17 novembre 2005

Présentation des marchésPrésentation des marchés

• Martine CharbonnierDirecteur Exécutif, Listing IssuersEuronext

Les marchés d’Euronext

La réforme de la cote

17 novembre 2005

La réforme de la coteLa réforme de la cote

Créer un cadre favorable pour les valeurs moyennes :

Définir une structure de Cote qui conduise à une plus grande lisibilité

Dynamiser l’activité sur les valeurs moyennes

Renforcer et améliorer les outils à disposition des investisseurs (indices)

Créer un cadre complémentaire pour l’introduction des valeurs européennes

1. 1. Simplifier et améliorer la lisibilité de la coteSimplifier et améliorer la lisibilité de la cote

Mise en place d’une Liste Unique, EUROLIST : Regroupement de l’ensemble des valeurs du Premier Marché, Second Marché et Nouveau Marché au sein d’un marché réglementé unique

Mise en place d’un corpus de règles unique tenant compte du cadre européen

Des critères uniques pour les nouvelles admissions sur Eurolist

•25 % de diffusion de titres•3 ans d’historiques de comptes

Des obligations d’information identiques pour toutes les sociétés cotées

1. 1. Simplifier et améliorer la lisibilité de la coteSimplifier et améliorer la lisibilité de la cote

AprèsAvant

Premier Marché

358 sociétés

Second Marché

306 sociétés

Nouveau Marché

133 sociétés

Marché Libre

Marc

hés

régle

menté

sM

arc

hés

non

régle

menté

s

Alternext

EUROLIST

A

Market Cap > 1Md€

B

Market Cap [150M€ -1Md€]

C

Market Cap < 150M€

Marché Libre

2. 2. Dynamiser les valeurs moyennesDynamiser les valeurs moyennes

Stimuler et promouvoir développement du « savoir faire » des intermédiaires actifs sur segment des valeurs moyennes : label d’expert en small et mid caps

Une équipe dédiée sur le segment des small et mid caps, incluant analyse financière, marketing et vente

Le suivi en analyse financière avec, pour les experts français :

Au moins 60 valeurs appartenant aux compartiments B et C :

•dont au moins 20 « Small caps » (compartiment C) •dont 10 peu liquides (< 2.500 négociations par an)

3. 3. Une nouvelle gamme d’indicesUne nouvelle gamme d’indices

CAC 40 40CAC Next20 20CAC Mid 100CAC Small 90

Mid & Small 190250

Techno ITCAC 20 20

CAC All Share 400 à 500 valeurs

Mid & Small

Blue Chips

SBF 250

Bénéfices attendusBénéfices attendus

Pour les sociétésUn environnement réglementaire unifiéUn segment des valeurs moyennes valoriséUne couverture en analyse financière élargieUn cadre complémentaire d’accès aux marchés financiers

Pour les intermédiairesLa reconnaissance de leur expertise en small et mid capsDes moyens pour développer leur activité sur les small et mid caps

Pour les investisseursUne cote plus lisibleDes indices mieux adaptésDes intermédiaires spécialisés mieux identifiés

4. 4. Alternext : le marché des PMEAlternext : le marché des PME

Pourquoi AlternextLa zone euro recèle un important potentiel de PME non cotéesUne réponse adaptée aux besoins de ces entreprises.Un nouveau cadre réglementaire européen qui renforce les conditions d’accès aux marchés réglementés (DSI notamment).

ObjectifEuronext élargit sa gamme de marché en offrant un marché sur mesure pour les PME avec des conditions d’accès simplifiées et un fonctionnement adapté à leurs besoins et à leurs enjeux.

4. 4. Alternext : le marché des PMEAlternext : le marché des PME

Un accès simplifiéDes conditions d’introduction adaptées au profil de ces entreprises

Des exigences de transparenceProtection des investisseurs : information financière, manipulation de cours, délit d’initiés…

Présence d’un Listing Sponsor pour accompagner l’entreprise dans son parcours boursier.

Des conditions de cotation adaptéesUn modèle de marché dual spécialement conçu pour répondre à leur profil de liquidité.

