2015 - REGARDBTP · Rapport annuel de gestion FIBTP exercice 2015 5 atteignant au cours de la...

PARTICULIERS

Rapport Annuel de Gestion

2015FIBTP 2015FIBTP 2014FIBTP 2013FIBTP 2012FIBTP 2011FIBTP 2010FIBTP LT

ÉPARGNESALARIALE

SOMMAIRE

Conseil de surveillance des FIBTP millésimés et du FIBTP LT 3

Conjoncture économique en 2015 4

Évolution des fonds FIBTP en fonction de la croissance du BTP en 2015 6

Fonctionnement du Régime Professionnel de Participation 8

Gestion financière des fonds FIBTP 10

Politique financière en 2015 12

Performances financières 14

FIBTP 2015 15

FIBTP 2014 19

FIBTP 2013 23

FIBTP 2012 27

FIBTP 2011 31

FIBTP 2010 35

FIBTP LT 39

Annexe aux comptes 44

Rapport des commissaires aux comptes 45

Politique de meilleure sélection des intermédiaires et contreparties 46

Fonds REGARD Monétaire 47

Fonds REGARD Obligations court terme 48

Fonds REGARD Obligations 49

Fonds REGARD Obligations long terme 50

Fonds REGARD Obligations privées ISR 51

Fonds REGARD Convertible 52

Fonds REGARD Actions Développement durable 53

Lexique financier 54

Les salariés et entreprises souhaitant investir, obtenir un remboursement ou simplement demander un renseignement sont invités à contacter REGARDBTP dont les coordonnées figurent au dos de ce rapport.

3R a p p o r t a n n u e l d e g e s t i o n F I B T P e x e r c i c e 2 0 1 5

Au 31/12/2015 :

Conseil de surveillance des FIBTP millésimés et du FIBTP LT*

Jean-Michel VAILLENDET Président - Sté CEGELEC Nord-Est Représentant la Fédération BATI-MAT-T.P. - CFTC

Nicolas POMEON Vice-président - Représentant la Fédération Nationale des Travaux publics - FNTP

Marc du PATIS Représentant conjointement la Fédération Française du Bâtiment (FFB) et la Fédération Nationale des Travaux publics (FNTP)

Jean-Claude APPERT Représentant la Fédération Française du Bâtiment - FFB

Patrick BLANCHARD Représentant la Fédération Nationale des Salariés de la Construction et du Bois - C.F.D.T.

Bruno CORNET Sté SPIE Nucléaire Représentant permanent de la Fédération Nationale des Salariés de la Construction, du Bois et de l’Ameublement - FNSCBA CGT

Maud CURIE Représentant la Fédération Nationale des Travaux publics - FNTP

Edouard MAGDZIAK Représentant la Fédération Française du Bâtiment - FFB

Christian BATISTELLO Sté Serpollet.com Représentant la Fédération Générale Force Ouvrière du bâtiment, bois, Travaux publics et matériaux de construction - CGT/FO

Michel PARSEKIAN Société SADE - Représentant le Syndicat National des Cadres, Techniciens, Agents de Maîtrise et assimilés des Industries du Bâtiment et des Travaux publics et des activités connexes - CFE-CGC BTP

* Les membres du Conseil de Surveillance représentant les porteurs de parts salariés et anciens salariés sont porteurs de parts d’un ou plusieurs de ces fonds.

4 R a p p o r t a n n u e l d e g e s t i o n F I B T P e x e r c i c e 2 0 1 5

CONJONCTURE ÉCONOMIQUE EN 2015

Environnement économique

A bien des égards, la fin de l’année 2015 ressemble fort à celle de la précédente, une fâcheuse conjonction d’évènements macro-économiques, géopolitiques et même climatiques se traduisant par un comportement très difficile des marchés financiers au mois de décembre.

Sur le front économique, l’année 2015 a été marquée principalement par le premier relèvement de taux de la Réserve Fédérale américaine depuis 2006, mettant ainsi un terme à près de 10 ans de politique monétaire ultra accommodante, tandis que la Banque Centrale Européenne a mis en place, pour la première fois de son existence, un programme d’assouplissement quantitatif à l’instar de son homologue d’Outre Atlantique.

C’est finalement en décembre que la Banque Centrale Américaine a procédé à la première hausse de 25 points de ses taux directeurs, après plusieurs mois de tergiversations et de messages contradictoires. Les conditions de cette hausse – croissance bien enclenchée autour de + 2,5 % sur l’année, marché de l’emploi dynamique avec un taux de chômage à 5 %, proche du plein emploi selon les critères de la FED, et un marché immobilier en bonne voie d’assainissement – semblaient réunies dès septembre, mais une série de facteurs externes, dont le ralentissement chinois, la chute des prix du pétrole et la volatilité des marchés ont conduit l’Institution à différer son intervention. Compte tenu de perspectives encore plus vigoureuses pour 2016, cette première hausse des taux américains ne devrait être que la première étape d’un cycle de resserrement progressif conduisant à une politique monétaire normalisée à l’horizon 2018.

En Europe, la première partie de l’année a vu le retour de la crise existentielle de la zone Euro, avec une montée des partis populistes en Europe du Sud, et surtout les négociations périlleuses entre le nouveau gouvernement grec (issu d’un parti politique aux positions notoirement extrémistes) et la Troïka des créanciers de la Grèce. Après plusieurs semaines de discussions avortées risquant de se traduire par une sortie de la Grèce de la zone Euro, évènement aux conséquences potentiellement désastreuses, un accord plus ou moins honorable pour l’ensemble des parties a pu être trouvé mi-juillet, permettant de reléguer au second plan les préoccupations liées à « la crise grecque » sur la seconde partie de l’année.Cette pause bienvenue dans les désordres internes de la zone Euro a permis à la BCE de consacrer toute son énergie aux problèmes économiques les plus urgents, et notamment l’inflation dont les perspectives à long terme demeurent très mal ancrées. Avec un niveau de l’ordre de + 0,1 % en moyenne pour 2015, celle-ci reste bien loin de l’objectif de 2 % de la Banque Centrale, jugé optimal pour soutenir la croissance de la zone. De fait, c’est une fois encore la consommation des ménages qui s’est révélée le premier contributeur à une croissance européenne qui devrait se situer autour de 1,5 % pour 2015, alors que l’investissement des entreprises reste proche du point mort. Cet environnement difficile a conduit la BCE à mettre en œuvre dès le mois de mars une politique d’assouplissement quantitatif de grande ampleur, initialement prévue jusqu‘en septembre 2016, mais prolongée au minimum jusqu’à mars 2017 lors de la réunion de décembre 2015, au cours de laquelle une nouvelle détente des taux de 10 points de base s’est traduite par un niveau inédit de rémunération des dépôts à - 0,30 %.

C’est du côté des marchés émergents, et en particulier en Chine (pour autant qu’elle puisse encore être considérée comme une économie émergente), que l’année 2015 a été la plus compliquée. La fortune de ces économies est fortement liée à l’évolution des matières premières, dont la production et l’exportation constituent un pan important de l’activité. Or l’année 2015 aura été marquée par une chute sans précédent des cours des matières premières, et

notamment le pétrole et les métaux dont la baisse annuelle avoisine les 30 %. Pour le pétrole, la situation sur 2 ans est particulièrement spectaculaire, la baisse des prix atteignant 66 % dans un contexte d’offre excédentaire, aggravée par des conditions climatiques hivernales exceptionnellement douces dans l’hémisphère Nord. Les économies émergentes ont donc été frappées de plein fouet par l’effondrement des prix des matières premières, l’une des premières conséquences étant une forte dévaluation des devises locales. En Amérique Latine, c’est le Brésil qui semble le plus affecté par la situation, et en Asie, c’est bien évidemment la Chine qui a focalisé les craintes des marchés financiers. Confrontée depuis plusieurs trimestres à un ralentissement sensible de son rythme de croissance (vraisemblablement en deçà des 7 % en 2015), dans un contexte de surcapacités industrielles et de forte dégradation du marché immobilier, la locomotive de l’économie mondiale s’est vue contrainte au cours de l’été de prendre des mesures drastiques de dévaluation monétaire qui ont profondément déstabilisé l’ensemble des marchés financiers. Elles ont été suivies sur la fin de l’année d’un train de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire et budgétaire, visant à éviter un atterrissage brutal de l’économie dans un contexte social toujours tendu. Enfin au Japon, la situation continue de s’améliorer lentement depuis le lancement de la politique dite des « Abenomics » en 2013, les dernières enquêtes de conjoncture allant dans le sens d’un processus de sortie de la déflation.

Situation des marchés financiers

Faisant suite à une année 2014 déjà bien compliquée pour les marchés financiers, particulièrement décevante pour les marchés actions européens, le début 2015 laissait espérer une normalisation bienvenue, avec un rebond vigoureux de l’ensemble des places boursières, portées par un climat d’euphorie lié à la mise en œuvre des mesures d’assouplissement quantitatif de la Banque Centrale Européenne, l’indice Stoxx50 des valeurs européennes affichant une hausse de plus de 20 % à la mi-avril.

Malheureusement, cette courte période d’optimisme aura été suivie, sur le restant de l’année, par un brutal retour à la réalité d’une situation mondiale décidément bien complexe. Aux déceptions sur les données macro-économiques un peu partout dans le monde, aggravées par un retournement brutal à la baisse des prix des matières premières et les messages parfois ambigus des Banques Centrales, se sont ajoutées les difficultés géopolitiques liées au sauvetage financier de la Grèce, avec en toile de fond une situation toujours explosive entre l’Ukraine et la Russie. La situation s’est encore détériorée en fin d’année avec tout d’abord les difficultés de l’Europe face à un afflux massif de réfugiés en provenance du Moyen Orient, mais surtout les évènements tragiques survenus à Paris en novembre, ayant entraîné un choc psychologique comparable à celui observé après les attentats du 11 septembre 2001.Pourtant, sur le plan des fondamentaux micro-économiques, la plupart des sociétés des grands indices boursiers n’ont pas déçu, les stratégies de diversification et de contrôle des coûts ayant permis de compenser les aléas liés aux divers chocs de volatilité, les principales difficultés se situant au niveau des impacts devises. Néanmoins, dans un contexte de forte instabilité macro-économique et géopolitique, force est de constater que les fondamentaux des sociétés importent de moins en moins dans l’évolution des indices boursiers.

C’est ainsi qu’après les plus hauts niveaux atteints par les indices courant avril, les marchés actions ont progressivement reperdu la quasi-totalité de la performance réalisée en début d’année. Malgré un bref rebond entre la mi-juillet et la mi-août, à la suite de l’accord européen sur le sauvetage de la Grèce, l’annonce surprise de l’adoption d’un nouveau système de change par la Banque Centrale Chinoise, conduisant à une forte dévaluation de la devise, a plongé les bourses européennes dans un véritable chaos, l’indice Stoxx50


atteignant au cours de la séance du 24 août un plus bas annuel correspondant à une baisse annuelle de presque 6 %. À grand renfort de communiqués des Banques Centrales américaine et européenne, un semblant de normalisation a permis aux marchés actions de terminer l’année sur une modeste progression, comparable à la performance réalisée l’année précédente. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 s’inscrit en hausse de + 3,21 % hors dividendes, et + 6,52 % dividendes réinvestis (contre + 2,90 % et + 6,17 % en 2014). La bourse américaine, pénalisée par le début de resserrement monétaire, signe une année de performance boursière négative avec une baisse de - 2,23 %, après avoir atteint un plus haut historique le 19 mai.

Sur le plan sectoriel, la disparité des performances est comme l’année précédente particulièrement forte. Ainsi, sur les 17 secteurs répertoriés de l’indice européen, 4 secteurs réalisent une performance négative et incluent de nouveau les valeurs sensibles à la baisse du pétrole et des métaux. Les produits de base tiennent la lanterne rouge avec un recul spectaculaire de 34,9 %, tandis que les valeurs pétrolières abandonnent 7,8 %. Les banques et les services aux collectivités, pénalisés par les perspectives de remontées de taux et le poids de la régulation reculent de 3 à 4 %. En revanche, les meilleures performances se retrouvent dans les secteurs liés à la consommation, principal moteur de la croissance européenne en 2015. On retrouve de nouveau en tête de ces valeurs le transport loisir (+ 19,6 %), les biens de consommation (+ 18,7 %), l’agro-alimentaire (+ 16,9 %) et la construction (+ 16,4 %). Au 31 décembre 2015, les principales Bourses mondiales affichent sur l’année les évolutions suivantes :

Sur 1 moisDepuis le

31/12/2014

Indice CAC 40 DR -6,47 % +8,53 %

Indice STOXX 50 DR (Europe) -5,66 % +6,52 %

Indice Dow Jones (en $) -1,66 % -2,23 %

Indice Nikkei (en Yen) -3,61 % -9,07 %

Après une brillante année 2014 pour les marchés obligataires, l’année 2015 marque un retour à des conditions de marchés sensiblement plus complexes, les taux d’intérêt ayant débuté l’année en Europe comme aux États-Unis sur des niveaux historiquement bas, offrant peu de potentiel de baisse supplémentaire. Néanmoins, le premier trimestre de l’année a été marqué par une dernière étape de baisse des taux obligataires européens dans l’anticipation de la mise en œuvre du programme d’assouplissement quantitatif de la BCE. Simultanément à la forte progression des marchés actions, les taux européens ont atteint leur plus bas niveau absolu, le taux à dix ans affichant un rendement de 0,05 % lors de la séance du 17 avril. Par la suite, les tensions liées à un possible éclatement de la zone euro ont provoqué un bref rebond tout près du niveau de 1 %, pour revenir progressivement vers les niveaux de début d’année. Au 31 décembre 2015, le taux à dix ans s’inscrit à 0,63 % contre 0,54 % fin 2014.Sur l’ensemble de l’année, les périodes de stress important sur les marchés actions ne se sont que faiblement traduites par un report vers les placements obligataires, ces derniers jouant difficilement un rôle de refuge compte tenu des anticipations de resserrement monétaire aux États-Unis. Ainsi, les performances des indices obligataires sur l’année 2015 sont au final très modestes, bien loin des records enregistrés l’année précédente.

Performance des principaux indices obligataires en 2015 :

Sur 1 moisDepuis le

31/12/2014

Indice EUROMTS 1/3 ans - 0,12 % + 0,72 %



Indice Barclays 3/5 ans - 0,50 % + 0,55 %

EONIA - 0,02 % - 0,11 %

Performance FTSE MTS Eurozone Gov Bond 5-7Y (Ouverture)

31/1

2/20

14

29/0

4/20

15

01/0

7/20

15

04/1

1/20

15

25/0

2/20

15

02/0

9/20

15

31/1

2/20

15

98,50

99,00

99,50

100,00

100,50

101,00

101,50

102,00

102,50

103,00

Performance EONIA OIS (Clôture)

Performance Stoxx Europe 50 Return Eur (Clôture)

95

100

105

110

115

120

125

31/1

2/20

14

31/1

2/20

15

25/0

2/20

15

29/0

4/20

15

01/0

7/20

15

02/0

9/20

15

04/1

1/20

15


ÉVOLUTION DES FONDS FIBTP EN FONCTION DE LA CROISSANCE DU BTP EN 2015

Les secteurs du bâtiment et des travaux publics

En 2015, l’activité des secteurs du bâtiment et des travaux publics a de nouveau reculé plus fortement que prévu. La baisse en volume ressort aux alentours des 3 % pour le secteur du bâtiment, tandis que la baisse d’activité dans le secteur des travaux publics atteint -7,4%, la plus forte enregistrée en 30 ans ! L’année 2015 a donc poursuivi le mouvement de déclin amorcé en 2008. Ce mouvement baissier est quasi continu, hormis le léger rebond de la production en 2011.

Pour le secteur du bâtiment, l’année 2015 se solde par un fort recul de l’activité : la production a décru de 3 % en volume, après 4,3 % en 2014. Cette baisse qui est deux fois plus forte que celle qui était anticipée est principalement due à la moindre progression du segment de la rénovation énergétique. Le logement neuf a reculé de 3,9 % avec une baisse limitée des mises en chantier de 1,9 % à 345 000 unités. Une amélioration a été constatée sur les ventes de promoteurs et maisons individuelles avec une progression de l’ordre de 20 %, et une petite hausse de + 1,6 % du nombre de permis de construire délivrés. C’est le segment du non résidentiel neuf qui a le plus souffert, l’activité se repliant de 11,3 % en volume entraînée par la dégradation marquée de la commande publique en repli de 18 %. Le segment de l’amélioration-entretien aura connu une baisse plus mesurée (0,2 %), confirmant son habituel rôle d’amortisseur du secteur. La forte chute d’activité n’aura pas été sans conséquence en termes d’emplois, avec environ 30 000 postes (salariés et intérimaires en équivalent-emploi à temps plein) qui auront été détruits au cours de l’année 2015, comme en 2014.

L’activité dans les Travaux Publics s’est révélée très dégradée en 2015, la Fédération Nationale des Travaux Publics qualifiant l’année de « Annus horribilis », le repli se chiffrant à 7,4 %, avec une baisse moins forte constatée sur le dernier trimestre. Le secteur souffre toujours de la forte contraction de la commande publique et d’une faible demande du secteur privé. Les marchés conclus ont connu une baisse spectaculaire de 13 % entre les mois de janvier et septembre pour finir sur une baisse de 9,7 % sur l’année 2015, soit leur plus bas niveau depuis 2001. Dans ce contexte, les heures travaillées ont atteint le niveau le plus bas enregistré depuis 30 ans avec une baisse de - 6 % sur 12 mois glissants. La perte d’effectif se chiffre à près de 8 000 emplois permanents et 2 700 emplois intérimaires en « équivalent temps plein ». Il convient de noter cependant que l’intérim a enregistré un rebond au 4éme trimestre avec une hausse des heures travaillées de 4,6 %.

L’année 2016 ne devrait toujours pas être celle de la reprise prononcée pour les secteurs du Bâtiment et des Travaux Publics, même si les dispositifs visant à soutenir l’activité devraient commencer à se mettre en place. Les prévisions semblent cependant différentes entre le secteur du Bâtiment et celui des Travaux Publics.

Dans le secteur du Bâtiment, l’activité pourrait connaitre l’amorce d’une reprise, estimée à 0,9 % en volume. Ce serait le secteur du logement neuf qui tirerai l’activité globale avec une progression de l’ordre de 5 %. L’activité serait soutenue par la progression des mises en chantier (10 %) en lien avec la hausse des permis de construire (13,6 %). Le secteur du logement serait soutenu par le renforcement du Prêt à taux zéro (PTZ), par des conditions de crédit toujours avantageuses avec le maintien à bas niveau des taux d’intérêt et l’amélioration du moral des ménages. Le secteur du non résidentiel neuf pour sa part devrait voir son activité diminuer de 5 % entrainée par le recul des surfaces mises en chantier en bureaux, commerces et bâtiments administratifs.

Sur le segment de l’entretien-amélioration, on pourrait assister à une très légère hausse de l’activité limitée à + 0,4 % en volume, la prudence s’imposant même si des facteurs positifs demeurent (PTZ, CITE et transactions en hausse).

S’agissant de l’emploi, les effectifs globaux devraient se stabiliser après la perte de 30 000 emplois en 2015, le secteur devrait devenir créateur net d’emploi en toute fin d’année 2016.

Dans le secteur des travaux publics, les perspectives sont plus sombres la perte d’activité devant être de l’ordre de 3 % pour 2016. Le recul serait encore très marqué du côté du segment des collectivités locales (- 6,5 % anticipé) qui représente plus de 40 % de l’activité globale. En effet, la diminution des dotations de l’État aux collectivités locales d’un montant de 3,7 milliards d’euros pour 2016 contribuera à baisser les niveaux d’investissements prévus dans les budgets, malgré la mise en place du fonds de soutien à l’investissement prévu par l’État. L’activité des grands opérateurs devrait encore décliner de près de 2 % en 2016, les retards s’accumulant sur des chantiers comme le Grand Paris, le plan de relance autoroutier et les grands projets Européens.

Il n’y a que le secteur privé qui pourrait progresser en 2016 avec la reprise attendue de l’investissement productif dans le secteur des Travaux Publics. Au niveau de l’emploi dans le secteur, on s’attend à une poursuite de l’ajustement en 2016 compte tenu des perspectives médiocres d’activité.L’année 2016 sera encore une année difficile, mais meilleure qu’en 2015 avec des disparités importantes suivant les métiers et les territoires.


La participation versée pendant l’exercice 2015 : en recul par rapport à l’exercice antérieur

Les entreprises adhérentes au régime professionnel de la participation et celles qui, par un accord particulier, s’y sont rattachées pour la gestion administrative et financière ont eu le choix de réaliser leurs versements sur le FIBTP millésimé créé à cet effet ou sur les autres fonds multi-entreprises proposés dans le cadre des plans d’épargne. Le FIBTP 2015 est un fonds commun de placement créé pour recevoir, dès le début de l’année 2015, les réserves de participation calculées sur les résultats de l’exercice 2014 ainsi que d’autres types de versements. Son horizon de placement est identifié, il vise à optimiser la gestion sur une période de cinq ans. Les actifs qui le composent sont des produits de taux essentiellement (à hauteur de 75 % minimum) et des actions (au maximum 25 %).

Souscriptions

En 2015, les montants versés sur le fonds FIBTP 2015 ont été de 3,5 M €, en recul de 49 % par rapport à l’année précédente (6,9 M € pour le FIBTP 2014).

Le flux global des souscriptions enregistrées en 2015 sur l’ensemble des fonds FIBTP à fin décembre 2015 était de 6,1 M €. Les souscriptions ne se rapportant pas au fonds FIBTP 2015 relèvent principalement de versements effectués par des entreprises dont l’exercice fiscal est décalé par rapport à l’année civile.

Rachats

Les rachats de parts (hors fusion annuelle) se montaient, pour les fonds de la gamme FIBTP à 38 M €, en recul de 21 % par rapport aux montants constatés au 31 décembre 2014 (48 M €).

La décollecte nette au 31 décembre 2015 sur ces mêmes fonds avoisinait les 32 M €.


