Post on 29-Nov-2014
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Marc Touati,
Président du cabinet de conseil ACDEFI.
marc.touati@acdefi.com Tél : 06 70 76 27 65
Perspectives économiques et financières 2012-2013 :
Comment enfin sortir de la crise ?
Quelles mutations et opportunités
pour les entreprises françaises ?
APM,
Lille, le 14 novembre 2012
2 APM, Lille, le 14 novembre 2012
Introduction : La crise sans fin...
1. Matières premières : Vers une accalmie durable ?
2. L’Oncle Sam n’est plus ce qu’il était...
3. Pays émergents : la Chine toujours aux commandes.
4. Europe : Quand la zone euro explosera…
5. France : 2013, l’année de tous les dangers…
Conclusion : Quelles mutations et opportunités pour les entreprises françaises ?
Plan de Présentation
3 APM, Lille, le 14 novembre 2012
Introduction : 1. Les crises font partie de la vie économique.
6400
7400
8400
9400
10400
11400
12400
13400
14400
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
7000
Dow Jones CAC 40
Krach Internet
11 septembre
Enron
WorldCom
Irak
Subprimes
Chocs
pétroliers
successifs de
2002 à 2008
Katrina
Bear
Stearns
Lehman
BrothersSRAS
Crise de
la dette
publique
4 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. D’une crise à l’autre…
Evolution du Dow Jones lors des quatre grandes crises des 100 dernières années.
-100,00%
-90,00%
-80,00%
-70,00%
-60,00%
-50,00%
-40,00%
-30,00%
-20,00%
-10,00%
0,00%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1415 16 1718 19 20 21 22 23 24 25 2627 28 29 30 31 32 33 34 35 36 3738 39 40 41424344 45 46 47 4849 50
Krach de 1929
Crise actuelle
Crise pétrolière
(1973-74)
Crise des NTIC
(2000-2002)
-44,42 %
-53,78 %
5 APM, Lille, le 14 novembre 2012
3. Une croissance mondiale ralentie mais encore très
appréciable.
-1
0
1
2
3
4
5
6
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Croissance mondiale
moyenne de 1980 à 2009 :
