Économie

Les fondements économiques d’une tragédie Grecque

Roger Claessens, Prof. UBI Vous trouverez cette présentation sur le site: www.rogerclaessens.be

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« L’étude de l’économique est une question de choix. Elle ne nous dit pas quoi choisir. Elle nous aide à comprendre                   

les conséquences de nos choix ».

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INSECURITE3

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Les fondements économiques d’une tragédie Grecque

Roger Claessens, Prof. UBI Vous trouverez cette présentation sur le site: www.rogerclaessens.be

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Produits & Services

PIB

Consommateurs

Emploi

Entrepreneurs

Offre

Quoi?Comment?Pour qui?

Demande

Demande

Offre

Gouvernement

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BanqueCentrale Gouvernement

PIB = C+I+G+(X-M)

Le  Produit  National  Brut  est  la  somme  des dépenses privées des consommateurs (C), des dépenses  privées  d’investissement  (I),  des dépenses  gouvernementales  (G)  et  des dépenses  extérieures  nettes  (eXports  – iMports) de produits finis et de services.

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“LA” FORMULE

EN PHYSIQUE

E=mc²

(A. Einstein)

“LA” FORMULE

EN ECONOMIE

PQ=MV

(I. Fisher)

• P.Q = M.V

• P = Les prix des biens et services

• Q = quantité des biens & services produits par une économie nationale (= PNB)

• M = Masse monétaire (actifs des consommateurs et des entrepreneurs, correspondant au passif du système bancaire et à celui de la banque centrale)

• V = vélocité de circulation de l’argent

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CONSOMMATEURS

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Prix Nobel = Prise de Décision Daniel Kahneman

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“WE ARE A MOONWALKER NATION”

President Obama visits Facebook – le 20/4/201113

La courbe de préférence des emprunteurs

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Les taux d’intérêt

HR B3

ENTREPRENEURS

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Adam Smith Schumpeter

Nous constatons, dans notre partie du monde, que:

nous imposons aux entrepreneurs des contraintes administratives lourdes, des contributions sociales élevées et un taux de taxation important.

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L’entrepreneur est également quelqu’un qui cherchera continuellement à équilibrer flexibilité et réduction des coûts dans le but d’atteindre la structure optimale de son entreprise, poussant la productivité, qui est l’atout compétitif d’une nation.

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• Comment ressentir l’état d’esprit des 2 piliers de l’économie que sont les entrepreneurs et les consommateurs

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Il y a environ 300300 indicateurs économiques clefs.

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Exemples d’indicateurs économiques clés1. Croissance2. Population, emploi et

chômage3. Taux d’imposition4. Consommation5. Investissements et épargne6. La balance des paiements7. Le taux de change8. La masse monétaire et les

marchés financiers9. Prix et salaires

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• Les indicateurs économiques permettent d’augmenter la probabilité de prendre une bonne décision grâce à une compréhension accrue d’une situation donnée.

• Ils sont le langage de l’économie.

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ENTREPRENEURS

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1.1. Le marché monétaireLe marché monétaire

2.2. Le marché des capitauxLe marché des capitaux

3.3. Le marché des changesLe marché des changes

4.4. Le marché boursierLe marché boursier

5.5. Le marché des futursLe marché des futurs

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• Le marché est disponible pour les transactions financières jusqu’à un an pour les professionnels du secteur financier.

• Les périodes sont standard et le calcul des intérêts se fait sur une base journalière précise.

• Au delà de la période d’un an, on parle du marché des capitaux.

(1) Le marché monétaire

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• Le marché des capitaux couvre les opérations à plus d’un an.

• Les intervenants sont principalement les gouvernements et les emprunteurs institutionnels et sociétés multinationales. Les taux reflètent les attentes d’inflation.

• L’instrument principal est l’obligation.

(2) Le marché des capitaux

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Prix d’une obligation

Taux d’intérêt30

(2) Le marché des capitaux

Les cercles de Samuelson évoluent dans une économie de marché fermé.

Quand un consommateur achète un bien dans un autre circuit économique/monétaire il devra échanger sa devise nationale en une devise étrangère.

