RAPPORT 2007 MASTER français (corrigé) · 2012. 10. 31. · 4 Rapport annuel Pargesa 2007 27.3%...

PargesaHolding SA

RAPPORT ANNUEL 2007

PargesaHolding SA

11, Grand-Rue Téléphone : +41 (0)22 817 77 771204 Genève Fax : +41 (0)22 817 77 70Suisse www.pargesa.ch - [email protected]

Rapport annuel Pargesa 2007 3

Organigramme et données-clés 4

Administration et contrôle 6

Message du Président 9

Rapport d’activité 11

Introduction 12

Faits marquants 13

Participations du Groupe 14

Résultats consolidés de l'exercice 2007 15

Evolution de l'actif net ajusté 18

Résultat statutaire et proposition de dividende 20

Propositions à l’Assemblée générale du 5 mai 2008 20

Principales participations 21

GBL 23

Imerys 24

Suez 26

Total 28

Lafarge 30

Pernod Ricard 32

Rapport de Corporate Governance 35

Comptes consolidés du Groupe Pargesa 43

Comptes statutaires de Pargesa Holding SA 93

Sommaire

Rapport annuel Pargesa 20074

27.3% 26.8%

48.6%

17.9%9.3% 3.9%

GBL

Suez PernodRicard

6.2%

LafargeTotalImerys

Pargesa

Organigramme et données-clés

Données-clés des participations du Groupe Pargesa au 31 décembre 2007

Société Devise d’origine

% dedétention

direct

% dedétention

total

% totalen droits

de vote

% d’intérêt économique (1)

Résultat net 2007

(CHF millions)

Capitaux propres2007

(CHF millions)GBL EUR 48.6 48.6 50.2 48.6 1'280 31'201Imerys EUR 27.3 54.1 69.9 40.3 467 2'712Suez EUR 9.3 13.9 4.5 6'446 36'698Total EUR 3.9 3.6 1.9 21'654 74'177Lafarge EUR 17.9 16.4 8.7 3'136 18'186Pernod Ricard (2) EUR 6.2 5.6 3.0 1'365 10'401(1) taux de participation transitif apprécié au niveau de Pargesa(2) société clôturant son exercice au 30 juin

Organigramme économique du Groupe Pargesa au 31 décembre 2007*

* les taux de détention sont exprimés en % du capital



Administration et contrôle

Message du Président

Rapport d'activité

Principales participations

Rapport de Corporate Governance

Comptes consolidés du Groupe Pargesa

Comptes statutaires de Pargesa Holding SA

2003 2004 2005 2006 200720406080

100120140160180200220

20406080100120140160180200220

Données globales et par action

RPC IFRS IFRS IFRS IFRSCHF millions (1) 2003 2004 2005 2006 2007Fonds propres consolidés, part du groupe 6’073.8 6'768.5 8'755.3 12'965.4 15'170.7Résultat courant économique 192.4 476.7 509.0 539.3 609.3Résultat non courant économique 15.3 83.8 24.0 1'754.0 113.0Résultat net consolidé, part du groupe 207.7 560.5 533.0 2'293.3 722.3Dividende brut 155.1 168.9 182.0 200.6 221.8 (2)

Nombre d’actions ayant jouissance 84'295'370 84'434'770 84'638'370 84'638'370 84'638'370Capitalisation boursière en fin d’année 5’558 6’745 9'496 11'748 10'707Actif net ajusté en fin d’année 6’719 8’233 9'984 14'346 15'952

CHF par actionCours de bourse fin d’année 66.00 80.00 112.20 138.80 126.50

plus haut 66.00 80.00 112.20 138.80 145.00plus bas 43.00 64.20 79.00 108.30 118.00moyen 55.50 70.92 95.37 120.35 131.74

Fonds propres consolidés, part du groupe 72.16 80.58 103.55 153.19 179.24Actif net ajusté en fin d’année 79.78 97.66 117.96 169.50 188.47Résultat courant économique (3) 2.29 5.68 6.04 6.37 7.20Résultat non courant économique (3) 0.18 1.00 0.29 20.73 1.33Résultat net consolidé, part du groupe 2.47 6.68 6.33 27.10 8.53Dividende brut 1.84 2.00 2.15 2.37 2.62 (2)

Rendement brut (moyen) 3.3% 2.8% 2.3% 2.0% 2.0%(1) les informations comptables publiées pour les exercices 2004 et suivants sont établies selon les normes IFRS, alors que celles se rapportant

aux exercices précédents sont établies selon les normes Swiss GAAP RPC. Celles-ci ne sont donc pas directement comparables.(2) proposition à l’Assemblée générale(3) calculé sur la base du nombre moyen pondéré des titres en circulation durant l’année

Données boursières

Cours de bourse CHF Actif net ajusté CHF SPI relatif CHF


Président

Paul DESMARAIS* Président du Comité exécutif, Power Corporation du Canada

Vice-Présidents

Baron FRÈRE* Président du Conseil d’administration, Frère-Bourgeois SA

Paul DESMARAIS Jr. Président du Conseil et co-Chef de la Direction,Power Corporation du Canada

Gérald FRÈRE Administrateur délégué, Frère-Bourgeois SA

André de PFYFFER* Avocat

Administrateurs

Marc-Henri CHAUDET* Avocat

Victor DELLOYE Administrateur - Secrétaire général,Compagnie Nationale à Portefeuille (CNP)

André DESMARAIS* Président et co-Chef de la Direction,Power Corporation du Canada

Ségolène GALLIENNE Administrateur de Compagnie Nationale à Portefeuille (CNP)

Robert GRATTON Président du Conseil d'administration, Corporation Financière Power

Aimery LANGLOIS-MEURINNE Directeur général, Pargesa Holding SA

Gérard MESTRALLET Président Directeur général, Suez

Michael NOBREGA CEO, Ontario Municipal Employees Retirement System (OMERS)

Michel PÉBEREAU* Président du Conseil d’administration, BNP Paribas

Michel PLESSIS-BÉLAIR* Vice-Président du Conseil, Chef des Services financiers et Administrateur, Power Corporation du Canada

Baudouin PROT Directeur général, BNP Paribas

Gilles SAMYN Vice-Président et Administrateur délégué,Compagnie Nationale à Portefeuille SA (CNP)

Amaury de SEZE Président du Conseil de Surveillance de PAI Partners

* Mandat arrivant à échéance dont le renouvellement sera proposé à l'Assemblée générale du 5 mai 2008

Conseil d'administration




Rapport d'activité






ComitésOrganes de révisionDirection

Comité des Comptes

Président

Marc-Henri CHAUDET

Membres

André de PFYFFER

Michel PLESSIS-BÉLAIR

Gilles SAMYN

Amaury de SEZE

Comité des Rémunérations

Président

André de PFYFFER

Membres

Michel PLESSIS-BÉLAIR

Gilles SAMYN

Amaury de SEZE

Organes de Révision

Deloitte SA

Ernst & Young SA

Direction et Cadres

Paul DESMARAIS Administrateur délégué

Baron FRÈRE Administrateur délégué

Paul DESMARAIS Jr. Administrateur délégué

Aimery LANGLOIS-MEURINNE Directeur général

Pierre HAAS Conseiller du Président

Jacques DRIJARD Directeur général adjoint

Andrew ALLENDER Directeur financier et Secrétaire du Conseil d'administration

Mark KELLER Chef des comptabilités

Fabienne RUDAZ BOVARD Attachée de Direction





Rapport d'activité





Mesdames, Messieurs,

Le contexte financier s’est fortement dégradé en 2007 et le contexte économique risque d’en subir le contrecoup en 2008. Ce que l’on appelle la crise du crédit, en d’autres termes l’excès d’endettement facilité par la titrisation et les abus de l’ingénierie financière, n’a pas fini d’engendrer des effets pervers.

Dans cet environnement, votre Groupe a maintenu sa politique d’investissement prudente et principalement financée par fonds propres. Lesquels ont été renforcés à mi-année 2007 au niveau de GBL par un appel au marché de EUR 1.2 milliard.

Notre portefeuille de participations est sain et solide, capable à nos yeux d’affronter une éventuelle récession. Il se compose de sociétés bien gérées, bien positionnées stratégiquement et bien financées. Elles sont ainsi à même de se développer par croissance organique et par croissance externe.

Suez a obtenu d’excellents résultats en 2007 qui prouvent la qualité de son modèle d’entreprise. La fusion attendue avec Gaz de France devrait en faire l’un des plus importants et des plus rentables acteurs mondiaux dans un secteur en expansion et en voie de consolidation.

Total est une des rares sociétés parmi les leaders de l’industrie pétrolière à avoir fait croître sa production et à avoir connu de réels succès d’exploration en 2007. Ses résultats sont notables malgré la hausse des coûts et de la fiscalité. Nous lui maintenons toute notre confiance même si la bourse n’apprécie pas pleinement ses mérites.

Lafarge affiche une excellente santé, fruit d’une gestion rigoureuse et de judicieuses initiatives stratégiques dont la plus récente, l’opération Orascom, qui lui permet d’accélérer son développement dans les économies émergentes, est très prometteuse.

Imerys a poursuivi la croissance de ses résultats pour la seizième année consécutive. Elle a procédé à des restructurations et des acquisitions qui devraient dynamiser sa progression bénéficiaire dans les années à venir.

Enfin, Pernod Ricard a enrichi son portefeuille de marques et complété son implantation géographique globale. La société peut ainsi mieux tirer parti de la croissance des pays émergents et mieux stimuler le développement de ses marques stratégiques.

Par ailleurs, votre Groupe avait pris pied depuis quelques années dans le marché du "private equity", notamment à travers Sagard et Ergon. Ces efforts ont été couronnés de succès et même si le "private equity" a connu son âge d’or, nous entendons y poursuivre notre action d’une manière sélective et à une échelle modeste par rapport à l’ensemble de nos actifs.

En témoignage de la qualité de nos actifs et de leur rentabilité, nous vous proposons une augmentation du dividende de 10.5% à CHF 2.62 par action. Mon partenaire Albert Frère et moi-même sommes bien conscients du fait que les périodes difficiles engendrent des opportunités, et nous sommes prêts à les saisir.

