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Mondialisation et mutations du capitalisme
Mondialisation et mutations du capitalisme : Programme
Lundi 14 mars 2011Première partie
Les comptes de l'entreprise Généralités sur la période de 1944 à aujourd’hui
Deuxième partie La période régulée La rupture La période intermédiaire La période de libéralisation
Mardi 15 mars 2011La monnaieLa financiarisation de l'économie
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Système financieret
commerceinternationalrégulés par
Les Etats
et les coopérationsintergouvernementales
Le Marché
Et la concurrence « libreet non faussée »
Évolution des contextes historiquesBataille(s) idéologique
Développement des technologiesAbaissement du coût des transports
LES POLITIQUES DE
DÉRÈGLEMENTATION
Système financieret
commerceinternationalrégulés par
GÉNÉRALITÉSMutations dans la finance et le commerce
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Mondialisation et mutations du capitalisme
MULTINATIONALE « TERRITORIALISÉE »
Une entreprise « fordiste »ou « processus »
dirigée par des ingénieurs
Une entreprise « profit » dirigée par des financiers
MUTATIONS DU CAPITALISME
COMPORTEMENTS D’ENTREPRISE
TRANSNATIONALE « DÉTERRITORIALISÉE »
et pilotée sur l’optimisation de la Valeur Ajoutée
Et pilotée sur l’optimisation du la Valeur Actionnariale (EVA)
GÉNÉRALITÉSMutations dans l’entreprise
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Comptes de l'entreprise : Compte de résultat simplifié
Valeur ajoutée
Frais de personnel
Amortissements
Résultat
Impôts & taxes
Achats de biens & services
Chiffre d'affaires
(Montant des ventes de biens et services + produits
financiers)
JLC
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Comptes de l'entreprise : Bilan simplifié
Immobilisations Capitaux permanents
(Capital social+
Réserves+
Dettes long terme)Stocks et créances
Disponibilités
Dettes
Découverts ou concours bancaires
Résultat
Actif Passif
JLC
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Les comptes de l'entreprise : une année d'activité
Actif Passif
ChargesProduits
Actif Passif
Bilan 31/12/n-1
Compte de résultat année n
Bilan 31/12/n
Situation patrimoniale au début de l'exercice :
Comptabilité de STOCKS
Situation patrimoniale à la fin de l'exercice :
Comptabilité de STOCKS
Enregistrement de l'activité de la période :Comptabilité de FLUX
Une année d'activité économique
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Mondialisation et mutations du capitalisme
COMPTE DERESULTAT
BILAN
Comptes de l'entreprise : Bilan
9000
4000
16000
11000
9000
4000
24000
3000
2000
2000
Charges Produits
Résultat(ici bénéficiaire)
Capitaux propresProvisions pour risqueset chargesDettes financières
Dettes aux fournisseurset autres dettes
Découverts et concours bancaires
Disponibilités
Créances sur clientset autres créances
Stocks
Immobilisations nettes
Actif circulant
23000
Total actif : 32000 Total passif : 32000
Capitaux permanents
26000
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Mondialisation et mutations du capitalisme
BILAN
Comptes de l'entreprise : Résultat et Dividendes
COMPTE DERESULTAT
Charges Produits
Achats de biens et services
Frais de personnel
Dotations auxamortissements
Charges financières
Impôts et taxes
Ventes de biens et services
Produits financiers
Dividendes
Bénéfices non distribuésajoutés aux réserves
Bénéfices distribués aux actionnaires
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Entreprise : répartition de la valeur ajoutée
Valeur ajoutée
Frais de personnel
Amortissements
Résultat
Impôts & taxes
Résultat distribué
Amortissements
=
+
Autofinancement
Résultat non distribué Résultat non distribué
Administrations publiques
Salariés
Actionnaires
Financement des investissements
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Financer l'entreprise : Crédit
Capitaux propres1,5 M€
Autres dettes
0,5 M€
Actif Passif
Entrées de trésorerie = 0.3 M€ versés par la banque
Capitaux propres1,5 M€
