Gestion de tresorerie
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GESTION DE LA TRESORERIE
ENCG SETTAT AIF 2006
ANIMATEUR : H. SASSI
SOMMAIRE1. LES APPROCHES DE LA
TRESORERIE2. LES NOTIONS FONDAMENTALES3. L ’ENVIRONNEMENT BANCAIRE
MAROCAIN4. LA GESTION DE TRESORERIE5. LE DIAGNOSTIC D ’UN SYSTEME DE
GESTION DE TRESORERIE6. LES PREVISIONS DE TRESORERIE7. LES DECISIONS FINANCIERES A C.T
1- LES DIFFERENTES APPROCHES DE LA TRESORERIE
APPROCHE STATIQUE DE LA TRESORERIE :– APPROCHE BILANTIELLE– APPROCHE RELATIVE
APPROCHE DYNAMIQUE DE LA TRESORERIE :– TABLEAU DE RESULTAT– TABLEAU DE FINANCEMENT– TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
A- APPROCHE BILANTIELLE
BILAN, CIRCUIT FINANCIER ET ROLE PRIMORDIAL DES LIQUIDITES
BILAN, STRUCTURE FINANCIERE ET REGLE D ’EQUILIBRE FINANCIER
CIRCUIT FINANCIER
RESERVOIR DE
L ’ENCAISSE
DECISIONS FINANCIERESACTIF
IMMO
ACTIFEXPL
DETTESDEFIN
CAPITPROP
OPERATIONS D ’INVESTISSEMENT
OPERATIONS D ’EXPLOITATION
OPERATIONS
DE
FIN
INVEST
DESINV REINV
FINAN
FLUX EXP
ENCA/ VENTESREMB :
DETTES
ASSOCIES
ETAT
VALORISATION DE LA LIQUIDITE
ACTIVITES DONT LE CYCLE D ’EXPLOITATION EST LONG:
CAS DES ENTREPRISES INDUSTRIELLES
ENCAISSE MP
MO
MAT
PROD
TRANS
STOCK
CREANCES
COMM
ENCAISSE
ACTIVITES DONT LE CYCLE D ’EXPLOITATION EST COURT:
CAS DES ENTREPRISES COMMERCIALES
ENCAISSE MDSES
VENDEURS
DISTRS
STOCK
CREANCES
COMMER
ENCAISSE
BILAN, STRUCTURE FINANCIERE ET REGLE D ’EQUILIBRE FINANCIER LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE
LA STRUCTURE FINANCIERE :– FONDS DE ROULEMENT– BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT– TRESORERIE NETTE
FR = RESSOURCES PERMANENTES - ACTIFS IMMOBILISES
BFR = ACTIFS CIRCULANTS - PASSIFS CIRCULANTS
TN = FR - BFR
B- APPROCHE RELATIVE DE LA TRESORERIE
RATIO DE LA LIQUIDITE GENERALE
STOCKS + CREANCES CLIENTS + TVP + DISPONIBILITES
DETTES A COURT TERME
RATIO DE LA LIQUIDITE REDUITE
CREANCES CLIENTS + TVP + DISPONIBILITES
DETTES A COURT TERME
RATIO DE LA LIQUIDITE IMMEDIATE
DISPONIBILITES
DETTES A COURT TERME
AUTRES RATIOS
DETTES BANCAIRES
ACTIF CIRCULANT
DETTES BANCAIRES
VALEURS REALISABLES
C- APPROCHE DYNAMIQUE DE LA TRESORERIE
TABLEAU DE RESULTAT
TABLEAU DE FINANCEMENT
TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
PREOCCUPATIONS MAJEURES :
COMMENT L ’ENTREPRISE DEGAGE-T-ELLE DE LA TRESORERIE ?
QU ’EN FAIT-ELLE ?
