Face à la montée des incertitudes, quelles perspectives ... · Face à la montée des...

Face à la montée des incertitudes, quelles perspectives

pour les entreprises agroalimentaires en 2017 ?

Les Petits Déjeuners d’UNIGRAINS

18 janvier 2017

Céline ANSART – LE RUN

Direction des Etudes Economiques

Les petits déjeuners d’Unigrains – Quelles perspectives 2017 pour les IAA françaises ? - 18 janvier 2017 2

Abréviations

BRICSBrésil, Russie, Inde, Chine et Afrique

du Sud

CAD Cumul à date

CAM Cumul annuel mobile

CVS Corrigé des variations saisonnières

EBE Excédent brut d’exploitation

FLS Frais libre-service

GSCI Goldman Sachs Commodities Index

HD Hard discount

HM Hypermarché

MDD Marque de distributeur

MN Marque nationale ou de fabricant

PGC Produit de grande consommation

SDMP Supermarché à Dominante Marques

Propres

SM Supermarché

TS 48 Tourteau de soja 48 % protéines

UC Unité de vente consommateur

VA Valeur ajoutée


Un bilan 2016 en demi-teinte

Un contexte 2017 marqué du sceau de l’incertitude

Quelles perspectives 2017 pour les IAA françaises ?



Un environnement global toujours difficile, mais des

facteurs de soutien importants


Un tassement de la croissance au niveau mondial

Prévisions de croissancedu PIB

2014 2015 2016

Monde 3,4 % 3,2 % 3,1 %

Pays avancés 1,9 % 2,1 % 1,6 %

Pays émergents 4,6 % 4,1 % 4,1 %

Prévisions de croissancedu PIB

2014 2015 2016

Chine 7,3 % 6,9 % 6,7 %

USA 2,4 % 2,6 % 1,6 %

Brésil 0,1 % -3,8 % -3,5 %

Russie 0,7 % -3,7 % -0,6 %

Royaume-Uni 3,1 % 2,2 % 2,0 %

Zone Euro 1,1 % 2,0 % 1,7 %

Allemagne 1,6 % 1,5 % 1,7 %

Espagne 1,4 % 3,2 % 3,2 %

France 0,6 % 1,3 % 1,3 %

Italie -0,3 % 0,7 % 0,9 %

Absence d’une vraie locomotive

� Un affaiblissement de la croissance chez les paysavancés, expliqué en grande partie par les Etats-Unis

� Un maintien global chez les pays émergents, maisavec des divergences importantes de situation et unralentissement de la croissance chinoise

� Un retard persistant de la France au sein de la zoneEuro

Source Unigrains d’après FMI, janvier 2017Contraction des échanges mondiaux de

produits agroalimentaires

INSEE

1,2 %


L’écart de PIB de la France se creuse par rapport aux autres pays de la zone Euro

Evolution du PIB en volume

L’écart se creuse avec l’Allemagne

L’Espagne rattrape son retard grâce à lacroissance la plus forte de l’UE depuis2013

Source Unigrains d’après Bloomeberg


En France, une consommation des ménages qui repart à la hausse

Un pouvoir d’achat qui se redresse Le retour au désir de consommer

Une amélioration du pouvoir d’achat liée davantage à la déflation qu’à la revalorisation salariale…Mais atteinte d’un plateau

Après une période 2008-2014 de consommation des ménages sous contraintes, cette dernière repart à la hausse sur 2015-2016,à un rythme supérieur de celui de l’évolution démographique (0,4 %), traduisant une hausse de la consommation individuelle.Le rythme demeure néanmoins inférieur à la période d’avant crise.

La consommation alimentaire ne tire parti que partiellement de cette embellie. On observe même une décélération sur 2016.

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P

Pouvoir d'achat des ménagesInflation

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Totale de biens Alimentaire

Données 2016 arrêtées à fin novembre, moyenne annuelle

Source Unigrains d’après INSEE

Evolution de la consommation en France Evolution du pouvoir d’achat et de l’inflation en %

2016 : glissement annuel de l’inflation à décembre 2016

Source Unigrains d’après Credoc, prévisions de septembre 2016, et INSEE

Vers la fin de

la déflation ?


