie des justes valeurs.

Les charges d’intérêts liées aux débentures de premier rang s’élèvent à 67 $ et à 76 $, respectivement, pour 2019 et 2018.

Les débentures de premier rang émises par la FSL inc. constituent une dette directe non garantie de premier rang et ont égalité de rang avecles autres dettes non garanties et non subordonnées de la FSL inc.


13.B Instruments de capital novateursLes instruments de capital novateurs incluent les titres échangeables de Sun Life (« SLEECS »), lesquels ont été émis par l’entremise de la FCSL Iet de la FCSL II (conjointement, les « Fiducies de capital SL »), qui ont été constituées en fiducies en vertu des lois de l’Ontario. La FCSL I a émisdes titres échangeables de Sun Life de série B (« SLEECS B »), qui constituent des parts représentant une participation effective indivise dansl’actif de cette fiducie. Les SLEECS B ne sont pas assortis de droit de vote, sauf dans certaines circonstances limitées. Les porteurs des SLEECS Bsont en droit de recevoir des distributions en trésorerie non cumulatives à taux fixe semestrielles.

La FCSL II a émis des titres échangeables de Sun Life de série 2009-1 (« SLEECS 2009-1 »), lesquels constituaient une dette non garantiesubordonnée. Les porteurs des SLEECS 2009-1 étaient en droit de recevoir des paiements d’intérêts semestriels. Les SLEECS 2009-1 ont étérachetés le 31 décembre 2019.

Le produit de l’émission des SLEECS B et des SLEECS 2009-1 a été utilisé par les Fiducies de capital SL afin d’acheter des débentures de premierrang de la Sun Life du Canada. Nous ne consolidons pas les Fiducies de capital SL; par conséquent, les instruments de capital novateurs ne sontpas présentés dans nos états financiers consolidés. Cependant, les débentures de premier rang émises par la Sun Life du Canada à l’intentiondes Fiducies de capital SL sont présentées dans nos états financiers consolidés.

Les SLEECS ont été structurés en vue de réunir le capital réglementaire de catégorie 1 pour la FSL inc. et la Sun Life du Canada et, à ce titre, ilscomportent des caractéristiques des titres de capitaux propres. Aucun paiement d’intérêts ni aucune distribution ne sera versé en trésoreriepar les Fiducies de capital SL relativement aux SLEECS si la Sun Life du Canada n’est pas en mesure de déclarer des dividendes réguliers i) surses actions privilégiées de catégorie B à dividende non cumulatif, série A, ou ii) sur ses actions privilégiées publiques, advenant le cas quecertains dividendes soient impayés (pour chacun de ces dividendes, un cas de défaut de versement de dividende).

En cas de défaut de paiement de dividende sur les SLEECS B, les fonds nets distribuables de la FCSL I seront distribués à la Sun Life du Canada àtitre de porteur des titres spéciaux de cette fiducie. Si la FCSL I n’est pas en mesure de verser en trésorerie les paiements d’intérêts semestrielsou les distributions sur les SLEECS B dans leur totalité pour toute raison autre qu’un cas de défaut de versement de dividende, la Sun Life duCanada ne déclarera aucun dividende de quelque sorte que ce soit pour une période prescrite sur ses actions privilégiées publiques ou,si aucune action privilégiée publique n’est en circulation, la FSL inc. ne déclarera aucun dividende de quelque sorte que ce soit sur ses actionsprivilégiées et ses actions ordinaires.

Chaque SLEECS B sera automatiquement échangé contre quarante actions privilégiées perpétuelles à dividende non cumulatif de la Sun Life duCanada si l’un des événements suivants survient : i) des procédures visant la liquidation de la Sun Life du Canada sont entreprises ou un ordre àcet effet est dicté, ii) le BSIF prend le contrôle de la Sun Life du Canada ou de ses actifs, iii) les ratios de capital de la Sun Life du Canada chutenten dessous des seuils applicables, iv) le BSIF enjoint à la Sun Life du Canada d’augmenter son capital ou d’obtenir des liquidités additionnelles,et la Sun Life du Canada ne peut se conformer à cette directive ou elle choisit de procéder à l’échange automatique des SLEECS B (échangeautomatique). Dans le cas d’un échange automatique, les anciens porteurs des SLEECS B cesseront d’avoir quelque droit, créance ouréclamation à l’égard des distributions, de l’intérêt ou du capital contre les Fiducies de capital SL, et ils seront considérés comme desactionnaires privilégiés de la Sun Life du Canada en cas de liquidation de la Sun Life du Canada.

Le tableau suivant présente des conditions importantes additionnelles assorties aux SLEECS.

Émetteur Date d’émissionDate de distribution ou de

paiement des intérêtsRendement

annuelDate de rachat au gré

de l’émetteurDate de conversion au

gré du porteurMontant en

capital

Fiducie de capitalSun Life1), 2), 3), 4)

SLEECS B 25 juin 2002 30 juin, 31 décembre 7,093 % 30 juin 2007 En tout temps 200 $

1) Sous réserve de l’approbation réglementaire, les Fiducies de capital SL peuvent i) racheter, en tout ou en partie, des SLEECS à la date de rachat susmentionnée, à toute autredate de distribution ultérieure ou, dans le cas de la FCSL II, à toute autre date ultérieure et ii) racheter la totalité, mais non une partie, de toute catégorie de SLEECS, suroccurrence d’un événement réglementaire ou fiscal survenant avant la date de rachat susmentionnée.

2) Les SLEECS B peuvent être rachetés pour l’équivalent en trésorerie i) de la valeur la plus élevée entre le prix de rachat par anticipation et le prix de rachat si le rachat est concluavant le 30 juin 2032 ou ii) du prix de rachat si le rachat est conclu à partir du 30 juin 2032. Le prix de rachat représente un montant égal à 1 000 $ plus le montant desdistributions non versées, autres que les distributions non versées en raison d’un cas de défaut de versement de dividende, en date du rachat. Le prix de rachat paranticipation des SLEECS B représente le prix calculé afin de fournir un rendement annuel égal au rendement d’une obligation émise par le gouvernement du Canada en date durachat et arrivant à échéance le 30 juin 2032, majoré de 32 points de base, plus le montant des distributions non versées, autres que les distributions non versées en raisond’un cas de défaut de versement de dividende, en date du rachat.

3) Les actions privilégiées perpétuelles à dividende non cumulatif de la Sun Life du Canada émises en vertu d’un échange automatique relativement aux SLEECS B deviendrontconvertibles, au gré du porteur, en un nombre variable d’actions ordinaires de la FSL inc. aux dates de distribution à partir du 31 décembre 2032.

4) Les porteurs des SLEECS B peuvent, en tout temps, échanger la totalité ou une partie des SLEECS B contre des actions privilégiées perpétuelles à dividende non cumulatif de laSun Life du Canada à raison de quarante actions privilégiées perpétuelles à dividende non cumulatif de la Sun Life du Canada par SLEECS échangé. La FCSL I pourra, en touttemps avant la conclusion de l’échange, organiser l’achat par des acheteurs-remplaçants des SLEECS remis en vue de leur échange à la FCSL I, pourvu que les porteurs desSLEECS ainsi remis aient consenti à l’achat de leurs SLEECS. Les actions privilégiées perpétuelles à dividende non cumulatif émises en vertu d’un échange demandé par lesporteurs de SLEECS B deviendront convertibles, au gré du porteur, en un nombre variable d’actions ordinaires de la FSL inc. aux dates de distribution à partir du 31 décembre2032.


14. Titres de créance subordonnés

Les titres de créance subordonnés comprennent les engagements suivants aux 31 décembre et s’inscrivent au capital aux fins de laréglementation canadienne :

Tauxd’intérêt

Date de remboursementà la valeur nominale ou

de rachat la plusrapprochée1) Échéance 2019 2018

Sun Life du Canada :

Émis le 15 mai 19982) 6,30 % s.o. 2028 150 $ 150 $

Financière Sun Life inc. :

Émis le 29 mai 20073) 5,40 % 29 mai 20374) 2042 398 398

Émis le 13 mai 20145) 2,77 % 13 mai 2019 2024 – 250

Émis le 25 septembre 20156) 2,60 % 25 septembre 2020 2025 500 499

Émis le 19 février 20167) 3,10 % 19 février 2021 2026 349 349

Émis le 19 septembre 20168) 3,05 % 19 septembre 20234) 2028 996 995

Émis le 23 novembre 20179) 2,75 % 23 novembre 2022 2027 399 398

Émis le 7 août 201910) 2,38 % 13 août 2024 2029 746 –

Total des titres de créance subordonnés 3 538 $ 3 039 $

Juste valeur 3 727 $ 3 129 $

1) Les débentures émises par la FSL inc. en 2007 sont rachetables en tout temps, tandis que les débentures émises par la FSL inc. en 2014, en 2015, en 2016 et en 2017 sontrachetables à partir de la date mentionnée. À partir de cette date, le prix de rachat est égal à la valeur nominale, et le rachat ne peut survenir qu’à une date prévue depaiement des intérêts. Le rachat de toutes les débentures subordonnées est assujetti à l’approbation des autorités de réglementation.

2) Débentures à 6,30 %, série 2, arrivant à échéance en 2028, émises par La Mutuelle du Canada, compagnie d’assurance sur la vie, devenue par la suite Clarica, compagnied’assurance sur la vie (« Clarica ») et ayant fusionné avec la Sun Life du Canada. Ces débentures sont rachetables en tout temps. Avant le 15 mai 2028, le prix de rachatéquivaut à la valeur la plus élevée entre la valeur nominale et un prix fondé sur le rendement des obligations du gouvernement du Canada correspondantes majoré de 0,16 %.

3) Débentures non garanties subordonnées de série 2007-1 à taux variable différé de 5,40 %, arrivant à échéance en 2042. À partir du 29 mai 2037, les intérêts sont payables à untaux supérieur de 1,00 % au taux CDOR (Canadian Dollar Offered Rate) pour les acceptations bancaires de trois mois.

4) Pour les rachats des débentures émises en 2007 effectués avant la date mentionnée, ainsi que pour les rachats des débentures émises le 19 septembre 2016 effectués entre le19 septembre 2021 et le 19 septembre 2023, le prix de rachat équivaut au montant le plus élevé entre la valeur nominale et le prix selon le rendement des obligations dugouvernement du Canada correspondantes, majoré de 0,25 % pour les débentures de 2007 et de 0,52 % pour les débentures du 19 septembre 2016.

5) Débentures non garanties subordonnées de série 2014-1 à taux variable différé de 2,77 %, arrivant à échéance en 2024. Le 13 mai 2019, la FSL inc. a remboursé la totalité dumontant en capital de 250 $ de ces débentures en vertu des modalités de remboursement prévues par ces débentures.

6) Débentures non garanties subordonnées de série 2015-1 à taux variable différé de 2,60 %, arrivant à échéance en 2025. À partir du 25 septembre 2020, les intérêts sontpayables à un taux supérieur de 1,43 % au taux CDOR.

7) Débentures non garanties subordonnées de série 2016-1 à taux variable différé de 3,10 %, arrivant à échéance en 2026. À partir du 19 février 2021, les intérêts sont payables àun taux supérieur de 2,20 % au taux CDOR.

8) Débentures non garanties subordonnées de série 2016-2 à taux variable différé de 3,05 %, arrivant à échéance en 2028. À partir du 19 septembre 2023, les intérêts sontpayables à un taux supérieur de 1,85 % au taux CDOR.

9) Débentures non garanties subordonnées de série 2017-1 à taux variable différé de 2,75 %, arrivant à échéance en 2027. À partir du 23 novembre 2022, les intérêts sontpayables à un taux supérieur de 0,74 % au taux CDOR.

10) Débentures non garanties subordonnées de série 2019-1 à taux variable différé de 2,38 % arrivant à échéance en 2029. À partir du 13 août 2024, les intérêts sont payables àun taux supérieur de 0,85 % au taux CDOR.

La juste valeur est établie en fonction des cours cotés d’instruments identiques ou similaires. Lorsque des cours cotés sur des marchés ne sontpas disponibles, la juste valeur est déterminée en fonction des données de marché observables par des maisons de courtage qui sonthabituellement les teneurs de marché. La juste valeur est classée au niveau 2 de la hiérarchie des justes valeurs.

Les charges d’intérêts liées aux titres de créance subordonnés s’élèvent à 105 $ pour 2019 et 2018.


15. Capital social

Le capital social autorisé de la FSL inc. est constitué comme suit :• Un nombre illimité d’actions ordinaires sans valeur nominale. Chaque action ordinaire donne droit à une voix aux assemblées des

actionnaires de la FSL inc. Les actions ordinaires ne sont pas assorties de droit de préemption, de rachat, d’achat ou de conversion.• Un nombre illimité d’actions privilégiées sans droit de vote des catégories A et B, pouvant être émises en séries. Avant l’émission des

actions, le conseil est autorisé à déterminer, en ce qui concerne les actions des catégories A et B de chaque série, le nombre d’actions àémettre, ainsi que la contrepartie par action, la désignation des actions et les droits et les restrictions s’y rapportant, sous réserve desdroits et restrictions de caractère particulier rattachés à toutes les actions des catégories A et B. Le conseil a autorisé l’émission de 13 sériesd’actions privilégiées de catégorie A sans droit de vote, dont 10 sont en circulation.

Les actions ordinaires et privilégiées de la FSL inc. s’inscrivent au capital aux termes de la réglementation canadienne. Se reporter à la note 21.

Dividendes et restrictions s’appliquant au paiement des dividendesEn vertu de la Loi sur les sociétés d’assurances du Canada, la FSL inc. et la Sun Life du Canada ne peuvent déclarer ou verser un dividende surn’importe laquelle de leurs actions s’il existe des motifs raisonnables de croire qu’elles contreviennent, ou que le paiement de dividendes faiten sorte qu’elles contreviennent, i) à l’exigence de maintenir un niveau adéquat de capital et des formes de liquidités adéquates etappropriées, ii) aux règlements imposés par la Loi sur les sociétés d’assurances du Canada relativement au capital et aux liquidités et iii) à toutedirective du BSIF les obligeant à augmenter leur capital ou à obtenir des liquidités additionnelles.

La FSL inc. et la Sun Life du Canada ont convenu que, si les Fiducies de capital SL omettent de payer à la date prévue les distributions sur lesSLEECS en circulation qu’elles ont émis, i) la Sun Life du Canada ne versera pas de dividende sur ses actions privilégiées publiques, s’il y en a encirculation, et ii) si aucune action privilégiée publique de la Sun Life du Canada n’est en circulation, la FSL inc. ne versera pas de dividende surses actions privilégiées ou ordinaires, dans chaque cas, jusqu’au douzième mois (dans le cas des SLEECS émis par la FCSL I) ou au sixième mois(dans le cas des SLEECS émis par la FCSL II) suivant l’omission par la Fiducie de payer intégralement les distributions exigibles, sauf si cesdistributions sont déjà payées aux porteurs de SLEECS. Le terme « actions privilégiées publiques » désigne les actions privilégiées émises par laSun Life du Canada qui a) ont été émises dans le public (ce qui exclut les actions privilégiées qui sont la propriété effective de sociétés liées dela Sun Life du Canada); b) sont inscrites à la cote d’une Bourse reconnue; c) ont une valeur de rachat globale d’au moins 200 $. Au 31 décembre2019, la Sun Life du Canada n’avait aucune action en circulation qualifiable d’action privilégiée publique.

Les modalités associées aux actions privilégiées en circulation de la FSL inc. prévoient que, tant que la Sun Life du Canada demeurera une filialede la FSL inc., aucun dividende sur ces actions privilégiées ne sera déclaré ou versé si le ratio de capital minimal de la Sun Life du Canada chuteen dessous des seuils applicables.

En outre, en vertu des modalités associées aux actions privilégiées en circulation de la FSL inc., celle-ci ne peut verser de dividendes sur sesactions ordinaires de la FSL inc. sans avoir obtenu l’approbation des porteurs des actions privilégiées, à moins que tous les dividendes déclarésà l’égard de ces actions privilégiées de la dernière période complète pour laquelle des dividendes devaient être versés aient été déclarés etversés ou que les fonds nécessaires au versement aient été réservés à cet effet.

Actuellement, les restrictions susmentionnées ne limitent pas le versement de dividendes sur les actions privilégiées ou ordinaires de la FSL inc.

La déclaration et le versement de dividendes sur les actions ordinaires de la FSL inc. sont effectués à la seule appréciation du conseild’administration et dépendent de nos bénéfices, de notre situation financière et de nos besoins en capitaux. Les dividendes peuvent êtreajustés ou éliminés au gré du conseil d’administration en fonction de ces facteurs.

15.A Actions ordinairesLes variations relatives aux actions ordinaires émises et en circulation pour les exercices clos les 31 décembre s’établissaient comme suit :

2019 2018

Actions ordinaires (en millions d’actions)Nombre

d’actions MontantNombre

d’actions Montant

Soldes aux 1er janvier 598,5 8 419 $ 610,5 8 582 $

Options sur actions exercées (note 19) 0,8 28 0,4 16

Actions ordinaires rachetées aux fins d’annulation (11,5) (158) (12,5)1) (183)

Actions ordinaires émises à titre de contrepartie pour l’acquisition d’une entreprise – – 0,1 4

Soldes aux 31 décembre 587,8 8 289 $ 598,5 8 419 $

1) 1,1 million d’actions ont été rachetées par l’entremise d’un programme de rachat d’actions de tiers en vertu d’une dispense, à escompte par rapport au cours en vigueur desactions ordinaires sur la Bourse de Toronto.

