Perspectives sur le marché de la retraite

Conférence M&G

Le marché de la retraite 10 avril 2014

Agenda

� Le marché de l’épargne retraite en France

� Le contexte du marché est différent des autres marchés européens

� Le marché a connu un tournant en 2003

� Il a grossi ces 10 dernières années grâce aux produits dédiés et collectifs

� Il va accélérer dans les années à venir notamment en épargne salariale et retraite collective

� Il offre une vraie opportunité pour les CGP

� Les dispositifs d’épargne retraite

� La vraie approche retraite nécessite d’être objective et orientée conseil

� Panorama et interdépendance

� Approche commerciale

Conférence M&G - avril 2014 2

LE MARCHE DE L’ÉPARGNE RETRAITE EN FRANCE


Le contexte du marché français est différent des autres marchés européens

� Une population en croissance grâce à sa fécondité élevée

� Mais avec une espérance de vie très élevée qui complique le financement des retraites

Moyenne UE France Max

Taux de fécondité

1,57 1,99 2,05 (Irlande)

Croissance (‰)

2,2 4,7 13 (Norvège)


Le poids des retraites publiques est beaucoup plus important que dans les autres pays européens, mais va forcément décroître

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Dépense publique (vieillesse) en % du PIB

Source : OCDE 2013DEBORY ERES


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1989

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2009

2010

2011

2012

L’analyse des hypothèses du COR montre en effet que les régimes par répartition devront encore être réf ormés

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Taux de chômagePIB/population active

Scenario pessimiste

Scenario central

0

+ 20 000

+ 40 000

+ 60 000

+ 80 000

+ 100 000

+ 120 000

Des projections basées sur des hypothèses trop optimistes :

� un scenario central irréaliste

� un scenario pessimiste, finalement optimiste au regard de l’historique

Solde migratoire

Scénario central : +1,5%Scénario pessimiste : +1,3%Situation réelle

Source : INSEE


En d’autres termes…


Revenu moyen en USD des plus de

65 ans 21 180 27 652 24 790 23 306 19 098 30 275 26 353 24 170 32 821

0 $

5 000 $

10 000 $

15 000 $

20 000 $

25 000 $

30 000 $

35 000 $

Travail

Régimes privés et capital

Régimes publics

De fait, les retraités ont des revenus encore très dépendants des transferts publics

Note : Le revenu du travail comprend à la fois le revenu tiré d’une activité salariée et celui tiré d’une activité indépendante. Le revenu du capital comprend les pensions privées et le rendement de l’épargne autre que l’épargne-retraite. Source: OCDE, Analyses DEBORY ERES

Montant et origine des revenus des plus de 65 ans en 2010


Et les français actifs sont encore mal informés, même si les jeunes sont plus sensibles au sujet

� Méconnaissance

� 81% ignorent le montant qu’ils percevront à la retraite

� 38% ne connaissent pas le nom de leur caisse de retraite

� 86% ne connaissent pas les solutions d’épargne retraite

� Les cadres estiment leur pension future à 70% de leur dernier salaire contre moins de 50% en réalité

� La tranche d’âge 25-40 ans la plus sensible au sujet

� Plus de 60% se déclarent inquiets

� Les jeunes actifs souhaiteraient percevoir en moyenne 73% de leur dernier revenus mais s'attendent plutôt à un taux de remplacement de 56%

Source : Etudes Accenture, HSBC, cercle des épargnants, TNS-Sofres, Caisse des Dépôts et Consignations


Le marché de l’épargne retraite en France a connu un tournant en 2003

� Réforme des retraites Fillon

� Création de 3 produits retraite individuel et collectif� Le PERP : un produit individuel dédié à la retraite bénéficiant d’avantages fiscaux

comparables au Madelin

� Le PERCO : une enveloppe d’épargne collective souple bénéficiant des avantages sociaux et fiscaux de l’épargne salariale

� Création du PERE qui permet aux salariés de verser de façon facultative dans leur contrat d’assurance collective ; depuis ce produit a disparu et la possibilité de verser a été ouverte dans les articles 83 classiques

� Les épargnants français quel que soit leur statut (sans activité, salarié, TNS, fonctionnaires, …) peuvent donc tous verser dans un produit d’épargne, dédié à la retraite, dans des conditions fiscales avantageuses


Valeurs

mobilières

yc PEA

24%

Assurance vie

45%

Epargne

salariale

6%

Assurance

retraite

collective

13%

Assurance

retraite

individuelle

8%

Livrets

défiscalisés

4%

Répartition de l'épargne retraite en France

par famille de produits en 2012

Source : Banque de France, INSEE, AFG, FFSA, analyses DEBORY ERES

L’assurance vie capte encore une bonne partie de l’épargne en vue de la retraite : 45%, mais….