1,3%

1,1%

0,9%

2014 2015 2016

En distribution moderne, les ventes en PGC-FLS ne décollent pas en volume

Evolution des ventes de PGC-FLS en distribution de détail

1,1%

0,3%

0,1%

2014 2015 2016

Source Unigrains d’après Nielsen, circuits HMSM+SDMP+DRIVE+PROXI

Valeur Volume


Une restauration hors domicile qui se relève doucement

2015

Restauration hors domicile 84,9 Md € (-0,14 % vs 2014)

Circuits

alternatifsHôtelsService à table

Vente

au comptoir

Restauration

collective

47,3 Md € (- 0,76 %)

� �

11,9 Md €(+2,8 %)

20,2 Md €(+1,2 %)

5,6 Md €(-5,6%)

Restauration hors domicile + 1 à 2 % sur la base des 3 premiers trimestres 2016

Une reprise annoncée en 2016 mais contrariéeUne météo défavorable et les attentats de Paris et Nice, impactant plus particulièrement les catégories haut de gamme

parisiennes et du sud-est et du créneau du midiL’avènement de l’Euro 2016 a été surtout positive pour les cafés/bars et la livraison à domicile

� Une restauration traditionnelle en crise, qui doit se réinventer

� Une restauration rapide qui redémarre dynamisée par l’arrivée de gros groupes américains du burger

� Les circuits alternatifs (GMS, Boulangeries,…) boostés par la progression de la gamelle et du snacking

� Une restauration collective qui s’en sort bien, grâce au segment des entreprises

2015

2016

Source Unigrains d’après Gira Conseil et panel NPD Crest


Des prix des matières premières encore bas

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Global Agricole Energie

Indice Goldman Sachs (GSCI)

Source Unigrains d’après S&P Dow Jones Indices

Un contexte encore favorable côté matières premières qui limite la pression sur les marges


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Blé tendre FR Graine de soja Sucre blanc UE

Un contexte encore favorable côté matières premières qui limite la pression sur les marges

Des niveaux de prix des matières premières énergétiques et agricoles encore bas, à quelques exceptions près…

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Cacao Café

Base 100 = janvier 2010 en euros courants

Source Unigrains

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Beurre vrac Huile de palme

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Pétrole Brent Gaz naturel FR

Grains et sucre

Matières grasses

Produits tropicaux

Energies

Un début de reprise des cours en 2016


Une volatilité des prix réduite pour les matières premières agricoles… mais forte pour les énergies

Volatilité à un an de l’indice Goldman Sachs (en %)

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Global Matières premières agricoles Energies

Source Unigrains d’après Bloomberg


Une dépréciation de l’euro vis-à-vis du dollar favorable aux industries exportatrices

Evolution annuelle de la parité €/$

1,331,39

1,29 1,33 1,33

1,11 1,11

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Une dépréciation de l’Euro vis-à-vis du dollardepuis 2015 par rapport à une longuepériode d’Euro fort

Un ballon d’oxygène pour les entreprisesexportatrices vers les Pays-Tiers …

… Mais impact positif qui s’est probablementsurtout concentré en 2015

….Egalement un facteur de renchérissementdes matières premières importées des Pays-Tiers, et principalement :

Le pétrole et le gaz

Les produits tropicaux (cacao, café, huile depalme, fruits,…)

Graine et tourteau de soja

…Ainsi qu’un facteur de soutien des prix desmatières premières locales

1 € = …$

Source Unigrains d’après Banque de France


Des taux d’emprunt particulièrement bas…mais une remontée déjà perceptible sur les taux longs

Evolution des taux courts et longs depuis 2010 sur les marchés financiers

Un ballon d’oxygène pour les entreprisesendettées

Mais un élément peu favorable auxentreprises dotées de fonds propres

Des signes de remontée à suivre de près

Source Unigrains

%

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Euribor 3 mois TEC 10 fin de mois



Malgré ce contexte, problèmes de compétitivité et

guerre des prix pèsent sur le bilan des IAA


Une santé des entreprises agroalimentaires améliorée mais toujours fragile

Un redressement du taux de marge des IAA moins rapide que pour l’ensemble de l’industrie

Un taux de défaillances élevé dans l’agroalimentaire *

Des marges qui se redressent, grâce aux facteurs de soutienextérieurs et à la politique d’allègement des charges mise en placeen 2014, mais demeurent inférieures à la situation d’avant crise

Une amélioration moins prononcée que pour l’ensemble del’industrie

L’agroalimentaire ne bénéficie pas de l’améliorationconstatée dans les autres secteurs de l’économie, avecun taux de défaillance qui s’accentue alors qu’ilrégresse ailleurs

2,04% 2,04%

2,13%

2,18% 2,18%

1,92% 1,89%1,95%

1,89%1,85%

2011 2012 2013 2014 2015

Alimentaire Non alimentaire

* industrie, commerce et restauration

Source Unigrains d’après Groupama Assurance-Crédit

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46%

48% EBE/VA (%)

-1,2 pts

+0,7 pts

* Sur la base des deux premiers trimestres 2016

Source Unigrains d’après INSEE, comptes trimestriels

IAA

Total Industrie


En France, une chute de l’activité des IAA sur 2016

Indice de production industrielle (IPI) des IAA en France

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20140,4%

20151,0%

2016*

- 1,3%2013-2,5%

* Evolution annuelle, 2016 : arrêté à novembre

Base 100 = 2010 en CVS



Une production des IAA françaises qui décroche en Europe

Evolution de la production des IAA en France et chez ses voisins

La production des IAA françaisesdécroche, tout comme les entreprisesitaliennes et anglaises

