Baring Korea Trust - .NET Framework

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Baring Korea Trust

Rapport annuel et états financiers audités Pour l’exercice clos le 8 août 2016

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Table des matières

Renseignements administratifs et de gestion* ...................................................................................................................................... 3

Introduction* ........................................................................................................................................................................................................ 4

Constitution* ........................................................................................................................................................................................................ 4

Informations réglementaires* ....................................................................................................................................................................... 4

Informations générales à l'attention des investisseurs étrangers (Autriche, France, Allemagne et Suisse) .............. 6

Rapport de la Société de gestion* ............................................................................................................................................................. 9

Informations sur le Trust ............................................................................................................................................................................. 10

Objectif et politique d’investissement* .................................................................................................................................................... 13

Informations sur le portefeuille* ................................................................................................................................................................ 18

Responsabilités de la Société de gestion ............................................................................................................................................ 21

Responsabilités du Fiduciaire et Dépositaire ..................................................................................................................................... 21

Rapport du Fiduciaire et Dépositaire aux porteurs de Parts ........................................................................................................ 21

Déclaration des Administrateurs ............................................................................................................................................................. 23

Relevé de portefeuille* .................................................................................................................................................................................. 24

Rapport des Commissaires aux comptes indépendants aux porteurs de Parts du Baring Korea Trust .................... 27

État du résultat global .................................................................................................................................................................................. 29

Tableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts ....................................................................................... 29

Bilan .................................................................................................................................................................................................................... 30

Notes annexes aux états financiers ....................................................................................................................................................... 31

Tableaux de distribution .............................................................................................................................................................................. 45

* L'ensemble de ces informations constitue le rapport de gestion.

3

Renseignements administratifs et de gestion

Société de gestion

Baring Fund Managers Limited

Société agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority (FCA)

Gestionnaire d'investissement

Baring Asset Management Limited

155 Bishopsgate

London EC2M 3XY

Royaume-Uni

Téléphone : + 44 207 628 6000

Fax : + 44 207 638 7928

Administrateurs

C. Biggins

J. Burns

N. Hayes

D. Stevenson

A. Woolhouse*

* Angus Woolhouse a démissionné de son poste d'Administrateur de Baring Fund Managers Limited à compter du 31 août 2016.

Siège Social

155 Bishopsgate

London EC2M 3XY

Téléphone : 020 7628 6000

Fiduciaire et Dépositaire**

National Westminster Bank Plc

Trustee & Depositary Services

Floor 1

280 Bishopsgate

London EC2M 4RB Royaume-Uni

Société agréée et réglementée par la FCA

** À compter du 18 mars 2016, National Westminster Bank Plc (« le Fiduciaire ») assume les responsabilités de dépositaire conformément aux

Directives sur les OPCVM « UCITS V ».

Teneur de registre

Northern Trust Global Services Limited

P.O. Box 55736

50 Bank Street

Canary Wharf

London E14 5NT

Téléphone : 0333 300 0372***

Fax : 020 7982 3924

*** Les appels téléphoniques peuvent être enregistrés et surveillés.

Commissaires aux comptes indépendants

PricewaterhouseCoopers LLP

7 More London Riverside

London SE1 2RT

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Introduction

Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion ») a délégué la gestion quotidienne du Baring Korea

Trust (« le Trust ») à Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d'investissement »), société agréée et

réglementée par la Financial Conduct Authority (« FCA »). Le Gestionnaire d'investissement a quant à lui

nommé Baring Asset Management (Asia) Limited comme sous-gestionnaire d'investissement du Trust.

Lorsque vous investissez dans le Trust, votre capital est mis en commun avec celui d’autres investisseurs et

investi par la Société de gestion dans les valeurs mobilières de sociétés sud-coréennes cotées à la Bourse de

Corée (Korea Exchange). Le Trust investit également, entre autres, dans des obligations convertibles, des titres

à taux fixe et des fonds communs. Comme pour tous les trusts gérés par la Société de gestion, le risque lié à ce

portefeuille est surveillé avec soin.

Le rapport de la Société de gestion compare la performance du Trust par rapport aux rendements des marchés

boursiers sur lesquels il investit, et analyse les conditions d'investissement qui ont influencé cette performance

durant l'exercice sous revue. La Société de gestion présente alors ses prévisions quant à l’évolution des

marchés et indique comment le Trust effectuera ses investissements afin d'exploiter pleinement les opportunités

envisagées. Pour finir, le rapport de la Société de gestion présente en détail les revenus générés par le Trust.

Constitution

Le Trust a été constitué par un acte fiduciaire établi entre la Société de gestion et National Westminster Bank

Plc (le « Dépositaire »).

Informations réglementaires

Le présent document est publié par la Société de gestion (société agréée et réglementée par la FCA).

Le Trust est un « Authorised Unit Trust Scheme » au sens de l'article 243 de la loi sur les services et marchés

financiers Financial Services and Markets Act de 2000, et a été constitué en tant qu'organisme de placement

collectif en valeurs mobilières (OPCVM).

La performance passée n’est pas une indication de la performance actuelle ou future. Tout investissement

comporte des risques La valeur d'un investissement et de tout revenu en découlant peut aussi bien baisser

qu'augmenter et n'est pas garantie. Toute référence faite dans le présent rapport à d’autres investissements

détenus dans le Trust ne doit pas être considérée comme un conseil d’achat ou de vente portant sur ceux-ci et

n’est mentionnée qu’à titre d’exemple.

Aperçu du Trust au 8 août 2016

Taille totale du Trust 158,28 millions GBP

Frais courants* :

Baring Korea Trust - Parts de Classe GBP capitalisation (« cap. »)

Baring Korea Trust - Classe I GBP cap.

Baring Korea Trust - Parts de Classe I GBP distribution (« dis. »)

Baring Korea Trust - Classe I USD cap.

08/08/2016

1,71%

0,96%

0,96%

0,96%

08/08/2015

1,71%

0,96%

0,96%

0,96%

Droit d’entrée :

Baring Korea Trust - Classe GBP cap.


Baring Korea Trust - Classe I GBP dis.


5,00%

Néant

Néant

Néant

Frais annuels :





1,50%

0,75%

0,75%

0,75%

* Les frais courants reflètent les paiements et dépenses couvrant certains aspects de la gestion du Trust. Ils sont déduits des actifs sur l'exercice. Ils

incluent les commissions versées pour la gestion des investissements, ainsi que les frais du dépositaire et du sous-conservateur et les frais

administratifs.

5

Informations réglementaires (suite)

Aperçu du Fonds au 8 août 2016 (suite)

Rendement net annualisé :


Baring Korea Trust – Classe I GBP cap.


Baring Korea Trust – Classe I USD cap.

Néant

0,12%

0,08%

0,25%

Investissement initial minimum :


Baring Korea Trust – Classe I GBP cap.


Baring Korea Trust – Classe I USD cap.

1 000 GBP

10 000 000 GBP

10 000 000 GBP

10 000 000 USD

Investissement minimum suivant :





500 GBP

500 GBP

500 GBP

2 500 USD

Revenu disponible par Part :





Néant

0,4045p

0,2612p

0,0104 USD

* Calculé sur la base du cours vendeur.

Prix par Part Cours vendeur (pour

l'achat)

Cours acheteur (pour la

vente)

Baring Korea Trust - Classe GBP cap. 332,30p 313,60p

Baring Korea Trust - Classe I GBP cap. 324,90p 322,00p

Baring Korea Trust - Classe I GBP dis. 324,20p 321,40p

Baring Korea Trust - Classe I USD cap. 4,247 USD 4,206 USD

Affectation des revenus et rapports

Les revenus sont distribués aux porteurs de Parts au mois d'octobre de chaque année (distribution finale), le cas

échéant, accompagnés des attestations de crédit d'impôt. Le rapport et les états financiers annuels sont

envoyés aux porteurs de Parts à la date de distribution, et le rapport et les états financiers semestriels sont

publiés chaque année en mars.

Prospectus et rapports de la Société de gestion

Le Prospectus et les documents d'informations clés pour l'investisseur (DICI), ainsi que les derniers rapports et

états financiers annuels ou semestriels, sont disponibles gratuitement sur demande auprès de la Société de

gestion.

Des copies du Prospectus, des DICI et des rapports et états financiers annuels ou semestriels sont également

disponibles en français, le cas échéant.

PricewaterhouseCoopers LLP (« le Commissaire aux comptes indépendant ») exprime son opinion sur la

version anglaise du rapport et des états financiers annuels, et décline toute responsabilité quant à la traduction

de ces documents.

6

Informations réglementaires (suite)

Commissions en nature

La Société de gestion et ses associés ne perçoivent pas d'espèces de la part des courtiers et négociants avec

lesquels le Gestionnaire d'investissement effectue ses opérations, et ne leur offrent pas de remises. Le

Gestionnaire d'investissement utilise les commissions de négoce tirées des opérations sur actions pour acheter

des biens et services liés à l'exécution des opérations ou la mise à disposition de recherches dans l'intérêt du

Trust. Les opérations doivent se faire selon le principe de l’exécution au mieux. Le Gestionnaire

d'investissement a effectué des activités de la sorte au cours de l'exercice.

« Market timing »

La technique du « market timing », qui consiste à sans cesse acheter et vendre les Parts du Trust en fonction

des fluctuations à court terme des marchés, peut perturber la stratégie d’investissement du Gestionnaire

d'investissement et augmenter les charges du Trust, nuisant ainsi à tous les porteurs de Parts. Le Trust n'est

conçu ni pour le market timing ni pour les transactions excessives. Afin d’éviter ces activités, la Société de

gestion se réserve le droit de refuser toute demande de souscription de Parts d'investisseurs dont elle estime

raisonnablement qu'ils utilisent le market timing ou d'autres pratiques excessives, ou dont les agissements

pourraient potentiellement nuire au Trust.

La Société de gestion se réserve également le droit de racheter les Parts de tout porteur dont elle pense qu’il

pratique le market timing.

Publication des prix

Les prix d’émission et de rachat les plus récents sont publiés quotidiennement dans le Financial Times. Les

Parts du Trust ne sont ni cotées ni négociées sur les places boursières.

Base de négociation

Pour la Société de gestion, les Parts du Trust se négocient « à terme » (forward) pour l'achat comme pour la

vente, ce qui signifie que le prix de transaction est calculé lors du point d'évaluation suivant la réception de

l'ordre de l'investisseur.

Frais et charges

La commission périodique de la Société de gestion est calculée chaque jour ouvrable, sur la base de la valeur

des biens du Trust lors du jour ouvrable précédent. Elle est payée à la Société de gestion, à terme échu, le

premier jour ouvrable du mois civil suivant. La commission périodique actuelle se chiffre à 1,50% par an pour les

Parts de Classe GBP cap. et à 0,75% pour les Parts de Classe I GBP cap., de Classe I GBP dis. et de Classe I

USD cap.

