Barings Global Umbrella Fund...Barings Global Umbrella Fund (un fonds à compartiments multiples...

Barings Global Umbrella Fund(un fonds à compartiments multiples constitué en tant que fonds commun à capital variableétabli en vertu de la loi Unit Trusts Act de 1990)

Rapport intermédiaire et états financiers non audités Pour la période comptable close le 31 octobre 2019

Barings Global Umbrella FundRapport intermédiaire et états financiers non audités

Pour la période comptable close le 31 octobre 2019Table des matières

Administrateurs et autres informations 1

Introduction 3

Objectif et politique d’investissement 4

Rapport des Gestionnaires d’investissement 7

État de la situation financière 12

État du résultat global 16

Tableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 20

Notes annexes aux états financiers 24

Tableau des investissementsBarings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund 41

Barings Eastern Europe Fund 50

Barings Global Leaders Fund 53

Barings Global Resources Fund 56

Informations générales 59

Annexe 1 – Informations à l’attention des investisseurs de Suisse 60

Annexe 2 – Informations à l’attention des investisseurs d’Allemagne 63

Annexe 3 – Informations supplémentaires requises en vertu du Code de Hong Kong 64

Annexe 4 – Fluctuations significatives au sein du portefeuille 74

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Barings Global Umbrella FundAdministrateurs et autres informations

Administrateurs de la Société de gestionAlan Behen (irlandais)Peter Clark (britannique)James Cleary† (irlandais) David Conway† (irlandais) Barbara Healy† (irlandaise) Timothy Schulze (américain)Paul Smyth (irlandais)Julian Swayne (britannique) † Administrateurs non exécutifs indépendants du Gestionnaire d’investissement

Société de gestionBaring International Fund Managers (Ireland) Limited70 Sir John Rogerson’s QuayDublin 2D02 R296Irlande

Gestionnaire d’investissementBaring Asset Management Limited 20 Old BaileyLondon EC4M 7BFRoyaume-Uni Barings LLC and Barings (UK) Limited*20 Old BaileyLondon EC4M 7BFRoyaume-Uni * Barings LLC et Barings (U.K.) Limited sont les sous-gestionnaires d’investissement délégués de certains Fonds, comme indiqué dans les rapports du Gestionnaire d’investissement des Fonds concernés.

Dépositaire Northern Trust Fiduciary Services (Ireland) Limited Georges Court 54-62 Townsend StreetDublin 2 D02 R156Irlande

Agent administratif et Teneur de registre Northern Trust International Fund Administration Services (Ireland) Limited Georges Court 54-62 Townsend StreetDublin 2 D02 R156Irlande

Secrétaire général Matsack Trust Limited70 Sir John Rogerson’s QuayDublin 2D02 R296 Irlande

Auditeurs externes PricewaterhouseCoopers One Spencer Dock North Wall Quay Dublin 1 D01 X9R7Irlande

Courtiers promoteurs et conseillers juridiques Pour le droit irlandaisMatheson70 Sir John Rogerson’s QuayDublin 2D02 R296Irlande Pour le droit de Hong KongDeaconsAlexandra House16-20 Chater RoadCentral Hong Kong Hong Kong

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Barings Global Umbrella FundAdministrateurs et autres informations (suite)

Agent payeur UniCredit Bank Austria AG Schottengasse 6-8 1010 Wien Autriche

BNP Paribas Securities Services 9, rue du Débarcadère 93500 Pantin Cedex France

Deutsche Bank AGGlobal Transaction BankingIssuer Services - Global Securities Services Post IPO Services Taunusanlage 12 60325 Frankfurt am Main Allemagne

Northern Trust Global Services LimitedFiliale du Luxembourg6, rue Lou HemmerL-1748 SenningerbergGrand-Duché de Luxembourg

S.E. BankenSkandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Transaction Banking KB BV, SE-106 40 Stockholm Suède

BNP Paribas Securities Services, ParisSuccursale de Zurich Selnaustrasse 16 CH-8002 Zürich Suisse

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Barings Global Umbrella FundIntroduction

Le Barings Global Umbrella Fund (« le Fonds commun ») est géré par Baring International Fund Managers (Ireland) Limited (« la Société de gestion »). Le Fonds commun a été constitué en vertu de la loi Unit Trusts Act de 1990 et d’un acte fiduciaire daté du 21 juin 1993 (ponctuellement complété ou amendé) (« l’Acte fiduciaire ») conclu entre la Société de gestion et Northern Trust Fiduciary Services (Ireland) Limited (« le Dépositaire »). Il est agréé par la Banque centrale d’Irlande (« BCI ») conformément aux directives des communautés européennes sur les organismes de placement collectif en valeurs mobilières de 2011 (telles qu’amendées) (« la Réglementation sur les OPCVM »). Le Fonds commun est également coté au Global Exchange Market d’Euronext Dublin.

Le Fonds commun étant enregistré à la vente à Hong Kong, il est également agréé par la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong, en vertu des dispositions du Code on Unit Trusts and Mutual Funds (code sur les fonds communs de placement) de Hong Kong, ponctuellement complété ou consolidé. Des informations plus détaillées concernant le Fonds sont fournies dans le supplément au Prospectus.

Le Fonds commun est structuré comme fonds à compartiments multiples. En vertu de l’Acte fiduciaire, le Fonds commun peut proposer des séries de parts distinctes qui représentent chacune une participation dans un fonds de placement (« Fonds ») composé d’un portefeuille de placements distinct. Un Fonds distinct est géré pour chaque classe de parts et investi conformément à l’objectif d’investissement dudit Fonds en vigueur au moment concerné. Chaque Fonds peut lancer plusieurs classes de parts au sein d’un même Fonds (« Classe ») et ces classes de parts distinctes peuvent être libellées dans des devises différentes. Une part représente un droit de propriété effective au sein du Fonds concerné (« Part »).

Le Fonds commun compte quatre fonds actifs au 31 octobre 2019, qui ont été agréés par la Banque centrale d’Irlande :

FondsDate de lancement du

FondsBarings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund 19/07/1993Barings Eastern Europe Fund 30/09/1996Barings Global Leaders Fund 26/02/2001Barings Global Resources Fund 12/12/1994

Le Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund proposait quinze classes de Parts à la fin de la période sous revue. Le Barings Eastern Europe Fund proposait neuf classes de Parts à la fin de la période sous revue. Le Barings Global Leaders Fund proposait quatre classes de Parts à la fin de la période sous revue. Le Barings Global Leaders Fund proposait quatre classes de Parts à la fin de la période sous revue. Des informations plus détaillées concernant les Fonds sont fournies dans les suppléments individuels au Prospectus complet.

Les états financiers incluent toutes les opérations reçues jusqu’à 12h00 (heure irlandaise) le 31 octobre 2019, le moment de l’évaluation du Fonds commun.

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Barings Global Umbrella FundObjectif et politique d’investissement

Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund Le Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund (« le Fonds ») vise principalement à produire un rendement courant élevé en dollars américains, pour un niveau de risque acceptable (déterminé par la Société de gestion » à sa discrétion et dans les limites du raisonnable). La croissance du capital a une importance secondaire. Le Fonds compte réaliser son principal objectif en investissant au moins 70% de son actif total, à tout moment, dans une combinaison de titres d’emprunt et de prêt (y compris des titres liés à des crédits) émis par les entreprises ou le gouvernement (y compris toute agence gouvernementale ou banque centrale) de tout État membre de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) et de tout pays en voie de développement ou émergent.

Barings Eastern Europe FundLe Barings Eastern Europe Fund (« le Fonds ») vise à faire croître son capital sur le long terme, en investissant dans un portefeuille diversifié de titres de placement dont les émetteurs sont implantés dans les pays émergents d’Europe ou sont fortement exposés à ces pays.

Le Fonds compte réaliser son objectif d’investissement en investissant au moins 70% de son actif total, à tout moment, dans des actions et des titres de participation (obligations convertibles, warrants, etc.) de sociétés constituées en Arménie, en Azerbaïdjan, en Biélorussie, au Kazakhstan, au Kirghizistan, en Moldavie, en Ouzbékistan, en Russie, au Tadjikistan, au Turkménistan ou en Ukraine (« la Communauté des États indépendants »), ainsi que dans d’autres pays européens émergents comme l’Albanie, la Bosnie-Herzégovine, la Bulgarie, la Croatie, l’Estonie, la Géorgie, la Grèce, la Hongrie, le Kosovo, la Lettonie, la Lituanie, la Macédoine, le Monténégro, la Pologne, la République tchèque, la Roumanie, la Serbie, la Slovaquie, la Slovénie et la Turquie, ou qui exercent la majeure partie de leurs activités économiques dans ces pays, ou qui sont cotées ou négociées sur les places boursières de ces pays. Les investissements directs effectués en Russie ne sont soumis à aucune limite. Les investissements peuvent également être effectués dans des titres cotés ou négociés sur des places boursières ou des marchés reconnus d’autres pays si l’émetteur est implanté dans un pays d’Europe émergente ou y est fortement exposé, ainsi que dans des titres d’État et des titres de créance d’entreprises.

Barings Global Leaders FundLe Barings Global Leaders Fund (« le Fonds ») vise à dégager des plus-values en capital sur le long terme, en investissant dans des actions cotées ou négociées sur des marchés internationaux variés.

Le Fonds compte réaliser son objectif d’investissement en investissant au moins 70% de son actif total dans des actions et des titres de participation cotés ou négociés sur les marchés internationaux, qui peuvent tous être des marchés émergents. Pour une description complète de l’objectif et de la politique d’investissement, veuillez lire le Prospectus.

Barings Global Resources FundLe Barings Global Resources Fund (« le Fonds ») vise à dégager des plus-values en capital sur le long terme, en investissant dans un portefeuille diversifié de valeurs mobilières dont les émetteurs sont des producteurs de matières premières, à savoir des sociétés œuvrant dans l’extraction, la production, le traitement et/ou le négoce de matières premières comme le pétrole, l’or, l’aluminium, le café et le sucre. Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d’investissement ») vise, d’une part, à identifier, à l’échelle mondiale, des matières premières qui profitent ou sont susceptibles de profiter à l’avenir d’une forte croissance de la demande et, d’autre part, à sélectionner les sociétés appropriées afin de les analyser et, le cas échéant, d’y investir.

Pour une description complète de l’objectif et de la politique d’investissement, veuillez lire le Prospectus de chacun des Fonds.

Gestion des FondsLa Société de gestion du Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund a nommé Baring Asset Management Limited comme Gestionnaire d’investissement du Fonds. En vertu de la convention de sous-gestion d’investissement datée du 22 février 2017, le Gestionnaire d’investissement a nommé Barings LLC et Barings (U.K.) Limited comme sous-gestionnaires d’investissement afin que ces sociétés fournissent des services de gestion d’investissement discrétionnaire et de conseil au Fonds. Barings LLC et Barings (U.K.) Limited bénéficient chacune d’une vaste expertise de l’investissement dans les titres à haut rendement, qui vient soutenir la stratégie du Fonds et permet aux investisseurs du Fonds de tirer profit de leurs importantes plateformes, ressources et expérience dans le domaine de l’investissement sur l’ensemble des opportunités d’investissement à haut rendement.

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Barings Global Umbrella FundObjectif et politique d’investissement (suite)

Le Fonds investit dans des obligations à haut rendement sur les marchés émergents et sur les marchés développés. Pour bien investir les actifs du Fonds, la Société de gestion vise à tirer parti des inefficiences qui existent entre différentes régions géographiques. Par exemple, le Fonds cherche à profiter des anomalies de prix entre les titres des différentes tranches de la structure du capital (dettes garanties, dettes non garanties et dettes libellées dans des devises différentes du même émetteur), ce qui lui permet potentiellement de dégager un rendement relatif supérieur pour la même exposition au risque de crédit. Parallèlement, les décisions liées à la valeur relative dans le cadre des allocations géographiques, sur l’ensemble du marché des obligations à haut rendement, sont prises en fonction d’opinions « top-down » (descendantes), c’est-à-dire des perspectives macroéconomiques sur le climat macroéconomique et géopolitique global, les fondamentaux des entreprises, les rendements attendus, les taux de défaut, les flux de capitaux, les volumes de nouvelles émissions, les tendances des taux d’intérêt et la valeur relative, entre autres, dans différentes régions géographiques. Une fois les allocations géographiques déterminées, les gérants de portefeuille se tournent vers l’équipe d’analystes internationaux de Barings afin de choisir les obligations individuelles, en fonction de l’approche fondamentale « bottom-up » (ascendante) de ces analystes envers le crédit.

La Société de gestion des fonds Barings Eastern Europe Fund, Barings Global Leaders Fund et Barings Resources Fund a nommé Baring Asset Management Limited comme Gestionnaire d’investissement. Les Fonds sont gérés selon un style d’investissement bien défini consistant à sélectionner des titres de qualité selon le principe de la croissance à un prix raisonnable, qui vise à identifier des entreprises solides dont le potentiel de croissance est satisfaisant et dont la valorisation est attrayante. Le Gestionnaire d’investissement se base sur les recherches de la plateforme centralisée de Barings dédiée aux actions internationales, afin de construire un portefeuille concentré rassemblant les titres les plus convaincants.

Le Barings Global Leaders Fund investit dans des leaders mondiaux présentant une excellence industrielle, des rendements supérieurs et une trajectoire de croissance à long terme. Le Barings Global Resources Fund est géré par rapport à un comparateur de performance diversifié et jouit d’une flexibilité suffisante pour se positionner dans certains secteurs ou en sortir. Le Fonds est exposé aux secteurs des ressources de la prochaine génération, en plus de ceux des matières premières traditionnelles et des ressources relevant de la consommation, qui permettent de profiter des supercycles de croissance qui commencent à émerger.

Profil de risqueLes principaux risques subis par les Fonds sont détaillés ci-dessous :

• Les fluctuations des taux de change entre la devise du Fonds et les devises dans lesquelles les actifs du Fonds sont évalués peuvent faire augmenter ou diminuer la valeur du Fonds et tout revenu en découlant.

• Les instruments dérivés peuvent générer des bénéfices ou des pertes, et il n’est aucunement garanti qu’un contrat sur instrument financier dérivé produise les résultats escomptés. Les instruments dérivés peuvent décupler la hausse ou la baisse de la valeur du Fonds, ce qui peut exposer ce dernier à des pertes largement supérieures au coût de l’instrument dérivé concerné car la moindre fluctuation peut avoir un impact plus important sur les instruments dérivés que sur les actifs sous-jacents.

• Les pays émergents ou moins développés peuvent subir plus de problèmes politiques, économiques ou structurels que les pays développés, et présenter une réglementation moins solide. Pour ces raisons, votre capital est soumis à des risques plus importants.

• Des pertes peuvent survenir si une entreprise à travers laquelle nous achetons un actif (comme une banque) ne satisfait pas ses obligations.

• Le Barings Global Leaders Fund et le Barings Global Resources Fund peuvent détenir des actions de petites entreprises qui sont plus difficiles à acheter et à vendre car elles sont négociées moins fréquemment, et selon des volumes moins importants, de sorte que leurs cours peuvent fluctuer de façon plus prononcée que ceux des actions de grandes entreprises.

Gestion des Fonds (suite)

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Barings Global Umbrella FundObjectif et politique d’investissement (suite)

Certains des principaux risques subis uniquement par le Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund sont présentés ci-dessous :

• Le fait pour l’émetteur d’une obligation de payer des intérêts ou de rembourser le prêt n’est pas garanti. En cas de hausse des taux d’intérêt, la valeur d’une obligation est susceptible de diminuer.

• Si un marché obligataire présente un nombre d’acheteurs moins élevé et/ou un nombre de vendeurs plus élevé, il peut être plus difficile de vendre les investissements du Fonds au prix attendu ou en temps voulu, ce qui peut avoir un impact négatif sur la valeur de votre investissement. Dans des conditions extrêmes, ceci peut empêcher le Fonds de répondre aux demandes de remboursement de ses investisseurs.

Certains des principaux risques subis uniquement par le Barings Eastern Europe Fund sont présentés ci-dessous :

• Les fonds régionaux étant plus spécialisés que ceux qui investissent globalement sur plusieurs marchés, ils sont donc plus risqués.

Certains des principaux risques subis uniquement par le Barings Global Resources Fund sont présentés ci-dessous :

• La valeur des matières premières et des sociétés œuvrant dans ce secteur peut être influencée de manière significative par les événements internationaux, les contrôles commerciaux, le climat politique et économique, les mesures de conservation de l’énergie mises en œuvre dans le monde, la réussite des projets d’exploration, la réglementation fiscale et toute autre réglementation gouvernementale.

Pour consulter le profil de risque complet de chaque Fonds, veuillez lire le Prospectus.

Profil de risque (suite)

Barings Global Umbrella FundRapport des Gestionnaires d’investissement

Pour la période comptable close le 31 octobre 2019

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Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund

PerformanceDurant le semestre clos le 31 octobre 2019, le Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund (« le Fonds ») a dégagé un rendement brut de +2,57% sur la Classe de Parts A USD dis., sous-performant ainsi le comparateur de performance qui a dégagé +3,32%* (couvert en USD).

Sur le semestre clos le 31 octobre 2019, le marché mondial des titres à haut rendement a de nouveau progressé suite à la forte reprise entamée au premier trimestre. Cette reprise prolongée n’a pas la même ampleur dans toutes les tranches de qualité du crédit. Les titres notés BB ont produit des rendements élevés tout au long du semestre, tandis que ceux notés CCC ont freiné la performance du marché global jusqu’au 31 octobre. La catégorie B est restée légèrement en retrait par rapport à la catégorie BB durant la période. Ces écarts soulignent le fait que les investisseurs en haut rendement sont peu disposés à reprendre les actifs plus risqués alors que, selon de nombreux observateurs, la fin du cycle est proche. Les fondamentaux des entreprises sont restés stables et les conditions techniques et macroéconomiques continuent de soutenir les obligations à haut rendement des pays développés. Les obligations d’entreprises des pays émergents ont également produit des performances positives malgré les tensions commerciales qui se poursuivent, le ralentissement de la croissance du commerce international et la baisse du prix du pétrole brut. La performance des obligations d’entreprise des pays émergents, contrairement à celle des obligations à haut rendement des pays développés, découle des rendements d’au moins 10% dégagés par les titres notés CCC. Ceux notés BB ont enregistré des gains plus modérés, et ceux notés B n’ont que légèrement progressé durant la période.

Durant les six derniers mois, dans le segment des titres à haut rendement, les États-Unis ont offert plus de valeur que l’Europe, grâce à des perspectives économiques globalement plus stables. Dans ce contexte, nous avons augmenté l’allocation du Fonds aux États-Unis et réduit celle aux émetteurs européens. Les facteurs techniques du marché de la dette des pays émergents sont restés favorables, évoluant en parallèle avec des opportunités individuelles attrayantes dans le secteur du crédit. Notre allocation aux marchés émergents a évolué latéralement durant la période. La sélection de crédits constitue le principal frein à la performance du Fonds par rapport à l’indice aux États-Unis et en Europe. Le Fonds s’inscrit en ligne avec l’indice dans la catégorie CCC, et ce malgré une allocation plus importante qui a eu un impact négatif. Le Fonds a sous-performé les titres notés B et BB en raison, d’une part, de notre sélection de crédits et, d’autre part, de notre positionnement dans chaque catégorie. Le secteur de l’énergie constitue le plus gros moteur de la performance relative, tandis que celui de la santé l’a fortement freinée.

Perspectives du marchéMalgré les difficultés géopolitiques qui s’amplifient, le marché mondial des obligations à haut rendement a produit une performance positive durant la période, poursuivant une année globalement positive pour la classe d’actifs dans son ensemble. Grâce à un climat économique raisonnablement solide ces dernières années, les entreprises ont dégagé des bénéfices élevés et leur endettement est globalement stable. Selon nous, les fondamentaux des entreprises restent globalement sains. La croissance semble ralentir mais se maintient à un niveau modéré, et nous pensons que la structure de capital de la plupart des entreprises leur permettra de résister à tout ralentissement et de s’y adapter. En outre, en partie en raison de la baisse des coûts de financement constatée au cours des dix dernières années, les ratios de couverture des intérêts semblent relativement sains. Dans ce contexte, les défauts (le risque potentiel le plus important pour les investisseurs en titres à haut rendement) se maintiennent légèrement en deçà des moyennes historiques à long terme. Bien que l’augmentation des défauts constatée dans les secteurs les plus menacés (à savoir ceux de l’énergie et de la distribution) ait légèrement fait augmenter le nombre total de défauts cette année, nous n’attendons pas de hausse généralisée ou importante à court terme. En outre, bien les déclarations des banques centrales et les mesures qu’elles prennent puissent influencer la confiance des investisseurs et faire fluctuer les flux de capitaux des fonds grand public ou les niveaux de trading, ces banques centrales restent disposées à prendre les mesures nécessaires pour soutenir la croissance, ce qui profite aux emprunteurs et aux investisseurs axés sur le haut rendement.

* Le rendement du Fonds est basé sur les cours en vigueur à midi, tandis que celui du comparateur de performance est basé sur les cours en vigueur à la clôture mondiale des opérations.

Barings LLC et Barings (UK) Limited

nommé sous-gestionnaire d’investissement par Baring Asset Management Limited

Novembre 2019 Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d’investissement ») donne à ses gérants de portefeuille tous les pouvoirs nécessaires pour gérer leurs fonds comme ils l’entendent, dans le respect des directives établies. Ceci inclut l’opinion que les gérants peuvent se faire des marchés et des secteurs dans lesquels ils investissent, qui peut différer de celle des autres gérants de portefeuille de Barings.

