FLASH HEBDO N°426 Rédigé le 11 Juin 2018 · A la veille d’un G7 attendu difficile entre les...
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FLASH HEBDO N°426
Rédigé le 11 Juin 2018
Hugau Obli 3-5 élu meilleur fonds dans la catégorie Bond EUR Medium Term sur 3 et sur 5 ans.
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Hugau Gestion 1
Semaine du 04 au 08 Juin 2018
FOCUS
A la veille d’un G7 attendu difficile entre les chefs d’Etat samedi 9 juin
au Canada, les marchés financiers jouent des partitions quelque peu
différentes entre les deux rives de l’Atlantique même s’ils partagent en
commun une volatilité élevée.
La solidité de l’expansion américaine aidée en 2018 et 2019 par une
politique fiscale, budgétaire et réglementaire « pro business » a pour
conséquence une forte augmentation des profits des entreprises (+24%
1T18/1T17) qui soutient ses bourses (cf. page 13). De plus, une
exposition relative beaucoup moins élevée de son économie au
commerce mondial la rend moins vulnérable au risque protectionniste.
Les exportations de biens et services représentent 13% du PIB US
contre 45% de celui de la Zone Euro. Le Président Trump peut donc
attaquer les partenaires commerciaux dénoncés comme « Unfair » sans
risquer de déstabiliser l’économie américaine. Il prend tout au plus le
risque de gêner quelques grands groupes multinationaux ainsi que le
secteur agricole, voire se mettre à dos quelques gouverneurs et
sénateurs. Ses cibles favorites sont les pays qui affichent les plus gros
excédents commerciaux avec les USA (cf. tableau ci-dessous) à savoir
la Chine, l’Allemagne, le Mexique, le Canada, le Japon et l’Inde. C’est pourquoi D. Trump privilégie avant tout les
négociations bilatérales pour obtenir le maximum de concessions de chacun d’entre eux en les divisant si possible et refuse de
négocier avec des Institutions comme l’Union Européenne ou encore l’OMC.
Cette stratégie est très pénalisante pour l’Union européenne, zone économique définie à l’origine par une union douanière
fondée sur l’échange international.
En conséquence, les marchés financiers et notamment les maisons de Wall Street ont eu vite fait de mettre une prime de
risque augmentée sur la Zone Euro qui s’exprime depuis début 2018 notamment par :
-Une dépréciation du taux de change de l’euro contre dollar US. Depuis le début d’année, la monnaie unique a perdu 1,97%
contre le billet vert.
-Une moindre valorisation de ses marchés boursiers.
Le STOXX 600 perd 1,04% en 2018 au 8 juin alors que le DOW JONES gagne 2,4% et le Nasdaq 10,75%. La progression
bénéficiaire des entreprises exportatrices européennes pourrait être amoindrie en effet par la montée du protectionnisme et les
sanctions prévues sur les groupes travaillant avec l’Iran et la Russie. Par ailleurs, le secteur bancaire de la Zone Euro affiche
une rentabilité bien moindre que celles des banques américaines qui se sont remises beaucoup plus vite de la crise financière
2008/2009 que celles de la Zone Euro engluée dans la crise de la dette souveraine et les mauvaises créances. A incriminer,
une réglementation beaucoup plus lourde et une politique monétaire moins favorable. Le taux de -0,40% appliqué aux
réserves bancaires de la Zone Euro est très pénalisant dans la durée en comparaison de celui de 1,75% des Fed Funds et de
bientôt 2% prévus au FOMC du 13 juin.
Par ailleurs, le décalage du cycle économique entre les USA et la Zone Euro qui a commencé à se combler en 2017 est en
train de se ré ouvrir. En 2017, la croissance de la zone Euro est ressortie à 2,8% en glissement annuel contre 2,6% aux USA.
Mais dès le premier trimestre 2018, la Zone Euro ralentit déjà. Son PIB augmente de 0,4% soit un glissement annuel de 2,5%
alors que la croissance US accélère vers les 3% (PIB 1T18/1T17 +2,8%) soutenue par une relance budgétaire majeure.
C’est dans cet environnement préoccupant que la Zone Euro et ses leaders doivent faire bloc au G7 pour défendre leur part du
commerce mondial à un moment critique où la crise politique italienne affaiblit le sud de la Zone et où l’incertitude du
devenir du Brexit freine l’agenda des décisions communautaires.
En conclusion, les investisseurs européens sont sans visibilité et en conséquence augmentent leur cash même si ce dernier
offre désormais des rémunérations bien négatives.
Principaux déficits commerciaux des USA par zones géographiques
4 premiers mois 2018, données douanières en mds $ US. TOTAL
-264,39
Amérique du Nord
-28,4
Europe
-62
Asie
-149
OPEP
-8,3
Afrique
-4,4
Autres
-30,5
Dont Mexique -23,9 Allemagne -21,9 Chine -119 Arabie S. -2 Inde -7,7
Source : BEA Department of Commerce
Performances des OPC Hugau Gestion au 08 Juin 2018 p 20 et Graphes des valeurs liquidatives p 8 et 9.
Pages
Taux d’intérêt, devises, matières premières, VIX 03-06
Marché primaire, Corporates
Graphiques VL OPC Hugau Gestion
07
08-09
Bourses Asie / Europe 09-10
Bourse France 11
Tableaux de bord Zone Euro 12
Bourse US 13
Flash Eco USA 14-15
Tableau de bord économique Etats-Unis 16
Tableau de bord économique Chine 17
Calendriers de la semaine écoulée et à venir 18-19
Valeurs liquidatives OPC HUGAU Gestion 20
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Hugau Gestion 2
TAUX, DEVISES & MATIERES PREMIERES
Marchés des taux
08/06/2018 1 Semaine 1 Mois 3 Mois 29/12/2017
Taux Directeurs
| 08/06/18 | 29/12/17
EUROPE | 0 | 0 Europe 2ans -0,65 -0,63 -0,56 -0,59 -0,63
5ans -0,18 -0,22 -0,06 0,00 -0,17
10ans 0,45 0,39 0,56 0,63 0,43
France 10ans 0,82 0,71 0,81 0,86 0,79
US 2ans 2,50 2,47 2,51 2,25 1,88
5ans 2,78 2,75 2,81 2,63 2,21
JAPON | -0,1 | -0,1
EUROPE | 0 | 0
USA | 1,5/1,75 | 1,25/1,5
GB | 0,25 | 0,25
10ans 2,95 2,90 2,98 2,86 2,41
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
Indices Obligataires Euro Govies Bank Of America - Merrill Lynch
08/06/2018Variation sur :
29/12/2017
BOAML All Maturity Euro Govt 176,13 -0,88 -1,74 -1,23 -1,01 177,92
BOAML Euro Govt 1-3 YEARS 447,03 -0,23 -0,81 -0,78 -0,82 450,72
BOAML Euro Govt 3-5 YEARS 586,35 -0,66 -1,75 -1,37 -1,49 595,23
BOAML Euro Govt 5-7 YEARS 774,02 -0,79 -2,18 -1,54 -1,80 788,18
BOAML Euro Govt 7-10 YEARS 862,66 -0,94 -1,74 -0,95 -1,16 872,75
BOAML Euro Govt 10-15 YEARS 370,47 -1,47 -3,07 -2,21 -1,74 377,02
BOAML Euro Govt >15 YEARS 483,03 -1,84 -2,37 -1,53 0,06 482,73
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
Marchés des Devises
08/06/2018Variation sur :
29/12/2017
EURO DOLLAR 1,1769 0,94 -0,80 -4,41 -1,97 1,2005
EURO LIVRE STERLING 0,8777 0,46 0,21 -1,54 -1,17 0,8881
EURO YEN 128,93 0,95 -0,42 -1,42 -4,69 135,28
EURO FRC SUISSE 1,1591 0,62 -2,48 -1,02 -0,96 1,1703
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
Marchés des Matières Premières
08/06/2018Variation sur :
29/12/2017
BRENT ($ US) 76,46 -0,43 2,53 21,56 15,08 66,44
ONCE D'OR ($ US) 1302,70 0,26 -1,31 -2,31 -0,86 1314,00
GAZ NATUREL ($ US) 2,89 -2,43 4,71 0,31 -0,55 2,91
CUIVRE (cts/Livre) 330,00 6,50 7,88 6,52 -0,02 330,05 Devises : L’euro reprend du terrain contre l’ensemble des devises au cours de la semaine, profitant d’un
apaisement de la crise politique en Italie où la coalition entre le mouvement 5 étoiles et la Ligue peinait à
former un gouvernement. Le nouveau ministre italien des finances G. Tria a déclaré que le gouvernement
avait une position « claire et unanime » pour le maintien de l’Italie dans la zone Euro. Il a aussi déclaré que le
gouvernement viserait une réduction de la dette souveraine afin de ne pas « nuire à la confiance en la stabilité
financière du pays » rassurant les investisseurs.
Matières premières : Le pétrole est relativement stable sur la semaine dans l’attente de la prochaine réunion
de l’OPEP à Vienne le 22 juin au cours de laquelle les différents membres pourraient réviser à la hausse leurs
quotas de production. Le cuivre flambe, entraînant dans son sillage les autres métaux, alors que la production
chilienne pourrait à nouveau être perturbée par une grève dans la plus grande mine du monde qui représente
5% de la production globale.
Volatilité : Le VIX et le VSTOXX reculent de respectivement 21% et 15% depuis le début du mois profitant
de l’apaisement des tensions géopolitiques entre USA et Corée du Nord ainsi que de la sortie de crise
politique en Italie.