ORIGINE DES INFORMATIONS NECESSAIRES :
LE COMPTE DE RESULTATS :– EBE– BENEFICE NET– CAF
LE TABLEAU DE FINANCEMENT :– AUTOFINANCEMENT– VARIATION DU BFG– VARIATION DE LA TRESORERIE
CORRECTIONS NECESSAIRES AUX APPROCHES BASEES SUR LES FLUX: AU NIVEAU DES OPERATIONS COURANTES
L’ EXPRESSION DE LA LIQUIDITE PEUT S’ ECRIRE COMME SUIT:
EXCEDENT DE TRESORERIE SUR OPERATIONS DE GESTION = CAF - BFR
LA LIQUIDITE DE L’ ENTREPRISE EST ASSUREE SI :
CAF - BFR - REMBOURSEMENT DES DETTES FINANCIERES > 0
CORRECTIONS NECESSAIRES AUX APPROCHES BASEES SUR LES FLUX : AU NIVEAU DES OPERATIONS
D ’EXPLOITATION L’ EXPRESSION DE LA LIQUIDITE PEUT S’ ECRIRE COMME SUIT:– EBE - BFRE - CHARGES D ’INTERETS -
REMBOURSEMENT DE DETTES - IS >= 0OU :
– ETE - CHARGES D ’INTERETS - REMBOURSEMENT DE DETTES - IS >= 0
ETE = ESO - ENCOURS COMMERCIAUX ESO = PRODUITS D ’EXPLOITATION (AUTRES
QUE STOCKS) - CHARGES D ’EXPLOITATION (AUTRES QUE STOCKS)
ENCOURS COMMERCIAUX = CREANCES D ’EXPLOITATION - DETTES D ’EXPLOITATION
TRESORERIE GLOBALE
TG = EXCEDENT SUR OPERATIONS DE GESTION + EXCEDENT DE TRESORERIE SUE OPERATIONS
D’ INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT
OR :
ETOG = CAF - BFR
ET ETOIF = FR – CAF
DONC: TG = FR - BFR
2. LES NOTIONS FONDAMENTALES
IMPORTANCE DE LA GESTION DE TRESORERIE
ROLES ET FONCTIONS DU TRESORIER
SYSTEME DE GESTION DE TRESORERIE
A- IMPORTANCE DE LA GESTION DE TRESORERIE
* POIDS DES FRAIS FINANCIERS DANS LE RESULTAT NET DE L ’ENTREPRISE
* SOUPLESSE DE LA GESTION DE TRESORERIE
* FINANCEMENT DE L ’ENTREPRISE AU MOINDRE COUT
B- ROLE DU TRESORIER
OPTIMISER LES FLUX D ’ENCAISSEMENTS ET DE DECAISSEMENTS ET GERER LES SOLDES BANCAIRES
ASSURER LA LIQUIDITE AU MOINDRE COUT ET D ’UNE MANIERE PERMANENTE
GERER LES RISQUES FINANCIERS
GESTION DES RISQUES DE FINANCIERS
QUOI? RISQUE DE TAUX, DE CHANGE, DE LIQUIDITE, DE CONTREPARTIE ETC...
COMBIEN? EVALUATION/SENSIBILITE
COMMENT ? CHOIX DES INSTRUMENTS, SUIVI DES COUVERTURES
ROLE DU TRESORIER
NEGOCIATION/RELATION AVEC LES BANQUES
GESTION DE CHOIX DESLA POSITION CREDITS
GESTION DES RISQUESFINANCIERS
TRESORIER
C- LE SYSTEME DE GESTION DE TRESORERIE
INTERNES
INFORMATIONS
EXTERNES
ORGANISATIONDE TRESORERIE
DECISIONSFINANCIERES
3. L ’ENVIRONNEMENT BANCAIRE MAROCAIN
LES CONDITIONS DE BANQUE
LE COUT REEL DES CREDITS
LA NEGOCIATION BANCAIRE
A- LES CONDITIONS DE BANQUE
LES TAUX ET LES MARGES (TJJ, MARCHE INTERBANCAIRE, MARCHE DES TCN)
LES COMMISSIONS LES JOURS DE BANQUE L ’HEURE DE CAISSE LE CONTRÔLE DES CONDITIONS
DE BANQUE
LES CONDITIONS STANDARD DES
OPERATIONS DE CREDIT
VERSEMENT ESPECES J+1 (O)RETRAIT D ’ESPECES J-1 (O)REMISE CHEQUE/PL. J+2 (O)REMISE CHEQUE HPB J+12
(C)REMISE CHEQUES HPNB J+15 (C)VIREMENT EMIS J-1 (O)VIREMENT RECU J+1 (O)
LE CONTRÔLE DES CONDITIONS DE BANQUE
LES PRINCIPAUX DOCUMENTS EMIS PAR LES BANQUE :
- LES BORDEREAUX DE REMISE
- LE RELEVE DES COMPTES
- L ’ECHELLE D ’INTERET
(DATE D ’OPERATION, DATE DE VALEUR,
COMMISSION, TAUX, INTERETS MORATOIRES, ETC….