3,3 %
6 APM, Lille, le 14 novembre 2012
4. Quelle nouvelle norme pour la croissance mondiale ?
Poids en
PPA en
2010
P
r
o
g
r
Progression
du PIB
Contribution à
la croissance
mondiale
Progression
du PIB
Contribution à
la croissance
mondiale
Progression
du PIB
Contribution à
la croissance
mondiale
Progression
du PIB
Contribution à
la croissance
mondiale
Zone Euro 14,2 -4,0 -0,6 1,8 0,3 1,6 0,2 0,2 0,0
Europe occidentale hors Euroland 6,0 -4,1 -0,3 1,8 0,1 1,6 0,1 0,2 0,0
Etats-Unis 20,5 -3,5 -0,7 3,0 0,6 1,8 0,4 2,4 0,5
Canada 1,8 -2,5 0,0 2,9 0,1 3,0 0,1 2,4 0,0
Amérique Latine 8,5 -1,8 -0,2 6,0 0,5 3,5 0,3 3,5 0,3
Japon 5,8 -6,3 -0,4 4,0 0,2 -1,2 -0,1 1,2 0,1
Dragons et Tigres 7,0 2,0 0,1 7,5 0,5 3,5 0,2 3,3 0,2
Chine 13,5 9,2 1,1 10,5 1,3 9,2 1,2 8,9 1,2
Inde 5,3 5,7 0,3 9,8 0,5 7,0 0,4 6,8 0,4
Russie 3,0 -7,9 -0,3 3,9 0,1 3,0 0,1 2,7 0,1
Europe de l'Est 3,4 -3,6 -0,1 4,2 0,1 2,0 0,1 1,8 0,1
Afrique et Moyen Orient 7,4 2,4 0,1 5,3 0,4 2,5 0,2 2,5 0,2
Reste du Monde 3,6 2,4 0,3 5,3 0,2 2,8 0,4 2,6 0,3
Monde 100,0 -0,8 - 5,0 - 3,5 - 3,4 -
2012 (p)2011 (e)20102009
7 APM, Lille, le 14 novembre 2012
5. Répartition du PIB mondial : que de chamboulements...
1980 1990 2000 2005 2010
Pays Développés 63,8 64,0 63,0 58,8 53,0
Etats-Unis 24,6 24,8 23,6 22,4 20,5
Euroland 22,8 20,3 18,4 16,6 14,2
Union Européenne 29,6 27,1 25,1 23,2 20,5
Union Européenne hors Euroland 6,9 6,8 6,7 6,5 6,3
Japon 9,2 9,9 7,6 6,9 5,8
Canada 2,4 2,3 2,1 2,0 1,8
Australie 1,3 1,3 1,3 1,2 1,2
Chine 2,2 3,9 7,2 9,4 13,3
Inde 2,4 3,1 3,6 4,2 5,3
Dragons et Tigres 4,0 5,7 6,5 6,8 7,0
Amérique Latine 10,3 8,6 8,8 8,4 8,5
Russie 2,7 3,0 3,0
Europe centrale et orientale 4,1 3,6 3,4 3,5 3,4
Afrique et Moyen-Orient 7,0 6,1 6,2 6,8 7,4
Reste du Monde 2,9 3,6 2,0 2,2 2,3
Monde 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
8 APM, Lille, le 14 novembre 2012
1. Matières premières :
Vers une accalmie durable ?
9 APM, Lille, le 14 novembre 2012
1. Prix de l’or noir : un repli logique.
10 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. Il n’y a toujours pas de pénurie de pétrole.
11 APM, Lille, le 14 novembre 2012
3. Les matières premières reculent enfin...
12 APM, Lille, le 14 novembre 2012
4. La clé de notre avenir : l’innovation durable…
1990 2010
Suède 3,5 % 3,6 %
Japon 2,9 % 3,2 %
Suisse 2,9 % 3 %
Etats-Unis 2,5 % 2,8 %
Allemagne 2,4 % 2,6 %
France 2 % 2 %
Union Européenne 1,8 % 1,8 %
Chine 0,3% 2 %
Part de la Recherche et
développement dans le PIB
13 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. L’Oncle Sam n’est plus ce qu’il était...
14 APM, Lille, le 14 novembre 2012
1. Les Etats-Unis restent la locomotive du monde développé,
mais souffrent plus que d’habitude...
Sources : FMI, Datastream, Prévisions de croissance ACDEFI
15 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. L’économie américaine ralentit, mais résiste bien.
16 APM, Lille, le 14 novembre 2012
3. Le cycle américain actuel affiche à la fois un retard et un
potentiel conséquent.
17 APM, Lille, le 14 novembre 2012
4. Bonne nouvelle, la « job machine » américaine retrouve enfin
des couleurs, mais...
18 APM, Lille, le 14 novembre 2012
5. La Fed à l’arrêt jusqu’en 2014.
19 APM, Lille, le 14 novembre 2012
3. Pays émergents : la Chine toujours aux commandes.
20 APM, Lille, le 14 novembre 2012
1. Et pendant ce temps, la Chine pilote sa croissance...
21 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. La Chine et l’Inde, nouveaux maîtres du monde.
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1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
PIB Chine PIB Inde
Base 100 en 1991 (données annuelles)
22 APM, Lille, le 14 novembre 2012
3. La Chine arrête d’apprécier sa devise.
23 APM, Lille, le 14 novembre 2012
4. Des réserves de changes chinoises de plus en plus
pléthoriques.
