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DÉPÔT LÉGAL – 3E TRIMESTRE 2009 BIBLIOTHÈQUE NATIONALE DU QUÉBEC BIBLIOTHÈQUE NATIONALE DU CANADA

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B-08-00-0207

RAPPORT

ANNUEL2009

848 millions $POUR LE QUÉBEC

Des investissements dans plus de 280 entreprises réalisés par le Fonds de solidarité FTQ et son réseau de fonds régionaux et de SOLIDE.

VOYAGISTE INTÉGRÉ, SPÉCIALISTE DU

VOYAGE VACANCES

FABRICANT DE REMORQUES ET SEMI-REMORQUES

CONSTRUCTION DE RÉSEAUX ÉLECTRIQUES À HAUTE

TENSION ET MANUFACTURIER DE TRANSMISSIONS POUR VÉHICULES

VENTE ET INSTALLATION DE

COUVRE-PLANCHER

GESTION D’ARTISTES ET PRODUCTION DE SPECTACLES, DE FESTIVALS ET D’ÉMISSIONS

CENTRES DE

RÉNOVATION

FABRICATION DE PLAQUES ET DE BLOCS

D’ALUMINIUM

SERVICES D’IMPRESSION, D’ÉDITION ET

DE MARKETING

PRODUCTION D’ENSEMBLES

MÉCANO-SOUDÉS

SOLUTIONS EN TECHNOLOGIES DE L’INFORMATION ET EN

AFFAIRES ÉLECTRONIQUES

FABRICANT DE JUS DE POMME

PÉTILLANT

SPÉCIALISTE DANS LA FABRICATION DE GÉOMEMBRANES

DÉCOUPAGE DE MÉTAL EN FEUILLE

ENTREPRISE D’EXPLOITATION DE MOUSSE

DE TOURBE

MAISON DE PRODUCTION TÉLÉVISUELLE ET

DISTRIBUTEUR DE FILMS

FABRICATION ET CONCEPTION DE CARTES

DE SOUHAITS

MANUFACTURIER D’AUVENTS RÉSIDENTIELS

ET COMMERCIAUX

FABRICATION DE TEXTILES

NON TISSÉS

FIRME DE GESTION

DE PORTEFEUILLLE

ENTREPRISE DE FORAGE AU

DIAMANT

DISTRIBUTEUR DE PRODUITS DE MAÇONNERIE, DE

CHAUFFAGE D’APPOINT ET DE REVÊTEMENTS MURAUX

DIFFUSION DE CONTENU AUDIO-VIDÉO

SUR INTERNET

FABRICATION DE STRUCTURES

D’ACIER

ENTREPRISE DE TRANSPORT PAR CAMIONS,

D’ENTREPOSAGE ET DE SERVICES DE LOGISTIQUE

DÉVELOPPEMENT DE MÉDICAMENTS ET DE

TECHNOLOGIES POUR CONTRER LES MALADIES OSSEUSES

INC.

CONCEPTION ET DISTRIBUTION DE MEUBLES

PRÊTS-À-ASSEMBLER

FONDS SPÉCIALISÉ DANS LE SECTEUR DE

L’AÉRONAUTIQUE

COMPAGNIE D’ASSURANCE-VIE ET SOCIÉTÉ

DE COURTAGE

FABRICATION ET INSTALLATION

D’ACIER D’ARMATURE

SOCIÉTÉ D’INVESTISSEMENT

FORESTIÈRE

SOCIÉTÉ D’EXPLORATION

MINIÈRE

CONCEPTION ET FABRICATION DE TAPIS

DE CAOUTCHOUC

CORPORATION FINANCIÈRE L’EXCELLENCE LTÉE

(INDUSTRIELLE ALLIANCE)

1 Mission

2 Entrevue avec le président du conseil d’administration, Michel Arsenault

4 Entrevue avec le président-directeur général, Yvon Bolduc

6 Entrevue avec le premier vice-président aux investissements, Gaétan Morin

8 Entrevue avec le premier vice-président à l’actionnariat et président-directeur général de la Fondation de la formation économique, Denis Leclerc

10 La formation économique : une formule gagnante

1 1 Entrevue avec le vice-président aux ressources humaines, Danny Le Braceur

12 Entrevue avec le vice-président aux affaires publiques et corporatives, et secrétaire corporatif, Mario Tremblay

14 Entrevue avec le premier vice-président aux finances, Michel Pontbriand

15 Informations financières

90 Glossaire

92 Le conseil d’administration

93 Le comité de direction et le syndicat

94 Une saine gouvernance

95 Structure décisionnelle d’investissement

96 Membres indépendants siégeant à nos comités et conseils

F O N D S D E S O L I D A R I T É F T Q

BUREAU 200 545, BOUL. CRÉMAZIE EST MONTRÉAL (QUÉBEC) H2M 2W4 TÉLÉPHONE : 514 383-8383 TÉLÉCOPIEUR : 514 383-2502 SANS FRAIS : 1 800 361-5017 WWW.FONDSFTQ.COM

NOTE : SUR LES PAGES COUVERTURE FIGURENT DES NOMS D’ENTREPRISES PARTENAIRES DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ AINSI QUE DES NOMS DE RESPONSABLES LOCALES ET DE RESPONSABLES LOCAUX ACTIONNAIRES DU FONDS.

Faits saillants

Profil des actionnairesA U 3 1 M A I 2 0 0 9

Évolution des investissements en capital de développement (au coût)1

E X E R C I C E T E R M I N É L E 3 1 M A I 2 0 0 9

Solde au 31 mai 20082 Investissements Désinvestissements Solde au 31 mai 2009

Nbre M$ % Nbre M$ % Nbre M$ % Nbre M$ %

Régions3

OuestduQuébec 14 116 3 1 2 - 5 18 4 12 100 2RégiondeMontréal 154 1809 48 36 379 28 60 290 68 128 1898 41CentreduQuébec 18 118 3 3 6 1 7 11 3 15 113 2RégiondeQuébec 35 409 11 8 127 9 11 73 17 31 463 10EstduQuébec 27 113 3 6 27 2 6 3 1 25 137 3EnsembleduQuébec 45 901 24 8 738 55 10 27 6 48 1612 34HorsQuébec 45 296 8 7 69 5 6 2 1 37 363 8Total 338 3762 100 69 1348 100 105 424 100 296 4686 100

SecteursImmobilier 9 340 9 3 42 3 1 40 9 11 342 7Développementrégional4 25 389 10 4 65 5 - - - 24 454 10Industries,services,

ressourcesnaturellesetconsommation 169 1876 50 41 866 64 50 130 31 170 2612 56

Investissements technologiques5 135 1157 31 21 375 28 54 254 60 91 1278 27Total 338 3762 100 69 1348 100 105 424 100 296 4686 100

1. CesinvestissementsexcluentleportefeuilledetitresdétenusdansEntreprisespubliquesquébécoisesàfaiblecapitalisationetincluentlesfondsengagésmaisnondéboursés,ainsiquelesgarantiesetcautionnements.

2. Ladistributionparrégionetparsecteurau31mai2008achangépourtenircomptedesréorganisationssurvenuesdanslesentreprisesenportefeuille.3. Regroupementsrégionaux:OuestduQuébec:Abitibi-Témiscamingue/Outaouais.RégiondeMontréal:Montréal/Laval/Laurentides/Montérégie/Lanaudière.

CentreduQuébec:Estrie/Mauricie/Centre-du-Québec.RégiondeQuébec:Capitale-Nationale/Chaudière-Appalaches.EstduQuébec:Bas-Saint-Laurent/Saguenay–Lac-Saint-Jean/Gaspésie–Îles-de-la-Madeleine/Côte-Nord/Nord-du-Québec.EnsembleduQuébec:investissementsquiontdesimpactsdansplusd’unerégion.HorsQuébec:investissementsdansdesentreprisesdontlesiègesocialestàl’extérieurduQuébec.

4. Fondsrégionaux,fondslocauxetsociétésrégionalesd’investissement.5. Sciencesdelavie,technologiesdel’information,télécommunications,innovationsindustriellesetbioalimentaire.

Activités de formation E X E R C I C E T E R M I N É L E 3 1 M A I 2 0 0 9

Participants Cours

Responsableslocaux(RL) 3002 252Enentreprise 2062 130Membresduréseau 703 30Étudiants 418 24

Total 6185 436

Répartition des rachats par critèreE X E R C I C E T E R M I N É L E 3 1 M A I 2 0 0 9

Critères Nombre M$ %

Retraiteetpréretraite 44080 551 85Décès,invalidité,

rachat60jours 2493 33 5Accessionàlapropriété 3278 26 4Situationsexceptionnelles

(perted’emploietautres) 5657 25 4Retourauxétudes 467 3 1Autrescritères

(injectiondecapitauxdansuneentreprise,émigration,rachatdecréditsderenteetinadmissibilitéauxcréditsd’impôt) 616 9 1

Total 56591 647 100

1. Bénéfice(perte)paractionsurleprixdel’actionaudébutdel’exercice.Cerendementnetientpascomptedescréditsd’impôtaccordésauxactionnaires.2. Cesinvestissementsincluentlesfondsengagésmaisnondéboursésainsiquelesgarantiesetcautionnements.SelonleRèglementsurl’informationcontinuedesfonds

d’investissementencapitaldedéveloppement,lesdonnéescomparativesontétéredressées.3. Àl’exclusiondes542millionsdedollarsconvenusdanslecadredeprogrammesdefinancementannoncéslorsdudernierbudgetdugouvernementduQuébec,

dont500millionsdedollarsontdéjàétéengagésau31mai2009.

* Parlesentreprisespartenairesenportefeuilleau31mai2009.

En tenant compte des partenariats passés et actuels, de 1990 à 2009, on estime à près de 390 000 le nombre d’emplois créés, maintenus ou sauvegardés au Québec par le Fonds et son réseau.

Valeur nette par action(endollars)

20092008200720062005 22,41

21,7825,0525,36

23,74

(1,2)

Rendement du Fonds 1(enpourcentage)

20092008200720062005

(12,6)

5,0

7,16,0

Émissions d’actions(enmillionsdedollars)

20092008200720062005 706

655611

571614

Nombre d’emplois créés, maintenus ou sauvegardés au Québec par le Fonds et son réseau

20092008200720062005 105596

142902126035

122460116644

Nombre d’actionnaires

20092008200720062005 568383

570889575394574794573086

Nombre d’entreprises partenaires(Fondsetréseau)

20092008200720062005 1683

20001881

16961681

Rachats d’actions (enmillionsdedollars)

20092008200720062005 256

647476

402329

Juste valeur des investissements en capital de développement2

(enmillionsdedollars)

20092008200720062005 2899

45983959

37363333

Chiffres clésE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

2009 2008 2007 2006 2005(enmillionsdedollars;sauflesactionscatégorieA:enmilliers)

Résultats

Produits 239 261 249 231 213

Bénéficenet(pertenette) (919) (89) 475 366 271

Bilan

Actifnet 6375 7285 7239 6607 5955

ActionscatégorieAencirculation 291733 290050 284628 277466 264845

Ratio1

Chargesd’exploitation 1,7% 1,4% 1,3% 1,4% 1,4%

1. Leratiodeschargesd’exploitationexclutlataxesurlecapitaletestcalculételquestipuléauRèglementsurl’informationcontinuedesfondsd’investissementencapitaldedéveloppement.Lesdonnéescomparativesontainsiétéredressées.

142 902 emplois créés, maintenus ou sauvegardés au Québec par le Fonds et son réseau*A U 3 1 M A I 2 0 0 9

A. Emplois directs 80051

B. Emplois indirects 34154

C. Emplois induits 28697

FondsdesolidaritéFTQ52 710Fondsrégionauxetlocaux19 881Fondsspécialisés 7 460

Nombretotald’actionnaires570889

Syndiqués330773

Nonsyndiqués240116

B

CA

57,9%42,1%

1. Pierre BoudreaultAdministrateur et gestionnaire de sociétés minières

2. J.V. Raymond CyrPrésident du conseil, Polyvalor inc., et administrateur d’entreprises

3. Michel GauthierConsultant et professeur à l’UQAM

4. Pierre GenestPrésident du conseil, SSQ, Mutuelle de gestion et SSQ, Société d’assurance-vie inc.

5. Pierre LaflammeConsultant et administrateur d’entreprises

6. Sylvie LalandeAdministratrice d’entreprises

7. Michel M. LessardAdministrateur d’entreprises, et président de Sogexfi inc.

8. Denise MartinAdministratrice d’entreprises et vice-présidente du conseil d’administration, Fonds de solidarité FTQ

9. André MonetteConseiller en gestion, planification stratégique, fusions et acquisitions, financement corporatif

10. Michel NadeauDirecteur général, Institut sur la gouvernance d’organisations privées et publiques

11 . Claude NormandeauConsultant en immobilier et administrateur d’entreprises

12. Jean PerronPrésident-directeur général, Association des cadres des collèges du Québec

13. Roland RobichaudAdministrateur d’entreprises

14. Jacques SimardProfesseur titulaire, Université Laval, et directeur, Laboratoire de génomique des cancers du Centre de recherche du CHUQ/CHUL

15. Louise St-CyrTitulaire, Chaire de développement et de relève de la PME – HEC Montréal

16. Yvon TessierAdministrateur d’entreprises

17. Michel ThérienConseiller stratégique et administrateur d’entreprises

18. Nycole Turmel

Administratrice d’entreprises

19. Pierre-Maurice VachonAdministrateur d’entreprises

Membres indépendants siégeant à nos comités et conseils

Structure décisionnelle d’investissement

La structure décisionnelle illustrée ci-dessus montre le cheminement que suivent tous les dossiers d’investissement étudiés par le Fonds de solidarité FTQ et son groupe immobilier SOLIM. Chaque dossier est d’abord analysé par une équipe multidisciplinaire de spécialistes (conseillers financiers, avocats, notaires, fiscalistes, analystes de marché, évaluateurs d’entreprises, agents de développement), puis fait l’objet d’un processus de vérification diligente. Ensuite, il est obligatoirement soumis pour approbation à l’une des instances, selon le secteur d’activité auquel il est relié : il s’agit de conseils décisionnels pour le groupe immobilier SOLIM et de quatre conseils sectoriels pour le Fonds. Ces instances sont composées de membres qui sont majoritairement indépendants de la FTQ et du Fonds de solidarité FTQ. Quant au conseil d’administration du Fonds, sa loi constitutive prévoit que 10 de ses 17 membres sont nommés par le Conseil général de la FTQ.

Tous les dossiers dont les montants sont inférieurs au montant indiqué sont approuvés uniquement par l’instance indiquée ; à partir de ces montants, les dossiers doivent également être approuvés par le conseil d’administration du Fonds. Cependant, les investissements supérieurs à 750 000 $ soumis au Conseil sectoriel – Portefeuille minier doivent, en plus, être approuvés par le Conseil sectoriel – Secteur traditionnel.

COMITÉ CONSULTATIF DE SOLIM ET SOLIM II, ET CONSEIL D’ADMINISTRATION DU FONDS IMMOBILIER DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQRené Roy, président Louis Bolduc Daniel Boyer Michel M. Lessard2

André Monette2

Claude Normandeau2

Yvon Tessier2

CONSEIL SECTORIEL – SECTEUR TRADITIONNELMichel Arsenault, président Denise Martin2

René Roy Louise St-Cyr2

Pierre-Maurice Vachon2

CONSEIL SECTORIEL –PORTEFEUILLE MINIERDaniel Roy, président Pierre Boudreault2

Michel Gauthier2

CONSEIL SECTORIEL – NOUVELLE ÉCONOMIERené Roy, président J.V. Raymond Cyr2

Jean-Pierre Fortin Sylvie Lalande2

Jean Martin André Monette2

Jacques Simard2

CONSEIL SECTORIEL – REDRESSEMENT ET PARTICIPATIONS MAJORITAIRESMichel Arsenault, président Louis Bolduc Michel M. Lessard2

Denise Martin2

Jean Perron2

Jérôme Turcq Pierre-Maurice Vachon2

COMITÉ D’ÉVALUATION (révise le processus d’évaluation des investissements privés)

Louise St-Cyr, présidente2 Pierre Laflamme2 Michel Nadeau2

COMITÉ DE GESTION DES ACTIFS FINANCIERS (s’assure du respect de la politique de gestion globale des actifs financiers)

Roland Robichaud, président2 Louis Bolduc Yvon Bolduc Pierre Genest2

Gaétan Morin Michel Pontbriand Michel Thérien2

Nycole Turmel2

1 . En vertu des règlements généraux du Fonds, dans la mesure où l’urgence d’une situation le requiert, le comité exécutif peut autoriser tout investissement de 5 millions de dollars et plus.2. Réfère aux administrateurs qui sont indépendants.

Instances du Fonds de solidarité FTQNote : outre le comité de vérification, le conseil d’administration et le comité exécutif présentés à la p. 92, le Fonds compte les instances suivantes :

3 M $ ET +

VÉRIFICATION DILIGENTE

750 000 $ ET +

C. A. du Fonds Comité exécutif 1

PROJE TS D’INVESTISSEMENT

Conseil sectoriel – Portefeuille minier

Conseil sectoriel – Secteur traditionnelSOLIM Conseil sectoriel

– Nouvelle économieConseil sectoriel – Redressement

et participations majoritaires

P. 96P. 95

A U X 3 1 M A I

E X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

Investissements en capital de développement2


20092008200720062005 492

8483

730668

643

1

4

3

5

8

10 12

2

6

7 9

1 1

14

16

13 15

19

17 18

5 M $ ET +

MISSIONCRÉER, MAINTENIR OU SAUVEGARDER DES EMPLOISInvestir dans des entreprises à impact économique québécois et leur fournir des services en vue de contribuer à leur développement et de créer, de maintenir ou de sauvegarder des emplois.

FORMER LES TR AVAILLEUSES ET LES TR AVAILLEURS Favoriser la formation des travailleuses et travailleurs dans le domaine de l’économie et leur permettre d’accroître leur influence sur le développement économique du Québec.

DÉVELOPPER L’ÉCONOMIE DU QUÉBECStimuler l’économie québécoise par des investissements stratégiques qui profiteront aux travailleuses et travailleurs, de même qu’aux entreprises québécoises.

PRÉPARER L A RETR AITE Sensibiliser et inciter les travailleuses et travailleurs à épargner pour leur retraite et à participer au développement de l’économie par la souscription aux actions du Fonds.

P. 1

P. 2

LE FONDS DESOLIDARITÉ FTQ, UNE BELLECONTRIBUTIONÀ L’ÉCONOMIE DU QUÉBECE N T R E V U E A V E CLE PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATIONM I C H E L A R S E N A U L T

Q. Dans le contexte économique et social particulièrement difficile de la dernière année, quelle contribution le Fonds a-t-il apportée au Québec ?

R. Il ne faut pas oublier que le Fonds de solidarité FTQ, qui est aujourd’hui l’un de nos plus beaux fleurons économiques, est lui-même né d’une crise économique extrêmement sévère ! Chaque crise peut donc donner lieu à des réalisations très productives. La force du Fonds, c’est sa mission. Nous investissons chaque année des centaines de millions de dollars dans des entreprises pour stimuler l’économie, pour créer et sauvegarder des emplois au Québec. Le Fonds de solidarité FTQ est un réseau d’investissement extraordinaire. L’une de ses contributions importantes est, sans contredit, l’apport d’un capital patient et une vision du développement des entreprises axée sur le long terme, et non pas uniquement sur le prochain trimestre.

Le Québec croit en nous également : nos 2 000 partenaires d’affaires et nos 57 1 000 actionnaires en témoignent. Le Fonds de solidarité FTQ est un bon modèle d’investissement, qui n’est pas basé uniquement sur le rendement, qui tient compte des défis que les entrepreneurs doivent relever et du temps nécessaire à la réalisation de leurs projets, en période de crise, notamment. Nous leur offrons du capital patient. En même temps, notre programme de formation économique permet d’établir une communication ouverte et transparente entre la direction et le personnel, ce qui donne lieu à une compréhension mutuelle des enjeux de l’entreprise.

Q. Dans une économie mondialisée, y a-t-il une place pour le développement économique des régions ?

R. Au Fonds de solidarité FTQ, le développement local et régional est une priorité. Avec notre vaste réseau de fonds régionaux et de SOLIDE, partout au Québec, nous avons réussi à faire participer les gens des régions à nos décisions d’investissement, et notre argent reste dans les régions.

Une économie saine doit reposer sur de grands centres actifs et attractifs, bien sûr, mais elle doit aussi reposer sur les régions, notamment, les régions-ressources, vigoureuses et entrepreneuriales. Nous sommes partisansde l’approche « penser globalement et agir localement » afin de développer notre économie et notre société.

Le Fonds investit partout au Québec et il est actif dans presque tous les secteurs : aérospatiale, agroalimentaire, bois et papier, immobilier, culture, sciences de la vie, transport, construction, services financiers, technologies de l’information, télécommunications, produits métalliques, machinerie et équipement, récréotouristique, et bien d’autres encore.

P. 3

Q. Le Fonds de solidarité FTQ n’a-t-il pas modernisésa gouvernance récemment ?

R. Tout à fait. En avril dernier, le conseil d’administration a adopté des mesures qui lui ont permis d’améliorer sa gouvernance et de resserrer l’application de ses règles d’éthique – il en est d’ailleurs question dans ce rapport. Nous sommes très fiers des témoignages de confiance et de soutien que ces améliorations ont suscités. Précisons qu’avant d’investir dans une entreprise, nous effectuons toujours un « bilan social » de l’entreprise ; cet exercice nous permet d’avoir le point de vue des travailleuses et travailleurs aussi bien que celui de l’employeur. Cet outil détaille les forces d’une entreprise et les moyens de soutenir son développement.

Le Fonds de solidarité FTQ est au service d’une économie où la création d’emplois et de richesse collective est une priorité, et je me suis engagé, comme mes prédécesseurs, à ce que ce processus d’amélioration de nos pratiques et de nos structures soit continu. Nous avons réalisé de belles et grandes choses au fil des ans, et nous devons continuer, en toute transparence. Nous avons gagné la confiance des actionnaires et nous leur en sommes très reconnaissants.

La confiance que nous témoignent aussi les gouvernements est très importante. Ils accordent à nos actionnaires des crédits d’impôt de 30 % à l’achat d’actions du Fonds. Bien sûr, grâce à l’activité économique engendrée par les investissements du Fonds, les gouvernements récupèrent les sommes qui correspondent à ces économies d’impôt à l’intérieur de deux à trois ans, mais ces crédits n’en constituent pas moins un encouragement essentiel à l’épargne pour la retraite.

Or, sensibiliser les travailleuses et travailleurs à épargner pour la retraite fait aussi partie intégrante de notre mission. De là l’importance également de leur offrir du rendement sur leur investissement dans le REER du Fonds.

J’aimerais souligner l’excellent travail réalisé par un autre de nos réseaux, celui de nos responsables locales et responsables locaux, nos irremplaçables RL, auprès de leurs collègues dans leur milieu de travail. Ces bénévoles sont à la base de la réussite du Fonds de solidarité FTQ.

Le Fonds est un modèle unique, qui a su créer des outils efficaces pour soutenir et développer l’économie du Québec. Il constitue un apport important à la société québécoise, et cette contribution sociale et économique, nous allons la poursuivre et la renforcer. Je conclurai en réaffirmant qu’il n’y a rien d’incompatible à vouloir créer de la richesse et à exiger qu’elle soit répartie équitablement entre tous. C’est la mission que la FTQ et ses syndicats affiliés se sont donnée en 1983, en créant le Fonds de solidarité FTQ, et nous allons continuer en ce sens.

« Le Fonds est un modèle unique, qui a su créer des outils efficaces pour soutenir et développer l’économie du Québec. Il constitue un apport important à la société québécoise, et cette contribution sociale et économique, nous allons la poursuivre et la renforcer. »

G I L B E R T R O Z O N

PRÉSIDENT DU GROUPE JUSTE POUR RIRE, ENTREPRISE PARTENAIRE DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ

« Après un siècle durant lequel employeurs et syndicats sont allés, et c’est dans l’ordre des choses, aux deux extrêmes, voilà que le Fonds de solidarité FTQ relève le défi d’établir une nuance fondamentale : capitalisme et bien-être des employés peuvent cohabiter dans un même but, celui de la croissance de la richesse collective, du progrès, de l’innovation et de la stabilité. »

P. 4

PROMOUVOIR LA RÉUSSITE ÉCONOMIQUE DU QUÉBECE N T R E V U E A V E CLE PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRALY V O N B O L D U C

Q. Quels sont les résultats du Fonds de solidarité FTQ pour 2008-2009 ?

R. D’abord, bien que l’exercice terminé le 31 mai 2009 ait été marqué par une crise financière et économique majeure, nous avons réalisé, encore une fois, des investissements records : 848 millions de dollars. C’est 118 millions de dollars de plus que l’an dernier ! Avec les 542 millions de dollars que le Fonds de solidarité FTQ a convenu d’investir dans le cadre du dernier budget du gouvernement du Québec, dont 500 millions sont déjà engagés, nous pouvons dire que le Fonds s’est engagé pour plus de 1,3 milliard dans l’économie du Québec en cette période de récession. Si nous ajoutons notre réseau de fonds régionaux et de SOLIDE, nous parlons alors de 280 entreprises qui ont bénéficié d’investissements en ces temps difficiles. Au cours des deux dernières années seulement, le Fonds de solidarité FTQ a investi plus de 2 milliards dans l’économie du Québec. Je tiens d’ailleurs à saluer le travail extraordinaire de nos équipes chevronnées à l’investissement et tous nos professionnels des équipes multidisciplinaires.

De plus, la dernière campagne de souscription nous a réjouis, puisque les rentrées de fonds ont atteint 655 millions de dollars, comparativement à 611 millions l’année précédente. Nous conservons ainsi une solide position sur notre marché, et cette réussite n’aurait pas été possible sans le dévouement de notre personnel et de nos RL, qui font un travail de promotion admirable dans leur milieu de travail.

Le redressement des marchés financier et boursier au deuxième semestre nous a donc permis, au 6 juillet dernier, de hausser de 0,58 $ la valeur de notre action, qui atteint maintenant 21,78 $. L’actif net du Fonds a également progressé depuis le 30 novembre 2008, pour atteindre 6,4 milliards de dollars. Malgré ce redressement en deuxième moitié d’exercice, le rendement du Fonds de solidarité FTQ a été de -12,6 % pour l’ensemble de l’exercice.

Nous aurions bien sûr souhaité faire mieux encore, mais je pense que, dans le contexte actuel, c’est une performance satisfaisante.

Q. Sur le plan corporatif, y a-t-il eu des changements importants ?

R. Pour faciliter la réalisation de notre mission, les actionnaires du Fonds de solidarité FTQ profitent de crédits d’impôt. Compte tenu de cet avantage, la direction du Fonds de solidarité FTQ et son conseil d’administration tiennent à ce que le Fonds ne donne prise à aucune perception négative et à ce qu’il évite tout conflit d’intérêts. C’est pourquoi nous avons adopté des mesures pour améliorer notre gouvernance et

resserrer l’application de nos règles d’éthique. En conséquence, tout en conservant une majorité de représentants du monde syndical au conseil d’administration du Fonds de solidarité FTQ, tous nos comités décisionnels de première instance, où tous les dossiers d’investissement doivent être approuvés ou recommandés pour approbation par le conseil d’administration, sont maintenant composés d’une majorité d’administrateurs indépendants à la fois de la FTQ et de la direction du Fonds. Ces améliorations nous permettront aussi de manifester encore plus concrètement notre adhésion aux exigences du Pacte mondial des Nations unies en matière de respect des droits, de la gouvernance et de l’éthique en affaires.

L’année écoulée a donc été une année de crise économique particulièrement éprouvante. Mais nous voulons conserver la confiance de nos actionnaires et de nos partenaires, gagnée au fil des ans, en nous acquittant le mieux possible de notre mission : favoriser le développement économique du Québec en investissant dans la croissance de nos entreprises, en vue de maintenir et de créer des emplois au profit du Québec, tout en procurant un rendement raisonnable pour nos actionnaires, le tout dans le respect profond des valeurs du Fonds.

En ces temps de récession où les capitaux de risque et les liquidités se font plus rares, le Fonds constitue une source de financement à long terme, un atout précieux pour le développement et la croissance de nos entreprises. Nous demeurons le plus important investisseur en capital de risque et de développement au Québec, et nous sommes très fiers de poursuivre notre mission en jouant ce rôle clé dans l’économie.

Q. Sur le plan économique, que retenez-vous de ce dernier exercice ?

R. Je retiens, bien sûr, la crise financière qui a secoué les États-Unis, qui a occasionné une secousse sur la planète, provoquant une forte crise économique, l’une des pires années depuis le début du XXe siècle ! Je retiens également la grande qualité de notre main-d’œuvre et surtout l’esprit positif de nos entrepreneurs québécois qui, contre vents et marées, ont réussi à bien tirer leur épingle du jeu. Ce sont des bâtisseurs dans l’âme, et nous sommes heureux d’en compter autant parmi nos partenaires.

La crise économique sera bientôt derrière nous, je l’espère, et nous devons développer aujourd’hui les emplois et les créneaux qui porteront notre économie après cette crise. Il faut voir au-delà des difficultés immédiates de l’économie. Le véritable enjeu reste la croissance à long terme. Nous allons continuer à jouer notre rôle, à soutenir les chefs d’entreprise et, grâce à nos investissements, l’économie du Québec, au bénéfice des Québécoises et des Québécois.

Soyez donc assurés que notre mission et nos valeurs sont bien ancrées et qu’elles continueront de porter nos réalisations.

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R É M I M A R C O U X

PRÉSIDENT EXÉCUTIF DU CONSEIL, TRANSCONTINENTAL, ENTREPRISE PARTENAIRE DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ

« Nous partageons l’objectif du Fonds de solidarité FTQ de promouvoir la réussite économique du Québec. Nous pouvons être fiers de nos succès et de nos réalisations. Le souci de formation économique du Fonds auprès de ses partenaires a une influence considérable sur la société québécoise. Transcontinental est un exemple éloquent d’une entreprise québécoise qui a su se qualifier à titre de société d’envergure mondiale en mettant de l’avant les valeurs promues par le Fonds : un travail acharné de la part d’équipes dévouées, un souci d’innovation et un fort esprit entrepreneurial. »

« Nous demeurons le plus important investisseur en capital de risque et de développement au Québec, et nous sommes très fiers de poursuivre notre mission en jouant ce rôle clé dans l’économie. »

INVESTISSEMENTSDU FONDS DESOLIDARITÉ FTQ : UNE ANNÉE RECORD !E N T R E V U E A V E CLE PREMIER VICE-PRÉSIDENT AUX INVESTISSEMENTSG A É T A N M O R I N

Q. Quelles mesures le Fonds a-t-il prises pour aider les entreprises à passer au travers du ralentissement économique ?

R. Nous avons d’abord consacré une enveloppe spéciale pour soutenir des entreprises. De plus, en partenariat avec la Société générale de financement du Québec, nous avons participé à la céation d’un fonds de 500 millions de dollars pour appuyer les moyennes et les grandes entreprises, leur facilitant ainsi l’accès à des liquidités pour réaliser leurs projets. La part du Fonds s’élève à 250 millions de dollars.

Par ailleurs, nous sommes convaincus que cette crise représente une période favorable pour les entreprises dynamiques en leur permettant de réexaminer leurs pratiques d’affaires ou de procéder à des acquisitions. Le Fonds entend bien poursuivre son rôle de partenaire privilégié en ce sens : nous sommes là pour offrir du capital patient.

Q. Quels sont les éléments distinctifs du Fonds dans le secteur des investissements ?

R. Nous avons mis sur pied, il y a quelques années déjà, des équipes multidisciplinaires et développé des expertises sectorielles afin d’épauler nos partenaires. Cette stratégie, qui a permis au Fonds de solidarité FTQ de bien se positionner face à la compétition, repose sur deux valeurs : la proximité et la proactivité. Le niveau de compétence et de préparation de nos équipes est très élevé, et le souci d’appuyer le développement des entreprises est au cœur de nos préoccupations.

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LA CAPACITÉ DE CONSERVER NOTRE PATRIMOINE

En février 2009, le Fonds de solidarité FTQ, par l’entremise de sa société en commandite Société de gestion d’actifs forestiers Solifor, a réalisé un investissement de 66 millions de dollars pour l’achat de trois territoires forestiers appartenant à Abitibi Consolidated inc. et couvrant 76 724 hectares : les seigneuries de Nicolas Riou et du Lac Métis, dans la région du Bas-Saint-Laurent, ainsi que la seigneurie de Perthuis, dans la région de Québec (acquisition conjointe avec la société Dion & Frère inc.).

Cet investissement s’inscrit dans la mission du Fonds, dans ses objectifs d’investissement à long terme et dans ses valeurs d’investisseur responsable pour assurer le développement durable de nos forêts. Solifor entend se conformer à la norme du Forest Stewardship Council, une organisation non gouvernementale et sans but lucratif qui a établi des principes et des critères de bonne gestion forestière.

Dans le but d’assurer l’exploitation responsable de ces territoires, la gestion de ces projets se fera en région, et de concert avec les gens des régions.

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POUR TOUJOURS MIEUX COMPRENDRE LES BESOINS DES ENTREPRENEURS

Le Fonds de solidarité FTQ, en collaboration avec Léger Marketing, a créé, en février 2009, un indice de confiance des PME, une première pour une institution financière québécoise. Dans le contexte actuel de crise financière et de ralentissement économique, cet indice permet de suivre de près l’évolution des perceptions et des intentions d’affaires des entrepreneurs québécois. Cet indice est le résultat de sondages (en février, en avril, en juin, en septembre et en décembre 2009) et il est publié notamment dans la section « Affaires » du quotidien La Presse.

Chaque fois, 200 dirigeants de PME québécoises ayant de 10 à 499 employés et un chiffre d’affaires de cinq millions de dollars et plus sont interrogés, et l’indice, qui est calculé sur une échelle de 0 à 100, exprime l’opinion de ces entrepreneurs, entre autres sur :

– leur degré d’optimisme quant à l’avenir des PME au Québec ;

– leur degré d’optimisme quant à l’avenir de leur entreprise au cours de l’année à venir ;

– leurs intentions de réaliser des projets d’investissement au cours de l’année à venir ;

– leurs intentions d’embauche au cours de l’année à venir ;

– leurs perceptions de l’accès au financement.

Les entrepreneurs sont également interrogés sur ce qui les inquiète le plus dans le contexte économique actuel (le recrutement de la main-d’œuvre, les charges d’exploitation, la compétition des pays émergents, les barrières à l’exportation, etc.).

Les indices de février et d’avril 2009, par exemple, ont confirmé, notamment, une certaine inquiétude chez les entrepreneurs interrogés, qui demeuraient prudents et préféraient, dans le contexte actuel, retarder leurs projets d’investissement.

Cet indice est un outil supplémentaire qui permet au Fonds d’être encore plus à l’écoute des besoins des entrepreneurs, de mieux connaître les enjeux qui les interpellent et de leur offrir ainsi le soutien approprié et les produits nécessaires à leur développement.

Pour plus de détails : www.indicedeconfiancepme.com

Le Fonds fait bien plus que fournir du capital ! Nos équipes sont en mesure d’offrir une expertise pointue et soutenue à nos partenaires, sans compter la participation d’administrateurs chevronnés au sein de leur conseil d’administration. Nous avons également créé, en collaboration avec l’Institut sur la gouvernance d’organisations privées et publiques, un cours sur la gouvernance adapté aux réalités des conseils d’administration des PME.

Q. Quels ont été les investissements marquants du dernier exercice ?

R. Il y en a eu plusieurs, puisque nous avons réalisé des investissements records de 848 millions de dollars ! En voici quelques-uns :

Premier Tech (secteur manufacturier) – notre investissement va accélérer la progression de l’entreprise sur les marchés mondiaux, par des acquisitions et des alliances stratégiques ;

Groupe Solmax (secteur manufacturier) – grâce à notre capital patient, l’entreprise va consolider son positionnement au Québec et poursuivre son expansion internationale ;

Placements Montrusco Bolton (secteur financier) – notre partenariat a permis de ramener le contrôle de l’entreprise au Québec, en plus de solidifier ses assises et de poursuivre ses projets de croissance ;

Groupe GFI Solutions (secteur technologique) – cette entreprise a fait de nombreuses acquisitions, dont celle de Bell Solutions d’affaires, et va continuer d’augmenter la portée de son offre de service vers de nouveaux territoires et marchés ;

Groupe Juste pour rire (secteur de la culture) – grâce à notre investissement, l’entreprise pourra renforcer encore plus sa marque de commerce, poursuivre son développement et continuer de promouvoir la créativité québécoise partout dans le monde ;

Enobia Pharma (secteur des sciences de la vie) – cet investissement permettra à la société de compléter les phases initiales du développement clinique de son principal produit et d’optimiser le procédé de fabrication.

Par ailleurs, le Fonds de solidarité FTQ, la Caisse de dépôt et placement du Québec et le gouvernement du Québec ont créé le Fonds Teralys Capital pour financer des fonds de capital de risque privés qui investiront près de 825 millions de dollars dans des entreprises technologiques, notamment dans les domaines des sciences de la vie, des technologies de l’information et des technologies propres. La part du Fonds est de 250 millions de dollars.

Comme vous le voyez, le Fonds de solidarité FTQ était présent hier, il est là aujourd’hui et il sera là demain pour continuer d’appuyer les entreprises dans leur croissance !