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Barings Global Umbrella FundRapport des Gestionnaires d’investissement (suite)


Barings Eastern Europe Fund

PerformanceDurant le semestre clos le 31 octobre 2019, le Barings Eastern Europe Fund (« le Fonds ») a dégagé un rendement brut de 9,7% sur la Classe de Parts A USD dis., contre 12,5%* pour le comparateur de performance.

Tirés par les indices d’actions de la Russie et de la Grèce, les marchés des actions des pays émergents d’Europe ont produit de bons résultats et font partie des meilleurs marchés du monde sur les six derniers mois.

La société d’énergie russe Gazprom, plus grand producteur de gaz et deuxième producteur d’hydrocarbures au monde, fait partie des principaux moteurs de performance du portefeuille, a surpris le marché en augmentant ses dividendes et, surtout, en s’engageant à améliorer ses normes de gouvernance d’entreprise à l’avenir. La hausse de cours qui a suivi (plus de 60% en USD) a propulsé Gazprom parmi les meilleures grandes capitalisations du monde durant la période.

Ailleurs, le marché grec a profité de la victoire du parti conservateur Nouvelle Démocratie, axé sur la réforme, sous la houlette du nouveau Premier ministre Kyriakos Mitsotakis. Après une longue période de déceptions et de volatilité du marché, les perspectives du secteur bancaire grec, notamment, ont commencé à s’améliorer, profitant d’un regain de confiance envers le développement économique du pays.

Notre exposition au marché turc des actions a elle aussi favorisé la performance, bien que de façon plus volatile. Si la performance économique sous-jacente de la Turquie montre des signes de croissance encourageants, ce sont toutefois les perturbations politiques liées à l’organisation de nouvelles élections municipales à Istanbul (le résultat des premières ayant été annulé), au limogeage du gouverneur de la banque centrale et à l’incursion des forces armées turques au nord de la Syrie qui ont amplifié les risques aux yeux des investisseurs.

En Europe centrale, les marchés des actions de la Pologne, de la Hongrie et de la République tchèque ont sous-performé le reste de la région, freinés par la correction du secteur bancaire polonais où les investisseurs craignent un jugement défavorable de la Cour européenne sur un litige liés à des prêts hypothécaires indexés sur le franc suisse, remontant à une dizaine d’années.

Perspectives du marchéSelon nous, la performance positive constatée sur les différents marchés des actions des pays émergents d’Europe durant la période découle, en partie, du fait que les investisseurs font plus attention aux facteurs spécifiques aux entreprises locales et se soucient moins des événements internationaux. Cette tendance, qui se poursuit, pourrait s’avérer très importante pour les investisseurs et l’idée qu’ils se font des marchés des pays émergents d’Europe, où les risques politiques l’emportent depuis longtemps sur l’amélioration du climat parmi les entreprises. Nous estimons que le changement d’attitude des investisseurs envers la durabilité et l’investissement efficace sur le long terme ont également favorisé ces développements.

En termes politiques, nous constatons une évolution constructive de la société civile et une solidité intrinsèque des institutions, qui remet en question le profil habituellement peu inspirant de la région. Ces changements se manifestent souvent dans les conditions les plus difficiles. Par exemple, la victoire de l’ancien humoriste Volodymyr Zelensky aux élections présidentielles en Ukraine, le retour de l’ancien Ministre de l’économie et fondateur de l’AKP sur la scène politique en Turquie et les résultats de diverses élections locales et nationales dans toute la région illustrent ces processus politiques qui se poursuivent.

Durant la période sous revue, le portefeuille a enregistré des entrées de dividendes record, ce qui constitue à nos yeux un argumentaire d’investissement clé pour les actions des pays émergents d’Europe. Cette croissance des dividendes est intervenue alors que les devises des pays émergents étaient globalement faibles, ce qui témoigne de la solidité des marchés des actions de la région. Nous estimons toutefois que la hausse des ratios de distribution est quasiment terminée et que la croissance hypernormale des dividendes va donc se normaliser à l’avenir.

À mesure de cette normalisation, nous pensons que l’amélioration des conditions pour les devises des pays émergents d’Europe pourrait prendre le relais et favoriser la performance globale. Selon nous, les valorisations du zloty polonais, du forint hongrois, du rouble russe et de la livre turque sont attrayantes en termes relatifs.

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À terme, il nous semble que le profil de croissance général des pays émergents d’Europe reste très attrayant, d’autant plus que les valorisations sont faibles dans la région et que celle-ci offre des opportunités individuelles comme le bas niveau des devises, la baisse des taux d’intérêt réels et la solidité des bilans. Nous avons identifié de grandes opportunités dans les secteurs de la consommation, des exportations et de la technologie, la hausse des revenus des ménages et les investissements réalisés dans l’infrastructure ayant posé des bases durables pour la croissance et les investissements étrangers.


Baring Asset Management Limited


Barings Eastern Europe Fund (suite)

Perspectives du marché (suite)

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Barings Global Leaders Fund

PerformanceLe Barings Global Leaders Fund (« le Fonds ») a dégagé un rendement brut de 0,99% sur la Classe de Parts A USD dis. durant le semestre clos le 31 octobre 2019, sous-performant ainsi le comparateur de performance, l’indice MSCI All Country World, qui a enregistré 2,94%*. Cette performance relative découle principalement de notre sélection de titres.

Grubhub, société américaine de commande et de livraison de repas à emporter, a sous-performé suite à l’annonce de la fusion de deux de ses concurrents. Nous avons maintenant vendu nos actions car nous craignons que la stratégie de consolidation de la société ne soit pas aussi rentable que nous ne le pensions initialement. Fever-Tree, grand fabricant de boissons gazeuses de qualité supérieure et leader au Royaume-Uni, a également sous-performé en raison du ralentissement de la croissance du pays, son marché principal. Nous restons néanmoins confiants envers le fort potentiel de croissance de la société, notamment aux États-Unis, et pensons qu’elle continuera à communiquer un message de marque clair axé sur la qualité de ses produits.

Les actions de Sony, conglomérat japonais de médias et d’électronique, ont en partie compensé ces rendements négatifs grâce à la surperformance enregistrée suite à la publication de résultats très solides, dus notamment à l’excellente performance de ses capteurs d’imagerie et à la progression continue d’autres divisions comme la musique, les films et les jeux vidéo. Les actions de Nomura Research Institute, société japonaise de conseil en management et de recherche économique, ont également progressé car la société reste bien positionnée pour fournir des services de conseil informatique sur le marché national du Japon, ce qui devrait stimuler sa croissance à l’avenir.

Perspectives du marchéLes politiques monétaires sont actuellement accommodantes dans le monde et la Réserve fédérale américaine, ainsi que d’autres banques centrales, baissent leurs taux d’intérêt. Bien que la politique monétaire ait soutenu les marchés des actions, les obstacles nés des événements politiques, des désaccords commerciaux et des indicateurs économiques avancés ont eu un impact négatif. S’agissant des événements politiques et des désaccords commerciaux, nous pensons que ces obstacles se maintiendront au moins jusqu’aux prochaines élections américaines. S’agissant de l’économie, la question est de savoir si les mesures de relance monétaire récemment introduites suffiront à renverser le ralentissement économique probablement entamé vers la fin de l’année dernière.

Pour bien gérer les perturbations auxquelles nous sommes actuellement confrontés, nous nous en remettons à notre processus. Cette année, nous avons réduit ou liquidé certaines positions sur des entreprises qui, selon nous, dépendaient trop des capitaux externes pour faire croître leurs activités, c’est-à-dire dont les bilans nous semblaient être de mauvaise qualité. Compte tenu du ralentissement de la croissance économique, nous examinons également de très près la solidité des marchés finaux de nos investissements et nous nous concentrons sur les entreprises dont les perspectives de croissance restent solides.

Pour finir, nous nous inquiétons des valorisations de certains secteurs du marché, qui nous semblent maintenant trop élevées. Une valorisation excessive peut transformer une entreprise saine en un investissement dangereux. Dans ce contexte, nous surveillons les valorisations de nos positions et nous les ajustons en conséquence.

Comme toujours, notre stratégie consiste à rechercher des entreprises résistantes dont les perspectives à long terme sont favorables et qui se vendent à des prix raisonnables, et nous identifions ainsi des investissements qui remplissent nos critères.




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Barings Global Resources Fund

PerformanceLe Barings Global Resources Fund (« le Fonds ») a enregistré un rendement brut de -2,59% durant le semestre clos le 31 octobre 2019, surperformant ainsi son comparateur de performance qui a enregistré -4,04%* durant la même période. Notre sélection de titres judicieuse, notamment dans le secteur des matériaux, constitue le principal moteur de cette surperformance relative.

Dans le secteur des matériaux, Agnico Eagle (société canadienne d’exploitation de mines d’or) a dopé les rendements relatifs dans la plus grande mesure, grâce, d’une part, à la publication de résultats supérieurs aux prévisions du consensus pour le deuxième trimestre 2019 et, d’autre part, aux récentes difficultés macroéconomiques qui ont poussé les investisseurs vers les actions du secteur de l’or. Les actions de Shin-Etsu Chemical, fabricant de produits chimiques spécialisés au Japon, ont également produit de bonnes performances, la société ayant enregistré d’excellents résultats grâce à de gros volumes d’expéditions, aux marges élevées de sa division de PVC et à la solidité continue de sa division de plaquettes de silicium. Dans le secteur de l’énergie, les actions de Valero Energy (raffinage de pétrole aux États-Unis) ont progressé suite à une annonce, en septembre, selon laquelle il était peu probable qu’une nouvelle réglementation soit introduite pour les raffineries américaines. Parallèlement, les investisseurs sont optimistes et estiment que la demande en essence pourrait augmenter si Donald Trump réussissait à annuler les normes de consommation de carburant introduites par son prédécesseur pour les véhicules légers.

Les aciéristes (notamment ArcelorMittal, domicilié au Luxembourg) ont annulé une partie de ces rendements positifs, leurs performances ayant été médiocres en raison de problèmes liés aux tensions persistantes quant au commerce international, qui ont fait baisser le prix de l’acier. La faiblesse du prix du pétrole a également freiné les sociétés d’exploration et de production, dont Concho Resources et EOG Resources.

Perspectives du marchéLe reste de l’année restera probablement agité pour les producteurs de matières premières, dans un contexte d’amplification des signes de ralentissement de l’économie mondiale, d’incertitude politique en Europe et de poursuite de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, entre autres. En outre, les tensions sont susceptibles d’augmenter au Moyen-Orient car les États-Unis maintiennent leurs pressions sur l’Iran par le biais de sanctions économiques, tout en maintenant une présence militaire importante dans la région.

Nous conservons une vision équilibrée sur le secteur de l’énergie. Nous cherchons toujours en priorité à identifier des entreprises de qualité générant des flux de trésorerie sous-jacents supérieurs à ceux de leurs pairs. En règle générale, les actifs de ces entreprises sont de meilleure qualité et leurs équipes de direction sont plus efficaces, ce qui, selon nous, leur permet de dégager des rendements plus réguliers tout au long de l’année. Nous avons renforcé l’exposition du Fonds aux sociétés des secteurs intermédiaires et des secteurs d’aval, où les flux de trésorerie semblent solides et où la croissance profite de l’expansion continue des infrastructures (secteurs intermédiaires) et de la réglementation « IMO 2020 » de l’Organisation maritime internationale (secteurs d’aval).

Dans le secteur mondial de l’exploitation minière diversifiée, les sociétés exposées au minerai de fer sont susceptibles de dégager des flux de trésorerie solides et d’offrir des rendements importants à leurs actionnaires, mais nous pensons que les fondamentaux commenceront à se détériorer au quatrième trimestre 2019. Pour cette raison, nous privilégions les sociétés exposées à une gamme plus variée de matières premières, comme les métaux du groupe platine et le cuivre. Globalement, elles sont beaucoup plus solides que durant la dernière phase de ralentissement, avec notamment un meilleur positionnement sur la courbe des coûts, des bilans plus sains et des équipes de direction plus prudentes.

Pour finir, dans le secteur des ressources de la prochaine génération, nous avons renforcé notre exposition aux segments spécialisés comme celui de l’hydrogène qui, selon nous, prendra de plus en plus d’importance sur le marché mondial des groupes motopropulseurs durant notre période d’investissement et attirera l’attention des investisseurs.



Novembre 2019

Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d’investissement ») donne à ses gérants de portefeuille tous les pouvoirs nécessaires pour gérer leurs fonds comme ils l’entendent, dans le respect des directives établies. Ceci inclut l’opinion que les gérants peuvent se faire des marchés et des secteurs dans lesquels ils investissent, qui peut différer de celle des autres gérants de portefeuille de Barings.

Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.

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Barings Global Umbrella FundÉtat de la situation financière

Au 31 octobre 2019

0Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund

31 octobre 2019

0Barings Eastern Europe Fund

31 octobre 2019Actif Notes USD USDActifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 2 535 581 041 885 333 749Liquidités et équivalents 3 6 490 917 487 752Dépôt de garantie en espèces 3 2 670 000 –Titres vendus à recevoir 1 016 010 –À recevoir des Parts vendues 6 216 731 732 898Dividendes à recevoir – 1 928 424Intérêts à recevoir 7 918 530 1 396Ristourne sur la commission de gestion, à payer 6 – 15 086Autres actifs 115 273Actif total 559 893 344 888 499 578

PassifPassifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 2 (3 413 649) –Commissions de gestion à payer 6 (882 723) (2 092 129)Frais d’administration, de dépôt et d’exploitation à payer 6 (396 388) (628 127)Titres achetés à payer (6 988 975) –À payer pour les Parts rachetées (1 520 491) (1 844 411)Total du passif (hors actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables) (13 202 226) (4 564 667)

Actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 546 691 118 883 934 911


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Barings Global Umbrella FundÉtat de la situation financière (suite)

Au 31 octobre 2019

0Barings Global Leaders Fund

31 octobre 2019

0Barings Global Resources Fund 31 octobre 2019

Actif Notes USD USDActifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 2 48 262 019 335 075 100Liquidités 3 651 355 –Titres vendus à recevoir – 110 020À recevoir des Parts vendues 45 349 351 877Dividendes à recevoir 46 463 174 597Autres actifs – 2 147Actif total 49 005 186 335 713 741

PassifDécouvert bancaire 3 – (1 991 353)Commissions de gestion à payer 6 (122 486) (793 493)Frais d’administration, de dépôt et d’exploitation à payer 6 (36 791) (239 172)À payer pour les Parts rachetées (52 340) (562 078)Impôt sur les plus-values à payer – (206 042)Total du passif (hors actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables) (211 617) (3 792 138)



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Au 30 avril 2019


30 avril 2019

0Barings Eastern Europe Fund 30 avril 2019

Actif Notes USD USDActifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 2 548 004 491 877 445 466Liquidités et équivalents 3 3 188 260 –À recevoir des Parts vendues 7 158 570 632 764Dividendes à recevoir – 1 012 879Intérêts à recevoir 8 953 514 –Ristourne sur la commission de gestion, à payer 6 – 16 044Autres actifs 249 5 338Actif total 567 305 084 879 112 491

PassifPassifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 2 (411 006) –Garantie à payer 3 (2 060 000) –Découvert bancaire 3 – (2 302 939)Commissions de gestion à payer 6 (469 196) (1 153 139)Frais d’administration, de dépôt et d’exploitation à payer 6 (216 455) (346 277)Titres achetés à payer (3 663 270) –À payer pour les Parts rachetées (852 699) (1 325 481)Souscriptions reçues à l’avance (5 640 189) –Total du passif (hors actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables) (13 312 815) (5 127 836)



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Au 30 avril 2019


30 avril 2019

0Barings Global Resources Fund

30 avril 2019Actif Notes USD USDActifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 2 49 040 173 362 485 014Liquidités et équivalents 3 138 735 –Titres vendus à recevoir 143 848 –À recevoir des Parts vendues 21 312 309 697Dividendes à recevoir 119 452 434 061Autres actifs 105 601Actif total 49 463 625 363 229 373

PassifDécouvert bancaire 3 – (288 943)Commissions de gestion à payer 6 (66 063) (460 341)Frais d’administration, de dépôt et d’exploitation à payer 6 (19 837) (207 656)À payer pour les Parts rachetées (1 801) (260 815)Total du passif (hors actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables) (87 701) (1 217 755)



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Barings Global Umbrella FundÉtat du résultat global



31 octobre 2019


31 octobre 2019Notes USD USD

ProduitsProduit des intérêts bancaires 8 962 2 430Produits d’intérêts 17 113 820 –Produit des dividendes 190 560 32 533 673Ristourne sur la commission de gestion 6 – 16 546Gain/(perte) de juste valeur net(te) sur les actifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat (5 211 062) 54 037 891Total des produits 12 102 280 86 590 540

ChargesCommissions de gestion 6 (2 665 785) (6 457 782)Frais d’administration, de dépôt et d’exploitation 6 (1 197 104) (1 939 072)Total des charges d’exploitation (3 862 889) (8 396 854)

Bénéfice net avant frais financiers et impôts 8 239 391 78 193 686

Frais financiersDistributions 5 (14 891 505) (12 532 445)Charges liées aux intérêts bancaires (17 287) (30 116)Total des frais financiers (14 908 792) (12 562 561)

(Diminution)/Augmentation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables avant impôts (6 669 401) 65 631 125

ImpôtsRetenue à la source sur les dividendes et autres produits d’investissement – (3 776 647)Total des impôts – (3 776 647)

(Diminution)/Augmentation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables (6 669 401) 61 854 478

Les profits et pertes proviennent exclusivement d’activités poursuivies. Il n’y a pas eu de profits et pertes autres que ceux qui sont présentés dans l’état du résultat global


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Barings Global Umbrella FundÉtat du résultat global (suite)



31 octobre 2019

Barings Global Resources Fund 31 octobre 2019

Notes USD USDProduitsProduit des intérêts bancaires 178 148Produit des dividendes 571 787 6 109 843Gain/(perte) de juste valeur net(te) sur les actifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 71 215 (14 596 722)Total des produits/(charges) 643 180 (8 486 731)

ChargesCommissions de gestion 6 (367 699) (2 436 576)Frais d’administration, de dépôt et d’exploitation 6 (110 226) (734 750)Total des charges d’exploitation (477 925) (3 171 326)

Bénéfice/(Perte) net(te) avant frais financiers et impôts 165 255 (11 658 057)

Frais financiersDistributions 5 – (1 648 720)Charges liées aux intérêts bancaires (428) (504)Total des frais financiers (428) (1 649 224)

Augmentation/(Diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables avant impôts 164 827 (13 307 281)

ImpôtsRetenue à la source sur les dividendes et autres produits d’investissement (63 711) (922 661)Impôt sur les plus-values – (137 451)Total des impôts (63 711) (1 060 112)

Augmentation/(Diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 101 116 (14 367 393)



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31 octobre 2018



ProduitsProduits d’intérêts 19 396 776 12 841Produit des dividendes – 25 336 500Ristourne sur la commission de gestion 6 – 21 952Perte de juste valeur nette sur les actifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat (20 628 120) (122 376 889)Total des charges (1 231 344) (97 005 596)

ChargesCommissions de gestion 6 (2 846 329) (6 350 490)Frais administratifs (1 272 708) (1 905 586)Frais généraux 6 1 148 6 435Total des charges d’exploitation (4 117 889) (8 249 641)

Perte nette avant frais financiers et impôts (5 349 233) (105 255 237)

Frais financiersDistributions 5 (16 412 159) (19 089 296)Charges liées aux intérêts bancaires (12 925) (92 044)Total des frais financiers (16 425 084) (19 181 340)

Diminution de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables avant impôts (21 774 317) (124 436 577)

ImpôtsRetenue à la source sur les dividendes et autres produits d’investissement – (2 738 141)Total des impôts – (2 738 141)

Diminution de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables (21 774 317) (127 174 718)



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31 octobre 2018

Barings Global Resources Fund 31 octobre 2018

Notes USD USDProduitsProduit des intérêts bancaires 173 55Produit des dividendes 688 876 6 197 570Perte de juste valeur nette sur les actifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat (3 782 680) (58 278 316)Total des charges (3 093 631) (52 080 691)

ChargesCommissions de gestion 6 (416 304) (2 971 855)Frais administratifs (125 311) (895 885)Frais généraux 6 – 3 175Total des charges d’exploitation (541 615) (3 864 565)

Perte nette avant frais financiers et impôts (3 635 246) (55 945 256)

Frais financiersCharges liées aux intérêts bancaires (341) (2 568)Total des frais financiers (341) (2 568)

Diminution de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables avant impôts (3 635 587) (55 947 824)

ImpôtsRetenue à la source sur les dividendes et autres produits d’investissement (97 147) (897 071)Impôt sur les plus-values – (274 589)Total des impôts (97 147) (1 171 660)

Diminution de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables (3 732 734) (57 119 484)



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Barings Global Umbrella FundTableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables



31 octobre 2019



Actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables au début de la période comptable 553 992 269 873 984 655(Diminution)/Augmentation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables (6 669 401) 61 854 478Émission de parts rachetables durant la période comptable 4 129 338 112 63 822 588Rachat de parts rachetables durant la période comptable 4 (130 057 103) (114 698 659)Régularisation des revenus 5 87 241 (1 028 151)

Actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables à la fin de la période comptable 546 691 118 883 934 911


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Barings Global Umbrella FundTableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables (suite)



31 octobre 2019


Notes USD USDActif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables au début de la période comptable 49 375 924 362 011 618Augmentation/(Diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 101 116 (14 367 393)Émission de parts rachetables durant la période comptable 4 5 868 293 17 150 059Rachat de parts rachetables durant la période comptable 4 (6 551 764) (32 834 779)Régularisation des revenus 5 – (37 902)



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31 octobre 2018



Actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables au début de la période comptable 600 989 821 937 219 458Diminution de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables (21 774 317) (127 174 718)Émission de parts rachetables durant la période comptable 4 78 950 369 44 624 832Rachat de parts rachetables durant la période comptable 4 (113 253 153) (57 444 911)Régularisation des revenus 5 (451 798) (183 027)



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31 octobre 2018


Notes USD USDActif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables au début de la période comptable 58 121 825 423 161 023Diminution de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables (3 732 734) (57 119 484)Émission de parts rachetables durant la période comptable 4 4 083 790 51 535 542Rachat de parts rachetables durant la période comptable 4 (5 223 673) (62 029 134)Régularisation des revenus 5 – (33 091)


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Barings Global Umbrella FundNotes annexes aux états financiers


1. Base de l’évaluation

Les états financiers ici présentés sont des états financiers intermédiaires condensés non audités pour la période comptable close le 31 octobre 2019. Ils ont été préparés conformément à la norme d’information financière « Interim Financial Reporting » (présentation des rapports intermédiaires) (« norme FRS 104 »).

