Chapitre 9

Les débats actuels sur les politiques économiques

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 1

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 2

1- La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

2- L’inflexion des politiques économiques

3- La persistance des débats

4- Que nous apprend la crise ouverte en 2008 sur les politiques économiques ?

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 3

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1.1 la critique de la courbe de Phillips1.1.2 les principes monétaristes de politique économique

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires1.2.3 La théorie du cycle réel

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 4

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1 La critique monétariste

Élaboration des analyses monétaristes à partir de la fin des années 50 (M. Friedman)

Reprise d’un cadre walrassien (équilibre de marchés flexibles)

Intégration de phénomènes d’information imparfaite qui donne un rôle aux phénomènes monétaires

Influence de la réflexion avec l’échec des politiques keynésiennes au milieu des années 70

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 5

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1.1 la critique de la courbe de Phillips1.1.2 les principes monétaristes de politique économique

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires1.2.3 La théorie du cycle réel

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 6

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1 La critique monétariste

1.1.1 La critique de la courbe de Phillips1.1.1 La critique de la courbe de Phillips

Réflexion sur la nature de la relation inflation - chômage

Intégration de deux éléments nouveaux dans l’analyse :

Anticipations des agentsInformation imparfaite (avec dissymétrie entre salariés et employeurs)

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 7

Impulsion monétaire entraîne une hausse des prix des biens et des salaires : hausse du prix des biens est généralement plus rapide que celle des salaires

Salariés augmentent leur offre de travail (constat de la hausse des salaires nominaux)

Employeurs augmentent leur demande de travail (baisse du salaire réel)

Effet positif sur l’activité (hausse de l’emploi implique hausse de la production)

Salariés ajustent leurs anticipations : hausse des salaires nominaux jusqu’à retrouver le salaire réel d’équilibre (qui correspond à l’équilibre du marché du travail caractérisé par le taux de chômage naturel)

Annulation de l’effet positif sur le chômage

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 8

Question : durée de l’impulsion ?

« Il y a toujours un arbitrage temporaire entre inflation et chômage, il n’y a pas d’arbitrage permanent… Mais me demanderez-vous, combien de temps dure le temporaire ? Je ne peux vous donner que mon propre avis, fondé sur l’examen des faits passés : l’impact initial d’un taux d’inflation plus élevé et non anticipé semble durer entre deux et cinq ans, puis commencer à diminuer. »Milton Friedman

3 conclusions majeures :

Impact des politiques d’expansion monétaire est éphémère

Economie converge vers le taux de chômage naturel

Multiplication des politiques monétaires expansionnistes débouche sur des enchaînements inflationnistes

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 9

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 10

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 11

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 12

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1.1 la critique de la courbe de Phillips1.1.2 les principes monétaristes de politique économique

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires1.2.3 La théorie du cycle réel

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 13

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1 La critique monétariste

1.1.2 Les principes monétaristes de politique économique1.1.2 Les principes monétaristes de politique économique

Accent sur la stabilité d’une économie de marché concurrentielle + stabilité de la fonction de la demande de monnaie

Politiques économiques discrétionnaires sont déstabilisantes

Nécessité d’assurer un approvisionnement régulier de l’économie en liquidité (règle du k %) qui doit s’imposer aux décideurs économiques (inscription dans la constitution)

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 14

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1.1 la critique de la courbe de Phillips1.1.2 les principes monétaristes de politique économique

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires1.2.3 La théorie du cycle réel

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 15

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique

1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles

Question de la prise en compte des anticipations dans la réflexion économique

Anticipations extrapolatives : projection des tendances passées

Anticipations adaptatives : prise en compte des erreurs pour corriger les anticipations (Cagan – 1956 : analyse épisodes hyperinflation)

Conventions (Keynes)

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 16

Anticipations rationnelles (J. Muth - 1961)

« Je voudrais suggérer que les anticipations, du fait qu’elles constituent des prédictions éclairées quant aux évènements futurs, sont par essence les mêmes que les prédictions de la théorie économique pertinente… nous appellerons de telles anticipations « rationnelles ». »