… l’épargne retraite a grossi depuis 2003 grâce aux produits dédiés et collectifs pour atteindre 675 milliards d’euros

424,8

530,0

61,7

145,4

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300

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500

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800

2003 2012

Evolution des encours d'épargne retraite

en France en Mds € (2003-2012)

Epargne retraite "pure"

Epargne affectée à la retraite

+25%

+136%


22%

13%

421,9

548,3

64,6

127,1

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500

600

700

800

2003 2012

Evolution des encours d'épargne retraite

en France en Mds € (2003-2012)

Epargne collective

Epargne individuelle

+30%

+97%


19%

13%


Et le marché de l’épargne retraite va accélérer dan s les années à venir …

0%

10%

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40%

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1600

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023M

illia

rds

Prévision de l’évolution des encours d'épargne retraite en Mds€ et en % du PIB (2013-2023)

ER ratio

� Baisse de 15 points du taux de remplacement d’ici 2048 (source OCDE)

� Les 675 Mds€ d’euros représentent à peine 33% du PIB alors qu’en moyenne l’épargne retraite représente 77% du PIB (source OCDE)

� Avec une croissance en valeur du PIB de 3,5% par an et une épargne retraite égale à 50% du PIB en 2023

� Le montant total d’épargne retraite en 2023 sera de 1 450Mds€ soit une croissance de 8% par an

Source : estimations DEBORY ERES

+8% par an

1 450Mds en 2023


… notamment en épargne salariale et retraite collective

� La croissance du marché de l’épargne retraite sera notamment portée par l’épargne retraite collective (PERCO et art. 83)

� Ce compartiment atteindra à lui tout seul 400 à 500 milliards dans 10 ans 0

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2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023

Mds €

Marché de l'épargne d'entreprise et de la retraite

collective (2003-2023)

Assurance

retraite

collective

Epargne

salariale

© DEBORY ERES Source AFG, FFSA-GEMA 2013, analysesDEBORY ERES

400 à 500 Md€dans 10 ans


C’est une vraie opportunité pour les CGPi

Madelin PERP PERCO Article 83

Equipement du marché

Marché mûr : 58% des TNS

Equipement :9% des salariés

Equipement :28% des salariés

(surtout les grandes entreprises)

Equipement

Situationconcurrentielle

Distribution multi réseaux

Produit vendu par les réseaux salariés

(banque et assurance)

Vendu par les réseaux bancaires

sans service ni suivi

Vendu par les courtiers et les

réseaux salariés des assureurs

Part de marché des 5 premiers

65%Generali, AG2R, AXA, Swiss Life, Groupama

70%Prédica, CNP, AXA,

Sogecap, Allianz

80%Amundi, Natixis, BNP,

CM CIC

60%AXA, AG2R, Generali,

Allianz, CNP

Valeur ajoutée des CGPi

ForteConseil fiscal et retraite indépendant sans préférence produit

+ gestion financière

Part de marché des CGPi

10%�10% 7%�10% 8% � 10% 1% � 5%


Confirmée par l’attente des français vis-à-vis d’eu x

� 86% des français sont disposés à souscrire un contrat dédié retraite s’il leur est correctement expliqué

� Les conseillers indépendants identifiés comme l’interlocuteur le plus crédible

� La retraite est l’attente n° 1 des clients des CGPI devant la constitution d’un patrimoine et la transmission

� Il faut donc élargir le spectre au-delà du traditionnel « Madelin » des TNS

Source : Etudes Accenture, HSBC, cercle des épargnants, TNS-Sofres, Caisse des Dépôts et Consignations