B- LE COUT REEL DES CREDITS
LES TAUX D ’UTILISATION DES CREDITSSONT ASSEZ DIFFERENTS DES TAUX AFFICHES, GENERALEMENT SUPERIEURS.
QUATRE SUR-COUTS AFFECTENT LE TAUX AFFICHE DES CREDITS A C.T :
- LES JOURS DE BANQUES;- LES 360 JOURS BANCAIRES;- LE NET D ’ESCOMPTE;- LA CAPITALISATION DES AGIOS.
VALORISATION DES COUTS CACHESPOUR EVALUER L ’IMPACT DE
CHACUN DE CES QUATRE SURCOUTS
NOUS RAISONNERONS SUR UN
EXEMPLE SIMPLE :
« UN CREDIT DE TRESORERIE MOBILISABLE DE 1 MDH, AU TAUX AFFICHE DE 10% ET RENOUVELLE TOUTES LES FINS DE MOIS PENDANT 1 AN, SOIT 12 FOIS DANS L ’ANNEE »
PREMIER SURCOUT : IMPACT DES JOURS DE BANQUES
DIFFERENCE ENTRE LE NOMBRE DE JOURS D ’AGIOS ET LE
NOMBRE REEL DE JOURS DE MISE A DISPOSITION DU
CREDIT 31 MAI 30 JUIN
LE BILLET TOMBANT A ECHEANCE LE 31 MAI SERA DEBITE VALEUR 31 MAI.
LE BILLET RENOUVELE SERA CREDITE VALEUR 31 MAI EGALEMENT
NOMBRE DE JOURS D ’AGIOS = DUREE APPARENTE (31 JOURS) + 1 jour
NOMBRE DE JOURS DE MISE A DISPOSITION DU CREDIT (30 JOURS)
1 jour de mai (31) + 29 jours de juin (date de valeur : 30 juin)
EN RESUME ON CONSTATE POUR CE BILLET :
UN NOMBRE DE JOURS D ’AGIOS EGAL A 32
UN NOMBRE DE JOURS DE MISE A DISPOSITION DES FONDS EGAL A 30
CES DEUX JOURS DE BANQUE ONT UN IMPACT DIRECT SUR LE COUT REEL DU CREDIT.
10% x 32/30 = 10,67%
DEUXIEME SURCOUT : LE NET D ’ESCOMPTE
SI LA SOCIETE EST DEBITRICE DE 1MDH SUR UN MOIS, LA MOBILISATION D ’UN CREDIT DE TRESORERIE DE 1 MDH NE SERA PAS SUFFISANTE POUR COMBLER LE DECOUVERT.
EN EFFET L ’ENTREPRISE SERA CREDITEE D ’UN MONTANT EGAL A 1 MDH - AGIOS
CETTE PRATIQUE RENCHERIT DONC LE COUT AFFICHE DU CREDIT UTILISE.
LE SURCOUT SE FERA DANS LE RAPPORT (1MDH /1 MDH -AGIOS).