Les entreprises espagnoles connaissentune belle dynamique et la productiondes IAA allemandes se redresse

Variation en volume en glissement annuel (%), données lissées MM12

Source Unigrains d’après Eurostat, méthodologie Ania, données arrêtées à fin octobre

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j-07 j-08 j-09 j-10 j-11 j-12 j-13 j-14 j-15 j-16

Allemagne Espagne France

Italie Royaume-Uni


Une compétitivité des IAA en France toujours insuffisante, qui impacte négativement notre solde commercial

Echanges commerciaux de produits alimentaires transformés (y compris boissons)

Evolution des exportations de produits alimentaires transformés (hors boissons)

vers l’UE et les pays-tiers

Des exportations 2016 qui marquent le pas par rapport à 2015 : - 0,3 % y compris boissons et - 1,1 % hors boissons sur 11 mois• Des sorties vers les Etats membres de l’UE ( plus de 70 % de nos exportations) en retrait depuis 2014

• Des exportations pays-tiers qui, après avoir régulièrement progressé, reculent en 2016 (hors boissons)

En parallèle, des importations en hausse régulière �� Une dégradation du solde commercial depuis 2012

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Exportations Importations

Solde Solde hors boissons

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2016 p : sur la base de 11 mois

Source Unigrains d’après Douanes

M€

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016p

vers UE vers PT % PT

La France est passée du 4e au 5e rang des exportateurs

mondiaux entre 2010 et 2015 , devancée par le Brésil et

talonnée par la Chine (source OMC)


L’année 2016 marque une stagnation ou un recul des exports Pays-Tiers pour bon nombre de catégories de produits

Evolution des exportations de produits alimentaires transformés par grandes destinations

Des catégories qui performent mieux en 2016 – les produits de boulangerie /biscuiterie, les matière grasses – d’autres moinsbien – produits laitiers, viandes et produits à base de viande – qu’en 2015

Une progression des exportations pays tiers notable pour les produits de boulangerie/biscuiterie, mais globalement onobserve un retrait ou au mieux une stagnation de la grande exportation

Source Unigrains d’après SSP/Douanes

Valeur des exportations 2016 (à novembre)

Viandes et produits à base de viande

Produits à base de produits de la pêche

Produits à base de F&L

Huiles et graisses végétales et animales

Produits laitiers 1ère transformationdes céréales

2e transformation des céréales

Autres produits transformés

Aliments pour animaux

Boissons (dont malt)

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Evolution des exportations UE entre janvier-novembre 2015 et janvier-novembre 2016


Une perte de compétitivité à l’export de la France vis-à-vis de ses voisins

Exportations de produits alimentaires transformés par Etat-Membre (valeur, Md €)

Estimations 2016 sur la base des exportations sur janvier-septembre

Pays-Bas : y compris activité de trading (environ 1/3 des exportations totales)

Source Unigrains d’après Eurostat

x %Part des exportations dans le CA des IAA

(retraitée de l’activité négoce aux Pays-Bas)

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France Allemagne Espagne Pays-Bas

27 %

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p

Vers UE

Vers Pays-Tiers

+1,4%

+2,6%

+5,2%

+12,9%

+0,9%

+4,8%

-2,9%

+1,4%


Une guerre des prix persistante en grande distributionLa guerre des prix touche désormais les MDD

Inflation à un an en HM+SM – détail par type de marque (alimentaire + petit bazar)

Dans un contexte de consommation alimentaire morose, la concurrence entre enseignes de distribution ne faiblit pas

Une déflation des prix qui dure depuis 3 ans

Sur 2016, la déflation touche désormais les MDD

-3,0%

-2,5%

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juin

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6

Exhaustif MN MDD

Source Unigrains d’après IRI

2014 : -1,14 % 2015 : -1,15 % 2016 : -1,10 %2013 : +0,20 %


La guerre des prix ne dynamise pas les ventes

… Mais l’assortiment, oui !