Q. Quel bilan faites-vous du dernier exercice, en ce qui concerne les rentrées de fonds ?

R. Malgré le contexte économique difficile, 2008-2009 a été pour nous une année positive, puisque nos rentrées de fonds ont augmenté : elles ont atteint 655 millions de dollars au 31 mai dernier, comparativement à 611 millions pour l’année 2007-2008. C’est une augmentation de plus de 7 %, qui nous a permis de bien nous positionner sur notre marché.

Q. Comment expliquez-vous l’augmentation des souscriptions ?

R. Outre la possibilité qu’a eue le Fonds de solidarité FTQ d’augmenter son objectif de souscriptions, l’engagement et le travail soutenu de nos 2 100 responsables locales et responsables locaux ainsi que de nos employés ont compté pour beaucoup dans ces résultats.

De plus, grâce à notre approche très personnalisée axée sur le marketing relationnel, nous nous assurons depuis plusieurs années de bien répondre aux attentes de nos actionnaires. Nous poursuivons l’amélioration de nos outils de communication. Ce processus en continu nous a également permis de revoir la présentation de nos envois postaux, entre autres celui qui se fait l’été, pour rendre les informations financières encore plus claires. Nos contacts avec les actionnaires sont toujours personnalisés et se font sans l’intermédiaire d’une boîte vocale. Nos communications et nos documents sont appréciés, parce qu’ils sont simples et efficaces. De plus, le service « Mon compte en ligne », sur notre site Internet, a été bonifié récemment.

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E N T R E V U E A V E CLE PREMIER VICE-PRÉSIDENT À L’ACTIONNARIAT ET PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRAL DE LA FONDATION DE LA FORMATION ÉCONOMIQUED E N I S L E C L E R C

CAMPAGNE REER DU FONDSDE SOLIDARITÉFTQ : UNE ANNÉEPOSITIVE !

Par ailleurs, le Fonds négocie, année après année, de nouvelles ententes avec des employeurs qui permettent ensuite à leurs employés de souscrire au REER du Fonds de solidarité FTQ. Actuellement, plus de 6 500 employeurs ont signé de telles ententes. Un bel exemple : les 7 400 employés de l’entreprise CGI au Québec peuvent maintenant cotiser au REER du Fonds par retenue sur le salaire (RSS) ! Les avantages du REER du Fonds de solidarité FTQ sont nombreux, mais encore plus quand on y souscrit par RSS.

Q. Quels sont ces avantages, justement ?

R. D’abord, précisons que le REER du Fonds de solidarité FTQ s’adresse à toutes les travailleuses et tous les travailleurs, syndiqués ou non. Grâce à notre REER, nos actionnaires bénéficient de crédits d’impôt de 30 % (15 % au Québec, 15 % au fédéral), qui s’ajoutent à la déduction d’impôt liée à tout REER (de 28,5 % à 48,2 % selon les taux marginaux d’imposition). L’une des façons d’accroître ces avantages, c’est de contribuer au REER du Fonds par RSS. La réduction d’impôt peut alors être immédiate, sur chaque paie. On cotise ainsi à son REER sans que ça paraisse trop sur la paie nette. C’est un excellent moyen d’épargner.

Ce n’est pas un hasard si nous avons joué un rôle important de catalyseur dans la sensibilisation à l’épargne-retraite au Québec ! Vous savez, 36 % des actionnaires du Fonds ont acheté leur premier REER chez nous, et près de 80 % d’entre eux ont acheté, en plus de celui qu’ils possèdent au Fonds de solidarité FTQ, d’autres REER ailleurs par la suite.

Q. En terminant, quelles sont vos priorités pour le prochain exercice ?

R. Nous visons d’abord la mise en œuvre de notre plan marketing – notre horizon est de cinq ans – pour accroître l’ensemble de la souscription.

Nous continuons de miser sur notre extraordinaire réseau de RL. À cet égard, ils profiteront prochainement d’un nouveau site extranet qui devrait faciliter leur travail.

Le développement de l’épargne systématique continue d’être notre défi de tous les jours, tant pour recruter de nouveaux actionnaires que pour développer de nouvelles ententes avec des employeurs. Nous menons des démarches particulières à chaque situation pour bien moduler notre approche selon les besoins.

Enfin, la fidélisation et la satisfaction de nos actionnaires restent au cœur de nos préoccupations, et nous aimerions leur offrir une plate-forme de communication unique afin de leur proposer encore plus de produits et de services personnalisés et adaptés à leurs besoins.

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R AY M O N D L E G A U LT

PRÉSIDENT DE L’UNION DES ARTISTES, ET ACTIONNAIRE DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ DEPUIS 1986

« Quand j’investis au Fonds de solidarité FTQ, je sais qu’une partie de mon argent sera injectée dans l’industrie de la culture et une partie dans d’autres secteurs économiques. Je trouve que cette approche de répartition des risques est importante. Comme tous les actionnaires, je contribue au Fonds pour épargner en vue de ma retraite. Mais placer des sommes dans un REER et faire, du même coup, un geste de solidarité sociale, c’est aussi construire l’avenir. »

La formation économique – il est important de le rappeler – est inscrite dans la mission du Fonds de solidarité FTQ, et elle en fait partie depuis sa création. C’est une approche pour le moins unique pour un fonds d’investissement en capital de développement ! La formation économique permet aux employés de bien comprendre le plan d’affaires de leur entreprise et sa situation financière. Elle vise aussi à mobiliser le personnel pour qu’il contribue à la sauvegarde des emplois, ainsi qu’à la croissance et à la pérennité de l’entreprise.

Si les entrepreneurs sont parfois réticents au départ, ils réalisent rapidement l’effet mobilisateur de cette formation. Pour plusieurs, elle devient vite une condition essentielle à la création d’un climat de communication efficace entre la direction et les employés, ce qui a des répercussions favorables sur les relations de travail et la productivité.

Un bel éventail de formationsEn plus d’offrir son programme de formation économique, la Fondation de la formation économique (FFE) offre une série de cours adaptés aux différents intervenants du réseau des fonds régionaux et locaux du Fonds et à ceux de la FTQ (réseau syndical, développement local et régional, Collège FTQ-Fonds). Une formation est également offerte aux étudiants dans le cadre du Fonds étudiant solidarité travail du Québec.

Enfin, la FFE, en collaboration avec le secteur du développement de la souscription, offre une formation continue à nos responsables locales et à nos responsables locaux. Elle leur permet d’accroître leurs connaissances sur le produit du Fonds, la fiscalité et leur rôle de promotion du Fonds dans leurs milieux de travail respectifs.

Durant le dernier exercice, la FFE a offert 436 formations à près de 6 200 participants. Enfin, la FFE a entrepris en 2008-2009 une évaluation qualitative de la formation offerte dans les entreprises partenaires pour en mesurer les retombées, notamment, et ajuster le processus de formation et les apprentissages aux réalités des entreprises.

La direction des relations avec les travailleurs en entreprise du Fonds de solidarité FTQ et les coordonnateurs à la souscription travaillent en étroite collaboration avec la FFE.

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LA FORMATION ÉCONOMIQUE :UNE FORMULE GAGNANTE

G E R M A I N O U E L L E T

VICE-PRÉSIDENT PRINCIPAL, RESSOURCES HUMAINES, PREMIER TECH, ENTREPRISE PARTENAIRE DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ

« Il est vrai que la formation économique en entreprise est un déclencheur d’idées proactives ! Cette formule gagnante permet aux participants – équipiers et superviseurs – de mieux comprendre les enjeux de l’entreprise et les défis à relever pour soutenir sa croissance et rester compétitif. Les équipiers apportent des points de vue et des suggestions de grande valeur, qui favorisent l’amélioration des processus d’opérations. Cette formation assure une bonne compréhension de la situation économique de l’entreprise et de son positionnement sur ses marchés, et, surtout, elle stimule et valorise la communication afin que tout le monde poursuive les mêmes objectifs de réussite. Une fois que la formation de base est terminée, le Fonds de solidarité FTQ offre des mises à jour qui sont, elles aussi, très importantes. Même entre nos périodes de partenariat direct avec le Fonds, Premier Tech a tenu à maintenir la formation économique de nos équipiers ! »

Q. Au Fonds de solidarité FTQ, la gestion du développement des employés et de la relève est l’une de nos priorités majeures. Pourquoi ?

R. Pour deux raisons, principalement. Premièrement, parce que nous prévoyons une pénurie de main-d’œuvre au Québec d’ici 2015 et que nous voulons gérer de manière optimale cette situation qui risque, sinon, de poser des problèmes. Deuxièmement, parce que la moyenne d’âge actuelle de nos employés fait en sorte que nous devrons gérer harmonieusement les départs anticipés.

Le Fonds de solidarité FTQ a donc mis en place un plan de gestion du développement des employés et de la relève pour maintenir la qualité de ses services, notamment auprès de ses actionnaires et de ses partenaires d’affaires.

Q. Qu’est-ce que ce plan va permettre ?

R. Ce plan va nous permettre de bien définir nos stratégies de développement et de formation pour nos employés, mais aussi de créer des liens avec différents établissements d’enseignement pour maximiser le recrutement de personnes. De plus, il va nous amener à ajuster, s’il y a lieu, l’organisation du travail pour nous assurer que tous les postes clés et critiques de l’organisation sont toujours pourvus de façon adéquate.

Notons que, pour une plus grande efficacité, ce plan sera revu sur une base annuelle.

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DÉVELOPPEMENT DES EMPLOYÉSET RELÈVE,DES PRIORITÉSE N T R E V U E A V E C LE VICE-PRÉSIDENT AUX RESSOURCES HUMAINES

D A N N Y L E B R A C E U R

M A S A N T É , JE M ’ EN O C C UP E !

En 2008, le Fonds de solidarité FTQ a lancé le programme Ma santé, je m’en occupe !, offert par l’organisme Acti-Menu. Ce « parcours » est composé de six étapes thématiques – santé globale, gestion du stress, santé du cœur, alimentation, activité physique et santé au quotidien – et s’étend sur une période de trois ans. Le but principal de l’activité est de garder nos employés en santé et de contribuer à développer une culture de santé au Fonds.

L A S OL IDA R I T É DU C Œ UR

Dans le cadre des activités soulignant le 25e anniversaire de sa création, le Fonds de solidarité FTQ a mis sur pied un projet d’entraide, sous la forme de bénévolat que nos employés ont fait dans des organismes soutenus par Centraide du Grand Montréal.

En plus de constituer une aide appréciée pour les organismes concernés, les activités de La Solidarité du cœur ont offert à plusieurs employés du Fonds l’occasion de manifester leur générosité et d’en apprendre davantage sur le fonctionnement du milieu communautaire. Cette expérience a également permis de tisser des liens avec des collègues dans un contexte autre que celui du travail.

En tout, 107 employés du Fonds ont participé aux activités de La Solidarité du cœur, ce qui représente plus de 420 heures assumées à parts égales par le Fonds et chacun des participants !

Q. Le Fonds de solidarité FTQ a récemment décidé de produire un rapport de développement durable et de s’engager dans une démarche qui repose sur la Global Reporting Initiative (GRI)*. Pourquoi ?

R. La GRI est un outil moderne, une norme de référence internationale en matière de développement durable et de responsabilité sociale. Elle permettra de rendre compte de notre performance globale en tenant compte des dimensions sociale, économique et environnementale de nos activités.

Déjà, depuis 2007, nos assemblées annuelles des actionnaires sont « carboneutres ».

Toutefois, après 25 ans d’existence, nous voulions faire un pas important de plus ! Notre prochain rapport annuel sera donc effectivement un rapport d’activité et de développement durable basé sur la démarche GRI.

Enfin, durant le dernier exercice, nous avons adhéré au Pacte mondial des Nations unies (voir p. 94), participant ainsi à la grande mouvance internationale de la finance responsable.

* Pour plus de renseignements sur la GRI, consultez le site www.globalreporting.org

P H Y L L I S L A M B E R T

FONDATRICE DU CENTRE CANADIEN D’ARCHITECTURE

« Quand j’ai présenté le Fonds d’investissement de Montréal (FIM) lors de la Conférence sur le devenir social et économique du Québec, le Fonds de solidarité FTQ m’a immédiatement apporté son soutien, à savoir un fonds privé destiné à la rénovation de logements pour personnes à faibles ou moyens revenus dans les quartiers défavorisés de Montréal. Il était urgent de redonner espoir aux gens de ces quartiers. Le FIM est le seul fonds privé au Canada à œuvrer dans ce domaine, et nous n’aurions jamais pu le monter sans la foi et l’aide du Fonds. »

LE FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ,UN INVESTISSEUR SOCIALEMENT RESPONSABLEE N T R E V U E A V E CLE VICE-PRÉSIDENT AUX AFFAIRES PUBLIQUES ET CORPORATIVES, ET SECRÉTAIRE CORPORATIFM A R I O T R E M B L A Y

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R. D’abord, par sa mission : la création et la sauvegarde d’emplois, le développement économique, l’importance d’encourager les gens à épargner pour leur retraite et la formation économique des travailleurs.

Ensuite, par son approche d’investissement : le Fonds de solidarité FTQ ne considère pas que la rentabilité financière. Il tient compte des répercussions et de l’avenir d’une entreprise dans son milieu. Avec notre capital patient, nous voyons à plus long terme. De plus, nous avons différentes politiques qui reflètent nos valeurs :

– une politique de gestion globale des actifs financiers contenant des énoncés de nos valeurs afin d’investir de façon responsable et dans une perspective de croissance à long terme ;

– le « bilan social » que nous faisons au sein d’une entreprise, notamment avant d’y investir ;

– une politique relative à l’exercice de nos droits de vote dans les entreprises cotées en Bourse, qui fournit, entre autres, les orientations sur l’incidence socioéconomique des activités de ces entreprises dans leurs communautés ;

– un code de conduite concernant nos partenaires et leurs fournisseurs ayant des activités hors du Canada. Ce code vise, notamment, à faire respecter les droits de la personne et, tout particulièrement, des travailleurs.

Enfin, par le soutien que nous apportons à des projets communautaires. En voici quelques exemples :

– Centraide bénéficie du soutien du Fonds et de ses employés depuis plusieurs années (voir l’encadré p. 11) ;

– le soutien au Chantier de l’économie sociale, qui permet la réalisation de projets d’entreprises d’économie sociale qui touchent plus de 65 000 emplois au Québec ;

– le Conseil des arts de Montréal, grâce à notre contribution au programme Soutien aux premières expériences de travail dans des fonctions liées au domaine artistique, a permis à 1 1 jeunes diplômés de faire un stage professionnel ;

– le projet « J’ai ma cour à cœur » a permis l’aménagement d’aires de jeux et d’espaces verts dans la cour de l’école primaire Saint-Gérard, un établissement vert Brundtland, dans le quartier où est situé notre siège social ;

– la construction de patinoires extérieures dans des quartiers moins favorisés de Montréal, en association avec la Fondation des Canadiens pour l’enfance, le Club de hockey Canadien et la FTQ ;

– le Complexe des Nations, à Sherbrooke, lieu récréotouristique rassembleur pour les gens de toutes origines ; cette initiative novatrice d’économie sociale s’appuie sur les principes du commerce équitable ;

– le Fonds d’acquisition de Montréal permet de réserver des terrains en vue de la construction de milliers de logements sociaux et communautaires et d’habitations abordables à Montréal ;

– plusieurs dons faits partout au Québec dans des organismes de soutien et de services aux plus démunis.

Bref, de la solidarité vécue et soutenue au quotidien !

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Q. Comment le Fonds de solidarité FTQ se définit-il en tant qu’acteur social ?

S TA G E À O ’ V E R T I G O D A N S E , C O N S E I L D E S A R T S D E M O N T R É A L

PAT I N O I R E D E L A F O N D AT I O N D E S C A N A D I E N S P O U R L’ E N FA N C E

U N C O U P D E M A I N À M O I S S O N M O N T R É A L (C E N T R A I D E )

LESPERSPECTIVES SONT BONNES !Q. Comment expliquez-vous le rendement négatif du dernier exercice ?

R. C’est le résultat de la crise financière américaine qui a entraîné une baisse généralisée des indices boursiers. Cependant, nos titres privés, c’est-à-dire non cotés en Bourse – soit la majorité de nos PME –, s’en tirent beaucoup mieux.

Q. Au Fonds de solidarité FTQ, on parle souvent de « rendement raisonnable ». Comment définissez-vous ce rendement ?

R. Nous visons un rendement annuel de 3 % à 4 % en moyenne :c’est ce que nous pouvons considérer comme raisonnable pour un fonds qui a d’abord une mission de développement économique ; il faut aussi tenir compte des crédits d’impôt de 30 % dont bénéficient nos actionnaires et qui bonifient ce rendement de façon importante.

Quand les marchés boursiers sont en hausse, nous ne pouvons pas faire aussi bien que ceux-ci, parce qu’environ seulement 26 % de nos actifs sont investis en Bourse. Cependant, quand les marchés boursiers sont en baisse, comme ce fut le cas durant l’exercice, nous réussissons mieux, justement parce que nous avons moins d’argent sur ces marchés.

Q. Est-ce que l’augmentation des rachats d’actions, au cours de l’exercice, aura des conséquences à long terme ?

R. Il y a eu, en effet, plusieurs rachats d’actions, puisqu’il était à prévoir que nos résultats seraient en ligne avec les marchés financiers.

Au cours des prochaines années, les rachats devraient revenir à des niveaux moins élevés, et nos rentrées nettes de fonds devraient être plus importantes que cette année.

Q. Comment voyez-vous l’exercice 2009-2010 ?

R. Les perspectives sont encourageantes. La reprise est prévue pour la fin de 2009 et le début de 2010. Dans ce cas, nos entreprises partenaires devraient bien tirer leur épingle du jeu, et l’ensemble de nos actifs, souhaitons-le, devrait livrer un rendement raisonnable pour nos actionnaires.

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E N T R E V U E A V E CLE PREMIER VICE-PRÉSIDENT AUX FINANCES M I C H E L P O N T B R I A N D

M I C H E L N A D E A U

DIRECTEUR GÉNÉRAL DE L’IGOPP ET MEMBRE DU COMITÉ D’ÉVALUATION DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ

« Dans un environnement économique de plus en plus complexe, les entrepreneurs gagnent à s’entourer d’administrateurs expérimentés pour faire croître leur entreprise et faire face aux nombreux défis d’affaires. En s’associant à l’Institut sur la gouvernance d’organisations privées et publiques (IGOPP) pour offrir à ses partenaires une formation sur les pratiques de gouvernance adaptée aux réalités des administrateurs de PME, le Fonds de solidarité FTQ contribue à créer des entreprises encore plus concurrentielles au Québec. »

Informations financières

FONDS DE SOLIDARITÉ DES TRAVAILLEURS DU QUÉBEC (F.T.Q.) 16 Rapport de gestion

États financiers aux 31 mai 2009 et 2008

35 Rapport de la direction et rapport des vérificateurs36 Bilans37 Résultats38 Évolutions de l’actif net 39 Flux de trésorerie40 Notes complémentaires

Investissements en capital de développement au 31 mai 2009

59 Rapport des vérificateurs60 Relevé des investissements en capital de développement, au coût

Investissements des fonds spécialisés au 31 mai 2009

68 Répertoire de la quote-part du Fonds dans les investissements effectués par les fonds spécialisés, au coût (non vérifié)

FONDATION DE LA FORMATION ÉCONOMIQUE DU FONDS DE SOLIDARITÉ DES TRAVAILLEURS DU QUÉBEC (F.T.Q.)

États financiers aux 31 mai 2009 et 2008

83 Rapport des vérificateurs84 Bilans85 Résultats86 Évolutions de l’actif net 87 Notes complémentaires

P. 15

P. 16

Rapport de gestion pour l’exercice terminé le 31 mai 2009Le présent rapport de gestion vise à permettre au lecteur d’évaluer du point de vue de la direction les résultats et la situation financière du Fonds ainsi que les changements importants survenus à l’égard de ceux-ci pour l’exercice terminé le 31 mai 2009. Le rapport de gestion annuel complète les états financiers et contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels complets du Fonds. Pour faciliter sa compréhension des événements et des incertitudes, le lecteur doit lire ce rapport de gestion en parallèle avec nos états financiers et ses notes complémentaires. Certaines informations financières de l’exercice précédent ont été retraitées pour les rendre comparables à celles de l’exercice courant. Ces retraitements découlent notamment de l’application du Règlement sur l’information continue des fonds d’investissement en capital de développement.

Le présent rapport contient certains énoncés prévisionnels sur les activités, les résultats et les stratégies du Fonds, qui devraient être interprétés avec précaution. Du fait de leur nature, les énoncés prévisionnels comportent des hypothèses, des incertitudes et des risques et il est donc possible, en raison de plusieurs facteurs, que ces prévisions ne se réalisent pas. Par exemple, des changements d’ordre législatif ou réglementaire, les conditions économiques et commerciales et le degré de concurrence constituent une liste non exhaustive des facteurs importants qui peuvent influer, parfois de façon significative, sur la justesse des énoncés prévisionnels contenus dans ce rapport. Le rapport de gestion est daté du 19 juin 2009.

Vous pouvez obtenir les états financiers annuels gratuitement, sur demande, en composant le 514 383-3663 ou sans frais au 1 800 567-3663, en nous écrivant à 8717, rue Berri Montréal (Québec) H2M 2T9 ou en consultant notre site Internet (www.fondsftq.com) ou le site Internet de SEDAR (www.sedar.com).

Vous pouvez également obtenir de cette façon l’information intermédiaire.

FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les tableaux qui suivent font état de données financières clés concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers des cinq derniers exercices. Ces renseignements découlent des états financiers annuels vérifiés du Fonds. Les résultats du Fonds sont commentés sous la rubrique Résultats d’exploitation à la page 18.

Ratios et données supplémentairesE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

(en millions de dollars, sauf si autrement spécifié) 2009 2008 2007 2006 2005

Produits 239 261 249 231 213

Bénéfice net (perte nette) (919) (89) 475 366 271

Actif net 6 375 7 285 7 239 6 607 5 955

Actions catégorie A en circulation (en milliers) 291 733 290 050 284 628 277 466 264 845

Ratio des charges totales d’exploitation* (%) 1,70 1,36 1,34 1,40 1,43

Taux de rotation du portefeuille** : - Investissements en capital de développement (%) 6,71 12,22 18,35 15,15 17,60- Autres investissements (%) 179,65 118,80 113,45 83,22 89,07

Ratio des frais d’opérations*** (%) 0,02 0,03 0,03 0,04 0,04

Nombre d’actionnaires (nombre) 570 889 575 394 574 794 573 086 568 383

Émissions d’actions 655 611 571 614 706

Rachats d’actions 647 476 402 329 256

Juste valeur des investissements en capital de développement**** 4 598 3 959 3 736 3 333 2 899

* On obtient le ratio des charges totales d’exploitation en divisant les charges d’exploitation du Fonds (excluant la taxe sur le capital), inscrites à l’état des résultats de l’exercice, par l’actif net moyen du Fonds. Sans ce changement de méthode de calcul provenant de l’application du Règlement sur l’information continue des fonds d’investissement en capital de développement, le ratio aurait été de 1,64 % pour l’exercice terminé le 31 mai 2009.

** Le taux de rotation du portefeuille reflète le nombre de changements apportés à la composition d’un portefeuille. Il n’existe pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un portefeuille.

*** Le ratio des frais d’opérations représente les frais de transaction, présentés en pourcentage de l’actif net moyen du Fonds.

**** Ces investissements incluent les fonds engagés mais non déboursés ainsi que les garanties et cautionnements.

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Variation de l’actif net par actionE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

(en dollars) 2009 2008 2007 2006 2005

Actif net par action en début d’exercice* 25,05 25,36 23,74 22,41 21,37

Modification de convention comptable _ _ (0,04) _ _ Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation** : (3,16) (0,31) 1,68 1,35 1,07

Intérêts et dividendes 0,82 0,90 0,87 0,85 0,84Charges d’exploitation et frais d’opérations (0,37) (0,34) (0,33) (0,33) (0,32)Impôts et taxe sur le capital (0,05) 0,00 (0,07) (0,03) (0,08) Gains (pertes) réalisés (1,31) 0,35 0,61 0,04 0,59Gains (pertes) non réalisés (2,25) (1,22) 0,60 0,82 0,04

Écart attribuable aux émissions et aux rachats d’actions (0,11) 0,00 (0,02) (0,02) (0,03)

Actif net par action au 31 mai de l’exercice indiqué* 21,78 25,05 25,36 23,74 22,41

* L’actif net par action est fonction du nombre réel d’actions en circulation au moment considéré.

** L’augmentation ou la diminution attribuable à l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours de l’exercice visé.

CONJONCTURE ÉCONOMIQUE L’année 2008 en a été une de crise mondiale sans précédent alors que l’économie faisait face à la pire récession depuis les années 1930. L’année a vu en outre des événements exceptionnels se produire dont des faillites de grandes institutions financières telles que celles de Lehman Brothers et de Washington Mutual. Des interventions gouvernementales massives ont vraisemblablement permis d’éviter la multiplication de telles faillites.

L’économie américaine est en récession depuis le quatrième trimestre de 2007. Alors que l’endettement et la consommation excessive ont donné un coup de pouce à l’économie depuis le début des années 1980, la situation actuelle est inversée. Le taux d’épargne est en hausse alors que la consommation recule. Le taux de croissance annualisé du PIB est passé de -0,2 % au quatrième trimestre de 2007 à -6,3 % au quatrième trimestre de 2008. La confiance du consommateur est à son niveau le plus bas en plus de 40 ans alors que quelque 6 millions d’emplois ont été perdus depuis le début de l’année 2008, ce qui explique un taux de chômage qui se situe maintenant à 9,4 %. La Réserve fédérale a abaissé son taux directeur à un niveau exceptionnellement bas, soit 0,25 % afin de maintenir les taux hypothécaires à des niveaux très bas. Les pressions inflationnistes du début de l’année font maintenant place à la déflation. C’est pour ces raisons que les taux obligataires 10 ans du Trésor sont descendus jusqu’à 2 % avant de remonter à 3,75 %.

L’Europe et le Japon ont également été touchés par cette crise internationale notamment par le biais de leurs exportations vers les États-Unis. Quant à l’économie chinoise, elle a été moins éprouvée par le ralentissement économique des pays industrialisés à cause de la force de sa demande intérieure. Cette récession mondiale a également eu pour conséquence de diminuer considérablement la demande des produits de base. Tous les prix des matières premières ont connu une baisse marquée, tant les produits énergétiques que les métaux et les céréales. Afin d’amenuiser les risques relatifs à une dépression, les autorités monétaires à travers la planète ont rapidement et radicalement abaissé leurs taux directeurs.

L’économie canadienne est entrée en récession au quatrième trimestre de 2008, soit un an après les États-Unis. La croissance annualisée du PIB est passée de -3,7 % au quatrième trimestre de 2008 à -5,4 % au premier trimestre de 2009. Les exportations de biens et services ainsi que la demande intérieure ont chuté de façon importante. Cette baisse des exportations ainsi qu’un retour aux déficits budgétaires, tant au niveau des provinces qu’au fédéral, ont marqué l’année 2008. La récession en cours n’épargne aucune province. L’Ontario est l’une des plus touchées par le biais de son secteur de l’automobile. L’économie du Québec a mieux fait en 2008 que l’ensemble de l’économie canadienne avec des croissances respectives du PIB de 1,0 % et 0,5 %. Quant au taux de chômage, il demeure légèrement plus élevé au Québec (8,7 %) que dans l’ensemble du Canada (8,4 %).

Le ralentissement économique mondial ainsi que la baisse marquée du prix des matières premières ont eu pour effet de déprécier la valeur du huard par rapport à la devise américaine. En effet, le dollar canadien est passé de la parité en mai 2008 à 0,77 $ US en mars 2009 pour finalement remonter à 0,92 $ US au 31 mai 2009. Depuis le sommet atteint en octobre 2008 pour le nombre de travailleurs canadiens, les pertes d’emplois totalisent 362 000. Comme partout à travers le monde, le taux d’inflation a chuté dans le bas de la fourchette d’intervention de la Banque du Canada. Par conséquent, elle n’a pas hésité à abaisser son taux au jour le jour à 0,25 % en avril 2009. Quant aux taux sur les obligations gouvernementales 10 ans, ils sont passés de 3,7 % en mai 2008 pour atteindre 2,6 % en début 2009 avant de remonter à 3,4 % en mai 2009.

Au cours de l’exercice financier du Fonds terminé le 31 mai 2009, le rendement variable des bourses est attribuable à la volatilité des marchés financiers, à la crise du crédit et à la récession économique. Dans ce contexte, la majorité des marchés boursiers de par le monde ont enregistré des rendements très négatifs dont le marché boursier canadien (S&P/TSX composé) à -29,5 % et le marché boursier américain (S&P 500) à -34,4 % (-28,0 % en dollar canadien). La baisse des taux d’intérêt a toutefois permis au marché obligataire canadien d’obtenir une performance de 5,5 % au cours de la période de 12 mois terminée le 31 mai 2009, et ce, malgré l’élargissement notable des écarts de crédit, notamment pour les émetteurs corporatifs.

Cette conjoncture économique a représenté la toile de fond sur laquelle se sont articulées nos activités en 2008-2009. Celle-ci a eu des effets néfastes sur la performance du Fonds au cours de cet exercice, tout comme elle en a eu pour nos entreprises partenaires et nos actionnaires. Toutefois, la reprise des marchés boursiers et financiers entre mars et mai 2009 a permis au Fonds de terminer son année financière sur une bonne note et d’enregistrer un rendement positif au deuxième semestre.

ANALYSE DE LA PERFORMANCE FINANCIÈRE PAR LA DIRECTION

R É S U L TAT S D ’ E X P L O I TAT I O N

Résultat globalL’importante instabilité qui a découlé de la crise financière mondiale a eu une grande incidence sur la performance des institutions financières à l’échelle mondiale. Le Fonds n’a pu y échapper.

Ainsi, une perte nette de 919 millions $ a été réalisée lors du dernier exercice financier, comparativement à une perte nette de 89 millions $ pour l’exercice précédent. Ce résultat a produit un rendement négatif de 12,6 % pour le Fonds, une performance nettement inférieure au rendement négatif de 1,2 % réalisé lors de l’exercice précédent et inférieure aux attentes prévisionnelles formulées l’an dernier. En effet, ces attentes n’anticipaient pas une crise financière d’une telle ampleur à l’échelle internationale et les nombreux effets qu’elle a eus sur nos actifs financiers, plus particulièrement ceux qui sont cotés en bourse. Cependant, mis en perspective, le rendement du Fonds se compare avantageusement aux principaux indices boursiers1 et aux fonds équilibrés canadiens2 qui ont subi des pertes supérieures au cours de la même période.

Par ailleurs, il convient de préciser que la perte de l’exercice a été entièrement réalisée au cours du premier semestre qui coïncide justement avec la période où les marchés boursiers vivaient des moments très difficiles. Pour le deuxième semestre, c’est un rendement positif de 3,2 % qui a été obtenu, alimenté par le redressement des marchés boursiers et le rendement ainsi généré sur nos titres cotés.

Les secteurs Investissements et Placements ont tous deux influencé de manière considérable les résultats affichés pour l’exercice. L’actif géré par le secteur Investissements se compose essentiellement des investissements en capital de développement réalisés, conformément à notre mission, en actions, parts ou prêts auprès de nos entreprises partenaires privées et publiques. Ce secteur a obtenu un rendement brut négatif de 12,0 % pour l’année 2008-2009, un résultat inférieur au rendement négatif de 4,7 % enregistré l’an dernier. Malgré ce rendement et compte tenu du niveau des investissements du Fonds au cours de l’année, en lien avec sa mission, l’actif de ce secteur est à la hausse et correspond à 47 % de l’actif sous gestion du Fonds au 31 mai 2009 (comparativement à 41 % un an auparavant), soit 3,0 milliards $. Le secteur Placements gère les autres investissements soit le solde des actifs non investis auprès de nos entreprises partenaires, lequel est constitué d’obligations, de titres du marché monétaire, d’actions sectorielles, de fonds de fonds de couverture, d’un portefeuille de titres à revenu élevé3 et de fonds d’infrastructure à l’international. Pour l’exercice terminé le 31 mai 2009, ce secteur a obtenu un rendement brut négatif de 10,4 %, soit un résultat inférieur au rendement positif réalisé l’an dernier, lequel s’est élevé à 3,0 %. Quant à l’actif de ce secteur, il correspond à 3,4 milliards $ ou 53 % de l’actif sous gestion du Fonds au 31 mai 2009 (comparativement à 59 % il y a un an). Le ratio des charges d’exploitation sur l’actif net moyen se situe à 1,7 % pour l’exercice terminé le 31 mai 2009, soit un ratio supérieur à celui de l’an dernier. Cette augmentation s’explique principalement par la réduction importante de l’actif net du Fonds en 2008-2009.

Rendement du FondsE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

2009 2008

Actif sous Actif sous gestion à la fin * Pondération Rendement gestion à la fin * Pondération Rendement M$ % % M$ % %

Investissements en capital de développement 3 022 47,0 (12,0) 2 950 40,8 (4,7)Autres investissements** 3 408 53,0 (10,4) 4 289 59,2 3,0

6 430 100,0 (10,8) 7 239 100,0 0,2Charges d’exploitation et frais d’opérations (1,7) (1,4)Impôts et taxe sur le capital (0,1) 0,0Rendement du Fonds (annuel) (12,6) (1,2)

Rendement du Fonds (1er semestre) (15,3) 0,2Rendement du Fonds (2e semestre) 3,2 (1,4)

* L’actif sous gestion à la fin correspond à la juste valeur, à la fin de l’exercice financier, de l’actif géré par les secteurs Investissements et Placements ayant servi à générer les produits présentés aux résultats du Fonds.

** Les autres investissements représentent le solde des actifs non investis auprès de nos entreprises partenaires. Géré par le secteur Placements, ce portefeuille est constitué d’obligations, de titres du marché monétaire, d’actions sectorielles, de fonds de fonds de couverture, d’un portefeuille de titres à revenu élevé et de fonds d’infrastructure à

l’international.

1. Pour la même période, soit du 1er juin 2008 au 31 mai 2009, le S&P/TSX composé a obtenu un rendement de -29,5 %, l’indice BMO des compagnies québécoises à petite capitalisation de -34,5 %, le S&P 500 de -34,4 %, le NASDAQ de -29,7 % et le Russell 2000 de -33,0 %.

2. Pour la même période, soit du 1er juin 2008 au 31 mai 2009, le rendement moyen des fonds communs équilibrés au Canada a été de -16,6 % (source : fonds équilibrés mondiaux neutres tels que compilés par globefund.com).

3. Le portefeuille de titres à revenu élevé est composé d’actions privilégiées, d’actions à dividendes élevés et de parts de fiducies de revenu.

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Résultats par secteurLa performance du secteur Investissements est influencée par différents facteurs, dont le comportement des marchés financiers, les conditions économiques et commerciales dans lesquelles évoluent les entreprises partenaires, ainsi que la gestion active de nos investissements. Le rendement brut négatif de 12,0 % du secteur Investissements pour l’exercice venant de se terminer s’explique principalement par :

• la mauvaise performance des marchés boursiers lors de la dernière année, notamment pour les entreprises de plus faible capitalisation, laquelle a considérablement influencé les résultats de notre portefeuille de titres cotés du secteur Investissements. Malgré un rebond des marchés boursiers depuis le mois de mars dernier, ce portefeuille a réalisé un rendement négatif de 34,3 % pour l’exercice, soit une performance inférieure au rendement négatif de 18,2 % enregistré par ce portefeuille l’an dernier au sein d’un marché boursier déjà très instable. Il est à noter que ce rendement négatif a été obtenu malgré une bonne diversification sectorielle du portefeuille tant la mauvaise performance des marchés boursiers a été systémique ;

• le rendement négatif de 6,5 % enregistré par nos titres privés et nos fonds spécialisés. Ce résultat fait suite à un rendement positif de 1,0 %enregistré lors de l’exercice précédent. La diminution des résultats s’explique notamment par l’effet combiné sur nos entreprises partenaires de la récession économique autant américaine que canadienne, de la persistance des effets de l’augmentation du coût du crédit, de la volatilité du dollar canadien par rapport au dollar américain et des effets de la concurrence étrangère.

L’évolution des taux d’intérêt et la performance des marchés boursiers représentent les facteurs déterminants pour analyser la performance du secteur Placements. Ainsi, les résultats obtenus par ce secteur sont influencés par le comportement des marchés financiers et par les conditions touchant l’environnement économique dans lequel évolue le Fonds. Le rendement brut négatif de 10,4 % du secteur Placements pour l’exercice terminé le 31 mai 2009 s’explique principalement par :

• la mauvaise performance réalisée par les marchés boursiers au cours de la dernière année qui a affecté grandement les résultats obtenus par les portefeuilles d’actions sectorielles4 et autres titres5. En effet, ces portefeuilles ont produit un rendement négatif de 27,6 %. Cette performance a fait suite à un rendement négatif de 0,3 % ayant été enregistré par ces portefeuilles l’an dernier, dans un marché boursier déjà affecté par le début de la crise financière, tant au Canada qu’à l’international et à des rendements positifs avoisinant les 20,0 % chaque année, dans un contexte économique beaucoup plus favorable, lors des trois exercices antérieurs. Ainsi, il est important de préciser que malgré les résultats décevants de l’exercice, la mise en place de la stratégie sectorielle en juin 2004 a tout de même permis de produire un rendement annuel moyen de 6,5 % sur une période de cinq ans ;

• un rendement positif de 2,0 % réalisé sur notre portefeuille de titres à revenu fixe au cours de la dernière année comparativement à un rendement positif de 4,2 % au cours de l’exercice précédent. La performance du portefeuille obligataire a été affectée négativement par la perte de valeur des titres obligataires (provinces et corporatifs) attribuable à l’élargissement des écarts de crédit. Cela a été partiellement compensé par l’effet de la baisse des taux d’intérêt des titres émis par le gouvernement du Canada, laquelle sous-entend une hausse de la juste valeur des obligations détenues ce qui, combiné aux revenus d’intérêt générés par le portefeuille, a permis d’obtenir un rendement global positif sur cette catégorie d’actifs.

