MATINÉE INVESTISSEURS 2019
2 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
SOMMAIRE
1 PRÉSENTATION DE LA RÉFORME 2020
2 STRATÉGIE INDUSTRIELLE
3 PRÉSENTATION DES RÉSULTATS 2018
4 FOCUS GARE & CONNEXIONS
5 STRATÉGIE DE FINANCEMENT
MATINÉE INVESTISSEURS - MAI 2019
1PRÉSENTATION DE LA RÉFORME 2020
ALAIN QUINET – Directeur Général Délégué Stratégie, Économie et Sûreté
4 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
SYNTHÈSE SUR LA RÉFORME FÉRROVIAIRE
UNE NOUVELLE GOUVERNANCE– Création d’un groupe verticalement intégré
regroupant toutes les activités ferroviaires– Intégration de la filiale Gares & Connexions
au sein de SNCF Réseau– Transformation en SA mais capital détenu à 100%
par l’État et incessible afin de mettre en responsabilité la gouvernance de l’entreprise et de permettre la création de liens capitalistiques
– Respect de la réglementation européenne sur l’indépendance GI/EF
DEVELOPPEMENT DE L’OFFRE– Ouverture à la concurrence des activités de transport
(4ème paquet ferroviaire)– Modération tarifaire sur TGV et Fret
UNE STRUCTURE FINANCIÈRE RENFORCÉE ET SOUTENABLE– Modération tarifaire sur TGV et Fret afin de favoriser
le développement de l’offre ferroviaire– Renforcement des objectifs de productivité
à 1,8% par an (1,6 Mds€ à 2026) – Reprise de la dette de SNCF Réseau par l’État
à hauteur de 35 Mds€– Augmentation de l’effort de modernisation
de 200 Mls€ par an à compter de 2020– Renforcement de la règle d’or
UN VOLET SOCIAL– Fin du recrutement au statut à partir du 1er Janvier 2020
CALENDRIER D’OUVERTURE A
LA CONCURRENCE
DÉCEMBRE 2019
Appels d’offre possible pour les services
subventionnés (TER, TET)
DÉCEMBRE 2020
Ouverture en « Open Access » du
marché des trains à grande vitesse et
pour le conventionnel non soumis à un contrat
de service public
DÉCEMBRE 2023
Appels d’offre obligatoire sur les
services subventionnés (TER, TET) à la fin des
contrats d’exploitation
DÉCEMBRE 2039
Transilien : ouverture à la concurrence prévue
entre 2023 et 2039 en fonction des lignes
Ticker : RESFER/SNCFER
5 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
LES PRINCIPALES ÉTAPES DE LA TRANSFORMATIONGares & Connexions sera transféré à SNCF Réseau en tant que filiale (aujourd’hui Business Unit de SNCF Mobilités)
SNCF Mobilités fusionne et absorbe l’actuel EPIC SNCF pour devenir SNCF Holding
Les activités opérationnelles de SNCF Holding sont transférées à SNCF Voyageurs
SNCF Voyageurs réunira les activités voyageurs et matériel roulant de SNCF Mobilités ainsi que les filiales Thalys et Eurostar
SNCF Holding et l’ensemble des entités opérationnelles deviennent des Sociétés Anonymes (directement ou indirectement) détenues à 100% par l’État
SNCF DEVIENT UN GROUPE ENTIÈREMENT INTÉGRÉ À PARTIR DU 1er JANVIER 2020
CRÉATION D’UN GROUPE UNIFIÉ
ENVIRONNEMENT CONCURRENTIEL
OUVERTURE À LA CONCURRENCE
À PARTIR DE 2020
MONOPOLE NATUREL
HOLDING
FilialesAutres filiales
100% Incessible
100% Incessible
Capital détenu à 100% par l’État et incessible
RÉSEAU Gestionnaire d’infrastructure VOYAGEURS
FRET
AUTRES FILIALES
GARES& CONNEXIONS
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6 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
LA GOUVERNANCE DU FUTUR GROUPE
LES MISSIONS DE SNCF HOLDING
GOUVERNANCE DE SNCF RÉSEAU
Leader stratégique du groupe Conduite de la transformation globale du groupe et définition des objectifs des « Business Units » et des filiales ; garant de la trajectoire financière et du plan de performance.