Les états financiers intermédiaires condensés doivent être lus en conjonction avec les états financiers annuels de l’exercice clos le 30 avril 2019, qui ont été préparés conformément aux principes comptables généralement acceptés en Irlande, y compris à la norme FRS 102 « The Financial Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland » (norme d’information financière applicable au Royaume-Uni et dans la République d’Irlande), à la réglementation en vigueur en Irlande, qui comprend la loi Unit Trusts Act de 1990, et au Code on Unit Trusts and Mutual Funds (code sur les fonds communs de placement) de Hong Kong

Les conventions comptables appliquées dans les présents états financiers intermédiaires condensés sont cohérentes avec celles utilisées dans les états financiers annuels les plus récents du Fonds commun (exercice clos le 30 avril 2019).

Les états financiers intermédiaires condensés ont été préparés conformément au principe du coût historique, modifié par la réévaluation des actifs et passifs financiers détenus à leur juste valeur par le compte de résultat. Les présents états financiers ont été préparés selon le principe de la continuité d’exploitation.

Le Fonds commun remplissant tous les critères de l’article 7 de la norme FRS 102, il applique l’exonération accordée à certains fonds de placement et n’a pas préparé de tableau des flux de trésorerie.

Les chiffres comparatifs inclus dans l’état de la situation financière concernent l’exercice financier précédent, clos le 30 avril 2019, tandis que les chiffres comparatifs inclus dans l’état du résultat global et dans le tableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs d’Actions de participation rachetables concernent le semestre clos le 31 octobre 2018.

2. Principales conventions comptables

(a) Évaluation de la juste valeurEn adoptant pleinement la norme FRS 102, afin de comptabiliser ses instruments financiers, toute entité déclarant ses informations doit appliquer a) la totalité des exigences de la norme FRS 102 concernant les instruments financiers de base et autres instruments financiers, b) les dispositions de comptabilisation et d’évaluation de la norme IAS 39 « Instruments financiers : comptabilisation et évaluation » et uniquement les exigences de déclaration de la norme FRS 102 concernant les instruments financiers de base et autres instruments financiers, ou bien c) les dispositions de comptabilisation et d’évaluation de la norme IFRS 9 « Instruments financiers » et uniquement les exigences de déclaration de la norme FRS 102 concernant les instruments financiers de base et autres instruments financiers. Le Fonds commun a choisi l’option (b) : les dispositions de comptabilisation et d’évaluation de la norme IAS 39 « Instruments financiers : comptabilisation et évaluation » et seules les exigences de déclaration de la norme FRS 102 concernant les instruments financiers de base et autres instruments financiers.

L’application des dispositions de comptabilisation et d’évaluation de la norme IAS 39 est conforme à la politique de tarification établie dans l’Acte fiduciaire, qui prévoit que la juste valeur des actifs et passifs financiers doit être évaluée au dernier cours négocié.

3. Liquidités et équivalents, garanties en espèces et découverts bancaires

Les liquidités et équivalents, les garanties en espèces et les découverts bancaires sont évalués à la juste valeur majorée, le cas échéant, des intérêts cumulés. Les dépôts en espèces sont conservés par The Northern Trust Company (TNTC), succursale de Londres, et les soldes non investis sont transférés chaque jour auprès de Northern Trust Global Funds. Toutes les garanties en espèces sont conservées par le courtier, car il s’agit d’une encaisse affectée. Au 31 octobre 2019 et au 30 avril 2019, le Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund détenait les garanties en espèces suivantes :

25

Barings Global Umbrella FundNotes annexes aux états financiers (suite)


31 octobre 2019 30 avril 2019USD USD

State Street* 2 670 000 (2 060 000)Total 2 670 000 (2 060 000)

* Toutes les liquidités détenues par State Street sont détenues comme garantie pour les opérations sur instruments dérivés.

4. Parts rachetables

Période comptable close le 31 octobre 2019

Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund Classe A AUD couverte dis.

dividende mensuel Nombre de Parts

Classe A CAD couverte dis.


Classe A CHF couverte cap.

Nombre de PartsSolde au 1er mai 2019 1 902 175 1 758 709 4 931Émissions 225 795 148 186 –Rachats (550 104) (274 272) –Solde au 31 octobre 2019 1 577 866 1 632 622 4 931

Classe A EUR couverte dis.

Nombre de PartsClasse A EUR dis. Nombre de Parts

Classe A GBP couverte dis.

Nombre de PartsSolde au 1er mai 2019 605 086 2 862 876 2 878 530Émissions 118 965 267 609 322 780Rachats (188 318) (168 963) (261 073)Solde au 31 octobre 2019 535 733 2 961 522 2 940 236

Classe A HKD dis. dividende mensuel

Nombre de Parts

Classe A NZD couverte dis.


Classe A RMB couverte dis.


Solde au 1er mai 2019 644 882 677 365 454 381Émissions 34 793 117 436 346 410Rachats (69 821) (97 750) (106 528)Solde au 31 octobre 2019 609 855 697 051 694 263

Classe A USD cap. Nombre de Parts

Classe A USD dis. dividende mensuel

Nombre de PartsClasse A USD dis. Nombre de Parts

Solde au 1er mai 2019 4 302 154 20 005 714 18 776 395Émissions 314 801 6 379 596 4 319 360Rachats (500 325) (6 365 849) (4 579 351)Solde au 31 octobre 2019 4 116 630 20 019 461 18 516 404

3. Liquidités et équivalents, garanties en espèces et découverts bancaires (suite)

26



Classe I EUR cap. Nombre de Parts

Classe I GBP couverte dis.

Nombre de PartsClasse I USD cap. Nombre de Parts

Solde au 1er mai 2019 24 114 883 419 684 722Émissions 4 400 332 685 659 743Rachats – (241 530) (404 400)Solde au 31 octobre 2019 28 514 974 573 940 065

Barings Eastern Europe FundClasse A EUR dis. Nombre de Parts

Classe A GBP dis. Nombre de Parts


Solde au 1er mai 2019 1 957 995 11 266 599 952Émissions 92 668 22 341 223 457Rachats (261 336) (3 982) (57 620)Solde au 31 octobre 2019 1 789 327 29 626 765 789

Classe A USD dis. Nombre de Parts


Classe I GBP cap. Nombre de Parts

Solde au 1er mai 2019 7 622 315 10 11 946Émissions 349 789 – 8 453Rachats (960 134) – (6 720)Solde au 31 octobre 2019 7 011 969 10 13 679

Classe I GBP dis. Nombre de Parts

Classe I USD cap. Nombre de Parts

Classe I USD dis. Nombre de Parts

Solde au 1er mai 2019 4 184 13 727 545Émissions 3 603 15 950 2 702Rachats (1 223) (16 350) –Solde au 31 octobre 2019 6 564 13 327 3 247

Barings Global Leaders FundClasse A EUR dis. Nombre de Parts



Solde au 1er mai 2019 239 647 102 242 2 089 989Émissions 70 497 35 405 191 638Rachats (40 439) (57 449) (228 212)Solde au 31 octobre 2019 269 705 80 198 2 053 415


Solde au 1er mai 2019 25Solde au 31 octobre 2019 25

4. Parts rachetables (suite)

27



Barings Global Resources FundClasse A EUR dis. Nombre de Parts



Solde au 1er mai 2019 2 543 708 85 665 14 910 487Émissions 92 182 367 755 700Rachats (114 312) (10 023) (1 187 454)Solde au 31 octobre 2019 2 521 578 76 009 14 478 733



Solde au 1er mai 2019 1 364 065 176 051Émissions 113 126 –Rachats (391 338) (107 142)Solde au 31 octobre 2019 1 085 852 68 909

Période comptable close le 30 avril 2019

Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund Classe A AUD couverte dis.


Classe A CAD couverte dis.


Classe A CHF couverte cap.

Nombre de PartsSolde au 1er mai 2018 1 909 672 1 843 433 5 457Émissions 611 177 233 931 –Rachats (618 674) (318 655) (526)Solde au 30 avril 2019 1 902 175 1 758 709 4 931

Classe A EUR couverte dis.

Nombre de PartsClasse A EUR dis. Nombre de Parts

Classe A GBP couverte dis.

Nombre de PartsSolde au 1er mai 2018 552 852 2 936 556 3 206 640Émissions 335 182 291 827 406 445Rachats (282 948) (365 507) (734 555)Solde au 30 avril 2019 605 086 2 862 876 2 878 530

Classe A HKD dis. dividende mensuel

Nombre de Parts

Classe A NZD couverte dis.


Classe A RMB couverte dis.


Solde au 1er mai 2018 705 801 783 663 400 131Émissions 104 888 90 720 231 580Rachats (165 807) (197 018) (177 330)Solde au 30 avril 2019 644 882 677 365 454 381


28




Classe A USD dis. dividende mensuel

Nombre de PartsClasse A USD dis. Nombre de Parts

Solde au 1er mai 2018 3 782 965 23 114 932 18 991 845Émissions 1 688 350 8 314 946 5 198 047Rachats (1 169 161) (11 424 164) (5 413 497)Solde au 30 avril 2019 4 302 154 20 005 714 18 776 395


Classe I GBP couverte dis.

Nombre de PartsClasse I USD cap. Nombre de Parts

Solde au 1er mai 2018 18 027 1 111 477 925 180Émissions 6 087 388 924 1 193 867Rachats – (616 982) (1 434 325)Solde au 30 avril 2019 24 114 883 419 684 722

Barings Eastern Europe FundClasse A EUR dis. Nombre de Parts



Solde au 1er mai 2018 2 047 022 13 365 564 886Émissions 178 260 1 273 177 233Rachats (267 287) (3 372) (142 167)Solde au 30 avril 2019 1 957 995 11 266 599 952




Solde au 1er mai 2018 8 001 087 10 17 595Émissions 775 163 – 6 617Rachats (1 153 935) – (12 266)Solde au 30 avril 2019 7 622 315 10 11 946

Classe I GBP dis. Nombre de Parts


Classe I USD dis. Nombre de Parts

Solde au 1er mai 2018 8 339 14 768 815Émissions 3 089 23 571 99Rachats (7 244) (24 612) (369)Solde au 30 avril 2019 4 184 13 727 545

Barings Global Leaders FundClasse A EUR dis. Nombre de Parts



Solde au 1er mai 2018 341 800 111 442 2 237 978Émissions 42 635 5 236 311 741Rachats (144 788) (14 436) (459 730)Solde au 30 avril 2019 239 647 102 242 2 089 989


29




Solde au 1er mai 2018 161 790Émissions 30 093Rachats (191 858)Solde au 30 avril 2019 25

Barings Global Resources FundClasse A EUR dis. Nombre de Parts



Solde au 1er mai 2018 2 722 585 87 649 15 720 936Émissions 127 468 408 2 844 354Rachats (306 345) (2 392) (3 654 803)Solde au 30 avril 2019 2 543 708 85 665 14 910 487



Solde au 1er mai 2018 1 388 837 206 256Émissions 340 641 14 830Rachats (365 413) (45 035)Solde au 30 avril 2019 1 364 065 176 051


30



5. Distributions

Les distributions suivantes ont été déclarées par les Fonds pendant les périodes comptables closes le 31 octobre 2019 et le 31 octobre 2018.

Fréquence de distribution

Somme distribuée*

Régularisation des revenus**

Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund AUD AUDClasse A AUD couverte dis. Mensuelle (527 582) (505)

CAD CADClasse A CAD couverte dis. Mensuelle (489 042) (35)

EUR EURClasse A EUR couverte dis. Annuelle (805 157) 2 810Classe A EUR dis. Trimestrielle (368 807) 1

GBP GBPClasse A GBP couverte dis. Trimestrielle (565 680) 2 928Classe I GBP couverte dis. Trimestrielle (187 783) 124

HKD HKDClasse A HKD dis. Mensuelle (1 458 977) 29 972

NZD NZDClasse A NZD couverte dis. Mensuelle (287 340) 1 124

USD USDClasse A USD dis. Mensuelle (5 667 502) 23 853Classe A USD dis. Trimestrielle (5 699 927) (996)

CNH CNHClasse A RMB couverte dis. Mensuelle (1 126 264) 7 951Total des distributions du Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund

(14 891 505) USD

87 241 USD


Somme distribuée*


Total des distributions du Barings Eastern Europe Fund Annuelle(12 532 445)

USD(1 028 151)

USD

Total des distributions du Barings Global Resources FundAnnuelle (1 648 720)

USD(37 902)

USD

* Inclut les distributions dont la date de détachement est le 1er mai 2019 et qui ont été versées durant la période comptable actuelle. Ces distributions dont la date de détachement est le 1er mai 2019 correspondent aux revenus non distribués du Fonds au 30 avril 2019. ** La régularisation des revenus porte sur les activités de négoce des Classes de distribution pour la période du 1er mai 2019 au 31 octobre 2019. La régularisation des revenus des Classes de distribution est indiquée séparément dans le tableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables pour la période comptable close le 31 octobre 2019.

31



Pendant la période comptable close le 31 octobre 2019, les Fonds suivants ont déclaré et versé les distributions suivantes :Fréquence

de distributionSomme

distribuée* Régularisation des revenus**

Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund AUD AUDClasse A AUD couverte dis. Mensuelle (643 140) 27 475

CAD CADClasse A CAD couverte dis. Mensuelle (532 842) (18 769)

EUR EURClasse A EUR couverte dis. Annuelle (346 956) (8 350)Classe A EUR dis. Trimestrielle (808 257) (7 175)

GBP GBPClasse A GBP couverte dis. Trimestrielle (664 810) (18 780)Classe I GBP couverte dis. Trimestrielle (219 465) (3 595)

HKD HKDClasse A HKD dis. Mensuelle (1 589 335) (52 096)

NZD NZDClasse A NZD couverte dis. Mensuelle (318 398) (21 914)

USD USDClasse A USD dis. Mensuelle (6 365 533) (275 898)Classe A USD dis. Trimestrielle (6 125 806) (102 309)

CNH CNHClasse A RMB couverte dis. Mensuelle (750 272) (74 212)Total des distributions du Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund

(16 412 159) USD

(451 798) USD


Somme distribuée*


Total des distributions du Barings Eastern Europe Fund Annuelle(19 089 296)

USD(183 027)

USD

Total des distributions du Barings Global Resources FundAnnuelle –

USD(33 091)

USD

* Inclut les distributions dont la date de détachement est le 1er mai 2018 et qui ont été versées durant la période comptable actuelle. Ces distributions dont la date de détachement est le 1er mai 2018 correspondent aux revenus non distribués du Fonds au 30 avril 2018. ** La régularisation des revenus porte sur les activités de négoce des Classes de distribution pour la période du 1er mai 2018 au 31 octobre 2018. La régularisation des revenus des Classes de distribution est indiquée séparément dans le tableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables pour la période comptable close le 31 octobre 2018.

5. Distributions (suite)

32



6. Frais et accords importants

Commissions de gestionLa Société de gestion est habilitée, en vertu de l’Acte fiduciaire, à facturer une commission de gestion pour les Fonds, à hauteur d’un taux annuel représentant les pourcentages suivants de la valeur d’inventaire nette des Fonds :

Fonds/Classe Commission de gestionBarings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A USD dis. 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A AUD couverte dis.dividende mensuel 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A CAD couverte dis.dividende mensuel 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A CHF couverte cap. 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A EUR dis. 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A EUR couverte dis. 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A GBP couverte dis. 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A HKD dis.dividende mensuel 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A NZD couverte dis.dividende mensuel 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A RMB couverte dis.dividende mensuel 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A USD cap. 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe A USD dis.dividende mensuel 1,00%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe I EUR cap. 0,75%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe I GBP couverte dis. 0,75%Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund – Classe I USD cap. 0,75%Barings Eastern Europe Fund - Classe A USD dis. 1,50%Barings Eastern Europe Fund - Classe A EUR dis. 1,50%Barings Eastern Europe Fund - Classe A GBP dis. 1,50%Barings Eastern Europe Fund - Classe A USD cap. 1,50%Barings Eastern Europe Fund - Classe I EUR cap. 0,75%Barings Eastern Europe Fund - Classe I GBP cap. 0,75%Barings Eastern Europe Fund - Classe I USD cap. 0,75%Barings Eastern Europe Fund - Classe I GBP dis. 0,75%Barings Eastern Europe Fund - Classe I USD dis. 0,75%Barings Global Leaders Fund - Classe A USD dis. 1,50%Barings Global Leaders Fund - Classe A EUR dis. 1,50%Barings Global Leaders Fund - Classe A GBP dis. 1,50%Barings Global Leaders Fund - Classe I USD cap. 0,75%Barings Global Resources Fund - Classe A USD dis. 1,50%Barings Global Resources Fund - Classe A EUR dis. 1,50%Barings Global Resources Fund - Classe A GBP dis. 1,50%Barings Global Resources Fund - Classe I GBP cap. 0,75%Barings Global Resources Fund - Classe I USD cap. 0,75%

33



Le Fonds commun est géré par la Société de gestion, qui a délégué les fonctions de gestion des investissements à Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d’investissement »). Le Gestionnaire d’investissement est une société de gestion de portefeuille constituée à Londres le 6 avril 1994. Le Gestionnaire d’investissement fait partie du groupe Barings LLC et est une filiale détenue à 100% par Massachusetts Mutual Life Insurance Company (« MassMutual »). Les sommes dues à la fin de la période comptable au titre des commissions de gestion sont présentées dans l’état de la situation financière de chaque Fonds. Les commissions de gestion versées durant la période comptable se chiffrent à 10 185 750 USD (31 octobre 2018 : 12 802 327 USD).La Société de gestion s’acquitte des frais et charges du Gestionnaire d’investissement à partir de sa propre commission. La commission de gestion est payable mensuellement à terme échu. Elle est calculée en fonction de la valeur d’inventaire nette de chaque Fonds lors de chaque jour ouvrable (« jour d’évaluation »).Si la valeur d’inventaire nette d’un Fonds inclut des participations dans un fonds de placement géré par une filiale de la société mère (« un fonds Barings »), la commission due à la Société de gestion au titre de la participation est minorée du taux éventuellement facturé au fonds Barings pour des services de gestion comparables. Le Barings Eastern Europe Fund a reçu une ristourne sur la commission de gestion dans le cadre d’un investissement effectué au sein du Barings Russia Fund. Les taux des commissions de gestion n’ont pas changé depuis l’exercice précédent.

Frais d’administration, de dépôt et d’exploitationLa Société de gestion est habilitée à recevoir des Frais d’administration, de dépôt et d’exploitation, exprimés en pourcentage de la valeur d’inventaire nette de chaque Classe, comptabilisés quotidiennement et payés mensuellement à terme échu. La Société de gestion acquitte les frais et dépenses globaux de l’Agent administratif et du Dépositaire, en plus de certains autres frais et dépenses courantes.

Pour tous les Fonds, la Société de gestion est habilitée à recevoir des frais de 0,45% par an pour toutes les Classes de Parts A (0,4625% pour les Classes A couvertes) et de 0,25% par an pour toutes les Classes de Parts I (0,2625% pour les Classes I couvertes).

Pour des informations exhaustives sur les frais à payer, veuillez lire le prospectus.

Fonds de placementCertains Fonds investissent dans d’autres fonds de placement gérés par le Gestionnaire d’investissement. Ces participations sont indiquées dans le tableau des investissements.

Commissions de suivi et remboursementsDes commissions de suivi (commissions relatives à la commercialisation des Fonds) sont versées aux agents de distribution, de courtage et de vente à partir des commissions de gestion. Les remboursements aux investisseurs institutionnels, qui d’un point de vue commercial détiennent les Parts des Fonds pour le compte de tiers, sont également effectués à partir des commissions de gestion.