FONCTIONNEMENT DU RÉGIME PROFESSIONNEL DE PARTICIPATIONDès 1969, les partenaires sociaux du BTP ont institué le Régime Professionnel de Participation (RPP) pour aider les entreprises du BTP à mettre en œuvre la participation des salariés aux résultats de l’entreprise. La « convention relative à la participation des salariés aux résultats des entreprises du BTP » a, depuis, été régulièrement renouvelée. Une nouvelle convention conclue le 2 décembre 2013 a, dernièrement, prolongé ce dispositif pour une période de 4 ans et 1 mois, jusqu’au 31 janvier 2018, afin d’en ajuster le terme sur celui des accords instituant les plans d’épargne de branche du BTP.Comme pour les deux plans d’épargne, les évolutions législatives et réglementaires intervenues depuis le renouvellement de la convention de 2013 ont conduit à une mise à jour du Régime Professionnel de Participation par avenant du 16 décembre 2015. Le RPP est adossé depuis 2007 au dispositif de plans d’épargne, et notamment au PEI BTP, dont il est aujourd’hui indissociable, la possibilité d’investir la participation dans un plan d’épargne à 5 ans étant obligatoirement prévue par l’accord de participation depuis le 1er janvier 2013. Conçu afin de faciliter la mise en œuvre de la participation par les entreprises qui y sont soumises à titre obligatoire, cet accord de participation de branche est applicable à toute entreprise du BTP

qui le souhaite avec des formalités d’adhésion simplifiées au maximum. Il reprend la formule légale de calcul de la réserve spéciale de participation (RSP), prévoit une répartition individuelle des droits proportionnelle aux salaires et affecte les quotes-parts de participation que les bénéficiaires ne choisissent pas de percevoir immédiatement au PEI BTP et au PERCO BTP, tout en laissant chaque entreprise libre de prévoir par accord d’autres modalités de fonctionnement (formule de calcul de la RSP plus favorable, autre mode de répartition, adossement au plan d’épargne de l’entreprise).Les sommes liées à la participation aux résultats des entreprises adhérentes au RPP placées dans le PEI BTP et le PERCO BTP, peuvent être investies au choix du bénéficiaire soit dans les FCPE de la gamme FIBTP, soit dans ceux de la gamme BTP Épargne, gérés par PRO BTP FINANCE.

REGARDBTP en sa qualité de teneur de comptes conservateur de parts, assure la collecte et la gestion administrative des droits à participation, et plus généralement, coordonne le fonctionnement du RPP et des plans d’épargne de branche dans leur ensemble. La Commission Professionnelle de la Participation suit l’application de cette convention de branche et en propose les évolutions.

Le fonctionnement du RPP (Régime Professionnel de Participation)

La gamme des fonds FIBTP millésimés n’est plus exclusivement destinée à gérer la Réserve Spéciale de Participation du Régime Professionnel de Participation.Le RPP étant adossé aux plans d’épargne de branche, c’est par l’intermédiaire du PEI BTP et du PERCO BTP que les sommes issues de la participation de branche peuvent être investies non plus seulement dans les fonds FIBTP, mais aussi dans les fonds BTP EPARGNE au choix des bénéficiaires.

Les Fonds Communs de Placement d’Entreprises (FCPE)

Les fonds FIBTP millésimés ont deux objectifs principaux : • obtenir sur cinq ans la meilleure performance possible avec un

niveau de risque limité ;• assurer une croissance régulière de la valeur de la part durant ces

cinq années.

Le dispositif fonctionne de la manière suivante :création d’un FCPE à horizon de cinq ans par exercice - la gestion peut ainsi être adaptée à la durée de blocage des fonds (FIBTP millésimés) ;• au terme des 5 ans, transfert des avoirs dans un fonds à la gestion

plus dynamique pour les épargnants qui veulent consolider des projets à long terme ;

• pour ceux qui n’ont pas demandé de transfert avant la fin de la 6e année, regroupement des avoirs dans un fonds unique offrant un niveau de risque très limité (FIBTP LT).

Composition de la commission professionnelle de la participationBATI-MAT-T.P. - CFTC représentée par Daniel MULLER

Président

LE SYNDICAT NATIONAL DES CADRES, TECHNICIENS ET AGENTS DE MAÎTRISE ET ASSIMILÉS DES INDUSTRIES DU BTP ET DES ACTIVITÉS ANNEXES ET CONNEXES CFE-CGC BTP

représenté par Alain Le MOULEC

LA FÉDÉRATION GÉNÉRALE FORCE OUVRIÈRE DU BÂTIMENT, BOIS, TRAVAUX PUBLICS ET MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION - CGT/FO

représentée par Alain EMILE

LA FÉDÉRATION NATIONALE DES SALARIÉS DE LA CONSTRUCTION ET DU BOIS - CFDT

représentée par Patrick BLANCHARD

LA FÉDÉRATION NATIONALE DES SALARIÉS DE LA CONSTRUCTION, DU BOIS ET DE L’AMEUBLEMENT - FNSCBA CGT

représentée par Bruno CORNET

LA FÉDÉRATION FRANÇAISE DU BÂTIMENT ET LA FÉDÉRATION NATIONALE DES TRAVAUX PUBLICS

conjointement représentées par

Josiane CONNAN

LA FÉDÉRATION FRANÇAISE DU BÂTIMENT représentée par et

Véronique MICHELETJean-Louis TERDJMAN

LA FÉDÉRATION NATIONALE DES TRAVAUX PUBLICS représentée par et

Nicolas POMEONMaud CURIE

1. Date d’entrée en vigueur de la loi n°2010-1330 du 9 novembre 2010 portant réforme des retraites - Article L. 3323-2 du Code du travail.

2. Entreprises employant habituellement 50 salariés ou plus.


Un régime professionnel ouvert

La convention prévoit une application de la formule légale de calcul et de répartition de la Réserve Spéciale de Participation.Elle rend possible par la conclusion d’un accord d’entreprise, limité à l’objet particulier, les options suivantes : • l’affectation de la Réserve Spéciale de Participation à un plan

d’épargne autre que le PEI BTP,• une formule de répartition différente de celle de l’accord,• une formule de calcul de la RSP différente de la formule légale.

Un choix de placements diversifiés au terme des cinq ans

Il est offert aux salariés qui veulent, à l’issue de la période de blocage de cinq ans, consolider des projets à plus long terme, la possibilité d’opter pour le transfert de leur épargne vers un fonds à la gestion plus dynamique.

Au terme des cinq ans, le salarié est averti de la disponibilité de ses avoirs.

Il lui est indiqué les conditions dans lesquelles les demandes de remboursement, partielles ou totales pourront être présentées.

Il lui est également proposé : • soit de maintenir ses avoirs : ils seront alors transférés avant la fin

de la sixième année dans un fonds de long terme (FIBTP LT) avec un niveau de risque très limité ;

• soit de les arbitrer immédiatement dans un ou plusieurs fonds de la gamme de fonds multi-entreprises à profils de risques définis :

BTP ÉPARGNE MONÉTAIRE : fonds monétaire BTP ÉPARGNE OBLIGATAIRE : fonds obligataireBTP ÉPARGNE PRUDENT : fonds à dominante obligataire BTP ÉPARGNE ÉQUILIBRE : fonds sans dominanteBTP ÉPARGNE DYNAMIQUE : fonds à dominante actions BTP ÉPARGNE ACTIONS : fonds actionsBTP ÉPARGNE ET SOLIDARITÉ : fonds solidaire

Allocation d’actifs

CRÉATION FCPE HORIZON DE GESTION ALLOCATION D’ACTIFS

actions(maxi)

produits de taux (minimum)

avr-10 FIBTP 2010 < 1 an 10 % 90 % (EuroMTS 1/3 ans)

avr-11 FIBTP 2011 1 an 20 % 80 % (EuroMTS 3/5 ans)

avr-12 FIBTP 2012 2 ans 20 % 80 % (EuroMTS 3/5 ans)


avr-14 FIBTP 2014 4 ans 25 % 75 % (EuroMTS 5/7ans)


> 6 ans FIBTP LT indéfini 10 % 90 % (EuroMTS 5/7 ans)

Ce graphique illustre la technique de désensibilisation appliquée dans le cadre de gestion de la gamme FIBTP, avec une diminution de la part actions et une augmentation de celle en produits de taux sur la durée de l’horizon de gestion.


GESTION FINANCIÈRE DES FONDS FIBTPLes avoirs des fonds de la gamme FIBTP sont principalement investis en produits obligataires avec une diversification mesurée et programmée vers les actions pouvant représenter entre 25 % et 5 %, suivant l’horizon de placement et l’échéance du fonds.

Au début de 2015, les perspectives pour les différents marchés étaient assez consensuelles : optimisme mesuré et volatilité. Après une croissance mondiale en 2014 tirée essentiellement par l’économie américaine, plusieurs déterminants devaient influer sur celle-ci en 2015 : baisse du prix du pétrole, divergence des politiques monétaires et son impact sur les devises. Le retour du risque politique était par ailleurs considéré comme un élément à surveiller particulièrement dans la zone Euro. Dans ce contexte, une accélération de la croissance mondiale était envisagée en 2015, en particulier dans les pays développés. Sur les marchés émergents, les conséquences attendues étaient différentes selon les pays, mais globalement, la baisse du prix du pétrole était vue comme une excellente nouvelle. Au terme de cette année 2015, le constat est que ce fort mouvement de baisse du prix du brut initié depuis l’été 2014 (- 66 %), qui représente un contre-choc pétrolier d’une ampleur égale à celui de 1986 et s’explique notamment par la forte croissance de la production aux États-Unis, ne devrait pas faire l’objet d’un rééquilibrage prononcé à court terme. En effet, les pays de l’OPEP ont choisi de maintenir leur niveau de production pour préserver leurs parts de marché, tandis que les producteurs américains de pétrole non conventionnel sont parvenus à baisser fortement leurs coûts d’exploitation, ce qui leur permet de rester dans le marché. Selon les simulations du FMI cette baisse de l’énergie est donc destinée à avoir un impact positif et durable sur la croissance mondiale de l’ordre de 0,6 %, la Chine et les pays émergents importateurs de matières premières en étant les premiers bénéficiaires.

Sur le plan des politiques monétaires, comme prévu, les divergences des politiques monétaires des grandes banques centrales s’accentuent et influent sur les devises. Aux États-Unis, les fondamentaux laissaient présager une remontée des taux dès le mois de septembre 2015. Cependant, le ralentissement plus important que prévu de l’économie chinoise (la croissance ne devrait pas dépasser le niveau de 7 % en 2015 et 2016), et l’aggravation de la crise au Brésil ont contraint la Réserve Fédérale Américaine à retarder le début du cycle de remontée des taux directeurs, la première étape de hausse ayant finalement été concrétisée lors de la réunion de politique monétaire de décembre. Dans la zone Euro, la BCE a annoncé au premier trimestre une extension de ses achats de titres qui représenteront 60 milliards d’euros par mois pour une durée allant au moins jusqu’en septembre 2016. Ils se poursuivront même probablement bien au-delà en fonction du contexte mondial et des besoins de l’économie de la zone Euro, comme annoncé par l’Institution lors de sa dernière réunion fin octobre. Ceci devrait permettre d’augmenter le bilan de la zone Euro d’au moins 1 000 milliards d’euros en tenant compte des remboursements à venir des LTRO. Au Japon, la politique monétaire a été encore assouplie par la Banque Centrale avec l’annonce d’une nouvelle augmentation de son rythme d’achat de titres qui représente maintenant plus de 15 points de PIB par an, tandis que la Banque de Chine multiplie les initiatives pour stabiliser le ralentissement de la croissance, avec notamment au cours de l’été une spectaculaire mesure de dévaluation monétaire, assortie d’une modification du système de fixation du change, suivie d’un premier train de mesures visant à relancer l’investissement en infrastructures et à soutenir les pans stratégiques de l’économie. L’impact de ces diverses politiques monétaires devrait se concentrer sur les devises. Le dollar, malgré un parcours significatif sur la période récente, est encore loin de son niveau des années 1980 ou 1996 et devrait poursuivre son appréciation. L’euro et le yen vont poursuivre leur dépréciation dans les prochains mois selon toute vraisemblance.

Enfin, dès les premières semaines de cette année 2015, il est apparu que l’Europe allait de nouveau devoir faire face à une résurgence du risque politique, avec le retour sur le devant de la scène de la crise grecque. Alors que la Grèce commençait à renouer avec la croissance fin 2014, les élections anticipées du 25 janvier ayant mis au pouvoir le parti d’extrême gauche Syriza hostile aux contraintes de l’Union Européenne ont singulièrement compliqué les négociations du pays avec ses partenaires et créanciers de la zone Euro, avec un risque de contagion politique non négligeable à surveiller dans l’attente des élections au Portugal et en Espagne.

L’été 2015 aura vu une fois encore se jouer un complexe psychodrame entre le gouvernement hellénique et les instances européennes, qui s’est fort heureusement soldé par un accord mi-juillet entre la Grèce et ses créanciers, enterrant définitivement l’hypothèse dévastatrice d’une sortie de la zone Euro, mais dont les conditions d’application feront probablement encore l’objet d’épisodes houleux au cours des mois à venir.Sur le plan géopolitique enfin, la crise entre l’Ukraine et la Russie semble se calmer dans un contexte de baisse du prix du pétrole. Son impact direct demeure assez limité, le total des exports vers la Russie et l’Ukraine ne représentant que 4,1 %, 0,8 % et 2,5 % de l’ensemble des exportations, respectivement pour l’Europe, les États-Unis et la Chine. Mais la fin de l’année 2015 a été tristement marquée par une nouvelle vague d’actes terroristes de grande ampleur, avec les évènements tragiques survenus à Paris le 13 novembre 2015. Au-delà du choc psychologique et émotionnel, les conséquences économiques de ces attentats devraient peser sur les données d’activité, au minimum pour le 4ème trimestre 2015.

Dans ce contexte, la gestion des FCPE FIBTP (millésimés et Long terme) s’est caractérisée par :

- un maintien de la part allouée aux actions sur un niveau de surpondérationEn début d’année, la position actions existante dans l’ensemble des fonds FIBTP a été maintenue sur un niveau de surpondération, ce qui représentait à cette date une exposition légèrement supérieure à 22 % pour les fonds FIBTP les plus longs (FIBTP 2014 et 2013, contre 15 % pour le portefeuille de référence), et 9,13 % pour le fonds le plus obligataire, le FIBTP LT (contre 5 % pour la position neutre).

Cette allocation a été modifiée par deux fois au cours de l’année, compte tenu du bon comportement des placements actions et de leur surpondération dans les portefeuilles. Le 23 janvier 2015, compte tenu de la forte progression des marchés actions sur la période (plus de 8 % de hausse pour les actions européennes et 8,42 % pour le fonds support des FCPE, Regard Actions Développement Durable) qui a porté la part des actions dans les FCPE sur un niveau proche de la pondération maximale autorisée par la politique financière, des allègements ont été réalisés dans l’ensemble des fonds de la gamme FIBTP pour ramener la position en actions sur le niveau de fin 2014. Les liquidités ainsi dégagées ont été réinvesties en partie sur les emprunts État, le solde étant conservé en placements monétaires.Il n’a toutefois pas été choisi de baisser la surpondération des actions en deçà des niveaux de fin 2014, les marchés actions conservant malgré cette hausse rapide un potentiel significatif d’appréciation, en raison notamment du nouveau contexte créé par le programme de la BCE, de la bonne qualité des résultats du 4ème trimestre des entreprises, mais surtout de l’absence d’alternatives pertinentes (la rémunération du monétaire est désormais nulle voire négative et les taux obligataires étaient à ce moment sur leurs plus bas niveaux historiques et proche de zéro). Au cours des semaines suivantes, ce choix s’est trouvé validé par le comportement des marchés actions européens, l’indice de référence de la partie actions des fonds FIBTP, le Stoxx50, ayant poursuivi sur sa lancée.

C’est ainsi que le 12 mars, le CAC40 ayant atteint le seuil psychologique des 5000 points (pour la première fois depuis mai 2008), et l’indice Stoxx50 affichant une hausse de plus de 14 % dividendes inclus (la performance du fonds RADD, support des actions des FCPE, étant par ailleurs à cette date de + 15,55 %), un nouvel allègement (plus significatif, près du double de celui du 23 janvier) a été réalisé sur l’ensemble des FCPE (dont certains avaient par ailleurs atteint le maximum autorisé par la politique financière), lesquels ont néanmoins conservé une position de surpondération (mais plus modérée) à l’issue de l’opération. Comme lors des arbitrages réalisés en janvier, le produit de ces ventes a été réinvesti, selon le profil de chaque fonds, en placements obligataires ou monétaires. Au cours de la période suivante, jusqu’au 31 décembre, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une plus forte volatilité au gré de l’évolution du psychodrame grec et du mouvement


inattendu de la Banque Centrale Chinoise sur la devise, l’indice Stoxx50 ayant atteint sur la période son meilleur niveau le 15 avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) pour relâcher et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. A la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, il aura fallu toute la force de conviction de la Banque Centrale européenne pour faire de nouveau reculer l’aversion au risque des intervenants et redonner un peu de force aux marchés actions, le mouvement de rebond des marchés se poursuivant jusqu’à fin novembre, en dépit du choc des évènements tragiques à Paris. Le mois de décembre sera sans pitié pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine, et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête, la dernière réunion de l’OPEP s’étant soldée par un maintien des quotas de production en dépit d’une faiblesse persistante de la demande. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. Ainsi, compte tenu de l’effet combiné des allègements réalisés et de la progression des actions européennes sur la période, ce compartiment se situe encore fin décembre dans les fonds FIBTP sur un niveau de forte surpondération, à peine inférieur à celui constaté en début d’année, la performance, même modeste, de la classe d’actif ayant presque compensé les allègements de positions opérés en janvier et mars 2015. Elle est légèrement supérieure à 22 % pour les fonds FIBTP les plus longs (FIBTP 2013 à 2015) contre 15 % pour le portefeuille de référence et elle s’établit à 7,77 % le FIBTP LT, fonds le plus obligataire, contre 5 % pour la position neutre. Pour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support « actions » géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8,72 % pour l’année 2015, et se compare favorablement à celle de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3,21 % pour l’indice hors dividendes, et + 6,52 % dividendes réinvestis. Le rapport de gestion financière de ce fonds est décrit en page 53.

- une gestion obligataire prudente et diversifiéeL’exposition globale au risque de taux présente depuis maintenant plusieurs exercices une sensibilité inférieure pour chaque fonds à celle de l’indice de référence (selon l’échéance des fonds, l’indice de référence est l’EuroMTS 1/3 ans, l’EuroMTS 3/5 ans ou l’EuroMTS 5/7 ans), cette sous- sensibilisation étant réalisée au moyen de la constitution d’une poche de produits monétaires en complément des fonds obligataires Regard. Le niveau de cette sous sensibilisation avait été réduit au dernier trimestre 2014 pour appliquer une stratégie moins agressive que les années précédentes, compte tenu de la faible probabilité de remontée significative des taux européens à brève échéance. De ce fait, les fonds sont restés positionnés au début de l’année 2015 sur le même niveau de sous sensibilisation modérée qu’à fin de 2014. Dans les fonds obligataires Regard sous-jacents, la sensibilité a été positionnée en début d’année sur

un niveau neutre afin de ne pas accentuer le niveau choisi pour les FCPE.

L’exposition sur les obligations convertibles a été conservée à hauteur de 2,5 % environ de l’actif de chaque fonds, en utilisant les supports Regard Convertible, Ecofi Convertibles Euro et CPR Convexité. Ces obligations convertibles sont présentes uniquement dans les fonds FIBTP 2010 à 2014, et sont destinées à être cédée rapidement sur le fonds FIBTP 2010, en fonction des conditions de marché, compte tenu de la proximité de la fin de période de blocage.

L’exposition sur les obligations du secteur privé a été conservée à hauteur de 7 % environ de l’actif, en utilisant comme support le FCP Regard Obligations Privées ISR, correspondant à une gestion répondant aux critères de l’Investissement Socialement Responsable d’obligations de type crédit de maturité 3/5 ans.

Concernant cette partie obligataire des fonds, la position de sous sensibilité a été conservée sans changement à l’intérieur des fonds FIBTP. Toutefois, les fonds obligataires Regard utilisés comme support de gestion ayant été positionnés dès le mois de février sur un niveau de sensibilité très proche de celle de leurs indices de référence respectif (et même supérieure pendant une partie de l’année), pour prendre notamment en compte l’impact positif du resserrement des écarts de rendement des pays périphériques, le niveau de sous sensibilisation des fonds FIBTP s’en trouve d’autant réduit au 31 décembre 2015.

De ce fait :La sensibilité des fonds FIBTP les plus longs s’établit entre 3.98 et 4,76 (contre 5,22 pour l’indice de référence EuroMTS 5/7ans), les fonds FIBTP intermédiaires (FIBTP 2011 et 2012) sont positionnés à 3,29 et 3,31 contre 3,44 pour la référence EuroMTS 3/5 ans et le fonds le plus court, FIBTP 2010, à 1,76 contre 1.60 pour sa référence l’EuroMTS 1/3 ans.La partie obligataire des FCPE est gérée au travers d’une gamme de fonds adaptés aux différents horizons de gestion. Sur les emprunts État de la zone Euro, les supports sont les fonds : - Regard Obligations Long Terme pour les emprunts de maturité longue (5/7 ans), correspondant à la gestion obligataire des FIBTP dont l’horizon de gestion est le plus long ;

- Regard Obligations pour les FIBTP ayant un horizon de gestion moyen terme (3/5 ans) ;

- Regard Obligations Court Terme pour les obligations de maturité courte (1/3 ans) utilisées pour les FIBTP les plus courts.

Pour la gestion de type « crédit », le seul support utilisé est le fonds Regard Obligations Privées ISR qui comporte des obligations du secteur privé de maturité moyenne (3/5 ans).

En 2015, les performances de ces supports sont respectivement de + 1,58 %, + 0,98 %, + 0,50 % et + 0,51 %, contre + 2,07 %, + 1,39 %,+ 0,72 % et + 0,55 % pour les indices de référence correspondants. Les rapports de gestion financière de ces fonds sont décrits en pages47 à 53.