Décomposition de la croissance valeur en PGC-FLS en HMSM+SDMP+DRIVE+PROXI (CAM au 25/12/2016 )

Effet prix + Evolution volume = Croissance valeur

Source Nielsen

+0,9 %

+0,1 %

- 0,2 %- 0,2 %

+ 0,3%+ 0,3%

+0,8 %

- 1,3 %

+ 2,1 %

Evolution Valeur

Evolution Volume

Effet Prix

Evolution Volume UCNombre de produits achetés

Evolution Volume par UCGros formats/effets promo

Effet inflationVariation des prix sur étiquette

sur un même produit

Effet de mix positifPremiumisation (innovations,

montée en gamme des MDD)

Une progression du nb références

dans tous les circuits


Dans ce contexte, le bio et les marques de PME tirent la croissance en distribution moderne

Contribution à la croissance du PGC+FLS

Progression du locavorisme

Une recherche de différenciation entredistributeurs

Au travers de marques exclusives

Au travers des MDD

En s’appropriant les nouvelles tendances

de consommation

• Bio

• Produits « sans »

• Produits gourmets

• Produits régionaux….des produits bio ….des marques de PME*

51 % 75 %

Croissance du PGC+FLS en HMSM+SDMP+DRIVE+PROXI (données valeur CAM 25/09/2016)

1,0%

5,5%

1,2%

-1,3%

Total ventes

PGC FLS

Marques

PME*

Marques

Grands

Groupes*

MDD

Parts de marché

19 %

* PME : < 250 M€ - Grands groupes : > 250 M€

Source Unigrains d’après étude Nielsen/FEEF, octobre 2016

48 % 34 %


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Point de salut, hormis le bio et le premium en MDD

MDD BIO

5,6%MDD PP

6,2% MDD

PREMIUM

6,2%

MDD

STANDARD

82,1%

Le recul des MDD touche tous lesrayons alimentaires en HMSM

Le cœur de gamme souffre

Evolution de la part de marché des MDD sur un an (en % de pdm, CAM P13-2016)

Source Unigrains d’après Nielsen

+ 0,8 pt- 0,6 pt

+ 0,3 pt

- 0,5 ptPoids des MDD alimentaires par type et leur évolution de parts de marché

en un an (CAM P13-2016)

17,8 %27,7 % 29,8 % 35,2 % 38,2 % 11,6 % 22,0% 48,6 % 24,2 % Pdm 2016

La part de marché PGC+FLS des MDD en HMSM est passée de

30 % en 2012 (point haut) à 27 % fin 2016 et retrouve les

niveaux de 2007, soit une perte de 3 points en 4 ans


Les entreprises plus internationalisées s’en sortent mieuxLes sociétés cotées de l’IAA80 d’Unigrains performent mieux que le marché

L’indicateur Unigrains des sociétés européennes et françaises cotées del’agroalimentaire superforment le CAC 40 sur 10 ans

Les sociétés cotées de l’agroalimentaire européen ontcaracolé en tête sur une grande partie de l’année, maisl’élection de Trump a changé la donne

L’indice Unigrains des sociétés françaises résiste néanmoinsmieux que celui des sociétés européennes

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j-07 j-08 j-09 j-10 j-11 j-12 j-13 j-14 j-15 j-16 j-17

FR 14 IAA 80 CAC 40

Weekly Price Return - EUR

Base 100 : janvier 2007

Source Unigrains

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7

Base 100 : janvier 2016


En conclusion, un bilan 2016 en demi-teinte pour les IAA françaises

Un environnement global toujours difficile, mais des facteurs desoutien importants

Un bilan mitigé pour les IAA françaises, en raison d’unecompétitivité toujours insuffisante et d’une guerre des prixpersistante

Une situation différenciée selon le profil des entreprises

Les PME « différenciantes » et les sociétés internationalisées bénéficient

d’une dynamique plus porteuse

Un contexte plus difficile pour les ETI orientées vers les produits de masse

et les fabricants de MDD standard

30Les petits déjeuners d’Unigrains – Quelles perspectives 2017 pour les IAA françaises ? - 18 janvier 2017

Un monde plus incertain que jamais

Perspectives IAA

2017

Incertitudes politiques et géopolitiques

Incertitudes financières

Incertitudes économiques

Aléas

Crises sanitaires

Accidents climatiques

Attentats

Taux d’intérêt

Dollar

Matières premières agricoles et énergétiques

Volatilité

Rythme et répartition de la croissance mondiale

Economies développées / Economies émergentes

Brexit, Effet Trump, Exitaly ?

Elections nationales à venir en Europe (France, Allemagne, Pays-Bas)

Nombreuses menaces géopolitiques

(Russie, Moyen-Orient, Corée du Nord, Chine-Japon)



Incertitudes macro-économiques


Une reprise économique française peu vigoureuse

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Des faiblesses structurelles toujoursprésentes, une absence de réforme et unecroissance atone ne permettent pas derésoudre vraiment le problème duchômage

Un pouvoir d’achat qui se maintient etsoutient la consommation des ménages.Mais le retour d’une certaine inflation,dans le sillage de la remontée du pétrole,limitera sa progression en l’absence deprogression salariale

Des incertitudes multiples impactentnégativement le climat de confiance desentreprises et des ménages

