BFT PARTNERS - VIA EQUITY EUROPE SRI - P

ACTION ■

SYNTHESE DEGESTION

31/08/2021

Guillaume Dolisi

Gérant de portefeuille

Laurent Pla

Gérant de portefeuille

Commentaire de gestion

Marchés : Les marchés actions ont une nouvelle fois atteint de nouveaux plus hauts en août, comme chaque mois depuis le début de l’année. Le Stoxx Europe 600 progresse ainsi de2.2% et maintient son rythme de hausse à plus de 30% en valeur annualisée depuis janvier. L’augmentation de l’inflation et l’annonce d’un tapering progressif de la Fed n’ont pas réussi àenrayer la tendance. On a bien assisté à un petit choc en milieu de mois, mais les marchés se sont rapidement ressaisis. On note cependant quelques rotations sectorielles et de styles,avec des effets de rattrapage. Dans ce contexte, le fonds BFT Partners VIA Equity Europe SRI s’inscrit en hausse de 1.4% et sous-performe son benchmark. Il conserve néanmoins unenette avance depuis le début de l’année. Facteurs et sélection de titres : les effets de style sont relativement favorables ce mois-ci, avec la contribution positive des facteurs Momentum et Growth. L’allocation sectorielle etgéographique a en revanche largement pesé sur la performance. La surpondération du secteur Retail et la sous-exposition à la santé ont coûté autour de 0.4%. De même, lasurpondération de la Suède, qui fonctionnait particulièrement bien depuis le début de l’année, représente 15 points de base de sous-performance. La contreperformance du mois découle avant tout de la sélection de valeurs, en particulier à cause du retournement du secteur du Luxe. Kering affiche par exemple un repli de 11% aucours du mois, la communication « anti-riches » des autorités chinoises ayant déclenché une forte prise de profit sur le segment. Quelques très belles performances individuelles sontnéanmoins à noter, comme celle enregistrées par SBM Offshore (+26% en août), ASR Nederland (+14%), Kindred Group (+13%) ou encore Ahold Delaize (+10%). Perspectives : prédire les tendances de marché est un exercice particulièrement hasardeux auquel nous hésitons à participer. Les choses nous semblent actuellement encore plusdélicates à anticiper, tant le contexte est exceptionnel et la hausse de marché auto-entretenue. Nous restons beaucoup plus à l’aise dans la sélection d’entreprises fondée sur leursperformances économiques et leur niveau d’évaluation ! Avec le fonds BFT Partners VIA Equity Europe SRI, nous privilégions une approche Buy & Hold en essayant de maximiser lacréation de valeur à long-terme. Le fonds continue ainsi d’afficher des fondamentaux relativement attrayants, avec une rentabilité économique (RCR) proche de 19% pour un PER normaliséde 18x (FEV/ECI/RCR), tout en conservant une diversification importante (environ 120 sociétés différentes).

Composition du portefeuille

Principales surpondérations (% d'actif)

Portefeuille Indice Ecart (P - I)CAPGEMINI SE 2,72% 0,31% 2,41%LEGRAND SA 2,40% 0,25% 2,16%KESKO OYJ 2,18% 0,09% 2,09%THULE GROUP AB 2,10% 0,05% 2,05%AKZO NOBEL NV 2,22% 0,19% 2,04%POSTNL NV 1,92% - 1,92%LUNDIN ENERGY AB 1,81% 0,05% 1,76%KINDRED GROUP PLC 1,67% 0,03% 1,64%VALMET OYJ 1,65% 0,04% 1,60%TELEPERFORMANCE 1,80% 0,21% 1,59%Total 20,48% 1,22% 19,26%

Principales sous-pondérations (% d'actif)

Portefeuille Indice Ecart (P - I)NESTLE SA - 2,98% -2,98%ROCHE HOLDING AG 0,23% 2,27% -2,04%LVMH-MOET HENNESSY LOUIS VUITT - 1,58% -1,58%NOVARTIS AG 0,28% 1,83% -1,55%ASTRAZENECA PLC - 1,48% -1,48%NOVO NORDISK A/S - 1,37% -1,37%LINDE PLC - 1,33% -1,33%UNILEVER PLC - 1,18% -1,18%SIEMENS AG - 1,01% -1,01%SANOFI - 0,96% -0,96%Total 0,51% 15,98% -15,47%

Répartition sectorielle *

* Hors prise en compte des produits dérivés.

