Vers une sortie de crise pour l’économie belge

Louvain-la-Neuve, le 24 février 2015

Jean HILGERS, Directeur BNB

2

Raffermissement modéré et inégal de l'activité dansle monde

2010 2011 2012 2013 2014 2015p.m. 2013,part du PIB

mondial1

États-Unis 2,5 1,6 2,3 2,2 2,4 3,5 16,5

Japon 4,7 -0,5 1,8 1,6 0,4 1,3 4,7

Zone euro 2,0 1,6 -0,7 -0,5 0,8 1,3 12,3

Chine 10,6 9,4 7,8 7,6 7,4 7,1 15,8

Monde 5,6 4,1 3,3 3,3 3,3 3,6 100,0

p.m. Commerce mondial 12,4 5,9 2,5 3,4 3,2 4,4

Source: CE (European Economic Forecast, février 2015),1 Calculé sur la base des parités de pouvoir d'achat.

Croissance du PIB dans les principales économies

3

Source: HWWI.1 Déflaté par l'indice des prix à la consommation des États-Unis.

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Matières premières industrielles

p.m. Total en termes réels1

Total

Matières premières énergétiques

Matières premières alimentaires

L'atonie de la demande et une offre abondante ont pesé sur les prix des matières premières

4

Sources: Thomson Reuters Datastream, BCE.1 Taux de change nominal effectif vis-à-vis des 19 principaux partenaires commerciaux de la zone euro.

Taux de change de l’euro

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

1,6

90

95

100

105

110

115

Taux de change nominal effectif (échelle de gauche)¹Cours de change bilatéral entre l'euro et le dollar des États-Unis (échelle de droite)

2010 2011 20132012 2014

Les perspectives économiques mitigées et la politique monétaire accommodante ont entraîné une dépréciation de l'euro

5

-1000

-500

0

500

1000

1500

0

2

4

6

8

10

12

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

Emploi² (échelle de droite) (variations en milliers par rapport au mois précédent)Taux de chômage (échelle de gauche) (pourcentages de la population active)

Sources: NBER, Thomson Reuters Datastream.1 Les périodes de récession, telles que définies par le NBER, sont identifiées par des zones grisées.² Non Farm Payrolls.

Marché du travail américain¹ (données mensuelles)

6

Aperçu du marché du travail américain (indices 2000 = 100, sauf mention contraire)

98

99

100

101

102

103

104

105

106

107

108

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Taux de chômage (pourcentages, échelle de gauche)Emploi total (échelle de droite)

Source: Thomson Reuters Datastream.

7

Dette des sociétés et des particuliers(données trimestrielles, pourcentages du PIB)

0

20

40

60

80

100

120

14019

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

0620

0720

0820

0920

1020

1120

1220

1320

14

Sociétés non financières Particuliers

0

20

40

60

80

100

120

140

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Sources: BCE, Thomson Reuters Datastream.

États-Unis Zone euro

8

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Logements en cours de constructionLogements vendus (nouveaux et existants)Prix des logements¹

Aperçu du marché du logement américain (indices 2000 = 100)

Sources: Standard & Poor's, Thomson Reuters Datastream.1 Indice Case-Shiller de 20 régions métropolitaines.

9

Sources: CE, OCDE.1 Pour la zone euro et le Royaume-Uni, conformément aux règles fixées pour la procédure de déficit public excessif (EDP), selon le SEC 2010. Données

disponibles depuis 2010 pour la zone euro.

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

États-Unis Zone euro Royaume-Uni

Solde de financement des administrations publiques dans les principales économies(pourcentages du PIB)

Solde de financement1

10

Sources: Banque d’Angleterre, Banque du Japon, Réserve fédérale, Thomson Reuters Datastream, BCE, calculs propres.

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

1 an

2 an

s

3 an

s

4 an

s

5 an

s

6 an

s

7 an

s

8 an

s

9 an

s

10 a

ns

Zone euro États-Unis Japon Royaume-Uni

Anticipations concernant le taux du marché au jour le jour (pourcentages, sur la base des taux OIS, décembre 2014)

Des politiques monétaires de plus en plus divergentes

11

Croissance trimestrielle du PIB et composantes de la demande(contributions à la variation du PIB en volume, points de pourcentage)

Source: CE. Taux de variation annuelle moyenne.

