Post on 25-Jan-2015
description
La gestion du risque par la diversification du patrimoine
Introduction
Que signifie placer son argent?
Un rendement maximal pour un risque minimal.
Mais ....
Que signifie placer son argent?
Dilemme : La plupart des gens prennent trop de risques tout en ayant une grande aversion à la perte
(D. Kahneman)
3 causes :
Ils ne savent pas à quels risques ils s’exposent
Ils sont trop optimistes sur le résultat
Ils ont l’illusion de maîtriser la situation (c’était presque bon, j’aurais pu gagner gros...)
Que signifie placer son argent?
Question: combien devez-vous pouvoir gagner pour jouer à un jeu dans lequel vous avez 50% de chances de perdre 100 EUR ?
Que signifie placer son argent?
Selon une enquête : 250 EUR
La peur de perdre est disproportionnée
Imaginez que vous pouvez jouer à ce jeu avec une chance de perdre 1 EUR ou la chance de perdre 10.000 EUR (les gens aiment le jeu, mais cela doit cadrer dans un ensemble plus vaste).
Que signifie placer son argent?
Rendements S&P 500
Attentes(Enquête SVB 2008)
Il y a une grande récession
Les prix vont baisser
L'inflation aura un impact négatif sur mon patrimoine
Nous revenons aux périodes comme les années 70 avec une inflation élevée
Pas rempli
Attentes
Attentes
Que signifie placer son argent?
Le portefeuille se compose de trois niveaux :
la partie générant un revenu
le portefeuille de placement
la partie spéculative
La partie générant un revenu
La partie générant un revenu
impôt
Que signifie placer son argent?
Simulation
Patrimoine
ObjectifSupérieure
Inférieure Patrimoine attendu
Diversification et réduction du risque
Diversification et réduction du risque
Doit-on optimaliser un portefeuille financier séparément, ou comme une partie du patrimoine total?
Quelle est la valeur ajoutée d’une optimalisation globale?
au sens large au sens restreint
Diversification et réduction du risque
Possibilités de garder le contrôle sur le risque
Limitation du risque par la
composition judicieuse
du bilan patrimonial
Comment optimaliser?
Principes d’optimalisation
AA au sens restreint
Placements
AA au sens large
Placements
Habitation
Immobilier mis en location
Assurances
Affaire
Principes d’optimalisation
Le principe général de Modigliani-Miller.
Aucun actif n’est lié à un passif défini.
L’actif et le passif forment un tout.
Tout actif et tout passif sont fongibles.
Conclusion – de préférence “au sens large”.
Principes d’optimalisation
Il est possible de créer de la valeur ajoutée en PFP en appliquant ce principe sur le rapport entre le patrimoine privé d’un dirigeant d’entreprise et le patrimoine de l’entreprise.
Vu que la diversification mène à la réduction du risque, il faut différentier le placement du risque de l’entreprise.
Principes d’optimalisation
Exemples
Le fonds de pension d’une entreprise très sensible aux risque lié aux taux d’intérêts (comme une banque ou une compagnie d’assurances) voudra être moins placé en obligations à long terme, et plus en actions, en immobilier ou en dettes à court terme.
Le fonds de pension d’une société immobilière n’investit pas en immobilier.
Principes d’optimalisation
Un fonds de pension relativement petit, appartenant à un grand groupe au rapport stable, ne doit pas se comporter de manière allergique au risque.
Mais dans une petite entreprise, dont les revenus sont nécessairement moins stables, la volonté existe de limiter le risque dans le fonds de pension, ainsi que dans le patrimoine privé du dirigeant d’entreprise.
Principes d’optimalisation
L’exploitant d’une friterie peut investir en actions.
Le fonctionnaire ne place pas son argent en produits émis par l’Etat.
Un membre du personnel d’IBM ou de Johnson & Johnson n’investit pas dans sa propre boîte.
Le courtier en actions investira plutôt en obligations et en briques.
Principes d’optimalisation
Le dirigeant d’entreprise d’une firme stable peut être plus agressif dans son portefeuille privé.
Le fonds de pension de la Banque nationale peut aisément investir de façon agressive en actions.
L’usage de fonds clic n’est utile que si le portefeuille financier est relativement important, et qu’il n’existe pas d’autres éléments de diversification dans le portefeuille.
Diversification concrète
Toutes les composantes du patrimoine sont fongibles à long terme.
Quel bilan du patrimoine privé recherchons-nous à chaque instant?
Comment fonctionne la diversification du patrimoine privé?
Diversification par:
l’immobilier
les assurances
l’affaire
propre
Exemple avant la vente
Habitation20%
Immobilier mis en location
Entreprise49%
Actions10%
Obligations10%
Assurance groupe
7%
Disponible en caisse
4%
Habitation 500.000 €
Immobilier mis en location 0 €
Entreprise 1.200.000 €
Actions 250.000 €
Obligations 250.000 €
Assurance privée 0 €
Assurance groupe 180.000 €
Disponible en caisse 100.000 €
2.480.000 €
Exemple après la vente
Habitation20%
Entreprise0%
Actions38%
Obligations38%
Disponible en caisse
4%
Habitation 500.000 €
Immobilier mis en location 0 €
Entreprise 0 €
Actions 940.000 €
Obligations 940.000 €
Assurance privée 0 €
Assurance groupe 0 €
Disponible en caisse 100.000 €
2.480.000 €
Conclusion
Le risque inhérent au patrimoine est fort influencé par les placements non-financiers.
Vous créez de la valeur ajoutée en incluant les considérations concernant les autres composantes du patrimoine dans le raisonnement.
Conclusion
Pendant la période active, le patrimoine est par nature plus diversifié.
Il faut donc, pendant le troisième âge, porter son attention sur la structure totale du patrimoine, pas seulement sur la partie financière.
Contact
Stremersch, Van Broekhoven & Partners NV
Haverstraat 1
2000 Antwerpen
téléphone 03/205.10.20
télécopie 03/205.10.22
courriel info@svbp.be