4) Le BFR / CA4) Le BFR / CA
Principe : devrait rester stablePrincipe : devrait rester stable Hausse du CA = hausse proportionnelle Hausse du CA = hausse proportionnelle
des éléments constituant le BFRdes éléments constituant le BFR Hypothèse valable à la hausse mais pas Hypothèse valable à la hausse mais pas
à la baisse : diminution du CA à la baisse : diminution du CA pas de pas de réduction obligée du BFRréduction obligée du BFR
Si hausse du ratio => calcul des ratios Si hausse du ratio => calcul des ratios de rotation et analyse de ces ratiosde rotation et analyse de ces ratios
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5) Les ratios d’analyse du BFR5) Les ratios d’analyse du BFR
Ratios de rotation ou de durée = Ratios de rotation ou de durée = montant du poste rapporté au montant du poste rapporté au montant des flux d’origine du postemontant des flux d’origine du poste
Ratios de structure = influence du Ratios de structure = influence du taux de valeur ajoutéetaux de valeur ajoutée
Ex. : encours créances clients = 30 Ex. : encours créances clients = 30 fois ventes TTC fois ventes TTC quotidiennesquotidiennes => => chaque créance a une durée chaque créance a une durée moyenne de 30 joursmoyenne de 30 jours
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5) Les ratios d’analyse du BFR5) Les ratios d’analyse du BFR Délai de rotation des stocksDélai de rotation des stocks Stock de marchandises Stock de marchandises =(stock moyen de =(stock moyen de
marchandises / achat de marchandises) x marchandises / achat de marchandises) x 360j360j
Stock de produits finis Stock de produits finis =(stock moyen de =(stock moyen de produits finis / production) x 360 jproduits finis / production) x 360 j
Délai de rotation clientsDélai de rotation clients = (clients + effets = (clients + effets escomptés non échus / CA TTC) x 360j escomptés non échus / CA TTC) x 360j
Délai de rotation fournisseursDélai de rotation fournisseurs = = ( fournisseurs / achats et charges externes ( fournisseurs / achats et charges externes TTC) x 360 jTTC) x 360 j
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5) Les ratios d’analyse du BFR5) Les ratios d’analyse du BFR
Relation simple :Relation simple :
BFR = Stocks + Clients – FournisseursBFR = Stocks + Clients – Fournisseurs
Relation maintenue si:Relation maintenue si:
BFR = Stocks + Clients - FournisseursBFR = Stocks + Clients - Fournisseurs
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CACA CACA CACA CACA
5) Les ratios d’analyse du BFR5) Les ratios d’analyse du BFR
Ratio de stocks devient :Ratio de stocks devient :Stocks = stocks x achats consommés HTStocks = stocks x achats consommés HT
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CA HTCA HT CA HTCA HTachats achats consommés consommés HTHT
Ratio de Ratio de rotation des rotation des
stocksstocks
Impact des Impact des prix d’achatprix d’achat
5) Les ratios d’analyse du BFR5) Les ratios d’analyse du BFR
Ratio de Fournisseurs devient :Ratio de Fournisseurs devient :Fournisseurs = fournisseurs x achats TTCFournisseurs = fournisseurs x achats TTC
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CA HTCA HT CA HTCA HTachats TTCachats TTC
Délai de règlement des
dettes fournisseurs
Poids des achats par
rapport au CA
Exemple d’analyseExemple d’analyse
2003 2004 2005 2006
Stocks / CA 37% 45% 43% 46%
Clients / CA 39% 42% 39% 33%
Fournisseurs / CA 44% 39% 32% 31%
BFR / CA 32% 48% 50% 48%
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Premières analysesPremières analyses
2003 => 2005 2003 => 2005 : Augmentation du BFR plus forte : Augmentation du BFR plus forte que le CA; diminution en 2006que le CA; diminution en 2006
2003 – 2004 2003 – 2004 : Augmentation relative des stocks : Augmentation relative des stocks et des crédits clientset des crédits clients
