Théorie des Coûts de Transaction

LA THÉORIE DES COÜTS DE TRANSACTION

UAE-ENCGT-M1 SG2013-2014

Théorie Financière et politique de Financement

T h è m en° 3

Encadré par : Abdelouhab SALAHDDINI

Hajar EL GUERIHanae GUENOUNIRajae EL MOUSTAOUI

Réalisé par :

Master Sciences de Gestion - Théories Financières 2

CONTENU

Introduction

Cadre théorique & conceptuel

TCT et spécificité d’actif TCT et le financements

des actifs spécifiques

Conclusion

Références de Bases

Coase, R. (1937) The Nature of the Firm. Economica.

Williamson, O. E. (1989). Transaction Cost Economics. In R. Schmalensee & R. Willig (Eds.), Handbook of Industrial Organization). Amsterdam: North Hollan.

Williamson, O. E. Michael H. RIORDAN (1985) ASSET SPECIFICITY AND ECONOMIC ORGANIZATION.In International Journal of Industrial Organization Amsterdam: North Hollan.

GHERTMAN,M Oliver Williamson et la théorie des coûts de transaction, Revue française de gestion - n° 160, 2006

LAVASTRE Olivier, Les Coûts de Transaction et OlivierE.Williamson : Retour sur les fondements, Xième Conférence de l’Association Internationale de Management Stratégique 13-14-15 juin 2001

M’hand FARES & Stéphane SAUSSIER, THEORIE DES COUTS DE TRANSACTION VERSUS THEORIE DES CONTRATS INCOMPLETS : QUELLES DIVERGENCES Revue Française d’Economie, 2/3ième trimestre, 2001

Master Sciences de Gestion - Théories Financières

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INTRODUCTION


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CADRE THÉORIQUE & CONCEPTUEL I


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CADRE ÉCONOMIQUE1


Auparavant, l'économie s'intéressait uniquement à la production. Depuis Coase (1937), les transactions font également partie de l'objet de l'analyse économique.


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CADRE JURIDIQUE2


L'entreprise est une fonction de production, tout accord interentreprises est considéré comme illégal ou tout au moins avec suspicion par les autorités responsables de la mise en œuvre du droit de la concurrence. Les contrats de distribution exclusifs, les accords de licence ou de franchise ainsi que les rachats de fournisseurs ou de clients créant une intégration verticale, sont perçus à priori comme une action de la firme pour assurer son pouvoir de marché.


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THÉORIES DES ORGANISATIONS

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l'intégration verticale

les préoccupations nouvelles de

l'internationalisation des entreprises

le Taylorisme

Les trois remises en causes


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TCT ET SPÉCIFICITÉ D’ACTIF II


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HYPOTHÈSES

Rationalité limitéeL’opportunisme

1


La rationalité limitée

L'incapacité à être totalement informé et à comprendre et prévoir les réactions des employés, des fournisseurs, des clients et des concurrents.

OlivierWilliamson


L’opportunisme Olivier

Williamson

Risque d’opportunisme

Augmente les coûts de transaction (supervision et contrôle de la bonne

exécution du contrat)

Incite à internaliser

la transaction

Firme plutôt que Marché


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LES CARACTÉRISTIQUES DES TRANSACTIONS

L’incertitudeLa fréquence

La spécificité de l’actif

2


L’incertitude

l'incertitude primaire

l'incertitude secondaire

Selon williamson

l'incertitude comportem

entale

Selon koopmans


En effet, le nombre de transactions entraîne des coûts répétés. Si les actifs sont spécifiques, alors de multiples transactions deviennent très coûteuses. Il devient judicieux de les regrouper au sein d’une organisation afin d’économiser des coûts de transaction. En outre, si les transactions sont peu nombreuses, cela signifie que le nombre d’acteurs est faible.

La fréquence


Un actif est dit spécifique, lorsqu’un agent économique y aura investi d’une façon volontaire pour une transaction donnée et qu’il ne

pourra être redéployé pour une autre transaction sans un coût

élevé.

La spécificité de l’Actif Définition


CatégoriesLa spécificité de l’Actif

La spécificité du site

La spécificité des actifs "matériels" physiques

La spécificité d’actif humain

La spécificité des actifs dévoués (ou dédiés pour la transaction)

La spécificité dans la réputation

La spécificité temporelle


DimensionsLa spécificité de l’Actif

le degré de spécificité de l'actif

la magnitude de cet actif

l'importance de l'investissement

La valeur d'usage de l'investissement

La durabilité de l'investissement

Le risque supporté par la firme qui investit


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LA THÉORIE DES TCT ET LA CONCEPTION INSTITUTIONNELLE DE LA FIRME

Olivier Williamson

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La TTC & la conception institutionnelle de la finance d'entreprise

Williamson analyse la décision de financement comme une transaction particulière où le degré de spécificité de l'actif financé joue un rôle central; La dette ou les fonds propres ne sont plus considérés comme des instruments financiers et analysés en fonction de leurs coûts d'agence respectifs, mais comme des "structures de gestion" (governance structure) de la transaction particulière que constitue le financement d'un investissement;

OlivierWilliamson


En cas de liquidation, le faible caractère spécifique des actifs donnés en garantie permet en principe, aux créanciers de récupérer leurs fonds.Quant au financement par fonds propres, il constitue un mode de gestion de type institutionnel où la relation de pouvoir joue un rôle important.


OlivierWilliamson


L'analyse de la politique financière ainsi suggérée, implique la non séparabilité des décisions d'investissement et de financement, puisque le financement choisi sur la base de sa capacité à gérer la transaction entre les apporteurs de capitaux et la firme, est fonction du degré de spécificité des actifs.


OlivierWilliamson


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LA TCT ET CHOIX DE FINANCEMENT ET ACTIFS SPÉCIFIQUES

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Choix de financement et actifs spécifiques

La nature des actifs utilisés par l’entreprise joue un rôle primordial dans le choix de mode de financement :Cas de degré de l’ Actif spécifique élevé Cas de degré l’actif spécifique faible

OlivierWilliamson


Les moyens de financement, dettes et/ou actions sont des outils de gouvernance.Leurs coûts respectifs, D(k) et E(k) dépendent du degré de spécificité des actifs (k).

Williamson énonce la règle de décision suivante :Soit ( ) 1 k le degré de spécificité des actifs tels que D(k ) = E(k ) :

Si (k )>( ) 1 k , l’entreprise se finance par dette ; Si (k )< ( ) 1 k , l’entreprise se finance par émission d’actions.

Choix de financement et actifs spécifiques OlivierWilliamson


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CONCLUSION

Merci

de de votre attention

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Economy & Finance

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