BNC au 1155 , rue Metcalfe, Montréal, Canada...

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Conjoncture et perspectives économiques 2015 Cercle Finance du Québec Le 22 janvier 2015 Stéfane Marion Économiste et stratège en chef

BNC au 1155 , rue Metcalfe, Montréal, Canada

Monde

2

95.095.596.096.597.097.598.098.599.099.5100.0100.5101.0101.5102.0102.5

2030405060708090100110120130140150160170

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Monde: Une dynamique inusitée Indicateurs avancés de l’OCDE vs. prix du pétrole (Brent)

OECD (gauche)

Indice

World (gauche)

Pétrole (droite)

USD

3

FBN Économie et Stratégie

260

280

300

320

340

360

380

400

420

440

460

480

500

520

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 42007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Monde: Des denrées alimentaires moins chères CRB foodstuff

Indice

-16%

+18%

4


0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

3.2

3.6

4.0

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Monde: La grosse surprise de 2014 Taux des obligations 10 ans

%

5

Canada

U.S.

FR

DEU

JP


2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

6

Monde: Marché du crédit toujours favorable Écart obligations “high yield” vs. Treasuries

%


1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

7

Monde: Marchés émergents à surveiller Écarts de taux marches émergents vs. ÉU

%


2,8802,9002,9202,9402,9602,9803,0003,0203,0403,0603,0803,1003,1203,1403,1603,1803,200

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Monde: Perspective sur la veritable création d’emplois Nombre de travailleurs dans le monde

Millions

FBN Économie et Stratégie (données via ILO)

8

Canada

9

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

26

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

Canada : Rebond plus probable qu’une baisse structurelle Prix reçu par les productions d’énergie canadiens (CAD), corrigé de l’inflation

FBN Économie et Stratégie (données de Datastream et de la Banque du Canada)

Indice

Récessions en gris Dans les années 1980, les prix ont

chuté de 72% en termes réels…

… la baisse

actuelle est de 41%

10

-160

-120

-80

-40

0

40

80

120

4,4004,8005,2005,6006,0006,4006,8007,2007,6008,0008,4008,8009,200

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

É.U.: Réduction de production à l’horizon? Nombre de foreuses vs. production américaine de pétrole

*MM 13 semaines (Baker Hughes)

Variation 8 semaines ‘000 barils/jour*

Foreuses (gauche)

Production (droite)

11

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 42008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Monde: La chute est-elle terminée? Prix du Brent et estimé du prix qui neutralise le compte courant de l’Arabie Saoudite

USD/barrel

Surplus

Déficit

Prix observé

Prix d’équilibre pour le compte courant

FBN Économie et Stratégie (données de Datastream et du FMI)

12

-20 -10

0 10 20 30 40 50 60 70 80

BC AB SK MB ON QC NB NS PE NL -250

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

Canada: Perspective sur la creation d’emplois Emplois totaux Création d’emplois par province

Total

Emploi privé

milliers

13


27.227.628.028.428.829.229.630.030.430.831.231.632.032.432.8

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

L’importance des provinces de l’ouest Part de l’emploi total

%

33% de l’emploi 36% des ventes au détail 42% du PIB !

AB a représenté près de 50% de la formation de ménages en 2014


14

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

Perspective historique sur la depreciation du CAD

%, changement 24 mois


15

0.60

0.65

0.70

0.75

0.80

0.85

0.90

0.95

1.00

1.05

1.10

1.15

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Canada : Que nous suggère la théorie économique ? Taux de change actuel vs. la valeur théorique établie par la parité du pouvoir d’achat

Actuel

16

PPA

PPA +5

PPA -5

USD par CAD

FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada et de l’OCDE)

Monde: Évolution du risque d’instabilité politique

Le monde en 2008 Le monde en 2014 vs.

