:

0

0

0

-0

0

0

2,29%1,55%Volatilité (fonds)

- - - 0,1%

3,8%

PERFORMANCES MENSUELLES

Année janv févr mars avr mai juin

0,3% 0,6% 2,8%

0,7% -2,2% 0,0%

juil

2013 1,6% -0,9% -0,7%

0,4% 0,4%

0,8%

2,2%

-0,3% 0,1%

1,8% 0,3% 0,9%

2016 -1,0% -0,7% 0,7% 0,6% 0,0% 0,4% 0,6% 0,0%

0,0%0,0% 0,6%

0,2%

2012 0,4% 0,5% -0,3% -0,9% -1,4%

1,3%

2017 0,6% -0,7% 0,0% -0,1%

-1,1%

0,5% 0,3% -0,1%2015 0,7% 1,5% -0,2%

2014 -0,5% 0,7% 0,3% 1,2% 0,1%

-0,4% -1,1% -1,8%

1,1%

0,0% 0,4% 0,3% -0,6%

0,4% -0,8% 0,2% 0,1% -0,4%

:

août sept oct nov déc

-0,4% 0,8% 0,0% -0,2%

FR0010320887

TAUX REELS EUROPEENS Part A

Année

0,1% 0,4% 0,0%

▪ Code Bloomberg

GÉRANT

L’objectif de classification "obligations et autres titres de créances internationaux" a pour objectif d'offrir aux souscripteurs une performance supérieure à celle de

son indice de référence (EONIA+2,5%), sur la durée de placement recommandée. Pour ce faire, le gérant adopte une double approche, d'abord top-down pour lesémetteurs publics (revue macroéconomique des pays de l'univers d'investissement, prise en compte des facteurs politiques et techniques spécifiques) puis bottom-up pour les émetteurs privés (notamment via une approche fondamentale). Le processus d'investissement intègre également des critères extra-financiers qui

conduisent à sélectionner des émetteurs dont les critères "ESG" (Environnement, Social, Gouvernance) sont pertinents dans l'analyse globale du risque émetteur.

Laurent BOUDOIN

RESPONSABLE GESTION OBLIGATAIRE

: SAMEBNA FP Equity

DESCRIPTION DU FONDS

▪ Code ISIN

1 ans 3 ans

7

▪ Encours global du fonds : 38,34 M €

EVOLUTION NAV vs BENCHMARK INDICATEURS DE RISQUES EX-POST

1 2 3 4 5 6▪ VL au 29/09/2017 : 10 725,83 € ▪ Profil de risque et de rendement :

Ratio de Sharpe 0,49 0,13

Volatilité (Indice) 0,00% 0,01%

Max Drawdown (fonds) -1,21% -5,38%

0,09% 0,09% 0,76% 0,88% 8,23%

HISTORIQUES DES PERFORMANCES CUMULÉES(1)

MTD YTD 1 an 3 ans 5 ansDepuis

création

Annualisé

depuis

création

7,76% 1,31%

Eonia +2.5% 0,17% 1,65% 2,21% 6,99% 12,34% 14,51% 2,38%0,1%

(1)Les performances et réalisations du passé ne constituent en rien une garantie pour des perfomances actuelles ou à venir. Ces données sont communiquées pour vous permettre d'apprécier le contexte de marché dans le lequel le FCP a été géré et ne constituent en aucune matière des indices de référence. La

flexibilité des stratégies mises en oeuvre dans le FCP rend caduque toute comparaison avec un indice figé du marché. Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caratéristiques du fonds.

Sanso Investment Solutions - 69, Boulevard Malesherbes 75008 Paris - Tel : +33 1 84 16 64 36 - Société de gestion agréée par l'AMF sous le n° GP-11000033 - www.amf-france.org - SAS au capital de 520 349 € N° SIREN 535 108 369 RCS Paris - N°ORIAS : 12066196

96

98

100

102

104

106

108

110

112

114

116

30/12/2011 30/12/2012 30/12/2013 30/12/2014 30/12/2015 30/12/2016

TAUX REELS EUROPEENS Part AEonia +2.5%

TAUX REELS EUROPEENS Part A sept 2017

SAP SE 0,00% 04/2020 NRW Bank 0,5% 09/2027 UNION CASH-C

DEUTSCHLAND I/L 0,10% 04/2023 L S E 0,875% 09/2024 VOLKSWAGEN INTFN 0,02% 03/2019

BUNDESOBL-I/L 0,75% 04/2018 Anglo AMERICAN 1,625% 09/2025 INDONESIA (REP) 2,63% 06/2023

DEUTSCHLAND I/L 1,75% 04/2020

DEUTSCHLAND I/L 0,10% 04/2026

A

SAP SE 0,00% 04/2020

Rating moyen du portefeuille

LES 5 PRINCIPALES POSITIONS MOUVEMENTS VALORISATION

ACHATS VENTES

SENSIBILITÉ DU PORTEFEUILLERENDEMENT DU PORTEFEUILLE

VENTILATION PAR MATURITÉ EXPOSITION PAR NOTATIONCOMMENTAIRE DE GESTION

CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES

Forme juridique : FCP de droit francais conforme à la directive

2014/91/EU (UCITS)

Part : Part A Tous souscripteursClassification AMF : Obligations internationales.