0
10
20
30
40
50
60
01-11 08-11 03-12 11-12 06-13 02-14 09-14 04-15 12-15 07-16 03-17 10-17 06-18
Volatilité marché action
Indice VIX (USA) 12,18
Indice Vstoxx (Europe) 14,96
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Hugau Gestion 3
TAUX
Depuis 15 jours, la météo du marché obligataire est tantôt au beau temps, puis tout à coup à l’orage, sans réelle
explication.
Le gouvernement italien est formé, l’ombre des eurosceptiques Italiens s’éloigne mais les traces sont bien présentes et
le violent regain de volatilité sur l’ensemble des actifs ne retombe pas.
La courbe Italienne continue de s’aplatir, avec un 2y passant de 1,24% à 1,62% (en 10 jours on est passé de +0,2% à
+3% pour redescendre à +0,6% et finir la semaine à 1,62%, tout simplement surréaliste) et un 10y de 2,79% à 3,13%
La contagion aux autres pays du Sud est très limitée. Ce matin, le 2y Italien se détend de 50bp à 1,22% !!!!!!
« Mauvais alignement des planètes », mais il faut prendre du recul, privilégier le « buy and hold » et faire le dos rond
dans un tel non-marché.
L’Allemagne, valeur refuge pourtant, voit son 10 ans se tendre de 6bp à 0,45% (on est descendu sous les 0,19% en séance le
29/05), le 10 ans français de 10bp et repasse au-dessus des 0,80%.
Aux USA, le 10 ans reste flat dans la zone des 2,95% (on est monté jusqu’à 3,07% en séance le 23/05), le 2 ans se tend de 3bp
à 2,50% (+65bp YTD). Le spread 2-10y se stabilise sur ses niveaux de début d’année autour des 50-55bp.
Le UK 10 ans se tend de 20bp à 1,39% (1,19% fin 2017).
Depuis la fin de mois, extraordinairement complexe, les investisseurs hésitent à se positionner sur le marché ( on a vu
beaucoup d’émissions avec des niveaux de prix offerts inchangés vs 1 semaine, très peu de vendeurs mais des niveaux
de bids en fort repli, voire inexistants), ceci expliquant que le spread d’un BBB 4y composite soit remonté vers les 85-
90bp (on a touché 52bp début février et 68bp fin 2017). « On baisse un peu dans le vide » dans un marché très
technique et très volatil, même sur la partie hyper courte de la courbe.
Sur le court, le 6 Mois français est constant dans la zone des -0,60% depuis 2mois (-0,7% YTD) ; le 6 mois italien reste aussi
dans la zone des 0,30%.
L’EONIA est toujours « scotché » vers -0,35% depuis mars 2016.
-1-0,9-0,8-0,7-0,6-0,5-0,4-0,3-0,2-0,1
00,10,20,30,40,50,60,70,8
oct.-15 janv.-16 mars-16 mai-16 août-16 oct.-16 déc.-16 mars-17 mai-17 juil.-17 oct.-17 déc.-17 févr.-18 mai-18 juil.-18
Taux
(%)
EURIBOR 3M : -0,321
ITALY 6M : 0,255
FRANCE 6M : -0,622
La courbe des taux Euribor ne bouge plus : l’Euribor 3 Mois affiche -0,33% (-0,33% fin 2017) et le 6 Mois -0,27% (-0,27% fin
2017), imité par le taux du Swap 3M à -0,36% (-0,34% fin 2017).
L’Euribor 1an s’affiche depuis 6 mois à -0,19% (pas d’anticipation de remontée des taux directeurs BCE avant mi 2019).
Taux 2 ans des Souverains européens.
Le spread Italie-Allemagne remonte encore de 50bp à 225bp (56bp fin 17), Espagne-Allemagne rebaisse à 40bp (33bp fin 17).
-1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
nov.-15 janv.-16 avr.-16 juin-16 août-16 oct.-16 déc.-16 mars-17 mai-17 juil.-17 sept.-17 déc.-17 févr.-18 avr.-18
Taux
(%)
2 ans européensEspagne -0,2% France -0,5% Allemagne -0,65% Italie 1,62%
Taux 5 ans des Souverains européens.
-0,75
-0,5
-0,25
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
1,75
2
2,25
2,5
2,75
3
nov.-15 févr.-16 avr.-16 juil.-16 sept.-16 déc.-16 févr.-17 mai-17 juil.-17 oct.-17 déc.-17 mars-18 juin-18
Taux
(%)
5 ans européensEspagne 0,49% France 0,01% Allemagne -0,18%
Italie 2,5% GB 1,09%
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Hugau Gestion 4
Taux 5 ans des Souverains européens. Cela se tend sur l’ensemble des souverains.
1J 5J juin-18 1M 3M 6M 1AN YTD
SWITZERLAND -0,45 0 6 9 -1 -2 12 21 7
GERMANY -0,18 -5 5 11 -11 -18 17 25 -1
DENMARK -0,05 -4 2 8 -11 -23 8 29 -6
NETHERLANDS -0,10 -5 4 8 -9 -14 21 25 2
FINLAND 0,02 -4 4 8 -4 -10 25 29 7
BELGIUM 0,11 -1 7 9 -4 -10 43 39 25
FRANCE 0,01 -4 5 10 -3 -9 26 24 7
IRELAND 0,16 -3 4 7 2 0 30 27 12
SPAIN 0,49 3 -3 -11 15 11 19 21 10
ITALY 2,50 10 92 51 181 185 172 134 175
BRITAIN 1,09 -1 11 15 -5 -6 32 62 37
Portugal 0,87 5 14 7 29 16 27 -47 17
PAYS TAUX 5 ansVARIATION au 08/06/2018
La courbe allemande se tend de façon uniforme de 5-10bp.
-1
-0,75
-0,5
-0,25
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
1,75
Ta
ux
(%)
3M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y 15Y 20Y
Courbe Etat Allemand
08/06/2018
01/06/2018
08/05/2018
29/12/2017
30/12/2016
25Y
Taux 10 ans. Le mouvement sur l’Italie a été extrêmement violent et exagéré (comme si on pouvait sortir de l’euro
en claquant des doigts), et laisse des traces pour le moment.
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
nov.-15 févr.-16 avr.-16 juil.-16 sept.-16 déc.-16 févr.-17 mai-17 juil.-17 oct.-17 déc.-17 mars-18 juin-18
Ta
ux
(%
)
France 0,82% Espagne 1,47% Italie 3,13% Japon 0,05% UK 1,39% US 2,95%
La courbe italienne se tend de 60 sur 2-5y et 40bp au-delà et s’aplatit très fortement.
-0,8-0,6-0,4-0,2
00,20,40,60,8
11,21,41,61,8
22,22,42,62,8
33,23,43,63,8
Ta
ux
(%)
6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y 15Y 20Y
Courbe Italie
08/06/2018
01/06/2018
08/05/2018
29/12/2017
30/12/2016
30Y
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Hugau Gestion 5
Souverains Italien 2 ans. Quelle violence du mouvement.
Les spreads de crédit souffrent aussi, dans un marché quasi inexistant sur la dernière semaine (offre inchangée,
alors que les bids ont disparu, ce ne sont plus des « fourchettes » mais des « fourches » ). Malgré tout dans le
temps, ils seront encore soutenus par les rachats de la BCE jusqu’au moins septembre 2018 (rachat de
minimum 30Mds€/mois). Les bonnes publications des sociétés sont également un atout positif pour cette
catégorie mais un excès d’offre pèse négativement (cf. marché primaire page 7). Les entreprises continuent
d’émettre à un rythme soutenu.
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
mai-17 juil.-17 sept.-17 déc.-17 févr.-18 mai-18
Spr
ead
(bp)
Evolution Spread RCI BANQUE 1,125 30/09/2019 19 bp
BEKAERT SA 5 06/12/2019 35 bp
KERING 3,125 23/04/2019 5 bp
Composite BBB 2 ans 72 bp
ARCELORMITTAL 3 25/03/2019 37 bp
Autre point très important à signaler, la recrudescence d’upgrade de rating de la part des agences (preuve de
la bonne santé des entreprises).
Toujours des tenders et CALLS anticipés aussi bien en euros que sur les autres devises avec Intesa €, BNP €,
Origin Energy € pour ne citer qu’eux.
Niveau des CDS 5 ans.
Dans un marché attentiste, l’écartement est de mise. Les reliquats de tensions politiques conduisent à des achats de
couverture notamment sur les valeurs Italiennes : UniCredit et Intesa +22bp, Generali +43bp, Finmeccanica +17bp,
Telecom Italia +21bp, Enel +13bp, Fiat +14bp. Casino prend de plein fouet la note faite par Barclays.
CASINO GUICHARD
INTESA SANPAOLO
GENERALI ASSIC
UNICREDIT SPA
TELECOM ITALIA S
TDC A/S
SKY DEUTSCHLAND
GKN PLC
FINMECCANICA SPA
3I GROUP PLC
3I GROUP PLC
3I GROUP PLC
3I GROUP PLC
3I GROUP PLC
ITV PLC
TATE & LYLE
NOKIA OYJ
-20 0 20 40 60 80 100 120 140
Resserrements Ecartements
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Hugau Gestion 6
TAUX
Taux de défaut des émetteurs européens et américains.
Début Mai 2018, S&P a estimé que le taux de défaut du HY sur 1an aux États-Unis devrait tomber à 2,5%
d'ici mars 2019 et rester très faible, alors que les conditions de financement demeurent favorables. Ce même
taux était de 3,4% en mars 2018 et 4,1% en mars 2017. En fonction des anticipations, ce taux pourrait
tomber à 2%.