(3) Le marché du change

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€ $ConsommateurConsommateur

MarchéMarché

(3) Le marché du change

• Le marché des changes est le plus gros marché mondial.

• Le chiffre d’affaire journalier se situe dans les alentours de $4.000.000.000.000.

(3) Le marché du change

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Il s’agit clairement du plus gros marché mondial, mais aussi du plus imprévisible, même si, théoriquement, il y a un lien fondamental entre les taux d’intérêts, la balance des paiements des pays et les taux de change de leurs devises.

(3) Le marché du change

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• 1970 : £ = 120 FB = € 3• 2003 : £ = 66 FB = € 1.60• 2015 : £ = 50 FB = € 1.38

Il y a une relation entre l’inflation et le taux d’intérêt et le taux de change

(3) Le marché du change

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Différence de Différence de taux d’intérêttaux d’intérêt

Différence Différence attendue du attendue du

taux taux d’inflationd’inflation

Différence Différence entre les entre les

cours à cours à termeterme et les taux au et les taux au

comptantcomptant

Changement Changement attendu des attendu des

taux au taux au comptantcomptant

Égal à Égal à Égal àÉgal à

Égal àÉgal à

Égal àÉgal à

(3) Le marché du change

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(4) Le marché boursier

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Marché à terme Marché des futures

Montants spécifiques Montants standards

Hors cote Marché organisé

Risque de règlement Liquidation facile

1 an max Ce que le marché accepte

5) Le marché des futurs

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Gouvernement

Revenus

Dépenses

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(d) L’intervention du gouvernement

Comment un état peut faire faillite

Trade in goods balance -20

Plus Trade in services balance 4

Plus Transfer payments 2

Plus Investment income 6

Equals CURRENT ACCOUNT -8

Equals CAPITAL ACCOUNT 5

Plus Balancing item 3

BALANCE OF PAYMENTS 0

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“Le vrai test pour l’Euro surgira d’ici une dizaine d’années quand la génération du baby-boom partira à la retraite. Avec un impressionnant passif de pensions non couvert, les gouvernements européens vont avoir de plus en plus de mal à garder leur déficit budgétaire dans les limites déterminées lors de leur entrée dans l’Euro.” FT il y a 15 ans

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Emploi

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1. Vieillissement2. Extrême-Orient3. Connectivité4. Les technologies

dites “GRIN” technologies

5. Environnement

(genetics, robotics, internet, nano technology)

Le trend

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People often talk about financial markets as if they were casinos, but they are more dangerous than any gambling den. The numbers on a roulette wheel never change, but markets offer no guarantee that yesterday’s odds will be the same tomorrow.

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Banque Centrale

• 5 leviers principaux d’une banque centrale

1. La planche à billets

2. Les taux d’intérêt court terme

3. Les réserve fractionnelles

4. L’ open market

5. Les ratios des banques

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P.Q. = M.V

La question à laquelle le banquier central doit trouver une réponse est: •“Quel est le niveau adéquat des disponibilités dans le circuit économique?” La réponse la plus facile est le montant permettant l’achat de tous les biens et services produits, en atteignant le plein emploi sans augmentation de prix. (approche monétariste)

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1- La planche à billets

La création monétaire

La courbe de préférence des emprunteurs

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2- Les taux d’intérêt

• La courbe de préférence des prêteurs

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Le taux d’intérêt = le coût de l’emprunt et le loyer d’un dépôt

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Quand les perspectives changent, la courbe se déplace

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Somme des actifs Somme

des passifs envers des tiers

Valeur nette

Actifs-passifs envers des tiers

Note: représentation du bilan d’une banque

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Les réserves obligatoires

Banque commerciale

Banque centrale

%%DépôtsPrêts Dépôts

« Open market policy » (quantitative easing)

Banque commerciale Banque centrale

Achète des obligations

Euro

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La structure du bilan

Banque commerciale

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Percentage of tax collected

Source OECD

FT 04/03/2015

“There is clearly a lot of anger building up in the system”

Conséquences

Conséquences

d’un « exit »

d’un « exit »

Serbia

Prof. Galbraith

01/03/2015

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