Rendement par catégorie d’actifsE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

2009 2008

Actif sous Actif sous gestion à la fin Pondération Rendement gestion à la fin Pondération Rendement M$ % % M$ % %

Investissements en capital de développementTitres privés

et fonds spécialisés 2 480 38,6 (6,5) 2 200 30,4 1,0Titres cotés 542 8,4 (34,3) 750 10,4 (18,2)

Autres investissementsTitres à revenu fixe 1 927 30,0 2,0 2 690 37,2 4,2Actions sectorielles

et autres titres 1 481 23,0 (27,6) 1 599 22,0 (0,3) 6 430 100,0 (10,8) 7 239 100,0 0,2

4. Ces secteurs sont ceux des matériaux, de l’énergie, de la consommation de base, des services aux collectivités et des télécommunications.

5. Les autres titres incluent les fonds de fonds de couverture, le portefeuille de titres à revenu élevé (composé d’actions privilégiées, d’actions à dividendes élevés et de parts de fiducies de revenu) et, depuis 2008-2009, les fonds d’infrastructure à l’international.

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Analyse des flux de trésorerie, du bilan et des éléments hors bilan

Flux de trésorerie

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation du Fonds ont totalisé 170 millions $ en 2008-2009, en hausse comparativement au total de 108 millions $ enregistré en 2007-2008. Cette augmentation provient principalement de la variation des soldes des comptes débiteurs et créditeurs.

Par ailleurs, les flux de trésorerie liés aux activités de financement du Fonds ont généré un montant total négatif de 27 millions $ pour l’exercice 2008-2009, comparé à un montant total positif de 143 millions $ pour l’exercice précédent. Globalement, le solde des émissions d’actions moins les actions rachetées a été positif pour l’exercice mais à la baisse par rapport à ses niveaux historiques, ce qui explique la diminution des flux de trésorerie correspondants. En effet, l’augmentation du montant des actions rachetées, lequel a totalisé 645 millions $ pour l’exercice sur une base de trésorerie, comparativement à 481 millions $ l’an dernier, a contribué à cette baisse. Cette augmentation du montant des actions rachetées provient essentiellement de l’anticipation de la baisse du prix de l’action le 5 janvier 2009. De leur côté, les émissions d’actions ont totalisé 655 millions $ pour l’exercice sur une base de trésorerie, en hausse par rapport au montant total d’émissions d’actions de 611 millions $ pour l’exercice précédent.

Quant aux flux de trésorerie liés aux activités d’investissement du Fonds, ils ont totalisé un montant négatif de 133 millions $ en 2008-2009, comparé à un montant total négatif de 254 millions $ enregistré l’an dernier. Il est à noter que tout investissement ou tout autre investissement déboursé par le Fonds correspond à une sortie d’argent et se solde par un flux de trésorerie négatif. Puisque le montant des investissementsen capital de développement déboursés de l’année 2008-2009 a été de beaucoup supérieur au montant des produits de cessions d’investissements directs (désinvestissements) pour la même période, une partie du portefeuille des autres investissements a été vendue au cours de l’exercice ce qui, combiné notamment au solde positif des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, a permis au Fonds de produire les flux de trésorerie nécessaires pour soutenir les volumes d’investissements en capital de développement qu’il a déboursés dans des entreprises partenaires.

Le Fonds dispose également de marges de crédit pour les besoins de son fonds de roulement. Au 31 mai 2009, ces marges de crédit n’étaient pas utilisées.

Bilan et éléments hors bilan

Le montant des investissements en capital de développement au bilan est passé de 3,3 milliards $ au 31 mai 2008 à 3,4 milliards $ au 31 mai 2009. Cette augmentation s’explique essentiellement par les investissements nets déboursés en cours d’année (investissements déboursés moins désinvestissements) qui ont été partiellement réduits par la moins-value ayant été enregistrée au cours de l’année sur la juste valeur globale de nos investissements.

Avec un volume record d’investissements directs de 848 millions $ (en plus des 542 millions $ que le Fonds a convenu d’investir dans le cadre du dernier budget du gouvernement du Québec) réalisé par le Fonds dans des entreprises partenaires au cours de l’exercice, en hausse par rapport au record d’investissements précédent de 730 millions $ enregistré l’an dernier, le secteur Investissements a encore une fois surpassé ses jalons historiques ainsi que les objectifs qu’il s’était établis en début d’exercice. Par ailleurs, les montants engagés, mais non encore déboursés, sont passés de 625 millions $ au 31 mai 2008 à 1 209 millions $ au 31 mai 2009. Cette hausse s’explique essentiellement par les engagements découlant du dernier budget du gouvernement du Québec non encore déboursés et qui ne sont donc pas encore présentés au bilan.

Par ailleurs, le montant des autres investissements au bilan a diminué de quelque 1,0 milliard $ au cours du dernier exercice pour s’établir à 3,2 milliards $ au 31 mai 2009. Cette baisse est attribuable aux pertes de valeurs sur le portefeuille, résultat de la crise économique et financière, ainsi qu’aux investissements nets réalisés durant l’année (sur une base déboursée).

En raison de la baisse des taux d’intérêt qui s’est poursuivie au cours de l’exercice 2008-2009, la couverture obligataire n’a pas produit les résultats escomptés et a été réduite graduellement de 2,0 milliards $ au 31 mai 2008 à 75 millions $ au 31 mai 2009. De plus, d’autres stratégies de protection déployées en cours d’année, avec pour objectif d’améliorer le profil risque-rendement des portefeuilles investissements et autres investissements, notamment en ce qui concerne le portefeuille d’actions sectorielles, ont également été réduites de façon importante en cours d’exercice en réaction à l’évolution des marchés boursiers. Des produits dérivés sont également utilisés pour protéger le portefeuille des autres investissements des fluctuations, notamment, des taux de change lorsque ses actifs sont libellés en devises. La Politique de gestion globale des actifs financiers ne permet l’utilisation de produits dérivés qu’à des fins de protection du capital.

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M I S S I O N D U F O N D S , O B J E C T I F S E T S T R AT É G I E S

Mission et objectifsLe Fonds est un fonds d’investissement en capital de développement d’appartenance syndicale, issu de la Fédération des travailleurs et travailleuses du Québec. Créé en 1983 par la Loi constituant le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.), le Fonds vise à recueillir les épargnes des Québécoises et des Québécois qui veulent, par ce moyen, participer à la création et au maintien d’emplois, en vue d’améliorer la situation des travailleuses et des travailleurs, et de stimuler l’économie du Québec. Le Fonds se veut également un moyen de sensibiliser et d’inciter les travailleuses et les travailleurs à épargner pour leur retraite en plus de représenter un outil de formation dans le domaine de l’économie pour les travailleuses et les travailleurs des entreprises dans lesquelles le Fonds investit.

La mission du Fonds est solidement appuyée par les deux paliers de gouvernement puisque la souscription aux actions du Fonds est admissible au REER et donne droit à des crédits d’impôt du Québec et du fédéral de 15 % chacun, pour un total de 30 %6.

Stratégies Dans la mise en œuvre de sa mission et afin d’atteindre ses objectifs, le Fonds a déployé diverses stratégies, autant dans une perspective de gestion globale que par secteur d’activité. Ainsi, dans une perspective d’ensemble le Fonds a mis en place une Politique de gestion globale des actifs financiers qui lui permet de gérer tous ses actifs financiers de façon intégrée et globale, et ce, de façon à produire un rendement raisonnable pour ses actionnaires tout en atténuant la volatilité de ce même rendement d’un semestre à l’autre. De cette façon, les actifs du portefeuille des autres investissements sont répartis de façons complémentaires au portefeuille d’investissements dans les entreprises partenaires réalisés en lien avec la mission du Fonds. Cette stratégie permet au Fonds d’obtenir, globalement, le rapport risque-rendement désiré.

À la suite d’une modification de sa répartition d’actifs cible autorisée en avril 2008, le Fonds a ajouté des fonds d’infrastructure à l’international à son bilan, dont la valeur est de 46 millions $ au 31 mai 2009. Aucune modification à la répartition d’actifs cible n’a été autorisée au cours de l’exercice 2008-2009. Toutefois, il est possible que le Fonds modifie ses cibles selon les circonstances et événements au cours des prochaines années. Par ailleurs, la volatilité importante des marchés financiers et boursiers au cours du dernier exercice financier a eu pour effet de modifier sensiblement la pondération réelle de ses différentes catégories d’actifs, ce qui a amené le Fonds à rééquilibrer son portefeuille à différents moments au cours de l’exercice. Ces rééquilibrages ont été effectués afin de respecter les limites et balises de la Politique de gestion globale des actifs financiers concernant la répartition d’actifs cible. Ils ont aussi représenté un moyen pour gérer activement le portefeuille, à l’intérieur des limites prévues à cette politique, pour améliorer marginalement son profil risque-rendement compte tenu de l’évolution erratique des marchés financiers et boursiers.

Le secteur Actionnariat

Trois axes stratégiques orientent les actions du secteur Actionnariat : le développement de l’épargne systématique, la mobilisation de notre réseau de RL (responsables locaux) et la fidélisation de nos actionnaires. Pour ce faire, l’actionnariat s’appuie principalement sur un réseau de près de 2 100 RL provenant des syndicats affiliés à la FTQ (ainsi que des syndicats avec lesquels le Fonds a conclu des ententes) qui œuvrent bénévolement à la promotion du Fonds dans leur milieu de travail. Ces RL font connaître les objectifs du Fonds et incitent les travailleurs à souscrire des actions du Fonds afin de contribuer au développement économique du Québec tout en épargnant en vue de la retraite. À cet effet, une formation continue est déployée, en collaboration avec la Fondation de la formation économique, à l’ensemble du réseau RL afin de les mobiliser autour de la mission du Fonds et du développement de l’épargne systématique.

Plusieurs activités de fidélisation de nos actionnaires ont été réalisées cette année soit par des envois personnalisés, des contacts téléphoniques ou par notre présence accrue durant la période des REER à travers tout le Québec. Nos stratégies se distinguent par une approche personnalisée. Dans le contexte économique actuel et parce que le Fonds a fait preuve d’une grande transparence envers ses actionnaires, nous avons connu un volume de rachat d’actions exceptionnel durant cette période. En effet, les actionnaires qui pouvaient se prévaloir d’un rachat pour la retraite ont pu le faire avant l’annonce du prix de l’action de janvier dernier. Aussi, en juillet dernier, la Politique d’achat de gré à gré a été actualisée dans le but de simplifier la démarche de rachat pour l’actionnaire et de s’adapter aux nouvelles réalités sociales.

La Fondation de la formation économique, mise sur pied en 1989, favorise la formation des travailleurs dans le domaine de l’économie afin de leur permettre d’accroître leur influence sur le développement économique du Québec. Le programme de formation continue de s’adapter aux besoins des entreprises et de leurs employés, notamment dans le contexte économique actuel. La Fondation poursuit ses efforts en vue de faire connaître le programme auprès des entreprises partenaires du Fonds et d’en faire bénéficier le plus grand nombre de travailleurs.

Le secteur Investissements

Les stratégies du secteur Investissements s’orientent vers la réalisation de la mission du Fonds à l’égard des investissements dans les entreprises à impact économique québécois ainsi que des investissements stratégiques selon les critères en vigueur. Dans ce but, le secteur Investissements est décliné selon trois grands champs d’intervention, soit i) aérospatiale, construction, services et transport ; ii) ressources naturelles, industries et consommation et iii) nouvelle économie. Chacun de ces champs est sous la responsabilité d’un vice-président principal et regroupe plusieurs sous-secteurs spécialisés. À l’été 2008, le Fonds a regroupé ses secteurs des technologies de l’information et télécommunications et des sciences de la vie sous la vice-présidence principale, Nouvelle économie.

6. Veuillez vous reporter au prospectus pour les limites et autres modalités en vigueur.

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Cette segmentation permet de développer une expertise sectorielle prisée par nos entreprises partenaires d’aujourd’hui et de demain. Des équipes multidisciplinaires appuient également nos équipes à l’investissement en y apportant leur expertise ; il s’agit des services juridiques, de la fiscalité, de l’évaluation d’entreprises, des études de marché, de la vérification diligente, des relations avec les travailleurs et des marchés publics. Un comité de vérification diligente veille à ce que le niveau de risque de crédit soit acceptable pour le Fonds compte tenu de sa mission. De plus, dans le but de faire face aux situations plus difficiles, la vice-présidence principale au redressement et aux mandats spéciaux suit très étroitement les dossiers qui présentent des risques de crédit accrus, et ce, en collaboration avec la vice-présidence aux affaires juridiques.

Ces dernières années, le Fonds a appuyé la création de fonds spécialisés et la venue au Québec de fonds étrangers en investissant de manière importante dans ces fonds. Cette stratégie a permis un afflux considérable de capitaux étrangers et de capitaux privés qui a contribué à stimuler l’économie du Québec tout en permettant au Fonds de mieux diversifier ses investissements. Par ailleurs, le Fonds a, depuis quelques années, augmenté le poids de ses investissements par voie de débentures non garanties. Cette stratégie permet au Fonds d’obtenir un rendement courant sur ses investissements par la réception de paiements d’intérêts, contribuant ainsi à stabiliser son rendement.

Au cours du dernier exercice, le Fonds a créé la vice-présidence Participations majoritaires dont l’objectif est de favoriser les investissements dans des entreprises présentant des enjeux de relève au niveau de leur propriété. Ainsi, et contrairement à ses pratiques d’affaires usuelles, le Fonds pourrait dans certaines situations précises investir de façon à ce qu’il soit, temporairement, l’actionnaire de contrôle.

Le Fonds investit de manière importante dans chacune des catégories du capital de développement telles que définies par l’Association canadienne du capital de risque et d’investissement (ACCRI). En effet, celle-ci propose une classification pour les placements privés, lesquels sont répartis en trois catégories, soit les investissements en capital de croissance (« buyout »), en capital de risque et en dette mezzanine7. S’appuyant sur cette définition, le tableau ci-dessous présente la répartition de notre portefeuille d’investissements en capital de développement au coût de 3,1 milliards $.

Répartition du portefeuille d’investissements en capital de développement8 par catégorie (au coût)A U 3 1 M A I 2 0 0 9

Capital de croissance (« buyout »)

Dette mezzanine

Capital de risque

26,8 %

31,6 %

41,6 %

Le secteur Placements

Dans sa gestion du solde des actifs non investis auprès des entreprises partenaires (présentés sous la rubrique « autres investissements » aux états financiers), le secteur Placements est régi par la Politique de gestion globale des actifs financiers, laquelle vise une saine diversification des actifs financiers du Fonds. Une portion suffisante des actifs financiers doit être investie de façon à pouvoir répondre aux besoins de liquidité du Fonds, ainsi que de pouvoir produire un revenu courant lui permettant d’assumer ses charges d’exploitation.

Tous les portefeuilles du secteur Placements, à l’exception du portefeuille du marché monétaire et d’une partie du portefeuille obligataire, sont gérés à l’externe par des gestionnaires spécialisés. Les deux portefeuilles gérés à l’interne, par une équipe de professionnels du Fonds, représentent environ 1,2 milliard $ au 31 mai 2009, soit plus de 37 % du montant total des autres investissements.

Par ailleurs, l’utilisation de produits dérivés permet une gestion active des risques de marché auxquels le Fonds est exposé. Lorsque approprié, une stratégie de gestion des risques est établie par le secteur Placements et autorisée par les instances appropriées afin de réduire l’exposition du Fonds à la volatilité des taux d’intérêt, des devises et des cours boursiers.

Au cours de la dernière année, le Fonds a restructuré l’organigramme de son secteur Placements en scindant les responsabilités sous deux vice-présidences distinctes, soit la vice-présidence à la gestion du portefeuille placements et la vice-présidence aux stratégies du portefeuille placements et aux marchés publics québécois. Ces modifications se veulent une réponse à la volonté du Fonds de continuer à prioriser l’optimisation de son rapport risque-rendement, malgré la complexité grandissante des marchés financiers.

7. Sur la base de la classification proposée par l’ACCRI, un investissement en capital de croissance (« buyout ») est réalisé par l’achat d’actions d’une entreprise établie, privée ou publique, qui cherche à se développer par croissance organique ou par le biais d’une acquisition. Un investissement en capital de risque est réalisé par l’achat d’actions d’une entreprise généralement non cotée en Bourse et qui est en phase de démarrage ou dans les premiers stades de son développement. La dette mezzanine correspond à la dette subordonnée ou aux actions privilégiées, accompagnées ou non d’une portion variable en droits de souscription aux capitaux propres de l’entreprise.

8. Sur la base des fonds déboursés, en excluant les investissements dans les fonds immobiliers et les investissements dans des titres cotés ayant été acquis sur le marché secondaire.

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Norme de 60 % La norme de 60 % est prescrite par la loi constitutive du Fonds et stipule que les investissements moyens du Fonds dans des entreprises admissibles qui ne comportent aucune garantie doivent représenter au moins 60 % de son actif net moyen de l’exercice précédent. Le solde peut être placé dans d’autres véhicules financiers afin de diversifier les actifs et d’assurer une saine gestion. La méthode de calcul de cette norme repose sur la valeur des actifs du Fonds qui est tributaire, entre autres, de l’évolution des taux d’intérêt et de la performance des marchés boursiers ainsi que de celle de l’économie en général.

Au 31 mai 2009, la valeur des investissements moyens admissibles s’élevait à 4,4 milliards $ soit 61,7 % de l’actif net moyen de l’exercice précédent (comparativement à 62,0 % au 31 mai 2008). Puisque le pourcentage minimal de la norme est atteint au 31 mai 2009, les règles régissant la norme de 60 % ne limitent pas le montant des émissions d’actions pour l’exercice 2009-2010. Ainsi, le conseil d’administration du Fonds a fixé la valeur des actions à émettre donnant droit aux crédits d’impôt pour fonds de travailleurs à 700 millions $ pour cet exercice. Au 31 mai 2009, le Fonds respecte également l’ensemble des autres limites et règles énoncées dans sa loi constitutive.

Le Fonds prévoit respecter l’ensemble des limites et règles énoncées dans sa loi constitutive au cours des prochaines années.

É V É N E M E N T S R É C E N T S

Conventions comptables et plan de basculement pour les IFRSAu cours du dernier exercice financier, le Fonds a appliqué de nouvelles normes comptables adoptées par l’Institut canadien des comptables agréés (ICCA). Ces normes sont décrites à la note 3 des états financiers. Aucune d’entre elles n’a eu d’incidence sur la perte nette et la perte par action, ni sur la valeur de l’action aux 31 mai 2009 et 2008. De plus, les modifications de normes comptables futures et les informations relatives au plan de conversion aux normes internationales d’information financière (IFRS) sont traitées à la note 4 des états financiers.

Le Fonds n’entrevoit pas l’adoption de nouvelles conventions comptables qui auraient des incidences notables sur le bénéfice net de son prochain exercice financier ou la valeur de son actif net au 31 mai 2010.

RENDEMENT PASSÉ Cette section présente les rendements passés du Fonds. Ces rendements ne sont pas nécessairement indicatifs des rendements futurs.

R E N D E M E N T A N N U E L D U F O N D S

Le graphique ci-dessous présente le rendement annuel du Fonds et fait ressortir la variation de son rendement d’un exercice à l’autre, pour les dix derniers exercices.

Le rendement annuel du Fonds est calculé en divisant le bénéfice (perte) par action de l’exercice par le prix de l’action au début de l’exercice. Ce rendement est différent du rendement composé annuel à l’actionnaire puisque contrairement à celui-ci, le rendement annuel du Fonds tient compte des émissions et des rachats d’actions qui ont eu lieu au cours de l’année, ce qui a un effet dilutif ou relutif sur le bénéfice (perte) par action, selon le cas. Cet effet est de 0,5 % sur le rendement produit en 2008-2009.

R E N D E M E N T S C O M P O S É S A N N U E L S À L’A C T I O N N A I R E

Au prix actuel de 21,78 $, un actionnaire ayant investi au début de chacune des périodes indiquées ci-dessous obtient les rendements composés annuels suivants : 10 ans 5 ans 3 ans 1 an

-0,4 % 0,4 % -2,8 % -13,1 %

Le rendement composé annuel à l’actionnaire est calculé en tenant compte de la variation annualisée du prix de l’action sur chacune des périodes indiquées. Ce rendement est différent du rendement annuel du Fonds puisque, tel que mentionné précédemment, il ne tient pas compte de l’effet dilutif ou relutif des émissions et des rachats d’actions en cours d’année.

Le rendement composé annuel à l’actionnaire depuis la création du Fonds est de 3,2 %.

8,6 %

2,6 %

-11,4 %-6,9 %

5,2 %5,0 %6,0 %7,1 %

-1,2 %

-12,6 %

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000(11 mois)

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R E N D E M E N T S C O M P O S É S A N N U E L S À L’A C T I O N N A I R E ( I N C L U A N T L E S C R É D I T S D ’ I M P Ô T )

En considérant les crédits d’impôt du Québec et du fédéral relativement aux fonds de travailleurs d’un montant de 15 % chacun, au prix actuel de 21,78 $ un actionnaire ayant investi, par exemple, le même montant chaque année sous forme de retenue sur le salaire obtient un rendement composé annuel de 9,3 % et de 6,1 % sur une période de 7 ans et de 10 ans, respectivement. Ce rendement ne tient pas compte des déductions fiscales relatives au REER.

APERÇU DU PORTEFEUILLE Au 31 mai 2009, les actifs totaux du Fonds, composés des portefeuilles d’investissements en capital de développement et des autres investissements se répartissaient comme suit :

Catégories d’actif % de l’actif net

Investissements en capital de développementTitres privés 24,7Fonds spécialisés 14,2Titres cotés 8,5 47,4

Autres investissementsEncaisse et marché monétaire 5,5Obligations 24,7Actions sectorielles 15,2Fonds de fonds de couverture 3,6Portefeuille de titres à revenu élevé 3,8Fonds d’infrastructure à l’international 0,7 53,5

Au 31 mai 2009, les émetteurs des 25 principales positions détenues par le Fonds dont 17 appartiennent au portefeuille d’investissements en capital de développement et 8 au portefeuille des autres investissements étaient les suivants :

Émetteurs % de l’actif net

Investissements en capital de développement (17 émetteurs)* 28,7Autres investissements(8 émetteurs)** 15,7

44,4

* Les 17 émetteurs représentant collectivement 28,7 % de l’actif net du Fonds sont :

Addenda Capital inc. Atrium Innovations inc. Cogeco Câble inc. Corporation Financière L’Excellence ltée Entreprises publiques québécoises à faible capitalisation9 Éthanol Greenfield inc. Fonds immobilier du Fonds de solidarité FTQ inc.9

Gestion TFI, société en commandite LJVH Holdings inc. Metro inc. Société de gestion d’actifs forestiers Solifor, société en commandite9

Société en commandite immobilière SOLIM9

Société en commandite immobilière SOLIM II9 SSQ, Société d’assurance-vie inc. Stella Jones inc. Transcontinental inc. Trencap s.e.c.

** Les 8 émetteurs représentant collectivement 15,7 % de l’actif net du Fonds sont :

Financement Québec 4,6 % Gouvernement du Canada 3,2 % Hydro-Québec 2,6 % Province de Québec 1,2 % Banque Laurentienne du Canada 1,1 % FRM Diversify II Fund SPC 1,1 % La Banque de Nouvelle-Écosse 1,0 % Q-BLK Strategic Partners, inc 0,9 %

Cet aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds.

9. Malgré leur poids relativement important dans le portefeuille global du Fonds, ces émetteurs ne constituent pas un risque de concentration important étant donné le grand nombre d’entreprises dans lesquelles ils ont investi.

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CONTRIBUTION AU DÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUE DU QUÉBEC Grâce à l’épargne recueillie auprès de 571 000 actionnaires dont près de 253 000 ont souscrit à ses actions en 2008-2009, le Fonds continue plus que jamais à jouer un rôle actif dans le développement et la croissance des entreprises du Québec. Particulièrement dans le contexte économique actuel, moins favorable à nos entreprises québécoises, notre cadence d’investissement s’est accélérée au cours de cette année, totalisant 848 millions $ en plus des 542 millions $ que le Fonds a convenu d’investir dans le cadre du dernier budget du gouvernement du Québec, appuyant ainsi les entrepreneurs québécois qui ont démontré leur résilience en cette période difficile et de resserrement du crédit. D’ailleurs, une période de récession économique peut leur être propice pour revoir leurs processus internes, optimiser leurs opérations, redéfinir leurs marchés et même pour saisir des occasions favorables. Nos équipes travaillent étroitement avec les dirigeants d’entreprises puisque les prochains mois pourraient encore s’avérer tumultueux. Le Fonds maintient donc son objectif de continuer à investir avec une vision à long terme pour aider les entreprises à passer à travers cette période avec aplomb et à envisager avec optimisme les lendemains de crise.

Plusieurs investissements structurants pour l’économie du Québec ont été réalisés au cours de cette année, contribuant à créer, maintenir ou sauvegarder des emplois de qualité. Ainsi, dans le secteur des services financiers, 30 millions $ ont été investis dans Placements Montrusco Bolton contribuant à ramener au Québec le contrôle de cet important gestionnaire de portefeuille alors que 100 millions $ ont permis à Corporation Financière L’Excellence, filiale d’Industrielle Alliance, Assurance et services financiers, de poursuivre sa croissance par acquisition. Dans le secteur de l’impression, Transcontinental a bénéficié d’un financement non garanti de 100 millions $ afin de la soutenir dans sa croissance malgré le contexte économique actuel.

Dans le secteur de la distribution, par exemple, 20 millions $ ont permis au Groupe B.M.R. de faire l’acquisition d’une chaîne régionale et de consolider sa part de marché par rapport aux mégacentres de rénovation étrangers. Nous avons renoué nos liens d’affaires avec Premier Tech, une entreprise œuvrant dans l’agriculture et la production d’équipements industriels, après un premier accompagnement de plus de 20 ans terminé en 2007, en lui octroyant 15 millions $ pour la soutenir dans son développement et sa stabilité à long terme. Par ailleurs, dans le but de conserver la propriété et la gestion de terrains forestiers dans la région du Bas-Saint-Laurent, 66 millions $ ont permis à Solifor d’acheter les titres de propriété appartenant à AbitibiBowater. Afin de consolider son positionnement au Québec et lui permettre de poursuivre sa stratégie internationale, 6 millions $ ont aussi été investis dans Groupe Solmax, un manufacturier mondial de géomembranes géosynthétiques.

Le Fonds a également maintenu son engagement envers les entreprises œuvrant dans la nouvelle économie. Des investissements totalisant 125 millions $ ont été faits dont 31 millions $ dans Groupe GFI Solutions, incluant 20 millions $ pour lui permettre l’acquisition de Bell Solutions d’affaires, une filiale de Bell Canada offrant une gamme variée de progiciels de gestion intégrée (ERP) ; 21 millions $ dans BDR Capital pour lui permettre de soutenir plusieurs entreprises du secteur des télécommunications dans leur croissance ; 2 millions $ ont aussi été investis dans Fonds soutien Montréal parallèle, un fonds qui se spécialise dans le capital d’amorçage auprès des entreprises de technologie de l’information et de télécommunications.

Dans le cadre de son programme relatif aux investissements stratégiques10, le Fonds n’a réalisé aucun investissement en 2008-2009.

En outre, pour faire face à la récession économique qui frappe durement le Québec depuis quelques mois, il a été annoncé le 19 mars dernier dans le budget provincial que le Fonds, en collaboration avec le gouvernement du Québec et d’autres partenaires, participerait à la mise sur pied de trois nouveaux programmes de financement. Il s’agit d’une belle marque de confiance du gouvernement du Québec qui appuie la mission du Fonds depuis plus de 25 ans et qui croit à la valeur de sa contribution au dynamisme de l’économie du Québec. Dans ce cadre, le Fonds a convenu d’investir un montant total de 542 millions $, dont 500 millions $ ont été engagés au cours de l’exercice 2008-2009.

Les objectifs de ces trois nouveaux fonds spécialisés sont présentés ci-dessous :

Création du fonds Élan d’entreprises pour la relance

Ce nouveau fonds de 500 millions $ est destiné à l’essor des moyennes et grandes entreprises privées et publiques québécoises qui peuvent éprouver des problèmes de liquidité qui risqueraient de retarder leurs projets d’investissement et par conséquent, leur croissance. La capitalisation de ce fonds sera assurée en parts égales de 250 millions $ par le Fonds et la Société générale de financement du Québec.

Création du fonds Teralys Capital pour financer des fonds sectoriels de capital de risque en nouvelle économie

La recapitalisation des entreprises québécoises de la nouvelle économie est primordiale, particulièrement celles qui sont au stade de démarrage. Le Fonds est donc fier de poursuivre son engagement dans ce secteur en collaborant avec la Caisse de dépôt et placement du Québec et Investissement Québec à la création du fonds Teralys Capital, dont la capitalisation initiale s’élèvera à 700 millions $, en y injectant pour sa part 250 millions $. Ce fonds aura pour objectif de recueillir 125 millions $ additionnels auprès d’investisseurs institutionnels privés.

10. Le budget du Québec de 2003-2004 a accordé au Fonds la possibilité de procéder à des investissements stratégiques dans des entreprises importantes au Québec dont l’actif est inférieur à 500 millions $ ou dont l’avoir net est d’au plus 200 millions $.

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Création de fonds québécois de capital d’amorçage

Au fil des ans, avec l’appui de son réseau de fonds régionaux, de Solide (Sociétés locales d’investissement dans le développement de l’emploi) et de fonds spécialisés, le Fonds a participé au démarrage d’un très grand nombre d’entreprises québécoises. Pour continuer de soutenir le génie québécois, le Fonds s’unit à d’importants protagonistes de la scène économique québécoise dans la mise sur pied de trois fonds de capital d’amorçage dans lesquels une somme globale de 125 millions $ sera investie. La part du Fonds dans ces nouveaux fonds pourrait s’élever à 42 millions $.

P O L I T I Q U E D ’ I N V E S T I S S E M E N T H O R S Q U É B E C 1 1

Quant aux investissements réalisés par le Fonds au fil des années en vertu de la Politique d’investissement hors Québec, ces derniers ont eu d’importantes retombées économiques pour le Québec, en conformité avec les exigences de cette politique. Cette année, c’est un total de 76 millions $ qui a été investi dans les différentes catégories admissibles en vertu de cette politique.

L’admissibilité des investissements effectués par le Fonds dans des fonds privés hors Québec, aux fins de la norme de 60 %, est conditionnelle à un réinvestissement dans des entreprises québécoises d’un montant au moins équivalent aux sommes reçues. Ces fonds privés devraient aussi apporter à leurs entreprises partenaires une expertise pointue et/ou un réseau d’affaires international nécessaire à leur développement. Le Fonds a investi, au cours de la dernière année, dans trois fonds privés hors Québec une somme équivalente à 54 millions $ et prévoit que chacun de ces fonds privés, en plus de soutenir les efforts du Fonds sur le plan du développement économique du Québec, investira dans des entreprises québécoises un montant au moins équivalent aux sommes reçues du Fonds.

Par ailleurs, un investissement dans une entreprise à impact économique québécois au montant de 4,1 millions $ a été qualifié aux fins de la politique au cours de la dernière année. Enfin, le Fonds a effectué des investissements dans trois entreprises hors Québec qui réalisent des projets importants au Québec pour une somme équivalente à 18 millions $.

L E R É S E A U D U F O N D S D E S O L I D A R I T É F T Q

Depuis sa fondation en 1983, le Fonds a consolidé un solide réseau d’investissement qui permet aux entrepreneurs à l’écoute de leur ambition d’avoir accès à du capital patient selon leurs besoins. Véritable carrefour d’affaires où regorgent idées, talents et connaissances, ce réseau donne la possibilité aux entreprises partenaires du Fonds de partager avec d’autres PME des préoccupations communes, de tirer profit des expériences passées et d’amorcer de nouvelles relations d’affaires. Le réseau d’investissement du Fonds se déploie essentiellement sur quatre paliers d’investissement :

• Le Fonds de solidarité FTQ répond aux besoins des entreprises de taille importante en offrant un niveau d’investissement de 2 millions $ et plus.

• Les 16 fonds régionaux de solidarité FTQ offrent du capital allant de 100 000 $ à 2 millions $ pour répondre aux besoins des entreprises, et ce, dans chacune des régions du Québec. Le Prêt Équité et le Prêt Croissance représentent les deux principaux produits offerts par les fonds régionaux.

• Les 87 SOLIDE (sociétés locales d’investissement dans le développement de l’emploi) établies par le Fonds et la Fédération québécoise des municipalités répondent aux besoins des petites entreprises qui désirent obtenir du financement variant entre 5 000 $ et 100 000 $.

• Les fonds spécialisés forment un réseau d’investissement autant au Québec qu’à l’étranger, et ce, dans plusieurs secteurs d’activité. L’engagement du Fonds envers ce réseau s’est poursuivi en 2008-2009, entre autres par l’entremise de nouveaux fonds créés avec l’aide du gouvernement du Québec, ce qui lui a permis d’ajouter à la profondeur de ses différents réseaux et de faciliter l’accès à des capitaux aux PME québécoises à tous les stades de leur développement.

Le graphique suivant présente la répartition des investissements du Fonds en fonction des différentes composantes du réseau :

Répartition des investissements par composantes du réseau (au coût)A U 3 1 M A I 2 0 0 9

Fonds de solidarité FTQ

Fonds spécialisés

Fonds régionaux et locaux (incluant les SOLIDE)

79,1 %

9,5 %

11,4 %

11. Depuis 1998, le Fonds est autorisé par le ministre des Finances du Québec à investir à l’extérieur du Québec dans la mesure où certaines conditions bien définies sont respectées, notamment en ce qui a trait aux retombées économiques. Les principaux groupes d’investissements admissibles sont les fonds privés hors Québec, les entreprises à impact économique québécois et les projets d’investissements importants (financement d’une expansion, modernisation, accroissement de la productivité).

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PERSPECTIVES ET TENDANCES

P E R S P E C T I V E S É C O N O M I Q U E S E T F I N A N C I È R E S

L’avenir immédiat est pavé d’incertitudes et ne semble pas encore annoncer la fin de la crise qui secoue la planète depuis bientôt deux ans. Autant les banques, les consommateurs, les entreprises que les gouvernements sont concernés.

Du côté des banques américaines, tous les problèmes ne sont pas résolus, car des montants considérables d’actifs « toxiques » tirent les bilans vers le bas et le gouvernement américain impose des conditions à ses interventions. De son côté, le sort des consommateurs est toujours incertain ; le taux de chômage en accélération n’incite pas à la consommation, mais plutôt à l’épargne (qui d’ailleurs est en forte hausse) alors que l’effet massif de perte de richesse inquiète devant les perspectives de retraite.

La débandade du marché des actions résume bien l’état d’esprit des entreprises américaines en particulier et mondiales en général. Les profits futurs seront moins élevés et l’espoir d’un rebond soudain de l’économie est mince. Avec le pessimisme annoncé des dirigeants d’entreprise, il ne faudrait pas s’étonner de voir les rationalisations vécues en 2008 se poursuivre au cours de l’année courante. Tout cela sans compter le sort qui attend les grands voituriers américains et les dommages collatéraux sur les autres secteurs de l’industrie.

Si l’on doit rechercher une note d’optimisme, elle devra nécessairement passer par le prix des maisons aux États-Unis. Tant que les prix des maisons ne monteront pas, les consommateurs ne se verront pas accorder du crédit pour augmenter leur consommation. De leur côté, les banques ne verront pas s’améliorer la valeur des actifs « toxiques » qu’elles détiennent et l’accès au crédit restera difficile.

Bien sûr, le marché canadien est tributaire de son voisin du sud ; aussi, est-il difficile de montrer de l’optimisme au Canada pour les trimestres à venir. Le prix des matières premières est lié à la demande américaine en grande partie et une reprise de la Chine aiderait le Canada à mieux passer cette période tumultueuse. Beaucoup de variables peuvent influencer notre devise, l’adoption de l’assouplissement quantitatif (création de monnaie) dévaluerait le dollar canadien tandis que la stabilisation des prix des matières premières soutiendrait le huard. Une fourchette qui se situerait autour de 0,80 $ US à 0,95 $ US est envisagée. Heureusement, l’état de santé des banques au Canada est supérieur à celui des institutions bancaires américaines.

Les taux d’intérêt à court terme sont très proches de zéro et les taux d’intérêt à long terme doivent baisser pour soutenir l’économie. La Banque du Canada ne devrait pas avoir de difficulté à poursuivre une politique monétaire expansionniste reposant sur des taux très bas au cours de 2009. Les attentes d’inflation à l’international sont solidement ancrées sous la barre des 2 % et l’inflation enregistrée demeure très faible et laisse amplement de marge à la banque centrale.

L’économie au Québec ne peut évidemment pas faire cavalier seul au cours de l’année 2009 et ses statistiques économiques seront à la remorque de celles du Canada. Malgré une aide substantielle des dépenses gouvernementales (notamment en infrastructures), la province ne pourra échapper à une récession que l’on espère très brève. Les scénarios les plus optimistes ne révèlent pas de reprise avant l’automne 2009.