POLITIQUE FINANCIÈRE EN 2015

ACCORD PROFESSIONNEL

FCPE ALLOCATION D’ACTIFS INDICE DE RÉFÉRENCE*

SENSIBILITÉ MAXIMUM

RSP versée en 2015 et autres sources

d’alimentation

FIBTP 2015 75 % minimum de produits de taux (dont maximum

10 % d’obligations convertibles) et entre 5 % minimum et 25 % maximum d’actions

85 % EuroMTS 5/7 ans15 % DJ Stoxx50

7RSP versée en 2014 et autres sources

d’alimentation

FIBTP 2014

RSP versée en 2013 FIBTP 2013

RSP versée en 2012 FIBTP 2012 80 % minimum de produits de taux (dont maximum 10 % d’obligations convertibles) et

20 % maximum d’actions

90 % EuroMTS 3/5 ans10 % DJ Stoxx50 5RSP versée en 2011 FIBTP 2011

RSP versée en 2010 FIBTP 2010 90 % minimum de produits de taux (dont maximum 10 % d’obligations convertibles) et


95 % EuroMTS 1/3 ans5 % DJ Stoxx50

3RSP versée en 2009 FIBTP 2009

RSP > 6 ans FIBTP LT 90 % minimum de produits de taux (dont maximum 10 % d’obligations convertibles) et


95 % EuroMTS 5/7 ans5 % DJ Stoxx50 7

* Dividende réinvesti.

Type de placements, orientations généralesTrésorerie : supports monétairesObligations : 2/3 minimum emprunts État de la zone Euro ou équivalent - 1/3 maximum obligations du secteur privéActions : sociétés européennes répondant à des critères socialement responsablesFutures : vente de contrats uniquement dans une optique de protection du portefeuilleOptions : achat d’options de vente en protection du portefeuille et/ou vente d’options d’achat sur titres en portefeuille

Conformément aux exigences de l’article D. 533-16-1, 3° du code monétaire et financier, nous vous précisons que les FCPE de la gamme FIBTP ne prennent pas en compte simultanément les critères relatifs au respect d’objectifs sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance.

Informations réglementaires

Changements substantiels au cours de l’exercice : Néant.

Frais d’intermédiation : Le détail des conditions dans lesquelles la société de gestion a eu recours à des services d’aide à la décision d’investissement et d’exécution d’ordres au cours du dernier exercice clos est consultable sur son site internet : www.probtpfinance.com. Le compte-rendu relatif aux frais d’intermédiation est disponible sur le site internet de la société de gestion www.probtpfinance.com.

Méthode de calcul du risque global :Jusqu’au 31/12/2014, la méthode de calcul du ratio du risque global utilisée était la méthode de l’engagement. À compter du 01/01/2015, le risque global est calculé selon une méthode de VaR Monte Carlo relative, avec un seuil de confiance de 95 % sur 20 jours.

Niveaux de VaR des fonds :VaR relatives : VaR à 95 % à 1 moisMéthode de Monte Carlo par génération de nombres pseudo-aléatoires ( séquences de halton)

Matrice variance-covariance calculée sur des historiques de 3 mois glissant

VaR minimum VaR Maximum VaRmoyenneFIBTP 2015 -0,604 % -1,447 % -0,887 %FIBTP 2014 -0,461 % -1,377 % -0,743 %FIBTP 2013 -0,460 % -1,324 % -0,719 %

FIBTP 2012 -0,464 % -1,283 % -0,713 %FIBTP 2011 -0,456 % -1,306 % -0,719 %FIBTP 2010 -0,188 % -0,951 % -0,312 %FIBTP Long Terme -0,218 % -0,515 % -0,298 %

Informations relatives au portefeuille de référence

FIBTP 2015 1,00EUROMTS 5-7 ans EXEC5 16 85%

DJ STOXX 50 SX5R 1 15%

FIBTP 2014 1,00EUROMTS 5-7 ans EXEC5 16 85%DJ STOXX 50 SX5R 1 15%

FIBTP 2013 1,00EUROMTS 5-7 ans EXEC5 16 90%DJ STOXX 50 SX5R 1 10%

FIBTP 2012 1,00EUROMTS 3-5 ans EXEB5 25 90%DJ STOXX 50 SX5R 1 10%

FIBTP 2011 1,00EUROMTS 3-5 ans EXEB5 25 95%DJ STOXX 50 SX5R 1 5%


Gestion du risque de liquidité:La société de gestion a défini une politique de gestion de la liquidité pour ses fonds. Le dispositif mis en place cherche à s’assurer de l’adéquation de la liquidité attendue de l’univers d’investissement avec les modalités de rachat des porteurs dans des circonstances normales de marché. Il prévoit également un suivi périodique de la structure de l’actif et du passif et la réalisation de simulations de crise de liquidité dans des circonstances normales et exceptionnellesqui reposent notamment sur l’observation historique des rachats.

FIBTP 2010 1,00EUROMTS 1-3 ans EXEA5 21 95%DJ STOXX 50 SX5R 1 5%

FIBTP LT 1,00

EUROMTS 5-7 ans EXEC5 16 95%DJ STOXX 50 SX5R 1 5%

Information sur les rémunérations de la société de gestion de portefeuille

Gestion des risques :Dans le cadre de sa politique de gestion des risques, la société de gestion établit, met en œuvre et maintient opérationnelles une politique et des procédures de gestion des risques efficaces, appropriées et documentées qui permettent d’identifier les risques liés à ses activités, processus et systèmes.

Effet de levier : Néant.

Montant des honoraires des commissaires aux comptes sur l’exercice 2015FIBTP 2015 3 720 EurosFIBTP 2014 3 720 EurosFIBTP 2013 3 720 EurosFIBTP 2012 3 720 EurosFIBTP 2011 3 720 EurosFIBTP 2010 3 720 EurosFIBTP LT 3 720 Euros

Principes généraux de la politique de rémunérationConformément à la Directive AIFM, PRO BTP FINANCE applique une politique de rémunération des collaborateurs dont les principes ont été établis de :- La position AMF n°2013-11 « Politique de rémunérations applicables aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatif »,

- Le guide AMF relatif aux politiques de rémunération applicables aux gestionnaires de fonds d’investissements alternatifs,

- L’ensemble des orientations émises par l’ESMA relatives aux politiques de rémunération applicables aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (ESMA/2013/232).

Le personnel de PRO BTP FINANCE n’est pas salarié de la société de gestion : il est salarié de l’Association de Moyens PRO BTP puis mis à disposition de PRO BTP Finance dans le cadre d’une convention de mise à disposition à but non lucratif. Ce mode d’organisation est celui appliqué de façon habituelle au sein du groupe Pro BTP. Dans ce cadre, les rémunérations sont définies selon les principes de l’Association de Moyens PRO BTP.

Conforment aux dispositions de la directive AIFM, la politique de rémunération de PRO BTP Finance a pour objectifs : - D’être en lien avec la richesse créée par l’entreprise sur le long terme, et permet un alignement entre l’intérêt de l’entreprise et celui des investisseurs et des salariés,

- D’être compatible avec une gestion saine et efficace des risques.

La politique appliquée par PRO BTP FINANCE• est cohérente avec une gestion efficace de ses risques et

n’encourage pas une prise de risque excessive. • vise à assurer une cohérence entre les comportements des

collaborateurs et les objectifs à long terme de PRO BTP Finance et notamment, à les dissuader de prendre des risques jugés excessifs et inacceptables par l’entreprise.

• est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts des FIA gérés, et ne favorise pas les conflits d’intérêts.

La rémunération globale est composée d’une partie fixe et d’une partie variable. La part variable est octroyée sur la base de critères de performance usuels, les résultats collectifs étant prépondérants.

Compte tenu des effectifs, la règle de proportionnalité est appliquée. Les informations quantitatives portent sur le périmètre de l’ensemble de la société de gestion et ne se limite pas aux preneurs de risques.Pour les 36 collaborateurs, le montant total des rémunérations fixes versé par la société de gestion au titre de 2015 s’élève à 3 038 000 EUR, la part variable étant inférieure à 10%.


PERFORMANCES FINANCIÈRES

Sources : PRO BTP FINANCE, l’INSEE et EUROPERFORMANCE

FIBTP 2010 : VL = 11,18 €Évolution du 31/12/2010 au 31/12/2015

Eonia FIBTP 10 Inflation

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11

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12

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110

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FIBTP 2013 : VL = 11,14 € Évolution du 11/04/2013 au 31/12/2015




FIBTP LT : VL = 18,73 € Évolution du 30/12/2005 au 31/12/2015

Eonia FIBTP LT Inflation

100

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14

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12

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15

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90

95

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85

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11

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12

01/0

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12

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7/20

12

01/1

0/20

12

01/0

1/20

13

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4/20

13

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7/20

13

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13

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4/20

14

01/0

1/20

14

01/0

7/20

14

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0/20

14

01/0

1/20

15

01/0

4/20

15

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7/20

15

01/1

0/20

15

31/1

2/20

15



85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

05/0

4/20

12

05/0

6/20

12

05/0

8/20

12

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0/20

12

05/1

2/20

12

05/0

2/20

13

05/0

4/20

13

05/0

6/20

13

05/0

8/20

13

05/1

0/20

13

05/1

2/20

13

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14

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6/20

15

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8/20

15

05/1

0/20

15

31/1

2/20

15

NB : les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.


FIBTP 2015(Réserves de participation de l’année 2014 réparties en 2015) Fonds commun de placement d’entreprise diversifié régi par l’articleL. 214-164 du code monétaire et financier.

Classification « FCPE diversifié ».Le FCPE gère de façon discrétionnaire, dans le respect des ratios prévus par la réglementation, des actifs financiers français ou étrangers (valeurs mobilières et instruments financiers à terme).

La part investie en actions diminue progressivement alors que la part investie en produits de taux augmente progressivement, selon le calendrier suivant : - de la création à, au plus tard, la fin de la 1ère semaine de l’année 2018 : le fonds sera investi à hauteur de 75 % minimum de son actif net en produits de taux et le solde en actions,

- les deux années suivantes, de la fin de la 1ère semaine de l’année 2018 à, au plus tard, la fin de la 1ère semaine de l’année 2020 : le fonds sera investi à hauteur de 80 % minimum de son actif net en produits de taux et le solde en actions,

- à partir de la fin de la 1ère semaine de l’année 2020 et jusqu’à la fin de vie du fonds : le fonds sera investi à hauteur de 90 % minimum de son actif net en produits de taux et le solde en actions.

Le FCPE pourra être investi à plus de 50 % de son actif dans divers fonds permettant de réaliser cette orientation des placements, à savoir fonds monétaires, obligations, actions et diversifiés. Le FCPE peut être exposé aux risques suivants : risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de change, risque de crédit, risque de perte en capital, risque d’actions, risque de taux d’intérêt. Les revenus et produits des avoirs compris dans le fonds sont obligatoirement réinvestis. Les sommes ainsi réemployées viennent en accroissement de la valeur globale des actifs et ne donnent pas lieu à l’émission de parts nouvelles.L’objectif de gestion consiste à optimiser l’allocation de l’actif entre les produits de taux et d’actions en rapport avec l’horizon de placement dans le but de parvenir à une croissance régulière de la valeur de la part, pendant la durée légale de blocage des plans d’épargne d’entreprise, soit 5 ans.À titre indicatif, les indices composites suivants permettent d’illustrer l’évolution de l’allocation d’actifs du fonds : - de la création jusqu’au dernier jour de Bourse de l’année 2017 : 85 % EuroMTS 5/7 ans (coupon net réinvesti) - 15 % DJ Stoxx50 (dividende net réinvesti)

- les 2 années suivantes, du 1er jour de Bourse de l’année 2018 au dernier jour de Bourse de l’année 2019 : 90 % EuroMTS 3/5 ans - (coupon net réinvesti) - 10 % DJ Stoxx50 (dividende net réinvesti)

- du 1er jour de Bourse de l’année 2020 jusqu’à la fin de vie du fonds : 95 % EuroMTS 1/3 ans (coupon net réinvesti) -- 5 % DJ Stoxx 50 (dividende net réinvesti).

Politique financière

Indice de référence : Emprunts État taux fixe 5/7 ans 85 %Actions de la zone Europe 15 %Composition des actifs :Produits de taux minimum 75 %Actions maximum 25 %

Politique d’investissement

Depuis le 30 avril 2015, date de la première souscription, la gestion du FIBTP 2015 s’est caractérisée par :

- une gestion obligataire prudente et diversifiéeSur le compartiment obligataire du fonds FIBTP 2015, la sensibilité a été dès la création du fonds positionnée sur un niveau légèrement inférieur à celle de l’indice de référence, à 5,19 pour une sensibilité

de l’indice EuroMTS 5/7 ans à 5,42, dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas en zone Euro, offrant peu de potentiel de baisse additionnelle. D’autre part, la diversification sur les obligations convertibles ainsi que sur le compartiment des obligations du secteur privé a été mise en place dès la création du fonds FIBTP 2015. Mais compte tenu de la faible taille de l’actif lors des premiers mois d’activité du fonds, seul le fonds Regard Convertible a été utilisé comme support pour la gestion des obligations convertibles, il représente 4,36 % de l’actif du fond au 31/12/2015.Pour les obligations du secteur privé, ce type de placement est géré par le biais du support Regard Obligations Privées ISR, FCP correspondant à une gestion répondant aux critères de l’Investissement Socialement Responsable d’obligations de type crédit de maturité 3/5 ans.Cette diversification sur les obligations privées représente quant à elle 6,82 % du portefeuille.L’exposition globale au risque de taux est restée tout au long de l’année sur un niveau de sensibilité inférieure à celle de l’indice de référence EuroMTS 5/7 ans, cette sous-sensibilisation étant réalisée principalement au moyen de la constitution d’une poche de produits monétaires en complément des fonds obligataires Regard. Compte tenu des anticipations d’un début de remontée des taux aux États-Unis, la position de sous sensibilité a été accentuée au cours du second semestre, à la fois par le bais d’une sensibilité moindre dans le fonds support Regard Obligations Long Terme (obligations de maturité 5/7 ans) et par l’introduction en complément du fonds Regard Obligations Court Terme (obligations de maturité 1/3 ans) dans le portefeuille. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2015 la sensibilité du fonds FIBTP 2015 s’établit à 3,98 contre 5,22 pour son indice de référence, et la position en actifs monétaires représente 7,81 % de l’actif du fonds.

- une nette surpondération de la part actionsLors de sa création intervenue fin avril 2015, l’exposition actions du fonds FIBTP 2015 a été initiée sur les niveaux d’investissements qui prévalaient au sein des FIBTP 2013 et 2014 à cette date soit un peu plus de 22 % du portefeuille (au regard d’une position neutre à 15 %). Cette surpondération du compartiment actions a été maintenue jusqu’à la fin de l’année.Au cours de cette période, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une forte volatilité au gré des évènements macro-économiques et géopolitiques. Ainsi, l’indice Stoxx50 qui avait enregistré un plus haut mi-avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) a relâché et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. À la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, les actions européennes ont connu un rebond temporaire vers une performance proche de 13 % (dividendes réinvestis) le 30 novembre, grâce à la force de conviction des banques centrales européenne et américaine. Après ce mouvement de rebond, qui avait résisté au choc des évènements tragiques à Paris, le mois de décembre a été éprouvant pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. Ce comportement des marchés actions sur l’ensemble de l’année, sans allégement des positions existantes dans les fonds, s’est traduite par une stabilité de la surpondération du compartiment actions. Ainsi à fin décembre, l’exposition actions atteint 22,5 % pour le fonds FIBTP 2015 contre 15 % pour le portefeuille de référence.

Pour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support actions géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8,72 % pour l’année 2015, sensiblement supérieure à la performance de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3,21 % pour l’indice hors dividendes,


et + 6,52 % en incluant les dividendes réinvestis. Les frais de gestion indirects prélevés au niveau des fonds investis dans le portefeuille du FCPE n’ont pas dépassé 0,11 % TTC de l’actif net sur la période.

Évolution de la valeur de la part

Au cours des huit premiers mois d’existence du fonds, la valeur de part est passée de 10 euros à 9,84 euros.

Composition de l’actif net

Évolution du FIBTP 2015 en 2015

Conformément aux exigences réglementaires en vigueur, et notamment à l’article 314-13 du règlement général de l’Autorité des marchés financiers, le FCPE FIBTP 2015 ayant moins de 12 mois complets d’existence, nous ne pouvons communiquer sur ses performances au 31/12/2015.

Souscriptions rachats

Mis en place au début de l’année 2015 pour collecter principalement les réserves de participation dégagées par les entreprises au cours de l’exercice précédent, le FIBTP 2015 avait, fin décembre, enregistré des versements en recul de 12,99 % par rapport à ceux reçus l’année précédente par le FIBTP 2014. Le fonds comptait à la même période 8 005 porteurs de parts.

La valorisation des avoirs se monte en fin d’année à 3,34 M€ pour un total de 339 186 parts.

Fcp ou sicav actions zone Europe 22,53 %Trésorerie court terme 7,81 %

Fcp ou sicav obligataires

69,66 %

Composition des avoirs en % depuis 5 ans 26/06/15 25/09/15 31/12/15

Fcp ou sicav obligataires 68,40 % 69,88 % 69,66 %

Trésorerie court terme 7,20 % 8,51 % 7,81 %

Total produits de taux 75,60 % 78,39 % 77,47 %Fcp ou sicav actions zone Euro

Fcp ou sicav actions zone Europe 24,40 % 21,61 % 22,53 %

Fcp ou sicav actions internationales

Total actions et diversifiés 24,40 % 21,61 % 22,53 %Total portefeuille 100,00 % 100,00 % 100,00 %ACTIF NET (en euros) 1 446 985,60 3 265 634,39 3 337 060,05

Valeur de la part 9,91 9,71 9,84

Évolution de la part depuis l’origine -0,90 % -2,90 % -1,60 %

Évolution de la part en 2015 -0,90 % -2,90 % -1,60 %

Évolution de la part depuis le 26/06/15 - -2,02 % -0,71 %

Nombre de parts 146 062,0995 336 372,1289 339 186,1481

Capitalisation unitaire sur le résultat -0,01 -0,03 -0,06

Capitalisation unitaire sur +/- values nettes * 0 0 0

Capitalisation unitaire -0,01 -0,03 -0,06

Valeur liquidative en euros Date Euros

30/04/15 9,9929/05/15 9,9926/06/15 9,9131/07/15 10,0228/08/15 9,825/09/15 9,7130/10/15 9,9627/11/15 10,0331/12/15 9,84

FIBTP 2015

* Le montant de capitalisation unitaire correspond à la somme des plus ou moins values nettes compte tenu du nombre de parts en circulation. Cette méthode est appliquée depuis le 1er janvier 2013


FIBTP 2015

Tableau récapitulatif des frais facturés au fonds et à l’entreprise au cours du dernier exercice clos

Frais de fonctionnement et de gestion 0,72 %

Coût induit par l’investissement dans d’autres fonds Ce coût se détermine à partir des coûts liés à l’achat d’OPCVM ou de FIA, déduction faite des rétrocessions négociées par la société de gestion du fonds investisseur.

0,11 %

Autres frais facturés au FCPE Ces autres frais se décomposent en commissions de superformance et commissions de mouvement. 0,00 %

Total facturé au FCPE au cours du dernier exercice closTotal des frais facturés à l’entreprise au cours du dernier exercice clos

0,83 %0,14 %

Ventilation simplifiée de l’actif net

31/12/15

Titre OPC/FIAOpérateurs créditeurs et autres dettesDISPONIBILITÉSTOTAL ACTIF NET en milliers d’euros

100,07 %-0,10 %0,03 %3 337

Ratio d’engagement sur les marchés dérivés Néant. Il n’existe aucun engagement sur les marchés dérivés.

Documents comptables

BILAN

Actif Exercice31/12/15

ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIFOPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays 3 339 535,99CRÉANCES COMPTES FINANCIERS Liquidités 893,77TOTAL DE L’ACTIF 3 340 429,76

HORS-BILAN : NÉANT

Passif Exercice31/12/15

CAPITAUX PROPRES Capital Plus ou moins-values nettes de l’exercice (a,b)

Résultat (a,b)

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (montant représentatif de l’actif net) DETTES Comptes financiersConcours bancaires courants

3 360 596,70-384,85

-23 151,803 337 060,05

3 369,71

TOTAL DU PASSIF 3 340 429,76 a) Y compris comptes de régularisations.b) Diminués des acomptes versés au titre de l’exercice.

Compte de résultat 31/12/15

Produits sur opérations financièresCharges sur opérations financièresRésultats sur opérations financièresFrais de gestion et dotation aux amortissementsRÉSULTAT NET DE L’EXERCICERégularisation des revenus de l’exercice

19 244,76-19 244,76

-3 907,04RÉSULTAT -23 151,80

VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUENéant.

VENTILATION PAR NATURE DE TAUX EN %Autres – Actif – Comptes financiers 0,03

VENTILATION PAR MATURITÉ RÉSIDUELLE EN %0-3 mois – Actif – Comptes financiers 0,03

VENTILATION PAR DEVISE DE COTATIONNéant, étant donné qu’au 31 décembre 2015, le portefeuille ne détient que des instruments financiers libellés en euros.


FIBTP 2015Annexe aux comptesLes règles et méthodes comptables ainsi que les règles de valorisation du portefeuille sont celles exposées page 44.