Informations générales à l'attention des investisseurs étrangers (Autriche, France,

Allemagne et Suisse)

Agent payeur et d’information autrichien

UniCredit Bank Austria AG

Schottengasse 6-8

1010 Wien

Autriche

Agent payeur français

BNP Paribas Securities Services

9, rue du Débarcadère

93761 Pantin Cedex

France

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Allemagne, Suède et Suisse) (suite)

Agent payeur et d’information allemand

Deutsche Bank AG

Global Transaction Banking

Issuer Services - Global Securities Services

Post IPO Services

Taunusanlage 12

60325 Frankfurt am Main

Allemagne

Deuxième Agent d’information allemand

Baring Asset Management GmbH

Ulmenstraße 37-39

60325 Frankfurt am Main

Allemagne

Agent payeur suédois

Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)

Merchant Banking

Global Funds, RB6

Rissneleden 110

SE-106 40 Stockholm

Suède

Le Prospectus, les documents d'informations clés pour l'investisseur (DICI), la liste des changements apportés

au portefeuille, l'Acte fiduciaire et les rapports et états financiers annuels et semestriels sont disponibles sur le

site www.barings.com ou sur demande auprès de l’Agent payeur français.

Avis à l’attention des investisseurs allemands

Risques spécifiques liés aux obligations supplémentaires de déclaration fiscale en Allemagne

Les sociétés d’investissement étrangères, telles que Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion »),

sont tenues de fournir certains documents aux autorités fiscales allemandes sur demande de ces dernières, par

exemple pour vérifier l’exactitude des informations fiscales supplémentaires publiées en Allemagne. Les

investisseurs allemands utilisent ces documents pour leurs déclarations de revenus. La base de calcul des

chiffres est sujette à interprétation et rien ne garantit que l’administration fiscale allemande acceptera la méthode

utilisée par la Société de gestion à tous égards importants. En outre, nous attirons votre attention sur le fait que,

s’il s’avère que les informations publiées sont incorrectes, toute correction ultérieure n’a en général pas d’effet

rétroactif et n’entre habituellement en vigueur que pendant l’exercice en cours. En conséquence, une correction

peut avoir un impact positif ou négatif sur les investisseurs qui reçoivent des distributions ou auxquels on

attribue des distributions de revenus présumées pendant l’exercice en cours.

Informations à l'attention des investisseurs de Suisse

La Société de gestion a nommé BNP Paribas Securities Services, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16,

8002 Zürich, Suisse, comme représentant et agent payeur en Suisse. Les Parts sont distribuées en Suisse par

BNP Paribas (Switzerland) Limited, à l'adresse susmentionnée. Les investisseurs peuvent obtenir gratuitement

sur demande auprès du représentant, à l'adresse susmentionnée, la version française du Prospectus, des DICI,

des derniers rapports annuels et semestriels en date, de l'Acte fiduciaire (accompagné de tout amendement y

afférent), ainsi que de la liste des achats et ventes effectués pour le compte du Baring Korea Trust (« le Trust »).

Les communiqués officiels concernant le Trust sont publiés sur le site www.fundinfo.com. Les prix des Parts

(valeur d'inventaire nette avec la mention « plus commissions ») sont publiés quotidiennement sur le site

www.fundinfo.com.

8


Allemagne, Suède et Suisse) (suite)

Informations importantes concernant les tableaux de performance fournis à la page 9

La valeur d’un investissement peut augmenter ou baisser en fonction des fluctuations du marché et les

investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi. La performance passée n’est pas une

indication de la performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent compte ni des

commissions et coûts encourus lors de l’émission et du rachat de Parts, ni de l'impact des droits d'entrée de la

Société de gestion.

Conformément à une directive de la Swiss Funds Association (SFA) du 16 mai 2008, la Société de gestion

fournit les informations supplémentaires suivantes concernant la performance.

Ratio des frais totaux (TER)

Conformément à une directive publiée par la Swiss Funds Association le 16 mai 2008, la Société de gestion est

tenue de déclarer le ratio des frais totaux (TER de l’anglais « Total Expense Ratio ») du Trust pour la première

moitié de l’exercice en cours et la deuxième moitié de l’exercice précédent. Le TER a été déterminé par Baring

Fund Managers Limited. Il est basé sur les données contenues dans l'État du résultat global (commission de

gestion de la Société de gestion, frais d'enregistrement, commissions du Dépositaire, frais de conservation, frais

d'audit, frais imposés par la FCA et autres frais réglementaires, charges fiscales et tous autres frais et coûts

indiqués dans l'État du résultat global qui ne font pas partie des catégories précitées). Il est calculé en fonction

de ces chiffres et conformément à la directive susmentionnée.

Les TER de chacune des Classes sont les suivants pour les exercices clos le 8 août 2016 et le 8 août 2015 :

TER au 8 août 2016

%

TER au 8 août 2015

%

Baring Korea Trust - Classe GBP cap. 1,67 1,71

Baring Korea Trust - Classe I GBP cap. 0,93 0,96

Baring Korea Trust - Classe I GBP dis. 0,93 0,96

Baring Korea Trust - Classe I USD cap. 0,93 0,96

Commissions de suivi et remboursements

Les commissions de suivi (« Bestandespflegekommissionen ») ne peuvent être payées qu’aux agents de vente

et associés définis ci-dessous :

• agents de vente (distributeurs) agréés au sens de l’article 19, paragraphe 1 de la loi fédérale suisse sur les

placements collectifs de capitaux (LPCC) ;

• agents de vente (distributeurs) exonérés de l'exigence d'agrément au sens de l’article 19, paragraphe 4 de la

loi fédérale suisse sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) ;

• vendeurs plaçant les Parts du Fonds exclusivement auprès d’investisseurs institutionnels disposant de

facilités de trésorerie professionnelles ; et/ou

• vendeurs plaçant les Parts du Fonds auprès de certains clients exclusivement selon un mandat de gestion

d’actifs écrit basé sur des commissions.

Les remboursements (Rückvergütungen) ne peuvent être versés qu’aux investisseurs institutionnels définis ci-

dessous qui, d’un point de vue commercial, détiennent les Parts du Fonds pour le compte de tiers :

• compagnies d'assurance-vie (Parts du Fonds détenues pour le compte d'assurés ou afin de couvrir des

obligations envers des assurés), fonds de pension et autres organismes de retraite (Parts du Fonds détenues

pour le compte de bénéficiaires) ;

• fondations de placement (Parts du Fonds détenues pour le compte de fonds internes) ;

• sociétés de gestion de capitaux suisses (Parts du Fonds détenues pour le compte de fonds gérés) ;

• sociétés de gestion de capitaux étrangères et fournisseurs de services de gestion étrangers (Parts du Fonds

détenues pour le compte de fonds gérés et de porteurs de Parts ayant investi) ; et/ou

• sociétés d’investissement (placement des actifs de la société).

9

Rapport de la Société de gestion

Historique des performances

Profil de risque/rendement

Catégorie de risque selon l'échelle SRRI*

08/08/2016

Catégorie de risque selon l'échelle SRRI*

08/08/2015

Baring Korea Trust - Classe GBP cap. 6 6

Baring Korea Trust - Classe I GBP cap. 6 6

Baring Korea Trust - Classe I GBP dis. 6 6

Baring Korea Trust - Classe I USD cap. 6 6

* Le SRRI (« Synthetic Risk and Reward Indicator », ou indicateur synthétique de risque et de rendement) ne mesure pas le risque de perte de

capital mais évalue les fluctuations des prix du Trust au fil du temps. Plus le chiffre est élevé et plus les fluctuations sont importantes, à la hausse

comme à la baisse. Il est basé sur les données historiques et n'est pas une indication fiable du futur profil de risque du Trust. La catégorie de risque

indiquée est en ligne avec le document d'information clé pour l'investisseur (DICI) en fin d'exercice, n'est pas garantie et peut changer au fil du

temps. Les catégories de risque sont mesurées de 1 à 7 (1 représentant habituellement un niveau de risque/rendement moins élevé et 7 un niveau

plus élevé). La catégorie la plus basse ne signifie pas que l'investissement est exempt de tout risque. Les Parts du Trust sont classées dans la

catégorie indiquée en raison des fluctuations passées des prix du Trust. Le capital n'est pas garanti. La valeur des investissements et les revenus

qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse. Les investisseurs peuvent ne pas récupérer les capitaux initialement investis. Les

chiffres du SRRI n’ont pas changé durant l'exercice.

Historique de performance jusqu'au 8 août 2016 (dont éventuelles distributions versées)

09/08/2015 - 08/08/2016

%

09/08/2014 - 08/08/2015

%

09/08/2013 - 08/08/2014

%

09/08/2012 - 08/08/2013

%

09/08/2011 - 08/08/2012

%

Baring Korea Trust - Classe GBP

cap. (en GBP) 9,92 8,36 8,31 0,29 (2,18)

Indice Korea SE Composite (KOSPI)

(en GBP) 26,29 (4,59) 7,20 1,02 1,76

Baring Korea Trust - Classe I GBP

cap. (en GBP)* 10,77 9,22 3,26 - -


dis. (en GBP)* 10,80 9,13 9,17 (5,89) -

Baring Korea Trust - Classe I USD

cap. (en USD)* (6,68) (3,26) - - -

Performance exprimée nette des commissions et charges, sur la base de la valeur d’inventaire nette par Part publiée (cours moyen) et avec réinvestissement des revenus bruts.

Source : Morningstar/Barings/KOSPI.

Le Trust a été lancé le 3 novembre 1992.

* La Classe de Parts I GBP dis. a été lancée le 17 décembre 2013.

La Classe de Parts I GBP cap. a été lancée le 2 décembre 2013.

La Classe de Parts I USD cap. a été lancée le 26 mai 2015.

Concernant les données tirées de Morningstar : © Morningstar. Tous droits réservés. Les informations

contenues dans les présentes : (1) sont la propriété de Morningstar et/ou de ses fournisseurs ; (2) ne pourront

être copiées ou distribuées ; et (3) ne sont pas garanties exactes, complètes ou à jour. Morningstar et ses

fournisseurs de contenu se dégagent de toute responsabilité en cas de dommages ou de pertes découlant de

l'utilisation des informations contenues dans le présent document.

La performance passée n’est pas une indication de la performance actuelle ou future. Les données de

performance ne tiennent pas compte des commissions et coûts encourus lors de l’émission et du rachat

de Parts. Nous attirons votre attention sur le fait que les fluctuations des taux de change peuvent avoir

un impact négatif sur la valeur, le prix ou les revenus de tout investissement.

10

Informations sur le Trust

Variation de l’actif net

par Part

Baring Korea Trust - Classe GBP

cap.


cap.*

08/08/2016

(p)

08/08/2015

(p)

08/08/2014

(p)

08/08/2016

(p)

08/08/2015

(p)

08/08/2014

(p)

Valeur d'inventaire nette par

Part à l'ouverture 286,82 264,59 244,26 292,24 267,46 -

Rendement avant charges

d’exploitation 29,22 22,28 20,37 30,74 24,81 267,48

Charges d’exploitation

(calculées selon le prix

moyen) (0,05) (0,05) (0,04) (0,03) (0,03) (0,02)

Rendement après charges

d’exploitation 29,17 22,23 20,33 30,71 24,78 267,46


Part à la clôture 315,99 286,82 264,59 322,95 292,24 267,46

Distributions non versées sur

les Parts de capitalisation - - - 0,40 0,16 0,40

après frais de transaction

directs de** 5,48 4,56 3,24 5,48 4,56 3,24

Performance

Rendement après charges 10,17 % 8,40 % 8,32 % 10,51 % 9,26 % -

Autres informations

Valeur d'inventaire nette à la

clôture (000 GBP) 83 252 91 727 110 807 40 503 2 629 887

Nombre de Parts à la clôture 26 346 320 31 980 909 41 878 672 12 541 513 899 684 331 803

Charges d’exploitation 1,71 % 1,71 % 1,69 % 0,96 % 0,96 % 0,94 %

Frais de transaction directs 2,00 1,66 1,27 2,00 1,66 1,27

Prix***

Prix par Part le plus élevé 332,30 331,10 283,80 324,90 320,50 272,90

Prix par Part le plus bas 243,40 241,20 235,10 248,80 244,50 238,60

* La Classe de Parts I GBP cap. a été lancée le 2 décembre 2013.