Pilotage de la gestion long terme Définition de la stratégie du groupe et des partenariats ou alliances ; allocation de la trésorerie et gestion de la dette ; conduite de l’innovation et de la recherche.
Autonomie de SNCF Réseau garantie par les conditions de nomination du Président et par les modalités de vote des représentants de la Holding (abstention lors des votes relatifs aux fonctions essentielles).
Les représentants de SNCF Holding approuvent notamment les décisions liées au budget, aux principaux engagements financiers et au macro-planning des dépenses d’investissements.
L’État signe avec SNCF Réseau un contrat de performance pluriannuel qui définit les missions et la trajectoire financière de l’entreprise.
HOLDING
RÉSEAU
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MATINÉE INVESTISSEURS - MAI 2019
2 STRATÉGIE INDUSTRIELLE
ALAIN QUINET – Directeur Général Délégué Stratégie, Économie et Sûreté
8 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
DÉPLOIEMENT DE NOUVEL’R EN 2018
LES BASES D’UNE NOUVELLE ORGANISATION
UNE VISION EN 3 POINTS– Faire circuler plus de trains– Créer un réseau haute performance– Développer les parcours professionnels et la formation
pour tous les agents
ORGANISATION CIBLEStructuration par grandes missions stratégiques, avec 3 directions de prescription, 3 directions de production et 4 directions support
UN PROJET STRUCTURÉ AUTOUR DE 3 VOLETSPlan stratégique Organisation Processus
DECLINÉE EN 4 MISSIONS
Moderniser le réseau pour améliorer la qualité de service
Transformer notre organisation pour plus de transversalité
Instaurer une politique commerciale dynamique pour élargir l’utilisation du Réseau et développer les recettes
Distinguer prescription (politique/outil) et réalisation (ceux qui exploitent, maintiennent…)
Mettre en place une MOA portant les projets de A à Z et une articulation renforcée entre le MOE et MOA
Unifier et piloter l’organisation de la production de SNCF Réseau par axe
Donner un rôle plus central à l’exploitation dans l’organisation système du réseau
Elaborer la gestion du réseau à partir d’une stratégie industrielle de gestion à long-terme de nos actifs
Renforcer le dialogue avec l’ensemble de nos clients et parties prenantes
Transformer l’exploitation ferroviaire pour faire circuler plus de train
6 OBJECTIFS
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9 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
GRANDS PROJETS / CHANTIERS
PROJET H:00Objectif : 90% de ponctualité au départ fixé au niveau national, sur l’ensemble des trains commerciaux17 sites sur 117 ont atteint cet objectif en 2018 +3,6% de ponctualité en décembre 2018 par rapport à décembre 2017 (81,7%)
AUTRES CHANTIERSJumeau Numérique : 1ère expérience d’un jumeau numérique du système ferroviairePartenariat d’innovation ARGOS pour des postes d’aiguillageERTMS 2 : Déploiement du nouveau système de signalisation ERTMS 2
PROJET FIRSTObjectif : Faire progresser de 10% en 2 ans (d’ici à fin 2019), la satisfaction client sur l’information en situation perturbée2 dirigeants nationaux de l’information mis en place500 scénarii formalisant des lignes de conduites claires en cas d’accidentRaccordement des médias digitaux au portail information voyageurProduction d’un tableau de bord des principaux indicateurs, mis en commun avec SNCF Mobilités
POURSUITE DU PROGRAMME RESEAU 4.0Datalab : partage de données pour stimuler l’intelligence collectiveStart-Up Air : accompagner des start-up innovantes et développer ensemble les technologies de demainDigital Open Lab : mettre à profit l’intelligence artificielleCréer des interconnexions entre les différentes innovations individuelles
Ticker : RESFER/SNCFER
MATINÉE INVESTISSEURS - MAI 2019
3 PRÉSENTATION DES RÉSULTATS 2018
HUGUES DE NICOLAY – Directeur Général Adjoint Finance Achats
