L Analyse Technique 16-05-2008

1 - Gestion de Portefeuilles - Thierry CROVETTO 16/05/2008Master Gestion Internationale de Fortune - Nice Sophia Antipolis

Gestion de PortefeuilleGestion de Portefeuille

Thierry CROVETTOThierry CROVETTO

[email protected]@monaco.mc

http://tcsf.blog.capital.frhttp://tcsf.blog.capital.fr


ANALYSE TECHNIQUEANALYSE TECHNIQUEDéfinitions et Principes

Forces et Faiblesses de l’analyse technique

Représentation des cours

Analyse graphique traditionnelle

Analyse des bougies japonaises

Utilisation des indicateurs techniques

Analyse technique Dynamique

Analyse technique philosophique

Les vagues d’Elliott

Utilisation de l’analyse technique

Cas pratiques

Conclusion


Les graphiques en ligne (les courbes)Les graphiques en ligne (les courbes)

� Les graphiques en ligne constituent la plus simple expression de la représen-tation d'un cours de Bourse.

� Ce type de graphique relie les cours de clôture successifs de la valeur. On considère en effet que le prix de clôture d'une action est le plus important de la journée car il correspond au dernier cours de la journée.

� Sur ce graphique les les progressions sont en vert et les baisses en rouge.


Les graphiques en barres (Bart Les graphiques en barres (Bart ChartsCharts))

� Un graphique en barres représente l'action des prix de chaque journée par une barre verticale et un petit tiret sur la gauche et sur la droite de cette barre.

� La barre verticale relie le prix le plus haut de la journée et le prix le plus bas. Elle mesure donc l'étendue parcourue quotidiennement par les prix.

� Le petit tiret horizontal placé sur la gauche représente le cours d'ouverture et celui placé sur la droite représente le cours de clôture.

�Cette barre de prix nous informe donc sur le cours d'ouverture, le cours de clôture, le prix le plus haut et le plus bas atteints pendant la période choisie.


Les graphiques en chandeliers (Les graphiques en chandeliers (CandelsticksCandelsticks) ) ou bougies japonaisesou bougies japonaises

� Un graphique en chandeliers est une version japonaise du graphique en barres qui est devenu extrêmement populaire auprès des analystes ces dernières années.

� Ce type de graphique utilise les mêmes données de prix qu'un graphique en barres (le cours d'ouverture, le cours le plus haut, le cours le plus bas et le cours de clôture).

� L'intérêt d'une telle représentation est de fournir une forme visuelle plus parlante. Sur un chandelier, la barre fine verticale représente l'étendue parcourue par les cours sur un jour. La corps des chandeliers représente la distance entre le cours d'ouverture et le cours de clôture. Si le cours de clôture est plus haut que le cours d'ouverture, il est blanc, dans le cas inverse il est noir.


Les graphiques en Points et FiguresLes graphiques en Points et Figures

� Les graphiques en Points & Figures (P&F) ne tiennent pas compte la notion de temps. Ils ne s'attardent que sur les variations des cours.

� Un graphique en P&F marque un "X" quand le prix monte d'une progression égale à la taille de la boite(unité de progression paramétrable) et affichent un "O" quand les cours baisse d'un niveau égal à la taille de la boîte.

� Chaque colonne peut contenir soit des X soit des O. Pour passer d'une colonne à une autre, il faut que les prix se renversent d'un niveau équivalent au "niveau de renversement" (paramé-trables) multiplié par la taille de la boîte.


Exemples (1)Exemples (1)

Nous avons plusieurs figures graphiques importantes sur ce chart :

� Supports et resistances horizontaux

� Notion de pull back

� Canal haussier

� Trend baissier



Ce graphique nous montre deux phases :

� une forte baisse (mouvement impulsif)

� une consolidation s’inscrivant dans un canal horizontal

� le dernier rebond a laissé un gap


LL ’’ analyse des bougies japonaises (1)analyse des bougies japonaises (1)



Pour M6 en septembre 2001, le marché est passé d'une prédominance de bougies noires et d'une forte baisse àdes bougies blanches se succédant en une action haussière. La tentative de rechute du marché a été stoppée au niveau de l'étoile du matin, qui s'est comportée comme un support.L'étoile du soir apparue sur le marché du titre Coflexip a provoqué sa chute en octobre 2000. On note en particulier le contraste entre la longue bougie blanche initiale et la petite taille de l'étoile centrale. L’élan haussier était brisé…



Le pendu

Le pendu intervient après une phase haussière. Il est formé d'un petit corps et d'une ombre basse dont la longueur doit dépasser de deux fois au moins celle du corps de la bougie. Ce dernier peut être noir ou blanc mais son implication baissière est considérée comme plus importante lorsque le corps est noir. Il ne doit pas y avoir d'ombre haute, où alors, elle doit être très réduite.

Comme pour la plupart des figures formées d'une bougie unique, une confirmation est impérative. Une ouverture en baisse et, plus sûrement, une clôture en baisse le lendemain fourniront cette confirmation.

