Excellents résultats Un profilage plus net pour Umicore Bases solides pour Cumerio.

Excellents résultats

Un profilage plus net pour Umicore

Bases solides pour Cumerio

Résultats 2004

3

Excellents résultats€ millions 2003 2004

Revenus 1.358,0 1.901,5 + 40% (+ 9% pro forma)

EBIT récurrent

Après amortissement du goodwill

Avant amortissement du goodwill

145,9

154,1

291,6

301,8

+ 100%

+ 96%

EBITDA 277,1 485,8 + 75%

Résultat net récurrent, Part du Groupe (avant goodwill) Bénéfice par action ajusté

97,8 4,27

192,1 7,56

+ 96%

4

• Forte croissance des activités Matériaux Avancés

• Excellente performance des activités Métaux Précieux – Produits et Catalyseurs

• Approvisionnements plus difficiles pour l’activité Métaux Précieux - Services

• Amélioration du Zinc, plus particulièrement sous l’effet des prix de zinc plus élevés

combiné avec les couvertures de devises

• Cuivre : retournement positif évident

• Solide cash-flow

• Poursuite des investissements dans l’avenir de l’entreprise :

Investissements : € 162 millions

Dépenses de R & D : € 89 millions

Faits saillants pour l’ensemble du Groupe

5

Revenus** 221,2 306,3

EBIT récurrent 34,7 68,8

EBITDA 53,6 98,5

Capitaux engagésmoyens 203,0 294,1

ROCE 18,1% 23,6%

Investissements 17,9 24,9

€ millions* 2003 2004• Croissance remarquable des activités cobalt, surtout les batteries rechargeables et les matériaux pour outils

• Revenus du raffinage du cobalt dopés par le prix élevé du cobalt

• Reprise des activités germanium. Reprise évidente dans le secteur du marché des satellites

• Nouvelle activité poudres électroniques fait son chemin

Matériaux Avancés Faits saillants

* Voir glossaire p. 53 pour la définition des termes utilisés dans ce tableau et dans ceux des pages suivantes

** Ce tableau ne reprend pas l’activité Diamants Synthétiques

6

Matériaux Avancés : croissance dans tous les segments

0

200

400

600

800

1000

1200

2000 2001 2002 2003 2004

Volumes de ventes Li-Co indexés

0

20

40

60

80

100

120

140

2000 2001 2002 2003 2004

Volumes de ventes de produits germanium indexés

0

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80

100

120

140

2000 2001 2002 2003 2004

Volumes de ventes tous produits cobalt indexés

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

2000 2001 2002 2003 2004

Production de cobalt raffiné (tonnes)

7

Contribution à l’EBIT du Groupe:

Total 1,7 0,5Récurrent 12,8 4,6

Non-récurrent -11,1 -4,0

€ millions 2003 2004• Volumes de ventes supérieurs de 23% à 2003

• Poursuite de la pression sur les prix

• Rendement affecté par la faiblesse du USD par rapport au rand et à l’euro

• Ajustements uniques dus au passage aux normes IFRS

Diamants Synthétiques Faits saillants

8

• Bonne performance des catalyseurs automobiles malgré le ralentissement de la croissance de l’industrie automobile

• Accueil prometteur de la technologie palladium pour véhicules utilitaires légers au diesel

• Forte croissance de volume particulièrement pour les activités en électronique (Packaging électronique, matériaux platineux façonnés, Thin Film Products et Electroplating)

• Autres segments également en croissance par rapport à 2003 p.ex. Joaillerie

Métaux Précieux – Produits et Catalyseurs Faits saillants

* Contribution de 5 mois pour toutes les activités, sauf Thin Film Products

Revenus 286,9 698,0


EBITDA 62,9 164,1


ROCE 17,5% 20,7%


€ millions 2003 2004

9

Métaux Précieux – Produits et Catalyseurs : prêts pour de nouveaux développements

Le nouveau centre de test de Hanau, inauguré le 16 février 2005, améliorera encore la capacité d’Umicore de se positionner en matière de nouvelles technologies et nouveaux marchés

Nouvelle unité de production de Suzhou, en Chine, quasi achevée.La production devrait démarrer au cours du second semestre de 2005

10

Législation plus stricte :