Date de création : 30/12/2011

Devise de référence : EUR

Affectation des résultats : Capitalisation

Fréquence de valorisation : Quotidienne

Heure de centralisation : Avant 11h00Publication de la VL : J+1

Frais de gestion : 0,6% TTC (Taux Maximum)

Dépositaire : CACEIS Bank

Pour plus d'informations : http://www.sanso-is.com

Commission de surperformance : 10% TTC de la surperformance vs BM avec établissement d'un High Water Mark annuel

Commission de rachat : Néant

Commission de souscription : 2% Taux maximum

Eligible au PEA : Non

Commissaire au compte : Deloitte et Associés

En septembre, les marchés de taux ont été caractérisés par une légère tension dans un contexte de sous-

performance des titres les mieux notés et de pentification des courbes de taux. Le Portugal en est le

principal bénéficiaire (10 ans : -0.40%), suivi par l’Espagne et l’Italie où les taux sont stables. Ils remontent

en France et en Allemagne (10 ans : +0.10%). Sur la dette privée, les spreads sont stables sur les titres de

notation investissement. Ils baissent à nouveau sur la dette spéculative (BB à 5 ans: -0.15%).

Du point de vue fondamental, la reflation s’installe. Les grands indicateurs de conjoncture comme les PMI,

les exportations coréennes ou l’ISM américain indiquent un rythme de croissance au potentiel et

synchronisé dans tous les grands pays. L’inflation se stabilise à des niveaux modestes (zone euro : 1.5%,

inflation « coeur » à 1.1%).En synthèse, alors que le mot « reflation » reste tabou, on observe au moins

une forte accélération cyclique.

Du point de vue monétaire, l’inflexion du discours des banquiers centraux se confirme timidement. Aux

Etats-Unis, la Fed entame le processus de réduction de son bilan et prévoit des Fed Funds 1% plus haut

qu’aujourd’hui à l’horizon fin 2018. La BCE est plus prudente. Il paraît clair qu’elle ne diminuera l’ampleur

de ses mesures de soutien que contrainte et forcée.

Enfin, du point de vue politique, la période récente a plutôt réussi aux mouvements populistes. En

Allemagne, l’AfD entre au Bundestag. En Espagne, la tournure du referendum catalan alimente les forces

séparatistes. D’abord, la polarisation politique actuelle va dégrader les déficits budgétaires des grands

pays. Ensuite, cette tendance est clairement identifiable à la pensée économique des mouvements

populistes.

En conclusion pour l’Europe, la BCE est aujourd’hui le seul frein à une remontée des taux. Son action est

de nature à prévenir tout dérapage sur le marché obligataire. Toutefois, le potentiel de baisse de taux et

de spreads paraît quasi inexistant et décourage la prise de risque.

Stratégie : Au vu des éléments précités, nous maintenons une stratégie très défensive, avec une

couverture sur l’Italie et sur l’Allemagne. La partie du fonds investie en taux flottants (17%) et indexées

inflation (15%) s’inscrit à 32% de l’actif net. Une poche d’obligations « vertes » a été créée et atteint

presque 10% des actifs en fin de période. La sensibilité au risque de taux reste minimale (-1.77).

4,72% NRW Bank 0,5% 09/2027 UNION CASH-C Maturité moyenne 3,01

DEUTSCHLAND I/L 0,10% 04/2023

(1)Les performances et réalisations du passé ne constituent en rien une garantie pour des perfomances actuelles ou à venir. Ces données sont communiquées pour vous permettre d'apprécier le contexte de marché dans le lequel le FCP a été géré et ne constituent en aucune matière des indices de référence. La

flexibilité des stratégies mises en oeuvre dans le FCP rend caduque toute comparaison avec un indice figé du marché. Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caratéristiques du fonds.

Sanso Investment Solutions - 69, Boulevard Malesherbes 75008 Paris - Tel : +33 1 84 16 64 36 - Société de gestion agréée par l'AMF sous le n° GP-11000033 - www.amf-france.org - SAS au capital de 520 349 € N° SIREN 535 108 369 RCS Paris - N°ORIAS : 12066196

DEUTSCHLAND I/L 1,75% 04/2020 4,11%

DEUTSCHLAND I/L 0,10% 04/2026 2,93%

4,43% L S E 0,875% 09/2024 VOLKSWAGEN INTFN 0,02% 03/2019 Rendement actuariel du portefeuille 0,31%

BUNDESOBL-I/L 0,75% 04/2018 4,26% Anglo AMERICAN 1,625% 09/2025 INDONESIA (REP) 2,63% 06/2023 Sensibilité du portefeuille -1,83

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

01/05/2014 01/11/2015 01/05/2017 03/11/2015 03/09/2016 03/07/2017

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

AAA; 17,5%

AA; 15,1%

A; 28,7%

BBB; 27,8%

BB; 10,3%B; 0,7% <B; 0,6%

AAAAAABBBBBB<B

> 15 Ans; 0,0%10-15 Ans; 0,0%

7-10 Ans; 11,3%

5-7 Ans; 12,2%

3-5 Ans; 21,5%

1-3 Ans; 20,6%

< 1 An; 34,3%> 15 Ans10-15 Ans7-10 Ans5-7 Ans3-5 Ans1-3 Ans< 1 An

TAUX REELS EUROPEENS Part A sept 2017