CLOSELOOK:

Vendredi 19 février un compromis a été trouvé entre les pays européens et le gouvernement Britannique. Un statut spécial a été accordé au Royaume-Uni, mais cela n’empêchera pas la tenue d’un referendum le 23 Juin lors duquel les Britan-niques se prononceront sur l’avenir de leur île au sein de l’Union.

David Cameron, le premier ministre, a annoncé qu’ilferait campagne de « tout son coeur et de toute son âme » en vue de maintenir son pays dans l’Union européenne.

Un état d’âme qui semble ne pas être partagé par tous les Conservateurs. Le maire de Londres Boris Johnson a créé la surprise (et la panique) en appelant un vote en faveur du « Brexit » (Britain exit). Beaucoup s’interrogent sur les réelles conséquences économiques d’une sortie du Royaume-Uni de l’Union. Depuis la déclaration de Boris, la Livre sterling a continué sa chute, elle a perdu plus de 12% en 7 mois*.

En début de mois, tous les marchés étaient en baisse (inquiétudes liées à la Chine, chute du pétrole…). Vers la fin du mois, la panique s’en

est allée, les marchés ont retrouvé un peu de sérénité mais pas assezpour finir en hausse. A Paris, le CAC 40 a terminé en baisse de 1.44%, le Dow Jones (Etats Unis) a perdu 0.71% et enfin les marchés européens (Euro Stoxx) ont reculé de 3%.

En revanche, ce mois a été un peu plus brillant pour les matières 1ères et plus particulièrement pour l’or qui a retrouvé son éclat en prenant plus

de 9% au cours dumois.

L’Europe a toujours besoin du soutien de sa Banque centrale comme le montrent certains chiffres (consommation en baisse, inflation négative). Mario Draghi a fait comprendre que les prochaines actions de la BCE iraient dans ce sens. Annonce qui a permis aux marchés de reprendre un peu de couleurs (vertes) en fin du mois, malgré le risque du « Brexit ».

Le pétrole a enregistré un triste record enatteignant les 26$ le baril, mais a finalementterminé le mois à 36$ le baril. Deux raisonsprincipales à cette hausse, un dollar faible mais aussi (et surtout) des rumeurs sur un possible compromis entre les pays de l’OPEP et la Russie qui envisageraient un gel de la production. Le plus important pour les marchés est que le baril cesse de s'effondrer.

QUICKLOOK:QUE S’EST-IL PASSÉ EN FÉVRIER ?

Aux États-Unis, le discours de la présidente de la Fed, Janet Yellen, n’a pas réussi à faire rebondir les marchés. En revanche, des chiffres sur la création d’emplois en hausse par exemple, ont rassuré les plus inquiets et ont permis de restaurer un climat de confiance sur les marchés.

BREXIT (BRITAIN EXIT)

FURTHERLOOK: PAR SCHRODER’S

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ULOOK

DAVID BORIS*source Bloomberg entre le 17/07/2015 et le 29/02/2016 - Livre sterling / Euro.

Chute de la livre sterlingSur les deux derniers mois, la livre sterling a enregistré sa plus forte baisse face au dollar américain depuis le pic de la crise financière de 2008

L’ampleur et la rapidité de la dépréciation de la livre sterling ont surpris...

Selon les investisseurs, une baisse des taux est plus probable qu’une hausse en 2016

...contrairement à son orientation globale

L’évolution de la livre sterling peut s’expliquer par les mouvements récents des taux d’intérêt (vs États-Unis)

La vision de SchrodersAvec un risque de « Brexit » plus marqué et des sondages plus serrés, nous pensons que la livre va rester soumise à un risque baissier