Initiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie Gestion -...
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Définitions et mesures La Décision d’investissement L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation Initiation à la Macroéconomie - Licence 1 Economie Gestion Chapitre 3: L’investissement Rémi Bazillier 1 1 [email protected] http://remi.bazillier.free.fr Université d’Orléans Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement
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Définitions et mesuresLa Décision d’investissement
L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Initiation à la Macroéconomie - Licence 1Economie Gestion
Chapitre 3: L’investissement
Rémi Bazillier 1
1 [email protected]://remi.bazillier.free.fr
Université d’Orléans
Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement
Définitions et mesuresLa Décision d’investissement
L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Plan1 Définitions et mesures
Définition2 La Décision d’investissement
la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
3 L’investissement et les variations de la demande de biens deconsommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement
Définitions et mesuresLa Décision d’investissement
L’investissement et les variations de la demande de biens de consommationDéfinition
Définitions
Définition de l’investissementLa formation brute de capital fixe (FBCF) représente lesacquisitions (nettes des cessions) d’actifs corporels ouincorporels réalisés par les producteurs résidents. Ellecomprend:
Des immeubles acquis par les agents économiquesDes biens meubles achetés par les sociétés nonfinancières et les administrations (machines et biensd’équipements)Des actifs incorporels (logiciels, recherche..)
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Définitions et mesuresLa Décision d’investissement
L’investissement et les variations de la demande de biens de consommationDéfinition
Taux de croissance comparée de la FBCF et du PIB
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommationDéfinition
Taux d’investissement
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommationDéfinition
FBCF par secteurs institutionnels
Pourcentage du totalSociétés non financières
et entreprises individuelles 52.4Ménages 27.7
Administrations publiques 16.5Autres secteurs 3.4Source: INSEE
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommationDéfinition
Investissement par produits
Secteur PourcentageAgriculture 2.7
Industrie 15.1(dont biens intermédiaires) (5.3)
Constructions 1.6Services principalement marchands 66.1
(dont activités immobilières) (32.7)Autres 14.7
Source: INSEE
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
La VAN
ActualisationCapitalisationCalcul actuariel
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la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
Calcul actuariel
Sn = S0(1 + i)n (1)
↔ S0 =Sn
(1 + i)n (2)
Valeur actualisée:
VA =
∑nt=1 Rt
(1 + i)t (3)
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La VAN
Autofinancement des investissements: Investissement siVA = P0 > C0
Financement par l’emprunt: Investissement siR1 > C0(1 + i)↔ R1
(1+i) = VA = P0 > C0
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la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
Critère du rendement interne
r=rendement interne tq. valeur actuelle flux revenusnets=coût initial investissementInvestissement si r ≥ i
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
La fonction d’investissement et les variations du tauxd’intérêt
I = I(i) (4)
avec dIdi < 0
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la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
Taux d’investissement et taux de marge
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
Taux d’investissement et taux d’épargne
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
la VANCritère du rendement interneLa fonction d’investissement et les variations du taux d’intérêtL’investissement et la rentabilité financière des entreprises
Taux de marge=EBEVA
Taux prélévement financier= frais financiersEBE
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
Le principe d’accelérationUne variation de la demande de biens de consommationentraîne une variation plus importante de la demande de biensd’investissement
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
Le principe d’accélération
1 Croissance de la demande2 Stagnation de la demande3 Baisse de la demande4 Influence durée de vie des équipements
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
L’influence de la durée de vie des équipements
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
La formulation du principe d’accélération
It+1 = k(Dt+1 − Pt) + In,t+1 (5)
avec k, l’accélérateur d’investissement
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
La formulation du principe d’accélération
Source: Jalladeau, Joël (1993), Introduction à la macro-économie. Modélisation de base et redéploiements
théoriques contemporains, Bruxelles, De Boeck-Wesmael, p. 64Rémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
La validation empirique du principe d’accélération
Etude sur les chemins de fer américains (1917)D’autres études empiriques sectoriellesEvolution de l’économie française en 1988: “Cetteprogression très vive de l’investissement s’expliqued’abord par la croissance de la demande. Celle-ci entraîneune croissance plus soutenue de l’accumulation du capitalqui se traduit par une accélération de l’investissement”(Source: Rapport sur les comptes de la Nation)Evolution de l’investissement en France (Graphique)
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
La validation empirique du principe d’accélération
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
La validation empirique du principe d’accélération
Source : INSEE, comptes nationaux, graphique RexecodeRémi Bazillier Chapitre 3: L’investissement
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Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
Les prolongements du principe d’accélération
Croissance de demande de services / Accélérationdemande d’investissements qui procurent ces servicesAugmentation demande d’un bien –> Accélérationdemande de ce bien par les entreprises pour constituer unstock
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
L’analyse critique du principe d’accélération
1 2 conditions au fonctionnement du principe d’accélérationPlein-emploi des équipementsAbsence de changements brutaux dans les techniques deproduction
2 Flexibilité du capital et parfaite adaptation del’investissement aux variations de la production?
3 Hausse et baisse de la consommation n’ont pas d’effetssymétriques
4 Le principe d’accélération est plus complexe:Diversité secteurs économiquesNéglige les mouvements de prix
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
Les approfondissements du principe d’accélération
Le principe d’accélération et le profit des entreprisesLe principe d’accélération et les anticipations desentrepreneursL’accélérateur flexible
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
Le principe mixte d’accélération (profit desentreprises)
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L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
Le principe d’accélération et les anticipations desentrepreneurs
It+1 = k .α(Dt+1 − Pt) (6)
avec α le coefficient d’anticipation
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Définitions et mesuresLa Décision d’investissement
L’investissement et les variations de la demande de biens de consommation
Le principe d’accélérationLa formulation du principe d’accélérationLa validation empirique du principe d’accélérationLes prolongements du principe d’accélérationL’analyse critique du principe d’accélérationLes approfondissements du principe d’accélération
L’accélérateur flexible
It+1 = βk(Dt+1 − Pt) + Ir ,t+1 (7)
avec βk , l’accélérateur flexible
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