Affectation du résultat 31/12/2015

SOMME RESTANT À AFFECTERRésultat AFFECTATIONCapitalisationNombre d’actions ou parts ouvrant droit à distribution

-23 151,80

-23 151,80

Évolution de l’actif net 31/12/15

ACTIF NET EN DÉBUT D’EXERCICESouscriptions dont :- versement de la réserve spéciale de participation

- intérêts de retard versés par l’entreprise- versements volontaires des salariés- abondements de l’entreprise- droits d’entrée à la charge de l’entrepriseRachatsTransferts- provenant d’un autre fonds ou d’un CCB - à destination d’un autre fonds ou d’un CCBPlus-values réalisées sur titresMoins-values réalisées sur titresFrais de transactionVariations de la différence d’estimation des titresRésultat net de l’exercice avant compte de régularisation Autres éléments*

3 492 131,82

2 689 198,43

792 025,109 260,423 731,82

-114 467,49

1 647,87

-172,39

-21 187,13

-19 244,76

ACTIF NET EN FIN D’EXERCICE 3 337 060,05

* résultats de fusion

Tout souscripteur peut obtenir le portefeuille détaillé sur simple demande auprès de : REGARDBTP - Immeuble Le Sari 1, bd. du Levant - 93160 Noisy-le-GrandTél. 01 49 14 12 12

Inventaire Valeur totale en au 31/12/2015

Nombre de titres en portefeuille au

31/12/2015

% Actif Net

TITRE OPCRegard Actions Dev Durable FCPRegard Monétaire FCPRegard Obligations Privées FCPRegard Obligations Long Terme FCPRegard Obligations Court Terme FCPRegard Convertibles FCPTOTAL TITRE OPCOpérateurs débiteurs et autres créancesOpérateurs créditeurs et autres dettesDisponibilités

751 932,00263 137,72227 623,95

1 675 815,28275 585,28145 441,76

3 339 535,99

-3 369,71893,77

3 60022,501 7959 8742 064

16

22,53 %7,89 %6,82 %

50,22 %8,26 %4,36 %

100,07 %

-0,10 %0,03 %

TOTAL ACTIF NET 3 337 060,05 100,00 %

Créances et dettes 31/12/2015

CRÉANCESAutres créancesTotal des créancesDETTESFrais de gestion Autres dettes

3 369,71

TOTAL DES DETTES 3 369,71

Compléments d’information 31/12/2015

Émissions et rachats pendant l’exercice comptableNombre de parts émises Valeur des parts émises Nombre de parts rachetées Valeur des parts rachetées Commissions de souscription et/ou de rachatCommissions de souscription perçues Commissions de souscription rétrocédées Frais de gestion (taux annualisé)Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds) ou au(x) gestionnaire(s) financier(s) (SICAV) et OPCVM ou FIA gérés par ces entitésRétrocession de frais de gestion

350 767,60763 492 131,8211 581,4595114 467,49

3 731,823 731,82

1,08 %

3 339 535,99

Résultats et autres éléments caractéristiques du FIBTP 2015 au cours du dernier exercice Exercice 2015

Actif net Nombre de parts Valeur liquidative unitaire Distribution unitaire sur résultatDistribution unitaire sur plus ou moins values nettesCapitalisation unitaire* sur résultatCapitalisation unitaire sur +/- values nettes

3 337 060,05 €339 186,1481

9,84 €0,000,00

-0,060,00

Affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes

31/12/15

SOMME RESTANT À AFFECTERPlus et moins-values nettes de l'exercice AFFECTATIONCapitalisation

-384,85

-384,85

* Les données de capitalisation unitaire sur résultat et sur +/- values nettes des exercices antérieurs à 2015 sont regroupés dans la « capitalisation unitaire sur résultat ».


FIBTP 2014(Réserves de participation de l’année 2013 réparties en 2014) Fonds commun de placement d’entreprise diversifié régi par l’article L. 214-164 du code monétaire et financier.

Classification « FCPE diversifié ».Le FCPE gère de façon discrétionnaire, dans le respect des ratios prévus par la réglementation, des actifs financiers français ou étrangers (valeurs mobilières et instruments financiers à terme).

La part investie en actions diminue progressivement alors que la part investie en produits de taux augmente progressivement, selon le calendrier suivant :- de la création à, au plus tard, la fin de la 1re semaine de l’année 2017 : le fonds sera investi à hauteur de 75 % minimum de son actif net en produits de taux et le solde en actions,

- les deux années suivantes, de la fin de la 1re semaine de l’année 2017 à, au plus tard, la fin de la 1re semaine de l’année 2019 : le fonds sera investi à hauteur de 80 % minimum de son actif net en produits de taux et le solde en actions,

- à partir de la fin de la 1re semaine de l’année 2019 et jusqu’à la fin de vie du fonds : le fonds sera investi à hauteur de 90 % minimum de son actif net en produits de taux et le solde en actions.

Le FCPE pourra être investi à plus de 50 % de son actif dans divers fonds permettant de réaliser cette orientation des placements, à savoir fonds monétaires, obligations, actions et diversifiés. Le FCPE peut être exposé aux risques suivants : risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de change, risque de crédit, risque de perte en capital, risque d’actions, risque de taux d’intérêt. Les revenus et produits des avoirs compris dans le fonds sont obligatoirement réinvestis. Les sommes ainsi réemployées viennent en accroissement de la valeur globale des actifs et ne donnent pas lieu à l’émission de parts nouvelles.L’objectif de gestion consiste à optimiser l’allocation de l’actif entre les produits de taux et d’actions en rapport avec l’horizon de placement dans le but de parvenir à une croissance régulière de la valeur de la part, pendant la durée légale de blocage des plans d’épargne d’entreprise, soit 5 ans.

À titre indicatif, les indices composites suivants permettent d’illustrer l’évolution de l’allocation d’actifs du fonds :- de la création jusqu’au dernier jour de Bourse de l’année 2016 : 85 % EuroMTS 5/7 ans - 15 % DJ Stoxx50

- les 2 années suivantes, du 1er jour de Bourse de l’année 2017 au dernier jour de Bourse de l’année 2018 : 90 % EuroMTS 3/5 ans

- 10 % DJ Stoxx50- du 1er jour de Bourse de l’année 2019 jusqu’à la fin de vie du fonds : 95 % EuroMTS 1/3 ans - 5 % DJ Stoxx50.

Politique financièreIndice de référence : Emprunts État taux fixe 5/7 ans 85 %Actions de la zone Europe 15 %Composition des actifs :Produits de taux minimum 75 %Actions maximum 25 %

Politique d’investissementAu cours de l’année 2015, la gestion du FIBTP 2014 s’est caractérisée par :- une gestion obligataire prudente et diversifiéeSur le compartiment obligataire du fonds FIBTP 2014, la sensibilité a été dès le début de l’année positionnée sur un niveau très inférieur à celle de l’indice de référence, à 4,22 pour une sensibilité de l’indice EuroMTS 5/7 ans à 5,40, dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas en zone Euro, offrant peu de potentiel de baisse additionnelle. Cette exposition globale au risque de taux est restée tout au long de l’année sur un niveau de sensibilité inférieure à celle de l’indice de référence EuroMTS 5/7 ans, cette sous-sensibilisation étant réalisée à la fois par le bais de la constitution d’une poche de produits monétaires, et par la présence en portefeuille du fonds Regard Obligations Court Terme (obligations de maturité 1/3 ans) en complément du fonds Regard Obligations Long Terme (obligations de maturité 5/7 ans). Par ailleurs, la diversification sur les obligations convertibles ainsi que sur le compartiment des obligations du secteur privé a été conservée tout au long de l’année 2015. Les obligations convertibles, qui représentent environ 5 % de l’actif du fonds, sont gérées par le biais du support Regard Convertible. Pour les obligations du secteur privé, ce type de placement est géré par le biais

du support Regard Obligations Privées ISR, FCP créé pour l’épargne salariale, et correspondant à une gestion répondant aux critères de l’Investissement Socialement Responsable d’obligations de type crédit de maturité 3/5 ans. Cette diversification représente 7,42 % du portefeuille au 31/12/2015.Compte tenu des anticipations d’un début de remontée des taux aux États-Unis, la position de sous sensibilité a été accentuée au cours du second semestre, par le bais d’une sensibilité moindre dans les fonds support Regard Obligations Long Terme et Regard Obligations Court Terme. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2015, la sensibilité du fonds FIBTP 2014 s’établit à 4,17 contre 5,22 pour son indice de référence, et la position en actifs monétaires représente 5,03 % de l’actif du fonds.

- une nette surpondération de la part actionsCompte tenu de perspectives favorables pour les marchés actions (niveau de valorisation modéré dans un contexte d’amélioration des fondamentaux macroéconomiques), la position actions constatée fin 2014 dans le fonds FIBTP 2014 a été conservée en début d’année sur un niveau de nette surpondération, de l’ordre de 22,8 % contre 15 % pour le portefeuille de référence. Cette allocation a été modifiée par deux fois au cours de l’année, compte tenu du bon comportement des placements actions et de leur surpondération dans les portefeuilles, le 23 janvier puis le 12 mars. En ces deux occasions, la forte progression des marchés actions sur la période a porté la part des actions dans les FCPE sur un niveau proche de la pondération maximale autorisée par la politique financière. Ainsi, des allègements ont été réalisés dans le fonds FIBTP 2014 pour ramener la position en actions sur le niveau de la fin 2014. Les liquidités ainsi dégagées ont été réinvesties en partie sur les emprunts État, le solde étant conservé en placements monétaires. Néanmoins, la surpondération du compartiment actions a été maintenue jusqu’à la fin de l’année. Au cours de cette période, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une forte volatilité au gré des évènements macro-économiques et géopolitiques. Ainsi, l’indice Stoxx50 qui avait enregistré un plus haut mi-avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) a relâché et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. À la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, les actions européennes ont connu un rebond temporaire vers une performance proche de 13 % (dividendes réinvestis) le 30 novembre, grâce à la force de conviction des banques centrales européenne et américaine. Après ce mouvement de rebond, qui avait résisté au choc des évènements tragiques à Paris, le mois de décembre a été éprouvant pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. L’ensemble de ces éléments s’est traduit au final par une quasi stabilité de la surpondération du compartiment actions. Ainsi à fin décembre, l’exposition actions atteint 22,17 % pour le fonds FIBTP 2014 contre 15 % pour le portefeuille de référence.Pour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support actions géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8,72 % pour l’année 2015, sensiblement supérieure à la performance de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3,21 % pour l’indice hors dividendes, et + 6,52 % en incluant les dividendes réinvestis. Les frais de gestion indirects prélevés au niveau des fonds investis dans le portefeuille du FCPE n’ont pas dépassé 0,10 % TTC de l’actif net sur la période.


Fcp ou sicav actions zone Europe 22,17 %Trésorerie court terme 4,93 %


72,90 %


FIBTP 2014

PerformancesSur l’exercice, la valeur de part est passée de 10,29 à 10,48 euros, ce qui représente une performance après frais de gestion de + 1,85 %. Cette performance est à comparer à celle de l’indice de référence à + 2,93 %.Compte tenu des frais de gestion qui représentent 1,08 % sur l’année, la performance brute est globalement en ligne avec celle de l’indice de référence, la surexposition aux actions ayant compensé la sous-exposition en termes de sensibilité sur la partie obligataire, la

performance des actions européennes étant largement supérieure à celle des obligations de maturité 5/7 ans, qui constituent la référence obligataire du fonds FIBTP 2014 (+ 6,52 % pour l’indice Stoxx50 contre + 2,07 % pour l’indice Euromts 5/7 ans). Par ailleurs, la contribution à la performance globale des supports utilisés pour la gestion est positive pour les actions (220 points de base au-dessus de l’indice de l’indice de référence Stoxx50), mais négative pour l’ensemble des fonds support obligataires, dont les performances s’inscrivent en-deçà de celles de leurs indices de référence respectifs.


97

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6/20

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31/1

2/20

14

Composition des avoirs en % depuis 5 ans 31/12/14 27/03/15 26/06/15 25/09/15 31/12/15

Fcp ou sicav obligataires 71,12 % 73,09 % 70,04 % 72,77 % 72,90 %Trésorerie court terme 6,53 % 4,33 % 6,38 % 5,79 % 4,93 %

Total produits de taux 77,65 % 77,42 % 76,42 % 78,56 % 77,83 %Fcp ou sicav actions zone EuroFcp ou sicav actions zone Europe 22,35 % 22,58 % 23,58 % 21,44 % 22,17 %Fcp ou sicav actions internationales

Total actions et diversifiés 22,35 % 22,58 % 23,58 % 21,44 % 22,17 %Total portefeuille 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %ACTIF NET (en euros) 6 782 365,61 9 519 712,10 8 591 212,10 8 294 009,00 8 333 572,77Valeur de la part 10,29 10,74 10,6 10,34 10,48Évolution de la part depuis l'origine 2,90 % 7,40 % 6,00 % 3,40 % 4,80 %Évolution de la part en 2015 - 4,37 % 3,01 % 0,49 % 1,85 %Évolution de la part depuis le 31/12/14 - 4,37 % 3,01 % 0,49 % 1,85 %Nombre de parts 658 956,0946 886 052,4934 810 512,4516 802 470,0545 795 205,7943Capitalisation unitaire sur le résultat -0,06 -0,02 -0,05 -0,08 -0,11Capitalisation unitaire sur +/- values nettes * 0,00 0,02 0,07 0,07 0,07Capitalisation unitaire -0,06 0,00 0,02 -0,01 -0,04

Valeur liquidative en euros

Date Euros Date Euros

31/12/14 10,29 31/07/15 10,68

30/01/15 10,49 28/08/15 10,43

27/02/15 10,71 25/09/15 10,34

27/03/15 10,74 30/10/15 10,6

24/04/15 10,82 27/11/15 10,68

29/05/15 10,69 31/12/15 10,48

26/06/15 10,60

* Le montant de capitalisation unitaire correspond à la somme des plus ou moins values nettes compte tenu du nombre de parts en circulation. Cette méthode est appliquée depuis le 1er Janvier 2013.

Base 100

Date FIBTP 2014 InflationMai 2014 100 100

Juin 2014 101,10 99,99

Décembre 2014 102,90 99,67

Juin 2015 106 100,25

Décembre 2015 104,80 99,84

Évolution du FIBTP 2014 du 02/05/2014 au 31/12/2015FIBTP 2014 : VL = 10,48 € Évolution du 02/05/2014 au 31/12/2015


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2/20

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5/20

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6/20

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02/1

1/20

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31/1

2/20

15


FIBTP 2014




0,10 %

Autres frais facturés au FCPE Ces autres frais se décomposent en commissions de superformance et commissions de mouvement.

0,00 %


1,18 %0,23 %

Souscriptions rachatsLa valorisation des avoirs se monte en fin d’année à 8,33 M€ pour un total de 795 205 parts détenues par 13 683 porteurs de parts.


31/12/15 31/12/14


100,09 %-0,10 %0,01 %8 334

99,99 %-0,10 %0,11 %6 782



BILAN


Exercice31/12/14

ORGANISMES DE PLACEMENTS COLLECTIFOPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays 8 341 421,06 6 781 575,14CRÉANCES COMPTES FINANCIERS Liquidités 588,20 7 417,76TOTAL DE L’ACTIF 8 342 009,26 6 788 992,90

HORS-BILAN : NÉANT


Exercice31/12/14


Résultat (a,b)


8 364 801,97

59 393,20-90 622,40

8 333 572,77

8 436,49

6 827 763,38

24,87-45 422,64

6 782 365,61

6 627,29

TOTAL DU PASSIF 8 342 009,26 6 788 992,90 a) Y compris comptes de régularisations.b) Diminués des acomptes versés au titre de l’exercice.

Compte de résultat 31/12/15 31/12/14


107,17

-107,1794 401,20

-94 508,373 885,97

5,82

-5,8235 706,54

-35 712,36-9 710,28

RÉSULTAT -90 622,40 -45 422,64






Annexe aux comptesLes règles et méthodes comptables ainsi que les règles de valorisation du portefeuille sont celles exposées page 44.

FIBTP 2014

Évolution de l’actif net 31/12/2015 31/12/2014

ACTIF NET EN DÉBUT D’EXERCICE 6 782 365,61Souscriptions dont : - versement de la réserve spéciale

de participation- intérêts de retard versés par l’entreprise- versements volontaires des salariés- abondements de l’entreprise- droits d’entrée à la charge de l’entrepriseRachatsTransferts- provenant d’un autre fonds ou d’un CCB- à destination d’un autre fonds ou d’un CCB Plus-values réalisées sur titres Moins-values réalisées sur titres Frais de transaction Variation de la différence d’estimation des titresRésultat net de l’exercice avant compte de régularisation Autres éléments*

2 514 152,75

510 871,91

1 547 899,99450 800,03

19 961,13-1 129 280,11

4 580,82

61 903,63

198 939,26

-94 508,37

6 958 196,33

6 072 528,92

869 922,4115 745,00

6 733,56-285 555,56

24,87

145 412,33

-35 712,36

ACTIF NET EN FIN D’EXERCICE 8 333 572,77 6 782 365,61

*Résultat de fusion

Affectation du résultat 31/12/2015 31/12/2014

SOMME RESTANT À AFFECTERRésultatAFFECTATIONCapitalisation

-90 622,40

-90 622,40

-45 422,64

-45 422,64Nombre d’actions ou parts ouvrant droit à distribution


CRÉANCESAutres créancesTotal des créancesDETTES Frais de gestionAutres dettes

8 436,49



Émissions et rachats pendant l’exercice comptableNombre de parts émisesValeur des parts émisesNombre de parts rachetéesValeur des parts rachetéesCommission de souscription et/ou rachat Commissions de souscription perçues Commissions de souscription rétrocédées Frais de gestion Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds) ou aux gestionnaires financiers (SICAV) et OPC ou FIA gérés par ces entitésRétrocession de frais de gestion

243 319,42322 514 152,75

107 069,72351 129 280,11

19 961,1319 961,13

1,08 %

8 341 421,06

Affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes 31/12/15 31/12/14

SOMME RESTANT À AFFECTERPlus et moins-values nettes de l’exerciceAFFECTATIONCapitalisation

59 393,20

59 393,20

24,87

24,87

Résultats et autres éléments caractéristiques du FIBTP 2014au cours des 2 derniers exercices

Exercice 2015 Exercice 2014

Actif netNombre de partsValeur liquidative unitaireDistribution unitaire sur résultatDistribution unitaire sur plus ou moins values nettesCapitalisation unitaire* sur résultatCapitalisation unitaire sur +/- values nettes

8 333 572,77 795 205,7943

10,48 0,000,00

-0,110,07

6 782 365,61 658 956,0946

10,29 0,000,00

- 0,060,00

Inventaire Valeur totale en au

31/12/2015

Nombre de titres en portefeuille

au 31/12/2015

% Actif Net

TITRE OPCRegard Actions Dev Durable FCPRegard Monétaire FCPRegard Obligations Privées FCPRegard Obligations Long Terme FCPRegard Obligations Court Terme FCPRegard Convertible FCPTOTAL TITRE OPCOpérateurs débiteurs et autres créancesOpérateurs créditeurs et autres dettesDisponibilités

1 847 246,28418 681,36618 452,37

4 379 964,04649 841,84427 235,17

8 341 421,06

-8 436,49588,20

8 84435,804 877

25 8074 867

47

22,17 %5,02 %7,42 %

52,56 %7,80 %5,13 %

100,09 %

-0,10 %0,01 %

TOTAL ACTIF NET 8 333 572,77 100,00 %





Classification “FCPE diversifié”.Le FCPE gère de façon discrétionnaire, dans le respect des ratios prévus par la réglementation, des actifs financiers français ou étrangers (valeurs mobilières et instruments financiers à terme).






- les 2 années suivantes, du 1er jour de Bourse de l’année 2016 au dernier jour de Bourse de l’année 2017 : 90 % EuroMTS 3/5 ans - 10 % DJ Stoxx50

- du 1er jour de Bourse de l’année 2018 jusqu’à la fin de vie du fonds : 95 % EuroMTS 1/3 ans - 5 % DJ Stoxx50.

Politique financièreIndice de référence : Emprunts État taux fixe 5/7 ans 85 %Actions de la zone Europe 15 %Composition des actifs :Produits de taux minimum 75 %Actions maximum 25 %

Politique d’investissementAu cours de l’année 2015, la gestion du FIBTP 2013 s’est caractérisée par :- une gestion obligataire prudente et diversifiéeSur le compartiment obligataire du fonds FIBTP 2013 la sensibilité a été dès le début de l’année positionnée sur un niveau inférieur à celle de l’indice de référence, à 4,73 pour une sensibilité de l’indice EuroMTS 5/7 ans à 5,40, dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas en zone Euro, offrant peu de potentiel de baisse additionnelle. Cette exposition globale au risque de taux est restée tout au long de l’année sur un niveau de sensibilité inférieure à celle de l’indice de référence EuroMTS 5/7 ans, cette sous-sensibilisation étant réalisée par le bais de la constitution d’une poche de produits monétaires en complément du fonds Regard Obligations Long Terme (obligations de maturité 5/7 ans). Par ailleurs, la diversification sur les obligations convertibles ainsi que sur le compartiment des obligations du secteur privé a été conservée tout au long de l’année 2015. Les obligations convertibles, qui représentent environ 5 % de l’actif du fonds, sont gérées par le biais du

support Regard Convertible. Pour les obligations du secteur privé, ce type de placement est géré par le biais du support Regard Obligations Privées ISR, FCP créé pour l’épargne salariale, et correspondant à une gestion répondant aux critères de l’Investissement Socialement Responsable d’obligations de type crédit de maturité 3/5 ans. Cette diversification représente 7,06 % du portefeuille au 31/12/2015.Compte tenu des anticipations d’un début de remontée des taux aux Etats Unis, la position de sous sensibilité a été accentuée au cours du second semestre, par le bais d’une sensibilité moindre dans le fonds support Regard Obligations Long Terme. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2015 la sensibilité du fonds FIBTP 2013 s’établit à 4,76 contre 5,22 pour son indice de référence, et la position en actifs monétaires représente 1,23 % de l’actif du fonds.

- une nette surpondération de la part actionsAu regard des perspectives favorables pour les marchés actions (niveau de valorisation modéré dans un contexte d’amélioration des fondamentaux macroéconomiques), la position actions constatée fin 2014 dans le fonds FIBTP 2013 a été conservée en début d’année sur un niveau de nette surpondération, de l’ordre de 22,8 % contre 15 % pour le portefeuille de référence. Cette allocation a été modifiée par deux fois au cours de l’année, compte tenu du bon comportement des placements actions et de leur surpondération dans les portefeuilles, le 23 janvier puis le 12 mars. En ces deux occasions, la forte progression des marchés actions sur la période a porté la part des actions dans les FCPE sur un niveau proche de la pondération maximale autorisée par la politique financière. Ainsi, des allègements ont été réalisés dans le fonds FIBTP 2013 pour ramener la position en actions sur le niveau de la fin 2014. Les liquidités ainsi dégagées ont été réinvesties en partie sur les emprunts État, le solde étant conservé en placements monétaires. Néanmoins, la surpondération du compartiment actions a été maintenue jusqu’à la fin de l’année. Au cours de cette période, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une forte volatilité au gré des évènements macro-économiques et géopolitiques. Ainsi, l’indice Stoxx50 qui avait enregistré un plus haut mi-avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) a relâché et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. À la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, les actions européennes ont connu un rebond temporaire vers une performance proche de 13 % (dividendes réinvestis) le 30 novembre, grâce à la force de conviction des banques centrales européenne et américaine. Après ce mouvement de rebond, qui avait résisté au choc des évènements tragiques à Paris, le mois de décembre a été éprouvant pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. L’ensemble de ces éléments s’est traduit au final par une quasi stabilité de la surpondération du compartiment actions. Ainsi à fin décembre, l’exposition actions atteint 22,20 % pour le fonds FIBTP 2013 contre 15 % pour le portefeuille de référencePour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support actions géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8,72 % pour l’année 2015, sensiblement supérieure à la performance de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3,21 % pour l’indice hors dividendes, et + 6,52 % en incluant les dividendes réinvestis. Les frais de gestion indirects prélevés au niveau des fonds investis dans le portefeuille du FCPE n’ont pas dépassé 0,10 % TTC de l’actif net sur la période.

