V5 STAR FUND 30062016 FR · PDF fileSTAR FUND Fonds d’épargne ... Aucune...

RAPPORT SEMESTRIEL

au 30 juin 2016

SSTTAARR FFUUNNDD Fonds d’épargne-pension

Fonds commun de placement de droit belge à nombre v ariable de parts Agréé dans le cadre de l’épargne du troisième âge o u de l’épargne-pension

Catégorie instruments financiers et liquidités

Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du prospectus ou du document d’informations clés pour l’investisseur.

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SOMMAIRE

1. ORGANISATION DU FONDS COMMUN DE PLACEMENT .............................................................. 3

2. RAPPORT DE GESTION DU FONDS COMMUN DE PLACEMENT ................................................. 6

2.1. Date de lancement du fonds commun de placement et prix de souscription des parts ............. 6

2.2. Cotation en bourse ................................................................................................................... 6

2.3. Informations aux actionnaires .................................................................................................. 6

2.4. Vue d’ensemble des marchés .................................................................................................. 6

2.5. Objectif et lignes de force de la politique de placement .......................................................... 10

2.6. Indice et benchmark ............................................................................................................... 10

2.7. Politique suivie pendant l’exercice .......................................................................................... 10

2.8. Politique future ....................................................................................................................... 11

2.9. Classe de risque .................................................................................................................... 11

3. BILAN .............................................................................................................................................. 12

4. COMPTE DE RESULTATS ............................................................................................................. 14

5. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D’EVALUATION ........................................ 16

5.1. Résumé des règles ................................................................................................................ 16

5.2. Taux de change ..................................................................................................................... 17

6. COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES ....................................................................... 18

6.1. Composition des actifs au 30/06/2016 .................................................................................... 18

6.2. Changement dans la composition des actifs (en EUR) ........................................................... 32

6.3. Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d’inventaire 32

6.4. Performances ......................................................................................................................... 34

6.5. Frais ....................................................................................................................................... 34

6.6. Notes aux états financiers et autres informations ................................................................... 35

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1. ORGANISATION DU FONDS COMMUN DE PLACEMENT

Siège soSiège soSiège soSiège social du fonds commun de placementcial du fonds commun de placementcial du fonds commun de placementcial du fonds commun de placement Star Fund

Avenue Marnix 23, boîte 3 - 1000 Bruxelles

Date de constitutionDate de constitutionDate de constitutionDate de constitution 2 février 1987

Type de gestionType de gestionType de gestionType de gestion Fonds commun de placement (agréé comme fonds

d’épargne-pension) ayant désigné une société de gestion,

conformément la loi du 19 avril 2014 relative aux

organismes de placement collectif alternatifs et à leurs

gestionnaires.

Société de gestion Société de gestion Société de gestion Société de gestion NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.


Conseil d’administration de la société de Conseil d’administration de la société de Conseil d’administration de la société de Conseil d’administration de la société de gestiongestiongestiongestion

Président Marten Nijkamp,Nijkamp,Nijkamp,Nijkamp,

Head of Business Strategy

NN Investment Partners International Holdings B.V.

Haagse Poort - Schenkkade 65 - 2595 AS Den Haag, Pays-

Bas

Administrateurs Wim Roelant, Roelant, Roelant, Roelant,

Chief Executive Officer

NN Investment Partners Belgium S.A.

Bruno Springael, Springael, Springael, Springael,

Portfolio Management

NNIP Advisors B.V., Belgian branch


Benoît De Belder, De Belder, De Belder, De Belder,

Head of Risk Management


Patrick VanVanVanVanderwindenderwindenderwindenderwinden, , , ,

Head of Belgian Funds Administration


Ivar RoelevenRoelevenRoelevenRoeleven,

Head of Mutual Funds Europe

NN Investment Partners International Holdings B.V.

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Pierre NicolasNicolasNicolasNicolas, , , ,

Chief Investment Officer


Marc VinkVinkVinkVink,,,,

Head Legal & Compliance

NN Investment Partners Holdings S.A.

