cours de macroéconomie suite

7/29/2019 cours de macroconomie suite

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Macroconomie ( ...)

lquilibre simultan sur le march des B&Set sur lemarch montaire


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la condition dquilibre sur le march des B&S est aussiappele relation IS

La demande agrge ou demande globale est :

Z (Y-T, i, G) = C(Y-T, i) + I(Y, i) + G

C(Y-T, i) : la consommation augmente avec le revenu disponible (Y-T: revenu impts) et diminue avec le taux dintrt i.

I(Y, i) : linvestissement dpend non seulement du taux dintrt i maisgalement du revenu (ou production) Y. A court terme, il faut

considrer Y comme le volume des ventes courantes et futures quechaque entreprise prvoit. Par consquent, Y est un revenu anticip.

Linvestissement I diminue avec i et augmente avec Y.

G : dpenses gouvernementales.


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La courbe IS

Z2 (i2)

Z1(I1)

A2

A1

C&I&G

YY2 Y1


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Lquilibre du march des biens est ralis (Y1 ,Z1) pour un tauxdintrt i1 Cest le point A1 Y sur le graphe.

Supposons que le taux dintrt augmente de i1 i2. On sait queC(Y-T, i) diminue avec i (puisque lpargne augmente avec i) et

I(Y, i) diminue galement.

Par consquent, la demande agrge Z diminue quand i augmente.La droite ZZ se dplace vers le bas.

Lquilibre du march des biens est ralis (Y2 ,Z2 ) pour un tauxdintrt i2 . Cest le point A2 Y sur le graphe.

.


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La courbe IS se dduit des quilibresdu march des biens.

Z2 (i2)

Z1(I1)

A2

A1

C&I&G

YY2 Y1i

YY2

IS

i2

Y2

En effet, le long de la courbe IS ona toutes les combinaisons de Y etde i donnant les quilibres dumarch des Biens.

La courbe IS est dcroissante. Plusle taux dintrt est lev, plus leniveau de production est faible.


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Supposons que le gouvernement augmente le niveau des impts T.

Une augmentation de T rduit le revenu disponible (Y-T) et donc leniveau de consommation C(Y- T, i). La demande agrge Z diminue alorsque le taux dintrt demeure inchang. La courbe ZZ se dplace vers lebas.La courbe IS se dplace vers la gauche. Le niveau dquilibre du

march des biens Y est plus faible pour tout i.

i

YY'


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La courbe LM ( quilibre sur le march montaire)La monnaie joue un rle fondamental dans la thorie keynesienne pour

dterminer le revenu et l'emploi.Pour keynes la monnaie est demande pour trois motifs:

1. motif de transaction : la monnaie dont les agents conomiques ontbesoin pour effectuer leurs achats quotidiens.

2. motif de prcaution: la monnaie dont les agents conomiques ontbesoin pour faire face des imprvues: mariage , maladie , et touteautre risque de la vie.

3. le motif de spculation: la spculation consiste acheter certainsactifs rels ( terre, immeubles, biens durables...)ou financiers

( actions, obligations..) lorsque leurs prix sont bas et les vendrelorsque leurs prix ont augmente.En gnral, plus le taux d'intrt est bas, plus on a avantage obtenir uneproportion importante de monnaie; plus le taux d'intrt est lev, plus il estavantageux d'acqurir des titres rmunrateurs.


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i

Md(Y,i)

La de mande de monnaie MdMd = Md1 + Md2

Md1: la demande de monnaie pour motif detransaction et de prcaution Elle est fonction

de revenu.Md: la demande de monnaie pour motif despculation. C'est une fonction dcroissantedu taux d'intrt.

Loffre de monnaie Ms:est fixe par les autorits montaires. Elle estdonc exogne.

Le prix de ce march est le taux dintrt.Lquilibre de loffre et de la demande demonnaie dterminent le taux dintrtdquilibre.