Composition de l’actif netFcp ou sicav actions zone Europe 22,20 %Trésorerie court terme 1,23 %


76,56 %


Performances

Sur l’exercice, la valeur de part est passée de 10,91 à 11,14 euros, ce qui représente une performance après frais de gestion de + 2,11 %. Cette performance est à comparer à celle de l’indice de référence à + 2,93 %.Compte tenu des frais de gestion qui représentent 1,08 % sur l’année, la performance brute est globalement en ligne avec celle de l’indice de référence, la surexposition aux actions ayant compensé la sous-exposition en termes de sensibilité sur la partie obligataire, la

performance des actions européennes étant largement supérieure à celle des obligations de maturité 5/7 ans, qui constituent la référence obligataire du fonds FIBTP 2013 (+ 6,52 % pour l’indice Stoxx50 contre + 2,07 % pour l’indice Euromts 5/7 ans). Par ailleurs, la contribution à la performance globale des supports utilisés pour la gestion est positive pour les actions (220 points de base au-dessus de l’indice de l’indice de référence Stoxx50), mais négative pour l’ensemble des fonds support obligataires, dont les performances s’inscrivent en-deçà de celles de leurs indices de référence respectifs.

FIBTP 2013

Base 100

Date FIBTP 2013 InflationAvril 13 100,00 100,00Juin 13 98,10 100,07Décembre 13 103,00 100,16Juin 14 107,50 100,56Décembre 14 109,10 100,24Juin 15 112,40 100,82Décembre 15 111,40 100,41

Composition des avoirs en % depuis 5 ans 31/12/13 31/12/14 27/03/15 26/06/15 25/09/15 31/12/15

Fcp ou sicav obligataires 49,28 % 72,75 % 73,91 % 73,29 % 76,56 % 76,56 %Trésorerie court terme 34,77 % 5,16 % 3,46 % 3,13 % 1,95 % 1,23 %

Total produits de taux 84,05 % 77,91 % 77,37 % 76,42 % 78,51 % 77,80 %Fcp ou sicav actions zone EuroFcp ou sicav actions zone Europe 15,95 % 22,09 % 22,63 % 23,58 % 21,49 % 22,20 %Fcp ou sicav actions internationales

Total actions et diversifiés 15,95 % 22,09 % 22,63 % 23,58 % 21,49 % 22,20 %Total portefeuille 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %ACTIF NET (en euros) 7 891 385,97 8 545 612,46 8 785 570,42 8 017 770,76 7 724 981,08 7 765 384,19Valeur de la part 10,31 10,91 11,42 11,24 10,98 11,14Évolution de la part depuis l'origine 3,10 % 9,10 % 14,20 % 12,40 % 9,80 % 11,40 %Évolution de la part en 2015 - - 4,67 % 3,02 % 0,64 % 2,11 %Évolution de la part depuis le 31/12/13 - 5,82 % 10,77 % 9,02 % 6,50 % 8,05 %Nombre de parts 765 395,8099 783 167,4320 769 542,5805 713 414,8850 703 679,1395 696 824,6513Capitalisation unitaire sur le résultat -0,07 -0,11 -0,02 -0,05 -0,08 -0,12Capitalisation unitaire sur +/- values nettes * 0,01 0,03 0,05 0,15 0,16 0,16Capitalisation unitaire -0,06 -0,08 0,03 0,10 0,08 0,04


Evolution du FIBTP 2013 en 2015

97

98

99

100

101

102

103

104

105

106

107

31/0

1/20

15

28/0

2/20

15

28/0

3/20

15

30/0

4/20

15

30/0

5/20

15

30/0

6/20

15

30/0

7/20

15

31/0

8/20

15

31/0

9/20

15

31/1

0/20

15

31/1

1/20

15

31/1

2/20

15

31/1

2/20

14



31/12/14 10,91 31/07/15 11,34

30/01/15 11,14 28/08/15 11,07

27/02/15 11,38 25/09/15 10,98

27/03/15 11,42 30/10/15 11,28

24/04/15 11,5 27/11/15 11,36

29/05/15 11,34 31/12/15 11,14

26/06/15 11,24

Évolution du FIBTP 2013 du 11/04/2013 au 31/12/2015FIBTP 2013 : VL = 11,14 € Évolution du 11/04/2013 au 31/12/2015


100

105

110

115

85

125

05/0

8/20

13

11/0

4/20

13

05/0

6/20

13

05/1

0/20

13

05/0

8/20

14

05/0

2/20

14

05/0

4/20

14

05/0

6/20

14

05/1

0/20

14

05/1

2/20

13

05/1

2/20

14

05/0

8/20

15

05/0

2/20

15

05/0

4/20

15

05/0

6/20

15

31/1

0/20

15

31/1

2/20

15


FIBTP 2013

Souscriptions rachats La valorisation des avoirs se monte en fin d’année à 7,76 M € pour un total de 696 824 parts détenues par 13 882 porteurs de parts.




0,10 %



1,18 %0,00 %


31/12/15 31/12/14


100,09 %-0,10 %0,01 %7 765

100,08 %-0,10 %0,02 %8 546



BILAN


Exercice31/12/14

ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIFOPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays 7 772 413,12 8 552 217,17CRÉANCES COMPTES FINANCIERS Liquidités 828,02 1 749,27TOTAL DE L’ACTIF 7 773 241,14 8 553 966,44 HORS-BILAN : NÉANT


Exercice31/12/14


Résultat (a,b)


7 733 425,29116 758,11-84 799,21

7 765 384,19

7 856,95

8 604 715,6131 248,30

-90 351,458 545 612,46

8 353,98




121,91-121,91

89 386,77-89 508,68

4 709,47

79,45-79,45

91 514,31-91 593,76

1 242,31RÉSULTAT -84 799,21 -90 351,45









-84 799,21

-84 799,21

-90 351,45

-90 351,45




8 545 612,462 017,46

2 017,46

-967 916,63

123 132,36

152 047,22

-89 508,68

7 891 385,97653 332,78

637 825,22

11 735,093 772,47

267,98-474 988,81

31 716,30

535 759,98

-91 593,76





31/12/2015


31/12/2015

% Actif Net

TITRE OPCRegard Actions Dev Durable FCPRegard Monétaire FCPRegard Obligations Privées FCPRegard Obligations Long Terme FCPRegard Convertibles FCPTOTAL TITRE OPCOpérateurs débiteurs et autres créancesOpérateurs créditeurs et autres dettesDisponibilités

1 724 012,98102 916,09548 453,25

4 997 065,96399 964,84

7 772 413,12

-7 856,95828,02

8 2548,80

4 32529 443

44

22,20 %1,33 %7,06 %

64,35 %5,15 %

100,09 %

-0,10 %0,01 %

TOTAL ACTIF NET 7 765 384,19 100,00 %



7 856,95



Émissions et rachats pendant l’exercice comptableNombre de parts émises Valeur des parts émises Nombre de parts rachetées Valeur des parts rachetées Commissions de souscription et/ou de rachatCommissions de souscription perçues Commissions de souscription rétrocédées Frais de gestion Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds) ou au(x) gestionnaire(s) financier(s) (SICAV) et OPCVM ou FIA gérés par ces entitésRétrocession de frais de gestion

178,23862 017,46

86 521,0193967 916,63

1,08 %

7 772 413,12

Résultats et autres éléments caractéristiques du FIBTP 2013 au cours des 3 derniers exercicesExercice 2015 Exercice 2014 Exercice 2013

Actif net Nombre de parts Valeur liquidative unitaire Distribution unitaire sur résultatDistribution unitaire sur plus ou moins values nettesCapitalisation unitaire* sur résultatCapitalisation unitaire sur +/- values nettes

7 765 384,19 696 824,6513

11,14 0,000,00

-0,120,16

8 545 612,46 783 167,4320

10,91 0,000,00

-0,070,00

7 891 385,97 765 395,8099

10,31 0,000,00

-0,060,00


31/12/15 31/12/14


116 758,11

116 758,11

31 248,30

31 248,30



FIBTP 2012(Réserves de participation de l’année 2011 et réparties en 2012) Fonds commun de placement d’entreprise diversifié régi par l’articleL. 214-164 du code monétaire et financier.





Le FCPE pourra être investi à plus de 50 % de son actif dans divers fonds permettant de réaliser cette orientation des placements, à savoir fonds monétaires, obligations, actions et diversifiés. Le FCPE peut être exposé aux risques suivants : risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de change, risque de crédit, risque de perte en capital, risque d’actions, risque de taux d’intérêt. Les revenus et produits des avoirs compris dans le fonds sont obligatoirement réinvestis. Les sommes ainsi réemployées viennent en accroissement de la valeur globale des actifs et ne donnent pas lieu à l’émission de parts nouvelles. L’objectif de gestion consiste à optimiser l’allocation de l’actif entre les produits de taux et d’actions en rapport avec l’horizon de placement dans le but de parvenir à une croissance régulière de la valeur de la part, pendant la durée légale de blocage des plans d’épargne d’entreprise, soit 5 ans.



- du 1er jour de Bourse de l’année 2017 jusqu’à la fin de vie du fonds : 95 % EuroMTS 1/3 ans - 5 % DJ Stoxx 50.



Politique d’investissementAu cours de l’année 2015, la gestion du FIBTP 2012 s’est caractérisée par :

- une gestion obligataire prudente et diversifiéeSur le compartiment obligataire du fonds FIBTP 2012 la sensibilité a été dès le début de l’année positionnée sur un niveau inférieur à celle de l’indice de référence, à 3,38 pour une sensibilité de l’indice EuroMTS 3/5 ans à 3,75, dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas en zone Euro, offrant peu de potentiel de baisse additionnelle. D’autre part, la diversification sur les obligations convertibles ainsi que sur le compartiment des obligations du secteur privé a été maintenue tout au long de l’année 2015. Pour les obligations convertibles, qui représentent 4,32 % de l’actif du fonds, trois supports de gestion ont été utilisés : il s’agit des fonds Regard Convertibles, CPR Convexité et Ecofi Convertibles. Pour les obligations du secteur privé, ce type de placement est géré par le biais du support Regard Obligations Privées ISR, FCP créé pour l’épargne salariale, et correspondant à une gestion répondant aux critères de l’Investissement Socialement Responsable d’obligations de type

crédit de maturité 3/5 ans .La diversification sur les obligations émises par les entreprises représente 7,19 % du fonds en fin d’année 2015.Enfin, l’exposition globale au risque de taux est restée tout au long de l’année sur un niveau de sensibilité modérément inférieure à celle de l’indice de référence EuroMTS 3/5 ans, cette sous-sensibilisation étant réalisée au moyen de la constitution d’une poche de produits monétaires en complément des fonds obligataires Regard. Cette poche de placements monétaires a toutefois été partiellement utilisée en cours d’année afin de faire face aux demandes de rachats des salariés. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2015 la sensibilité du fonds FIBTP 2012 s’établit à 3,29 contre 3,44 pour son indice de référence, et la position en actifs monétaires ne représente plus que 0,38 % de l’actif du fonds, contre environ 5 % en début d’année.

- une nette surpondération de la part actionsLe fonds changeant en 2015 de structure d’actif au terme de ses trois premières années d’existence, une partie des actions présentes dans le portefeuille fin 2012 a été cédée dès le début janvier. Cependant, compte tenu de perspectives favorables pour les marchés actions (niveau de valorisation modéré dans un contexte d’amélioration des fondamentaux macroéconomiques), nous avons conservé une surpondération sur ce nouveau niveau cible, Ainsi, l’exposition actions dans le fonds FIBTP 2012 représentait début janvier environ 17,8 % contre 10 % pour le portefeuille de référence, alors qu’elle atteignait 22,3 % fin 2014. Cette allocation a été modifiée par deux fois au cours de l’année, compte tenu du bon comportement des placements actions et de leur surpondération dans les portefeuilles, le 23 janvier puis le 12 mars. En ces deux occasions, la forte progression des marchés actions sur la période a porté la part des actions dans les FCPE sur un niveau proche de la pondération maximale autorisée par la politique financière. Ainsi, des allègements ont été réalisés dans le fonds FIBTP 2012 pour ramener la position en actions sur le niveau de la fin 2014. Les liquidités ainsi dégagées ont été réinvesties en partie sur les emprunts État, le solde étant conservé en placements monétaires. Néanmoins, la surpondération du compartiment actions a été maintenue jusqu’à la fin de l’année. Au cours de cette période, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une forte volatilité au gré des évènements macro-économiques et géopolitiques. Ainsi, l’indice Stoxx50 qui avait enregistré un plus haut mi-avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) a relâché et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. À la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, les actions européennes ont connu un rebond temporaire vers une performance proche de 13 % (dividendes réinvestis) le 30 novembre, grâce à la force de conviction des banques centrales européenne et américaine. Après ce mouvement de rebond, qui avait résisté au choc des évènements tragiques à Paris, le mois de décembre a été éprouvant pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. L’ensemble de ces éléments s’est traduit au final par une quasi stabilité de la surpondération du compartiment actions. Ainsi à fin décembre, l’exposition actions atteint 17,47 % pour le fonds FIBTP 2012 contre 10 % pour le portefeuille de référence.Pour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support actions géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8,72 % pour l’année 2015, sensiblement supérieure à la performance de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3,21 % pour l’indice hors dividendes, et + 6.52 % en incluant les dividendes réinvestis. Les frais de gestion indirects prélevés au niveau des fonds investis dans le portefeuille du FCPE n’ont pas dépassé 0,13 % TTC de l’actif net sur la période.

Composition de l’actif netFcp ou sicav actions zone Europe 17,47 %

Trésorerie court terme 0,38 % Fcp ou sicav

obligataires 82,15 %


Performances

Sur l’exercice, la valeur de part est passée de 11,95 à 12,11 euros, ce qui représente une performance après frais de gestion de + 1,34 %. Cette performance est à comparer à celle de l’indice de référence à + 2,03 %.Compte tenu des frais de gestion qui représentent 1,08 % sur l’année, la performance brute est globalement en ligne avec celle de l’indice de référence, la surexposition aux actions ayant compensé la sous-exposition en termes de sensibilité sur la partie obligataire, la

performance des actions européennes étant largement supérieure à celle des obligations de maturité 3/5 ans, qui constituent la référence obligataire du fonds FIBTP 2012 (+ 6,52 % pour l’indice Stoxx50 contre + 1,39 % pour l’indice EuroMTS 3/5 ans). Par ailleurs, la contribution à la performance globale des supports utilisés pour la gestion est positive pour les actions (220 points de base au-dessus de l’indice de l’indice de référence Stoxx50), mais négative pour l’ensemble des fonds support obligataires, dont les performances s’inscrivent en-deçà de celles de leurs indices de référence respectifs.»

FIBTP 2012

Base 100

Date FIBTP 2012 InflationAvril 12 100,00 100,00Juin 12 99,50 100,12Décembre 12 106,30 100,44Juin 13 106,50 101,05Décembre 13 112,00 101,14Juin 14 117,50 101,54Décembre 14 119,50 101,21Juin 15 122,60 101,80Décembre 15 121,10 101,39

Évolution du FIBTP 2012 du 05/04/2012 au 31/12/2015

Composition des avoirs en % depuis 5 ans 31/12/12 31/12/13 31/12/14 27/03/15 26/06/15 25/09/15 31/12/15

Fcp ou sicav obligataires 67,31 % 68,22 % 72,75 % 78,62 % 78,81 % 81,48 % 82,15 %Trésorerie court terme 14,39 % 9,14 % 4,95 % 3,36 % 2,69 % 1,71 % 0,38 %

Total produits de taux 81,70 % 77,36 % 77,70 % 81,99 % 81,50 % 83,20 % 82,53 %Fcp ou sicav actions zone EuroFcp ou sicav actions zone Europe 18,30 % 22,64 % 22,30 % 18,01 % 18,50 % 16,80 % 17,47 %Fcp ou sicav actions internationales

Total actions et diversifiés 18,30 % 22,64 % 22,30 % 18,01 % 18,50 % 16,80 % 17,47 %Total portefeuille 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %ACTIF NET (en euros) 20 719 317,94 21 697 715,36 21 720 777,15 22 068 819,88 21 393 279,99 20 673 210,78 20 656 981,16Valeur de la part 10,63 11,22 11,95 12,36 12,26 11,99 12,11Évolution de la part depuis l'origine 6,30 % 12,20 % 19,50 % 23,60 % 22,60 % 19,90 % 21,10 %Évolution de la part en 2015 - - - 3,43 % 2,59 % 0,33 % 1,34 %Évolution de la part depuis le 31/12/12 - 5,55 % 12,42 % 16,27 % 15,33 % 12,79 % 13,92 %Nombre de parts 1 948 675,2993 1 933 340,7672 1 817 134,6935 1 785 724,2091 1 745 017,4513 1 723 552,0236 1 705 728,2111Capitalisation unitaire sur le résultat -0,07 -0,11 -0,12 -0,03 -0,06 -0,09 -0,13Capitalisation unitaire sur +/- values nettes * 0,12 0,06 1,59 1,62 1,62 1,62Capitalisation unitaire -0,07 0,01 -0,06 1,56 1,56 1,53 1,49


97

98

99

100

101

102

103

104

105

31/0

1/20

15

28/0

2/20

15

28/0

3/20

15

30/0

4/20

15

30/0

5/20

15

30/0

6/20

15

30/0

7/20

15

31/0

8/20

15

31/0

9/20

15

31/1

0/20

15

31/1

1/20

15

31/1

2/20

15

31/1

2/20

14



31/12/14 11,95 31/07/15 12,32

30/01/15 12,13 28/08/15 12,09

27/02/15 12,33 25/09/15 11,99

27/03/15 12,36 30/10/15 12,22

24/04/15 12,43 27/11/15 12,29

29/05/15 12,33 31/12/15 12,11

26/06/15 12,26


FIBTP 2012 : VL = 12,11 € Évolution du 05/04/2012 au 31/12/2015 Eonia FIBTP 12 Inflation

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

05/0

4/20

12

05/0

6/20

12

05/0

8/20

12

05/1

0/20

12

05/1

2/20

12

05/0

2/20

13

05/0

4/20

13

05/0

6/20

13

05/0

8/20

13

05/1

0/20

13

05/1

2/20

13

05/0

2/20

14

05/0

4/20

14

05/0

6/20

14

05/0

8/20

14

05/1

0/20

14

05/1

2/20

14

05/0

2/20

15

05/0

4/20

15

05/0

6/20

15

05/0

8/20

15

05/1

0/20

15

31/1

2/20

15


Souscriptions rachats La valorisation des avoirs se monte en fin d’année à 20,66 M€ pour un total de 1 705 728 parts détenues par 28 650 porteurs de parts.



Coût induit par l’investissement dans d’autres fonds d’investissement Ce coût se détermine à partir des coûts liés à l’achat d’OPCVM ou de FIA, déduction faite des rétrocessions négociées par la société de gestion du fonds investisseur.

0,13 %



1,21 %0,00 %


31/12/15 31/12/14


100,10 %-0,10 %0,00 %20 657

100,09 %-0,10 %0,01 %21 721



BILAN


Exercice31/12/14

ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIFOPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays 20 677 490,73 21 740 502,20CRÉANCES COMPTES FINANCIERS Liquidités 370,38 1 507,02TOTAL DE L’ACTIF 20 677 861,1121 742 009,22

HORS-BILAN : NÉANT


Exercice31/12/14


Résultat (a,b)


18 116 813,312 765 668,50-225 500,65

20 656 981,16

20 879,95

21 826 688,34123 736,87

-229 648,0621 720 777,15

21 232,07



Produits sur opérations financières Charges sur opérations financières Résultats sur opérations financièresFrais de gestion et dotation aux amortissementsRÉSULTAT NET DE L’EXERCICE Régularisation des revenus de l’exercice

317,29-317,29

231 581,95-231 899,24

6 398,59

334,86-334,86

235 499,89-235 834,75

6 186,69RÉSULTAT -225 500,65 -229 648,06

FIBTP 2012






Annexe aux comptesLes règles et méthodes comptables ainsi que les règles de valorisation du portefeuille sont celles exposées page 44.