Genève, le 4 mars 2008 Paul Desmarais



Rapport d'activité


1. Introduction

Pargesa Holding SA, dont le siège social est à Genève, est la société faîtière du Groupe Pargesa, qui intervient dans différents secteurs de l’industrie et des services par l’intermédiaire de ses participations dans des sociétés opérationnelles.

La stratégie du Groupe Pargesa repose sur les principes suivants :

concentration du portefeuille sur un nombre limité de participations significatives, avec pour objectif la création de valeur sur le long terme;

obtention d’une position de contrôle ou d’influence dans ces participations;

mise en oeuvre continue d’un travail professionnel d’actionnaire stratégique auprès des participations, en particulier dans les domaines suivants :

- sélection des dirigeants;

- discussion et approbation des stratégies de développement soumises par les dirigeants;

- suivi régulier de la marche des affaires et participation aux prises de décisions majeures;

- participation à la définition de la politique financière.

En application de ces principes, le portefeuille du Groupe était concentré au 31 décembre 2007 sur cinq grandes participations qui représentaient 95% de son actif net ajusté : Imerys, Suez, Total, Lafarge et Pernod Ricard, participations dont l’activité et les résultats sont présentés en détail aux pages 23 à 34 du présent rapport.

Quatre grandes participations opérationnelles du Groupe Pargesa sont détenues au travers de sa filiale Groupe Bruxelles Lambert (GBL), cotée à EURONEXT Bruxelles, dont Pargesa détenait à fin décembre 2007 48.6% du capital et 50.2% des droits de vote. La participation de contrôle dans Imerys est détenue conjointement par Pargesa et GBL.

La formation et l’analyse des résultats de Pargesa est commentée en section 4 du présent rapport d’activité et la structure de l’actif net ajusté et son évolution en section 5.

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Rapport d'activité






2. Faits marquants

En 2007, le Groupe a redéployé son portefeuille en réinvestissant le produit de la vente en 2006 de sa participation dans Bertelsmann et de nouveaux moyens financiers obtenus par émission d’actions chez GBL et d’obligations échangeables en actions chez Pargesa. Ce redéploiement s’est traduit dès 2007 par une augmentation significative des dividendes perçus par le Groupe.

Au cours du premier trimestre 2007, GBL a affirmé son soutien au management de Suez et confirmé son rôle d’actionnaire historique en portant sa participation de 8.0% à 9.3% du capital de Suez, acquérant plus de 20.3 millions de titres pour un montant de EUR 798 millions.

La participation de GBL dans Lafarge a également été augmentée, de 15.9% à fin 2006 à 17.9% au 31 décembre 2007, par des achats en bourse représentant un investissement de EUR 332 millions.

GBL a continué à investir au premier semestre 2007 dans le capital de Pernod Ricard, portant sa participation de 2.8% à fin 2006 à 6.2% au 31 décembre 2007, par des achats en bourse représentant un investissement de EUR 557 millions.

GBL a constitué au premier semestre 2007 une position de 3% dans le capital d’Iberdrola pour un investissement de EUR 1’433 millions. Cette participation a été partiellement cédée au cours du quatrième trimestre, GBL ayant revendu 1.6% du capital de la société pour une valeur totale de EUR 905 millions. GBL a enregistré une plus-value de EUR 137 millions, dont la quote-part de Pargesa s’est élevée à CHF 113 millions.

Le 5 juin 2007, Pargesa Holding SA a annoncé le placement d’un emprunt convertible de CHF 1’012 millions, émis par sa filiale à 100% Pargesa Netherlands BV. Ces obligations ont un coupon de 1.75% l’an et sont convertibles jusqu’à leur échéance en 2014 en actions à créer de Pargesa Holding SA. Les montants levés à cette occasion ont été affectés à la souscription par Pargesa de sa part de 50.1% dans l’augmentation de capital de EUR 1’192 millions annoncée par GBL le 1er juin 2007, et dont la clôture est intervenue le 4 juillet 2007.

Postérieurement à la clôture de l’exercice 2007 :

Pargesa a consacré CHF 114 millions à l’achat en bourse de titres GBL, portant sa participation de 48.6% à 49.2% du capital et de 50.2% à 50.8% des droits de vote.

GBL a accru sa position dans Lafarge, par des achats en bourse d’un montant de EUR 423 millions portant sa participation à 20.1% du capital, et MM. Paul Desmarais Jr, administrateur délégué de Pargesa et Thierry de Rudder, administrateur délégué de GBL, ont été nommés administrateurs de cette société par l’Assemblée générale des actionnaires réunie le 18 janvier 2008. Cette participation sera comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence à compter du 1er janvier 2008.

GBL a de nouveau réduit sa position dans Iberdrola, ramenée de 1.4% à 0.6% du capital par une cession d’actions de EUR 436 millions, dégageant une plus-value de EUR 47 millions, soit de l’ordre de CHF 38 millions en quote-part de Pargesa, qui sera enregistrée au premier trimestre 2008.

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3. Participations du GroupeLes participations du Groupe ont toutes affiché en 2007 une progression de leurs performances opérationnelles.

Imerys, leader mondial de la Valorisation des Minéraux, a bénéficié en 2007 de marchés globalement porteurs, tirés par le développement rapide des économies émergentes. Imerys a accéléré son développement, améliorant la compétitivité de ses activités existantes et mettant en œuvre une politique soutenue d’acquisitions, qui renforce ses positions dans les économies émergentes. Son résultat courant net est en progression pour la seizième année consécutive et sa marge opérationnelle s’est maintenue à un niveau élevé. Le résultat opérationnel courant du groupe progresse de 4.3% à EUR 478 millions. Le résultat courant net, part du groupe, augmente de 2.7% à EUR 317 millions. Le résultat net, part du groupe, s’établit à EUR 284 millions, contre EUR 187 millions en 2006, exercice au cours duquel était prise en compte une charge exceptionnelle nette de EUR 121 millions, à comparer à EUR 33 millions en 2007. Le dividende proposé à l’Assemblée générale des actionnaires est porté à EUR 1.90 par action, en hausse de 5.6%.

Au 31 décembre 2007, l’ensemble Pargesa-GBL détenait 54.1% du capital et 69.9% des droits de vote d’Imerys.

Suez, groupe international industriel et de services, a enregistré en 2007 une nouvelle progression de ses performances opérationnelles et de sa rentabilité, dans des marchés en croissance, avec une contribution équilibrée de l’ensemble de ses branches à la progression des résultats. Le chiffre d’affaires est en hausse de 7% et le résultat opérationnel courant de 15% à EUR 5’175 millions. Le résultat net, part du groupe, de EUR 3’924 millions, progresse de 8.8% par rapport à 2006, et de 8.1% par action. Le dividende proposé à l’Assemblée générale des actionnaires est porté à EUR 1.36 par action, en hausse de 13.3%.

Au 31 décembre 2007, GBL détenait 9.3% du capital et 13.9% des droits de vote de Suez.

Total, un des premiers groupes pétroliers internationaux intégrés, a connu une année 2007 marquée par des conditions de marché globalement favorables pour l’industrie pétrolière, avec un prix du brut en hausse de 11%, porté par une demande robuste et par la hausse du coût des projets. Le résultat net, part du groupe, ressort à EUR 13.2 milliards contre EUR 11.8 milliards en 2006, en hausse de 12%. Le résultat net, part du groupe, hors éléments non-récurrents, ressort à EUR 12.2 milliards, en retrait de 3%; le bénéfice net ajusté par action est pratiquement stable à EUR 5.37. Le dividende proposé à l’Assemblée générale des actionnaires est porté à EUR 2.07 par action, en hausse de 11%.

Au 31 décembre 2007, GBL détenait 3.9% du capital et 3.6% des droits de vote de Total.

Lafarge, leader mondial des matériaux de construction (Ciment, Granulats et Béton, Plâtre), a démontré en 2007 sa capacité à accélérer sa croissance, dans un contexte de croissance de la demande mondiale de ciment, malgré les fluctuations économiques. L’exercice a été également marqué par l’acquisition d’Orascom Cement, finalisée début 2008. Le chiffre d’affaires est en hausse de 4% et le résultat d’exploitation courant de 17% à EUR 3’242 millions. Le résultat net, part du groupe, de EUR 1’909 millions, progresse de 39% par rapport à 2006, et de 41% par action. Le dividende proposé à l’Assemblée générale des actionnaires est porté à EUR 4.00 par action, en hausse de 33%.

Au 31 décembre 2007, GBL détenait 17.9% du capital et 16.4% des droits de vote de Lafarge.

Pernod Ricard, un des premiers opérateurs de vins et de spiritueux dans le monde, a enregistré pour l’exercice 2006/2007 clos au 30 juin 2007, une forte progression de son chiffre d’affaires et de ses résultats. Le résultat net courant a atteint EUR 833 millions, en hausse de 24%, et ressort à EUR 7.75 par action, en hausse de 21%. Le chiffre d’affaires du 1er semestre 2007/2008, clos au 31 décembre 2007, s’élève à EUR 3’713 millions, en progression de 5.9%. Le résultat net courant a atteint EUR 594 millions, en hausse de 18.6%.

Au 31 décembre 2007, GBL détenait 6.2% du capital et 5.6% des droits de vote de Pernod Ricard.




Rapport d'activité






4. Résultats consolidés de l’exercice 20074.1. Présentation des résultats selon les normes IFRS

La présentation simplifiée du compte de résultat en normes IFRS est la suivante :

CHF millions 2007 2006

Produits d’exploitation 5’695.1 5’330.6 Charges d’exploitation (5’048.2) (4’952.4)Autres produits et charges 362.2 24.1

Résultat opérationnel des activités poursuivies 1’009.1 402.3

Dividendes et intérêts sur investissements à long terme 740.4 411.0 Autres résultats financiers (70.3) 12.5 Impôts (136.1) (51.8)Résultat dans les entreprises associées 35.2 41.5

Résultat net des activités poursuivies 1’578.3 815.5 Résultat net des activités abandonnées - 3’882.6

Résultat net consolidé (tiers inclus) 1’578.3 4’698.1 Intérêts minoritaires (856.0) (2’404.8)

Résultat net consolidé (part du Groupe) 722.3 2’293.3

Résultat net de base par action, part du Groupe (CHF) 8.53 27.10 - des activités poursuivies (CHF) 8.53 4.29 - des activités abandonnées (CHF) - 22.81

Les produits et charges d’exploitation comprennent principalement le chiffre d’affaires et les charges d’exploitation d’Imerys, dont les comptes sont intégrés à 100% dans ceux de Pargesa.

