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Pr DEBBARH

ANALYSE DES RATIOS

Un ratio consiste a rapporter (diviser) un indicateur a (par) un autre,

Les ratios permettent ainsi d’ope rer des comparaisons, soit entre socie te s

de diffe rentes tailles et/ou diffe rentes activite s, soit de comparer plusieurs

anne es pour une me me socie te

La plupart du temps, ces ratios ont un sens e conomique :

→ Taux de valeur ajoute e

Valeur ajoute e /Chiffre d’affaires

- → Taux d’endettement Passif

Dettes financie res /Passif

INTRODUCTION AUX RATIOS

Les Ratios Pre sente s Seront Syste matiquement Accompagne s D’une

Colonne Extre mement Dangereuse : la « norme ».

Appliquer aveugle ment cette norme conduira a quantite de catastrophes ou

de mauvaises interpre tations.

D’ou viennent ces normes prudentielles ?

Elles peuvent venir soit d’une pratique (par exemple des recommandations

des banquiers), soit de statistiques sur l’e conomie en ge ne ral.

UN APARTE SUR LES NORMES

MMOBILISATIONS – incorporelles – corporelles

– financie res

STOCKS

– matie res premie res (MP) – en-cours/semi-finis (EC) – produits finis (PF)

– marchandises

CREANCES D'EXPLOITATION – cre ances clients

– autres cre ances

DISPONIBILITES

– Valeurs mobilie res

– de placement (VMP) – Banque

– Caisse

TOTAL ACTIF

RATIOS DE STRUCTURE

BRUT/AMORT ET OU PROV/NET

Ratios de politique comptable

LES RATIOS DU BILAN

CAPITAUX PROPRES

– Capital social (+ primes d’e mission) – Re serves

– Re sultat de l'exercice

– Report a nouveau

PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

DETTES FINANCIERES LONG MOYEN TERME (DFLMT) – Emprunts obligataires – Autres dettes Fi LMT

DETTES D'EXPLOITATION

– Dettes fournisseurs

– Dettes fiscales et sociales – Autres dettes

DETTES FINANCIERES COURT TERME (DFCT) – De couvert

– Autres dettes financie res CT

TOTAL PASSIF

RATIOS DE STRUCTURE D’ENDETTEMENT

LES RATIOS DU BILAN

CREANCES D’exploitation et dettes d’exploitation

Ratios de liquidité

Ratio Nom Interpretation Norme

Immos corporelles et incorp. /

Actif total

Part de l’actif immobiliseIndique l’intensite

capitalistique du metier (industrie lourde, services...)

> 30 %= capitalistique

Dettes financieres /

-

Passif

Taux d’endettement Part des dettes dans les

ressources totales de l’entreprise

> 60 % = eleve

Dettes financieres /

-

Capitaux propres

Levier Rapport entre les apports

exterieurs stables et les apports internes

>1 = eleve

Dettes financieres CT /

-

Dettes financieres totales

Repartition de la dette Part des dettes financieres

qui est a court terme (donc instable)

> 40 % = eleve

LES RATIOS DE STRUCTURE


Disponibilites (dont VMP)/

-

Dettes financieres CT

Liquidite immediate

A-t-on assez de

disponibilites pour

rembourser les dettes financieres CT ?

>1

= OK

Creances clients + Dispo. /

-

Dettes expl. + Dettes/financ. CT

Liquidite courante

A-t-on assez d’actifs

circulants (hors stocks)

pour rembourser les dettes court terme ?

>1

= OK

Stocks + Clients + Dispo. /

-

Fourn. + Dettes financ. CT

Liquidite generale

A-t-on assez d’actifs

circulants (avec stocks)

pour rembourser les dettes court terme ?

>1

= OK

LES RATIOS DE LIQUIDITE


1=Immos corporelles nettes / Immos corporelles brutes

Taux d’amortissement des immobilisations corporelles

Indique a combien (en %)

les immobilisations sont

amorties (= a combien de leur duree de vie)

Norme de bon sens = 50 %

1=Stocks nets / Stocks

brutsTaux de provisionnement des stocks

Indique la partie des stocks qui a ete depreciee

> 5 % : mauvais ; dependdu taux de marge

1=Creances clients nettes

Creances clients brutes Taux de provisionnement des creances clients

Indique la proportion de

clients douteux

(susceptibles de ne jamais payer)

> 5 % : mauvais ; dependdu taux de marge

LES RATIOS DE POLITIQUE

COMPTABLE

Les ratios de politique comptable portent un nom un peu pole mique.

En effet, de s que l’on parle de politique comptable, on sous-entend une

possibilite de manipulation ou au moins une possibilite de faire des choix.

Pour e tre un peu plus politiquement correct, on devrait parler de ratios

qui traduisent le lien entre le respect des normes comptables et la mesure

de la performance économique.

LES RATIOS DE POLITIQUE

COMPTABLE

Formule Nom Interpretation Norme

VA

-

CA

Taux de valeur ajoutee

Pour 1 € de ventes,

combien realise-t-on de

marge apres paiement des charges externes ?

> 40 % = forte < 20 % = faible

EBE

-

CA

Taux de marge d’EBE



marge apres paiement des

charges externes et des salaires ?

Depend du secteur

Resultat d’exploitation

-

CA

Taux de marge d’exploitation



marge apres tous les couts

de production ? (charges

externes, salaires, amortissements...)

Depend du secteur

Resultat net

-

CA

Taux de marge nette



marge finale apres tous les couts ?