SOMME RESTANT A AFFECTERRésultatAFFECTATIONCapitalisationNombre d’actions ou parts ouvrant droit à distribution

-225 500,65

-225 500,65

-229 648,06

-229 648,06

FIBTP 2012

Inventaire Valeur totale en au 31/12/2015

Nombre de titres en portefeuille au 31/12/2015

% Actif Net

TITRE OPCCPR Convexite FCPEcofi ConvertiblesRegard Actions Dev Durable FCPRegard Monétaire FCPRegard Obligations Privées FCPRegard Obligations Long Terme FCPRegard Obligations Court Terme FCPRegard Convertibles FCPTOTAL TITRE OPCOpérateurs débiteurs et autres créancesOpérateurs créditeurs et autres dettesDisponibilités

369 486,00249 720,00

3 608 229,2598 822,83

1 485 832,7714 569 464,10

23 232,48272 703,30

20 677 490,73

-20 879,95370,38

9001500

17 2758,45

11 717119 510

17430

1,79 %1,21 %

17,47 %0,48 %7,19 %

70,53 %0,11 %1,32 %

100,10 %

-0,10 %0,00 %

TOTAL ACTIF NET 20 656 981,16 100,00 %


Résultats et autres éléments caractéristiques du FIBTP 2012 au cours des 4 derniers exercicesExercice 2015 Exercice 2014 Exercice 2013 Exercice 2012

Actif netNombre de partsValeur liquidative unitaireDistribution unitaire sur résultatDistribution unitaire sur plus ou moins-values nettesCapitalisation unitaire* sur résultatCapitalisation unitaire sur +/- values nettes

20 656 981,16 1 705 728,2111

12,11 0,000,00-0,131,62

21 720 777,15 1 817 134,6935

11,95 0,000,00-0,050,00

21 697 715,36 1 933 340,7672

11,22 0,000,000,000,00

20 719 317,94 1 948 675,2993

10,63 0,000,00-0,070,00




21 720 777,156 413,554 480,73

198,00546,48

-1 367 479,71

1 188,34

2 941 416,92-1 021,50

-2 411 226,01

-231 899,24

21 697 715,364 531,69

972,17

11,89

0,89-1 356 471,53

3 547,63

129 044,13

1 481 792,25

-235 834,75





20 879,95




520,64996 413,55

111 927,13231 367 479,71

1,08 %

20 058 284,73

Affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes `

31/12/15 31/12/14


2 765 668,50

2 765 668,50

123 736,87

123 736,87



FIBTP 2011Réserves de participation de l’année 2010 réparties en 2011) Fonds commun de placement d’entreprise diversifié régi par l’article L. 214-164 du code monétaire et financier.








- du 1er jour de Bourse de l’année 2016 jusqu’à la fin de vie du fonds : 95 % EuroMTS 1/3 ans - 5 % DJ Stoxx50.




- une gestion obligataire prudente et diversifiéeSur le compartiment obligataire du fonds FIBTP 2011, la sensibilité a été dès le début de l’année positionnée sur un niveau inférieur à celle de l’indice de référence, à 3,42 pour une sensibilité de l’indice EuroMTS 3/5 ans à 3,75, dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas en zone Euro, offrant peu de potentiel de baisse additionnelle. D’autre part, la diversification sur les obligations convertibles ainsi que sur le compartiment des obligations du secteur privé a été maintenue tout au long de l’année 2015. Concernant la position en obligations convertibles, qui représente environ 4 % de l’actif du fonds, trois supports de gestion ont été utilisés, il s’agit des fonds Regard Convertibles, CPR Convexité et Ecofi Convertibles.Pour les obligations du secteur privé, ce type de placement est géré par le biais du support Regard Obligations Privées ISR, FCP créé pour l’épargne salariale, et correspondant à une gestion répondant aux critères de l’Investissement Socialement Responsable d’obligations de type crédit de maturité 3/5 ans .L’exposition aux obligations du secteur privée s’établit à 6,89 % du portefeuille au 31/12/2015.

L’exposition globale au risque de taux est restée tout au long de l’année sur un niveau de sensibilité modérément inférieure à celle de l’indice de référence EuroMTS 3/5 ans, cette sous-sensibilisation étant réalisée au moyen de la constitution d’une poche de produits monétaires en complément des fonds obligataires Regard. Cette poche de placements monétaires a toutefois été partiellement utilisée en cours d’année afin de faire face aux demandes de rachats des salariés. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2015 la sensibilité du fonds FIBTP 2011 s’établit à 3,31 contre 3,44 pour son indice de référence, et la position en actifs monétaires ne représente plus que 0,27 % de l’actif du fonds, contre un peu plus de 4 % en début d’année.

- une nette surpondération de la part actionsCompte tenu de perspectives favorables pour les marchés actions (niveau de valorisation modéré dans un contexte d’amélioration des fondamentaux macroéconomiques), la position actions constatée fin 2014 dans le fonds FIBTP 2011 a été conservée en début d’année sur un niveau de nette surpondération, de l’ordre de 17,8 % contre 10 % pour le portefeuille de référence. Cette allocation a été modifiée par deux fois au cours de l’année, compte tenu du bon comportement des placements actions et de leur surpondération dans les portefeuilles, le 23 janvier puis le 12 mars. En ces deux occasions, la forte progression des marchés actions sur la période a porté la part des actions dans les FCPE sur un niveau proche de la pondération maximale autorisée par la politique financière. Ainsi, des allègements ont été réalisés dans le fonds FIBTP 2011 pour ramener la position en actions sur le niveau de la fin 2014. Les liquidités ainsi dégagées ont été réinvesties en partie sur les emprunts État, le solde étant conservé en placements monétaires. Néanmoins, la surpondération du compartiment actions a été maintenue jusqu’à la fin de l’année. Au cours de cette période, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une forte volatilité au gré des évènements macro-économiques et géopolitiques. Ainsi, l’indice Stoxx50 qui avait enregistré un plus haut mi-avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) a relâché et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. À la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, les actions européennes ont connu un rebond temporaire vers une performance proche de 13 % (dividendes réinvestis) le 30 novembre, grâce à la force de conviction des banques centrales européenne et américaine. Après ce mouvement de rebond, qui avait résisté au choc des évènements tragiques à Paris, le mois de décembre a été éprouvant pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. L’ensemble de ces éléments s’est traduit au final par une quasi stabilité de la surpondération du compartiment actions. Ainsi à fin décembre, l’exposition actions atteint 17,79 % pour le fonds FIBTP 2011 contre 10 % pour le portefeuille de référencePour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support actions géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8.72 % pour l’année 2015, sensiblement supérieure à la performance de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3.21 % pour l’indice hors dividendes, et + 6.52 % en incluant les dividendes réinvestis. Les frais de gestion indirects prélevés au niveau des fonds investis dans le portefeuille du FCPE n’ont pas dépassé 0,13 % TTC de l’actif net sur la période.


Fcp ou sicav actions zone Europe 17,79 %

Trésorerie court terme 0,27 %


81,94 %


PerformancesSur l’exercice, la valeur de part est passée de 11,62 à 11,77 euros, ce qui représente une performance après frais de gestion de + 1,29 %. Cette performance est à comparer à celle de l’indice de référence à + 2,03 %.Compte tenu des frais de gestion qui représentent 1,08% sur l’année, la performance brute est globalement en ligne avec celle de l’indice de référence, la surexposition aux actions ayant compensé la sous-exposition en termes de sensibilité sur la partie obligataire, la performance des

actions européennes étant largement supérieure à celle des obligations de maturité 3/5 ans, qui constituent la référence obligataire du fonds FIBTP 2011 (+ 6,52 % pour l’indice Stoxx50 contre + 1,39 % pour l’indice EuroMTS 3/5 ans). Par ailleurs, la contribution à la performance globale des supports utilisés pour la gestion est positive pour les actions (220 points de base au-dessus de l’indice de l’indice de référence Stoxx50), mais négative pour l’ensemble des fonds support obligataires, dont les performances s’inscrivent en-deçà de celles de leurs indices de référence respectifs.

FIBTP 2011

Base 100

Date FIBTP 2011 InflationAvril 11 100,00 100,00Juin 11 99,30 100,48Décembre 11 96,30 101,40Juin 12 99,40 102,42Décembre 12 106,10 102,76Juin 13 106,40 103,37Décembre 13 112,00 103,47Juin 14 115,60 103,87Décembre 14 116,20 103,54Juin 15 119,20 104,14Décembre 15 117,70 103,72


Composition des avoirs en % depuis 5 ans 30/12/11 31/12/12 31/12/13 31/12/14 27/03/15 26/06/15 25/09/15 31/12/15

Fcp ou sicav obligataires 62,40 % 67,59 % 69,40 % 78,22 % 79,14 % 79,23 % 81,76 % 81,94 %Trésorerie court terme 19,41 % 14,02 % 8,22 % 4,18 % 2,84 % 1,99 % 1,12 % 0,27 %

Total produits de taux 81,81 % 81,61 % 77,62 % 82,39 % 81,98 % 81,22 % 82,89 % 82,21 %Fcp ou sicav actions zone EuroFcp ou sicav actions zone Europe 18,19 % 18,39 % 22,38 % 17,61 % 18,02 % 18,78 % 17,11 % 17,79 %Fcp ou sicav actions internationales

Total actions et diversifiés 18,19 % 18,39 % 22,38 % 17,61 % 18,02 % 18,78 % 17,11 % 17,79 %Total portefeuille 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %ACTIF NET (en euros) 22 504 544,78 25 481 971,81 22 550 723,73 21 700 897,26 22 025 263,49 21 581 166,78 20 791 563,39 20 775 708,00Valeur de la part 9,63 10,62 11,22 11,62 12,02 11,92 11,66 11,77Évolution de la part depuis l'origine -3,70 % 6,20 % 12,20 % 16,20 % 20,20 % 19,20 % 16,60 % 17,70 %Évolution de la part en 2015 - - - - 3,44 % 2,58 % 0,34 % 1,29 %Évolution de la part depuis le 30/12/11 - 10,28 % 16,51 % 20,66 % 24,82 % 23,78 % 21,08 % 22,22 %Nombre de parts 2 337 746,6075 2 399 613,4027 2 010 181,3100 1 868 018,4767 1 832 262,5826 1 810 204,2948 1 782 974,12251 764 435,6439Capitalisation unitaire sur le résultat -0,06 -0,10 -0,11 -0,12 -0,03 -0,06 -0,09 -0,12Capitalisation unitaire sur +/- values nettes * 0,15 1,16 0,07 0,08 0,09 0,10Capitalisation unitaire -0,06 -0,10 0,04 1,04 0,04 0,02 0,00 -0,02


97

98

99

100

101

102

103

104

105

31/0

1/20

15

28/0

2/20

15

28/0

3/20

15

30/0

4/20

15

30/0

5/20

15

30/0

6/20

15

30/0

7/20

15

31/0

8/20

15

31/0

9/20

15

31/1

0/20

15

31/1

1/20

15

31/1

2/20

15

31/1

2/20

14



31/12/14 11,62 31/07/15 11,98

30/01/15 11,8 28/08/15 11,76

27/02/15 12 25/09/15 11,66

27/03/15 12,02 30/10/15 11,88

24/04/15 12,09 27/11/15 11,95

29/05/15 11,99 31/12/15 11,77

26/06/15 11,92




90

95

100

105

110

115

120

85

125

01/0

4/20

11

01/0

7/20

11

01/1

0/20

11

01/0

1/20

12

01/0

4/20

12

01/0

7/20

12

01/1

0/20

12

01/0

1/20

13

01/0

4/20

13

01/0

7/20

13

01/1

0/20

13

01/0

4/20

14

01/0

1/20

14

01/0

7/20

14

01/1

0/20

14

01/0

1/20

15

01/0

4/20

15

01/0

7/20

15

01/1

0/20

15

31/1

2/20

15


FIBTP 2011

Souscriptions rachats La valorisation des avoirs se monte en fin d’année à 20,78 M € pour un total de 1 764 435 parts détenues par 31 102 porteurs de parts.




0,13 %



1,21 %0,00 %


31/12/15 31/12/14


100,10 %-0,10 %0,00 %20 776

100,10 %-0,10 %0,00 %21 701



BILAN


Exercice31/12/14

ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIFOPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays 20 797 429,64 21 721 552,78CRÉANCES COMPTES FINANCIERS Liquidités 605,95TOTAL DE L’ACTIF 20 797 429,64 21 722 158,73

HORS-BILAN : NÉANT






Exercice31/12/14


Résultat (a,b)


20 822 260,00180 237,77

-226 789,7720 775 708,00

21 002,06

719,58

19 757 220,062 176 216,98-232 539,78

21 700 897,26

21 261,47




295,01-295,01

232 121,54-232 416,55

5 626,78

338,91-338,91

239 681,39-240 020,30

7 480,52RÉSULTAT -226 789,77 -232 539,78





-226 789,77

-226 789,77

-232 539,78

-232 539,78




21 700 897,261 905,17

887,93

-1 233 620,05

1 017,24

187 307,23

351 634,94

-232 416,55

22 550 723,732 623,28

2 547,10

11,64

12,24-1 633 841,65

64,54

2 338 610,85

-1 317 198,65

-240 020,30





31/12/2015


31/12/2015

% Actif Net

TITRE OPC Regard Actions Dev Durable FCPRegard Monétaire FCPRegard Obligations Privées FCPRegard Obligations FCPCPR Convexite FCPEcofi Convertibles FCPRegard Convertible FCPTOTAL TITRE OPCOpérateurs débiteurs et autres créancesOpérateurs créditeurs et autres dettesDisponibilités

3 696 163,5277 187,07

1 432 445,7614 770 493,69

304 210,14244 226,16272 703,30

20 797 429,64

-21 002,06-719,58

17 696 6,60

11 296121 159

7411 467

30

17,79 %0,37 %6,89 %

71,10 %1,46 %1,18 %1,31 %

100,10 %

-0,10 %0,00 %

TOTAL ACTIF NET 20 775 708,00 100,00 %



21 002,06



Émissions et rachats pendant l’exercice comptableNombre de parts émises Valeur des parts émises Nombre de parts rachetées Valeur des parts rachetées Commissions de souscription et/ou de rachatCommissions de souscription perçues Commissions de souscription rétrocédées Frais de gestion Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds) ou au(x) gestionnaire(s) financier(s) (SICAV) et OPC ou FIA gérés par ces entitésRétrocession de frais de gestion

159,31491 905,17

103 742,14771 233 620,05

1,08 %

20 248 993,34

Résultats et autres éléments caractéristiques du FIBTP 2011 au cours des 5 derniers exercicesExercice 2015 Exercice 2014 Exercice 2013 Exercice 2012 Exercice 2011


20 775 708,00 1 764 435,6439

11,77 0,000,00-0,120,10

21 700 897,26 1 868 018,4767

11,62 0,000,001,040,00

22 550 723,73 2 010 181,3100

11,22 0,000,000,000,00

25 481 971,81 2 399 613,4027

10,62 0,000,00-0,100,00

22 504 544,78 2 337 746,6075

9,63 0,00-0,00-0,060,00



31/12/15 31/12/14

SOMME RESTANT À AFFECTER+/-values nettes de l'exercice AFFECTATIONCapitalisation

180 237,77

180 237,77

2 176 216,98

2 176 216,98









- les 2 années suivantes, du 1er jour de Bourse de l’année 2013 au dernier jour de Bourse de l’année 2014 : 90 % EuroMTS 3/5 ans

- 10 % DJ Stoxx50- du 1er jour de Bourse de l’année 2015 jusqu’à la fin de vie du fonds : 95 % EuroMTS 1/3 ans - 5 % DJ Stoxx50.




- une gestion obligataire prudente et diversifiéeCompte tenu de la disponibilité en 2015 des sommes investies dans le FIBTP 2010, les emprunts États de maturité 3/5 ans présents dans le portefeuille jusqu’à la fin 2014 ont été remplacés par des emprunts État de maturité 1/3 ans. Par ailleurs, la sensibilité de cette partie de la courbe étant faible, le fonds FIBTP 2010 a été positionné dès le début de l’année sur un niveau de sensibilité équivalent à celle de son indice de référence, à 2,18 contre 2,19 pour l’EuroMTS 1/3 ans, cette sous-sensibilisation étant réalisée au moyen de la constitution d’une poche de produits monétaires en complément des fonds obligataires Regard. Dès la fin du premier trimestre, la sensibilité

a été remontée légèrement au-dessus de celle de l’indice dans un contexte d’assouplissement monétaire de la BCE, tandis que la position monétaire a été progressivement cédée pour faire face à une masse significative de rachats en fin de période de blocage. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2015, la sensibilité du fonds s’établit à 1,76 contre 1,60 pour son indice de référence le fonds et 1.60 et la position en actifs monétaires est nulle contre 4,7 % début 2015.

- une nette surpondération de la part actionsLe fonds changeant en 2015 de structure d’actif au terme de cinq années d’existence, une partie des actions présentes dans le portefeuille fin 2014 a été cédée dès le début janvier. Cependant, compte tenu des perspectives favorables pour les marchés actions (niveau de valorisation modéré dans un contexte d’amélioration des fondamentaux macroéconomiques), nous avons conservé une surpondération sur ce nouveau niveau cible. Ainsi, l’exposition actions dans le fonds FIBTP 2010 représentait début janvier environ 7,6 % contre 5 % pour le portefeuille de référence, alors qu’elle atteignait presque 18 % fin 2014. Cette allocation a été modifiée par deux fois au cours de l’année, compte tenu du bon comportement des placements actions et de leur surpondération dans les portefeuilles, le 23 janvier puis le 12 mars. En ces deux occasions, la forte progression des marchés actions sur la période a porté la part des actions dans les FCPE sur un niveau proche de la pondération maximale autorisée par la politique financière. Ainsi, des allègements ont été réalisés dans le fonds FIBTP 2010 pour ramener la position en actions sur le niveau de la fin 2014. Les liquidités ainsi dégagées ont été réinvesties en partie sur les emprunts État, le solde étant conservé en placement monétaires. Néanmoins, la surpondération du compartiment actions a été maintenue jusqu’à la fin de l’année. Au cours de cette période, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une forte volatilité au gré des évènements macro-économiques et géopolitiques. Ainsi, l’indice Stoxx50 qui avait enregistré un plus haut mi-avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) a relâché et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. À la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, les actions européennes ont connu un rebond temporaire vers une performance proche de 13 % (dividendes réinvestis) le 30 novembre, grâce à la force de conviction des banques centrales européenne et américaine. Après ce mouvement de rebond, qui avait résisté au choc des évènements tragiques à Paris, le mois de décembre a été éprouvant pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. L’ensemble de ces éléments s’est traduit au final par une quasi stabilité de la surpondération du compartiment actions. Ainsi à fin décembre, l’exposition actions atteint 8,29 % pour le fonds FIBTP 2010 contre 5 % pour le portefeuille de référence.Pour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support actions géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8,72 % pour l’année 2015, sensiblement supérieure à la performance de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3,21 % pour l’indice hors dividendes, et + 6,52 % en incluant les dividendes réinvestis. Les frais de gestion indirects prélevés au niveau des fonds investis dans le portefeuille du FCPE n’ont pas dépassé 0,11 % TTC de l’actif net sur la période

Composition de l’actif netFcp ou sicav actions zone Europe 8,29 %

Trésorerie court terme - 0,09 %

Fcp ou sicav obligataires 91,80 %


PerformancesSur l’exercice, la valeur de part est passée de 11,22 à 11,18 euros, ce qui représente une performance après frais de gestion de - 0.36 %. Cette performance est à comparer à celle de l’indice de référence à + 1,08 %.Compte tenu des frais de gestion qui représentent 1,08 % sur l’année, cette performance est sensiblement inférieure à celle de l’indice de référence. Cet écart négatif de performance est principalement imputable à la baisse de 3 % des marchés actions entre le 31 décembre

2014 et le 5 janvier 2015, date à laquelle la position actions est passée de 17,7 à 7,6 % du portefeuille, quand l’indice de référence du fonds a été ajusté sur le niveau de 5 % dès le 1er janvier.

Par ailleurs, la contribution à la performance globale des supports utilisés pour la gestion est positive pour les actions (220 points de base au-dessus de l’indice de l’indice de référence Stoxx50), mais négative pour l’ensemble des fonds support obligataires, dont les performances s’inscrivent en-deçà de celles de leurs indices de référence respectifs.

FIBTP 2010

Base 100

Date FIBTP 2010 InflationDécembre 10 100,00 100,00Juin 11 99,29 101,53Décembre 11 95,92 102,47Juin 12 99,08 103,50Décembre 12 106,02 103,83Juin 13 106,02 104,46Décembre 13 110,41 104,55Juin 14 113,88 104,96Décembre 14 114,49 104,63Juin 15 115,20 105,23Décembre 15 114,08 104,81


Fcp ou sicav obligataires 63,47 % 68,58 % 74,85 % 77,82 % 89,01 % 90,24 % 92,24 % 91,80 %

Trésorerie court terme 18,21 % 12,73 % 8,13 % 4,45 % 3,25 % 1,39 % -0,08 % -0,09 %

Total produits de taux 81,68 % 81,31 % 82,98 % 82,28 % 92,26 % 91,63 % 92,16 % 91,71 %Fcp ou sicav actions zone EuroFcp ou sicav actions zone Europe 18,32 % 18,69 % 17,02 % 17,72 % 7,74 % 8,37 % 7,84 % 8,29 %

Fcp ou sicav actions internationalesTotal actions et diversifiés 18,32 % 18,69 % 17,02 % 17,72 % 7,74 % 8,37 % 7,84 % 8,29 %Total portefeuille 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %ACTIF NET (en euros) 37 107 833,14 37 663 041,42 32 968 499,17 31 380 816,46 31 206 363,63 27 181 157,75 25 474 927,21 23 387 230,55

Valeur de la part 9,40 10,39 10,84 11,22 11,35 11,29 11,15 11,18

Évolution de la part depuis l'origine -6,00 % 3,90 % 8,40 % 12,20 % 13,50 % 12,90 % 11,50 % 11,80 %

Évolution de la part en 2015 - - - - 1,16 % 0,62 % -0,62 % -0,36 %

Évolution de la part depuis le 30/12/11 - 10,53 % 15,32 % 19,36 % 20,74 % 20,11 % 18,62 % 18,94 %

Nombre de parts 3 949 069,9835 3 624 145,4947 3 042 444,8089 2 797 831,0343 2 749 606,1692 2 406 913,1646 2 284 389,5176 2 091 134,0801

Capitalisation unitaire sur le résultat -0,10 -0,10 -0,11 -0,12 -0,02 -0,05 -0,09 -0,12

Capitalisation unitaire sur +/- values nettes * 0,76 0,10 0,91 0,94 0,94 0,99Capitalisation unitaire -0,10 -0,10 0,65 -0,02 0,89 0,89 0,85 0,87


99

100

101

102

31/0

1/20

15

28/0

2/20

15

28/0

3/20

15

30/0

4/20

15

30/0

5/20

15

30/0

6/20

15

30/0

7/20

15

31/0

8/20

15

31/0

9/20

15

31/1

0/20

15

31/1

1/20

15

31/1

2/20

15

31/1

2/20

14



31/12/14 11,22 31/07/15 11,31

30/01/15 11,26 28/08/15 11,2

27/02/15 11,34 25/09/15 11,15

27/03/15 11,35 30/10/15 11,24

24/04/15 11,37 27/11/15 11,27

29/05/15 11,34 31/12/15 11,18

26/06/15 11,29


FIBTP 2010 : VL = 11,18 €Evolution du 31/12/2010 au 31/12/2015


31/1

2/20

10

31/0

3/20

11

30/0

6/20

11

30/0

9/20

11

31/1

2/20

11

31/1

2/20

12

31/0

3/20

12

30/0

6/20

12

30/0

9/20

12

31/1

2/20

13

31/0

3/20

13

30/0

6/20

13

30/0

9/20

13

31/1

2/20

14

31/0

3/20

14

30/0

6/20

14

30/0

9/20

14

31/0

3/20

15

30/0

6/20

15

30/0

9/20

15

31/1

2/20

15

85

90

95

100

105

110

120

115



FIBTP 2010

Souscriptions rachats La valorisation des avoirs se monte en fin d’année à 23,39 M € pour un total de 2 091 134 parts détenues par 29 562 porteurs de parts.