T E N D A N C E S D E L’ I N D U S T R I E D U C A P I TA L D E D É V E L O P P E M E N T

Après plusieurs années de croissance ininterrompue, le marché québécois du capital de risque a connu une baisse importante de son activité (tant en volume investi qu’en nombre d’investissements) pour l’année 2008. La baisse de l’activité, tant au Québec que dans le reste du Canada, est en bonne partie imputable à la présence affaiblie des investisseurs américains et autres investisseurs étrangers en capital de risque. En ajoutant au capital de risque les catégories de capital de croissance (« buyout ») et de dette mezzanine, dans son ensemble l’activité de capital de développement pour l’année 2008 a été en léger retrait par rapport à l’année 2007 et a retrouvé son niveau de 2006 en ce qui concerne les montants investis et le nombre de transactions.

Malgré cette baisse des investissements, le Québec représente encore légèrement plus du quart de l’ensemble des investissements réalisés au Canada en capital de risque grâce notamment à la forte activité de l’ensemble des fonds fiscalisés de notre province. Près d’un tiers des investissements réalisés au Québec leur est imputable contre moins du quart pour l’ensemble des fonds fiscalisés au Canada.

Au cours de la prochaine année le Fonds prévoit continuer à être un protagoniste important et incontournable de l’industrie du capital de développement au Québec. Toutefois, les experts s’entendent généralement pour prévoir que l’année 2009 risque d’être difficile. Étant donné les revers qu’ont connus la plupart des investisseurs institutionnels sur les marchés boursiers, on peut s’attendre à ce qu’il soit plus difficile de trouver du nouvel argent pour les fonds d’investissement en recherche de nouveaux capitaux. Par ailleurs, la plupart des fonds ont en portefeuille des entreprises qui ont été touchées par la crise et qu’il va falloir soutenir plus activement en 2009, limitant ainsi la capacité de ces fonds à investir dans de nouvelles entreprises. Par contre, le resserrement de l’offre de crédit du côté des banques pourrait inciter les entrepreneurs en recherche de financement à ouvrir leur capital et offrir ainsi des opportunités pour les fonds qui disposeront des liquidités suffisantes pour investir dans ces entreprises.

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L E M A R C H É D E L’ É P A R G N E E T L E R E E R

Selon de nombreux experts du milieu financier, le marché de l’épargne demeurera encore difficile pour la prochaine année. La confiance des épargnants étant ébranlée, le mot d’ordre général des conseillers financiers demeurera la prudence et la réduction des risques. Pour les épargnants plus tolérants par rapport au risque, les produits non garantis seront toujours considérés parmi l’éventail de produits d’épargne-retraite.

Au cours de la prochaine année, le REER du Fonds devrait conserver sa position avantageuse parmi l’ensemble des produits d’épargne-retraite grâce à son crédit d’impôt et son rendement concurrentiel. D’après les résultats de l’étude SOM-REER de mai 2009 (étude sur le marché de l’épargne-retraite), la contribution moyenne au REER du Fonds devrait continuer à être à la hausse ainsi que le nombre d’épargnants qui choisissent le Fonds dans le but d’augmenter la diversification de leur portefeuille.

P E R S P E C T I V E S P O U R L E F O N D S 1 2

En fonction des perspectives économiques et financières prévisibles actuellement et compte tenu de notre mission et de nos stratégies d’investissement, nous visons un rendement annuel de 3 % à 4 %, en moyenne, au cours des prochaines années. Ce rendement ne tient pas compte des crédits d’impôt accordés à l’actionnaire lors de l’achat d’actions du Fonds et est sujet à une grande volatilité sur une base semestrielle ou annuelle.

Bien que le Fonds soit confiant de réaliser son objectif de rendement à long terme, le rendement annuel est quant à lui dépendant de la conjoncture économique du moment ainsi que des aléas des marchés boursiers et financiers. Ainsi, le rendement du Fonds au cours de la prochaine année sera grandement influencé par les rendements des marchés boursiers. Le rendement des titres privés est également tributaire de la performance de l’économie en général et pourrait être inférieur à leur rendement historique moyen, notamment en raison de la persistance des effets de l’augmentation du coût du crédit et de la récession économique, de la volatilité du dollar canadien par rapport au dollar américain et des effets de la concurrence étrangère. Par ailleurs, le Fonds vise un ratio des charges d’exploitation sur l’actif net moyen comparable à celui obtenu pour l’exercice terminé le 31 mai 2009.

Au cours des prochaines années, le Fonds compte poursuivre l’utilisation de produits dérivés sur une partie de son portefeuille obligataire afin d’amoindrir l’impact négatif sur ses résultats qu’aurait une hausse des taux d’intérêt canadiens. Étant donné la protection qu’une telle stratégie procure, nous devrons alors concéder une partie du bénéfice de la hausse de la valeur des obligations détenues advenant une baisse des taux des titres obligataires émis par le gouvernement du Canada. Le degré de couverture du portefeuille obligataire va varier en fonction des perspectives économiques. Cette stratégie se veut une réponse aux attentes de nos actionnaires afin d’éviter, dans la mesure du possible, une baisse du prix de l’action du Fonds. D’autres mesures de protection sont également déployées. Par exemple, des produits dérivés sont parfois utilisés pour réduire l’exposition du Fonds au risque de change ou pour amoindrir l’impact d’une baisse anticipée des valeurs sur les marchés boursiers pour certains secteurs ou titres spécifiques. Dans ces cas également, nous devrons concéder une partie de la hausse du prix de notre investissement advenant une hausse de la devise ou des cours boursiers correspondants.

Avec des émissions d’actions projetées supérieures aux rachats d’actions anticipés pour l’exercice, l’actif net devrait augmenter au cours de la prochaine année. Par ailleurs, les volumes d’investissements réalisés par le Fonds seront vraisemblablement inférieurs aux niveaux record enregistrés au cours des deux derniers exercices financiers.

GESTION DES RISQUES De saines pratiques en matière de gestion des risques sont essentielles à la réussite du Fonds. Notre gestion du risque se fait à l’intérieur d’un cadre de gestion qui tient compte de la nature des activités du Fonds ainsi que des risques qu’il est raisonnable d’assumer en tenant compte du rapport risque-rendement souhaité et des attentes de nos actionnaires. À cette fin, nous tablons sur une démarche structurée de gestion du risque afin de déterminer, de mesurer et de contrôler les risques importants avec lesquels le Fonds doit composer.

Note aux lecteurs : Les deux paragraphes suivants ainsi que les sections portant sur le risque de marché, le risque de crédit et de contrepartie et le risque de liquidité font partie intégrante des états financiers sur lesquels un rapport des vérificateurs a été émis le 19 juin 2009.

Le Fonds gère l’ensemble de ses instruments financiers de façon intégrée et globale selon des normes établies par la Politique de gestion globale des actifs financiers adoptée par le conseil d’administration. Cette politique vise les investissements en capital de développement et les autres investissements. Elle fixe les objectifs, les balises et les limites qui permettent à la direction du Fonds de s’assurer que le profil risque-rendement visé est respecté sur une base opérationnelle. Il y est spécifié qu’à aucun moment, l’utilisation d’instruments financiers dérivés ne pourra servir à des fins spéculatives.

Au cours de l’exercice terminé le 31 mai 2009, l’approche de gestion du risque n’a pas subi de changements importants au niveau de ses principes. Dans la poursuite de ses activités, le Fonds s’expose à différents risques, dont les principaux sont présentés ci-après.

12. Les perspectives énoncées au présent rapport de gestion reflètent l’analyse du Fonds quant à des événements futurs, se fondent sur l’information dont le Fonds disposait au 19 juin 2009 et supposent certains risques, incertitudes et hypothèses. Bon nombre de facteurs, dont plusieurs sont indépendants de notre volonté, pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement ou les réalisations réels du Fonds diffèrent sensiblement des résultats, du rendement ou des réalisations futurs exprès ou implicites anticipés.

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R I S Q U E D E M A R C H É

Le risque de marché est inhérent à la participation du Fonds aux marchés financiers et correspond au risque que les fluctuations des taux d’intérêt, des taux de change et des cours des instruments financiers cotés entraînent des pertes. De façon plus précise, ce risque varie en fonction de la conjoncture des marchés financiers et de certains paramètres des marchés, telle la volatilité, qui peuvent causer des fluctuations à la baisse de la valeur des actifs financiers et ainsi créer une incidence négative sur le bilan et les résultats du Fonds. Ainsi, et comme nous avons pu le constater au cours de l’exercice financier 2008-2009, une conjoncture économique difficile peut avoir une incidence défavorable sur la valeur de l’action du Fonds.

Les actifs financiers du Fonds sont surtout sensibles au cours des actions cotées et à une variation des taux d’intérêt du marché obligataire (taux des obligations du Canada ; écarts de crédit). Puisque la majorité des activités du Fonds est effectuée en devise canadienne, son exposition directe au risque de change est relativement faible. Par ailleurs, des mécanismes de protection tels des contrats à terme sur devises sont généralement utilisés pour les autres investissements en devises.

Le Fonds gère le risque de marché en répartissant ses actifs financiers dans plusieurs catégories d’actifs. De plus, le Fonds s’engage dans une diversité de secteurs d’activité économique (gouvernements et organismes gouvernementaux, institutions financières, investissements technologiques, manufacturier et primaire, services et tourisme, fonds régional ou local et immobilier) et géographique, dans la mesure permise par sa loi constitutive.

Des analyses de sensibilité et des simulations sont utilisées et permettent d’informer la haute direction des niveaux importants d’exposition au risque de marché. Des instruments financiers dérivés peuvent ensuite être utilisés par le Fonds afin de lui permettre de réduire son exposition au risque de marché et de préserver la valeur de ses actifs.

L’évaluation des instruments financiers non cotés du portefeuille d’investissements en capital de développement repose sur l’utilisation de techniques d’évaluation approuvées et reconnues. Celles-ci s’appuient sur un ensemble d’hypothèses qui tiennent compte des conditions de marché telles que le taux de change, la croissance économique, les écarts de crédit, etc. à la date d’évaluation. Puisque les hypothèses utilisées ont un degré important d’interaction entre elles, une analyse de sensibilité isolant l’effet d’une seule de ces variables sur le portefeuille de titres privés n’est pas considérée comme une représentation fidèle de la sensibilité des résultats.

Sensibilité des résultats du Fonds au risque de marché aux 31 mai(en millions de dollars) 2009 2008

Variation des taux d’intérêt du marché obligataire* Augmentation de 1 % des taux d’intérêt du marché obligataire (99) (60) Diminution de 1 % des taux d’intérêt du marché obligataire 99 60

Variation du cours des actions cotées** Augmentation de 10 % du cours des actions cotées 172 192 Diminution de 10 % du cours des actions cotées (172) (175)

* Cette analyse est effectuée sur les obligations détenues par le Fonds présentées aux états financiers au poste Autres investissements. L’impact sur les résultats de cette analyse tient compte de l’utilisation d’instruments financiers dérivés, dans certains cas.

** Cette analyse est effectuée sur les actions cotées détenues par le Fonds présentées aux états financiers aux postes Investissements en capital de développement et Autres investissements. L’impact sur les résultats de cette analyse tient compte de l’utilisation d‘instruments financiers dérivés, dans certains cas.

R I S Q U E D E C R É D I T E T D E C O N T R E P A R T I E

Le Fonds est exposé au risque de crédit en raison, principalement, de ses activités d’investissements dans le domaine du capital de développement lié à sa mission. À cet effet, les investissements ne sont généralement pas garantis. En ce qui concerne les activités touchant les autres investissements, ce risque est moindre car les contreparties concernées présentent une solidité financière généralement supérieure (gouvernements, banques, etc.).

Le risque de crédit est lié à l’éventualité de subir une perte de valeur dans le cas où une entreprise partenaire (instruments financiers présentés aux Investissements en capital de développement), un émetteur ou une contrepartie (instruments financiers présentés aux Autres investissements) à une transaction n’honorerait pas ses engagements contractuels ou verrait sa situation financière se dégrader. Le Fonds gère ce risque et assure une saine diversification de ses actifs grâce à la Politique de gestion globale des actifs financiers. La politique permet ainsi une gestion du risque de concentration lié à notre exposition à un émetteur ou à un groupe d’émetteurs présentant des caractéristiques communes (secteurs d’activité ; cotes de crédit).

Exposition au risque de crédit et de contrepartie aux 31 mai(juste valeur en pourcentage de l’actif net) 2009 2008

Poids des cinq plus importantes participations (Investissements en capital de développement) 14,6 14,8Poids des cinq plus importants émetteurs ou contreparties (Autres investissements) 12,6* 18,8*

* La part attribuable aux titres émis ou garantis par les gouvernements du Québec et du Canada représentait 11,5 % au 31 mai 2009 (12,0 % au 31 mai 2008).

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L’aperçu du portefeuille présenté précédemment dans le rapport de gestion fournit également des informations pertinentes quant à l’appréciation du niveau de concentration du risque de crédit et de contrepartie.

Des cibles par secteur de l’économie, en lien avec notre structure interne, sont approuvées sur une base annuelle pour le portefeuille d’investissements en capital de développement. La détermination de ces cibles sectorielles se fait dans le cadre d’une gestion par enveloppe de risque. À partir d’un risque optimal défini pour l’ensemble de ce portefeuille, la gestion par enveloppe de risque permet un suivi et un contrôle plus efficaces du profil et de la répartition sectorielle du portefeuille par niveau de risque. De cette façon, l’adéquation risque-rendement de ce portefeuille se fait en favorisant une répartition sectorielle des enveloppes de risque qui tient compte du niveau de risque plus élevé de nos investissements dans certains secteurs.

De façon régulière, l’état des dossiers est réévalué afin de justifier son classement dans les catégories suivantes : conformes aux critères internes, sous surveillance ou en situation de redressement. Dans le but de faire face aux situations plus difficiles, un comité interne suit très étroitement les dossiers qui présentent des risques de crédit accrus.

Classement du portefeuille d’investissements en capital de développement aux 31 mai (juste valeur en millions de dollars) 2009 2008

Conformes aux critères internes 3 109 3 111Sous surveillance 213 187Situation de redressement 31 9

3 353 3 307

Dans le cas du portefeuille des autres investissements, la cote de crédit des émetteurs et des contreparties ainsi que des limites d’exposition par emprunteur ou contrepartie permettent une diversification prudente de nos actifs. Ces critères sont établis en tenant compte des risques propres à chaque catégorie d’actifs et nous prémunissent contre les risques qu’un défaut de paiement influe de manière importante sur les résultats du Fonds. Aux 31 mai 2009 et 2008, la cote de crédit moyenne pondérée des obligations est A. Ce résultat est conforme aux exigences de la Politique de gestion globale des actifs financiers.

Juste valeur des obligations du portefeuille des autres investissements selon la notation Standard and Poor’s aux 31 mai (en millions de dollars) 2009 2008

AAA 294 272AA 243 342A 886 1 684BBB 206 270Autres 9 13

1 638 2 581

R I S Q U E D E L I Q U I D I T É

Le Fonds doit honorer quotidiennement des sorties d’argent. Il y a sortie d’argent lors du rachat par le Fonds d’actions de catégorie A détenues par des actionnaires, au moment de débourser nos investissements dans des entreprises, de remettre des montants sous gestion et pour le paiement des charges d’exploitation. Le Fonds doit être en mesure d’obtenir les espèces nécessaires pour satisfaire à ses engagements, et le risque de liquidité est donc lié à la possibilité de subir une perte si le Fonds n’est pas en mesure de les respecter. Dans certains cas, des titres achetés dans le marché par le Fonds peuvent faire l’objet de restrictions relativement à leur vente, ce qui pourrait diminuer d’autant la liquidité de ces actifs.

La loi constitutive du Fonds fait en sorte qu’une partie des actifs financiers peut être investie dans des titres négociables de marchés organisés, tels les marchés boursiers et obligataires, offrant ainsi la possibilité d’obtenir facilement des liquidités. Par ailleurs, le Fonds dispose de marges de crédit bancaires lui accordant un accès supplémentaire à des sources de liquidités.

Au 31 mai 2009, le ratio d’actifs financiers liquides13 en pourcentage des actifs sous gestion était de 51,2 % (56,1 % au 31 mai 2008), ce qui démontre de l’avis de la direction que le Fonds dispose des liquidités nécessaires pour faire face à toutes ses obligations et tous ses engagements.

R I S Q U E O P É R AT I O N N E L

Le risque opérationnel est inhérent à toutes les activités du Fonds et correspond au risque de subir des pertes en raison de l’inadéquation ou de l’échec de certains processus ou systèmes mis en place, de facteurs humains ou d’événements externes. Ce risque comprend également le risque juridique.

13. Les actifs financiers liquides sont les titres à revenu fixe (encaisse, obligations et titres du marché monétaire) et les actions cotées du portefeuille des autres investissements ainsi que certaines actions cotées du portefeuille d’investissements en capital de développement.

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Nous gérons le risque opérationnel en assurant la mise en place et l’efficacité des politiques, normes et procédures nécessaires. Dans le cadre d’un processus d’amélioration continue, les principes et mécanismes de contrôle sont surveillés et révisés périodiquement. Les principes directeurs suivants appuient la gestion du risque opérationnel et l’efficacité du cadre de gestion dont s’est doté le Fonds :

• du personnel compétent et bien formé ;

• une culture d’intégrité ;

• la séparation des fonctions incompatibles ;

• l’adoption d’un concept d’indépendance inspiré de la réglementation en valeurs mobilières applicable aux sociétés publiques ;

• la délégation de pouvoirs décisionnels à des conseils sectoriels dont la majorité des membres sont indépendants ;

• l’adhésion à un programme-cadre de conformité financière adapté au contexte du Fonds ;

• l’encadrement du développement technologique et de la sécurité de l’information ;

• un processus de planification de la reprise des activités advenant une interruption des affaires ;

• une vigie continue concernant l’évolution de la législation, de la réglementation et des normes applicables, incluant la conformité du Fonds à leur égard ;

• la détermination et l’évaluation des risques au moment de l’introduction de nouveaux produits ou de nouvelles activités.

Les codes d’éthique et de déontologie définissent, entre autres, les règles de conduite des employés, des dirigeants et des administrateurs afin d’éviter, par exemple, les situations de conflits d’intérêts. Chaque employé ou dirigeant doit, dans le cadre de ses fonctions, accorder priorité aux intérêts du Fonds par rapport à ses intérêts personnels et à ceux de tierces parties. Il doit également éviter de se placer en situation de conflit d’intérêts réel, éventuel ou apparent. Les codes d’éthique et de déontologie prohibent, entre autres, la réalisation de certaines transactions personnelles jugées conflictuelles, incluant la réception de certains cadeaux et l’utilisation d’un avantage, d’une information ou d’un intérêt quelconque lié au Fonds qui soit incompatible avec les fonctions et responsabilités professionnelles d’un employé. Les codes proscrivent également, entre autres, la divulgation par les administrateurs et les employés, pour des fins autres que celles visées dans l’exercice de leurs fonctions, des informations confidentielles obtenues dans cet exercice.

Tous les employés doivent remplir sur une base annuelle une déclaration d’intérêts détenus et une déclaration sur la conformité de leur conduite au code.

Afin de diversifier sa gestion des actifs financiers, le Fonds fait aussi appel à des gestionnaires externes spécialisés et effectue des prises de participation dans des fonds spécialisés. Quand cela est opportun, le Fonds souscrit une assurance qui permet de transférer certaines composantes du risque opérationnel à des assureurs.

A U T R E S R I S Q U E S

Le Fonds est également soumis à d’autres risques, tels le risque stratégique et le risque de réputation, qui peuvent aussi entraîner des incidences financières défavorables.

Le risque stratégique, lequel comprend le risque de concurrence et le risque lié à des modifications de la réglementation, correspond à l’éventualité de subir une perte résultant de la mise en application de stratégies inefficaces, de l’absence de stratégies d’affaires intégrées ou de l’incapacité d’adapter les stratégies à l’évolution de la conjoncture des affaires. Ce risque est géré par l’entremise d’un processus de planification stratégique et opérationnelle faisant appel à tous les secteurs de l’organisation, des planifications ensuite approuvées par le conseil d’administration. Le comité de direction assure ensuite un suivi périodique des plans d’affaires de tous les secteurs. Toute décision stratégique ou modification aux orientations prises pouvant avoir une incidence importante sur le Fonds est préalablement autorisée par les instances appropriées, en fonction de leur autorité déléguée.

Le risque de réputation correspond à la possibilité qu’une publicité négative, fondée ou non, entraîne ou puisse entraîner des pertes, une baisse de la liquidité ou un effritement de la clientèle. Le Fonds gère et contrôle son risque de réputation au moyen de programmes de formation appropriés, d’une vérification diligente légale et financière pour tous ses dossiers d’investissements en capital de développement, de saines pratiques de gouvernance et par l’application d’un ensemble de politiques et procédures, ainsi que par l’appropriation des codes d’éthique et de déontologie. Le Fonds a pour pratique d’être un citoyen corporatif responsable en prenant en compte des considérations d’ordre éthique, social et environnemental dans ses décisions d’investissement. Il a aussi adopté une politique guidant l’exercice du droit de vote dans les entreprises publiques ainsi qu’un code de conduite à l’international. Le Fonds veille également à ce que toute information financière communiquée à l’externe soit véridique et ait été préalablement validée.

Le Fonds a mis en place en 2008 une Politique de divulgation visant l’ensemble des informations financières et non financières qui sont publiées ou communiquées à l’externe, ainsi que celles qui font l’objet d’une diffusion à l’interne à un grand nombre d’employés. La politique a pour principaux objectifs de : fournir un cadre de référence et des normes en matière de communication de l’information ; s’assurer que les informations communiquées ont été préparées et validées avec rigueur ; sensibiliser les employés du Fonds aux principes applicables en matière de divulgation ; et préciser les rôles et responsabilités des principaux intervenants en matière de divulgation.

L’application de cette politique est encadrée par un comité de divulgation, lequel est composé de dirigeants du Fonds. Ce comité a pour principales responsabilités : d’établir des balises en matière de communication de l’information ; de mettre en œuvre, tenir à jour et assurer le respect de la Politique de divulgation ; et de s’assurer de l’existence, de la pertinence et de l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information. Le comité de divulgation rend compte de ses activités au comité de direction.

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GOUVERNANCE

G O U V E R N A N C E D E S R I S Q U E S

La gestion générale des opérations du Fonds est assurée par un comité de direction, composé du président-directeur général et de hauts dirigeants. La gouvernance des risques étant une composante essentielle de la gestion globale des actifs financiers, le Fonds s’est muni d’un cadre de gestion visant à assurer que l’application des stratégies de gestion et de contrôle des risques ainsi que les décisions opérationnelles qui en découlent tiennent compte du niveau du risque acceptable établi. Ce cadre de gestion se présente comme suit :

COMITÉ DE GESTION DES ACTIFS FINANCIERS CONSEILS SECTORIELS

CONSEIL D’ADMINISTRATION

COMITÉ D’ÉTHIQUE

COMITÉ DE VÉRIFICATION

COMITÉ D’ÉVALUATION

COMITÉ EXÉCUTIF

Attentes des actionnaires en matière de rendement et de volatilité

Gestion globale des actifs financiers par le Fonds

Politique de gestion globale des actifs financiers, directives et procédures, normes, etc.

Risques inhérents aux activités du Fonds résultant de sa mission

Notre structure de gouvernance, sur le plan des risques, comprend un ensemble de politiques approuvées par le conseil d’administration. Les politiques, normes, directives et procédures sont régulièrement réévaluées afin qu’elles intègrent les meilleures pratiques qui soient. Fait à noter, les fonctions de président du conseil d’administration du Fonds et de président-directeur général sont distinctes.

La Politique de gestion globale des actifs financiers est une pièce maîtresse de ce cadre de gestion. Cette politique définit la répartition cible des actifs financiers qui permet au Fonds de remplir sa mission tout en respectant le rapport risque-rendement souhaité grâce à une saine diversification permettant d’atténuer la volatilité de ce même rendement d’un semestre à l’autre. La politique fixe également les objectifs, balises et limites à l’intérieur desquels les gestionnaires et les professionnels doivent exercer leurs fonctions pour bien remplir leur mandat. Dans les faits, la Politique de gestion globale des actifs financiers est composée de plusieurs politiques qui couvrent les principes généraux, orientations, limites et balises applicables aux différentes catégories d’actifs, incluant une politique distincte applicable au secteur Investissements. Les directives et procédures détaillées qui encadrent la gestion des actifs financiers sur une base opérationnelle sont présentées distinctement, ce qui en facilite l’application.

Conseil d’administrationLe conseil d’administration exerce certaines fonctions particulières, à savoir :

• il s’assure du respect de la mission du Fonds en toute circonstance, telle que libellée dans la loi constitutive du Fonds ;

• il approuve les grandes orientations, politiques et stratégies d’affaires du Fonds ;

• il approuve les recommandations en matière d’investissement qui relèvent de sa responsabilité ;

• il s’assure que le Fonds, en tant qu’investisseur, se comporte comme une entreprise socialement responsable, dans la mesure applicable ;

• il évalue la performance du Fonds sur une base régulière.

Les membres du conseil d’administration sont nommés ou élus selon les règles énoncées dans la loi constitutive du Fonds. Dans la réalisation de son mandat, il délègue une partie de ses responsabilités aux comités suivants :

Comité exécutif, conseils sectoriels et autres conseils délégués En plus du conseil d’administration, des conseils délégués assurent les décisions relatives aux investissements en capital de développement. Ces conseils délégués sont constitués du comité exécutif et des quatre conseils sectoriels créés pour les secteurs Traditionnel, Nouvelle économie, Portefeuille minier et Redressement et participations majoritaires. Tout dossier d’investissement en capital de développement de 5 millions $ ou plus doit être soumis à l’autorisation du conseil d’administration, ou à l’autorisation du comité exécutif lorsque le conseil d’administration n’est pas en mesure de se réunir en temps opportun. Toutefois, chacun de ces dossiers doit être recommandé par le conseil sectoriel correspondant à ses activités. Tout dossier d’investissement de moins de 5 millions $ relève de l’autorité du conseil sectoriel correspondant. Le conseil sectoriel pour le secteur Traditionnel a été établi en mai 2009. Auparavant, son mandat était exercé par le comité exécutif. Les quatre conseils sectoriels sont composés majoritairement de membres indépendants.

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Comité de vérificationCe comité est composé exclusivement de membres indépendants et a notamment pour mandat de : recommander pour approbation par le conseil d’administration les états financiers vérifiés et le rapport de gestion ; approuver les principes d’évaluation des investissements en capital de développement et recevoir le rapport du comité d’évaluation ; s’enquérir de l’efficacité des contrôles internes mis en place par la direction et du fait qu’ils ne sont pas outrepassés ; s’enquérir du processus de conformité et de gestion des risques et formuler des commentaires ; recevoir le rapport du comité d’éthique et superviser l’application du code d’éthique des administrateurs. Le comité s’assure aussi de la conformité du Fonds aux lois, règlements et ententes régissant ses opérations qui ont une incidence financière importante. Le comité de vérification rend compte de ses activités au conseil d’administration et lui fait des recommandations lorsque nécessaire.

Par ailleurs, un comité d’éthique composé de membres de la direction soutient le comité de vérification en veillant à l’application des codes d’éthique et de déontologie du Fonds.

Comité de gestion des actifs financiersCe comité est responsable de la surveillance de la mise en œuvre, du respect et du maintien à jour de la Politique de gestion globale des actifs financiers, incluant la politique d’investissement ainsi que les politiques applicables aux différentes catégories d’actifs du secteur Placements. Son principal mandat est d’assurer la coordination et l’arrimage de la gestion de ces actifs. À ce titre, il recommande au conseil d’administration la vision financière et les orientations en matière de gestion des actifs financiers. Il s’assure également du suivi de la performance, de l’évolution du rapport risque-rendement et de la conformité du Fonds avec toutes ses politiques touchant la gestion de ses actifs financiers ainsi que de la présence de directives et procédures adéquates et suffisantes. Ce comité rend compte semestriellement de ses activités au conseil d’administration et lui fait des recommandations lorsque nécessaire.

Comité d’évaluationComposé majoritairement d’évaluateurs qualifiés indépendants, le comité d’évaluation a été créé par le Fonds au cours du deuxième semestre de l’exercice 2008-2009 avec pour mandat de fournir une assurance raisonnable que le processus utilisé pour l’évaluation du portefeuille d’investissements en capital de développement est conforme aux exigences du Règlement sur l’information continue des fonds d’investissement en capital de développement. Le comité d’évaluation rend compte semestriellement de sa revue au comité de vérification.

N O U V E A U R È G L E M E N T D E L’A U T O R I T É D E S M A R C H É S F I N A N C I E R S

L’Autorité des marchés financiers a publié en 2008 le Règlement sur l’information continue des fonds d’investissement en capital de développement. Les nouvelles exigences qu’il contient sont appliquées par le Fonds à ses états financiers et à son rapport de gestion pour l’exercice financier 2008-2009. De manière générale, ce règlement présente des éléments supplémentaires dont il faut tenir compte aux états financiers, essentiellement au bilan, aux résultats et aux notes complémentaires. Par ailleurs, le Fonds doit dorénavant fournir davantage d’information sur ses instruments financiers dérivés et publier un relevé du portefeuille des autres investissements.

Le règlement vise aussi à préciser le contenu du rapport de gestion et de la notice annuelle ainsi qu’à préciser le cadre de gestion devant régir le processus d’évaluation des investissements en capital de développement.

C A D R E D ’ É VA L U AT I O N

Les investissements en capital de développement et les autres investissements sont présentés au bilan à leur juste valeur14. Toutefois, la majorité des investissements en capital de développement réalisés par le Fonds se font dans des entreprises privées ou des fonds spécialisés pour lesquels une juste valeur doit être établie puisque les titres émis par ces entreprises ou ces fonds ne font pas l’objet de transactions sur un marché public organisé. Des évaluateurs spécialisés à l’emploi du Fonds déterminent la juste valeur de ces investissements. Au plan hiérarchique, ils relèvent de la première vice-présidence aux finances et leurs travaux sont appuyés par un processus structuré comportant plusieurs étapes de vérification et de validation. Ce cadre permet d’attester la qualité, l’uniformité, l’intégrité du travail effectué et ainsi la juste valeur établie.

Le cadre de gestion applicable au processus d’évaluation des investissements en capital de développement est précisé dans le Règlement sur l’information continue des fonds d’investissement en capital de développement. Entre autres, le règlement vient préciser les qualifications minimales exigées des évaluateurs spécialisés à l’emploi du Fonds ainsi que l’instance responsable d’approuver les principes d’évaluation utilisés. Le règlement exige aussi que toute information pertinente concernant les évaluations (à l’exclusion des entreprises publiques évaluées à la cote) ait été soumise à un comité d’évaluation indépendant. De plus, une attestation doit être signée par le président-directeur général et le chef de la direction financière du Fonds selon laquelle le processus d’évaluation précisé dans le règlement a été respecté et confirmant la juste valeur globale du portefeuille d’investissements en capital de développement. Cette attestation est déposée sur SEDAR pour la première fois au 31 mai 2009.

14. L’utilisation de la juste valeur correspond aux meilleures pratiques reconnues par les sociétés de capital de risque et les fonds de capitaux privés. En résumé, la juste valeur se définit comme le montant pour lequel un élément d’actif pourrait être échangé entre parties compétentes agissant en toute liberté dans le cadre d’une opération sans lien de dépendance.

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G O U V E R N A N C E F I N A N C I È R E

Au cours du dernier exercice, le Fonds a poursuivi ses travaux visant l’élaboration d’un programme-cadre de conformité financière, communément nommé Confor. Bien qu’il ne soit pas assujetti à l’application du règlement 52-109 des autorités canadiennes en valeurs mobilières, le Fonds a choisi de s’inspirer des principes édictés dans ce règlement, exprimant ainsi sa volonté de respecter les meilleures pratiques en matière de gouvernance financière. Ce cadre vise les contrôles fournissant une assurance raisonnable que l’information financière produite et communiquée est fiable et que les états financiers ont été établis conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada.

La direction a pour responsabilité de concevoir et de maintenir un contrôle interne à l’égard de l’information financière et des contrôles et procédures de communication de l’information. Elle doit également en évaluer périodiquement la conception et l’efficacité.

Au cours de l’exercice, le Fonds a de nouveau complété l’évaluation de la conception du contrôle interne à l’égard de l’information financière et l’évaluation de la conception et de l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information. Une attestation a été signée par le président-directeur général et le chef de la direction financière aux 31 mai 2008 et 2009 confirmant leur responsabilité à cet égard. Ces attestations ont été déposées sur SEDAR. Un mécanisme de sous-attestation par plusieurs des dirigeants du Fonds est également venu appuyer la signature de ces attestations.

Au cours de son exercice 2009-2010, le Fonds continuera de déployer son processus d’évaluation de l’efficacité à l’ensemble des contrôles internes dans l’objectif d’attester de leur efficacité dans son rapport de gestion au 31 mai 2010. Les conclusions de la direction sur la conception du contrôle interne à l’égard de l’information financière ainsi que sur la conception et l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information sont présentées ci-après.

RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LES CONTRÔLES INTERNESLa direction a pour responsabilité de concevoir et de maintenir un contrôle interne à l’égard de l’information financière et des contrôles et procédures de communication de l’information. Elle doit également en évaluer périodiquement la conception et l’efficacité. L’évaluation de la conception des contrôles a été réalisée en utilisant le cadre de référence COSO (Committee of Sponsoring Organizations de la Commission Treadway), un cadre reconnu en matière de gouvernance financière.

C O N C L U S I O N S S U R L A C O N C E P T I O N D U C O N T R Ô L E I N T E R N E À L’ É G A R D D E L’ I N F O R M AT I O N F I N A N C I È R E

Au 31 mai 2009, la direction a évalué la conception du contrôle interne à l’égard de l’information financière. Les travaux réalisés lui ont permis de conclure que les contrôles internes à l’égard de l’information financière sont adéquatement conçus, de manière à fournir une assurance raisonnable que l’information financière présentée est fiable et que les états financiers ont été préparés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada. Au cours de l’exercice terminé le 31 mai 2009, aucun changement aux contrôles internes à l’égard de l’information financière n’a été apporté qui aurait eu, ou qui serait raisonnablement susceptible d’avoir, une incidence importante sur ceux-ci.

C O N C L U S I O N S S U R L A C O N C E P T I O N E T L’ E F F I C A C I T É D E S C O N T R Ô L E S E T P R O C É D U R E S D E C O M M U N I C AT I O N D E L’ I N F O R M AT I O N

Au 31 mai 2009, la direction a évalué la conception et l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information. Les travaux réalisés lui ont permis de conclure que les contrôles et procédures de communication de l’information sont adéquatement conçus et fonctionnent efficacement de manière à fournir une assurance raisonnable que l’information diffusée est enregistrée, traitée, résumée et présentée dans les délais requis en vertu de la réglementation, et qu’elle est communiquée à la direction au moment opportun aux fins de prise de décision.

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P. 35

États financiers

Rapport de la direction

Les états financiers du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) ainsi que les renseignements financiers contenus dans ce rapport annuel sont la responsabilité du conseil d’administration, qui délègue à la direction la responsabilité de les préparer.

Le conseil d’administration exerce sa responsabilité relativement aux états financiers surtout par l’entremise du comité de vérification, formé uniquement d’administrateurs ne faisant pas partie du personnel du Fonds. Les vérificateurs mandatés par les actionnaires peuvent à leur gré rencontrer le comité de vérification, en présence ou non de la direction.

Afin de s’acquitter de sa responsabilité concernant l’exactitude et la fiabilité de l’information financière, la direction dispose d’un système de contrôle interne qui donne l’assurance que les informations financières sont fiables, qu’elles constituent une base adéquate pour l’établissement des états financiers, et que les éléments d’actif du Fonds sont convenablement comptabilisés et préservés.

Ces états financiers, vérifiés par Samson Bélair/Deloitte & Touche s.e.n.c.r.l., comptables agréés, et Raymond Chabot Grant Thornton, s.e.n.c.r.l., comptables agréés, présentent l’information financière disponible au 19 juin 2009 et ont été dressés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada.

Les renseignements financiers présentés ailleurs dans ce rapport sont conformes aux états financiers du Fonds qui ont été approuvés par le conseil d’administration.

Le premier vice-président aux finances,

Michel Pontbriand, CA

Montréal, le 19 juin 2009

Rapport des vérificateurs

Aux actionnaires du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.),

Nous avons vérifié les bilans du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) aux 31 mai 2009 et 2008 et les états des résultats, des évolutions de l’actif net et des flux de trésorerie pour les exercices terminés à ces dates. La responsabilité de ces états financiers incombe à la direction du Fonds. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur ces états financiers en nous fondant sur nos vérifications.

Nos vérifications ont été effectuées conformément aux normes de vérification généralement reconnues du Canada. Ces normes exigent que la vérification soit planifiée et exécutée de manière à fournir l’assurance raisonnable que les états financiers sont exempts d’inexactitudes importantes. La vérification comprend le contrôle par sondage des éléments probants à l’appui des montants et des autres éléments d’information fournis dans les états financiers. Elle comprend également l’évaluation des principes comptables suivis et des estimations importantes faites par la direction, ainsi qu’une appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers.

À notre avis, ces états financiers donnent, à tous les égards importants, une image fidèle de la situation financière du Fonds aux 31 mai 2009 et 2008 ainsi que des résultats de son exploitation et de ses flux de trésorerie pour les exercices terminés à ces dates selon les principes comptables généralement reconnus du Canada.


