MidCapEvent Paris, 22 septembre 2009 · 2012. 3. 19. · • 2009, entrée dans la 3 e ou 4 e...

EuroLand Finance

Benjamin Le Guillou, Analyste secteur Jeux Vidéo

Maxime Chatelle

Jeux Vidéo :

Les cycles se suivent mais ne se ressemblent pas.

MidCap Event Paris, 22 septembre 2009

Conférence Jeux Vidéo - MidCap Event – Benjamin Le Guillou, 22 septembre 2009

2

Jeux Vidéo

Sommaire

• Introduction

• Le marché mondial

• Le marché français

• Une industrie cyclique

• 2009, une année contrastée

• Prévisions des ventes

• Principales tendances à venir

• Evolution boursière du secteur

• Principaux acteurs cotés en France


3

Jeux Vidéo: Introduction

• Un virage pris par l’industrie depuis l’arrivée des consoles NextGen (2005/2006).

• Un élargissement important de la population de joueurs.

• Une année 2008 record tant en volume qu’en valeur.

• Une industrie qui après le cinéma dépasse désormais l’industrie du jouet.

• Une année 2009 prometteuse en sorties de jeux malgré un début d’année frileux.

• Un secteur qui reste dépendant des cycles des consoles.

• Une industrie face à de nombreux défis (distribution, cycles…)

• Après plusieurs années de spéculation boursière (surperformance du secteur, fusions, tentatives d’OPA hostiles), nous revenons à des niveaux de valorisation raisonnables.


4

Jeux Vidéo: Un marché mondial de 61 Mds$

Source: IDG

• En 2008, le Software a représenté 41 Mds $...

• …et le Hardware 19,5 Mds $ selon IDG.

• Un taux de croissance annuel moyen de 14% par an depuis 2005 (lancement des consoles Next Gen).

• Le Jeu Vidéo, 1er bien culturel au monde devant le DVD (28 Mds $ de CA en 2008).

• Un marché qui reste fortement dépendant des consoles de jeux et donc lié au cycle de vie des terminaux.

• Environ 50% du CA global du marché sont des ventes de jeux vidéo (consoles, PC et mobiles).

• 2 grands types d’acteurs : les constructeurs de machines et les éditeurs de jeux.

Les jeux vidéos et accessoires représentent 2/3 du marché global contre 1/3 pour les ventes de consoles

Le secteur des jeux vidéo en 2008

Hardware

32%

Software 68%


5

Jeux Vidéo : Le marché des consoles

0

5

10

15

20

25

2005 2006 2007 2008

0

20

40

60

80

100

120Volume (en mds$) Unités (en millions)

Les consoles : une base installée historiquement élevée

• En 2008, les ventes mondiales s’élèvent à 19,5 Mds $ pour environ 102 millions d’unités (source: IDG).

• 2009, entrée dans la 3e ou 4e année d’exploitation selon les consoles.

• Marché divisé entre 3 constructeurs : Sony, Nintendo et Microsoft.

• Nintendo est le leader mondial avec une part de marché de 56% en 2008, celle de Sony s’élève à 32% et Microsoft 12%.

• Les consoles portables représentent 45 % des ventes en valeurs.

• La DS a été la console la plus vendue au monde en 2008 (30 M d’unités), devant la Wii (24 M d’unités).

• L’Amérique et l’Asie se partagent 39% chacun du marché mondial et l’Europe représente 22%.

Source: VG ChartzSource: IDG

Le marché mondial des consoles depuis 2005 Répartition des ventes 2008 par console

Wii 25%

PS2 8%

PS3 10%

PSP 14%

Xbox 360 12%

DS 31%


6

Jeux Vidéo: le marché des consoles

2,9

3,5

0,5 1,00,3

10,9 11,0

4,1

2,74,0

5,2

11,68,1

2,8 1,43,5 3,4

4,0

DS Wii PSP PS2 PS3 Xbox 360

Europe

USA

Japon

• Un leadership de Nintendo qui a su séduire une clientèle « Grand Public », à l’inverse de Sony et Microsoft qui ciblaient initialement une clientèle plus « Gamers ».