Ms

i

M/P


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iMs

i1 Md (Y2,i)

Md (Y1,i)

Si le revenu augmente de Y1 Y2 , alors la demande de monnaie Md saccrot quel quesoit le taux dintrt. Les agents conomiques ont simplement besoin de plus demonnaie pour dpenser le surcrot de revenu. La courbe Md se dplace vers la droite.

Loffre de monnaie Ms demeure inchange et les prix P sont rigides court terme.

Par consquent, cest le prix de ce march, le taux

i2

iCourbe LM

i1

Md (Y1,i)

Y1 Y2

i2

Par consquent, cest le prix de ce march, le taux dintrt, qui fait lajustement. Aunouvel quilibre, les encaisses relles M/P demeurent inchanges mais le tauxdintrt est plus lev. Comme les prix sont rigides, mme les encaisses montairesM restent inchanges. En effet, la hausse du taux dintrt a compens la hausse dela demande monnaie (rsultant de laugmentation du revenu) en rendant plus attractivela dtention de titres financiers que la dtention de monnaie.

M/P


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lquilibre simultan sur les deuxmarchs

i

IS

A1

i1

Y1

LM Au point A1 , lquilibre sur le march des biens

et lquilibre sur le march financier donnent lamme combinaison (Y1 , i1 ).

Cest donc lquilibre du modle IS/LM


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Modle IS/LM : la politique budgtaire

i

A1i1

LM

Supposons que le gouvernement dcidedaugmenter les impts T. Quel estleffet sur le march des biens et le marchfinancier?

Sur le march des biens, une hausse de T

rduit le revenu disponible et donc laconsommation C(Y-T, i). Donc la demandeagrge Z sera plus faible quel que soit i.Les entreprises anticipent alors un plusfaible revenu lavenir et donc rduisentlinvestissement I(Y, i). La demande agrgeZ et Y diminuent davantage.

A2i2

Y1Y2

A'

Y'


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La courbe IS se dplace donc vers la gauche. La demande agrge Z diminueet, puisque les prix P sont rigides court terme, la production Y sajuste auniveau de Z pour atteindre le point A1 , o le niveau de production est Y1 et letaux dintrt est i.

Mais A1 nest pas un quilibre IS/LM.

En effet, la baisse de Y provoque :

une baisse de la demande de monnaie Md(Y) ce qui fait varier le taux dintrt i

la baisse ( offre de monnaie constante);

cette diminution de i fait alors varier linvestissement I(Y, i), et donc Z, lahausse. Par consquent, Y augmente jusqu atteindre Y2 o les deux marchssont lquilibre (point A2).

Leffet dune hausse de T sur la consommation est clair : C (Y-T, i) baisse. Enrevanche, leffet sur linvestissement est ambigu : I(Y, i) diminue la suite dunebaisse de Y mais augmente avec la baisse du taux dintrt. Leffet final sur I(Y, i)est donc incertain.

Leffet dune hausse de T sur la demande et loffre agrges est clair : Z et Ybaissent.


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Modle IS/LM : la politique montaireSupposons que les autorits montaires

dcident daugmenter loffre montaire.Quel est leffet sur le march des biens etle march financier?

Sur le march des biens, la hausse de MSna pas deffet. Sur le march financier,une hausse de MS fait baisser le taux

dintrt puisque la demande de monnaiena pas vari.

Il ny a donc pas deffet direct sur Z et Y.

i

i1

LM2

A2

A1

IS

LM1

I'A'

i2

Y1 Y2


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.plus faible pour un mme niveau de production Y1 . Le taux dintrt atteint i.

Mais A' nest pas un quilibre IS/LM.

En effet, la baisse du taux dintrt i provoque :

une hausse de linvestissement I(Y, i) et donc une hausse de la demandeagrge Z;

la hausse de la demande agrge entrane la hausse de la demande de monnaie

Md(Y) ce qui fait remonter le taux dintrt de i1 i2.Par consquent, Y augmente jusqu atteindre Y2 o les deux marchs sont lquilibre (point A2).

Leffet dune hausse de MS sur la demande et loffre agrges est clair : le taux

dintrt baisse ce qui soutient la demande agrge. A prix rigides, loffreagrge sajuste la demande.

.