11 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
CHIFFRES CLÉS 2018
Des trafics pénalisés par la grève (39 jours), en volume (MTKm) -8,2% par rapport à 2017
Baisse de 2,5% du chiffre d’affaires fortement impacté par la grève, mais hausse de 0,9% hors effets non récurrents
MOP en baisse de 344 Mls€ dont 226 Mls€ liés à la grève, 84 Mls€ liés à la résolution de litiges antérieurs et 22 Mls€ d’effets exceptionnels liés au changement SI
Le plan de performance atteint 132 Mls€ sur 2018 dont 42 Mls€ sur les OPEX
Une MOP récurrente stabilisée : l’augmentation des redevances d’infrastructure et les résultats du plan de performance ont compensé la hausse des charges tirée par l’inflation
Impact (non-cash) de la perte de valeur de 3,4 Mds€ résultant essentiellement de la révision des péages et dépréciation des impôts différés 0,8 Mds€
Malgré les intempéries et la grève, les programmes d’investissements ont été préservés +5% par rapport à 2017 (hors PPP)
En Mls€ 2017 2018 Variation
Chiffre d’affaires 6 464 6 301 (163)
Marge opérationnelle 1 897 1 553 (344)
Résultat opérationnel 1 099 627 (472) courant
Résultat financier (1 172) (1 241) (69)
Résultat net récurrent (157) (613) (456)
Résultat net (201) (4 784) (4 583)
Investissements bruts 5 180 5 073 (106)Dont investissements nets 2 829 3 028 199
Cash flow libre (2 057) (2 502) (445)
Dette nette IFRS (46 630) (49 590) (2 960)
Ticker : RESFER/SNCFER
12 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
UN NIVEAU D’INVESTISSEMENT SUR LE RÉSEAU EXISTANT JAMAIS ATTEINT – Hors PPP
– Poursuite de l’effort de régénération (2,7 Mds€), sur le réseau structurant à rythme soutenu– Accélération des projets régionaux de développement et mise en conformité du réseau en particulier
l’accessibilité en gare +20%, cofinancé par l’État et la région– Mise en service de la gare de Montpellier Sud de France le 7 juillet 2018– Poursuite des travaux sur le projet EOLE 0,6 Md€ en 2018 (+0,1 Md€ vs 2017)– Signature du contrat de concessions de CDG express (lien direct entre l’aéroport Charges de Gaulle
et la gare de l’Est) dont SNCF Réseau est actionnaire aux côtés d’ADP et de la CDC (coût du projet : 2 Mds €)
Ticker : RESFER/SNCFER
2017 20172018 2018
Mise en conformité du réseau Renouvellement et performance Grand Projets de développement hors PPP Projet Régionaux de développement Autres (Foncier + Invest industriel)
En Mls€ Projets de développement PPPEn Mls€246
2 668
538
818
433
4 703 4 946
675
111
268
2 725
651
869
433
13 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
ÉVOLUTION DU CASH FLOW LIBRE DE SNCF RÉSEAU
Opérationnel : impacts de la grève et des versements liés aux litiges en partie compensés par une forte amélioration du BFR
Investissements : une dégradation essentiellement liée à des versements exceptionnels de financements État en 2017
Financier : impact non récurrent d’une compensation reçue en 2017 liée au passage des conventions de collatéral sur dérivés en bilatéral et augmentation liée à la progression de l’encours de financements
En Mls€ 2017 2018 Variation
Flux liés aux activités 1 815 1 612 (203) opérationnelles
Flux liés aux activités (2 985) (3 162) (177) opérationnelles
Exclusion des Variations 249 230 (19) de prêts et avances
Intérêts financiers décaissés (1 165) (1 265) (100)
Exclusion de la variation 29 82 53 du BFR financier des ICNE
Cash flow libre (2 057) (2 502) (446)
Ticker : RESFER/SNCFER
EVOLUTION / 2017
14 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
ÉVOLUTION DE L’ENDETTEMENT DE SNCF RÉSEAU
12 opérations réalisées sur les marchés obligataire dont 1 Md€ sur une durée record de 30 ans auprès de 43 investisseurs institutionnels internationaux
Taux d’intérêt moyen du stock de dette à 3,17 % à fin 2018 contre 3,35 % à fin 2017
