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SYNTHESE
ANALYSE FINANCIERE METHODE DES RATIOS
Professeur: Nabil BOUAYAD AMINEDocteur es Sciences de Gestion
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LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE ET DU DIAGNOSTIC FINANCIERS
� Le but de l’analyse et du diagnostic financiers est de faire le point sur la situation financière de l’entreprise en mettant en évidence ses forces et ses faiblesses.
� Les indicateurs usuels sont, le plus souvent, consacrés à la rentabilité.
� La recherche de celle-ci présente des risques limités par des contraintes de solvabilité.
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LES OBJECTIFS DE L’ANALYSE ET DU DIAGNOSTIC FINANCIERS
� L’établissement d’un diagnostic financier consiste donc essentiellement à juger la manière dont l’entreprise évolue dans le plan rentabilité/solvabilité ourentabilité/risque.
� Les agents économiques intéressés par un diagnostic (Les actionnaires, les gestionnaires, les prêteurs, les dirigeants, les fournisseurs, les clients ...) ont des objectifs propres et distincts : les prêteurs privilégient la solvabilité et les actionnaires, la rentabilité.
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ETUDE DE LA SOLVABILITE
� Elle vise à estimer les risques de crise de trésorerie et donc d’une cessation de paiement.
� Le ratio de trésorerie immédiate mesure la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à court terme.
� L’examen du besoin en fonds de roulement permet de prendre la mesure du besoin de financement généré par l’exploitationcourante.
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ETUDE DE LA STRUCTURE FINANCIERE� Elle rend compte de la solvabilité à long
terme; � Le montant du fonds de roulement mesure la marge de sécurité financière dont dispose l’entreprise,
� Le montant de l’endettement global et le montant de l’endettement bancaire constituent des paramètres essentiels àprendre en compte dans une analyse financière.
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EXAMEN DU NIVEAU D'ENDETTEMENT
� On s’intéresse à la capacité de remboursement de l'entreprise de ses dettes.
� La norme étant que l'endettement global àterme ne doit pas excéder C.A.F annuelle dégagée par l'entreprise.
� Une entreprise non endettée est considérée comme moins handicapée par les charges financières et dispose d'une capacitéd'endettement supplémentaire, gage de sécuritéet de souplesse.
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ETUDE DE LA RENTABILITE
� La rentabilité est l'aptitude à générer un bénéfice : une entreprise en économie de marché doit réaliser un résultat positif.
� L'exigence d'un niveau minimum de rentabilité du capital économique est une contrainte qui n'a pas le même caractère que celle de solvabilité.
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ETUDE DE LA RENTABILITE
� La rentabilité est une notion qui s’applique àtoute action économique mettant en œuvre des moyens matériels, humains et financiers.
� Elle s’exprime par le rapport résultats/moyens, elle est une mesure monétaire de l’efficience.
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ETUDE DE LA RENTABILITE
la rentabilité doit être au moins suffisante pour répondre à deux impératifs:
� Assurer le maintien du capital de l’entreprise (Investissement);
� Acquitter les intérêts dûs aux prêteurs et assurer le remboursement des emprunts.
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Méthode des ratios : Définition
� On distingue trois groupes de ratios financiers rattachés à la gestion financière de l'entreprise :
� Ratios de structure à partir des données du bilan;
� Ratios de gestion qui comparent des postes du bilan et du compte d'exploitation;
� Ratios de rentabilité qui définissent des rapports entre les résultats, le chiffre d'affaires ou le capital.
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Ratios de structure
Ratio d'indépendance
financière
Capitaux Propres
Capitaux Permanents
Ce ratio caractérise l'importance de l'endettement à long terme de l'entreprise.
En principe il ne devrait pas être inférieur à 0,5
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Ratios de structure
Ratio de financement de l'actif
circulant
Fond de roulement net
Actif circulant
Ce ratio indique l'importance du fonds de roulement
pour l'entreprise. Un ratio trop faible expose l'entreprise à
des difficultés financières, s'il est trop fort, cela signifie qu'elle
immobilise des capitaux au détriment de sa rentabilité.
Ce ratio dépend fortement de l'activité de l'entreprise.