• La réussite de Nintendo est passée par le choix de la commercialisation d’une machine moins puissante mais plus ludique que ses concurrents et un positionnement prix plus attractif.

• Si Nintendo est leader sur toutes les zones géographiques, on observe une différence pour Sony et Microsoft :

1/ La part de marché de Sony est plus forte au Japon (42% contre 3% pour Microsoft)

2/ …et plus faible en Amérique (27% contre 14% pour Microsoft).

Nombre de consoles vendues par constructeurRépartition des ventes de consoles par constructeur

et par zone

Source: VG Chartz, Sociétés

30,6

45,6

59,4

22,226,4

30,7

7,2 8,211,4

2006 2007 2008

Nintendo

So ny

M icro so ft


7

Jeux Vidéo: le marché du software

20000

25000

30000

35000

40000

45000

2005 2006 2007 2008

Jeux et Accessoires : un marché en forte croissance

Source: PWC, OECD

• Le segment des Jeux et Accessoires s’élève à 41 Mds$ en 2008, en hausse de 11% par rapport à 2007.

• L’EMEA représente 26% du CA Software mondial, l’Amérique 31% et l’Asie 43%.

• Jeux pour consoles, 1er marché avec 57% de pdm. Cependant, la part tend à se réduire au profit des jeux en ligne et sur mobiles.

• Depuis 2005, la part de marché des jeux PC est en baisse constante (9% en 2008 vs 15% en 2005).

• Une typologie de marché différente selon les zones : US, 65% de pdm pour les jeux consoles, Asie en avance sur le secteur des jeux en ligne (21% des ventes) et jeux mobiles (22% des ventes).

• Un marché globalement fortement dépendant des ventes de machines et du tie ratio (taux d’attachement).

• CA Logiciels consoles boosté par une offre importante de bundle (pack jeux + accessoires).

Source: PWC, OECD

Le marché mondial des logiciels depuis 2005 en M$ Répartition du marché des logiciels en 2008

Logiciels PC 9%

Jeux en ligne 17%

Jeux sur mobiles

17%

Logiciels consoles

57%


8

Jeux Vidéo: le marché du software

Les leaders mondiaux de l’édition en 2008

Ra ng Edite urs Unité s ve ndue s (e n M)

1 Nintendo 144,12 E lec tronic A rts 70,73 Ubisoft 43,34 Take Two Interac tive 31,95 Ac tivis ion 29,36 S ega 29,17 Sony Com puter Entertainm ent 25,78 THQ 25,59 Ac tivis ion B lizzard 21,610 Konam i 21,2

Source: VG Chartz


9

Jeux Vidéo: le marché français

Wii

27%

PS2

2%

PS3

12%

PSP

10%

Xbox 360

10%

DS

39%

Les consoles : croissance en unités et en valeur en France

• 6,7% du marché mondial / 30,2% du marché Europe

• 2008, année record avec près de 6 M de consoles vendues.

• La DS est devenue la machine la plus vendue de tous les temps (devant la PS2) avec 2,3 M d’unités écoulées.

• Avec une croissance de 16% en 2008, le marché du hardware en France a pleinement profité de l’élargissement de la population de joueurs à toute la famille (âge moyen supérieur à 30 ans et taux de féminisation supérieur à 40%).

• Et notamment Nintendo qui avec la DS et la Wii détient 66% du marché (contre 56% au niveau mondial).

Source: GFK Source: GFK

Répartition des ventes par console en France en 2008Les ventes de consoles en France depuis 2005

2761

3084

5065

5869

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

2005 2006 2007 2008

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400unités (en milliers) volume (M€)


10

Jeux Vidéo: le marché français

Logiciels PC

19%

Logiciels

consoles

68%

Accessoires

console 13%

Jeux et Accessoires : un marché en forte croissance

• 5,2% du marché mondial, 20% de part de marché en Europe (2ème derrière le RU et ses 33%).