Voitures privées et véhicules utilitaires légers aux USA

Véhicules utilitaires lourds

Voitures privées

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

EU 4 EU5 Europe

US 2004 US 2007 US 2010 US

LEV1/ ULEV1 TIER 2 EPA BINS (démarrage en phase dès 2004)

California LEV II Normes d'émissions pour LEV/ ULEV/ SULEV

EU3 EU4 EU5 Europe

EU 3 (Beijing) ChineEU 4 (Beijing) Chine

EU2 Chine Nationale ChineEssence et Diesel Japon

EU3 Diesel (projet) CoréeEU 4 Diesel (projet) Corée

11

• Achèvement de la restructuration à Hanau améliore les prestations du second semestre

• Conditions d’approvisionnements difficiles pour les sous-produits industriels

• Amélioration de l’alimentation en matériaux en fin de vie, par ex. déchets électroniques et catalyseurs automobiles usés

• Volatilité des prix des métaux a offert de bonne possibilités de trading pour l’activité Metals Management

Métaux Précieux - Services Faits saillants

Revenus 214,7 204,9


EBITDA 71,3 58,3


ROCE 19,0% 11,1%



12

Métaux Précieux - Services

39%

16%11%

10%

12%

4%8%

Industrie du zinc et du plomb Industrie des métaux précieuxIndustrie du cuivre Déchets électroniquesCatalyseurs PrétraitementAutres

Origine des matériaux

(en fonction des frais de traitement et de raffinage)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Or Platine Palladium Rhodium

Pro

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Production

(Au, Pt, Pd, Rh uniquement)

13

• Amélioration du prix du zinc (combiné à la couverture devises) dope les résultats de l’activité raffinage zinc

• Persistance de l’étroitesse du marché des TC et accroissement des prix de l’électricité; amélioration du marché de l’acide sulfurique

• Production et performance stables chez Padaeng Industry

• Meilleure performance du segment Alloys and Chemicals

• Croissance soutenue chez Building Products

Zinc Faits saillants

Revenus 440,6 481,4


EBITDA 64,2 132,7


ROCE 10,0% 21,4%



14

Zinc

0

200

400

600

800

2000 2001 2002 2003 2004

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Zinc primaire Alliages de zinc pour galvanisation

Alliages de zinc pour coulée sous pression Matériaux pour le bâtiment

Oxyde, poudres et autres demi-finis en zinc

77% de produits à valeur ajoutée

Volumes de ventes de zinc

15

• Amélioration de la performance

• Production record à la fonderie

• Production de cathodes : +7%

• Nettes améliorations des conditions de marché (ne se feront sentir qu’à partir de 2005)

• Ventes de l’ensemble des produits supérieures de 13% à celles de l’année précédente

• Umicore Copper prête à poursuivre sa propre destinée

Cuivre Faits saillants

Revenus 194,5 210,9

EBIT récurrent -5,0 20,7

EBITDA 28,1 50,2


ROCE 0,0% 4,1%



16

Cuivre

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

2000 2001 2002 2003 2004

To

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Fil machine Billettes et plateaux

Volumes de ventes

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

2000 2001 2002 2003 2004

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Cuivre raffiné Anodes de cuivre Pirdop

Production de cuivre

17

Corporate et Participations Faits saillants

EBIT récurrent -22,0 -35,8

EBITDA -4,4 -18,5



€ millions 2003 2004• Accroissement des dépenses de R & D

• Efforts soutenus dans le domaine des piles à combustible

• Contribution importante de Traxys dopée par la forte prestation des aciéries

0102030405060708090

100

2000 2001 2002 2003 2004

€ m

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Revue financière

19

Compte de résultats (récurrent)€ millions 2003 2004

Résultat d'exploitation 128,0 263,9

Coûts financiers -33,6 -49,9

Quote-part des enterprises mises en équivalence

18,0 27,7

Impôts -12,6 -44,8

Résultat net 99,7 197,0

Intérêts minoritaires 10,1 15,1

Part du Groupe nette 89,6 181,9

• Hausse du bénéfice supérieure à l’effet de l’inclusion des résultats de PMG pour une année complète

• Part du Groupe récurrente nette en hausse de 103%

20

Revenus non-récurrents 2004

• Les éléments d’exploitation non-récurrents concernent une indemnité d’assurance, compensée par une réduction de valeur sur stocks de palladium et des amortissements d’actifs Zinc et Matériaux Avancés