Le 14 août 2019, la FSL inc. a lancé une offre publique de rachat dans le cours normal des activités visant le rachat et l’annulation d’unmaximum de 15 millions d’actions ordinaires de la FSL inc. (les « actions ordinaires ») entre le 14 août 2019 et le 13 août 2020 (l’« offrepublique de rachat dans le cours normal des activités de 2019 »), et elle a mis en œuvre un plan de rachat automatique avec son courtierdésigné afin de faciliter le rachat d’actions ordinaires dans le cadre de cette offre publique. En vertu de ce plan de rachat automatique, lecourtier désigné de la FSL inc. peut racheter des actions ordinaires conformément à l’offre publique de rachat dans le cours normal desactivités de 2019, à des moments où la FSL inc. ne serait normalement pas active sur le marché en raison de restrictions réglementaires ou depériodes de restrictions sur les transactions qu’elle s’imposerait. La FSL inc. a lancé une offre publique de rachat dans le cours normal desactivités le 14 août 2018, qu’elle a modifiée avec prise d’effet le 14 mai 2019 (l’« offre publique de rachat dans le cours normal des activités de2018 »). En vertu de l’offre publique de rachat dans le cours normal des activités de 2018, la FSL inc. était autorisée à racheter et à annuler un


maximum de 18 millions d’actions ordinaires entre le 14 août 2018 et le 13 août 2019. Le 14 août 2017, la FSL inc. a lancé une offre publique derachat dans le cours normal des activités visant le rachat et l’annulation d’un maximum de 11,5 millions d’actions ordinaires entre le 14 août2017 et le 13 août 2018 (l’« offre publique de rachat dans le cours normal des activités de 2017 » et, conjointement avec les offres publiquesde rachat dans le cours normal des activités de 2018 et de 2019, les « offres publiques de rachat dans le cours normal des activités »).

En vertu de chacune des offres publiques de rachat dans le cours normal des activités, les actions ordinaires rachetées aux fins d’annulationpouvaient (ou peuvent, dans le cas de l’offre publique de rachat dans le cours normal des activités de 2019) être rachetées par l’intermédiairede la Bourse de Toronto, d’autres Bourses canadiennes ou d’autres plateformes de négociation canadiennes, aux cours en vigueur sur lesmarchés, ou encore par l’entremise d’ententes de gré à gré ou de programmes de rachat d’actions en vertu de dispenses accordées par lesautorités de réglementation des valeurs mobilières, à escompte par rapport au cours en vigueur sur le marché.

En 2019, la FSL inc. a racheté et annulé environ 11,4 millions d’actions ordinaires à un prix moyen de 52,01 $ par action, pour un montant totalde 592 $, en vertu de l’offre publique de rachat dans le cours normal des activités de 2018 et de l’offre publique de rachat dans le cours normaldes activités de 2019. Un nombre de 0,1 million d’actions ordinaires additionnelles rachetées en 2018 à un prix moyen de 44,91 $ par action,pour un montant total de 6 $, ont été par la suite annulées en 2019. Le montant total payé pour le rachat d’actions est attribué aux actionsordinaires et aux bénéfices non distribués dans nos états consolidés des variations des capitaux propres. Le montant attribué aux actionsordinaires est fondé sur le coût moyen par action ordinaire, et les montants payés au-delà du coût moyen sont comptabilisés au posteBénéfices non distribués.

15.B Actions privilégiéesIl n’y a eu aucune variation relative aux actions privilégiées émises et en circulation pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018.

Le tableau suivant présente plus d’information sur les actions privilégiées en circulation au 31 décembre 2019.

Actions privilégiées de

catégorie A

(en millions d’actions) Date d’émission

Taux dedividende

annuel

Dividendeannuel

par action

Date deremboursement à la

valeur nominale ou derachat la plusrapprochée1)

Nombred’actions

Valeurnominale

Montantnet2)

Série 1 25 février 2005 4,75 % 1,19 $ En tout temps 16,0 400 $ 394 $

Série 2 15 juillet 2005 4,80 % 1,20 $ En tout temps 13,0 325 318

Série 3 13 janvier 2006 4,45 % 1,11 $ En tout temps 10,0 250 245

Série 4 10 octobre 2006 4,45 % 1,11 $ En tout temps 12,0 300 293

Série 5 2 février 2007 4,50 % 1,13 $ En tout temps 10,0 250 245

Série 8R3) 25 mai 2010 2,275 %3) 0,57 $ 30 juin 20204) 5,2 130 127

Série 9QR5) 30 juin 2015 Variable6) Variable 30 juin 20207) 6,0 150 147

Série 10R3) 12 août 2011 2,842 %3) 0,71 $8) 30 septembre 20214) 6,9 173 169

Série 11QR5) 30 septembre 2016 Variable6) Variable 30 septembre 20217) 1,1 27 26

Série 12R3) 10 novembre 2011 3,806 %3) 0,95 $8) 31 décembre 20214) 12,0 300 293

Total des actions privilégiées 92,2 2 305 $ 2 257 $

1) Le rachat de toutes les actions privilégiées est assujetti à l’approbation des autorités de réglementation.2) Déduction faite des frais d’émission, après impôt.3) À la date de rachat la plus rapprochée, et tous les cinq ans par la suite, le taux des dividendes sera rajusté à un taux annuel égal au rendement des obligations du

gouvernement du Canada sur cinq ans majoré d’une marge propre à chaque série. Les marges des actions de catégorie A s’établissent comme suit : 1,41 % pour la série 8R,2,17 % pour la série 10R et 2,73 % pour les actions privilégiées à dividende non cumulatif à taux rajusté tous les cinq ans de catégorie A, série 12R (les « actions de série12R »). Les porteurs pourront, à leur gré, choisir de convertir leurs actions en actions de la série immédiatement supérieure (supérieure de un chiffre) à celle à laquelleappartiennent les actions qu’ils détiennent à la date de rachat la plus rapprochée et tous les cinq ans par la suite.

4) Rachetables à la date de rachat et à tous les cinq ans par la suite, en totalité ou en partie, au prix de 25,00 $ l’action.5) Les porteurs pourront, a leur gre, choisir de convertir leurs actions en actions de la serie immediatement inferieure (inferieure de un chiffre) a celle a laquelle appartiennent

les actions qu’ils detiennent, a la date de rachat la plus rapprochee et tous les cinq ans par la suite.6) Les porteurs sont en droit de recevoir un dividende trimestriel non cumulatif à taux variable, à un taux annuel égal au rendement des bons du Trésor à trois mois du

gouvernement du Canada en cours au moment où le taux est établi, majoré d’une marge propre à chaque série. Les marges des actions de catégorie A s’établissent commesuit : 1,41 % pour la série 9QR et 2,17 % pour la série 11QR.

7) Rachetables à la date de rachat et tous les cinq ans par la suite, en totalité ou en partie, au prix de 25,00 $ l’action; également rachetables à toute autre date au prix de25,50 $ l’action.

8) Le dividende annuel par action présenté dans le tableau ci-dessus correspond au montant versé par action en 2019.


16. Intérêts détenus dans d’autres entités

16.A FilialesNos principales filiales sont la Sun Life du Canada et Placements mondiaux Sun Life inc. La Sun Life du Canada est notre principale compagnied’assurance active, et elle détient nos activités liées à l’assurance au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, aux Philippines, à Hong Kong, enIndonésie et au Vietnam. Ces activités liées à l’assurance sont exploitées directement par la Sun Life du Canada ou par l’entremise d’autresfiliales dans d’autres cas. Placements mondiaux Sun Life inc. est une société de portefeuille inactive qui détient nos activités de gestion d’actifs,y compris Massachusetts Financial Services et le groupe de sociétés faisant partie de Gestion SLC.

Nous sommes tenus de nous conformer, dans les territoires où nous exerçons nos activités, à diverses exigences réglementaires en matière decapital et de solvabilité qui pourraient restreindre notre capacité à avoir accès aux actifs du groupe ou à les utiliser et à verser des dividendes.Se reporter aux notes 15 et 21 pour plus de renseignements sur ces restrictions en matière de capital.

16.B Coentreprises et entreprises associéesNous détenons des participations dans diverses coentreprises et entreprises associées qui exercent leurs activités principalement en Inde, enMalaisie, en Chine et aux Philippines. Nous détenons également des participations dans des coentreprises relativement à certains placementsimmobiliers au Canada. Nos participations dans ces coentreprises et entreprises associées varient de 24,99 % à 50 %. Le tableau suivantrésume l’information financière de ces coentreprises et entreprises associées dans leur ensemble.

Aux 31 décembre ou pour les exercices clos à ces dates 2019 2018

Valeur comptable des participations dans des coentreprises et des entreprises associées 1 510 $ 1 500 $Notre quote-part des éléments suivants :

Bénéfice net (perte nette) 86 91

Autres éléments de bénéfice global (de perte globale) (9) 7

Total du bénéfice global (de la perte globale) 77 $ 98 $

En 2019, nos placements dans nos coentreprises et nos entreprises associées ont varie de 19 $ (64 $ en 2018), principalement au Canada.

Au cours de 2019, nous avons reçu des dividendes de 45 $ (34 $ en 2018) de nos coentreprises et de nos entreprises associées. Nous avonségalement engagé des frais de location de 17 $ (16 $ en 2018) liés aux contrats de location conclus avec nos coentreprises et nos entreprisesassociées, et le reste des loyers futurs à payer à nos coentreprises et entreprises associées totalise 212 $ sur 13 ans.

16.C Entreprises communesNous investissons conjointement dans des immeubles de placement et des biens immobiliers occupés par leur propriétaire sous gestioncommune en vertu de relations contractuelles convenues avec les autres investisseurs. Nous partageons les produits et les charges liés à cesimmeubles proportionnellement à notre investissement. La valeur comptable de ces actifs sous contrôle commun, qui sont inclus dans lesimmeubles de placement, et aux autres actifs dans le cas des biens immobiliers occupés par leur propriétaire, s’établit à 1 503 $ au31 décembre 2019 (1 223 $ au 31 décembre 2018). La juste valeur de ces actifs sous contrôle commun s’établit à 1 595 $ au 31 décembre 2019(1 307 $ au 31 décembre 2018).

16.D Entités structurées non consolidéesLa FSL inc. et ses filiales détiennent des intérêts dans diverses entités structurées que nous ne consolidons pas. Une entité structurée est uneentité conçue de telle manière que les droits de vote ou droits similaires ne constituent pas le facteur déterminant pour établir qui contrôlel’entité, notamment dans le cas où les droits de vote concernent uniquement des tâches administratives et où les activités pertinentes sontdirigées au moyen de relations contractuelles. Nous possédons un intérêt dans une entité structurée lorsque nous avons un lien contractuel ounon contractuel qui nous expose à un risque de variation des rendements associés à la performance de cette entité. Notre intérêt comprendles placements détenus en actions ou en parts émises par ces entités et les honoraires reçus à l’égard de la gestion d’actifs de ces entités.


Le tableau suivant présente notre intérêt dans des entités structurées non consolidées.


Type d’entité structurée Type de placement détenu

Poste des étatsconsolidés de la

situation financièreValeur

comptable

Expositionmaximale au

risque deperte1)

Valeurcomptable

Expositionmaximaleau risquede perte1)

Entités de titrisation – géréespar des tiers

Titres de créance Titres de créance 8 402 $ 8 402 $ 7 366 $ 7 366 $

Entités de titrisation – géréespar des tiers

Titres à court terme Trésorerie, équivalentsde trésorerie et titres à

court terme

498 $ 498 $ 430 $ 430 $

Fonds de placement – géréspar des tiers

Parts de fonds deplacement

Titres de capitauxpropres

3 453 $ 3 453 $ 3 439 $ 3 439 $

Fonds de placement – géréspar la Compagnie2)

Parts de fonds deplacement et parts de

sociétés en commanditesimple

Titres de capitauxpropres et autres

placements

2 293 $ 2 293 $ 1 705 $ 1 705 $

Sociétés en commanditesimple – gérées par destiers

Parts de sociétés encommandite simple

Autres placements 1 682 $ 1 682 $ 1 557 $ 1 557 $

1) L’exposition maximale au risque de perte correspond à la perte maximale que nous pourrions comptabiliser au résultat global en raison de notre lien avec ces entités.2) Comprend des placements dans des fonds gérés par nos coentreprises dont la valeur comptable s’établit à 204 $ (213 $ en 2018).

16.D.i Entités de titrisationLes entités de titrisation sont des entités structurées qui sont en général financées principalement au moyen de l’émission de titres de créancesoutenus par un groupe d’actifs, comme des prêts hypothécaires ou d’autres prêts.

Gérées par des tiersNos placements dans des entités de titrisation gérées par des tiers se composent de titres adossés à des créances tels que des titres adossés àdes prêts hypothécaires commerciaux, des titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels, des titres adossés à des créances avec fluxgroupés et du papier commercial. Ces titres sont généralement des titres de créance émis en grande quantité et conçus afin de fractionner lesflux de trésorerie liés à un groupe précis d’actifs sous-jacents en tranches afin d’obtenir divers niveaux d’exposition aux risques aux fins deplacement. Nous ne fournissons aucun soutien financier ou autre à ces entités hormis notre placement initial; par conséquent, notre expositionmaximale au risque de perte sur ces placements se limite à la valeur comptable de ceux-ci. Nous n’avons aucun contrôle sur ces placementsétant donné que nous n’avons pas le pouvoir de diriger les activités pertinentes de ces entités, peu importe notre niveau de participation danscelles-ci.

Gérées par la CompagnieNous fournissons à diverses entités de titrisation des services de gestion de garanties, principalement en ce qui a trait aux titres adossés à descréances avec flux groupés, pour lesquels nous recevons des honoraires. Le soutien financier fourni à ces entités se limite à la valeur comptablede nos placements dans celles-ci, et nous ne fournissons aucune garantie ni aucun soutien conditionnel à ces entités. Nous n’avons pasconsolidé ces entités étant donné que nos intérêts dans celles-ci ne donnent pas lieu à une exposition importante au risque de variabilité etque nous ne détenons aucun placement dans ces entités.

16.D.ii Fonds de placement et sociétés en commandite simpleLes fonds de placement et les sociétés en commandite simple sont des véhicules de placement se composant de fonds regroupés provenantd’un ensemble d’investisseurs aux fins de placement dans des actifs tels des instruments du marché monétaire, des titres de créance, des titresde capitaux propres, des biens immobiliers et d’autres actifs similaires. Le tableau précédent comprend nos placements dans tous les fonds deplacement, y compris les fonds communs de placement, les fonds négociés en Bourse et les fonds distincts, ainsi que nos placements danscertaines sociétés en commandite simple. Certains de ces fonds de placement et certaines de ces sociétés en commandite simple sont desentités structurées. Pour chaque fonds de placement et chaque société en commandite simple, notre exposition maximale au risque de perteest équivalente à la valeur comptable de notre placement dans le fonds ou la société en commandite. Les fonds de placement et les sociétés encommandite simple sont généralement financés au moyen de l’émission de parts de fonds de placement ou de parts de société en commanditesimple.

Gérés par des tiersNous détenons des parts de fonds de placement et de sociétés en commandite simple gérés par des gestionnaires d’actif tiers. Nos placementsdans des parts de fonds et des parts de sociétés en commandite simple nous donnent généralement un intérêt indivis dans le rendement d’unportefeuille d’actifs sous-jacents gérés ou liés à un mandat de placement précis aux fins de placement. Nous n’avons aucun contrôle sur lesfonds de placement ni sur les sociétés en commandite simple constituant des entités structurées, étant donné que nous n’avons pas le pouvoirde diriger leurs activités pertinentes.

Gérés par la CompagnieNous détenons des parts de fonds de placement et de sociétés en commandite simple gérés par la Compagnie. Nous avons généralement lecontrôle des fonds de placement et des sociétés en commandite simple gérés par la Compagnie qui sont des entités structurées, étant donnéque nous avons le contrôle nous permettant de diriger les activités pertinentes de ces fonds et de ces sociétés en commandite simple.Toutefois, nous n’avons pas consolidé ces fonds et ces sociétés en commandite simple, étant donné que nos intérêts dans ceux-ci ne donnentpas lieu à une exposition importante au risque de variabilité. Nous tirons des frais de gestion, présentés au poste Produits tirés des honoraires,de la gestion des fonds de placement et des sociétés en commandite simple en fonction des services fournis. Les frais de gestion sont


généralement fondés sur la valeur de l’actif géré; par conséquent, les frais gagnés dépendent de la composition de l’actif géré et des variationsdes marchés financiers. Les produits tirés des honoraires gagnés sont inclus dans le poste Frais de gestion des fonds et autres frais liés auxactifs à la note 17. Nous détenons également des parts de fonds de placement et de sociétés en commandite simple gérés par noscoentreprises. Notre quote-part des frais de gestion gagnés est incluse dans le bénéfice net (la perte nette) présenté(e) à la note 16.B.

16.E Entités structurées consolidéesL’une des entités structurées importantes que nous consolidons est celle ayant émis les titres de financement de premier rang décrits plus endétail à la note 12.C. Nous consolidons également certains fonds de placement gérés par Gestion SLC, qui investit principalement dans desprêts hypothécaires et dans des immeubles de placement.

17. Produits tirés des honoraires

Les produits tirés des honoraires pour les exercices clos les 31 décembre se détaillent comme suit :

2019 2018

Produits tirés des honoraires relatifs aux contrats d’assurance 1 017 $ 968 $

Produits tirés des honoraires relatifs aux contrats de service :

Honoraires liés à la distribution 820 829

Frais de gestion des fonds et autres frais basés sur l’actif 3 662 3 444

Honoraires relatifs aux services administratifs et autres honoraires 752 725

Total des produits tirés des honoraires 6 251 $ 5 966 $

Les honoraires liés à la distribution et les frais de gestion des fonds et autres frais basés sur l’actif sont principalement gagnés par le secteurGestion d’actifs, tandis que les honoraires relatifs aux services administratifs et autres honoraires sont principalement gagnés par le secteurCanada. Les produits tirés des honoraires par secteur d’activité sont présentés à la note 4.