1 Comptable agréé auditeur permis n˚ 10881 2 Comptable agréé auditeur permis n˚ 7023

1 2

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2008 2009 redressé (note 20)

(en milliers, sauf l’actif net par action) $ $

ActifInvestissements en capital de développement (note 5) 3 353 254 3 306 932Autres investissements (note 6) 3 246 958 4 293 236Débiteurs et autres actifs (note 8) 760 259 630 799Encaisse 16 516 6 673Immobilisations (note 9) 63 959 61 633Impôts sur les bénéfices 4 791 -Impôts futurs (note 17) 969 - 7 446 706 8 299 273

PassifMontants sous gestion (note 10) 368 386 390 685Créditeurs (note 12) 702 910 605 954Impôts sur les bénéfices - 14 999Impôts futurs (note 17) 689 2 721 1 071 985 1 014 359Actif net 6 374 721 7 284 914Nombre d’actions catégorie A, série 1 et série 2, en circulation (note 13) 291 733 290 050Actif net par action catégorie A, série 1 et série 2 21,78 25,05

Éventualités (note 14) Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers.

Au nom du conseil d’administration,

Yvon Bolduc, administrateur Michel Arsenault, administrateur

Bilans A U X 3 1 M A I

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2009 2008(en milliers, sauf la perte par action) $ $

Produits Intérêts (note 15) 173 571 205 210Dividendes 65 325 55 779 238 896 260 989

Charges d’exploitation (note 16)

Frais corporatifs 33 741 31 265Frais d’investissements en capital de développement et autres investissements 30 771 31 334Frais de développement et d’administration de l’actionnariat

et de formation économique 38 253 31 343Taxe sur le capital 3 135 4 214Amortissement du développement informatique

et des autres immobilisations 3 898 5 704 109 798 103 860

Revenu net de placement avant impôts 129 098 157 129Impôts (note 17) 11 750 (4 950) Revenu net de placement 117 348 162 079

Gains (pertes) sur investissements en capital de développement et autres investissements

Réalisés (380 929) 104 135Variation de la plus-value ou moins-value non réalisée (note 15) (653 834) (353 171)Frais de transaction (1 566) (2 210) (1 036 329) (251 246) Perte nette (918 981) (89 167) Nombre moyen pondéré d’actions catégorie A, série 1 et série 2 291 160 289 665 Perte par action catégorie A, série 1 et série 2 (3,16) (0,31)

Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers.

RésultatsE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

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Surplus d’apport Bénéfices non répartis Capital-actions (note 13) (note 13) (déficit) Actif net

Catégorie A Catégorie G Souscrit Réalisés Non réalisés

Série 1 Série 2(en milliers) $ $ $ $ $ $ $ $

2009Solde au début 6 586 758 78 538 20 125 377 368 883 369 190 (138 957) 7 284 914Perte nette (265 147) (653 834) (918 981)Émissions d’actions 645 093 10 231 655 324Variation nette des

souscriptions d’actions 66 66Rachats d’actions (567 501) (16 750) (11 676) (50 675) (646 602)Virements (note 13) (820 000) 873 368 (53 368) -Solde à la fin 5 844 350 72 019 20 125 443 1 230 575 - (792 791) 6 374 721

2008 Solde au début 6 272 301 77 326 20 125 389 368 883 285 810 214 214 7 239 048Perte nette 264 004 (353 171) (89 167)Émissions d’actions 598 986 12 040 611 026Variation nette des

souscriptions d’actions (12) (12)Rachats d’actions (412 529) (10 828) (52 624) (475 981)Virements (note 13) 128 000 (128 000) -Solde à la fin 6 586 758 78 538 20 125 377 368 883 369 190 (138 957) 7 284 914


Évolutions de l’actif netE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

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Flux de trésorerieE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

2009 2008(en milliers) $ $

Activités d’exploitation Revenu net de placement 117 348 162 079Variation des éléments hors-caisse Amortissement du développement informatique

et des autres immobilisations 3 898 5 704 Intérêts capitalisés – montants sous gestion 15 509 17 195 Débiteurs et autres actifs 33 743 (33 181) Créditeurs 20 449 (42 332) Impôts sur les bénéfices (19 790) (6 167) Impôts futurs (3 001) 2 702 Autres 1 835 2 158 169 991 108 158Activités de financement Apports de montants sous gestion 92 713 103 045Retraits de montants sous gestion (130 587) (90 392)Émissions et souscriptions d’actions 655 390 611 014Actions rachetées (644 786) (480 765) (27 270) 142 902Activités d’investissement Acquisitions d’investissements en capital de développement (792 256) (1 092 378)Produits de cessions d’investissements en capital de développement 324 080 626 631Acquisitions d’autres investissements (14 047 794) (12 643 821)Produits de cessions d’autres investissements 14 389 316 12 857 828Développement informatique (725) (1 219)Autres immobilisations (5 499) (836) (132 878) (253 795)Augmentation (diminution) de l’encaisse 9 843 (2 735)Encaisse au début 6 673 9 408Encaisse à la fin 16 516 6 673

Les notes complémentaires font partie intégrante de ces états financiers.Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation incluent des impôts versés de 34,5 millions $ (2008, impôts recouvrés de 1,5 million $).

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1. LOI CONSTITUTIVE

Statuts et objectifs du Fonds

Le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) (le Fonds), constitué par une loi de l’Assemblée nationale du Québec, est une compagnie à fonds social ayant pour objectifs :

a) de faire des investissements dans des entreprises québécoises et de leur fournir des services dans le but de créer, maintenir ou sauvegarder des emplois ;

b) de favoriser la formation des travailleurs et travailleuses dans le domaine de l’économie et de leur permettre d’accroître leur influence sur le développement économique du Québec ;

c) de stimuler l’économie québécoise par des investissements stratégiques qui profiteront aux travailleurs et travailleuses ainsi qu’aux entreprises québécoises ;

d) de favoriser le développement des entreprises admissibles en invitant les travailleurs et travailleuses à participer à ce développement par la souscription aux actions du Fonds.

Pour ce faire, le Fonds vise à concentrer la majeure partie de ses investissements en capital de développement dans des placements non garantis, principalement dans des petites et moyennes entreprises (PME) situées au Québec. En règle générale, la participation du Fonds dans des projets vise à demeurer minoritaire.

Norme de 60 %

Le Fonds peut faire des investissements en capital de développement dans toute entreprise, avec ou sans garantie. Toutefois, au cours de chaque exercice financier, la part des investissements en capital de développement du Fonds dans des entreprises admissibles qui ne comporte aucune garantie doit représenter, en moyenne, au moins 60 % de l’actif net moyen du Fonds de l’exercice précédent.

Si le Fonds fait défaut dans l’atteinte de ce pourcentage, les émissions d’actions donnant droit aux crédits d’impôt pour l’exercice financier suivant sont limitées à un pourcentage prescrit de la valeur totale des actions émises de l’exercice précédent, à l’exception des actions acquises par retenue sur le salaire et par les contributions de l’employeur prévues aux ententes conclues jusqu’à la fin de l’exercice précédent.

Le 9 novembre 2007, le gouvernement du Québec a annoncé des mesures visant à favoriser la croissance du Fonds en modifiant temporairement l’application de la norme de 60 %. Dans le cadre de ces mesures, un assouplissement temporaire a été apporté pour fins de calcul de la norme de 60 %.

Le pourcentage des investissements en capital de développement moyens admissibles au regard de l’actif net moyen de l’exercice précédent se situe à 61,7 % (2008, 62,0 %).

Puisque le pourcentage minimal de la norme est atteint au 31 mai 2009, les règles régissant la norme de 60 % ne limitent pas le montant des émissions d’actions pour l’exercice 2009-2010. Toutefois, le conseil d’administration du Fonds a fixé la valeur des actions à émettre donnant droit aux crédits d’impôt pour fonds de travailleurs à un montant de 700 millions $.

2. PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLESLe Fonds est une société de placement en vertu de la note d’orientation en comptabilité sur les Sociétés de placement du Manuel de l’Institut canadien des comptables agréés (ICCA) et applique, à cet égard, les principes comptables y afférents.

L’état du résultat étendu n’est pas présenté car il n’y a pas de différence entre la perte nette et le résultat étendu.

Utilisation d’estimations

Pour préparer les états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR), la direction doit établir des estimations et poser des hypothèses, notamment dans l’établissement de provisions et l’évaluation à la juste valeur des investissements en capital de développement et autres investissements, qui influent sur les montants figurant dans les états financiers. Les résultats réels pourraient différer des estimations.

Comptabilisation des instruments financiers

Les instruments financiers sont comptabilisés à la date de transaction et le coût représente le coût historique.

Notes complémentairesA U X 3 1 M A I 2 0 0 9 E T 2 0 0 8

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2. PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES (SUITE)

Évaluation des instruments financiers

Tous les investissements en capital de développement et autres investissements sont évalués à la juste valeur établie de la façon suivante :

a) Instruments financiers non cotés Les instruments financiers non cotés sont constitués d’actions, de parts de sociétés, de prêts et avances, de garanties et cautionne-

ments, d’obligations et d’instruments du marché monétaire. La juste valeur déterminée s’appuie sur des hypothèses raisonnables dont tiendraient compte des parties dans le cadre d’une transaction sans lien de dépendance et ce, pour tous les facteurs pouvant avoir un impact significatif sur la juste valeur. Les principales hypothèses incluent celles retenues pour déterminer les flux monétaires caractéristiques et le niveau de risque associé à ces flux. Les parts de fonds de fonds de couverture sont évaluées à la valeur établie par leur administrateur respectif à la date la plus rapprochée de celle du bilan du Fonds.

b) Instruments financiers cotés Les instruments financiers cotés sont constitués d’actions, de parts de sociétés, d’obligations et d’instruments du marché monétaire.

Ces instruments sont évalués au cours acheteur à la clôture des marchés. Lorsque exceptionnellement ce cours ne reflète pas adéquatement la juste valeur d’un instrument, celui-ci est alors évalué selon des techniques d’évaluation appropriées dont, entre autres, les méthodes établies pour les instruments financiers non cotés.

c) Instruments financiers dérivés Ces instruments sont évalués selon des techniques d’évaluation appropriées comprenant, entre autres, des modèles d’évaluation

d’options utilisant notamment le cours acheteur pour les actifs et le cours vendeur pour les passifs à la clôture des marchés.

Pour les autres actifs et passifs financiers, leur valeur comptable se rapproche de la juste valeur.

Prêts de titres, titres achetés en vertu de conventions de revente et titres vendus en vertu de conventions de rachat

Afin de dégager des produits supplémentaires, le Fonds participe au programme de prêts de titres mis en place par son fiduciaire sur les titres dont il a la garde. Ce programme permet de conclure des opérations de prêts de titres. Il permet aussi de conclure des opérations d’achats à court terme de valeurs mobilières et, simultanément, des engagements à les revendre à un prix et à une date prédéterminés. Ces conventions de revente sont comptabilisées comme des opérations de titres achetés en vertu de conventions de revente et sont inscrites à l’actif sous Débiteurs et autres actifs au prix de vente prédéterminé par l’engagement. La contrepartie équivalente est inscrite au passif sous Créditeurs. Le programme permet également de conclure des opérations de ventes à court terme de valeurs mobilières et, simultanément, des engagements à les racheter à un prix et à une date prédéterminés. Ces conventions de rachat sont comptabilisées comme des opérations de titres vendus en vertu de conventions de rachat et sont inscrites au passif sous Créditeurs au prix de rachat prédéterminé par l’engagement. La contrepartie équivalente est inscrite à l’actif sous Débiteurs et autres actifs. Les produits découlant de la participation du Fonds à ce programme sont présentés sous Intérêts à l’état des résultats.

Immobilisations

Les immobilisations sont comptabilisées au coût et amorties en fonction de leur durée probable de vie utile selon les méthodes et les taux annuels suivants : Méthodes Taux

Bâtisses linéaire 2,5 %Mobilier et équipement de bureau solde décroissant 20,0 %Équipement informatique linéaire 25,0 %Développement informatique linéaire 33,3 %

Les immobilisations sont soumises à un test de recouvrabilité lorsque des événements ou des changements de situation indiquent que leur valeur comptable pourrait ne pas être recouvrable. Une perte de valeur est constatée lorsque leur valeur comptable excède les flux de trésorerie non actualisés découlant de leur utilisation et de leur sortie éventuelle. La perte de valeur constatée est mesurée comme étant l’excédent de la valeur comptable de l’actif sur sa juste valeur.

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Constatation des produits

Intérêts Les intérêts sont comptabilisés selon la méthode de la comptabilité d’exercice.

Dividendes Les dividendes non cumulatifs sont comptabilisés à la date de leur déclaration et les dividendes cumulatifs sont comptabilisés selon la méthode de la comptabilité d’exercice.

Gains et pertes sur investissements en capital de développement et autres investissements Les gains et les pertes réalisés résultant de cessions d’investissements en capital de développement et autres investissements, incluant les instruments financiers dérivés, sont comptabilisés au moment de la vente et présentés sous Gains (pertes) sur investissements en capital de développement et autres investissements à l’état des résultats et correspondent à l’écart entre le produit de cession et le coût moyen sans égard à la plus-value ou moins-value non réalisée comptabilisée au cours des exercices antérieurs, laquelle est renversée et prise en compte dans Variation de la plus-value ou moins-value non réalisée.

Impôts sur les bénéfices

Le Fonds utilise la méthode de l’actif et du passif fiscal pour la comptabilisation des impôts sur les bénéfices. En vertu de cette méthode, des impôts futurs sont constatés en fonction des conséquences fiscales prévues des écarts entre la valeur comptable des éléments du bilan et leur valeur fiscale, en utilisant les taux d’imposition en vigueur ou pratiquement en vigueur pour les exercices au cours desquels il est prévu que les écarts se résorberont. Les actifs d’impôts futurs sont comptabilisés dans la mesure où il est plus probable qu’improbable qu’ils seront réalisés.

Conversion de devises

Les éléments d’actif et de passif monétaires et ceux comptabilisés à la juste valeur sont convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur à la date du bilan. Les produits et les charges en devises sont convertis au taux de change à la date de transaction. Les gains et les pertes de change sont constatés à l’état des résultats.

Avantages sociaux futurs

Le coût des prestations de retraite gagnées et des avantages complémentaires de retraite des gestionnaires et des employés est établi par calculs actuariels selon la méthode de répartition des prestations au prorata des années de service, à partir des hypothèses les plus probables de la direction concernant le rendement prévu des actifs des régimes, la progression des salaires et l’âge de départ à la retraite des employés.

Pour les besoins du calcul du taux de rendement prévu des actifs des régimes, ces actifs sont évalués à leur juste valeur.

L’excédent du gain actuariel net ou de la perte actuarielle nette sur 10 % de l’obligation au titre des prestations constituées ou sur 10 % de la juste valeur des actifs du régime, si ce dernier montant est plus élevé, est amorti sur la durée résiduelle moyenne d’activité des salariés actifs. La durée résiduelle moyenne d’activité des salariés actifs couverts par les régimes se situe entre 9,8 et 14,5 années pour 2009 et 2008.

3. MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

Instruments financiers – présentation et informations à fournir et Informations à fournir concernant le capital

Le Fonds applique depuis le 1er juin 2008 les recommandations des chapitres 3862, Instruments financiers – informations à fournir, 3863, Instruments financiers – présentation et 1535 Informations à fournir concernant le capital du Manuel de l’ICCA. Ceux-ci contiennent des normes relatives aux informations à fournir et n’ont aucun impact sur la perte nette et la perte par action au 31 mai 2009 (voir note 21).

Risque de crédit et juste valeur des actifs et passifs financiers

Le Fonds applique de façon rétroactive au 1er juin 2008 les recommandations du CPN-173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et passifs financiers du Manuel de l’ICCA, publié en janvier 2009. Selon cette nouvelle norme, il est exigé qu’une entité tienne compte de son propre risque de crédit et du risque de crédit de la contrepartie concernée dans la détermination de la juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, y compris les instruments financiers dérivés. L’adoption de cette norme n’a aucune incidence significative sur la perte nette et la perte par action au 31 mai 2009 et sur l’actif net au 1er juin 2008.

Notes complémentaires (SUITE)A U X 3 1 M A I 2 0 0 9 E T 2 0 0 8

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4. MODIFICATIONS FUTURES DE CONVENTIONS COMPTABLES

Écarts d’acquisition et actifs incorporels

L’ICCA a publié le chapitre 3064, Écarts d’acquisition et actifs incorporels, qui est entré en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008. Ce chapitre présente les normes de comptabilisation, d’évaluation, de présentation et d’information applicables aux écarts d’acquisition et aux actifs incorporels. Ces normes seront appliquées par le Fonds à ses états financiers à compter du 1er juin 2009 et, de l’avis de la direction, n’auront aucun impact significatif.

Informations à fournir sur les instruments financiers

L’ICCA a publié des modifications au chapitre 3862, Instruments financiers – informations à fournir, qui entrent en vigueur pour les exercices terminés après le 30 septembre 2009. Ces modifications exigent de présenter dans les notes complémentaires, la ventilation des justes valeurs d’instruments financiers selon les trois niveaux suivants : justes valeurs basées sur les cours de marché de cet instrument ; justes valeurs basées sur les cours de marché d’un instrument semblable et justes valeurs basées sur des techniques d’évaluation dont toutes les données importantes sont fondées sur des informations de marché observables ; justes valeurs basées sur des techniques d’évaluation dont les données importantes ne sont pas toutes fondées sur des informations de marché observables. Un rapprochement des soldes d’ouverture et de clôture est exigé pour le troisième niveau.

Ces normes seront appliquées par le Fonds à ses états financiers au 31 mai 2010, et n’auront aucun impact.

Normes internationales d’information financière (IFRS)

Le Conseil des normes comptables du Canada a confirmé que les PCGR du Canada seront remplacés par les IFRS pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011 pour les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes. Le Fonds publiera ses états financiers au 31 mai 2012 avec les données comparatives au 31 mai 2011 selon les IFRS.

Le Fonds a adopté un plan de conversion aux IFRS en trois phases : une phase diagnostic ; une phase d’évaluation des normes, d’analyse détaillée, de résolution des problèmes, de préparation d’états financiers modèles ; et une phase d’intégration des changements dans l’organisation.

La première phase a été complétée avant la fin de l’exercice financier terminé le 31 mai 2009. Elle a permis d’identifier les normes IFRS ayant des impacts importants pour le Fonds, ainsi que les principaux enjeux et priorités à étudier dans le contexte du Fonds. L’adoption des IFRS aura certains impacts sur les états financiers du Fonds. Les principaux impacts identifiés sont la consolidation de certains investissements en portefeuille plutôt que leur comptabilisation à la juste valeur et les normes de comptabilisation et d’informations à fournir découlant des normes relatives aux instruments financiers. Ces éléments pourraient avoir un impact sur l’actif net, le bénéfice net et le bénéfice par action. Des impacts sont aussi à considérer sur les processus et les systèmes actuels.

L’enjeu important de la consolidation pour le Fonds a mené récemment à des discussions avec le ministère des Finances. Une loi modifiant la loi constitutive du Fonds est entrée en vigueur le 30 mai 2009. Celle-ci permet d’assurer, même suite à l’adoption des IFRS, que l’actif net par action aux fins du prix de rachat est calculé sur la base des états financiers du Fonds, ajusté s’il y a lieu pour refléter la juste valeur des investissements dans les entreprises que le Fonds contrôle, dans les coentreprises, ainsi que dans les entreprises sur lesquelles il exerce une influence notable.

Les états financiers du Fonds préparés selon les IFRS présenteraient les activités consolidées de certaines participations du Fonds dans des entreprises. Le Fonds étudie actuellement les incidences de ces nouvelles normes.

La deuxième phase est présentement en cours. Celle-ci permettra d’approfondir de façon plus détaillée les IFRS, les différences avec les normes canadiennes actuelles, l’interprétation et les prises de position, l’identification des impacts comptables, de processus et de systèmes. Cette phase sera complétée pour la fin du prochain exercice financier se terminant le 31 mai 2010. Des ressources internes sont dégagées afin de réaliser ce plan de conversion et sont supportées par des experts-conseils.

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5. INVESTISSEMENTS EN CAPITAL DE DÉVELOPPEMENTLe relevé vérifié des investissements en capital de développement, au coût est disponible au siège social du Fonds, sur son site Internet à l’adresse www.fondsftq.com et à l’adresse www.sedar.com.

2009 2008

Moins-value Moins-value Coût non réalisée Juste valeur Coût non réalisée Juste valeur (en milliers) $ $ $ $ $ $

Non garantis Actions et parts cotées 718 704 (217 767) 500 937 721 706 (4 792) 716 914 Actions et parts non cotées 1 678 856 (49 551) 1 629 305 1 549 928 (5 798) 1 544 130 Prêts, obligations et avances 1 380 457 (193 906) 1 186 551 1 119 361 (98 108) 1 021 253Garantis Prêts, obligations et avances 39 589 (3 128) 36 461 31 921 (7 286) 24 635 3 817 606 (464 352) 3 353 254 3 422 916 (115 984) 3 306 932

La rubrique Investissements en capital de développement inclut des titres en devises, libellés principalement en dollars américains, d’une juste valeur de 182,8 millions $ (2008, 169,7 millions $).

Les ententes d’investissements peuvent comporter des clauses prévoyant des options de conversion et de rachat.

Répartition des prêts, obligations et avances par échéance Prêts, obligations et avances à la juste valeur

Taux variables Taux fixes Total

Moins De 1 5 ans Échéance d’un an à 5 ans et plus(en milliers) $ $ $ $ $

2009 Non garantis 36 434 243 169 385 337 521 611 1 186 551Taux moyen effectif 10,4 % 1,01 % 9,6 % 7,1 %

Garantis 1 238 26 287 8 936 - 36 461Taux moyen effectif 4,3 % 13,4 % 10,4 % 7,2 %

2008Non garantis 31 039 262 097 205 565 522 552 1 021 253Taux moyen effectif 8,7 % 1,11 % 10,5 % 7,5 %

Garantis 1 513 12 462 6 910 3 750 24 635Taux moyen effectif 6,8 % 13,3 % 11,0 % 10,8 %

1. Ce taux moyen inclut des avances remboursables à demande ne portant pas intérêt faites à une société en propriété exclusive au montant de 242,2 millions $ (2008, 238,6 millions $). En excluant ces avances, le taux moyen effectif serait de 8,3 % (2008, 9,7 %).


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5. INVESTISSEMENTS EN CAPITAL DE DÉVELOPPEMENT (SUITE)

Répartition des investissements en capital de développement par secteur d’activité

Secteur d’activité

Fonds régional Investissements Manufacturier Services ou local et technologiques et primaire et tourisme immobilier Total (en milliers) $ $ $ $ $

2009 Coût 887 644 994 029 1 266 787 669 146 3 817 606Plus-value (moins-value) non réalisée (350 325) (243 582) (2 477) 132 032 (464 352)Juste valeur 537 319 750 447 1 264 310 801 178 3 353 254Répartition des investissements effectués par les fonds régionaux ou locaux 13 705 73 883 53 597 (141 185) -Fonds engagés mais non déboursés1 561 650 364 965 182 382 100 494 1 209 491Garanties et cautionnements2 11 278 1 986 21 500 34 764Risque maximal 1 112 674 1 200 573 1 502 275 781 987 4 597 509

2008 Coût 871 083 778 879 1 116 095 656 859 3 422 916Plus-value (moins-value) non réalisée (302 534) (139 085) 205 620 120 015 (115 984)Juste valeur 568 549 639 794 1 321 715 776 874 3 306 932Répartition des investissements effectués par les fonds régionaux ou locaux 10 537 64 388 43 407 (118 332) -Fonds engagés mais non déboursés1 360 890 95 741 118 167 50 520 625 318Garanties et cautionnements2 4 023 925 21 500 26 448Risque maximal 939 976 803 946 1 484 214 730 562 3 958 698

1. Les fonds engagés mais non déboursés représentent les investissements en capital de développement qui ont déjà été convenus et pour lesquels des sommes ont été engagées, mais non encore déboursées à la date du bilan. Des engagements d’un montant de 193,2 millions $ (2008, 127,1 millions $) sont en devises, libellés principalement en dollars américains.

2. En vertu de l’article 17 de sa loi constitutive, lorsque le Fonds fait un investissement en capital de développement sous la forme d’une garantie ou d’un cautionnement, il doit établir et maintenir pour la durée d’un tel investissement une réserve équivalente à au moins 50 % de sa valeur. Cette réserve est constituée à même Autres investissements.

Le Fonds a octroyé des garanties et cautionnements qui ne comportent généralement pas d’échéances spécifiques et qui sont des engagements irrévocables du Fonds à effectuer les paiements d’entreprises partenaires qui ne pourraient pas respecter leurs obligations envers des tiers, pour un montant maximal total non actualisé et aux fins suivantes :

2009 2008(en milliers) $ $

Pour des emprunts sur des projets immobiliers – avec recours 21 500 21 500 Pour l’exploitation et des marges de crédit d’exploitation – sans recours 4 778 4 023 Pour l’exploitation et des marges de crédit d’exploitation – avec recours 8 486 925 34 764 26 448

Aux 31 mai 2009 et 2008, il n’y a aucune moins-value non réalisée relativement aux garanties et cautionnements.

De plus, dans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut diverses conventions prévoyant des indemnisations. Ces indemnisations sont habituellement en rapport avec les cessions d’investissements en capital de développement pour les représentations et garanties données et la responsabilité des administrateurs ou dirigeants du Fonds ou ses représentants auprès d’entreprises partenaires. Cette dernière responsabilité est couverte, sujet à certaines conditions, par une assurance responsabilité. La nature de ces conventions ne permet pas de faire une estimation raisonnable du montant maximal que le Fonds pourrait devoir payer aux contreparties. La direction du Fonds estime qu’il y a très peu de risques que ces obligations, en tenant compte des provisions constituées, occasionnent des charges importantes additionnelles.

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6. AUTRES INVESTISSEMENTSLe relevé non vérifié des autres investissements est disponible au siège social du Fonds, sur son site internet à l’adresse www.fondsftq.com et à l’adresse www.sedar.com.

2009 2008

Plus-value Plus-value (moins-value) (moins-value) Coût non réalisée Juste valeur Coût non réalisée Juste valeur(en milliers) $ $ $ $ $ $

Actions et parts 1 354 078 (163 394) 1 190 684 1 246 442 121 077 1 367 519Parts de fonds de fonds de couverture 249 701 (27 986) 221 715 248 018 (1 924) 246 094Obligations 1 696 472 (58 355) 1 638 117 2 584 658 (3 826) 2 580 832Instruments du marché monétaire 119 106 104 119 210 79 445 (4 092) 75 353 3 419 357 (249 631) 3 169 726 4 158 563 111 235 4 269 798Instruments financiers dérivés - 77 232 77 232 13 350 10 088 23 438 3 419 357 (172 399) 3 246 958 4 171 913 121 323 4 293 236

La rubrique Autres investissements inclut des titres en devises d’une juste valeur de 911,1 millions $ (2008, 1 060,6 millions $), dont principalement 512,5 millions $ (2008, 584,1 millions $) en dollars américains, 160,8 millions $ (2008, 204,3 millions $) en euros et 106,2 millions $ (2008, 132,9 millions $) en livres sterling.


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6. AUTRES INVESTISSEMENTS (SUITE)

Répartition par échéance

Obligations

Moins De 1 De 5 De 10 De 20 30 ansÉchéance d’un an à 5 ans à 10 ans à 20 ans à 30 ans et plus Total(en milliers) $ $ $ $ $ $ $

2009 Juste valeur 138 403 498 161 415 060 135 416 391 248 59 829 1 638 117Coût 148 156 503 271 425 517 139 201 408 867 71 460 1 696 472Valeur nominale 144 266 494 671 417 726 132 213 374 985 69 343 1 633 204 Taux moyen effectif 2,4 % 4,5 % 5,0 % 5,8 % 5,2 % 4,3 % 4,7 %Taux moyen nominal 5,0 % 5,0 % 5,3 % 6,3 % 5,8 % 4,4 % 5,3 %

2008 Juste valeur 213 936 919 476 801 445 177 484 402 527 65 964 2 580 832Coût 216 123 919 620 807 688 176 764 398 569 65 894 2 584 658Valeur nominale 213 081 903 586 800 968 166 057 370 113 61 268 2 515 073 Taux moyen effectif 4,2 % 4,8 % 4,8 % 5,4 % 5,5 % 5,1 % 4,9 %Taux moyen nominal 5,3 % 5,2 % 4,9 % 6,0 % 6,0 % 5,5 % 5,3 %

Instruments du marché monétaire

Moins De 1 à 6 mois Échéance d’un mois 6 mois et plus Total(en milliers) $ $ $ $

2009 Juste valeur 79 276 39 934 119 210Taux moyen effectif 0,9 % 0,2 % 0,7 %

2008 Juste valeur 52 559 14 986 7 808 75 353Taux moyen effectif 3,3 % 2,4 % 2,7 % 3,1 %

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Répartition par échéance (suite)

Instruments financiers dérivés1


2009 Juste valeur Contrats d’options sur obligations Ventes d’options d’achat (7) (360) (367) Contrats à terme sur obligations 150 - - 150 Contrats à terme sur devises 65 409 508 65 917 Contrat de swap sur taux d’intérêt (2 446) (2 446) 65 552 148 (2 446) 63 254Valeur notionnelle Contrats d’options sur obligations Ventes d’options d’achat 36 169 60 263 96 432 Contrats à terme sur obligations 733 889 48 287 252 124 1 034 300 Contrats à terme sur devises 1 737 603 696 179 2 433 782 Contrat de swap sur taux d’intérêt 25 000 25 000

1. La juste valeur nette de ces instruments financiers dérivés est de 63,3 millions $ (2008, -58,9 millions $). La juste valeur de ces instruments pour lesquels la valeur est positive est de 77,2 millions $ (2008, 23,4 millions $) et est présentée aux Autres investissements. La juste valeur de ceux pour lesquels la valeur est négative est de 13,9 millions $ (2008, 82,3 millions $) et est présentée aux Créditeurs.


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Répartition par échéance (suite)

Instruments financiers dérivés (suite)


2008 Juste valeur Contrats à terme sur actions 32 32 Contrats d’options sur actions Ventes d’options d’achat (15 333) (2 327) (16) (17 676) Achats d’options de vente 699 4 124 49 4 872 Ventes d’options de vente (515) (2 371) (6) (2 892) Contrats d’options sur obligations Ventes d’options d’achat (1 520) (2 414) (3 934) Contrats d’options sur indices boursiers Ventes d’options d’achat (23 793) (3 455) (27 248) Achats d’options de vente 2 3 257 3 259 Ventes d’options de vente - (1 449) (1 449) Contrats à terme sur obligations 368 567 494 1 429 Contrats à terme sur devises (16 803) 1 542 (15 261) Contrats de swap sur taux d’intérêt (59) (59) (55 375) (1 600) (1 952) (58 927)Valeur notionnelle Contrats à terme sur actions 78 78 Contrats d’options sur actions Ventes d’options d’achat 65 329 39 101 211 104 641 Achats d’options de vente 59 213 36 372 201 95 786 Ventes d’options de vente 51 954 30 710 110 82 774 Contrats d’options sur obligations Ventes d’options d’achat 311 600 215 000 526 600 Contrats d’options sur indices boursiers Ventes d’options d’achat 107 058 49 160 156 218 Achats d’options de vente 100 000 46 377 146 377 Ventes d’options de vente 90 000 39 420 129 420 Contrats à terme sur obligations 910 150 481 700 225 700 1 617 550 Contrats à terme sur devises 1 611 931 1 298 488 2 910 419 Contrats de swap sur taux d’intérêt 25 000 25 000

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Répartition de la juste valeur par secteur d’activité1

Instruments Actions du marché et parts Obligations monétaire Total(en milliers) $ $ $ $

2009 Gouvernements et organismes gouvernementaux 847 363 42 106 889 469Institutions financières 211 386 474 445 27 117 712 948Investissements technologiques 162 959 58 351 221 310Manufacturier et primaire 670 966 177 747 49 987 898 700Services et tourisme 367 088 80 211 447 299Juste valeur 1 412 399 1 638 117 119 210 3 169 726Fonds engagés mais non déboursés2 57 194 57 194Risque maximal 1 469 593 1 638 117 119 210 3 226 920

2008 Gouvernements et organismes gouvernementaux 1 137 625 26 720 1 164 345Institutions financières 191 761 996 836 22 932 1 211 529Investissements technologiques 202 667 66 141 268 808Manufacturier et primaire 849 101 256 173 25 701 1 130 975Services et tourisme 370 084 124 057 494 141Risque maximal 1 613 613 2 580 832 75 353 4 269 798

1. Cette répartition ne tient pas compte de l’impact des changements de répartition d’actifs découlant des instruments financiers dérivés.

2. Les fonds engagés mais non déboursés représentent les autres investissements qui ont déjà été convenus et pour lesquels des sommes ont été engagées, mais non encore déboursées à la date du bilan. Ces engagements sont en dollars américains.

7. PRÊTS DE TITRESDans le cadre du programme de prêts de titres, le fiduciaire obtient en échange des titres prêtés, des garanties ou des éléments d’actif représentant un montant minimal prescrit par toute loi applicable ou un pourcentage pouvant varier en fonction des meilleures pratiques. Selon les titres prêtés, ce pourcentage se situe entre 102 % et 105 % (2008, entre 100 % et 105 %) et la juste valeur des titres prêtés s’établit à 228 millions $ (2008, 198 millions $).

8. DÉBITEURS ET AUTRES ACTIFS 2009 2008(en milliers) $ $

Instruments financiers reliés aux titres vendus en vertu de conventions de rachat 288 510 218 979 Débiteurs sur cessions d’investissements en capital de développement et autres investissements 257 689 58 542 Titres achetés en vertu de conventions de revente 122 509 152 202 Autres 91 551 201 076 760 259 630 799


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9. IMMOBILISATIONS Amortissement Coût non Coût cumulé amorti(en milliers) $ $ $

2009 Bâtisses 70 048 12 045 58 003Mobilier et équipement de bureau 16 993 14 763 2 230Équipement informatique 8 466 5 938 2 528Développement informatique 13 170 11 972 1 198 108 677 44 718 63 959 2008 Bâtisses 66 767 10 223 56 544Mobilier et équipement de bureau 16 389 14 296 2 093Équipement informatique 7 466 5 387 2 079Développement informatique 12 445 11 528 917 103 067 41 434 61 633

Le coût non amorti de la partie de la bâtisse destinée à la location est de 24,4 millions $ (2008, 23,6 millions $).

10. MONTANTS SOUS GESTIONLes montants sous gestion sont remboursables sur demande et renouvelables mensuellement. Ils portent intérêt à un taux établi en fonction du taux de rendement des Autres investissements. Ainsi, la juste valeur de ces montants sous gestion provenant des excédents de liquidité de fonds régionaux et spécialisés, correspond à leur valeur comptable. Le taux d’intérêt au 31 mai 2009 est de 4,0 % (2008, 4,25 %).

1 1. MARGES DE CRÉDITLe Fonds dispose de marges de crédit d’un montant de 80 millions $ (2008, 50 millions $). Ces marges de crédit portent intérêt au taux préférentiel et sont renouvelables annuellement. Aux 31 mai 2009 et 2008, ces marges ne sont pas utilisées.

12. CRÉDITEURS 2009 2008(en milliers) $ $

Titres vendus en vertu de conventions de rachat 288 510 218 979

Créditeurs sur acquisitions d’investissements en capital de développement et autres investissements 183 640 78 698Instruments financiers reliés aux titres achetés en vertu de conventions de revente 122 509 152 202 Rachats d’actions à payer 15 030 13 182Charges à payer et autres 93 221 142 893 702 910 605 954

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13. ACTIF NET

Capital-actions

AutoriséACTIONS CATÉGORIE A Nombre illimité d’actions catégorie A à être émises en séries 1 et 2, sans valeur nominale, avec droit de vote, rachetables et non aliénables à moins d’une autorisation du conseil d’administration.

Les actions catégorie A, séries 1 et 2, comportent le droit d’être échangées entre elles et prennent rang également entre elles. Cependant, les actions catégorie A, série 1, ne peuvent être émises qu’à une personne physique qui demande leur transfert à un fiduciaire dans le cadre d’un régime enregistré d’épargne-retraite.

ACTIONS CATÉGORIE G Nombre illimité d’actions catégorie G, sans valeur nominale, sans droit de vote, sans droit au dividende, non transférables et non rachetables. Advenant la dissolution, la liquidation ou toute autre distribution totale ou partielle des biens du Fonds, ces actions confèrent à leur détenteur le droit d’être remboursé après que tous les détenteurs d’actions de catégorie A et B aient été remboursés.

ACTIONS CATÉGORIE B Nombre illimité d’actions catégorie B, sans valeur nominale, sans droit de vote, donnant droit à un dividende préférentiel dont le taux est fixé par le conseil d’administration. En cas de liquidation, elles prennent rang avant les actions catégories A et G.

SouscritLe capital souscrit représente les sommes d’argent encaissées et pour lesquelles aucune action de catégorie A ne peut être émise en contrepartie en vertu de la politique d’achat de gré à gré. Ces sommes d’argent feront l’objet d’une émission d’actions de catégorie A au moment prévu dans la politique, au prix de l’action en vigueur à cette date.