** Les frais de transaction directs incluent les commissions et les impôts, applicables principalement aux achats et ventes de placements en

actions. Nous attirons l'attention des porteurs de Parts sur le fait que d'autres frais de transaction viennent s'ajouter, comme les écarts de

négociation et les coûts sous-jacents des participations dans des organismes de placement collectif, qui réduisent également les rendements du

Trust et des classes de Parts avant les charges d’exploitation.

*** Les prix les plus élevés/bas indiqués ci-dessus correspondent à la période du 9 août au 8 août.

11

Informations sur le Trust (suite)

Variation de l’actif net

par Part


dis.

Baring Korea Trust - Classe I USD

cap.*

08/08/2016

(p)

08/08/2015

(p)

08/08/2014

(p)

08/08/2016

(USD)

08/08/2015

(USD)

08/08/2014

(USD)


Part à l'ouverture 292,21 267,33 244,47 4,506 - -

Rendement avant charges

d’exploitation 31,31 25,25 22,88 (0,253) 4,546 -

Charges d’exploitation

(calculées selon le prix

moyen) (0,03) (0,03) (0,02) (0,040) (0,040) -

Rendement après charges

d’exploitation 31,28 25,22 22,86 (0,293) 4,506 -

Distributions sur les Parts de

distribution (0,26) (0,34) - - - -


Part à la clôture 323,23 292,21 267,33 4,213 4,506 -

Distributions non versées sur

les Parts de capitalisation - - - 0,01 - -

après frais de transaction

directs de** 5,48 4,56 3,24 5,48 4,56 -

Performance

Rendement après charges 10,62 % 9,79 % 9,43 % (6,50%) - -

Autres informations -

Valeur d'inventaire nette à la

clôture (000 GBP / 000 USD) 5 772 3 855 3 037 35 756 12 411 -

Nombre de Parts à la clôture 1 785 624 1 319 265 1 135 979 8 918 636 2 754 252 -

Charges d’exploitation 0,96 % 0,96 % 0,94 % 0,96 % 0,96 % -

Frais de transaction directs 2,00 1,66 1,27 2,00 1,66 -

Prix***

Prix par Part le plus élevé 324,20 320,30 272,70 4,623 4,932 -

Prix par Part le plus bas 248,30 244,30 235,80 3,586 4,404 -

* La Classe de Parts I USD cap. a été lancée le 26 mai 2015.

** Les frais de transaction directs incluent les commissions et les impôts, applicables principalement aux achats et ventes de placements en

actions. Nous attirons l'attention des porteurs de Parts sur le fait que d'autres frais de transaction viennent s'ajouter, comme les écarts de

négociation et les coûts sous-jacents des participations dans des organismes de placement collectif, qui réduisent également les rendements du

Trust et des classes de Parts avant les charges d’exploitation.

*** Les prix les plus élevés/bas indiqués ci-dessus correspondent à la période du 9 août au 8 août.

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Informations sur le Trust (suite)

Autres prix pertinents

Exercice Baring Korea Trust - Classe GBP cap.

Cours vendeur (pence par Part)

Cours acheteur (pence par Part)

03/11/1992 Date de

lancement 50,00 47,40

08/08/2016 Date des comptes 332,30 313,60

07/10/2016 Dernière date 348,50 328,90

Exercice Baring Korea Trust - Classe I GBP cap.



02/12/2013 Date de

lancement 259,90 257,80

08/08/2016 Date des comptes 324,90 322,00

07/10/2016 Dernière date 341,10 338,10

Exercice Baring Korea Trust - Classe I GBP dis.



17/12/2012 Date de

lancement 261,90 259,60

08/08/2016 Date des comptes 324,20 321,40

07/10/2016 Dernière date 340,20 337,20

Exercice Baring Korea Trust – Classe I USD cap.

Cours vendeur

(USD par Part)

Cours acheteur

(USD par Part)

26/05/2015 Date de

lancement 3,054 USD 3,053 USD

08/08/2016 Date des comptes 4,247 USD 4,206 USD

07/10/2016 Dernière date 4,241 USD 4,200 USD

13

Objectif et politique d’investissement Le Baring Korea Trust (« le Trust ») vise à faire croître son capital en investissant directement ou indirectement dans les valeurs mobilières de sociétés sud-coréennes, ou d'autres entités ou filiales de sociétés sud-coréennes, et dans des valeurs mobilières cotées ou négociées sur les marchés de la Corée du Sud. La stratégie de Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion ») consiste à investir principalement dans des titres assortis de droits de participation au capital, sachant toutefois que cela ne l'empêche pas de s'exposer à d'autres instruments tels que les obligations convertibles, les titres à taux fixe et les fonds communs. L'objectif et la politique d’investissement sont définis de manière exhaustive dans le Prospectus.

Gestion du Fonds Le Trust est investi sur le marché des actions de la Corée du Sud, et géré selon la méthode dite de « croissance à un prix raisonnable » (GARP). Dans ce contexte, afin d’identifier des titres de placement convenables pour le portefeuille, il est accordé autant d’importance au potentiel de croissance des résultats de la société qu’à la valorisation individuelle des actions de cette dernière. Cette approche combine les meilleurs aspects des styles d’investissement de croissance et de rendement, au profit des investisseurs. La recherche fondamentale a une grande importance, dans le but d'identifier des entreprises susceptibles de dégager une croissance des bénéfices supérieure aux prévisions. Sur le long terme, l'objectif est de dégager la plupart des rendements par le biais d'une sélection de titres active, et nous comptons réaliser la majeure partie de notre valeur ajoutée grâce à notre sélection de titres.

La Société de gestion a quant à elle nommé Baring Asset Management (Asia) Limited comme sous-gestionnaire d'investissement du Trust.

Profil de risque

Les principaux risques subis par le Trust sont détaillés ci-dessous : • Les fluctuations des taux de change entre la devise du Trust et les devises dans lesquelles les actifs du Trust

sont évalués peuvent faire augmenter ou diminuer la valeur du Trust et tout revenu en découlant. • L'un des principaux facteurs de risque des investissements réalisés en Corée du Sud est la proximité de ce

pays avec la Corée du Nord et la possibilité de tensions politiques accrues qui pourraient amplifier les risques inhérents à votre placement.

• Les fonds qui se concentrent sur un pays spécifique étant plus spécialisés que ceux qui investissent globalement sur plusieurs marchés, ils sont donc plus risqués.

• Les produits dérivés peuvent générer des bénéfices ou des pertes, et il n'est aucunement garanti qu'un contrat sur instrument financier dérivé produise les résultats escomptés. Les produits dérivés peuvent décupler la hausse ou la baisse de la valeur du Trust, ce qui peut exposer ce dernier à des pertes largement supérieures au coût du produit dérivé concerné. Certaines opérations sur produits dérivés peuvent être initiées directement avec une personne ou un établissement admissible (« contrepartie »). Cette contrepartie peut ne pas pouvoir acquitter ses obligations ou devenir insolvable, ce qui peut engendrer des pertes au sein du Trust.

Le profil de risque est défini de manière exhaustive dans le Prospectus.

Changements clés depuis le dernier rapport

À compter du 9 août 2015, le Trust a adopté le Statement of UK Recommended Practice for UK Authorised Funds (pratiques recommandées pour les fonds agréés au Royaume-Uni) publié par l'Investment Association en mai 2014 (« SORP 2014 »).

Le Prospectus a été mis à jour afin d'intégrer les déclarations supplémentaires suivantes :

Déclarations auprès des investisseurs – Directive « UCITS V » (concernant les organismes de placement collectif en valeurs mobilières, OPCVM)

• Dans le Prospectus, une description des potentiels conflits d'intérêts pouvant survenir entre la Société de gestion, l'organisme de placement collectif en valeurs mobilières (« OPCVM ») ou les investisseurs de l'OPCVM et National Westminster Bank Plc (« le Dépositaire »).

• Dans le Prospectus, une description de la nomination du Dépositaire et une description des dispositions de responsabilité et de toute fonction de conservation déléguée, dont la liste complète des conservateurs et sous-conservateurs délégués et de tous les conflits d'intérêts potentiels.

• Des informations détaillées concernant la politique de rémunération de la Société de gestion ont été incluses dans le Prospectus. Parallèlement, le document d'information clé pour l'investisseur (DICI) sera mis à jour dans le cadre de la révision annuelle en février 2017 et fournira un lien vers un site Web fournissant de plus amples informations.

• Des informations détaillées concernant la rémunération versée par la société de gestion de l'OPCVM à son personnel, ainsi que d'autres informations relatives à ses pratiques de rémunération, seront communiquées dans la version longue du rapport annuel du Trust après le premier anniversaire de leur mise en œuvre.

14

Objectif et politique d’investissement (suite)

Réclamations

La section intitulée « Réclamations » du Prospectus du Trust a été mise à jour le 23 mars 2016 afin de clarifier le processus.

Déclaration relative à la rémunération

Les dispositions de la directive « UCITS V », qui sont entrées en vigueur le 18 mars 2016, exigent des sociétés de gestion qu'elles définissent et appliquent des politiques et pratiques de rémunération qui promeuvent une gestion saine et efficace des risques et qui n'encouragent pas à prendre des risques inadaptés au profil de risque de l'OPCVM.

Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion ») a instauré une politique de rémunération, dont les détails sont fournis sur le site Web de Barings à l'adresse www.barings.com/remuneration.

Cette politique de rémunération de la Société de gestion vise à assurer que les accords convenus en matière de rémunération du « personnel identifié » :

(i) sont conformes à une gestion saine et efficace des risques et la promeuvent, et n'encouragent pas à prendre des risques inadaptés au profil de risque, aux règles ou à l'Acte constitutif de la Société de gestion ou de tout fonds dont la Société de gestion est la société de gestion ; et

(ii) sont conformes à la stratégie commerciale, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la Société de gestion, et incluent des mesures visant à éviter les conflits d'intérêts.

Le modèle d'entreprise, les politiques et les procédures de la Société de gestion, de par leur nature, n'encouragent pas de prises de risque excessives et tiennent compte de la nature, de l'ampleur et de la complexité de la Société de gestion et des Trusts.

Toutefois, comme susmentionné, la version révisée de la politique est en vigueur depuis moins d'une période de performance complète. Pour cette raison, conformément aux règles pertinentes, les déclarations susmentionnées ne sont pas incluses dans le présent rapport car les données disponibles pour la partie de l'exercice concernée ne sont pas en mesure de fournir aux investisseurs des informations véritablement pertinentes, fiables, comparables et claires. En conséquence, des informations détaillées concernant la rémunération versée par la Société de gestion à son personnel, ainsi que d'autres informations relatives à ses pratiques de rémunération, seront communiquées dans le rapport annuel du Trust après le premier anniversaire de leur mise en œuvre.