Les autres produits et charges représentent les plus et moins values et pertes de valeur nettes réalisées sur les participations et activités du Groupe. En 2007, leur montant correspond principalement à des produits de cession de titres Iberdrola réalisés par GBL, ainsi que des produits de cession réalisés au travers des fonds de private equity qu’elle détient.

Le poste dividendes et intérêts sur investissements à long terme comprend les dividendes nets encaissés par le Groupe, principalement ceux de Total, Suez, Lafarge et pour la première fois en 2007 Pernod Ricard.

Les postes autres résultats financiers et impôts regroupent les données consolidées de Pargesa, GBL et Imerys.

Le poste résultat dans les entreprises associées représente la quote-part du résultat net consolidé des participations mises en équivalence dans les comptes de Pargesa.

Le résultat net des activités abandonnées regroupait en 2006 les résultats de Bertelsmann et Orior Food jusqu’à la date de leur abandon, ainsi que la plus-value enregistrée sur la cession de Bertelsmann.

Les intérêts minoritaires représentent pour l’essentiel la part du résultat revenant aux minoritaires de GBL et d’Imerys, ces deux sociétés étant intégrées à 100% dans les comptes de Groupe.


4.2. Présentation économique des résultats de Pargesa

En complément de ses comptes établis selon le format préconisé par les normes IFRS, Pargesa poursuit la publication d’une présentation économique de ses résultats, afi n de fournir une information continue dans le long terme sur la contribution de chacune de ses grandes participations à ses résultats. Les normes IFRS imposant des traitements comptables hétérogènes selon le taux de détention du Groupe dans chacune de ses participations (intégration globale d’Imerys, mise en équivalence de Bertelsmann en 2006 et classifi cation en instruments fi nanciers de Total, Suez, Lafarge et Pernod Ricard), cette vision continue serait interrompue en l’absence de cette information complémentaire.

La présentation économique montre, en part du Groupe, la contribution courante des principales participations au résultat consolidé de Pargesa ainsi que les résultats provenant des activités courantes déployées par les sociétés holding (Pargesa et GBL). Cette analyse distingue par ailleurs les éléments courants et non courants du résultat, le résultat non courant étant composé des résultats en capital liés aux cessions et d’éventuelles charges de restructuration et pertes de valeur.

Selon cette approche, le résultat économique 2007 s’analyse comme suit :

CHF millions 2007 2006

Contribution courante des principales participations

Consolidée (Imerys) ou mise en équivalence (Bertelsmann) :■Imerys quote-part du résultat courant 211.9 194.8

Bertelsmann (cédé le 28.6.2006) quote-part du résultat courant - 49.3 dividende privilégié - 37.6 contribution courante nette - 86.9

Non consolidées :■Total dividende net 150.6 109.4 Suez dividende net 119.7 61.1 Lafarge dividende net 74.7 30.4 Pernod Ricard dividende net 13.9 -

Contribution courante des principales participations 570.8 482.6 soit par action (CHF) 6.74 5.70

Contribution courante des autres participations 17.9 23.3 Résultat courant des activités holding 20.6 33.4

Résultat courant économique 609.3 539.3 soit par action (CHF) 7.20 6.37

Résultat non courant des participations consolidées ou mises en équivalence (21.7) (77.2)Résultat non courant des activités holding 134.7 1’831.2

Résultat net 722.3 2’293.3 soit par action (CHF) 8.53 27.10

Nombre moyen d’actions en circulation (en milliers) 84’638 84’623 Taux de change moyen EUR/CHF 1.643 1.573




Rapport d'activité






Participation consolidée :

Imerys a enregistré en 2007 un résultat courant net en hausse de 2.7% à EUR 317 millions. En quote-part de Pargesa, la contribution courante d’Imerys, exprimée en francs suisses, progresse de 9% à CHF 211.9 millions.

Participations non consolidées :

Les contributions de Total, Suez, Lafarge et Pernod Ricard sont les quotes-parts de Pargesa des dividendes nets reçus par GBL de ces sociétés, et dont l’évolution exprimée en francs suisses est notamment favorisée par le renforcement de plus de 4% de l’euro contre franc suisse par rapport au taux moyen de 2006. Ce poste est également favorisé par la suppression depuis le 1er janvier 2007 de la retenue à la source de 15% sur les dividendes de sociétés françaises détenues à plus de 5%.

Total a versé au deuxième trimestre 2007 le solde du dividende 2006, représentant une contribution de CHF 75.1 millions en quote-part de Pargesa. Dans le cadre de sa politique de distribution, Total a décidé et annoncé le 5 septembre 2007 l’acompte sur dividende 2007, en hausse unitaire de 15%, qui s’élève à CHF 75.5 millions en quote-part de Pargesa, et dont le versement est intervenu le 16 novembre 2007.

Suez a versé au deuxième trimestre 2007 son dividende annuel au titre de 2006, en hausse unitaire de 20%. La contribution de CHF 119.7 millions en quote-part de Pargesa reflète par ailleurs l’effet des acquisitions d’actions Suez effectuées par GBL.

Lafarge a versé au deuxième trimestre 2007 son dividende annuel au titre de 2006, en hausse unitaire de 18%. La contribution de CHF 74.7 millions en quote-part de Pargesa reflète par ailleurs l’effet des acquisitions d’actions Lafarge effectuées par GBL.

Pernod Ricard, une participation acquise à partir de fin 2006, a contribué pour la première fois au résultat par un acompte de dividende versé au 1er semestre 2007, représentant une contribution de CHF 6.9 millions et un solde de dividende versé au 4e trimestre 2007, représentant une contribution de CHF 7.0 millions.

La contribution courante des autres participations représente en 2007 la contribution de Ergon Capital Partners, détenue par GBL, pour CHF 12.0 millions (CHF 16.7 millions en 2006), ainsi que l’acompte sur dividende Iberdrola comptabilisé par GBL.

Le résultat courant des activités holding, qui représente le montant net des produits et charges financiers, des frais généraux et des impôts, est de CHF 20.6 millions, contre CHF 33.4 millions en 2006. Ce poste a notamment bénéficié en 2007 des produits de cession réalisés par GBL au travers des fonds de private equity qu’elle détient, dont la quote-part de Pargesa est de CHF 42.5 millions.

Résultat non courant : Le résultat non courant des participations consolidées ou mises en équivalence concerne principalement la quote-part de Pargesa dans le résultat non courant d’Imerys. Le résultat non courant des activités holding de CHF 134.7 millions en 2007 représente principalement la plus-value sur la cession partielle d’actions Iberdrola, alors que le montant de CHF 1’831.2 millions en 2006 reflétait la plus-value enregistrée sur la cession de la participation du Groupe dans Bertelsmann.

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5. Evolution de l’actif net ajustéL’actif net ajusté par action s’élève à CHF 188.50 à fin 2007, contre CHF 169.50 à fin 2006. L’actif net ajusté est déterminé selon les principes suivants :

les participations cotées du portefeuille sont estimées au cours de bourse et aux taux de change courants;

les participations non cotées du portefeuille sont estimées à leurs fonds propres comptables et aux taux de change courants;

les valeurs par action sont rapportées à une action au porteur de CHF 20 nominal, les actions nominatives de CHF 2 étant retenues pour un dixième de leur nombre.

Evolution de l’actif net ajusté transitif de Pargesa

31.12.2005 31.12.2006 31.12.2007

CHF millions MontantPoids en

% du total MontantPoids en

% du total MontantPoids en

% du total

Suez 1’810 18.1% 3’098 21.6% 4’566 28.6%Total 3’730 37.3% 3’985 27.8% 4’290 27.0%Lafarge 337 3.4% 2’461 17.1% 3’099 19.4%Imerys 2’386 23.9% 2’722 19.0% 2’363 14.8%Pernod Ricard - - 346 2.4% 860 5.4%Bertelsmann 1’564 15.7% - - - -

Principales participations 9’827 98.4% 12’612 87.9% 15’178 95.2%Autres participations 256 2.6% 216 1.5% 882 5.5%

Total du portefeuille 10’083 101.0% 12’828 89.4% 16’060 100.7%Liquidités nettes (1) (99) (1.0%) 1’518 10.6% (108) (0.7%)

Actif net ajusté 9’984 100.0% 14’346 100.0% 15’952 100.0%soit par action Pargesa CHF 117.96 169.50 188.47

Cours de bourse CHF 112.20 138.80 126.50Cours EUR/CHF (clôture) 1.556 1.607 1.654

(1) la valeur boursière des titres de placement ainsi que le solde net des créances et dettes sont ajoutés à la trésorerie

L’actif net ajusté a progressé de 11% en 2007, faisant suite à une augmentation de 44% en 2006. L’évolution pendant l’année écoulée des composantes de l’actif net et de sa valeur totale intègre notamment les effets du redéploiement significatif du portefeuille, tel que détaillé en section 2 "faits marquants" du présent rapport d’activité, et dans une moindre mesure, le renforcement de près de 3% de l’euro contre le franc suisse d’une fin d’exercice à l’autre.

Le poids de Suez s’est renforcé de façon significative dans l’actif net à fin 2007, sous l’effet d’acquisitions complémentaires, et de la progression de 19% de son cours de bourse. La participation dans Total, restée inchangée, a vu son cours de bourse progresser de 4%. La part représentée par Lafarge a augmenté en raison du renforcement dans cette participation mais aussi de la progression de son cours de bourse de 10% pendant la période. Le poids d’Imerys est en retrait, compte tenu d’une baisse de 17% de son cours de bourse, alors que Pernod Ricard, dans lequel le Groupe a augmenté sa participation en début d’exercice, a connu en 2007 une évolution favorable de son cours de bourse, de 9%.

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Rapport d'activité






La ligne "autres participations" contient principalement au 31 décembre 2007 une position de 1.4% dans le capital d’Iberdrola, pour une valeur transitive de CHF 582 millions.