Source : FMI
Réserves de changes mds $
Chine 3 305 mars
Japon 1 288 mars
Zone euro 936 février
Russie 514 février
Taiwan 386 décembre
Brésil 371 acril
Suisse 322 mars
Corée du Sud 316 mars
Hong Kong 295 février
Inde 294 mars
Allemagne 249 mars
Singapour 247 février
24 APM, Lille, le 14 novembre 2012
4. Europe : Quand la zone euro explosera…
25 APM, Lille, le 14 novembre 2012
1. Zone euro : la rechute.
Source : Eurostat
26 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. L’Allemagne est également menacée…
Sources : Bundesbank, IFO
27 APM, Lille, le 14 novembre 2012
3. L’Europe du Sud tire encore la zone euro vers le bas.
28 APM, Lille, le 14 novembre 2012
4. Grèce : après Papandréou, Nappadeuro…
Taux d'intérêt des obligations de l'Etat grec
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40
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2 ans 10 ans
29 APM, Lille, le 14 novembre 2012
5. Portugal, Espagne, Italie : la crise de la dette publique est loin
d’être terminée.
Taux d'intérêt des obligations d'Etat à 10 ans
3456789
101112131415161718
01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12
Espagne Portugal Italie
30 APM, Lille, le 14 novembre 2012
6. Avec Draghi, la BCE n’a pas « Trichet », mais…
31 APM, Lille, le 14 novembre 2012
7. Pas de sortie de crise tant que l’euro restera trop cher.
32 APM, Lille, le 14 novembre 2012
8. L’Europe sans l’euro : le trou noir…
Quelles conséquences si l’euro disparaît :
- Capharnaüm du retour aux monnaies nationales pendant au moins deux ans, avec
toutes les confusions, les erreurs et les valses des étiquettes que cela engendrera.
- Forte remontée des taux d’intérêt des obligations d’Etat, au moins 10 % pour l’OAT
dix ans.
- Ecroulement de l’investissement et de la consommation, donc aggravation de la
récession qui commence déjà, puis une nouvelle augmentation du déficit, donc une
hausse des taux d’intérêt et le cercle pernicieux continuera.
- Retour du contrôle des changes et augmentation drastiquement les droits de
douanes.
- Planche à billets => inflation à 8 %.
- La Chine, chevalier blanc => tensions géopolitiques.
- La crise pourrait durer au moins dix ans.
33 APM, Lille, le 14 novembre 2012
5. France : 2013, l’année de tous les dangers…
34 APM, Lille, le 14 novembre 2012
1. Attention, le ralentissement a déjà commencé.
35 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. Une nouvelle récession se confirme.
36 APM, Lille, le 14 novembre 2012
3. La France a perdu son triple A, et après ?
Taux des obligations d'Etat à 10 ans
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
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6
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Allemagne France
37 APM, Lille, le 14 novembre 2012
4. La France des twin deficits : déficit extérieur…
Exportations en 2010 : 392,5 milliards d’euros pour la France, 951,9 milliards d’euros pour l’Allemagne.
Autrement dit, si le PIB allemand ne représente « que » 29 % de plus que celui de la France, les
exportations allemandes dépassent de 142 % leurs homologues françaises…
-75
-70
-65
-60
-55
-50
-45
-40
-35
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-25
-20
-15
-10
-5
0
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20
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93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
-25
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-17
-13
-9
-5
-1
3
7
11
15
19
23
27
Solde commercial - G - Exportations - D - Importations - D -
mm3, a/a, %Mds d'euros
Mars
38 APM, Lille, le 14 novembre 2012
5. … et déficit public.
-9
-8
-7
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-5
-4
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-2
-1
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4
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74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Croissance économique Déficit public (en % du PIB)
39 APM, Lille, le 14 novembre 2012
39
La France doit enfin moderniser son économie :
- Réduire les dépenses publiques, notamment de fonctionnement
- Diminuer le coût du travail,
- Fluidifier le marché du travail.
- Réduire la pression fiscale, en particulier sur les entreprises (notamment sur l’IS).
L’Allemagne acceptera alors de mettre de l’eau dans son vin :
- Permettre à la BCE d’utiliser la planche à billets en cas de besoin.