LES DISPOSITIFS D’ÉPARGNE RETRAITE


La vraie approche retraite nécessite d’être objecti ve et orientée conseil

� Une attente croissante de conseil

� Convergence de tous les produits

� Fréquentes modifications réglementaires

� Absence de ressources dédiées à ces sujets chez les professionnels, les particuliers et dans les PME

� Prolifération d’acteurs mono offres

� Sélectionner de façon objective le bon produit en fonction

� Du statut des bénéficiaires : gérant TNS, chef d’entreprise salarié, salarié

� Du mode de sortie souhaité : capital ou rente

� Du ciblage de population : individu, collège, tous les salariés, activité professionnelles dans le cadre familial


PANORAMADES PRODUITS D’ÉPARGNE RETRAITE


Panorama de l’épargne retraite entreprise et indivi duelle

Intéressement Abondement PERCO

Versements personnels (facultatifs)

Cotisations (obligatoires collectives)

ENTREPRISE BENEFICIAIRE

Dispositifs d’entreprise (exonérations possibles)

Cotisations Retraite

Vers

emen

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de

Sort

ie

Jours CP ou RTT

ART. 83 ART. 39 Contrat Madelin

PERP

Participation

Sauf Art 39 et IFC

PERCO

CAPITAL CAPITAL

OU RENTE

RENTE 20% sortie en capital possible

IFC

RENTE


Une efficacité très élevée !

44% 77%

Taux d’efficacité (TNS)

Calculs réalisés sur la base d’hypothèses moyennes de chargespour le TNS de 30% (+CSG/CRDS ) et de TMI de 41% .

38% 77%

Calculs réalisés sur la base d’hypothèses moyennes de charges patronales de 45%, de charges salariales de 15%, et d’une TMI de 30% .

Prélèvements : CGS/CRDS de 8% à la charge des bénéficiaires+ FSV sur part Abondement PERCO <2300€

Taux d’efficacité (salarié)


L’INTERDÉPENDANCE DES PRODUITS D’ÉPARGNE RETRAITE


� Chaque contribuable reçoit chaque année sur son avis d’imposition le rappel de l’enveloppe qu’il peut consacrer à son épargne retraite en déduction de son revenu imposable

� Ce « disponible » est consommé par différents supports d’investissement : article 83, contrat Madelin, PERP, PERCO

Le plafond épargne retraite : une incitation annuel le à préparer sa retraite

AVIS D’IMPÔT 2014 Impôt sur le revenu et prélèvements sociaux sur les revenus de 2013

PLAFOND EPARGNE RETRAITELe plafond disponible pour la déduction des Cotisations d’épargne retraite versées en 2014, pour la déclaration des revenus à souscrire en 2015 est de :

Plafond total de 2012………………………………………………

Cotisations prises en compte en 2013……………………………

Plafond non utilisé pour les revenus de 2011……………………Plafond non utilisé pour les revenus de 2012……………………Plafond non utilisé pour les revenus de 2013……………………Plafond calculé sur les revenus de 2013………………………....

Plafond pour les cotisations versées en 2014…………………...

Déclar. 160 215

3 152

14 758 + 15 254+ 14 312+ 13 856

= 58 180

Déclar. 221 534

1 108

5 235 + 5 123+ 5 426+ 5 322

= 21 106


Cette enveloppe individuelle de déduction fiscale créée en 2003 rend certaines solutions interdépendantes

Cotisations Article 83

Article 39

Abondement PEE

Participation

Intéressement

Abondement PERCO PERP

Assurance Vie

Entreprise Individuel

Limite de déductibilité fiscale

Madelin

(IFC)

Jours de CP monétisés

VIF Articles 83


Plafond épargne retraite : illustration

10%

x R

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el (

2013

) M

ini =

10%

du

PA

SS

/ M

axi =

10%

de

8 P

AS

S

Cotisations 83(2013), hors VIF

DISPONIBLE

PERP (2014)

Jours CP PERCO/83

VIF 83 (2014)

Cotisations Madelin (2013)

Montant des cotisations qui excède le Mad15

(15 % de la fraction de bénéfice imposable comprise entre 1 et 8 PASS)