Frais de transactionLes frais de transaction encourus par les Fonds sont les suivants pour les périodes comptables closes le 31 octobre 2019 et le 31 octobre 2018 :

31 octobre 2019 31 octobre 2018USD USD

Barings Eastern Europe Fund 316 526 246 534Barings Global Leaders Fund 4 821 24 023Barings Global Resources Fund 151 289 533 777

6. Frais et accords importants (suite)

Commissions de gestion (suite)

34



7. Opérations avec les parties liées

Peter Clark est lié à la Société de gestion en raison de son emploi chez Barings (U.K.) Limited. Timothy Schulze est lié à la Société de gestion en raison de son emploi chez Barings LLC. Julian Swayne est lié à la Société de gestion en raison de son emploi chez Baring Asset Management Limited. Alan Behen et Paul Smyth sont des employés de la Société de gestion. La Société de gestion s’acquitte des frais et charges du Gestionnaire d’investissement à partir de sa propre commission. Le Gestionnaire d’investissement fait partie du groupe Barings LLC et est une filiale détenue à 100% par Massachusetts Mutual Life Insurance Company (« MassMutual »). Les parties sont réputées être liées si l’une d’entre elles peut contrôler l’autre ou exercer une influence significative sur cette autre partie concernant la prise de décisions financières ou opérationnelles.

Participations significativesLe tableau suivant présente les concentrations significatives des participations de chaque Fonds, ainsi que les cas dans lesquels les bénéficiaires effectifs des Parts étaient d’autres fonds de placement gérés par le Gestionnaire d’investissement ou ses filiales. Au 31 octobre 2019 et au 30 avril 2019, les Fonds suivants avaient des participations significatives au sein du Trust :

Nombre de porteurs de Parts

dont le droit de propriété effective

est supérieur à 20% des Parts

en circulation

% total des Parts détenues par des porteurs dont le droit de

propriété effective est supérieur à 20% des Parts en circulation

% total des Parts détenues par des fonds de placement gérés

par la Société de gestion ou des filiales de la Société de gestion


Néant (30 avril 2019 : néant) Néant (30 avril 2019 : néant) 3,72% (30 avril 2019 : 2,86%)



Barings Global Leaders Fund 1 (30 avril 2019 : 1) 68,28% (30 avril 2019 : 66,45%) 0,00% (30 avril 2019 : 67,09%)Barings Global Resources Fund


8. Hiérarchie de la juste valeur

La norme FRS 102 exige du Fonds qu’il classe les évaluations de juste valeur selon une hiérarchie reflétant l’importance des données utilisées pour faire ces évaluations. La hiérarchie de la juste valeur se présente comme suit :

• Niveau 1 – Prix cotés (non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques ;• Niveau 2 – Données autres que les prix cotés du niveau 1 qui peuvent être observées pour l’actif ou le passif concerné, soit

directement (en tant que prix) soit indirectement (à partir des prix) ;• Niveau 3 – Données relatives à l’actif ou au passif concerné qui ne sont pas basées sur des données de marché observables

(données non observables).

Le niveau dans lequel une évaluation de juste valeur est classée dans sa totalité correspond au plus bas niveau des données jugées importantes pour évaluer la juste valeur dans sa totalité. À ces fins, l’importance d’une donnée a été déterminée par rapport à l’évaluation de la juste valeur dans sa totalité. Si une juste valeur est évaluée en fonction de données observables devant être ajustées de manière significative en fonction de données non observables, cette évaluation est classée dans le niveau 3. Pour déterminer l’importance de telle ou telle donnée dans l’évaluation d’une juste valeur dans sa totalité, il est nécessaire d’émettre des jugements basés sur des caractéristiques spécifiques à l’actif ou au passif concerné.

Pour déterminer si une donnée est observable ou non, la Société de gestion émet des jugements significatifs. Elle considère comme données observables les données de marché qui sont facilement obtenues, régulièrement communiquées ou mises à jour, fiables et vérifiables, non propriétaires et fournies par des sources indépendantes activement impliquées sur le marché concerné.

35



Le tableau suivant ventile les actifs et passifs financiers du Fonds évalués à la juste valeur selon la hiérarchie de la juste valeur.

Au 31 octobre 2019Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total


USD USD USD USD

Actifs financiersTitres à taux fixe – 507 077 146 – 507 077 146Actions – 2 117 738 – 2 117 738Fonds de placement – 24 233 658 – 24 233 658Contrats de change à terme de gré à gré ouverts – 2 139 327 – 2 139 327Warrants – – 13 172 13 172

– 535 567 869 13 172 535 581 041

Passifs financiersContrats de change à terme de gré à gré ouverts – (3 413 649) – (3 413 649)

– (3 413 649) – (3 413 649)

Total – 532 154 220 13 172 532 167 392

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Barings Eastern Europe Fund USD USD USD USDActifs financiersActions 864 523 749 – – 864 523 749Fonds de placement – 20 810 000 – 20 810 000Total 864 523 749 20 810 000 – 885 333 749

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Barings Global Leaders Fund USD USD USD USDActifs financiersActions 47 749 103 – – 47 749 103Fonds de placement – 512 916 – 512 916Total 47 749 103 512 916 – 48 262 019

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Barings Global Resources Fund USD USD USD USDActifs financiersActions 330 710 099 – – 330 710 099Fonds de placement – 4 365 001 – 4 365 001Total 330 710 099 4 365 001 – 335 075 100

8. Hiérarchie de la juste valeur (suite)

36



Au 30 avril 2019Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total


USD USD USD USD

Actifs financiersTitres à taux fixe – 520 980 058 – 520 980 058Actions 3 288 067 – – 3 288 067Fonds de placement – 22 668 840 – 22 668 840Contrats de change à terme de gré à gré ouverts – 1 054 354 – 1 054 354Warrants 13 172 – – 13 172

3 301 239 544 703 252 – 548 004 491

Passifs financiersContrats de change à terme de gré à gré ouverts – (411 006) – (411 006)

– (411 006) – (411 006)

Total 3 301 239 544 292 246 – 547 593 485

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Barings Eastern Europe Fund USD USD USD USDActifs financiersActions 854 877 023 – – 854 877 023Fonds de placement – 22 568 443 – 22 568 443Total 854 877 023 22 568 443 – 877 445 466

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Barings Global Leaders Fund USD USD USD USDActifs financiersActions 49 007 350 – – 49 007 350Fonds de placement – 32 823 – 32 823Total 49 007 350 32 823 – 49 040 173

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Barings Global Resources Fund USD USD USD USDActifs financiersActions 362 123 351 – – 362 123 351Fonds de placement – 361 663 – 361 663Total 362 123 351 361 663 – 362 485 014

Aucun transfert n’a eu lieu du niveau 1 au niveau 2 ou du niveau 2 au niveau 1 durant la période comptable close le 31 octobre 2019 ou l’exercice clos le 30 avril 2019. Au 31 octobre 2019 et au 30 avril 2019, aucun actif ou passif financier n’était classé dans le niveau 3.Tout transfert effectué entre différents niveaux, le cas échéant, intervient à la fin de la période comptable.Les liquidités, y compris les dépôts conservés auprès des banques et d’autres investissements à court terme sur un marché actif, sont classées dans le niveau 1. Tous les produits à recevoir et les créances à payer sont classés dans le niveau 2.

9. Gestion efficace du portefeuille

Les Fonds peuvent utiliser des instruments financiers dérivés à des fins de gestion efficace du portefeuille. La gestion efficace du portefeuille aux fins de laquelle le Fonds commun compte utiliser des instruments financiers dérivés inclut la réduction des risques, la réduction des coûts et la génération de capital ou de revenus supplémentaires au sein des Fonds concernés, selon un niveau de risque approprié, en tenant compte du profil de risque du Fonds et des dispositions générales de la réglementation sur les OPCVM. Le Fonds commun peut utiliser différents types d’instruments dérivés à ces fins, incluant sans s’y limiter les contrats à terme de gré à gré, les contrats à terme normalisés, les options, les swaps (incluant sans s’y limiter les swaps de rendement total, les swaps de défaut de crédit et les swaps de taux d’intérêt) et les contrats sur différence.

8. Hiérarchie de la juste valeur (suite)

37



Surveillance de l’exposition globale

Le Fonds commun est classé comme un « utilisateur non averti » d’instruments financiers dérivés et, ainsi que cela est autorisé par la Réglementation sur les OPCVM, le Fonds commun a adopté une approche par les engagements (« l’Approche par les engagements ») pour calculer l’exposition globale du Fonds durant la période comptable.

Conformément à la Réglementation sur les OPCVM, s’agissant des contrats de change à terme de gré à gré, l’Approche par les engagements a consisté à convertir la position sur ces contrats en une position équivalente en fonction de la valeur de marché de l’actif sous-jacent. Les instruments financiers dérivés étant utilisés à des fins de couverture, l’exposition à ces instruments a été calculée puis compensée par rapport à l’instrument couvert. L’exposition globale est calculée quotidiennement.

L’exposition globale du Fonds ne saurait en aucun cas dépasser 100% de sa Valeur d’inventaire nette.

10. VIN des Parts de participation rachetables

Total de l’actif net attribuable aux porteurs 31 octobre 2019 30 avril 2019 30 avril 2018de Parts de participation rachetablesBarings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund 546 691 118 USD 553 992 269 USD 600 989 821 USD

VIN des Parts rachetablesClasse A AUD couverte dis. dividende mensuel 10,25 AUD 10,43 AUD 10,64 AUDClasse A CAD couverte dis. dividende mensuel 9,62 CAD 9,78 CAD 10,03 CADClasse A CHF couverte cap. 13,10 CHF 13,09 CHF 12,96 CHFClasse A EUR couverte dis. 8,42 EUR 9,00 EUR 9,50 EURClasse A EUR dis. 8,41 EUR 8,49 EUR 8,07 EURClasse A GBP couverte dis. 5,76 GBP 5,91 GBP 6,17 GBPClasse A HKD dis. dividende mensuel 75,27 HKD 76,30 HKD 77,65 HKDClasse A NZD couverte dis. dividende mensuel 13,44 NZD 13,66 NZD 13,94 NZDClasse A RMB couverte dis. dividende mensuel 66,31 CNY 67,09 CNY 67,61 CNYClasse A USD cap. 15,65 USD 15,37 USD 14,72 USDClasse A USD dis. 9,40 USD 9,54 USD 9,74 USDClasse A USD dis. dividende mensuel 9,46 USD 9,58 USD 9,79 USDClasse I EUR cap. 13,92 EUR 13,57 EUR 11,99 EURClasse I GBP couverte dis. 5,86 GBP 6,00 GBP 6,23 GBPClasse I USD cap. 15,58 USD 15,27 USD 14,56 USD

Total de l’actif net attribuable aux porteurs 31 octobre 2019 30 avril 2019 30 avril 2018de Parts de participation rachetablesBarings Eastern Europe Fund 883 934 911 USD 873 984 655 USD 937 219 458 USD

VIN des Parts rachetablesClasse A EUR dis. 81,54 EUR 75,81 EUR 72,34 EURClasse A GBP dis. 70,15 GBP 65,33 GBP 63,75 GBPClasse A USD cap. 101,00 USD 92,98 USD 93,61 USDClasse A USD dis. 90,91 USD 85,00 USD 87,50 USDClasse I EUR cap. 89,56 EUR 81,64 EUR 75,60 EURClasse I GBP cap. 80,30 GBP 73,29 GBP 69,28 GBPClasse I GBP dis. 71,32 GBP 66,70 GBP 65,07 GBPClasse I USD cap. 107,28 USD 98,31 USD 98,05 USDClasse I USD dis. 92,38 USD 86,73 USD 89,26 USD

38



Total de l’actif net attribuable aux porteurs 31 octobre 2019 30 avril 2019 30 avril 2018de Parts de participation rachetablesBarings Global Leaders Fund 48 793 569 USD 49 375 924 USD 58 121 825 USD

VIN des Parts rachetablesClasse A EUR dis. 18,21 EUR 18,11 EUR 16,80 EURClasse A GBP dis. 15,67 GBP 15,61 GBP 14,81 GBPClasse A USD dis. 20,30 USD 20,30 USD 20,32 USDClasse I USD cap. 21,49 USD 21,37 USD 21,19 USD

Total de l’actif net attribuable aux porteurs 31 octobre 2019 30 avril 2019 30 avril 2018de Parts de participation rachetablesBarings Global Resources Fund 331 921 603 USD 362 011 618 USD423 161 023 USD

VIN des Parts rachetablesClasse A EUR dis. 16,28 EUR 16,86 EUR 17,34 EURClasse A GBP dis. 14,00 GBP 14,53 GBP 15,28 GBPClasse A USD dis. 18,15 USD 18,91 USD 20,97 USDClasse I GBP cap. 14,73 GBP 15,14 GBP 15,77 GBPClasse I USD cap. 19,18 USD 19,80 USD 21,75 USD

11. Taux de change

Les taux de change utilisés dans les états financiers pour convertir en dollar américain sont les suivants :

Au 31 octobre 2019

Au 30 avril 2019

Dollar australien 1,4506 1,4177Dollar canadien 1,3171 1,3442Yuan chinois 7,0354 6,7368Euro 0,8969 0,8919Dollar de Hong Kong 7,8359 7,8452Forint hongrois 295,4705 288,0397Roupie indonésienne 14 037,0000 14 250,0000Yen japonais 108,1800 111,3250Peso mexicain 19,1445 19,0030Dollar néo-zélandais 1,5596 1,4986Couronne norvégienne 9,2199 8,6284Zloty polonais 3,8218 3,8237Livre sterling 0,7716 0,7686Rand sud-africain 15,1665 14,3200Won sud-coréen 1 163,4500 1 168,1500Couronne suédoise 9,6628 9,4836Franc suisse 0,9874 1,0193Dollar taïwanais 30,4405 30,9010Livre turque 5,7243 5,9662

12. Commissions en nature

Le Gestionnaire d’investissement paie ses recherches à partir de ses propres comptes. En effet, toute commission versée sur les opérations s’entend sur une base de « simple exécution », c’est-à-dire le coût convenu avec le courtier pour régler l’opération (idem au 31 octobre 2018).

10. VIN des Parts de participation rachetable (suite)

39



13. Passifs conditionnels

Il n’y avait pas de passifs conditionnels à la clôture de la période comptable close le 31 octobre 2019 et de l’exercice clos le 30 avril 2019.

14. Opérations avec les parties liées

En vertu de la Réglementation sur les OPCVM, toutes les opérations effectuées avec la Société de gestion par un promoteur, par la Société de gestion, par le Dépositaire, par le Gestionnaire d’investissement et/ou par leurs associés (« parties liées ») doivent être effectuées comme si elles étaient négociées dans des conditions normales de concurrence. Les opérations doivent se faire dans l’intérêt des porteurs de Parts.

Le Conseil d’administration de la Société de gestion estime que des accords appropriés (matérialisés par des procédures écrites) ont été mis en place pour assurer que les obligations stipulées dans la règle 43(1) de la Réglementation de la Banque centrale sur les OPCVM sont appliquées à toutes les opérations avec des parties liées, et estime que les opérations effectuées avec des parties liées durant la période sont conformes aux obligations stipulées dans la règle 43(1) de la Réglementation de la Banque centrale sur les OPCVM.

15. Impôts

En vertu de la loi et des pratiques actuellement en vigueur, le Fonds commun constitue un organisme de placement conformément à l’article 739B de la loi de consolidation fiscale Taxes Consolidation Act de 1997, telle qu’amendée (« la loi de consolidation fiscale »). Par conséquent, il n’est pas soumis à l’impôt irlandais sur ses revenus et plus-values.

Cependant, l’impôt irlandais peut s’appliquer lors de la survenue d’un « événement imposable » au sein du Fonds commun. Par « événement imposable » il faut entendre toute distribution aux porteurs de Parts ou tout(e) encaissement, rachat, transfert, annulation ou cession réputée de Parts aux fins de la fiscalité irlandaise découlant de la détention de Parts au sein du Fonds commun durant une période de huit ans ou plus, ou toute appropriation ou annulation des Parts d’un porteur de Parts effectuée par le Fonds commun afin d’acquitter l’impôt applicable au gain découlant d’un transfert.

Aucun impôt irlandais n’est imposé sur les événements imposables concernant :

(a) un porteur de Parts qui n’est ni un résident irlandais ni un résident ordinaire d’Irlande à des fins fiscales au moment de l’événement imposable, sous réserve qu’une déclaration appropriée ait été reçue (conformément à l’annexe 2B de la loi de consolidation fiscale) et que le Fonds commun ne soit pas en possession d’informations laissant raisonnablement penser que les informations contenues dans cette déclaration ne sont plus exactes à tous égards importants ; ou

(b) un porteur de Parts qui est un investisseur irlandais exonéré (selon la définition de l’article 739D de la loi de consolidation fiscale).

Les dividendes, intérêts et plus-values éventuellement perçus sur les investissements du Fonds commun peuvent être soumis à des retenues à la source imposées dans le pays où les gains/revenus d’investissement sont perçus, et ces retenues peuvent ne pas être récupérables par le Fonds commun ou ses porteurs de Parts.

En vertu de la loi de finances Finance Act de 2010, l’administration fiscale irlandaise peut autoriser un organisme de placement de type « fonds commun » commercialisé en dehors de l’Irlande à verser des paiements à des investisseurs non résidents sans déduire la retenue à la source irlandaise même en l’absence d’une déclaration appropriée, sous réserve que des « mesures équivalentes » soient en place. Tout organisme de placement de type « fonds commun » souhaitant recevoir cette approbation doit en faire la demande par écrit auprès de l’administration fiscale irlandaise, en confirmant le respect des conditions en vigueur.

16. Lignes bancaires

Un découvert bancaire est disponible auprès de The Northern Trust Company (TNTC). TNTC a mis une ligne de crédit multi-devises « non engagée » à la disposition des Fonds. Durant la période comptable close le 31 octobre 2019, le Barings Global Resources Fund a utilisé cette ligne (31 octobre 2018 : Barings Eastern Europe Fund et Barings Global Resources).

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17. Événements importants

Le Barings Russia Fund a été fusionné avec le Barings Eastern Europe Fund le 16 octobre 2019.

Les conséquences du référendum de 2016 sur le Brexit restent incertaines, et Barings continue de se préparer à différents scénarios, y compris celui de sortie sans accord. Barings s’est engagé à assurer la continuité des services fournis à ses investisseurs, ainsi qu’à protéger ses activités contre tout obstacle réglementaire et toute barrière à l’accès au marché découlant du Brexit. À cet égard, Baring International Fund Managers (Ireland) Limited (BIFMI) gardera ses fonctions de Société de gestion du Fonds commun et les Compartiments resteront enregistrés à des fins de distribution dans les juridictions concernées des 27 pays restants de l’UE et ailleurs. La gestion du portefeuille d’investissements européens sera toujours déléguée à Baring Asset Management Limited, une entité britannique, et la gestion du portefeuille d’investissements américains sera toujours menée par Barings LLC, une entité américaine. Les dépositaires et les agents administratifs des Fonds sont également des entités des 27 pays restants de l’UE. En outre, BIFMI, compte tenu de son rôle plus important dans les activités de Barings, a renforcé sa présence à Dublin et recruté au niveau local, à tous les niveaux, pour doter son nouveau bureau en personnel.

Bien que les conséquences à moyen et à long terme du Brexit soient encore incertaines, quel que soit le scénario qui se matérialisera, une hausse de la volatilité à court terme pourrait avoir un impact négatif sur les conditions économiques en général et sur la confiance des entreprises et des consommateurs en particulier, ce qui pourrait alors avoir des retombées négatives généralisées sur la situation politique et économique et sur les marchés. Les conséquences à plus long terme dépendront des conditions de tout accord conclu à l’avenir entre le Royaume-Uni et les 27 pays restants de l’UE. La décision du Royaume-Uni de quitter l’UE pourrait, entre autres, modifier le traitement juridique et fiscal des Fonds et décupler l’instabilité des marchés des actions, des obligations et des devises, notamment en rendant la valeur de la livre sterling ou de l’euro plus volatile.

Il n’est survenu aucun autre événement significatif durant la période comptable qui, selon les Administrateurs, aurait pu avoir un impact sur les états financiers de la période comptable close le 31 octobre 2019.

18. Événements postérieurs au bilan

Il n’est survenu aucun événement postérieur à la fin de la période comptable qui, selon les Administrateurs de la Société de gestion, aurait pu avoir un impact important sur les états financiers de la période comptable close le 31 octobre 2019.

19. Approbation des états financiers

Les états financiers ont été approuvés par les Administrateurs de la Société de gestion le 12 décembre 2019.

