Master Finance Formation continue - IAE de Paris · PDF fileCours magistraux, études...

Master Finance

Formation continue

2014/2015

UE1

ENTREPRISE ET MARCHÉS DE CAPITAUX

Ydriss Ziane

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

L'objectif général de cette unité d’enseignement est de permettre aux étudiants d’appréhender les grandes théories

qui régissent les marchés de capitaux à court, moyen et long terme, l’évolution de ces derniers et l’architecture du

système financier international. A l’issue de cette unité d’enseignement les étudiants devront être capables

d’interpréter les mouvements financiers à l’aide de cadres théoriques adéquats, de comprendre la dynamique des

marchés de capitaux et de rendre compte de l’architecture des systèmes financiers et des problématiques de

régulation de la sphère financière.

LISTES DES ENSEIGNEMENTS

1- Structure des marchés

La matrice des marchés financiers (les marchés) : actions, devises, taux d’intérêt et matières premières.

La matrice des marchés financiers (les intervenants) : banques, assureurs, gestion, Etat, banques

centrales, entreprises, ménages.

La matrice des marchés financiers (les produits et les principaux lieux d’échange): spot, indice, futures,

options, swaps, véhicules juridiques, etc.

2- Les marchés monétaires

Le marché interbancaire

Le marché monétaire

Les valeurs du Trésor

Exercices et cas d’application

3- Le système financier et sa régulation

Les marchés financiers

Les banques

Les crises financières

Le risque systémique et sa prévention

La régulation bancaire

MÉTHODE PÉDAGOGIQUES

Cours magistraux, études de cas ou d’articles, exercices.

BIBLIOGRAPHIE

D. Szpiro, Economie Monétaire et Financière, Ed. De Boeck, 2009, 408 pages

Michel AGLIETTA, Macroéconomie financière, Eds. La Découverte, Coll. Repères, 2010

Larry Harris (2003), Trading and Exchanges, Market microstructure for practitioners, Oxford University Press

IAE de Paris - Programme détaillé 2014/2015 - Master Finance - Formation continue

UE2

COMPTABILITÉ ET INFORMATION FINANCIÈRE

Frédéric Gautier

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

Cette unité a pour vocation à dispenser les compétences nécessaires en matière de comptabilité financière, afin de

permettre aux étudiants de suivre les enseignements d’analyse financière approfondie et de finance de marché

(gestion de portefeuilles, gestion des risques). Elle s’attachera à présenter les normes de divulgation d’informations

et d’évaluation prévues par le référentiel international.


Introduction, contexte et caractéristiques de la normalisation comptable internationale – cadre

conceptuel de l’IASB

Etats financiers de synthèse

Etat de la situation financière : actifs courants, actifs non courants, Obligations non financières et

provisions

Etat du résultat net et autres éléments du résultat global

Etat des variations des capitaux propres

Etat des flux de trésorerie

Regroupements d’entreprises

Consolidation des comptes

Instruments financiers :

Notion de juste valeur IFRS 13

Définition et évaluation des actifs financiers : prêts et créances, actifs détenus à maturité, actifs en juste

valeur par résultat, actifs disponibles à la vente

Passifs financiers

Les devises


L’ensemble des thèmes abordés, à l’exception des instruments financiers, sera traité selon une articulation similaire :

Présentation du cadre normatif et des enjeux financiers

Travaux de groupe sur des cas pratiques

Correction collective (enseignant ou groupes, suivant les cas).Pour permettre un traitement aussi complet que possible des sujets, les étudiants devront lire les chapitres de

l’ouvrage de référence avant les séances concernées.

BIBLIOGRAPHIE

Comptabilité financière en IFRS de W. Dick et F. Missonier?Piera, 3ème édition (Pearson).


UE3

POLITIQUE FINANCIÈRE DE L'ENTREPRISE

Eric Lamarque

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

Cette unité d’enseignement vise à doter les étudiants de connaissances solides concernant les modalités et les

déterminants de la politique financière menée par les entreprises.