- Favoriser un euro plus normal.
23 Septembre 2008
6. Comment sauver l’économie française et la zone euro avec ?
40 APM, Lille, le 14 novembre 2012
Conclusion :
Quelles mutations et opportunités pour les entreprises françaises ?
41 APM, Lille, le 14 novembre 2012
41
Face à l’adversité ambiante, les entreprises françaises doivent adopter au moins une des trois stratégies suivantes :
- Stratégie de niches
et/ou
- Stratégie de R&D
et/ou
- Stratégie de croissance internationale
Deux qualités devront également être mises en avant :
la transparence et l’excellence du service clientèle.
23 Septembre 2008
1. Quelles opportunités pour les entreprises françaises ?
42 APM, Lille, le 14 novembre 2012
2. Les clés de la sortie de crise pour les entreprises.
La gestion des Hommes et des Femmes : développer « l’intraprenariat »,
notamment via l’actionnariat salarié.
La nécessité d’une transparence maximum dans le fonctionnement de
l’entreprise, notamment au niveau des salaires (notion de « juste prix »)
Les performances des entreprises seront forcément liées au bien-être des
salariés
Le développement durable, mais attention pas de « durable » sans
développement !
La qualité et les services feront la différence
43 APM, Lille, le 14 novembre 2012
Annexe 1 : Prévisions économiques internationales
2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012
Etats-Unis -3,5 3,0 1,8 2,4 -0,3 1,6 2,9 1,8 9,3 9,6 9,0 8,0
Japon -6,3 4,0 -1,2 1,5 -1,3 -0,8 0,5 1,0 5,1 5,1 5,0 5,0
Euroland -4,0 1,8 1,6 0,2 0,3 1,6 2,7 1,8 9,5 10,0 10,1 10,3
Allemagne -5,0 3,6 2,7 0,5 0,3 1,1 2,3 1,9 8,2 7,7 7,1 7,2
France -2,5 1,5 1,7 0,2 0,1 1,5 2,1 1,8 9,5 9,7 10,0 10,2
Italie -4,9 1,1 0,6 -1,0 0,8 1,6 2,4 2,2 7,7 8,3 8,8 9,2
Espagne -3,6 -0,1 0,7 -1,0 -0,3 1,8 2,6 2,5 18,0 20,1 22,0 22,2
Royaume-Uni -4,8 1,4 1,3 0,0 0,9 3,3 2,8 2,6 7,5 7,8 8,0 8,0
Monde -0,8 5,0 3,5 3,4
Croissance du PIB
en volume
Inflation Taux de chômage
en moyenne annuelle en moyenne annuelle
44 APM, Lille, le 14 novembre 2012
Annexe 2 : Prévisions financières
* Niveaux à 14h (heure de Paris)
2 Nov à 3 mois à 6 mois à 1 an 2 Nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an
Etats-Unis 0-0,25 0,25 0,25 0,25 Etats-Unis 1,59 1,80 2,10 2,30
Euroland 0,75 0,50 0,50 0,50 Allemagne 1,43 1,70 1,80 2,00
Royaume-Uni 0,50 0,50 0,50 1,00 France 1,97 2,50 3,50 4,00
Japon 0,10 0,10 0,10 0,10 Royaume-Uni 1,68 1,90 2,30 2,50
Taux de change
2 Nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an 2 Nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an
EUR/USD 1,2860 1,20 1,18 1,15 Dow Jones 13 232 13 200 13 500 14 500
USD/JPY 80,6 85 95 100 Nikkei 9 051 9 000 9 200 9 500
EUR/JPY 103,6 102,0 112,1 115,0 Cac 40 3 496 3 300 3 300 3 500
EUR/GBP 0,80 0,80 0,78 0,78 Euro Stoxx 50 2 554 2 350 2 350 2 500
Taux d'intérêt directeurs Taux d'intérêt des obligations d'Etat à 10 ans
Bourses internationales