Dettes à long terme0,3 M€
Actif Passif
AVANT APRESEmprunt bancaire de 0,3 M€ sur 5 ans
Autres dettes
0,5 M€0,3 M€
JLC
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Le crédit : création de monnaie
Dépôts
Emprunteurs
Création de monnaie
Destruction de monnaie
Remboursement
Prêts
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Financer l'entreprise : Augmentation de capital
1,0 M€
0,5 M€
Actif Passif
capitaux propres
1,5 M€
1,0 M€
0,5 M€
Actif Passif
capitaux propres
1,8 M€0,1 M€
0,2 M€
0,3 M€
capital10 000 actionsnominal 100 €
réserves
capital 12 000 actions10 000 + 2000 (20%) au nominal de 100 €
prime d'émission
réserves (inchangé)
entrées de trésoreriecontre valeur de 2 000 actions à 150€ (100 de nominal + 50 de prime)
AVANT APRESAugmentation du capital de 200 000 € en numéraire (+20%)
Valeur comptable (théorique) de l'action1 500 000 / 10 000 = 150 €
Valeur comptable (théorique) de l'action1 800 000 / 12 000 = 150 €
égalité
La prime d'émission consiste à demander aux acquéreurs des actions nouvelles de les payer un peu plus cher que la valeur nominale pour tenir compte du fait que les actionnaires antérieurs ont permis à l'entreprise d'accumuler 0,5 M€ de réserves
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Mondialisation et mutations du capitalisme
La bourse
Investisseurs
Placement
Achat d’actions
Achat d’actions
Dividendes
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Il assure le financement des « agents » déficitaires en mobilisant les ressources des « agents » qui ont des capacité de financement
FINANCE INDIRECTE ou INTERMÉDIÉE
dans laquelle les Intermédiaires Financiers
s’interposententre les « agents »
Les BANQUES
FINANCE DIRECTE ou DÉSINTERMÉDIÉE
Les épargnants financent directement les agents
déficitaires en achetant les TITRES que ces derniers
émettent sur les marchés
Les « ZINZINS »
GÉNÉRALITÉSLe système financier
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Politiquemonétaire autonome
Mobilité desMouvements de capitaux
Contrôle desmouvements de capitaux
Stabilité des taux de change
Taux de changeflottantsPolitique
monétaire dépendante
GÉNÉRALITÉSLa politique économique
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Le régime de Bretton Woods La régulation interétatique
1958 1971 1980
La période intermédiaireL’économie mixte
La globalisation financièreLe règne du marché
Les soixante dernières années
2007
1944
GÉNÉRALITÉSLes évolutions du système financier
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Mondialisation et mutations du capitalisme
GÉNÉRALITÉSAccords de Bretton Woods
Le plan WhiteLe Gold Exchange Standart (GES)
Le dollar est la seule monnaie internationaleC’est la seule monnaie convertible en or (35 USD l’once)Les autres monnaies sont à taux fixe /dollar
Le FMI est le « gendarme » de ces règles
Les banques centrales coopèrent avec le FMI
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Système financier sous contrôle des ÉtatsTaux de change fixes
GES : FMI et banques centrales garantissent les taux
Marché des capitaux compartimentés Glass Steagall Act : 1933
Régime d’intermédiation bancaire
Crédit encadré
Mouvements de capitaux strictement contrôlés
LA PÉRIODE RÉGULÉEArchitecture de Bretton Woods
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Mondialisation et mutations du capitalisme
La délocalisation est un passage obligé pour l’extension des marchés
Droits de douane
IDE strictement contrôlés par les TRIMS (Trade Related
Investment Measures)
Participation au capital des résidents
Non rapatriement des bénéfices
Recrutement sur le pays
Secteur public protégé
LA PÉRIODE RÉGULÉE
Le commerce international
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Taylorisme, Fordisme (1)Le taylorisme (Frederick Winslow Taylor 1856-1915)
Division du travail en tâches simples et répétitives, individuellement optimisées
Paiement des employés au rendement (mesuré au nombre de pièces et avec l'aide du chronométrage).