18. Charges d’exploitation

Les charges d’exploitation pour les exercices clos les 31 décembre se détaillent comme suit :

2019 2018

Charges liées au personnel1) 4 090 $ 3 707 $

Locaux et matériel 163 268

Amortissement des immobilisations corporelles 241 107

Rémunération au titre des services 919 870

Amortissement des immobilisations incorporelles (note 9) 137 119

Perte de valeur des immobilisations incorporelles (note 9) 15 –

Autres charges 1 468 1 361

Total des charges d’exploitation 7 033 $ 6 432 $

1) Se reporter au tableau qui suit pour plus de renseignements.

Les charges liées au personnel pour les exercices clos les 31 décembre se détaillent comme suit :

2019 2018

Salaires, primes et avantages du personnel 3 497 $ 3 322 $

Paiements fondés sur des actions (note 19) 549 346

Autres frais de personnel 44 39

Total des charges liées au personnel 4 090 $ 3 707 $

19. Paiements fondés sur des actions

19.A Régimes d’options sur actionsLa FSL inc. a attribué des options sur actions aux membres du personnel admissibles en vertu du Régime d’options sur actions de la direction.Ces options sont attribuées à un prix égal au cours de clôture de l’action ordinaire à la Bourse de Toronto (la « TSX ») le jour de l’attribution.L’acquisition des droits sur les options octroyées en vertu des régimes d’options sur actions s’effectue sur quatre ans. Le délai alloué pourl’exercice de toutes les options est de dix ans. Le nombre maximal d’actions ordinaires pouvant être émises en vertu du Régime d’options suractions de la direction s’établit à 29 525 000.


Les opérations effectuées dans le cadre des régimes d’options sur actions pour les exercices clos les 31 décembre se présentent comme suit :

2019 2018

Nombred’options sur

actions(en milliers)

Prix d’exercicemoyen pondéré




Soldes aux 1er janvier 3 101 37,06 $ 3 008 33,88 $

Attribuées 745 50,58 $ 517 53,96 $

Exercées (772) 29,01 $ (399) 34,57 $

Frappées de déchéance – – $ (25) 43,79 $

Soldes aux 31 décembre 3 074 42,36 $ 3 101 37,06 $

Pouvant être exercées aux 31 décembre 1 670 35,51 $ 2 041 30,97 $

Le cours moyen des actions en date d’exercice des options sur actions s’établissait à 53,22 $ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 (53,28 $en 2018).

La charge de rémunération liée aux options sur actions s’établissait à 4 $ pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 (3 $ en 2018).

Les options sur actions qui étaient en cours au 31 décembre 2019 s’établissent comme suit selon le prix d’exercice :

Prix d’exercice



Duréecontractuelle

moyennepondérée

à courir(en années)


De 18,00 $ à 24,00 $ 407 2,16 21,53 $

De 24,01 $ à 30,00 $ 176 3,16 28,20 $

De 30,01 $ à 35,00 $ 82 0,72 31,03 $

De 35,01 $ à 45,00 $ 794 5,29 39,50 $

De 45,01 $ à 53,96 $ 1 615 8,40 51,14 $

Total des options sur actions 3 074 6,27 42,36 $

La juste valeur moyenne pondérée des options sur actions attribuées au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019, calculée au moyen dumodèle d’établissement du prix des options de Black et Scholes, s’établit à 5,56 $ (7,00 $ en 2018). Les hypothèses sur lesquelles s’appuie lemodèle de Black et Scholes pour évaluer la juste valeur des options attribuées au cours des exercices clos les 31 décembre sont les suivantes :

Hypothèses moyennes pondérées 2019 2018

Taux d’intérêt sans risque 1,8 % 2,2 %

Volatilité attendue 19,5 % 21,3 %

Taux de dividende attendu 4 % 4 %

Durée de vie attendue de l’option (en années) 6,3 6,3

Prix d’exercice 50,58 $ 53,96 $

La volatilité attendue est fondée sur la volatilité historique des actions ordinaires, sur la volatilité implicite des options sur actions ordinairesnégociées et sur d’autres facteurs. La durée attendue des options attribuées est calculée en fonction de données historiques relatives aucomportement des employés concernant l’exercice des options et à la cessation d’emploi. Le taux sans risque pour les périodes à l’intérieur dela durée attendue des options est établi en fonction de la courbe de rendement des obligations du gouvernement du Canada en vigueur aumoment de l’attribution.

19.B Régime d’actionnariat des employésNous versons au titre du Régime d’actionnariat de la Financière Sun Life des cotisations venant bonifier les cotisations salariales versées à cerégime par les employés admissibles du Canada. Les employés peuvent verser au Régime d’actionnariat de la Financière Sun Life descotisations variant entre 1 % et 20 % de leur salaire cible annuel. En vertu du régime, nos cotisations sont versées à l’égard des employés quisont à notre emploi depuis au moins un an. Notre cotisation est égale à 50 % des cotisations salariales sans dépasser 5 % du salaire cible annuelde l’employé. En outre, notre cotisation ne peut dépasser 1 500 $ par année. Nos cotisations sont acquises dès qu’elles sont versées et ellessont inscrites aux charges.

En 2019, nous avons lancé le Régime d’actionnariat de la Financière Sun Life États-Unis, qui permet aux employés admissibles d’acheter desactions de la FSL inc. à 10 % d’escompte à la fin de fenêtres de placement de six mois. En vertu de ce régime, les employés adhérant à celui-cipeuvent verser des cotisations variant entre 1 % et 10 % de leur salaire de base. À la fin de chaque fenêtre, les montants cumulés par lesemployés servent à acheter des actions, et la Compagnie finance l’escompte de 10 %. La cotisation annuelle, incluant l’escompte finance par laCompagnie, ne peut depasser 25 000 $ US.

Pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, nous avons comptabilisé des charges de 8 $ (8 $ en 2018).


19.C Autres régimes de paiements fondés sur des actionsTous les autres régimes de paiements fondés sur des actions utilisent des unités théoriques, dont la valeur repose sur le cours de l’actionordinaire à la TSX. Toute variation du cours de l’action ordinaire donne lieu à une modification de la valeur des unités, ce qui influe sur noscharges liées aux paiements fondés sur des actions. Au moment où ces unités sont rachetées, les paiements sont versés aux employés et lespassifs au titre du régime sont diminués d’autant. Nous utilisons des swaps et des contrats à terme de gré à gré sur indice pour couvrir notrerisque au titre des variations des flux de trésorerie liées à la fluctuation du cours des actions ordinaires pour l’ensemble de ces régimes.

De plus amples renseignements sur ces régimes sont présentés ci-dessous.

Régime d’unités d’actions différées de la haute direction (UAD) : En vertu du régime d’UAD, les dirigeants désignés peuvent choisir derecevoir la totalité ou une partie de leur rémunération incitative annuelle d’avantages sous forme d’UAD. La valeur de chaque UAD équivaut àune action ordinaire et produit des équivalents de dividendes sous forme d’UAD supplémentaires au même taux que les dividendes payés surles actions ordinaires. Les dirigeants désignés doivent choisir de participer au régime avant le début de l’année de référence du régime, et cechoix est irrévocable. Les droits sont acquis immédiatement. Toutefois, les participants ne sont pas autorisés à faire racheter les UAD avant lacessation de leurs services, leur décès ou leur départ à la retraite. La valeur des UAD au moment du rachat est fondée sur la juste valeur desactions ordinaires arrêtée immédiatement avant leur rachat.

Régime d’unités d’actions Sun Life (unités d’actions Sun Life) : En vertu du régime d’unités d’actions Sun Life, les participants se voientattribuer des unités dont la valeur équivaut à la valeur d’une action ordinaire et dont le prix d’attribution est égal au cours de clôture moyend’une action ordinaire à la TSX pendant les cinq jours de Bourse précédant immédiatement la date d’attribution. Les participants conserventnormalement leurs unités pendant une période maximale de 36 mois à compter de la date d’attribution. Les unités produisent des équivalentsde dividendes sous forme d’unités supplémentaires au même taux que les dividendes payés sur les actions ordinaires. Les droits sur les unitésdeviennent acquis et les unités deviennent payables si nous atteignons le niveau minimal exigé relativement à des objectifs de rendementdéterminés. Le régime prévoit des facteurs de rendement en vue d’encourager les participants à produire un rendement supérieur pour lesactionnaires (les facteurs de rendement sont calculés en fonction d’un multiple pouvant varier d’aussi bas que zéro jusqu’à deux fois le nombred’unités dont les droits sont acquis). Les sommes payées aux participants sont fonction du nombre d’unités dont les droits ont été acquis,multiplié par le cours de clôture moyen d’une action ordinaire à la TSX pendant les cinq jours de Bourse précédant immédiatement la dated’acquisition des droits.

Renseignements supplémentaires sur les autres régimes de paiements fondés sur des actions : Le tableau suivant présente les unités encours en vertu de ces régimes et les passifs portés dans nos états consolidés de la situation financière.

Nombre d’unités (en milliers)

Régimed’unités

d’actionsSun Life

Régimed’UAD Total

Unités en cours au 31 décembre 2019 5 521 930 6 451

Unités en cours au 31 décembre 2018 5 967 854 6 821

Passif comptabilisé au 31 décembre 2019 257 $ 51 $ 308 $

Passif comptabilisé au 31 décembre 2018 200 $ 35 $ 235 $

La charge de rémunération et la charge (l’économie) d’impôt liées aux autres régimes de paiements fondés sur des actions pour les exercicesclos les 31 décembre sont présentées dans le tableau suivant. Comme les charges courues liées au régime d’UAD sont comptabilisées dans larémunération incitative de l’exercice au cours duquel les UAD ont été attribuées, les charges présentées ci-dessous n’en tiennent pas compte.Les charges présentées dans le tableau comprennent l’augmentation des passifs liés aux régimes d’unités d’actions Sun Life et d’UAD due à lavariation de la juste valeur des actions ordinaires ainsi que la comptabilisation des passifs liés aux régimes d’unités d’actions Sun Life sur lapériode d’acquisition des droits, et elles ne tiennent pas compte de l’ajustement des charges découlant des instruments de couverture.


Charge de rémunération 205 $ 87 $

Charge (économie) d’impôt sur le résultat (53)$ (21)$

19.D Régimes de paiements fondés sur des actions de la MFSLes paiements fondés sur des actions attribués par la MFS sont fondés sur les actions de celle-ci. Les attributions d’actions assujetties à desrestrictions et les attributions d’options sur actions sont réglées en actions de la MFS, tandis que les attributions d’unités d’actions assujetties àdes restrictions sont réglées en trésorerie. L’acquisition des droits sur les attributions d’actions assujetties à des restrictions, d’unités d’actionsassujetties à des restrictions et d’options sur actions s’effectue généralement sur quatre ans, et l’emploi continu est habituellement le seulcritère de service lié à ces attributions. Les porteurs des actions assujetties à des restrictions et des unités d’actions assujetties à desrestrictions attribuées ont le droit de recevoir des paiements équivalant à des dividendes ne pouvant être frappés de déchéance sur la périoded’acquisition des droits, selon un taux égal à celui des dividendes versés sur les actions de la MFS.

Bien que les attributions d’actions assujetties à des restrictions et les attributions d’options sur actions soient réglées en actions, toutes lesattributions fondées sur des actions de la MFS, y compris les actions de la MFS en circulation, sont comptabilisées à titre de droits à despaiements fondés sur des actions réglés en trésorerie, du fait que la MFS a pour habitude de racheter ses actions en circulation après unepériode de détention prescrite. La juste valeur des attributions d’options sur actions est établie en fonction du modèle d’évaluation des optionsde Black et Scholes, tandis que la juste valeur des attributions d’actions assujetties à des restrictions, des attributions d’unités d’actionsassujetties à des restrictions et des actions en circulation de la MFS est estimée en fonction d’un modèle d’évaluation conforme au marché. Lemontant comptabilisé au titre de la charge de rémunération périodique dépend des nouvelles attributions, des périodes d’acquisition desdroits, des exercices et des déchéances relatives aux attributions non acquises, des rachats d’actions, des variations de la juste valeur desattributions et des actions en circulation de la MFS. Le total du passif attribuable à tous les régimes de paiements fondés sur des actions de laMFS comptabilisé au 31 décembre 2019 s’établissait à 810 $ (831 $ au 31 décembre 2018), montant qui comprend un passif de 644 $ (677 $au 31 décembre 2018) relatif aux options sur actions, aux actions assujetties à des restrictions et aux actions en circulation de la MFS.


Le tableau suivant présente la charge de rémunération et la charge (l’économie) d’impôt sur le résultat comptabilisées relativement à cesattributions pour les exercices clos les 31 décembre.


Charge de rémunération 332 $ 248 $

Charge (économie) d’impôt sur le résultat (58)$ (49)$

20. Impôt sur le résultat

20.A Impôt différéLe tableau suivant présente les actifs et passifs d’impôt différé qui figurent dans les états consolidés de la situation financière.


Actifs d’impôt différé1) 1 455 $ 1 209 $

Passifs d’impôt différé1) 406 322

Actif d’impôt différé, montant net 1 049 $ 887 $

1) Nos actifs et passifs d’impôt différé sont compensés si nous avons un droit juridiquement exécutoire de compenser les actifs et les passifs d’impôt exigible, si les actifs et lespassifs d’impôt différé concernent des impôts sur le résultat de la même entité juridique prélevés par la même administration fiscale.

Les variations des actifs d’impôt différé nets pour les exercices clos les 31 décembre s’établissent comme suit :

Placements

Passifsrelatifs aux

contrats1)

Coûtsd’acquisition

différés

Pertespouvant

êtrereportées

Régimesde retraite

et autresavantages

dupersonnel Autres2) Total

Au 31 décembre 2018 (746)$ 737 $ 96 $ 648 $ 319 $ (167)$ 887 $

Acquisitions (cessions) – – – – – (48) (48)

Imputé à l’état du résultat net (263) 406 (9) 63 7 50 254

Imputé aux autres éléments durésultat global (52) (9) – (10) 21 (1) (51)

Imputé aux capitaux propres,autres que les autres éléments durésultat global – – – – – 9 9

Fluctuations des taux de change etautres 21 (13) (4) (4) (9) 7 (2)

Au 31 décembre 2019 (1 040)$ 1 121 $ 83 $ 697 $ 338 $ (150)$ 1 049 $

1) Composés des passifs relatifs aux contrats d’assurance et des passifs relatifs aux contrats de placement, déduction faite des actifs au titre des cessions de réassurance.2) Inclut les crédits d’impôt non utilisés.

Placements

Passifsrelatifs aux

contrats1)

Coûtsd’acquisition

différés

Pertespouvant

êtrereportées

Régimesde retraite

et autresavantages

dupersonnel Autres2) Total

Au 31 décembre 2017 (957)$ 896 $ 77 $ 549 $ 351 $ (24)$ 892 $

Imputé à l’état du résultat net 195 (170) 6 107 (26) (149) (37)

Imputé aux autres éléments du résultatglobal 45 – – (13) (17) 9 24

Imputé aux capitaux propres, autresque les autres éléments du résultatglobal – – 6 – – 3 9

Fluctuations des taux de change etautres (29) 11 7 5 11 (6) (1)

Au 31 décembre 2018 (746)$ 737 $ 96 $ 648 $ 319 $ (167)$ 887 $

1) Composés des passifs relatifs aux contrats d’assurance et des passifs relatifs aux contrats de placement, déduction faite des actifs au titre des cessions de réassurance.2) Inclut les crédits d’impôt non utilisés.


Nous avons subi, principalement au Canada, aux Philippines, au Royaume-Uni et en Indonésie, des pertes fiscales autres qu’en capital totalisant3 317 $ (3 245 $ en 2018). L’économie que représentent ces pertes fiscales a été prise en compte dans la mesure où il est probable qu’elles seréalisent. En outre, aux États-Unis, nous avons des pertes en capital nettes de 1 $ (30 $ en 2018) pour lesquelles un actif d’impôt différé demoins de 1 $ (6 $ en 2018) a été comptabilisé. Les pertes fiscales non utilisées et pour lesquelles un actif d’impôt différé n’a pas étécomptabilisé totalisaient 553 $ au 31 décembre 2019 (702 $ en 2018) principalement aux Philippines et en Indonésie. Nous avons égalementsubi des pertes en capital de 455 $ au Royaume-Uni (460 $ en 2018) et de 178 $ au Canada (176 $ en 2018), pour lesquelles un actif d’impôtdifféré de 101 $ (102 $ en 2018) n’a pas été comptabilisé.

L’économie sera réalisée dans les exercices ultérieurs au fur et à mesure que nous utiliserons les pertes pour réduire l’impôt sur le résultatexigible. Ces pertes fiscales peuvent être examinées par diverses autorités fiscales et elles pourraient être réduites par suite des ajustementsapportés aux déclarations de revenus. De plus, des changements d’ordre législatif, commercial ou autre peuvent limiter notre capacité àutiliser ces pertes.

L’actif d’impôt différé lié aux pertes pouvant être reportées inclut des économies d’impôt comptabilisées relativement aux pertes subies aucours de l’exercice en cours ou de l’exercice précédent. Afin de déterminer s’il était approprié de comptabiliser ces économies d’impôt, noustenons compte de prévisions relatives aux bénéfices imposables futurs, en plus de considérer des occasions de planification fiscale quigénéreront un bénéfice imposable pour la période au cours de laquelle les pertes fiscales non utilisées pourront être utilisées.