Le renforcement du Groupe dans ses participations a été financé par l’emploi de sa trésorerie, et le poste des liquidités nettes figurant dans l’actif net à fin 2007 représente le solde entre la trésorerie disponible et l’endettement, qui est constitué par les obligations convertibles émises par Pargesa et GBL.

L’actif net au 3 mars 2008 ressort à CHF 162 par action, en retrait de 14% à cette date par rapport au début de l’année, et s’analyse comme suit :

Actif net ajusté transitif de Pargesa au 3 mars 2008

CHF millions% de

détention% d’intérêt

économiqueCours de bourse

en devisesValeur

transitivePoids en %

du total

Suez 9.4% 4.6% EUR 41 3’910 28.5% Total 3.9% 1.9% EUR 50 3’630 26.5% Lafarge 20.1% 9.9% EUR 113 3’063 22.3% Imerys 54.3% 40.6% EUR 54 2’206 16.1% Pernod Ricard 6.2% 3.0% EUR 70 734 5.4%

Principales participations 13’543 98.8% Autres participations 486 3.5%

Total du portefeuille 14’029 102.3% Trésorerie nette (310) (2.3%)

Actif net ajusté 13’719 100.0%

soit par action Pargesa CHF 106.00 162.09

Cours EUR/CHF 1.585

L’évolution de l’actif net depuis le début de l’exercice résulte du repli généralisé des marchés financiers, phénomène qui n’a pas épargné les titres du portefeuille, et qui a été mis à profit pour renforcer à la marge les positions dans certaines participations, principalement en Lafarge (chez GBL) et en GBL (chez Pargesa).

La position résiduelle dans Iberdrola, incluse dans la ligne "autres participations", a été ramenée par des cessions en bourse de 1.4% à 0.6% du capital, représentant une valeur transitive de CHF 211 millions.

La valeur de l’actif net est exprimée en francs suisses alors que les titres du portefeuille sont dénommés en euros. Elle a donc également été influencée par le repli de plus de 4% de l’euro contre le franc suisse depuis le début de l’année.


6. Résultat statutaire et proposition de dividendeLe résultat statutaire s’établit à CHF 202.8 millions, soit CHF 2.39 par action.

Le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale la distribution d’un dividende de CHF 2.62 par action au porteur et de CHF 0.262 par action nominative. Le montant total distribué au titre de l’exercice 2007 s’élèverait ainsi à CHF 221.8 millions, en progression de 10.5% par rapport à la distribution de l’exercice précédent. Le report à nouveau s’établirait à CHF 49.7 millions, compte tenu de l’attribution de CHF 10.2 millions à la réserve générale légale.

Résultat statutaire et dividende 2007 2006

Résultat statutaire (CHF millions) 202.8 200.5soit par action (CHF) 2.39 2.36Dividende total (CHF millions) 221.8 (1) 200.6 soit par action (CHF) 2.62 (1) 2.37

(1) proposition à l'Assemblée générale

7. Propositions à l’Assemblée générale du 5 mai 20087.1. Répartition du bénéfice

Le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale d’utiliser de la manière suivante le bénéfice net de l’exercice de CHF 202.8 millions, auquel s’ajoute le solde de CHF 78.9 millions, représentant un montant disponible de CHF 281.7 millions :

dividende CHF 221.8 millions

attribution à la réserve générale légale CHF 10.2 millions

report à nouveau CHF 49.7 millions

7.2. Nominations

Les mandats d’administrateur de MM. Paul Desmarais, Albert Frère, André de Pfyffer, Marc-Henri Chaudet, André Desmarais, Michel Plessis-Bélair et Michel Pébereau arrivent à échéance à l’Assemblée générale ordinaire du 5 mai 2008. Le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale de renouveler ces mandats pour une durée de trois ans.

Le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale de renouveler pour un an les mandats d’Ernst & Young SA et de Deloitte SA en tant qu’organes de révision des comptes du Groupe.

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Rapport d'activité






GBL détient directement les participations du Groupe Pargesa dans Suez, Total, Lafarge et Pernod Ricard. Elle possède également une participation dans Imerys, groupe dont Pargesa et GBL détiennent ainsi le contrôle conjoint.

2005 2006 2007Données globales (EUR millions)Capitaux propres au 31 décembre 10'160 15'682 18'869Capitalisation boursière au 31 décembre 11'458 13'400 14'179Résultat net consolidé 523 2'883 779Distribution totale 238 280 337Données par action (EUR)Résultat net consolidé 3.94 20.76 5.23Dividende 1.72 1.90 2.09Nombre d'actions émises (en millions) 138.3 147.2 161.4Participation de Pargesa (%) 48.1 48.3 48.6

Les états financiers consolidés de GBL font apparaître un bénéfice net de EUR 779 millions, contre EUR 2’883 millions pour 2006, année au cours de laquelle avait été enregistrée une plus-value de EUR 2’378 millions réalisée sur la cession de la participation de 25.1% dans Bertelsmann.

En 2007, le résultat de GBL est marqué par l’évolution positive des "cash earnings", soit les résultats donnant lieu à un mouvement de cash au niveau de GBL et de ses filiales à 100%, qui augmentent de EUR 441 millions à EUR 534 millions en 2007. Cette progression de 21%, faisant suite au redéploiement du portefeuille après la cession de Bertelsmann, résulte de plusieurs facteurs: l’accroissement des dividendes unitaires de Suez, Lafarge, Total et Imerys; le renforcement des participations existantes; la prise en compte, pour la première fois, des dividendes en provenance de Pernod Ricard; enfin, la disparition de la retenue à la source de 15% pour les dividendes des sociétés françaises détenues à plus de 5%.

En 2007, GBL a affirmé son soutien au management de Suez et a confirmé son rôle d’actionnaire historique en renforçant sa participation dans Suez de 8.0% à 9.3%, pour un investissement de EUR 798 millions.

La participation dans Lafarge est passée de 15.9% du capital à fin 2006 à 17.9% au 31 décembre 2007. L’évolution de cette position résulte d’investissements nets de EUR 332 millions.

GBL a continué à investir au premier trimestre 2007 dans Pernod Ricard, en y consacrant EUR 557 millions pour porter sa participation de 2.8% à 6.2% à fin 2007.

Au premier semestre 2007, GBL a pris une participation de 3.0% dans le capital de la société espagnole Iberdrola, en investissant EUR 1’433 millions. Cette participation a été partiellement cédée au cours du quatrième trimestre,GBL revendant 1.6% du capital de la société pour un montant total de EUR 905 millions.

Au milieu de l'exercice 2007, GBL a procédé à l’émission de 14 millions d’actions nouvelles, pour un montant net de EUR 1’183 millions.

A fin 2007, la trésorerie de GBL s’élève ainsi à EUR 1.8 milliard contre EUR 2.6 milliards à fin 2006. La variation prend en compte le montant des cessions et des acquisitions réalisées, le produit de l’augmentation de capital, l’effet des cash earnings et de la répartition bénéficiaire. Les capitaux propres s’élèvent à EUR 18.9 milliards.

Il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires du 8 avril 2008 la distribution d’un dividende brut de EUR 2.09 par action, payable à partir du 15 avril 2008, en progression de 10% par rapport à celui de l’exercice 2006 et correspondant à une distribution totale de EUR 337 millions.


Présent dans 47 pays avec plus de 260 implantations, Imerys est le leader mondial de la valorisation des minéraux.

Imerys poursuit une stratégie de croissance créatrice de valeur; à partir de minéraux qu’il extrait et transforme depuis ses réserves de qualité rare, le groupe développe pour ses clients industriels des solutions qui améliorent leurs produits ou leur processus de production. Ses produits trouvent de très nombreuses applications dans la vie quotidienne : bâtiment, produits d’hygiène, papiers, peintures, plastiques, céramiques, télécommunications, filtration de liquides alimentaires.

2005 2006 2007Données globales (EUR millions)Capitaux propres au 31 décembre 1'672 1'630 1'640Capitalisation boursière au 31 décembre 3'909 4'269 3'550Résultat net consolidé 309 187 284Distribution totale 104 114 120Données par action (EUR)Résultat courant net 4.53 4.86 5.00Dividende 1.65 1.80 1.90Nombre d'actions émises (en millions) 64.0 63.3 63.1Participation du Groupe Pargesa (%) 53.0 53.4 54.1 (1)(1) dont 27.3% détenus par Pargesa, le solde par GBL

Tout au long de l’année 2007, Imerys a bénéficié de marchés globalement porteurs, tirés par le développement rapide des économies émergentes. Ce dynamisme a également alimenté la demande en biens industriels exportés par les économies développées (Europe de l’Ouest et Etats-Unis), une tendance dont le Groupe a su bénéficier.Les marchés de la construction ont été bien orientés en France et plus largement en Europe ; ils ont en revanche connu une forte baisse aux Etats-Unis. La dépréciation du dollar américain par rapport à l’euro s’est accentuée.

Dans ce contexte, Imerys a poursuivi sa progression. Le chiffre d’affaires augmente de 3.5%, le résultat opérationnel courant augmente de 4.3%, la marge opérationnelle se maintenant à un niveau élevé et, pour la seizième année consécutive, le résultat courant net est en hausse, de 2.7% en global et de 3.0% par action.

En 2007, le Groupe a accéléré son développement, améliorant la compétitivité de ses activités existantes et mettant en œuvre une politique active d’acquisitions, qui renforce ses positions dans les économies émergentes. Le niveau des investissements industriels a été très soutenu.

Le chiffre d’affaires total d’Imerys s’établit à EUR 3’402 millions en 2007, (+3.5%). Cette évolution reflète un effet de change négatif de -3.1% et un effet périmètre de +2.4%. A périmètre et change comparables, le chiffre d’affaires




Rapport d'activité






progresse de 4.2%, reflétant l’amélioration de l’offre produits et la hausse des volumes de vente. L’analyse par activité montre les évolutions suivantes :

Le chiffre d’affaires des Minéraux de Performance et Pigments ressort à EUR 1’103 millions, en baisse de 3.1% par rapport à 2006. Cette diminution est essentiellement due à l’impact de change négatif (-4.3%). A périmètre et change comparables, les ventes ont progressé de 0.8% avec une évolution positive de l’offre de produits et des volumes. L’amélioration dans le papier compense la détérioration des minéraux de performance aux Etats-Unis.