L ’IMPACT DU NET D ’ESCOMPTE SERA DONC DE
(1 MDH/1MDH - 8 889) = 1,009
LE TAUX AFFICHE DU CREDIT DE TRESORERIE DE 10% PORTE A 10,67% PAR LE PREMIER SURCOUT DEVIENT DONC PAR L ’IMPACT DU NET D ’ESCOMPTE DE
10,67% x 1,009 = 10,76%
TROISIEME SURCOUT : LA CAPITALISATION DES AGIOS
NOUS AVONS RETENU L ’HYPOTHESE D ’UNE SOCIETE QUI AVAIT UN BESOIN PERMANENT SUR L ’ANNEE DE 1 MDH.
EN CONSEQUENCE ELLE MOBILISE DU 1èr JANVIER AU 31 DECEMBRE UN CREDIT DE TRESORERIE PAR DES TIRAGES A UN MOIS.
LE TAUX AFFICHE EST DE 10%.
QUEL EST LE COUT REEL? POUR QUE LE TAUX SOIT UN TAUX REEL, IL FAUDRAIT QUE LE PRETEUR PERCOIVE LES AGIOS AU RYTHME ANNUEL.
DANS NOTRE HYPOTHESE, LE BANQUIER LES PERCEVRA 12 FOIS (TIRAGES A UN MOIS). IL POURRA DONC LES REINVESTIR 12 FOIS POUR QUE CEUX-CI PRODUISENT ENCORE DES INTERETS.
LES AGIOS POUR 30 JOURS ET POUR 1DH SONT 0,10/12 = 0,008 333 3 CES AGIOS ETANT REINVESTIS 12 FOIS PRODUIRONT POUR LE BANQUIER UN RENDEMENT DE (1+0,008 333 3) A LA PUISSANCE 12 = 1,104 712 1 SOIT DU 10,4712% L ’AN ALORS QUE LE TAUX APPARENT EST DE 10%.
LA CAPITALISATION DES AGIOS POUR DES TIRAGES A 30 JOURS ET POUR UN CREDIT A 10% MULTIPLIE LE TAUX AFFICHE PAR
L ’IMPACT DE LA CAPITALISATION DES AGIOS PORTE LE TAUX A :
10,471 2/10 = 1,0471
10,76% x 1,0471 1 = 11,27%
QUATRIEME SURCOUT : LES 360 JOURS DE BANQUE LE DECOMPTE DES JOURS D ’AGIOS S ’EFFECTUE SUR UNE BASE DE 360 JOURS ALORS QUE L ’ANNEE EN COMPTE 365.CETTE PROCEDURE RENCHERIT LE COUT DU CREDIT DANS LE RAPPORT 365/ 360, SOIT 1,013 9.LE TAUX DU CREDIT AFFICHE A 10% PASSE DONC A :
11,27% x 1,013 9 = 11,43%
C- LA NEGOCIATION BANCAIRE
LA NEGOCIATION BANCAIRE CONSTITUE UN VERITABLE IMPERATIF DE COMPETITION POUR L ’ENTREPRISE.
LE BANQUIER N ’EST PAS UN ADVERSAIRE, MAIS UN PARTENAIRE, LES RELATIONS DOIVENT ETRE ECONOMIQUES : VENDRE ET ACHETER AU MEILLEUR MAIS JUSTE PRIX.
IL CONVIENT D ’ADOPTER AVEC SES BANQUIERS UNE ATTITUDE PLUS MARKETING DE SELECTION, DE RAPPORT QUALITE/PRIX ET DE LEUR DEMANDER DES JUSTIFICATIFS DE LEUR TARIFICATION.
POUR NEGOCIER AVEC SON BANQUIER, IL FAUT BIEN PREPARER LA NEGOCIATION
CONSTITUER UNE EQUIPE QUI A DES COMPETENCES ET UN POUVOIR DECISIONNEL.
CHOISIR LA BANQUE AVEC LAQUELLE VA S ’OUVRIR LA NEGOCIATION.