Modalités de rachat L’action catégorie A n’est généralement rachetable que si la personne qui l’a acquise du Fonds a atteint l’âge de 45 ans (2008, 55 ans) et s’est prévalue d’un droit à la préretraite, à la retraite ou à la retraite anticipée ; ou si elle a atteint l’âge de 65 ans. Le prix de rachat est fixé semestriellement sur la base de la valeur du Fonds.

Les actionnaires peuvent également retirer leur mise de fonds dans un délai de 60 jours de la date de souscription ou de la date de la première retenue sur le salaire, au prix payé, mais ce rachat entraîne la perte du crédit d’impôt.

Le Fonds ne peut acheter de gré à gré une action catégorie A que dans la mesure et les cas prévus par la politique adoptée par le conseil d’administration et approuvée par le ministre des Finances.

Surplus d’apport Le surplus d’apport provient de la réduction du capital émis et payé et de l’excédent de la valeur moyenne du capital-actions émis sur le prix payé lors du rachat d’actions.

Virements Au cours de l’exercice, les administrateurs du Fonds ont approuvé une résolution visant à augmenter le capital émis et payé des actions catégorie A, série 1, d’un montant de 180 millions $ (2008, 128 millions $) par virement des bénéfices non répartis.

Au 31 mai 2009, le Fonds a procédé à des virements des bénéfices non répartis au capital-actions pour un montant cumulatif de 1 432 millions $.

Au cours de l’exercice, les administrateurs du Fonds ont approuvé une résolution visant à réduire le capital émis et payé des actions catégorie A, série 1 d’un montant de 1 milliard $ par virement au surplus d’apport. Par la suite, un virement de 126,6 millions $ a été fait du surplus d’apport afin d’éliminer le déficit réalisé au 31 mai 2009.


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13. ACTIF NET (SUITE)

Actif net par catégorie et série d’actions

Catégorie A Catégorie G Souscrit Total

Série 1 Série 2

Nombre (en milliers) Nombre $ Nombre $ et $ $ $

2009 Actif net au début 286 384 7 172 596 3 666 91 816 20 125 377 7 284 914Émissions d’actions 28 022 645 093 435 10 231 655 324Variation nette des souscriptions d’actions 66 66Rachats d’actions (25 999) (627 609) (775) (18 993) (646 602)Perte nette (908 372) (10 609) (918 981)Actif net à la fin 288 407 6 281 708 3 326 72 445 20 125 443 6 374 721

2008Actif net au début 280 932 7 124 799 3 696 93 735 20 125 389 7 239 048Émissions d’actions 23 713 598 986 479 12 040 611 026Variation nette des souscriptions d’actions (12) (12)Rachats d’actions (18 261) (463 064) (509) (12 917) (475 981)Perte nette (88 125) (1 042) (89 167)Actif net à la fin 286 384 7 172 596 3 666 91 816 20 125 377 7 284 914

14. ÉVENTUALITÉSDans le cours normal de ses activités, le Fonds est partie à des réclamations et litiges. Le Fonds constitue des provisions lorsqu’il le juge nécessaire. De l’avis de la direction, le montant global du passif éventuel, net des provisions comptabilisées, n’aurait pas de répercussion défavorable significative sur la situation financière du Fonds.

15. PRODUITSLes intérêts sur les montants sous gestion d’un montant de 15,5 millions $ (2008, 17,2 millions $) sont présentés en diminution des Intérêts et sont capitalisés aux Montants sous gestion.

La variation de la plus-value ou moins-value non réalisée de l’exercice relative aux instruments financiers non cotés est négative de 78,2 millions $ (2008, négative de 95,2 millions $).

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16. CHARGES D’EXPLOITATION 2009 2008(en milliers) $ $

Traitements et charges sociales 66 436 60 841Frais d’occupation et loyers 11 102 10 717Frais de publicité et d’information 8 734 8 247Honoraires de gestion 8 067 7 470Honoraires professionnels 7 485 6 728Déplacements, voyages et représentation 2 950 2 591Fournitures et matériel de bureau 2 650 2 357Communication de l’information aux actionnaires 2 600 2 175Frais de garde et de rémunération du fiduciaire 892 948Produits d’honoraires et autres produits (4 386) (4 220)Produits de location (3 765) (3 912)Taxe sur le capital 3 135 4 214Amortissement du développement informatique 444 1 409Amortissement des autres immobilisations 3 454 4 295 109 798 103 860

17. IMPÔTS Aux fins de la Loi de l’impôt sur le revenu du Canada, le Fonds est assujetti aux règles applicables aux sociétés de placement à capital variable. À ce titre, le Fonds peut obtenir le remboursement de ses impôts payés sur ses gains en capital en procédant au rachat de ses actions ou par l’augmentation du capital-actions émis et payé suite à un virement des bénéfices non répartis. Dû au fait que cet impôt est remboursable et que la direction du Fonds est d’avis qu’elle effectuera des augmentations suffisantes de son capital-actions émis et payé pour récupérer cet impôt, celui-ci n’est pas présenté à l’état des résultats mais est inclus dans Débiteurs et autres actifs. Le solde de cet impôt est de 7,2 millions $ au 31 mai 2009 (2008, 19,1 millions $).

Le Fonds, ayant le statut de société privée peut se faire rembourser une partie des impôts payés sur ses revenus de placement en ayant accès à l’impôt en main remboursable au titre de dividende (IMRTD). L’IMRTD est recouvrable en procédant à l’augmentation du capital-actions émis et payé suite à un virement des bénéfices non répartis. De cet impôt de 32,8 millions $ (2008, 42,9 millions $), un montant de 32,8 millions $ (2008, 42,7 millions $) a été appliqué en réduction des impôts sur les bénéfices à payer suite à un virement approuvé par les administrateurs au cours de l’exercice visant à récupérer cet impôt. Le solde, s’il y a lieu, est inclus dans Débiteurs et autres actifs.

En vertu de la Loi sur les impôts du Québec, le Fonds a le statut de société d’investissement à capital variable. À ce titre, le Fonds peut aux fins du calcul de son impôt du Québec, déduire de son revenu imposable ses gains en capital imposables. En conséquence, les gains en capital réalisés par le Fonds ne sont sujets à aucun impôt du Québec.


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17. IMPÔTS (SUITE)

Les impôts sur le revenu net de placement avant impôts se détaillent comme suit :

2009 2008(en milliers) $ $

Exigibles (recouvrés) 14 751 (7 652)Futurs (3 001) 2 702 11 750 (4 950)

Ces impôts diffèrent du montant qui serait obtenu si on appliquait le taux d’imposition de base combiné (provincial et fédéral) au revenu net de placement avant impôts. Cet écart est expliqué de la façon suivante :

2009 2008(en milliers) $ $

Impôts selon le taux d’imposition de base combiné 46,3 % (2008, 45,8 %) 59 772 71 965Dividendes non imposables (12 822) (19 384)Impôt en main remboursable au titre de dividendes (32 761) (42 467)Autres éléments (2 439) (15 064) 11 750 (4 950)

Les éléments donnant lieu aux impôts futurs se détaillent comme suit :

Investissements en capital de développement Immobilisations et autres Total (en milliers) $ $ $

2009 Actifs d’impôts futurs 464 505 969Passifs d’impôts futurs 344 345 689 2008 Passifs d’impôts futurs (153) 2 874 2 721

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18. AVANTAGES SOCIAUX FUTURSLe 1er janvier 2001, le Fonds a mis en place des régimes de retraite à prestations déterminées capitalisés et non capitalisés qui garantissent à la plupart de ses employés le paiement de prestations de retraite. Les prestations déterminées de ces régimes de retraite sont fondées sur le nombre d’années de service et sur le salaire annuel moyen. Ce dernier correspond à la moyenne annualisée du salaire pendant les 36 mois consécutifs de service qui produit la moyenne la plus élevée.

De plus, depuis le 1er juillet 2003, le Fonds maintient un régime facultatif d’assurance individuelle pour les employés retraités.

Les obligations au titre des prestations constituées de ces régimes, évaluées par des actuaires indépendants, et les actifs à la juste valeur sont déterminés en date du 31 mars 2009. L’évaluation actuarielle la plus récente des régimes de retraite aux fins de capitalisation et de solvabilité a été effectuée en date du 31 décembre 2006 et la prochaine évaluation sera effectuée au plus tard en date du 31 décembre 2009.

Les informations relatives aux régimes se présentent comme suit :

2009 2008

Régimes Régime Régimes Régime de retraite d’assurance de retraite d’assurance(en milliers) $ $ $ $

Obligations au titre des prestations constituées

Solde au début 71 158 1 373 60 680 1 281Coût des services rendus 10 896 83 10 904 87Intérêts débiteurs 4 194 76 3 451 68Prestations versées (1 902) (9) (907) (9)Gain actuariel (19 346) (329) (2 970) (54)Solde à la fin 65 000 1 194 71 158 1 373

Actifs des régimes

Solde au début 55 329 - 47 674 -Cotisations du Fonds 4 738 9 4 859 9Cotisations des employés 4 911 4 737 Prestations versées (1 902) (9) (907) (9)Rendement réel des actifs des régimes (10 098) (1 034) Solde à la fin 52 978 - 55 329 - Rapprochement des obligations au titre des prestations constituées et des actifs des régimes

Situation de capitalisation – déficit (12 022) (1 194) (15 829) (1 373)Perte actuarielle nette non amortie 2 126 127 7 791 483Coût (gain) non amorti des services passés 47 (257) 54 (297)Passif au titre des prestations constituées (9 849) (1 324) (7 984) (1 187)

Ce passif au titre des prestations constituées est présenté aux Créditeurs.

Informations complémentaires sur les actifs des régimes

Les actifs des régimes capitalisés sont détenus en fiducie et leur répartition est la suivante :

2009 2008 % %

Fonds commun d’actions 61,4 59,5Fonds commun d’obligations 37,9 39,8Encaisse et autres 0,7 0,7 100,0 100,0


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18. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS (SUITE)

Informations complémentaires sur les actifs des régimes (suite)

Les coûts constatés au cours de l’exercice se détaillent comme suit :

2009 2008

Régimes Régime Régimes Régime de retraite d’assurance de retraite d’assurance(en milliers) $ $ $ $

Coût des services rendus au cours de l’exercice, déduction faite des cotisations des employés 5 985 83 6 167 87Intérêts débiteurs 4 194 76 3 451 68Rendement réel des actifs des régimes 10 098 1 034 Gain actuariel (19 346) (329) (2 970) (54)Coût avant ajustements pour tenir compte de la nature à long terme des avantages sociaux futurs 931 (170) 7 682 101Écart entre le rendement réel et le rendement prévu des actifs des régimes (13 798) (4 280) Écart entre le montant de la perte ou du gain actuariel constaté et le montant réel de la perte ou du gain actuariel sur l’obligation au titre des prestations constituées 19 463 356 3 126 89Écart entre l’amortissement du coût ou du gain des services passés et les modifications effectives des régimes 7 (40) 7 (39)Coûts constatés de l’exercice 6 603 146 6 535 151

Le total des paiements en espèces au titre des avantages sociaux futurs, qui est constitué des cotisations du Fonds à ces régimes de retraite capitalisés et des sommes versées directement aux bénéficiaires au titre de ces régimes non capitalisés se chiffre à 4,7 millions $ (2008, 4,9 millions $).

Principales hypothèses actuarielles

Les principales hypothèses actuarielles ayant servi à déterminer les obligations du Fonds au titre des prestations constituées et les coûts constatés des régimes sont les suivantes :

2009 2008

Régimes Régime Régimes Régime de retraite d’assurance de retraite d’assurance % % % %

Obligations au titre des prestations constituées

Taux à la fin de l’exercice Taux d’actualisation 7,00 7,00 5,25 5,25 Taux de croissance des salaires 3,50 3,50

Coûts constatés au titre des prestations constituées

Taux à la fin de l’exercice précédent Taux d’actualisation 5,25 5,25 5,00 5,00Taux de rendement prévu des actifs des régimes 6,25 6,25 Taux de croissance des salaires 3,50 3,50

Au 31 mai 2007, le Fonds a déterminé le montant maximal annuel qu’il allait assumer par retraité en vertu du régime d’assurance. Le Fonds ne prévoit aucune augmentation dans le futur.

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19. OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉSDans le cours normal de ses activités, le Fonds conclut des opérations avec des sociétés apparentées qui sont des entreprises contrôlées ou soumises à une influence notable. Plusieurs investissements en capital de développement du Fonds dans des entreprises sont considérés comme des sociétés apparentées compte tenu du niveau et de la nature de l’investissement. Les opérations consistent, essentiellement, en des produits d’intérêts et de dividendes sur les investissements et certaines charges d’exploitation, notamment de primes payées en vertu de régimes d’assurance.

Le Fonds, dont la majorité des administrateurs sont nommés par la FTQ, a versé 1,4 million $ à cette dernière pour l’exercice terminé le 31 mai 2009 (2008, 1,3 million $) en vertu d’un protocole et d’ententes pour rémunérer les services rendus principalement dans le cadre de formation économique, de bilans sociaux, de développement de l’actionnariat, de soutien et d’encadrement de certaines activités. Ces opérations sont mesurées à la valeur d’échange, qui correspond à la contrepartie établie et acceptée par les parties.

Le Fonds a constitué la Fondation de la formation économique du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) sous l’autorité de la partie III de la Loi sur les compagnies du Québec et il en nomme les membres du conseil d’administration. Le Fonds lui a consenti un prêt de 5 millions $, taux d’intérêt variable et conditionnel, d’une juste valeur de 2,8 millions $ (2008, 3,7 millions $).

Le Fonds a consenti des prêts sans intérêts de 20 millions $ d’une juste valeur de 11,7 millions $ (31 mai 2008, 18,8 millions $) aux Fonds étudiant solidarité travail du Québec (FESTQ), entités apparentées car le Fonds nomme certains administrateurs conjointement avec le gouvernement du Québec.

Ces prêts sont présentés au bilan sous Débiteurs et autres actifs.

20. CHIFFRES COMPARATIFSCertains chiffres de l’exercice précédent ont été reclassés pour les rendre comparables à ceux de l’exercice courant, notamment les reclassements découlant de l’application du Règlement sur l’information continue des fonds d’investissement en capital de développement. Les principaux sont : le reclassement des instruments financiers dérivés des investissements en capital de développement aux autres investissements ; le reclassement des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation selon l’application de la méthode directe à la méthode indirecte ; et le détail des débiteurs et autres actifs, des créditeurs, de l’actif net par catégorie et série d’actions et des charges d’exploitation fourni en notes complémentaires.

Les chiffres comparatifs ont été redressés pour tenir compte de la comptabilisation distincte des opérations sur titres vendus en vertu de conventions de rachat et sur titres achetés en vertu de conventions de revente. Ainsi, le Fonds a comptabilisé un montant de 219,0 millions $ relativement aux titres vendus en vertu de conventions de rachat et un montant équivalent relativement aux instruments financiers reliés aux titres vendus en vertu de conventions de rachat, de même qu’un montant de 152,2 millions $ relativement aux titres achetés en vertu de conventions de revente et un montant équivalent relativement aux instruments financiers reliés aux titres achetés en vertu de conventions de revente. Ces modifications n’ont pas eu d’incidence sur l’actif net, la perte nette et sur l’actif net par action.

21. RENSEIGNEMENTS ADDITIONNELSLes risques découlant des instruments financiers sont traités dans la section Gestion des risques du rapport de gestion au 31 mai 2009. Cette section fait partie intégrante des états financiers vérifiés. Le rapport de gestion au 31 mai 2009 est disponible au siège social du Fonds, sur son site Internet à l’adresse www.fondsftq.com et à l’adresse www.sedar.com.

Le relevé vérifié des investissements en capital de développement, au coût, le relevé non vérifié des autres investissements ainsi que le répertoire non vérifié de la quote-part du Fonds dans les investissements effectués par les fonds spécialisés, au coût y sont également disponibles.


P. 59


Aux administrateurs du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.)

Nous avons vérifié le relevé des investissements en capital de développement, au coût du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) au 31 mai 2009. La responsabilité de ces informations financières incombe à la direction du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.). Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur ces informations financières en nous fondant sur notre vérification.

Notre vérification a été effectuée conformément aux normes de vérification généralement reconnues du Canada. Ces normes exigent que la vérification soit planifiée et exécutée de manière à fournir l’assurance raisonnable que les informations financières sont exemptes d’inexactitudes importantes. La vérification comprend le contrôle par sondages des éléments probants à l’appui des montants et des autres éléments d’information fournis dans les informations financières. Elle comprend également l’évaluation des principes comptables suivis et des estimations importantes faites par la direction, ainsi qu’une appréciation de la présentation d’ensemble des informations financières.

À notre avis, ce relevé donne, à tous les égards importants, une image fidèle des investissements en capital de développement, au coût du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) au 31 mai 2009 selon les principes comptables généralement reconnus du Canada.

Le 19 juin 2009

1 Comptable agréé auditeur permis n˚ 10881

Relevé des investissements en capital de développement, au coût

1

P. 60

1988 Fonds de développement emploi-Montréal inc. F 1 338 1 338 Les Nordiques de Québec 1988,

société en commandite S 1 1 Transforce inc. S 23 788 23 788 1989 Entreprises publiques québécoises

à faible capitalisation IT/M/P/S 282 479 282 479 1990 Bestar inc. M 1 499 1 175 2 674 Transat A.T. inc. S 27 161 27 161 1991 B.M.B. (Îles-de-la-Madeleine) inc. S 750 85 835 • Société en commandite immobilière Solim I 28 975 28 975 • SOLIDEQ, société en commandite F 30 000 30 000 1992 Polycor inc. P 10 488 10 488 1993 European Medical Ventures Fund S.C.A. IT 68 68 Groupe Robert inc. S 10 975 4 500 15 475 Le Devoir inc. S 1 315 1 315 • Société en commandite immobilière Solim II I 25 000 25 000 SSQ, Société d’assurance-vie inc. S 29 413 36 100 65 513 1994 Corporation Financière Brome inc. S 1 591 3 000 4 591 Groupe Pierre Belvédère inc. S 313 2 075 2 388 Labopharm inc. IT 14 663 14 663 1995 Château M.T. inc. S 3 000 3 000 • Fonds régional de solidarité Abitibi-Témiscamingue,

société en commandite F 13 105 13 105 • Fonds régional de solidarité Côte-Nord,

société en commandite F 12 985 12 985 • Fonds régional de solidarité Estrie,

société en commandite F 20 114 20 114 • Fonds régional de solidarité Île-de-Montréal,

société en commandite F 25 090 25 090 • Fonds régional de solidarité Lanaudière,

société en commandite F 12 587 12 587 • Fonds régional de solidarité Laurentides,

société en commandite F 21 532 21 532 • Fonds régional de solidarité Laval,

société en commandite F 18 524 18 524 • Fonds régional de solidarité Mauricie,

société en commandite F 12 708 12 708 Jonview Canada inc. S 3 156 3 156 MethylGene inc. IT 16 651 16 651 Mines Virginia inc. P 3 187 3 187 RESO Investissements inc. F 1 251 1 251 Société en commandite de placements

en logiciel Télésystème IT 1 158 1 158

Relevé des investissements en capital de développement, au coûtA U 3 1 M A I 2 0 0 9

(en milliers $)

Investissements

Non garantis Garantis Total Actions Actions Prêts, Prêts, Garanties Année de Secteur et parts et parts obligations obligations et caution-l’investissement initial d’activité cotées non cotées et avances et avances nements

P. 61

1996 • Fonds d’investissement de la culture et des communications, société en commandite S 20 000 20 000

• Fonds régional de solidarité Bas-Saint-Laurent, société en commandite F 13 160 13 160

• Fonds régional de solidarité Chaudière-Appalaches, société en commandite F 15 574 15 574

• Fonds régional de solidarité Gaspésie– Îles-de-la-Madeleine, société en commandite F 12 573 12 573

• Fonds régional de solidarité Montérégie, société en commandite F 18 478 18 478

• Fonds régional de solidarité Outaouais, société en commandite F 30 478 30 478

• Fonds régional de solidarité Québec, société en commandite F 24 976 24 976

• Fonds régional de solidarité Saguenay– Lac-Saint-Jean, société en commandite F 24 971 24 971

GBO inc. M 24 337 24 337 Gestion Renaud-Bray inc. S 1 1 Groupe Solmax inc. M 3 800 6 000 9 800 Mines Richmont inc. P 898 898 Roctest ltée M 4 124 4 124 Stageline Scène Mobile inc. M 568 568 1997 Biorthex inc. IT 12 392 12 392 Fonds de capital de risque

GeneChem Technologies, s.e.c. IT 6 681 6 681 Fonds d’investissement de Montréal (F.I.M.),

société en commandite I 1 946 52 1 998 • Fonds régional de solidarité Nord-du-Québec,

société en commandite F 12 000 12 000 Glendyne inc. P 2 057 3 809 649 6 515 GSM Capital Limited Partnership IT 948 948 Les Mines McWatters inc. P 3 444 3 444 Mines Aurizon ltée P 206 206 Oxford Bioscience Partners II L.P. IT 1 337 1 337 Société de gestion GLRD inc. I 10 750 Société en commandite de Montmorency-Laval I 10 750 1998 3539491 Canada inc. (ADF industries lourdes) M 1 238 1 238 Cap sur mer inc. M 527 1 177 500 2 204 Corporation d’exploitation minière Globestar P 309 309 Exploration Azimut inc. P 202 300 502 • Fonds régional de solidarité Centre-du-Québec,

société en commandite F 9 616 9 616 Malaga inc. P 21 21 Niocan inc. P 339 339

Investissements


P. 62

1998 Société en commandite Manoir Richelieu S 44 846 1 254 46 100 Tranzyme Pharma inc. IT 7 532 373 7 905 TSO3 inc. IT 6 321 6 321 1999 A. & R. Belley inc. S 392 514 906 Advitech inc. IT 2 316 2 316 Æterna Zentaris inc. IT 30 488 30 488 Capimex, société en commandite S 10 600 10 600 Corporation minière Osisko P 1 643 20 000 21 643 Harmonium International inc. IT 390 390 La Financière des entreprises culturelles (FIDEC),

société en commandite S 4 000 4 000 Le Groupe Cambium inc. M 531 531 Minéraux Maudore ltée P 146 146 2000 ARGO II : The Wireless-Internet Fund –

Limited Partnership IT 11 783 11 783 Atrium Innovations inc. IT 33 212 13 407 46 619 De Marque inc. S 768 768 • Fonds de développement des exportations FODEX,

société en commandite S 26 495 26 495 Fonds de revenu Hélicoptères Canadiens S 26 423 26 423 Genopole 1er Jour S.A. IT 136 136 Groupe Riotel Hospitalité inc. S 405 158 563 GTI V, société en commandite IT 7 757 7 757 Marketing Léger inc. S 1 000 1 272 2 272 Ressources Majescor inc. P 368 368 Ressources Strateco inc. P 15 15 Simard-Beaudry Construction inc. S 1 666 43 950 45 616 Société en commandite GeneChem Thérapeutique IT 10 479 10 479 Yamana Gold inc. P 351 351 2001 Aégera Thérapeutique inc. IT 5 120 5 120 • Fonds Bio-Innovation, société en commandite IT 15 557 100 15 657 GSM Capital Annex Fund, L.P. IT 893 893 Investissement Premières Nations du Québec,

société en commandite F 1 660 1 660 Kruger Wayagamack inc. M 11 500 11 500 Les Ressources Campbell inc. P 1 420 1 420 Multiple Capital Fonds II, s.e.c. IT 9 186 9 186 • Novacap II, société en commandite S 15 110 15 110 Partenaires MidCap S 179 179 SBV Venture Partners L.P. IT 6 805 6 805 • SIDEX, société en commandite P 15 000 15 000 T²C²/Bio2000, société en commandite IT 9 229 9 229 Venture Coaches Fund LP IT 4 121 4 121

Relevé des investissements en capital de développement, au coût (SUITE)A U 3 1 M A I 2 0 0 9

(en milliers $)

Investissements


P. 63

2002 BioAxone Thérapeutique inc. IT 3 000 1 723 4 723 FinTaxi, s.e.c. S 6 800 27 200 34 000 • Fonds immobilier du Fonds de solidarité FTQ inc. I 1 253 272 253 273 Hydro Mobile inc. M 2 500 2 400 4 900 Investissements BioCapital, société en commandite IT 1 326 1 326 Junex inc. P 283 283 • Lumira Capital I Québec société en commandite IT 22 314 22 314 nStein Technologies inc. IT 13 179 13 179 Produits Intégrés Avior inc. M 1 250 438 1 688 Thermetco inc. M 1 800 892 2 692 Topigen Pharmaceutiques inc. IT 9 400 9 400 Vêtements Avanti inc. M 2 000 1 133 3 133 Vimac Early Stage Fund L.P. IT 9 659 9 659 2003 Enobia Pharma Corp. IT 11 600 11 600 Le Fonds Entrepia Nord, s.e.c. IT 7 367 7 367 Mines de la Vallée de l’or ltée P 217 217 Ressources Plexmar inc. P 126 126 Stella-Jones inc. M 5 952 39 675 45 627 Tranzyme, inc. IT 1 1 Vimac Milestone Medica Fund North L.P. IT 3 590 3 590 2004 3091779 Compagnie Nouvelle-Écosse (Laura Secord) S 2 000 5 422 7 422 1 500 4262280 Canada inc. (Jonview Canada) S 4 647 4 647 9143-4423 Québec inc. (Gestion MSBI) IT 154 154 Advantech technique de pointe pour

faisceaux hertziens inc. IT 15 227 4 000 19 227 Alexis Minerals Corporation P 151 300 451 Bois BSL inc. M 1 170 1 170 De Ball inc. M 3 848 3 848 DK-SPEC inc. M 3 150 3 156 6 306 Fonds Brightspark II, s.e.c. IT 6 877 6 877 Fonds d’investissement MSBI, société en commandite IT 6 554 6 554 FRV Média inc. S 2 400 745 3 145 Groupe Plafolift inc. M 169 500 669 Le Groupe Blue Mountain Wallcoverings inc. M 11 000 12 000 1 255 24 255 Le Groupe Cegerco inc. S 1 725 1 725 Manac inc. M 8 523 16 960 25 483 Matamec Explorations inc. P 158 158 Octasic inc. IT 1 741 5 599 7 340 Sciences de la vie Bioniche inc. IT 9 000 9 000 Trencap s.e.c. S 132 250 132 250 Vimac ESF Annex Fund L.P. IT 1 030 1 030

Investissements


P. 64

2005 3149773 Canada inc. (Les Cafés Vittoria) M 1 117 1 117 9053-2698 Québec inc. M 1 1 2 778 A.M. Pappas Life Science Ventures lll, LP IT 7 139 7 139 Addenda Capital inc. S 71 331 71 331 Air Data inc. IT 5 500 2 036 7 536 Allianz Madvac inc. M 1 200 7 800 11 000 20 000 Camoplast inc. M 32 950 32 950 Canadian Royalties inc. P 472 20 000 20 472 Château Bonne Entente inc. S 3 200 331 3 531 FIER Partenaires, société en commandite F 11 086 11 086 • Fonds d’opportunités canadiennes HRS, s.e.c. S 40 000 40 000 Groupe C.N.P. inc. M 1 400 1 400 Groupe Canatal inc. M 3 500 3 500 Mecachrome international inc. M 69 933 8 992 78 925 Média Groupe inc. S 2 000 1 354 3 354 Metro inc. S 99 930 99 930 ProQuest Investments III, L.P. IT 6 899 6 899 Rho Fund Investors 2005, L.P. IT 3 727 3 727 SAIL Plein Air inc. S 1 000 3 907 4 907 2006 2023671 Ontario inc. (Acier Pointe-Claire) M 3 563 3 563 6569293 Canada inc. (Maison des Futailles) M 13 483 10 000 23 483 9166-1165 Québec inc. (Maison des Futailles) M 1 1 9178-6590 Québec inc. (Excavation René-St-Pierre) S 25 25 BioSyntech, inc. IT 4 251 3 000 7 251 Bois B.S.L. Énergie inc. M 520 520 Boulart inc. M 371 1 904 2 275 Boutique Linen Chest (Phase II) inc. S 3 733 3 733 Capital Financière Agricole inc. S 2 366 2 366 Capital St-Laurent, s.e.c. IT 8 004 8 004 Corporation développement Knowlton inc. M 9 249 13 873 23 122 Corporation Financière L’Excellence ltée S 100 000 100 000 Coveo Solutions inc. IT 2 000 2 000 Emerald Cleantech Fund II L.P. IT 4 004 4 004 Entreprises SMD ltée S 3 500 1 300 4 800 Équipements Comact inc. M 500 2 450 2 950 Éthanol Greenfield inc. M 60 000 60 000 Excavation René St-Pierre inc. S 5 000 5 000 Exploration Dios inc. P 184 184 FCPR Aerofund S 9 893 9 893 Fiducie du chantier de l’économie sociale S 4 800 4 800 Fonds CTI Sciences de la vie, s.e.c. IT 4 002 4 002


(en milliers $)

Investissements


P. 65

2006 Fonds ID s.e.c. IT 5 050 5 050 Fonds Propulsion lll s.e.c. IT 5 150 5 150 Gestion Rivière du Diable inc. S 2 700 2 600 5 300 Groupe CVTech inc. S 16 525 8 829 25 354 Groupe environnemental Labrie inc. M 10 000 10 000 20 000 J.L. Albright IV Venture Fund L.P. IT 2 464 2 464 Lab Recherche inc. IT 15 217 15 217 Les meubles Poitras (2002) inc. M 500 1 426 1 926 Métal Perreault inc. M 300 468 150 918 Promobois G.D.S. inc. M 1 274 1 274 Ressources Cartier inc. P 370 370 Rho Canada Capital de Risque, s.e.c. IT 9 800 9 800 Soccrent 2006, société en commandite F 5 017 5 400 10 417 Société en commandite AgeChem IT 7 000 7 000 Sonaca S.A. M 5 950 5 950 VantagePoint Venture Partners 2006 (Q), L.P. IT 7 392 7 392 2007 6705341 Canada inc. (North Country Slate) P 1 583 1 583 9184-7376 Québec inc. (Planchers Ancestral) P 101 101 Bois Nobles Ka’N’Enda ltée P 600 300 600 1 500 Camoguid Évolution inc. M 998 1 600 2 598 1 500 Corporation Komunik M 968 968 Envivio inc. IT 5 098 5 098 Exploration Midland inc. P 400 400 Fonds d’acquisition de Montréal,

société en commandite I 5 000 5 000 Fonds de solidarité FTQ (12348)

s.e.n.c. (Cellfish Media) IT 11 785 11 785 Fonds d’investissement de Montréal (F.I.M.) II,

société en commandite I 342 342 Fonds d’investissement iNovia II,

société en commandite IT 1 250 1 250 Gemin X Pharmaceuticals, inc. IT 4 316 662 4 978 GO Capital s.e.c. IT 552 552 Groupe Bikini Village inc. S 4 500 4 500 Groupe Investissement Responsable inc. S 344 344 Investissements Astra inc. S 1 500 850 2 350 Les Industries Spectra Premium inc. M 10 000 11 172 21 172 LJVH Holdings inc. M 75 000 75 000 MMV Financial inc. S 5 685 22 740 28 425 Nexsan Corporation IT 8 687 8 687 Novacap Industries III, s.e.c. M 2 311 2 311 Novacap Technologies III, s.e.c. IT 1 922 1 922

Investissements


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2007 Partenaires Médias Remstar, s.e.c. S 1 500 1 500 ProQuest Investments IV, L.P. IT 4 277 4 277 Québec-Alberta Construction, s.e.c. S 4 612 4 612 Salerno sacs transparents (1997) ltée M 1 060 5 002 6 062 • Société de gestion d’actifs forestiers Solifor,

société en commandite P 89 675 89 675 Stedfast inc. M 1 126 2 383 3 509 Thallion pharmaceutiques inc. IT 8 275 8 275 Vertex III Fund, LP IT 7 779 7 779 Victhom Bionique Humaine inc. IT 5 005 5 005 2008 147755 Canada inc. (Groupe B.M.R.) S 20 000 20 000 9185-1337 Québec inc. (Groupe Benoît) M 1 500 1 250 2 750 Administration LVER inc S 9 000 9 000 Alimentation Coop Port-Cartier S 250 250 • BDR Capital s.e.c. IT 109 717 109 717 Cogeco Câble inc. IT 100 000 100 000 Dalkotech inc. M 5 400 5 400 Donner Metals Ltd M 1 300 301 Enobia Pharma inc. IT 1 1 Exploration NQ inc. P 100 100 Fonds soutien Montréal parallèle, s.e.c. IT 2 000 2 000 Gestion TFI, société en commandite S 100 000 100 000 GLV inc. M 16 562 16 562 Groupe AGF inc. M 7 500 7 500 Groupe GDG Environnement ltée IT 2 500 2 500 Groupe Gecko Alliance inc. IT 7 000 7 000 Groupe GFI Solutions inc. IT 31 000 31 000 HR Stratégies inc. S 100 100 Mango Industrie du cuivre inc. M 600 5 500 6 100 7 000 MBI Acquisition Corp. S 20 022 20 022 Ontario Venture Capital Fund IT 17 17 Ressources Breakwater ltée P 170 170 Rho Ventures VI L.P. IT 3 485 3 485 Sonaca NMF Canada inc. M 5 000 5 000 Transport C.D.P. inc S 1 840 2 660 4 500 Trimag, s.e.c. M 5 000 5 000 VantagePoint Cleantech Partners II, L.P. IT 4 548 4 548 2009 300 St-Paul s.e.c. I 331 331 5N Plus inc. M 1 394 1 394 A.M. Pappas Life Science Ventures lV, LP IT 2 176 2 176 ADS inc. M 3 600 5 400 9 000


(en milliers $)

Investissements


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2009 Champlain Capital Partners LP S 9 295 9 295 Corporation Nuvolt inc. M 292 292 Équipements vétérinaires Matvet inc. S 1 104 637 1 741 FCPR Aerofund II S 3 285 3 285 Fonds Cycle Capital I, s.e.c. S 3 999 3 999 Fonds d’acquisition québécois, société en commandite S 5 000 5 000 Forum 5 inc. S 5 250 5 250 Intercâble ICH inc. S 1 400 1 400 Naturpac inc. M 200 160 360 Premier Tech ltée P 15 002 15 002 Sécurité Kolossal inc. S 1 1 100 1 101 486 Transcontinental inc. M 100 000 100 000 VC, société en commandite IT 10 865 10 865 14 commandités de sociétés en commandite S 1 1 Total 718 704 1 678 856 1 380 457 39 589 3 817 606 34 764

• La liste des investissements effectués par ces fonds spécialisés est présentée au Répertoire non vérifié de la quote-part du Fonds dans les investissements effectués par les fonds spécialisés, au coût.

Ce relevé des investissements au coût total de 3 817 606 000 $ fournit le détail par société des sommes investies par le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.). Ce montant apparaît à la note 5 des états financiers du Fonds au 31 mai 2009. De plus, ce relevé présente la liste des garanties et cautionnements octroyés par le Fonds.

Légende

F : Fonds régional ou local

I : Immobilier

M : Manufacturier (bois et papier, alimentation et boisson, acier, textile, autres)

P : Primaire

S : Services et tourisme

IT : Investissements technologiques (technologies de l’information, télécommunications, sciences de la vie, innovations industrielles et bioalimentaire)

Investissements


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Répertoire de la quote-part du Fonds dans les investissements effectués par les fonds spécialisés, au coût (NON VÉRIFIÉ)A U 3 1 M A I 2 0 0 9

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Actions Prêts et Extraits des rapports financiers et parts avances Total annuels du $ $ $

31-05-09 BDR Capital s.e.c. 1er exercice financier 31-03-09 Fonds Bio-Innovation, société en commandite Titres de quatorze sociétés 7 516 1 561 9 077 Fonds engagés mais non déboursés 1 894 10 971 31-12-08 Fonds de développement des exportations FODEX, société en commandite 5N Plus inc. 600 600 Alex Pneu et Mécanique (Canada) inc. 1 000 1 425 2 425 Bioetik inc. 150 150 Champlain Capital Partners LP 11 071 11 071 Corporation Nuvolt inc. 432 432 Équipements Vétérinaires Matvet inc. 300 1 700 2 000 Gestion Steelhead inc. 200 298 498 Groupe Pierre Belvédère inc. 1 075 1 075 Intercâble ICH inc. 4 000 4 000 Naturpac inc. 200 177 377 Recy-Clone inc. 150 150 TDM International inc. 250 250 500 Tradexme inc. 172 47 219 17 943 5 554 23 497 Fonds engagés mais non déboursés 5 449 28 946 31-12-08 Fonds immobilier du Fonds de solidarité FTQ inc. 875 Charest s.e.c. 1 120 1 120 880 Honoré-Mercier s.e.c. 6 250 6 250 Bio Sherbrooke Phase I s.e.c. 2 300 11 202 13 502 Brossard-sur-le-Fleuve s.e.c. 2 166 2 690 4 856 Carré Chambord s.e.c. 500 2 300 2 800 Centre de développement des Biotechnologies de Laval s.e.c. 5 100 14 095 19 195 Condominiums Le George V s.e.c. 10 10 Condos Wanklyn-Milot s.e.c. 3 525 3 525 Constructions Louisbourg ltée 4 250 4 250 Côte de Terrebonne s.e.c. 2 710 2 710 CPA Fontainebleau, s.e.c. 753 1 250 2 003 Développements Graham inc. 500 1 492 1 992 Développements Wilfrid-Carrier s.e.c. 10 449 10 449 Espace MV1 s.e.c. 1 886 1 886 Espace MV2 s.e.c. 661 661 Espaces Lebourgneuf Phase III s.e.c. 1 950 1 950 Les Condos Laurin/St-Louis s.e.c. 679 703 1 382 Les Entreprises de construction du Versant inc. 850 850

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31-12-08 Fonds immobilier du Fonds de solidarité FTQ inc. (suite) Montée des Pionniers Phase I s.e.c. 250 2 078 2 328 Montée des Pionniers Phase II s.e.c. 550 1 550 2 100 R.P.A. 1 Lachenaie s.e.c. 590 590 R.P.A. Mont-Joli s.e.c. 650 600 1 250 R.P.A. Rawdon s.e.c. 1 350 320 1 670 SEC Laurin/St-Louis 6 586 6 586 Société en commandite 1057 de la Montagne 2 759 2 759 Société en commandite 1111 Saint-Laurent 7 223 7 223 Société en commandite 668 De Courcelle 1 702 1 702 Société en commandite Angus s.e.c. Phase II 1 15 140 15 141 Société en commandite Bourassa-Pelletier 9 803 9 803 Société en commandite Château Hymus 876 876 Société en commandite Clairevue 150 228 378 Société en commandite C.V.L. 1 269 1 269 Société en commandite des Pionniers 4 897 4 897 Société en commandite Édifice Le Soleil 11 728 11 728 Société en commandite Héritage Pointe-Claire 195 195 Société en commandite Laurin/Saint-Louis Phase I 8 266 13 763 22 029 Société en commandite Le Sanctuaire de la Rive 900 2 243 3 143 Société en commandite Rose de Lima 1 000 3 255 4 255 Société en commandite Viau Ontario 1 640 1 640 Souvenir-Corbusier s.e.c. 650 1 433 2 083 St-Paul/Du Palais s.e.c. 333 2 500 2 833 Technoparc Bromont Phase I s.e.c. 255 385 640 Wanklyn-Milot s.e.c. 2 438 2 438 91 087 97 860 188 947 31-03-09 Fonds d’investissement de la culture et des communications, société en commandite 9052-0651 Québec inc. (Logistik 22) 9068-3848 Québec inc. (Les Productions Danse Sing) 9168-1478 Québec inc. (Laboratoires GSS) Attraction Média inc. Carpediem film & TV inc. De Marque inc. Édifice Club Soda inc. FRV Média inc. Gestion Juste pour rire inc. Groupe Star Suites inc. Guides de Voyages Ulysse inc. GVGS inc. Janidée inc. Jeux Alary inc. LC Média inc. Motorisés Star Suites inc.