• Le marché des Jeux vidéo est le 2nd débouché du marché des biens culturels en France (8,0 Mds € à-0,6%) avec une pdm de 21% (+16%), derrière les livres (51% de 4,1 Md€) et devant la vidéo et la musique.

• La croissance de 16% du marché est principalement liée à la forte croissance de la vente de logiciels consoles (+29% en 2008 à 1,5 Md€) et la vente d’accessoires consoles (+38% à 275 M€).

• Les ventes de logiciels PC sont en forte baisse de 22% à 398 M€ (vs 509 M€ en 2007).

• La croissance des ventes de logiciels est étroitement liée aux ventes de consoles : la baisse des prix des consoles attendue au S2 2009 devrait avoir un impact positif sur les ventes.

Source: GFK Source: GFK

Répartition des ventes de jeux et accessoires en France en 2008

Les ventes de jeux et accessoires en France depuis 2005 (en M€)

1 839

1 372

1 317

2 133

0

500

1000

1500

2000

2500

2005 2006 2007 2008


11

Jeux Vidéo : Une industrie cyclique

Source: Ubisoft

• Un secteur fortement dépendant des cycles technologiques.

• On observe historiquement une longévité du cycle des consoles de 6 ans.

• La PS2 détient le record de longévité avec un cycle de vente de 10 ans.

• Le cycle des consoles de salon pourrait durer 7 ans (2012) du fait de fonctionnalités des machines bien supérieures au précédent cycle (DVD Blue-Ray, connexion Internet, Wifi, HD, disques durs…).

• Un nouveau cycle pour les consoles portables a débuté en 2009 (DSi et PSP Go).

Evolution des ventes de consoles aux US


12

Jeux Vidéo : Une industrie cyclique

Elasticité du prix des consoles Sony

Source: Electronics Arts

Source: Ubisoft

• Les constructeurs n’ont pas encore optimisé leur rentabilité sur les machines actuelles.

• Il reste un potentiel de ventes encore important étant donné le positionnement prix actuel des machines.

• La conjoncture de crise n’incite pas à engager des coûts de développement importants.

• D’ici 2012, on devrait donc assister à de légères évolutions plutôt qu’à une révolution (PS3 Slim, Wii HD, Xbox 720).

• 2009 pourrait être la première année du cycle de décroissance en terme de ventes de consoles.

• Le décalage de 12 à 18 mois généralement observé entre le cycle Hardware et le cycle Software induit donc encore 1 à 2 ans de potentiel de croissance pour les ventes de logiciels.

Cycle Hardware et Cycle Software

PS2 GBA


13

Jeux Vidéo : 2009, une année contrastée

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

janvier février mars avril mai juin juillet août

2008

2009

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0


2008

2009

Source: VG Chartz

-60,0%

-40,0%

-20,0%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

Harware 16,6% -8,9% -13,3% 19,4% -47,0% -33,5% -28,6% -26,8%

Software 51,5% 20,4% 3,9% 9,7% -48,3% -18,7% -7,5% -9,2%


Un début d’année 2009 difficile…

• Baisse de 16% des ventes Hardware en unités à fin août.

• Recul de 1,4% pour le Software en unités à fin août.

… impacté par plusieurs éléments défavorables

• Une base de comparaison historique en 2008.

• Des stocks de fin 2008 restant à écouler au début d’année

• La décision des principaux éditeurs de concentrer les sorties sur le S2.

• La crise qui a entraîné des arbitrages dans la consommation des ménages et le développement du marché de l’occasion.