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Modle IS/LM : les politiquesbudgtaire et montaire combines

Supposons que les autorits montaires dcident daugmenter loffre montaire et que legouvernement dcide daugmenter les impts. Quel est leffet sur le march des biens etle march financier?

Sur le march des biens, la hausse des impts T fait baisser la consommation et donc lademande agrge.

Sur le march financier, une hausse de MS fait baisser le taux dintrt puisque lademande de monnaie na pas vari. i

i1

LM2

A2

A1

IS1

LM1

'i2

Y2

IS2


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La hausse des impts provoque un dplacement de la courbe IS vers la gauche et la haussede loffre de monnaie un dplacement de la courbe LM vers la droite.

Comme nous lavons vu, une hausse des impts fait baisser le taux dintrt i et le niveau deproduction Y. La hausse de loffre de monnaie fait baisser le taux dintrt mais faitaugmenter le niveau de production.

Par consquent, sil savre ncessaire daugmenter les impts (pour rduire le dficitbudgtaire par exemple), une politique montaire expansionniste permet de compenserleffet ngatif sur Y de la politique budgtaire.


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CONCLUSION

une politique de l'offre ouune politique de la

demande

Demande agrge keynsienne versus


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Demande agrge keynsienne versusdemande agrge noclassique

La demande agrge noclassique est:

Z(P, M)

La demande agrge Z ne dpend quedu niveau gnral des prix P (flexibles)et de la masse montaire M. Quand Paugmente, Z diminue (pouvoir dachatde la monnaie diminue) et quand M

augmente, Z augmente (les agentsconomiques utilisent leurs moyens depaiement pour acheter des biens).

Le revenu agrg est dpens comme suit :

Y = C(Y-T, i) + I(i) + G

A lquilibre, Y = Z(P, M). Donc,

Z(P, M) = C(Y-T, i) + I(i) + G

Cest un quilibre et non une fonction dedemande.

La demande agrge keynsienne est:

Z (Y-T, i, G) = C(Y-T, i) + I(Y, i) + G

Cest la fonction de demande agrgekeynsienne de court terme qui dpenddonc de Y-T, i et G.

Les prix sont rigides court terme.

Donc Z ne dpend pas des prix.

A lquilibre, Y = Z(Y-T, i, G). Donc,

Y = C(Y-T, i) + I(Y, i) + G

Loffre agrge Y sajuste la demande

agrge Z court terme. Pour cela, il

faut que les entreprises ne produisent

pas au maximum de leurs capacits.



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Lquilibre

Z(P, M) = C(Y-T, i) + I(i) + G

reprsente lallocation du revenu Y soustrois formes de dpenses : C, I et G.

Comme C, I et G se dduisent de Y, ilsne peuvent dterminer le niveau de Y.

Par consquent, les variations de C, I etG naboutissent qu une rallocationinterne entre C, I et G. Le niveau de Yne change pas puisquil est dterminpar dautres variables : le stock decapital (fixe court terme), le travail etla technologie.

Le taux dintrt i est la variable quipermet de dterminer lallocation de Yentre C et S (=I). Les variations de C, Iet G nont quun seul effet : la variationde i.

La demande agrge keynsienne

Z (Y-T, i, G) = C(Y-T, i) + I(Y, i) + G

dpend surtout de la variable la plusvolatile des trois : linvestissement I.

Linvestissement dpend nonseulement du taux dintrt i mais ausside la situation conomique future. Si les

entreprises anticipent une croissance durevenu futur, elles investiront davantageet produiront davantage dans le futur.Par les anticipations, la demandedaujourdhui influence donc laproduction de demain court terme.

Le taux dintrt i dterminelallocation du revenu entre C et S maisinfluence galement la forme delpargne : titres financiers (biensdinvestissement) ou monnaie.



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La demande agrge noclassique Z(P,M) ne joue aucun rle dans ladtermination de lquilibremacroconomique de court terme.

Le niveau de la demande agrge lquilibre macroconomique se dduitentirement du niveau de la production

dquilibre. Loffre cre sa propredemande.