Une maturité moyenne des émissions 2018 de 24,8 ans vs. 16,7 ans en 2017
32 bps (contre OAT) de marge moyenne d’émission en 2018
52 % du programme d’émission réalisé en 2018 dans l’attente de la loi de réforme ferroviaire et de la publication des modalités de reprise de dette
En Mls€ 2017 2018 Variation Variation Cash Flow Non Cash
Passifs liés aux activités (55 132) (57 704) (2 003) (569) de financement
Actifs liés aux activités 4 944 4 848 (285) 189 de financement
Autres actifs financiers 255 489 230 4
Trésorerie et équivalents 3 303 2 777 (525) 0 de trésorerie
Dette nette IFRS (46 630) (49 590) (2 584) (376)
Exclusion de la variation — — 82 — de BFR des ICNE
Cash Flow Libre — — (2 502) —
Ticker : RESFER/SNCFER
MATINÉE INVESTISSEURS - MAI 2019
4 FOCUS
HUGUES DE NICOLAY – Directeur Général Adjoint Finance Achat
16 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
VUE GLOBALE
Ticker : RESFER/SNCFER
CHIFFRES CLÉS 2018
UN OBJECTIF PRINCIPAL : RÉNOVER ET DÉVELOPPER LES 3 000 GARES FERROVIAIRES DU RÉSEAU
CONTRIBUTIONS DES PRINCIPALES ACTIVITÉS
– Une mission d’intérêt général en matière de mobilité– Un vecteur clé d’amélioration de l’aménagement urbain et d’accélération du développement des territoires en France– Un savoir-faire reconnu à l’international– Un gisement inexploité de création de valeur dans et autour des gares, au bénéfice des passagers,
des transporteurs et des actionnaires
3 000Gares sous gestion
1 486 Mls€De CA en 2018
2 Mls de m2Dont 180 000 de commerces
360 Mls€ Investis en 2017 tous fonds
dont 230 M€ en FP
10 MlsDe visiteurs par jour
233 Mls€ De MOP en 2018
3 700Salariés en 2017
2.6XDe DN/MOP en 2018
Prestation de base
Autres
Concessions
Part dans le CA total
49 %
14 %
37 %
15 %
47 %
2 %
Taux MOP/CA
51 %
45 %
4 %
Part dans la MOP totale
GOUVERNANCE
SNCF Participations
Filiales de
Filiales de
EPIC
Quais, etc.
SA
Quais, Etc.
EPIC
Mobilités
Pré-réforme
Post réforme
17 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
MISSIONS ET MODÈLE ÉCONOMIQUE
Ticker : RESFER/SNCFER
DESCRIPTION ET MISSIONSCréée en 2009, comme une branche d’activité, Gares & Connexions est actuellement rattachée sous l’EPIC SNCF Mobilités, avec plusieurs missions : Rénover et transformer le patrimoine– Maintenance propriétaire dont mise en conformité des bâtiments– Optimiser l’utilisation du patrimoine gares par des activités non ferroviaires– Favoriser l’aménagement et le développement des territoires : offres de commerces
et de bureaux en gares et investissements autour des gares
Assurer un haut niveau de services – Imaginer des gares fonctionnelles et avenantes– Gestions de site (propreté, sûreté, disponibilité des équipements)
Gérer les gares au quotidien– Coordonner la plateforme, diffuser l’information voyageurs et les services d’accompagnement
MODÈLE ÉCONOMIQUEUn modèle économique qui associe deux logiques pour financer ses investissements :– Facturer les charges de façon équitable sur l’activité régulée– Percevoir des revenus immobiliers sur l’activité non régulée
Hyper-concentration de l’activité à l’image du trafic dans les grandes gares nationales et d’Ile de France :– 1% des gares = 1/3 du CA = 2/3 de la MOP– Les gares à forts flux financent les investissements dans les autres gares régionales
1
2
3
L’activité non-régulée contribue au financement de l’activité régulée
ACTIVITÉ
Prestation de basePéages versés par les transporteurs
ConcessionsRedevances perçues des commerces, parkings et afficheurs
Techni-garesActivité d’entretien et de maintenance des bâtiment
LoyersRégulés (espace de vente) et non régulés (bureaux, locaux…)
CSGEntretien et maintenance des quais de SNCF Réseau
Etudes / DvptMOA / MOE
(AREP – bureau d’études en aménagement et construction de gares, Retail & Connexions – Valorisation, commercialisation et gestion des espaces en gare, Lagardère & Connexions, Hubs & Connexions