-1

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

Consommation privée Consommation publique

Formation brute de capital fixe Variation des stocks

Exportations nettes de biens et de services PIB

La zone euro entre héritage du passé et défis à venir 1/ Reprise faible de l’activité

2010 2011 2012 2013 2014

0,8-0,51,6 -0,72,0

12

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

DE ES PT BE NL AT EL FR IT FI

2013 2014

Source: CE.

Évolution positive dans la zone euro2/ Croissance positive dans la plupart des pays

Évolution entre 2006 et 2014

PIB dans une sélection de pays de la zone euro(pourcentages de variation par rapport à l'année précédente, sauf mention contraire)

+8,0 -1,5 -4,0 +6,9 +4,2 +8,2 -22,8 +4,6 -7,3 -0,5

13

Marché du travail dans la zone euro (pourcentages de variation par rapport au trimestre correspondant de l’année précédente, sauf mentioncontraire)

Sources: CE, BCE.1 Total des heures ouvrées.2 Rapport entre le nombre de chômeurs et la population active, en pourcentage.

6

7

8

9

10

11

12

13

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

14

Source: CE.

Investissements en pourcentage du PIB(données en volume)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2020

00-2

007

2014

2000

-200

7

2014

2000

-200

7

2014

2000

-200

7

2014

2000

-200

7

2014

2000

-200

7

2014

2000

-200

7

2014

Investissements non résidentiels Logements

NL/ BE/ AT/ FIEL IE PTESITFRDEEA

Facteurs de frein dans la zone euro1/ Faiblesse des investissements

15

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

DE IT PT FR EL ES IE

1999-2007 2008-2014

Demande intérieure(pourcentages de variation, moyennes annuelles)

Déséquilibres macroéconomiques dans la zone euro1

Source: CE (Les données pour 2013 et 2014 sont des estimations et des prévisions).1 Seuls sont représentés les quatre pays au PIB le plus important et les trois pays ayant reçu une aide financière conditionnelle de l'UE et du FMI en 2010

et 2011. Les pays sont classés en fonction des données de la période 1999-2007.

16

Source: BCE.1 Les pays sont classés par ordre décroissant du pic de l’endettement du secteur privé non financier.2 Pic de l’endettement des ménages et des sociétés non financières sur la période 2007-2013.

Dette consolidée du secteur privé non financier dans la zone euro1

(encours en fin d'année, pourcentages du PIB)

0

50

100

150

200

250

300

350

0

50

100

150

200

250

300

350

CY IE NL PT ES BE FI FR EL AT IT DE EA

2007 2013 Pic²

Facteurs de frein dans la zone euro2/ Endettement privé toujours élevé

17

Dette brute des administrations publiques1(pourcentages du PIB)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

IE EL² ES PT IT FR Zone euro NL FI AT BE DE

2007 2014 (p)

Source: CE.1 Les pays sont classés en fonction de l'ampleur de la dégradation de la dette brute de leurs administrations publiques entre 2007 et 2014.2 Pour la Grèce, incluant la réduction unique intervenue en 2012 de la dette, suite à sa restructuration (opération PSI).

18

Enquête trimestrielle de l’Eurosystème sur la distribution du crédit bancaire dans la zone euro1

-70-60-50-40-30-20-10

010203040506070

Contraintes bilancielles

Perception des risques

Critères d'octroi de crédits

Demande de prêts

Facteurs de resserrement des critères d’octroi de crédits

Source : BCE.¹ Pourcentages nets des réponses des banques à l’enquête trimestrielle de l’Eurosystème sur la distribution du crédit bancaire, indiquant le degré de

durcissement (+) ou d’assouplissement (–) des critères d’octroi de crédits ainsi que l’évolution de la demande de prêts.

Sociétés non financières

19

Indicateurs du sentiment économique dans la zone euro(moyenne 1990 - 2014 = 100)

Source: CE.1 Autriche, Belgique, Allemagne, Finlande, France, Luxembourg, Pays-Bas.2 Grèce, Espagne, Italie, Portugal.

60

70

80

90

100

110

120

Moyenne des économies du centre¹ Moyenne des économies périphériques²

20

Inflation dans la zone euro(contributions aux pourcentages de variation annuelle, points de pourcentage)

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

Services Biens industriels hors énergie

Produits alimentaires Produits énergétiques

IPCH IPCH hors énergie et produits alimentaires

La zone euro entre héritage du passé et défis à venir 2/ Inflation basse

0,41,42,7 2,51,6

Source: CE. Taux de variation annuelle moyenne.

