Plan

. Contexte dans lequel prend naissance « l’économie socialiste de marché »

. Tentatives de définitions de « l’économie socialiste de marché

. Quelques repères historiques : 4 modernisations, période des réformes, zones économiques spéciales, ère Zhu Rongji et « crises de croissance », secteur financier. Questions actuelles et exemples concrets :

- gouvernance des entreprises chinoises- internationalisation des sociétés chinoises et du système financier- VERS UN CHANGEMENT DU MODELE DÉJÀ AMORCE

. Conclusion : la question du modèle, à partir de quelques sujets concrets : pragmatisme, reprise de la « lutte entre les deux modèles ». prospective

Retour sur le processus des réformes (1)

Retour sur le processus des réformes

Les premiers résultats

Le commerce chinois

Evolution des principaux indicateurs sur les dernières années

Un « instantané »

Prévisions 2012

Le moteur des investissements étrangers (FDI)

Prévisions 2020 par provinces et régions

L’importances des données commerciales

Croissance du PNB 2003-2011

Croissance chinoise (rappel)

Démographiques (suite)

Eléments démographiques

Où est la consommation ?

La « nouvelle Chine » ?

La Chine et le luxe

Valeur brute du RMB + « trade weighted »

Indice boursier, l’une des variables d’ajustement

Taux d’appréciation du RMB

La Chine investit aussi en Europe à titre privé

La Chine et la richesse

La Chine, nouveau pays émergent « riche »

La Chine investit aussi pour ses entreprises

Les investissements miniers.

Les grands composants de l’industrie chinoise

Le binôme ville/campagne

l

Le commerce international

La modification de la structure des échanges

La modification des échanges (suite)

La question de l’inflation

L’inflation est bien corrélée à l’évolution monétaire

34

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%M1

IPC décalé de 8 mois

Consommation VS investissement

Un niveau d’investissement exceptionnel mais qui génère d’importantes surcapacités de production

36

Source : FMI

Un PIB déséquilibré

37

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Consommation des ménages ruraux

Consommation des ménages urbains

Consommation du gouvernement

Investissement

Commerce extérieur net

La fin du dividende démographique…

38 Source : Standard Chartered

… affectera la croissance du PIB.

39 Source : SE de Hongkong

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

Corée du sud Japon Chine Inde

croissance relative de la population en âge de travaillercroissance de la populationcontribution totale de la démographie

1996-2005

2011-2020

Contribution démographique à la croissance du PIB (% par an, en moyenne sur la période)

Conséquences : les inégalités ont fortement progressé

40

<10 000

10 000-15

000

15 000-20

000

20 000-25

000

25 000-30

000

30 000-35

000

35 000-40

000

40 000-45

000

45 000-50

000

50 000-55

000

55 000-60

000

60 000-65

000

65 000-70

000

70 000-75

000

75 000-80

000

80 000-85

000

85 000-90

000

90 000-95

000

95 000-10

0000

>10 0000

0

2

4

6

8

10

12

14

162005

2009

 %

 % des ménages

RMB

Distribution des ménages chinois par tranche de revenus : 2005 vs. 2009

Le partage de la valeur ajoutée est de moins en moins favorable aux salariés

41

199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720080%

5%

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35%

40%

45%

50%

Rémunération des employés / VARDB des entreprises /VA

Retour sur les réglages 2008-2011

42

• Le ralentissement économique suscite la grogne des industriels chinois et en particulier des exportateurs. La politique de réforme du Premier ministre Wen Jiabao est fragilisée.

• A quelques semaines de l’ouverture des JO, le bureau politique du PCC est convoqué en réunion extraordinaire le 25 juillet et modifie l’orientation de la politique économique : – La politique monétaire n’est plus « restrictive » mais vise une croissance économique

forte et stable.– Le RMB est (officieusement) ré-ancré à l’USD.– Les nouvelles lois sociales sont suspendues– Un plan de relance budgétaire est déjà en préparation.

Petite chronologie

43

• 25 juillet 2008 : réunion extraordinaire du Bureau politique du PCC• Août 2008 : Jeux olympiques de Pékin• Septembre 2008 : début de la crise internationale (faillite de Lehman Brothers)• Septembre – décembre : baisse graduelle des principaux taux d’intérêt• 9 novembre 2008 : le Conseil d’Etat annonce un plan de relance de 4000 mds RMB• 13 décembre 2008 : le Conseil d’Etat publie son plan d’action financier• 20 décembre 2008 : le MoF, le MoHRSS et la SAT entérine la suspension des nouvelles lois

sociales (« 5 retards, 4 réductions, 3 subventions »)• Décembre 2008 : le montant consolidé des plans de relance des gouvernements provinciaux

atteint 25 000 mds RMB• Mars 2009 : la PBoC et la CBRC donnent leur feu vert aux collectivités locales pour s’endetter

et faire preuve d’innovation en matière de financement…

…

44

t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3

05 06 07 08 09 10

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%Croissance trimestrielle du PIB (glissement annuel)

Retour sur la « crise » de 2008

Une relance plus « monétaire » que « budgétaire »…

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0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

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40%

Dépenses publiques (mm12m, g.a.)

Crédit bancaire(g.a.)