• Les éléments non-récurrents des entreprises mises en équivalence concernent la transition aux normes comptables IFRS chez Diamants Synthétiques

• Les investissements financiers concernent l’amortissement du prêt à Kovanco et la reprise de réductions de valeur sur Adastra

€ millions TOTAL

Résultat d'exploitation -3,0

Entreprises mises en équivalence -4,1

Impôts 2,9

Investissements financiers -10,2

Intérêts minoritaires -0,8

Total -13,6

21

Tableau de cash-flow

Variation de la trésorerie d'exploitation 241,1 282,9

Investissements -142,0 -164,9Acquisitions -644,2 16,1Cessions 7,0 13,3Prêts 10,3 -9,5Variation de la trésorerie d'investissement -768,9 -144,9

Variation de la dette 452,5 -33,6Actions détenues en propre 44,7 -4,6Dividendes -68,3 -59,5Intérêts -18,6 -22,9Augmentation de capital / Subsides en capital reçus 144,8 1,7Variation de la trésorerie de financement 555,1 -118,9

Variation de la trésorerie nette 27,3 19,1

2003 2004€ millions

22

Dette financière nette

•Dette financière nette de € 562 millions

•Gearing de 30% (dette/dette + fonds propres)

261

133

289

907

619

773

562

0

100

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400

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800

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1000

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20

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23

Résumé des opérations de couverture

• Taux réel de change 2004 de 0,96 USD/EUR, comparé à un taux de change moyen de 1,24 USD/EUR pendant l’année

• Umicore estime que la réduction de sa couverture à l’exposition du dollar US en 2005 en combinaison avec l’effet positif de sa couverture du prix du zinc mènerait à un impact négatif total, par rapport à 2004, de quelque € 90 millions* sur l’EBIT 2005 (€ 65 millions si l’activité cuivre est exclue). Il convient toutefois de souligner que cette estimation ne tient pas compte de tout autre changement dans les conditions d’exploitation et vecteurs qui pourrait se produire au cours de 2005.

* Dans l’hypothèse d’un taux de change de 1,30 USD/EUR et d’un prix du zinc de USD 1.300 par tonne en 2005

24

Performance relative

2000 +14% +12%

2001 +20% +34%

2002 +27% +26%

2003 +22% +2%

2004 -5% +4%

2005 +6% +5%

Umicore/ Umicore/Bel 20 Stoxx600sml

Umicore vs DJSC (base 100 : Jan 2003)

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

Umicore (Jan 2003 - 18 Feb 2005)

20

30

40

50

60

70

80

90

Un profilage plus net pour Umicore

26

• Umicore se retire de l’activité Cuivre après avoir réalisé son assainissement

• L’option scission partielle protège les actionnaires d’Umicore contre une perte de valeur et optimise le potentiel de développement de Cumerio

• Un focus accru du business group Zinc sur les matériaux à valeur ajoutée évite des investissements dans la production de zinc primaire

• Le programme réduit l’exposition aux facteurs externes

• Les solides bilans d’Umicore et de Cumerio après la scission partielle permettent une poursuite de la croissance et le respect de l’engagement ferme en matière de dividendes

Un programme cohérent pour un profilage plus net pour Umicore et pour donner au Cuivre l’opportunité de réaliser son potentiel

27

• En 2004, le Cuivre a déjà réalisé un EBIT (après couverture) de € 20 millions, malgré la faiblesse record des TC/RC contractuels

• Importante amélioration des TC/RC en 2005 et période suivante, ainsi que des primes producteurs en 2005 (compensant largement l’impact négatif des devises)

• Solide potentiel de génération de cash-flow libre dans les années à venir (besoin en investissements inférieurs aux amortissements du fait de la sophistication des installations ; faibles taux d’impôts en Bulgarie)

• Toutefois, les meilleures prestations ne changent rien à la divergence stratégique des activités cuivre par rapport au modèle de base d’Umicore. Celui-ci vise à en faire un acteur mondial dans les matériaux spéciaux et applications spécialisées

• Cumerio a la solidité requise pour poursuivre sa voie propre et dispose pour le faire d’une équipe de direction aguerrie, dynamique et aux visées internationales, de même que d’un conseil d’administration expérimenté