Un marché non réglementé, régulé par Euronext

4. 4. Alternext : le marché des PMEAlternext : le marché des PME

Sur les 15 sociétés cotées :9 l’ont été par Appel Public à l’Epargne (APE) 4 par transfert du Marché Libre2 à la suite d’un placement privé

Une capitalisation moyenne de 35 M€ variant de 13 M€ à 100 M€ (sur la base du prix d’introduction)

Un flottant à l’introduction variant entre 2,5 M€ et 13 M€

Une évolution positive pour l’ensemble du marché La capitalisation boursière d’Alternext est passée de 491 M€ sur la base du prix d’introduction à 585 M€ (au 1er novembre)

Plus d’1 M€ traités quotidiennement

5. 5. Le Marché LibreLe Marché Libre

Ce marché non réglementé est géré par Euronext Paris. Il accueille :

des sociétés souvent de taille modeste dont les titres ne sont pas admis sur les marchés réglementés,

en quête de notoriété, afin de désengager des minoritaires ou historiquement inscrit sur le hors cote,

La société qui apparaît au Marché Libre n’a pas d’obligation de diffusion d’information périodique, ni d’obligation de proposer aux minoritaires une sortie au même prix en cas de cession de l’entreprise.

Une IPO : comment ça marche ?Une IPO : comment ça marche ?

• Yannick PetitPrésidentAvenir Finance Corporate

Comment S’introduire en Bourse?

IE-Club – 17 novembre 2005Yannick Petit – Président Avenir Finance Corporate

Pourquoi s’introduire en Bourse ?Pourquoi s’introduire en Bourse ?

La Bourse Offre De Nombreux AvantagesLa Bourse Offre De Nombreux Avantages

POUR LES ACTIONNAIRES EXISTANTS

Réaliser immédiatement une partie de son patrimoine

Rendre les titres liquides

Rester indépendants

Valoriser la société au cours du temps

Favoriser la transmission

La Bourse Offre De Nombreux AvantagesLa Bourse Offre De Nombreux Avantages

POUR L’ENTREPRISE

Lever des fonds pour poursuivre le développement de la société

Réaliser des acquisitions en titres

Accroître sa visibilité et sa notoriété

Renforcer son leadership

Motiver et fidéliser ses salariés

Faciliter le recrutement

Le Retour des Introductions en BourseLe Retour des Introductions en Bourse

Le Retour des Introductions en BourseLe Retour des Introductions en Bourse

86

55

19

36

8

23

0

14 18 19 16 13 14

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2000 2001 2002 2003 2004 2005

Eurolist Marché Libre Alternext

La Réforme des MarchésLa Réforme des Marchés

La Réforme des MarchésLa Réforme des Marchés

Depuis le 21 février 2005 L’Eurolist : un classement par ordre alphabétique

Premier Marché

Second

MarchéNouveau

Marché

Avant Après

358 sociétés

306 sociétés 133 sociétés

EUROLIST

Marché Libre

Marché Libre

AlterNext

Marc

hés

régle

menté

sM

arc

hés

non

régle

menté

s

A

Market Cap > 1Md€

B

Market Cap [150M€-1Md€]

C

Market Cap < 150M€

Le Choix du Marché BoursierLe Choix du Marché Boursier

Pas de minimum

Pas de minimum

Pas de minimum

Cession ou émission

Pas de minimum

Pas de minimum

Marché Libre

2 ans

Pas de minimum

Pas de minimum

Cession ou émission

2,5 M€

Pas de minimum

Alternext

3 ansNombre d’années d’existence

100.000Nombres de titres

25% du capitalCapital mis à la disposition du public

Cession ou émission

Origine des titres

5 M€Flottant minimum

Pas de minimum

(50M€ recommandé)

Capitalisation Mini

Eurolist

Pas de minimum

Pas de minimum

Pas de minimum

Cession ou émission

Pas de minimum

Pas de minimum

Marché Libre

2 ans

Pas de minimum

Pas de minimum

Cession ou émission

2,5 M€

Pas de minimum

Alternext

3 ansNombre d’années d’existence

100.000Nombres de titres

25% du capitalCapital mis à la disposition du public

Cession ou émission

Origine des titres

5 M€Flottant minimum

Pas de minimum

(50M€ recommandé)

Capitalisation Mini

Eurolist

L’Évolution des MarchésL’Évolution des Marchés

Eurolist• Le renforcement des conditions d’admission sur le marché réglementé

Alternext

• Nouveau Marché des PME-PMI, Forte promotion pour les premiers candidats

Marché Libre • Risque de marginalisation

Alternext : toutes les conditions sont réuniesAlternext : toutes les conditions sont réunies

• Une forte demande des

investisseurs pour les PME-PMI (Fonds

Values, OPCVM, FCPI, FIP, etc)

• Un intérêt accru pour les valeurs

nouvelles

• Une base importante de PME-

PMI en France

• De nombreux acteurs dans le

capital risque (FCPI, FIP, FCPR, etc.)