Les outils des décisions d'investissement, de financement, de gestion de trésorerie et des risques dans

l'entreprise sont présentés. Des illustrations et applications sont proposées. Les débats théoriques et pratiques

actuels sont analysés.


1- Décision d’investissement

Principes d’évaluation.

Critères de décision.

Evaluation des besoins de financement et des conséquences sur le projet.

2- Décision de financement

L’endettement à long terme : emprunts bancaires, emprunts obligataires, les critères de choix des

financements

L’endettement à court terme : découverts, facilités de caisses, autres techniques, les critères de choix de

ces techniques

Les financements complexes et par les fonds propres

La politique de dividende et ses conséquences sur le financement

3- Gestion de trésorerie et des risques de taux et de change

Techniques de gestion de trésorerie.

Instruments de couverture des risques.


Cette unité d’enseignement met en oeuvre diverses modalités pédagogiques (cours, exercices, cas). Les supports

utilisés sont des diaporamas Powerpoint et des documents divers (exercices et cas, articles de recherche etc.).

BIBLIOGRAPHIE

Pike-Neale-Linsley, Corporate finance and investment – Decisions & Strategies, 7ème edition, ed. Pearson


UE4

ANALYSE FINANCIÈRE APPROFONDIE

Ydriss Ziane

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

Ce module vise à resituer les objectifs et les enjeux de l'analyse financière approfondie et de l'évaluation des

entreprises. La première partie s'attachera à faciliter le maniement des principaux concepts, outils et techniques de

l'analyse financière, à dégager, à partir des états financiers et à l'aide d'informations complémentaires, un

diagnostic financier, à réfléchir a l'évolution des outils dans un contexte de complexité et d'instabilité. Les

deuxième et troisième parties s'intéresseront à la question de l'évaluation des entreprises. Elles présenteront les

principes et méthodes de l'évaluation dans des contextes particuliers. Elles illustreront par des applications la

complémentarité des approches et la manière dont il est possible de traiter l'ambigüité fondamentale des

problèmes de valorisation en fonction du point de vue adopté.


1- Solvabilité et performance économique de l’entreprise

L’approche analytique du compte de résultat : les soldes intermédiaires de gestion et leur utilisation

L’approche analytique du bilan : grandes masses, cycle d’exploitation, bilan fonctionnel, bilan liquidité

L’analyse par les flux de trésorerie : le tableau de financement de l’exercice et les tableaux de flux

2- Les opportunités d’investissement, le point de vue du capital-risqueur

Le marché du private equity : acteurs, structures et tendances

L’analyse de la prise de participation

L’analyse de la gestion et de la cession de participation

3- Fusions-Acquisitions et valorisation des entreprises

Analyse stratégique et financière des Fusions-Acquisitions

Méthodes de valorisation : la notion de Valeur d’Entreprise, les multiples de sociétés comparables

Conséquences pour l’actionnaire


Cours magistraux alliant analyses théoriques et appliquées sur la base de cas concrets.

BIBLIOGRAPHIE

Pariente S., Analyse financière et évaluation d’entreprise, 2ème edition, ed. Pearson Education,

Vernimmen P., Quiry P. et Le Fur Y., Finance d’entreprise, Dalloz, 2015

De la Bruslerie H., Analyse financière ? Information financière et diagnostic, 4ème édition, Dunod, 2011

Ceddaha F., Fusions?Acquisitions, Collection Finance, Economica, 2010

Meier O. et Schier G., Fusions?Acquisitions, 3ème édition, Dunod, 2009

Colasse B., L’analyse financière de l’entreprise, Collection Repères, Editions La Découverte, 2008

Lahille J?P., Analyse financière, 3ème édition, Dunod, 2007


UE5

GESTION D'ACTIFS

Olivier Brandouy

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

L'objectif général de cette unité d’enseignement est de maîtriser les théories et techniques du choix de

portefeuille (actions) dans l’univers risque rentabilité.

Comprendre la notion de prix d’équilibre et les principaux modèles d’évaluation. Comprendre les limites

de ces modèles.