Le marché est dans une phase haussière. Le jour du pendu, une chute emmène le titre loin sous son ouverture. Un rallye final le ramène cependant àproximité du cours d'ouverture. Le marché n'est pas encore convaincu d'un changement de tendance. Une nouvelle baisse le lendemain entraînera des prises de bénéfices et de nouvelles ventes. La psychologie du marchés'inverse.


Utilisation des indicateurs techniques (1)Utilisation des indicateurs techniques (1)

Les indicateurs techniques ou statistiques sont calculés à partir les cours historiques et des volumes traités. Ils nous fournissent des renseignements complémentaires concernant le comportement et la psychologie des opérateurs.

On distingue :� Les indicateurs liés au volume

� Les indicateurs de tension

� Les indicateurs de tendance

� Les indicateurs mixtes.



Les indicateurs liés au volume :

Les premiers indicateurs techniques que l’on rajoute habituellement sur un graphique sont le volume et les indicateurs liés au volume. Ils apportent une information complémentaire essentielle à l’analyse graphique représentative de la force du marché. L’importance des volumes permet d’apprécier et de valider une figure.

On distingue notamment :

� Le volume (ou bien les positions ouvertes pour les futures)

� L’OBV (On Balance Volume)

� Le volume traité par prix



Les indicateurs de tension :

Il s’agit des indicateurs qui déterminent si le marché est sur-acheté ou sur-vendu, s’il doit consolider ou rebondir. Mais ces indicateur ne se révèle efficace que lorsque le marché est sans tendance. Ce sont généralement des oscillateurs bornés qui évalue la tension du marché ; ils fonctionnent comme une fonction dérivée…

On distingue notamment :

� Le RSI (Relative Strengh Index)qui mesure l’importance des cours haussiers par rapport aux cours baissiers ; c’est le plus

populaire des oscillateurs bornés (0-100). Il a étéprésenté pour la première fois en 1979 par Wilder. Les périodes généralement

utilisées sont 5, 7, 10 ou 14. On considère qu’un marché est suracheté quand les RSI est supérieur ou égal à 80 (ou 70) et

survendu à partir de 20 (ou 30). On peut également chercher d’éventuelles divergences.

La formule reste simple :

100 (moyenne des hausses pendant les x dernières périodes)

RSI (à x jours) = 100 - --------- Avec RS = ---------------------------------------------------------------------------

1 + RS (moyenne des baisses pendant les x dernières périodes)

On peut s’en servir pour détecter des signaux de sur-vente ou de sur-achat ou bien des divergences haussières ou baissières.



Les indicateurs de tension (suite) :

� Les Stochastiques(lent ou rapides) sont construits avec deux oscillateurs :

%K (sur x jours) =100* (C-Plus bas des x jours)/(Plus haut – Plus bas)

%D (sur y jours) =100* (Hy / Ly) où Hy est la somme sur le y derniers jours C – Lx et Ly la

somme sur le y derniers jours de Hx – Lx. (avec y < x). Celui ci permet de filtré %K

Le premier paramètre fixe le nombre d’observation (x), le second est utilisé pour la « moyenne

mobile » de %K et le troisième pour la moyenne mobile de %D (Slow %D)

Contrairement au RSI, les stochastiques tiennent compte des extrêmes. L‘usage veut que l’on représente le %D

et sa moyenne mobile sur y jours (Slow %D). Cet indicateur fournit les signaux de surachat-survente et permet

de détecter les divergences haussières ou baissières.



Les indicateurs de tension (suite) :

� Le William %R est construit avec un oscillateur. Il fournit les signaux de surachat-survente et permet de détecter les divergences haussières ou baissières.

� Le CCI (Commodity Channel Indicator) calcule l’écart entre le cours et sa moyenne sur x jours rapporté à1.5 % de son écart type. C’est un indicateur de vitesse de marché qui donne des signaux de surachat (CCI > 100) ou de survente (CCI < 100) mais également des indication de divergence avec les cours.

� Cette liste n’est pas exhaustive, mais il s’agit des indicateurs de tension les plus utilisés.



Les indicateurs de tendance :

Il s’agit des indicateurs qui détectent les tendances et les changements de tendance. Il s’agit généralement d’oscillateurs non bornés.

On distingue notamment les oscillateurs simples liés à la variation des prix :

� La variation des cours et la moyenne mobile des x dernières variation.

� Le momentum se calcule en soustrayant la clôture de x jours auparavant à la clôture du jour.

� Le ROC (rate of change) se calcule en divisant le cours du jour au cours x jours auparavant.



Les indicateurs de tendance (suite) :

Les autres indicateurs de tendance sont plus complexes à calculé :

� La MACD est un Oscillateur de moyennes mobiles exponentielles, c’est l’indicateur de tendance le plus

populaire.

� Calcul : On prend deux moyennes mobiles exponentielles correspondant respectivement à 9 et 14 jours. D= Différence entre

les deux moyennes et E= moyenne mobile expo de D sur 6 jours. On trace alors sur le même graphique les courbes D et E. E

permet d’accélérer le signal donné par l’oscillateur de moyennes mobiles. La moyenne mobile E croisera la ligne D avant

qu’elle ne passe la ligne du 0.

� Interprétation : Signaux d’achat = MACD positif ou bien quand les deux courbes se croisent à la hausse comme à la baisse.