Le Fordisme Henry Ford (1863 – 1947) But : accroître la productivité et la production de l'entreprise grâce à
plusieurs principes :Division du travail verticale (séparation entre conception et réalisation) et
horizontale (parcellisation des tâches)Apparition de la ligne de montage (travail à la chaîne)Standardisation : production en grandes séries à l'aide de pièces
interchangeables
LA PÉRIODE RÉGULÉE
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Taylorisme, Fordisme (2) Augmentation du salaire
Stimuler la demande de biens de consommation (5$/j contre 2 à 3$ auparavant)
Mais but principal : lutter contre le turn-over
Conséquences Hausse de la production et de la productivité Standardisation de la production dans le but de favoriser une consommation de
masse. Baisse du coût de production Déqualification du travail ouvrier, Contrôle par la direction du travail ouvrier Travail ouvrier de plus en plus répétitif et monotone,
LA PÉRIODE RÉGULÉE
JLC
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Capitalisme familialLes entreprises sont la propriété de grandes familles
(Ford, Berliet, Michelin, Peugeot, Citroen, Rothschild etc.) Petit nombre d'actionnaires qui sont aussi les propriétaires dirigeants
Financement des entreprisesAutofinancementDépense publique (politiques Keynésiennes)CréditBourse : placement des fortunes de bourgeois et aristocrates : rôle
faible
LA PÉRIODE RÉGULÉE
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Entreprise intégréeInclut les fabrications intermédiairesInclut les services (restauration, ménage, informatique etc.)Forts effectifs
Collectifs de travail puissants Classe ouvrière Forte syndicalisation
Protection sociale, droit du travailCréation sécurité sociale
Retraites, maladie, famille, chômageCotisation sociale
Réponse collective du patronat aux revendications Conventions collectives Qualification
Mensualisation
LA PÉRIODE RÉGULÉE
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Mondialisation et mutations du capitalisme
LA RUPTURE
Le 15 août 1971… rupture du contrat de Bretton Woods
Cette rupture accélère l’arrivée des déréglementations
Elle a été précédée d’évènements qui ont déjà remis en cause l’architecture de Bretton Woods
L’émergence du marché des euro dollars
1963 : les USA bloquent la sortie des capitaux (IET)
Arrivée des filiales off-shore
Le foyer de la finance internationale
TB
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Du capitalisme familial au capitalisme managérialLes familles cèdent progressivement la place aux « managers » à la direction des
entreprisesLe Projets industriel commence à céder de la place à une vision « économiciste »
de l’entrepriseMais la distribution de dividendes reste marginale : l’entreprise garde l’argent
pour autofinancer son développement.
Changement de « style » de directionLes managers sont formés dans les écoles de commerce plutôt que dans les
écoles d’ingénieursIls sont « intéressés » aux résultats de l’entrepriseIls n’ont plus la vision « patrimoniale » de l’entreprise : le résultat compte plus
que le bilan
Tout est prêt pour la « libéralisation »…
LA PÉRIODE INTERMÉDIAIRE
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Mondialisation et mutations du capitalisme
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Taux de change flottants
Libre circulation des mouvements de capitaux Aux USA (1979), en GB (82),
au Japon (83),
en France (86)
Dans l’UE (90)
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Mondialisation et mutations du capitalisme
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Privatisation des banquesDémarre en 87 (SG et CCF) pour se terminer en 2001 (banque Hervet
rachetée par le CCF devenu entre temps filiale de la HSBCDérégulation du crédit (encadrement) entre 85 et 87Réduction des taux administrés dès 1985
Désintermédiation financière L’économie des marchés financiers remplace l’économie d’endettement Apparition des zinzins (SCN 93), puis (plus tard) des fonds spéculatifs
Décloisonnement Contourné depuis 1970, le Glass Steagal Act est abrogé le 12/12/992 jours avant la fusion constitutive de Citigroup
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Mondialisation et mutations du capitalisme
0
200
400
600
800
1000
1200
1980 1985 1990 1995 2000
Investissements de portefeuille Investissements directs
Évolution des mouvements internationaux de capitauxmilliards de USD, moyenne annuelle – sources BRI et FMI
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Les entreprises se financent sur les marchés, Elles passent sous l’autorité des actionnaires, Réorientent leur gestion vers l’EVA Se restructurent en s’appuyant sur :
Développement des NTICTransports à bas coûtsLa déréglementation financière
Réorganisation/déverticalisation Déconcentration de la production…
Sous traitanceDélocalisation
Et concentration des pouvoirs et de la VA
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATIONMutations dans l’entreprise
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Cercles de qualitéÉlargissement des tâches... et report des responsabilités vers les
« opérateurs »
Pilotage de la production par l'aval (KANBAN)Fabriquer ce qui est demandé (au lieu de vendre ce qui est fabriqué)