› Incidence du Brexit

› Evolution des taux et du contexte de change

› Issue des élections présidentielles et impactdes nouveaux programmes économiques

Perspectives de croissance du PIB en France

%

Source Unigrains d’après FMI


Un moral des ménages en progression, mais toujours faible

Indicateur synthétique* de confiance des ménages

Solde d’opinion sur les perspectives de niveau de vie

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› Une confiance des ménages remonte progressivement après le creux de 2013, pour retrouver des niveaux d’avant la crise

› Les perspectives de niveau de vie s’améliorent, mais restent dégradées

100 : moyenne janvier 1987-décembre 2016


Amélioration

Dégradation


Les Etats-Unis reprennent les rênes de la croissance mondialeL’Europe, en lanterne rouge

Croissance du PIB (%)

� La croissance mondiale est attendue aux alentours de 3,4 % sur 2017 par le FMI, en légère croissance parrapport à 2016

� Perspectives contrastées pour les économies avancées : tandis que l’Europe patine, avec le contrecoup duBrexit en épée de Damoclès, les indicateurs de reprise se confirment aux Etats-Unis

� Les grands pays émergents, malmenés sur la période 2014-2016, se reprendront en 2017. L’économiechinoise ralentit, mais résiste

� L’absence de visibilité de la future politique de Trump alimente les incertitudes0

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Monde

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Etats-Unis

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Brésil

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Russie

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Chine

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Afrique du Sud

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Inde

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Zone Euro

Source Unigrains d’après FMI, janvier 2017


Des poches de croissance existent un peu partout dans le monde

Croissance du PIB (%)

� Les pays émergents et en développement hors BRICS prennent le relais� Quel sera l’impact de la nouvelle politique des Etats-Unis sur le Mexique ?

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Afr. Sub-Sahar.4

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ASEAN 5 *

(*) Indonésie, Malaisie,

Philippines, Thaïlande et

Vietnam

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MENA *

(*) Moyen Orient - Afrique du

nord + Afghanistan/Pakistan

Source Unigrains d’après FMI, janvier 2017

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Monde



Incertitudes financières


Dollar et taux d’intérêtVers la poursuite de la remontée enclenchée ?

Remontée des taux Renforcement du dollar

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› Principaux risques / remontée des taux en Europe :• Une propagation des tensions américaines sur les taux longs

européens

• Un risque politique en Europe qui peut faire peur au marché

• Le contexte inflationniste mondial

› Deux phénomènes concomitants :• Un dollar dopé par la remontée des taux US et par une

croissance soutenue outre-Atlantique

• Un euro toujours affaibli par un contexte économique fragile

et la politique de la BCE

› Vers une parité entre euro et dollar en 2017 ?

Evolution de la parité €/$ (1€=…$)

Source Unigrains d’après Banque de France0

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Taux 10 ans France Taux 10 ans Etats-Unis

Evolution des taux longs en France et aux Etats-Unis (%)



Devises émergentesVers l’arrêt de la baisse ?

La période 2011-2015 a été marquée par uneforte dévaluation des devises émergentes,dont certains grands pays exportateurs decommodités agricoles

› Une amélioration de leur compétitivité prix sur lemarché mondial

› Une augmentation des recettes pour lesagriculteurs, incitant à accroître la production

› Un facteur de pression sur les prix internationaux

Depuis, avec l’amélioration de la situationéconomique, les devises émergentes ontstoppé leur baisse vis-à-vis de l’euro et dudollar… jusqu’au renforcement récent de cedernier

Des incertitudes toujours d’actualité en 2017

• Croissance des pays émergents

• Effet Trump sur le commerce mondial

• Evolution des matières premières

• Incertitudes par rapport à l’évolution du dollar

Evolution des devises émergentes vis-à-vis de l’euro et du dollar

Une volatilité encore assez forte en 2017

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Indice JP Morgan devises émergentes contre dollar

Indice JP Morgan devises émergentes contre euro




Incertitudes vis-à-vis des échanges

commerciaux


La fin du multilatéralisme ?

Multiplication des accords bilatéraux, d’une part…

…Et tentation au repli sur soi, d’autre part

• Brexit

• Exitaly ?

• ….

• Make USA great again !

› Arrêt des négociations des accords en cours

et reconsidération des accords bilatéraux

signés ?

› Taxes à l’importation des produits chinois ?

› Rapatriement des actifs ?

