Enquête risques de marché

8/8/2019 Enqute risques de march

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Enqute risques de marchAFTE-Grenoble EM

Philippe Dupuy

Professeur Associ

Gestion, Droit, Finance

Grenoble Ecole de Management

[email protected]

Rsultats partiels de lenqute mene au

cours du mois de juin 2010 auprs desmembres de lAssociation Franaise des

Trsoriers dEntreprises (AFTE).


2/23

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

1999 2003 2010

Organisations

Holding/Maison mre

Filiale

Centrale de trsorerie

De 1999 2010, lAFTE a men 3

enqutes risque de march. Echantillons stables ethomognes travers les enqutes.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Rpartition par CA

1999 2003 2010


3/23

Quels types de risques grez-vous ?

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

En ordonne : frquence de choix de la proposition pour les rponses compltes uniquement.Les rponses sont non pondres du chiffre daffaire.


4/23

1.4

0.9

0.4

0.90.7

4.3

1.31.2

0.70.8

0.3

4.2

Trsoreriequotidienne

Front office Middle office Back office Autres Total

Quelle est la composition de lquipecharge de la gestion des risques ?

En ETP2003 En ETP2010


5/23

Quel est le fait gnrateur du risque de taux dintrt ?

50% 50%

8%

42%

18%

12%

75%

35%

24%

Financement LT Financement CT Budget

1999 2003 2010

En ordonne : frquence de choix de la propositionpour les rponses compltes uniquement.


6/23

Quelle est votre position structurelle ?

45%

22%

31%

58%

17%

24%

51%

12%

36%

Emprunt Placement Les deux

1999 2003 2010



7/23

Quel est le fait gnrateur du risque de change ?


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Plan longterme

Budget annuel Appelsd'offres

Commande Facture Autres


8/23

R

isques auxquels lentreprise est expose.


9/23

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Devises traites



10/23

D

evises traitesDevises traites

En ordonne : % des entreprisesdclarant intervenir sur chaque

devise.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

EUR/AUD EUR/CAD EUR/CNY EUR/BRL EUR/TRY EUR/EEC

EEC =>Zloty polonaisForint hongrois

Couronne tchqueRouble russe


11/23

1999 2003 2010

40% 38% 38%

19%30%

42%

En 2010, le change estgr 80% selon une

procdure prdtermine

Systmatique

Slective

Comment grez-vous vos risques de

change ?

Quatre propositions :

1. Toujours selon une procdureprdtermine.

2. Dune manire slective selon uneprocdure prdtermine.

3. Dune manire slective selon lesanticipations de march.

4. Toujours selon les anticipations demarch.

En ordonne : frquence de choixde la proposition pour les

rponses compltes uniquement.


12/23

1999 2003 2010

25%31%

39%

25%

29%

38%

En 2010, les taux sontgrs 77% de manire

slective

Prdermine

Anticipations du march

Comment grez-vous vos risques

de taux dintrt ?

Quatre propositions :

1. Toujours selon une procdure

prdtermine.

2. Dune manire slective selon uneprocdure prdtermine.

3. Dune manire slective selon lesanticipations de march.

4. Toujours selon les anticipations demarch.

En ordonne : frquence dechoix de la proposition pour

les rponses compltesuniquement.


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Avez-vous mis en place des outils

d analyse du march ?


Modlespropres Conseils

extrieurs BanquesAutres

30%40%

26%

4%

Outils d'aide la dcision

47% CA de 500 3500 M

44% CA < 500 M

47% CA > 3500 M


14/23

Externalisation Environ 35% des entreprises dont le chiffre daffaire est

infrieur 500 millions externalisent lanalyse du march et

le choix des instruments. Ce chiffre tombe environ 15%

pour les entreprises de grandes tailles (CA suprieur 3500 millions).

Lexternalisation de la phase dexcution est trs

marginale.

Environ 35% des entreprises dont le chiffre daffaire estinfrieur 500 millions externalisent la valorisation et le

reporting dont 15% externalisent 100%. Ce chiffre est de

30% pour les grandes entreprises avec 5% qui

externalisent 100%

> 14


15/23

Quels instruments de change utilisez-vous ?


45%

50%

30%

0%

70%

55%

35%

2%

84%

70%

40%

22%

FRA Options simples Options complexes Produits structurs

1999 2003 2010

Termes


16/23

Quels instruments de taux utilisez-vous ?


85%

80%

40%

65%

20% 20%

81%

63%

27%

7%

FRA Options simples Options complexes Produits structurs

Instruments financiers

1999 2003 2010


17/23

Si vous nutilisez pas de produits drivs

complexes, pourquoi ?

6%

20%

14%

23%

17%

10%10%

50%

30% 30% 30%

25%

Liquidit Non autoris Trop complexe Pas intressant Trop spculatif Problmes

comptables

2003 2010



18/23

Comment valuez-vous et comptabilisez-

vous vos positions ?


45%

38%

72%

65%57%

70%

12%

12%

64%

1999 2003 2010

Evaluation comptable MtM Suivi/gestion MtM Utilisation du standard IFRS/IAS


19/23

Le back office est il spar du front office ?


42%

51%55%

72%

1996 1999 2003 2010


20/23

60%

38%

45%

7%

25%

35%

1999 2003 2010

Quelle documentationutilisez-vous ?

FBF ISDA

49%

58%

63%

75%

1996 1999 2003 2010

Vos procdures sont-ellesconsignes ?



21/23

1%

17%

35%

32%

30%

20%

25%

22%

1993 1996 1999 2003 2010

Notation Rputation

Quels sont vos critres de choix en matire decontrepartie ?



22/23

50%

20%

30%

Collateralisation/CSA

Sans opinion pour contre

Etes-vous favorable aux dernires volutionsenvisages ?

Commentaires1. Les entreprises prennent

peu de positionsspculatives.

2. La collateralisation a un cotqui limite la capacit de

couverture.


23/23

Vous pourrez retrouver les rsultats de cette enqute :

1. dans la lettre du trsorier n 275 dcembre 2010

2. sur le site afte.com

plus dinformation sur les activits de recherche et

denseignement Grenoble Ecole de

Management sur le site www.grenoble-em.com

Activits en gestion financire internationale sur la

page :

http://www.grenoble-em.com/default.aspx?rub=1587

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