Flux tendus (Toyotisme)Ne commencer à produire que quand la commande est passéeRôle des transports (les stocks sont sur les routes)
Diminution du nombre de fournisseursDemander aux fournisseurs de prendre en charge une partie de la conceptionLes « associer » aux risquesLeur imposer de faire de même pour leurs propres fournisseurs
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des méthodes de production (1)
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Mondialisation et mutations du capitalisme
« Downsizing », externalisationSous-traitance
Flexibilisation (Intérim, CDD)
Délocalisations
Fusions/acquisitions/restructurations
Le « must » : LBO (Leverage buy out)
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Évolution des méthodes de production (2)
TBR
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Accélération des cycles de renouvellement des produits et des changements dans l’organisation du travail…
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Évolution des méthodes de production (3)
Sur mesure de masse
Production de masse
Innovation
Amélioration continue
Sta
ble
Dyn
amiq
ue
Ch
ang
emen
t des p
rod
uits
Changement des processusStable Dynamique
Artisan
Entreprise Fordiste
Ré ingénierie des processus, management qualité etc.
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Série
Production de masse
Artisanat
Sur mesure
de masse
+
-
+
-
Variété de la production
Prix Délai
- +
…pour réduire en même temps coûts et délais, tout en multipliant les variantes sur les produits
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Évolution des méthodes de production (4)
JLC
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LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Évolution des méthodes de management
IndividualisationSalaire au mérite, à l'objectif : le retour des tâcheronsContrat de travail précaire : le travailleur jetable« Employabilité »
Le travailleur et son «capital humain » Le travailleur « handicapé » : disqualification
Entretiens/grilles d’évaluation : le travail se mesure ?Incitations à travailler en « indépendant » : l’auto-employeurRémunération à la « compétence » : déqualification
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LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Conséquences pour les salariés
Diminution (disparition ?) des collectifs de travail
Éclatement/multiplication des conventions collectives
(plus de 700 conventions !)
Multiplication des accords d'entreprise (loi Auroux 1982)
Révision de la hiérarchie des normes
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LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Évolution des effectifs syndicaux
Champ : salari_s Source : de 1949 ö 1993 inclus, estimation ö partir du nombre de cotisations syndicales (en d_duisant les 20 % de cotisations correspondant aux salari_s en retraite) [1] _ de 1996 ö 2004 inclus, estimation ö partir de lÍEnqu_te Permanen te sur les Conditions de Vie des M_nages de lÍInsee.
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Partage de la valeur ajoutée
Ce sont les profits qui ont le plus bénéficié de l’augmentation de la valeur ajoutée au détriment des salaires
Evolution des salaires et de l'exc_dent brut d'exp loitation des soci_t_s non financi_resSource Insee Comptes nationaux 2009 base 2000 - 1.602, base 1 en 1960
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
19601961196219631964196519661967196819691970197119721973197419751976197719781979198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009
R_mun_ration des salari_s
Exc_dent brut d'exploitation (soci_t_s non finan ci_res)
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Évolution des taux d’intérêts réels
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Indices des cours des actions
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
1978 T41979 T21979 T41980 T31981 T31982 T31984 T31988 T31995 T21995 T41996 T21996 T41997 T21997 T41998 T21998 T41999 T21999 T42000 T22000 T42001 T22001 T42002 T22002 T42003 T22003 T42004 T22004 T42005 T22005 T42006 T22006 T42007 T22007 T42008 T22008 T42009 T22009 T42010 T2
Compagnie des Agents de Change 40 Index
Dow Jones EURO STOXX 50
Dow Jones Industrial Average
Source : Eurostat
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Indice de sant_ sociale ö neuf variables (base 100 en 1959) et indice de PIB par habitant aux prix de 1996 (base 100 en 1959)
0
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1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 19851987 1989 1991 1993 1995
PIB/h ISS
(Élaboré par Marc et Marque-Louisa Meringoff) Etats-Unis
Indice de santé sociale
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Mondialisation et mutations du capitalisme
CRISES ET CAPITALISME
1825, 1836-1839, 1847-1851, 1873-1879, 1882-1884, 1890-1893, 1900-1903, 1907-1909, 1911-1913, 1920-1923,19291973-1974, 1987, 1997-1998, 2000, 2007-2009Un scénario toujours identique : chute de la production, hausse du
chômage, baisse des salaires et défaillance des IFI
La crise est nécessaire au capitalisme et la financiarisation renforce cette contradiction
L’augmentation des inégalités est une condition de la reproduction du système
Entre 1945 et 1973 le capitalisme contenu au Nord, se lâche au Sud Sortie de la crise ou sortir du capitalisme en crise ?