Evolution des ventes de consoles depuis début 2009 (en M d’unités)

Source: VG Chartz

Evolution des ventes de logiciels depuis début 2009

(en M d’unités)

Source: VG Chartz, Euroland Finance

Taux de croissance mensuels depuis début 2009


14

Jeux Vidéo : Prévisions 2009

Hypothèse basse IDATE Hypothèse haute

Consoles Salons -2% -1% 2%

Consoles Portables -15% -14% 0%

Total -6% -5% 1%

2009Hardware Monde

Source: IDATE, Euroland Finance

Source: IDATE, Euroland Finance

• La première quinzaine de septembre 2009 a montré des signaux très positifs suite aux différentes annonces de baisse des prix des constructeurs : 1/ les ventes de consoles ont ainsi été multipliées par 2 par rapport à la première quinzaine de septembre 2008 et 2/ les ventes de logiciels sont en croissance de 8,0% sur la même période.

• Au final, l’année 2009 devrait restée proche des niveaux de 2008 en unités de consoles vendues grâce à la baisse des prix des consoles PS3 Slim et Xbox 360 et celle toujours attendue de la Wii (anticipée sur la fin d’année).

• La poursuite de la croissance du parc de consoles installées (408 M de consoles à fin septembre en hausse de +14% par rapport à fin 2008) et le riche line up des éditeurs attendus sur le S2 devrait permettre au marché des logiciels de connaître une nouvelle année de croissance.

� Les mois de novembre et décembre seront cruciaux. Ils représentent plus du 1/3 des ventes annuelles aussi bien pour le hardware que le software.

Hypothèse basse IDATE Hypothèse haute

Total 0% 3% 5%

2009Software Monde


15

Jeux vidéo : Principales tendances de l’industrie

Les 3 constructeurs n’ont pas présenté de révolution majeure lors du salon de jeu E3 début juin.

Brièvement :

• Nintendo a présenté trois nouveaux produits : Wii Motion Plus, Wii Fit Plus, Wii Vitality Sensor. La société a également présenté sa nouvelle stratégie axée sur la volonté de créer une communauté sur DSi avec l’application Facebook téléchargeable gratuitement.

• Sony a annoncé la sortie de la PSP GO avec téléchargement WIFI sur Playstation Store. Cette console annonce le début de la dématérialisation totale de la distribution de jeux vidéo sur le modèle Apple (commercialisation en septembre 2009 pour un prix de 250 €). Présentation également du PS3 Motion Controller (manette type Wii Motion Plus).

• Microsoft : Projet Natal (caméra 3 D reconnaissant la voix et la gestuelle du corps). Plus de manette entre le joueur et la console (convergence Homme Machine totale). Pas de sortie avant 18 à 24 mois avec probablement une version améliorée de la XBOX 360. Accessoire qui vise clairement la clientèle Wii.

• La réelle révolution pour le secteur pourrait s’appeler OnLive, développé par une société californienne et dévoilé en mars. Concept de jeux vidéo à la demande, basé sur le principe du streaming (pas de distribution physique, ni téléchargement).

Nouveautés constructeurs 2009


16

Jeux Vidéo : Principales tendances de l’industrie

Les Jeux Vidéo en ligne (1/2)

• Le marché était estimé à 6,5 Mds$ en 2008 (source: DFC Intelligence). Croissance attendue pour 2009: 20%.

• Les jeux on line représentent 17% du marché des jeux vidéos en 2008 (vs 11% en 2005).

• Un taux de croissance de 14% par an estimé sur la période 2008 – 2014.

• Premier gros succès : World of Warcraft d’Activision Blizzard (près de 10 M de joueurs aujourd'hui) qui a permis àce mode de jeu de se démocratiser. Auparavant, le marché était localisé essentiellement en Asie.

• En 2010, les jeux on line devraient représenter 20% des jeux consoles selon DFC Intelligence (15% en 2009).

