Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 2 1 1.L’INFLATION 1.1.L’inflation dans...

Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 2 1

1. L’INFLATION

1.1. L’inflation dans les 30 Glorieuses et dans les années 70

1.2. Les analyses de l’inflation

1.2.1. L’analyse monétariste de l’inflation1.2.2. L’inflation et la demande1.2.3. L’inflation et les coûts de production1.2.4. L’inflation, mode de régulation des économies et des sociétés

1.3. Quel sens donner à la désinflation des années 80 ?

1.3.1. Pourquoi lutter contre l’inflation ?1.3.2. Les politiques désinflationnistes des années 801.3.3. Une mutation structurelle des économies ?

1.4. Inflation et croissance

1. L’inflation1. L’inflation

1.3 Quel sens donner à la désinflation des années 80 ?1.3 Quel sens donner à la désinflation des années 80 ?

1. 3. 1. Pourquoi lutter contre l’inflation ?1. 3. 1. Pourquoi lutter contre l’inflation ?

Mutation des politiques : priorité à la lutte contre l’inflation

Influence des théories libérales (monétarisme)

Interrogation sur les coûts de l’inflation

Echec politiques de relance concertée (théorie des locomotives – 1979)


Déclaration finale sommet du G7 de Bonn (juin 1978)


Notre principal souci est le chômage qui sévit à travers le monde, car il se situe à un niveau trop élevé depuis de nombreuses années , il frappe d’une manière particulièrement dure les couches les plus vulnérables de la population, son coût en termes économiques est élevé et son coût sur le plan humain plus élevé encore. Nous agirons, par la voie de mesures propres à assurer la croissance et à développer les qualifications professionnelles, de façon à accroître l’emploi.

Ce faisant, nous nous appuierons sur les progrès qui ont déjà été réalisés dans la lutte contre l’inflation et chercherons à remporter de nouveaux succès dans cette lutte. Mais nous avons besoin d’améliorer la croissance là où c’est possible sans ranimer l’inflation de façon à réduire les surplus et les déficits excessifs de balance des paiements.

Les pénuries d’énergie et les prix élevés du pétrole ont provoqué un réel transfert de revenus. Nous nous efforcerons, au moyen de nos politiques économiques intérieures, de réduire au minimum les dommages subis par nos économies. Mais nos options sont limitées. Toute tentative de compenser ces dommages par une augmentation correspondante des revenus n’aboutirait qu’à une inflation accrue.

Déclaration finale sommet du G7 de Tokyo (juin 1979)

Nous devons continuer à réduire l’inflation si nous voulons stimuler l’investissement et assurer la croissance dont dépend la reprise durable de l’emploi. Ceci nécessite le recours à un ensemble équilibré d’instruments de politique économique. Nous devons convaincre nos populations de la nécessité de certains changements : changement dans les anticipations de croissance et de gains, changement dans les méthodes de gestion et dans les structures industrielles, changement dans la nature et l’échelle des investissements et changement dans l’offre et la consommation d’énergie.

Déclaration finale sommet du G7 d’Ottawa (juin 1981)

Nous sommes d’avis qu’une croissance monétaire faible et stable est essentielle pour réduire l’inflation. Les taux d’intérêt ont leur rôle à jouer à cet égard, ils demeureront vraisemblablement élevés là où les craintes d’inflation resteront vives. Nous sommes bien conscients que les niveaux et les variations des taux d’intérêt dans un pays peuvent rendre plus difficiles les politiques de stabilisation dans d’autres, en influant sur leurs taux de change et sur leurs économies. Pour ces raisons, la plupart d’entre nous devrions aussi recourir à la limitation des déficits budgétaires, au besoin en diminuant les dépenses gouvernementales.