Brexit

Le 23 juin 2016, la population britannique, lors d'un référendum, a décidé que le Royaume-Uni devrait quitter l'Union européenne (UE). Le processus enclenché suite à cette décision prendra au minimum deux ans, et il est important de savoir que, durant cette période, le Royaume-Uni restera membre de l'UE. Pour cette raison, les règles et règlements qui régissent la gestion des actifs, ainsi que les mesures de protection mises en place pour nos clients avant le référendum, restent les mêmes. Toutefois, cette décision est susceptible d'engendrer une période d'incertitude pour les marchés financiers et l'économie du Royaume-Uni, qui est susceptible de faire augmenter la volatilité.

Stratégie

Malgré la nature toujours fragile de la reprise économique mondiale, la potentielle hausse des taux d’intérêt sur des marchés financiers internationaux clés et d'autres facteurs de risque (notamment les perturbations enregistrées sur les marchés financiers internationaux), la Corée du Sud est bien positionnée, par rapport aux autres marchés du monde et à ses propres tendances historiques, pour profiter de la normalisation des perspectives de croissance en Chine, dans la région et dans le reste du monde. Nous pensons que la volatilité permet de s'exposer aux entreprises qui produiront les meilleures performances à long terme. Le Trust est positionné afin de privilégier les entreprises sud-coréennes qui, selon nous, sont susceptibles de profiter d'un environnement économique favorable et capables de dépasser les prévisions de bénéfices. Nous continuerons de privilégier les entreprises qui bénéficient de ces facteurs sur le long terme, dans différents secteurs. Les thèmes clés incluent : • Bénéficiaires du changement de la dynamique de croissance dans les secteurs de la technologie et de l'Internet

mobile • Bénéficiaires du changement de la dynamique dans le secteur automobile, notamment par le biais du système

d'aide à la conduite et des voitures électriques • Marques asiatiques compétitives sur la scène internationale, dont la part de marché augmente • Entreprises tirant parti de nouvelles technologies, de segments ou de niches en expansion, ou d'avantages

concurrentiels en matière de recherche et de développement • Entreprises dont les coûts des intrants sont favorables et dont les processus manufacturiers et la compétitivité

sont supérieurs

15


Performance

Le Trust a sous-performé son comparateur de performance durant l'exercice. Cette sous-performance découle en grande partie de secteurs tels que la consommation courante et la santé. Citons notamment Hanssem, Hyundai Development, LG Household & Healthcare et Hotel Shilla. Notre ligne sur Samsung Electronics constitue le plus gros frein à la performance individuel. Les résultats positifs viennent en grande partie de notre sélection de titres judicieuse dans des secteurs variés, notamment l'industrie, la consommation courante et la consommation discrétionnaire. Citons notamment Hanwha Techwin, NutriBiotech, Woory Industrial, SK Materials et Mando. Les lignes stratégiques du Trust sur les équipementiers automobiles ont également favorisé la performance.

Les dix principaux achats et ventes de l'exercice sont les suivants :

Achats Coûts

000 GBP Ventes

Produits

000 GBP

SK Hynix 13 730 Korea Zinc 8 513

LG Display 9 728 CJ CGV 6 697

LG Household & Health Care 9 242 SK Hynix 6 602

Mando 9 221 BGF retail 6 419

Korea Zinc 8 515 LG Household & Health Care 6 193

KT&G 7 889 Hanssem 5 587

Hanwha Techwin 7 287 SK Holdings 5 550

Samsung Electronics 7 146 Korea Electric Power 5 536

NuntriBiotech 7 131 Hotel Shilla 5 422

LG Innotek 7 114 LG Electronics 5 387

Analyse du marché

Au cours de l'exercice, le comparateur de performance a progressé de 26,29% en GBP. Dans un contexte de volatilité continue des conditions macroéconomiques mondiales, le won sud-coréen a perdu plus de 6% face au dollar américain pendant la première moitié de la période sous revue, puis s'est fortement apprécié (+11%) par rapport à cette même devise après le pic de février, clôturant la période en hausse nette de 4,7% par rapport au billet vert. Durant la période sous revue, le secteur des technologies de l'information a enregistré des gains significatifs, Samsung Electronics en tête, après avoir dépassé ses prévisions de bénéfices et amélioré ses politiques de rentabilité pour l'actionnaire. Les grandes entreprises qui dépendent fortement du cycle économique, comme par exemple dans les secteurs du raffinage, des produits chimiques et de l'acier, ont également enregistré des gains significatifs, SK Innovation et Posco en tête grâce au redressement marqué de leurs bénéfices durant la période sous revue, né en partie de la baisse des prix des matières premières. Les titres du secteur des aliments et des boissons et de celui de la santé, qui avaient produit les meilleures performances l'année dernière, ont fortement sous-performé durant la période sous revue, à mesure que le marché se réorientait vers les entreprises de secteurs dépendant fortement du cycle économique dont les bénéfices se redressaient. La performance du secteur sud-coréen des équipementiers automobiles est restée léthargique.

Perspectives du marché

Les facteurs de risque persistent, dans le monde entier comme au sein de la région. Les perspectives de croissance de la Chine joueront un rôle clé car le ralentissement de l'économie et les mesures prises par le gouvernement pour régler les problèmes structurels du pays continuent d'influencer les marchés des actions. La baisse des prix des matières premières et les prévisions de hausse des taux d’intérêt des pays développés, comme les États-Unis, auront également de l'importance. La Corée du Sud est idéalement positionnée en termes de développement économique et d'avancées technologiques. Elle arrive souvent en tête du classement s'agissant de l'investissement dans la recherche et le développement en pourcentage du PIB, investissant dans de nouvelles technologies et dans le secteur manufacturier. Ce sont ces secteurs de pointe, et les sociétés qu'ils rassemblent, qui alimenteront la plus grande partie de la croissance de la Corée du Sud à l'avenir. Nous avons identifié de nombreuses entreprises susceptibles de dégager une forte croissance, qui profiteront des nouvelles tendances technologiques au sein de l'économie mondiale.

16


Perspectives du marché (suite)

Malgré ces facteurs variables, la Corée du Sud reste bien positionnée en termes de croissance à long terme, les

fabricants du pays étant extrêmement concurrentiels dans de nombreux secteurs clés. Nous pensons que

l'évolution favorable de la croissance de la masse monétaire, ainsi que l'amélioration des politiques en matière

de dividendes, continueront de stimuler le marché sud-coréen. Parmi les thèmes clés, nous estimons que la

hausse des dividendes, la stabilité de la demande nationale, les bénéficiaires de la croissance économique des

pays développés, la présence de plus en plus importante de nouvelles marques coréennes et l'accélération de la

consommation asiatique (cosmétiques et santé) continueront de tirer le marché sur le long terme.

Baring Asset Management (Asia) Limited

Nommé comme sous-gestionnaire d'investissement par


Août 2016

Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d'investissement ») donne à ses gérants de portefeuille tous les pouvoirs nécessaires pour

gérer leurs fonds comme ils l'entendent, dans le respect des directives établies. Ceci inclut l'opinion que les gérants peuvent se faire des marchés

et des secteurs dans lesquels ils investissent, qui peut différer de celle des autres gérants de portefeuille de Barings.

17


Revenus

Revenu disponible par

Part au 08/08/2016

Revenu disponible par

Part au 08/08/2015

Rendement net annualisé au

08/08/2016

Rendement net annualisé au

08/08/2015

Baring Korea Trust -

Classe GBP cap.

Néant (déficit de

revenus)

Néant (déficit de

revenus)

- -


Classe I GBP cap.

0,4045p 0,1649p 0,12 % 0,06 %


Classe I GBP dis.

0,2612p 0,3378p 0,08 % 0,12 %


Classe I USD cap.

0,0104 USD Néant (déficit de

revenus)

0,25 % -

Événements postérieurs au bilan

Après la clôture de l'exercice, les fluctuations du marché ont fait changer les prix publiés. Ceci est indiqué au

tableau « Autres prix pertinents publiés » de la page 12.

Angus Woolhouse a démissionné de son poste d'Administrateur de Baring Fund Managers Limited à compter du

31 août 2016.

18

Informations sur le portefeuille

Positions principales - en pourcentage de l'actif net total

Dix principales positions

08/08/2016

%

08/08/2015

%

Samsung Electronics 8,85 5,08

SK Hynix 7,07 1,48

Hanwha Techwin 4,84 0,00

SK Materials 4,39 0,00

Mando 4,09 0,00

Korea Kolmar 3,35 1,38

LG Household & Health Care 3,33 2,29

LG Display 2,85 0,00

Orion Corp/Republic of Korea 2,67 0,00

Advanced Process Systems 2,61 0,00

Répartition géographique - en pourcentage de l'actif net total

Le Trust investit principalement en Corée du Sud.

Répartition sectorielle - en pourcentage de l’actif net total

Secteur

08/08/2016

%

08/08/2015

%

Aérospatiale/Défense 6,85 4,96

Agriculture 2,60 0,00

Compagnies aériennes 0,00 1,83

Vêtements 0,00 1,36

Équipements automobiles et pièces détachées 6,68 1,56

Boissons 0,00 1,57

Biotechnologie 2,44 3,43

Matériaux de construction 0,00 1,06

Produits chimiques 3,88 6,34

Organismes de placement collectif† 0,08 0,21

Services commerciaux 1,62 0,00

Cosmétiques/Soins personnels 10,05 9,97

Distribution/Vente en gros 1,77 0,00

19

Informations sur le portefeuille (suite)

Répartition sectorielle - en pourcentage de l’actif net total (suite)

Pays

08/08/2016

%

08/08/2015

%

Services financiers diversifiés 7,47 1,56

Électricité 1,84 2,96

Équipements et composants électriques 1,96 0,00

Électronique 3,35 0,28

Divertissements 0,00 5,75

Alimentation 5,17 7,05

Produits de santé 0,00 2,04

Sociétés holdings diversifiées 0,00 3,02

Constructeurs de logements 0,00 0,91

Ameublement 0,00 8,17

Assurance 1,77 3,40

Internet 1,98 1,63

Fer/Acier 2,26 0,00

Loisirs 0,00 0,80

Hébergement 1,78 0,00

Machines diversifiées 0,00 1,13

Exploitation minière 1,87 1,38

Fabricants divers 4,39 0,00

Pétrole et gaz 1,20 2,80

Pharmaceutique 3,04 6,09

Distribution 1,21 7,20

Semi-conducteurs 18,53 6,56

Construction navale 1,92 0,00

Télécommunications 0,00 3,04

20

Informations sur le portefeuille (suite)

Répartition par type d'actif - en pourcentage de l'actif net total

Type d'actif 08/08/2016

%

08/08/2015

%

Organismes de placement collectif† 0,08 0,21

Actions 95,63 97,85

Contrats à terme normalisés 0,00 0,14

Autres actifs nets 4,29 1,80

† Actions d'organismes de placement collectif cotés en Irlande. Les liquidités non investies du Trust sont transférées dans ces fonds

quotidiennement.