Le chiffre d’affaires de la branche Matériaux & Monolithiques s’établit à EUR 1’026 millions, en hausse de 9.7% par rapport à 2006. A périmètre et change comparables, les ventes sont en croissance de 9.1% et reflètent l’impact conjugué de la hausse des volumes et de l’amélioration de l’offre produits dans l’ensemble des activités de la branche.

La branche Céramiques, Réfractaires, Abrasifs & Filtration enregistre un chiffre d’affaires de EUR 1’297 millions, en hausse de 4.7% par rapport à 2006. Cette croissance reflète un effet périmètre net de +5.0% au travers d’acquisitions réalisées dans des zones géographiques en forte croissance (Chine, Inde, Argentine et Ukraine) et un effet de change négatif de -3.8%. A périmètre et change comparables, les ventes sont en progression de 3.5%, avec essentiellement une amélioration du couple prix/mix produits.

Le résultat opérationnel courant du groupe progresse de 4.3% à EUR 478 millions (+7.9% à périmètre et change comparables). Il tient compte d’un impact négatif des devises (EUR -24.3 millions), résultant principalement de la dépréciation du dollar américain, et d’un effet périmètre net de EUR 7.7 millions.

Retraité des effets de change et de périmètre, le résultat opérationnel courant est en croissance de EUR 36.1 millions, soit +7.9%. La forte amélioration de l’offre produits sur la période (EUR +61.4 millions) et la hausse des volumes de vente (EUR +22.9 millions) compensent largement l’impact négatif des coûts variables (EUR -34.1 millions, essentiellement liés au coût de certaines matières premières) et celui des coûts fixes et généraux (EUR -9.5 millions).

Au total, la marge opérationnelle du groupe s’établit à 14.1%, contre 14.0% en 2006.

Le résultat courant net, part du groupe, s’établit à EUR 317 millions (+2.7%). Cette progression prend en compte un alourdissement du résultat financier, notamment lié à l’augmentation de la dette moyenne du groupe et à la hausse des taux d’intérêts, et un taux effectif d’imposition stable.

Le résultat net, part du groupe, s’élève à EUR 284 millions, contre EUR 187 millions en 2006. En 2007, le résultat net comprend un montant de EUR -33 millions d’autres produits et charges opérationnels nets d’impôts, lié à la décision d’ajuster les capacités de production des Minéraux de Performance aux Etats-Unis, compte tenu de la faiblesse persistante du marché de la construction dans ce pays. En 2006, il prenait en compte un montant de EUR -121 millions d’autres produits et charges, nets d’impôts, provenant principalement du plan de réorganisation de la production de kaolins pour papier du groupe.

La marge brute d’autofinancement courante du groupe est restée stable à EUR 522 millions. Les investissements industriels s’accroissent sur la période à EUR 367 millions, dont EUR 159 millions destinés à maintenir l’outil de production et EUR 208 millions consacrés au développement du Groupe. La croissance externe a représenté EUR 230 millions, tandis que les cessions d’actifs atteignaient EUR 41 millions.

Au 31 décembre 2007, la dette financière nette consolidée ressort à EUR 1’343 millions, représentant 81% des fonds propres consolidés.

Il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires du 30 avril 2008 de distribuer un dividende net en progression de 5.6% à EUR 1.90 par action, contre EUR 1.80 par action au titre de l’exercice précédent, soit une distribution totale de EUR 120 millions. Ce dividende sera mis en paiement le 13 mai 2008.

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Suez est un groupe international industriel et de services présent dans l’Energie (électricité-gaz) et dans l’Environnement (eau-propreté) au service des entreprises, collectivités et particuliers.

L’organisation de Suez est intégrée autour de quatre branches opérationnelles dans ses deux domaines d’activité l’Energie et l’Environnement : Suez Energie Europe (SEE), Suez Energie International (SEI), Suez Energie Services (SES) et Suez Environnement (SE).

2005 2006 2007Données globales (EUR millions)Capitaux propres au 31 décembre 16'511 19'504 22'193Capitalisation boursière au 31 décembre 33'421 50'114 60'869Résultat net consolidé 2'513 3'606 3'924Distribution totale 1'271 1'533 1'778Données par action (EUR)Résultat net 2.39 2.86 3.09Dividende 1.00 1.20 1.36Nombre d'actions émises (en millions) 1'270.8 1'277.4 1'307.0Participation du Groupe Pargesa (%) 7.3 8.0 9.3

Dans le domaine de l’Energie, Suez développe l’essentiel de ses activités dans la production d’électricité et de chaleur, le négoce, le transport, la distribution de l’électricité et du gaz naturel et liquéfié ainsi que dans les services énergétiques et industriels : ingénierie, installation, maintenance et exploitation notamment de sites industriels et tertiaires ou de réseaux de chaleur. La stratégie de Suez dans l’Energie est axée sur le renforcement des positions en Europe à partir du socle domestique (France et Benelux) et sur un développement sélectif à l’international des positions existantes et dans le gaz (GNL).

Dans le domaine de l’Environnement, Suez intègre les métiers de l’Eau et de la Propreté. Dans le secteur de l’Eau, le groupe assure la conception et la gestion de systèmes de production et de distribution d’eau potable et de traitement des eaux usées, des activités d’ingénierie et fournit aux industriels une large gamme de services. Dans la Propreté, Suez est actif dans la gestion (collecte, tri, recyclage, traitement, valorisation et stockage) des déchets industriels et domestiques, banals ou spéciaux. Dans les métiers de l’Environnement, Suez donne la priorité à une croissance organique ciblée sur les pays développés et, en particulier, l’Europe. Hors Europe, l’accent est mis sur les marchés et les activités les plus porteurs, avec une forte sélectivité des opportunités autour des bases fortes (Chine, Etats-Unis, Australie, Moyen-Orient et Afrique du Nord).

Dans un environnement porteur, Suez affiche en 2007 des performances caractérisées par la croissance organique de ses deux métiers et l’accélération de son développement industriel.


En 2007, le Groupe a ainsi réalisé EUR 6.1 milliards d’investissements industriels et financiers, en progression de près de 60% par rapport à 2006. Parallèlement, la discipline financière et l’optimisation des capitaux employés ont été maintenues, Suez affichant une rentabilité de ses capitaux employés (ROCE) de 13.7% fin 2007 contre 13.0% à fin 2006. Toutes les branches contribuent à la croissance du chiffre d’affaires et à l’amélioration des résultats.

Les perspectives à moyen terme du groupe sont renforcées par le projet de fusion avec Gaz de France, dont la réalisation est attendue en 2008. Cette opération a pour objectif la formation d’un leader européen dans l’énergie, dont le portefeuille tirera parti de la convergence gaz-électricité et des complémentarités géographiques et métiers, ainsi que des synergies significatives.

Le chiffre d’affaires du groupe progresse en 2007 de 7.2% à EUR 47.5 milliards par rapport à son niveau de 2006 (EUR 44.3 milliards). La croissance organique sous-jacente, qui s’entend hors effets de périmètre, de change et de variation du prix du gaz, s’établit à 6.2% (7.0% hors effet climatique). L’intégralité du chiffre d’affaires de Suez est générée par les métiers de l’Energie et de l’Environnement; la quote-part des revenus réalisés en Europe et en Amérique du Nord représente 89% du total, dont 80% pour le seul continent européen.

Le résultat brut d’exploitation (EBITDA) du groupe totalise EUR 8.0 milliards et progresse de 12.4% par rapport à son niveau de 2006 (+9.8% hors variations des effets de change et périmètre). Cette progression traduit l’amélioration des performances des quatre branches.

Le résultat opérationnel courant s’établit à un niveau de EUR 5.2 milliards, en progression sensible tant brute (+15.1%) qu’organique (+10.5%). La croissance de ce paramètre est supérieure à celle du résultat brut d’exploitation et bénéficie notamment de synergies d’intégration d’Electrabel supérieures à l’objectif.

Le résultat net, part du groupe, ressort pour 2007 à EUR 3.9 milliards, en hausse de 8.8% sur celui de 2006 (EUR 3.6 milliards). Ce résultat comprend des plus-values de cessions limitées à EUR 0.3 milliard contre EUR 1.1 milliard en 2006 mais bénéficie de l’activation d’impôts différés constatés à hauteur de EUR 0.5 milliard. Corrigé des éléments non récurrents, le résultat net, part du groupe, s’élève à EUR 3.1 milliards, en hausse de 12.3% sur son niveau de 2006 (EUR 2.8 milliards).

La marge brute d’autofinancement du groupe, calculée avant charges financières et impôts, s’élève à EUR 7.3 milliards, en progression de 14% par rapport à son niveau de 2006.

Les investissements totalisent en 2007 EUR 6.1 milliards contre EUR 3.8 milliards en 2006, dont EUR 1.6 milliard au titre de dépenses de maintenance; dans le même temps, les cessions s’élèvent à près de EUR 1.6 milliard. Dans ce contexte, une partie du cash flow net a été consacrée à la mise en œuvre du programme de rachat d’actions (EUR 1.1 milliard).

L’endettement financier net du groupe à fin 2007 s’élève à EUR 13.1 milliards contre EUR 10.4 milliards fin 2006 et représente 53% des capitaux propres (46% fin 2006).

Il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires du 6 mai 2008 la distribution d’un dividende de EUR 1.36 par action, en progression de 13.3% par rapport à celui de l’année précédente.




Rapport d'activité






Issu des rapprochements successifs des groupes Total, PetroFina et Elf Aquitaine, Total est un groupe pétrolier et gazier de dimension mondiale et un acteur majeur de la chimie.

Total est l’un des tout premiers groupes pétroliers et gaziers internationaux. Ses activités s’exercent dans plus de 130 pays et couvrent toute la chaîne de l’industrie pétrolière, depuis l’Amont – exploration, développement et production de pétrole et de gaz – jusqu’à l’Aval – raffinage et distribution des produits pétroliers et commerce international de pétrole brut et de produits. Total est également un acteur majeur de la Chimie et est, par ailleurs, engagé dans le développement des énergies renouvelables.