0,11 %



1,19 %0,00 %


31/12/15 31/12/14


100,09 %-0,10 %0,01 %23 387

100,01 %-0,10 %0,09 %31 381



BILAN


Exercice31/12/14

ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIFOPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays 23 409 117,56 31 382 763,69CRÉANCES COMPTES FINANCIERS Liquidités 2 043,68 28 781,87TOTAL DE L’ACTIF 23 411 161,24 31 411 545,56

HORS-BILAN : NÉANT






Exercice31/12/14


Résultat (a,b)


21 565 570,112 078 266,06-256 605,62

23 387 230,55

23 930,69

31 427 128,23290 091,98

-336 403,7531 380 816,46

30 729,10




682,47-682,47

301 646,52-302 328,99

45 723,37

583,94-583,94

347 905,75-348 489,69

12 085,94RÉSULTAT -256 605,62 -336 403,75





-256 605,62

-256 605,62

-336 403,75

-336 403,75




31 380 816,4624 836,01

5 513,50

-7 996 998,45

19 322,51

2 744 014,84-5 304,25

-2 457 805,07

-302 328,99

32 968 499,1732 791,39

796,56

11,24

-2 739 834,84

31 983,59

302 939,37

1 164 911,06

-348 489,69





23 930,69



Émissions et rachats pendant l’exercice comptableNombre de parts émises Valeur des parts émises Nombre de parts rachetées Valeur des parts rachetées Commissions de souscription et/ou de rachatCommissions de souscription perçues Commissions de souscription rétrocédées Frais de gestion Instruments financiers détenus en portefeuille émis par les entités liées à la société de gestion (fonds) ou au(x) gestionnaire(s) financier(s) (SICAV) et OPC ou FIA gérés par ces entitésRétrocession de frais de gestion

2 193,115524 836,01

708 890,06977 996 998,45

1,08 %

23 111 476,06


Résultats et autres éléments caractéristiques du FIBTP 2010 au cours des 5 derniers exercicesExercice 2015 Exercice 2014 Exercice 2013 Exercice 2012 Exercice 2011


23 387 230,55 2 091 134,0801

11,18 0,000,00-0,120,99

31 380 816,46 2 797 831,0343

11,22 0,000,00-0,010,00

32 968 499,17 3 042 444,8089

10,84 0,000,000,650,00

37 663 041,42 3 624 145,4947

10,39 0,000,00-0,100,00

37 107 833,14 3 949 069,9835

9,40 0,000,00-0,100,00

* Les données de capitalisation unitaire sur résultat et sur +/- values nettes des exercices antérieurs à 2015 sont regroupés dans la « capitalisation unitaire sur résultat ».Inventaire Valeur totale

en au 31/12/2015


31/12/2015

% Actif Net

TITRE OPCCPR Convexite SICAVRegard Actions Dev Durable FCPRegard Obligations Privées FCPRegard ObligationsTOTAL TITRE OPCOpérateurs débiteurs et autres créancesOpérateurs créditeurs et autres dettesDisponibilités

297 641,501 938 731,341 901 135,52

19 271 609,2023 409 117,56

-23 930,692 043,68

7259 282

14 992144 335

1,27 %8,29 %8,13 %

82,40 %100,09 %

-0,10 %0,01 %

TOTAL ACTIF NET 23 387 230,55 100,00 %


31/12/2015 31/12/14


2 078 266,06

2 078 266,06

290 091,98

290 091,98


FIBTP LT (LONG TERME)Fonds commun de placement d’entreprise diversifié régi par l’articleL. 214-164 du code monétaire et financier.Classification “FCPE obligations et autres titres de créance libellés en euro”.Le FCPE est en permanence exposé sur un ou plusieurs marché(s) de taux de pays de la zone Euro. L’exposition au risque action ne doit pas excéder 10 % de l’actif net.L’exposition au risque de change doit rester accessoire.Le FCPE est en permanence exposé à hauteur de 90 % au moins de son actif net en produits de taux (obligataires et monétaires) et assimilés (TCN, OPCVM ou FIA), à 10 % en actions et assimilées (titres vifs et OPCVM ou FIA classifiés actions). Le FCPE pourra être investi à plus de 50 % de son actif dans divers OPCVM ou FIA permettant de réaliser cette orientation des placements, à savoir OPCVM ou FIA monétaires et obligations.

La société de gestion tiendra à la disposition des porteurs de parts les documents d’information relatifs aux OPCVM ou FIA sous-jacents dans lesquels le FCPE est investi.

Le FCPE peut être exposé aux risques suivants : risque de change, risque de crédit, risque de perte en capital, risque d’actions, risque de taux d’intérêt.

Les revenus et produits des avoirs compris dans le fonds sont obligatoirement réinvestis. Les sommes ainsi réemployées viennent en accroissement de la valeur globale des actifs et ne donnent pas lieu à l’émission de parts nouvelles.

L’objectif de gestion consiste à obtenir, à moyen terme, une performance supérieure à celle d’un benchmark composé à 5 % de l’indice DJ Stoxx50 et à 95 % de l’indice EuroMTS 5/7 ans.

La gestion de ce FCPE est une gestion active à très forte dominante obligations.

Le gérant, en fonction des données macro-économiques, des politiques monétaires, des évolutions des courbes de taux et des fondamentaux des sociétés, pourra faire évoluer la répartition entre obligations et actions du FCPE dans les fourchettes citées précédemment.



Politique d’investissement

Au cours de l’année 2015, la gestion du FIBTP LT s’est caractérisée par :

- une gestion obligataire prudente et diversifiéeSur le compartiment obligataire du fonds FIBTP Long Terme la sensibilité a été dès le début de l’année positionnée sur un niveau inférieur à celle de l’indice de référence, à 4,96 pour une sensibilité de l’indice EuroMTS 5/7 ans à 5,48, dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas en zone Euro, offrant peu de potentiel de baisse additionnelle. La diversification sur le compartiment des obligations du secteur privé a été maintenue tout au long de l’année 2015, elle représente 6,36 % du portefeuille au 31/12/2015. Ce type de placement est géré par le biais du support Regard Obligations Privées ISR, FCP correspondant à une gestion répondant aux critères de l’Investissement Socialement Responsable d’obligations de type crédit de maturité 3/5 ans. L’exposition globale au risque de taux est restée tout au long de l’année sur un niveau de sensibilité inférieure à celle de l’indice de référence

EuroMTS 5/7 ans, cette sous-sensibilisation étant réalisée au moyen de la présence dans le portefeuille d’obligations de maturité 1/3 ans (fonds Regard Obligations Court Terme) à hauteur d’environ 11 %, au côté des obligations de maturité 5/7 ans (fonds Regard Obligations Long Terme). Du fait de la présence de cette poche de placements courts, la position en placements monétaire est demeurée nulle tout au long de l’année 2015 dans le fonds FIBTP LT. C’est ainsi qu’au 31 décembre 2015, la sensibilité du fonds s’établit à 4.57 contre 5,22 pour son indice de référence.

- une nette surpondération de la part actionsCompte tenu de perspectives favorables pour les marchés actions (niveau de valorisation modéré dans un contexte d’amélioration des fondamentaux macroéconomiques), la position actions constatée fin 2014 dans le fonds FIBTP LT a été conservée en début d’année sur un niveau de nette surpondération, de l’ordre de 8 % contre 5 % pour le portefeuille de référence. Cette allocation a été modifiée par deux fois au cours de l’année, compte tenu du bon comportement des placements actions et de leur surpondération dans les portefeuilles, le 23 janvier puis le 12 mars. En ces deux occasions, la forte progression des marchés actions sur la période a porté la part des actions dans les FCPE sur un niveau proche de la pondération maximale autorisée par la politique financière. Ainsi, des allègements ont été réalisés dans le fonds FIBTP LT pour ramener la position en actions sur le niveau de la fin 2014. Les liquidités ainsi dégagées ont été réinvesties sur les emprunts État. Néanmoins, la surpondération du compartiment actions a été maintenue jusqu’à la fin de l’année. Au cours de cette période, les actions européennes ont connu des fortunes diverses et une forte volatilité au gré des évènements macro-économiques et géopolitiques. Ainsi, l’indice Stoxx50 qui avait enregistré un plus haut mi-avril (avec une performance de près de 21 % dividendes réinvestis) a relâché et au-delà tous les gains acquis au cours de l’été, l’indice inscrivant un plus bas annuel lors de la séance du 24 août, en recul de 2,52 % par rapport au niveau de fin 2014. À la suite de ce mouvement dévastateur pour les performances, les actions européennes ont connu un rebond temporaire vers une performance proche de 13 % (dividendes réinvestis) le 30 novembre, grâce à la force de conviction des banques centrales européenne et américaine. Après ce mouvement de rebond, qui avait résisté au choc des évènements tragiques à Paris, le mois de décembre a été éprouvant pour les marchés actions, minés par une conjonction de données économiques alarmantes en provenance de la Chine et par un nouveau dérapage des prix des matières premières, pétrole en tête. Au 31 décembre 2015, l’indice Stoxx50 n’affiche plus qu’une modeste hausse (+ 6,52 %) du même ordre que celle de l’année précédente, après s’être même trouvé en situation de performance négative en milieu de mois. L’ensemble de ces éléments s’est traduit au final par une quasi stabilité de la surpondération du compartiment actions. Ainsi à fin décembre, l’exposition actions atteint 7,78 % pour le fonds FIBTP LT contre 5 % pour le portefeuille de référencePour le fonds Regard Actions Développement Durable, qui est le support actions géré sous le processus d’investissement socialement responsable pour l’épargne salariale, la performance s’établit à + 8,72 % pour l’année 2015, sensiblement supérieure à la performance de son indice de référence le Stoxx50 (grandes valeurs européennes) qui s’établit à + 3,21 % pour l’indice hors dividendes, et + 6,52 % en incluant les dividendes réinvestis. Les frais de gestion indirects prélevés au niveau des fonds investis dans le portefeuille du FCPE n’ont pas dépassé 0,10 % TTC de l’actif net sur la période.


Performances

Sur l’exercice, la valeur de part est passée de 18,57 à 18,73 euros, ce qui représente une performance après frais de gestion de + 0,86 %. Cette performance est à comparer à celle de l’indice de référence à + 2,37 %.Compte tenu des frais de gestion qui représentent 1,08 % sur l’année, cette performance est inférieure à celle de l’indice de référence, en dépit de la surexposition aux actions qui est demeurée trop faible, compte tenu des limites de la politique monétaire du fonds, pour compenser la sous sensibilité de la partie obligataire.

Par ailleurs, la contribution à la performance globale des supports utilisés pour la gestion est positive pour les actions (220 points de base au-dessus de l’indice de l’indice de référence Stoxx50), mais négative pour l’ensemble des fonds support obligataires, dont les performances s’inscrivent en-deçà de celles de leurs indices de référence respectifs.

FIBTP LT (LONG TERME)

Base 100Date FIBTP LT InflationDécembre 05 100,00 100,00Juin 06 97,93 101,46Décembre 06 100,14 101,53Juin 07 99,93 102,68Décembre 07 100,97 104,16Juin 08 98,27 106,35Décembre 08 102,07 105,20Juin 09 105,18 105,82Décembre 09 109,12 106,16Juin 10 109,68 107,42Décembre 10 109,54 108,04Juin 11 108,85 109,70Décembre 11 107,19 110,70Juin 12 110,64 111,81Décembre 12 117,00 112,18Juin 13 117,00 112,85Décembre 13 120,60 112,96Juin 14 125,71 113,40Décembre 14 128,13 113,04Juin 15 128,20 113,69Décembre 15 129,44 113,23

Évolution du FIBTP LT sur 10 ans

Fcp ou sicav actions zone Europe

7,78 %

Trésorerie court terme - 0,10 %


92,32 %



Fcp ou sicav obligataires 76,74 % 83,13 % 82,99 % 89,71 % 91,90 % 91,58 % 92,63 % 92,32 %

Trésorerie court terme 16,28 % 8,94 % 7,29 % 1,15 % 0,23 % -0,05 % -0,08 % -0,10 %

Total produits de taux 93,02 % 92,07 % 90,28 % 90,86 % 92,13 % 91,53 % 92,55 % 92,22 %Fcp ou sicav actions zone Euro

Fcp ou sicav actions zone Europe 6,98 % 7,93 % 9,72 % 9,14 % 7,87 % 8,47 % 7,45 % 7,78 %

Fcp ou sicav actions internationales

Total actions et diversifiés 6,98 % 7,93 % 9,72 % 9,14 % 7,87 % 8,47 % 7,45 % 7,78 %Total portefeuille 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %ACTIF NET (en euros) 128 139 253,47 140 706 235,54 150 432 789,36 183 513 196,21 180 127 664,71 170 867 349,16 193 532 460,37 191 395 296,02

Valeur de la part 15,51 16,93 17,48 18,57 19,03 18,55 18,55 18,73

Évolution de la part depuis l'origine 55,10 % 69,30 % 74,80 % 85,70 % 90,30 % 85,50 % 85,50 % 87,30 %

Évolution de la part en 2015 - - - - 2,48 % -0,11 % -0,11 % 0,86 %

Évolution de la part depuis le 30/12/11 - 9,16 % 12,70 % 19,73 % 22,70 % 19,60 % 19,60 % 20,76 %

Nombre de parts 8 261 505,6163 8 308 904,5544 8 607 464,3088 9 882 621,6317 9 467 722,9922 9 209 591,4084 10 430 439,8941 10 218 093,3494

Capitalisation unitaire sur le résultat -0,16 -0,17 -0,18 -0,19 -0,04 -0,09 -0,14 -0,20

Capitalisation unitaire sur +/- values nettes * 0,21 0,22 0,18 0,42 0,50 0,55

Capitalisation unitaire -0,16 -0,17 0,03 0,03 0,14 0,33 0,36 0,35

* Le montant de capitalisation unitaire correspond à la somme des plus ou moins values nettes compte tenu du nombre de parts en circulation. Cette méthode est appliquée depuis le 1er janvier 2013

FIBTP LT : VL = 18,73 € Évolution du 30/12/2005 au 31/12/2015

Eonia FIBTP LT Inflation

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

30/1

2/20

05

31/0

6/20

06

31/1

2/20

06

31/1

2/20

08

31/1

2/20

07

31/0

6/20

07

30/0

6/20

08

30/0

6/20

09

31/1

2/20

09

30/0

6/20

13

31/1

2/20

13

30/0

6/20

14

31/1

2/20

14

31/1

2/20

11

30/0

3/20

10

31/1

2/20

10

30/0

6/20

11

31/1

2/20

12

30/0

6/20

12

30/0

6/20

15

31/1

2/20

15




Date Euros

31/12/14 18,57

30/01/15 18,79

27/02/15 19,01

27/03/15 19,03

24/04/15 19,07

29/05/15 18,8

26/06/15 18,55

31/07/15 18,77

28/08/15 18,56

25/09/15 18,55

30/10/15 18,82

27/11/15 18,94

31/12/15 18,73

Évolution du FIBTP LT en 2015

97

98

99

100

101

102

103

104

31/1

2/20

14

31/0

1/20

15

28/0

2/20

15

31/0

3/20

15

30/0

4/20

15

31/0

5/20

15

30/0

6/20

15

31/0

7/20

15

31/0

8/20

15

30/0

9/20

15

31/1

0/20

15

30/1

1/20

15

31/1

2/20

15

Souscriptions rachats

Le FIBTP LT regroupe les avoirs investis en parts de FIBTP millésimés, un an après l’expiration de leur délai d’indisponibilité.Le FIBTP 2009, qui était dans sa sixième année, a fusionné avec le FIBTP LT. Cette opération, agréée par l’Autorité des marchés financiers, a été réalisée sur la base des valeurs liquidatives du 17 juillet 2015, soit 18,71 € pour le FIBTP LT et 12,19 € pour le FIBTP 2009.

Une part de FIBTP 2009 donnait donc droit à 0,65 part de FIBTP LT. Au total, 1 428 162,31 parts - pour un montant de 26,72 M € - ont été émises en échange des parts de FIBTP 2009 apportées.

Les rachats de parts au cours de l’exercice se sont élevés à 20,65 M €. La valeur des avoirs du FIBTP LT se monte en fin d’année à 191,40 M € et le nombre de parts en circulation est de 10 218 093 pour 115 556 porteurs de parts.






0,10 %

Autres frais facturés au FCPE Ces autres frais se décomposent en commissions de surperformance et commissions de mouvement. 0,00 %


1,18 %0,00 %


31/12/15 31/12/14


100,10 %-0,10 %0,00 %

191 395

100,10 %-0,10 %0,00 %

183 513



BILAN


Exercice31/12/14

ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIFOPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays 191 586 118,74 183 689 041,75CRÉANCES COMPTES FINANCIERS Liquidités 2 900,82 3 465,01TOTAL DE L’ACTIF 191 589 019,56 183 692 506,76 HORS-BILAN : NÉANT



- intérêts de retard versés par l’entreprise- versements volontaires des salariés- abondements de l’entreprise- droits d’entrée à la charge de l’entrepriseRachatsTransferts- provenant d’un autre fonds ou d’un CCB - à destination d’un autre fonds ou d’un CCBPlus-values réalisées sur titresMoins-values réalisées sur titresFrais de transactionVariations de la différence d’estimation des titresRésultat net de l’exercice avant compte de régularisation Autres éléments

183 513 196,2126 798 996,88

57 157,09

-20 649 295,77

26 741 839,79

5 414 566,76-357,97

-1 674 947,40

-2 006 296,87-565,82

150 432 789,3642 262 403,61

453,59

18,39

-18 909 557,28

42 261 931,63

2 094 806,83

9 399 797,88

-1 783 540,8616496,67




Exercice31/12/14


Résultat (a,b)

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (montant représentatif de l’actif net) Dettes Comptes financiersConcours bancaires courants

187 755 477,065 712 370,09

-2 072 551,13191 395 296,02

193 723,54

183 180 288,122 266 070,97

-1 933 162,88183 513 196,21

179 310,55




2 976,46-2 976,46

2 003 320,41-2 006 296,87

-66 254,26

3 513,73-3 513,73

1 780 027,13-1 783 540,86

-149 622,02RÉSULTAT -2 072 551,13 -1 933 162,88






FIBTP LT (LONG TERME)Annexe aux comptesLes règles et méthodes comptables ainsi que les règles de valorisation du portefeuille sont celles exposées page 44.



-2 072 551,13

-2 072 551,13

-1 933 162,88

-1 933 162,88

Affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes 31/12/15 31/12/14


5 712 370,09

5 712 370,09

2 266 070,97

2 266 070,97

Résultats et autres éléments caractéristiques du FIBTP LT au cours des 5 derniers exercices

Exercice 2015 Exercice 2014 Exercice 2013 Exercice 2012 Exercice 2011


191 395 296,02 10 218 093,3494

18,73 0,000,00-0,200,55

183 513 196,21 9 882 621,6317

18,57 0,000,000,030,00

150 432 789,36 8 607 464,3088

17,48 0,000,000,020,00

140 706 235,54 8 308 904,5544

16,93 0,000,00-0,170,00

128 139 253,47 8 261 505,6163

15,51 0,000,00-0,160,00



31/12/2015

Nombre de titres en

portefeuille au 31/12/2015

% Actif Net

TITRE OPCRegard Actions Dev Durable FCPRegard Obligations Privées FCPRegard Obligations Long Terme FCPRegard Obligations Court Terme FCPTOTAL TITRE OPCOpérateurs débiteurs et autres créancesOpérateurs créditeurs et autres dettesDisponibilités

14 885 120,5512 177 183,87

143 861 460,8020 662 353,52

191 586 118,74

-193 723,542 900,82

71 26596 027

847 640154 751

7,78 %6,36 %

75,16 %10,80 %

100,10 %

-0,10 %0,00 %

TOTAL ACTIF NET 191 395 296,02 100,00 %



1 432 347,095026 798 996,88

1 096 875,377320 649 295,77

1,08 %

191 586 118,74




193 723,54



I. Règles et méthodes comptables

Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le Règlement ANC 2014-01 abrogeant le Règlement CRC 2003-02 modifié. Ce règlement intègre la nouvelle classification AIFM des OPC, mais ne modifie pas les principes comptables applicables ni les méthodes d’évaluation des actifs et passifs.• Comme indiqué dans la note de présentation de l’ANC, la

terminologie et la répartition de la rubrique OPC à l’actif du bilan ont été modifiées comme suit et peuvent être détaillées de la manière suivante :- La sous-rubrique « OPCVM et Fonds d’investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d’autres pays » correspond à l’ancienne sous-rubrique « OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation générale ».

- La sous-rubrique « Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d’autres Etats membres de l’Union Européenne » correspond à l’ancienne sous-rubrique « OPCVM réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT ».

- La sous-rubrique « Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d’autres Etats membres de l’Union Européenne et organismes de titrisations cotés » correspond à l’ancienne sous-rubrique « Fonds d’investissement et FCC cotés ».

- La sous-rubrique « Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d’autres Etats membres de l’Union Européenne et organismes de titrisations non cotés » correspond à l’ancienne sous-rubrique « Fonds d’investissement et FCC non cotés ».

- La sous-rubrique « Autres organismes non européens » a été introduite par le Règlement n° 2014-01.

• La comptabilisation des revenus est réalisée selon la méthode des revenus encaissés.