21

Sources: Banque d’Angleterre, Banque du Japon, Réserve fédérale, Thomson Reuters Datastream, BCE, calculs propres.

0

100

200

300

400

500

600

États-Unis Zone euro Royaume-Uni Japon

Actifs au bilan des banques centrales(moyennes mensuelles, indices 2007=100)

Des politiques monétaires de plus en plus divergentes

22

Soutenir la demande: politique monétaire 2/ Mesures non conventionnelles

Été 2014:• TLTRO (depuis le 18 septembre)• Achats d’obligations sécurisées (depuis le 20 octobre) et de titres adossés à des

actifs (ABS) (depuis le 21 novembre)

22 janvier 2015: la BCE annonce un programme étendu d’achats d’actifs• Achats de titres des secteurs privé (obligations sécurisées et ABS) et public• 60 milliards d'euros par mois • À partir de mars 2015, jusqu’à la fin de septembre 2016 et, en tout cas, jusqu’à ce

que le Conseil des gouverneurs observe un ajustement durable de l’évolution de l’inflation conforme à sa définition de la stabilité des prix (inflation inférieure mais proche de 2 % à moyen terme)

• Modalités pour les titres publics: Obligations notées « investment grade » libellées en euros Institutions européennes (BEI, …) et gouvernements et agences de la zone euro 20 % des achats sous le régime de partage des risques

23

La crise: incidence sur l'économie financière et réelle

Niveau du PIB(indices 1999=100)

Sources: ICN, CE.

95

100

105

110

115

120

125

Belgique Zone euro

24

PIB, emploi et volume de travail1(données corrigées des variations saisonnières et des effets de calendrier, indices 2e trimestre de 2008 = 100)

Sources: ICN, BNB. 1 Total des heures ouvrées, soit la somme du volume de travail des salariés tel que publié par l’ICN et du volume de travail estimé des indépendants.

95

96

97

98

99

100

101

102

103

PIB Emploi en personnes Volume de travail (heures)

25

Emploi intérieur, durée de travail et productivité(contributions à la croissance annuelle du PIB, points de pourcentage)

Sources: ICN, BNB.

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

Emploi en personnes Heures ouvrées par personne

Productivité horaire PIB en volume

e

26

Coûts salariaux par unité produite dans le secteur des entreprises¹ en Belgique (différences en pourcentage par rapport aux trois principaux pays voisins)

Source: CE.e Moyenne des trois premiers trimestres.1 Le secteur des entreprises se compose des branches d'activité NACE de B à N et comprend donc l'industrie, la construction et les services marchands.

Il peut être considéré comme une approximation du secteur privé.2 Un signe positif implique que les coûts salariaux par unité produite et les coûts salariaux horaires progressent plus rapidement en Belgique qu'en

moyenne dans les trois principaux pays voisins.3 Un signe positif implique que la productivité du travail s'accroît moins vivement en Belgique qu'en moyenne dans les trois principaux pays voisins.

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e

Coûts salariaux horaires² Productivité horaire du travail³ Coûts salariaux par unité produite²

Évolution depuis 1996

27

Sources: Conference Board, Euklems.

Évolution de la PTF(pourcentages de croissance annuelle moyenne entre 2000 et 2007, sauf mention contraire)

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

BE FR DE NL USIndustrieServices marchandsServices non marchandsÉconomie totale (2000-2007)Économie totale (2010-2013)

Renforcer les gains de productivité

28

UE28BE

DK DE

IEES

FR

IT

NL

AT

PT

FISE

UK

US

JP

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5

Source: OCDE, base de données PIST (Principaux indicateurs de la science et de la technologie).