ALTERNEXT

Listing

Sponsor

Entreprises Investisseurs

Broker

Market

Maker

Des avantages fiscaux - Pour les particuliers (Réduction d’IRPP de 25% des sommes investies)- Pour les institutionnels (exonération de Plus-Values)

Le Rôle du Listing SponsorLe Rôle du Listing Sponsor

Notre rôle de Listing SponsorNotre rôle de Listing Sponsor

Avenir Finance Corporate

ListingSponsor

AMF EURONEXT

Commissaires aux Comptes

Agence de communication

Cabinet d’avocats

Banques Introductrices

Société

Faire converger les intérêts de chacun des intervenants

Faire gagner du temps

Permettre aux dirigeants de continuer à se concentrer sur la gestion de leur entreprise

Avenir Finance Corporate devient l’architecte de votre introductionAvenir Finance Corporate devient l’architecte de votre introduction

Décomposer les rôles pour assurerDécomposer les rôles pour assurerle succès de l’opérationle succès de l’opération

LE CORPORATE (Prospectus)

L’ANALYSE (Note de recherche)

LA VENTE (Placement & Garantie)

Listing Sponsor

Banque / Société de

Bourse

Avenir Finance Corporate évite tout risque de conflit d’intérêtAvenir Finance Corporate évite tout risque de conflit d’intérêt

Quel Calendrier ?Quel Calendrier ?

Notre AccompagnementNotre Accompagnement

Un parcours en 4 phases

Une durée totale de4 mois minimum

1. PREPARATIONJuridique, Comptable

Business Plan

2. SELECTION DES PARTENAIRES

Banques, Avocat, CAC, Agence de Com

3. INSTRUCTION DU DOSSIER

Prospectus AMFEURONEXT

4. INTRODUCTIONPricing

Road Show

LIVRAISON DES

FONDS

La Saisonnalité des IPOLa Saisonnalité des IPO

J MF MA DNOSAJJ

4 mois risqués liés aux congés des investisseurs

3 mois encombrés dus à la clôture des comptes

5 mois à privilégier

Quelle Valorisation ?Quelle Valorisation ?

Performances des Introductions 2005Performances des Introductions 2005

Date Société

Levée de

fonds (M€)

Demande Capi. à

l'intro. (M€ ) Cours d'intro

cours au 28/10/05

Perf.

Alternext20-oct-05 STAFF & LINE 4,5 1,4 fois 20 13 13,05 0,4%20-sept-05 GROUPE DIWAN - - 14 15,95 15,45 -3,1%5-août-05 TECHNILINE - - 26 4,3 2,7 -37,2%18-juil-05 SPOREVER 12,5 1 fois 32 14,25 13,85 -2,8%14-juil-05 FREELANCE.COM 2,6 1,3 fois 18 6,81 5,4 -20,7%7-juil-05 SIDETRADE - - 16 12,5 16 28,0%

29-juin-05 MAXIMILES 8 1,7 fois 28 8,05 9,29 15,4%28-juin-05 SATIMO 13 5,3 fois 45 17,77 19,2 8,0%23-juin-05 MG INTERNATIONAL 12,9 5,8 fois 65 28,1 28,2 0,4%23-juin-05 HARVEST 4,6 3,8 fois 14 10,2 11,5 12,7%20-juin-05 ADOMOS - - 36 4,3 4,2 -2,3%27-mai-05 POWEO - - 100 34,01 26,01 -23,5%19-mai-05 CBO TERRITORIA - - 33 1,32 3,6 172,7%17-mai-05 MEILLEURTAUX 4,3 15 fois 46 13,7 16,7 21,9%

Total Alternext 58,1Part AFC 55,8% Performance Alternext 12,1%

Performances des Introductions 2005Performances des Introductions 2005

Date Société

Levée de

fonds (M€)

Demande Capi. à

l'intro. (M€ ) Cours d'intro

cours au 28/10/05

Perf.

