PRINCIPALES RIESGOS DE LAS ECONOMÍAS AVANZADAS Y … · 2019-06-07 · PRINCIPALES RIESGOS DE LAS...

PRINCIPALES RIESGOS DE LAS

ECONOMÍAS AVANZADAS Y

EMERGENTES

Mikel Aguirre,

Head of Political and Single Risk de Coface

en España y Portugal

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COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY


Sources: Eurostat, Coface

UN BUEN CRECIMIENTO GLOBAL NO DEBE OCULTAR UN AUMENTO DE RIESGOS Y VULNERABILIDADES


Source World Economic Situation Prospects

2019 United Nations

EL CRECIMIENTO ECONÓMICO SE MANTIENE FIRME PERO PUEDE SER QUE YA HAYA ALCANZADO EL PUNTO MÁS ALTO


INDUSTRIA EN LA EUROZONA: EL FIN DE UN CICLO MUY LARGO DE EXPANSIÓN

39

Euro Area: Industrial Production (3 month moving average, year-over-year change in percent)

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

growth period industrial production

60 months22

months56

months

27 months

30months

25months

Source: Eurostat, Datastream, Coface


ALEMANIA

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

3,0

3,2

3,4

3,6

3,8

4,0

4,2

4,4

4,6

4,8

Jan-

16

May

-16

Sep

-16

Jan-

17

May

-17

Sep

-17

Jan-

18

May

-18

Sep

-18

Jan-

19

Germany: Consumers are happy

Unemployment Rate (lhs)

Consumer Confidence (rhs)

Source: ILO, Gfk, Datastream, Coface

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

Jan-17 Jun-17 Nov-17 Apr-18 Sep-18 Feb-19

Germany: Industrial Production and New Orders (YOY in %)

New Orders

IndustrialProduction

Manufacturing

Source: Destatis, Datastream, Coface


FRANCIA: Enfocando su exportación en países emergentes con incremento del consumo

Sources: World

Bank, INSEE,

Coface

Brazil

China

Czech R.

Egypt

India

Korea

Mexico

Philippines

Russia

SaudiArabia

Turkey

0

20

40

60

80

100

30 40 50 60 70 80 90

Ex

po

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(a

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DP

)

Households consumption (as % of GDP)SSSS

Demand for France's exports

SSSS


SSSS


SSSS

Poland

South Af.

Hungary

Thailand

Malaysia

Emerging Markets: Households consumption, exports and demand for French exports


El parlamento europeo que ha salido del 26/05 está más fragmentado

ALDE68

ALDE98

Greens/EFA52

Greens/EFA47

S&D186

S&D129

EPP218

EPP177

22

28

GUE/NGL52

GUE/NGL56

ECR74

ECR62

EFDD44

EFDD46

ENF34

ENF62

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2014

2019(projections)

Federalism Euroscepticism

Sources: European

Parliament, Europe

Elects (Dec 2018)

European Parliament:MEPs by parliamentary group (number of seats)

COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY http://www.bloomberg.com/news/2013-08-01/china-s-real-exchange-rate-undervalued-5-10-imf-report-says.html

http://www.bloomberg.com/news/2013-08-01/china-s-real-exchange-rate-undervalued-5-10-imf-report-says.html


























LA GUERRA COMERCIAL CHINA -EEUU: HAY QUE PRESTAR ATENCIÓN SOBRE LOS EFECTOS INDIRECTOS SOBRE LAS EMPRESAS EUROPEAS

Elasticity of Domestic Value Added (DVA) Exports of Country X in relation to US tariffs on EU 15, the DVA receiver

-0,4

-0,7

-4,3

-3,4

-1,2

-5

-4,5

-4

-3,5

-3

-2,5

-2

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

To

tal

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Ag

ric

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Statistically not significant Statistically significant (at 5%) Source: Coface


MERCADOS EMERGENTES– RIESGO #1: INCREMENTO DEL RIESGO CORPORATIVO EN CHINA

Source: Coface

60

55

5957 56

68

76

86

40

60

80

100

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

China: Coface Corporate Payment Survey (credit terms, number of days)


¿SE ESTÁ TOMANDO EL CONSUMIDOR CHINO UN DESCANSO?

Retail and auto sales

(year on year % change)

-20

-10

0

10

20

30

40

7

8

9

10

11

12

13

14

15

13 14 15 16 17 18

Retail sales (LHS)

Auto sales (RHS)

Sources: NBS, Coface

33

26

35

30

20

0

5

10

15

20

25

30

35

40

H1 2014 H1 2015 H1 2016 H1 2017 H1 2018

Bank loans to SME

(as a % of total loans to businesses)

Sources: PBoC, Coface


MERCADOS EMERGENTES– RIESGO #2: FLUJOS DE CAPITAL Y ECONOMIAS EMERGENTES: SOSPECHOSOS HABITUALES

-30

-20

-10

0

10

20

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40

50

60

70

01/

01/

15

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16

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17

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01/

18

01/0

1/1

9

-11,9%

-7,8%

-2,4%

-1,7%

0,3%

0,6%

0,8%

1,5%

1,7%

2,4%

2,5%

3,5%

4,3%

4,5%

7,9%

-20% -10% 0% 10%

Argentinian Peso

Turkish Lira

South Korea Won

Polish Zloty

Nigerian Naira

Brazilian Real

Indian Rupee

Thai Baht

Indonesian Rupiah

Chinese Yuan

South Africa Rand

Egyptian Pound

Mexican Peso

Chilean Peso

Russian Ruble

Net non-resident purchases of EM stocks and bonds

(in USD bn, source: IIF)