17

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010

Perspective historique du PIB nominal

%


18

Québec

19

FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada)

La croissance de la population tributaire de l’immigration Composantes de l’accroissance démographique au Québec

Projection 81% de la croissance démographique des 10 prochaines années provenant de l’immigration nette

internationale vs. 69% dans les 20 dernières

20

-50,000

-40,000

-30,000

-20,000

-10,000

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

75 80 85 90 95 00 05 10 15 20 25 30 35

Sans l’immigration la cohorte serait en déclin Québec : Variation de la population dans la cohorte des 20 à 44 ans


(000)

Solde migratoire international

Total

Accroissement naturel et migration interprovinciale

Projection

21


%

Montréal: des nouveaux arrivants éduqués Pourcentage de la population des 25 à 54 ans détenant un diplôme universitaire (2013)

22

Arrivés moins de 5 ans Arrivés entre 5 et 10 ans Arrivés il y a plus de 10 ans

Nés au Canada

79%

65%

41%

65%

54%

38% 34%

45%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

100%

Montréal Toronto Calgary Vancouver

Nouveaux arrivants (moins de 5 ans)

Proportion des ménages gagnant moins de 60K (2011)

23


51%

70% 76%

71%

57% 66%

74%

61%

18%

39%

49% 45%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Montréal Toronto Calgary Vancouver

Immigrants Non-Immigrants

Taux de propriété dans les principales villes du Canada (2011)

24


Montréal Toronto Calgary Vancouver TotalNatifs 4.8% 5.5% 4.3% 5.1% 5.0%Immigrants 11.2% 8.0% 5.7% 6.4% 8.1%Résidents non-permanents 14.7% 11.8% 6.1% 5.0% 10.4%Total 6.6% 6.9% 4.8% 5.7% 6.4%

Taux de chômage (25 à 54 ans) - 2011

25


Montréal Toronto Calgary Vancouver TotalAnglais seulement 14.0% 13.7% 6.2% 8.5% 11.6%Français seulement 24.7% 14.2% 0.0% 33.0% 24.6%Anglais et Français 15.7% 9.4% 6.8% 9.1% 14.0%Ni l'une, ni l'autre 17.4% 17.4% 25.0% 13.6% 16.3%Total 18.1% 13.6% 6.6% 9.1% 13.2%

Taux de chômage selon la langue maitrisée (25 à 54 ans)

Immigrants récents (arrivés depuis moins de 5 ans)

26

Montréal Toronto Calgary Vancouver TotalAmérique du Nord 12.0% 8.4% 6.7% 11.7% 9.9%Amérique Latine et caraîbes 16.1% 13.6% 8.5% 7.5% 13.9%Europe 13.0% 11.7% 6.0% 7.7% 11.0%Afrique 25.0% 12.9% 10.2% 14.2% 20.4%Asie 15.4% 14.2% 5.5% 9.1% 12.1%Total 18.1% 13.6% 6.6% 9.1% 13.2%

Taux de chômage selon la provenance de l’immigration (25 à 54 ans) - 2011


27

-10,000

-9,000

-8,000

-7,000

-6,000

-5,000

-4,000

-3,000

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Québec: Nous devons enrayer ce phénomène Entrée net de migrants interprovinciaux (moyenne mobile six mois)

FBN Économie et Stratégie (données via Statistique Canada)

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Conclusion Monde : • Croissance mondiale de 3.3% en 2015 • La Chine continue de croître mais sous les 7% et différement • Croissance faible dans la zone euro • Risques géopolitiques toujours présents / liquidité des marchés

Canada : • Croissance de 2.0%; É.U. à 3.3%; QC à 1.6% • Pas de hausse de taux avant 2016.

Marché obligataire et devise : • Taux 10 ans sous les 2% • Bourse volatile avec tendance à la hausse • CAD autour de 78 cents U.S.

Québec: “Fais ce que dois » Réforme de la fiscalité Repenser le rôle de nos institutions Place au secteur privé Reconnaissance des compétences de nos immigrants: Les ordres professionnels font partie de la solution Ne ratons pas ce rendez-vous !

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