1. L’INFLATION










1. 3. 2. Les politiques de désinflation des années 801. 3. 2. Les politiques de désinflation des années 80

Victoire électorale Parti Conservateur avec Margaret Thatcher (mai 1979)

Sommet de Tokyo du G7 (juin 1979)

Changement de politique monétaire aux Etats-Unis : mise en œuvre d’une politique monétariste par Paul Volcker – octobre 1979 (correspond aussi à une phase de faiblesse du dollar)

Tournant de l’année 1979 : l’affirmation des principes monétaristes


Taux des Fed funds

Taux d’inflation US


Politique monétariste au Royaume Uni (Margaret Thatcher)

Mise en oeuvre d’une Stratégie Financière à Moyen Terme avec objectifs de hausse de la masse monétaire et réduction programmée du déficit public (facteur de création monétaire)


D’autres politiques de lutte contre l’inflation : l’exemple de la France

Mise en œuvre de politiques de contrôle des prix (contrôle des hausses ou blocage) : échec

Volonté de libéralisation de l’économie pour accroître la concurrence (2ème gouvernement Barre)

Politique des revenus : logique de désindexation pour rendre cohérente l’évolution des revenus avec celle des la productivité tournant décisif est celui de 1983 (politique de rigueur)


Principe de modération salariale instauré en mars 1983 : blocage de la spirale prix - salaires


Le bilan des politiques de désinflation

Mouvement de désinflation significatif et durable

Récession marquée dans les pays anglo-saxons


Interprétation mouvement de désinflation

Interprétation monétariste : basculement des politique monétaires explique la baisse du taux d’inflation, la récession est le prix à payer pour l’éradication de l’inflation

Importance des politiques : politiques monétaristes mais également politiques de revenu

Poids de la récession des années 80 qui freine la dynamique des prix

Facteurs exogènes : importance du contre choc pétrolier, diffusion internationale de la désinflation


1. L’INFLATION










1. 3. 3. Une mutation structurelle des économies ?1. 3. 3. Une mutation structurelle des économies ?

Idée de la Grande Modération : forte réduction de la volatilité macroéconomique, principalement aux Etats-Unis dans les années 90 avec maîtrise de l’inflation

Interrogation sur les causes du processus

Efficacité de la politique monétaire : application de principes de types monétaristes + indépendance des banques centrales qui se traduisent per une remise en cause des politiques monétaires activistes

Atténuation de la nature et de l’ampleur des chocs extérieurs


Meilleure gestions des stocks qui atténue la volatilité de l’économie (choix stratégiques des entreprises + impact des technologies de l’information)

Mutations structurelles des économies : flexibilité accrue, impact de la mondialisation

Deux questions autour de la Grande Modération :

Situation accidentelle (rôle des chocs) ou mutation profonde des économies et des politiques ?

Période actuelle marque-t-elle la fin de la Grande Modération ?


1. L’INFLATION









1.4 Inflation et croissance1.4 Inflation et croissance

Inflation faible et maîtrisée peut représenter un adjuvant à la croissance (cf exemple des 30 Glorieuses)

Question des coûts de l’inflation :

Déstabilisation décisions acteurs économiques (surtout lorsque l’inflation n’est pas anticipée)

Inflation lorsqu’elle devient un processus auto entretenu bloque la croissance (problème de la détermination du seuil négatif)


Question des coûts de la faible inflation (ou des politiques de désinflation)

Coût en terme de croissance du processus (question perte transitoire ou définitive)

Réflexion autour de l’inflation zéro et de ses conséquences

Erreurs de politique économique dans la priorité donnée à la lutte contre l’inflation

Enjeux de l’inflation : logique économique ou principes sociaux ?


Interrogation majeure à l’heure actuelle

Quel impact des politiques monétaires et budgétaires largement expansionnistes sur l’inflation ?

Pour certains : expansion de la base monétaire peut déclencher à terme une forte inflation, voire de l’hyperinflation

Triple critique :Récession actuelle limite absolument le risque d’inflation (faiblesse demande + facteurs de production disponibles)Absence d’anticipations inflationnistes des agentsCapacité des autorités monétaires à maîtriser la masse monétaire en cas de reprise significative de la croissance

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