Les pertes autres qu’en capital reportées au Canada expireront à partir de 2028, tandis que les pertes en capital peuvent être reportéesindéfiniment. Les pertes d’exploitation et les pertes en capital subies au Royaume-Uni peuvent être reportées indéfiniment. Les pertes autresqu’en capital subies aux Philippines peuvent être reportées sur trois ans, tandis que les pertes autres qu’en capital subies en Indonésie peuventêtre reportées sur cinq ans.

Nous comptabilisons un passif d’impôt différé sur toutes les différences temporaires liées à des participations dans des filiales, des succursales,des coentreprises ou des entreprises associées, à moins que nous soyons capables de contrôler la date à laquelle les différences temporaires serésorberont et qu’il soit probable que ces différences ne se résorbent pas dans un avenir prévisible. Au 31 décembre 2019, les différencestemporaires liées à des participations dans des filiales, des succursales, des coentreprises ou des entreprises associées à l’égard desquellesaucun passif d’impôt différé n’avait été comptabilisé s’élevaient à 6 068 $ (5 723 $ en 2018).

20.B Charge (économie) d’impôt sur le résultat

20.B.i La charge (l’économie) d’impôt présentée dans nos états consolidés du résultat net pour les exercices clos les 31 décembre secomposait des éléments suivants :

2019 2018

Charge (économie) d’impôt sur le résultat exigible :

Exercice en cours 620 $ 561 $

Ajustements relatifs aux exercices précédents incluant les ajustements découlant de la résolution de litigesd’ordre fiscal (80) (1)

Total de la charge (de l’économie) d’impôt sur le résultat exigible 540 560

Charge (économie) d’impôt sur le résultat différé :

Naissance et résorption des différences temporaires (240) 42

Ajustements relatifs aux exercices précédents incluant les ajustements découlant de la résolution de litigesd’ordre fiscal (24) (9)

Charge (économie) d’impôt découlant des pertes fiscales non comptabilisées 8 4

Modifications des taux d’imposition et autres modifications législatives 2 –

Total de la charge (de l’économie) d’impôt sur le résultat différé (254) 37

Total de la charge (de l’économie) d’impôt sur le résultat 286 $ 597 $

20.B.ii Économie (charge) d’impôt inscrite directement aux capitaux propres pour les exercices clos les 31 décembre :

2019 2018

Comptabilisée dans les autres éléments du résultat global :

Économie (charge) d’impôt sur le résultat exigible (12)$ (4)$

Économie (charge) d’impôt sur le résultat différé (51) 24

Total inscrit comptabilisé dans les autres éléments du résultat global (63) 20

Comptabilisé dans les capitaux propres, autres que les autres éléments du résultat global :

Économie (charge) d’impôt sur le résultat différé 9 9

Total de l’économie (de la charge) d’impôt inscrite aux capitaux propres, y compris l’économie (la charge) d’impôtcomptabilisée dans les autres éléments du résultat global (54)$ 29 $


20.B.iii Notre taux effectif d’impôt sur le résultat diffère du taux canadien combiné d’impôt sur le résultat fédéral et provincial prévu par la loicomme suit :


% %

Bénéfice net total (perte nette totale) 2 947 $ 2 914 $

À ajouter : charge (économie) d’impôt sur le résultat 286 597

Bénéfice net total (perte nette totale) avant impôt sur le résultat 3 233 $ 3 511 $

Impôt au taux canadien combiné d’impôt sur le résultat fédéral et provincial prévu par la loi 857 $ 26,5 939 $ 26,8

Augmentation (diminution) du taux résultant de ce qui suit :

Produits tirés des placements exonérés d’impôt (260) (8,0) (131) (3,8)

Augmentation (diminution) des taux d’imposition effectifs appliqués au résultat assujettià l’impôt dans des territoires étrangers (194) (6,0) (222) (6,3)

Ajustements relatifs aux exercices précédents incluant les ajustements découlant de larésolution de litiges d’ordre fiscal (104) (3,2) (10) (0,3)

(Économie) charge d’impôt au titre des pertes fiscales et des crédits d’impôt noncomptabilisés 8 0,2 4 0,1

Modifications des taux d’imposition et autres modifications législatives 2 0,1 – –

Autres (23) (0,8) 17 0,5

Total de la charge (de l’économie) d’impôt sur le résultat et taux effectif d’impôt sur lerésultat 286 $ 8,8 597 $ 17,0

Au deuxième trimestre de 2019, une réduction du taux d’imposition provincial des sociétés, qui est passé de 12 % à 8 %, a été adoptée enAlberta, au Canada. Par conséquent, notre taux d’imposition prévu par la loi a diminué, passant de 26,75 % (arrondi à 26,8 % dans le tableauci-dessus) en 2018 à 26,5 % pour 2019 et les exercices à venir.

Les produits tirés des placements exonérés d’impôt comprennent des écarts de taux d’imposition liés à divers types de produits tirés desplacements imposés à des taux moins élevés que notre taux d’imposition prévu par la loi, comme les produits tirés des dividendes, les gains encapital réalisés au Canada, et d’autres produits. Les fluctuations des taux de change ainsi que les variations de la valeur de marché des biensimmobiliers et d’autres placements pourraient avoir une incidence sur le montant de ces écarts de taux d’imposition.

Les taux d’imposition prévus par la loi dans les autres territoires où nous exerçons nos activités varient de 0 % à 30 %, ce qui donne lieu à desécarts de taux d’imposition et de charge d’impôt correspondante par rapport au taux canadien d’impôt sur le résultat fédéral et provincialprévu par la loi appliqué aux bénéfices enregistrés dans les territoires étrangers qui ne sont pas assujettis à l’impôt au Canada. En général,l’augmentation du bénéfice dans des territoires où les taux d’imposition prévus par la loi sont plus élevés se traduit par une augmentation denotre charge d’impôt sur le résultat, tandis que les bénéfices enregistrés dans des territoires fiscaux où les taux d’imposition prévus par la loisont inférieurs à 26,5 % se traduisent par une diminution de notre charge d’impôt sur le résultat. Ces écarts sont présentés au posteAugmentation (diminution) des taux d’imposition effectifs appliqués au résultat assujetti à l’impôt dans des territoires étrangers. L’économieprésentée pour 2019 incluait une diminution du bénéfice enregistré dans des territoires où les taux d’imposition prévus par la loi sont peuélevés par rapport à 2018.

Les ajustements relatifs aux périodes précédentes, y compris les ajustements découlant de la résolution de litiges d’ordre fiscal, sontprincipalement liés à la résolution de litiges d’ordre fiscal canadiens et à la finalisation des déclarations fiscales au Canada et aux États-Unispour 2019. Pour 2018, ces ajustements étaient liés aux ajustements d’audits fiscaux et à la finalisation des déclarations fiscales au Canada, enAsie et aux États-Unis.

(L’économie) la charge d’impôt au titre des pertes fiscales et des crédits d’impôt non comptabilisés reflète des pertes non comptabilisées enAsie.

Les modifications des taux d’imposition et autres modifications législatives sont liées à la réduction du taux d’imposition provincial des sociétésen Alberta en 2019.

Le poste Autres reflète principalement des retenues d’impôt à la source sur les distributions versées par nos filiales étrangères, ainsi quel’avantage lié aux participations dans nos coentreprises en Asie. Pour 2019, le poste Autres reflète également la reprise de retenues d’impôt àla source pour lesquelles nous ne prévoyons plus de recevoir de paiement.

21. Gestion du capital

21.A CapitalNotre capital est structuré de manière à dépasser les cibles réglementaires et internes minimales en matière de capital et à nous permettre deconserver d’excellentes notations de crédit et de solidité financière, tout en maintenant une structure de capital efficace. Nous nous efforçonsd’atteindre une structure de capital optimale en équilibrant l’utilisation du financement par emprunt et par actions. Le capital est géré sur unebase consolidée, en vertu de principes qui tiennent compte de tous les risques liés à l’entreprise, ainsi qu’au niveau de chaque organisation, envertu de principes appropriés dans le territoire où chacune d’elle exerce ses activités. Nous gérons le capital de toutes nos filiales étrangères enfonction des lois de leur pays respectif en tenant compte du profil de risque propre à chacune d’entre elles.

Le conseil d’administration de la FSL inc. a la responsabilité d’examiner et d’approuver chaque année le plan de gestion de capital de laCompagnie et la politique relative au risque de capital. La supervision de la direction en ce qui a trait à nos programmes de gestion du capital età notre situation de capital relève du comité de direction sur l’examen des risques de la Compagnie, lequel est composé de membres de lahaute direction provenant des fonctions de la finance, de l’actuariat et de la gestion des risques.


Nous préparons chaque année un plan en matière de capital qui prévoit des options en matière de capital et des recommandations en matièrede dividendes et de financement qui sont présentées au comité d’examen des risques et de révision du conseil d’administration. Le capital faitrégulièrement l’objet d’examens pour évaluer l’incidence potentielle de divers scénarios qui touchent les activités, les taux d’intérêt et lesmarchés des actions. Les éléments pertinents de ces examens du capital, y compris les recommandations en matière de dividendes, sontprésentés chaque trimestre au comité d’examen des risques et de révision. Le conseil d’administration a la responsabilité d’approuver lesrecommandations au chapitre des dividendes.

La politique relative au risque de capital est conçue de façon à maintenir un niveau suffisant de capital, en vue de fournir la souplessenécessaire pour tirer parti des occasions de croissance, pour soutenir les risques liés à nos activités et pour optimiser le rendement pour nosactionnaires. La politique est aussi conçue de façon à offrir un niveau approprié de gestion du risque à l’égard de la suffisance du capital, soit lerisque que le capital n’est pas ou ne sera pas suffisant pour faire face à une conjoncture économique défavorable, à maintenir la soliditéfinancière ou à nous permettre et à permettre à nos filiales de soutenir nos activités en cours ou de tirer parti des occasions de croissance. LaFSL inc. gère son capital en tenant compte de son profil de risque et de l’environnement de contrôle.

La FSL inc. est une société d’assurance inactive et elle est assujettie à la ligne directrice TSAV. Au 31 décembre 2019, le ratio du TSAV de laFSL inc. dépassait le ratio cible minimal établi par le BSIF.

La Sun Life du Canada, principale filiale d’assurance-vie active de la FSL au Canada, est également assujettie à la ligne directrice TSAV. Le ratiodu TSAV de la Sun Life du Canada, qui était de 130 % au 31 décembre 2019, se situe au-dessus du ratio total cible de capital de surveillance duBSIF, qui est de 100 %, et du ratio total minimal, qui est de 90 %.

Le BSIF peut intervenir et prendre le contrôle d’une société canadienne d’assurance-vie s’il juge insuffisant le montant du capital disponible. LeBSIF pourra aussi ajuster les besoins en capitaux dans l’avenir pour tenir compte de l’évolution de la situation, du profil de risque desassureurs-vie canadiens ou d’autres risques. Aux 31 décembre 2019 et 2018, le capital de la Sun Life du Canada était supérieur aux niveauxnécessitant des mesures réglementaires ou correctrices.

Les filiales réglementées de la Compagnie doivent se conformer aux exigences en matière de suffisance du capital imposées dans les territoiresdans lesquels elles exercent leurs activités. Dans certains territoires, le versement de dividendes de nos filiales est assujetti au maintien deniveaux de capital supérieurs aux niveaux réglementaires ou à la réception d’une approbation réglementaire, ou aux deux. Aux 31 décembre2019 et 2018, nous maintenions un niveau de capital supérieur au niveau minimal exigé localement.

Aux États-Unis, la Sun Life du Canada exerce ses activités par l’entremise d’une succursale assujettie à la supervision des organismes deréglementation américains, et elle dépassait les niveaux nécessitant des mesures réglementaires aux 31 décembre 2019 et 2018. AuxÉtats-Unis, nous avons recours à des ententes de réassurance captives afin de fournir un provisionnement adéquat pour répondre auxexigences américaines en matière de réserves obligatoires dépassant celles en vertu des normes IFRS. Aux termes d’une de ces ententes, leprovisionnement de ces exigences en matière de réserves obligatoires est soutenu par une garantie de la FSL inc.

Notre capital se compose principalement des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires, des capitaux propres attribuables auxactionnaires privilégiés, des capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation, des capitaux propres attribuables auxparticipations ne donnant pas le contrôle et de certains autres titres de capital admissibles en tant que capital réglementaire. Aux fins de laprésentation de l’information à des fins réglementaires en vertu du cadre du TSAV, des ajustements additionnels prescrits par le BSIF,notamment à l’égard du goodwill, des placements non liés à des activités d’assurance-vie et d’autres éléments, ont été apportés au total ducapital présenté dans le tableau suivant.


Titres de créance subordonnés 3 538 $ 3 039 $

Instruments de capital novateurs1) 200 699

Capitaux propres :

Capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés 2 257 2 257

Capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires 21 141 21 449


Capitaux propres attribuables aux participations ne donnant pas le contrôle 19 –

Total du capital 28 246 $ 28 308 $

1) Les instruments de capital novateurs sont des SLEECS émis par les Fiducies de capital SL (note 13). Nous ne consolidons pas les Fiducies de capital SL.

21.B Capitaux de lancement du compte des contrats avec participationAu premier trimestre de 2018, avec l’approbation du BSIF, les capitaux de lancement, ainsi que les intérêts cumulés depuis la démutualisation,ont été transférés du compte des contrats avec participation vers le compte des actionnaires. Le transfert des capitaux de lancement a étécomptabilisé dans nos états consolidés des variations des capitaux propres comme un transfert depuis les capitaux propres attribuables auxtitulaires de contrat avec participation totalisant 89 $, soit 50 $ pour le Canada et 39 $ pour les États-Unis. Le transfert des intérêts sur lescapitaux de lancement a pour sa part été inclus à titre de réduction du bénéfice net (de la perte nette) attribuable aux titulaires de contrat avecparticipation et d’augmentation du bénéfice net (de la perte nette) attribuable aux actionnaires totalisant 110 $, avant et après impôt, soit 75 $pour le Canada et 35 $ pour les États-Unis. Au moment de la démutualisation, le BSIF a exigé que les actionnaires transfèrent les capitaux delancement vers le compte des contrats avec participation afin de soutenir les contrats d’assurance avec participation vendus après ladémutualisation. Il était prévu qu’avec le temps, les capitaux de lancement ne seraient plus nécessaires, et que ceux-ci, ainsi que les intérêtscumulés, seraient retournés aux actionnaires, sous réserve de l’approbation du BSIF. Le transfert n’a pas eu d’incidence sur les exigencesréglementaires en matière de capital, et il n’aura pas d’incidence défavorable sur les participations ou sur la sécurité des avantages destitulaires de contrat avec participation.


22. Fonds distincts

Nous avons des produits de fonds distincts, y compris des rentes à capital variable, des produits en unités de compte et des contratsd’assurance-vie universelle, au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Asie. Aux termes de ces contrats, le montant des prestations estlié en vertu d’un contrat à la juste valeur des placements dans le fonds distinct en question. Les titulaires de contrat peuvent choisir parmidiverses catégories de placements dans des fonds distincts. Bien que les actifs sous-jacents soient inscrits à notre nom et que le titulaire decontrat lié à des fonds distincts n’y ait pas directement accès, les dispositions du contrat font en sorte que le titulaire assume les risques etbénéficie des avantages associés au rendement du fonds. Par conséquent, les profits et les pertes nets réalisés, les autres produits nets tirésdes placements et les charges engagées relativement aux fonds distincts sont attribuables uniquement aux titulaires de contrat. Toutefois,nous offrons des garanties pour certains contrats. Nous sommes exposés au risque lié aux marchés des actions et au risque de taux d’intérêt enraison de ces garanties. Pour obtenir de plus amples renseignements sur ces garanties et nos activités de gestion du risque connexes,se reporter à la rubrique « Gestion du risque » du rapport de gestion.

Les fonds distincts nous procurent des produits tirés des honoraires. Les fluctuations du cours de marché des placements détenus pour lecompte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts ont une incidence sur les frais de gestion perçus au titre de ces fonds.

Aux 31 décembre 2019 et 2018, les types de fonds distincts offerts, par pourcentage du total des placements pour le compte des titulaires decontrat lié à des fonds distincts, se situaient dans les fourchettes suivantes :

Type de fonds %

Marché monétaire 1 à 5

Revenu fixe 10 à 15

Équilibré 40 à 45

Actions 40 à 45

Les fonds du marché monétaire sont constitués de placements assortis d’échéances de moins de un an. Les fonds de titres à revenu fixeinvestissent principalement dans des titres à revenu fixe de première qualité, et moins de 25 % de leur actif peut être investi dans des actionsdiversifiées ou des obligations à rendement élevé. Les fonds équilibrés comportent un volet de titres à revenu fixe et un volet d’actions plusimportant. Plus de 25 % du portefeuille est investi dans des titres à revenu fixe. Les fonds d’actions se composent principalement de fondslargement diversifiés investissant dans un éventail diversifié d’actions canadiennes, américaines ou mondiales. Cette catégorie comprend desfonds à faible volatilité, à volatilité moyenne et à volatilité élevée.