Quinten Fraai,Fraai,Fraai,Fraai,

Chief Executive Officer

NN Insurance Belgium & NN Insurance Services Belgium

Direction effective Wim RoelantRoelantRoelantRoelant

Benoît De BelderDe BelderDe BelderDe Belder

Patrick Vanderwinden Vanderwinden Vanderwinden Vanderwinden

Pierre NicolasNicolasNicolasNicolas

Commissaire, réviseur agréé Ernst & Young Réviseurs d’entreprises, SC SCRLErnst & Young Réviseurs d’entreprises, SC SCRLErnst & Young Réviseurs d’entreprises, SC SCRLErnst & Young Réviseurs d’entreprises, SC SCRL

De Kleetlaan 2 - 1831 Diegem

V.A.T. BE 0446.334.711, Numéro d'enregistrement IRE

(B160)

Representée par Jean-François HubinHubinHubinHubin

Jusqu’au 14 avril 2016

KPMG Réviseurs d’entreprises, SKPMG Réviseurs d’entreprises, SKPMG Réviseurs d’entreprises, SKPMG Réviseurs d’entreprises, SC SCRLC SCRLC SCRLC SCRL

Avenue Bourget 40 – 1130 Bruxelles

V.A.T. BE 0419.122.548, Numéro d'enregistrement

RE(B00001)

Representée par Erik Clinck, Clinck, Clinck, Clinck,

Depuis le 14 avril 2016

Commissaire, réviseur agréé Commissaire, réviseur agréé Commissaire, réviseur agréé Commissaire, réviseur agréé Ernst & YoungErnst & YoungErnst & YoungErnst & Young Réviseurs d’entreprisesRéviseurs d’entreprisesRéviseurs d’entreprisesRéviseurs d’entreprises,,,, SC SCRLSC SCRLSC SCRLSC SCRL

De Kleetlaan 2 - 1831 Diegem

V.A.T. BE 0446.334.711, Numéro d'enregistrement IRE

(B160)

Representée par Christel WeymeerschWeymeerschWeymeerschWeymeersch

Groupe financierGroupe financierGroupe financierGroupe financier promouvantpromouvantpromouvantpromouvant ING Belgique S.A.ING Belgique S.A.ING Belgique S.A.ING Belgique S.A.

l’organisme de l’organisme de l’organisme de l’organisme de placement collectifplacement collectifplacement collectifplacement collectif Avenue Marnix 24 - 1000 Bruxelles

BelfiusBelfiusBelfiusBelfius Banque S.A.Banque S.A.Banque S.A.Banque S.A.

Boulevard Pachéco 44 - 1000 Bruxelles

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Dépositaire Dépositaire Dépositaire Dépositaire BelfiusBelfiusBelfiusBelfius Banque S.A.Banque S.A.Banque S.A.Banque S.A.


Gestion financière Gestion financière Gestion financière Gestion financière du portefeuilledu portefeuilledu portefeuilledu portefeuille NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.


Gestion administrative etGestion administrative etGestion administrative etGestion administrative et comptablcomptablcomptablcomptableeee NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.NN Investment Partners Belgium S.A.


Agent administratif Agent administratif Agent administratif Agent administratif par délégationpar délégationpar délégationpar délégation RBC Investor Services Belgium S.A.RBC Investor Services Belgium S.A.RBC Investor Services Belgium S.A.RBC Investor Services Belgium S.A.

Zenith Building – 20ième étage

Boulevard du Roi Albert II 37 – 1030 Bruxelles

Service financier Service financier Service financier Service financier IIIING Belgique S.A.NG Belgique S.A.NG Belgique S.A.NG Belgique S.A.

Avenue Marnix 24 - 1000 Bruxelles



Distributeurs Distributeurs Distributeurs Distributeurs ING Belgique S.A.ING Belgique S.A.ING Belgique S.A.ING Belgique S.A.

Avenue Marnix 24 - 1000 Bruxelles



Teneur de coTeneur de coTeneur de coTeneur de compte agréémpte agréémpte agréémpte agréé RBC Investor Services Belgium S.A.RBC Investor Services Belgium S.A.RBC Investor Services Belgium S.A.RBC Investor Services Belgium S.A.