2005 2006 2007Données globales (EUR millions)Capitaux propres au 31 décembre 40'645 40'321 44'858Capitalisation boursière au 31 décembre 130'528 132'568 136'138Résultat net consolidé 12'273 11'768 13'181Distribution totale 3'999 4'474 4'959Données par action (EUR) (1)

Résultat net ajusté 5.08 5.44 5.37Dividende 1.62 1.87 2.07Nombre d'actions émises (en millions) 2'460 2'426 2'396Participation du Groupe Pargesa (%) 3.8 3.9 3.9(1) chiffres ajustés pour 2005 de la division par 4 de l’action Total intervenue le 18 mai 2006

Dans le secteur Amont, les réserves prouvées d’hydrocarbures du groupe, établies selon les règles de la SEC, assurent à la société environ 12 années de production au rythme de production actuel. Le groupe, qui s’appuie sur un portefeuille d’actifs diversifié, se distingue par des perspectives de croissance de ses productions parmi les plus fortes de l’industrie grâce à des participations dans de grands projets à coûts techniques compétitifs et sur des blocs prometteurs. Présent dans l’industrie du gaz naturel liquéfié, Total étend également ses activités à des segments de marché connexes comme la distribution de gaz ou la génération d’électricité.

Dans l’Aval, le groupe se positionne comme un leader en Europe et en Afrique. Il gère une capacité de raffinage et assure des ventes de produits raffinés de respectivement 2.7 millions et 3.9 millions de barils par jour. Il détient des participations dans 25 raffineries et exploite un réseau d’environ 16’500 stations-service essentiellement sous les marques Total, Elf et Elan, principalement implantées en Europe et en Afrique.

La Chimie de Total figure parmi les leaders européens ou mondiaux sur la plupart de ses marchés. Elle comporte à la fois des activités pétrochimiques et grands polymères, typiques des grandes compagnies pétrolières intégrées, et un secteur de chimie de spécialités centré sur les technologies de transformation du caoutchouc et des produits de revêtements.




Rapport d'activité






L’année 2007 a été marquée par la persistance de conditions de marché globalement favorables pour l’industrie pétrolière. Le prix du brut enregistre, en moyenne, une hausse de 11% par rapport à 2006, porté par une demande robuste et par la hausse du coût des projets. Les marges de raffinage ont progressé par rapport à 2006 dans un contexte de forte volatilité. L’environnement de la pétrochimie a été affecté par la hausse rapide des prix du naphta en fin d’année. Le dollar s’est déprécié de 8% par rapport à l’euro.

Dans cet environnement, les résultats de Total exprimés en euros ressortent en légère baisse alors qu’ils enregistrent des niveaux record traduits en dollars. Dans l’ensemble, le groupe a bénéficié d’une croissance de ses productions d’hydrocarbures et a tiré parti de la poursuite des programmes de productivité qui lui ont permis d’atténuer les effets de l’inflation encore prononcée des coûts. Dans ce contexte, la rentabilité des capitaux employés moyens des secteurs atteint 27% en 2007, au niveau des meilleurs de l’industrie.

Le chiffre d’affaires consolidé de l’année 2007 s’établit à EUR 159 milliards, en hausse de 3% par rapport à son niveau de 2006.

Le résultat opérationnel net ajusté des secteurs d’activité recule en 2007 de 1% à EUR 12.2 milliards, contre EUR 12.4 milliards en 2006; exprimé en dollars, il est, par contre, en hausse de 8%.

En particulier, le résultat opérationnel net ajusté s’établit:

dans l’Amont, à EUR 8.8 milliards contre EUR 8.7 milliards en 2006, soit une progression de 2% (+11% en USD). Cette augmentation reflète essentiellement l’effet positif de la hausse du prix de vente moyen des liquides (+11% à 68.9 USD/baril), en ligne avec celle du prix du brent (+11% à 72.4 USD/baril);

dans l’Aval, à EUR 2.5 milliards, en baisse de 9% par rapport à 2006 (-1% en USD). Cette évolution traduit globalement l’impact de l’inflation et des maintenances plus importantes en 2007, qui a compensé l’effet positif de la croissance et des plans de productivité;

dans la Chimie, à EUR 0.8 milliard contre EUR 0.9 milliard en 2006, soit une baisse de 4% (+5% en USD), reflétant l’effet positif des programmes d’amélioration des performances et de la croissance des activités, atténué par la faiblesse des marges de Pétrochimie en fin d’année.

Le résultat net ajusté baisse de 3% en 2007 à EUR 12.2 milliards. Compte tenu des rachats d’actions réalisés par le groupe en 2007 (32.4 millions de titres pour un montant de EUR 1.8 milliard, soit 1.4% du capital social) le bénéfice net par action ajusté de l’année s’établit à EUR 5.37 et affiche un recul de 1%. Exprimé en dollars, il atteint USD 7.35 et augmente de 8% par rapport à 2006.

Le résultat net, part du groupe, ressort à EUR 13.2 milliards, en hausse de 12% par rapport à 2006 (+22% en USD). Il s’entend après prise en compte d’éléments d’ajustement pour un montant global positif de EUR 1.0 milliard (négatif de EUR 0.8 milliard en 2006).

En 2007, les investissements bruts du groupe ont baissé de 1% à EUR 11.7 milliards (EUR 11.9 milliards en 2006). Ils se répartissent à raison de 76% dans l’Amont, 16% dans l’Aval et 8% dans la Chimie. Les désinvestissements calculés au prix de cession ont représenté EUR 1.6 milliard.

Il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires du 16 mai 2008, la distribution d’un dividende de EUR 2.07 par action au titre de l’exercice 2007, en progression de 11% par rapport à celui de l’année précédente (EUR 1.87). Compte tenu du paiement de l’acompte de EUR 1.00 par action intervenu le 16 novembre 2007, le solde du dividende, qui sera payé le 23 mai 2008, s’élèvera à EUR 1.07 par action.

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Présent dans 80 pays, Lafarge est le leader mondial des matériaux de construction: Ciment, Granulats & Béton et Plâtre.

Lafarge occupe une position de premier plan dans chacune de ses activités: deuxième producteur mondial de Ciment, deuxième producteur mondial de Granulats & Béton et troisième producteur mondial de Plâtre.

2005 2006 2007Données globales (EUR millions)Capitaux propres au 31 décembre 9'758 10'403 10'998Capitalisation boursière au 31 décembre 13'344 19'834 21'491Résultat net consolidé 1'096 1'372 1'909Distribution totale 447 530 690Données par action (EUR)Résultat net 6.39 7.86 11.05Dividende 2.55 3.00 4.00Nombre d'actions émises (en millions) 176.0 176.6 172.6Participation du Groupe Pargesa (%) 3.4 15.9 17.9

2007 a été marquée par la croissance des activités du groupe dans les marchés émergents et par les efforts de réduction des coûts et de recentrage initiés en 2006. L’acquisition d’Orascom Cement Industries annoncée le 10 décembre 2007 s’inscrit dans cette dynamique, permettant d’accélérer la croissance dans les pays émergents et de dégager des synergies complémentaires.

2007 a été également une année de hausse des résultats de Lafarge dans un contexte économique contrasté: malgré le ralentissement du marché américain, le dynamisme de la demande dans les pays émergents, l’équilibre favorable global de l’offre et de la demande et la mobilisation du groupe sur la réalisation des objectifs d’Excellence 2008 ont permis une gestion active des prix et des coûts. Cette tendance s’est poursuivie sur le dernier trimestre et une nouvelle croissance des résultats est attendue en 2008.

L’activité de la branche Ciment s’est inscrite dans un contexte de ralentissement aux Etats-Unis, largement compensé par la croissance forte dans les marchés émergents et les efforts de réduction de coûts. Les volumes vendus ont progressé, passant de 132 à 136 millions de tonnes, essentiellement grâce à la forte croissance dans les pays émergents, dont la contribution au résultat d’exploitation courant représente désormais 53% contre 49% en 2006.




Rapport d'activité






Le chiffre d’affaires de la branche a ainsi progressé de 6.6% à EUR 10’280 millions, contre EUR 9’641 millions en 2006, malgré un effet défavorable des variations de change de -3.7%. A périmètre et change comparables, le chiffre d’affaires a augmenté de 9.9%. L’impact de la hausse des prix et du mix produits (+6.4%) reste la principale cause de cette évolution sur l’ensemble des marchés. La croissance des volumes de 3.5% est en léger repli (+5.3% en 2006).

Le chiffre d’affaires de la branche Granulats & Béton, à EUR 6’597 millions, a progressé de 2.3% en 2007 (+19.6% en 2006), le léger repli des volumes vendus et l’effet négatif des variations de change (-3.5%) étant compensés par une forte amélioration des prix sur l’ensemble des lignes de produits, combinée à une pénétration accrue des produits béton à forte valeur ajoutée. Les changements de périmètre ont contribué pour 0.4% et proviennent essentiellement de l’acquisition d’activités granulats aux Etats-Unis et en Pologne, en partie compensée par l’impact de la cession des opérations en Anatolie centrale (Turquie). A périmètre et change comparables, le chiffre d’affaires a augmenté de 5.4% par rapport à 2006, enregistrant une progression de 4.5% dans les purs granulats (-3.9% en volume et 8.4% en prix/mix) et de 6.5% dans le béton prêt à l’emploi (-1.1% en volume et 7.6% en prix/mix).

Le chiffre d’affaires de la branche Plâtre a baissé de 3.1% à EUR 1’581 millions contre EUR 1’632 millions en 2006, après un impact défavorable des variations de change. A périmètre et change comparables, le chiffre d’affaires est resté pratiquement stable, l’impact du ralentissement du marché résidentiel aux Etats-Unis étant compensé par l’amélioration du chiffre d’affaires dans les autres régions.

Le chiffre d’affaires de Lafarge s’établit à EUR 17’614 millions, en hausse de 4.2% par rapport à 2006. La croissance interne a bénéficié d’un équilibre favorable de l’offre et de la demande dans les principales branches d’activités, et de l’exposition du groupe aux marchés émergents. Les effets de change ont eu un impact négatif de 3.5%. A périmètre et change constants, le chiffre d’affaires progresse de 7.3%.