22.A Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distinctsLa valeur comptable des placements détenus pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts s’établit comme suit :


Unités de fonds distincts et parts de fonds communs de placement 102 071 $ 89 049 $

Titres de capitaux propres 10 565 9 771

Titres de créance 3 825 3 448

Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme 589 711

Immeubles de placement 403 400

Prêts hypothécaires 21 23

Autres actifs 146 156

Total de l’actif 117 620 $ 103 558 $

À déduire : passifs découlant des activités de placement 647 496

Total des placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts 116 973 $ 103 062 $


22.B Variations des contrats d’assurance et des contrats de placement pour le compte destitulaires de contrat lié à des fonds distinctsLes variations des contrats d’assurance et des contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distinctss’établissent comme suit :

Contrats d’assurance Contrats de placement

Pour les exercices clos les 31 décembre 2019 2018 2019 2018

Soldes aux 1er janvier 96 663 $ 99 121 $ 6 399 $ 7 271 $

À ajouter à l’actif des fonds distincts :

Versements 11 874 11 468 84 85

Transfert net (au) du fonds général (437) (308) – –

Profits nets (pertes nettes) réalisé(e)s et latent(e)s 10 700 (7 123) 844 (658)

Autres produits tirés des placements 4 522 4 576 143 178

Total des ajouts 26 659 $ 8 613 $ 1 071 $ (395)$

À déduire de l’actif des fonds distincts :

Sommes versées aux titulaires de contrat et aux bénéficiaires 11 420 10 224 604 614

Frais de gestion 1 053 1 004 56 57

Impôts et autres charges 371 256 14 –

Fluctuations des taux de change 209 (413) 92 (194)

Total des déductions 13 053 $ 11 071 $ 766 $ 477 $

Augmentation (diminution) nette 13 606 $ (2 458)$ 305 $ (872)$

Soldes aux 31 décembre 110 269 $ 96 663 $ 6 704 $ 6 399 $

23. Engagements, garanties et éventualités

23.A Engagements de locationNous louons des bureaux de même que du matériel. Ces contrats prévoient des loyers qui sont imputés aux résultats de l’exercice auquel ils serapportent. Le total des loyers à payer pour la période restant à courir jusqu’à l’expiration de ces contrats totalise 1 114 $. Les loyers à payerfuturs par année de paiement sont inclus dans la note 6 du rapport de gestion.

23.B Engagements contractuelsDans le cours normal de ses activités, la Compagnie a pris divers engagements contractuels qui restent à régler et ne sont pas pris en comptedans nos états financiers consolidés. Outre les engagements de prêts liés à des titres de créance et à des prêts hypothécaires présentés à lanote 6.A.i, nous avons des engagements liés à des capitaux propres, à des immeubles de placement et à des immobilisations corporelles. Au31 décembre 2019, nous avions des engagements contractuels en cours totalisant 3 583 $. Les échéances prévues de ces engagements sontdécrites à la note 6 du rapport de gestion.

23.C Lettres de créditNous établissons des lettres de crédit documentaires dans le cours normal de nos activités. Au 31 décembre 2019, nous disposions de facilitésde crédit de 859 $ disponibles pour l’émission de lettres de crédit (891 $ au 31 décembre 2018), y compris des lettres de crédit en courstotalisant 214 $ (227 $ au 31 décembre 2018).

23.D Commissions pour affaires cédéesLe programme des commissions pour affaires cédées (« CPAC ») est conçu pour faciliter le transfert de blocs d’affaires entre conseillers afind’offrir un service continu et des conseils à nos Clients. Nous facilitons et gérons ces transactions, y compris les flux de paiements et derecouvrements connexes. Dans le cadre du programme des CPAC, lorsqu’un conseiller admissible cède des Clients dont il assure le service,nous avons l’obligation contractuelle de lui verser la valeur des CPAC afférentes, etablie selon une formule precise comme le stipule le contratde conseiller. La valeur de l’engagement lié aux CPAC différera pour les blocs d’affaires n’ayant pas été cédés par un conseiller actif.La survenance d’évènements futurs qui amènent un conseiller à céder son bloc d’affaires et la valeur de l’obligation liée aux CPAC connexe àcette date de cession ultérieure sont difficiles à prévoir. Par conséquent, étant donné que nous ne savons pas quand peut survenir unévénement déclencheur, nous ne pouvons pas estimer avec fiabilité notre engagement relativement au programme des CPAC. En raison de lanature de ce programme, dans le cours normal des activités, l’engagement relatif au paiement futur à verser à des conseillers cédant des blocsd’affaires devrait être égal ou partiellement égal à un montant correspondant lié à la créance relative aux blocs d’affaires cédés à de nouveauxconseillers, ce qui devrait entraîner une incidence non significative sur le bénéfice et les liquidités pour toute période de présentation del’information financière.

23.E Indemnités et garantiesDans le cours normal de nos activités, nous avons conclu des ententes qui prévoient entre autres l’indemnisation de tiers, notamment desententes de confidentialité, des lettres de mission qui nous engagent envers des conseillers et des consultants, des contrats d’externalisation,des contrats de location, des contrats de licence de marque, des conventions de tarification et de placement pour compte, des contrats liés auxtechnologies de l’information, des contrats de distribution, des ententes de financement, la vente de participations et des contrats de service.En vertu de ces ententes, nous pourrions être tenus d’indemniser les autres parties pour des pertes ou des dommages subis par ces dernières


ou pour des frais qu’elles auraient engagés par suite de fausses déclarations, de changements de la réglementation (y compris des questionsd’ordre fiscal) ou par suite de poursuites ou de sanctions légales dont l’autre partie peut faire l’objet en raison de la transaction. Nous avonségalement convenu d’indemniser nos administrateurs et certains de nos dirigeants et de nos employés conformément à nos règlementsadministratifs. Ces clauses d’indemnisation varient en fonction de la nature et des conditions des ententes. Dans de nombreux cas, elles neprévoient pas de limites relativement à notre responsabilité, et il est difficile de faire des prévisions relativement à la survenance deséventualités pouvant donner lieu au versement des indemnités. Par conséquent, nous ne pouvons estimer notre passif potentiel relativementà ces indemnités. Nous considérons qu’il est peu probable que les conditions entraînant le versement de ces indemnités se réalisent et, par lepassé, nous n’avons pas eu à verser d’indemnités importantes en vertu de telles clauses d’indemnisation. Dans certains cas, nous pouvonsexercer des recours contre des tiers relativement aux indemnités ci-dessus. Nous souscrivons aussi des contrats d’assurance qui peuvent nouscouvrir contre certaines des réclamations liées à ces ententes.

Dans le cours normal des activités, nous avons conclu des contrats de vente et d’achat prévoyant des indemnités en faveur de tiers. En vertu deces ententes, nous pourrions être tenus d’indemniser les contreparties pour des pertes ou des dommages subis par ces dernières ou pour desfrais qu’elles auraient engagés par suite de fausses déclarations. Au 31 décembre 2019, nous n’étions au courant d’aucune fausse déclarationexigeant le versement d’un paiement en vertu de ces indemnités qui aurait une incidence significative sur nos états financiers consolidés.

Les garanties données par nous qui sont quantifiables sont présentées à la note 6.A.i.

23.F Garanties à l’égard d’actions privilégiées et de débentures subordonnées de la Sun Life duCanadaLa FSL inc. a fourni une garantie à l’égard des débentures subordonnées à 6,30 % représentant un capital de 150 $ et venant à échéance en2028 émises par la Sun Life du Canada. Les réclamations en vertu de cette garantie ont égalité de rang avec toutes les autres dettessubordonnées de la FSL inc. La FSL inc. a également fourni une garantie subordonnée à l’égard des actions privilégiées émises de temps à autrepar la Sun Life du Canada, autres que les actions privilégiées détenues par la FSL inc. et ses sociétés liées. La Sun Life du Canada n’a aucuneaction privilégiée en circulation couverte par cette garantie. Aux termes de ces garanties, la Sun Life du Canada a le droit de se prévaloir d’unedispense à l’égard de la plupart de ses obligations d’information continue et des obligations en matière d’attestation prévues par les loiscanadiennes sur les valeurs mobilières.

On trouvera ci-dessous des tableaux de consolidation pour la FSL inc. et la Sun Life du Canada (consolidée).

Résultats pour les exercices clos lesFSL inc.

(non consolidée)

Sun Life duCanada

(consolidée)

Autresfiliales de la

FSL inc.(combinées)

Ajustements deconsolidation

FSL inc.(consolidée)

31 décembre 2019

Produits 213 $ 33 693 $ 7 516 $ (1 743)$ 39 679 $

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires 2 713 $ 1 750 $ 881 $ (2 631)$ 2 713 $

31 décembre 2018

Produits 361 $ 22 619 $ 4 453 $ (436)$ 26 997 $

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires 2 616 $ 2 036 $ 382 $ (2 418)$ 2 616 $

Actifs et passifs auxFSL inc.

(non consolidée)

Sun Life duCanada

(consolidée)

Autresfiliales de la

FSL inc.(combinées)

Ajustements deconsolidation

FSL inc.(consolidée)

31 décembre 2019

Placements 23 639 $ 152 512 $ 8 552 $ (23 084)$ 161 619 $

Total des autres actifs du fonds général 4 135 $ 24 000 $ 11 955 $ (21 480)$ 18 610 $

Placements pour le compte des titulaires de contrat liéà des fonds distincts – $ 116 918 $ 55 $ – $ 116 973 $

Passifs relatifs aux contrats d’assurance – $ 131 428 $ 9 644 $ (9 888)$ 131 184 $

Passifs relatifs aux contrats de placement – $ 3 116 $ – $ – $ 3 116 $

Total des autres passifs du fonds général 4 376 $ 23 780 $ 8 053 $ (14 788)$ 21 421 $

31 décembre 2018

Placements 24 255 $ 143 040 $ 6 991 $ (22 560)$ 151 726 $

Total des autres actifs du fonds général 4 088 $ 21 958 $ 10 389 $ (19 396)$ 17 039 $

Placements pour le compte des titulaires de contrat liéà des fonds distincts – $ 103 014 $ 48 $ – $ 103 062 $

Passifs relatifs aux contrats d’assurance – $ 122 066 $ 8 534 $ (8 677)$ 121 923 $

Passifs relatifs aux contrats de placement – $ 3 164 $ – $ – $ 3 164 $

Total des autres passifs du fonds général 4 636 $ 21 801 $ 5 972 $ (13 301)$ 19 108 $


23.G Procédures judiciaires et démarches réglementairesNous sommes régulièrement appelés à intervenir dans le cadre de poursuites, en qualité de défenderesse ou de demanderesse. Les poursuitesjudiciaires pour lesquelles nous sommes la partie défenderesse ont généralement trait à nos activités à titre de fournisseur de produitsd’assurance et de gestion de patrimoine, d’investisseur et de conseiller en placements, et d’employeur. En outre, le gouvernement et lesorganismes de réglementation au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Asie, notamment des organismes de réglementation chargésdes valeurs mobilières et de l’assurance des provinces au Canada et des États aux États-Unis, et les autorités gouvernementales procèdent, detemps à autre, à des demandes d’informations ou à des examens ou enquêtes à l’égard de notre conformité avec les lois sur l’assurance et lesvaleurs mobilières ainsi qu’avec d’autres lois.

Les provisions liées aux procédures judiciaires visant des contrats d’assurance, comme les réclamations d’assurance-invalidité etd’assurance-vie et les coûts des litiges, sont incluses dans le poste Passifs relatifs aux contrats d’assurance, qui est présenté dans nos étatsconsolidés de la situation financière. Les autres provisions sont inscrites ailleurs qu’aux Passifs relatifs aux contrats d’assurance lorsque, del’avis de la direction, il est à la fois probable qu’un paiement sera exigé et possible de procéder à une estimation fiable du montant de cetteobligation. La direction examine régulièrement l’état d’avancement de toutes les procédures judiciaires et exerce son jugement afin de lesrésoudre d’une manière qu’elle considère au mieux de nos intérêts.

Deux demandes de recours collectif ont été déposées contre la Sun Life du Canada relativement à des pratiques de vente liées à des contratsindividuels émis par La Métropolitaine, compagnie d’assurance vie ( « La Métropolitaine ») et à leur administration. Ces contrats avaient étépris en charge par Clarica lorsque celle-ci a acquis la majorité des activités canadiennes de La Métropolitaine en 1998, et ils ont été pris encharge par la suite par la Sun Life du Canada suivant sa fusion avec Clarica. Une des poursuites (Fehr et autres contre la Sun Life du Canada,compagnie d’assurance-vie) a été déposée en Ontario, tandis que l’autre (Alamwala contre la Sun Life du Canada, compagnie d’assurance-vie) aété déposée en Colombie-Britannique. En ce qui a trait au recours collectif de Fehr, le juge a rejeté dans son ensemble la demanded’autorisation des plaignants dans le cadre d’une décision à deux volets rendue le 12 novembre 2015 et le 7 décembre 2016. Les plaignants ontinterjeté appel et, dans le cadre d’une décision rendue le 5 septembre 2018, la Cour d’appel de l’Ontario a annulé en partie la décision depremière instance et autorisé certains points en litige communs, notamment trois réclamations pour ruptures présumées de contrats. Laprochaine étape du processus sera constituée de la communication préalable. L’autre recours collectif (Alamwala contre la Sun Life du Canada,compagnie d’assurance-vie) est demeuré essentiellement en suspens depuis qu’il a été introduit en 2011 et il n’a pas été autorisé. Nouscontinuerons de nous défendre vigoureusement face à ces recours collectifs. En ce qui a trait à l’acquisition des activités canadiennes de LaMétropolitaine, cette dernière a accepté d’indemniser Clarica relativement à certaines pertes, y compris celles enregistrées relativement à lavente de ses contrats d’assurance. Dans l’éventualité où la poursuite de Fehr ou celle d’Alamwala donne lieu à une perte, la Sun Life du Canadaexerce à des recours contre La Métropolitaine à l’égard de cette indemnité, au moyen d’un processus d’arbitrage.

La direction ne croit pas que la résolution probable de toute question d’ordre juridique ou réglementaire en cours aura, sur le plan individuelou global, une incidence défavorable significative sur nos états consolidés de la situation financière ou sur les résultats d’exploitation de laCompagnie.

24. Transactions entre parties liées

La FSL inc. et ses filiales, coentreprises et entreprises associées concluent des transactions à l’échelle mondiale. Toutes les transactionsconclues entre la FSL inc. et ses filiales ont été éliminées lors de la consolidation. Les transactions conclues avec les coentreprises et lesentreprises associées, qui constituent également des parties liées, sont présentées à la note 16. Les transactions entre la Compagnie et lesparties liées sont réalisées dans des conditions de concurrence normale, et les prix sont établis en conséquence, comme c’est le cas pour lestransactions avec des tiers.

24.A Transactions avec les principaux dirigeants, salaires et autres formes de rémunérationLes principaux dirigeants désignent les membres de l’équipe de direction et du conseil d’administration de la FSL inc. Ces personnes ontl’autorité et la responsabilité de la planification, de la direction et du contrôle des activités de la Compagnie. Le total de la rémunération desmembres de l’équipe de direction et des administrateurs s’établit comme suit :


Membresde l’équipe

de direction Administrateurs

Membresde l’équipe

de direction Administrateurs

Nombre de personnes 12 10 12 10

Salaire de base et rémunération incitative annuelle 17 $ – $ 18 $ – $

Avantages à court terme additionnels et autres 1 $ 1 $ 3 $ 1 $

Rémunération incitative à long terme fondée sur des actions 22 $ 2 $ 24 $ 2 $

Valeur des prestations de retraite et des autres avantagespostérieurs au départ à la retraite 2 $ – $ 2 $ – $

24.B Autres transactions entre parties liéesNous fournissons des services de gestion de placements pour nos régimes de retraite. Les services sont fournis selon sensiblement les mêmesmodalités que celles des transactions comparables conclues avec des tiers. Nous détenons également des parts de fonds de placement géréspar certaines de nos coentreprises. La valeur comptable de notre placement dans ces fonds est présentée à la note 16.D.


25. Régimes de retraite et autres avantages postérieurs au départ à la retraite

Nous offrons des régimes de retraite à prestations déterminées et des régimes de retraite à cotisations déterminées à nos employésadmissibles. Tous nos régimes à prestations déterminées importants à l’échelle mondiale sont désormais fermés aux nouveaux participants, etles nouveaux employés participent désormais à des régimes à cotisations déterminées. Les principaux régimes à prestations déterminées sontofferts au Canada, aux États-Unis et au Royaume-Uni. Les avantages résultant des régimes de retraite à prestations déterminées sont fonctiondu nombre d’années de service et du salaire moyen de fin de carrière, et certains régimes prévoient l’indexation des prestations. Lesdispositions particulières de ces régimes varient selon le groupe auquel les employés appartiennent et les pays dans lesquels ils travaillent. Deplus, nous offrons des régimes de retraite supplémentaires non contributifs à prestations déterminées aux employés admissibles,principalement en vue de l’attribution d’avantages excédant les limites établies aux fins de l’impôt local. Au 31 décembre 2014, il ne reste plusde participants actifs du régime à prestations déterminées du Royaume-Uni, et les régimes à prestations déterminées américains continuentd’accumuler des prestations au titre des services futurs. Depuis le 1er janvier 2009, les régimes à prestations déterminées canadiens ne sontplus offerts aux nouveaux employés. Les employés canadiens engagés avant le 1er janvier 2009 continueront d’accumuler des prestations autitre des services futurs en vertu des régimes antérieurs, qui comprennent des composantes de prestations déterminées et de cotisationsdéterminées, tandis que les employés engagés à partir de cette date sont admissibles à un régime à cotisations déterminées. En outre, un petitrégime à prestations déterminées aux Philippines demeure ouvert aux nouveaux employés.