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Répertoire de la quote-part du Fonds dans les investissements effectués par les fonds spécialisés, au coût (NON VÉRIFIÉ) (SUITE)A U 3 1 M A I 2 0 0 9

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31-03-09 Fonds d’investissement de la culture et des communications, société en commandite (suite) Sarbakan inc. Toon Boom Animation inc. Tribal Nova inc. Vivavision inc. Wilson & Lafleur, limitée Titres de neuf autres sociétés 3 476 6 390 9 866 Fonds engagés mais non déboursés 2 767 12 633 31-12-08 Fonds d’opportunités canadiennes HRS, s.e.c. Titres de quinze sociétés 31 662 31 662 31-03-09 Fonds régional de solidarité Abitibi-Témiscamingue, société en commandite 3088-6469 Québec inc. (Centre Jardin Lac Pelletier) 800 800 9026-0357 Québec inc. (Société de gestion Mario Massé) 500 500 9060-5031 Québec inc. (MBI Produits Diamantés) 503 503 9187-8850 Québec inc. (Forage Boréal) 948 948 Alexis Minerals Corporation 48 200 248 Corporation minière Rocmec inc. 25 200 225 Exploration Azimut inc. 15 15 Exploration Dios inc. 15 15 Exploration Fieldex inc. 93 93 Forage G4 ltée 1 680 1 680 Groupe Sogitex inc. 250 250 Industries Lignico inc. 92 92 Les Aciers J.P. inc. 90 90 Les équipements de forage VersaDrill inc. 578 578 Les mines d’or visible inc. 132 132 Machines Roger lnternational inc. 295 295 MasséNor inc. 50 801 851 Mines de la Vallée de l’or ltée 84 84 Palmapor inc. 150 128 278 Ross Finlay 2000 inc. 533 533 Service Sani Tri inc. 1 033 1 033 1 145 8 098 9 243 31-03-09 Fonds régional de solidarité Bas-Saint-Laurent, société en commandite 9181-4244 Québec inc. (Carrière Neigette) 125 125 250 9198-8659 Québec inc. 250 250 Adélard Soucy (1975) inc. 250 250 AMH Canada ltée 418 449 867 Distributions Jacques-Cartier inc. 283 28 311 Érablières des Alléghanys inc. 689 689

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31-03-09 Fonds régional de solidarité Bas-Saint-Laurent, société en commandite (suite) Fabrication J.R. Tardif inc. 500 500 Fonderie BSL inc. 100 100 Fonds soutien Bas-Saint-Laurent, société en commandite 1 000 1 000 Gagnon Image inc. 204 204 Gestion H. Dickner ltée 54 54 Glendyne inc. 14 694 708 Lang 2000 inc. 31 31 Le Groupe Cambium inc. 56 56 Les Constructions H.L. Thériault inc. 250 250 Menuiserie Roland Perreault inc. 140 140 Mon Joli Motel (1993) inc. 100 100 Productions Québec Multimédia inc. 270 270 Projexco inc. 300 300 Richard Poirier et Frères Électrique ltée 232 232 Sanibelle inc. 917 917 Topocom Technologie inc. 197 197 1 840 5 836 7 676 Fonds engagés mais non déboursés 350 8 026 31-03-09 Fonds régional de solidarité Centre-du-Québec, société en commandite 2639-1862 Québec inc. (Les Planchers de Bois Francs Wickham) 467 467 Équipements d’incendie Levasseur inc. 170 170 Fonderie Ouellet inc. 194 194 Fruit d’Or inc. 500 500 Gestion Lange inc. 81 81 Nitek Laser inc. 958 958 Recyclage Granutech inc. 800 800 Remorque Leblanc inc. 124 124 Rénovation Expo inc. 1 000 1 000 Vibrotech inc. 387 387 467 4 214 4 681 31-03-09 Fonds régional de solidarité Chaudière-Appalaches, société en commandite 9069-4654 Québec inc. (Supervac 2000) 44 44 9075-5349 Québec inc. (Fenêtres Météo) 67 67 Acier Majeau inc. 1 444 1 444 Compositech inc. 146 146 Équipements récréatifs Jambette inc. 180 180 Fini. U.V. International inc. 380 380 Groupe P.H.L. inc. 750 750 Groupe S.S. inc. 500 500 J.L. Leclerc & fils inc. 725 257 982 Les Images Turbo inc. 43 43

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31-03-09 Fonds régional de solidarité Chaudière-Appalaches, société en commandite (suite) Les Productions Horticoles Demers inc. 150 50 200 L’usine Tac Tic inc. 262 262 524 Menuiserox inc. 564 564 Métal Bernard inc. 550 550 Multi-Brosses inc. 335 335 Quartz Industrie inc. 53 53 Structures AmeriCan Industries inc. 145 145 1 137 5 770 6 907 31-03-09 Fonds régional de solidarité Côte-Nord, société en commandite 2947-5399 Québec inc. (Boutique Mobilité B-C) 107 107 9058-2222 Québec inc. (Club Cap Natashquan) 78 32 110 Construction F.H.D. inc. 190 190 Croisière 2001 inc. 100 100 Équipement et Outillage Côte-Nord inc. 25 300 325 Fonds soutien Côte-Nord, société en commandite 1 000 1 000 Gestion S.S.G. inc. 125 125 Lajoie Réfrigération inc. 35 35 Les Pétroles Paul Larouche inc. 450 450 Maintenance Sept-îles inc. 7 7 Nord Industrie inc. 275 275 Pec-Nord inc. 300 300 Rechapage Longue-Rive inc. 121 121 Synergica Électrique inc. 850 850 1 628 2 367 3 995 Fonds engagés mais non déboursés 150 4 145 31-03-09 Fonds régional de solidarité Estrie, société en commandite Ani-Mat inc. 1 515 1 515 Beaudin Le Prohon inc. 429 429 Café Faro inc. 297 297 Caoutchouc Pro-Flex inc. 176 176 Domaines Pinnacle inc. 750 750 Groupe Lachar inc. 500 500 Kemestrie inc. 600 600 Laser AMP inc. 375 375 Les Entreprises Martin Lajeunesse inc. 778 778 Les Entreprises Wiberco inc. 1 178 1 178 Les fabricants de boyaux industriels Premier ltée 1 000 1 000 Les Industries Touch inc. 983 983 Motrec inc. 65 65 Oasis Tropik Nordik inc. 310 310 Oxybec Médical inc. 335 335

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31-03-09 Fonds régional de solidarité Estrie, société en commandite (suite) Remises Réal Lamontagne inc. 208 208 Scholer Industriel inc. 350 350 Signalisation de l’Estrie inc. 297 297 Soudure Brault inc. 300 300 Stedfast inc. 675 675 Tekna Systèmes Plasma inc. 100 100 Transformateur Bemag inc. 400 400 600 11 021 11 621 Fonds engagés mais non déboursés 750 12 371 31-03-09 Fonds régional de solidarité Gaspésie–Îles-de-la-Madeleine, société en commandite 9011-6641 Québec inc. (Riôtel Percé) 150 150 Atkins et frères inc. 176 176 B.M.B. (Îles-de-la-Madeleine) inc. 524 524 Fabrication Delta inc. 463 463 Gaspésie Diésel inc. 581 581 Junex inc. 46 46 Les entreprises Léo Leblanc & fils inc. 282 282 Les Industries Leblanc inc. 83 83 Les Pétroles C. Poirier inc. 200 200 Les Reboiseurs de la Péninsule inc. 170 170 Madelimer inc. 157 1 443 1 600 Pêcheries Vilo inc. 500 500 Philippe Day inc. 122 122 Serres Jardins-Nature inc. 60 454 514 963 4 448 5 411 Fonds engagés mais non déboursés 450 5 861 31-03-09 Fonds régional de solidarité Île-de-Montréal, société en commandite Ferox inc. 70 70 Les Industries Flexipak inc. 31 31 Niram-Fab inc. 30 30 Serti informatique inc. 63 63 Unitrail inc. 50 50 244 244

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31-03-09 Fonds régional de solidarité Lanaudière, société en commandite 2954-7490 Québec inc. (Excel Technologies) 71 77 148 2973-8648 Québec inc. (Le Groupe R.G.F.M.) 201 201 Agro-100 ltée 875 875 Centre de transformation de véhicules Lanaudière inc. 241 241 Champions Consultants inc. 75 15 90 Laboratoires Bi-Op inc. 900 900 Les Aliments Sibon (1985) ltée 424 424 Les Emballages Trium inc. 130 130 Les Industries Harnois inc. 12 80 92 Pneus Lanoraie inc. 550 550 Sécurité GMR inc. 300 300 Triotech Amusement inc. 7 7 158 3 800 3 958 31-03-09 Fonds régional de solidarité Laurentides, société en commandite 2959-8828 Québec inc. (Palettes St-Janvier) 217 217 Aéroport International de Mont-Tremblant inc. 171 171 Boulangerie Les Moulins La Fayette inc. 250 52 302 Complexe Hôtelier St-Jovite / Mont-Tremblant inc. 750 750 Distributions Denis Fontaine inc. 250 250 Fonderie des Appalaches inc. 558 558 Groupe Star Suites inc. 121 121 La Petite Bretonne inc. 1 045 1 045 Les Entreprises d’hôtellerie Duquette inc. 13 13 Les Matériaux Sima inc. 183 183 Montour ltée 475 475 Motorisés Star Suites inc. 21 21 Palmex International inc. 554 554 Placements les Mélèzes inc. 60 60 Placements Yves St-Onge inc. 1 300 1 300 Service Alimentaire Desco inc. 300 300 Spa Le Baltique inc. 416 416 Ventilex inc. 240 240 Vision Villégiature inc. 300 300 1 300 5 976 7 276 Fonds engagés mais non déboursés 400 7 676 31-03-09 Fonds régional de solidarité Laval, société en commandite 6545921 Canada inc. (Les Bouteilles Recyclées du Québec (B.R.Q.)) 1 1 Aliments Imex inc. 483 483 Auvents Multiples (2002) inc. 100 1 102 1 202 CVC / RDS inc. 109 109 Digico Fabrication Électronique inc. 492 492

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31-03-09 Fonds régional de solidarité Laval, société en commandite (suite) Emballages Cré-O-Pack International inc. 500 500 Europe Cosmétiques inc. 215 215 Europharm International Canada inc. 392 392 Globale Géomatique inc. 338 338 Groupe Lincora inc. 500 500 Groupe Rojec inc. 437 437 Hydrolico International inc. 408 408 Les Bouteilles Recyclées du Québec (B.R.Q.) inc. 1 000 1 000 Les Contrôles Novatech G & P inc. 367 367 Les Équipements Power Survey ltée 362 362 Les Productions Diamant ltée 900 900 Perlite Canada inc. 1 000 1 000 S.R.A.D. Communications inc. 100 100 Stylo Bankers (1991) inc. 2 000 2 000 Les laboratoires de recherche de Lan Wirewerks inc. 500 500 Tornatech inc. 500 500 1 101 10 705 11 806 Fonds engagés mais non déboursés 500 12 306 31-03-09 Fonds régional de solidarité Mauricie, société en commandite Concept Éco-Plein-Air Le Baluchon inc. 672 672 Produits Pylex inc. 250 250 Tuyauterie Borgia ltée 399 399 672 649 1 321 31-03-09 Fonds régional de solidarité Montérégie, société en commandite 3523462 Canada inc. (Délices de la forêt) 300 300 Atelier d’usinage Quenneville inc. 150 150 Bousquet Frères Limitée 850 850 Colorex inc. 50 50 Dermolab Pharma ltée 500 500 Esthétique sans frontières inc. 775 775 Grillage Major inc. 300 300 Groupe Damafro inc. 1 867 1 867 LC Média inc. 565 460 1 025 Les armoires de cuisines Denis Couture (2002) inc. 181 181 M.G.B. Électrique inc. 93 93 Martin inc. 103 103 Multi-Portions inc. 250 250 Plombco inc. 1 500 1 500 Ray-Mont Logistiques inc. 375 375 Réseau Telmatik inc. 80 80 Secco Plastique inc. 32 32

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31-03-09 Fonds régional de solidarité Montérégie, société en commandite (suite) Service sérigraphique professionnel S.S.P. inc. 917 350 1 267 Soya Excel inc. 195 68 263 Techno P.O.S. inc. 287 287 TelcoBridges inc. 375 300 675 2 302 8 621 10 923 Fonds engagés mais non déboursés 1 500 12 423 31-03-09 Fonds régional de solidarité Nord-du-Québec, société en commandite Blais & Langlois inc. 300 300 Cogitore Resources inc. 135 135 Donner Metals Ltd 300 300 Équipement de bureau Ungava inc. 400 400 Exploration Azimut inc. 106 106 Exploration Dios inc. 85 85 Exploration NQ inc. 100 100 Fonds Soutien Baie-James, société en commandite 500 500 Forage Eenou inc. 110 110 Gestion du Fonds Soutien Baie-James inc. 1 1 Les Consultants de l’Arctique inc. 398 398 Lucien Senneville (2002) inc. 945 945 Mines Virginia inc. 91 91 Pourvoirie Mirage inc. 389 389 Ressources Beaufield inc. 156 156 Ressources Everton inc. 42 42 Ressources MSV inc. 400 400 Ressources Sirios inc. 196 196 Ressources Strateco inc. 10 10 St-Félicien Diesel (1988) inc. 808 808 1 811 3 661 5 472 31-03-09 Fonds régional de solidarité Outaouais, société en commandite 140689 Canada ltée (Taxi Loyal) 265 265 6096646 Canada inc. (Pépinière du Golf) 750 750 6227945 Canada inc. (Innovation Engineering Group) 125 125 9052-2756 Québec inc. (ProVance Technologies) 250 250 Alary, St-Pierre & Durocher Arpenteurs-géomètres inc. 1 000 1 000 Cactus Commerce inc. 1 000 344 1 344 iMPath Networks inc. 550 550 Les Aliments Chebly inc. 234 234 Mr. Refill International inc. 206 206 Multicorpora R&D inc. 926 926 ProVance Technologies inc. 750 750 Reliure Unirel inc. 156 156

P. 7 7


31-03-09 Fonds régional de solidarité Outaouais, société en commandite (suite) Restaurations Sélect inc. 398 398 Service de Pneus Lavoie Outaouais inc. 847 847 SolaCom Technologies inc. 1 128 1 128 Tomoye Corporation 550 100 650 Tubes & Jujubes Centre d’amusement familial inc. 200 200 VanillaSoft corp. 387 387 Zeligsoft inc. 1 250 250 1 500 5 654 6 012 11 666 Fonds engagés mais non déboursés 125 11 791 31-03-09 Fonds régional de solidarité Québec, société en commandite 9099-7768 Québec inc. (E.B.M. Laser) 200 216 416 Aéro Technique Canadien R.M. inc. 150 150 Armeco inc. 242 242 Aventures Norpaq inc. 150 150 Chemco inc. 600 600 Connexion Technic inc. 349 349 Corporation Eatsleepmusic.com 460 460 Distribution Sports Loisirs G.P. inc. 494 494 DK-SPEC inc. 150 600 750 Filtrum inc. 1 806 1 806 Fleurigros 1995 inc. 384 384 gp3 Groupe conseil inc. 350 550 900 Groupe Khéops inc. 258 258 Groupe Qualinet inc. 222 222 Les Distributions Marc Boivin (2007) inc. 43 1 957 2 000 Les Industries Rouillard inc. 377 377 Les Vêtements Perlimpinpin inc. 100 13 113 Load Systems International inc. 267 267 Métafab (1996) inc. 400 400 Pelliko inc. 493 493 Porta Service inc. 400 400 Pro Aviation inc. 307 307 Réfrigération Noël inc. 183 183 Savard Ortho confort inc. 198 198 Systèmes Pran inc. 200 54 254 Tapitec (Québec) inc. 477 477 Transport C.D.P. inc. 1 610 1 610 Usital Canada inc. 300 200 500 2 410 12 350 14 760 Fonds engagés mais non déboursés 200 14 960

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(en milliers)


31-03-09 Fonds régional de solidarité Saguenay–Lac-Saint-Jean, société en commandite 2861-0467 Québec inc. (Notre Hôtel) 227 129 356 4145275 Canada inc. (Chlorophylle H Tech) 280 570 850 9051-2500 Québec inc. (Les Jardins du Saguenay) 92 92 9052-0651 Québec inc. (Logistik 22) 75 46 121 9143-8945 Québec inc. (Maçonnex) 840 840 Atelier Boily ltée 300 300 Centre de Suspension des Routiers inc. 123 123 Cycles Devinci inc. 700 700 Équipements Mauvalin inc. 306 306 Excavation Michel Paradis inc. 174 174 Gro-Mec inc. 261 261 Groupe E.D.S. inc. 53 53 Groupe Giroux Maçonnex inc. 1 160 1 160 Industrie Bois Lamontagne inc. 403 403 Industries T.L.T. inc. 350 350 Isumi Précision ltée 58 58 Les Fenêtres AGM inc. 327 327 Les Pétroles R.L. inc. 542 542 Les Placements G.M.R. Maltais inc. 345 246 591 Nolicam Location de camions inc. 432 329 761 Novabrik International inc. 900 246 1 146 Oxygène Dolbeau inc. 500 500 Pétrolex St-Félicien inc. 75 75 Précicast ltée 559 88 647 Remac innovateurs industriels inc. 277 277 SCP 89 inc. 297 297 Société de gestion Trois-Trois-Trois inc. 350 350 Tuyauterie LG. 4 inc. 18 18 4 363 7 315 11 678 31-12-08 Lumira Capital I Québec société en commandite Alexza Molecular Delivery Corp. Alveolus inc. Archemix Corp. Argos Therapeutics inc. Cardiac Dimensions inc. Ception Therapeutics inc. Guava Technologies inc. KAI Pharmaceuticals inc. Mako Surgical Corp. Médical Resonant inc. Pharmasset inc. Replidyne inc. Spinal Kinetics inc.

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31-12-08 Lumira Capital I Québec société en commandite (suite) TransMolecular inc. U-Systems, inc. Titres de deux autres sociétés 23 597 142 23 739 31-12-08 Novacap II, société en commandite Développement Demers Ambulances inc. Groupe CorActive inc. Groupe de Chaîne d’approvisionnement Métro inc. Groupe Emballages Rosmar inc. Les Systèmes LiquidXstream inc. Octasic inc. Paul Demers & Fils inc. Royal Mat inc. Ryma Solutions Technologiques inc. Scies B.G.R. inc. Tenrox inc. ViXS Systems inc. Titres de trois autres sociétés 7 459 6 843 14 302 31-03-09 SIDEX, société en commandite Titres de sociétés minières canadiennes 7 241 1 058 8 299 30-09-08 Société de gestion d’actifs forestiers Solifor, société en commandite Solifor Bloc A-RPF, société en commandite Solifor Bloc B-LP, société en commandite Solifor Bloc Monet, société en commandite Solifor Lotbinière, société en commandite 23 651 23 651 31-08-08 SOLIDEQ, société en commandite SOLIDE Ahuntsic-Cartierville 75 75 SOLIDE Centre-Sud/Plateau Mont-Royal 10 10 SOLIDE Chibougamau 5 5 SOLIDE Côte-des-Neiges/Notre-Dame-de-Grâce 10 10 SOLIDE de Gatineau 10 10 SOLIDE de la Basse Côte-Nord Kégaska-Blanc-Sablon 10 10 SOLIDE de la MRC Brome-Missisquoi 10 10 SOLIDE de la MRC d’Acton 10 10 SOLIDE de la MRC d’Antoine-Labelle 10 10 SOLIDE de la MRC d’Argenteuil 20 20 SOLIDE de la MRC d’Autray 10 10 SOLIDE de la MRC d’Avignon 80 80

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(en milliers)


31-08-08 SOLIDEQ, société en commandite (suite) SOLIDE de la MRC de Beauce-Sartigan 225 225 SOLIDE de la MRC de Beauharnois-Salaberry 10 10 SOLIDE de la MRC de Bécancour 175 175 SOLIDE de la MRC de Bellechasse 30 30 SOLIDE de la MRC de Bonaventure 10 10 SOLIDE de la MRC de Caniapiscau 10 10 SOLIDE de la MRC de Charlevoix 60 60 SOLIDE de la MRC de Charlevoix-Est 202 202 SOLIDE de la MRC de Drummond 448 448 SOLIDE de la MRC de Francheville 50 50 SOLIDE de la MRC de Joliette 250 250 SOLIDE de la MRC de la Côte-de-Beaupré 112 112 SOLIDE de la MRC de la Haute-Côte-Nord 10 10 SOLIDE de la MRC de la Jacques-Cartier 10 10 SOLIDE de la MRC de la Matapédia 10 10 SOLIDE de la MRC de la Mitis 112 112 SOLIDE de la MRC de la Nouvelle-Beauce 10 10 SOLIDE de la MRC de la Rivière-du-Nord 160 160 SOLIDE de la MRC de la Vallée-du-Richelieu 250 250 SOLIDE de la MRC de Lac-Saint-Jean-Est 92 92 SOLIDE de la MRC de l’Amiante 300 300 SOLIDE de la MRC de l’Île d’Orléans 10 10 SOLIDE de la MRC de Lotbinière 115 115 SOLIDE de la MRC de Maria-Chapdelaine 250 250 SOLIDE de la MRC de Maskinongé 20 20 SOLIDE de la MRC de Matane 470 470 SOLIDE de la MRC de Mékinac 370 370 SOLIDE de la MRC de Memphrémagog 350 350 SOLIDE de la MRC de Minganie 10 10 SOLIDE de la MRC de Montmagny 60 60 SOLIDE de la MRC de Nicolet-Yamaska 50 50 SOLIDE de la MRC de Pontiac 10 10 SOLIDE de la MRC de Rimouski-Neigette 10 10 SOLIDE de la MRC de Rivière-du-Loup 10 10 SOLIDE de la MRC de Roussillon 81 81 SOLIDE de la MRC de Sept-Rivières 185 185 SOLIDE de la MRC de Témiscamingue 10 10 SOLIDE de la MRC de Vaudreuil-Soulanges 223 223 SOLIDE de la MRC des Basques 50 50 SOLIDE de la MRC des Collines-de-l’Outaouais 10 10 SOLIDE de la MRC des Etchemins 77 77 SOLIDE de la MRC des Îles-de-la-Madeleine 134 134 SOLIDE de la MRC des Jardins-de-Napierville 10 10 SOLIDE de la MRC des Laurentides 165 165

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31-08-08 SOLIDEQ, société en commandite (suite) SOLIDE de la MRC des Pays-d’en-haut 10 10 SOLIDE de la MRC du Bas-Richelieu 64 64 SOLIDE de la MRC du Domaine-du-Roy 220 220 SOLIDE de la MRC du Fjord-du-Saguenay 115 115 SOLIDE de la MRC du Haut-Saint-François 200 200 SOLIDE de la MRC du Rocher-Percé 10 10 SOLIDE de la MRC du Val-Saint-François 85 85 SOLIDE de la MRC Lajemmerais 10 10 SOLIDE de la MRC Les Maskoutains 246 246 SOLIDE de la Ville de Longueuil 500 500 SOLIDE de Laval 10 10 SOLIDE de Lebel-sur-Quévillon 5 5 SOLIDE de l’Est de la Ville de Québec 10 10 SOLIDE de Lévis 115 115 SOLIDE de l’Ouest de la ville de Québec 10 10 SOLIDE de Matagami 40 40 SOLIDE de Mercier/Hochelaga-Maisonneuve 10 10 SOLIDE de Rosemont/Petite-Patrie 177 177 SOLIDE de Shawinigan 90 90 SOLIDE de Villeray/St-Michel/Parc-Extension 10 10 SOLIDE du Centre de la ville de Québec 210 210 SOLIDE du Sud-Ouest de Montréal 131 131 SOLIDE Rivière-des-Prairies/Pointe-aux-Trembles 210 210 SOLIDE Ville-Marie 10 10 7 974 7 974 Fonds engagés mais non déboursés 19 331 27 305

31-12-08 Société en commandite immobilière Solim 9124-6215 Québec inc. 1 100 1 100 9170-4569 Québec inc. 2 426 2 426 C.C.L. II, Société en commandite 559 559 Centre de Ressources du Parc Technologique du Québec Métropolitain inc. 1 108 615 1 723 Développement Parc St-Victor inc. 500 500 Édifice 255 Saint-Jacques Société en commandite 895 455 1 350 Édifice 261 Saint-Jacques Société en commandite 2 754 717 3 471 La société en commandite Godefroy de Lintôt 37 5 42 Productions Tipi inc. 3 000 3 000 Promis (promotion – intégration – société nouvelle) 880 880 PTQM/Lutech s.e.c. 850 1 250 2 100 Société en commandite 400 Rang St-Joseph 4 300 4 300 Société en commandite Claude Baillif 1 045 1 045 Société en commandite de La Dauversière 3 563 3 563 Société en commandite Émilie-Gamelin 100 133 233

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(en milliers)


31-12-08 Société en commandite immobilière Solim (suite) Société en commandite Inspecteur-William 500 500 Société en commandite Les Berges Brossard 11 11 Société en commandite Les tours des terrasses du golf Phase II 61 155 216 Société en commandite Milton 2 192 2 192 Société en commandite Place Dunant 150 150 Société en commandite Ste-Hélène 27 14 41 Terrains de stationnement de Montréal 6 169 6 169 20 021 15 550 35 571

31-12-08 Société en commandite immobilière Solim II 1030-1040 de Bleury s.e.c. 2 075 1 425 3 500 1245 St-Grégoire, société en commandite 780 780 1405 Henri Bourassa ouest s.e.c. 802 802 1405 PTQM s.e.c. 2 125 2 125 Brousseau Marine Sports inc. 150 150 Capital BLF inc. 3 000 3 000 Complexe L.L. phase l, s.e.c. 9 414 9 414 Complexe L.L. phase ll, s.e.c. 2 453 2 453 Espaces Lebourgneuf s.e.c. 2 042 2 042 Faubourg la Grande Place s.e.c. 991 991 Hôtel Particulier : Le Ste-Hélène s.e.c. 500 3 886 4 386 Immobilière Concorde-Corbusier s.e.c. 2 425 2 425 SEC St-Bruno-sur-le-Lac Phase 2 1 300 1 035 2 335 Société en commandite 75 boulevard Québec 483 2 485 Société en commandite African 500 500 Société en commandite Benadev 2 990 2 990 Société en commandite Cavelier de LaSalle 3 500 3 329 6 829 Société en commandite CDTI de Hull 100 100 Société en commandite d’investissement Germain-Calgary 1 659 2 000 3 659 Société en commandite du 1400 450 450 900 Société en commandite du 259 boulevard St-Joseph-Hull 125 125 Société en commandite JBSL 1 350 1 350 Société en commandite Lac Clermoutier 2 000 2 000 Société en commandite Mansfield 2 075 2 075 Société en commandite RMI 239 239 Trois A, Société en commandite 850 850 42 228 14 277 56 505

Ce répertoire, non vérifié, détaille les investissements effectués par tous les fonds régionaux et par les fonds spécialisés dans lesquels le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) (le Fonds) a investi plus de 0,2 % de son actif net. Les montants investis par entreprise sont indiqués seulement dans les cas prévus au Règlement sur l’information continue des fonds d’investissement en capital de développement.

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Aux membres du conseil d’administration de la Fondation de la formation économique du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.)

Nous avons vérifié les bilans de la Fondation de la formation économique du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) aux 31 mai 2009 et 2008 et les états des résultats et des évolutions de l’actif net pour les exercices terminés à ces dates. La responsabilité de ces états financiers incombe à la direction de la Fondation. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur ces états financiers en nous fondant sur nos vérifications.

Nos vérifications ont été effectuées conformément aux normes de vérification généralement reconnues du Canada. Ces normes exigent que la vérification soit planifiée et exécutée de manière à fournir l’assurance raisonnable que les états financiers sont exempts d’inexactitudes importantes. La vérification comprend le contrôle par sondages des éléments probants à l’appui des montants et des autres éléments d’information fournis dans les états financiers. Elle comprend également l’évaluation des principes comptables suivis et des estimations importantes faites par la direction, ainsi qu’une appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers.

À notre avis, ces états financiers donnent, à tous les égards importants, une image fidèle de la situation financière de la Fondation aux 31 mai 2009 et 2008 ainsi que des résultats de ses opérations et de ses flux de trésorerie pour les exercices terminés à ces dates selon les principes comptables généralement reconnus du Canada.


1 Comptable agréé auditeur permis n˚ 10881

Fondation de la formation économique du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.)

1

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2009 2008 $ $

ActifActif à court terme Encaisse 215 278 187 896 Débiteurs 328 680 221 464 543 958 409 360 Placements (note 4) 5 163 332 5 323 717Immobilisations (note 5) 2 021 2 526 5 709 311 5 735 603 PassifPassif à court terme Créditeurs et charges à payer

Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) 48 570 96 455 Autres 241 447 219 854

290 017 316 309 Emprunt – Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) (note 6) 5 000 000 5 000 000 5 290 017 5 316 309

Actif net 419 294 419 294


Pour le conseil d’administration,

Denis Leclerc, administrateur

BilansA U X 3 1 M A I

Fondation de la formation économique du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) (SUITE)

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2009 2008 $ $

Produits Contributions financières Entreprises partenaires 915 083 801 612 Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) 100 000 100 000Autres revenus Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) 108 386 122 106 Obligations d’organismes gouvernementaux et autres 87 800 174 636Autres formations 9 775 29 227 1 221 044 1 227 581 ChargesCharges d’éducation et de formation Éducation et formation – entreprises 880 646 942 325 Éducation et formation – autres 46 090 45 684 926 736 988 009

Charges d’administration Traitements et charges sociales 62 219 47 348 Loyer et frais d’occupation 10 920 10 920Frais de publicité et d’information 25 873 24 565Honoraires professionnels 78 225 70 022Déplacements, voyages et représentation 11 763 8 480Fournitures et matériel de bureau 1 698 4 334Formation 400 -Amortissement des immobilisations 505 632 191 603 166 301

Charges de financement Intérêts sur emprunt (note 6) Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) 102 705 73 271 1 221 044 1 227 581 Excédent des produits sur les charges - -


RésultatsE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

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Actif net investi en Actif net immobilisations non affecté Total $ $ $

2009Solde au début 2 526 416 768 419 294

Excédent des produits sur les charges (des charges sur les produits) (505) 505 -

Solde à la fin 2 021 417 273 419 294

2008Solde au début 3 158 416 136 419 294

Excédent des produits sur les charges (des charges sur les produits) (632) 632 -

Solde à la fin 2 526 416 768 419 294


Évolutions de l’actif netE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

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1. STATUTS ET NATURE DES ACTIVITÉSLa Fondation, constituée en vertu de la partie III de la Loi sur les compagnies du Québec, a pour but de recueillir et d’administrer les contributions financières de divers groupes socioéconomiques afin de favoriser l’éducation et la formation économique des travailleurs et travailleuses du Québec.

2. PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES

Utilisation d’estimations

Dans le cadre de la préparation des états financiers, conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada, la direction doit établir des estimations et des hypothèses qui ont une incidence sur les montants des actifs et des passifs présentés et sur la présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers, ainsi que sur les montants des produits et des charges constatés au cours de la période visée par les états financiers. Les résultats réels pourraient varier par rapport à ces estimations.

Instruments financiers

Comptabilisation et classification des instruments financiers

L’Institut Canadien des Comptables agréés (ICCA) a annoncé que les sociétés à capital fermé ne sont pas tenues d’appliquer les chapitres 3862, « Instruments financiers – informations à fournir » et 3863, « Instrument financiers – présentation » qui se seraient autrement appliqués à la Fondation pour l’exercice terminé le 31 mai 2009. Le chapitre 3861, « Instruments financiers – informations à fournir et présentation » demeure en vigueur.

Les instruments financiers sont comptabilisés à la date de transaction.

L’encaisse et les placements sont classés comme « Actifs détenus à des fins de transaction ». Ils sont évalués à la juste valeur à chaque date de bilan et les variations de ces justes valeurs sont comptabilisées aux résultats.

Les débiteurs et les intérêts courus sur les placements sont classés comme « Prêts et créances ». Ils sont normalement évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d’intérêt effectif, lequel lors de l’enregistrement initial correspond à leur juste valeur.

Les créditeurs et charges à payer sont classés comme « Autres passifs ». Ils sont évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux d’intérêt effectif, lequel lors de l’enregistrement initial correspond à la juste valeur.

L’emprunt, initialement évalué au coût en vertu du chapitre 3840 intitulé « Opérations entre apparentés » est classé comme « Autres passifs ». Il est évalué au coût après amortissement selon la méthode du taux d’intérêt effectif.

Évaluation des instruments financiers

Placements

Le billet à demande est comptabilisé à la juste valeur. La juste valeur est comparable au coût en raison d’un taux d’intérêt dont la Fondation pourrait actuellement se prévaloir pour des placements comportant des conditions et des échéances semblables.

Les obligations d’organismes gouvernementaux sont évaluées au cours acheteur à la clôture des marchés. Le coût des obligations représente le coût non amorti au 1er juin 2007.

Autres

Les justes valeurs des débiteurs et des créditeurs et charges à payer correspondent approximativement à leur valeur comptable en raison de leur échéance à court terme.

La juste valeur de l’emprunt ne peut être déterminée car les modalités de remboursement ne sont pas fixées.

Notes complémentairesA U X 3 1 M A I 2 0 0 9 E T 2 0 0 8

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Immobilisations

Le mobilier et l’équipement de bureau sont comptabilisés au coût et amortis en fonction de leur durée probable de vie utile selon la méthode de l’amortissement décroissant à un taux constant de 20,0 %.

Les immobilisations sont amorties sur leur durée de vie utile. Elles sont soumises à un test de dépréciation lorsque des événements ou des circonstances indiquent que leur valeur comptable excède le total des flux de trésorerie non actualisés qui résulteront vraisemblablement en l’utilisation et en la sortie éventuelle de ces actifs. Une perte de valeur doit se calculer comme le montant de l’excédent de la valeur comptable d’un actif à long terme sur sa juste valeur. Au 31 mai 2009, aucune perte de valeur n’a été constatée.

Constatation des produits

Contributions financières

Les contributions financières sont constatées à titre de produits lorsqu’elles sont reçues ou à recevoir si le montant à recevoir peut faire l’objet d’une estimation raisonnable et que son encaissement est raisonnablement assuré.

Autres revenus

Les intérêts, comptabilisés selon la méthode de comptabilité d’exercice et les variations de la juste valeur liées aux placements sont pris en compte dans les « Autres revenus ».

3. MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES FUTURES

Informations à fournir concernant le capital

En décembre 2006, l’Institut Canadien des Comptables agréés (ICCA) a publié le chapitre 1535 intitulé « Informations à fournir concernant le capital ». Ce chapitre s’appliquera aux états financiers des exercices ouverts à compter du 1er août 2008. Par conséquent, la Fondation adoptera les nouvelles normes au cours de son exercice débutant le 1er juin 2009. Le chapitre 1535 exige la présentation d’informations sur les exigences concernant le capital en vertu de règles extérieures. La Fondation évalue présentement l’incidence de l’adoption de ce nouveau chapitre sur ses états financiers.