Le 09/02/2018, Moody’s avait revu en baisse à 1,7% le taux de défaut de la dette corporate mondiale pour
2018 (contre 2,6% en 2017 et 4,5% en 2016). Ventilé par zones géographiques, il l’évaluait à 2,2% aux Etats-
Unis et 1% en Europe.
Cette amélioration des conditions de crédit dans le monde est due à l’accélération de la croissance à 3,2% pour les
économies du G20 en 2018 contre 3,1% en 2017 et 2,5% en 2016, ainsi qu’au rebond des cours du pétrole.
Source : Moody’s
Stratégie d’investissement en obligations corporates pour 2018 :
- des taux directeurs BCE négatifs (cf. Comité des Gouverneurs du 28 mars 2018),
- des titres toujours éligibles aux rachats mensuels de 30 mds€ prévus par la BCE jusqu’au
30 septembre 2018,
- un faible taux de défaut des émetteurs européens (cf. ci-dessus),
- des situations financières beaucoup plus saines qu’en 2009,
- une forte liquidité présente aux bilans des entreprises,
- une remontée de leur taux de marge,
sont des facteurs globalement positifs pour les obligations corporates.
Toutefois, l’écrasement des spreads observé en 2017 les rend désormais plus fragiles. Les taux d’intérêt offerts
sont souvent inférieurs aux taux de défaut.
Depuis le début 2018, on observe un écartement des spreads de crédit en conséquence de la baisse des bourses
actions et d’une réévaluation du risque dans un environnement redevenu volatil dominé par une détérioration
du climat politique mondial. Cette détérioration se calme quelque peu en avril 2018 (Achats soutenus de la
BCE + discours dovish de Mario Draghi le 26 avril 2018) mais le marché reste dans l’ensemble bien « lourd »
en mai, avant de sombrer en fin de mois en krach obligataire suite à la crise politique italienne (gouvernement
populiste écarté par le Président Mattarella car Ministre des Finances europhobe) et chute de l’euro de 1,17$
à 1,15$.
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Hugau Gestion 7
EMISSIONS PRIMAIRES CORPORATES
Marché primaire relativement actif en ce début de mois, après une dernière semaine de mai complètement
fermée à cause de l’importante volatilité engendrée par le krach obligataire italien. Le retour au calme a
permis plus de 3 milliards d’émissions, dont plusieurs multi-tranches.
Date d'émission
Emetteurs Coupon Maturité
Emission
Cours Taux
Spread
Evolution du Spread Perf. Flat depuis
émission Spread Rating Montant
Mns €
Actuariel 1 sem 2 sem Emission
05/06/18 BMW Finance Eur3M + 25bp 12/06/20 300 A+ 300 100,29 -0,19% # # # # #
05/06/18 Yit Ohj 4,25% 11/06/23 150 NR 150 100,49 3,97% 463 # # 313 0,56%
05/06/18 Yit Ohj 3,15% 11/06/21 100 NR 100 100,58 2,54% 338 # # 238 0,63%
05/06/18 Carrefour 0,88% 12/06/23 500 BBB+ 500 99,49 0,97% 115 # # -385 0,17%
04/06/18 Volkswagen Bank 1,13% 10/06/24 800 A- 800 99,01 1,42% 144 # # -656 -0,20%
04/06/18 Volkswagen Bank 0,63% 08/09/21 600 A- 600 100,20 0,55% 110 # # -490 0,31%
04/06/18 Volkswagen Bank Eur3M + 70bp 08/12/21 600 A- 600 100,18 0,32% N/A # # # #
01/06/18 Pohjolan Voima 1,75% 08/06/23 125 NR 125 99,54 1,82% N/A # # # 0,24%
23/05/18 Innogy 1,63% 30/05/26 125 BBB 500 101,39 1,43% 121 -1 -6 -4 1,61%
23/05/18 Innogy 0,75% 30/11/22 90 BBB 500 100,66 0,58% 86 -5 -5 -4 0,91%
22/05/18 Deutsche Telekom 2,00% 01/12/29 140 BBB+ *- 1 000 100,71 1,93% 146 4 -5 6 1,50%
22/05/18 Deutsche Telekom 1,38% 01/12/25 113 BBB+ *- 1 000 100,59 1,28% 114 0 -2 1 0,84%
22/05/18 Deutsche Telekom 0,63% 01/12/22 86 BBB+ *- 500 100,16 0,58% 85 0 1 0 0,44%
22/05/18 Deutsche Telekom Eur3M + 35bp 01/12/22 35 BBB+ *- 400 99,74 0,09% 41 -10 3 6 -0,26%
22/05/18 Chemours 4,00% 15/05/26 371 BB- 450 100,08 3,99% 379 -7 -30 8 0,30%
22/05/18 Tennet 2,00% 05/06/34 125 A- 750 102,33 1,82% 122 -4 -7 -3 2,93%
22/05/18 Tennet 1,38% 05/06/28 95 A- 500 99,80 1,39% 93 0 -2 -2 0,86%
17/05/18 G4S 1,88% 24/05/25 172 BBB- 550 100,21 1,83% 176 0 2 4 0,77%
17/05/18 Société Foncière Lyonnaise 1,50% 29/05/25 138 BBB+ 500 99,30 1,60% 152 0 9 14 0,21%
16/05/18 Pemex 4,75% 26/02/29 420 BBB+ 1 250 98,66 4,90% 443 12 19 23 -0,44%
16/05/18 Pemex 3,63% 24/11/25 337 BBB+ 650 98,00 3,93% 379 6 8 42 -1,48%
16/05/18 Pemex Eur3M + 240bp 24/08/23 240 BBB+ 650 100,03 2,07% 239 -3 5 -1 0,18%
16/05/18 Pemex 2,50% 24/11/22 267 BBB+ 600 99,54 2,58% 287 3 0 20 -0,10%
16/05/18 Mylan 2,13% 23/05/25 192 BBB- 500 101,12 1,94% 186 -10 -12 -6 1,51%
15/05/18 American Tower 1,95% 22/05/26 166 BBB- 500 100,31 1,89% 169 -2 3 3 1,15%
15/05/18 ENEL 3,38% Perpétuelle 305 BBB- 750 95,53 3,99% 373 21 -11 68 -3,36%
15/05/18 ENEL 2,50% Perpétuelle 262 BBB- 750 95,56 3,38% 357 34 -3 95 -3,65%
15/05/18 Wurth 1,00% 26/05/25 77 A 500 100,65 0,89% 81 0 0 4 0,98%
15/05/18 BASF 1,50% 22/05/30 96 A1 500 99,29 1,56% 109 1 1 13 0,46%
15/05/18 BASF 0,88% 22/05/25 68 A1 750 99,77 0,90% 82 1 1 14 0,27%
15/05/18 RCI Banque 1,63% 26/05/26 131 BBB 750 99,64 1,67% 145 -1 5 14 -0,10%
15/05/18 Sodexo 1,13% 22/05/25 100 A- 300 99,95 1,12% 105 0 -1 5 0,46%
14/05/18 GSK 1,75% 21/05/30 115 A+ 750 100,98 1,65% 118 1 0 3 1,27%
14/05/18 GSK 1,25% 21/05/26 93 A+ 1 000 100,79 1,14% 93 -2 -2 0 1,14%
14/05/18 GSK Eur3M + 20bp 21/05/20 10 A+ 750 100,40 -0,20% 12 -11 1 2 -0,05%
14/05/18 BMW Finance 1,13% 22/05/26 89 A+ 750 99,18 1,22% 102 1 5 13 -0,06%
14/05/18 BMW Finance 0,50% 22/11/22 67 A+ 1 000 99,89 0,51% 79 0 5 12 0,12%
09/05/18 Ford Motor Eur3M + 73bp 15/11/23 73 BBB 400 99,53 0,50% 82 -10 3 9 -0,44%
09/05/18 Ford Motor Eur3M + 43bp 14/05/21 43 BBB 600 99,87 0,15% 47 -11 3 4 -0,12%
09/05/18 Lanxess 1,13% 16/05/25 115 BBB- 500 98,02 1,42% 134 -1 1 19 -0,54%
04/05/18 Nexi Capital Eur3M + 362,5bp 01/05/23 390 (P)B+ 1 375 99,33 3,78% 410 -22 -12 20 -0,65%
04/05/18 Nexi Capital 4,13% 01/11/23 438 (P)B+ 825 98,53 4,44% 454 -1 -23 16 -1,04%
03/05/18 Picard Groupe Eur3M + 300bp 30/11/23 350 B 60 99,13 3,17% 349 -12 # -1 0,15%
03/05/18 Daimler 1,00% 11/11/25 92 A 1 250 98,37 1,23% 109 3 8 17 -0,62%
03/05/18 Daimler 0,25% 11/05/22 68 A 1 000 99,35 0,40% 79 1 5 11 -0,01%
02/05/18 Unibail Rodamco 2,25% 14/05/38 145 A 500 98,58 2,33% 144 -2 -1 -1 0,30%
02/05/18 Unibail Rodamco 1,88% 15/01/31 140 A 900 99,08 1,95% 148 -2 2 8 -0,27%
02/05/18 Unibail Rodamco 1,13% 15/09/25 95 A 800 99,79 1,14% 101 -1 3 6 0,14%
02/05/18 Unibail Rodamco 0,13% 14/05/21 60 A 800 100,14 0,06% 61 0 1 1 0,29%
02/05/18 Rolls-Royce 1,63% 09/05/28 113 BBB+ 550 98,60 1,77% 131 2 7 18 -0,49%
02/05/18 Rolls-Royce 0,88% 09/05/24 92 BBB+ 550 98,35 1,16% 121 3 13 29 -0,85%