Dépenses de R&D et croissance de la PTF(moyenne 2000-2012)

Dép

ense

s de

R&

D(p

ourc

enta

ges

du P

IB)

Croissance de la PTF(pourcentages de variation annuelle)

29

-3 -2 -1 0 1

Qualité du capital humain% de diplômés de l’enseignement supérieur

dans la population âgée de 30 à 34 ansDiplômés d’études supérieures à orientation

scientifique ou technique, sur 1000 personnes âgées de 20 à 29 ans2

% de la population âgée de 25 à 64 ans prenant part à la formation permanente

R&D et innovation

Dépenses de R&D (% du PIB)

p.m. Financées par les pouvoirs publics

Performances en matière d’innovation(score à l’Innovation Union Scoreboard)

% des entreprises innovantesen termes de processus3

% du chiffre d’affaires de nouveaux produits4

% des entreprises innovantes pour qui la conquête de nouveaux marchés est un objectif

important de l’innovation4

% des entreprises innovantes en termes de marketing3

Nombre de demandes de brevet déposées auprès de l’Office européen des brevets par

million d’habitants actifs5

Entrepreneuriat6

% des sondés non entrepreneurs projetant de créer une entreprise dans les 3 ans

% des sondés engagés dans une création d’entreprise ou qui l’ont fait

ces 3,5 dernières années

BE par rapport aux 3 pays voisins

Indicateurs de compétitivité hors prix (écart-type normalisé entre la Belgique et le groupe de référence; moyenne 2010-2013, sauf mention contraire)

-3 -2 -1 0 1

BE par rapportaux 3 meilleurs pays 1 de l'UE28

-3 -2 -1 0 1

BE par rapport à l'UE28

Sources: CE, Eurostat, Global Entrepreneurship Monitor.1 Le classement des trois meilleurs pays est basé sur la

moyenne des années considérées, par indicateur.2 Données couvrant les années 2010-2012.

5 Données couvrant les années 2010-20126 UE à l'exclusion de la Bulgarie, de Chypre, du

Luxembourg et de Malte.

3 Données tirées de l'enquête ECI 2010.4 Données tirées de l'enquête ECI 2008.

30

Source: CE.1 Sont considérées comme des créations, les nouvelles entreprises ayant mobilisé de nouveaux facteurs de production, en particulier de nouveaux emplois. Les

créations n’incluent dès lors pas les fusions ni les restructurations d’entreprises, pas plus que les reprises d’activité dans les deux ans d’entreprises dormantes.

Création d’entreprises1

(pourcentages du nombre d’entreprises actives en 2012)

0

2

4

6

8

10

12

Économie totale Industrie Services marchands Services non marchands

Belgique France-Allemagne Moyenne de l'UE

Les nouvelles entreprises contribuent à renforcer le dynamisme de l’économie

31

La réduction des obstacles administratifs, juridiques et fiscaux favorise les créations d’entreprises

Sources: Banque mondiale (Indicateurs Doing Business, 2010 et 2014), OCDE (Indicateurs PMR, 2008 et 2013).Note: Différences normalisées entre la Belgique et la zone de référence. Une valeur négative signifie une situation plus contraignante en Belgique qu’en moyenne

dans la zone de référence.

Freins administratifs

-2,5 -2

-1,5 -1

-0,5 0

0,5 1

1,5

Communication et simplification des réglementations etprocédures

Charges administratives liées à la création d'une entreprise

Nombre de procédures liées à la création d'une entreprise

Délai nécessaire pour créer une entreprise

Coûts liés à la création d'une entreprise

Nombre de procédures liées à l'enregistrement d'une propriété

Délai nécessaire pour enregistrer une propriété

Coûts liés à l'enregistrement d'une propriété

Barrières à l'entrée dans le secteur tertiaireBarrières à l'entrée et rigidité des codes de conduite des services

aux entreprises

Barrières juridiques à l'entrée

Charge fiscale

Nombre de tranches de paiement d'impôts par an

Nombre d'heures à consacrer au paiement des impôts

Montant total de l'imposition

2008/2010 2013/2014

-2,5 -2

-1,5 -1

-0,5 0

0,5 1

1,5

Belgique par rapport aux trois pays voisins

Belgique par rapport à l’UE

32

Chômage(milliers de personnes, données mensuelles corrigées des variations saisonnières)

300

350

400

450

500

550

600

65019

80

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Sources: ONEM, BNB.

33

Taux d'emploi harmonisé en Belgique et dans l'UE1(pourcentages de la population âgée de 20 à 64 ans)

Sources: CE, DGSIE.1 Données du deuxième trimestre jusqu'en 2004, moyennes annuelles à partir de 2005.2 Moyenne des trois premiers trimestres.