41

Barings Global Umbrella Fund Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund

Tableau des investissementsAu 31 octobre 2019

Actifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat

Nombre TitreJuste valeur

(USD)% de

l’actif net

Fonds de placement : 4,43% (30 avril 2019 : 4,09%)

Euro : 0,42% (30 avril 2019 : 0,11%)2 139 095 Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 2 320 724 0,42

Livre sterling : 0,05% (30 avril 2019 : 0,04%)189 000 Northern Trust Global Funds - Sterling Fund 244 934 0,05

Dollar américain : 3,96% (30 avril 2019 : 3,94%)21 668 000 Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 21 668 000 3,96

Total des fonds de placement (coût : 24 226 720 USD) 24 233 658 4,43

Actions : 0,39% (30 avril 2019 : 0,59%)

États-Unis : 0,39% (30 avril 2019 : 0,59%)891 679 Jupiter Resources 2 117 738 0,39

Total des actions (coût : 9 416 255 USD) 2 117 738 0,39

Titres à taux fixe : 92,75% (30 avril 2019 : 94,04%)

Euro : 17,43% (30 avril 2019 : 18,93%)2 150 000 Algeco Global Finance 6.50% Bonds 15/02/2023 2 395 453 0,441 850 000 Avantor 4.75% Bonds 01/10/2024 2 199 746 0,404 325 000 Blitz Weinhard 6,00% Bonds 30/07/2026 5 250 999 0,96350 000 Boparan Finance 4.38% Bonds 15/07/2021 226 325 0,04300 000 CBR Fashion Finance 5.13% Bonds 01/10/2022 335 961 0,06400 000 Constantin Investissement 3 SAS 5.38% Bonds 15/04/2025 451 535 0,082 450 000 Constellium 4.25% Bonds 15/02/2026 2 846 228 0,521 600 000 CTC BondCo 5.25% Bonds 15/12/2025 1 853 973 0,342 225 000 Diamond BC 5.63% Bonds 15/08/2025 2 293 889 0,42450 000 eG Global Finance 4.38% Bonds 07/02/2025 489 601 0,091 135 000 Eircom Finance 3.50% Bonds 15/05/2026 1 329 090 0,241 700 000 eircom Finance DAC 1.75% Bonds 01/11/2024 1 888 801 0,352 800 000 Energizer Gamma Acquisition 4.63% Bonds 15/07/2026 3 300 439 0,60100 000 Fabric BC FRN Bonds 30/11/2024 111 323 0,02850 000 Garfunkelux Holdco 3 FRN Bonds 01/09/2023 820 441 0,151 750 000 Garrett LX I/Borrowing 5.13% Bonds 15/10/2026 1 827 182 0,331 250 000 Getlink 3.63% Bonds 01/10/2023 1 459 892 0,27500 000 Hornbach Baumarkt 3.25% Bonds 25/10/2026 573 544 0,111 500 000 INEOS Group 5.38% Bonds 01/08/2024 1 714 100 0,311 400 000 Intrum 3.00% Bonds 15/09/2027 1 514 721 0,28200 000 Intrum 3.50% Bonds 15/07/2026 224 571 0,044 212 000 LSF9 Balta Issuer 7.75% Bonds 15/09/2022 4 569 168 0,842 800 000 Mauser Packaging Solutions 4.75% Bonds 15/04/2024 3 232 132 0,591 160 000 Maxeda DIY Holding 6.13% Bonds 15/07/2022 1 237 960 0,233 000 000 Metinvest 5.63% Bonds 17/06/2025 3 330 953 0,61500 000 Motion Bondco DAC 4.50% Bonds 15/11/2027 568 727 0,10100 000 Naviera Armas FRN Bonds 15/11/2024 81 026 0,01100 000 Naviera Armas FRN Bonds 31/07/2023 90 307 0,02900 000 Netflix 3.63% Bonds 15/06/2030 1 003 605 0,18

42


Tableau des investissements (suite)Au 31 octobre 2019

Actifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat (suite)


(USD) % de

l’actif net

Titres à taux fixe : 92,75% (30 avril 2019 : 94,04% (suite)

Euro : 17,43% (30 avril 2019 : 18,93%) (suite) 1 050 000 Netflix 3.88% Bonds 15/11/2029 1 202 112 0,221 450 000 Nidda Healthcare 3.50% Bonds 30/09/2024 1 675 495 0,311 500 000 Nordex 6.50% Bonds 01/02/2023 1 738 408 0,325 000 000 OTP Bank Nyrt 2.88% Bonds 15/07/2029 5 754 780 1,05400 000 Panther BF Aggregator 2 4.38% Bonds 15/05/2026 451 111 0,081 300 000 Playtech 4.25% Bonds 07/03/2026 1 550 955 0,282 000 000 RESIDOMO Sro 3.38% Bonds 15/10/2024 2 320 013 0,421 530 000 Rossini Sarl 6.75% Bonds 30/10/2025 1 892 624 0,351 650 000 Samsonite Finco SARL 3.50% Bonds 15/05/2026 1 877 812 0,34700 000 SGL Carbon 4.63% Bonds 30/09/2024 714 281 0,13800 000 Smurfit Kappa Treasury ULC 1.50% Bonds 15/09/2027 892 241 0,161 600 000 Sunshine Midco 6.50% Bonds 15/05/2026 1 845 491 0,343 550 000 Synlab Unsecured Bondco 8.25% Bonds 01/07/2023 4 136 990 0,76150 000 Takko Luxembourg 2 FRN Bonds 15/11/2023 152 514 0,031 400 000 Takko Luxembourg 2 5.38% Bonds 15/11/2023 1 453 565 0,272 850 000 Tele Columbus 3.88% Bonds 02/05/2025 3 105 972 0,57700 000 Telecom Italia SpA/Milano 2.38% Bonds 12/10/2027 805 917 0,15800 000 Telecom Italia SpA/Milano 2.88% Bonds 28/01/2026 948 156 0,17950 000 Telecom Italia SpA/Milano 4.00% Bonds 11/04/2024 1 174 397 0,214 105 000 Travelex Financing 8.00% Bonds 15/05/2022 4 590 349 0,84500 000 Trivium Packaging Finance 3.75% Bonds 15/08/2026 580 305 0,111 250 000 UPCB Finance VII 3.63% Bonds 15/06/2029 1 470 476 0,272 200 000 Verisure Midholding 5.75% Bonds 01/12/2023 2 535 218 0,461 100 000 Veritas US 7.50% Bonds 01/02/2023 1 214 126 0,22750 000 Viridian Power & Energy 4.00% Bonds 15/09/2025 861 535 0,161 700 000 WMG Acquisition 3.63% Bonds 15/10/2026 2 007 079 0,37800 000 Ziggo 2.88% Bonds 15/01/2030 906 414 0,17180 000 Ziggo Secured Finance 4.25% Bonds 15/01/2027 216 721 0,04

95 296 749 17,43

Livre sterling : 7,86% (30 avril 2019 : 12,77%)4 500 000 AA 5.50% Bonds 31/07/2043 4 859 035 0,89900 000 AMC Entertainment Holdings 6.38% Bonds 15/11/2024 1 123 443 0,211 300 000 AMC Entertainment Holdings 6.38% Bonds 15/11/2024 1 622 750 0,301 450 000 Arqiva Broadcast Finance 6.75% Bonds 30/09/2023 2 019 019 0,372 750 000 Arrow Global Finance 5.13% Bonds 15/09/2024 3 576 194 0,651 025 000 Boparan Finance 5.50% Bonds 15/07/2021 767 347 0,143 150 000 Cabot Financial Luxembourg 7.50% Bonds 01/10/2023 4 240 429 0,78100 000 Galaxy Bidco 6.50% Bonds 31/07/2026 131 782 0,026 929 000 Garfunkelux Holdco 3 8.50% Bonds 01/11/2022 8 535 110 1,561 000 000 Heathrow Finance 3.88% Bonds 01/03/2027 1 304 277 0,241 050 000 House of Fraser Funding FRN Bonds 15/09/2020 47 626 0,011 450 000 Iron Mountain UK 3.88% Bonds 15/11/2025 1 893 120 0,352 000 000 Jerrold Finco 6.13% Bonds 15/01/2024 2 654 106 0,48450 000 Petrobras Global Finance 6.63% Bonds 16/01/2034 696 548 0,13850 000 Pinewood Finance 3.25% Bonds 30/09/2025 1 128 456 0,21750 000 Premier Foods Finance FRN Bonds 15/07/2022 974 262 0,18150 000 Premier Foods Finance 6.25% Bonds 15/10/2023 201 706 0,041 300 000 RAC Bond 5.00% Bonds 06/05/2046 1 527 762 0,28800 000 Telecom Italia SpA/Milano 5.88% Bonds 19/05/2023 1 158 584 0,21450 000 TVL Finance FRN Bonds 15/07/2025 565 682 0,101 000 000 Virgin Media Receivables Financing 5.50% Bonds 15/09/2024 1 331 661 0,24

43





(USD) % de

l’actif net


Livre sterling : 7,86% (30 avril 2019 : 12,77%) (suite) 1 975 000 Viridian Group FinanceCo 4.75% Bonds 15/09/2024 2 591 226 0,47

42 950 125 7,86

Dollar américain : 67,46% (30 avril 2019 : 62,34%)1 190 000 Adani Green Energy 6.25% Bonds 10/12/2024 1 264 305 0,231 900 000 Advanz Pharma 8.00% Bonds 06/09/2024 1 828 750 0,331 000 000 AES El Salvador Trust II 6.75% Bonds 28/03/2023 1 006 150 0,181 150 000 Aker BP 4.75% Bonds 15/06/2024 1 198 875 0,22885 000 Albertsons Cos 5.88% Bonds 15/02/2028 952 481 0,17615 000 Allison Transmission 5.88% Bonds 01/06/2029 664 015 0,122 062 000 American Airlines 5.00% Bonds 01/06/2022 2 150 192 0,394 243 000 Apex Tool 9.00% Bonds 15/02/2023 3 585 335 0,661 000 000 Arcelik 5.00% Bonds 03/04/2023 1 012 408 0,181 000 000 Ardagh Packaging Finance 4.63% Bonds 15/05/2023 1 025 500 0,191 850 000 Ardagh Packaging Finance 5.25% Bonds 15/08/2027 1 891 070 0,353 328 000 Avantor 6.00% Bonds 01/10/2024 3 565 686 0,651 000 000 Banco do Brasil 6.25% Bonds 31/12/2049 996 950 0,181 000 000 Banco do Brasil SA 6.25% Bonds 31/12/2049 996 750 0,181 900 000 Banco Mercantil del Norte SA 7.50% Bonds 31/12/2049 1 971 250 0,363 000 000 Bank Dhofar 6.85% Bonds 31/12/2049 3 003 750 0,552 890 000 Bank of Georgia 11.13% Bonds 31/12/2049 2 998 375 0,551 336 000 BBA US 4.00% Bonds 01/03/2028 1 334 614 0,242 830 000 Burgan Bank SAK 5.75% Bonds 31/12/2049 2 842 381 0,52697 000 Calumet Specialty Products Partners 7.63% Bonds 15/01/2022 683 060 0,122 500 000 Calumet Specialty Products Partners 11.00% Bonds 15/04/2025 2 528 125 0,463 978 000 Carlson Travel Holdings 9.50% Bonds 15/12/2024 4 027 725 0,744 000 000 CCO Holdings 5.00% Bonds 01/02/2028 4 195 000 0,773 792 000 CCO Holdings 5.13% Bonds 01/05/2027 4 019 520 0,74326 000 CCO Holdings 5.75% Bonds 15/01/2024 334 150 0,065 181 000 CCO/ CCO Capital 4.75% Bonds 01/03/2030 5 291 096 0,97196 000 Centene 5.38% Bonds 01/06/2026 207 535 0,042 750 000 CenturyLink 6.75% Bonds 01/12/2023 3 061 988 0,564 009 000 CGG US 9.00% Bonds 01/05/2023 4 274 596 0,78940 000 Cheniere Energy Partners 4.50% Bonds 01/10/2029 962 325 0,18736 000 Clear Channel Holdings 9.25% Bonds 15/02/2024 810 112 0,151 356 000 Clear Channel Worldwide 5.13% Bonds 15/08/2027 1 418 715 0,264 101 000 Clearwater Paper 5.38% Bonds 01/02/2025 4 039 485 0,741 056 000 CommScope Holdings 5.50% Bonds 01/03/2024 1 085 040 0,20558 000 CommScope Holdings 6.00% Bonds 01/03/2026 580 320 0,111 200 000 CommScope Holdings 8.25% Bonds 01/03/2027 1 144 716 0,212 000 000 Consolidated Energy Finance 6.50% Bonds 15/05/2026 1 935 000 0,351 232 000 Consolidated Energy Finance 6.88% Bonds 15/06/2025 1 207 360 0,221 560 000 CSC 5.75% Bonds 15/01/2030 1 636 050 0,301 986 000 Diamond Sports Group/ Diamond Sports Finance 5.38% Bonds 15/08/2026 2 080 335 0,381 037 000 Diamond Sports Group/ Diamond Sports Finance 6.63% Bonds 15/08/2027 1 075 887 0,202 835 000 DISH DBS 7.75% Bonds 01/07/2026 2 908 568 0,532 250 000 DKT Finance 9.38% Bonds 17/06/2023 2 415 375 0,4410 500 000 Energy Transfer Partners FRN Bonds 01/11/2066 7 927 500 1,453 925 000 Envision Healthcare 8.75% Bonds 15/10/2026 2 178 375 0,402 593 000 ESH Hospitality 4.63% Bonds 01/10/2027 2 609 491 0,481 800 000 Eurotorg Via Bonitron DAC 8.75% Bonds 30/10/2022 1 942 200 0,36500 000 First Quantum Minerals 6.50% Bonds 01/03/2024 491 875 0,09

44





(USD) % de

l’actif net


Dollar américain : 67,46% (30 avril 2019 : 62,34%) (suite) 3 000 000 First Quantum Minerals 7.25% Bonds 01/04/2023 3 033 000 0,551 492 000 First Quantum Minerals 7.50% Bonds 01/04/2025 1 503 190 0,27299 000 Gates Global/ Gates Global 6.00% Bonds 15/07/2022 298 701 0,052 445 000 Genesis Energy 6.50% Bonds 01/10/2025 2 338 031 0,435 804 000 Global Aircraft Leasing 6.50% Bonds 15/09/2024 5 946 429 1,094 035 000 Grupo Idesade 7.88% Bonds 18/12/2020 2 965 765 0,542 500 000 Hughes Satellite Systems 5.25% Bonds 01/08/2026 2 684 625 0,492 000 000 Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance 4.75% Bonds 15/09/2024 2 025 000 0,372 626 000 Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance 6.25% Bonds 15/05/2026 2 800 629 0,511 500 000 IHS Netherlands Holdco 8.00% Bonds 18/09/2027 1 567 500 0,291 581 000 Intelsat Connect 9.50% Bonds 15/02/2023 1 515 784 0,283 157 000 Intelsat Jackson 8.50% Bonds 15/10/2024 3 216 194 0,591 975 000 JBS Investments II 5,75% Bonds 15/01/2028 2 062 789 0,382 758 000 JBS Investments II 7,00% Bonds 15/01/2026 3 003 462 0,552 828 000 JBS USA LUX 5.50% Bonds 15/01/2030 3 044 519 0,561 000 000 JBS USA LUX 5.75% Bonds 15/06/2025 1 041 280 0,192 000 000 JBS USA LUX 6.75% Bonds 15/02/2028 2 212 560 0,403 968 000 Jonah Energy 7.25% Bonds 15/10/2025 1 230 080 0,223 000 000 Kais 11.25% Bonds 09/04/2022 3 036 177 0,563 800 000 KCA Deutag UK Finance 9.63% Bonds 01/04/2023 2 398 750 0,443 179 000 Kinross Gold 4.50% Bonds 15/07/2027 3 362 905 0,613 000 000 Kinross Gold 6.88% Bonds 01/09/2041 3 495 000 0,641 675 000 Kissner Holdings 8.38% Bonds 01/12/2022 1 751 422 0,322 520 000 Kosmos Energy 7.13% Bonds 04/04/2026 2 669 612 0,49622 000 Kraft Heinz Foods 3.75% Bonds 01/04/2030 627 590 0,112 776 000 Laredo Petroleum 5.63% Bonds 15/01/2022 2 685 780 0,491 089 000 LCPR Senior Secured Financing DAC 6.75% Bonds 15/10/2027 1 124 393 0,21963 000 Live Nation Entertainment 4.75% Bonds 15/10/2027 1 008 742 0,184 246 000 LPL Holdings 5.75% Bonds 15/09/2025 4 415 840 0,812 398 000 M/I Homes 5.63% Bonds 01/08/2025 2 505 910 0,461 424 000 Mallinckrodt International Finance 5.50% Bonds 15/04/2025 484 160 0,09657 000 Mallinckrodt International Finance 5.63% Bonds 15/10/2023 234 877 0,04188 000 Mallinckrodt International Finance 5.75% Bonds 01/08/2022 73 320 0,011 500 000 MARB BondCo 6.88% Bonds 19/01/2025 1 570 485 0,292 376 000 Mattamy 6.50% Bonds 01/10/2025 2 530 440 0,46929 000 Mattamy 6.88% Bonds 15/12/2023 966 933 0,181 670 000 Mattel 6.75% Bonds 31/12/2025 1 751 463 0,321 000 000 Metinvest 8.50% Bonds 23/04/2026 1 049 535 0,19703 000 Midcontinent Communications 5.38% Bonds 15/08/2027 738 809 0,131 500 000 Minerva Luxembourg 5.88% Bonds 19/01/2028 1 531 890 0,281 690 000 Mong Duong Finance 5.13% Bonds 07/05/2029 1 715 924 0,31541 000 Motion Bondco DAC 6.63% Bonds 15/11/2027 551 685 0,103 349 000 MPT Operating Partnership 5.00% Bonds 15/10/2027 3 549 237 0,653 795 000 Muthoot Finance 6.13% Bonds 31/10/2022 3 858 566 0,713 620 000 National Bank of Fujairah 5.88% Bonds 31/12/2049 3 718 645 0,681 000 000 NBM US 6.63% Bonds 06/08/2029 1 046 000 0,192 400 000 NBM US 7.00% Bonds 14/05/2026 2 553 204 0,473 620 000 Neptune Energy Bondco 6.63% Bonds 15/05/2025 3 624 525 0,661 095 000 Netflix 4.88% Bonds 15/06/2030 1 111 425 0,201 000 000 Netflix 5.38% Bonds 15/11/2029 1 056 250 0,192 705 000 Network i2i 5.65% Bonds 31/12/2049 2 544 052 0,471 000 000 New Metro Global 7.13% Bonds 23/05/2021 993 249 0,18

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(USD) % de

l’actif net


Dollar américain : 67,46% (30 avril 2019 : 62,34%) (suite) 553 000 Nexstar Broadcasting 5.63% Bonds 15/07/2027 586 180 0,112 867 000 Nielsen Finance 5.00% Bonds 15/04/2022 2 903 124 0,532 160 000 Northwest Acquisitions 7.13% Bonds 01/11/2022 1 085 400 0,201 401 000 NRG Energy 5.25% Bonds 15/06/2029 1 516 568 0,28392 000 Oasis Petroleum 2.63% Bonds 15/09/2023 268 365 0,051 478 000 Oasis Petroleum 6.88% Bonds 15/01/2023 1 300 640 0,245 361 000 Ortho-Clinical Diagnostics 6.63% Bonds 15/05/2022 5 226 975 0,961 500 000 Oztel SPC 6.63% Bonds 24/04/2028 1 545 937 0,282 880 000 Pampa Energia 9.13% Bonds 15/04/2029 2 332 800 0,432 432 000 Par Pharmaceutical 7.50% Bonds 01/04/2027 2 328 397 0,433 423 000 Peabody Energy 6.00% Bonds 31/03/2022 3 166 275 0,58449 000 Performance Food 5.50% Bonds 15/10/2027 478 185 0,092 950 000 Petra 7.25% Bonds 01/05/2022 2 183 000 0,401 500 000 Petroleos Mexicanos 5.35% Bonds 12/02/2028 1 466 340 0,271 925 000 Petroleos Mexicanos 6.49% Bonds 23/01/2027 2 033 666 0,371 000 000 Powerlong Real Estate Holdings 4.88% Bonds 15/09/2021 967 577 0,182 273 000 Prime Security Services Borrower 9.25% Bonds 15/05/2023 2 393 753 0,443 166 825 Provincia de Buenos Aires 10.88% Bonds 26/01/2021 1 583 413 0,29921 000 Prumo Participacoes e Investimentos S/A 7.50% Bonds 31/12/2031 960 143 0,182 250 000 QNB Finansbank 6.88% Bonds 07/09/2024 2 373 638 0,43663 000 Realogy 9.38% Bonds 01/04/2027 660 547 0,121 484 000 Ryman Hospitality Properties 4.75% Bonds 15/10/2027 1 535 940 0,281 358 000 Service Corp International/US 5.13% Bonds 01/06/2029 1 456 455 0,272 356 000 Sirius XM Radio 4.63% Bonds 15/07/2024 2 473 800 0,453 816 000 Sirius XM Radio 5.50% Bonds 01/07/2029 4 140 360 0,76830 000 SM Energy 6.63% Bonds 15/01/2027 718 954 0,133 860 000 Sovcombank Via SovCom Capital DAC 8.00% Bonds 07/04/2030 4 021 001 0,741 818 000 Sprint 7.63% Bonds 01/03/2026 2 019 725 0,374 873 000 Sprint 7.88% Bonds 15/09/2023 5 389 294 0,991 901 000 Sprint Capital 6.88% Bonds 15/11/2028 2 079 219 0,381 000 000 Sprint Capital 8.75% Bonds 15/03/2032 1 234 605 0,231 542 000 SS&C Technologies 5.50% Bonds 30/09/2027 1 652 831 0,302 334 000 Standard Industries 4.75% Bonds 15/01/2028 2 430 365 0,441 500 000 Sunac China 7.88% Bonds 15/02/2022 1 537 397 0,285 000 000 SunCoke Energy Partners 7.50% Bonds 15/06/2025 4 375 000 0,802 575 000 TBC Bank 10.78% Bonds 31/12/2049 2 620 063 0,481 000 000 Telecom Argentina 6.50% Bonds 15/06/2021 948 500 0,171 520 000 Telecom Argentina 8.00% Bonds 18/07/2026 1 375 600 0,25968 000 Tenet Healthcare 4.63% Bonds 01/09/2024 1 000 670 0,182 500 000 Tenet Healthcare 4.88% Bonds 01/01/2026 2 593 000 0,472 374 000 Tenet Healthcare 5.13% Bonds 01/11/2027 2 478 100 0,45134 000 Tenet Healthcare 6.25% Bonds 01/02/2027 141 497 0,03337 000 Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III 6.75% Bonds 01/03/2028 303 511 0,062 000 000 Times China 6.60% Bonds 02/03/2023 2 013 220 0,374 301 000 TMS International 7.25% Bonds 15/08/2025 3 569 830 0,654 242 000 TransDigm 5.50% Bonds 15/11/2027 4 242 000 0,782 426 000 TransDigm 6.00% Bonds 15/07/2022 2 468 940 0,453 614 000 Triumph 5.25% Bonds 01/06/2022 3 568 825 0,651 992 000 Triumph 6.25% Bonds 15/09/2024 2 096 580 0,382 464 000 Triumph 7.75% Bonds 15/08/2025 2 466 464 0,453 000 000 Tullow Oil 6.25% Bonds 15/04/2022 3 036 450 0,562 040 000 Turk Telekomunikasyon 6.88% Bonds 28/02/2025 2 170 254 0,40