01234567891011121314151617

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Nombre de joueurs MMO dans le monde (en M)

Source: MMOGChart.com

Lancement de World of Warcraft (février 2005) par Blizzard Entertainment


17

Jeux Vidéo: Principales tendances de l’industrie

• Un marché en forte croissance liée à :

� L’augmentation du nombre de joueurs (16 M en 2008, contre 4 M en 2003)� L’augmentation croissante de foyers équipés en connexion haut débit (taux de pénétration de 21% en

moyenne en 2008 dans les 30 pays de l’OCDE contre 11% en 2005).� L’apparition de nouvelles consoles séduisant les joueurs occasionnels.

• 2 modèles économiques distincts :

� le « pay to play » : le joueur paie un abonnement (modèle présent sur les consoles).� le « free to play » : accès gratuit au jeu, financement du soft par la vente d’objets virtuels ou la publicité.

• La croissance de ce segment pourrait impacter de manière significative le marché des jeux vidéo :

1. Modification du business model des éditeurs : baisse des frais logistiques et des stocks, amélioration des marges et de la profitabilité (plus de 50 % de marge pour les éditeurs spécialisés), génération de revenus récurrents.

2. Fin annoncée des distributeurs physiques.

3. Limitation de la dépendance du marché aux cycles des consoles.

• Nouvelle tendance : le jeux en streaming (jeux à partir d’un navigateur Internet). On retrouve notamment ce type de jeu sur les réseaux sociaux tels que Facebook. Le jeu peut également devenir un support publicitaire pour une marque ou un évènement. A terme on pourrait retrouver ce modèle sur console (service OnLive)

Les Jeux Vidéo en ligne (2/2)


18


Les Jeux vidéo sur Mobile

• Ce marché comprend les jeux sur téléphones mobiles, PDA, Smartphones et handheld computer.

• Le marché des jeux sur terminaux mobiles s’est élevé à environ 4,5 Mds$ en 2008, en croissance de 15% par rapport à 2007. La croissance attendue pour 2009 est de 12% (Source: Gartner).

• La croissance de ce marché est liée à 5 facteurs majeurs:

1. La croissance du nombre d’abonnés à la téléphonie mobile et à l’Internet mobile (1,7 Milliards d’utilisateurs attendus en 2013 contre 600 M aujourd’hui d’après Jupiter Research),

2. Les innovations techniques avec le développement de terminaux mobiles plus performants et adaptés aux activités ludiques (ex: BlackBerry, Iphone 3G…) et l’apparition des technologies Java et Brew donnant accès à un téléchargement rapide et fiable et permettant de jouer hors connexion.

3. Développement des jeux « casuals » avec une clientèle plus large que les jeux traditionnels.

4. Faibles coûts des jeux (entre 2 et 6€, vs 40€ pour les consoles).

5. Création de plateformes de téléchargement indépendantes des opérateurs télécoms (App Store, NoviStore…).

• La croissance devrait se poursuivre et les terminaux mobiles seront un relais de croissance:

1. Le nombre de joueurs devrait passer à 500 Millions en 2010 et 760 Millions en 2012 (source: IDATE)

2. Les terminaux mobiles sont déjà très présents dans les pays émergents contrairement aux consoles et PC.

3. Adaptabilité des jeux à un nombre croissant de types de terminaux.

• Principaux éditeurs du secteur : Editeurs de consoles (EA, Sega, Capcom, Konami, Square Enix, Editeurs spécialisés (Gameloft, Glu Mobile…), Développeurs indépendants.


19


Un exemple abouti: Apple Store

• 21 M d’Iphone et 19 M d’Ipod Touch vendus.

• 1 Md de téléchargements (25 en moyenne par utilisateur).

• 50 000 applications disponibles (25% gratuites) dont 7000 jeux vidéos, catégorie la plus représentée et téléchargée.

• Modèle économique : 70% des revenus pour le développeur / 30% pour Apple. Apple joue le rôle d’agrégateuret de certificateur.

• Iphone 3G S va donner encore plus de possibilités (vente de téléchargement à l’intérieur des applications).

• Coût de développement limité pour les éditeurs (0,5 M€ pour des jeux de très bonne qualité).