Depend du secteur et de la structure financiere

LES RATIOS DE MARGE

Formule Nom Interpretation Norme

Marge brute

-

CA

Taux de marge brute



marge apres paiement des couts directs ?

> 45 % = forte < 20 % = faible

EBITDA

-

CA

Taux d’EBITDA



marge apres paiement des

couts directs et indirects, et avant amortissement ?

Depend du secteur

EBIT

-

CA ou

Resultat operationnel

-

CA

Taux d’EBIT

ou

Taux de marge operationnelle



marge apres tous les couts

operationnels ? (y compris les amortissements...)

Depend du secteur

Resultat net

-

CA

Taux de marge nette



marge finale apres tous les couts ?

Depend du secteur et de la structure financiere

LES RATIOS DE MARGE


Creances clients/ - 365

CA TTC Delai de paiement des clients

Les clients paient en

moyennea ... jours

0-45 j ?

Dettes fournisseurs /- 365

Achats et charges externes TTC

Delai de paiement aux fournisseurs

Les fournisseurs sont

payes en moyenne a ... jours

0-45 j ?

Stocks/ - 365

Cout de production HT Delai de rotation des stocks

Les stocks sont

consommes en moyenne en ... jours

Duree du cycle de production

BFR/

- × 365

CA

BFR en j. de CA L’investissement en BFR

represente ... jours de ventes

?

CA /

Actif

Rotation de l’actif Pour 1 € d’actif, combien

realise-t-on d’euros de ventes ?

A comparer a une valeur sectorielle

LES RATIOS DE ROTATION ET DE

DELAIS

Capitaux propres /

Dettes L T.

Mesure la capacite de l’entreprise a faire face a ses e che ances, aux paiement

des dettes et des inte re ts.

Attention !

- Utilisation de cre dit a court terme pour financer des immobilisations

- Engagements hors bilan pouvant entrai ner des de caissements importants

(engagements d’acquisition, options sur leasings)

RATIO DE SOLVABILITE

• Ide alement supe rieur a 1, mais cela n’est pas un crite re suffisant Peut devenir dangereux quand il est infe rieur a 1/3

• Ratio important pour les banquiers

• Ratio avant octroi d’un cre dit

• Ratio apre s octroi d’un cre dit

Attention ! Certains types de cre dit sont de pseudo-cre dit a court terme

Cre dit d’escompte client ou fournisseur ou les e che ances peuvent e tre

e loigne es de plus d’un an

Cre dit de fabrication pour des constructions e chelonne es sur plusieurs anne es

Cre dit d’acceptation ou documentaire dans le cadre de la grande

exportation, dont les de lais sont supe rieurs a un an

Avance consentie par un associe qui est reprise au bilan comme avance a court terme mais qui ont un

caracte re permanent.

RATIO DE SOLVABILITE

Capitaux propres /

Total du passif

lL de fini l’autonomie de gestion.

Il est fonction du type d’actionnariat

Entreprise familiale : de sireuse de pre server son autonomie donc ratio se

situant entre 1⁄2 et 1

Entreprise a actionnariat diversifie : recours plus fre quent a des capitaux

exte rieurs donc ratio plus faible

RATIO D’INDEPENDANCE

FINANCIERE

Capitaux permanents/ Total du passif

Il de finit la politique d’endettement a long terme et de mise en re serve des

be ne fices de l’entreprise

Entreprise commerciale ou a forte valeur ajoute e :

Capitaux permanents moins importants

Ratio infe rieur a 1⁄2, voire 1⁄4

Entreprise industrielle : Capitaux permanents importants

Ratio generalement sup à 1/2

RATIO DE PERMANENCE DES

SOURCES DE FINANCEMENT

FRN positif/Stocks + commandes en cours d’exe cution

En principe infe rieur a 1

Sinon, surstockage et alourdissement des capitaux circulants

Est fonction du stock-outil

Le stock-outil est-il couvert par des capitaux permanents ?

RATIO DE FINANCEMENT DES

STOCKS ET COMMANDES EN COURS

Voir tableai ci= après

METHODOLOGIE DES CABINETS

DE CONSIEL

ANALYSE FINANCIERE

RATIOS D’ANALYSE FINANCIERE FORMULE DE CALCUL

1. Fonds de Roulement Net Global Capitaux permanents (capital, réserves et dettes) – Actifs immobilisés (incorporelle & corporelles)

1)Besoin en Fonds de Roulement d’exploitation Stocks+Clients-Fournisseurs

2)Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation Autrescréances(créance hors exploitations ex:prêt au personnel, aux filiales, avances fournisseurs)

autres dettes (charges constatées d’avance, ex montant dividendes à distribuer, dettes fiscales, IS, dettes

sur immobilisations, intérêt courus sur emprunt)

BFR Net Global (1+2)

2. Poids des stocks en jours de CA Stocks / chiffre d’affaires HT* 360

3. Rotation des stocks en jours Stocks / Prix d'achat des marchandises vendues * 36

4. Délais de règlement clients en jours de CA Clients - avances et acomptes reçus + effets escomptés / chiffre d’affaires TTC * 360

5. Délais de règlement fournisseurs en jours d’achats Fournisseurs - avances et acomptes versés / achats et charges externes TTC * 360

6. Capacité d’autofinancement (CAF à partir de l’EBE) Excédent brut d’exploitation + Produits encaissables – Charges décaissables

7.Taux d’endettement (%) Dettes à + 1an / Capitaux permanents

8 .Capacité de se libérer de son endettement (années) 1) Dettes à + d’1an / CAF

2) Endettement global / CAF

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