FIXER LES AXES DE NEGOCIATION ET HIERARCHISER LES DEMANDES
4. LA GESTION DE TRESORERIE
LES DIFFERENTS MODES DE GESTION DE TRESORERIE :
* LA GESTION DE TRESORERIE COMPTABLE
* LA GESTION DE TRESORERIE EN DATE DE VALEUR
LA GESTION DE TRESORERIE EN DATE DE VALEUR
LES OBJECTIFS :
- MINIMISER LES FRAIS FINANCIERS
- MAXIMISER LES PRODUITS FINANCIERS
- CONCEPT DE TRESORERIE ZERO
LES CONTRAINTES :
- CONNAISSANCE DES CONDITIONS DE BANQUE
- RELATIONS AVEC LES BANQUES
- CHOIX DES PARTENAIRES BANCAIRES
- SYSTEME D ’INFORMATION ADAPTE
- COMPETENCES DU TRESORIER
L ’OUTIL A METTRE EN PLACE EST UN SYSTEME DE SUIVI DES SOLDES BANCAIRES EN DATE DE VALEUR.
1. ANALYSE DES FACTEURS INTERNES
2. MISE EN PLACE DU SYSTEME
3. POSITIONNEMENT DES FLUX
A- ANALYSE DES FACTEURS INTERNES A L ’ENTREPRISE
* MOYENS HUMAINS DONT DISPOSE L ’ENTREPRISE
* NATURE DES FLUX
* NOMBRE DE BANQUES
* BESOINS DE L ’ENTREPRISE
B- MISE EN PLACE DU SYSTEME
1. ANALYSE DES FLUX : INVENTORIER LES ENCAISSEMENTS/DECAISSEMENTS
2. REAFFECTATION DES FLUX PAR BANQUE
3. POSITIONNEMENT DES FLUX
C- LE SUIVI EN VALEUR
L ’ELABORATION D ’UNE FICHE DE SUIVI EN VALEUR PERMET DE POSITIONNER LES MOUVEMENTS EN DATE DE VALEUR.
A CHAQUE BANQUE CORRESPOND UNE FICHE
IL FAUT CALCULER LE SOLDE DE DEPART EN VALEUR
SOLDE DE DEPART :
* LES ECHELLES D’INTERETS,* LE RELEVE BANCAIRE,* LE SOLDE COMPTABLE
FICHE DE SUIVI EN VALEUR OU DAMIER
5.DIAGNOSTIC DU SYSTEME DE GESTION DE TRESORERIE
LES ERREURS QUI PEUVENT ETRE COMMISES EN MATIERE DE GESTION DE TRESORERIE ET QUI SONT SOURCE DE GASPILLAGE DE FRAIS FINANCIERS SONT DE 3 TYPES :
* ERREUR D ’EQUILIBRAGE* ERREUR DE SUR-MOBILISATION* ERREUR DE SOUS-MOBILISATION
A- ERREUR D ’EQUILIBRAGE
ELLE TRADUIT L ’EXISTENCE SIMULTANEE D ’UN SOLDE CREDITEUR EN VALEUR DANS UNE BANQUE ET D ’UN SOLDE DEBITEUR DANS UNE AUTRE. L ’UN GENERE DES INTERETS DEBITEURS, L ’AUTRE N ’EST EN THEORIE PAS REMUNERE
EXEMPLE D ’ERREUR D ’EQUILIBRAGE
SOLDE BANCAIRE MOYEN EN VALEUR : +5MDH
(BANQUE A)
SOLDE BANCAIRE : -7MDH (BANQUE B)
TAUX D ’INTERET : 11%
QUEL EST LE COUT DE CETTE ERREUR SUR 1 MOIS ?
5 MDH X 0,11 X 30/360 = 45 833, SOIT EN EXTRAPOLANT, 550 000 DH POUR L ’ANNEE.
OR CET ORDRE DE GRANDEUR CORRESPOND APPROXIMATIVEMENT A DES SOCIETES DE 300 A 500 MDH DE CHIFFRE D ’AFFAIRES, ET SONT EN RELATION AVEC 4 OU 5 BANQUES QUI NE GERENT PAS LEUR TRESORERIE EN VALEUR.