20052005 : Amélioration de la gestion des actifs : Amélioration de la gestion des actifs circulants mais importante diminution du crédit circulants mais importante diminution du crédit fournisseursfournisseurs
20062006 : Progression légère des stocks, : Progression légère des stocks, stabilisation du crédit fournisseur et réduction du stabilisation du crédit fournisseur et réduction du crédit client => infléchissement à la baisse du crédit client => infléchissement à la baisse du ratio BFR/CAratio BFR/CA
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Analyse plus détailléeAnalyse plus détaillée
2003 2004 2005 2006
Stocks / CA HT 37% 45% 43% 46%
Stocks/ Achats consommés HT 23% 25% 24% 22%
Achats consommés HT / CA HT 161% 180% 179% 209%
Fournisseurs / CA TTC 44% 39% 32% 31%
Fournisseurs / Achat TTC 65% 58% 50% 72%
Achats TTC / CA HT 67% 67% 64% 43%
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Analyse plus détailléeAnalyse plus détaillée
2006 : Augmentation du ratio Stocks/CA = 2006 : Augmentation du ratio Stocks/CA = accroissement des prix d’achats et non accroissement des prix d’achats et non augmentation des délais de stockageaugmentation des délais de stockage
2006 : malgré hausse des délais de 2006 : malgré hausse des délais de règlement accordés par fournisseurs => règlement accordés par fournisseurs => diminution du ratio Fournisseurs/ CA, liée à diminution du ratio Fournisseurs/ CA, liée à diminution du ratio Achats/CA => diminution du ratio Achats/CA => explications : baisse de production ou explications : baisse de production ou ponction opérées sur stocks de matières ponction opérées sur stocks de matières premièrespremières
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Impacts sur le diagnosticImpacts sur le diagnostic
Diagnostic d’une entreprise Diagnostic d’une entreprise concurrente : concurrente : prendre la totalité du poste prendre la totalité du poste fournisseurs et les seuls achats de matière fournisseurs et les seuls achats de matière première & marchandises pour le ratio première & marchandises pour le ratio Fournisseurs / Achats TTCFournisseurs / Achats TTC
Diagnostic de votre entreprise : Diagnostic de votre entreprise : analyse du compte de résultat pour analyse du compte de résultat pour déterminer l’importance de chaque ligne déterminer l’importance de chaque ligne => majoration fictive du ratio=> majoration fictive du ratio
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Le tableau de Le tableau de financementfinancement
Tableau type « emplois – Tableau type « emplois – ressources » ressources »
selon le PCGselon le PCG
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Tableau emplois - ressources PCGTableau emplois - ressources PCG
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Postes du Bilan à t
Emplois à t+1 Ressources à t+1
Postes du Bilan à t+1
Tableau emplois - ressources PCGTableau emplois - ressources PCG
Par convention comptable , toute opération met Par convention comptable , toute opération met en jeu un compte-ressource et un compte-en jeu un compte-ressource et un compte-emploi.emploi.
Tout compte peut alternativement recevoir un Tout compte peut alternativement recevoir un emploi (une allocation) et servir de ressource.emploi (une allocation) et servir de ressource.
Par nature, l’Actif regroupe les comptes Par nature, l’Actif regroupe les comptes d’emplois nets (mouvements d’emplois > d’emplois nets (mouvements d’emplois > mouvements de ressources) ; le Passif est mouvements de ressources) ; le Passif est formé des comptes de ressources nettes.formé des comptes de ressources nettes.
Les flux de l’exercice peuvent être regroupés Les flux de l’exercice peuvent être regroupés en flux d’emploi et flux de ressources.en flux d’emploi et flux de ressources.