21

Responsabilités de la Société de gestion

Le guide des organismes de placement collectif Collective Investment Schemes Sourcebook (« COLL ») exige

que Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion ») établisse des états financiers pour chaque

exercice annuel, donnant une image fidèle de la situation financière du Baring Korea Trust (« le Trust »), ainsi

que de ses dépenses et plus-values nettes pour l’exercice. Dans la préparation de ces états financiers, la

Société de gestion est tenue :

• de choisir des méthodes comptables appropriées et les appliquer de manière homogène ;

• de se conformer aux exigences du Statement of Recommended Practice for UK Authorised Funds (pratiques

recommandées pour les fonds agréés au Royaume-Uni) publié par l'Investment Association (IA) en mai 2014

(« SORP 2014 ») ;

• d'appliquer les principes comptables généralement acceptés et les normes comptables en vigueur ;

• de formuler des postulats et des estimations raisonnables et prudents ;

• de tenir des registres comptables appropriés permettant de démontrer que les états financiers ont été établis

conformément aux exigences susmentionnées ; et

• de préparer les états financiers selon le principe de la continuité d’exploitation, sauf s’il n’est pas approprié de

penser que le Trust continuera d’exercer ses activités.

La Société de gestion confirme que les états financiers ont été établis conformément aux exigences

susmentionnées. La Société de gestion est tenue de gérer le Trust dans le respect de l'Acte fiduciaire, du

Prospectus et du COLL. Elle est également tenue de prendre des mesures raisonnables pour prévenir et

détecter les fraudes et autres irrégularités.

La Société de gestion est responsable de la gestion et de l'intégrité du site Web de la Société. La législation du

Royaume-Uni relative à la préparation et à la diffusion d’états financiers peut être différente de celle d’autres

juridictions.

Responsabilités du Dépositaire

Le Fiduciaire doit s'assurer que l'Organisme est géré conformément au guide des organismes de placement

collectif Collective Investment Schemes Sourcebook de la Financial Conduct Authority et à la loi sur les services

et marchés financiers Financial Services and Markets Act de 2000, telle qu'amendée (ensemble « la

Réglementation »), ainsi qu'à l'Acte fiduciaire et au prospectus (ensemble « les documents de l'Organisme »),

comme indiqué ci-dessous.

Dans le cadre de ses fonctions, le Fiduciaire doit agir avec honnêteté, équité, professionnalisme et objectivité,

dans l'intérêt de l'Organisme et de ses investisseurs.

National Westminster Bank Plc (« le Dépositaire ») est chargé de conserver tous les actifs sous conservation et

de consigner tous les autres actifs de l'Organisme, conformément à la Réglementation.

Le Dépositaire doit s'assurer :

• que les flux de trésorerie de l'Organisme sont dûment surveillés (exigence en vigueur à compter du 18 mars

2016) et que les liquidités de l'Organisme sont inscrites dans les comptes de trésorerie, conformément à la

Réglementation ;

• que la vente, l'émission, le rachat et l'annulation des Parts sont effectués dans le respect de la

Réglementation ;

• que la valeur des Parts de l'Organisme est calculée conformément à la Réglementation ;

• que toute considération relative aux opérations sur les actifs de l'Organisme est communiquée à l'Organisme

dans les délais habituels ;

• que les revenus de l'Organisme sont appliqués conformément à la Réglementation ; et

• que les instructions de Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion ») sont exécutées (sauf si

elles sont contraires à la Réglementation).

22

Rapport du Dépositaire aux porteurs de Parts pour l'exercice clos le 8 août 2016

Ayant appliqué les procédures que nous jugeons nécessaires pour acquitter les responsabilités qui nous

incombent en tant que Fiduciaire de l'Organisme, et d'après les informations et explications qui nous ont été

fournies, nous estimons que l'Organisme, à tous égards importants, par le biais de la Société de gestion :

• a effectué l’émission, la vente, le rachat et l’annulation des Parts de l'Organisme, ainsi que le calcul du prix de

ces Parts et l’affectation des revenus de l'Organisme, conformément à la Réglementation et aux documents

de l'Organisme ; et

• a respecté les pouvoirs et restrictions d'investissement et d'emprunt applicables à l'Organisme.

National Westminster Bank Plc

Trustee & Depositary Services

Londres, le 19 octobre 2016

23

Déclaration des Administrateurs

Les états financiers des pages 29 à 45 ont été approuvés par Baring Fund Managers Limited (« la Société de

gestion ») et signés en son nom par :

J. BURNS Administrateur

D. STEVENSON Administrateur Londres, le 19 octobre 2016

24

Relevé de portefeuille

au 8 août 2016

Valeur au cours

acheteur Pourcentage de

l’actif net total

(GBP) (%)

Participation

Organismes de placement collectif † : 0,08% (0,21%) 131 000

Northern Trust Global Funds - Sterling Fund

131 000 0,08

Total des organismes de placement collectif

131 000 0,08

Aérospatiale/Défense : 6,85 % (4,96 %) 178 252

Hanwha Techwin

7 656 163 4,84

57 152

Korea Aerospace Industries

3 188 814 2,01

10 844 977 6,85

Agriculture : 2,60 % (0,00 %) 48 322

KT&G

4 120 958 2,60

Compagnies aériennes : 0,00 % (1,83 %)

- -

Vêtements : 0,00 % (1,36 %)

- -

Équipements automobiles et pièces détachées : 6,68 % (1,56 %)

37 763

Mando

6 467 025 4,09

185 119

Woory Industrial

4 103 386 2,59

10 570 411 6,68

Boissons : 0,00 % (1,57 %)

- -

Biotechnologie : 2,44 % (3,43 %) 13 059

Medy-Tox

3 861 384 2,44

Matériaux de construction : 0,00 % (1,06 %)

- -

Produits chimiques : 3,88 % (6,34 %) 19 950

Korea Petrochemical Ind.

3 202 965 2,02

17 151

LG Chemical

2 937 159 1,86

6 140 124 3,88

Services commerciaux : 1,62 % (0,00 %) 134 613

Chungdahm Learning

2 560 914 1,62

Cosmétiques/Soins personnels : 10,05 % (9,97 %) 8 139

Amorepacific

2 130 084 1,35

31 612

Amorepacific Group

3 197 982 2,02

84 321

Korea Kolmar

5 310 274 3,35

8 024

LG Household & Health Care

5 274 900 3,33

15 913 240 10,05

25

Relevé de portefeuille (suite)

au 8 août 2016

Valeur au cours


l’actif net total

(GBP) (%)

Participation

Distribution/Vente en gros: 1,77 % (0,00 %) 377 013

HS Industries

2 798 667 1,77

Services financiers diversifiés : 7,47 % (1,56 %) 197 372

Hana Financial

3 816 190 2,41

60 089

KB Financial

1 549 787 0,98

60 436

KIWOOM Securities

3 309 446 2,08

124 190

Samsung Securities

3 160 170 2,00

11 835 593 7,47

Électricité : 1,84 % (2,96 %) 68 975

Korea Electric Power

2 910 176 1,84

Équipements et composants électriques : 1,96 % (0,00 %) 48 266

LG Innotek

3 106 301 1,96

Électronique : 3,35 % (0,28 %) 215 644

LG Display

4 511 972 2,85

57 397

Sekonix

784 767 0,50

5 296 739 3,35

Divertissements : 0,00 % (5,75 %)

- -

Alimentation : 5,17 % (7,05 %) 89 994

NutriBiotech

3 958 579 2,50

6 765

Orion Corp/Republic of Korea

4 223 015 2,67

8 181 594 5,17

Produits de santé : 0,00% (2,04 %)

- -

Sociétés holdings diversifiées : 0,00% (3,02%)

- -

Constructeurs de logements : 0,00 % (0,91 %)

- -

Ameublement : 0,00 % (8,17 %)

- -

Assurance : 1,77 % (3,40 %) 59 509

Dongbu Insurance

2 802 550 1,77

Internet : 1,98 % (1,63 %) 6 064

NAVER

3 127 996 1,98

Fer/Acier : 2,26 % (0,00 %) 108 418

Hyundai Steel Class C

3 571 134 2,26

Loisirs : 0,00 % (0,80 %)

-

-

26

Relevé de portefeuille (suite)

au 8 août 2016

Valeur au cours


l’actif net total

(GBP) (%)

Participation

Hébergement : 1,78 % (0,00 %) 154 841

Grand Korea Leisure

2 812 083 1,78

Machines diversifiées : 0,00% (1,13 %)

- -

Exploitation minière : 1,87 % (1,38 %) 8 350

Korea Zinc

2 957 946 1,87

Fabricants divers : 4,39 % (0,00%) 64 857

SK Materials

6 950 802 4,39

Pétrole et gaz : 1,20 % (2,80 %) 18 226

SK Innovation

1 894 149 1,20

Pharmaceutique : 3,04 % (6,09 %) 8 974

Green Cross Corp/South Korea

1 099 945 0,69

45 904

LG Life Sciences

2 234 735 1,41

7 030

Yuhan

1 485 467 0,94

4 820 147 3,04

Distribution : 1,21 % (7,20 %) 13 802

BGF retail

1 910 921 1,21

Semi-conducteurs : 18,53 % (6,56 %) 281 817

Advanced Process Systems

4 125 622 2,61

12 960

Samsung Electronics

14 014 678 8,85

464 504

SK Hynix

11 194 411 7,07

29 334 711 18,53

Construction navale : 1,92% (0,00%) 33 554

Hyundai Heavy Industries

3 035 302 1,92

Télécommunications : 0,00 % (3,04 %)

- -

Contrats à terme normalisés : 0,00 % (0,14 %)

- -

Portefeuille de titres : 95,71 % (98,20 %)

151 489 819 95,71

Autres actifs nets

6 792 771 4,29

Actifs nets

158 282 590 100,00

NB : sauf mention contraire, les titres présentés dans le relevé de portefeuille sont des actions ordinaires admises à la cote officielle d’une bourse

ou négociées sur un marché réglementé.

† Actions d'organismes de placement collectif Les liquidités non investies du Trust sont transférées dans ce fonds quotidiennement.

Les chiffres comparatifs indiqués entre parenthèses sont ceux du 8 août 2015.

27

Rapport des Commissaires aux comptes indépendants aux porteurs de Parts du Baring Korea Trust

Rapport concernant les états financiers

Notre opinion

Nous estimons que les états financiers du Baring Korea Trust (« le Trust ») (« les états financiers ») :

• donnent une image fidèle de la situation financière du Trust au 8 août 2016, ainsi que des dépenses et plus-

values nettes des biens de l'Organisme durant l'exercice clos à cette date ; et

• ont été préparés dans le respect des principes comptables généralement acceptés au Royaume-Uni, du

Statement of Recommended Practice for UK Authorised Funds (pratiques recommandées pour les fonds

agréés au Royaume-Uni), du Collective Investment Schemes Sourcebook (guide des organismes de

placement collectif) et de l'Acte fiduciaire.

Notre opinion doit s'entendre dans le contexte des déclarations que nous faisons dans le reste du présent

rapport.

Éléments audités

Les états financiers du Trust, préparés par Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion »),

comprennent :

le bilan au 8 août 2016 ;

l'état du résultat global pour l'exercice clos à cette date ;

le tableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts pour l'exercice clos à cette date ;

les notes annexes aux états financiers, qui incluent un récapitulatif des principales conventions comptables et

d'autres explications ; et

les tableaux de distribution.

