Sommaire

• Fiche signalétique• Présentation de l’entreprise

– Principaux actionnaires– Secteurs d’activité– Stratégie– Concurrence

• Analyse financière• Analyse boursière• Valorisation - Dividendes• Synthèse Atouts / Inconvénients

Fiche signalétique• Raison sociale : Tesco

• Date de création : 1919

• Fondateur : Jack Cohen

• Forme juridique : Société anonyme cotée en Bourse

• Siège social : Tesco House Delamare Road, Cheshunt, Hertforshire EN8 9SL

• Président : Sir Richard Broadbent

• Coté à London Stock Exchange

• Mnémo : TSCO

• Capitalisation boursière au 25/02/2012 : 25.6 Mds CHF

• Secteur d’activité : Distribution – Alimentation et Biens de consommation

• Site web : www.tescoplc.com

Présentation de l’entreprise

Principaux Actionnaires % du capital

Berkshire Hathaway 5.08

Blackrock 4.96

Norges Bank 4.01

Legal & General Investment Management Limited

3.4

Présentation de l’entreprise

Secteurs d’activités

- Troisième mondial de la distribution :- Distribution au Royaume-Uni : 2979 magasins vendant des

produits alimentaires et non alimentaires, informatiques, textiles, optiques, électroménagers…

- Distribution à l’international (USA, Europe, Asie) : 3255 magasins au 25/02/12 dont 1351 en Europe, 1719 en Asie et 185 aux USA

- Prestation de services financiers via sa filiale Tesco Bank

Source : Zone Bourse

Présentation de l’entreprise

• Stratégie :

– Regagner des parts de marché sur son marché domestique face Sainsbury, Walmart & Morrison Supermarket

– Accroître sa position dans les pays émergents– Croissance sur le marché en ligne et les

prestations de services financiers

Présentation de l’entreprise

Concurrence féroce :

Analyse financière

Repartition du chiffre d'affaires de l'exercice 2011 (%)

17%

15%

1%67%

UK

USA

Europe

Asie

Analyse financière2007 2008 2009 2010 2011

Chiffres d’affaires en Mds £ 47.3 53.9 56.9 60.9 64.5

Marge nette 4.49 % 3.96 % 4.09 % 4.36 % 4.35 %

BPA 0.27 £ 0.27 £ 0.29 £ 0.33 £ 0.35 £

Interest expense / EBIT 8.96 % 12.62 % 15.36 % 12.2 % 10.46 %

Ratio d’indépendance financière

59 % 46 % 49 % 56 % 56 %

Gearing 50 % 87 % 63 % 49 % 43 %

Retour sur fond propres (ROE)

18.02 % 16.6 % 15.94 % 16.06 % 15.79 %

- Croissance du chiffre d’affaires et du BPA malgré le profit warning des ventes de Noël- Bonne conservation de la marge nette malgré la concurrence domestique et internationale- Endettement réduit

Analyse boursière• Suite au profit warning au début de l’année 2012, le titre sous-performe

nettement l’indice britannique FTSE 100.

Valorisation - Dividendes

• Ratios de valorisation :

– VE / EBITDA au 15/06/2012 = 5.85– VE / EBIT au 15/06/12 = 8.16

2011 2012 2013

PER 9.12 8.62 8.04

Ratio cours/BPA (PER) attractif à cause du profit warning de début d’année 2012

Le distribution britannique est un des secteurs la moins valorisé de la City

Valorisation - Dividendes

• Dividende :• Payout ratio sur 5 ans : 40.61 %• Rendement 2012 (15/06/2012) : 4.98 %• Dividende en hausse pour l’exercice 2011

malgré le profit warning

Dividendes (£)

0.150.14

0.130.120.11

2007 2008 2009 2010 2011

Synthèse Atouts / InconvénientsAtouts Inconvénients

Structure financière saine malgré le profit warning de début d’année

Renforcement dans le capital du groupe de la part de Berkshire Hathaway (Warren Buffett pense que ce sera une bonne affaire !)

Changement de management pour le marché domestique

Difficulté sur son marché domestique à l’image de Carrefour en France

Récession confirmée au Royaume-Uni => Frein à la consommation des ménages

Doutes personnelles sur sa position concurrentielle aux USA