Filiales
MATINÉE INVESTISSEURS - MAI 2019
5 STRATÉGIE DE FINANCEMENT
GUILLAUME HINTZY – Directeur Financements et Trésorerie
19 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES DE CREDIT
UNE ACTIVITÉ MONOPOLISTIQUE ET UN PROFIL FINANCIER STABLE
UN SUPPORT DE L’ÉTAT RÉAFFIRMÉ ET RENFORCÉ
UN CADRE INSTITUTIONNEL QUI RENFORCE LE RÔLE DE SNCF RÉSEAU
– Monopole naturel et légal sur l’infrastructure sans aucun risque de dérégulation– Gestionnaire d’infrastructure unifié et intégré (incluant Gares & Connexions) doté d’actifs corporels de long terme
et de revenus très stables et prévisibles
– Détenu in fine à 100% par l’État français : les actions sont incessibles– PDG de SNCF Réseau nommé directement par l’État français, après accord de l’ARAFER– L’État français participe activement à la détermination de la stratégie et de la trajectoire économique de SNCF Réseau (contrat pluriannuel) :
1/3 des revenus de SNCF Réseau proviennent de concours publics2/5 des investissements bruts de SNCF Réseau sont subventionnés par l’État français, les Collectivités Locales ou l’Union Européenne
– SNCF Réseau continuera à bénéficier pour sa liquidité, après le 1er janvier 2020, du soutien offert par l’État français via la Caisse de la Dette Publique en cas de crise de liquidité
– Administration publique (APU) : dette et déficit consolidés dans la dette et le déficit français– Indépendance et neutralité de SNCF Réseau au sein du groupe sont garanties par la loi conformément
au 4ème paquet ferroviaire européen et sous le contrôle de l’ARAFER– Inclus dans la liste des « Governement Related Entitites » de la Commission européenne depuis 2002 – Eligible au PSPP de la BCE pour les émissions euros
Ticker : RESFER/SNCFER
20 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
NOTATIONS SNCF RÉSEAU
NOTATIONS FINANCIÈRES
PRINCIPAUX COMMENTAIRES DES AGENCES
NOTATION DES AGENCES EXTRA-FINANCIÈRES– La politique ESG de SNCF Réseau a été développée par le département Développement Durable, en coopération
avec toutes les business lines de l’entreprise, départements régionaux et fonctions transverses– L’approche de SNCF Réseau est confortée par les notations extra-financières de Vigéo et ISS-Oekom
SNCF Réseau est classée n°2 européen du secteur du transport et de la logistique
AGENCESVIGÉOISS-Oekom
SCORE CLASSEMENT2016
49/100C+
201766/100
B-
201866/100
B-#2 parmi 49 entreprises#2 parmi 51 entreprises
COURT-TERMEF1+P-1
A-1+
LONG-TERMEAAAa2AA
PRESPECTIVESStable
PositiveNegative
AGENCE DE NOTIONFitchMoody’sStandard & Poor’s
Extrait du rapport Fitch, SNCF Réseau, 25 Apr. 2019– Fitch assesses SNCF Reseau’s SCP at ‘bbb’+, compared with ‘b’
category assessed last year, as the company will benefit from the large debt relief from the French state
– Fitch classifies SNCF Reseau as a government-related entity (GRE) of the French state (AA/Stable/F1+) under its GRE Rating Criteria, and equalises SNCF Reseau’s ratings with those of the sovereign. In Fitch’s view, SNCF Reseau is very strongly linked to the French state and the latter has a strong incentive to support SNCF Reseau. Accordingly, we believe that the French state would provide SNCF Reseau with timely extraordinary support in case of need
Extrait du rapport Moody’s, SNCF Réseau, 30 Nov. 2018– The details of the mechanism of the debt relief give evidence
of a continuing substantial financial support for SNCF Réseau from the French State and of SNCF Réseau’s status as a state agency integrated into state policy
– It will maintain full access to the French State’s emergency liquidity support mechanism through CDP and through its status as an “administration publique” be part of the French State for public debt accounting purposes
Ticker : RESFER/SNCFER
21 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