Les signaux d’achat et de vente générés par l’oscillateur sont particulièrement lisibles

� Le DI (Indicateur Directionnel) est indicateur de tendance qui mesure à la fois la force de la tendance, les

mouvements haussiers (en vert) et les mouvements baissiers (en rouge).



Les indicateurs Mixtes :

Ces indicateurs servent à la fois pour déterminer des supports et des résistances, pour détecter des tendances et pour trouver les situations de surachat / survente. Il s’agit bien souvent d’indicateurs àbase de moyennes mobiles. On peut citer notamment :

� Les moyennes mobiles (simples, pondérées ou exponentielles).

� Les oscillateurs de moyennes mobiles (différence entre une moyenne courte et un moyenne longue).

� Les bandes de Bollinger sont une enveloppe constituée par une moyenne mobile et son écart type.

� Les Wilder’s Parabolic stop and reverse . Les points SAR sont calculés à partir des prix et du temps.



Pour une efficacité maximum, il faut utiliser plusieurs indicateurs ; il faut au moins choisir un

indicateur de tension et un indicateur de tendance. De nombreuse combinaisons sont possibles ! Il

faut choisir celle qui nous convient le mieux.

Exemple.

MACD (9 14 6)

Slow Stochastiques (14 6 3)

Moyennes Mobiles Simples 200 et 50


Analyse Technique DynamiqueAnalyse Technique Dynamique

� Cette méthode présentée par Philippe Cahen (analyste technique du Crédit Lyonnais) est simple et se révèle assez performante lorsque les marchés sont agités.

� L'ATDMF (L‘Analyse Technique Dynamique des Marchés Financiers) permet de déterminer les objectifs des différentes catégories d'opérateurs, aux différents horizons de prévision.

� Aucune interprétation des signaux n'est possible, puisqu'un signal de position est engendré par deux croisements successifs des indicateurs et de leurs moyennes mobiles. " Si certaines conditions complémentaires sont subjectives, elles sont cependant sériées et suffisamment caractéristiques pour minimiser les erreurs "précise Philippe Cahen.

� La prise en compte du paramètre volatilité permet une grande partie des fluctuations des cours.

� L ’ATDMF repose en grande partie sur ses trois unités de temps :� une unité de temps majeure qui doit correspondre à votre besoin� Une unité de temps principale (supérieure) permet de connaître la tendance de fond� Une unité de temps de contrôle (inférieure) permet d’optimiser le timing d’intervention.

� Indicateurs utilisés : MACD, Stochastique lent, Bandes de Bolliger & Moyennes mobiles


Analyse Technique PhilosophiqueAnalyse Technique Philosophique

L’analyse technique philosophique comprend plusieurs domaines :

� L’analyse comportementale et psychologique

� L’analyse astrologique

� La théorie de l’opinion contraire

� La théorie des vagues d’Elliott est la théorie la plus complète et la mieux élaborée


Le Call / Put ratioLe Call / Put ratio

Le Call / Put ratio est un outil d’analyse technique basé sur la théorie de l’opinion contraire.

� Il compare sur un actif donné, l’ensemble des call ouverts et les put ouverts.

� On suppose que les investisseurs s’intéressent aux call quand ils sont haussiers et inversement.

� Cette analyse montre que le contrat T-Bond est sur-vendu !


Les vagues dLes vagues d’’ Elliott (1)Elliott (1)

Les marchés connaissent des cycles et évoluent par vagues (cf. théorie de Dow). Selon Elliott, chaque cycle se décompose en huit vagues : 5 impulsives et 3 correctives. Les vagues impulsives se décomposent en 5 temps et les vagues correctives en 3 temps.



Règle 1: le bas de la vague 4 ne doit jamais casser le sommet de la vague 1 (sommet doit être compris comme la cours de clôture de la journée pendant laquelle a été constaté le sommet).

Règle 2: la vague 3 ne peut pas être, parmi les 3 sous-vagues d'impulsion 1, 3 et 5, celle qui a l'amplitude la plus faible. Cela signifie que si la vague 3 a une amplitude plus faible que la vague 1, la vague 5 aura donc une amplitude au plus égale à l'amplitude de la vague 3.


Utilisation de lUtilisation de l’’ analyse techniqueanalyse technique

Il n’y a pas de méthode unique, il faut se construire son modèle d’AT avec ses outils et ses propres paramètres.

On peut utiliser l’analyse technique pour le trading ou bien pour la gestion pour déterminer le timing d’intervention.

Il faut tenir compte de son horizon temporel mais également des autres unités temporelle.


BibliographieBibliographie

� « L'analyse technique, pratiques et méthodes »

par Thierry BÉCHU et Éric BERTRAND (Édition Econom ica)

� « L'investisseur visuel » par John J. Murphy (Édition Valor)

� « Les Chandeliers Japonais » par Steve NISON (Édition Valor)

� « Analyse Technique Dynamique » par Philippe CAHEN (Édition Economica)

�Site internet : www.prorealtime.com

L Analyse Technique 16-05-2008

Documents

Transcript of L Analyse Technique 16-05-2008