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Mondialisation et mutations du capitalisme
Merci de votre attention
Et
à demain !
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Mardi 19 janvier 2010
Mardi 15 mars 2011FILM Moulinex, la mécanique du pire de Gilles BALBASTRE
Étude du fonctionnement actuel de l'économie sous deux angles : Le financement de l'économie L'économie de la production
BBO
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Mondialisation et mutations du capitalisme
FILM
Moulinex, la mécanique du pire
de Gilles BALBASTRE
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La monnaie et le système monétaire
Les 3 fonctions de la monnaie…+1
1. Unité de compte
2. Réserve de valeur
3. Intermédiaire de l’échange
+ captation et transfert de richesse
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La monnaie et le système monétaire
Le système bancaire
JLC
Banques commerciales
Collectent les dépôts
Re prêtent les dépôts collectés
Servent d’intermédiaires financiers
Créent de la monnaie scripturale
Banque Centrale
Veille sur la monnaie, le crédit et le bon fonctionnement du système bancaire
Fixe ou agit sur les taux d’intérêts
Re finance les banques commerciales
Prêteur en dernier recours
Banque Centrale
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1 - La monnaie et le système monétaire
Le financement des activités économiques par le crédit aux entreprises et aux ménagesAvec 2 modalités distinctes :
Prélèvement sur les ressources d’épargne La banque est un intermédiaire qui transforme l’épargne court terme en
emprunts à long terme Création monétaire
Réservée aux banques de dépôt inscrites à l’AFB (Les autres banques se procurent la monnaie sur les marchés monétaire ou financier)
Crédit = création de monnaie scripturale en contrepartie d’un créance sur l’économie
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Mondialisation et mutations du capitalisme
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La création monétaire en 3 actes
1er temps : création de monnaie scripturale par la banque «A»
Contrepartie
Créances sur « x »Un ménageUne entrepriseUne économie étrangèreL'état
ChèqueVirementVers un autre compte (Dupont) sur banque « A »Vers un autre compte (Durand )sur banque « B »
Retrait billets
Opérations de « x » bénéficiaires du crédit
2ème temps : la compensation interbancaire et l’approvisionnement en billets
« A » doit se procurer des billets auprès de la BC
« A « doit demander à la banque « B » de créditer le compte de Durand ET lui transférer l’équivalent en monnaie centrale
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La création monétaire en 3 actes
3ème temps : le passage par la BC-banque des banques
« A » à un compte à la BC alimenté par : Les transferts venant d’autres banques La monnaie scripturale obtenue en vendant des créances à la BC
Ce compte permet: De faire des transferts vers les autres banques D’acheter les billets émis par la BC
L’alimentation de ce compte à un coût: La BC prélève un taux d’intérêt quand elle rachète des créances à la banque « A » (le taux de réescompte) La BC impose des réserves obligatoires
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.2 – Le marché monétaire
Agents à capacité de Financement (Entreprises, IFI, Ménages, Banques)- Offrent de la monnaie en achetant des titres
Agents à besoin de Financement (Entreprises, IFI, Ménages, Banques)- Offrent des titres pour obtenir de la monnaie
Marché monétaire(Taux d’intérêt)
La BC intervient sur le marché monétaire par le biais du marché interbancaire (entre banques secondaires et banque centrale)Achat de titres par la BC = injection de monnaieVente de titres par la BC = retrait de monnaieTaux d’intérêt directeur du crédit
Les limites de la création monétaire Contraintes réglementaires imposées par la BC
o Réserves obligatoires o Taux de réescompteo Encadrement du crédit
Contraintes imposées par les règles prudencielles des banques Autorégulation du marché
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.3 - La monnaie et le système monétaire
Évolution des missions de la Banque centrale de la BC instrument de politique économique La politique économique keynésienne utilisait 4 outils :
Politique fiscalePolitique des revenusPolitique industrielleGestion de la monnaie, des taux d’intérêt, du taux de change
