HSBC Factor Investing Une philosophie, plusieurs solutions ...

HSBC Factor Investing Une philosophie, plusieurs solutions d’investissement

Présentation destinée à des investisseurs professionnels au sens de la directive européenne MIF. Document non contractuel

X L’investissement factoriel est destiné aux investisseurs qui cherchent à contrôler les risques, améliorer la performance et optimiser la diversification de leur portefeuille. Cela implique une compréhension approfondie des composantes de risque et de rendement du portefeuille, la décomposition des sources de performance (entre les actifs et au sein d’une même classe d’actifs) et l’identification des caractéristiques communes à ces actifs (facteur de risque).

X Une fois identifiés, les investisseurs peuvent investir sur ces mêmes facteurs de risque, attendant d’eux une prime positive dans le temps.

X Les investisseurs peuvent opter pour une approche directionnelle (long-only) composée de facteurs liés aux risques de marché classiques ou une approche en valeur relative (long/short) qui vise à neutraliser les expositions aux risques indésirables tout en captant la prime factorielle.

X Ils peuvent également choisir d’investir sur une classe d’actifs unique ou un univers multi-asset. Ils peuvent investir sur un pays, des secteurs et des devises.

X Les facteurs de risques étant complémentaires entre eux, combiner les stratégies permet de répondre aux différents besoins des investisseurs.

X HSBC Global Asset Management est présent sur le marché depuis le début des années 2000 et propose des solutions factorielles en complément de stratégies plus traditionnelles obligataires, actions et multi-asset.

HSBC Factor Investing | Une philosophie, plusieurs solutions d’investissement

2 Document non contractuel

FACTEURS DE RISQUE

Ensemble de caractéristiques communes qui influence la performance

et le risque d’un groupe d’actifs

INVESTISSEMENTFACTORIEL

Identifier et investir sur des facteurs susceptibles

de générer un rendement positif et maximiser

la diversification s’il est ajouté à un portefeuille

À titre illustratif. Source : HSBC Global Asset Management.

Investissement factoriel en synthèse


Document non contractuel 3

ACTIONS TAUX CRÉDIT DEVISESMATIÈRES

PREMIERES

Marché*

Portage

Liquidité

Momentum

Retournement de marché

Valorisation

Volatilité

Événements

Volatilité réduite

Qualité

Taille

* Mis à part le facteur Marché, tous les facteurs sont mis en œuvre en lignes directes ou au niveau aggrégé (pays ou secteur). Le facteur de marché est prédominant pour les stratégies actions long only.

Vue d’ensemble sur le processus général d’investissement, qui peut différer en fonction du produit, du mandat du client ou des conditions de marché. Source : HSBC Global Asset Management.

Facteurs de risque par classe d’actifs HSBC Factor Investing | Une philosophie, plusieurs solutions d’investissement


CroissanceActions, spread

de crédit

Risque de baisse de la croissance

mondiale

Taux

Risque de fluctuations du niveau des taux d’intérêt

réels

Devises émergentes, matières premières

Risque lié aux variations de l’inflation et des prix des matières premières

Valeur refuge, or, point mort d’inflation

Risque d’un environnement défavorable ou déflationniste

Taux réels In�ation

Défensif

Liens entre facteurs de marché et facteurs macroéconomiques




HSBC Multi-Asset Style Factors X Stratégie « Liquid alternative » X Exposition en valeur relative (long / short) à

3 facteurs de style (valorisation, portage et momentum) investis et agrégés sur 3 classes d’actifs (actions, obligations et devises).

X Pas de sélection de titres en direct X Faible corrélation avec les classes d’actifs

traditionnelles et les stratégies alternatives X Objectif : cash plus, absolute return X Mise en œuvre : dérivés très liquides uniquement

(futures sur indices, swaps de taux d’intérêt, forwards de change)

X Ratio d’information cible : 0,7 brut de frais de gestion

HSBC Multi-Strategy Target Return X Stratégie « All factor total return » X Exposition directionnelle à 4 facteurs

macroéconomiques (croissance, taux réels, inflation et défensif) et exposition en valeur relative à 3 facteurs de style (valorisation, portage et momentum)

X Corrélation moyenne aux marchés financiers : 30% à 50%

X Objectif : cash plus, flexible total return X Mise en œuvre : principalement des dérivés, des

fonds ouverts et des titres directs X Ratio d’information cible : 0,7 brut de frais de

gestion

Stratégies factorielles Multi-Asset

Les caractéristiques et mesures sont fournies à titre illustratif uniquement et sont susceptibles d’être modifiées pour tenir compte des changements de marché. Nous attirons votre attention sur le fait que ces objectifs/limites sont présentés à titre indicatif, dans les conditions de marchés actuelles et selon l’horizon d’investissement minimum recommandé (au 31/08/2017). En conséquence, aucune garantie que la stratégie remplisse ce/ces objectifs ne peut être donnée.