Être en mesure de constituer des portefeuilles d’actifs répondant à des objectifs de rentabilité (ou de

contraintes de risques) simples sur la base de données réelles.

Comprendre les mesures de performance des véhicules d’investissement ainsi que les styles de

gestion proposés par les gestionnaires d’actifs.Ce module s’articule avec le module d’enseignement 8 de ”Gestion des Risques”, les outils de couverture (futures et

options) trouvant une application immédiate en gestion d’actifs (ces points ne sont pas abordés dans le module de

”Gestion d’Actifs”).

Des cas de synthèse d’ingénierie numérique financière pourront être proposés dans le cadre du module 9 ”Études et

Simulations” ; ces cas permettront de pousser la maîtrise des techniques présentées en cours en utilisant un logiciel

de modélisation dédié à la gestion d’actifs.


Le cours est constitué de 12 séances de 3 heures et est scindé en deux thèmes d'égale importance.

Le premier, présenté par Olivier BRANDOUY (4 séances), fait le point sur les aspects techniques et

calculatoires liés à la définition et à la construction du portefeuille (à l'exception des produits de taux qui

sont présentés dans l'UE8). Les principaux modèles sont abordés (Markowitz, Tobin, Black Litterman...)

Le second thème est animé par Erkin DIYARBAKIRLIOGLU ; le pilotage du portefeuille y est central

avec notamment la mesure et l'analyse de performance en gestion d'actifs. Des approfondissements sur

la sélection d'actifs et/ou de classes d'actifs est également abordé.


Cours magistraux, études de cas et exercices.

BIBLIOGRAPHIE

Gestin de portefeuille et marchés financiers, Pearson, 2ème Ed, Pascal Alphonse, Gérard Desmuliers, Pascal

Grandin, Michel Levasseur.

Practical Portfolio Performance Measurement and Attribution, Carl R. Bacon, 2nd Edition, 2008, Wiley.

Investment Performance Measurment, Bruce J. Feibel, 2003, Wiley.


UE6

INGÉNIERIE JURIDIQUE, FISCALE ET FINANCIÈRE

Marianne Dournaux

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

Présenter les moyens juridiques, fiscaux et financiers offerts aux entreprises, de leur création à leur mutation

structurelle, pour optimiser la prise de décision. Offrir une meilleure compréhension des contraintes normatives et

des risques juridiques encourus afin d’optimiser la prise de décision de ces opérations d’ingénierie financière par

l’emploi de moyens adaptés aux objectifs poursuivis.


1- Ingénierie du financement

Financement par fonds propres

Financement par endettement

Les garanties du financement

2- Ingénierie des restructurations

Les cessions massives de droits sociaux (LBO)

Les opérations de fusions

Les OPA/OPE et les règles boursières

Les délits boursiers

3- Risques juridiques liés aux opérations d'ingénierie financière

Le risque de remise en cause du pouvoir majoritaire

Le risque civil et fiscal lié aux opérations d’ingénierie financière


Cas pratiques à résoudre


UE7

GESTION BANCAIRE

Eric Lamarque

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

Comprendre les enjeux stratégiques et financiers des banques.

Apprécier la performance des établissements.

Evaluer leur exposition aux différents risques.

Evaluer les pratiques bancaires au regard de la législation.


1- Stratégies bancaires

Le contexte concurrentiel et l’exigence de rentabilité.

Les stratégies de développement et le besoin de financement.

Les sources de l’avantage concurrentiel dans le secteur.

Les aspects déontologiques2- L’analyse financière des banques

L’information comptable des banques.

L’analyse de l’exploitation.

L’analyse du bilan et des grands équilibres financiers.

Mesure de la rentabilité.

Reporting de l’entreprise bancaire (études de cas).3- La gestion des risques bancaires

Présentation générale des principaux risques bancaires.

La réforme de Bâle 2.

La mesure et la gestion du risque de crédit.

La mesure et la gestion du risque de marché.

La mesure et l’évaluation des risques opérationnels


Cours magistraux, études de cas et exercices.