64

65

66

67

68

69

70

71

72

73

74

75

76

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (2)

UE UE15 Belgique Objectif UE2020 = 75% Objectif BE2020 = 73,2%

34

Sources: ICN, ONSS.1 Agriculture, industrie, construction, commerce, transports, hôtels et restaurants, information et communication, activités financières et d’assurance, activités

immobilières et services aux entreprises.2 Emplois dans les services non marchands et part estimée de l'emploi liée aux titres-services dans les activités de marché.

Évolution de l'emploi par grande branche d'activité(milliers de personnes)

Variation 2000-2013

Niveau2013

Emploi intérieur 429 4 543

Activités de marché1 159 2 966Services non marchands 270 1 577

p.m. Titres-services 118 118

p.m. Emplois largement financés par les pouvoirs publics2 352 1 659

Des défis de tailleDes créations d’emplois insuffisantes dans les activités de marché

35

Formation continue(pourcentages de la population âgée de 25 à 64 ayant suivi une formationau cours des quatre semaines précédant l'enquête, 2013)

Source: CE (EFT).

0 5 10 15 20 25 30 35

EL

IT

BE

IE

DE

PT

ES

UE15

AT

LU

UK

NL

FR

FI

SE

DK

36

Les réglementations du travail(pratiques d'embauche/de licenciement, salaires minimums, etc., 2014)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

CH DK IE CA

US

UK TH SG JP CN AT FI PT EL DE

MX SE NL

KR ES IN SK SI IT BE BR FR

n'entravent pas les activités économiques

entraventles activités économiques

Source: IMD World Competitiveness Yearbook 2014.

37

Dispersion des taux de chômage harmonisés2

(pourcentages3)

Sources: CE, DGS. ¹ Moyenne des trois premiers trimestres.2 Données non disponibles pour le Luxembourg et l'Irlande.3 Défini comme le rapport entre l'écart-type et la moyenne des taux de chômage au niveau NUTS2 (qui correspond, pour la Belgique, aux provinces). Ce

coefficient de variation est multiplié par 100 pour être interprété comme un pourcentage. Cet indicateur mesure la disparité des taux de chômage locaux par rapport au taux de chômage national. Si dans un pays, tous les taux chômage locaux sont égaux, l'indicateur vaut 0.

Chômage: disparités géographiques

0

10

20

30

40

50

60

70

80

EL NL SE FI PT ES UK FR AT DE IT BE

2013 2000

Taux de chômage harmonisés par province de Belgique(pourcentages de la population active âgée de 20 à 64 ans, en 20141)

5 % ou moinsDe plus de 5 % à 8 %De plus de 8 % à 11 %De plus de 11 % à 14 %Plus de 14 %

Flandre: 5,0

Wallonie: 12,0

Belgique: 8,6

4,5 4,3

5,9

5,4

12,6

8,1

9,2

4,9

8,7

14,7

18,7

38

Source: CE.1 Estimation réalisée en appliquant le taux d'imposition implicite sur le travail (cotisations patronales et personnelles à la sécurité sociale et impôt des personnes

physiques) de 2012 au coût salarial horaire de 2013.

Niveau des coûts salariaux horaires dans les entreprises (dix salariés et plus) en 2013(euros)

0

10

20

30

40

50

BE LU FR NL DE EA

Salaire net Taxes et contributions sociales¹

0

10

20

30

40

50

BE LU FR NL DE EA

Industrie Services

Le niveau des coûts salariaux compte toutefois toujours parmi les plus élevés et pèse sur les moins qualifiés

39

Sources: CE, OCDE, BNB.1 Défini comme l'ensemble des prélèvements sur les revenus du travail versés aux administrations publiques, divisé par la masse salariale. Calculé sur la base des

comptes nationaux. 2 Moyenne non pondérée.

Taux de prélèvement implicite sur le travail1(pourcentages des coûts salariaux)

32

34

36

38

40

42

4420

00

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

e

Belgique Zone euro²

Une taxation trop lourde sur les revenus du travail

7,7

40

Sources: CE, OCDE.1 Lorsque deux taux sont d'application pour une année donnée, c'est celui qui est en vigueur au 1er juillet qui est considéré. 2 Calculé par l'OCDE, données de 2012.3 Ces taxes comprennent les accises sur les carburants.