Le résultat d’exploitation courant s’établit à EUR 3’242 millions, en croissance de 17.0%. Les variations de change ont eu un effet négatif, lié principalement à la dépréciation des dollars américain et canadien et du rand sud-africain vis-à-vis de l’euro. A périmètre et change constants, le résultat d’exploitation courant a augmenté de 21.3%.

Le résultat net des activités poursuivies s’établit à EUR 2’038 millions (+27.9%). Cette progression prend en compte la plus-value sur la cession des opérations en Turquie et les provisions pour restructuration de EUR 81 millions, essentiellement relatives au plan Excellence 2008, ainsi que la baisse du taux effectif d’imposition à 26.2% en 2007 contre 28.3% en 2006.

Le résultat net des activités en cours de cession se solde par un bénéfice de EUR 118 millions, contre une perte de EUR 4 millions en 2006. Ce résultat s’explique par la plus-value de cession de la branche Toiture pour EUR 109 millions.

Le résultat net, part du groupe, s’inscrit en hausse de 39.1% à EUR 1’909 millions, contre EUR 1’372 millions en 2006. Les intérêts minoritaires ont augmenté de 13.8% reflétant l’impact net de l’acquisition des intérêts minoritaires dans Lafarge North America, du rachat de participations minoritaires en Grèce et de l’amélioration des résultats en Roumanie, en Malaisie, en Russie, en Serbie et en Grèce.

Il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires du 7 mai 2008 de distribuer un dividende net par action de EUR 4.00, en hausse de 33% par rapport à celui distribué au titre de 2006.


Depuis sa création en 1975, une importante croissance interne et de nombreuses acquisitions, notamment celles de Seagram en 2001 et d’Allied Domecq en 2005, ont permis à Pernod Ricard de devenir le deuxième opérateur de vins et spiritueux dans le monde.

Largement implanté sur tous les continents avec un bon positionnement dans les pays émergents d’Asie, d’Europe de l’Est et d’Amérique du Sud, le groupe produit et distribue une gamme de vins et spiritueux répartie en 15 marques stratégiques, 30 marques locales leaders sur leurs marchés et un grand nombre de marques régionales. Dans les spiritueux, les principales marques du groupe sont: Chivas Regal, Ballantine’s, Ricard, Martell, Malibu, Kahlua, Jameson, Beefeater, Stolichnaya, Havana Club et The Glenlivet ; dans les vins: Jacob’s Creek, Montana et Mumm / Perrier Jouët (Champagne).

30 juin 2005 30 juin 2006 30 juin 2007Données globales (EUR millions)Capitaux propres 2'530 5'700 6'290Capitalisation boursière 9'304 14'580 17'971Résultat net consolidé 484 639 831Distribution totale 152 237 276Données par action (EUR)Résultat net 6.81 7.29 7.73Dividende 2.15 2.52 2.52 (1)

Nombre d'actions émises (en millions) 70.5 94.1 109.6Participation du Groupe Pargesa (%) - - 6.2 (2)(1) Le Conseil d'administration a décidé d'augmenter le 16.01.2007 le capital de la société par incorporation de réserves et distribution d'actions gratuites à raison

d'une action nouvelle distribuée pour cinq actions anciennes détenues. Ces actions nouvelles donneront droit aux dividendes versés au titre de l'exercice 2006-2007. Les données boursières sont présentées avant la division par deux de la valeur nominale au 15.01.2008 et, pour les 30.06.2006 et 30.06.2005, avant la distribution d'actions gratuites

(2) au 31 décembre 2007

Au cours de l’exercice 2006-2007, une activité économique favorable a prévalu dans l’ensemble du monde et particulièrement dans les pays émergents. Le marché des vins & spiritueux a connu une croissance soutenue dont le groupe Pernod Ricard a pu profiter en raison de son implantation géographique globale. Cette croissance a été encore accrue par la qualité du portefeuille des marques du groupe, en particulier dans le segment “premium” occupé par ses 15 marques stratégiques. Les résultats ont bénéficié en outre de la réalisation de synergies commerciales liées à l’intégration d’Allied Domecq qui se sont élevées à EUR 270 millions, conformément au plan présenté lors de l’acquisition.

N° 2 mondial des vins & spiritueux, Pernod Ricard occupe une position de premier plan sur l’ensemble des continents.




Rapport d'activité






Malgré la forte génération de cash-flow sur l’exercice, l’endettement de Pernod Ricard, qui s’établissait à EUR 6.4 milliards au 1er juillet 2006, s’est accru à EUR 6.5 milliards à la suite du paiement de EUR 535 millions de taxes relatives à la cession de Dunkin’ Brands Inc. réalisée sur l’exercice précédent. Par ailleurs, le groupe a procédé en décembre 2006 au remboursement d’une première tranche de crédit syndiqué, souscrit lors de l’acquisition d’Allied Domecq, et s’est refinancé à travers l’émission d’un emprunt obligataire de EUR 850 millions.

Les chiffres présentés se rapportent au 30 juin 2007, date de clôture de l’exercice 2006/2007.

Au 30 juin 2007, le chiffre d’affaires s’établissait à EUR 6’443 millions. La progression des ventes de Pernod Ricard s’est élevée à 6.2%, avec une croissance interne de 9.1%, un effet devises négatif de 2.8% et un impact des variations de périmètre de 0.2%.

La bonne performance du groupe en Asie/Reste du Monde (croissance interne de 11.4%) a reflété le dynamisme économique de cette région ainsi que le succès des marques Ballantine’s et Martell.

En Europe (+6.3%), la croissance s’est accélérée dans la plupart des marques ainsi que, de manière notable, en Russie, Espagne et Allemagne.

La zone Amériques a connu une excellente année (+12.3%) grâce en particulier au succès des marques Chivas, Jameson, Malibu et Stolichnaya.

Le retour de la croissance en France (+3.6%) est imputable principalement à Ricard, aux Whiskies (Ballantine’s, Clan Campbell et Chivas) et à Mumm.

Les 15 marques stratégiques du groupe ont bénéficié d’une croissance interne vigoureuse de leur chiffre d’affaires (+13%), particulièrement dans les segments “premium”, avec des progressions à deux chiffres en termes de volumes pour Ballantine’s (+17%), Martell (+17%), Stolichnaya (+19%), Havana Club (+15%) ou The Glenlivet (+15%). Ces marques continuent d’être le moteur de la croissance du groupe, mais celle-ci est également soutenue par des marques locales (Royal Stag en Inde, Something Special au Venezuela et Montilla au Brésil).

Le résultat opérationnel courant s’élève à EUR 1’447 millions (+15.3%), grâce au dynamisme de l’activité et à la stratégie de positionnement "premium", qui conduisent à une amélioration significative de la marge brute et à la réalisation des synergies d’acquisition suite à l’opération Allied Domecq.

Le résultat courant net, part du groupe, s’établit à EUR 833 millions, en hausse de 17.2%. Le résultat net, part du groupe, s’élève à EUR 831 millions (+30.0%).

L’Assemblée générale des actionnaires du 7 novembre 2007 a décidé la distribution d’un dividende net par action de EUR 2.52 (en hausse de 20% par rapport à 2006). Un acompte de EUR 1.26 a été distribué le 4 juillet 2007 et le solde de EUR 1.26 a été payé le 14 novembre 2007.

Le Conseil d’administration a décidé de diviser par deux la valeur nominale des actions Pernod Ricard, avec effet au 15 janvier 2008. Depuis cette date, le nombre d’actions composant le capital s’élève à 219’480’724.

Au 31 décembre 2007 (premier semestre de l’exercice 2007/2008), le chiffre d’affaires est en hausse de 5.9% à EUR 3’713 millions. Cette progression résulte d’une croissance interne de 10.1%, d’un effet devises défavorable de 2.5% et d’un effet périmètre négatif de 1.5%. Les spiritueux enregistrent une croissance interne de 11.1%, surtout grâce aux bonnes performances de l’Asie/Reste du Monde. Le chiffre d’affaires dans le segment des vins est en hausse de 5.9%.



Les informations qui suivent sont celles dont la publication est requise par la Directive concernant le Corporate Governance (DCG) établie par la SWX Swiss Exchange, actualisée au 20 septembre 2007, et se rapportent à la date de référence du bilan, sauf mention contraire.


1. Structure du Groupe et actionnariat

1.1 Les sociétés faisant partie du Groupe Pargesa au sens du présent Rapport de Corporate Governance comprennent la maison mère de droit suisse Pargesa Holding SA, et ses fi liales et participations consolidées.

Les sociétés cotées incluses dans le périmètre de consolidation sont les suivantes :

Raison sociale et siège Lieu decotation

Cap. boursière31.12.2007

% détentioncapital

% détention vote ISIN

Pargesa Holding SAGrand-Rue 11CH - 1204 Genève

SWXZürich CHF 10.7 milliards maison mère CH0021783391

Groupe Bruxelles Lambert (GBL)Avenue Marnix 24B - 1000 Bruxelles

EuronextBruxelles EUR 14.2 milliards 48.6% 50.2% BE0003797140

ImerysRue de l’Université 154 / 156F - 75007 Paris

EuronextParis EUR 3.6 milliards 27.3% (1) 35.3% (1) FR0000120859

(1) % de détention et de droits de vote détenus par Pargesa, GBL détenant par ailleurs 26.8% du capital et 34.6% des votes

Les sociétés non cotées incluses dans le périmètre de consolidation sont les suivantes :

Raison sociale et siège Capital-actions % détention

Pargesa Netherlands BV; Herengracht 483; NL - 1017 BT Amsterdam EUR mio 90.8 100%