• Cependant, à terme, risque de saturation (offre surabondante). Difficulté pour les éditeurs d’avoir de la visibilité.

Les Jeux vidéo sur Mobile (suite)


20


Les Pays Emergents.

Le marché des BRIC pourrait représenter 800 millions de joueurs d’ici 2018 (source: IDC)

• A l’heure actuelle les joueurs sont concentrés sur les PC, en raison du coût élevé des consoles (environ 800€ pour une PS3 au Brésil) et une propension à consommer des loisirs encore faible.

• 3 grandes problématiques pour les constructeurs traditionnels:

� La contre façon et le protectionnisme des gouvernements, particulièrement en Chine (commercialisation de la Chintendo Vii).

� La rentabilité des consoles nouvelle génération dans des pays avec un faible pouvoir d’achat.

� Apparition de constructeurs locaux avec des consoles entrée de gammes (ex: la Zeebo de Tec Toy au Brésil pour 200€) avec des jeux en téléchargements.

• Le segment le plus prometteur est finalement celui des jeux en ligne et mobile �� opportunité pour les éditeurs de jeux.


21


Le marché de l’occasion

• Marché en forte croissance. Aux USA en mai 2009, le marché de l’occasion a représenté 36% des ventes de jeux vidéos vs 30% en mai 2008 (source: Nielsen).

• Sur les 4 premiers mois de l’année, les ventes de jeux d’occasion ont augmenté de 31,9% contre une baisse de 2,8% des jeux neufs.

• Hausse liée à la mutation des joueurs d’une logique de propriété à une logique d’usage.

� Le marché de l’occasion (estimé sur Internet à 3 Mds €) devrait également poursuivre son développement en France.

� L’émergence de ce marché pénalise les éditeurs qui sont totalement absents de ce segment et profite auxrevendeurs tels que Micromania ou Game.

� Apparition de nouveaux acteurs tels que la FNAC (lancement de MarketPlace).

� A terme, la dématérialisation de la distribution pourrait être une solution pour les éditeurs.


22

Processus de mise sur le marché d’un jeux vidéo en 3 phases :

1/ Financement

2/ Développement (environ 1/3 du coût)

3/ Promotion, Diffusion, Vente (2/3 du coût)

La distribution


Répartition moyenne des marges sur le prix de vente d’un jeu PC en France hors TVA

Répartition moyenne des marges sur le prix de vente d’un jeu Console en France hors TVA

Source: afjv


23


• Editeurs et diffuseurs se partagent 61% de la marge pour un jeu PC et 53% pour un jeu console.

• Différence observée selon le poids des éditeurs. EA obtient par exemple de meilleures marges auprès des détaillants et des fabricants de consoles (différentiel de 5 à 10 pts de marge).

• La distribution (Grossiste, Grande distribution, Distributeur spécialisé) représente entre 30 et 40% de la marge, hors marge arrière (proche de 30% pour les jeux console)

• La distribution numérique pourrait à terme permettre une augmentation de 5 à 10 pts de marge selon les éditeurs.

Distribution numérique :

• Offre sur console déjà existante (Xbox live Arcade / WiiWare/Playstation Store).

• La dématérialisation sera progressive : pression des distributeurs (ex PSP GO en France) qui perdraient leurs revenus sur les ventes de jeux neufs et occasions.

• A terme, on peut anticiper une forte réduction de la part de la distribution physique et la disparition de quelques maillons à la fin de la chaine de valeur.

• Ce mode de distribution devrait être parfaitement intégré lors de la 5ème génération de console àsavoir en 2017/2020.


24


Les Revenus Annexes

� Exploitation optimisée des licences propres aux éditeurs à travers différents canaux : produits dérivés, adaptation cinématographique, création de label BD par Ubisoft.

� Advert Gaming

• A la base publicité statique,

• puis dynamique (in game advertasing) avec apparition des consoles Next Gen et le développement des jeux en ligne.