Notre politique de financement des régimes de retraite à prestations déterminées consiste à verser, au minimum, les cotisations annuellesexigées par les organismes de réglementation des pays où les régimes sont offerts. Nos régimes de retraite à prestations déterminées duRoyaume-Uni sont régis par des fiduciaires de régimes de retraite, tandis que, dans les autres pays où nous exerçons nos activités, les régimesde retraite à prestations déterminées sont régis par des comités de retraite locaux. Les changements importants des régimes de retraitedoivent être approuvés par le conseil d’administration de la filiale qui est la promotrice du régime de la FSL inc.

Nous offrons aussi des régimes de retraite à cotisations déterminées à nos employés admissibles. Les droits sur nos cotisations à ces régimes àcotisations déterminées peuvent être assujettis à certaines conditions d’acquisition. Nos cotisations correspondent généralement à unpourcentage fixe du revenu annuel de l’employé, et elles peuvent également représenter un pourcentage fixe des cotisations de l’employé,jusqu’à concurrence de niveaux prescrits.

Outre les régimes de retraite, nous procurons, au Canada et aux États-Unis, des régimes d’assurance-vie et de soins de santé aux employésretraités admissibles et aux personnes à leur charge qui remplissent certaines conditions. Les retraités admissibles peuvent être tenus de payerune partie des primes se rapportant à ces garanties, et, en général, des franchises et des pourcentages de remboursement s’appliquent auxprestations. Ces avantages postérieurs au départ à la retraite ne font pas l’objet d’une capitalisation anticipée. Au Canada, certains régimesd’assurance-vie et de soins de santé postérieurs au départ à la retraite sont offerts aux employés admissibles ayant pris leur retraite avant le31 décembre 2015. Les employés admissibles prenant leur retraite au Canada après le 31 décembre 2015 auront accès à un régime decouverture de soins de santé optionnel dont les cotisations seront versées par les retraités. Aux États-Unis, certains avantages d’assurance-vieet de soins de santé postérieurs au départ à la retraite sont offerts aux employés retraités admissibles. Aux États-Unis, les employés necomptant pas cinquante ans d’âge et dix années de service au 31 décembre 2015 ont uniquement accès à un régime de couverture de soins desanté pour retraités subventionné avant d’être admissibles au régime Medicare. Les retraités admissibles actuels et futurs ainsi que lespersonnes à charge couvertes admissibles au régime Medicare reçoivent une cotisation annuelle qui est versée dans un compte deremboursement des soins de santé afin de rembourser les charges liées aux couvertures individuelles et aux autres dépenses admissibles.

25.A Risques liés aux régimes de retraite à prestations déterminées à l’intention des employésLa fermeture aux nouveaux participants des régimes de retraite à prestations déterminées et des régimes d’avantages sociaux à l’intention desretraités importants a fait en sorte que la volatilité liée aux charges à payer au titre des services futurs pour les participants actifs a été limitéeet diminuera au fil du temps.

Les principaux risques demeurant à l’égard des obligations au titre des services passés comprennent des augmentations des passifs découlantd’un recul des taux d’actualisation, une espérance de vie plus longue que prévu et des rendements défavorables des actifs. Nous avons atténuéde façon importante les risques liés aux placements de nos principaux régimes de retraite à prestations déterminées à l’échelle de laCompagnie en migrant la composition des actifs du régime hors des titres de capitaux propres et vers des placements à revenu plus fixecorrespondant aux passifs prévus. En 2018, nous avons réduit les risques liés à notre régime de retraite au Royaume-Uni au moyen d’une rentesans rachat des engagements couvrant la majorité des prestations de retraite des participants. L’objectif de nos principaux régimes àprestations déterminées capitalisés est de réduire au minimum la volatilité de la situation de capitalisation découlant des variations des tauxd’actualisation et de l’exposition aux marchés des actions.


25.B Régimes de retraite à prestations déterminées et autres avantages postérieurs au départ à laretraiteLes tableaux suivants indiquent la situation des régimes de retraite à prestations déterminées et des autres avantages postérieurs au départ àla retraite.

2019 2018

Régimesde

retraite

Autresavantages

postérieursau départ à

la retraite Total

Régimesde

retraite

Autresavantages

postérieursau départ à

la retraite Total

Variation des obligations au titre des prestations déterminées :

Obligation au titre des prestations déterminées aux 1er janvier 3 458 $ 262 $ 3 720 $ 3 661 $ 268 $ 3 929 $

Coût des services rendus au cours de l’exercice 52 5 57 54 5 59

Coût financier 123 10 133 118 9 127

Écarts actuariels 360 20 380 (253) (11) (264)

Prestations payées (158) (14) (172) (180) (15) (195)

Pertes (profits) sur reduction du regime 1 – 1 – – –

Modifications des régimes – – – (1) – (1)

Fluctuation des taux de change (31) (4) (35) 59 6 65

Obligation au titre des prestations déterminées aux 31 décembre 3 805 $ 279 $ 4 084 $ 3 458 $ 262 $ 3 720 $

Variation de l’actif des régimes :

Juste valeur de l’actif des régimes aux 1er janvier 3 253 $ – $ 3 253 $ 3 301 $ – $ 3 301 $

Frais administratifs (1) – (1) (1) – (1)

Produits d’intérêts sur l’actif des régimes 115 – 115 105 – 105

Rendement de l’actif des régimes (excluant les montants inclusdans les charges d’intérêts nettes) 306 – 306 (156) – (156)

Cotisations de l’employeur 111 14 125 127 15 142

Prestations payées (158) (14) (172) (180) (15) (195)

Fluctuation des taux de change (30) – (30) 57 – 57

Juste valeur de l’actif des régimes aux 31 décembre 3 596 $ – $ 3 596 $ 3 253 $ – $ 3 253 $

Montants comptabilisés dans l’état de la situation financière :

Juste valeur de l’actif des régimes 3 596 $ – $ 3 596 $ 3 253 $ – $ 3 253 $

(Obligation) au titre des prestations déterminées (3 805) (279) (4 084) (3 458) (262) (3 720)

(Passif) actif net comptabilisé aux 31 décembre (209)$ (279)$ (488)$ (205)$ (262)$ (467)$

Composantes de la charge nette au titre des prestationscomptabilisée :

Coût des services rendus au cours de l’exercice 52 $ 5 $ 57 $ 54 $ 5 $ 59 $

Frais administratifs 1 – 1 1 – 1

Charges (produits) d’intérêts, montant net 8 10 18 13 9 22

Pertes (profits) sur reduction du régime 1 – 1 – – –

Modifications des régimes – – – (1) – (1)

Autres pertes (profits) lié(e)s aux avantages du personnel à longterme – 5 5 – (3) (3)

Charge nette au titre des avantages du personnel 62 $ 20 $ 82 $ 67 $ 11 $ 78 $

Réévaluation (du passif) de l’actif net comptabilisé :

Rendement de l’actif des régimes (excluant les montants inclusdans les charges d’intérêts nettes) 306 $ – $ 306 $ (156)$ – $ (156)$

Écarts actuariels liés aux modifications des hypothèsesdémographiques 28 1 29 7 (2) 5

Écarts actuariels liés aux modifications des hypothèsesfinancières (393) (18) (411) 241 8 249

Écarts actuariels liés aux ajustements relatifs aux résultatsenregistrés 5 2 7 5 2 7

Fluctuation des taux de change 2 4 6 (2) (2) (4)

Composantes des coûts au titre des régimes à prestationsdéterminées comptabilisés dans les autres éléments du résultatglobal (52)$ (11)$ (63)$ 95 $ 6 $ 101 $


25.C Principales hypothèses utilisées à l’égard des principaux régimes

2019 2018

Canada%

Royaume-Uni%

États-Unis%

Canada%

Royaume-Uni%

États-Unis%

Hypothèses servant à établir l’obligation au titre desprestations, à la fin :

Taux d’actualisation des régimes de retraite 3,00 2,00 3,45 3,60 2,85 4,40

Taux d’augmentation de la rémunération 3,00 s.o. s.o. 3,00 s.o. s.o.

Augmentations des prestations de retraite 0,00-0,15 2,95 s.o. 0,00-0,15 3,15 s.o.

Hypothèses servant à établir la charge nette au titre desavantages du personnel pour l’exercice :

Taux d’actualisation des régimes de retraite 3,60 2,85 4,40 3,40 2,30 3,70

Taux d’augmentation de la rémunération 3,00 s.o. s.o. 3,10 s.o. s.o.

Augmentations des prestations de retraite 0,00-0,15 3,15 s.o. 0,00-0,15 3,50 s.o.

Tendance des coûts liés aux soins de santé :

Tendance initiale des coûts liés aux soins de santé 5,36 s.o. 6,50 5,42 s.o. 6,50

Tendance finale des coûts liés aux soins de santé 4,50 s.o. 5,00 4,50 s.o. 5,00

Exercice au cours duquel la tendance finale des coûts liésaux soins de santé est atteinte 2030 s.o. 2025 2030 s.o. 2023

2019 2018

Canada Royaume-Uni États-Unis Canada Royaume-Uni États-Unis

Taux de mortalité :

Espérance de vie (en années) des particuliersactuellement âgés de 65 ans :

Hommes 23 23 22 23 24 23

Femmes 25 24 24 25 25 24

Espérance de vie (en années) à 65 ans des particuliersactuellement âgés de 45 ans :

Hommes 24 25 24 24 25 24

Femmes 26 27 25 26 28 26

Durée moyenne (en années) de l’obligation au titre desrégimes de retraite 16,7 16,6 13,4 17,3 16,9 12,2

Taux d’actualisation, croissance de la rémunération et coûts liés aux soins de santéLes principales hypothèses économiques utilisées pour déterminer la valeur actuarielle des obligations au titre des prestations constituéesvarient d’un pays à l’autre.

L’hypothèse liée au taux d’actualisation utilisée pour les régimes importants se fonde sur les rendements d’obligations de sociétés de hautequalité sur le marché au 31 décembre dont l’échéance se rapproche de celle des obligations connexes. Dans les pays où il n’existe pas demarché important pour les entreprises, cette hypothèse se fonde sur les obligations d’État. Les hypothèses relatives à l’augmentationtendancielle au titre de la rémunération et des soins de santé se fondent sur des hypothèses relatives au taux à long terme prévu qui peuventdifférer des résultats réels.


25.D Sensibilité des hypothèses clésLe tableau suivant présente l’incidence potentielle de modifications des hypothèses clés relatives à l’obligation au titre des prestationsdéterminées dans le cadre de régimes de retraite et autres avantages postérieurs au départ à la retraite au 31 décembre 2019. Ces sensibilitéssont hypothétiques et doivent être interprétées avec prudence. L’incidence des variations des hypothèses clés pourrait correspondre à unevariation des chiffres présentés au titre de la sensibilité qui serait supérieure à la variation proportionnelle.

Régimes deretraite

Autresavantages

postérieurs audépart à la

retraite

Sensibilité au taux d’intérêt/d’actualisation1) :

Diminution de 1 % 690 $ 36 $

Augmentation de 1 % (537)$ (30)$

Hypothèse relative au taux d’augmentation de la rémunération :

Diminution de 1 % (78)$ s.o.

Augmentation de 1 % 81 $ s.o.

Hypothèse relative à l’augmentation tendancielle au titre des soins de santé :

Diminution de 1 % s.o. (14)$

Augmentation de 1 % s.o. 17 $

Taux de mortalité2) :

Diminution de 10 % 99 $ 7 $

1) Représente une variation parallèle des taux d’intérêt sur l’ensemble de la courbe de rendement se traduisant par une modification de l’hypothèse relative au tauxd’actualisation.

2) Représente une diminution de 10 % des taux de mortalité pour chaque âge.

25.E Juste valeur de l’actif des régimesRépartition de la juste valeur de l’actif des régimes aux 31 décembre :

2019 2018

Placements en titres de capitaux propres 3 % 3 %

Placements en titres à revenu fixe 77 % 76 %

Placements immobiliers 7 % 8 %

Contrats d’assurance admissibles 8 % 9 %

Autres 5 % 4 %

Total des éléments de la juste valeur de l’actif des régimes 100 % 100 %

La juste valeur de nos placements en titres de capitaux propres pour 2019 et 2018 était conforme aux niveaux 1 et 2 de la hiérarchie des justesvaleurs. En 2019, 3 % de nos placements à revenu fixe (2 % en 2018) a été calculé en fonction de techniques d’évaluation conformes à cellesutilisées pour le niveau 1 de la hiérarchie des justes valeurs.

Les actifs des régimes de retraite à prestations déterminées sont principalement détenus en fidéicommis pour les participants et sont gérésconformément aux dispositions des principes et des méthodes de placement applicables à chacun des régimes. Les placements sont diversifiésen vue de réduire les risques de crédit, de marché et de change. Nous avons atténué de façon importante les risques liés aux placements denos principaux régimes de retraite à prestations déterminées en migrant la composition des actifs du régime hors des titres de capitauxpropres et vers des placements à revenu plus fixe correspondant aux passifs prévus. En 2018, nous avons réduit les risques liés à notre régimede retraite au Royaume-Uni au moyen d’une rente sans rachat des engagements couvrant la majorité des prestations de retraite desparticipants. Les objectifs de placement à long terme des régimes de retraite à prestations déterminées consistent à atteindre ou à dépasser letaux de croissance des passifs. À plus court terme, l’objectif de la stratégie de placement des régimes de retraite à prestations déterminées estde réduire au minimum la volatilité de la situation de capitalisation. Les liquidités sont gérées compte tenu des exigences relatives auxengagements sur le plan des flux de trésorerie.


25.F Flux de trésorerie futursLes tableaux suivants indiquent les cotisations prévues ainsi que les paiements de prestations futures prévus liés aux régimes de retraite àprestations déterminées et aux régimes d’avantages postérieurs au départ à la retraite.

Régimes deretraite

Avantagespostérieurs au

départ à laretraite Total

Cotisations prévues pour les 12 prochains mois 84 $ 16 $ 100 $

Paiements de prestations futures prévus

2020 2021 2022 2023 20242025

à 2029

Régimes de retraite 149 $ 155 $ 159 $ 167 $ 170 $ 924 $

Avantages postérieurs au départ à la retraite 16 16 17 17 17 93

Total 165 $ 171 $ 176 $ 184 $ 187 $ 1 017 $

25.G Régimes à cotisations déterminéesNous avons versé des cotisations de 131 $ en 2019 (120 $ en 2018) au titre des régimes à cotisations déterminées.

26. Bénéfice (perte) par action

Le calcul du bénéfice net (de la perte nette) et le nombre moyen pondéré d’actions utilisés pour déterminer le bénéfice par action s’établissentcomme suit :


Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires aux fins du calcul du bénéfice de base par action 2 618 $ 2 522 $

À ajouter : augmentation du bénéfice attribuable aux instruments convertibles1) 10 10

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires, après dilution 2 628 $ 2 532 $

Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation aux fins du calcul du bénéfice de base par action(en millions) 592 606

À ajouter : incidence dilutive des options sur actions2) (en millions) 1 1

À ajouter : incidence dilutive des instruments convertibles1) (en millions) 4 4

Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation, après dilution (en millions) 597 611

Bénéfice (perte) de base par action 4,42 $ 4,16 $Bénéfice (perte) dilué(e) par action 4,40 $ 4,14 $

1) Les instruments convertibles sont les SLEECS B émis par les Fiducies de capital SL.2) Exclut l’incidence de 1 million d’options sur actions pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 (1 million pour l’exercice clos le 31 décembre 2018) étant donné que ces options

sur actions étaient antidilutives pour la période.


27. Cumul des autres éléments de bénéfice global (de perte globale)

Les variations du cumul des autres éléments de bénéfice global (de perte globale), nets d’impôt, s’établissent comme suit :

2019 2018

Pour les exercices clos les 31 décembreSolde, au

début

Autreséléments de

bénéfice global(de perte

globale)Solde, à

la finSolde, au

début

Autreséléments de

bénéfice global(de perte

globale)Solde, à

la fin

Éléments pouvant être reclassés ultérieurement enrésultat :

Profits (pertes) de change latent(e)s, déductionfaite des activités de couverture 1 923 $ (564)$ 1 359 $ 1 012 $ 911 $ 1 923 $

Profits (pertes) latent(e)s sur les actifs disponibles àla vente (56) 369 313 346 (402) (56)

Profits (pertes) latent(e)s sur les couvertures de fluxde trésorerie (21) 14 (7) (11) (10) (21)

Quote-part des autres éléments de bénéfice global(de perte globale) des coentreprises et desentreprises associées (24) (9) (33) (31) 7 (24)

Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement enrésultat :

Réévaluation des régimes à prestationsdéterminées (263) (42) (305) (347) 84 (263)

Écart de réévaluation sur les transferts auximmeubles de placement 145 – 145 145 – 145

Total 1 704 $ (232)$ 1 472 $ 1 114 $ 590 $ 1 704 $

Total attribuable aux éléments suivants :

Titulaires de contrat avec participation 14 $ (3)$ 11 $ 9 $ 5 $ 14 $

Actionnaires 1 690 (229) 1 461 1 105 585 1 690

Total 1 704 $ (232)$ 1 472 $ 1 114 $ 590 $ 1 704 $


Sources de bénéfices

Le document suivant est présenté conformément aux directives du BSIF en matière de communication des sources de bénéfices (« SDB »). Les SDBne constituent pas une mesure financière définie par les Normes internationales d’information financière (les IFRS). Il n’existe aucuneméthodologie normalisée en matière de présentation des SDB. Le calcul des SDB dépend de la méthodologie, des estimations et des hypothèsesutilisées, et il est sensible à ces éléments.