Quelques exemples d’accords bilatéraux signés ou en cours de négociation


Le Royaume-Uni est notre 2e pays client, juste derrière l’Allemagne

Les Etats-Unis arrivent en 4e place

Exportations françaises de produits alimentaires transformés par pays (Md €)

G.B.11%

USA8%

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DE GB BE US ES IT NL CN CH JP SG HK CA SA SE GR PT DZ DK LU

Total43,8 Md €


Année 2015


Vin, Fromage et Pain : les trois produits phares exportés au RU

…Mais un poids également important de ce pays pour d’autres produits

Exportations françaises de produits alimentaires transformés par produits en 2015(%, M€)

Boissons34%

Conserves et épicerie

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Produits laitiers

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Aliments

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Exports en M€ Part du RU dans les exports

Vins 25 %

Spiritueux 5 %

Boulangerie, biscuiterie 6 %

Chocolat 4 %

Fromages 7 %


Produits dont l’export vers le RU représente plus de 10 % du total exporté


Vins et spiritueux, l’essentiel des exportations françaises aux Etats-Unis

Exportations françaises de produits alimentaires transformés par produits en 2015(%, M€)

Boissons79%

Conserves et épicerie

sèche8%

Produits laitiers

5%

Aliments

pour

animaux

2%

Huiles et

corps gras

1%

Autres

5%

Vins 38 %

Spiritueux 37 %

Produits

gourmets

Fromages, essent.


Produits dont l’export vers les Etats-Unis représente plus de 10 % du total exporté

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Exports en M€ Part des USA dans les exports



Incertitudes climatiques et sanitaires


Une accélération des crises qui touche autant les productions végétales qu’animales

Exemples d’accidents climatiques et sanitaires ayant impacté les IAA françaises

FranceRécolte de céréales 2016

Vendanges 2016

Grippe aviaire 2016 et 2017 (Europe)

FCO 2015

Etats-UnisOranges 2016

Grippe aviaire 2015

Diarrhée du porcelet 2014

ChiliSaumon 2016

CanadaRécolte blé dur 2014

VietnamCafé, noix de cajou 2016

ArgentineSoja 2016

IndeSucre 2016

BrésilCafé, soja, orange 2016

GhanaCacao 2014

Côte d’IvoireCacao 2015

Espagne, ItalieOlives 2014 - 2015

Indonésie, MalaisieHuile de palme 2016



Incertitudes sur les matières premières


Vers une stabilisation du pétrole au niveau de fin 2016 ?

Cours du baril de pétrole Brent (€/baril)

Les prix sont remontés en 2016 avec lacontraction effective et anticipée de l’offre

› Offre américaine : baisse de la production >1Mb/jdepuis le pic de juin 2015 (effondrement invest.)

› Accords de réduction des grands pays producteurs, àcompter du 1er janvier 2017, pour 6 mois :

• -1,2Mb/j (OPEP, effort majeur Arabie Saoudite) et

• -0,6Mb/j (hors OPEP, effort majeur Russie)

› L’excédent d’offre devrait se contracter

Des scénarios court terme à 50-55$/baril pourl’année 2017

› Budget Iran (50$/baril), EIA short-term outlook(52$/baril)

› Soit en moyenne annuelle environ +10€/baril parrapport à 2016 (stable/décembre 2016)

Tendance 2017 : LEGERE HAUSSE ( ̴ 50-55€/bl)

Bien qu’en hausse par rapport à 2016, l’économieeuropéenne continuera à bénéficier en 2017 d’un prix dupétrole relativement bas

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Pétrole Europe Brent Fob - spot A surveiller Respect des engagements OPEP et hors OPEP

Niveau de relance de l’offre USContexte géopolitique & économique


En céréales, des prix 2017 toujours sous la pression de l’offre

Cotations blé et maïs rendu ports français en €/T (prix base juillet)

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Blé tendre rendu Rouen Maïs rendu Bordeaux

Une production mondiale record en 2016/2017,malgré le retrait de l’UE, en particulier de la FranceUne demande à l’international sans réel ressortDes stocks fin de campagne attendus en hausse

En blé, une disponibilité limitée en qualitésupérieure, facteur de soutien des prix du blémeunier

Des semis de blé attendus en baisse de 10 % auxÉtats-Unis

Des prix déjà au niveau ou proche du prix plancher

Tendance 2017 : NEUTRE à légèrement HAUSSIER

Source Unigrains d’après La Dépêche

A surveiller Semis de maïs USA

Conditions climatiques


L’offre en graines de soja 2017 devrait permettre de répondre à la demande mondiale en tourteaux

Cours du TS 48 rendu ports de l’ouest en $ et en € la tonne

Une production 2016/2017 record de soja auniveau mondial pour la 3e année consécutive

Une demande mondiale en tourteau toujours enhausse, en parallèle de la croissance desproductions animales

Une concurrence accrue exercée par le bléfrançais, mais moindre qu’attendu

Une parité €/$ haussière sur le prix desimportations européennes, mais l’impact estdésormais limité

Des semis 2017 aujourd’hui favorables au soja,mais les bons rendements 2016 difficiles àréitérer