Retrait de l’activité Cuivre après assainissement

28

• Le cuivre a une stratégie de croissance attrayante qui n’est que difficilement réalisable pleinement au sein d’Umicore

• Le produit de la vente cash ne reflèterait probablement pas la valeur réelle

• Opportunités limitées de partenariat ; accords basés sur une participation s’avèrent être problématiques

• La scission partielle permet aux actionnaires d’Umicore de conserver la pleine valeur et leur permet de participer, s’ils le veulent, au potentiel de création de valeur future du Cuivre

La scission partielle évite une perte de valeur pour les actionnaires d’Umicore

29

• Une équipe de direction motivée, en charge de son propre avenir

• Copper peut utiliser son cash-flow libre pour sa croissance interne future et peut également utiliser ses fonds propres pour des actions stratégiques

• Le stratégie de consolidation ne mettra pas l’accent sur l’Europe du Nord et de l’Ouest (coûts supérieurs, tendance à la délocalisation de clients), mais visera en premier lieu l’Europe du Sud-Est ainsi que la région de la Mer Noire, y compris la Turquie

• Le potentiel d’expansion de Pirdop, à faible besoin d’investissements et aux coûts réduits, en font le centre d’activité naturel pour l’industrie du cuivre dans cette région (à la fois pour contracter des concentrés et pour des partenariats aval)

La scission partielle optimise le potentiel de développement de Copper

30

• L’objectif stratégique d’Umicore est de consolider davantage sa position de leader mondial dans les produits spéciaux en zinc et le recyclage zinc

• Conformément à sa stratégie, mais également eu égard à l’impact des taux de change et du renchérissement du prix de l’électricité, Umicore va accélérer le réalignement de son focus pour le business group Zinc

• Umicore va arrêter la vente de zinc primaire et concentrera sa production de zinc raffiné sur l’approvisionnement de ses activités à valeur ajoutée. Ceci résultera en une diminution de la production de zinc de 130.000 tonnes dans son unité située en France

• Cette quantité marginale de zinc primaire est structurellement moins attrayante (TC les plus faibles et clients de moindre valeur ajoutée) et aurait requis dans les années à venir d’importants investissements de remplacement

• Dans le même temps, Umicore prépare un programme d’investissement de € 60 millions en France dans les quatre ans à venir en soutien du développement de produits et de modernisation des installations de production afin de maintenir le leadership dans le domaine des produits spéciaux en zinc

Un focus plus prononcé pour le business group Zinc

31

• Impact social:

Impact de la réduction de la production zinc

• 216 emplois en France (Auby & Calais)

• Consultations avec les représentants des travailleurs ont commencé

• La réduction de production de 130.000 tonnes par an se fera sentir dès le second semestre de 2005

• Réduction des besoins en concentrés de 300.000 tonnes

• Approximativement un tiers de l’approvisionnement d’Umicore provient de matières de recyclage

• Les coûts de restructuration y compris l’amortissement d’actifs, seront repris en résultats en 2005

• Neutre d’un point de vue cash

• Impact sur le marché:

• Impact financier:

32

L’ensemble du programme réduirait la sensibilité de l’EBIT d’Umicore aux facteurs externes• Dès 2005, la scission partielle du cuivre éliminera complètement la

sensibilité aux TC/RC et au prix de cuivre. Elle mènera également à une réduction de la sensibilité au taux de change USD/EUR de € 0,6 million par variation de change de 1cent dollar.

• Dès 2006, la réduction de la production de zinc mènera à une réduction de la sensibilité au prix de zinc de € 3,7 millions par variation de USD 100/tonne du prix de zinc. Elle mènera également à une réduction de la sensibilité des taux de change USD/EUR de € 0,3 million pour variation de change de 1 cent dollar(*).