à La BC surveillante de la monnaie Lutte contre l’inflation Les taux d’intérêt se fixent sur le marché Les parités des devises aussi (depuis1971)
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE2.1 – Marchés, produits, évolutions
Marchés financiers : Bourses et Marchés « virtuels »Produits financiers : Actifs financiers (titres à long terme) Titres de propriété : actions (dividende variable) Titres de créance : obligations (intérêt fixe)
Marché primaire et marché secondaire Marché primaire : émission de titres avec un prix d’émission Marché secondaire : négociation des titres avec un prix variant en fonction de l’offre et de
la demande
Évolution : « l’explosion » des marchés financiers et ses causes la révolution libérale des « 3 D » : Déréglementation, Décloisonnement, Dérégulation l’ouverture des économies et la mondialisation
Nouvelles pratiquesFonds spéculatifsProduits dérivés Options
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LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIEBilan de l’évolution du système bancaire et financier depuis les années 80
Domination des forces du marché sur la monnaie et le financement de l’économie Indépendance de la BC Libre circulation des capitaux Révolution des « 3D » Alignement des fiscalités vers le moins disant
Dépendance de l’État envers les marchés financiers Hausse des déficits publics par réduction des recettes fiscales mais interdiction de les financer par création monétaire
L'État emprunte sur les marchés financiers…sa politique doit les satisfaire (crédibilité)
Étranglement de l'État providence, retour à l'État gendarme …mais en même temps
Rôle de prêteur en dernier ressort et sauveur des marchés en cas de crise (privatisation
des profits et socialisation des pertes !)
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Observé Estimé
La part salariale : France, Europe, G7Sources : Insee (2006), Commission européenne (2007), FMI
(2007)
Évolution de la part salariale
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Mondialisation et mutations du capitalisme
La productivité du travail croit partout dans le monde (inégalement selon les zones)
« La richesse » augmente« La richesse » augmente
Donc les salaires stagnent ou diminuent10 points de PIB passent de la poche des salariés à celle des
actionnairesentre 1980 et 2005
Donc les salaires stagnent ou diminuent10 points de PIB passent de la poche des salariés à celle des
actionnairesentre 1980 et 2005
Pour satisfaire « l’exigence » de consommationl’endettement (des ménages) augmente
Pour satisfaire « l’exigence » de consommationl’endettement (des ménages) augmente
Les salaires sont mis en concurrence sur toute la planète…Mondialisation, délocalisations
Les salaires sont mis en concurrence sur toute la planète…Mondialisation, délocalisations
La spirale de l’endettement
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Taux de croissance annuels moyens de l'activité et endettement des ménagesentre 1998 et 2007, en %
La spirale de l’endettement
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Pour accaparer une part de plus en plus importante de la Pour accaparer une part de plus en plus importante de la
richesse,richesse,
la finance la finance prolifèreprolifère
Elle s’enrichit sur la dette avec l’explosion de Elle s’enrichit sur la dette avec l’explosion de produits dérivés produits dérivés
(de crédit)(de crédit)
Elle a imposé « la religion » de la valeur pour l’actionnaire qui lui
permet de prélever sur « l’économie réelle »
PIB mondial = 53 000 milliards de $PIB mondial = 53 000 milliards de $
Encours des produits dérivés = 676 000 milliards de $ (BRI - juin 2008)Encours des produits dérivés = 676 000 milliards de $ (BRI - juin 2008)
La prolifération financière
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Mondialisation et mutations du capitalisme
• • Les investisseurs institutionnels Les investisseurs institutionnels (zinzins)(zinzins)
Les banquesLes banquesLes OPCVM* (SICAV et FCP)Les OPCVM* (SICAV et FCP)Les compagnies d’assuranceLes compagnies d’assuranceLes fonds de pensionLes fonds de pension
• • Et les fonds spéculatifs (hedge Et les fonds spéculatifs (hedge funds)funds)
*Organismes de placement collectif en valeurs mobilières*Organismes de placement collectif en valeurs mobilières
Mais la finance, c’est qui ?