Le cadre de déclaration de l'information financière appliqué dans leur préparation comprend la loi en vigueur et

les normes comptables britanniques (principes comptables généralement acceptés au Royaume-Uni), le

Statement of Recommended Practice « Financial Statements of UK Authorised Funds » (pratiques

recommandées pour les états financiers des fonds agréés au Royaume-Uni) de l'Investment Association, le

Collective Investment Schemes Sourcebook (guide des organismes de placement collectif - COLL) et l'Acte

fiduciaire.

Dans l'application de ce cadre, la Société de gestion a formulé plusieurs jugements subjectifs, s'agissant par

exemple des estimations comptables significatives. Pour formuler ces estimations, ils ont émis des hypothèses

et envisagé des événements futurs.

Opinion sur les sujets couverts par le Collective Investment Schemes Sourcebook (guide des

organismes de placement collectif)

Selon nous :

nous avons obtenu toutes les informations et explications que nous estimons nécessaires pour notre audit ;

et

les informations contenues dans le rapport de la Société de gestion pour l’exercice pour lequel les états

financiers ont été préparés sont cohérentes avec les états financiers.

Autres sujets sur lequel nous devons nous exprimer exceptionnellement

Nature propriétaire des registres comptables et informations/explications que nous avons reçues

En vertu du Collective Investment Schemes Sourcebook, nous devons vous indiquer si, selon nous :

des registres comptables appropriés n'ont pas été tenus ; ou si

les états financiers ne concordent avec les registres comptables et les rendements enregistrés.

Nous n'avons pas de déclaration exceptionnelle à faire à ce sujet.

28

Rapport des Commissaires aux comptes indépendants aux porteurs de Parts du Baring Korea Trust (suite)

Responsabilités relatives aux états financiers et à l'audit

Nos responsabilités et celles de la Société de gestion

Comme il est mentionné plus précisément dans la déclaration de responsabilité de la Société de gestion en

page 21, celle-ci est chargée de préparer des états financiers et de vérifier qu'ils donnent une image fidèle.

Notre responsabilité est de vérifier ces états financiers et d’exprimer une opinion à leur sujet, conformément à la

loi en vigueur et aux normes d'audit internationales (Royaume-Uni et Irlande). Ces normes exigent que nous

nous conformions aux normes d’éthique du conseil des normes d’audit (Auditing Practices Board) applicables

aux commissaires aux comptes.

Le présent rapport, opinion incluse, a été préparé à l’attention exclusive des porteurs de Parts du Trust en tant

qu’entité, conformément au paragraphe 4.5.12 du COLL, et à aucune autre fin.

En émettant cette opinion, nous déclinons toute responsabilité pour toute autre fin ou vis-à-vis de toute autre

personne entre les mains de qui ce rapport pourrait se trouver, sauf consentement exprès préalable de notre

part formulé par écrit.

Déroulement d'un audit d'états financiers

Nous avons effectué notre audit conformément aux normes d’audit internationales (Royaume-Uni et Irlande). Un

audit implique de justifier toutes les sommes et informations présentées dans les états financiers, afin d'obtenir

une assurance raisonnable que ceux-ci ne contiennent aucune inexactitude importante découlant d’une fraude

ou d'une erreur. Ceci implique d'évaluer :

si les conventions comptables sont adaptées à la situation du Trust, appliquées de manière uniforme et

déclarées de manière adéquate ;

le caractère raisonnable des estimations comptables significatives formulées par la Société de gestion ; et

la présentation globale des états financiers.

Nous concentrons nos travaux sur ces éléments en évaluant les jugements des Administrateurs par rapport aux

éléments justificatifs disponibles, formulant alors nos propres jugements, et en évaluant les informations

déclarées dans les états financiers.

Nous testons et examinons ces informations, par le biais d'un échantillonnage et d'autres techniques d'audit,

dans la mesure que nous estimons nécessaire pour former une base raisonnable nous permettant de tirer nos

conclusions. Nous obtenons nos éléments justificatifs grâce à des tests sur l'efficacité des contrôles ou des

procédures de corroboration, voire les deux.

Nous lisons également toutes les informations financières et non financières du rapport annuel (« le rapport

annuel ») afin d'identifier toute incohérence significative avec les états financiers audités, et afin d'identifier toute

information substantiellement incorrecte, en fonction des connaissances que nous avons acquises dans le cadre

de notre audit, ou substantiellement incohérente par rapport à ces connaissances. Le cas échéant, nous tenons

compte des conséquences sur notre rapport de toute erreur apparente ou incohérence significative.

PricewaterhouseCoopers LLP

Chartered Accountants and Statutory Auditors

Londres

19 octobre 2016

Les états financiers sont publiés sur le site Internet de Baring Asset Management Limited, qui en assure la mise à jour. La responsabilité de la mise

à jour et de l’intégrité du site de Baring Asset Management Limited revient à la Société de gestion ; les travaux effectués par les Commissaires aux

comptes ne concernent aucunement ces tâches et, en conséquence, les Commissaires aux comptes déclinent toute responsabilité quant aux

changements éventuellement apportés aux états financiers depuis leur présentation initiale sur le site.

La législation du Royaume-Uni relative à la préparation et à la diffusion d’états financiers peut être différente de celle d’autres juridictions.

29

État du résultat global

Pour l’exercice clos le 8 août 2016

2016 2015

Notes 000 GBP 000 GBP 000 GBP 000 GBP

Produits

Plus-values nettes 2 15 884 9 275

Revenus 3 1 455 1 335

Charges 4 (1 611) (1 803)

Intérêts et autres charges semblables 6 (3) (2)

Revenus nets avant impôts (159) (470)

Impôts 5 (319) (293)

Revenus nets après impôts (478) (763)

Résultat global avant distributions 15 406 8 512

Distributions 6 (35) (17)

Variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts découlant des activités d'investissement 15 371 8 495

Tableau de variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts


2016 2015

000 GBP 000 GBP 000 GBP 000 GBP

Actif net attribuable aux porteurs de Parts à l’ouverture 106 212 114 731

Montants à recevoir sur les émissions de Parts 88 898 40 052

Montants à payer pour les annulations de Parts (52 320) (57 067)

36 578 (17 015)

Variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts découlant des activités d'investissement 15 371 8 495

Distribution non versée sur les Parts de capitalisation 6 122 1

Actif net attribuable aux porteurs de Parts à la clôture 158 283 106 212

30

Bilan

au 8 août 2016

08/08/2016 08/08/2015

Notes 000 GBP 000 GBP

Actif :

Actifs de placement 151 490 104 307

Actif à court terme :

Espèces et soldes bancaires 9 3 535 2 866

Débiteurs 8 13 452 3 547

Actif total 168 477 110 720

Passif :

Créanciers :

Autres créanciers 10 (10 189) (4 504)

Distribution à payer 6 (5) (4)

Total du passif (10 194) (4 508)

Actif net attribuable aux porteurs de Parts 158 283 106 212

31

Notes annexes aux états financiers


1. Conventions comptables

Méthodes comptables

Les états financiers ont été préparés conformément au principe du coût historique, modifié par la réévaluation des investissements, et conformément aux principes comptables généralement acceptés au Royaume-Uni et au Statement of Recommended Practice for UK Authorised Funds (pratiques recommandées pour les fonds agréés au Royaume-Uni) publié par l'Investment Association (IA) en mai 2014 (« SORP 2014 »). Les états financiers respectent également la norme FRS 102 « The Financial Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland » (norme de présentation de l'information financière applicable au Royaume-Uni et dans la République d'Irlande).

Compte tenu de l'application des principes comptables généralement acceptés (GAAP) au Royaume-Uni et suite à la préparation des états financiers conformément à la norme FRS 102 et au SORP 2014 pour la première fois, des changements ont été apportés à la présentation des états financiers. Le rendement net total et l'actif net attribuable aux porteurs de Parts restent inchangés, mais de nouvelles informations supplémentaires sont déclarées. Les principales conventions comptables appliquées de façon cohérente depuis l'exercice précédent sont présentées ci-dessous, sauf mention contraire.

Les états financiers ont été préparés selon le principe de la continuité d'exploitation.

Base d'évaluation des investissements

Tous les investissements sont évalués à la juste valeur en vigueur à 12h00 (midi) le 8 août 2016, dernier jour ouvrable de l’exercice. La juste valeur des instruments non dérivés est le cours acheteur, hors intérêts courus.

Opérations de change

Les opérations en devises étrangères sont converties au taux de change en vigueur le jour de la transaction. Le cas échéant, les actifs et passifs libellés en devises étrangères sont convertis en livres sterling aux taux de change en vigueur à 12h00 (midi) le 8 août 2016, dernier jour ouvrable de l’exercice.

Constatation des revenus

Les revenus tirés des parts cotées, avec ou sans droit de participation, sont constatés nets des crédits d’impôts correspondants lorsque les titres sont cotés ex-dividende. Les intérêts bancaires, les intérêts sur titres de créance et les autres revenus sont constatés selon la comptabilité d’exercice.

Les distributions à recevoir des organismes de placement collectif sont constatées lorsque les parts sont cotées ex-distribution. Les distributions à recevoir des organismes de placement collectif, hors régularisation, sont constatées comme revenus.

Traitement des dépenses

Aux fins de la comptabilité, toutes les dépenses autres que celles relatives à l'achat et à la vente d'investissements et au « stamp duty reserve tax » (droit complétant le droit de timbre) sont imputées aux revenus de l'exercice selon la comptabilité d’exercice.

Fiscalité

L'impôt sur les sociétés est provisionné sur une base comptable, de sorte qu'aucun impôt différé ne survient sur les écarts temporels à court terme. Les actifs d'impôts différés découlant de dépenses non utilisées ne sont constatés que s'il est prévu qu'ils se cristallisent Les actifs et passifs d’impôts différés ne sont pas actualisés afin de refléter la valeur temporelle de l'argent.

Politique de distribution

Le cas échéant, s'agissant des Parts de distribution (« dis. »), le Baring Korea Trust (« le Trust ») verse les éventuels revenus excédentaires en tant que distribution. S'agissant des Parts de capitalisation (« cap. »), le Trust conserve les éventuels revenus excédentaires afin de les réinvestir en son sein.

Distributions non réclamées

Les distributions non réclamées par les porteurs de Parts au-delà d’une période de six ans sont créditées au capital du Trust.

Dividendes exceptionnels

Ces dividendes sont constatés comme revenus ou comme capital, en fonction de leur nature et des circonstances dans lesquelles ils surviennent. Les sommes constatées comme revenus sont incluses dans les distributions du Trust. Tout impôt y afférent reçoit le même traitement fiscal que le montant en principal.

32

Notes annexes aux états financiers (suite)


1. Conventions comptables (suite)

Modification des conventions comptables

Le Trust a appliqué les modifications apportées à la norme FRS 102 « Fair value hierarchy disclosures »

(informations à fournir sur la juste valeur) émises en mars 2016 et applicables aux exercices débutant le

1er

janvier 2017 ou après cette date mais pouvant être appliquées avant. Le Trust a choisi d'appliquer les

modifications de manière anticipée.