Pargesa Luxembourg SA; Rue de Namur 1; L - 2211 Luxembourg CHF mio 50.0 100%

Pargesa Compagnie SA; Grand-Rue 11; CH - 1204 Genève CHF mio 21.6 100%

Conformément à la réglementation en vigueur (LBVM), une déclaration à la SWX Swiss Exchange a été faite le 1er juillet 2007 par respectivement Parjointco NV et BNP Paribas, concernant des franchissements à la hausse de seuils en droits de vote, à la suite d’une évolution de la réglementation. La participation de Parjointco NV dans le capital de Pargesa Holding SA est demeurée inchangée à 54.1%, alors que son pourcentage des droits de vote calculé conformément aux nouvelles règles relatives à la publicité des participations importantes est passé de 62.9% à 67.0%. Concernant BNP Paribas, sa participation dans le capital de Pargesa Holding SA est demeurée également inchangée à 14.6%, alors que son pourcentage des droits de vote calculé conformément aux nouvelles règles est passé de 19.8% à 21.3%. Ces franchissements des seuils de respectivement 66.66% et 20% n’ont résulté d’aucune acquisition d’actions de la société ou d’instruments dérivés sur celles-ci par ces actionnaires. Ils sont la conséquence de l’entrée en vigueur, le 1er juillet 2007, d’une modifi cation de l’Ordonnance de la Commission fédérale des banques sur les bourses et le commerce des valeurs mobilières, qui modifi e les règles concernant le calcul des participations devant être annoncées par des actionnaires de sociétés suisses dont les titres de participation sont cotés en Suisse. Cette ordonnance rend notamment obligatoire, pour le calcul des participations importantes soumises à une obligation d’annonce, la prise en compte de tous les droits de vote potentiels pouvant résulter de l’exercice de droits de conversion ou d’acquisition de titres. Le nouveau mode de calcul oblige notamment à prendre en compte au numérateur de la fraction déterminante les droits de vote afférant aux actions qui seraient créées lors de la conversion des

obligations convertibles émises par Pargesa, dont Parjointco NV et BNP Paribas détiennent une certaine proportion, alors que les droits de vote afférent à ces actions, à créer, ne doivent pas être pris en compte au dénominateur de la fraction déterminante. En effet, le dénominateur retenu pour le calcul prend en compte les droits de vote des seules actions actuellement émises et inscrites au registre du commerce.

Une déclaration à la SWX Swiss Exchange a été faite le 4 décembre 2007 par Arnhold & S. Bleichroeder Advisers LLC concernant la détention d’actions au porteur représentant 4.4% des droits de vote. Ce franchissement du seuil de 3% n’a résulté d’aucune acquisition d’actions de la société ou d’instruments dérivés sur celles-ci par cet actionnaire. Il est la conséquence de l’entrée en vigueur, le 1er décembre 2007, d’une modifi cation de la loi fédérale sur les bourses et le commerce des valeurs mobilières, qui diminue de 5% à 3% la détention de participations devant être annoncées par des actionnaires de sociétés suisses dont les titres de participation sont cotés en Suisse.

1.3 Il n’existe pas de participations croisées au sein du Groupe.

2. Structure du capital

2.1 Le capital-actions de la Société est de CHF 1’698’723’400. Il est composé de 77’214’700 actions nominatives de CHF 2 chacune, entièrement libérées; de 76’916’900 actions au porteur de CHF 20 chacune, entièrement libérées; et de 297’800 actions au porteur de réserve de CHF 20 chacune, entièrement libérées, n’ayant pas jouissance.

1.2 Actionnaires importants

Actionnaires importants au 31.12.2007 % du capital

% des droits de vote attachés aux titres de

participation

% des droits de vote conférés aux droits

d’échange (1) % total

Parjointco NV (NL) 54.1% 62.9% 4.1% 67.0%

Groupe BNP Paribas (F) 14.6% 19.8% 1.6% 21.3%

Arnhold & S. Bleichroeder Advisers LLC (USA) 8.0% 4.4% - 4.4%(1) Droits d’échange portant sur des obligations non cotées émises en 2006 et 2007 par Pargesa Netherlands BV, une fi liale de Pargesa Holding SA, et échéant en

2013 et 2014, convertibles en actions nominatives de Pargesa Holding SA




Rapport d'activité






Entité émettrice des options Pargesa

Nombre d’options émises au 31.12.2007 12'150

Echéance ultime 2017

Conditions de vesting 2008 à 2010

Ratio de conversion 1 option/1 action

Prix d’exercice en CHF 133

Capital-actions concerné en CHF 243'000

Au 31 décembre 2007, il subsiste des options d'achat d'actions au porteur Pargesa Holding SA relatives à un plan mis en place en 1999 par sa fi liale GBL, dont les caractéristiques sont les suivantes :

Entité émettrice des options GBL

Nombre d’options émises au 31.12.2007 225'000

Echéance ultime 2012

Conditions de vesting 2002 à 2004

Ratio de conversion 1 option/1 action

Prix d’exercice en CHF 46.76

Capital-actions concerné en CHF 4'500’000

3. Conseil d’administration

3.1 et 3.2 Membres du Conseil d’administration

Les informations concernant les membres du Conseil d'administration sont indiquées selon les rubriques suivantes :

Nom, nationalité, formation, parcours professionnel et activité actuelle

Fonctions de direction opérationnelle chez Pargesa ou chez une société du même Groupe

Autres activités

Membres exécutifs :

DESMARAIS Paul Canada

Baccalauréat de commerce, Université d’Ottawa - 1951 Prise de contrôle d’une société de transport (Ontario) - 1959 Création de Transportation Management Corporation Ltd - 1960 Acquisition de Provincial Transport Ltd - 1962 Prise de contrôle de Gelco Ltée - 1968 Prise de contrôle de Power Corporation du Canada - 1968-1996 Président et Chef de la Direction de Power Corporation du Canada, depuis 1996 Président du Comité exécutif

Président du Conseil d’administration et Administrateur délégué de Pargesa Holding SA - Vice-Président du Conseil d’administration de GBL (Belgique)

Autres activités : Administrateur de Power Corporation du Canada, de Corporation Financière Power, de Gesca Ltée, de Canada Life Capital Corp. Ltd (Canada) - Administrateur émérite de Great-West Lifeco Inc., de Groupe Investors Inc. (Canada) - Membre du Conseil consultatif de Barrick Gold Corporation (Canada)

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2.2 Le Conseil d’administration est autorisé à augmenter, jusqu’au 3 mai 2008, le capital-actions de CHF 253 millions par création de 11’500’000 actions nominatives de CHF 2 nominal et 11’500’000 actions au porteur de CHF 20 nominal. La Société a créé le 1er juin 1994 un capital conditionnel d’un montant nominal maximum de CHF 242 millions par création de 11’000’000 actions nominatives de CHF 2 nominal et de 11’000’000 actions au porteur de CHF 20 nominal.

En ce qui concerne le capital autorisé, les actionnaires bénéfi cient en principe du droit préférentiel de souscription sur les nouvelles actions. Le Conseil d’administration peut toutefois supprimer le droit préférentiel de souscription des actionnaires pour de justes motifs, notamment si les actions sont émises en relation avec l’acquisition ou la fusion d’entreprises, de parties d’entreprises ou de prises de participations ou pour le placement des actions sur les marchés étrangers en vue de l’ouverture de l’actionnariat. Les droits de souscription préférentiels non exercés doivent être aliénés par la Société aux conditions du marché.

En ce qui concerne le capital conditionnel, le droit d’acquérir des actions nouvelles pourra être conféré aux porteurs d’obligations convertibles issues d’emprunts convertibles ou de droits d’options émis par la Société ou l’une de ses sociétés affi liées. Le droit de souscription préférentiel des actionnaires est supprimé pour ces actions nouvelles. Le droit des actionnaires de souscrire aux emprunts convertibles ou aux options, lors de leur émission, peut être limité ou supprimé par le Conseil d’administration pour de justes motifs, notamment si l’emprunt convertible ou les options sont émis en relation avec l’acquisition d’entreprises, de parties d’entreprises ou de prises de participations ou pour le placement des actions sur les marchés étrangers en vue de l’ouverture de l’actionnariat. Dans ce cas, les règles suivantes sont applicables : a) les emprunts convertibles ou les options doivent être émis conformément aux conditions usuelles du marché; b) les droits de conversion ne peuvent être exercés que pendant 7 ans au maximum, les options ne pouvant l'être que pendant 5 ans à partir de la date de l’émission.

2.3 Les modifi cations du capital et des réserves intervenues au cours des exercices 2007 et 2006 fi gurent dans le tableau de variation des fonds propres consolidés en page 49 du présent rapport annuel. Les modifi cations intervenues au cours de l’exercice 2005 fi gurent en page 48 du rapport annuel 2006, qui peut être consulté sur le site internet de la Société sous la section ”Rapports de gestion”www.pargesa.ch/sujet_fr/pdf/ra06/ra06fr.pdf

2.4 Les actions nominatives et au porteur donnent chacune droit à une voix par action, sous réserve des restrictions mentionnées au chiffre 6.1 ci-après, et à un droit au dividende proportionnel à la valeur nominale. (voir chiffres 2.1 et 2.2 ci-devant)

2.5 La Société n’a pas émis de bons de jouissance.

2.6 Il n’existe aucune restriction de transfert pour les actions au porteur. Le transfert des actions nominatives, qui ne sont pas cotées, est sujet à l’agrément du Conseil d’administration.

2.7 Le Groupe a émis en 2006 un emprunt convertible d'un montant de CHF 660 millions, avec un coupon de 1.7%, à échéance en 2013, dont les détails fi gurent en page 73 du présent rapport annuel. Le Groupe a émis en 2007 un emprunt convertible d'un montant de CHF 1'012 millions, avec un coupon de 1.75%, à échéance en 2014, dont les détails fi gurent en page 72 du présent rapport annuel.

Un plan d’options a été mis en place en 2007 par Pargesa en faveur de son personnel, sans qu’aucun membre du Conseil d’administration n’en soit bénéfi ciaire. Les caractéristiques principales de ce plan sont les suivantes :


FRÈRE Albert Belgique

Début de carrière dans l’entreprise familiale - Prise de contrôle de la plupart des entreprises sidérurgiques du bassin de Charleroi - Dès 1981 réorientation dans la fi nance et la prise de participations - Actuellement Président du Conseil d’administration de Frère-Bourgeois SA (Belgique)

Vice-Président du Conseil d’administration et Administrateur délégué de Pargesa Holding SA - Président du Conseil d’administra

RAPPORT 2007 MASTER français (corrigé) · 2012. 10. 31. · 4 Rapport annuel Pargesa 2007 27.3%...

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