HSBC Equity Factor Investing X Capter la performance des marchés actions tout

en ciblant les primes des différents facteurs et en minimisant les expositions aux risques résiduels

X Exposition : long only ou long / short X Forte corrélation au marché actions X Facteurs choisis : valorisation, qualité, momentum,

volatilité réduite, taille X Options d’investissement : Multi-facteur

pour diversifier le risque (12 ans d’historique de gestion), portefeuilles mono-facteurs ou combinant plusieurs facteurs

X Mise en œuvre : lignes directes X Exposition géographique : internationale ou

régionale X Ratio d’information cible : 0,5 à 1 brut de frais de

gestion X Solutions dédiées (intégration des contraintes

clients : ESG, exclusion, carbone, tracking error, volatilité…)

Stratégie factorielle Actions



Transformer les risques en sources de performance

Éviter l’exposition aux risques indésirables

Optimiser les coûts de mise en œuvre

Possibilité d’augmenter les performances

Améliorer la diversification


Pourquoi choisir l’investissement factoriel ?



Pourquoi HSBC ? X Expérience de plus de 10 ans en investissement

factoriel, avec plus de 7 milliards de dollars d’encours sous gestion au 31 mars 2017

X La gestion Multi-Asset capitalise sur le savoir-faire d’HSBC en gestion factorielle Actions

X Des outils internes de construction de portefeuilles sont combinés à des modèles de risque

X D’importantes équipes de recherche & développement et de recherche quantitative avec des compétences théoriques et pratiques contribuent au processus de décision des gérants

X Analyse ESG pour les investissements dans les fonds internes et pour les lignes directes

Source : HSBC Global Asset Management.



HSBC Multi-Asset Style FactorsAux racines de la diversification

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Caractéristiques X Maximisation de la diversification entre facteurs

de style et classes d’actifs : une combinaison de trois facteurs de style (valorisation, portage et momentum) investis sur les marchés actions, obligataires et devises.

X Pas d’exposition strucutrelle aux classes d’actifs, objectif cash plus avec une volatilité cible de 6 à 8% et un ratio d’information cible de 0,7 brut de frais de gestion

X Risques principaux : taux d’intérêt, crédit, actions, taux de change, marchés émergents, perte en capital, gestion discrétionnaire, dérivés, contrepartie

X Rebalancement hebdomadaire

X Date de lancement : avril 2015

Processus de gestion ciblé et discipliné X Sélection de facteurs de style largement reconnus

par les travaux de recherche académique qui délivrent des primes robustes et pérennes sur les différentes classes d’actifs

X Processus d’investissement systématique et transparent, basé sur des indicateurs communs

X Construction du portefeuille visant à maximiser la diversification entre les facteurs de style et les classes d’actifs traditionnelles

Liquidité et faible coût d’implémentation X Utilise uniquement des instruments dérivés très

liquides X Transparence totale dans le cadre de Solvabilité II,

peut être aisément personnalisé pour les besoins des clients




Les facteurs de style retenus par HSBC Global Asset Management ont quatre caractéristiques :1. Reconnus et solidement établis par la recherche académique2. Pérennes à la fois sur les marchés actions, obligataires et de devises3. Faiblement corrélés aux classes d’actifs traditionnelles4. Investissables, uniquement avec des dérivés liquides

Source : HSBC Global Asset Management. À titre illustratif.

Définition Décision

ValorisationLes actifs qui sont sous-évalués par rapport à leur valeur fondamentale ont tendance à surperformer ceux qui sont surévalués

Achat des actifs sous-évaluésVente des actifs surévalués

Momentum

Les actifs qui ont surperformé (resp. sous-performé) sur des horizons donnés ont tendance à continuer de surperformer (resp. sous-performer)

Achat des actifs ayant surperforméVente des actifs ayant sous-performé

PortageLes actifs offrant un portage plus attractif ont tendance à surperformer les actifs offrant un portage moins attractif

Achat des actifs offrant un portage plus élevéVente des actifs au portage plus faible

HSBC Multi-Asset Style Factors



Construction de portefeuille pour maximiser la diversification (styles et classes d’actifs)

Vue d’ensemble sur le processus général d’investissement, qui peut différer en fonction du produit, du mandat du client ou des conditions de marché. À titre illustratif. Source : HSBC Global Asset Management.