2. Plus-values nettes

Les plus-values nettes de l’exercice comprennent :

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Instruments non dérivés 15 106 9 204

Titres dérivés 129 328

Contrats de change à terme de gré à gré 26 -

Gains/(pertes) de change 658 (228)

Frais de transaction (35) (29)

Plus-values nettes 15 884 9 275

3. Revenus

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Revenus tirés des organismes de placement collectif 5 4

Dividendes étrangers 1 450 1 331

1 455 1 335

33



4. Charges

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Sommes à payer à Baring Fund Managers Limited (« la Société de gestion ») ou à ses associés :

Frais de service de la Société de gestion 1 419 1 605

1 419 1 605

Sommes à payer à National Westminster Bank Plc (« le Dépositaire ») ou à ses associés :

Commission du Dépositaire 27 27

Frais de conservation 124 127

151 154

Autres charges :

Frais d’audit 9 10

Frais juridiques - (6)

Frais professionnels 2 2

Frais d'enregistrement et de transfert 21 24

Frais de l'autorité de régulation 2 6

Frais généraux permanents 3 3

Charges fiscales* 4 5

41 44

Total des charges 1 611 1 803

* Des charges fiscales ont été payées à PricewaterhouseCoopers LLP (PwC) ou à l’une de ses filiales.

34



5. Impôts

2016

000 GBP

2015

000 GBP

a) Analyse des charges de l'exercice :

Retenues à la source à l’étranger 319 293

b) Facteurs affectant les impôts durant l’exercice :

L'impôt calculé pour l’exercice est supérieur (8 août 2015 : supérieur) au taux standard de l’impôt sur les sociétés du Royaume-Uni pour un fonds de placement de type « authorised unit trust », qui se chiffre à 20% (8 août 2015 : 20%). Les écarts s’expliquent comme suit :

Charges nettes avant impôts (159) (470)

Impôt sur les sociétés au taux de 20% (32) (94)

Impact des éléments suivants :

Retenues à la source à l’étranger 319 293

Dividendes étrangers (non imposables) (290) (266)

Dépenses non utilisées durant la période en cours 322 360

Charge fiscale totale de l'exercice (note 5a) 319 293

c) Impôts différés - -

Le Trust n’a pas constaté un actif d’impôt différé total de 3 752 088 GBP (8 août 2015 : 3 429 143 GBP) découlant de frais de gestion non utilisés. Il n'est pas prévu de les utiliser dans un avenir proche, sauf si la nature des revenus et plus-values du Trust change.

35



6. Distributions

Les distributions tiennent compte des revenus perçus sur l'émission de Parts et déduits suite à l'annulation de

Parts, et comprennent :

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Distribution finale 5 4

Capitalisation finale 122 1

127 5

Plus : revenus déduits suite à l'annulation de Parts 95 19

Moins : revenus perçus sur l'émission de Parts (187) (7)

35 17

Intérêts 3 2

Total des frais financiers 38 19

Les détails des distributions par Part sont fournis au tableau de distribution en page 45.

Les distributions à payer à la fin de l'exercice (4 664 GBP) sont indiquées dans le bilan en page 30 (8 août

2015 : 4 456 GBP).

7. Variation entre les revenus nets et les distributions

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Charges nettes après impôts (478) (763)

Régularisation des conversions relatives à la « Retail Distribution Review »

(réforme de la distribution des produits financiers) 9 5

Déficit de revenus porté au capital 504 775

35 17

36



8. Débiteurs

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Revenus courus 13 9

Sommes à recevoir pour la création de Parts 4 869 268

Opérations de change en attente de règlement 3 603 1 848

Ventes en attente de règlement 4 967 1 422

13 452 3 547

9. Espèces et soldes bancaires

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Espèces et soldes bancaires 10 11

Liquidités auprès des courtiers 3 525 2 855

3 535 2 866

10. Créanciers

2016

000 GBP

2015

000 GBP

Charges à payer 274 243

Sommes à payer pour l'annulation de Parts 802 296

Opérations de change en attente de règlement 3 824 1 848

Achats en attente de règlement 5 289 2 117

10 189 4 504

11. Passifs conditionnels

Il n'y a pas de passifs conditionnels à la clôture de l’exercice (8 août 2015 : néant).

12. Régularisation

Les régularisations ne concernent que les Parts achetées au cours de l'année de distribution (Parts du

groupe 2). Elles représentent le montant moyen des revenus nets inclus dans le prix de souscription de

toutes les Parts du groupe 2. Pour les Parts de distribution, elles sont remboursées dans le cadre de la

première distribution versée aux porteurs de Parts. Pour les Parts de capitalisation, elles sont

automatiquement réinvesties dans le Trust concerné à la date de la première distribution suivant l'achat des

Parts. En tant que remboursement de capital, ceci n'est pas assujetti à l'impôt sur le revenu mais doit être

déduit du coût des Parts aux fins de l'impôt sur les plus-values.

37



13. Instruments financiers

Dans le cadre de son objectif d'investissement, tel que défini en page 13, le Trust peut détenir un certain

nombre d'instruments financiers, dont :

des parts avec ou sans droit de participation et des titres à taux flottant, qui sont détenus conformément

à l’objectif et à la politique d'investissement du Trust ;

des espèces, des avoirs liquides, des créances et des dettes à court terme découlant directement de ses

opérations ;

des fonds de porteurs de Parts représentant l'argent des investisseurs investi pour leur compte ;

des emprunts destinés à financer les activités d'investissement ; et

des instruments dérivés détenus à des fins d'investissement et de gestion efficace du portefeuille.

14. Risques liés aux instruments financiers

Les risques inhérents aux instruments financiers du Trust sont les risques de marché, de change, de taux

d’intérêt, de liquidité et de crédit. La Société de gestion révise (et définit avec le Dépositaire) les politiques de

gestion de chacun de ces risques, qui sont résumées ci-dessous. Ces politiques n'ont pas changé depuis le

début de l’exercice couvert par les présents états financiers (8 août 2015 : idem).

Risque de marché - Ce risque découle principalement de l'incertitude relative au futurs prix des

instruments financiers détenus. Il représente les pertes potentielles encourues par le Trust en cas de

fluctuation des prix des positions détenues sur le marché.

La Société de gestion évalue régulièrement l'allocation des actifs du portefeuille afin de minimiser les risques

associés à certains secteurs, tout en respectant l'objectif d'investissement. Un gérant est chargé de surveiller

le portefeuille existant, constitué conformément à la stratégie d'allocation d'actifs globale décrite ci-dessus, et

cherche à identifier des titres dont le profil de risque/rendement est acceptable.

Analyse de sensibilité

Au 8 août 2016, si le prix des investissements détenus par le Trust augmentait ou diminuait de 5% et si tous

les autres facteurs variables restaient les mêmes, l'actif net attribuable aux porteurs de Parts augmenterait ou

diminuerait d'environ 7,57 millions GBP (5,22 millions GBP au 8 août 2015).

Risque de change - La plupart des actifs et des revenus du Trust étant libellés dans des devises autres

que la livre sterling, la monnaie fonctionnelle du Trust, les fluctuations de la conversion monétaire

peuvent avoir un impact significatif sur les revenus et la valeur en capital des investissements du Trust.

À la date de clôture de l’exercice, une partie des actifs/(passifs) nets du Trust était évaluée dans des devises

autres que la livre sterling, engendrant un risque de change sur le bilan et l'état du résultat global. Ces

actifs/(passifs) nets sont les suivants :

38



14. Risques liés aux instruments financiers (suite)

Risque de change pour l’exercice clos le 8 août 2016 :

Portefeuille

de titres

000 GBP

Autres

actifs nets

000 GBP

Total

000 GBP

Won sud-coréen 151 359 3 001 154 360

151 359 3 001 154 360

Risque de change pour l’exercice clos le 8 août 2015 :

Portefeuille de

titres

000 GBP

Autres

actifs nets

000 GBP

Total

000 GBP

Won sud-coréen 103 934 2 169 106 103

Dollar taïwanais 147 - 147

104 081 2 169 106 250


Au 8 août 2016, si la valeur de la livre sterling augmentait ou diminuait de 1% et si tous les autres facteurs

variables restaient les mêmes, l'actif net attribuable aux porteurs de Parts augmenterait ou diminuerait

d'environ 1,55 million GBP (1,06 million GBP au 8 août 2015).

Risque de taux d'intérêt - Le Trust pouvant investir dans des titres à taux fixe ou flottant, tout

changement des taux d’intérêt en vigueur pour un titre donné peut engendrer une augmentation ou une

diminution des revenus, ou la Société de gestion peut se trouver dans l'impossibilité de garantir des

rendements semblables à l'échéance des contrats ou lors de la vente des titres. En outre, les

fluctuations des taux en vigueur et les changements des prévisions de taux futurs peuvent faire

augmenter ou diminuer la valeur des titres détenus.

En général, une hausse des taux d’intérêt implique une hausse des revenus potentiels du Trust mais une

baisse de la valeur des titres à taux fixe (ainsi que de certaines dépenses calculées en fonction des actifs du

Trust). Une baisse des taux a généralement l’effet inverse.

39


Pour l'exercice clos en août 2016

14. Risques liés aux instruments financiers (suite)

Le profil de risque de taux d’intérêt des actifs et passifs financiers se présente comme suit : Au 8 août 2016

Taux flottant

000 GBP

Ne rapportant pas d'intérêts

000 GBP

Total

000 GBP

Portefeuille de titres - 151 490 151 490

Liquidités en banque 3 535 - 3 535

Autres actifs - 13 452 13 452

Passif - (10 194) (10 194)

3 535 154 748 158 283

Au 8 août 2015 Taux flottant

000 GBP

Ne rapportant pas d'intérêts

000 GBP

Total

000 GBP

Portefeuille de titres - 104 307 104 307

Liquidités en banque 2 866 - 2 866

Autres actifs - 3 547 3 547

Passif - (4 508) (4 508)

2 866 103 346 106 212

Les actifs et passifs financiers à taux flottant comprennent les soldes et découverts bancaires, dont les taux sont déterminés d’après le LIBOR ou un taux d’emprunt international équivalent.


Les actifs et passifs rapportant des intérêts à la fin de l'exercice étant minimes, toute fluctuation du taux d’intérêt n'aurait qu'un impact insignifiant sur les états financiers de l'exercice clos le 8 août 2016 (idem pour l'exercice clos le 8 août 2015) et aucune autre information n'est communiquée à ce sujet.

Risque de liquidité - Les actifs du Trust comprennent principalement des titres facilement réalisables qui peuvent être vendus rapidement. L'obligation principale du Trust est le rachat des Parts que les investisseurs désirent vendre.

Risque de crédit - Certaines opérations sur titres exposent le Trust à un risque de non-livraison (achat) ou de non-paiement (vente) de la contrepartie concernée après que le Trust a rempli ses obligations.

Le Trust achète et vend ses investissements uniquement par l'intermédiaire de courtiers approuvés en tant que contrepartie acceptable. En outre, des limites sont imposées sur l'exposition maximale à un même courtier et revues régulièrement. Pour cette raison, le risque de contrepartie est négligeable.

Juste valeur - Il n'y a pas d’écart significatif entre la valeur des actifs et passifs financiers indiquée dans le bilan et leur juste valeur.