• Publicité interactive nécessitant une console de jeux connectée à Internet

• Possibilité de cibler une population très précise et d’atteindre un CPM compris entre 5 et 10$

• Un marché proche de 450 M$ en 2008 (Source: Think Equity LLC).

• Selon les estimations de la société Massive, la publicité pourrait générer 2$ de royalties par jeu pour les éditeurs en 2009.

• En 2011, selon les estimations de Think Equity LLC, le marché pourrait atteindre 1,1 Md$ (sur l’hypothèse d’un taux de consoles connectées à Internet de 40% et un CPM de 10$)

A titre de comparaison, le chiffre d’affaires du placement de marques dans les films était d’environ 100M€ en France en 2008 et 5 à 10% du coût de financement d’un film.


25

Jeux Vidéo : Evolution boursière du secteur

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

déc 08 janv 09 févr 09 mars 09 avr 09 mai 09 juin 09 juil 09 août 09 sept 09

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

Euroland Finance Video Games Index (Rebased) CAC 40 (FR)+SBF 250 (FR) (Rebased)

60

80

100

120

140

160

180

200

220

04 05 06 07 08 09

60

80

100

120

140

160

180

200

220

Euroland Finance Video Games Index (Rebased) CAC 40 (FR)+SBF 250 (FR) (Rebased)

Sources : Facset, Euroland Finance


Evolution du secteur des jeux vidéo depuis 5 ans (base 100) Evolution du secteur des jeux vidéo depuis le 1er janv. (base 100)

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

déc 08 janv 09 févr 09 mars 09 avr 09 mai 09 juin 09 juil 09 août 09 sept 09

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

Euroland Finance Video Games Index CAC 40 (FR)+SBF 250 (FR)

• 2007/ début 2008, surperformance du marché

• Forte sous performance depuis début 2009 (-23% contre +16% pour CAC 40 + SBF 250).

• Historiquement, le niveau de PE du secteur a toujours étésupérieur au PE du marché.

• Juillet 2009, retour à des niveaux de valorisation intéressants.

Phase de spéculation boursière


26

Jeux Vidéo : Les acteurs du secteur cotés en France

nsnsnsns0,30,4-123136-34,4+89,6%99Atari (ex Infogrames)

8,08,76,16,30,10,15190-4,7%-7,7%21Innelec Multimedia SA

13,820,37,510,30,20,3050-20,6%-0,7%21Guillemot Corporation

7,35,94,05,00,70,9189832,5%36,6%83Bigben Interactive

24,639,915,024,11,71,92110-40,0%122,7%246Gameloft SA

nsnsnsns0,50,5354-8,8%-33,3%18Mindscape

22,526,913,116,61,01,11141 058-11,2%-5,0%1 244UBI Soft Entert.

PE 10

PE 09

VE/ROP 10

VE/ROP 09

VE/CA 10

VE/CA 09ROP 2008CA 2008% depuis 1 an% YTDCapitalisation (M€)Sociétés


Sociétés couvertes par Euroland Finance :

• BigBen Interactive (TP : 10,00 € / Recommandation Achat) : Conception d’accessoires consoles, distributeur exclusif et éditeur de jeux (cours au 21/09/09 (c) : 8,32 €).

• Innelec Multimédia (TP : 15,50 € / Recommandation Achat) : Distributeur jeux vidéos, logiciels et accessoires (cours au 21/09/09 (c) : 13,17 €).


27

Questions - Réponses

Analyste secteur Jeux Vidéo :

Benjamin Le Guillou / 01.44.70.20.74

[email protected]

Participation :

Maxime Chatelle

MidCapEvent Paris, 22 septembre 2009 · 2012. 3. 19. · • 2009, entrée dans la 3 e ou 4 e...

Documents

Transcript of MidCapEvent Paris, 22 septembre 2009 · 2012. 3. 19. · • 2009, entrée dans la 3 e ou 4 e...