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Mondialisation et mutations du capitalisme
• • En fabricant des produits financiers avec les dettes En fabricant des produits financiers avec les dettes des ménages (immobilier, cartes de crédit, etc)des ménages (immobilier, cartes de crédit, etc) ::c’estc’est la titrisation la titrisation
• En vendant (avec profit) ces En vendant (avec profit) ces produitsproduits dérivésdérivés sur sur les marchés financiers où chacun s’empresse de les les marchés financiers où chacun s’empresse de les acheter pour les revendre (avec profit)acheter pour les revendre (avec profit)
• • Ces produits s’échangent de + en + rapidement à Ces produits s’échangent de + en + rapidement à des prix de + en + élevés provoquant des prix de + en + élevés provoquant une bulleune bulle dans dans laquelle le prix de ces produits (laquelle le prix de ces produits (actifsactifs) n’a plus rien à ) n’a plus rien à voir avec « la réalité »voir avec « la réalité »• • Mais la bulle n’ existe que parce qu’il y a de Mais la bulle n’ existe que parce qu’il y a de l’argent (l’argent (vraivrai) qui l’alimente : généralement ) qui l’alimente : généralement le le nnôtreôtre……
Comment la finance s’enrichit sur la dette ?
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Mais un tel système ne peut pas fonctionner longtempsMais un tel système ne peut pas fonctionner longtemps
• Les prix de ces actifs sont en croissance permanente tant qu’ il y a des acheteurs…• Les prix de ces actifs sont en croissance permanente tant qu’ il y a des acheteurs…
• Personne ne sait ce qu’il y à l’intérieur des produits (actifs) que les spéculateurs continuent de s’arracher*
• Personne ne sait ce qu’il y à l’intérieur des produits (actifs) que les spéculateurs continuent de s’arracher*
• Ce système marche finalement sur la confiance : ce que j’achète ce matin, je peux le revendre ce soir avec profit…
• Ce système marche finalement sur la confiance : ce que j’achète ce matin, je peux le revendre ce soir avec profit…• Un jour la nouvelle se répand : l’argent n’entre plus dans la bulle! Chacun veut alors se débarrasser de ces f… actifs
• Un jour la nouvelle se répand : l’argent n’entre plus dans la bulle! Chacun veut alors se débarrasser de ces f… actifs• Mais si tout le monde veut vendre… Il n’y a plus de marché et la bulle explose• Mais si tout le monde veut vendre… Il n’y a plus de marché et la bulle explose
* Donc personne ne connaît leur valeur « réelle »* Donc personne ne connaît leur valeur « réelle »
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Mais comme tous les « acteurs » de la finance ont un pied (ou les deux) dans la bulle,
son explosion affecte la totalité des marchés financiers (contagion)
Mais comme tous les « acteurs » de la finance ont un pied (ou les deux) dans la bulle,
son explosion affecte la totalité des marchés financiers (contagion)
Notamment le « marché interbancaire » sur lequel le crédit se fige Notamment le « marché interbancaire » sur lequel le crédit se fige
Et les faillites d’acteurs majeurs (Lehman Brothers) amplifient fortement cette « crise
de confiance »
Et les faillites d’acteurs majeurs (Lehman Brothers) amplifient fortement cette « crise
de confiance »
Quand le robinet du crédit se ferme, « l’économie réelle » en subit immédiatement le
contrecoup. L’explosion du chômage est immédiate et l’on entre en récession
Quand le robinet du crédit se ferme, « l’économie réelle » en subit immédiatement le
contrecoup. L’explosion du chômage est immédiate et l’on entre en récession
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Les mesures prises par le gouvernement au niveau national
Le plan de sauvetage des banquesetLe(s) plan(s) de relances
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Le plan de sauvetage des banques
320 milliards SOCIÉTÉ DE REFINANCEMENT (privée et détenue par l’Etat pour 34 %)
qui prête aux banques qui lui donnent des titres (qualité?) en garantie
320 milliards SOCIÉTÉ DE REFINANCEMENT (privée et détenue par l’Etat pour 34 %)
qui prête aux banques qui lui donnent des titres (qualité?) en garantie
40 milliardsSociété de Prise de Participation de l’Etat (SPPE)
qui prend des participations dans les banques contre des actions qui sont des titres de dette
subordonnée !