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Tableau emplois - ressources PCGTableau emplois - ressources PCG
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Bilan
Actif PassifEmplois Ressources RessourcesEmplois
Emplois Ressources
Poste d’actif Poste d’actif
Poste de passif Poste de passif
Tableau emplois - ressources PCGTableau emplois - ressources PCG
Deux options doivent être précisées :Deux options doivent être précisées :
A)A) Les « charges à répartir sur plusieurs Les « charges à répartir sur plusieurs exercices » figurent en emplois stables, exercices » figurent en emplois stables, et sont équilibrées par le maintien des et sont équilibrées par le maintien des « transferts pour charges à répartir » « transferts pour charges à répartir » dans la CAF en ressources stables.dans la CAF en ressources stables.
B)B) Les VMP sont rangées parmi les créances Les VMP sont rangées parmi les créances (et non en trésorerie), en BFR hors (et non en trésorerie), en BFR hors exploitationexploitation
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Emplois - RessourcesEmplois - Ressources
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Emplois stables Ressources stables
Investissements incorporels et corporels
Investissements financiers
Remboursement d’emprunts
Dividendes
Capacité d’autofinancement
Augmentation de capital
Emprunts de l’exercice
Cessions
Diminution de prêts
Total Total
Augmentation nette du Fonds de roulement
Diminution nette du Fonds de roulement
Variation du Fonds de roulement
Emplois - RessourcesEmplois - Ressources
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Emplois en BFR Ressources de BFR
Augmentation stocks
Augmentation clients
Augmentation autres créances
Diminution fournisseurs
Diminution autres dettes
Diminution stocks
Diminution clients
Diminution autres créances
Augmentation fournisseurs
Augmentation autres dettes
Total Total
Augmentation nette du BFR Diminution nette du BFR
Variation du besoin en fonds de roulement
Emplois - RessourcesEmplois - Ressources
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Flux de sortie « - » Flux d’entrée « + »
Investissements en immobilisations
Hausse du besoin en fonds de roulement *
Diminution des dettes financières
Dividendes
Désinvestissements en immobilisations
Baisse du besoin en fonds de roulement *
Augmentation des dettes financières
Capacité d’autofinancement
Augmentation de capital
Variation de la trésorerie nette = total entrées – total sorties* La variation du BFR étant un solde, elle apparaît d’1 seul côté selon son sens
Le tableau des flux de Le tableau des flux de trésorerietrésorerie
Ou Ou Cash-flow statementCash-flow statement
Tableau diffusé par l’Ordre Tableau diffusé par l’Ordre des Experts Comptablesdes Experts Comptables
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Évolution des fluxÉvolution des flux
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Trésorerie à l’ouverture
Flux liés à l’exploitation
Flux liés à l’investissement
Flux liés au financement
Trésorerie à la clôture
+
+
+
=
Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en exerçant son activité d’exploitation.
Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en finançant ses investissements et en cédant des actifsLe cash que l’entreprise génère –ou utilise – en faisant ou remboursant des emprunts, en levant des fonds propres ou en payant son dividende
Évolution des fluxÉvolution des flux
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VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEUVOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 2222
Trésorerie à l’ouverture
Flux liés à l’exploitation
Flux liés à l’investissement
Flux liés au financement
Trésorerie à la clôture
+
+
+
=
Capacité d’autofinancement (CAF) – variation du BFR
+ Désinvestissements - Investissements en immobilisations
Augmentation – Diminution des dettes financières – Dividendes + Augmentation de Capital
ExempleExemple
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Trésorerie à l’ouverture
Flux liés à l’exploitation
Flux liés à l’investissement
Flux liés au financement
Trésorerie à la clôture
+
+
+
=
50 M€
100 M€
Recettes d’exploitation : +170M€
Dépenses d’exploitation : (125 M€)
Flux net : +45 M€Investissements : (40 M€)
Cessions : +20 M€
Flux net : (20 M€)
Nouveaux emprunts : +15 M€
Remboursement d’emprunts : (5M€)
Augmentation de capital : +25 M€
Paiement dividendes : (10 M€)
Flux net : 25 M€
Flux de trésorerie
+50 M€
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