Dire que la demande agrge est

suprieure loffre agrge na pas desens dans la thorie noclassique (sinon,la loi de Say ne serait pas vrifie).

La demande agrge keynsienne Z (Y-

T, i, G) joue un rle considrable dans ladtermination de lquilibre

macroconomique de court terme.

Les variations de C, I et G affectent leniveau de Z et donc de Y. Aux prix decourt terme rigides, une augmentationde C ou de G implique uneaugmentation de Y de la part des

entreprises. Comme laugmentation deY sera distribue sous formes derevenus, les entreprises vont anticiperlaugmentation du revenu futur enaugmentant linvestissement I, et ainside suite (effet du multiplicateur).

Dire que la demande agrge estsuprieure loffre agrge a dusens dans la thorie keynsienne.


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Que choisir

une politique de l'offre ou une politique de

la demande ?


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La politique de l'offre

Les politiques de loffre, dinspiration dite classique ou no-classique, qui sont souventprsentes (de faon un peu rductrice) comme consistant allger les charges pesantsur les entreprises, ont pour objectif de favoriser linnovation et linvestissement, loffre

par linnovation (tlphone mobile et Internet dans les annes 90) crant de nouveauxbesoins qui viennent augmenter la demande

Selon les partisans de l'conomie de l'offre , l'objectif de croissance ne peut treatteint qu'en levant le plus possible les freins fiscaux et rglementaires qui entravent leurdveloppement.

Il s'agit donc de lever les freins l'initiative prive en diminuant l'impt pesant

sur l'activit des entreprises (impt sur les socits, taxe professionnelle, etc.) sur les revenus des travailleurs (comme les cotisations sociales).

Inversement, des subventions peuvent et doivent le cas chant tre accordes auxentreprises dans certains secteurs conomiques, si les objectifs attendus le justifient.


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politique de l'offre

Maitrise del'inflation

L'offre suit la

demande

Baisse des chmage

Les entreprisesInvestissents et embauchent

davantage

Drglementation deFacilits Licenciements

Fiscalit avantageuse

Etatprovidence

Fracture sociale importante

Peu ou pas d'aidesociale


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la politique de la demande

Une politique de la demande, en conomie, est une politique conomique d'inspirationkeynsienne mene par ltat visant augmenter la demande en augmentant les investissementspublics et la consommation du secteur public, et en essayant de favoriser la consommation prive,au moyen dune augmentation des dpenses publiques ou d'une baisse des impts.Si le libralisme classique est favorable une baisse des impts qui conduit une hausse de lademande, traditionnellement le social-libralisme se mfie des baisses de l'impt direct progressifcar elles ne ne permettent pas d'viter de trop fortes ingalits. Rcemment tant aux tats-Unis

qu'en France, la question s'est pose quant savoir si la baisse des taux d'imposition adopte lorsde plan de relance n'avaient pas accru les ingalits et donns aux marchs des incitations nfastesconomiquement1.Une politique de demande a des effets positifs, souvent concentrs sur le court terme, et des effetsngatifs. L'efficacit des politiques de la demande est discute notamment en ouvertureconomique lie la mondialisation conomique. Dans ce cadre, les capacits de productionlocales ne peuvent pas s'ajuster rapidement des fortes variations de demande, l'augmentation de

la demande favorise essentiellement les importations ce qui peut provoquer une crise du change.Les politiques de la demande induisent une hausse des dpenses et/ou une baisse des recettes qui

peuvent conduire des dficits financs par l'emprunt et donc une hausse de la dette publique. la suite de David Ricardo, des conomistes dont le plus connu est Robert Barro soutiennent queles consommateurs anticipant une hausse future des impts auront tendance accumuler unepargne de prcaution qui limitera l'effet de relance


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Politique de la demande

inflationinflation

Dissuade les patrons Embaucher massivement

Augmentationde demande

Baisse de l'offre

Ncessit d'augmenterimpt et charges

Dficit budgtaireconsidrable

Augmentation desallocations

Etatprovidence

Pa de baisse de chmage

Moins de motivation

Au travail

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