4. PLACEMENTS 2009 2008

Coût Juste valeur Coût Juste valeur $ $ $ $

Billet à demande au Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) 2 574 039 2 574 039 2 645 654 2 645 654 Obligations d’organismes gouvernementaux 2 425 288 2 530 613 2 425 288 2 618 907 4 999 327 5 104 652 5 070 942 5 264 561Intérêts courus 58 680 58 680 59 156 59 156 5 058 007 5 163 332 5 130 098 5 323 717

Les intérêts sur le billet à demande renouvelé mensuellement à taux variable sont établis en fonction du taux de rendement de Autres investissements du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.). Au 31 mai 2009, le taux d’intérêt est de 4,00 % (2008, 4,25 %) et les intérêts capitalisés s’élèvent à 108 386 $ (2008, 122 106 $). Le taux moyen de l’exercice est de 4,17 % (2008, 4,58 %).

Les obligations d’organismes gouvernementaux dont le taux nominal moyen et le rendement à l’échéance sont respectivement de 8,23 % et de 5,52 % en 2009 (2008, 8,23 % et 5,47 % ) échoient en 2012 et 2035.



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5. IMMOBILISATIONS Amortissement Coût non Coût cumulé amorti

$ $ $

2009Mobilier et équipement de bureau 19 092 17 071 2 021

2008Mobilier et équipement de bureau 19 092 16 566 2 526

6. EMPRUNT – FONDS DE SOLIDARITÉ DES TRAVAILLEURS DU QUÉBEC (F.T.Q.)L’emprunt auprès du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.), remboursable à demande, comporte un intérêt égal au taux de base de la Banque Laurentienne comme il est déterminé de temps à autre, plus deux pour cent (2 %). En aucun temps, le paiement dudit intérêt ne devra entraîner un excédent des charges sur les produits.

7. FLUX DE TRÉSORERIELes états des flux de trésorerie n’ont pas été préparés, car l’information requise concernant les flux de trésorerie est évidente à la lecture des autres états financiers et des notes complémentaires.

8. OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉSLe Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) nomme les membres du conseil d’administration et gère les placements de la Fondation.

Au cours de l’exercice, 73,4 % des charges engagées de la Fondation (2008, 69,5 %) le sont auprès du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.). Ces transactions sont mesurées à la valeur d’échange qui correspond à la contrepartie établie et acceptée par les parties.

9. GESTION DE RISQUE

Risque de marché

Les instruments financiers de la Fondation sont surtout sensibles aux variations des taux d’intérêt du marché obligataire. La Fondation ne gère pas activement ce risque.

Risque de taux d’intérêt

La Fondation est exposée au risque de taux d’intérêt par les répercussions des variations de taux sur l’emprunt auprès du Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.). L’exposition de la Fondation à ce risque est limité, du fait qu’en aucun temps, le paiement dudit intérêt ne devra entraîner un excédent des charges sur les produits et que les fonds propres générés ont été investis dans des placements à long terme, qui produisent des rendements stables.

Risque de liquidité

Le risque de liquidité est lié à l’éventualité de subir une perte si la Fondation n’est pas en mesure de respecter ses engagements en versant les espèces nécessaires. La gestion de ce risque est assuré à court terme car les actifs disponibles, supérieurs aux passifs exigibles, sont aisément convertibles en espèces.

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GlossaireActif net moyenTotal de l’actif net de fin de la période intermédiaire et de la fin de l’exercice, divisé par deux.

Actif sous gestion Correspond à la juste valeur de l’actif géré par les secteurs Investissements et Placements ayant servi à générer les produits présentés aux résultats du Fonds.

Autres investissements Solde des actifs non investis auprès de nos entreprises partenaires. Ce portefeuille est constitué d’obligations, de titres du marché monétaire, d’actions sectorielles, de fonds de fonds de couverture, d’un portefeuille de titres à revenu élevé et de fonds d’infrastructure à l’international.

Contrat à termeContrat visant l’achat ou la vente d’un instrument financier (p. ex. obligation, action ou devise) à une date et à un prix déterminé à l’avance.

Écart de crédit Correspond à la différence de rendement entre une obligation de référence (p. ex. une obligation du gouvernement du Canada) et l’obligation d’un autre émetteur. Plus le risque associé à cette obligation est élevé selon la perception du marché, plus l’écart de crédit est grand.

Emplois directsEmplois occupés par des travailleurs dans les entreprises partenaires du Fonds de solidarité FTQ, des fonds régionaux et locaux ou des fonds spécialisés, ainsi que dans leurs filiales.

Emplois indirects Emplois reliés aux retombées économiques engendrées par les entreprises partenaires du Fonds situées au Québec. Le nombre d’emplois indirects est calculé à partir du nombre d’emplois directs, auquel est appliqué un facteur basé sur le coefficient d’emplois indirects par secteur productif publié par l’Institut de la statistique du Québec.

Emplois induits Emplois qui sont créés, maintenus ou sauvegardés grâce à l’effet des dépenses de consommation effectuées par les travailleurs occupant des emplois de catégories directes et indirectes. Le calcul des dépenses de consommation tient compte de la perception fiscale et du niveau d’épargne des travailleurs. Le nombre d’emplois induits est fonction du revenu personnel disponible et consommé, auquel s’applique un ratio de 827 emplois par 100 millions de dollars ; ce ratio est basé sur le modèle intersectoriel de l’Institut de la statistique du Québec.

Fiducie de revenuStructure juridique permettant à une entreprise de recueillir des capitaux en offrant au public des parts de fiducie. La fiducie de revenu est structurée de façon à ce que son revenu imposable soit attribué aux détenteurs de parts, de sorte qu’elle ne paie généralement aucun impôt sur ses bénéfices. Par ailleurs, les détenteurs de parts sont quant à eux assujettis à l’impôt sur les montants qui leurs sont attribués. Depuis le 31 octobre 2006, de nouvelles règles fiscales s’appliquent aux fiducies de revenu.

Fonds de couvertureFonds d’investissement constitué de positions acheteur et vendeur sur des titres, des marchés, etc. Ces positions reflètent l’opinion de leur gestionnaire quant à la tendance probable de la valeur de ces titres ou marchés. Un fonds de fonds de couverture est un fonds constitué principalement de participations dans des fonds de couverture.

Fonds déboursésSommes autorisées et engagées liées à un investissement et qui ont été versées à une entreprise partenaire. Les fonds déboursés excluent donc les fonds engagés mais non déboursés ainsi que les garanties et cautionnements.

Fonds d’infrastructure à l’internationalFonds d’investissement constitué principalement de titres de sociétés situées à l’étranger et qui participent au développement, à l’entretien, à la réparation et à la gestion d’infrastructures (p. ex. aéroports, autoroutes, ponts, chemins de fer, etc.) ou qui bénéficient indirectement de ces activités.

Fonds engagés mais non déboursésSommes engagées pour un investissement qui a déjà été convenu, mais qui n’ont pas encore été déboursées.

Fonds spécialiséSociété de placement dans laquelle le Fonds investit à titre de commanditaire ou d’actionnaire. Le commandité ou les administrateurs de ce type de société gèrent les sommes qui leur sont confiées pour le compte des commanditaires ou des actionnaires.

Gestion globale des actifs financiersPrincipe de gestion des actifs financiers dont l’objectif est la diversification des risques qu’encourt le Fonds de solidarité FTQ, tout en lui permettant de réaliser pleinement sa mission.

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Instrument financier dérivé ou produit dérivéInstrument financier dont le prix ou le rendement est lié à un produit sous-jacent. Les plus connus sont les swaps, les contrats à terme et les options. On les utilise de façon à limiter le risque de marché et à préserver la valeur des actifs ; faciliter les changements de répartition des actifs ; gérer une partie du portefeuille de façon indicielle ; faciliter la gestion des portefeuilles ; et bonifier le rendement à l’intérieur des limites allouées de risques.

Investissements en capital de développement (ou investissements)Acquisition de titres ou engagement à en faire l’acquisition, généralement auprès de PME québécoises et dans le cadre de la mission du Fonds. La grande majorité des investissements en capital de développement sont admissibles à la norme de 60 % liée à la loi constitutive du Fonds.

OptionContrat qui confère à son détenteur le privilège d’acheter ou de vendre un instrument financier à un prix prédéterminé (p. ex. obligation, action, indice boursier, devise ou contrat à terme). Le vendeur d’une option a l’obligation d’acheter ou de vendre un instrument financier si le détenteur de l’option exerce son privilège.

Plus-value (moins-value) La plus-value (moins-value) représente l’accroissement (la réduction) de la valeur d’un actif ou d’un portefeuille par rapport à sa valeur de référence.

Prêt CroissancePrêt sans garantie, d’un maximum de 500 000 dollars, offert par les fonds régionaux de solidarité FTQ. Il est flexible, rapide et simple d’utilisation puisqu’il ne nécessite qu’un délai de traitement de 15 jours ouvrables. Il vise à appuyer le fonds de roulement ou à compléter une phase de financement.

Prêt ÉquitéPrêt sans garantie, pouvant atteindre 2 millions de dollars, offert par les fonds régionaux de solidarité FTQ et qui est considéré comme des capitaux propres par la plupart des institutions financières. Ce prêt n’exige pas de remboursement de capital pour une période de deux à cinq ans.

Rendement composé annuel Lorsqu’on applique la notion de rendement composé annuel à un actif, on fait l’hypothèse que chaque année la valeur de l’actif en question est augmentée du rendement annuel obtenu, et que l’année suivante le nouveau taux de rendement tiendra compte de cette valeur ainsi augmentée.

Responsable locale et responsable local (RL)Dans les syndicats affiliés à la FTQ (et dans les syndicats avec lesquels le Fonds a conclu des ententes à cette fin), le Fonds a formé un réseau de RL qui œuvrent, bénévolement, à la promotion du Fonds dans leur milieu de travail. Ces RL travaillent principalement à expliquer les objectifs du Fonds et à promouvoir la souscription d’actions auprès des membres de leurs syndicats.

Société en commanditeSociété composée de deux catégories d’associés, soit les commanditaires et le commandité. Le commandité est la seule personne autorisée à administrer et à représenter la société. En tant qu’administrateur, sa responsabilité est illimitée à l’égard des dettes et des obligations de la société envers des tiers. Les commanditaires, pour leur part, apportent le capital nécessaire aux opérations que doit effectuer la société, et sont responsables des dettes jusqu’à concurrence des sommes engagées et à être versées à la société. Il s’agit d’une structure juridique qui répond à des besoins spécifiques et qui permet de séparer l’investissement de la gestion d’une société.

Stratégie de couvertureStratégie dont l’application vise à atténuer les variations du rendement du Fonds de solidarité FTQ à la suite de mouvements des taux d’intérêt, des taux de change ou des cours boursiers.

SwapEntente utilisée pour échanger un titre, un revenu ou une devise contre un autre titre, un autre revenu ou une autre devise, à des conditions déterminées à l’avance et pour une durée donnée. Les parties signent une convention qui respecte les normes internationales en vigueur pour ce type de transaction.

Titre à revenu fixeTitre offrant de façon contractuelle un revenu déterminé à l’avance jusqu’à son échéance. Les principaux titres à revenu fixe sont les obligations et les titres du marché monétaire.

Titre du marché monétaireTitre dont le rendement est déterminé à l’avance et dont l’échéance est de moins de un an. Ces titres sont facilement négociables et procurent à l’investisseur une liquidité supérieure. Ce sont principalement les bons du Trésor, les acceptations bancaires et le papier commercial.

Titre privéInvestissement direct dans une entreprise dont les titres ne sont pas cotés sur les marchés boursiers ou dont les titres sont cotés, mais pour lesquels la cote, exceptionnellement, n’est pas représentative de leur juste valeur au moment de leur évaluation.

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Le conseil d’administrationA U 3 1 M A I 2 0 0 9

1. Michel Arsenault A, D, G

Président, Fédération des travailleurs et travailleuses du Québec (FTQ), et président du conseil d’administration, Fonds de solidarité FTQ

2. Louis Bolduc D, E, H

Adjoint exécutif au président national des Travailleurs et travailleuses unis de l’alimentation et du commerce (TUAC), et vice-président FTQ

3. Yvon Bolduc A, E

Président-directeur général, Fonds de solidarité FTQ

4. Daniel Boyer H

Président, Syndicat québécois des employées et employés de service (SQEES), section locale 298, et vice-président FTQ

5. Alain DeGrandpré Président du Conseil conjoint 91, Teamsters Canada, et vice-président FTQ

6. Jean-Pierre FortinC

Directeur québécois, Travailleurs canadiens de l’automobile (TCA), et vice-président FTQ

7. Richard Goyette Directeur général, FTQ-Construction, et vice-président FTQ

8. Denise Martin A, B, D, G

Administratrice d’entreprises et vice-présidente du conseil d’administration, Fonds de solidarité FTQ

9. Michel Ouimet Vice-président exécutif – Québec, Syndicat canadien des

communications, de l’énergie et du papier (SCEP), et vice-président FTQ

10. Réjean Parent Président, Centrale des syndicats du Québec (CSQ)

11 . Michel Poirier Directeur québécois et secrétaire général, Syndicat canadien de

la fonction publique (SCFP), et vice-président FTQ

12. Roland Robichaud B, E

Administrateur d’entreprises

13. Daniel Roy F

Directeur québécois, Syndicat des Métallos, et vice-président FTQ

14. René Roy A, C, G, H

Secrétaire général, Fédération des travailleurs et travailleuses du Québec (FTQ), et secrétaire du conseil d’administration, Fonds de solidarité FTQ

15. Louise St-Cyr A, B, G, I

Titulaire, Chaire de développement et de relève de la PME – HEC Montréal

16. Jérôme Turcq D

Vice-président exécutif régional – Québec, Alliance de la Fonction publique du Canada (AFPC), et vice-président FTQ

17. Pierre-Maurice Vachon A, B, D, G

Administrateur d’entreprises

A Membre du comité exécutifB Membre du comité de vérificationC Membre du conseil sectoriel – Nouvelle économieD Membre du conseil sectoriel – Redressement et participations majoritairesE Membre du comité de gestion des actifs financiers F Membre du conseil sectoriel – Portefeuille minierG Membre du conseil sectoriel – Secteur traditionnelH Membre du comité consultatif de SOLIM et SOLIM II, et du conseil d’administration du Fonds immobilier du Fonds de solidarité FTQI Membre du comité d’évaluation

4

7

10

13

16

2

5

8

1 1

14

17

3

6

9

12

15

1

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Le comité de directionA U 3 1 M A I 2 0 0 9

Yvon Bolduc A, E

Président-directeur général

Danny Le BraceurVice-président aux ressources humaines

Denis LeclercPremier vice-président à l’actionnariat et président-directeur général de la Fondation de la formation économique

Gaétan Morin E

Premier vice-président aux investissements

Michel Pontbriand E

Premier vice-président aux finances

Mario TremblayVice-président aux affaires publiques et corporatives, et secrétaire corporatif

A Membre du comité exécutifE Membre du comité de gestion des actifs financiers

Le syndicatA U 3 1 M A I 2 0 0 9

EXÉCUTIF SYNDICAL (DE GAUCHE À DROITE)Guy Trépanier, présidentJulie Proulx, conseillère Robert Charpentier, deuxième vice-président Josée Lachapelle, secrétaire David Boucher, trésorierMarie-Claude Rouleau, première vice-présidente

DÉLÉGUÉS SYNDICAUX, SOCIAUX ET RESPONSABLES EN SANTÉ ET SÉCURITÉ DU TRAVAIL Louise Bergeron, Conrad Bernadel, Nathalie Bilodeau, Ina Corbin, Joanne Daviault, Gilles de Montigny, Michel Desjardins, Linda Di Quinzio, Johanne Dupont, Daniel Gilbert, Jacques Grégoire, Robert Montpetit, Jean-Claude Nadon, Robert Paradis, Martin Rivest, Carole Ruel, Pierre Thompson

NOUS REMERCIONS TOUTES LES PERSONNES QUI ONT CONTRIBUÉ À LA PRODUCTION DE CE DOCUMENT. Imprimé par des travailleuses et travailleurs syndiqués de Transcontinental Litho Acme sur du papier fabriqué au Québec à partir d’énergie biogaz, certifié Éco-Logo et contenant des fibres recyclées postconsommation.

Note : lorsqu’il y a lieu, le genre masculin inclut le féminin.

RESPONSABLESSuzanne Hamel André McDonald

RÉDACTEURSSuzanne Hamel Sylvain Paré

COLLABORATEURSRoch Dutil Ricardo Espera Sylvain Masse Louise Sauvé

PHOTOGRAPHESCaroline Bergeron Éric Bolté Jean-Sébastien Cossette Julie DurocherChristian Fleury Laurence LabatJean Laverdière Ronald MaisonneuveJacques Nadeau Sophie Samson

DESIGNERGauthier designers

P. 94

En avril 2009, le conseil d’administration (C. A.)du Fonds de solidarité FTQ a adopté de nouvelles mesures afin d’améliorer sa gouvernance et de resserrer l’application de ses règles d’éthique, et ce, dans une optique d’amélioration continue déjà amorcée dans les années 1990.

Tout en respectant la Loi constitutive du Fonds de solidarité FTQ, qui prévoit que 10 des 17 membres du conseil d’administration soient nommés par le Conseil général de la FTQ, les comités décisionnels d’investissement du Fonds et de ses filiales immobilières sont composés d’une majorité de membres indépendants de la FTQ et du Fonds de solidarité FTQ.

Vous trouverez à la page ci-contre la liste des instances du Fonds de solidarité FTQ.

En affaires : une éthique affirmée De plus, le Fonds de solidarité FTQ a adopté les mesures suivantes, relatives à l’éthique et aux valeurs qui sous-tendent ses interventions :

• la supervision du code d’éthique et de déontologie qui s’applique aux membres de tous les conseils, dont le C. A., est assurée par le comité de vérification du Fonds, composé exclusivement de membres indépendants provenant du C. A. ;

• le comité responsable de l’application des règles d’éthique aux employés du Fonds, qui relève du comité de vérification, assure à ces derniers la confidentialité et le respect s’ils souhaitent soulever une question d’éthique ;

• les règles d’éthique en vigueur au Fonds s’appliquent à ses filiales ;

• le Fonds adhère au Pacte mondial des Nations unies (voir encadré).

Ces initiatives s’ajoutent à un ensemble de politiques déjà en vigueur portant sur l’approche socialement responsable du Fonds de solidarité FTQ (voir p. 13).

LES 10 PRINCIPES DU PACTE MONDIAL

Le Pacte mondial invite les entreprises à adopter, à soutenir et à appliquer, dans leur sphère d’influence, un ensemble de valeurs fondamentales, dans les domaines des droits de l’homme, des normes du travail, de l’environnement et de la lutte contre la corruption.

Ces 10 principes sont inspirés de la Déclaration universelle des droits de l’homme, de la Déclaration relative aux principes et droits fondamentaux au travail, de la Déclaration de Rio sur l’environnement et le développement, et de la Convention des Nations unies contre la corruption.

DROITS DE L’HOMME

Principe 1 : Les entreprises sont invitées à promouvoir et à respecter les droits de l’homme internationalement proclamés.Principe 2 : Les entreprises doivent s’assurer qu’elles ne sont pas complices de violations des droits de l’homme.

NORMES DU TRAVAIL

Principe 3 : Les entreprises sont invitées à respecter la liberté d’association et la reconnaissance du droit de négociation collective.Principe 4 : Les entreprises sont invitées à éliminer toutes les formes de travail forcé ou obligatoire.Principe 5 : Les entreprises sont invitées à abolir le travail des enfants.Principe 6 : Les entreprises sont invitées à éliminer la discrimination dans les domaines de l’emploi et du travail.

ENVIRONNEMENT

Principe 7 : Les entreprises sont invitées à soutenir une approche préventive en ce qui concerne les défis environnementaux.Principe 8 : Les entreprises sont invitées à prendre des initiatives visant à promouvoir une responsabilité environnementale plus grande.Principe 9 : Les entreprises sont invitées à promouvoir l’essor et la diffusion de technologies propres.

LUTTE CONTRE LA CORRUPTION

Principe 10 : Les entreprises sont invitées à agir contre la corruption sous toutes ses formes, y compris l’extorsion de fonds et les pots-de-vin.

Une saine gouvernance

Faits saillants

Profil des actionnairesA U 3 1 M A I 2 0 0 9

Évolution des investissements en capital de développement (au coût)1

E X E R C I C E T E R M I N É L E 3 1 M A I 2 0 0 9

Solde au 31 mai 20082 Investissements Désinvestissements Solde au 31 mai 2009

Nbre M$ % Nbre M$ % Nbre M$ % Nbre M$ %

Régions3

OuestduQuébec 14 116 3 1 2 - 5 18 4 12 100 2RégiondeMontréal 154 1809 48 36 379 28 60 290 68 128 1898 41CentreduQuébec 18 118 3 3 6 1 7 11 3 15 113 2RégiondeQuébec 35 409 11 8 127 9 11 73 17 31 463 10EstduQuébec 27 113 3 6 27 2 6 3 1 25 137 3EnsembleduQuébec 45 901 24 8 738 55 10 27 6 48 1612 34HorsQuébec 45 296 8 7 69 5 6 2 1 37 363 8Total 338 3762 100 69 1348 100 105 424 100 296 4686 100

SecteursImmobilier 9 340 9 3 42 3 1 40 9 11 342 7Développementrégional4 25 389 10 4 65 5 - - - 24 454 10Industries,services,

ressourcesnaturellesetconsommation 169 1876 50 41 866 64 50 130 31 170 2612 56

Investissements technologiques5 135 1157 31 21 375 28 54 254 60 91 1278 27Total 338 3762 100 69 1348 100 105 424 100 296 4686 100

1. CesinvestissementsexcluentleportefeuilledetitresdétenusdansEntreprisespubliquesquébécoisesàfaiblecapitalisationetincluentlesfondsengagésmaisnondéboursés,ainsiquelesgarantiesetcautionnements.

2. Ladistributionparrégionetparsecteurau31mai2008achangépourtenircomptedesréorganisationssurvenuesdanslesentreprisesenportefeuille.3. Regroupementsrégionaux:OuestduQuébec:Abitibi-Témiscamingue/Outaouais.RégiondeMontréal:Montréal/Laval/Laurentides/Montérégie/Lanaudière.

CentreduQuébec:Estrie/Mauricie/Centre-du-Québec.RégiondeQuébec:Capitale-Nationale/Chaudière-Appalaches.EstduQuébec:Bas-Saint-Laurent/Saguenay–Lac-Saint-Jean/Gaspésie–Îles-de-la-Madeleine/Côte-Nord/Nord-du-Québec.EnsembleduQuébec:investissementsquiontdesimpactsdansplusd’unerégion.HorsQuébec:investissementsdansdesentreprisesdontlesiègesocialestàl’extérieurduQuébec.

4. Fondsrégionaux,fondslocauxetsociétésrégionalesd’investissement.5. Sciencesdelavie,technologiesdel’information,télécommunications,innovationsindustriellesetbioalimentaire.

Activités de formation E X E R C I C E T E R M I N É L E 3 1 M A I 2 0 0 9

Participants Cours

Responsableslocaux(RL) 3002 252Enentreprise 2062 130Membresduréseau 703 30Étudiants 418 24

Total 6185 436

Répartition des rachats par critèreE X E R C I C E T E R M I N É L E 3 1 M A I 2 0 0 9

Critères Nombre M$ %

Retraiteetpréretraite 44080 551 85Décès,invalidité,

rachat60jours 2493 33 5Accessionàlapropriété 3278 26 4Situationsexceptionnelles

(perted’emploietautres) 5657 25 4Retourauxétudes 467 3 1Autrescritères

(injectiondecapitauxdansuneentreprise,émigration,rachatdecréditsderenteetinadmissibilitéauxcréditsd’impôt) 616 9 1

Total 56591 647 100

1. Bénéfice(perte)paractionsurleprixdel’actionaudébutdel’exercice.Cerendementnetientpascomptedescréditsd’impôtaccordésauxactionnaires.2. Cesinvestissementsincluentlesfondsengagésmaisnondéboursésainsiquelesgarantiesetcautionnements.SelonleRèglementsurl’informationcontinuedesfonds

d’investissementencapitaldedéveloppement,lesdonnéescomparativesontétéredressées.3. Àl’exclusiondes542millionsdedollarsconvenusdanslecadredeprogrammesdefinancementannoncéslorsdudernierbudgetdugouvernementduQuébec,

dont500millionsdedollarsontdéjàétéengagésau31mai2009.

* Parlesentreprisespartenairesenportefeuilleau31mai2009.

En tenant compte des partenariats passés et actuels, de 1990 à 2009, on estime à près de 390 000 le nombre d’emplois créés, maintenus ou sauvegardés au Québec par le Fonds et son réseau.

Valeur nette par action(endollars)

20092008200720062005 22,41

21,7825,0525,36

23,74

(1,2)

Rendement du Fonds 1(enpourcentage)

20092008200720062005

(12,6)

5,0

7,16,0

Émissions d’actions(enmillionsdedollars)

20092008200720062005 706

655611

571614

Nombre d’emplois créés, maintenus ou sauvegardés au Québec par le Fonds et son réseau

20092008200720062005 105596

142902126035

122460116644

Nombre d’actionnaires

20092008200720062005 568383

570889575394574794573086

Nombre d’entreprises partenaires(Fondsetréseau)

20092008200720062005 1683

20001881

16961681

Rachats d’actions (enmillionsdedollars)

20092008200720062005 256

647476

402329

Juste valeur des investissements en capital de développement2


20092008200720062005 2899

45983959

37363333

Chiffres clésE X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

2009 2008 2007 2006 2005(enmillionsdedollars;sauflesactionscatégorieA:enmilliers)

Résultats

Produits 239 261 249 231 213

Bénéficenet(pertenette) (919) (89) 475 366 271

Bilan

Actifnet 6375 7285 7239 6607 5955

ActionscatégorieAencirculation 291733 290050 284628 277466 264845

Ratio1

Chargesd’exploitation 1,7% 1,4% 1,3% 1,4% 1,4%

1. Leratiodeschargesd’exploitationexclutlataxesurlecapitaletestcalculételquestipuléauRèglementsurl’informationcontinuedesfondsd’investissementencapitaldedéveloppement.Lesdonnéescomparativesontainsiétéredressées.

142 902 emplois créés, maintenus ou sauvegardés au Québec par le Fonds et son réseau*A U 3 1 M A I 2 0 0 9

A. Emplois directs 80051

B. Emplois indirects 34154

C. Emplois induits 28697

FondsdesolidaritéFTQ52 710Fondsrégionauxetlocaux19 881Fondsspécialisés 7 460

Nombretotald’actionnaires570889

Syndiqués330773

Nonsyndiqués240116

B

CA

57,9%42,1%

1. Pierre BoudreaultAdministrateur et gestionnaire de sociétés minières

2. J.V. Raymond CyrPrésident du conseil, Polyvalor inc., et administrateur d’entreprises

3. Michel GauthierConsultant et professeur à l’UQAM

4. Pierre GenestPrésident du conseil, SSQ, Mutuelle de gestion et SSQ, Société d’assurance-vie inc.

5. Pierre LaflammeConsultant et administrateur d’entreprises

6. Sylvie LalandeAdministratrice d’entreprises

7. Michel M. LessardAdministrateur d’entreprises, et président de Sogexfi inc.

8. Denise MartinAdministratrice d’entreprises et vice-présidente du conseil d’administration, Fonds de solidarité FTQ

9. André MonetteConseiller en gestion, planification stratégique, fusions et acquisitions, financement corporatif

10. Michel NadeauDirecteur général, Institut sur la gouvernance d’organisations privées et publiques

11 . Claude NormandeauConsultant en immobilier et administrateur d’entreprises

12. Jean PerronPrésident-directeur général, Association des cadres des collèges du Québec

13. Roland RobichaudAdministrateur d’entreprises

14. Jacques SimardProfesseur titulaire, Université Laval, et directeur, Laboratoire de génomique des cancers du Centre de recherche du CHUQ/CHUL

15. Louise St-CyrTitulaire, Chaire de développement et de relève de la PME – HEC Montréal

16. Yvon TessierAdministrateur d’entreprises

17. Michel ThérienConseiller stratégique et administrateur d’entreprises

18. Nycole Turmel

Administratrice d’entreprises

19. Pierre-Maurice VachonAdministrateur d’entreprises

Membres indépendants siégeant à nos comités et conseils

Structure décisionnelle d’investissement

La structure décisionnelle illustrée ci-dessus montre le cheminement que suivent tous les dossiers d’investissement étudiés par le Fonds de solidarité FTQ et son groupe immobilier SOLIM. Chaque dossier est d’abord analysé par une équipe multidisciplinaire de spécialistes (conseillers financiers, avocats, notaires, fiscalistes, analystes de marché, évaluateurs d’entreprises, agents de développement), puis fait l’objet d’un processus de vérification diligente. Ensuite, il est obligatoirement soumis pour approbation à l’une des instances, selon le secteur d’activité auquel il est relié : il s’agit de conseils décisionnels pour le groupe immobilier SOLIM et de quatre conseils sectoriels pour le Fonds. Ces instances sont composées de membres qui sont majoritairement indépendants de la FTQ et du Fonds de solidarité FTQ. Quant au conseil d’administration du Fonds, sa loi constitutive prévoit que 10 de ses 17 membres sont nommés par le Conseil général de la FTQ.

Tous les dossiers dont les montants sont inférieurs au montant indiqué sont approuvés uniquement par l’instance indiquée ; à partir de ces montants, les dossiers doivent également être approuvés par le conseil d’administration du Fonds. Cependant, les investissements supérieurs à 750 000 $ soumis au Conseil sectoriel – Portefeuille minier doivent, en plus, être approuvés par le Conseil sectoriel – Secteur traditionnel.

COMITÉ CONSULTATIF DE SOLIM ET SOLIM II, ET CONSEIL D’ADMINISTRATION DU FONDS IMMOBILIER DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQRené Roy, président Louis Bolduc Daniel Boyer Michel M. Lessard2

André Monette2

Claude Normandeau2

Yvon Tessier2

CONSEIL SECTORIEL – SECTEUR TRADITIONNELMichel Arsenault, président Denise Martin2

René Roy Louise St-Cyr2

Pierre-Maurice Vachon2

CONSEIL SECTORIEL –PORTEFEUILLE MINIERDaniel Roy, président Pierre Boudreault2

Michel Gauthier2

CONSEIL SECTORIEL – NOUVELLE ÉCONOMIERené Roy, président J.V. Raymond Cyr2

Jean-Pierre Fortin Sylvie Lalande2

Jean Martin André Monette2

Jacques Simard2

CONSEIL SECTORIEL – REDRESSEMENT ET PARTICIPATIONS MAJORITAIRESMichel Arsenault, président Louis Bolduc Michel M. Lessard2

Denise Martin2

Jean Perron2

Jérôme Turcq Pierre-Maurice Vachon2

COMITÉ D’ÉVALUATION (révise le processus d’évaluation des investissements privés)

Louise St-Cyr, présidente2 Pierre Laflamme2 Michel Nadeau2

COMITÉ DE GESTION DES ACTIFS FINANCIERS (s’assure du respect de la politique de gestion globale des actifs financiers)

Roland Robichaud, président2 Louis Bolduc Yvon Bolduc Pierre Genest2

Gaétan Morin Michel Pontbriand Michel Thérien2

Nycole Turmel2

1 . En vertu des règlements généraux du Fonds, dans la mesure où l’urgence d’une situation le requiert, le comité exécutif peut autoriser tout investissement de 5 millions de dollars et plus.2. Réfère aux administrateurs qui sont indépendants.

Instances du Fonds de solidarité FTQNote : outre le comité de vérification, le conseil d’administration et le comité exécutif présentés à la p. 92, le Fonds compte les instances suivantes :

3 M $ ET +

VÉRIFICATION DILIGENTE

750 000 $ ET +

C. A. du Fonds Comité exécutif 1

PROJE TS D’INVESTISSEMENT

Conseil sectoriel – Portefeuille minier

Conseil sectoriel – Secteur traditionnelSOLIM Conseil sectoriel

– Nouvelle économieConseil sectoriel – Redressement

et participations majoritaires

P. 96P. 95

A U X 3 1 M A I

E X E R C I C E S T E R M I N É S L E S 3 1 M A I

Investissements en capital de développement2


20092008200720062005 492

8483

730668

643

1

4

3

5

8

10 12

2

6

7 9

1 1

14

16

13 15

19

17 18

5 M $ ET +

DÉPÔT LÉGAL – 3E TRIMESTRE 2009 BIBLIOTHÈQUE NATIONALE DU QUÉBEC BIBLIOTHÈQUE NATIONALE DU CANADA

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B-08-00-0207

RAPPORT

ANNUEL2009

848 millions $POUR LE QUÉBEC

Des investissements dans plus de 280 entreprises réalisés par le Fonds de solidarité FTQ et son réseau de fonds régionaux et de SOLIDE.

VOYAGISTE INTÉGRÉ, SPÉCIALISTE DU

VOYAGE VACANCES

FABRICANT DE REMORQUES ET SEMI-REMORQUES

CONSTRUCTION DE RÉSEAUX ÉLECTRIQUES À HAUTE

TENSION ET MANUFACTURIER DE TRANSMISSIONS POUR VÉHICULES

VENTE ET INSTALLATION DE

COUVRE-PLANCHER

GESTION D’ARTISTES ET PRODUCTION DE SPECTACLES, DE FESTIVALS ET D’ÉMISSIONS

CENTRES DE

RÉNOVATION

FABRICATION DE PLAQUES ET DE BLOCS

D’ALUMINIUM

SERVICES D’IMPRESSION, D’ÉDITION ET

DE MARKETING

PRODUCTION D’ENSEMBLES

MÉCANO-SOUDÉS

SOLUTIONS EN TECHNOLOGIES DE L’INFORMATION ET EN

AFFAIRES ÉLECTRONIQUES

FABRICANT DE JUS DE POMME

PÉTILLANT

SPÉCIALISTE DANS LA FABRICATION DE GÉOMEMBRANES

DÉCOUPAGE DE MÉTAL EN FEUILLE

ENTREPRISE D’EXPLOITATION DE MOUSSE

DE TOURBE

MAISON DE PRODUCTION TÉLÉVISUELLE ET

DISTRIBUTEUR DE FILMS

FABRICATION ET CONCEPTION DE CARTES

DE SOUHAITS

MANUFACTURIER D’AUVENTS RÉSIDENTIELS

ET COMMERCIAUX

FABRICATION DE TEXTILES

NON TISSÉS

FIRME DE GESTION

DE PORTEFEUILLLE

ENTREPRISE DE FORAGE AU

DIAMANT

DISTRIBUTEUR DE PRODUITS DE MAÇONNERIE, DE

CHAUFFAGE D’APPOINT ET DE REVÊTEMENTS MURAUX

DIFFUSION DE CONTENU AUDIO-VIDÉO

SUR INTERNET

FABRICATION DE STRUCTURES

D’ACIER

ENTREPRISE DE TRANSPORT PAR CAMIONS,

D’ENTREPOSAGE ET DE SERVICES DE LOGISTIQUE

DÉVELOPPEMENT DE MÉDICAMENTS ET DE

TECHNOLOGIES POUR CONTRER LES MALADIES OSSEUSES

INC.

CONCEPTION ET DISTRIBUTION DE MEUBLES

PRÊTS-À-ASSEMBLER

FONDS SPÉCIALISÉ DANS LE SECTEUR DE

L’AÉRONAUTIQUE

COMPAGNIE D’ASSURANCE-VIE ET SOCIÉTÉ

DE COURTAGE

FABRICATION ET INSTALLATION

D’ACIER D’ARMATURE

SOCIÉTÉ D’INVESTISSEMENT

FORESTIÈRE

SOCIÉTÉ D’EXPLORATION

MINIÈRE

CONCEPTION ET FABRICATION DE TAPIS

DE CAOUTCHOUC

CORPORATION FINANCIÈRE L’EXCELLENCE LTÉE

(INDUSTRIELLE ALLIANCE)

1 Mission

2 Entrevue avec le président du conseil d’administration, Michel Arsenault

4 Entrevue avec le président-directeur général, Yvon Bolduc

6 Entrevue avec le premier vice-président aux investissements, Gaétan Morin

8 Entrevue avec le premier vice-président à l’actionnariat et président-directeur général de la Fondation de la formation économique, Denis Leclerc

10 La formation économique : une formule gagnante

1 1 Entrevue avec le vice-président aux ressources humaines, Danny Le Braceur

12 Entrevue avec le vice-président aux affaires publiques et corporatives, et secrétaire corporatif, Mario Tremblay

14 Entrevue avec le premier vice-président aux finances, Michel Pontbriand

15 Informations financières

90 Glossaire

92 Le conseil d’administration

93 Le comité de direction et le syndicat

94 Une saine gouvernance

95 Structure décisionnelle d’investissement

96 Membres indépendants siégeant à nos comités et conseils

F O N D S D E S O L I D A R I T É F T Q

BUREAU 200 545, BOUL. CRÉMAZIE EST MONTRÉAL (QUÉBEC) H2M 2W4 TÉLÉPHONE : 514 383-8383 TÉLÉCOPIEUR : 514 383-2502 SANS FRAIS : 1 800 361-5017 WWW.FONDSFTQ.COM

NOTE : SUR LES PAGES COUVERTURE FIGURENT DES NOMS D’ENTREPRISES PARTENAIRES DU FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ AINSI QUE DES NOMS DE RESPONSABLES LOCALES ET DE RESPONSABLES LOCAUX ACTIONNAIRES DU FONDS.

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