Marché à Terme
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7/24/2019 March Terme
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Gestion du risque de prix du coton
Le march terme du coton
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Marchs terme de matires premires
Les marchs terme de matires premires sont ns du
besoin de transfrer le risque de prix dans un march liquide.
Ils se sont dvelopps depuis la cration de contrats terme il
y a 15 ans en !urope.
"n contrat #futures$ est un contrat terme normalis n%ocisur un march terme de matires premires r%ul& tel que
l$Intercontinental!xchan%e 'I(!) dans le cas du coton.
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Marchs terme de matires premires
"n contrat terme est tou*ours standardis& pour la qualit& la
taille du contrat et les chances. +eul le prix est n%ociable.
,ien que la livraison physique de coton soit possible l$
chance& seules d$infimes quantits 'compares aux
volumes chan%s) sont livres. La plupart des positions sont
cl-tures avant le dbut de la priode de livraison.
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Marchs terme de matires premires
Un march terme a les fonctions suivantes :
Outil de gestion du risque de prix pour les oprateurs
de la filire
Mcanisme de dtermination des cours pour le ngoce
Source dinformation sur le march
March dinvestissement spculatif
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!cteurs du march terme
Producteurs
Egreneurs
Coopratives
Ngociants
Filateurs
Spculateurs
Oprateursen couverture
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Motivations des acteursdu march terme
"articipants #aisons pouracheter contrats
de vente terme
#aisons pourvendre contrats
de vente terme
$ommerciaux%oprateurs en
couverture&hedgers'
+e prot%er contreune hausse desprix en verrouillantun prix.
+e prot%er contreune baisse desprix en verrouillantun prix.
Spculateurs irer profit d$unehausse des prix.
irer profit d$unebaisse des prix.
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!ttnuer le risque de prix
Le risque de march peut /tre attnu en achetant ou en
vendant des contrats terme pour 0se couvrir.
"ne position physique est couverte en prenant une
position contraire sur le march terme& ce qui
correspond un achat ou une vente 0de substitution.
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"as de risque de contrepartie
(haque march terme a une chambre de compensation
qui a%it en tant que contrepartie pour chaque position.
Les acheteurs et vendeurs ne se connaissent pas et il n$yLes acheteurs et vendeurs ne se connaissent pas et il n$y
a pas de risque de da pas de risque de dfaut puisque la chambre defaut puisque la chambre de
compensation %arantit d$honorer les positions.compensation %arantit d$honorer les positions.
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Liquidit du march terme
(om)res de contrats par *our %en milliers'
Source : +$, -utures U.S.
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$ontrat terme coton (o. /
Lieu de transaction 'lectronique) 2 I(! 3utures ".+. 4Intercontinental!xchan%e 'e6 7or8).
(oton amricain upland seulement .
9ualit de base 2 +L: 1;1415%4tex.
1 contrat ? 1 balles ? 5. livres soit >>&
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$ontrats terme sur coton
+ource 2 I(! 3utures ".+.
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S0m)oles contrats terme sur coton
(ontrat coton o.> (
!chance mars A
!chance mai H
!chance *uillet
!chance octobre
!chance dcembre J
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,chancier des contrats terme
dcem)re /121 Euverture du contrat '3F) 2 > *anvier >@ (l-ture du contrat 'LF) 2 @ dcembre >1
1er *our notification livraison '3F) 2 >B novembre >1 Fernier *our notification livraison 'LF) 2 1er dcembre >1 1er *our de livraison '3FF) 2 15 dcembre >1 Fernier *our de livraison 'LFF) 2 >> dcembre >1
Eptions sur le contrat terme dcembre >1
; Euverture du contrat '3F) 2 B *anvier >@
; (l-ture du contrat 'LF) 2 1> novembre >1
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30pes dordres sur le march terme Ku prix du march ':ar8et Erder) 2 le client indique son courtier le type de
transaction& le nombre et l$chance des contrats acheter ou vendreimmdiatement quel que soit le cours.
K l$ouverture ':ar8et on Epen) ou la cl-ture ':ar8et on (lose) 2 le clientplace des restrictions sur le moment o la transaction doit /tre effectue'dans les 15 premires ou 15 dernires minutes de la sance).
Erdre dure validit limite 'ime Limit Erder) une *ourne 'Fay Erder)&*usqu$ son annulattion '=ood "ntil (ancelled)& ou *usqu$ une date prcise=ood hou%h).
Erdre avec limite de prix 'Mrice Limit Erder) 2 un ordre d$achat ne pourra /treexcut qu$ la limite de prix ou un prix infrieur N un ordre de vente nepourra /tre excut qu$ la limite de prix ou un prix suprieur.
Erdre stop '+top Erder) 2 ordre d$achat ou de vente qui se dclencheautomatiquement quand le prix atteint un certain seuil ou plafond.
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March terme de (e4 5or6
$ontrat rapproch %cents 7 US par livre'
Source : +$, -utures U.S.
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Saisonnalit des cours terme
8 de la mo0enne annuelle du contrat dcem)re %11912 191;'
Source : +$, -utures U.S.
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$ontrats terme et options
Similarits :
%ocis sur un march or%anis. Mour chaque acheteur existe un vendeur.
"ne chambre de compensation s$ri%e encontrepartie entre acheteurs et vendeurs.
Les positions peuvent /tre cl-tures sur unmarch liquide en effectuant l$opration inverse.
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$ontrats terme et options