Eurolist27-oct-05 CAPELLI B 12 1,3 fois 279 30 28,5 -5,0%12-oct-05 MEETIC B 89 12 fois 356 22,3 23,3 4,5%11-oct-05 MERCIALYS A 230 15 fois 1 322 18,13 20,51 13,1%6-oct-05 NEXTRADIO TV B 75 3 fois 230 19 17,95 -5,5%

29-sept-05 RUE DU COMMERCE B 60 13,3 fois 167 15,6 16,36 4,9%8-juil-05 PIZZORNO C 30 1 fois 120 30 35 16,7%8-juil-05 GAZ DE France A 4000 27 fois 22 826 23,2 25,65 10,6%

30-juin-05 ENTREPOSE CONTR. C 44 9,6 fois 112 23 33,5 45,7%29-juin-05 SAFT B 244 2,3 fois 480 26 25,9 -0,4%14-avr-05 AKKA TECHNO. C 17,8 5,9 fois 94 24,8 30,1 21,4%

24-mars-05 SANEF A 837 14 fois 3 650 41 49,2 20,0%26-janv-05 CAFOM C 16,3 6,1 fois 81 13,5 15 11,1%

Performance Eurolist 11,4%

Valorisation au Prix d’IntroductionValorisation au Prix d’Introduction

Société ActivitéCA

2004RN

2004CA

2005 RN 2005

Capi à l'intro

Capi/CA 2004

Capi/CA 2005

P/E 2004

P/E 2005

STAFF & LINE Edition Logiciels 6,7 0,75 7 0,8 19,9 3,0 2,8 26,6 26,6

TECHNILINE Distribution Spécialisée 67,1 1,1 70,5 2,0 25,6 0,4 0,4 23,3 12,8

SPOREVER Edition Sportive 9,7 0,4 11,5 0,7 31,7 3,3 2,8 79,3 45,3

FREELANCE.COM Prestation Services Freelance 26,6 0,15 30,6 0,7 18,0 0,7 0,6 120,0 24,3