27/04/18 Energo Pro 4,50% 07/05/24 453 BB- 250 96,42 5,13% 525 -15 -8 72 -3,02%
26/04/18 La Financière Atalian 5,13% 15/05/25 490 B+ 350 # # 544 # 0 54 #
26/04/18 Sunshine Mid 6,50% 15/05/26 616 B- 445 96,78 7,14% 693 7 10 77 -2,40%
26/04/18 TVO 2,00% 08/05/24 208 BB+ 400 99,51 2,07% 210 0 4 2 0,69%
# : Émission trop récente pour les calculs
______________________________________________________________________________________
Hugau Gestion 8
Fonds & Obligations Rating P erf 2 S emaines P erf 1 M ois P erf 3 M ois P erf Y T D P erf 1 An Rdt titres S E NS I
HUGAU OBLI 3-5 C -0,72% -1,13% -1,30% -1,46% -0,33% 1,91% 1,44
BOAML 3-5Y EURO GOVT -1,19% -1,86% -1,37% -1,49% -1,67% 0,00% 3,78
IBOXX € NON-FINAN 3-5 -0,21% -0,20% -0,13% -0,12% 0,59% 3,75
OMEGA PHARMA NV 5% 23/05/2019 NR 0,02% 0,06% 0,26% 0,51% 1,48% 0,23% 0,94
TELEFONICA EMIS 4,71% 20/01/2020 BBB -0,10% -0,08% -0,05% 0,03% 0,09% -0,05% 1,56
CASINO GUICHARD 5,244% 09/03/2020 WD -1,99% -2,12% -2,54% -2,88% -2,68% 2,12% 1,69
INGENICO GROUP 2,5% 20/05/2021 NR -0,03% 0,21% 0,73% 0,28% 1,75% 0,62% 2,86
BOLLORE SA 2,875% 29/07/2021 NR -0,28% -0,20% -1,67% -1,30% 0,78% 1,70% 2,74
DANONE 2,25% 15/11/2021 BBB+ -0,05% 0,14% 0,26% 0,16% 0,22% 0,14% 3,06
Hugau Obli 3-5 vs Obligations Corporates et Govies au 8/6/2018
98
99
100
101
102
103
104
105
31/10/16 18/12/16 04/02/17 24/03/17 11/05/17 28/06/17 16/08/17 03/10/17 20/11/17 07/01/18 24/02/18 13/04/18 01/06/18
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
HUGAU OBLI 3-5
IBOXX € CRP NF TR3-5
OMEGA PHARMA NV 5% 23/05/2019
TELEFONICA EMIS 4,71% 20/01/2020
CASINO GUICHARD 5,244% 09/03/2020
INGENICO GROUP 2,5% 20/05/2021
BofA Merrill Lynch 3-5Y Euro Gov
BOLLORE SA 2,875% 29/07/2021
DANONE 2,25% 15/11/2021
Fonds & Obligations Rating P erf 2 S emaines P erf 1 M ois P erf 3 M ois P erf Y T D P erf 1 An Rdt titres S E NS I
HUGAU OBLI 1-3 I -0,46% -0,80% -1,05% -1,16% -0,37% 1,65% 1,02
BOAML 1-3Y EURO GOVT -0,56% -0,76% -0,70% -0,74% -0,98% 0,00% 1,93
IBOXX € NON-FINAN 1-3 -0,10% -0,08% -0,13% -0,01% 0,15% 2,00
BTPS 1,05% 01/12/2019 BBBu -1,75% -2,36% -2,24% -2,06% -1,77% 0,99% 1,46
GDF SUEZ 1,375% 19/05/2020 A- -0,11% -0,05% -0,18% -0,12% -0,03% -0,05% 1,92
PERNOD RICARD SA 2% 22/06/2020 Baa2 -0,05% 0,00% -0,07% 0,10% 0,29% -0,09% 1,97
TELECOM ITALIA 4,875% 25/09/2020 BB+ -0,38% -0,68% -0,50% -0,27% 0,04% 0,49% 2,16
BOLLORE SA 2,875% 29/07/2021 NR -0,28% -0,20% -1,67% -1,30% 0,78% 1,58% 2,74
BNP Paribas SA Eur3M 20/05/2019 A+ -0,04% -0,09% -0,20% -0,32% -0,45% -0,25% 0,19
BANCO SANTANDER Eur3M 04/03/2020 A- -0,20% -0,26% -0,32% -0,38% 0,05% -0,05% 0,23
Hugau Obli 1-3 vs Obligations Corporates et Govies au 8/6/2018
97
97,5
98
98,5
99
99,5
100
100,5
101
101,5
102
102,5
103
103,5
104
104,5
105
31/10/16 18/12/16 04/02/17 24/03/17 11/05/17 28/06/17 16/08/17 03/10/17 20/11/17 07/01/18 24/02/18 13/04/18 01/06/18
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
HUGAU OBLI 1-3
BofA Merrill Lynch 1-3Y Euro Gov
BTPS 1,05% 01/12/2019
GDF SUEZ 1,375% 19/05/2020
PERNOD RICARD SA 2% 22/06/2020
TELECOM ITALIA 4,875% 25/09/2020
BOLLORE SA 2,875% 29/07/2021
BNP Paribas SA Eur3M 20/05/2019
BANCO SANTANDER Eur3M 04/03/2020
IBOXX € CRP NF TR1-3
______________________________________________________________________________________
Hugau Gestion 9
Fonds & Obligations Rating P erf 15 Jrs P erf 1 M ois P erf Y T D P erf 1 An RDT COURANT S E NS I
HUGAU MONETERME I -0,089% -0,124% -0,143% -0,117% 0,38
EONIA CAPITALISE -0,014% -0,032% -0,162% -0,363% -0,36% -
Swap Eonia 3Mois -0,014% -0,031% -0,156% -0,354% -0,35% 0,08
Credit Agricole Group 4,05% 13/11/2018 #N/A N/A -0,010% -0,021% -0,007% 0,328% -0,09% 0,42
ECP Santander 3M A-2 -0,017% -0,038% -0,191% -0,434% -0,43% 0,25
Bekaert SA 4,5% 23/12/2018 A-3 0,015% 0,002% 0,251% 0,865% 0,00% 0,53
FCE BANK PLC Eur3M 13/08/2018 NR -0,004% -0,010% -0,082% -0,062% -0,24% 0,17
RCI BANQUE SA Eur3M 18/03/2019 A-2 -0,060% -0,087% -0,168% 0,048% -0,15% 0,01
BNP PARIBAS Eur3M 20/05/2019 P-1 -0,030% -0,063% -0,231% -0,224% -0,26% 0,19
Hugau Moneterme vs EONIA CAPI, BT, Obligations Corporates et Govies courtes au 8/6/2018
99,5
99,6
99,7
99,8
99,9
100
100,1
100,2
100,3
100,4
100,5
100,6
100,7
100,8
100,9
101
18/04/17 22/05/17 25/06/17 29/07/17 01/09/17 05/10/17 08/11/17 12/12/17 15/01/18 18/02/18 24/03/18 27/04/18 31/05/18
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
HUGAU MONETERME-I
Eonia Capitalization Index 7 Day
Swap Eonia 3Mois
Credit Agricole Group 4,05% 13/11/2018
ECP Santander 3M
Bekaert SA 4,5% 23/12/2018
FCE BANK PLC Eur3M 13/08/2018
RCI BANQUE SA Eur3M 18/03/2019
BNP PARIBAS Eur3M 20/05/2019
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
BOURSES ASIATIQUES
Les marchés asiatiques reprennent des couleurs sur la semaine, en attendant un sommet Trump-Kim confirmé à
Singapour le 12 juin. Le Nikkei225 progresse de 2,36%. Hang Seng +1,53%. Kospi coréen +0,52%. Sensex indien
+0,61%. ASX200 australien +0,91%. Shanghai composite -0,26%.
Côté des changes, on observe une appréciation des monnaies matières premières. USD/AUD -0,42% porté par la
hausse des cours du cuivre (+6,5%). USD/NZD -0,66%. Le dollar américain est stable par rapport aux principales
devises de la région : USD/JPY +0,01%, USD/KRW +0,08%, USD/TWD -0,17%, USD/THB +0,17%.
Au Japon, les produits de base ont soutenu la performance des indices de la place tokyoïte. Les métaux non
ferreux : Sumitomo Metal +12,3%, Mitsubishi Mining & Smelting +8%, Mitsubishi Materials +3,1%. Les maisons
de négoces : Toyota Tsusho +6,1%, Itochu +5,3%, Sumitomo Corp +4,3%, Mitsubishi Corp +4,1%, Sojitz +3,6%.
Les pneumatiques : Yokohama Rubber +5,3%, Bridgestone +2,6%. Le secteur automobile est en forme : Isuzu
+4%, Nissan +1,6%, Honda +1,5%. Toyota (+5%) annonce un accord avec l’équipementier Denso (+4,4%) pour
consolider leurs activités de composants électroniques.
Les valeurs technologiques se sont bien comportées après le nouveau record du Nasdaq. Les compagnies
d’Internet : Konami + 5,1%, NTT Data +4,9%, Trend Micro +4,1%, SoftBank +3,2%. Les fabricants
d’électroniques et de semiconduteurs : TDK +11,1%, Sony +5,6%, Hitachi +4,2%, Panasonic +3,7%, Murata +3%.
Forte hausse des entreprises immobilières à Hong Kong : China Overseas +9,7%, China Resources Land +5,4%,
Sino Land +3,2%. Les financières : China Life Insurance +3,4%, China Construction Bank +1,5%, Hong Kong
Exchanges & Clearing +2,4%.