Tendance 2017 : NEUTRE à légèrement HAUSSIER

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TS 48 en € TS 48 en $

A surveiller Demande chinoise

Conditions climatiquesLogistique Amérique latine


Le potentiel de hausse des prix du sucre n’est pas pleinement atteint, aux niveaux communautaire et mondial

Au niveau mondial, une production déficitaire, desstocks au plus bas

› Déficit anticipé 2016/17 d’environ 4% de la consommation

mondiale (>7Mt)

› Ratio stock/conso anticipé en fin de campagne 2016/17 à

34%, inférieur au niveau 2009/2010 qui avait déclenché

une flambée des prix

› Incertitude sur la capacité à équilibrer le bilan mondial en

2017/2018

Une orientation du prix mondial neutre à haussière(500-550€/t)

› Forte sensibilité haussière à tout aléa de production

(climat…), 550-600€/t est possible

Au niveau européen, une hausse du prix moyen

› Fin des quotas au 1er octobre 2017, passage théorique à

la parité export

› Le prix du sucre devrait progresser en 2017, vers 500€/t

Cours du sucre (€/t), mondial et UE

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Prix sucre alimentaire UE

Marché mondial - Sucre blanc, terme de Londres

Tendance 2017 UE : HAUSSE(vers 500€/t)

A surveiller Conditions climatiques

Arbitrage sucre / éthanol au Brésil


Les cours du beurre retrouvent des niveaux record

Cotations spot du beurre industriel vrac en France (€/t)

Rebond très rapide des cours à partir de mai 2016, quireflète de fortes tensions sur le marché de la matièregrasse laitière

• Vigueur de la demande mondiale en beurre, tant dans

les pays développés que dans les pays émergents

• Production de beurre impactée par le recul de la

collecte de lait depuis juin 2016 dans tous les grands

bassins (sauf aux USA), et notamment dans l’UE

• UE : plan d’aide à la réduction volontaire de livraison

de lait mise en place fin 2016 par la Commission

et absence de stocks excédentaires de beurre

• France : ressources fourragères médiocres

• Recours à des produits de substitution2 000

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Tendance S1- 2017 : MAINTIEN à un niveau élevé

Source Unigrains d’après ATLA

A suivreRedressement des prix du lait à la ferme et

impact sur la collecte et les fabrications de beurreEvolution de la demande mondiale de beurre


Quelle volatilité des matières premières en 2017 ?

Les phases de remontée de la volatilitéaccompagnent historiquement desphases de hausse ou de baisseimportante des prix des matièrespremières

Un scénario de hausse importante desprix est assez peu probable à courtterme et les marges de manœuvre sontlimitées à la baisse

Indice global des prix et de la volatilité des commodités

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Indice global Goldman Sachs Volatilité à un an


Déjà faible en matières premières agricoles, la volatilité globale des prix des commodités

pourrait se réduire en 2017





“La seule utilité de la prévision en économie est de rendre l'astrologie respectable”

John Kenneth Galbraith


Une balance des risques conjoncturels globalement neutre à négative pour les IAA (1/2)

Evolution 2017 vs 2016 Risque Analyse

Economie française• Maintien d’une croissance faible en France et en Europe

• Rechute du pouvoir d’achat

• Climat de confiance fragile

Mesures de politique économique post élections françaises

• Avenir du CICE ?

• Fiscalité et charges sociales ?

• Dépenses publiques ?

Consommation alimentaire domestique• Consommation alimentaire atone, poursuite de la guerre de prix

• Premiumisation de la demande

• Reprise de la RHD, sauf nouvel aléa

Echanges internationaux

• Compétitivité des IAA toujours fragile

• Inquiétudes vis-à-vis du Brexit

• Des risques liés à la politique Trump limités par notre exposition

commerciale

• Amélioration de la situation économique chez les émergents

Taux d’intérêt• Si confirmation des signes haussiers : un facteur de risque pour les

entreprises endettées

• La fin de l’argent pas cher ?

Europe

Pays-tiers

Risque négatif Risque positifRisque neutre Source Unigrains


Une balance des risques conjoncturels globalement neutre à négative pour les IAA (2/2)…

Evolution 2017 vs 2016 Risque Analyse

Parité euro-dollar• Le renforcement du dollar vis-à-vis de l’euro est un facteur de

soutien pour les entreprises exportatrices

Devises émergentes • Maintien de la volatilité

Matières premières agricoles• Le prix de certaines matières premières agricoles a renoué avec des

niveaux élevés, d’autres demeureront encore sous pression, sauf

aléa

Energies • Remontée attendue de la facture énergétique

Volatilité des matières premières agricoles

• Pas de retour brutal des fondamentaux haussiers et faibles marges

de manœuvre à la baisse

Aléas• Accélération des crises en lien avec le changement climatique, la

simplification des pratiques et la spécialisation des systèmes

TOTAL Source Unigrains


En écho à ces incertitudes, une reprise des investissements qui peine à s’inscrire dans la durée