Produits dérivés et autres instruments financiers - des produits dérivés, des warrants et des contrats de change à terme de gré à gré peuvent être utilisés à des fins de couverture et de réalisation des objectifs d'investissement du Trust. Afin de réaliser les objectifs d'investissement du Trust, la Société de gestion peut utiliser des instruments variés, dans le respect des règlements en vigueur. Au 8 août 2016, le Trust ne détenait pas de contrats à terme normalisés (contre un contrat au 8 août 2015) auprès d'UBS. L'exposition notionnelle découlant de ces contrats à terme normalisés se chiffrait à 0 GBP à cette date (8 août 2015 : 9 468 107 GBP).

40



15. Juste valeur

La juste valeur d'un instrument financier est à la somme pour laquelle il pourrait être échangé entre deux

parties disposées à effectuer l'opération et en connaissant les modalités, dans des conditions normales de

concurrence. Il n'y a pas d’écart significatif entre la valeur des actifs et passifs financiers indiquée dans les

états financiers et leur juste valeur.

La norme FRS 102 exige du Trust qu'il classe ses instruments financiers évalués à la juste valeur selon la

hiérarchie suivante :

Un instrument financier est réputé coté sur un marché actif si les prix cotés sont rapidement et facilement

obtenus auprès d'une place boursière, d'un négociant, d'un courtier, d'un groupe industriel, d'un fournisseur

de prix ou d'une agence de réglementation, et si ces prix représentent les opérations qui interviennent

réellement et régulièrement sur le marché dans des conditions normales de concurrence.

La juste valeur des actifs et passifs financiers qui ne sont pas négociés sur un marché actif est calculée grâce

à des techniques de valorisation. Le Trust utilise des méthodes différentes et formule des postulats en

fonction des conditions de marché en vigueur à la fin de l'exercice. La hiérarchie de la juste valeur se

présente comme suit :

Niveau 1 – Prix non ajusté coté sur un marché actif pour des actifs ou passifs identiques, que l'entité peut

obtenir à la date d'évaluation

Niveau 2 – Données autres que les prix cotés du niveau 1 qui peuvent être observées (c'est-à-dire

développées en fonction des données du marché) pour l’actif ou le passif concerné, soit directement soit

indirectement

Niveau 3 – Données non observables (c'est-à-dire pour lesquelles aucune donnée de marché n'est

observable) pour l'actif ou le passif concerné

Technique de valorisation

08/08/2016

Actif

000 GBP

Passif

000 GBP

Niveau 1* 151 490 -

Niveau 2 - -

Niveau 3 - -

Total 151 490 -

Technique de valorisation

08/08/2015

Actif

000 GBP

Passif

000 GBP

Niveau 1* 104 307 -

Niveau 2 - -

Niveau 3 - -

Total 104 307 -

* Inclut les ETF

41



16. Frais de transaction du portefeuille

Analyse du coût total des achats : 2016

000 GBP 2015

000 GBP

Achats avant frais de transaction* 358 097 253 965

Commissions :

Actions – Valeur totale payée 679 507

Organismes de placement collectif – Valeur totale payée - -

Total des frais de transaction 679 507

Montant total brut des achats 358 776 254 472

Analyse du coût total des ventes : 2016

000 GBP 2015

000 GBP

Ventes avant frais de transaction* 326 458 271 088

Commissions :

Actions – Valeur totale payée (585) (521)


Impôts :

Actions – Valeur totale payée (974) (817)


Total des frais de transaction (1 559) (1 338)

Total des ventes nettes des frais de transaction 324 899 269 750

* Des achats et des ventes effectués dans des fonds monétaires, pour 101,76 millions GBP et 102,49 millions GBP respectivement, qui n'ont

pas engendré de frais de transaction, sont exclus des chiffres de 2016. En 2015, les achats et ventes effectués dans des fonds monétaires se

sont chiffrés à 80,21 millions GBP et 80,26 millions GBP respectivement.

L'analyse susmentionnée couvre les éventuels frais de transaction directs encourus par le Trust durant

l'exercice.

S'agissant des actions, des frais de transaction directs identifiés séparément (commissions, impôts, etc.) sont

attribuables aux actions achetées et vendues par le Trust. En outre, il peut exister un écart de négociation

(écart entre le prix d'achat et le prix de vente) dont le coût survient lors des opérations de vente et d'achat,

qui n'est pas identifié séparément et qui est exclu de l'analyse susmentionnée.

42



16. Frais de transaction du portefeuille

S'agissant des organismes de placement collectif, il peut exister un écart de négociation dont les coûts

s'appliqueront aux achats et aux ventes. En outre, il existe des frais de transaction indirects liés aux

compartiments sous-jacents, tout au long de la période de détention de ces instruments, qui ne sont pas

identifiés séparément et qui sont exclus de l'analyse susmentionnée.

L'écart de négociation moyen du portefeuille est indiqué ci-dessous. Les frais de transaction varient en

fonction de la valeur de l'opération et de l'opinion du marché.

Analyse du coût total des achats : 2016

%

2015

%

Commissions :

Pourcentage des actions dans la VIN moyenne 0,61 0,46

Pourcentage des organismes de placement collectif dans la VIN moyenne - -

Analyse du coût total des ventes :

Commissions - -

Pourcentage des actions dans la VIN moyenne (0,52) (0,47)

Pourcentage des organismes de placement collectif dans la VIN moyenne

Impôts

Pourcentage des actions dans la VIN moyenne (0,87) (0,74)

Pourcentage des organismes de placement collectif dans la VIN moyenne - -

Écart de négociation moyen du portefeuille

À la date du bilan, l'écart de négociation moyen du portefeuille se chiffrait à 0,20 % (0,21 % au 8 août 2015)

selon les cours en vigueur à la clôture des opérations. Cet écart représente la différence entre les valeurs

calculées en fonction des cours acheteurs et vendeurs des investissements respectivement. Il est exprimé en

pourcentage de la valeur calculée en fonction du cours vendeur.

43



17. Classes de Parts

Le Trust compte actuellement quatre Classes de Parts : Classe GBP cap., Classe I GBP cap., Classe I GBP

dis. et Classe I USD cap. Les frais de gestion annuels et la commission de gestion du Trust sont indiqués en

page 4. La valeur d'inventaire nette de chaque Classe de Parts, la valeur d'inventaire nette par Part et le

nombre de Parts de chaque Classe sont indiqués dans les tableaux comparatifs aux pages 10 et 11. Les

distributions par Classe de Parts sont indiquées dans les tableaux de distribution en page 45. Toutes les

Classes jouissent des mêmes droits lors de la liquidation.

Classe GBP cap. Exercice clos le 8 août 2016

Parts à l'ouverture 31 980 909

Parts créées 5 980 196

Parts liquidées (9 935 249)

Parts converties (1 679 536)

Parts à la clôture 26 346 320

Classe I GBP cap. Exercice clos le 8 août 2016

Parts à l'ouverture 899 684


Parts liquidées (7 829 316)

Parts converties 981 908


Classe I GBP dis. Exercice clos le 8 août 2016


Parts créées 672 669

Parts liquidées (869 061)

Parts converties 662 751


44



17. Classes de Parts (suite)

Classe I USD cap. Exercice clos le 8 août 2016



Parts liquidées (784 656)

Parts converties -


18. Partie contrôlante ultime et opérations avec les parties liées

Baring Asset Management Limited (« le Gestionnaire d'investissement ») est la société mère immédiate de la

Société de gestion et est considérée comme une partie liée. Les frais et dépenses du Gestionnaire

d'investissement sont acquittés par la Société de gestion à partir de la rémunération qu'elle reçoit du Trust.

Au 8 août 2016, le Gestionnaire d'investissement détenait 16 048 Parts de capitalisation GBP dans le Trust,

pour une valeur de 51 178 GBP (idem au 8 août 2015). Au 8 août 2016, il n'existait aucune somme à recevoir

du Gestionnaire d'investissement ou à lui verser pour les opérations effectuées sur les Parts (idem au 8 août

2015).

La Société de gestion a le contrôle du Trust et, en conséquence, constitue une partie liée en raison de son

influence.

Les sommes versées à la Société de gestion durant l'exercice ou qui lui sont dues à la date du bilan pour les

commissions de gestion sont indiquées aux postes « Charges » et « Autres créanciers » dans les notes

annexes aux états financiers.

La Société de gestion agit en tant que mandant pour toutes les opérations effectuées sur les Parts du Trust.

Les sommes globales perçues sur les émissions et annulations de Parts sont indiquées dans le tableau de

variation de l’actif net attribuable aux porteurs de Parts et au poste « Distributions » dans les notes annexes

aux états financiers. Les sommes à recevoir de la Société de gestion ou à lui verser pour les opérations

effectuées sur les Actions à la date du bilan sont indiquées aux postes « Débiteurs » et « Créanciers » dans

les notes annexes aux états financiers.

19. Fluctuations du marché postérieures au bilan

Après la clôture de l'exercice, les fluctuations du marché public ont engendré une hausse de 4,09% de la

valeur d'inventaire nette par Part de capitalisation GBP, passant de 315,99p au 8 août 2016 à 328,90p au

10 octobre 2016 (cours acheteur), une hausse de 4,69% de la valeur d'inventaire nette par Part de

capitalisation I GBP, passant de 322,95p au 8 août 2016 à 338,10p au 10 octobre 2016 (cours acheteur), une

hausse de 4,32% de la valeur d'inventaire nette par Part de distribution I GBP, passant de 323,23p au 8 août

2016 à 337,20p au 10 octobre 2016 (cours acheteur) et une baisse de 0,31% de la valeur d'inventaire nette

par Part de capitalisation I USD, passant de 4,213 USD au 8 août 2016 à 4,200 USD au 10 octobre 2016

(cours acheteur).

45

Tableaux de distribution

Distribution finale

Groupe 1 : Parts achetées avant le 8 août 2015

Groupe 2 : Parts achetées le 8 août 2015 ou après cette date

Classe GBP cap. (pence par Part)

Durant la période de distribution close le 8 août 2016, les revenus totaux de la Classe de Parts GBP cap. ont été

inférieurs à ses dépenses, engendrant un déficit de revenus (déficit également au 8 août 2015).

Classe I GBP cap. (pence par Part)

Groupe Revenus nets Régularisations

(note 12)

2016

Capitalisation à

verser

2015

Capitalisation

versée

1 0,4045 0,0000 0,4045 0,1649

2 0,0000 0,4045 0,4045 0,1649

Classe I GBP dis. (pence par Part)


(note 12)

2016

Distribution à

verser

2015

Capitalisation

versée

1 0,2612 0,0000 0,2612 0,3378

2 0,0000 0,2612 0,2612 0,3378

Classe I USD cap. (USD par Part)


(note 12)

2016

Capitalisation à

verser

2015

Distribution versée

1 0,0104 0,0000 0,0104 -

2 0,0078 0,0026 0,0104 -

Adresse :


155 Bishopsgate

London EC2M 3XY

Royaume-Uni

Contact :

Tél. : +44 (0)20 7628 6000

Fax : +44 (0)20 7638 7928

www.barings.com

Information importante : Le présent document est approuvé et publié par Baring Asset Management Limited. Déclarations : Baring Asset Management Limited Société agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority.

155 Bishopsgate, London EC2M 3XY, Royaume-Uni

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