Actions

Valorisation

Portage

Obligations Multi-AssetBudget de risque

basé sur la « profondeur »

des classes d’actifs

Egale contribution

au risque

Devises

HSBCMULTI-ASSET

STYLE FACTORS

Valorisation Valorisation Valorisation

Portage Portage Portage

Momentum Momentum MomentumMomentum



HSBC Multi-Strategy Target ReturnUne approche factorielle total return

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Caractéristiques X Stratégie diversifiée total return basée sur une

approche factorielle « all factor » : 4 facteurs macroéconomiques (croissance, taux réels, inflation et défensif), 3 facteurs de style (valorisation, portage et momentum) avec des positions directionnelles et non directionnelles sur différentes classes d’actifs

X Corrélation moyenne aux marchés financiers : 30% à 50% (pas d’exposition nette vendeuse au niveau agrégé pour une classe d’actif donnée)

X Objectifs cibles : volatilité entre 6% et 8%, ratio d’information de 0,7 brut de frais de gestion

X Risques principaux : marchés de change, marchés émergents, taux d’intérêt, crédit, marchés non réglementés (OTC), obligations hauts rendements, produits dérivés, perte de capital

X Rebalancement hebdomadaire

X Date de lancement : mars 2017

Processus de gestion ciblé et discipliné X Budgétisation des risques : (1) déterminer

une allocation stratégique aux facteurs de macroéconomiques et de style, (2) Piloter l’allocation stratégique par le biais de l’exposition aux facteurs macroéconomiques

X Vaste répartition géographique et de classes d’actifs (obligations, actions, devises et matières premières) à l’échelle mondiale

Liquidité et faible coût d’implémentation X Exposition directionnelle : utilisation de dérivés, de

fonds et de titres directs principalement X Exposition en valeur relative : utilisation

principalement de dérivés liquides




Comment tirer parti de ces facteurs ?


HSBC Multi-Strategy Target Return

HSBC Multi-Strategy Target Return Notre approche factorielle

X Diversification “maximale”, approche all-factor avec une exposition active aux facteurs macro et une exposition aux facteurs de style sur l’ensemble des classes d’actifs

Approche flexible Total Return traditionnelle

X Une allocation d’actifs mieux diversifiée

X Exposition très active aux facteurs macroéconomiques

X Exposition modérée aux facteurs de style

Approche diversifiée traditionnelle

X Des classes d’actifs bien diversifiées

X Prédominance du facteur croissance (risque actions)

X Très faible exposition aux facteurs de style

– +Niveau de diversification



Allocation stratégiqueAllocationtactique

Portefeuille agrégé

Contribution au risque

S’adapter à différents scénarii économiques et

générer des performances positives sur le long terme

Générer des performances non directionnelles et faiblement corrélées

Permet de piloter l'allocation stratégique par le biais de l’expositions aux facteurs

macroéconomiques

35%

35%

Allocation macro

Allocation style

Allocation tactique

30%

35%

35%

Facteurs macro-

économiques

Facteurs de style

Facteurs macro-

économiques principalement

Vue d’ensemble sur le processus général d’investissement, qui peut différer en fonction du produit, du mandat du client ou des conditions de marché. Nous attirons votre attention sur le fait que ces objectifs/limites sont présentés à titre indicatif, dans les conditions de marchés actuelles et selon l’horizon d’investissement minimum recommandé (au 31/08/2017). En conséquence, aucune garantie que la stratégie remplisse ce/ces objectifs ne peut être donnée. À titre illustratif. Source : HSBC Global Asset Management.

X 3 allocations combinées et équilibrées en risque avec une volatilité annuelle cible totale comprise entre 6% et 8%

X Expositions du portefeuille agrégé rigoureusement contrôlées au sein des classes d’actifs

X Implémentation avec les instruments les plus liquides et les plus transparents

Processus d’investissement



HSBC Equity Factor InvestingVers une optimisation du risque, de la performance et de la diversification

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Caractéristiques X Capter la performance des marché actions tout

en ciblant les primes des différents facteurs et en minimisant les expositions aux risques résiduels

X Exposition : long only ou long / short

X Facteurs : valorisation, qualité, momentum, volatilité réduite, taille

X Choix d’investissement : (1) multi-facteurs pour une diversification (12 ans d’expertise), (2) facteurs uniques ou combinés

X Risques principaux : actions, perte en capital, devise

X Rebalancement du portefeuille : mensuel ou trimestriel

X Ratio d’information cible : 0,5 à 1,0 brut de frais de gestion

X Date de lancement : 2004

Processus de gestion ciblé et discipliné X Processus systématique (quantitatif) : (1) sélection

des valeurs par filtre, (2) optimisation des scores et (3) optimisation du portefeuille

X Exposition géographique : internationale ou régionale

Liquidité et faible coût d’implémentation X Solutions sur mesure : mandats dédiés