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(USD) % de

l’actif net


Dollar américain : 67,46% (30 avril 2019 : 62,34%) (suite) 1 500 000 Turkiye Halk Bankasi 4.75% Bonds 11/02/2021 1 395 000 0,252 000 000 Turkiye Is Bankasi 6,00% Bonds 24/10/2022 1 943 960 0,361 000 000 Turkiye Vakiflar 5.63% Bonds 30/05/2022 983 600 0,18500 000 Turkiye Vakiflar Bankasi 8.13% Bonds 28/03/2024 517 680 0,091 690 000 Ukraine Railways Via Rail Capital Markets 8.25% Bonds 09/07/2024 1 790 555 0,331 237 000 Valeant Pharmaceuticals International 5.50% Bonds 01/11/2025 1 298 268 0,245 790 000 Valeant Pharmaceuticals International 6.13% Bonds 15/04/2025 6 032 311 1,101 249 000 Valeant Pharmaceuticals International 7.00% Bonds 15/03/2024 1 311 575 0,24815 000 Valeant Pharmaceuticals International 8.50% Bonds 31/01/2027 921 358 0,171 298 000 Valeant Pharmaceuticals International 9.00% Bonds 15/12/2025 1 466 870 0,271 000 000 Vedanta Resources 9.25% Bonds 23/04/2026 1 004 500 0,182 000 000 Veritas US 7.50% Bonds 01/02/2023 1 975 000 0,363 809 000 Veritas US 10.50% Bonds 01/02/2024 3 628 073 0,66712 000 ViaSat 5.63% Bonds 15/04/2027 756 493 0,142 138 000 Vistra Operations Co 5.00% Bonds 31/07/2027 2 218 175 0,411 386 000 Warrior Met Coal 8.00% Bonds 01/11/2024 1 414 586 0,26961 000 WellCare Health Plans 5.25% Bonds 01/04/2025 1 010 069 0,182 500 000 Welltec 9.50% Bonds 01/12/2022 2 462 500 0,451 881 000 Whiting Petroleum 6.63% Bonds 15/01/2026 1 241 460 0,232 476 000 Wynn Las Vegas 5.25% Bonds 15/05/2027 2 584 325 0,472 046 000 Wynn Las Vegas 5.50% Bonds 01/03/2025 2 184 105 0,402 667 000 Xerox 4.13% Bonds 15/03/2023 2 737 009 0,502 080 000 XPO Logistics 6.13% Bonds 01/09/2023 2 152 800 0,393 000 000 XPO Logistics 6.75% Bonds 15/08/2024 3 264 060 0,601 500 000 Yapi ve Kredi Bankasi 5.50% Bonds 06/12/2022 1 461 368 0,27478 000 Ziggo 4.88% Bonds 15/01/2030 488 755 0,09850 000 Ziggo Bond 5.88% Bonds 15/01/2025 879 750 0,16

368 830 272 67,46

Total des titres à taux fixe (coût : 516 312 102 USD) 507 077 146 92,75

Warrants : 0,00% (30 avril 2019 : 0,00%)

Dollar américain : 0,00% (30 avril 2019 : 0,00%)1 237 Appvion Holdings 13 172 0,00

Total des warrants (coût : 715 855 USD) 13 172 0,00

Contrats de change à terme de gré à gré ouverts : 0,39% (30 avril 2019 : 0,19%)

Devise achetée Devise vendue Contrepartie ÉchéanceGain latent

(USD)% de

l’actif net

17 087 968 GBP 21 097 746 USD State Street 14/11/2019 1 054 185 0,195 556 773 GBP 6 860 698 USD State Street 14/11/2019 342 807 0,0616 706 596 AUD 11 268 933 USD State Street 14/11/2019 250 877 0,0515 892 050 CAD 11 941 996 USD State Street 14/11/2019 124 708 0,0210 160 229 NZD 6 392 410 USD State Street 14/11/2019 123 549 0,0246 458 137 CNH 6 506 951 USD State Street 14/11/2019 82 545 0,024 556 358 EUR 5 015 229 USD State Street 14/11/2019 67 936 0,01

47




Contrats de change à terme de gré à gré ouverts : 0,39% (30 avril 2019 : 0,19%) (suite)


(USD) % de

l’actif net

1 001 961 GBP 1 235 947 USD State Street 14/11/2019 62 942 0,011 388 527 EUR 1 530 093 USD State Street 14/11/2019 18 976 0,01447 546 EUR 494 479 USD State Street 14/11/2019 4 812 0,0063 107 GBP 80 577 USD State Street 14/11/2019 1 232 0,00108 812 EUR 120 244 USD State Street 14/11/2019 1 149 0,00194 076 AUD 133 265 USD State Street 14/11/2019 557 0,0045 214 GBP 58 129 USD State Street 14/11/2019 484 0,00109 114 EUR 121 400 USD State Street 14/11/2019 330 0,007 949 GBP 9 992 USD State Street 14/11/2019 313 0,0064 259 CHF 64 817 USD State Street 14/11/2019 313 0,0010 004 GBP 12 664 USD State Street 14/11/2019 305 0,002 406 GBP 2 944 USD State Street 14/11/2019 175 0,0023 201 GBP 29 928 USD State Street 14/11/2019 149 0,001 629 GBP 2 011 USD State Street 14/11/2019 101 0,0067 543 USD 105 195 NZD State Street 14/11/2019 79 0,005 257 NZD 3 308 USD State Street 14/11/2019 63 0,005 004 GBP 6 434 USD State Street 14/11/2019 54 0,004 657 EUR 5 144 USD State Street 14/11/2019 51 0,003 215 AUD 2 167 USD State Street 14/11/2019 49 0,003 909 GBP 5 019 USD State Street 14/11/2019 49 0,0019 495 EUR 21 702 USD State Street 14/11/2019 47 0,001 200 GBP 1 509 USD State Street 14/11/2019 47 0,004 216 EUR 4 659 USD State Street 14/11/2019 44 0,003 263 EUR 3 607 USD State Street 14/11/2019 34 0,009 848 EUR 10 956 USD State Street 14/11/2019 30 0,0014 929 USD 11 495 GBP State Street 14/11/2019 28 0,003 527 GBP 4 545 USD State Street 14/11/2019 27 0,004 050 GBP 5 224 USD State Street 14/11/2019 26 0,003 704 GBP 4 777 USD State Street 14/11/2019 24 0,0012 460 USD 9 594 GBP State Street 14/11/2019 23 0,003 380 AUD 2 311 USD State Street 14/11/2019 20 0,004 500 NZD 2 867 USD State Street 14/11/2019 19 0,001 085 EUR 1 194 USD State Street 14/11/2019 16 0,001 065 AUD 718 USD State Street 14/11/2019 16 0,001 200 AUD 811 USD State Street 14/11/2019 16 0,001 189 NZD 748 USD State Street 14/11/2019 14 0,001 005 NZD 633 USD State Street 14/11/2019 12 0,001 483 USD 1 938 CAD State Street 14/11/2019 12 0,00610 NZD 382 USD State Street 14/11/2019 9 0,001 791 AUD 1 225 USD State Street 14/11/2019 9 0,00600 AUD 405 USD State Street 14/11/2019 9 0,002 666 AUD 1 830 USD State Street 14/11/2019 8 0,001 225 GBP 1 581 USD State Street 14/11/2019 7 0,001 300 AUD 890 USD State Street 14/11/2019 7 0,00565 CAD 424 USD State Street 14/11/2019 5 0,00684 CHF 689 USD State Street 14/11/2019 4 0,00293 EUR 323 USD State Street 14/11/2019 4 0,00600 NZD 381 USD State Street 14/11/2019 4 0,00250 NZD 157 USD State Street 14/11/2019 3 0,00

48




Contrats de change à terme de gré à gré ouverts : 0,39% (30 avril 2019 : 0,19%) (suite)


(USD) % de

l’actif net

1 989 AUD 1 369 USD State Street 14/11/2019 3 0,00400 CAD 301 USD State Street 14/11/2019 3 0,00596 EUR 663 USD State Street 14/11/2019 2 0,00201 CAD 151 USD State Street 14/11/2019 2 0,00888 EUR 989 USD State Street 14/11/2019 1 0,00100 GBP 128 USD State Street 14/11/2019 1 0,003 733 USD 2 879 GBP State Street 14/11/2019 1 0,0080 USD 105 CAD State Street 14/11/2019 0 0,00200 CAD 151 USD State Street 14/11/2019 0 0,00200 NZD 128 USD State Street 14/11/2019 0 0,00288 EUR 321 USD State Street 14/11/2019 0 0,0021 EUR 23 USD State Street 14/11/2019 0 0,00

Gain latent total sur les contrats de change à terme de gré à gré ouverts 2 139 327 0,39

Total des actifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat 535 581 041 97,96

Passifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat

Contrats de change à terme de gré à gré ouverts : (0,62%) (30 avril 2019 : (0,07%))

Devise achetée Devise vendue Contrepartie ÉchéancePerte latente

(USD)% de

l’actif net

128 CAD 98 USD State Street 14/11/2019 0 0,004 842 NZD 3 106 USD State Street 14/11/2019 0 0,00156 USD 121 GBP State Street 14/11/2019 (1) 0,00200 CAD 153 USD State Street 14/11/2019 (1) 0,00200 CAD 153 USD State Street 14/11/2019 (1) 0,00259 USD 201 GBP State Street 14/11/2019 (1) 0,00376 USD 373 CHF State Street 14/11/2019 (2) 0,00539 USD 713 CAD State Street 14/11/2019 (2) 0,00240 USD 218 EUR State Street 14/11/2019 (3) 0,002 214 USD 1 990 EUR State Street 14/11/2019 (7) 0,001 500 CAD 1 147 USD State Street 14/11/2019 (8) 0,001 706 CAD 1 307 USD State Street 14/11/2019 (12) 0,001 725 USD 1 340 GBP State Street 14/11/2019 (13) 0,001 743 USD 2 739 NZD State Street 14/11/2019 (14) 0,001 347 USD 2 123 NZD State Street 14/11/2019 (14) 0,006 330 USD 8 363 CAD State Street 14/11/2019 (20) 0,004 339 USD 3 912 EUR State Street 14/11/2019 (25) 0,001 043 USD 829 GBP State Street 14/11/2019 (32) 0,00111 443 GBP 144 508 USD State Street 14/11/2019 (39) 0,008 111 USD 11 833 AUD State Street 14/11/2019 (48) 0,004 162 USD 6 571 NZD State Street 14/11/2019 (52) 0,006 531 USD 9 557 AUD State Street 14/11/2019 (59) 0,008 909 USD 8 056 EUR State Street 14/11/2019 (79) 0,005 800 USD 4 543 GBP State Street 14/11/2019 (89) 0,0025 560 USD 180 934 CNH State Street 14/11/2019 (103) 0,008 445 USD 13 355 NZD State Street 14/11/2019 (120) 0,009 840 USD 70 267 CNH State Street 14/11/2019 (127) 0,0043 517 USD 308 132 CNH State Street 14/11/2019 (188) 0,00

49



Passifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat (suite)

Contrats de change à terme de gré à gré ouverts : (0,62%) (30 avril 2019 : (0,07%)) (suite)

Devise achetée Devise vendue Contrepartie ÉchéancePerte latente

(USD) % de

l’actif net

19 217 USD 25 574 CAD State Street 14/11/2019 (201) 0,009 902 USD 14 675 AUD State Street 14/11/2019 (217) 0,005 758 USD 4 707 GBP State Street 14/11/2019 (344) 0,00335 219 USD 523 379 NZD State Street 14/11/2019 (434) 0,0032 191 USD 29 246 EUR State Street 14/11/2019 (437) 0,007 719 USD 6 297 GBP State Street 14/11/2019 (443) 0,0023 184 USD 34 296 AUD State Street 14/11/2019 (464) 0,0012 284 USD 9 950 GBP State Street 14/11/2019 (615) 0,0011 844 USD 9 682 GBP State Street 14/11/2019 (707) 0,00122 079 USD 178 817 AUD State Street 14/11/2019 (1 222) 0,0094 767 USD 86 099 EUR State Street 14/11/2019 (1 287) 0,001 895 198 USD 1 700 000 EUR State Street 14/11/2019 (1 356) 0,00144 919 USD 192 861 CAD State Street 14/11/2019 (1 519) 0,0034 618 USD 28 040 GBP State Street 14/11/2019 (1 732) 0,00154 151 USD 245 022 NZD State Street 14/11/2019 (2 987) 0,00156 100 USD 231 441 AUD State Street 14/11/2019 (3 487) 0,00220 438 USD 326 819 AUD State Street 14/11/2019 (4 916) 0,00105 959 USD 85 826 GBP State Street 14/11/2019 (5 300) 0,00214 049 USD 170 286 GBP State Street 14/11/2019 (6 700) 0,003 295 175 USD 2 982 330 EUR State Street 14/11/2019 (31 972) (0,01)93 523 752 USD 84 867 912 EUR State Street 14/11/2019 (1 156 593) (0,21)42 987 022 USD 34 849 226 GBP State Street 14/11/2019 (2 189 656) (0,40)

Perte latente totale sur les contrats de change à terme de gré à gré ouverts (3 413 649) (0,62)

Total des passifs financiers à leur juste valeur par le compte de résultat (3 413 649) (0,62)

Juste valeur (USD)

% de l’actif net

Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 532 167 392 97,34Liquidités 9 160 917 1,19Autres actifs nets 5 362 809 1,47Actif net total attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 546 691 118 100,00

Analyse de l’actif total % de l’actif total*Dépôts auprès d’établissements de crédit 4,33Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse ou négociées sur un marché reconnu 90,95Instruments financiers dérivés de gré à gré 0,38Autres actifs 4,34

Total 100,00

* Calcul basé sur l’actif total du Fonds (hors passifs). Ce récapitulatif est obligatoire pour les OPCVM.

50

Barings Global Umbrella Fund Barings Eastern Europe Fund




(USD)% de

l’actif net

Fonds de placement : 2,35% (30 avril 2019 : 2,58%)

Irlande : 2,35% (30 avril 2019 : 2,23%)1 Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 0 0,0020 810 000 Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 20 810 000 2,35

20 810 000 2,35

Fédération de Russie : 0,00% (30 avril 2019 : 0,35%)


Actions : 97,81% (30 avril 2019 : 97,81%)

République tchèque : 1,14% (30 avril 2019 : 3,16%)293 177 Komercni Banka 10 008 161 1,14

Grèce : 3,92% (30 avril 2019 : 2,11%)7 726 862 Alpha Bank 16 221 440 1,835 547 113 National Bank of Greece 18 435 924 2,09

34 657 364 3,92

Hongrie : 0,83% (30 avril 2019 : 4,89%)157 760 OTP Bank 7 325 495 0,83

Pologne : 15,45% (30 avril 2019 : 18,05%)365 191 CCC 10 998 491 1,25301 302 CD Projekt 19 867 365 2,251 103 520 KGHM Polska Miedz 24 335 623 2,752 111 978 Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski 21 336 684 2,413 797 742 Powszechny Zaklad Ubezpieczen 36 757 631 4,16286 575 Santander Bank Polska 23 260 434 2,63

136 556 228 15,45

Roumanie : 1,60% (30 avril 2019 : 1,24%)7 105 396 Banca Transilvania 3 995 911 0,451 317 120 BRD-Groupe Société Générale 4 401 099 0,502 192 753 SC Electrica 5 754 718 0,652 192 753 Societatea Energetica 1 078 0,00

14 152 806 1,60

Fédération de Russie : 62,93% (30 avril 2019 : 55,60%)10 117 598 Alrosa 11 742 144 1,334 550 822 Detsky Mir 6 857 895 0,78780 985 En+ Group GDR 6 935 147 0,788 904 640 Gazprom ADR 72 181 012 8,172 170 955 Gazprom PJSC ADR 17 660 719 2,001 184 996 Globaltrans Investment GDR 10 131 716 1,15232 708 LSR Group GDR 508 467 0,0627 668 LUKOIL ADR 2 531 124 0,2922 405 LUKOIL PJSC ADR 2 081 982 0,23783 551 LUKOIL RUB0.02 ADR 72 776 217 8,231 206 440 Mail.Ru GDR 25 624 786 2,90898 204 MD Medical Investments GDR 4 149 702 0,47543 010 MMC Norilsk Nickel ADR 15 204 280 1,72

51





(USD) % de

l’actif net

Actions : 97,81% (30 avril 2019 : 97,81%) (suite)

Fédération de Russie : 62,93% (30 avril 2019 : 55,60%) (suite) 4 367 MMC Norilsk Nickel PJSC ADR 1 224 461 0,142 187 161 Mobile TeleSystems ADR 19 946 908 2,267 080 892 Moscow Exchange MICEX-RTS 10 511 505 1,19212 445 Novatek GDR 45 250 785 5,12109 177 Novatek PJSC GDR 2 306 213 0,26216 265 Polyus 25 507 293 2,88127 564 Rosnef 862 742 0,1022 068 461 Sberbank of Russia 82 104 121 9,29101 094 Tatneft ADR 1 190 772 0,13627 565 Tatneft PJSC ADR 44 293 538 5,01589 817 TCS GDR 11 171 134 1,261 303 979 X5 Retail GDR 43 005 227 4,86611 061 Yandex 20 513 318 2,32

556 273 208 62,93

Turquie : 11,56% (30 avril 2019 : 11,16%)2 533 505 Arcelik 7 860 427 0,891 741 670 DP Eurasia 1 557 411 0,18661 656 Migros Ticaret 2 353 377 0,272 457 394 Tofas Turk Otomobil Fabrikasi 9 607 630 1,09901 347 Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri 19 493 691 2,2010 444 988 Turk Telekomunikasyon 10 528 468 1,1926 989 338 Turkiye Vakiflar Bankasi 20 557 018 2,333 233 328 Ulker Biskuvi Sanayi 10 381 896 1,1748 958 518 Yapi ve Kredi Bankasi 19 842 558 2,24

102 182 476 11,56

Ukraine : 0,38% (30 avril 2019 : 0,46%)398 110 MHP GDR 3 368 011 0,38

Royaume-Uni : 0,00% (30 avril 2019 : 1,14%)



Juste valeur (USD)

% de l’actif net

Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 885 333 749 100,16Liquidités 487 752 0,06Autres passifs nets (1 886 590) (0,22)Actif net total attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 883 934 911 100,00

52



Analyse de l’actif total % de l’actif total*Dépôts auprès d’établissements de crédit 2,34Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse ou négociées sur un marché reconnu 97,30Autres actifs 0,36

Total 100,00


53

Barings Global Umbrella Fund Barings Global Leaders Fund




(USD)% de

l’actif net

Fonds de placement : 1,05% (30 avril 2019 : 0,07%)58 689 Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 63 673 0,13261 000 Northern Trust Global Funds - Sterling Fund 338 243 0,69111 000 Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 111 000 0,23

512 916 1,05

Total des fonds de placement (coût : 501 637 USD) 512 916 1,05

Actions : 97,86% (30 avril 2019 : 99,25%)

Services de communication : 9,35% (30 avril 2019 : 2,14%)1 236 Alphabet 1 558 954 3,191 600 Netflix 466 320 0,963 700 Nintendo 1 320 891 2,713 773 Take-Two Interactive 464 570 0,955 790 Walt Disney 750 384 1,54

4 561 119 9,35

Consommation discrétionnaire : 15,86% (30 avril 2019 : 19,03%)5 678 Alibaba ADR 1 008 015 2,0720 400 Bridgestone 852 923 1,7516 293 Carnival 704 020 1,445 161 McDonald’s 1 016 149 2,084 953 Naspers 702 463 1,445 057 NIKE 456 091 0,934 953 Prosus 343 585 0,70178 500 Samsonite International 367 665 0,7518 300 Sony 1 120 702 2,3019 976 TJX Cos 1 169 795 2,40

7 741 408 15,86

Consommation courante : 14,20% (30 avril 2019 : 16,06%)36 481 Alimentation Couche-Tard 1 088 018 2,236 517 Church & Dwight 491 447 1,017 424 Colgate-Palmolive 509 138 1,0422 317 Fevertree Drinks 538 812 1,1150 827 Koninklijke Ahold Delhaize 1 258 575 2,58269 LG Household & Health Care Pref 170 863 0,354 900 MEIJI 354 206 0,739 160 Reckitt Benckiser 707 150 1,4553 950 Tate & Lyle 470 118 0,9612 252 Unilever 733 483 1,5018 342 X5 Retail GDR 604 919 1,24