______________________________________________________________________________________
Hugau Gestion 10
BOURSE EUROPE
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
STOXX 600 385,12 -0,46 -1,25 2,26 -1,04 389,18
STOXX 50 3 057,97 -0,88 -1,66 1,73 -3,77 3 177,84
DAX 30 12 766,55 0,33 -1,13 3,33 -1,17 12 917,64
EUROTOP 100 2 884,99 -0,86 -1,91 1,83 -3,14 2 978,63
FOOTSIE 100 7 681,07 -0,27 1,52 6,63 -0,09 7 687,77
En € -0,72 1,31 8,31 1,09
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
AGRO ALIMENTAIRE 632,75 -0,87 -0,53 -0,13 -5,99 673,04
AUTOMOBILE 608,81 0,15 -5,10 -2,11 -0,97 614,77
BANQUES 163,80 -1,03 -7,23 -9,79 -10,97 183,99
BIENS DE C, CYCLIQUES 260,78 -1,95 0,37 1,22 -2,39 267,17
BIENS DE C, NON CYCLIQUES 325,75 1,46 3,84 12,62 6,87 304,80
CHIMIE 954,04 0,54 1,58 2,34 0,50 949,33
CONSTRUCTION 459,84 -0,10 -0,18 3,88 0,01 459,79
ENERGIE 349,29 -0,04 2,46 15,77 10,70 315,53
INDUSTRIE 544,52 -0,41 0,90 3,85 2,07 533,48
MEDIA 283,22 0,26 -0,20 6,22 3,00 274,96
PHARMACIE 712,01 -1,50 -0,72 2,99 -2,17 727,83
PRODUITS DE BASE 508,74 0,76 5,49 12,65 7,54 473,08
SERVICES AUX COLLECTIVITES 286,12 -0,54 -5,28 3,80 -2,00 291,96
SERVICES FINANCIERS 499,79 -0,31 -1,99 2,20 2,89 485,75
TECHNOLOGIE 481,79 1,78 3,04 6,14 9,75 439,00
TELECOM 254,98 -0,72 -6,71 -4,24 -9,46 281,61
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
INMARSAT PLC 473,90 19,31 21,95 9,52 -1,18 479,57
AUTO TRADER GROUP PLC 417,00 17,76 9,71 6,40 18,83 350,93
CAPITA PLC 156,40 15,21 26,95 52,71 -36,02 244,47
OCADO GROUP PLC 999,40 14,58 80,27 68,25 151,67 397,10
ALTICE NV - A 3,30 6,91 102,64 98,73 78,78 1,84
UBI BANCA SPA 3,11 -8,88 -27,34 -16,84 -12,17 3,54
MEDICLINIC INTERNATIONAL PLC 550,80 -9,35 -20,31 -10,79 -15,20 649,50
FIRSTGROUP PLC 86,30 -9,96 -18,12 1,05 -21,90 110,50
RPC GROUP PLC 691,00 -12,44 -11,97 -16,93 -21,61 881,50
CASINO GUICHARD PERRACHON 32,82 -12,46 -20,03 -22,08 -32,48 48,61
29/12/2017
Indices Européens
08/06/2018Variation sur :
29/12/2017
Indices Sectoriels Stoxx 600
08/06/2018
Cours en €
Variation sur :
EUROSTOXX 600 5 plus fortes hausses et baisses sur 1 Semaine
08/06/2018
Cours en €
Variation sur :29/12/2017
Les marchés européens évoluent en ordre dispersé. Le krach obligataire sur la courbe italienne la dernière
semaine du mois de mai, d’une ampleur jamais vue depuis l’année 2011, continue de pénaliser la bourse de
Milan qui est en queue de peloton (-3,4% sur la semaine). Il faut dire que la crise politique qui sévit
actuellement en Italie, à laquelle s’ajoutent de nombreuses déclarations quotidiennes des leaders des différents
partis, a conduit à une forte volatilité sur l’ensemble des classes d’actifs. Les principales bourses européennes
restent en berne à l’exception d’Athènes qui progresse de 2,3%, Lisbonne +1,8%, Madrid +1,2% et Francfort
+0,3%. Dans le sillage de Milan (-3,4% sur la semaine), Zurich recule de 1,2%, Paris et Londres -0,3%. Les
composites : Stoxx600 -0,5% et Stoxx50 -0,8%.
Côté secteur, encore beaucoup de disparités. En tête, la technologie (+1,8%) qui continue sur sa lancée :
Infineon Technologies +4,7%, STMicroelectronics +3,3%, Neopost +1,2%. Le secteur des biens de
consommation non cycliques progresse de 1,5% sur la semaine mais affiche en son sein de très fortes
disparités : Inchcape +3%, Kering +2,8%, Marks&Spencer +1,9% contre Carrefour -2,9% et Casino Guichard
-12,5%. Les compagnies aériennes plombent cette semaine, après un bon mois de mai les biens de
consommation cyclique (-2%) : Ryanair -3,7%, Air France -2,3%, Lufthansa -1,9% et Accor -8,8% après
l’annonce d’un rapprochement éventuel avec Air France. La pharmacie (-1,5%) et l’industrie (-0,4%) après
leurs surperformances en mai, sont vendues.
Les banques (-1%) continuent leur chute à cause de la crise politique italienne. UniCredit -7,4%, Intesa
SanPaolo -6,6%, Mediobanca -5,4%, Crédit Agricole -1,4%, Société Générale -0,8%. Les télécoms (-0,7%)
continuent de souffrir avec un flou important sur les différentes fusions/acquisitions éventuelles. Telecom
Italia -4%, Freenet -3%, Hellenic Telecom -4,2% contre Orange +1,9%, Iliad +2,4% et Altice +6,9%. .
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Hugau Gestion 11
BOURSE FRANCE
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
CAC 40 5 450,22 -0,28 -1,30 3,73 2,59 5 312,56
SBF 120 4 359,29 -0,35 -1,32 3,40 2,54 4 251,22
SBF 250 4 289,23 -0,35 -1,33 3,33 2,50 4 184,48
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
ACCOR SA 43,40 -8,82 -6,87 -3,16 3,22 42,05 1
AIR LIQUIDE SA 109,50 1,48 3,38 8,48 6,78 102,55 2
AIRBUS SE 100,90 1,52 0,66 5,66 23,59 81,64 3
ARCELORMITTAL 28,05 0,25 -3,42 5,88 3,72 27,04 4
ATOS SE 118,10 0,00 7,05 8,35 -1,20 119,54 5
AXA SA 21,80 -0,14 -3,22 1,59 -6,95 23,43 6
BNP PARIBAS 53,70 -0,35 -8,50 -9,94 -8,93 58,96 7
BOUYGUES SA 39,18 -1,53 -8,44 0,30 -5,74 41,57 8
CAPGEMINI SE 113,20 -0,22 -0,39 9,63 16,19 97,43 9
CARREFOUR SA 14,97 -2,92 -10,42 -14,17 -17,05 18,04 10
COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 41,20 -2,37 -3,90 -7,09 -10,40 45,98 11
CREDIT AGRICOLE SA 11,89 -1,37 -6,97 -8,71 -9,63 13,16 12
DANONE 64,31 -2,47 -1,62 -0,57 -5,37 67,96 13
ENGIE 13,50 -0,44 -6,04 5,34 -3,51 13,99 14
ESSILOR INTERNATIONAL 117,25 -0,09 1,91 5,98 3,40 113,40 15
KERING 505,40 2,77 12,90 43,23 40,16 360,58 16
LAFARGEHOLCIM LTD-REG 51,86 0,89 -1,46 1,51 -2,06 52,95 17
LEGRAND SA 63,84 -1,08 -1,17 2,15 1,44 62,94 18
L'OREAL 206,10 -0,34 3,05 16,39 13,53 181,54 19
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI 300,35 -0,51 2,98 23,78 23,88 242,45 20
MICHELIN (CGDE) 116,45 3,93 2,30 -4,49 0,38 116,01 21
NOKIA OYJ 4,94 -0,62 -2,40 7,43 31,84 3,75 22
ORANGE 14,68 1,94 -0,45 6,77 4,16 14,09 23
PERNOD RICARD SA 141,10 -1,12 2,14 5,69 6,93 131,95 24
PEUGEOT SA 20,60 2,33 1,43 9,61 24,74 16,51 25
PUBLICIS GROUPE 56,74 -1,96 -6,51 2,57 3,67 54,73 26
RENAULT SA 83,50 -0,16 -6,32 -12,86 -0,49 83,91 27
SAFRAN SA 102,55 -1,11 6,11 18,30 21,29 84,55 28
SANOFI 66,43 0,06 5,63 7,26 -3,10 68,56 29
SCHNEIDER ELECTRIC SE 73,60 -3,13 -2,39 7,33 6,99 68,79 30
SOCIETE GENERALE SA 37,23 -0,80 -6,48 -14,53 -8,37 40,63 31
SODEXO SA 81,32 -2,02 -2,26 -19,45 -25,44 109,07 32
SOLVAY SA 114,10 -1,55 2,10 0,03 1,50 112,41 33
TECHNIPFMC PLC 27,86 1,09 3,81 17,18 8,66 25,64 34
TOTAL SA 52,48 0,70 2,49 15,88 15,47 45,45 35
ST MICRO 21,04 3,34 7,37 7,26 15,86 18,16 36
VALEO SA 54,02 0,20 -3,50 -0,62 -11,24 60,86 37
VEOLIA ENVIRONNEMENT 19,09 -1,67 -3,51 1,23 -6,48 20,41 38
VINCI SA 84,32 -0,78 -0,52 6,13 1,13 83,38 39
VIVENDI 21,48 -1,10 -7,13 4,51 -2,16 21,95 40
Indices Francais
08/06/2018
Cours en €
Variation sur :29/12/2017
CAC 40
08/06/2018
Cours en €
Variation sur :29/12/2017
L’indice parisien clôture la semaine en baisse de -0,28% à 5450,22 points dans un marché incertain
toujours marqué par les inquiétudes politiques en Europe suite aux élections italiennes et les conséquences sur
la Zone Euro d’une politique à venir plus laxiste en matière budgétaire pour un pays qui représente la
première dette de la zone € .