SIDETRADE Prestation Conseil 4,1 0,14 4,8 1,0 - 16,1 3,9 3,3 114,8

MAXIMILES Fidélisation Internet 5,3 0,5 6,8 0,9 28,0 5,3 4,1 56,0 31,1

SATIMO Matériels de mesure 8,9 1,3 13,5 2,8 44,8 5,0 3,3 34,5 16,0

MG INTERNATIONAL Détecteur immersion 16 2,3 26 7,0 64,6 4,0 2,5 28,1 9,2

HARVEST Edition Logiciels 6,7 0,35 7,7 0,7 13,6 2,0 1,8 38,9 19,5

ADOMOS Prestation Services Immobilier 9,7 1 18 2,0 36,4 3,7 2,0 36,4 18,2

POWEO Fourniture électricité 20,2 -4,9 172 7,7 - 100,0 5,0 0,6

CBO TERRITORIA Actifs immobiliers 14,1 5,7 33,0 2,3 5,8

MEILLEURTAUX Courtage crédit 10,4 0,48 22,2 1,2 46,0 4,4 2,1 95,8 38,3

Moyenne 38,2 3,3 2,1 55,0 24,1

Médiane 32,4 3,8 2,1 37,6 21,9

Nos RéférencesNos Références

Nom société Date Opération Marché

Montant capitaux

levés(M€) Banques Introductrices

STAFF & LINE octobre-05 Alternext 4,5 Oddo & Cie

MEETIC octobre-05 Eurolist 89,0Société Générale, JP Morgan Cazenove, Lazard Ixis

RACKHAM juillet-05 ML 1,6 Mia Bourse - Viel

FREELANCE.COM juillet-05 Alternext 2,6 Arkéon Finance

MAXIMILES juin-05 Alternext 8,0 Gilbert Dupont

SATIMO juin-05 Alternext 13,0 IXIS Midcaps

MEILLEURTAUX mai-05 Alternext 4,3 Gilbert Dupont

U10 juillet-04 SM 8,8 CM-CIC Securities - Banque de Vizille

NEOVIA juillet-04 SM 6,4 Mia Bourse - Viel

LDLC avril-04 SM 6,4 Gilbert Dupont - Société Générale

Nos RéférencesNos Références

Nom société Date Opération Marché

Montant capitaux

levés(M€) Banques Introductrices

Avenir Finance décembre-03 SM Transfert CM-CIC Securities

EMS Telecom décembre-03 ML 1,2 Mia Bourse - Viel

Xilam février-02 SM 15,0 ING Barings, Fortis Securities

Adomos juillet-01 ML 2,6 Fortis Securities

MEMsCAP mars-01 NM 101,2SG Cowen, Cazenove, Robertson Stephens

ITESOFT février-01 NM 9,4 AUREL LEVEN

Business & Decision février-01 NM 16,2 CIC Paris, EIFB

Cyberdek juin-00 NM 45,0 Société Générale

Dalet juin-00 NM 33,0CA Indosuez,CCF, Cie Fin. E. de Rothschild

Netgem avril-00 NM 56,0Robertson Stephens, CA Indosuez, Lazard, ING Barings

Telecom City avril-00 NM 22,7AUREL LEVENKBC Securities

Avenir Finance Corporate – 53 rue La Boétie, 75008 Paris

Tel : 01 70 08 08 05 – Fax: 01 70 08 08 06

www.avenirfinancecorporate.com

Panorama des MidcapsPanorama des Midcaps

• Any AntolaAssociéeErnst&Young

!@#

IE-Club

17 novembre 2005

Any Antola, Associée

!@#

Composition du Panorama des Midcaps françaises – Rappel des critères 2005

• Sociétés françaises cotées sur les compartiments B et C de l’Eurolist au 31 décembre 2004 avec une capitalisation supérieure à 4 millions d’euros

• Chiffre d’affaires < 1,5 milliard d’Euros pour l’exercice 2004

•Hors :

• Sociétés détenues à plus de 66% par un groupe ne répondant pas aux critères des Midcaps

• Sociétés financières

• Sociétés en redressement ou liquidation judiciaire au 30 juin 2005

• Sociétés n’ayant pas rendu disponible leur rapport annuel ou document de référence au 30 septembre 2005

!@#

Des performances boursières exceptionnelles

• Une hausse de la capitalisation boursière de 36% depuis janvier 2005

• Une moyenne mensuelle de titres échangés qui a plus que doublé entre 2002 et 2004

!@#

Des effectifs et un chiffre d’affaire en croissance

• Une croissance des effectifs de 6,7% par rapport à 2002

• Un chiffre d’affaires cumulé en hausse de 9,5% par rapport à 2002

!@#

Une nette amélioration des performances financières des Midcaps…

• Une rentabilité d’exploitation (6,1%) et surtout une rentabilité nette (2,7%) en hausse sensible par rapport à 2003

• Un REX qui augmente plus vite que les capitaux engagés d’où une amélioration du ROCE de 1,1 point en 2004

!@#

…marquée par le retour des Technologies de l’Information

• Un CA reparti à la hausse (+6,8%)

• Une croissance de la rentabilité d’exploitation à 4,3% et de la rentabilité nette à 3,8%

• Une croissance créatrice d’emplois (+ 8 000 en 2004)

• Un ROCE de 13,2% en 2004 contre 1,8% en 2002

• Un taux d’endettement très faible à 15,5% (55% pour l’ensemble des Midcaps)

REX/CA

ROCE

RN/CA

!@#

…qui se traduit par un net rebond boursier

!@#

Des niveaux de valorisation proches du CAC40

!@#

Des sociétés plus généreuses avec leurs actionnaires

• Une hausse de près de 20% du montant des dividendes versés en 2004

• 36% du résultat net des sociétés ayant distribué des dividendes ont servi à récompenser les actionnaires en 2004

!@#

En synthèse …

• Des sociétés …

• encore très patrimoniales

• qui s’internationalisent ( hausse de 9% du nombre de filiales à l’étranger en 2004

• créatrice d’emplois (+ 41 000 en 2004)

• avec un niveau d’endettement stable (55,3%)

• et dont la rentabilité des capitaux investis est en nette progression

Retours d’expériencesRetours d’expériences

Table rondeanimée par :

Franck SebagSenior Manager Audit

Ernst&Young

Avec :

• Gauthier PicardDirecteur GénéralRueducommerce.com

• Jacques-Henry EyraudDirecteur Général AdjointGroupe Sporever

• Eddie MisrahiDirecteur AssociéApax Partners

ConclusionConclusion

• Maurice Khawam(NexTFund Capital)Président de l’IE-Club

Cocktail de clôtureCocktail de clôture

Rendez-vous à la Salle des Rouages(juste derrière l’Auditorium)