OBJECTIFS POUR LES PARTIES PRENANTES
PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES DE LA REPRISE DE DETTE
Réduire l’endettement net et augmenter les fonds propres Réduire la charge financière de manière à garantir une solvabilité cohérente avec une notation
très robuste, alignée sur celle de l’État Français Assurer une visibilité à long terme et doter l’entreprise d’une structure de capital viable
Pas de changement de contrepartie pour les créanciers Garantir un traitement équitable entre créanciers notamment les obligataires Éviter l’incertitude grâce à une stratégie claire et à un engagement fort de l’État
Une réduction totale de l’endettement de 35 Md€ en deux étapes (1er Janvier 2020 pour 25 Md€ et 2022 pour 10 Md€)
Un mécanisme de dette miroir qui conduira, post-réforme à : – 35 Md€ de créances financières sur la CDP, répliquant (pro rata) les engagements
de SNCF Réseau vis-à-vis de ses contreparties financières– Une augmentation des fonds propres de 35 Md€
Les créances financières sur la CDP généreront : – Des produits financiers pour environ 1 Md€ par année– Des paiements de principal alignés sur les remboursement de dette (prorata)
Ticker : RESFER/SNCFER
FOCUS SUR LA REPRISE DE DETTE PAR L’ÉTAT
$
2018
Turnover (€bn) 6,3EBITDA (€bn) 1,6Financial Result (€bn) -1,2Net Result (Rec.) (€bn) -0,6Gross Investments (€bn) 5,1Net investments (€bn) 3,0 excl. subNet financial Debt (€bn) 49,6Equity (€bn) -17,0Net Debt / EBITDA (x) 31,9xGearing (€bn) n.s.EBITDA / (x) 1,3x Financial expenses
2018 PF
Turnover (€bn) 6,3EBITDA (€bn) 1,6Financial Result (€bn) -0,4Net Result (Rec.) (€bn) 0,3Gross Investments (€bn) 4,9Net investments (€bn) 2,8 excl. subNet financial Debt (€bn) 14,6Equity (€bn) 18,0Net Debt / EBITDA (x) 9,4xGearing (€bn) 45%EBITDA / (x) 4,2x Financial expenses
IMPACT PRO FORMAT
22 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
STRATÉGIE FINANCIÈRE
Profil de crédit très solide permettant l’alignement de la notation sur celle de l’État français
Structure financière viable, cohérente avec une transformation en SA :– Capitaux propres positifs– Free Cash Flow neutre d’ici 2025– Ratios de solvabilité en ligne avec
nos principaux comparables
Maintien d’un niveau de liquidité « Adequate » via un renforcement progressif du ratio de liquidité S&P (Sources / Uses avec un objectif à 1,2x)
Stratégie prudente de couverture des risques financiers :– 100% de couverture
sur le risque de change– 90 % de couverture
sur le risque de taux
2 31 4
23 Matinée investisseurs - 21 mai 2019 Ticker : RESFER/SNCFER
STRATÉGIE DE FINANCEMENT
AVANCEMENT DU PROGRAMME 2019
Programme de financement « unsecured » sans covenants : 3,0 à 4,0 Mds€ / an en 2020 et 2021, puis 1.0 à 3.0 Mds€ / anMaturité moyenne : 12-13 ans, conforme à la durée de vie de nos actifsLiquidité des titres : environ 70-75% du programme est dédié à des émissions publiques– 2 programmes principaux en Euros et en Dollars– 1 programme Green BondsDiversification de nos financements : Placements Privés sur mesure dans la plupart des devises et dans divers formats (indexé inflation, NSV, etc.)
Emission d’un benchmark € 10 ans sous format Green Bond en Janvier pour un montant de 500 Mls€
Abondements pour 785 Mls€ dont 350 Mls€ de la souche Green échéance 2047
Emission d’un benchmark USD 3 ans en Mars pour un montant de 1,3 Md€
5 ans
25 ans
20 ans
15 ans
10 ans
20132012 2014 2015 2016
0 ans
MATURITÉ MOYENNE DES ÉMISSIONS LONG-TERME
EXPOSITION AUX TAUX D’INTÉRÊTS (avril 2019)
Bloomberg ticker : RESFER Reuters ticker : SNCFER
90 % Taux fixe 6 % Taux flottant 4 % Taux indexé sur l’inflation
2017 2018
1
2
3
4
Programme 2019 (Total) ~ 5,9 Mds€
2,8 Mds€
24 Matinée investisseurs - 21 mai 2019
DISCLAIMER
Ticker : RESFER/SNCFER
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