Les valeurs financières. AXA -0,14%. BNP PARIBAS -0,35%. CREDIT AGRICOLE -1,37%. SOCIETE
GENERALE -0,80%. Accord de 1,34Md$ pour solder les litiges avec les autorités US et Françaises sur les
taux interbancaires LIBOR et sur des opérations avec la Lybie.
L’hôtellerie. ACCOR -8,82%. Le groupe serait intéressé par le rachat de la participation de l’Etat Français
dans Air France. L’aéronautique. AIRBUS SE +1,52%. Le groupe a annoncé avoir reçu 161 commandes
brutes. SAFRAN -1,11%. Le pétrole. Le Brent se maintient autour des 76$. TOTAL +0,70%. TECHNIPFMC
+1,09%. Le luxe. LVMH -0,51%. KERING +2,77%. Le groupe se montre très ambitieux pour GUCCI,
deuxième moteur de performance du groupe en termes de CA. HERMES -7,31%. Le groupe a réalisé en 2017
un CA de 5,54 Md€ en hausse de +7% avec une marge record de 34,6% et une capitalisation boursière de
60Md€ et va intégrer le CAC en remplacement de LAFARGEHOLCIM. L’OREAL -0,34%. La distribution.
CARREFOUR -2,92%. Le groupe se regroupe avec système U pour 5 ans afin de mutualiser les achats. Les
spiritueux. REMY COINTREAU -2,61%. Le groupe publie un CA 2017/2018 en hausse de 2,9% à 1,127Md€
avec un résultat net en baisse de lui de 22%. Perspectives de croissance du ROC 2019/2020 maintenues. Les
nouvelles technologies. CAPGEMINI -0,22%. Rachat de Leidos Cyber, la division cyber sécurité de
l’Américain Leidos.
Le secteur des médias des télécoms et de la publicité. VIVENDI -1,10%. ORANGE +1,94%. PUBLICIS
-1,96%.
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Hugau Gestion 12
ZONE EURO
TABLEAU DE BORD ECONOMIQUE
Au 08/06/2018
2014 2015 2016 2017 2018 (P)
PIB volume en % moyenne (1)
(4T/4T)
Production industrielle en %
(dec/dec)
Taux d’utilisation Capacités prod. Industrie en %
+0,9
+0,9
-0,2
80,5 (4T14)
+1,9
+1,6
-1,3
81,9 (4T15)
+1,7
+1,8
+2
82,4 (4T16)
+2,5
+0,7 (4T17)
+2,8 (4T17/4T16)
+5,2 (déc17/déc16)
84,1 (4T17)
+2,4
+0,4 (1T18)
+2,5 (1T18/1T17)
+3 (mars18/mars17)
84,4 (janv)
Prix de détail HICP
Moyenne (en %)
(glissement annuel en %)
+0,5 -0,2 (déc)
+0,2 +0,2 (déc)
+0,2 +1,1 (déc)
+1,5(r) +1,4 (déc)
+1,4 +1,9 (mai)
Indice sous-jacent (hors énergie et alimentation,
alcool, tabac en %)
+0,7% (déc)
+0,9 (déc)
+0,9 (déc)
+0,9 (déc)
+1,1 (mai)
Salaire (coût de l’emploi en %)
+1,2 (4T14)
+1,3 (4T15)
+1,6% (4T16)
+1,5 (4T17)
Taux de chômage (en %)
11,3 (déc)
10,5 (déc)
9,7 (déc)
8,7 (déc)
8,5 (avril)
Balance marchandises (mds€)
(données douanières) (3) ZE 19
+182,4
+238,7
+265,3
+236
+42,9 (3M17)
+200
+49,4 (3M18)
Balance des opérations courantes (mds €) +245,56
+319,3
+367,6
+391,4 +356,5 (janv 17/janv16)
+320 +407,7 (mars18/mars17)
% PIB +2,4 +3,1
+3,4 +3,3 +3,6
Solde budgétaire total (2) en % du PIB -2,5 -2 -1,5 -0,9 -1
Dette publique brute (2 OCDE)
en % du PIB 112,3 (r) (2)
91,9 (4)
110 (r)
89,9 (4)
109,2 (r)
89 (4)
107,9 (r)
86,7 (4)
105
84,4 (4)
Taux de refinancement en %
Taux de dépôt en % 0,05
0,05
-0,30 (09/12/15)
0
-0,40 (10/03/16)
0
-0,40
0
-0,40
Obligations Bund 10 ans (fin de période) en %
0,51
0,60 0,21 0,43 0,47 (08/06/2018)
Taux de change EUR-Dollar (moyenne) 1,328
1,21 (déc)
1,10
1, 086 (déc)
1,104
1,052 (déc)
1,139
1,201 (déc)
1,1769 (08/06/2018)
Agrégats monétaires (glissement annuel en %)
M3
Crédits à l’économie (secteur entreprises)
+3,8 (déc) -0,5 (déc)
+4,7 (déc) +0,4 (déc)
+5 (déc) +2,3 (déc)
+4,6 (déc) +2,9 (déc)
+3,7 (mars) +3,3 (mars)
Source : Hugau Gestion Chiffre en gras = donnée mise à jour
Source : Commission Européenne, BCE bulletin mensuel, calculs Hugau Gestion (1)
Gouvernement central+États et collectivités locales+social Security Fund (2) Source OCDE Economic outlook Juin 2017
A l’exclusion du commerce intra eurozone, données Fob-Cif. (3) Source Eurostat, Dette publique brute au sens de Maastricht (4)
En mai 2018, l’inflation en Zone Euro bondit à 1,9% (1,2% en avril)
dopée par la hausse de 6,1% des prix de l’énergie sur un an.
Source : EUROSTAT
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Hugau Gestion 13
BOURSE US
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
25 316,53 2,77 3,93 1,69 2,42 24 719,22
En € 1,81 4,76 6,38 4,47
7 645,51 1,21 5,21 2,93 10,75 6 903,39
En € 0,26 6,06 7,68 12,97
2 779,03 1,62 4,01 1,46 3,94 2 673,61
En € 0,67 4,85 6,14 6,03
1 Semaine 1 Mois 3 Mois 2018
3M 206,59 3,51 3,10 -11,99 -11,11 232,40
AMERICAN EXPRESS 101,00 2,80 1,26 4,96 2,44 98,59
APPLE 191,70 0,77 3,43 8,76 14,18 167,90
BOEING CO 369,50 3,58 9,74 6,48 26,54 292,01
CATERPILLAR 155,32 1,17 3,60 1,64 -0,48 156,07
CHEVRON 126,44 2,09 0,77 12,52 2,89 122,88
CISCO SYSTEMS 43,48 -0,41 -4,88 -1,15 15,29 37,71
COCA-COLA 43,95 1,92 5,12 -0,25 -3,36 45,48
DUPONT DE NEMOURS 69,49 5,02 8,84 -0,96 -1,34 70,43
EXXON MOBIL 83,60 2,16 8,14 13,93 2,00 81,96
GENERAL ELECTRIC 13,93 -1,21 -2,38 -4,06 -19,51 17,31
GOLDMAN SACHS 233,39 2,21 -1,18 -12,06 -7,81 253,15
HOME DEPOT INC 198,33 5,86 7,78 12,08 5,83 187,41
IBM 146,14 2,95 3,33 -5,41 -2,74 150,26
INTEL CORP 55,05 -3,56 2,65 9,12 20,76 45,59
JOHNSON & JOHNSON 124,06 2,31 1,93 -5,36 -9,98 137,81
JP.MORGAN CHASE 111,11 2,50 0,11 -2,67 4,97 105,85
MC DONALD'S CORP 168,91 6,13 3,16 10,06 -0,62 169,96
MERCK AND CO 62,58 3,34 10,25 15,28 12,19 55,78
MICROSOFT 101,63 0,83 6,53 8,09 19,89 84,77
NIKE 74,90 2,94 9,71 15,36 20,44 62,19
PFIZER 36,67 1,16 5,85 1,45 3,18 35,54
PROCTER AND GAMBLE 77,18 5,08 8,03 -2,60 -14,58 90,35
TRAVELERS CIES 131,32 2,18 2,68 -5,41 -2,09 134,13
UNITED HEALTH 250,68 3,01 8,04 11,55 14,08 219,73
UNITED TECHNOLOGIE 127,61 1,43 5,37 -2,23 1,15 126,15
VERIZON COMM 49,18 2,87 4,59 1,61 -4,84 51,68
VISA 134,74 2,97 3,89 10,42 18,57 113,64
WAL-MART STORES 84,36 1,65 -0,99 -3,44 -13,52 97,55
WALT DISNEY CO 103,98 4,65 2,15 -0,05 -3,28 107,51
08/06/2018
Cours en $
Variation sur :29/12/2017
Indices US
DOW JONES
NASDAQ
S&P 500
DOW JONES
08/06/2018
Cours en $
Variation sur :29/12/2017
Troisième semaine de hausse consécutive pour les bourses américaines, soutenues par la dynamique de
l’expansion économique et des profits des entreprises (cf. Flash Eco US page 14).
