tats financiers: Flux montaires versus bnfices comptables

Manipulations souvent rencontres:Reconnatre un revenu trop rapidement ou de pitre qualitGonflement des bnfices avec des gains ponctuelsReporter certains revenus une priode ultrieureDduire une charge maintenant plutt que plus tardSous-estimer les mauvaises crancesAttention aux manipulations agressives dtats financiers

Attention aux manipulations agressives dtats financiers surveiller: Si le bnfice est manipul en faveur de la firme, alors sa relation avec le cash flow des oprations (CFO) ainsi que le flux montaire libr (FCF) divergera. CFO = NI + Dprciation Changement dans le fonds de roulement non montaire (non-cash working capital)

Attention aux manipulations agressives dtats financiersAutre dtail: Si trop de revenus risqus sont enregistrs, alors les comptes recevoir augmenteront plus rapidement que les ventes.Une compagnie vendant crdit doit avoir une rserve pour comptes douteux. Cette rserve devrait augmenter dans les mmes proportions que les comptes recevoir. Une compagnie offrant des garanties doit tenir compte des cots anticips de ces garanties.

Exemple: Nokian TyresNokian Tyres est une compagnie finlandaise qui fabrique et vend des pneus pour automobiles et vhicules lourds. Nous sommes au milieu de 2005 et les analystes prvoient une augmentation des ventes aux environs de 20% par anne en 2005 et 2006

Exemple: Nokian TyresNous avons les donnes suivantes pour Nokian:

Les comptes recevoir augmentent de faon disproportionne comparativement aux ventes.

Exemple: Nokian TyresLa raison invoque par Nokian pour laugmentation des comptes recevoir sont les pr-ventes que la compagnie a d faire en Russie afin dy dvelopper son march.Comme la raison est difficile justifier, on pourrait suspecter Nokian de gonfler ses rsultats avec des ventes douteuses.

Exemple: Nokian TyresSi on regarde le CFO au cours de la mme priode, on voit quil ne suit pas les mouvements du bnfice net.

Bnfices comptables et CFOLexemple suivant dmontre que la dclaration trop rapide de ventes peut entraner une rduction du flux montaire.

Bnfices comptables et CFO

Bnfices comptables et CFO

Bnfices comptables et CFODans cet exemple, nous avons CFO = NI + Dprciation - Changement dans le non-cash working capital CFO = 94 + 180 16 = 258

Bnfices comptables et CFOLe free cash flow (FCF) tel que nous lavons vu prcdemment est donn par FCF = (1-t)EBIT + Dprciation NWC Investissements en actifs long terme Dans le cas prsent, nous avons FCF = (1-.4)x220 + 180 36 (2000-1800) = 76

Bnfices comptables et CFOAfin daugmenter ses profits rapports lors dun exercice donn, une entreprise dcide de mousser ses ventes en dclarant comme tant vendus un total de 20 dollars de biens prsentement en inventaire.Comme aucun transfert dargent na lieu lors de ces transactions, le montant de ces supposes ventes apparait dans les comptes recevoir de la firme. Nous faisons lhypothse que les produits vendus par lentreprise se vendent deux fois leur cot. Cela veut dire que les 20 dollars en inventaire se transforment en ventes de 40 dollars et en comptes recevoir de 40 dollars.

Bnfices comptables et CFONous avons ainsi

Bnfices comptables et CFO*Le montant de la dette a t ajust de sorte que le bilan continue de balancer

Bnfices comptables et CFOSuite cette manipulation, le bnfice net de lentreprise est nettement suprieur. Quen est-il du CFO? CFO = 106 + 180 36 = 250 < 258 Quen est-il du FCF? FCF = (1-.4)x240 + 180 56 (2000-1800) = 68 < 76

Bnfices comptables et CFOSuite cette manipulation, le CFO et le FCF ont diminu. La raison est que laugmentation du profit laide des comptes recevoir na gnr aucune entre dargent supplmentaire et a engendr un paiement dimpt plus lev. En somme, cette manipulation comptable a eu pour effet de rduire le flux montaire de lentreprise.