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Ratios de structureRatio de liquidité
générale
Actif circulant
Dettes à court terme
Le ratio de liquidité mesure la capacité de l'entreprise à respecter ses obligations financières à court terme et à survivre à
des conditions économiques défavorables.
Lorsque ce ratio est supérieur à 1, cela signifie qu'il existe un fond de roulement positif.
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Ratios de structure
Ratio de trésorerie
Valeurs réalisables et disponibles à court terme
Dettes à court terme
Ce ratio indique la situation de trésorerie de l'entreprise. En général il est inférieur à l'unité.
Son niveau est évidemment différent suivant la nature d'activité de l'entreprise,
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Ratios de gestionRatio de
rotation des capitaux engagés
Chiffre d'affaires HT
Total de l'actif
Ce ratio permet d'apprécier la façon dont les dirigeants utilisent les capitaux qui leur sont confiés. Le ratio est faible(<1) dans les secteurs qui nécessitent de lourds investissements et il est généralement très fort (>1) dans le secteur des services.
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Ratios de gestionRatio de rotation
des créances clients
Encours Clients
Chiffre d'affaires TTC
Ce ratio permet de mesurer le degré de liquidité descréances clients.
En bonne gestion, la rotation des créances clients ne devrait pas être moins rapide que celle des
dettes fournisseurs. Afin de rendre homogènes le dénominateur et le numérateur,
ce dernier est exprimé TTC.
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Ratios de gestion
Ratio de rotation des dettes
fournisseurs
Encours Fournisseurs
Achats TTC
Ce ratio permet de mesurer le degré d'exigibilité des dettes fournisseurs.
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Ratios de rentabilité
RentabilitéProfits
Capitaux
Le ratio de rentabilité mesure le succès d'ensemble d'une entreprise. Le profit correspond au résultat réalisé au cours d'une période, généralement un exercice :
•Excédent brut d'exploitation ; •Bénéfice net comptable ; •Capacité d'autofinancement
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Ratios de rentabilité
Marge commerciale Ventes - Achats + Variation des Stocks
On appelle marge commerciale toute différence entre un prix de vente et un coût.
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Ratios de rentabilité
Ratio de marge commerciale
Marge commerciale
Chiffre d'affaires HT
Ce ratio doit se maintenir dans le temps pour un bien donné. Une forte baisse peut signifier que le stock final
a été sous-évalué (ou qu'il y a eu disparition de marchandises stockées). Une hausse anormale peut
résulter d'une sous-évaluation du stock initial.
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Ratios de rentabilitéLes principaux ratios retenus pour mesurer la rentabilité
sont les suivants :
* Marge bénéficiaire = BénéficeChiffre d’affaires
Ce ratio permet de situer les résultats d’une entreprise par rapport à d’autres entreprises exerçant la même activité, mais sans tenir compte des capitaux engag és.
D’où le ratio suivant :* Productivité économique globale
= Bénéfice Capitaux engagés
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Qui indique la rentabilité des capitaux engagés dans l’entreprise. La notion de “ capitaux engagés” varie selon l’optique où l’on se place :- Pour l’actionnaire, il s’agit des capitaux qu’il a placé dans l’affaire (capital + réserves).- Pour le gestionnaire, il prendra en considération l’appareil de production de l’entreprise, que les fonds soient propres àl’entreprise ou empruntés.on peut souligner la relation suivante :
Bénéfice = Bénéfice X C.A Capitaux engagés C.A Capitaux engagés
Productivité Economique Globale =
Marge bénéficiaire x Taux de rotation des capitaux .
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pour illustrer l’importance de ce ratio, nous allon s
prendre deux exemples qui montrent, pour une
même rentabilité économique globale, des marges
bénéficiaires et des taux de rotation des capitaux
engagés très différents :
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a) Cas du supermarché
La marge bénéficiaire moyenne d’un supermarché peut être de 2%. Par contre, le taux de rotation des cap itaux engagés, c’est-à-dire le nombre de fois que cette m asse de capitaux aura été générée par le chiffre d’affaires, peut être de 20.
Le ratio de productivité économique globale sera don c de : 2% x 20 = 40%
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b) Cas de l’antiquaireL’antiquaire prélèvera une très forte marge (admettons de
200%) par contre, il achètera des objets qu’il stockera très longtemps avant de les vendre. Supposons 1 fois tous les 5 ans, c’est-à-dire 0,20.
