Chapitre 5
L’efficacité des politiques macroéconomiques
• Trois instruments de politique macroéconomique :
Les dépenses publiques
Le système fiscal
L’offre de monnaie
La politique budgétaire
La politique monétaire
ØIncidence des politiques budgétaire et monétaire sur la conjoncture ?
1. La politique budgétaire
1.1 Augmentation des dépenses publiques
• Incidence sur l’équilibre macroéconomique de : 0GGG 12 >−=∆
• Equilibre quand 1GG =
( )( ) ( )
( )( ) ( )mclal
cTcGIC
clall
r
mclal
aTcGIC
clall
Y
−+−−−++
−+=
−++−++
−+=
11
1*
11*
211
21
11
211
21
21
• Equilibre quand 2GG =
( )( )
( )
( )( ) ( )mclal
cTcGIC
clall
r
mclal
aTcGIC
clall
Y
−+−
−−++−+
=
−++−++
−+=
11
1*
11*
212
21
12
212
21
22
ü Impact sur le revenu :
( )( ) ( )mclal
aTcGIC
clall
Y−+
+−++−+
=11
*21
121
21
( )( )
( )m
clala
TcGICclal
lY
−++−++
−+=
11*
212
21
22
( )( )
( )G
clall*Y
GGclal
l*Y
YY*Y **
∆∆
∆
∆
−+=⇒
−−+
=⇒
−=⇒
1
1
21
2
1221
2
12
Ø Une augmentation des dépenses publiques de augmente le revenu
d ’équilibre de
G∆
( ) Gclal
l∆
−+ 121
2
Ø Une augmentation des dépenses publiques d’une unité augmente le
revenu d ’équilibre de unités avec :
Gm
( )clall
m
GY
m
G
*
G
−+=
=
121
2
∆∆
: Multiplicateur de dépenses publiques. Il représente l’incidence surle revenu d’équilibre d’une augmentation d’1 unité des dépenses publiques
Gm
ü Incidence sur le taux d’intérêt
( )( )
( )m
clalc
TcGICclal
lr
−+−−−++
−+=
11
1*
211
21
11
( )( )
( )m
clalc
TcGICclal
lr
−+−−−++
−+=
11
1*
212
21
12
( )G
clall
r ∆−+
=∆⇒1
*21
1
ØUne augmentation des dépenses publiques de augmente le taux
d’intérêt d’équilibre de
G∆
( )clall
−+ 121
1 G∆
Au total : Une augmentation des dépenses publiques augmente
le revenu et le taux d’intérêt à court terme
Ø Mécanismes sous-jacents ?
ü Investissement exogène
( )cll
Gr
cGY
−=
∆∆
−=
∆∆
1*
11*
2
1
• Sur le marché des biens :
- A la période initiale : des G la D de B
La P° s’ajustant à la D : cela la P° donc le Y↑
↑↑
Ø Effet multiplicateur
- Aux périodes d’après : Une partie de ce supplément de Y est consomméLa D , donc la P°, donc le Y
ØBoucle consommation-revenu↑
• Sur le marché de la monnaie
- du revenu la demande de m° pour motif de transact° et précaut°
- Au taux d’intérêt en vigueur :
encaisses désirées (demandées) > aux encaisses effectives ( )
-Ventes de titres
- Du cours des titres
- Du taux d’intérêt↑
↑ ↑
↓
m
r
Y*
1Y
*1r
1E
)( 1IS )(LM
0>∆G
)( 2IS
*2Y
*2r 2E
ü Investissement endogène
( ) Gc1lal
l*Y
21
2 ∆∆−+
=
( ) Gc1lal
l*r
21
1 ∆∆−+
=
• Sur le marché des biens :
YYCYYG dd ∆∆∆∆∆∆ ⇒⇒⇒⇒⇒
• Sur le marché de la monnaie
rmY D ∆∆∆ ⇒⇒
- L’augmentation du taux d’intérêt diminue l’I
- La demande de biens diminue (I composante de )
- La production et donc le revenu diminuent (l’offre s’ajuste à la demande)
Ø Effet d’éviction : l’I public évince l’I privé
• Sur le marché des biens
dY
r
Y
*1Y
*1r
1E
)( 1IS )(LM
0>∆G
)( 2IS
*2Y
*2r 2E
1.2. Diminution des impôts
2. La politique monétaire
• Equilibre quand 2mm =
( )( ) ( )
( )( ) ( ) 22121
12
22121
22
mc1lal
c1TcGICc1lal
l*r
mc1lal
aTcGIC
c1lall
*Y
−+−−−++
−+=
−++−++
−+=
Ø Incidence sur l’équilibre macroéconomique de :
1mm =
( )( ) ( )
( )( ) ( ) 12121
11
12121
21
mc1lal
c1TcGIC
c1lall
*r
mc1lal
aTcGIC
c1lall
*Y
−+−
−−++−+
=
−++−++
−+=
• Equilibre quand
0mmm 12 >−=∆
ü Impact sur le revenu :
( ) mc1lal
a*Y
YY*Y
21
*1
*2
∆∆
∆
−+=
−=
Ø Investissement exogène : 0a =
0*Y =∆
Quand l’I est insensible au taux d’intérêt, une politique monétaireexpansionniste n’a aucune incidence sur l’activité
Ø Investissement endogène : 0a >
( )0
c1lala
m*Ym
21m >
−+==
∆∆
Quand I est sensible au taux d’intérêt, une augmentation d’une unité de l’offre de monnaie augmente le revenu de unitésmm
mm⇒ : multiplicateur monétaire
ü Impact sur le taux d’intérêt :
( ) 0mc1lal
c1*r
21<
−+−
−= ∆∆
Ø Une politique monétaire expansionniste diminue le taux d’intérêt
üMécanismes sous-jacents
• Sur le marché de la monnaie
- Au taux d’intérêt et au revenu en vigueur, les encaisses désirées ( )deviennent inférieures aux encaisses effectives ( )
- Pour pallier cet excès d’encaisses, les ménages achètent des titres : le cours des titres augmente et le taux d’intérêt baisse
dmm
• Sur le marché des biens :
v Investissement exogène
Aucune des composantes de la D de biens n’étant affectée par la baissedu taux d’intérêt : la production donc le revenu demeurent inchangés
)IS()LM( 1
1E*1r
*1Y
)LM( 2
0m >∆
2E*2r
*2Y=
v Investissement endogène
- La diminution du taux d’intérêt augmente l’I
- L’augmentation de la demande de biens stimule la production, doncLe revenu
r
Y*1Y
*1r
1E
)IS()LM( 1
*2Y
*2r
2E
)LM( 2
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