40 milliardsSociété de Prise de Participation de l’Etat (SPPE)
qui prend des participations dans les banques contre des actions qui sont des titres de dette
subordonnée !
…Ces deux entités se financent sur les marchés contre des obligations d’Etat……Ces deux entités se financent sur les marchés contre des obligations d’Etat…
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Les contreparties demandées aux banques (et aux
assurances)…
1 Respect du code de bonne conduite du MEDEF…2 Financement de l’économie (médiateur national R. Ricol)3 Rapport sur l’utilisation de ces fonds4 Respect du ratio de FP
selon Christine LAGARDE (conf. de presse du 14 octobre)
1 Respect du code de bonne conduite du MEDEF…2 Financement de l’économie (médiateur national R. Ricol)3 Rapport sur l’utilisation de ces fonds4 Respect du ratio de FP
selon Christine LAGARDE (conf. de presse du 14 octobre)
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Ce plan de relance cherche à relancer un système financier qui nous a conduit
dans le mur…
Quand bien même,
Il considère qu’il suffit de mettre « de la liquidité dans le marché », pour que les
entreprises investissent !
Mais les entreprises n’investissent que si elles ont la certitude que les
consommateurs vont consommer…
Quand bien même,
Il considère qu’il suffit de mettre « de la liquidité dans le marché », pour que les
entreprises investissent !
Mais les entreprises n’investissent que si elles ont la certitude que les
consommateurs vont consommer…
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Mondialisation et mutations du capitalisme
Nous demandons que :
le système bancaire soit socialisé,
le partage des richesses remis à l’endroit,le partage des richesses remis à l’endroit,
Et le modèle de croissance refondéEt le modèle de croissance refondé
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Mondialisation et mutations du capitalisme
SIX PRINCIPES
1 - Subordonner la finance
2 - Le contrôle des risques est une chimère
3 - Quand la bulle est formée, il est trop tard…
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Mondialisation et mutations du capitalisme
SIX PRINCIPES
4 - Les normes communes sont une impasse
5 - L’Europe est une zone d’activité financière autosuffisante (abrogation art 63)
6 - Les cris d’orfraie n’ont pas à être entendus
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Mondialisation et mutations du capitalisme
DIX PROPOSITIONSDIX PROPOSITIONS
1 - Désincitation
2 - Détitrisation
3 - Déleviérisation d’endettement
4 - Régulation impérative de tous les acteurs non bancaires… et étouffement des PF
5 - Recloisonner les marchés
1 - Désincitation
2 - Détitrisation
3 - Déleviérisation d’endettement
4 - Régulation impérative de tous les acteurs non bancaires… et étouffement des PF
5 - Recloisonner les marchés
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Titrisation du crédit(encours ABS aux Etats-Unis)
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Mondialisation et mutations du capitalisme
6 - Déleviérisation « de marché » (appels de marge)
7 - Nationalisation (européenne) des entreprises de bourse
8 - Fin des marchés OTC
9 - Une politique monétaire anti-spéculative
10 - Rapports entre ZEF et ZNR
6 - Déleviérisation « de marché » (appels de marge)
7 - Nationalisation (européenne) des entreprises de bourse
8 - Fin des marchés OTC
9 - Une politique monétaire anti-spéculative
10 - Rapports entre ZEF et ZNR
DIX PROPOSITIONSDIX PROPOSITIONS
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