6 926 729 14,20

Énergie : 7,30% (30 avril 2019 : 8,34%)451 000 CNOOC 676 854 1,398 241 EOG Resources 573 738 1,1719 390 Royal Dutch Shell 560 491 1,1534 376 Suncor Energy 1 038 155 2,1327 545 TGS NOPEC Geophysical 713 429 1,46

3 562 667 7,30

Finance : 10,85% (30 avril 2019 : 10,57%)57 200 AIA 572 664 1,17

54





(USD) % de

l’actif net


Finance : 10,85% (30 avril 2019 : 10,57%) (suite) 5 731 AON 1 115 539 2,293 951 Deutsche Boerse 615 595 1,2657 092 M&G 157 711 0,32151 200 Mitsubishi UFJ Financial 796 393 1,6357 092 Prudential 1 000 323 2,05138 757 Sberbank of Russia 516 235 1,062 300 SVB Financial 521 387 1,07

5 295 847 10,85

Santé : 11,80% (30 avril 2019 : 10,28%)6 498 AstraZeneca 626 950 1,283 182 Becton Dickinson 814 433 1,6718 998 Boston Scientific 798 106 1,631 675 Cooper Cos 489 267 1,002 500 Ipsen 262 002 0,543 227 Thermo Fisher Scientific 974 102 2,002 523 UnitedHealth 642 860 1,322 621 Vertex Pharmaceuticals 522 313 1,074 921 Zoetis 627 920 1,29

5 757 953 11,80

Industrie : 8,45% (30 avril 2019 : 8,89%)6 439 Honeywell International 1 124 250 2,307 394 Raytheon 1 584 682 3,257 130 Schneider Electric 665 033 1,364 461 Union Pacific 749 225 1,54

4 123 190 8,45

Technologies de l’information : 18,13% (30 avril 2019 : 21,44%)2 417 Adobe 672 917 1,388 081 Amadeus IT 595 709 1,222 848 ASML 753 324 1,548 991 Fidelity National Information Services 1 186 452 2,433 238 Mastercard 897 412 1,8414 219 Microsoft 2 056 210 4,2234 000 Nomura Research Institute 726 326 1,4918 950 Samsung Electronics Pref 668 613 1,373 662 Synopsys 503 928 1,0380 000 Taiwan Semiconductor Manufacturing 784 481 1,61

8 845 372 18,13

Matériaux : 1,92% (30 avril 2019 : 2,50%)23 604 Johnson Matthey 934 818 1,92



55



Juste valeur (USD)

% de l’actif net

Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 48 262 019 98,91Liquidités 651 356 1,33Autres passifs nets (119 806) (0,24)Actif net total attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 48 793 569 100,00


Total 100,00


56

Barings Global Umbrella Fund Barings Global Resources Fund




(USD)% de

l’actif net

Fonds de placement : 1,32% (30 avril 2019 : 0,10%)1 Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 1 0,004 365 000 Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 4 365 000 1,32

4 365 001 1,32


Actions : 99,63% (30 avril 2019 : 100,03%)

Consommation discrétionnaire : 0,00% (30 avril 2019 : 0,50%)

Consommation courante : 2,96% (30 avril 2019 : 1,07%)40 590 Archer Daniels Midland 1 645 113 0,49175 202 Darling Ingredients 3 376 143 1,0258 941 Tyson Foods 4 820 784 1,45

9 842 040 2,96

Énergie : 55,09% (30 avril 2019 : 55,79%)294 728 Cabot Oil & Gas 5 449 521 1,64291 773 Canadian Natural Resources 7 430 292 2,24122 297 Chevron 14 230 479 4,293 438 000 CNOOC 5 159 698 1,56293 760 Enbridge 10 701 647 3,2395 367 EOG Resources 6 639 451 2,00454 491 Equinor 8 439 230 2,54202 406 Exxon Mobil 13 706 934 4,13152 019 Galp Energia 2 440 598 0,74808 291 Gazprom ADR 6 552 007 1,9776 536 Hess 4 956 471 1,49121 800 Idemitsu Kosan 3 608 514 1,0959 529 Koninklijke Vopak 3 268 004 0,99132 285 Neste 4 759 326 1,43122 794 Oneok 8 594 352 2,59305 611 PlainsLP 5 742 431 1,73413 613 Reliance Industries 8 539 192 2,57307 239 Royal Dutch Shell 8 942 027 2,69105 245 Schlumberger 3 483 609 1,05353 703 Suncor Energy 10 664 399 3,21192 702 TGS NOPEC Geophysical 4 991 078 1,50348 852 Total 18 383 018 5,541 722 239 Tullow Oil 4 591 092 1,38117 280 Valero Energy 11 588 437 3,49

182 861 807 55,09

Santé : 0,25% (30 avril 2019 : 0,00%)22 970 Genus 850 173 0,25

Industrie : 3,29% (30 avril 2019 : 2,68%)45 004 Befesa 1 635 704 0,491 680 383 Ceres Power 4 573 154 1,38127 347 Hexagon Composites 435 774 0,1396 559 TOMRA 2 572 142 0,78

57





(USD) % de

l’actif net


Industrie : 3,29% (30 avril 2019 : 2,68%) (suite) 20 688 Vestas Wind Systems 1 695 659 0,51

10 912 433 3,29

Matériaux : 37,32% (30 avril 2019 : 39,13%)139 500 Agnico Eagle Mines 8 341 084 2,51267 405 Amcor 2 556 392 0,77213 944 Anglo American 5 445 955 1,6431 157 Avery Dennison 4 019 565 1,213 714 000 China Resources Cement 4 076 162 1,23160 512 Corteva 4 410 870 1,33205 781 CRH 7 479 263 2,2564 665 Croda International 4 010 793 1,21111 620 Dow 5 695 969 1,7272 120 DuPont de Nemours 4 730 351 1,4246 666 FMC 4 245 206 1,2897 781 Johnson Matthey 3 872 541 1,1736 725 Koninklijke DSM 4 323 761 1,306 528 LG Chem 1 725 351 0,5270 276 Linde 13 998 276 4,22995 791 Lundin Mining 5 065 715 1,531 885 858 Norsk Hydro 6 698 755 2,0265 297 Nutrien 3 187 799 0,9649 214 PPG Industries 6 199 980 1,87169 018 Ramco Cements 1 870 121 0,5657 040 Rio Tinto 2 957 579 0,8910 816 Sherwin-Williams 6 340 664 1,9152 200 Shin-Etsu Chemical 5 867 554 1,7727 799 Symrise 2 651 150 0,80260 281 UPL 2 188 740 0,6613 179 Vulcan Materials 1 906 210 0,57

123 865 806 37,32

Services aux collectivités : 0,72% (30 avril 2019 : 0,86%)4 254 000 China Everbright Greentech 2 377 840 0,72



Juste valeur (USD)

% de l’actif net

Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 335 075 100 100,95Découvert bancaire (1 991 353) (0,60)Autres passifs nets (1 162 144) (0,35)Actif net total attribuable aux porteurs de Parts de participation rachetables 331 921 603 100,00

58




Total 100,00


Barings Global Umbrella FundInformations générales


59

« Market timing »La technique du « market timing », qui consiste à sans cesse acheter et vendre les Parts des Fonds en fonction des fluctuations à court terme des marchés, peut perturber la stratégie d’investissement de Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d’investissement ») et augmenter les charges des Fonds, nuisant ainsi à tous les porteurs de Parts. Les Fonds ne sont conçus ni pour le market timing ni pour les transactions excessives. Afin d’éviter ces activités, les Administrateurs de Baring International Fund Managers (Ireland) Limited (« la Société de gestion ») se réservent le droit de refuser toute demande de souscription de Parts d’investisseurs dont ils estiment raisonnablement qu’ils utilisent le market timing ou d’autres pratiques excessives, ou dont les agissements pourraient potentiellement nuire aux Fonds.

Les Administrateurs de la Société de gestion se réservent le droit de racheter les Parts d’un porteur, en fonction de la situation de ce dernier ou s’ils disposent de motifs raisonnables pour penser que ce porteur effectue des activités pouvant nuire à la réputation ou entraîner de gros désavantages juridiques, réglementaires ou autres pour les Fonds ou pour les porteurs de Parts dans leur ensemble, que ces derniers n’auraient autrement pas subis.

Statut de « reporting fund » au Royaume-UniLes contribuables britanniques qui investissent dans des fonds ayant le statut de « reporting fund » au Royaume-Uni sont assujettis à l’impôt sur la partie des revenus du fonds concerné attribuable à leur participation au sein des Fonds, que ces revenus soient distribués ou non, et les plus-values découlant de la cession de leur participation sont généralement assujetties à l’impôt sur les plus-values.

Les Classes de Parts ayant actuellement le statut de « reporting fund » au Royaume-Uni sont présentées en détail sur le site de l’administration fiscale britannique (Her Majesty’s Revenue and Customs – HMRC) dédié aux organismes de placement collectif :

http://www.hmrc.gov.uk/cisc/offshore-funds.htm.

Comme susmentionné, nous attirons l’attention des contribuables britanniques sur le fait que, pour chaque Classe de Parts ayant le statut de « reporting fund », la partie des éventuels revenus non distribués qui leur revient est imposable.

De plus amples informations seront communiquées sur le site de Baring Asset Management Limited : www.barings.com.

Barings Global Umbrella FundAnnexe 1 – Informations à l’attention des investisseurs de Suisse


60

Baring International Fund Managers (Ireland) Limited (« la Société de gestion ») a nommé BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002, Zürich, Suisse, comme représentant et agent payeur en Suisse. Les Parts sont distribuées en Suisse par BNP Paribas Securities Services, Paris, à l’adresse susmentionnée. Les investisseurs peuvent obtenir gratuitement sur demande auprès du représentant, à l’adresse susmentionnée, la version française du Prospectus, des documents d’informations clés pour l’investisseur (DICI), des derniers rapports annuels et intermédiaires en date et de la loi Unit Trusts Act de 1990, ainsi que de la liste des achats et ventes effectués pour le compte des Fonds. Les communiqués officiels concernant les Fonds sont publiés sur le site www.fundinfo.com et dans la Feuille Officielle Suisse du Commerce. Les prix des Parts (valeur d’inventaire nette avec la mention « plus commissions ») sont publiés quotidiennement sur le site www.fundinfo.com.

Toutes les informations incluses dans les présents rapports et états financiers concernent exclusivement les Fonds du Fonds commun qui sont autorisés à faire des offres publiques et à être commercialisés en Suisse ou depuis la Suisse, à savoir Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund, Barings Eastern Europe Fund, Barings Global Leaders Fund et Barings Global Resources Fund (« les Fonds »).

Représentant et Agent payeur en Suisse BNP Paribas Securities Services, Paris Succursale de Zurich Selnaustrasse 16 CH-8002 Zürich Suisse

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Barings Global Umbrella FundAnnexe 1 – Informations à l’attention des investisseurs de Suisse (suite)


Ratio des frais totaux (TER)Conformément à une directive publiée par la Swiss Funds and Asset Management Association (SFAMA) le 16 mai 2008, les Fonds sont tenus de publier leur ratio des frais totaux (TER de l’anglais « Total Expense Ratio ») pour la période comptable close le 31 octobre 2019.

Les TER de chaque Fonds sont les suivants pour la période comptable / l’exercice clos(e) le 31 octobre 2019 et le 30 avril 2019 :

Nom du Fonds 31 octobre 2019 30 avril 2019TER (%) TER (%)

Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A USD dis. 1,45 1,45Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A AUD couverte dis. dividende mensuel 1,46 1,46Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A CAD couverte dis. dividende mensuel 1,46 1,46Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A CHF couverte cap. 1,46 1,46Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A EUR dis. 1,45 1,45Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A EUR couverte dis. 1,46 1,45Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A GBP couverte dis. 1,46 1,46Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A HKD dis. dividende mensuel 1,45 1,45Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A NZD couverte dis. dividende mensuel 1,46 1,46Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A RMB couverte dis. dividende mensuel 1,46 1,46Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A USD cap. 1,45 1,45Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe A USD dis. dividende mensuel 1,45 1,45Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe I EUR cap. 1,00 1,00Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe I GBP couverte dis. 1,01 1,00Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund - Classe I USD cap. 1,00 1,00Barings Eastern Europe Fund - Classe A USD dis. 1,94 1,94Barings Eastern Europe Fund - Classe A EUR dis. 1,94 1,94Barings Eastern Europe Fund - Classe A GBP dis. 1,94 1,94Barings Eastern Europe Fund - Classe A USD cap. 1,94 1,94Barings Eastern Europe Fund - Classe I EUR cap. 1,08 1,14Barings Eastern Europe Fund - Classe I GBP cap. 0,99 0,99Barings Eastern Europe Fund - Classe I USD cap. 0,99 0,99Barings Eastern Europe Fund - Classe I GBP dis. 0,99 0,99Barings Eastern Europe Fund - Classe I USD dis. 0,99 0,99Barings Global Leaders Fund - Classe A USD dis. 1,94 1,95Barings Global Leaders Fund - Classe A EUR dis. 1,94 1,95Barings Global Leaders Fund - Classe A GBP dis. 1,94 1,95Barings Global Leaders Fund - Classe I USD cap. 0,81 0,96Barings Global Resources Fund - Classe A USD dis. 1,94 1,95Barings Global Resources Fund - Classe A EUR dis. 1,94 1,95Barings Global Resources Fund - Classe A GBP dis. 1,94 1,95Barings Global Resources Fund - Classe I GBP cap. 1,00 1,00Barings Global Resources Fund - Classe I USD cap. 1,00 1,00

Ces informations ont été déterminées par la Société de gestion, Baring International Fund Managers (Ireland) Limited, selon les données de l’état du résultat global de la période de référence susmentionnée (commissions de gestion des Fonds, frais administratifs, honoraires du Dépositaire, impôts et droits et toutes autres commissions et charges détaillées dans l’état du résultat global et non incluses dans les catégories précitées). Le TER est calculé selon la valeur d’inventaire nette quotidienne moyenne de la période.

62

Barings Global Umbrella FundAnnexe 1 – Informations à l’attention des investisseurs de Suisse (suite)


Commissions de suivi et remboursementsLes commissions de suivi (« Bestandespflegekommissionen ») ne peuvent être payées qu’aux agents de vente et associés définis ci-dessous :

• agents de vente (distributeurs) agréés au sens de l’article 19, paragraphe 1 de la loi fédérale suisse sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) ;

• agents de vente (distributeurs) exonérés de l’exigence d’agrément stipulée à l’article 19, paragraphe 4, de la LPCC et à l’article 8 de l’Ordonnance sur les placements collectifs ;

• vendeurs plaçant les Parts des Fonds exclusivement auprès d’investisseurs institutionnels disposant de facilités de trésorerie professionnelles ; et/ou

• vendeurs plaçant les Parts des Fonds auprès de certains clients exclusivement selon un mandat de gestion d’actifs écrit basé sur des commissions.

Les remboursements (Rückvergütungen) ne peuvent être versés qu’aux investisseurs institutionnels définis ci-dessous qui, d’un point de vue commercial, détiennent les Parts des Fonds pour le compte de tiers :

• compagnies d’assurance-vie (Parts du Fonds détenues pour le compte d’assurés ou afin d’acquitter des obligations envers des assurés) ;

• fonds de pension et autres institutions de retraite (Parts du Fonds détenues pour le compte de bénéficiaires) ;• fondations de placement (Parts du Fonds détenues pour le compte de fonds internes) ;• sociétés de gestion de capitaux suisses (Parts du Fonds détenues pour le compte des fonds gérés) ;• sociétés de gestion de capitaux étrangères et fournisseurs de services de gestion étrangers (Parts du Fonds détenues pour le

compte de fonds gérés et de porteurs de Parts ayant investi) ; et/ou• sociétés d’investissement (placement des actifs de la société).

Barings Global Umbrella Fund Annexe 2 – Informations à l’attention des investisseurs d’Allemagne


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Des copies papier du Prospectus et des documents d’informations clés pour l’investisseur (DICI), de la liste des changements apportés au portefeuille, de la loi Unit Trusts Act de 1990 et des rapports annuels et intermédiaires sont disponibles gratuitement sur demande auprès de l’Agent payeur et d’information allemand et du deuxième Agent d’information allemand. Agent payeur et d’information allemand Deutsche Bank AG Global Transaction Banking Issuer Services - Global Securities Services Post IPO Services Taunusanlage 12 60325 Frankfurt am Main Allemagne Second Agent d’information allemand Baring Asset Management GmbH Ulmenstraße 54 60325 Frankfurt am MainAllemagne

Risques spéciaux découlant des exigences de publication d’informations fiscales en Allemagne Les sociétés d’investissement étrangères (comme Baring International Fund Managers (Ireland) Limited (« la Société de gestion »)) sont tenues de fournir certains documents à l’administration fiscale allemande sur demande de celle-ci, par exemple pour vérifier l’exactitude des informations fiscales publiées. La base de calcul des chiffres est sujette à interprétation, et rien ne garantit que l’administration fiscale allemande acceptera la méthode utilisée par la Société de gestion à tous égards importants. En outre, s’il s’avère que les informations publiées sont incorrectes, toute correction ultérieure n’a en général pas d’effet rétroactif et n’entre habituellement en vigueur que pendant la période comptable en cours. En conséquence, une correction peut avoir un impact positif ou négatif sur les investisseurs qui reçoivent des distributions ou auxquels on attribue des distributions de revenus présumées pendant la période en cours.

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Annexe 3 – Informations supplémentaires requises en vertu du Code de Hong KongPour la période comptable close le 31 octobre 2019

Le Barings Developed and Emerging Markets High Yield Bond Fund est enregistré à la vente à Hong Kong.

Prix d’émission le plus élevé et prix de rachat le plus bas

Prix d’émission le plus élevé pendant la période/l’exercice*

31 octobre 30 avril 30 avril 30 avril 30 avril2019 2019 2018 2017 2016

Classe A USD dis. 9,51 9,65 10,20 10,12 10,70Classe A AUD couverte dis. dividende mensuel 10,38 10,58 11,06 10,84 11,34Classe A CAD couverte dis. dividende mensuel 9,73 9,97 10,46 9,93 11,09Classe A CHF couverte cap. 13,15 13,08 13,29 12,90 12,72Classe A EUR dis. 8,56 8,54 9,18 9,26 9,82Classe A EUR couverte dis. 8,44 9,00 9,72 9,76 10,32Classe A GBP couverte dis. 5,86 6,06 6,49 6,22 6,92Classe A HKD dis. dividende mensuel 75,95 77,20 80,29 79,03 84,24Classe A NZD couverte dis. dividende mensuel 13,60 13,86 14,47 13,87 14,67Classe A RMB couverte dis. dividende mensuel 66,92 67,29 69,64 67,51 68,05Classe A USD cap. 15,65 15,37 14,98 14,27 13,62Classe A USD dis. dividende mensuel 9,55 9,68 10,13 10,00 10,70Classe I EUR cap. 14,17 13,66 12,94 12,85 12,83Classe I GBP couverte dis. 5,95 6,12 6,53 6,24 6,91Classe I USD cap. 15,59 15,27 14,80 14,08 13,29

Prix d’émission le plus élevé pendant la période/l’exercice* (suite)30 avril 30 avril 30 avril 30 avril 30 avril

2015 2014 2013 2012 2011Classe A USD dis. 11,62 11,63 11,67 11,55 11,71Classe A AUD couverte dis. dividende mensuel 11,89 11,79 11,54 - -Classe A CAD couverte dis. dividende mensuel 11,80 11,76 11,69 - -Classe A CHF couverte cap. 12,98 12,73 12,20 - -Classe A EUR dis. 10,30 9,02 9,08 8,54 8,53Classe A EUR couverte dis. 11,70 11,66 11,79 11,36 11,90Classe A GBP couverte dis. 7,45 7,45 7,47 7,38 7,45Classe A HKD dis. dividende mensuel 90,28 90,94 90,48 90,61 91,80Classe A NZD couverte dis. dividende mensuel 15,21 15,08 14,79 - -Classe A RMB couverte dis. dividende mensuel 70,74 70,31 - - -Classe A USD cap. 13,81 13,54 12,91 11,57 -Classe A USD dis. dividende mensuel 11,47 11,53 11,47 11,47 11,49Classe I EUR cap. 13,19 10,32 10,19 9,01 -Classe I GBP couverte dis. 7,45 7,44 7,46 11,08 -Classe I USD cap. 13,41 13,13 12,45 - -

* Les prix d’émission les plus élevés et les prix de rachat les plus bas indiqués ci-dessus pour la période/l’exercice sont cotés dans la devise dans laquelle leurs Classes de Parts respectives sont libellées.