30,21 %

14,05 %

12,16 %

11,74 %

8,40 %

8,32 %

6,69 %

3,62 %

2,54 %

1,43 %

0,24 %

0,60 %

Industrie

Conso cyclique

Finance

Technologies de l'info.

Matériaux

Conso non cyclique

Services de communication

Énergie

Santé

Services publics

Immobilier

Autres et liquidités

0 % 10 % 20 % 30 % 40 %

Portefeuille Indice

Répartition géographique *

* Hors prise en compte des produits dérivés.

20,11 %14,41 %

12,24 %11,11 %

9,33 %7,94 %

5,51 %3,26 %3,04 %

2,54 %2,19 %

1,76 %1,67 %

1,36 %1,08 %1,00 %0,86 %

0,60 %

FrancePays-Bas

SuèdeAllemagne

Royaume-UniFinlande

SuisseEtats-UnisDanemark

EspagneIrlande

ItalieMalte

Afrique du SudAutricheNorvège

Autres paysAutres et liquidités

0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 %

Portefeuille Indice

Amundi Asset Management, Société par Actions Simplifiée au capital de 1 086 262 605 € Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF N° GP 04000036

Siège social : 90, boulevard Pasteur – 75015 Paris – France 437 574 452 RCS Paris


ACTION ■

SYNTHESE DEGESTION

31/08/2021

Forme Juridique SICAV de droit françaisSociété de gestion BFT Investment ManagersDépositaire CACEIS BankDate de création de la classe 29/05/2019Devise de référence de la classe EURClassification AMF Actions internationalesAffectation des sommes distribuables (C) Capitalisation

(D) DistributionCode ISIN (C) FR0013385556

(D) FR0013385564Souscription minimum: 1ère / suivantes 1 action(s) / 1 millième part(s)/action(s)Périodicité de calcul de la VL QuotidienneLimite de réception des ordres Ordres reçus chaque jour J avant 12:25Date de valeur rachat J+1Date de valeur souscription J+1Frais d'entrée (maximum) 3,00%Frais de gestion directs annuels maximum -Frais de gestion indirects annuels maximum -Commission de surperformance OuiCommission de surperformance (% par an) 10,00 %Frais de sortie (maximum) 0,00%Frais courants 1,65% ( prélevés ) - 31/07/2020Durée minimum d'investissement recommandée 5 ansHistorique de l'indice de référence 20/06/2019: 100.00% STOXX 600

Caractéristiques principales

Avertissement

Document simplifié et non contractuel, destiné à être remis exclusivement aux porteurs de parts. Les caractéristiques principales du fonds sont mentionnées dans sa documentationjuridique, disponible sur le site de l’AMF ou sur simple demande au siège social de la société de gestion. La documentation juridique vous est remise avant toute souscription à un fonds. Ladurée du fonds est illimitée. Investir implique des risques : les valeurs des parts ou actions des OPC sont soumises aux fluctuations du marché, les investissements réalisés peuvent doncvarier tant à la baisse qu’à la hausse. Par conséquent, les souscripteurs des OPC peuvent perdre tout ou partie de leur capital initialement investi. Il appartient à toute personne intéresséepar les OPC, préalablement à toute souscription, de s’assurer de la compatibilité de cette souscription avec les lois dont elle relève ainsi que des conséquences fiscales d’un telinvestissement et de prendre connaissance des documents réglementaires en vigueur de chaque OPC. La source des données du présent document est Amundi sauf mention contraire. Ladate des données du présent document est celle indiquée sous la mention SYNTHESE DE GESTION en tête du document sauf mention contraire.