Sur la semaine clôturant le 8 juin, le DOW JONES gagne 2,8% à 25 316,53, le SP 500 1,6% à 2779,03 et le
Nasdaq 1,2% à 7645,51.
L’enjeu protectionniste n’est pas perçu par les stratégistes américains avec la même gravité qu’il ne l’est en
Europe eu égard à la différence de poids des échanges extérieurs dans le PIB, 13% aux USA contre 45% en
Zone Euro. Jusqu’à présent, les stratégistes US considèrent qu’il s’agit plus d’une guerre des mots que des
faits. L’acier et l’aluminium, touchés par des droits de douane ne sont pas en effet des secteurs majeurs de
l’économie américaine pas plus que de celle de l’Europe. A l’inverse, les analystes considèrent plus
sérieusement les réunions à venir de politique monétaire des banques centrales, le FED le 13 juin et la BCE le
14 juin.
Boursièrement sur la semaine, on observe une progression des pétrolières (Exxon +2,1%, Chevron +2%)
malgré le repli des cours du pétrole (cf. page 2) dans l’attente de la réunion OPEP du 22 juin qui devrait
décider d’une augmentation de la production du cartel et de celle de la Russie. En mai, l’OPEP a produit 31,9
millions de b/j, plus bas niveau observé depuis un an. Ces valeurs avaient déjà reculé les semaines
précédentes. Rattrapage également des valeurs industrielles, 3M +3,5%, Dupont +5%, Boeing +3,6% qui
avaient souffert de la remontée du dollar. General Electric cède 1,14% sur la semaine à 13,93$ mais se
reprend vendredi 8 juin sur annonce que le dividende restera inchangé à 12cts. Le marché craignait une
nouvelle réduction pour économiser le cash de la société.
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Hugau Gestion 14
FLASH ECO USA
En mai 2018, le taux de chômage américain est de 3,8%.
L’expansion américaine se poursuit solidement car soutenue par les effets bénéfiques du plein emploi.
En mai, le taux de chômage ressort à 3,8% aidé par des créations d’emplois de 223 000 et de 2,3 millions sur
un an (cf. tableau page 15). On observe que non seulement le nombre des chômeurs recule sur un an de
772 000 personnes. Notamment, le chômage de longue durée baisse de 476 000. Le taux d’emploi passe de 60
à 60,4% sur un an et ceci malgré l’augmentation des retraités. Cette situation de plein emploi touche tous les
secteurs (sauf les fonctionnaires fédéraux). Notamment, les secteurs des biens et de l’industrie sont redevenus
d’importants pourvoyeurs d’emplois. Elle s’accompagne d’une remontée graduelle du taux de salaire horaire à
2,7% en mai sur un an qui profite à la masse salariale. Cette dernière s’accroit grâce au double effet valeur
(salaire) et volume (nombre des employés).
Le multiplicateur d’emplois soutient la consommation qui à son tour alimente la demande d’investissement
des entreprises d’autant que ces dernières bénéficient d’un environnement fiscal favorable. Ce processus
auto-cumulatif de hausse nourrit le cycle de croissance. Seul frein à l’œuvre, le commerce extérieur américain qui s’exerce actuellement via une augmentation des
importations (élasticité demande). Sur les 4 premiers mois 2018, elles augmentent de 8,7% par rapport à la
même période 2017 soit un peu plus vite que les exportations en hausse de 8% sur la période. Sur les 4 mois
2018, le déficit des biens et services se creuse de 20,8 mds$ à 201,8 mds$ contre 181 mds$ sur 4 mois 2017,
en augmentation de 11,5%.
La politique protectionniste de D. Trump vise dans la durée à réduire cette dépendance aux importations en
encourageant la relocalisation sur le sol américain. Toutefois, la remontée des droits de douane sur de
nombreux biens importés comme l’acier, l’aluminium, le bois de construction…. et la non reconnaissance des
règles multilatérales de l’échange international, en provoquant des représailles des partenaires commerciaux,
risquent « en choc en retour » de gêner les exportations américaines et de freiner l’ensemble du commerce
mondial.
Les grands groupes multinationaux US appuyés par de nombreux élus Républicains commencent à monter au
créneau contre la politique déstabilisante de D. Trump.
En conclusion, dans un contexte de croissance domestique solide mais qui n’est pas sans risque, le FED
s’apprête, le 13 juin au FOMC, à relever de 25pb le taux des Fed Funds à 2%.
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Hugau Gestion 15
FLASH ECO USA
Marché de l’emploi américain en Mai 2018
Emploi
civil non
agricole en
milliers
∆ mensuelle
emploi
salarié
Taux de
chômage
%
Taux
d’emploi (1)
Nombre de
chômeurs
en millions (2)
Nombre
d’heures
travaillées
Taux de
salaire horaire
∆ en %
2007 137 999 - 4,6 63 7,08 33,9 +3,9
2008 137 242 - 5,8 62,2 8,92 33,8 +3,1
2009 131 313 - 9,3 59,3 14,26 33,1 +1,4
2010 130 361 - 9,6 58,5 14,82 33,4 +3,3
2011 131 932 - 8,9 58,4 13,747 33,6 +2,7
2012 134 175 - 8,1 58,6 12,506 33,7 +1,9
2013 136 381 - 7,4 58,6 11,46 33,7 +1,8
2014 138 958 - 6,2 59 9,617 33,7 +2,5
2015 141 843 - 5,3 59,3 8,296 33,7 +2
2016 144 352 - 4,9 59,7 7,751 33,6 +2,4
2017 146 624 - 4,4 60,1 6,982 33,7 +2,4
Mai 2017 146 299 +155 000 (r) 4,3 60 6,837 34,4 +2,5
Avril 2018 148 439 +159 000 (r) 3,9 60,3 6,346 34,5 +2,6
Mai 2018 148 662 +223 000 3,8 60,4 6,065 34,5 +2,7 Source: Bureau of Labor Statistics
(1) ratio de l’emploi total sur la population en âge de travailler (16 ans et plus)
(2) chômeurs de longue durée : 1,189 millions soit 19,4% des chômeurs (1,665 millions en Mai 2017) soit -476 000 sur un an.
(r) révisé
L’emploi Salarié par secteur
En Mai 2018 (cvs)
Nombre
d’emplois en
milliers
∆ en milliers
Mai 2018 /
Mai 2017
∆ en milliers
Mai 2018 /
Avril 2018
Total 148 662 +2 363 +223
Secteur Privé 126 336 +2 342 +218
Secteur des biens
Dont - Construction
- Industrie
20 616 +603 +47
7 210 +286 +25
12 673 +259 +18
Secteur des services
Dont - Commerce, transport, services aux collectivités
- Finance
- Services professionnels et entreprises
- Education, Santé
- Loisirs
105 720 +1 739 +171
27 789 +350 +53
8 419 +125 +8
20 891 +483* +31
23 563 +441 +39
16 281 +262 +21
Secteur Public 22 326 +21** +5 Source: Bureau of Labor Statistics
(*) dont Travail temporaire +86 900 personnes à 3,017 millions
(**) dont Fédéral -21 000 personnes
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Hugau Gestion 16
ETATS-UNIS
TABLEAU DE BORD ECONOMIQUE Au 08/06/2018
2014 2015 2016 2017 2018 (P)
PIB en volume en %, moyenne
4T/4T
+2,6
+2,7
+2,9
+2
+1,5
+1,8
+2,3
+2,9 (4T17) (r)
+2,6 (4T17/4T16)
+2,5/3
+2,2 (1T18) (r)
+2,8 (1T18/1T17)
Prix de détail en %, moyenne déc/déc (en %)
Core rate (hors aliment et énergie) déc/déc (en %)
+0,8
+1,6
+0,7
+2,1
+1,3
+2,2 (déc16/déc15)
+2,2 (déc)
+2,1
+0,1 (déc)
+2,1 (déc17/déc16)
+1,8 (déc)
+2,5/2,7
+0,2 (avril)
+2,5 (avril18/avril17)
+2,1 (avril)
Salaire (coût de la main d’œuvre en%) 4T/4T +2,2 +2 +2,2 +2,6
+2,4 (1T17)
+3
+2,7 (1T18)
Taux de chômage (moyenne en %) 6,1
5,6 (déc)
5,3
5 (déc)
4,8
4,7 (déc)
4,4
4,1 (déc)
3,9
3,9 (avril)
Balance des Biens et Services (mds$)
-490,3
-500,4
-504,8
-568,4
-181 (4M)
-600
-201,8 (4M)
Balance des opérations courantes (mds$)
-392
-434,6
-451,7
-466,2
-500
En % du PIB -2,3 -2,4 -2,4 -2,4 -2,9
Solde budgétaire (État Fédéral) (mds $) -485
-439
-586
-665 -344 (7M2017)
-804 (*) -382 (7M2018)
% PIB -2,8 -2,4 -3,2 -3,5 -4 (*)
Dette publique brute en % du PIB (2)
105 105 107 105 106
Dette détenue par le public
(données US) en % du PIB(1)
74 73,6 77 76,5 78
Taux des Fonds Fédéraux (fin de période en %) 0/0,25
0,50 (16 déc)
0,75 (14 déc)
1,5 (13 déc)
2,25/2,50
1,75 (21/03/2018)
Obligations du Trésor à 10 ans (fin de période en %)
2,17
2,27
2,44
2,41
3
2,95 (08/06/2018)
Taux de change USD-EUR (moyenne)
(fin de période)
0,753 0,826 (déc)
0,907 0,921 (déc)
0,906 0,95 (déc)
0,878 0,83 (déc)
0,80
0,8469 (08/06/2018)
USD- JPY (moyenne) 105,92
120 (déc)
121,9
120,2 (déc)
119,5
116,9 (déc)
111,80
112,60 (déc)
110
109,52 (08/06/2018)
Agrégats monétaires
M2 (glissement annuel en %) +5,8 (déc) +6 (déc) +7,6 (déc) +4,7 (déc) 3,8 (mai)
Source: Hugau Gestion
(1) Source CBO (Congressional Budget Office) Budget projections : Juin 2017 (*)
(2) Données OCDE, Annexes statistiques Juin 2017
Chiffre en gras = donnée mise à jour
P = Prévisions Hugau Gestion
(*) Le CBO a mis à jour et publié, en avril 2018, les prévisions budgétaires fédérales sur la période 2018-2028 après prise en compte de la
Réforme fiscale votée le 22 décembre 2017 et des nouvelles mesures adoptées sur le plafond de la dette et le budget de la défense notamment. En
conséquence les déficits 2018 et 2019 ont été fortement révisés en hausse (à -804 mds $ en 2018 soit 4% du PIB contre -563 mds précédemment
prévus et à -1008 mds en 2019 soit -4,6% du PIB).