(contraintes ESG, exclusion, carbone, tracking error, volatilité…)

X Mise en œuvre : lignes directes




HSBC Equity Factor Investing

Facteurs retenus & critères de sélection basés sur un modèle propriétaire


Valorisation Qualité Momentum Volatilité réduite Taille

Filtre appliqué pour différencier les titres sur-évalués et sous-évalués et bon marché

Analyse des marges bénéficiaires (ROE) afin de distinguer les sociétés avec une rentabilité durable, des bénéfices constants et un endettement faible

Identifier des valeurs et des secteurs qui ont tendance à surperformer par rapport à ceux qui ont tendance à sousperformer

Sur la base d’estimations de la volatilité et des corrélations

Filtre appliqué pour distinguer les grandes et petites entreprises

Une solide expertise X Solutions sur-mesure : nos outils de construction de portefeuille et nos modèles de risque permettent de

s’adapter aux contraintes d’investissement de nos clients X ESG : partie intégrante de notre philosophie et processus d’investissement X Recherche quantitative: une équipe de 19 personnes possédant de solides expériences en matière

d’investissement factoriel



Construction d’un portefeuille actions factoriel

Long only ou long / short;

Actions internationales ou régionales

Multi-facteur ou facteurs uniques

Customisation : contraintes ESG, exclusion, carbone, tracking error, volatilité…

Suivi et rééquilibrage des risques

Un processus clair et transparent pour équilibrer rendement et risque

Choix du benchmark

Determination des facteurs

Contraintes d’investissement

Processus d’optimisation

Portefeuille final




Cette présentation est produite et diffusée par HSBC Global Asset Management (France) et n’est destinée qu’à des investisseurs professionnels au sens de la directive européenne MIF.

L’ensemble des informations contenues dans ce document peut être amené à changer sans avertissement préalable. Toute reproduction ou utilisation (même partielle), sans autorisation, de ce document engagera la responsabilité de l’utilisateur et sera susceptible d’entraîner des poursuites. Ce document ne revêt aucun caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni une sollicitation d’achat ou de vente, ni une recommandation d’achat ou de vente de valeurs mobilières dans toute juridiction dans laquelle une telle offre n’est pas autorisée par la loi. Les commentaires et analyses reflètent l’opinion de HSBC Global Asset Management sur les marchés et leur évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer un engagement de HSBC Global Asset Management (France).

En conséquence, HSBC Global Asset Management (France) ne saurait être tenue responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base de ces commentaires et/ou analyses. Toutes les données sont issues de HSBC Global Asset Management sauf avis contraire. Les informations fournies par des tiers proviennent de sources que nous pensons fiables mais nous ne pouvons en garantir l’exactitude.

Le capital n’est pas garanti. Il est rappelé aux investisseurs que la valeur des parts et des revenus y afférant peut fluctuer à la hausse comme à la baisse et qu’ils peuvent ne pas récupérer l’intégralité du capital investi. Le fonds est soumis au risque de fluctuation des marchés sur lesquels il est investi. La valeur liquidative pourra connaître des variations à la baisse comme à la hausse, en fonction des variations du marché des actions. Il est rappelé que les investissements réalisés dans les marchés émergents présentent par leur nature un plus grand risque et sont plus volatiles que ceux effectués dans les pays développés. Les marchés ne sont pas toujours bien réglementés ou efficaces et les investissements peuvent être frappés de liquidité réduite. La stratégie est exposée au risque de contrepartie résultant de l’utilisation de contrats financiers à terme de gré à gré et/ou de l’acquisition et cessions temporaires de titres. Il s’agit du risque que la contrepartie avec laquelle un contrat a été conclu ne tienne pas ses engagements (livraison, paiement, remboursement...). Dans ce cas, la défaillance de la contrepartie pourrait entraîner la baisse de la valeur liquidative de la stratégie. Les caractéristiques et mesures sont fournies à titre illustratif uniquement et sont susceptibles d’être modifiées pour tenir compte des changements de marché. HSBC Global Asset Management (France) - 421 345 489 RCS Nanterre. S.A au capital de 8.050.320 euros. Société de Gestion de Portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (n° GP99026) Adresse postale : 75419 Paris cedex 08 Adresse d’accueil : Immeuble Coeur Défense | 110, esplanade du Général de Gaulle - La Défense 4 (France) www.assetmanagement.hsbc.com/fr Document non contractuel, mis à jour en septembre 2017.

Copyright : Tous droits réservés © HSBC Global Asset Management (France), 2017. AMFR_ AMCH_Ext_452_2017


http://www.frinfo.assetmanagement.hsbc.com/factorinvesting2/fr/

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