Chapitre III cours macroéconomie internationale
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07/12/2010
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RISQUES PAYS ET MACRO ECONOMIE
INTERNATIONALE
Anne Marianne SECK
Docteur es Sciences de gestion
Maître de conférences
Faculté d’Economie Appliquée
Université Paul Cézanne
2010-2011
Master 1 : Management du Commerce International
CHAPITRE III
Mécanismes et politiques
d’ajustement
07/12/2010
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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Comment la balance courante d’un pays est affectée par les
changements de prix dans les systèmes de taux de changes fixes
et flottants
En présence de déficits des paiements, quels ajustements mettre en
œuvre?
Comment un pays peut corriger un déficit de sa balance
courante par une appréciation ou dévaluation de sa monnaie?
III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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La balance des paiements peut se dégrader pour
diverses raisons :
• Perte de compétitivité prix
• Spécialisation internationale inadaptée
Absorption (A) =C+I+G
L’équilibre des biens et service devient
Y+M=A+X ou X-M=Y-A
• Politiques économiques contreproductives
Causes intérieures
possibles de
déséquilibres
macroéconomiques
• Dépense intérieure totale (« absorption »)
trop élevée
Y+M = C+I+G+X
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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Conséquences
Importance de la taille du marché intérieur pour certaines
activités
- Effet de dépendance du soutien de l’Etat (marchés publics)
- Effet de confinement par le protectionnisme
Conséquences d’une balance commerciale structurellement
déficitaire
-Le « besoin de financements extérieurs »
-La croissance de la dette extérieure du pays
Dette extérieure insoutenable⇒ intervention du F.M.I.
III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Mécanismes d’ajustement par le taux de change
Ajustement de la balance des paiements par les
changements dans les taux de change
1- Ajustement de la BP en change fixe
2- Ajustement de la BP en change flexible
ou flottant
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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Mécanismes d’ajustement par le taux de change
1- En change flexible
L’ajustement repose sur les variations du taux de change
Cas 1: Pays déficitaire
Déficit des
paiements
Demande nette de
monnaies étrangères
Dépréciation de la
monnaie nationale
Marché de change
Gains de
compétitivité prix
Hausse des X
Baisse des M
Rééquilibre
Excès d’offre de
monnaie nationale
III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Balance des paiements/taux de change
1- En change flexible
L’ajustement repose sur les variations du taux de change
Cas 2: Pays excédentaire
Excédent des
paiements
Offre nette de monnaies
étrangères
Appréciation de la
monnaie nationale
Marché de change
Perte de
compétitivité prix
Baisse des X
Hausse des M
Rééquilibre
Excès de demande de
monnaie nationale
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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Mécanismes d’ajustement par le taux de change
2- En change Fixe
L’ajustement repose sur les variations des niveaux de prix
Cas 1: Pays déficitaire
Déficit des
paiements
Excès d’offre de
monnaie nationale
(MN)
Achat de la MN
en excédent par
la BC
Contraction de la
masse monétaire
Baisse du niveau
général des prix
Excès de demande de
devises
Baisse réserves
de change
Gain de
compétitivité
prix
Hausse X
Baisse M
Rééquilibre Banque centrale
III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Mécanismes d’ajustement par le taux de change
2- En change Fixe
L’ajustement repose sur les variations des niveaux de prix
Cas 2: Pays excédentaire
Excédent des
paiements
Excès de la demande
de monnaie
nationale (MN)
Vente de la MN
par la BC
Expansion de
masse monétaire
Hausse du niveau
général des prix
Excès de l’offre de devises
Hausse
réserves de
change
Perte de
compétitivité
prix
Baisse X
Hausse M
Rééquilibre Banque centrale
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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Mécanismes d’ajustement par le taux de change
La courbe de J
L'effet d'une dépréciation ou
d’une dévaluation sur la balance
commerciale n'est pas immédiat.
Il prend la forme d'une courbe
en J:
- d'abord une accentuation du
déséquilibre,
- puis l'amorce d'une amélioration
qui se transforme ensuite en
rétablissement des termes de
l'échange.
III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement
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Mécanismes d’ajustement par le revenu :
l’approche par l’absoption
Une approche keynésienne
Prise en compte de l’influence que peut avoir la variation du taux
de change sur la production nationale et sur la production étrangère
remet en cause le rôle exclusif du taux de change et des prix
dans la recherche de l'équilibre externe