CETTE ERREUR EST FREQUENTE. ELLE CONSTITUE LA SOURCE PRINCIPALE D ’UN GASPILLAGE DE FRAIS FINANCIERS.
B- ERREUR DE SUR MOBILISATION
ELLE RESULTE DES SOLDES CREDITEURS A VUE NON REMUNERES. UNE FOIS LES ERREURS D ’EQUILIBRAGE DES COMPTES ELIMINES, L ’EXISTENCE DE SOLDES CREDITEURS TRADUIT SOIT UN RECOURS INUTILE AUX CREDITS (ESCOMPTE, CREDIT DE TRESORERIE, SPOT, …), SOIT UN DEFAUT DE PLACEMENT
EXEMPLE D ’ERREUR DE SUR-MOBILISATION
SOLDE BANCAIRE : -5MDH (01/10/99)
POUR COUVRIR CE DEBIT, LE TRESORIER DECIDE DE REMETTRE POUR 5 MDH DE TRAITES A L ’ESCOMPTE. OR LE 15/10/99 LE TRESORIER A UNE RENTREE NON PREVUE DE 5 MDH.
QUEL EST LE COUT DE CET ERREUR ?
SI L ’ESCOMPTE EST FACTURE A 10,50% L ’AN, CETTE SUR MOBILISATION FAIT GASPILLER A L ’ENTREPRISE :
5MDH x 0,105 x 16/360 = 23 333 DH.
C- ERREUR DE SOUS-MOBILISATION
ELLE RESULTE D ’UNE UTILISATION DU DECOUVERT EN LIEU ET PLACE DE CREDITS ALTERNATIFS MOINS ONEREUX.
SON IMPACT SUR LES FRAIS FINANCIERS EST DONC EGAL AU DIFFERENTIEL DE TAUX ENTRE LE TAUX DU DECOUVERT ET LE MEILLEUR CREDIT DE L ’ENTREPRISE.
L ’IMPACT DEPEND DES SOMMES CONCERNEES; IL REPRESENTE, EN EFFET, 5000 DH PAR AN POUR UN SOLDE MOYEN DEBITEUR DE 1 MDH
D- TRESORERIE ZERO
L ’IDENTIFICATION DES TROIS TYPES D ’ERREUR EXPOSES VISE EN FAIT A VALORISER LA DISPARITE QUI EXISTE ENTRE LES SOLDES TELS QU ’ILS APPARAISSENT SUR LES ECHELLES D ’INTERET ET LES SOLDES TELS QU ’ILS DEVRAIENT ETRE A L ’OPTIMUM : EGAUX A ZERO
TOUT SOLDE CREDITEUR TRADUISANT UN SUR-FINANCEMENT;
TOUT SOLDE DEBITEUR UN DEFAUT DE FINANCEMENT.
DANS CET ESPRIT, LE SOLDE ZERO SE PRESENTE DONC COMME L ’OPTIMUM DE LA GESTION DE TRESORERIE.
6. LES PREVISIONS DE TRESORERIE
OBJECTIFS & LIMITES DES PREVISIONSLA CONNAISSANCE DES BESOINS FUTURS DE L ’ENTREPRISE PERMET:
* DE VERIFIER LA COHERENCE DU BUDGET D ’EXPLOITATION/HORS EXPLOITATION* DE PREPARER LES DECISIONS DE FINANCEMENT/PLACEMENT
* D ’ABORDER DANS DE MEILLEURS CONDITIONS LA NEGOCIATION BANCAIRE;
* DE METTRE EN PLACE LES INSTRUMENTS DE COUVERTURE DES RISQUES DE FLUCTUATION DES TAUX D ’INTERET/CHANGE;
* AU NIVEAU D ’UN GROUPE DE MESURER LES BESOINS EXTERNES REELS.