Taux de TVA standard1

(2014, sauf mention contraire)

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

0

5

10

15

20

25

30

FI IE EL PT SI IT LV BE ES NL

EE AT SK FR DE

CY

MT LU EA

2008-2014 (échelle de gauche)2008 (échelle de gauche)Ratio de revenus de la TVA² (échelle de droite)

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

SI NL FI IT MT EL EE CY IE AT LU LV PT DE BE FR SK ES EA

Énergie³ Transport Pollution

Opportunités en matière de tax shift:1/ Taxes indirectes et/ou 2/ fiscalité environnementale

Taxes environnementales (pourcentages du PIB, 2012)

41

Sources: CE, ZEW.1 En Belgique, la taxation du capital comprend, notamment, l'impôt des sociétés et les impôts versés par les indépendants, les droits de succession et sur les

donations, les taxes sur l'épargne à long terme, les revenus perçus lors des régularisations fiscales, le précompte immobilier, les taxes de circulation payées par les entreprises et la rente nucléaire.

Taxation du capital1(pourcentages du PIB, 2012)

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

LU IT FR BE CY MT ES EL PT AT IE FI DE SK NL SI LV EE EA

Opportunités en matière de tax shift:3/ Taxation du capital

Pistes possibles Prélèvements sur les

plus-values Déductions fiscales Exemptions fiscales

(p. ex. revenus d’intérêts des comptes d’épargne)

42

Sources: CE, ICN, BNB.

Dette brute consolidée des administrations publiques (pourcentages du PIB)

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 e

Zone euro Belgique

Des défis de taille1/ Une dette publique élevée et croissante

43

Des défis de taille2/ Évolution démographique: vieillissement de la population

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110

2013 1950 2060

Sources: BFP, DGS.

(en milliers de personnes)

44

Des défis de taille3/ Des coûts budgétaires du vieillissement et en

progression rapide

Source: CEV.

Coûts budgétaires du vieillissement(pourcentages du PIB)

24

26

28

30

32

34

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

2043

2044

2045

2046

2047

2048

2049

2050

2051

2052

2053

2054

2055

2056

2057

2058

2059

2060

+5,8

+4,2

45

Dépenses primaires de l'ensemble des administrations publiques (pourcentages du PIB)

40

42

44

46

48

50

52

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 e

+ 9,2

Sources: ICN, BNB.

46

Recettes et dépenses primaires structurelles1 de l'ensemble des administrations publiques et PIB tendanciel(déflatés au moyen du déflateur du PIB, indices 2000 = 100)

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

145

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 e

Dépenses primairesRecettesPIB tendancielPIB tendanciel hors crise (avec une croissance moyenne de 2% après 2007)

Sources: ICN, BNB.1 Corrigées des facteurs conjoncturels (selon la méthode du SEBC) et non récurrents ou budgétairement neutres.

47

Transferts versés à la sécurité sociale1(pourcentages du PIB)

3

4

5

6

7

8

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 e

Sources: ICN, BNB.1 Transferts courants et en capital versés par les autres sous-secteurs des administrations publiques et recettes fiscales transférées par le pouvoir fédéral.

48

Se conformer aux règles budgétaires européennes permettrait d’absorber la plus grande partie des coûts du vieillissement1(pourcentages du PIB)

0102030405060708090100110120

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

520

13

2015

2020

2030

2040

2050

2060

Dette publique (échelle de droite)Solde primaire (échelle de gauche)Solde budgétaire² (échelle de gauche)

3,3

Sources: CEV, ICN, BNB.1 Sur la base des hypothèses macroéconomiques du scénario de référence du CEV et de l'hypothèse selon laquelle le taux d'intérêt implicite de la

dette publique devrait atteindre 3,75 % en 2025 et se stabiliser ensuite à ce niveau.2 Jusqu’en 2018, soldes budgétaires du plan budgétaire du gouvernement.

2,9

49

Âge effectif moyen de la sortie du marché du travail et âge légal de la retraite1

5055606570

Norvège

Irlande

Pays-Bas

Allemagne

Zone euro²

Italie

France

Belgique

Luxembourg

Effectif Légal

50 55 60 65 70

Hommes Femmes

Source: OCDE.1 L'âge effectif du départ à la retraite est calculé sur une période de cinq ans (2007-2012). L'âge de la retraite se rapporte à 2012.2 Moyenne non pondérée des pays de la zone euro, à l'exclusion de Chypre et Malte.