Les SDB identifient les diverses sources du bénéfice net calculé conformément aux IFRS, et ils donnent une analyse de l’écart entre le bénéfice netréel et le bénéfice net prévu en fonction des contrats en vigueur et des hypothèses formulées au début de la période visée. La terminologiesuivante est utilisée dans l’analyse des sources de bénéfices :

Bénéfice prévu sur les contrats en vigueurFraction du bénéfice net avant impôt consolidé découlant des contrats en vigueur au début de la période visée qui devait être réalisée en fonctionde la concrétisation des hypothèses les plus probables formulées au début de la période visée. Le bénéfice prévu des sociétés de gestion d’actifscorrespond à leur bénéfice net avant impôt.

Incidence des affaires nouvellesIncidence au point de vente sur le bénéfice net avant impôt de la souscription de nouveaux contrats au cours de la période visée. La souscriptionde nouveaux contrats pourrait entraîner un profit ou une perte au point de vente, en grande partie parce que les hypothèses relatives auxévaluations sont différentes des hypothèses relatives aux prix ou que les frais d’acquisition peuvent différer des frais supposés lors del’établissement des prix. Par exemple, des pertes liées aux affaires nouvelles découlant des produits d’assurance-vie individuelle seraientenregistrées lorsque les marges d’évaluation et les frais d’acquisition sont relativement élevés.

Gains et pertes actuarielsGains et pertes avant impôt attribuables à la différence entre les résultats réels au cours de la période visée et les hypothèses les plus probablesformulées au début de la période visée.

Mesures de la direction et modifications des hypothèsesIncidence sur le bénéfice net avant impôt des modifications de méthodes et d’hypothèses actuarielles ou d’autres mesures de la direction.

AutresIncidence sur le benefice net avant impot non couverte par les categories precedentes. Par exemple, les couts lies aux acquisitions, aux integrationset aux restructurations ainsi que les autres couts connexes.

192 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Sources de bénéfices

Exercice clos le 31 décembre 2019(en millions de dollars canadiens)

FSLCanada

FSLÉtats-Unis

Gestiond’actif

FSLFSL

AsieOrganisation


Bénéfice prévu sur les contrats en vigueur 968 486 1 330 538 (134) 3 188

Incidence des affaires nouvelles 91 6 – (113) – (16)

Gains et pertes actuariels (87) 55 3 (1) (43) (73)

Mesures de la direction et modifications des hypothèses (24) (369) – 37 229 (127)

Autres – (26) (174) (2) (35) (237)

Bénéfice d’exploitation (avant impôt) 948 152 1 159 459 17 2 735

Bénéfice relatif à l’excédent 124 34 – 173 169 500

Bénéfice avant impôt 1 072 186 1 159 632 186 3 235

Impôt sur le résultat (15) (28) (262) (51) 64 (292)

Bénéfice avant les participations ne donnant pas le contrôle, le bénéficenet attribuable aux titulaires de contrat avec participationet les dividendes sur actions privilégiées 1 057 158 897 581 250 2 943

À déduire :

Participations ne donnant pas le contrôle – – – – – –

Bénéfice net attribuable aux titulaires de contrat avec participation 174 (5) – 61 – 230

Dividendes sur actions privilégiées – – – – 95 95

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires 883 163 897 520 155 2 618

Exercice clos le 31 décembre 2018FSL

CanadaFSL

États-UnisGestion

d’actif FSLFSL

AsieOrganisation


Bénéfice prévu sur les contrats en vigueur 882 451 1 264 507 (106) 2 998

Incidence des affaires nouvelles 108 5 – (98) – 15

Gains et pertes actuariels 424 (7) – (17) (46) 354

Mesures de la direction et modifications des hypothèses 31 (498) – 76 145 (246)

Autres (1) (51) (71) (14) (13) (150)

Bénéfice d’exploitation (avant impôt) 1 444 (100) 1 193 454 (20) 2 971

Bénéfice relatif à l’excédent 127 98 – 164 151 540

Bénéfice avant impôt 1 571 (2) 1 193 618 131 3 511

Impôt sur le résultat (308) 19 (284) (51) 27 (597)

Bénéfice avant les participations ne donnant pas le contrôle, le bénéfice netattribuable aux titulaires de contrat avec participation et les dividendessur actions privilégiées 1 263 17 909 567 158 2 914

À déduire :

Participations ne donnant pas le contrôle – – – – – –

Bénéfice net attribuable aux titulaires de contrat avec participation 321 (35) – 12 – 298

Dividendes sur actions privilégiées – – – – 94 94

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires 942 52 909 555 64 2 522

Sources de bénéfices Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 193

ANALYSE DES RÉSULTATS

Pour l’exercice clos le 31 decembre 2019, le benefice avant impot prevu sur les affaires en vigueur s’est etabli a 3 188 M$, en hausse de190 M$ par rapport a 2018. Cette augmentation du benefice prevu s’explique en grande partie par la croissance des affaires enregistree auCanada, aux Etats-Unis et en Asie, par la hausse de l’actif net moyen, par la gestion des depenses et par les produits tires des placement a laMFS ainsi que par l’incidence du change lie a la variation du dollar canadien par rapport aux devises.

Les pressions exercees par les affaires nouvelles se sont etablies a 16 M$ en 2019, en baisse de 31 M$ comparativement a 2018. Cette variationest principalement attribuable aux fluctuations defavorables des rendements et a la composition des souscriptions.

La perte actuarielle avant impot de 73 M$ pour 2019 etait principalement attribuable a l’incidence defavorable des taux d’interet, aux resultatsdefavorables enregistres au chapitre de la morbidite au Canada et aux autres resultats defavorables, y compris l’augmentation des chargesliees a la reglementation decoulant de la preparation a l’adoption d’IFRS 17, Contrats d’assurance (« IFRS 17 »). Ces facteurs ont etepartiellement contrebalances par les profits tires des activites de placement liees aux passifs relatifs aux contrats d’assurance, par la croissancedes marches des actions et par l’amelioration des resultats enregistres au chapitre de la mortalite.

Pour l’exercice 2019, des modifications d’hypotheses et mesures de la direction ont entraîne une perte avant impot de 127 M$. Au Canada, laperte avant impot de 24 M$ reflete les variations defavorables des taux de reinvestissement ultimes publies ainsi que l’incidence defavorabledes ameliorations des modeles et des modifications de methodes, partiellement contrebalancees par les variations favorables des hypothesesrelatives a la mortalite aux Regimes collectifs de retraite et par les mises a jour favorables d’hypotheses liees aux placements. Aux Etats-Unis,la perte avant impot de 369 M$ reflete des mises a jour defavorables des provisions au titre de la reassurance a la Gestion des affaires envigueur. En Asie, le profit avant impot de 37 M$ reflete l’incidence favorable des ameliorations des modeles et des modifications de methodes,partiellement contrebalancee par des mises a jour defavorables sur le plan des decheances a la Division International. Pour l’OrganisationInternationale, le profit avant impot de 229 M$ reflete l’incidence favorable des resultats favorables enregistres au chapitre de la mortalite auRoyaume-Uni.

Les autres elements se sont traduits par une perte avant impot de 237 M$ en 2019. Aux Etats-Unis, la perte de 26 M$ est attribuable al’incidence des couts d’integration lies aux affaires d’assurance collective acquises aux Etats-Unis. Au sein de Gestion d’actifs, la perte de174 M$ est attribuable aux ajustements de la juste valeur de droits a des paiements fondes sur des actions attribues par la MFS ainsi qu’auxcouts d’acquisition engages par Gestion SLC relativement a l’acquisition de BGO. Pour l’Organisation internationale, la perte de 35 M$ estattribuable aux couts de restructuration, principalement lies aux indemnites de depart versees a la suite a diverses initiatives visant a simplifiernotre structure organisationnelle et a d’accroître l’efficience

Le benefice net avant impot relatif a l’excedent s’est etabli a 500 M$ en 2019, en baisse de 40 M$ par rapport a l’exercice precedent. Lavariation etait principalement attribuable a la baisse de l’evaluation du portefeuille de biens immobiliers et a la diminution des produits tiresdes placements, partiellement contrebalancees par la hausse des profits tires des actifs disponibles a la vente.

194 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Sources de bénéfices

Conseil d’administration et haute direction

Conseil d’administration

Tous les administrateurs de la Financière Sun Life inc. sont également administrateurs de la Sun Life du Canada, compagnie d’assurance-vie. Leconseil a déterminé que tous les administrateurs sont indépendants, à l’exception de Dean A. Connor.

William D. Anderson, FCPA, FCAPrésident du conseil d’administrationFinancière Sun Life inc.

Dean A. ConnorPrésident et chef de la directionFinancière Sun Life inc.

Stephanie L. Coyles1), 2)

Administratrice de sociétés

Martin J. G. Glynn3), 4)

Administrateur de sociétés

Ashok K. Gupta3), 4)


M. Marianne Harris3), 4)


Sara Grootwassink Lewis CPA, CFA1), 2)


James M. Peck3), 4)


Scott F. Powers2), 3)


Hugh D. Segal, O.C., O.ONT., CD1), 2)


Barbara G. Stymiest, FCPA, FCA1), 4)


1) Membre du comité d’audit2) Membre du comité de gouvernance, du comité des candidatures et du comité de placement3) Membre du comité de planification de la direction4) Membre du comité d’examen des risques et de révision

La circulaire d’information de la direction de 2020 contient des renseignements supplémentaires sur les administrateurs ainsi qu’un rapportportant sur les procédés et pratiques en matière de gouvernance d’entreprise du conseil d’administration. On peut consulter ce document surle site Web de la Compagnie, à sunlife.com, et au www.sedar.com.

Haute direction

Dean A. ConnorPrésident et chef de la direction

Linda M. DoughertyVice-présidente générale,stratégie générale et marketing àl’échelle mondiale

Daniel R. FishbeinPrésident, Sun Life États-Unis

Colm J. FreyneVice-président général etpremier directeur de la gestiondes risques

Jacques GouletPresident, Sun Life Canada

Léo M. GrépinPresident, Sun Life Asie

Melissa J. KennedyVice-présidente générale,affaires publiques et premièredirectrice des affaires juridiques

Helena J. PaganoVice-présidente générale,première directrice des ressourceshumaines et des communications

Stephen C. PeacherPrésident, Gestion SLC

Mark S. SaundersVice-président général etpremier directeur desservices d’information

Kevin D. StrainVice-président général etpremier directeur financier

Au 1er mars 2020

Conseil d’administration et haute direction Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 195

Financière Sun Life inc. – Filiales et sociétés liées

Le tableau suivant presente les filiales directes et indirectes de la Financiere Sun Life inc. (la « FSL inc. ») au 31 decembre 2019, ainsi que la valeurcomptable (en millions de dollars canadiens et calculee selon la methode de la mise en equivalence) des actions de ses principales filiales enexploitation. Le tableau presente egalement les coentreprises importantes dont la FSL inc. detient, directement ou indirectement, moins de 50 %des titres avec droit de vote. Les filiales inactives et les filiales constituees dans le seul but de detenir des placements ne sont pas presentees dansce tableau.

Société Territoire de constitution

Valeur comptabledes actions

détenues

Pourcentage desactions avec droitde vote détenues

par la FSL inc.

Sun Life du Canada, compagnie d’assurance-vie Canada 20 522 100 %

Annemasse Boisbriand Holdings, S.E.C. Manitoba, Canada 100 %

BestServe Financial Limited Hong Kong 129 100 %

Country Lane Enterprises Ltd. Colombie-Britannique, Canada 100 %

Dental Health Alliance, L.L.C. Delaware, E.-U. 100 %

Denticare of Alabama, Inc. Alabama, E.-U. 100 %

PT. Sun Life Financial Indonesia Indonésie 180 100 %

PT. Sun Life Indonesia Services Indonésie 100 %

SL Investment US-RE Holdings 2009-1, Inc. Delaware, É.-U. 100 %

SLF of Canada UK Limited Angleterre et Pays de Galles 100 %

Sun Life Assurance Company of Canada (U.K.) Limited Angleterre et Pays de Galles 911 100 %

Barnwood Properties Limited Angleterre et Pays de Galles 100 %

Sun Life of Canada UK Holdings Limited Angleterre et Pays de Galles 100 %

Laurtrust Limited Angleterre et Pays de Galles 100 %

SLFC Services Company (UK) Limited Angleterre et Pays de Galles 100 %

Solidify Software, LLC Kansas, É.-U. 100 %

Sun Life (India) AMC Investments Inc. Canada 100 %

Aditya Birla Sun Life AMC Limited Inde 49 %

Sun Life (Luxembourg) Finance No. 2 Sàrl Luxembourg 100 %

Sun Life and Health Insurance Company (U.S.) Michigan, É.-U. 476 100 %

Fiducie de capital Sun Life Ontario, Canada 100 %

Fiducie de capital Sun Life II Ontario, Canada 100 %

Sun Life Everbright Life Insurance Company Limited Tianjin, République populaire de Chine 24,99 %

Sun Life Financial (India) Insurance Investments Inc. Canada 100 %

Aditya Birla Sun Life Insurance Company Limited Inde 49 %

Conseils Financière Sun Life inc. Canada 100 %

Sun Life Financial Asia Services Limited Hong Kong 100 %

Sun Life Financial Distributors (Bermuda) Ltd. Bermudes 100 %

Distribution Financière Sun Life (Canada) inc. Canada 72 100 %

Sun Life Financial International Holdings (MC), LLC Delaware, É.-U. 100 %

Placements Financière Sun Life (Canada) inc. Canada 72 100 %

Sun Life Financial Investments (Bermuda) Ltd. Bermudes 100 %

Sun Life Financial of Canada (U.K.) Overseas Investments Limited Angleterre et Pays de Galles 100 %

Sun Life of Canada (Netherlands) B.V. Pays-Bas 100 %

Sun Life Financial Philippine Holding Company, Inc. Philippines 100 %

Sun Life Grepa Financial, Inc. Philippines 49 %

Sun Life of Canada (Philippines), Inc. Philippines 1 244 100 %

Sun Life Asset Management Company, Inc. Philippines 100 %

Sun Life Financial Plans, Inc. Philippines 100 %

Fiducie de la Financière Sun Life inc. Canada 115 100 %

Sun Life Hong Kong Limited Bermudes 2 126 100 %

Sun Life Asset Management (HK) Limited Hong Kong 100 %

Sun Life Financial Holdings (HK) Limited Hong Kong 100 %

Sun Life Hong Kong Services Limited Hong Kong 100 %

Sun Life Investment Holdings (HK) Limited Hong Kong 100 %

Sun Life Management Holdings (HK) Limited Hong Kong 100 %

Sun Life Pension Trust Limited Hong Kong 100 %

Sun Life Trustee Company Limited Hong Kong 100 %

Sun Life India Service Centre Private Limited Inde 100 %

Services d’information Sun Life Canada inc. Canada 100 %

Sun Life Information Services Ireland Limited République d’Irlande 100 %

196 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Filiales et sociétés liées



détenues


par la FSL inc.

Sun Life Assurances (Canada) limitée Canada 1 917 100 %

SLI General Partner Limited Canada 100 %

SLI Investments LP Manitoba, Canada 100 %

6425411 Canada Inc. Canada 100 %

Sun Life Investments LLC Delaware, É.-U. 100 %

Sun Life Malaysia Assurance Berhad Malaisie 49 %

Sun Life Malaysia Takaful Berhad Malaisie 49 %

Sun Life Vietnam Insurance Company Limited Vietnam 282 100 %

UDC Dental California, Inc. Californie, E.-U. 100 %

UDC Ohio, Inc. Ohio, E.-U. 100 %

Union Security DentalCare of Georgia, Inc. Georgie, E.-U. 100 %

Union Security DentalCare of New Jersey, Inc. New Jersey, E.-U. 100 %

United Dental Care of Arizona, Inc. Arizona, E.-U. 100 %

United Dental Care of Colorado, Inc. Colorado, E.-U. 100 %

United Dental Care of Michigan, Inc. Michigan, E.-U. 100 %

United Dental Care of Missouri, Inc. Missouri, E.-U. 100 %

United Dental Care of New Mexico, Inc. Nouveau-Mexique, E.-U. 100 %

United Dental Care of Texas, Inc. Texas, E.-U. 100 %

United Dental Care of Utah, Inc. Utah, E.-U. 100 %








Placements mondiaux Sun Life inc. Canada 100 %

BK Canada Holdings Inc. Canada 100 %

BentallGreenOak (Canada) GP Ltd. Canada 100 %

BentallGreenOak (Canada) Limited Partnership Colombie-Britannique, Canada 435 56 %

Bentall Property Services (Ontario) Ltd. Ontario, Canada 56 %

BGO Capital (Canada) Inc. Canada 56 %

BGO Holdings (Cayman), LP Grand Cayman, Iles Caïmans 58 56 %

BentallGreenOak Advisors (Korea) Limited Republique de Coree 56 %

GreenOak India Investment Advisors Private Limited Mumbai, Inde 56 %

GreenOak Investment Management K.K. Japon 56 %

GreenOak Real Estate Advisors (Jersey) Limited Jersey, Iles Anglo-Normandes 56 %

GreenOak Real Estate Services Ltd. Angleterre et Pays de Galles 56 %

BentallGreenOak Advisors (UK) LLP Angleterre et Pays de Galles 56 %

BentallGreenOak Asset Management (Germany) GmbH Allemagne 56 %

GreenOak Management Services Sàrl Luxembourg 56 %

GreenOak Real Estate Advisors (Spain) S.L. Madrid, Espagne 56 %

BGO Luxembourg Holdings Ltd. Canada 56 %

BGO Real Property Services (Canada) Inc. Canada 56 %

BK Prime GP Holdco Inc. Canada 56 %

BKCG Services Ltd. Canada 56 %

BKCP Residential G.P. LTD. Canada 56 %

BKCP Residential Limited Partnership Manitoba, Canada 56 %

SynchroSERV Inc. Canada 56 %

SynchroSERV Limited Partnership Colombie-Britannique, Canada 56 %

0936543 BC Ltd. Colombie-Britannique, Canada 56 %

Sun Life 2007-1 Financing Corp. Canada 100 %

Sun Life (Luxembourg) Finance No. 1 Sarl Luxembourg 100 %

Sun Life Assurance Company of Canada - U.S. Operations Holdings, Inc. Delaware, É.-U. 100 %

SL Investment 2007-1 ULC Nouvelle-Écosse, Canada 100 %

Sun Life Financial (Bermuda) Reinsurance Ltd. Bermudes 100 %

Sun Life Financial (Japan), Inc. Delaware, É.-U. 100 %

Sun Life Financial (U.S.) Holdings, Inc. Delaware, É.-U. 100 %

Filiales et sociétés liées Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 197



détenues


par la FSL inc.