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Hugau Gestion 17
CHINE
TABLEAU DE BORD ECONOMIQUE Au 08/06/2018
2010 2011 2012 2013 2015 2016 2017 2018
PIB volume en % moyenne
(glissement annuel en %)
+9,3%
+7,7%
+7,7%
+7,4%
+6,9%
+6,7% (12 m)
+6,8% (4T16)
+6,9% (12 m)
+6,8% (4T17)
+6,8%
+6,8% (1T18)
Valeur Ajoutée Industrielle
(% de variation - Valeur)
+13,9%
+10,0%
+9,7% +8,3 %
+6,1 %
+6,0% (12m)
(déc. +6%)
+6,6% (12m)
(déc. +6,2%)
+6,9% (12m)
(avril +7%)
FBCF (Zones Urbaines)
(% Variation – Valeur)
+23,8%
+20,6%
+19,6% +15,7%
+10%
+8,1% (12m)
(déc. +6,5%)
+7,2% (12m)
(déc. -2,3%)
+7% (12m)
(avr. 6%)
Ventes au Détail
(% Variation – Valeur)
+17,1%
+14,5% +13,1% +12%
+14,2%
+10,4%(12 m)
(déc. +10,9%)
+10,2%(12 m)
(déc. +9,4%)
+7,2%(12 m)
(avr. +4,6%)
PMI Manufacturing
(mensuel 0 à 100)
50,3
50,6
51,4
50,1
49,7
51,4 (déc.)
51,7 (nov.)
51,6 (déc.)
51,8 (nov.)
51,9 (mai)
51,3 ( avr.)
Consumer Expectation Index
(Mensuel – Juin 1996 = 100)
105,3
(déc.)
101,7
(nov.)
107,6
(déc.)
106,8
(déc.)
102,7
(nov.)
109,1
(déc.)
105,8
(déc.)
111,5 (déc.)
111,5 (nov.)
125,9 (déc.)
124,6 (nov.)
126,5 (avr.)
125,7 (mars)
Prix à la Consommation
Moyenne (en %) (glissement annuel en %)
+5,5%
+2,6% +2,6% +1,5%
+1,6%
+2,1% (déc.) +2,3% (nov.)
+1,8% (déc.) +1,7% (nov.)
+1,8% (avr.) +2,1% (mar.)
Taux de chômage (moyenne)
Zone Urbaine
4,1%
4,1%
4.05%
4,09%
4,05%
4,02% (T4)
3,90% (T4)
3,86% (T1)
Balance marchandises (12 mois
glissant mrds $ / mois) (données
douanières) (1)
+157,86
+231,37
+261,3 +380,87
+603,33
+512,88 (12m)
(déc. +40,82)
+430,67 (12m)
(déc. +54,69)
+383,67 (12m)
(mai +24,92)
% PIB +2,1% +2,8% +3,0% +3,6% +5,8% +5% +3,48% +3,01%
Taux Repo O/N - Moyenne (% - fin de période)
3,2525
(3,08)
2,8474
(2,40)
3,2892
(3,76)
2,8005
(3,24)
2,0398
(1,86)
2,105
(déc. 2.2109)
2,6364
(déc. 2,6886) 2,6093
(juin 2,5833)
Taux Repo 6 M – Moyenne (% - fin de période)
5,4195 (5,71)
4,50 (4,37)
5,1827 (6,6980)
5,1558 (5,061)
4,0140 (3,358)
3,22 (déc. 4,5663)
4, 7216 (déc. 5,33)
4,7495
(juin 4,5)
Taux de change RMB-Dollar (moyenne – fin de mois)
6,4645
(6,35)
6,3081
(6,23)
6,1485
(6,0745)
6,1625
(6,1913)
6,2826
(6,4544)
6,6458
(déc. 6,9246)
6,7577
(déc. 6,592) 6,3568
(juin 6,4037)
Réserves de Change (2) (mensuelles - milliards de dollars)
3181,15
3311,59 3880 3843,02 3330,36 3010,52 (déc.) 3139,90 (déc.) 3110,62 (mai)
Chiffres en gras = données mises à jour
(1) General Administration of Customs of the People’s Republic of China. – 12 mois glissants (2) Source: People Bank Of China
Pendant que le G7 réuni au Canada, s’interroge sur l’opportunité de « réintégrer » la Russie en son sein (pour revenir au
G8), Mr Poutine est en Chine pour recevoir des mains du Président XI, la première médaille de l’amitié jamais remise à un
Chef d’Etat étranger.
En pleine crise commerciale internationale et alors que les États Unis publient des données démontrant que leur déficit avec
la Chine se détériore encore de 11,7% en mai à 24,58 milliards de dollars, l’Administration des douanes chinoises vient
d’annoncer que l’excédent commercial du pays avec le reste du monde, continue à se réduire sensiblement au mois de mai à
24,92 milliards de dollars, sous le double effet, d’exportations dont la progression reste modérée (autour de +12%) et surtout
d’importations qui augmentent à un rythme deux fois plus rapide de +25% par an en dollar. Cumulé sur les douze derniers
mois, l’excédent chinois s’établit donc à +384 milliards de dollars soit 2,9% du PNB. Il y a un an il était encore de +451
milliards de dollars et 4% du PNB.
Pour compléter le tableau de la situation extérieure de la Chine, il convient de souligner que les réserves de change sont en
baisse au mois de mai de quelques 14,23 milliards de dollars, après avoir déjà reculées de 17,97 milliards le mois précédent.
Cette situation est liée à la fois à l’existence d’une balance des services toujours très déficitaire (au premier trimestre, la
Chine aurait enregistré son premier déficit de balance des paiements courants depuis plus de 10 ans) mais aussi et surtout à
des sorties de capitaux qui se poursuivent pour des raisons pas toujours très claires mais dont on imagine toujours qu’elles
soient encore liées à l’exportation de capitaux privés pour des raisons de « diversifications ».
Rappelons ici qu’un tel mouvement avait commencé mi 2014 et que depuis, les réserves de change se sont réduites de 882
milliards de dollars.
De telles évolutions ont deux conséquences logiques. La première est que le Yuan se déprécie contre dollar et devrait
continuer à le faire dans les mois qui viennent sauf à imaginer une issue heureuse et rapide aux négociations commerciales
avec les États Unis. La deuxième est un marché boursier mal orienté qui pourrait perdre encore 500 points ou une quinzaine
de pourcents si la résistance qui s’est organisée autour des niveaux actuels cède à un pessimisme plus grand.
Page réalisée avec le concours de Monsieur Olivier Dyer - Agata Capital SAS
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Hugau Gestion 18
Statistiques de la semaine écoulée :
Source: Cercle Finance
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Hugau Gestion 19
Statistiques de la semaine à venir :
Source: Cercle Finance
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Hugau Gestion 20
Date VL VL % 1 Semaine %1 Mois %3 Mois %YTD %1 An %2 Ans %3 Ans %5 Ans
08/06/2018 1 430,86 0,45 3,01 5,70 3,25 3,65 17,85 7,85
08/06/2018 104,46 -0,16 -1,35 5,58 1,66 0,23 - 13,35 5,01 27,44
08/06/2018 2 573,26 -0,29 -1,11 -0,45 -1,76 1,49 - 3,75 1,13 8,00
08/06/2018 HUGAU OBLI 3-5 C 1 444,25 -0,23 -1,13 -1,30 -1,46 0,34 - 5,84 6,52 14,78
08/06/2018 HUGAU OBLI 1-3 I 1 384,02 0,02 -0,84 -1,09 -1,20 0,42 - 2,84 2,30 8,43
11/06/2018 HUGAU GESTION DECEMBRE 1 006,68 -0,26 -0,46 -0,33 -0,42 0,22 - 0,63
08/06/2018 HUGAU MONETERME I 120 891,82 -0,021 -0,124 -0,147 -0,143 0,12 - 0,17 0,62 2,11
HUGAU PATRIMOINE
VALEURS LIQUIDATIVES DES FONDS HUGAU GESTION
Performances Cumulées Flat
HUGAU RENDEMENT C
OPC
HUGAU ACTIONS MONDE
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Ont participé à la rédaction : Catherine HUGUEL
Johan BIGOT
Julien BEAUPUIS
Hoan NGUYEN
Thomas BASSIBÉ
Secrétariat : Claire ANCENAY
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