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Annexe 3 – Informations supplémentaires requises en vertu du Code de Hong Kong (suite)Pour la période comptable close le 31 octobre 2019

Prix de rachat le plus bas pendant la période/l’exercice*


Classe A USD dis. 9,22 8,94 9,73 9,51 9,70Classe A AUD couverte dis. dividende mensuel 10,15 9,76 10,59 10,27 9,62Classe A CAD couverte dis. dividende mensuel 9,53 9,16 9,98 9,91 9,28Classe A CHF couverte cap. 12,85 12,18 12,91 11,57 11,05Classe A EUR dis. 8,19 7,77 7,81 8,55 7,93Classe A EUR couverte dis. 8,24 8,37 9,42 9,65 9,03Classe A GBP couverte dis. 5,67 5,56 6,15 6,16 5,77Classe A HKD dis. dividende mensuel 74,36 71,23 77,23 74,26 70,77Classe A NZD couverte dis. dividende mensuel 13,31 12,80 13,87 13,31 12,51Classe A RMB couverte dis. dividende mensuel 65,44 62,77 67,20 64,28 58,35Classe A USD cap. 15,14 14,15 14,28 12,84 11,94Classe A USD dis. dividende mensuel 9,34 8,95 9,69 9,43 8,94Classe I EUR cap. 13,32 12,04 11,60 11,34 10,36Classe I GBP couverte dis. 5,77 5,64 6,20 6,19 5,79Classe I USD cap. 15,05 14,04 14,07 12,61 11,70

Prix de rachat le plus bas pendant la période/l’exercice* (suite)30 avril 30 avril 30 avril 30 avril 30 avril

2015 2014 2013 2012 2011Classe A USD dis. 10,27 11,08 10,60 9,68 10,39Classe A AUD couverte dis. dividende mensuel 10,66 11,05 10,54 - -Classe A CAD couverte dis. dividende mensuel 10,50 11,15 10,92 - -Classe A CHF couverte cap. 11,84 11,72 12,13 - -Classe A EUR dis. 8,22 8,24 8,28 7,24 7,91Classe A EUR couverte dis. 10,22 10,69 10,25 9,52 10,03Classe A GBP couverte dis. 6,61 7,09 6,78 6,19 6,63Classe A HKD dis. dividende mensuel 79,97 86,17 82,40 75,12 81,67Classe A NZD couverte dis. dividende mensuel 13,70 14,15 13,58 - -Classe A RMB couverte dis. dividende mensuel 63,42 69,74 - - -Classe A USD cap. 12,60 12,41 11,19 10,24 -Classe A USD dis. dividende mensuel 10,16 10,93 10,45 9,53 10,28Classe I EUR cap. 9,99 9,68 8,90 7,34 -Classe I GBP couverte dis. 6,60 7,08 6,77 6,88 -Classe I USD cap. 12,26 11,98 10,73 10,81 -


Prix d’émission le plus élevé et prix de rachat le plus bas (suite)

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Tableau de variation des lignes du portefeuille31 octobre 30 avril 30 avril 30 avril

2019 2019 2018 2017% de la VIN** % de la VIN** % de la VIN** % de la VIN**

Euro 17,43 18,93 9,99 11,85Livre sterling 7,86 12,77 13,33 11,34Dollar américain 67,85 62,93 74,62 72,64Fonds de placement 4,43 4,09 0,71 0,87Contrats à terme de gré à gré ouverts (0,23) 0,12 0,34 (0,59)Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 97,34 98,84 98,99 96,11Liquidités 1,19 0,20 0,69 1,22Autres actifs nets 1,47 0,96 0,32 2,67Actif net total 100,00 100,00 100,00 100,00 ** Les variations des lignes du portefeuille ont été analysées ci-dessus selon le pourcentage de la valeur d’inventaire nette investi dans chaque devise. Les variations des positions de chaque devise d’un exercice à l’autre doivent en être déduites.

Informations sur le portefeuille

Dix principales positions % de l’actif net

Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 3,96%

Garfunkelux Holdco 3 8.50% Bonds 01/11/2022 1,56%

Energy Transfer Partners FRN Bonds 01/11/2066 1,45%

Valeant Pharmaceuticals International 6.13% Bonds 15/04/2025 1,10%

Global Aircraft Leasing 6.50% Bonds 15/09/2024 1,09%

OTP Bank Nyrt 2.88% Bonds 15/07/2029 1,05%

Sprint 7.88% Bonds 15/09/2023 0,99%

CCO/ CCO Capital 4.75% Bonds 01/03/2030 0,97%

Ortho-Clinical Diagnostics 6.63% Bonds 15/05/2022 0,96%

Blitz Weinhard 6,00% Bonds 30/07/2026 0,96%

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Le Barings Eastern Europe Fund est enregistré à la vente à Hong Kong.




Classe A USD dis. 92,52 86,53 100,39 80,92 76,97Classe A EUR dis. 82,15 76,90 80,94 73,96 67,80Classe A GBP dis. 74,82 66,57 71,25 62,52 49,10Classe A USD cap. 102,79 94,65 107,39 85,59 80,51Classe I EUR cap. 90,01 82,79 84,38 88,84 61,00Classe I GBP cap. 85,44 74,66 77,30 66,58 50,95Classe I USD cap. 108,87 100,05 112,21 75,73 82,18Classe I EUR dis.** – – 75,01 82,34 61,00Classe I GBP dis. 75,89 67,95 72,61 63,47 48,15Classe I USD dis. 93,73 88,27 102,15 75,27 69,50

Prix d’émission le plus élevé pendant la période/l’exercice* (suite)

30 avril 30 avril 30 avril 30 avril 30 avril2015 2014 2013 2012 2011

Classe A USD dis. 98,41 106,06 109,16 131,09 136,22Classe A EUR dis. 72,22 80,69 81,26 88,77 94,66Classe A GBP dis. 58,54 69,14 70,48 79,53 83,31Classe A USD cap. 101,39 108,46 109,41 100,83 -Classe I EUR cap. - - - - -Classe I GBP cap. 101,39 69,16 - - -Classe I USD cap. 101,39 109,46 109,46 - -Classe I EUR dis.** - - - - -Classe I GBP dis. - - - - -Classe I USD dis. - - - - -

* Les prix d’émission les plus élevés et les prix de rachat les plus bas indiqués ci-dessus pour la période/l’exercice sont cotés dans la devise dans laquelle leurs Classes de Parts respectives sont libellées. ** La Classe de Parts I EUR dis. du Barings Eastern Europe Fund a été clôturée le 16 juin 2017.

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Prix d’émission le plus élevé et prix de rachat le plus bas (suite)



Classe A USD dis. 79,87 72,45 76,80 63,23 49,75Classe A EUR dis. 71,12 63,01 68,87 57,42 45,61Classe A GBP dis. 61,55 56,09 60,28 47,87 35,26Classe A USD cap. 88,73 79,25 82,16 66,88 52,04Classe I EUR cap. 77,81 67,52 71,39 68,99 45,70Classe I GBP cap. 70,14 62,54 64,93 50,65 36,77Classe I USD cap. 93,85 83,23 85,38 58,17 53,48Classe I EUR dis.** – – 70,22 63,44 45,71Classe I GBP dis. 62,30 56,92 60,99 63,66 35,32Classe I USD dis. 80,81 73,42 77,73 58,12 49,84

Prix de rachat le plus bas pendant la période/l’exercice* (suite)


Classe A USD dis. 60,02 78,55 78,65 78,94 90,43Classe A EUR dis. 47,85 56,57 63,81 59,25 74,13Classe A GBP dis. 38,14 47,35 51,33 51,14 61,54Classe A USD cap. 61,83 80,40 78,83 94,50 -Classe I EUR cap. - - - - -Classe I GBP cap. 38,87 47,67 - - -Classe I USD cap. 65,86 81,17 97,19 - -Classe I EUR dis.** - - - - -Classe I GBP dis. - - - - -Classe I USD dis. - - - - -

* Les prix d’émission les plus élevés et les prix de rachat les plus bas indiqués ci-dessus pour la période/l’exercice sont cotés dans la devise dans laquelle leurs Classes de Parts respectives sont libellées. ** La Classe de Parts I EUR dis. du Barings Eastern Europe Fund a été clôturée le 16 juin 2017.

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2019 2019 2018 2017% de la

VIN***% de la

VIN***% de la

VIN***% de la

VIN***République tchèque 1,14 3,16 1,90 1,51Grèce 3,92 2,11 2,75 2,57Hongrie 0,83 4,89 5,75 5,70Pays-Bas – – 0,46 –Pologne 15,45 18,05 18,79 12,07Roumanie 1,60 1,24 1,30 1,46Fédération de Russie 62,93 55,60 51,95 56,67Suède – – – 0,72Turquie 11,56 11,16 10,37 13,59Ukraine 0,38 0,46 0,51 0,35Royaume-Uni – 1,14 – 0,65États-Unis – – 2,62 2,52Fonds de placement 2,35 2,58 3,31 1,83Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 100,16 100,39 99,71 99,64Liquidités/(découvert bancaire) 0,06 (0,26) 0,13 0,22Autres actifs/(passifs) nets (0,22) (0,13) 0,16 0,14Actif net total 100,00 100,00 100,00 100,00

*** Les variations des lignes du portefeuille ont été analysées ci-dessus selon le pourcentage de la valeur d’inventaire nette dans chaque région géographique. Les variations des positions de chaque pays d’un exercice à l’autre doivent en être déduites.



Sberbank of Russia 9,29%

LUKOIL RUB0.02 ADR 8,23%

Gazprom ADR 8,17%

Novatek GDR 5,12%

Tatneft PJSC ADR 5,01%

X5 Retail GDR 4,86%

Powszechny Zaklad Ubezpieczen 4,16%

Mail.Ru GDR 2,90%

Polyus 2,88%

KGHM 2,75%

70



Le Barings Global Leaders Fund est enregistré à la vente à Hong Kong.




Classe A USD dis. 20,58 21,12 21,18 17,58 17,25Classe A EUR dis. 18,53 16,31 17,28 16,10 15,74Classe A GBP dis. 16,83 12,59 15,22 13,85 11,20Classe I USD cap. 21,70 22,11 22,04 18,16 17,44


Classe A USD dis. 17,20 16,17 14,27 14,08 14,09Classe A EUR dis. 15,97 11,89 10,96 10,30 10,09Classe A GBP dis. 11,53 9,90 9,42 8,72 8,51Classe I USD cap. 17,36 - - - -



Classe A USD dis. 19,09 17,30 17,68 14,82 13,53Classe A EUR dis. 16,99 13,32 15,37 13,19 11,93Classe A GBP dis. 15,06 10,77 13,69 10,36 9,38Classe I USD cap. 20,12 18,15 18,26 15,16 13,77


Classe A USD dis. 14,17 13,70 11,98 10,86 10,33Classe A EUR dis. 10,98 10,43 9,46 8,21 8,38Classe A GBP dis. 8,84 8,87 7,64 7,06 6,93Classe I USD cap. 14,21 - - - -


71





Services de communication 9,35 2,14 – –Consommation discrétionnaire 15,86 19,03 18,37 16,29Consommation courante 14,20 16,06 16,65 13,94Énergie 7,30 8,34 10,12 6,46Finance 10,85 10,57 8,26 8,23Santé 11,80 10,28 14,73 17,08Industrie 8,45 8,89 6,79 6,50Technologies de l’information 18,13 21,44 15,24 25,71Matériaux 1,92 2,50 5,50 2,48Immobilier – – 1,62 –Services de télécommunication – – 2,04 1,98Fonds de placement 1,05 0,07 0,76 1,01Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 98,91 99,32 100,08 99,68Liquidités 1,33 0,28 0,12 0,41Autres actifs/(passifs) nets (0,24) 0,40 (0,20) (0,09)Actif net total 100,00 100,00 100,00 100,00

*** Les variations des lignes du portefeuille ont été analysées ci-dessus selon le pourcentage de la valeur d’inventaire nette dans chaque région géographique. Les variations des positions de chaque pays d’un exercice à l’autre doivent en être déduites.



Microsoft 4,22%

Raytheon 3,25%

Alphabet 3,19%

Nintendo 2,71%

Koninklijke Ahold Delhaize 2,58%

Fidelity National Information Services 2,43%

TJX Cos 2,40%

Honeywell International 2,30%

Sony 2,30%

AON 2,29%

72



Le Barings Global Resources Fund est enregistré à la vente à Hong Kong.




Classe A USD dis. 18,86 22,11 22,49 18,95 20,56Classe A EUR dis. 16,78 18,74 18,35 17,66 18,37Classe A GBP dis. 14,91 16,43 16,20 15,04 13,33Classe I GBP cap. 15,65 16,97 16,67 15,35 13,66Classe I USD cap. 19,84 22,94 23,27 19,43 17,34


Classe A USD dis. 23,55 22,53 25,25 32,74 33,54Classe A EUR dis. 17,33 16,45 19,23 22,66 24,73Classe A GBP dis. 13,73 14,08 15,61 20,00 20,74Classe I GBP cap. 13,68 - - - -Classe I USD cap. - - - - -

Prix d’émission le plus bas pendant la période/l’exercice*


Classe A USD dis. 16,75 16,08 17,52 15,87 13,58Classe A EUR dis. 15,02 14,11 15,23 14,31 12,45Classe A GBP dis. 13,66 12,71 13,65 11,89 9,59Classe I GBP cap. 14,32 13,20 13,98 12,08 9,70Classe I USD cap. 17,67 16,78 18,02 16,16 13,74


Classe A USD dis. 18,38 18,86 19,48 21,73 21,55Classe A EUR dis. 15,72 14,36 14,92 16,48 17,44Classe A GBP dis. 12,07 12,20 12,77 14,13 14,47Classe I GBP cap. 12,08 - - - -Classe I USD cap. - - - - -


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Consommation discrétionnaire – 0,50 – –Consommation courante 2,96 1,07 2,50 5,89Énergie 55,09 55,79 49,17 43,88Santé 0,25 – – –Industrie 3,29 2,68 5,80 4,15Matériaux 37,32 39,13 41,87 44,82Services aux collectivités 0,72 0,86 0,53 –Fonds de placement 1,32 0,10 0,21 3,59Total des investissements à leur juste valeur par le compte de résultat 100,95 100,13 100,08 102,33Découvert bancaire (0,60) (0,08) (0,02) (1,87)Autres passifs nets (0,35) (0,05) (0,06) (0,46)Actif net total 100,00 100,00 100,00 100,00

** Les variations des lignes du portefeuille ont été analysées ci-dessus selon le pourcentage de la valeur d’inventaire nette dans chaque secteur industriel. Les variations des positions de chaque secteur d’un exercice à l’autre doivent en être déduites.



Total 5,54%

Chevron 4,29%

Linde 4,22%

Exxon Mobil 4,13%

Valero Energy 3,49%

Enbridge 3,23%

Suncor Energy 3,21%

Royal Dutch Shell 2,69%

Oneok 2,59%

Reliance Industries 2,57%


Annexe 4 – Fluctuations significatives au sein du portefeuillePour la période comptable close le 31 octobre 2019

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Coût ProduitAchats 000 USD Ventes 000 USDNorthern Trust Global Funds - US dollar Fund 86 672 Northern Trust Global Funds - US dollar Fund 86 863 Northern Trust Global Funds - Sterling Fund 33 985 Northern Trust Global Funds - Sterling Fund 33 926 Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 27 776 Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 25 987 OTP Bank Nyrt 2.875% Bonds 15/07/2029 6 381 Citgo Holding 10.75% Bonds 15/02/2020 8 593 Global Aircraft Leasing 6.5% Bonds 15/09/2024 5 814 VFH Parent 6.75% Bonds 15/06/2022 7 384 CCO/ CCO Capital 4.75% Bonds 01/03/2030 5 204 Vue International Bidco 7.875% Bonds 15/07/2020 5 104 TransDigm 5.5% Bonds 15/11/2027 4 242 TVL Finance 8.50% Bonds 15/05/2023 4 709 Clearwater Paper 5.375% Bonds 01/02/2025 4 014 Galaxy Finco 7.88% Bonds 15/11/2021 4 440 Sovcombank Via SovCom Capital DAC 8% Bonds 07/04/2030 3 860

Ferrellgas Partners 6.75% Bonds 15/01/2022 4 372

CGG US 9.00% Bonds 01/05/2023 3 838 Horizon Pharma 8.75% Bonds 01/11/2024 4 316 Sirius XM Radio 5.5% Bonds 01/07/2029 3 816 CGG US 7.88% Bonds 01/05/2023 4 260 Muthoot Finance 6.125% Bonds 31/10/2022 3 795 Virgin Media Secured Finance 5.50% Bonds

15/01/2025 4 124 National Bank of Fujairah 5.875% Bonds 31/12/2049 3 620 Ocado 4.00% Bonds 15/06/2024 4 091 Metinvest 5.625% Bonds 17/06/2025 3 251 Liberty Interactive 8.25% Bonds 01/02/2030 3 834 Standard Bank 5.95% Bonds 31/05/2019 3 175 Perform Group Financing 8.50% Bonds 15/11/2020 3 631 eG Global Finance 4.375% Bonds 07/02/2025 2 969 Banco Mercantil del Norte 6.875% Bonds

31/12/2049 3 347 NE Property 2.625% Bonds 22/05/2023 2 857 Standard Bank 5.95% Bonds 31/05/2019 3 274 Pampa Energia 9.125% Bonds 15/04/2029 2 835 Tenet Healthcare 6.25% Bonds 01/02/2027 3 181 Burgan Bank SAK 5.7492% Bonds 31/12/2049 2 830 Ukraine Government International 7.75% Bonds

01/09/2020 3 090 JBS USA LUX 5.5% Bonds 15/01/2030 2 828 Acrisure Finance 7.00% Bonds 15/11/2025 3 045

La liste ci-dessus rassemble le total des achats de titres dépassant 1% de la valeur totale des achats durant la période comptable close le 31 octobre 2019 et le total des ventes de titres dépassant 1% de la valeur totale des ventes durant la période comptable close le 31 octobre 2019. Au minimum, les vingt achats et ventes les plus importants sont indiqués, le cas échéant.


Annexe 4 – Fluctuations significatives au sein du portefeuille (suite)Pour la période comptable close le 31 octobre 2019

75

Coût Produit Achats 000 USD Ventes 000 USD Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 119 653 Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 118 361Tatneft PJSC GDR 25 736 Novatek GDR 41 430Turkiye Vakiflar Bankasi 22 389 MOL Hungarian Oil & Gas 17 630MMC Norilsk Nickel ADR 13 012 LUKOIL RUB0.02 ADR 17 009Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri 12 299 Turkcell Iletisim Hizmetleri 16 376LUKOIL RUB0.02 ADR 10 771 Turkiye Garanti Bankasi 15 233Turk Telekomunikasyon 10 191 Komercni Banka 14 741Polyus 9 221 Pegasus Hava Tasimaciligi 12 065Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski 8 695 Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri 11 649Alpha Bank 7 360 Gazprom ADR 9 747Yandex 4 219 Wizz Air 8 854National Bank of Greece 3 289 Sberbank of Russia 7 961CD Projekt 3 237 Richter Gedeon 7 528BIM Birlesik Magazalar 2 318 OTP Bank 5 501BRD-Groupe Société Générale 2 266 Bank Pekao 4 919Pegasus Hava Tasimaciligi 2 231 X5 Retail GDR 4 354LUKOIL ADR 2 214 Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski 4 198Alrosa 2 148 National Bank of Greece 4 119Mobile TeleSystems ADR 2 147 Barings Russia Fund - UCITS 3 132Migros Ticaret 2 000 BIM Birlesik Magazalar 2 909




76

Coût Produit Achats 000 USD Ventes 000 USD Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 5 901

Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 5 790

Northern Trust Global Funds - Sterling Fund 1 339 Northern Trust Global Funds - Sterling Fund 1 033

Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 1 041

Northern Trust Global Funds - Euro Liquidity Fund 977

UnitedHealth 619 Yamaha Motor 631Amadeus IT 563 Henkel 534Synopsys 502 Nintendo 498Church & Dwight 490 AO Smith 482Take-Two Interactive 473 Fresenius 409Meiji 353 Alimentation Couche-Tard 392Walt Disney 344 Carnival 375Ipsen 276 Unilever 319AON 273 GrubHub 292McDonald’s 243 X5 Retail GDR 289TJX Cos 209 Zoetis 286Honeywell International 155 Raytheon 242Schneider Electric 92 Microsoft 235Koninklijke Ahold Delhaize 67 Sberbank of Russia 210

NIKE 191Johnson Matthey 167Nomura Research Institute 138




77

Coût Produit Achats 000 USD Ventes 000 USD Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 77 792

Northern Trust Global Funds - US Dollar Fund 73 762

Enbridge 10 459 BP 9 633 Equinor 9 133 Chevron 6 753 Gazprom 5 123 Concho Resources 5 248 Corteva 4 494 Oil Search 5 223 Koninklijke DSM 4 490 ArcelorMittal 4 226 Croda International 4 104 International Flavors & Fragrances 4 211 China Resources Cement 3 579 Shin-Etsu Chemical 3 562 Darling Ingredients 3 424 Arkema 3 390 Cabot Oil & Gas 3 235 Novozymes 3 330 Amcor 2 512 Anglo American 3 305 TOMRA 2 507 Novatek GDR 3 268 Norsk Hydro 2 207 Exxon Mobil 3 203 Total 1 968 Umicore 3 140 UPL 1 959 South32 3 038 Vulcan Materials 1 917 Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri 2 988 Tyson Foods 1 903 Rio Tinto 2 950 LG Chem 1 812 Celanese 2 796 Glanbia 1 746 Indorama Ventures 2 587 Koninklijke Vopak 1 715 AMG Advanced Metallurgical 2 469

Nutrien 2 456 Royal Dutch Shell 2 313 Corteva 2 154 AGCO 2 012


Adresse : Baring International Fund Managers (Ireland) Limited 70 Sir John Rogerson’s QuayDublin 2 D02 R296 Irlande

Contact :Tél. : +353 1 542 2930 Fax : +353 1 670 1185 www.barings.com

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