Idée importante : anticipations rationnelles ne sont pas biaisées (pas nécessairement parfaitement exactes mais correctes en moyenne et sans erreur systématique dans le même sens – référence à l’espérance mathématique)

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 17

Développements de l’hypothèse d’anticipations rationnelles

Erreur éventuelle n’est corrélée avec aucune information pertinente connue au moment de la formation des anticipations (agents ne peuvent s’appuyer sur ce point pour corriger leurs anticipations)

Anticipations formées à différents moments doivent être cohérentes les unes avec les autres (seul élément pouvant faire évoluer les anticipations est l’apparition d’informations nouvelles)

Evolution des variables endogènes de l’économie dépend alors des anticipations réalisées par les agents

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 18

Débat sur la pertinence de l’hypothèse

Critique sur le caractère irréaliste et/ou tautologique de l’hypothèse

Réponses :

Pertinence des anticipations ne se définit pas en terme individuel mais en terme collectif

Anticipations rationnelles peuvent être fondées sur l’observation de personnes possédant les compétences requises

Information économique devient de + en + largement disponible à un coût faible voir nul

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 19

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1.1 la critique de la courbe de Phillips1.1.2 les principes monétaristes de politique économique

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires1.2.3 La théorie du cycle réel

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 20

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique

1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires

Anticipations rationnelles fournissent un nouveau cadre théorique à la critique des politiques keynésiennes

Articulation et distinction par rapport à la logique monétariste : constat de l’inefficacité des politiques mais critique plus poussée

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 21

Critique de Lucas (1976)

Existence d’un équilibre « naturel » des marchés (hypothèse de flexibilité)

Inefficacité complète de la politique conjoncturelle expansionniste : agents anticipent les effets de la politique et modifient en conséquence leurs anticipations

Remise en cause des modèles macroéconomiques traditionnels fondés sur des fonctions de comportement

Seule politique qui peut avoir un effet : politique qui surprend les agents

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 22

Question de la cohérence temporelle (Kydland – Prescott – 1977)

Gouvernement annonce en To des mesures de politiques économiques intégrées dans les anticipations des agents mais il peut avoir intérêt en T1 à ne pas respecter les principes édictés précédemment

Politique non anticipée par les agents pourra avoir des effets temporaires

Mais si agents anticipent le changement de politique ils modifient leurs anticipations et leur comportement, ce qui rend la politique inefficace

Politique ne peut être efficace que si elle est jugée crédible par les agents concernés

Développement du principe par Barro et Gordon (1983) : biais inflationniste dans l’arbitrage inflation - chômage

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 23

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.1 La critique monétariste1.1.1 la critique de la courbe de Phillips1.1.2 les principes monétaristes de politique économique

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2.1 L’hypothèse des anticipations rationnelles1.2.2 L’échec des politiques discrétionnaires1.2.3 La théorie du cycle réel

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 24

1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes1. La remise en cause théorique des politiques keynésiennes

1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique1.2 L’affirmation de la Nouvelle Macroéconomie Classique

1.2. La Théorie des Cycles Réels (TCR)1.2. La Théorie des Cycles Réels (TCR)

Constat empirique de l’existence de cycles peut paraître contradictoire avec les hypothèses de flexibilité des marchés et d’anticipations rationnelles

Mise en place d’une analyse permettant d’expliquer les cycles (Kydland et Prescott – 1982, Long et Plosser – 1983)

Hypothèses de base du modèle : agent représentatif avec principe de maximisation intertemporelle de l’activité, marchés concurrentiels

Ch.9 - Les débats sur les politiques économiques - diapo 1 25

Cycle décrit le cheminement optimal d’une économie où des agents rationnels réagissent à des chocs exogènes

Chocs exogènes peuvent être monétaires (action des autorités) mais essentiellement réels (modification de la productivité des facteurs)

Parabole de Robinson et des noix de coco

Chômage peut apparaître comme la réponse optimale d’individus confrontés à un choc exogène réel

Politiques contra cycliques sont inutiles et dangereuses

Débat critique autour de la théorie