PREFON, COREM (2014)

Abondement PERCO (2013)

Plafond Epargne Retraite(2014)

Attention : abondement PERCO sanctuarisé même si > au PER

Attention : informations souvent omises par le contribuable


Plafond épargne retraite : consommation

� Les cotisations PERP et VIF 83 s’imputent en priorité :� sur le PER de l’année n

� puis sur les PER des 3 années précédentes, en commençant par le plus ancien (n-3) (article 41 ZZ ter de l’annexe III au CGI)

� EXEMPLE : Cotisation PERP 2014 = 15 000€

=> Les 3 100€ non consommés du plafond 2011 sont définitivement perdus

AVIS D’IMPÔT 2014 Déclar. 1 Plafond total de 2012………………………………………. 33 300 Cotisations prises en compte pour 2013…………………… 5 000

Soldes non utilisés après cotisations 2014 Plafond non utilisé pour les revenus de 2011……………… 7 900 + 3 100 Non reportable

Plafond non utilisé pour les revenus de 2012…………….... + 8 300 + 8 200 Reportable

Plafond non utilisé pour les revenus de 2013……………… + 4 500 + 4 500 Reportable

Plafond calculé sur les revenus de 2013…………………… + 10 200 + 0 Reportable

Plafond pour les cotisations versées en 2014……………… = 30 900


Epargne d’entreprise : les grandes caractéristiques

PERCO Art 83 Madelin PERP IFC Art 39

Bénéficiaires CollectifCollectif ou

collégialIndividuel Collectif ou collégial

Accès chef d’entreprise

Oui + conjointOui, si dirigeant

salarié ou assimilé

Oui, si TNS OuiOui, si dirigeant salarié ou

assimilé

AlimentationVersements employeur et bénéficiaires

Cotisations employeurs et

salariés possibles

Versements réguliers du bénéficiaire

Versements libres du bénéficiaire

Cotisations employeur en fonction

du passif social de l’entreprise

Mode de sortie

Capital ou rente 100% en rente (1)

Rente (1) +20% en capital ou 100% si primo-accession à

la retraite

Capital100% en rente

(1)

Disponibilité des sommes

Retraite et achat de la résidence

principale avant la retraite

Retraite Retraite


(1) Régime des pensions

ENGAGEMENT / Prestations définies

CAPITALISATION / Cotisations définies

APPROCHE COMMERCIALE


Approche commerciale

� A cibler en priorité :

� Les professionnels salariant leur conjoint/leurs enfants

� Arbitrage PERCO/Madelin

� Confusion de l’enjeu patrimonial et personnel

� Les libéraux en association (exemple : SCM de médecins)

� Les holdings de management

� Les TPE/PME avec dirigeant éligible

� Juxtaposition régimes collectifs/catégoriels

� Paramétrage du ciblage fin des populations, dont le / les dirigeants

� Ne pas être mono produit mais combiner intelligemment :

� PEE+PERCO, PERCO+83, 83+PERP, Madelin+PERP


Vos facteurs-clés de succès auprès de vos clients en épargne salariale et retraite


NE FAITES PAS FAITES PLUTOTOublier l’épargne salariale et retraite dans votre approche

Incluez-la systématiquement (qualité du conseil, génération de valeur long terme)

Formez-vous, mettez-vous régulièrement à niveau

Travaillez en lien avec des prescripteurs (experts comptables, courtiers entreprise)

Attaquer bille en tête des entreprises de grande taille

Faites des premières affaires sur des cas simples et sans interdépendance complexes sur des pros et TPE

Montez en régime, en vous faisant aider pour les plus grandes entreprises

Réinventer de la poudre à chaque fois

Utilisez des outils éprouvés (modèles ou outils de génération d’accords et de contrats)

Se désintéresser des schémas mis en place chez les clients après la vente

Suivez les évolutions réglementaires et les besoins de maintenance

Allez chercher chaque année l’abondement et les versements volontaires

Mettez en place prélèvements, gestion pilotée ou accès individuel au comptes des bénéficiaires que vous suivez en tant que CIF

Perspectives sur le marché de la retraite

Economy & Finance

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