Sun Life Financial (U.S.) Investments LLC Delaware, É.-U. 100 %

Sun Life Institutional Distributors (U.S.) LLC Delaware, E.-U. 1 100 %

Sun Life Investment Management U.S., Inc. Delaware, E.-U. 100 %

BentallGreenOak (U.S.) GP LLC Delaware, E.-U. 100 %

BentallGreenOak (U.S.) Limited Partnership Delaware, E.-U. 492 56 %

BGO Corporate Holdings (US) LLC Delaware, E.-U. 56 %

Rushmore Partners LLC Delaware, E.-U. 56 %

NewTower Trust Company Maryland, E.-U. 56 %

NewTower Management GP LLC Delaware, E.-U. 56 %

NewTower Management LLC Delaware, E.-U. 56 %

BGO US Real Estate LP Delaware, E.-U. 56 %

BentallGreenOak Real Estate US LLC Delaware, E.-U. 56 %

GreenOak Real Estate Advisors LP Delaware, E.-U. 56 %

GreenOak Real Estate GP LLC Delaware, E.-U. 56 %

BKUS Institutional Logistics Coinvestment LLC Californie, E.-U. 56 %

GO Equity GP LLC Delaware, E.-U. 100 %

GO Europe Advisor LP Grand Cayman, Iles Caïmans 100 %

GreenOak Japan GP Ltd. Grand Cayman, Iles Caïmans 100 %

GreenOak Asia Advisor LP Grand Cayman, Iles Caïmans 100 %

Prime Advisors, Inc. Washington, E.-U. 72 100 %

Ryan Labs Asset Management Inc. Delaware, E.-U. 57 100 %

Ryan Labs Fund Management, LLC Delaware, E.-U. 100 %

Ryan Labs TIPS Partners, L.P. Delaware, E.-U. 100 %

Sun Life Capital Management (U.S.) LLC Delaware, E.-U. 100 %

SLC Management U.S. Private Credit GP, LLC Delaware, E.-U. 100 %

SLCAL, Inc. Delaware, E.-U. 100 %

Sun Life of Canada (U.S.) Financial Services Holdings, Inc. Delaware, É.-U. 99,92 %

Massachusetts Financial Services Company Delaware, É.-U. 749 95,61 %

MFS Development Funds, LLC Delaware, É.-U. 95,61 %

MFS Exchange LLC Delaware, E.-U. 95,61 %

MFS Fund Distributors, Inc. Delaware, É.-U. 95,61 %

MFS Heritage Trust Company New Hampshire, É.-U. 95,61 %

MFS Institutional Advisors, Inc. Delaware, É.-U. 95,61 %

MFS Gestion de Placements Canada Limitée Canada 95,61 %

3060097 Nova Scotia Company Nouvelle-Écosse, Canada 95,61 %

MFS International Ltd. Bermudes 95,61 %

MFS do Brasil Desenvolvimento de Mercado Ltda. Brésil 95,61 %

MFS International (Chile) SpA Chili 95,61 %

MFS International (Hong Kong) Limited Hong Kong 95,61 %

MFS International Holdings Pty Ltd Sydney, Australie 95,61 %

MFS Financial Management Consulting (Shanghai) Co., Ltd. Shanghai, Republiquepopulaire de Chine

95,61 %

MFS International (U.K.) Limited Angleterre et Pays de Galles 95,61 %

MFS International Switzerland GmbH Suisse 95,61 %

MFS International Australia Pty Ltd Victoria, Australie 95,61 %

MFS International Singapore Pte. Ltd. Singapour 95,61 %

MFS Investment Management Company (LUX) S.à.r.l. Luxembourg 95,61 %

MFS Investment Management K.K. Japon 95,61 %

MFS Service Center, Inc. Delaware, É.-U. 95,61 %

Sun Life of Canada (U.S.) Holdings, Inc. Delaware, É.-U. 100 %

DailyFeats, Inc. Delaware, É.-U. 100 %

Disability Reinsurance Management Services, Inc. Delaware, E.-U. 100 %

Independence Life and Annuity Company Delaware, É.-U. 276 100 %

Sun Life Financial (U.S.) Reinsurance Company II Delaware, É.-U. 100 %

Professional Insurance Company Texas, É.-U. 102 100 %

Sun Canada Financial Co. Delaware, É.-U. 100 %

Sun Life Administrators (U.S.), Inc. Delaware, É.-U. 100 %

Sun Life Financial (U.S.) Delaware Finance, LLC Delaware, É.-U. 100 %

198 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Filiales et sociétés liées



détenues


par la FSL inc.

Sun Life Financial (U.S.) Reinsurance Company Vermont, É.-U. 100 %

Sun Life Financial (U.S.) Services Company, Inc. Delaware, É.-U. 5 100 %

The Premier Dental Group, Inc. Minnesota, E.-U. 100 %

Landmark Dental Alliance, Inc. Minnesota, E.-U. 100 %

Vuzion, Inc. Minnesota, E.-U. 100 %

Sun Life Financial Distributors, Inc. Delaware, É.-U. 100 %

Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. Canada 14 100 %

Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. Canada 126 100 %

SL Finance 2007-1, Inc. Delaware, É.-U. 100 %

Sun Life Assurance Company of Canada (Barbados) Limited Barbade 100 %

Sun Life of Canada International Assurance Limited Barbade 100 %


Filiales et sociétés liées Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 199

Principaux bureaux

Voici les coordonnées des principaux bureaux et principales sociétés affiliées de la Sun Life dans le monde. Pour tout renseignement ou pourobtenir du service à la clientèle, veuillez communiquer avec le bureau concerné de votre région.

Financière Sun Life inc.

Siège social1 York StreetToronto (Ontario)Canada M5J 0B6Site Web : sunlife.com

Sun Life Canada

Siège administratif du Canada227, rue King SudWaterloo (Ontario)Canada N2J 4C5Téléphone : 519-888-2290Clients : 1-877-SUN-LIFE/1-877-786-5433Site Web : sunlife.ca

Bureau de Montréal1155, rue MetcalfeMontréal (Québec)Canada H3B 2V9Téléphone : 514-866-6411Site Web : sunlife.ca

Sun Life États-Unis

One Sun Life Executive ParkWellesley Hills, MassachusettsÉtats-Unis 02481Clients : 1-800-SUN-LIFE/1-800-786-5433Site Web : sunlife.com/us

Financière Sun Life International

Washington House, 3rd Floor16 Church StreetHamilton HM 11, BermudesTelephone : 441-294-6050 / 1-800-368-9428Site Web : sunlife.com/international

Sun Life Royaume-Uni

Matrix HouseBasing View, BasingstokeHampshireRoyaume-Uni RG21 4DZClients : 0345-072-0223Site Web : sloc.co.uk

Sun Life Asie

Bureau régional de laSun Life AsieLevel 14,14 Taikoo Wan RoadTaikoo Shing, Hong KongTéléphone : (852) 2918-3888

ChineSun Life Everbright Life InsuranceCompany LimitedTianjin International Building, 37th Floor75 Nanjing RoadTianjin, Chine 300050Téléphone : (8622) 2339-1188Site Web : sunlife-everbright.com

Sun Life Assurance Company of CanadaBureau de représentation de BeijingTéléphone : (8610) 8590-6500

Hong Kong, RASSun Life Hong Kong Limited16F, Cheung Kei Center Tower A,No. 18 Hung Luen Road,HunghomKowloon, Hong KongTéléphone : (852) 2103-8888Clients : (852) 2103-8928Site Web : sunlife.com.hk

IndeBirla Sun Life Insurance Company LimitedOne India Bulls Centre, Tower 116th FloorJupiter Mill Compound841, Senapati Bapat MargElphinstone RoadMumbai, Inde 400 013Telephone : 1-800-270-7000 (en Inde)91-22-6723-9100 (a l’exterieur de l’Inde)Site Web : birlasunlife.com

Birla Sun Life Asset Management CompanyLimitedOne India Bulls Centre, Tower 117th FloorJupiter Mill Compound841, Senapati Bapat MargElphinstone RoadMumbai, Inde 400 013Téléphone : 91-22-4356-8000Site Web : birlasunlife.com

Sun Life Assurance Company of CanadaBureau de représentation en IndeMumbaiTéléphone : 91-22-4356-9124

IndonésiePT Sun Life IndonesiaMenara Sun Life Lantai 12JI Dr Ide Anak Agung Gde Agung Blok 6.3Kawasan Mega KuninganJakarta, Selatan 12950IndonésieTéléphone : (6221) 5289-0000Clients : (6221) 1500-786Site Web : sunlife.co.id

MalaisieSun Life Malaysia Assurance BerhadSun Life Malaysia Takaful BerhadLevel 11, 338 Jalan Tuanku Abdul Rahman50100 Kuala LumpurMalaisieTéléphone : (603) 2612-3600Site Web : sunlifemalaysia.com

PhilippinesSun Life PhilippinesSun Life Centre5th Avenue cor. Rizal DriveBonifacio Global CityTaguig City, Metro ManilaPhilippinesClients : (632) 555-8888Site Web : sunlife.com.ph

Sun Life Grepa6/F Grepalife Building221 Sen. Gil J. Puyat AvenueMakati City 1203PhilippinesTelephone : (632) 8866-6800, 8849-9633Site Web : sunlifegrepa.com

VietnamSun Life Vietnam Insurance Company LimitedVietcombank Tower, 29th Floor5 Me Linh Square, District 1Ho-Chi-Minh-Ville, VietnamTelephone : (848) 6298-5888Site Web : sunlife.com.vn

MFS Investment Management

111 Huntington AvenueBoston, MassachusettsÉtats-Unis 02199Téléphone : 617-954-5000Sans frais (Canada et États-Unis seulement) :1-800-343-2829Site Web : mfs.com

Placements mondiaux Sun Life(Canada) inc.

1 York StreetToronto (Ontario)Canada M5J 0B6Téléphone : 1-877-344-1434Site Web : placementsmondiauxsunlife.com

Gestion SLC

Siège administratif du Canada1 York Street, bureau 1100Toronto (Ontario)Canada M5J 0B6Courriel : [email protected] Web : slcmanagement.com

Bureaux aux États-UnisOne Sun Life Executive ParkWellesley Hills, MassachusettsÉtats-Unis 02481Courriel : [email protected]

Redmond Ridge Corporate Center22635 NE Marketplace DriveSuite 160Redmond, WashingtonEtats-Unis 98053Telephone : 425-202-2000

500 Fifth Avenue, Suite 2520New York, New YorkEtats-Unis 10110Telephone : 212-635-2300

BentallGreenOak

Siège administratif du Canada1 York Street, Suite 1100Toronto (Ontario)Canada M5J 0B6Téléphone : 416-681-3400Site Web : bentallgreenoak.com

200 Financière Sun Life inc. Rapport annuel 2019 Principaux bureaux


Pour de plus amples renseignements sur les sociétés du groupe Financière Sun life, ou pour connaître les nouvelles les concernant ou leurs résultats financiers, veuillez visiter le site sunlife.com.

R E N S E I G N E M E N T S S U R L A CO M PAG N I E E T I N F O R M AT I O N À L ’ I N T E N T I O N D E S AC T I O N N A I R E S

Siège socialFinancière Sun Life inc. 1 York Street Toronto (Ontario) Canada M5J 0B6 Téléphone : 416-979-9966 Site Web : www.sunlife.com

Relations avec les investisseursLes analystes financiers, les gestionnaires de portefeuilles et les investisseurs institutionnels qui ont besoin de renseignements sont invités à s’adresser aux : Relations avec les investisseurs Télécopieur : 416-979-4080 Courriel : [email protected] Note : Vous pouvez également obtenir des renseignements financiers en accédant au site www.sunlife.com.

Agent des transfertsLes actionnaires qui désirent obtenir des renseignements sur leurs actions ou sur les dividendes, modifier leurs données d’inscription, signaler un changement d’adresse, une perte de certificat ou un transfert de succession, ou nous aviser de l’envoi en double de documents sont priés de communiquer avec l’agent des transferts du pays où ils résident. Si vous ne résidez dans aucun des pays indiqués ci-dessous, veuillez communiquer avec l’agent des transferts du Canada.

CanadaSociété de fiducie AST (Canada) C.P. 700 Succursale B Montréal (Québec) Canada H3B 3K3 Appels de l’Amérique du Nord : Téléphone : 1-877-224-1760 Appels de l’extérieur de l’Amérique du Nord : Téléphone : 416-682-3865 Télécopieur : 1-888-249-6189 Courriel : [email protected] Site Web : www.astfinancial.com/ca-fr Les actionnaires peuvent obtenir des renseignements du Centre pour investisseurs, le service Internet de la Société de fiducie AST (Canada). Inscrivez-vous au https://www.astfinancial.com/ca-fr/login

États-UnisAmerican Stock Transfer & Trust Company, LLC 6201 15th Ave. Brooklyn, NY 11219 Téléphone : 1-877-224-1760 Courriel : [email protected]

Royaume-UniLink Asset Services 34 Beckenham Road Beckenham, Kent Royaume-Uni BR3 4TU Téléphone : +44 (0) 345-602-1587 Courriel : [email protected]

PhilippinesRizal Commercial Banking Corporation (RCBC) RCBC Stock Transfer Processing Section Ground Floor, West Wing, GPL (Grepalife) Building, 221 Senator Gil Puyat Avenue Makati City, 1200 Philippines Appels du Grand Manille : 632-5318-8567 En province : 1-800-1-888-2422 Courriel : [email protected]

Hong Kong – RASComputershare Hong Kong Investor Services Limited 17M Floor, Hopewell Centre 183 Queen’s Road East Wanchai, Hong Kong Téléphone : 852-2862-8555 Courriel : [email protected]

Services aux actionnairesPour obtenir des renseignements sur un compte d’actionnaire, veuillez communiquer avec l’agent des transferts du pays où vous résidez ou encore avec les Services aux actionnaires. Télécopieur : 416-598-3121 Courriel (service en français) : [email protected] Courriel (service en anglais) : [email protected]

Dates liées aux dividendes en 2020Actions ordinaires

Dates de clôture Dates du des registres versement2 mars 2020 31 mars 2020 27 mai 2020* 30 juin 2020* 26 août 2020* 30 septembre 2020* 25 novembre 2020* 31 décembre 2020*

*Sous réserve de l’approbation du conseil d’administration.

Dépôt direct des dividendesLes actionnaires ordinaires qui résident au Canada ou aux États-Unis peuvent demander que les dividendes versés sur leurs actions soient déposés directement dans leur compte bancaire.Le formulaire Demande de paiement électronique des dividendes est accessible en ligne au site Web de la Société de fiducie AST (Canada), à l’adresse www.astfinancial.com/ca-fr, et peut être téléchargé. Vous pouvez également communiquer avec la Société de fiducie AST (Canada) pour demander un exemplaire du formulaire.

Régime canadien de réinvestissement des dividendes et d’achat d’actionsLes actionnaires ordinaires qui résident au Canada peuvent s’inscrire au Régime de réinvestissement des dividendes et d’achat d’actions. Pour obtenir plus de renseignements, consultez notre site Web à l’adresse sunlife.com ou communiquez avec l’agent du régime, la Société de fiducie AST (Canada), à l’adresse [email protected]

Inscription en bourseLes actions ordinaires de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX), à la Bourse de New York (NYSE) et à la Bourse des Philippines (PSE). Symbole : SLF Les actions privilégiées de catégorie A de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX). Symboles : Série 1 – SLF.PR.A Série 8R – SLF.PR.G Série 2 – SLF.PR.B Série 9QR – SLF.PR.J Série 3 – SLF.PR.C Série 10R – SLF.PR.H Série 4 – SLF.PR.D Série 11QR – SLF.PR.K Série 5 – SLF.PR.E Série 12R – SLF.PR.I

Assemblée annuelle 2020L’assemblée annuelle aura lieu : Date : mardi 5 mai 2020 Heure : 17 h (heure de Toronto) Lieu : Assemblée virtuelle uniquement par voie de webémission audio en ligne en direct au https://web.lumiagm.com/186947015. Mot de passe « sunlife2020 » (il faut respecter les minuscules et les majuscules)

Offre publique de rachat dans le cours normal des activitésIl est possible d’obtenir sans frais une copie de l’avis d’intention de lancer l’offre publique de rachat dans le cours normal des activités en communiquant avec le Bureau du secrétaire de la Compagnie au [email protected]

www.sunlife.com

1 York Street, Toronto, ON Canada, M5J 0B6

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La durabilité de notre Compagnie est essentielleà notre réussite globale. Pour en savoir plus,rendez-vous au sunlife.com/durabilite

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