• Les sommes distribuables sont intégralement capitalisées.• La devise de comptabilisation est l’euro.• La comptabilisation des frais est réalisée en frais exclus.

II. Méthodes de valorisationLes règles de valorisation du Fonds Commun de Placement d’entreprise sont conformes aux instructions de l’AMF. Elles correspondent également aux usages de Place.

II.1. Les actions et titres assimiles (bons, droits), les obligationsD’une manière générale, le cours retenu pour la valorisation du Fonds Commun de Placement est le premier cours de bourse coté le jour de la valorisation et à défaut le dernier cours connu.

Pour certains titres un cours d’un contributeur peut être retenu dans les cas suivants :

• Les titres ont une cotation trop ancienne,• Les titres ont une cotation trop éloignée de leur valeur

transactionnelle.

Dans ce cas, une liste des cours forcés est établie.

II.2. Les OPC Ils sont valorisés à partir de la dernière valeur liquidative connue.

II.3. Les TCN- Les TCN ayant une durée de vie résiduelle supérieure à 3 mois sont valorisés par actualisation des flux futurs en retenant comme taux de valorisation soit la cotation du TCN soit un taux de référence déterminé par interpolation linéaire de la courbe des taux swap EONIA.

- Les TCN court terme ayant une maturité inférieure à 3 mois lors de l’acquisition sont valorisés au prix de revient.

II.4. Les options et les contrats à terme- Les positions sur options négociables sur un marché organisé sont valorisées au prix du marché en retenant le dernier cours.

- Les positions sur des contrats à terme sont valorisées au prix du marché en retenant soit le cours de compensation (MATIF), soit le dernier cours (Marchés organisés étrangers sans cours de compensation).

II.5. Les prêts de titresLes titres prêtés par le biais de prêts de titres sont estimés selon leur propre règle de valorisation et une indemnité calculée prorata temporis est déterminée pour le contrat de prêt.

II.6. Les titres en devise étrangèreLes titres en devise autre que l’euro sont valorisés selon la méthode relevant de leur catégorie en retenant comme taux de change les taux fournis par la BCE (Banque Centrale Européenne).

II.7. Les intérêts courus- Pour les titres à revenu fixe (obligations, TCN), les intérêts courus sont calculés lors de chaque valorisation. Ce principe continue à s’appliquer pour les titres prêtés ou mis en pension. Le calcul est effectué en retenant les règles de places en terme de date de calcul et de méthode de calcul. Pour les titres français, la méthode de calcul CNO (Comité de Normalisation Obligataire) est retenue. Pour les titres étrangers, la norme ISMA est appliquée.

- Pour les contrats monétaires (prêts de titres, pensions), des indemnités courues sont calculées. En règle générale, les intérêts courus sont calculés à J+2 jours ouvrés pour les marchés obligataires et à J+1 calendaire pour les marchés monétaires (TCN, contrats monétaires). Cette règle peut faire l’objet d’exception pour certains marchés ou pour certains titres.

III. Éléments non audités par les commissaires aux comptes

Conformément aux règles de déontologie des OPC, il est précisé que : • les droits de vote attachés aux titres détenus en portefeuille ont

été régulièrement exercés, • aucune commission de mouvements n’a été perçue.

IV. Frais de gestion

Le taux de frais de gestion appliqué est de 1.08 % TTC. Ces frais sont à la charge du fonds.Ils incluent les honoraires CAC qui sont réglés par la société de gestion.

Ces frais n’incluent pas les frais de transaction et couvrent les frais de gestion financière, administrative, comptable, de conservation et distribution.

ANNEXE AUX COMPTES


EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2015

FIBTP 2015Fonds d’Épargne Salariale régi par le Code monétaire et financier

Société de gestionPRO BTP FINANCE7, rue du Regard - 75006 PARIS

Mesdames, Messieurs,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par les organes de direction de la société de gestion, nous vous présentons notre rapport relatif à l’exercice clos le 31 décembre 2015 sur:

- le contrôle des comptes annuels du Fonds d’Épargne Salariale FIBTP 2015, établis en euros, tels qu’ils sont joints au présent rapport,

- la justification de nos appréciations, - les vérifications spécifiques et les informations prévues par la loi..

Les comptes annuels ont été arrêtés sous la responsabilité de la société de gestion. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d’exprimer une opinion sur ces comptes.

Les comptes des fonds FIBTP 2010, FIBTP 2011, FIBTP 2012, FIBTP 2013, FIBTP 2014 et FIBTP LT ont été certifiés dans les mêmes termes.

I. Opinion sur les comptes annuels

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d’anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d’autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d’ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds d’épargne salariale à la fin de cet exercice.

II. Justification de nos appréciations

En application des dispositions de l’article L.823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des

principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues.

Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le cadre de notre démarche d’audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion, exprimée dans la première partie de ce rapport.

III. Vérifications et informations spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi.

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport annuel et dans les documents adressés aux porteurs de parts sur la situation financière et les comptes annuels.

Paris et Neuilly-sur-Seine, le 23 mars 2016

Les commissaires aux comptes :

PricewaterhouseCoopers AuditPhilippe Chevalier

Auditet CommunicationJérôme Szlifke

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT 63, rue de Villiers92208 NEUILLY SUR SEINE CEDEX

AUDIT ET COMMUNICATION118, avenue Jean-Jaurès75019 PARIS

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTESSUR LES COMPTES ANNUELS


Cette présentation est une information sur la politique de meilleure sélection des intermédiaires à la date de publication de ce rapport annuel de gestion et ne constitue pas un compte-rendu de la mise en œuvre de la politique sur la période écoulée du 1er janvier au 31 décembre 2015.

Objet de la politique de meilleure sélection

En tant que société de gestion de portefeuille, PRO BTP FINANCE doit agir au mieux des intérêts des fonds qu’elle gère lorsqu’elle transmet, pour exécution, à d’autres entités des ordres résultant de ses décisions de négocier des instruments financiers pour le compte des fonds gérés.

Elle applique donc une procédure de sélection de ses intermédiaires qui lui permet de garantir une exécution rapide et équitable des ordres, au mieux des intérêts des fonds gérés.

Critères de sélection des intermédiaires

PRO BTP FINANCE a des modalités de sélection des intermédiaires différentes selon qu’il s’agit de produits« actions » ou de produits de « taux ».

Pour les produits « actions », PRO BTP FINANCE sélectionne des intermédiaires en se basant notamment sur les critères suivants :

- des contreparties privilégiant un accès direct au marché pour une rapidité, ainsi qu’un suivi et un retour d’information plus fluide pour l’ordre exécuté ;

- des contreparties ayant un outil de routage intelligent des ordres (« Smart Order Router ») ;

- des contreparties disposant d’algorithmes de trading permettant le travail et l’exécution des ordres spécifiques ;

- des contreparties détenant un outil d’analyse et de simulation de « market impact » pour l’ensemble des marchés référencés ;

- l’interlocuteur personne physique à qui elle transmet l’ordre (sales, sales trader) dispose d’un outil de cotation en temps réel pour l’ensemble des marchés sur lesquels la société de gestion intervient ;

- des contreparties pouvant fournir d’autres types de service (demande de prix spécifique sur une valeur pour une taille significative avec exigence d’une liquidité immédiate…) ;

- avoir la meilleure réactivité possible en termes de suivi des ordres en cours.

Pour les produits de « taux », PRO BTP FINANCE sélectionne des intermédiaires en se basant notamment sur les critères suivants.Compte tenu de la spécificité de chaque marché, la sélection des intermédiaires pour les produits de taux d’intérêt est réalisée par catégorie de produits (emprunts États, emprunts privés, obligations convertibles, TCN et swaps). Le choix des intermédiaires se fait en fonction de leur capacité à offrir des services complémentaires et diversifiés.

Pour chaque catégorie de produit la sélection des intermédiaires prend en compte différents facteurs définis par la société de gestion, en particulier :

- la qualité du market-making, la taille des équipes, la couverture géographique,

- l’existence de pages contribuées et qualité des prix contribués,

- la participation à une plate-forme électronique,- la présence sur le marché primaire.

PRO BTP FINANCE conserve une marge de souplesse par rapport à l’application de la politique de meilleure sélection des intermédiaires, notamment pour tenir compte de l’évolution des conditions de marché et d’environnement

Suivi de la politique de meilleure sélection des intermédiaires

Cette politique est révisée annuellement, son efficacité est surveillée et adaptée si besoin.

POLITIQUE DE MEILLEURE SÉLECTION DES INTERMÉDIAIRES ET CONTREPARTIES


LEXIQUE FINANCIER

Abondement Somme versée par l’entreprise sur le plan d’épargne des salariés qui ont effectué des versements volontaires, afin de les accompagner dans leur effort d’épargne.

Action Part du capital social d’une entreprise. L’action donne à son titulaire le titre d’actionnaire ainsi que certains droits d’associés (droit de vote, droit à l’information, droit sur une part des bénéfices).L’actionnaire est propriétaire d’une fraction de l’entreprise. La valeur de l’action varie en fonction des évolutions de l’entreprise, de ses résultats et, pour les sociétés cotées, des fluctuations des marchés financiers.

Arbitrage Faculté pour un salarié de modifier la répartition de son épargne en changeant de fonds commun de placement. Le salarié peut choisir de placer son épargne dans les différentes catégories d’actifs, à l’intérieur du même plan d’épargne ou au sein de l’accord de participation.

CAC40 Indice établi à partir du cours des actions des 40 principales sociétés cotées françaises. Il reflète l’évolution de la Bourse parisienne.

Conseil de surveillancede FCPE

Organe créé par la loi pour permettre aux salariés de surveiller la gestion de leur épargne gérée en fonds communs de placement d’entreprise. Il est composé de salariés porteurs de parts et, le cas échéant, de représentants de l’entreprise.

Cours Prix d’une action ou d’une obligation sur le marché boursier.

Déblocage anticipé Les avoirs d’épargne salariale sont bloqués normalement cinq ans ou jusqu’au départ en retraite dans le cas du PERCO. La loi prévoit toutefois des cas de remboursement permettant, sur présentation de justificatifs, de débloquer ces avoirs avant l’échéance légale de blocage.Pour la participation et les plans d’épargne : mariage de l’intéressé ou conclusion d’un Pacs ; naissance ou arrivée au foyer d’un troisième enfant et de chaque enfant suivant ; divorce, séparation ou dissolution d’un Pacs avec enfant à charge ; invalidité de l’intéressé, de ses enfants, de son conjoint ou de la personne qui lui est liée par un Pacs ; décès de l’intéressé, de son conjoint ou de la personne liée au bénéficiaire par un Pacs ; cessation du contrat de travail ; création ou reprise d’une entreprise par l’intéressé, ses enfants, son conjoint ou la personne liée au bénéficiaire par un Pacs ; acquisition ou agrandissement de la résidence principale ; situation de surendettement de l’intéressé.Pour le PERCO : décès de l’intéressé, de son conjoint ou de la personne liée au bénéficiaire par un Pacs ; expiration des droits à l’assurance chômage du titulaire, invalidité de l’intéressé, de ses enfants, de son conjoint ou de la personne qui lui est liée par un Pacs ; acquisition ou agrandissement de la résidence principale ; situation de surendettement de l’intéressé.

Déficit budgétaire etdéficit public

En comptabilité nationale, la notion de déficit budgétaire s’utilise lorsque le budget de l’État est en déficit : les recettes de l’État sont inférieures à ses dépenses, et donc son solde budgétaire est négatif.De même, les administrations publiques (ensemble plus vaste que l’État puisque incluant les administrations territoriales et les administrations de Sécurité sociale) connaissent un déficit public lorsque les dépenses publiques pour une année sont supérieures aux recettes publiques ; le solde des finances publiques est alors négatif.On distingue le déficit primaire, qui correspond au déficit calculé sans prendre en compte le service de la dette (c’est-à-dire les intérêts payés sur la dette et la partie des emprunts devant être remboursés au cours de l’année), du déficit final.Initialement, les traités Européens en vigueur avaient fixé la limite du pourcentage de déficit budgétaire par rapport au Produit Intérieur Brut à 3 % par an et le “stock total de la dette ne devait pas dépasser 60 % de celui-ci”.

Développementdurable

Développement “répondant aux besoins des générations présentes, sans compromettre la capacité des générations futures à répondre aux leurs”, tel que défini par le rapport Bruntland en 1987. Cette notion a été formalisée par les Nations Unies lors du sommet international de Rio de 1992. Elle propose que toutes les activités économiques soient appréhendées selon trois aspects interdépendants sur le long terme : l’équité sociale, l’intégration de l’environnement et la rentabilité économique. Un système de notation allant de 0 à 20 permet de hiérarchiser les implications des entreprises en fonction de la notion de développement durable.


Duration Période à l’issue de laquelle la rentabilité d’une obligation n’est plus affectée par les variations de taux.

EONIA Taux européen moyen au jour le jour (marché monétaire).

Euro Stoxx50 Indice établi à partir d’un échantillon des cours des actions des 50 plus grandes valeurs cotées des pays de la zone Euro, choisies en fonction de leur capitalisation boursière, de leur liquidité et de leur appartenance sectorielle.

EuroMTS Indice des performances obligataires établies par le Comité de normalisation obligataire et calculé par la Caisse des dépôts et consignations. Il est représentatif d’un échantillon d’emprunts État de la zone Euro.

Fonds commun de placement (FCP)

Copropriété de valeurs mobilières (actions, obligations, actions de Sicav) appartenant à des porteurs de parts.

Fonds commun de placement

d’Entreprise (FCPE)

Fonds communs de placement destinés à gérer l’épargne salariale. On distingue deux types de Fonds Communs de Placement d’Entreprise : les “FCPE multi-entreprises” accessibles aux salariés issus de différentes entreprises et les “FCPE dédiés” destinés aux salariés d’une même entreprise ou d’un même groupe.Seuls les fonds dédiés à une entreprise ou à un groupe peuvent être des fonds investis en titres de l’entreprise - actions (fonds d’actionnariat) ou obligations.

Fonds d’investissementalternatif (FIA)

Organisme de Placement Collectif qui lève des capitaux auprès d’un certain nombre d’investisseurs en vue de les investir, conformément à une politique d’investissement définie, dans l’intérêt des investisseurs. Les FIA ne sont pas soumis à la directive OPCVM IV, mais à la directive européenne AIFM.

Indice Instrument qui permet de calculer la performance positive ou négative d’un ensemble de valeurs mobilières détenues entre deux périodes. Exemples : le CAC 40 ou l’Euro Stoxx50.

Marché financier Marché de confrontation de l’offre et de la demande sur lequel les valeurs mobilières (actions, obligations…) se vendent et s’achètent.Matérialisé par la Bourse jusqu’à récemment, le marché financier est désormais un marché électronique délocalisé. Il comprend un marché primaire et un marché secondaire, comme le marché du neuf et de l’occasion pour les voitures. Les valeurs mobilières créées par les collectivités ou les entreprises pour obtenir des capitaux auprès du public sont émises sur le marché primaire. Lorsqu’elles ont trouvé preneur et sont ensuite revendues, elles sont alors négociées sur le marché secondaire.

Marché monétaire Marché sur lequel s’effectuent les transactions à court terme entre banques et institutions financières.

Obligation Partie d’un emprunt d’une société, d’un État ou d’une collectivité territoriale (l’emprunt obligataire est divisé en obligations). Acheter une obligation, revient à prêter son argent à un tiers qui verse en échange une contrepartie financière (intérêt) pendant la durée de l’emprunt et rembourse le capital à l’issue de la période de prêt (de deux à trente ans généralement).

Organisme de placement collectif de valeurs

mobilières (OPCVM)

Structure, soumise à la directive européenne OPCVM IV, qui permet la gestion collective de fonds. Ces fonds sont investis dans des valeurs mobilières qui donnent à leur possesseur le même droit que des actions, c’est-à-dire qu’il bénéficie d’une part du capital de la société émettrice.

Participation des salariés aux résultats

de l’entreprise

Système obligatoire de distribution aux salariés d’une partie des bénéfices obtenus dans les entreprises de plus de 50 salariés atteignant un niveau de bénéfices suffisant. Son montant (dit “réserve spéciale de participation”) est déterminé en principe au regard d’une formule légale. Toutefois, l’entreprise garde la possibilité de retenir une formule de calcul dérogatoire au moins aussi avantageuse, voire d’appliquer ce système alors même qu’elle n’y est pas obligée par la loi (entreprises de moins de 50 salariés, par exemple).

Plan d’Épargne d’Entreprise (PEE)

Système d’épargne collectif ouvrant aux salariés la faculté de se constituer, avec l’aide de leur entreprise, un portefeuille de valeurs mobilières.

Plan d’Épargne Interentreprises (PEI)

Plan d’épargne d’entreprise négocié en une seule fois pour plusieurs entreprises. Exemple : le PEI BTP, PEI négocié pour les entreprises du Bâtiment et des Travaux publics.

Plan d’Épargne pour la Retraite Collectif

(PERCO)

Il a été instauré par la loi Fillon du 21 août 2003 portant réforme des retraites et dont l’objectif principal est de permettre la constitution d’une épargne avec l’aide de son entreprise en vue de la retraite. Ce dispositif remplace le Plan Partenarial d’Épargne Salariale Volontaire à 10 ans (PPESV). Exemple : le PERCO BTP, PERCO négocié pour les entreprises du BTP.


Portefeuille Ensemble de valeurs mobilières (actions, obligations ou actif monétaire) détenues par un particulier ou un investisseur institutionnel (assurances, caisses de retraite et de prévoyance).

Produits de taux Ensemble de valeurs mobilières qui représente une créance sur l’État, les collectivités ou les entreprises et dont l’une des caractéristiques essentielles est de prévoir un taux d’intérêt contractuel. La fixation de leur cours est sensible à l’évolution future des taux d’intérêt. Ils comprennent les obligations et les placements de trésorerie.

Risque actions Risque lié à la fluctuation, à la hausse comme à la baisse, du marché actions.

Risque taux d’intérêt Diminution de la valeur des investissements du FCPE dans le cas de l’augmentation des taux d’intérêt. Le risque de taux d’intérêt est généralement plus important pour les investissements dans les titres de créances ayant des échéances relativement longues que pour des investissements dans les titres de créances ayant des échéances plus courtes.

Risque de crédit Dégradation de la qualité de signature d’un émetteur sur lequel est exposé le FCPE et ainsi susceptible de faire baisser la valeur des investissements du FCPE.

Risque de perte en capital

Se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à sa valeur d’achat.

SICAV Société d’investissement à capital variable qui a pour objet la gestion d’un portefeuille de valeurs mobilières, tout comme les fonds communs de placement.

Stock picking Technique de sélection des investissements en fonction uniquement de caractères liés à l’entreprise et non au marché boursier.

Taux annuel moyen de progression

Résultat de l’évolution annuelle de la valeur d’un actif.Exemple : Une action X valait 100 euros au 1er janvier 2009, elle vaut 110 euros au 31 décembre 2010, son taux de progression moyen par an est de 5 % (10 % pour deux ans).

Taux d’intérêt Rémunération servie au porteur d’un produit de taux (obligation ou monétaire), pouvant être fixe ou variable.

Taux de refinancement Taux fixé par le Conseil des Gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) visant à définir les conditions d’emprunt au jour le jour des institutions financières auprès de la BCE.

Taux directeur Taux d’intérêt au jour le jour décidé par la Banque centrale pour intervenir directement ou indirectement sur le marché monétaire interbancaire, où les banques se refinancent ou placent leurs excédents de liquidités.

Teneur de compte conservateur de parts

(TCCP)

Établissement qui reçoit les demandes de souscription accompagnées des versements correspondants ainsi que les demandes de rachat de parts, procède à leur traitement, fait les règlements correspondants et transmet les informations nécessaires aux porteurs de parts et conserve les comptes des porteurs sur lesquels les parts sont inscrites.Il a le statut d’entreprise d’investissement. C’est l’équivalent pour les avoirs d’épargne salariale de la banque dépositaire des avoirs en liquidité ou en titres d’un investisseur en dehors de l’épargne salariale. REGARDBTP est le TCCP pour les accords de participation et les plans d’épargne salariale du BTP.

Terme Se dit à propos d’un emprunt ou d’une obligation. Il correspond à la date de remboursement prévue par le contrat d’émission. Dans le langage courant “terme” est utilisé également pour évoquer une durée ou un délai : court terme, moyen terme, long terme.

Trésorerie Placement sans risque à court terme (en général à moins d’un an) procurant une rémunération calculée suivant un taux d’intérêt fixe ou variable.

Valeur de la part (FCP et/ou FCPE)

Appelée également valeur liquidative, elle est obtenue en divisant la valeur totale des actifs gérés dans le FCP et/ou FCPE par le nombre de parts. Cette valeur évolue en fonction des mouvements des marchés financiers.

Valeur mobilière Appellation désignant tous les titres négociables (actions, obligations, parts de FCP, actions de SICAV…), cotés en Bourse ou non.

Versement volontaire Versement décidé par un salarié sur un plan d’épargne. Ce versement est limité chaque année au quart de sa rémunération brute annuelle, y compris l’intéressement lorsque le salarié décide de le verser dans son plan d’épargne. La réserve spéciale de participation n’entre pas dans cette limite, l’abondement de l’entreprise non plus.

Pour tout renseignement concernant vos droits, votre contact est :

REGARDBTP - Épargne Salariale Immeuble Le Sari, 1 bd du Levant

93160 NOISY LE GRANDTél. : 01 49 14 12 12

PRO BTP FINANCE Société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le n° GP 97083. Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 3 100 000 €. RCS PARIS B 379 892 946 – TVA n° FR 48 379 892 946. Siège social : 7 rue du Regard - 75006 Paris.

REGARDBTP Société anonyme à directoire et conseil de Surveillance au capital de 3 800 000 €. Siège social : 7 Rue du Regard - 75006 PARIS. RCS PARIS 451 292 312.

L’épargne salariale du BTP avec

Pour connaître les valeurs de part des fonds communs de placement et obtenir toute information les concernant, un site Internet est à votre disposition : www.regardbtp.com

BTP

F 0012 -

V5 -

04/

2016

2015 - REGARDBTP · Rapport annuel de gestion FIBTP exercice 2015 5 atteignant au cours de la...

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