ACTION ■

SYNTHESE DEGESTION

31/08/2021

Lexique ESG

Investissement Socialement Responsable (ISR)

L’ISR traduit les objectifs du développement durable dans lesdécisions d’investissements en ajoutant les critèresEnvironnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) encomplément des critères financiers traditionnels. L’ISR vise ainsi à concilier performance économique etimpact social et environnemental en finançant les entrepriseset les entités publiques qui contribuent au développementdurable quel que soit leur secteur d’activité. En influençant lagouvernance et le comportement des acteurs, l’ISR favoriseune économie responsable.

Critères ESG

Il s’agit de critères extra-financiers utilisés pour évaluer lespratiques Environnementales, Sociales et la Gouvernancedes entreprises, Etats ou collectivités : « E » pour Environnement (niveau de consommationd’énergie et de gaz, gestion de l’eau et des déchets…). « S » pour Social/Sociétal (respect des droits de l’homme,santé et sécurité au travail…). « G » pour Gouvernance (indépendance du conseild’administration, respect des droits des actionnaires …).

ISR selon Amundi

Echelle de notation de A (meilleure note) à G (moins bonne note)

Un portefeuille ISR suit les règles suivantes :

1-Exclusion des notes E,F et G¹ 2-Notation globale du portefeuille supérieure ou égale à C 3-Notation globale du portefeuille supérieure à la notationde l’indice de référence/univers d’investissement 4-Notation ESG de 90% minimum du portefeuille²

Note ESG moyenne (source : Amundi)Notation environnementale, sociale et de gouvernance

¹ En cas de la dégradation de la notation d’un émetteur en E, F ou G, le gérant dispose d’un délai de 3 mois pour vendre le titre. Une tolérance est autorisée pour les fonds buy and hold. ² Titres notables sur les critères ESG, hors liquidités. ³ L’univers d’investissement est défini par l’indicateur de référence du fonds. Si le fonds n’a pas d’indicateur, il se caractérise par la nature des titres, la zone géographique ainsi que les thèmesou secteurs. Pour plus d'information, vous pouvez consulter le code de transparence du fonds disponible sur les sites de la société de gestion et de l'AFG http://www.afg.asso.fr.



Label ISR

0%

36,62%

56,01%

7,37%

0%

0%

0%

A

B

C

D

E

F

G

Du portefeuille²

B-

0,99%

17,62%

44,86%

31,07%

3,88%

0,13%

1,36%

0,09%

A

B

C

D

E

F

G

non noté

De l'univers de référence³

C

Evaluation par critère ESG

Environnement C+Social B-Gouvernance C+

Note Globale B-

Couverture de l'analyse ESG²

Nombre d'émetteurs 122% du portefeuille noté ESG² 100%


ACTION ■

SYNTHESE DEGESTION

31/08/2021

Zoom sur des indicateurs Environnementaux Sociaux et de Gouvernance

En complément de l’évaluation ESG globale du portefeuille et celle des dimensions E, S et G, le gérant utilise des indicateurs d’impact afin d’évaluer la qualité ESG du fonds sur les plansenvironnementaux, sociaux, de bonne gouvernance, et du respect des droits humains. A cette fin, quatre critères de performance ont été retenus et le fonds a pour objectif d’avoir unportefeuille affichant une meilleure performance que l’univers d’investissement de référence pour au moins deux de ces critères*.

Environnement¹ Social²

Emissions carbone par million d’euros investis Mixité des Managers

Pourcentage moyen de femmes ayant un poste de manager. Fournisseur de données :Refinitiv.