La rentabilité des capitaux qu’il engage est donc :200% x 20 = 40%
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ETAT DE L’OUTIL PRODUCTIF
AMORTISSEMENTACTIF IMMOBILISE BRUT
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LE BUT :
PERMET DE MESURER LE DEGRE DE
VIELLISSEMENT DES EQUIPEMENTS ET DE JUGER
LA POLITIQUE D’INVESTISSEMENT.
EXEMPLE : UN RATIO DE 0,9 SIGNIFIE QUE LES
EQUIPEMENTS SONT A LA FIN DE LEUR DUREE DE
VIE (AMORTIS A 90%).
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STRUCTURE FINANCIERE
* CAPITAUX PROPRES ≥≥≥≥ 1TOTAL PASSIF 3
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AUTONOMIE FINANCIERE DE L’ENTREPRISE
* AUTOFINANCEMENT (TAUX DE L’AUTOFINANCEMENT)
INVESTISSEMENTS + ∆∆∆∆BFR DE L’EXERCICE
* DETTES A MLT ≤≤≤≤ DUREE DU CREDIT CAF
: EXPRIMER LE DELAI.DE REMBOURSEMENT DES DETTES PAR LES FLUX INTERNES.
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LIQUIDITE
- GENERALE : ACTIF CIRCULANT ≥≥≥≥ 1PASSIF CIRCULANT
- REDUITE : ACTIF CICULANT (-) STOCK ≥≥≥≥ 0,5 PASSIF CIRCULANT
- IMMEDIATE : Trésorerie Actif ≥≥≥≥ 0,10PASSIF CIRCULANT
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RATIOS D’ACTIVITE
EVOLUTION DU CHIFFRE D’AFFAIRES :
CAn - CAn-1 ≥≥≥≥ A LA MOYENNE DU SECTEURCAn-1
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IMPORTANCE DU BFR
BFDR x 12CA
NOMBRE DE MOIS D’ACTIVITE CONSACRES A LA COUVERTURE DE CE BESOIN.
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RATIOS DE RENDEMENT :
+ VALEUR AJOUTEE : PRODUCTIVITE DU PERSONNEL EFFECTIF
- VALEUR AJOUTEE : PRODUCTIVITE DES IMMOBILISATION BRUTES CAPITAUX ENGAGES
(PAR DIRHAMS).
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POIDS DES FRAIS FINANCIERS
Charges Financières ≤≤≤≤ 3%Chiffre d’affaires
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RATIOS D’ECOULEMENT
STOCK x 360 joursC.A
Encours Clients x 360 joursC.A TTC
Encours Fournisseurs x 360 joursACHATS TTC
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RATIOS DE RENTABILITE
RESULTAT NET (COMMERCIALE)C.A
RESULTAT NET (FINANCIERE)FONDS PROPRES
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Vous disposez de certains éléments relatifs àL’activité d’une S.A résumés ci-dessous:
CAS D’APPLICATION
40.00036.00024.00018.000S.F. Pdts. Finis
38.00030.00020.00012.000S.I. Pdts. Finis
11.0008.5008.0007.000S.F. mat. 1éres
10.0005.5005.0003.500S.I. mat. 1éres
60.00080.000100.000140.000C.A H.T
2009200820072006Éléments
CAS D’APPLICATION
60.00052.00046.00040.000Créances clients
5.5005.0003.0002.500STK encours
13.0008.0003.0005.500STK Pdts Finis
11.00015.00011.00012.000STK.mat. 1éres
100.000100.000105.000120.000C.A H.T
2009200820072006Éléments
CAS D’APPLICATION (suite)
140.000120.000100.00098.000Achats H.T
10.0008.0005.0003.500Autres créanciers
55.00045.00030.00020.000Fournisseurs
10.0005.0003.0002.000Autres débiteurs
2009200820072006Éléments
La T.V.A est de 20%
1- Déterminez l’évolution des stocks en calculant le Ratio: Stock/C.A (H.T)
2- Calculez la rotation client.
3- Calculez le B.F.R d’exploitation
4- Calculez la rotation Fournisseur et le ratio:B.F.R/C.A (H.T)
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