UE8

GESTION DES RISQUES

Patrick Hénaff

HEURES : 30

ECTS : 6

OBJECTIFS

L'objectif général de cette unité d’enseignement est de maîtriser les méthodes de valorisation des produits financiers

ferme et dérivés, ainsi que les principes de gestion du risque de marché.

A l’issue de ces enseignements, les étudiants devront :

Maîtriser les méthodes de valorisation des instruments de taux (obligations, instruments monétaires)

Savoir mesurer le risque de taux d'un portefeuille obligataire et mettre en ?uvre une stratégie de

couverture de ce risque.

Savoir valoriser les produits dérivés de taux ferme (swaps et contrats à terme).

Maîtriser les concepts nécessaires pour la valorisation des options et la gestion des positions

optionnelles.

Savoir se servir de ces différents outils dans le cadre de stratégies de couverture en gestion d’actifs ou

en gestion de trésorerie.


1- Valorisation Obligataire

Cash-flows et actualisation

Valorisation des obligations

Mesure et gestion du risque de taux

La structure par terme des taux

2- Produits Dérivés Fermes

Les contrats forward de change et de taux

L'évaluation et l'utilisation des contrats forward

Les marchés à terme : principes généraux et évaluation

Les swaps de change et de taux

Les swaps de crédit (CDS)

3- Options

Options : mécanismes et stratégies

Valorisation des options (modèle binomial)

Le modèle de Black-Scholes et la gestion dynamique du risque optionnel

Les options de taux et les options réelles


Le cours suppose un minimum de connaissances mathématiques. Ces prérequis sont détaillés dans le syllabus.

Les étudiants doivent s'assurer que ces connaissances sont parfaitement assimilées avant la première séance.

Chaque cours doit être préparé par des lectures préalables ; des exercices réguliers permettront de valider les

acquis. Le contrôle continu prend la forme d'une simulation de gestion obligataire faite par groupe de travail. Ce

projet se déroule sur l'ensemble du cours.


Chaque séance de cours vise trois objectifs :

Résumer et consolider les lectures préalables. Soulignons encore que ces lectures sont indispensables

à la compréhension du cours.

Illustrer le thème du cours par des exemples numériques et des petits cas. Les calculs se feront à l'aide

d'un tableur.

Approfondir les thèmes abordés ; des compléments de cours seront distribués pour cela.

BIBLIOGRAPHIE

Alphonse P. et al. (2013) Gestion de Portefeuille et Marchés Financiers, Pearson

J.C. Hull (2007) Options, Futures, et autres actifs dérivés, 6ème Ed., Pearson Education

Martellini & Priaulet (2003) Fixed?income securities, Wiley & Sons


UE9

CONNAISSANCE DES MARCHÉS : ÉTUDES ET SIMULATION

Patrick Hénaff

HEURES : 60

ECTS : 12

OBJECTIFS

L’objectif de cette unité d’enseignement est de mettre en application les concepts et outils de la finance acquis dans

les précédents cours à travers des simulations de gestion.

Une partie des enseignements consiste à maîtriser un langage de programmation (VBA pour Excel) qui sert à

l’illustration des UE5 et UE8 tout au long de l’année.

Une partie des enseignements vise à porter les compétences vues dans les UE 1, 3 et 4 au niveau

« professionnel » par la rédaction d'une note d'analyse financière (type « concours CFA »)

L’UE9 permet également d’approfondir d’autres techniques avec des intervenants extérieurs


Méthodes quantitatives en finance :

Programmation VBA pour la finance

Simulation

Notation et titrisation de créances :

Les différents produits et structures de titrisation

Rôle et fonctionnement de la notation de crédit dans une opération de titrisation

Les mécanismes en jeu dans la crise financière et le rôle des opérations de titrisation

Simulation de Gestion et Séminaires professionnels

Rédaction d'une note d'analyse financière

Séminaire professionnel international à Londres (1 semaine Y. Ziane)

Rapport d’activité


Essentiellement simulations informatiques, cas pratiques et conférences d'approfondissement.

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