• Hors activité cuivre, 70% de l’exposition d’Umicore au risque dollar pour 2005 est couvert à un taux moyen de 1,13 USD/EUR

(*) Dans l’hypothèse d’un taux de change de 1,30 USD/EUR

33

• La génération de cash-flow libre d’Umicore en 2004 permet aux deux sociétés de partir sur des bilans solides leur offrant suffisamment de flexibilité pour réaliser leur croissance

• Umicore:Dette nette : € 442 millions (*)Dette / Dette + fonds propres environ 30%

• Copper: Dette nette : € 120 millionsDette / Dette + fonds propres environ 30%

(*) Après refinancement de Cumerio

Les bilans après scission partielle permettraient une poursuite de la croissance

34

Maintien de l’engagement ferme en matière de dividendes:

Le conseil d’administration d’Umicore proposera de distribuer aux actionnaires un dividende de € 1,65 par action Umicore à l’assemblée générale ordinaire du 13 avril 2005

Premier dividende Cumerio de € 0,30 par action payable en juin 2005, sera proposé à l’assemblée générale extraordinaire

1,251,40 1,40 1,40

1,60 1,65

1,091,09

0,3

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

97 98 99 '00 '01 '02 '03 '04 (payé en05)

EUR par action

1,95

+22%

Une nouvelle société européenne de cuivre

36

Une nouvelle société européenne de cuivre :

position géographique unique

actifs sophistiqués

bien placée pour une croissance future

bilan solide et forte génération de cash-flow

direction dynamique, aux visées internationales

37

Acteur pan-européen

Position géographique unique

KGHM

New Boliden

NA

Cumerio

Atlantic Copper

38

Proximité des mines dans la zone de la Mer Noire :> 1 million de tonnes de concentrés de cuivre

Position géographique unique

Mines de cuivre ‘000 tonnes de concentrés

Bulgarie 488

Turquie 207

Arménie 113

Serbie 107

Roumanie 89

Géorgie 63

Macédonie 44

Albanie 18

Fonderie Pirdop

Source: Umicore et Brook Hunt 2004

39

Actifs sophistiqués

PIRDOP:Fonderie 227 kTRaffinerie 55 kT940 travailleurs

AVELLINO:Fil machine 170 kTFil 8 kT120 travailleurs

OLEN:Raffinerie 345 kTFil machine 280 kTBillettes/Plateaux 150 kTFils spéciaux 16 kT494 travailleurs

8% dans Non-Ferrous International

Bureaux commerciaux

Unités de production

40

Fonderie: au top mondial en termes de coûts cash directs

Coûts cash directs des fonderies de cuivre en 2003

0

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30

40

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Source: Brook Hunt 2004 - Umicore


Exclut les crédits soufre

41

Coûts cash directs des raffineries de cuivre en 2003

0

2

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8

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Gu

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Source: Brook Hunt 2004

Classe mondiale à OlenCoûts du travail et d’énergie avantageux pour Pirdop

Les raffineries sont également des leaders en matière de coûts


42

La croissance procentuelle de la demande se déplace

Bien placée pour une croissance future

EU: +1,0% CAGR

Région de la Mer Noire: +2,8% CAGR


Croissance moyenne dela consommation de cuivre2004-2008

43

Fondamentaux positifs : consensus à la hausse


Moyenne des prévisions de Brook Hunt, CRU et Bloomsbury

TC/RC japonais à long-terme(en dollars - valeur actuelle)

0

5

10

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30

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

cen

t / li

vre

Sensibilité de Cumerio : USD 4,5 millions pour une variation des TC/RCs de 1 cent/livre de cuivre

contenu dans les concentrés


44

Forte génération de cash-flow


Historique des investissements et amortissements

0

20

40

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100

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140

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

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120

140

Investissements Achat Pirdop Amortissements

Investissements récurrents devraient être inférieurs aux amortissements

45

Un bilan solide (préliminaire)


Bon ratio de gearing 29% = flexibilité financière

Niveau des dettes inférieur à 2x EBITDA

Passifs limités en matière d’environnement et de pensions

Bilan offre des possibilités de croissance future

€ millions

Actifs long terme 249,7

Actifs court terme 417,9

dont liquidités et quasi-liquidités 95

Total de l'actif 667,6

Capitaux propres du Groupe 288,7

Intérêts minoritaires 0,2

Passif long terme 18,1

dont dettes à long terme 7,3

Passif court terme 360,6

dont dettes financières 205,6

Total du passif 667,6

46

Administrateur délégué : Luc DelagayeLuc Delagaye a rejoint Newco il y a 8 ans. Il a été d’administrateur délégué d’Umicore Copper depuis mai 2004. Avant cette date, il a occupé des postes clés au sein d’Umicore Copper et a joué un rôle prépondérant au cours de la phase récente de développement. Il a occupé divers postes de manager chez Bekaert entre 1984 et 1996, entre autres celui de directeur d’opérations pendant plus de 7 ans de la joint-venture de Bekaert au Chili.