Local currency versus USD

(YTD in %, 15 April 2019, source: Reuters)


-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Fed - FFR

BCE - Refi

BCE - Depo

%

LA POLÍTICA MONETARIA EN LA EUROZONA SE IRÁ ESTABILIZANDO

Previsiones de CaixaBank Research de tipos de interés de referencia


MERCADOS EMERGENTES– RIESGO #3 : PRECIOS DEL CRUDO VOLATILES

71,62

63,76

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

Jan-

18

Feb-

18

Mar

-18

Apr

-18

May

-18

Jun-

18

Jul-1

8

Aug

-18

Sep

-18

Oct

-18

Nov

-18

Dec

-18

Jan-

19

Feb-

19

Mar

-19

Apr

-19

USD

Brent & WTI Oil Prices

Brent WTI

Source: Datastream

Last data point: 17/04/2019


ÁFRICA Riesgo Social: unos cuantos puntos calientes en el 2019

Africa: Coface Social Risk Index in 2018 Sources: Coface, ACLED


DEUDA CORPORATIVA EN MONEDA EXTRANJERA EN PAÍSES EMERGENTES: LA VUELTA AL PECADO ORIGINAL

Corporate debt denominated in USD and EUR

Sources: Coface,

IIF

Brazil

Argentina

Chile

China

Colombia

Czech Republic

Hungary

India

Indonesia

Israel

Korea

Malaysia

Poland

Russia

Saudi Arabia

South Africa

Thailand

Turkey

Mexico

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

-10 -5 0 5 10 15 20

De

bt-

to-G

DP

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in

Q2

20

18

(%

)

Percentage point variation2008-2018

Africa

Asia

Europe

Latin America

Near and Middle East


IMPORTANTES MONTOS DE VENCIMIENTOS DE DEUDA CORPORATIVA EN USD EN 2019

USD denominated corporate debt maturing in 2019 (as a share of GDP)

Sources: Coface,

IIF

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

Uk

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ia

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lay

sia

Non-financial corporate bonds

Non-financial corporate loans

Financial corporate bonds

Financial corporate loans


MÁS INSOLVENCIAS EN 2019 SEÑALANDO QUE EL PUNTO DE PARTIDA ERA MUY BAJO

Business insolvencies: Coface 2019 growth forecast

Source: Coface

-16%

-9%-7% -6% -6%

-3% -3% -2% -2% -1% -1%

0% 0% 0%2% 2% 2% 3% 3% 3% 4% 4% 4% 5% 5% 5% 5% 6% 6% 6% 6% 7% 7% 8% 8% 9% 9% 9% 9%

12%

-2%

2%

-1%

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-20%

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20%

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CE

E

2018

2019 (f)


GLOBALIZATION

Bill clinton una vez llamó a la

globalización:

“ El equivalente económico a una fuerza

de la naturaleza como el viento o el agua”


NEW GLOBALISATION

EL RESULTADO: ‘LA GRAN CONVERGENCIA’ (1990 A 2014)


https://www.ft.com/video/0ba9601c-54c2-43ff-8fb0-56d9b9db6839











LA VIDA SIGUE..


.

LA VIDA SIGUE..


GUERRAS TECNOLÓGICAS


CRUCE DE CAMINOS: QUÉ DIRECCIÓN TOMAR

Jornada 38 PJ PG PE PP GF GC Ptos

1 Barcelona 38 26 9 3 90 36 87

2 Atlético 38 22 10 6 55 29 76

3 R. Madrid 38 21 5 12 63 46 68

4 Valencia 38 15 16 7 51 35 61

5 Getafe 38 15 14 9 48 35 59

6 Sevilla 38 17 8 13 62 47 59

7 Espanyol 38 14 11 13 48 50 53

8 Athletic 38 13 14 11 41 45 53

9 R. Sociedad 38 13 11 14 45 46 50 10 Betis 38 14 8 16 44 52 50

11 Alavés 38 13 11 14 39 50 50

12 Eibar 38 11 14 13 46 50 47 13 Leganés 38 11 12 15 37 43 45

14 Villarreal 38 10 14 14 49 52 44

15 Levante 38 11 11 16 59 66 44

16 Valladolid 38 10 11 17 32 51 41

17 Celta 38 10 11 17 53 62 41

18 Girona 38 9 10 19 37 53 37

19 Huesca 38 7 12 19 43 65 33

20 Rayo 38 8 8 22 41 70 32

https://www.libertaddigital.com/deportes/liga/2018-2019/


RETOS PENDIENTES

• Tasa de paro • Crecimiento inclusivo

Macroeconómicos

Financieros

Sociales

• Competitividad • Productividad

• Deuda pública • Deuda externa

1

2

3


COFACE COUNTRY ASSESSMENTS


ESKERRIK ASKO DENOI ZUEN ARRETAGATIK

“NO HAY EXPORTACIÓN SI NO HAY FINANCIACIÓN Y NO HAY FINANCIACIÓN SI NO

HAY SEGURO”

[email protected]

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