26,98 %28,57 %

Femmes Managers0 %

10 %

20 %

30 %

Portefeuille Indice

Total en tCO2 / M€ 141 181

38

56

16

25

88100

Portefeuille Indice0

50

100

150

200Scope 3*Scope 2Scope 1

Cet indicateur mesure les émissions du portefeuille en tonnes de CO2 équivalent par milliond’euros investis. Il est un indicateur des émissions induites par l’investissement dans ceportefeuille. * fournisseurs de premier rang uniquement

Taux de couverture (Portefeuille/Indice) : 98,24% 96,53% Taux de couverture (Portefeuille/Indice) : 85,39% 70,48%

Gouvernance⁴ Respect des droits Humains

Indépendance du Conseil d'Administration

Pourcentage moyen d’administrateurs indépendants dans les conseils d’administration.Fournisseur de données : Refinitiv.

72,65 %

62,70 %

Administrateurs indépendants0 %

25 %

50 %

75 %

100 %

Portefeuille Indice

Travail décent et liberté d’association

Pourcentage d’entreprises ayant une politique d’exclusion du travail des enfants, forcé ouobligatoire, ou garantissant la liberté d’association, appliquée universellement etindépendamment des lois locales. Fournisseur de données : Refinitiv.

99,33 %94,21 %

Politique des droits de l'homme0 %

25 %

50 %

75 %

100 %

125 %

Portefeuille Indice

Taux de couverture (Portefeuille/Indice) : 97,19% 94,46% Taux de couverture (Portefeuille/Indice) : 97,19% 94,46%




ACTION ■

SYNTHESE DEGESTION

31/08/2021

Sources et définitions

1. Indicateur Environnement / indicateur climat. Intensité en émissions carbone (en tCO2 par million d’euros investis). Ces données sont fournies par Trucost. Elles correspondent auxémissions annuelles des entreprises et sont exprimées en tonnes équivalent CO2, i.e. elles regroupent les six gaz à effet de serre définis dans le protocole de Kyoto dont les émissions sontconverties en potentiel de réchauffement global (PRG) en équivalent CO2. Définition des scopes : - Scope 1 : Ensemble des émissions directes provenant de sources détenues ou contrôlées par l’entreprise. - Scope 2 : L’ensemble des émissions indirectes induites par l'achat ou la production d’électricité, de vapeur ou de chaleur. - Scope 3 : L’ensemble de toutes les autres émissions indirectes, en amont et en aval de la chaine de valeur. Pour des raisons de robustesse des données, dans ce reporting nous faisons lechoix de n’utiliser qu’une partie du scope 3 : les émissions amont liées aux fournisseurs de premier rang. Les fournisseurs de premier rang sont ceux avec lesquels l’entreprise a une relationprivilégiée et sur lesquels elle peut directement influer. 2. Mixité des managers.Pourcentage moyen de femmes managers. Cet indicateur permet de prendre en compte de façon plus globale la promotion des femmes dans l’entreprise qu’en selimitant au pourcentage moyen de femmes au Conseil d’Administration. Fournisseur de données : Refinitiv. 3. Indicateur Respect des Droits Humains.Pourcentage d’entreprises ayant une politique d’exclusion du travail des enfants, forcé ou obligatoire, ou garantissant la liberté d’association,appliquée universellement et indépendamment des lois locales. Fournisseur de données : Refinitiv. 4. Indépendance du Conseil d’Administration. Pourcentage moyen d’administrateurs indépendants dans les Conseils d’Administration. Fournisseur de données : Refinitiv. Pour ces 4 Indicateurs, le total du portefeuille/de l’univers d’investissement est égal à la moyenne des indicateurs des entreprises pondérée par le poids des entreprises dans leportefeuille/l’univers d’investissement. *Conformément aux règles du Label ISR, il est toutefois possible que de manière ponctuelle cet objectif ne soit pas atteint.



BFT PARTNERS - VIA EQUITY EUROPE SRI - P

Documents

Transcript of BFT PARTNERS - VIA EQUITY EUROPE SRI - P