HORIZONS & MODALITES DES PREVISIONS DE TRESORERIE
HORI ZON MODALI TES PAS OBJ ECTI F
BUDGET DETRESORERI E
ANNEE DATECOMPTABLE
MENSUEL NEGOCI ATI ONCOUVERTUREBLOCAGE A MT
PLANFI NANCI ER
3/ 6 MOI S DATECOMPTABLE
DECADAI RE OPTI MI SATI ONDES TI RAGES
GESTI ON ENDATE DEVALEUR
1 MOI S DATE ENVALEUR
QUOTI DI EN OPERATI ONS DETRESORERI EEQUI LI BRAGE
BESOINS D ’INFORMATIONINFORMATIONSNECESSAIRES
BUDGET D ’EXPLOITATION ET HORS EXPLOITATION
(BUDGET DE TRESORERIE)
TOUS LES FLUX AFFECTANT L ’ENCAISSEMENT
(PLAN DE TRESORERIE)
ENCAISSEMENT DECAISSEMENTS
(GESTION EN VALEUR)
INFORMATIONSFOURNIES
FLUX MENSUALISES PAR NATURE
FLUX PAR NATURE ET SUPPORT
POSITION EN VALEUR PAR BANQUES
DETAIL DES FLUX
7- LES DECISIONS FINANCIERES A COURT TERME ARBITRAGE ESCOMPTE –
DECOUVERT
ARBITRAGE PLACEMENT – DECOUVERT
A- ARBITRAGE ESCOMPTE - DECOUVERT
C’ EST SANS DOUTE LA DECISION FINANCE IRE LA PLUS FREQUENTE DANS LE DOMAINE DE LA GESTION DE TRESORERIE QUOTIDIENNE
EXEMPLE:UNE ENTREPRISE SE TROUVE EN POSITION DE
DECOUVERT D’ UN MONTANT M A LA DATE T. CE DECOUVERT PEUT ETRE COMBLE PAR UNE REMISE D’ EFFET A L’ ESCOMPTE VALEUR T ET DE MONTANT M.
L’ ECHEANCE E DE CES EFFETS EST RELATIVEMENT ELOIGNEE. LA SOCIETE ATTEND L’ ENCAISSEMENT D’ UN GROS CHEQUE EMANANT D’ UN CLIENT C
PREMIER SCENARIO:GERER CE DECOUVERT JUSQU’ AU CREDIT C (FLUX D’
ENCAISSEMENT)COUT = (M*D*Td)/36000DEUXIEME SCENARIO:REMISE A L’ ESCOMPTE DU PORTEFEUILLE EFFETSCOUT = (M*(L+1)*Te/36000)(L+1) CORRESPOND AU NOMBRE DE JOURS, SOIT LA
DUREE APPARENT MAJOREE D’ UN JOUR BANCAIREL’ ARBITRAGE PEUT S’ EXPLIQUER COMME SUIT:L’ ESCOMPTE DES EFFETS SERA PREFERABLE AU
DECOUVERT, SI LE COUT DE LA REMISE A L’ ESCOMPTE EST INFERIEUR AU COUT DU DECOUVERT c-à-d :
(M*(L+1)*Te/36000) < (M*D*Td)/36000L’ ESCOMPTE EST PREFERABLE AU DECOUVERT SI :D > (L+1)
B- ARBITRAGE PLACEMENT - DECOUVERT
LA SOCIETE EN QUESTION DEGAGE UNE TRESORERIE DE 4MDH PENDANT LA MAJEUR PARTIE DE L’ ANNEE. ELLE SE TROUVE NEANMOINS EN DECOUVERT DE –2MDH DURANT PRES D’ UNE SEMAINE.
LE PLACEMENT D’ UN MONTANT M SUR UNE PERIODE DE 30 JOURS GENERE DES INTERETS CREDITEURS CALCULES COMME SUIT:
M*Tp*30/36000.LE BLOCAGE DU MONTANT M ENGENDRE UN DECOUVERT
DONT LES INTERETS DEBITEURS SE CALCULENT COMME SUIT:
M*D*Td/36000LA SOCIETE AURA INTERET A BLOQUER UN MONTANT M SI
LA DIFFERENCE :M*Tp*30/36000 - M*D*Td/36000 > 0