Evolution annuelle de l’investissement en valeur dans les IAA

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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Constatée pour l'année Prévue pour l'année

L’année 2016 marque la reprise desinvestissements dans les IAA

Un appui apporté par l’avantage fiscalde la loi Macron et par la faiblesse destaux, deux facteurs de natureconjoncturelle

La tendance ne paraît pas durable,avec des perspectives en net retraitpour 2017

Lecture : les chefs d’entreprise interrogés prévoient une hausse

de 10 % en valeur en 2016 par rapport à 2015



…Mais également des sources de valeurs structurelles (1/2)Des attentes sociétales en évolution, qui nécessitent d’être prises à leur mesure

Plaisir/partage/convivialité

Naturalité/ Produits sans

Simplicité

Bien-être fonctionnel et

émotionnel

Prévention santé

Sensibilité environnementale

Aujourd’huiMANGER MIEUX

Intérêt des Français pour…

83 %

82 %

80 %

78 %

74 %

NATURALITEProduits / ingrédients naturels

Source Unigrains d‘après KANTAR TNS et XTC / SIAL 2016, Le Figaro du 12/12/2016

PRODUITS LOCAUX & REGIONAUX

SIMPLICITEPeu d’ingrédients / peu transformés

PRESERVATION GOUTGoût / fraîcheur

ORIGINEProduits précisant leur origine

67 %SANTE PREVENTIVEEntretient / renforce le capital santé

65 %SENSATIONSDiversité des goûts, textures, arômes, couleurs

71 % PETITS PLAISIRS

Plaisir

64%

Forme

2%

Santé

14%

Ethique

2%

Praticité

17%

Les axes d’innovation 2015des produits en France

Les trois catégories les plus innovantessont des catégories « cœur de repas »

ViandesCharcuteriesSurgelés

salésTraiteur


…Mais également des sources de valeur structurelles (2/2)Une internationalisation des entreprises en marche

…qui permet de profiter de la croissance, ailleurs

Source Unigrains d‘après Observatoire financier des IAA, Crédit Agricole

14%

22%

23%

44%

37%

14%

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14%

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18%

42%

36%

CA 2-10 M€

CA 10-50 M€

CA 50-500 M€

CA > 500 M€

Total IAA

2013

2014

2015

Part du CA à l’international des IAA françaises

Source Unigrains d‘après Eurostat

Indice de chiffre d’affaires des IAA françaises(Base 100 = 2010)

80

85

90

95

100

105

110

115

120

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Marché extérieur

Marché intérieur

3651

62

2013 2014 2015

Source Messis Finances

Nombre d’acquisitions par des entreprises françaises à l’étranger dans le secteur alimentaire


Donc, c’est le moment de préparer l’avenir

Face à la montée des incertitudes et la morosité économique domestique,

les perspectives de développement pour les IAA françaises se concentrent sur :

Le suivi de l’évolution de la demande consommateur

L’accompagnement de la croissance ailleurs dans le monde

Et toujours garder en tête que, dans un monde très incertain,

la gestion et la diversification des risques sont primordiales

Ceci ne peut se concevoir qu’en passant par l’étape nécessaire de :

L’amélioration de la compétitivité

Dans un environnement global encore propice aux investissements


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d’Unigrains.

AvertissementLa présente note, diffusée à titre informatif et gratuit, a été réalisée par la société UNIGRAINS à partir de données

publiques ou recueillies au travers d’entretiens (ARVALIS Institut du Végétal, IFV, CTIFL, IBMA France, entreprises). La

société UNIGRAINS ne saurait être en aucun cas tenue responsable d’éventuelles erreurs, inexactitudes, et de toutes

leurs conséquences directes et indirectes.

A propos d’Unigrains

Unigrains est une société financière spécialiste de l’agroalimentaire et de l’agro-industrie,

majoritairement détenue par la profession céréalière. Depuis 50 ans, Unigrains accompagne les

entreprises de ces secteurs en mettant à disposition de leurs dirigeants des solutions financières sur

mesure, en fonds propres et quasi fonds propres, ainsi que son expertise sectorielle reconnue.

Gérant avec ses filiales plus d’1 milliard d’euros, Unigrains est partenaire de près de 200 entreprises,

intervenant à différents stades de leur développement, notamment lors de réorganisation du

capital, d’investissements stratégiques et d’opérations de croissance externe assurant leur

développement national et international.

Pour en savoir plus : www.unigrains.fr

L’auteur

Céline ANSART-LE RUN

[email protected]

� : + 33 (0) 1 44 31 16 13

Face à la montée des incertitudes, quelles perspectives ... · Face à la montée des...

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