Directeur fiancier: Michel MoserMichel Moser est membre du comité de direction d’Umicore en qualité de Vice-President Corporate Strategy and Development. Il a dirigé toutes les activités de M & A d’Umicore ces cinq dernières années. Il a rejoint le Groupe Umicore en 1983 et a occupé des postes à Bruxelles, New York et Hong Kong. Il a dirigé la société de négoce Sogemin Metals à Londres de 1995 à 2000. Il a rejoint le comité de direction en mai 2003.

Président : Karel Vinck

Karel Vinck est un des industriels les plus aguerris en Belgique et a eu une carrière exceptionnelle en qualité d’administrateur délégué de sociétés telles que Bekaert, Umicore et la SNCB. Il est actuellement président d’Umicore.

Direction et conseil d’administration expérimentés

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Aperçu de la scission partielle

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Résumé

Scission partielle : neutre du point de vue fiscal et du compte de résultats

Tous les actionnaires d’Umicore détenant 1 action Umicore recevront une action Cumerio (y compris strips VVPR)

Umicore conservera une participation (correspondant à des actions détenues en propres – bloquées pour un an)

Proposition de distribution d’un dividende de € 0,30 par action Cumerio

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Timing

Début avril : prospectus disponible

Début avril : journée marchés des capitaux (Belgique)

Avril : réunion d’investisseurs

13 avril : première assemblée générale extraordinaire d’Umicore

28 avril : deuxième assemblée générale extraordinaire d’Umicore

29 avril : cotation prévue de l’action Cumerio sur Euronext Bruxelles

Juin 2005 : paiement du dividende

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Questions / Réponses

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DisclaimerThis presentation contains forward-looking information that involves risks and uncertainties, including statements about Umicore’s plans, objectives, expectations and intentions. Readers are cautioned that forward-looking statements include known and unknown risks and are subject to significant business, economic and competitive uncertainties and contingencies, many of which are beyond the control of Umicore. Should one or more of these risks, uncertainties or contingencies materialize, or should any underlying assumptions prove incorrect, actual results could vary materially from those anticipated, expected, estimated or projected. As a result, neither Umicore nor any other person assumes any responsibility for the accuracy of these forward-looking statements.

This document does not constitute any offer or invitation to sell or issue, or any solicitation of any offer to purchase or subscribe to, any shares or any other securities of Umicore or Cumerio or any options thereon or rights therein. This document is made available solely for information purposes and there is no possibility to acquire or to subscribe to the Cumerio shares or VVPR strips within the framework of the demerger. The Umicore shareholders and/or holders of Umicore VVPR strips will, as the case may be, automatically receive Cumerio Shares and/or VVPR strips upon the closing of the demerger without any consideration being due by the Umicore shareholders.This information is not provided in relation to a public offer of securities approved by any regulatory authority.

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Glossaire

• EBIT - Résultat d’exploitation des sociétés intégrées par consolidation globale + part du Groupe dans le résultat net des entreprises consolidées par mise en équivalence

• EBIT non- récurrent - Inclus les éléments non-récurrents relatifs aux produits et coûts découlant de faits ou transactions exceptionnels qui sont clairement distincts des activités courantes de la société. Les réductions de valeur sur stocks de métaux font partie de l’EBIT non-récurrent des business groups. Dans les tableaux des business groups EBIT se rapporte à l’EBIT récurrent

• EBITDA - EBIT + (amortissements + augmentation des provisions - réductions de valeur sur provisions + réductions de valeur sur stocks - reprises de réductions de valeur de stocks) d’entreprises intégrées par consolidation globale

• Revenus (hors métal) - Tous les éléments de revenus - valeur des métaux achetés. Dans les tableaux des business groups “Revenus” se rapporte à Revenus (Hors métal).

• Capitaux engagés - Dans les tableaux des business groups “Capitaux engagés” se rapporte aux capitaux engagés moyens pour la période sous revue, sauf mention contraire

Excellents résultats Un profilage plus net pour Umicore Bases solides pour Cumerio.

Documents

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