Zenith Building – 20ième étage

Boulevard du Roi Albert II 37 – 1030 Bruxelles

Classes d’actions Classes d’actions Classes d’actions Classes d’actions Capitalisation

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2. RAPPORT DE GESTION DU FONDS COMMUN DE PLACEMENT

2.1. Date de lancement du fonds commun de placement et prix de souscription des parts

Le Fonds d’Epargne-Pension STAR FUND a été créé le 2 février 1987. Prix de souscription initial des parts de capitalisation en euros: 24,79

2.2. Cotation en bourse

Non applicable.

2.3. Informations aux actionnaires

Star Fund est un fonds commun de placement de droit belge à nombre variable de parts ayant opté pour la catégorie de valeurs mobilières et liquidités, et agréé par le Ministre des Finances comme fonds d’épargne-pension dans le cadre des dispositions légales en matière d’épargne du troisième âge ou d’épargne-pension. En ce qui concerne son fonctionnement et ses placements, le Fonds est régi par la loi du 19 avril 2014 – article 183 alinéa 1, 1° relative aux organismes de placement collectif a lternatifs et à leurs gestionnaires et par le Code des Impôts sur les Revenus.

2.4. Vue d’ensemble des marchés

Contexte économique Au premier trimestre de 2016, la reprise économique a affiché des signes de faiblesse. Les craintes d’une récession aux États-Unis ont notamment augmenté, ce qui a accru temporairement l’aversion des investisseurs pour le risque. Ce sentiment a entraîné à son tour un resserrement des conditions financières susceptible de peser sur les dépenses du secteur privé. Eu égard au ralentissement de la croissance dans les marchés émergents, la croissance mondiale a surtout reposé sur le secteur privé des marchés développés et a été largement influencée par la spirale entre les revenus des entreprises et des ménages et la consommation. À cet égard, il convient de souligner que les conditions financières se sont détériorées au premier trimestre, tandis qu’aucune conclusion claire ne pouvait être tirée sur la base de l’évolution des indicateurs de confiance des entreprises et des consommateurs. Globalement, nos économistes ont abaissé leurs prévisions de croissance pour les marchés développés au cours de la première moitié de 2016, mais ils s’attendaient aussi à ce que la croissance des marchés développés renoue avec une tendance légèrement supérieure à la moyenne à partir du second semestre de 2016. Entre-temps, le contexte a continué à se détériorer dans les marchés émergents, avec une poursuite du ralentissement de la croissance, une augmentation des sorties de capitaux et des difficultés des autorités chinoises pour stabiliser leur économie et éviter une crise de confiance plus large. Pour l’ensemble de l’univers émergents, les sorties de capitaux ont atteint USD 125 milliards en janvier. Dix des vingt principaux pays émergents ont enregistré des fuites de capitaux. Le contexte de modeste croissance et de faibles prix des matières premières a également entraîné un élargissement persistant des déficits budgétaires dans la plupart des économies émergentes, ce qui a incité certaines banques centrales à resserrer leur politique monétaire pour enrayer les sorties de capitaux. L’inflation est restée modérée dans la plupart des économies développées en raison du déclin des prix du pétrole et des autres matières premières, tandis que l’inflation sous-jacente est demeurée stable. Au deuxième trimestre de 2016, l’économie mondiale a continué à croître à un rythme modéré et a émis des signes mitigés. Les États-Unis sont restés le principal moteur de l’économie mondiale, mais leur solidité domestique a été remise en question. La résistance du marché du travail a fait l’objet de craintes accrues à la suite de moins bons chiffres d’activité - essentiellement les investissements des entreprises -, tandis que les dépenses de consommation se sont quelque peu améliorées. Dans la zone euro, la reprise économique s’est poursuivie, quoiqu’à un rythme modéré. Les consommateurs européens ont profité de l’amélioration sur le marché du travail et de la faiblesse des prix pétroliers. De plus, il y a eu une demande de rattrapage pour les biens de consommation durables, sous l’impulsion du niveau relativement honorable de la confiance des consommateurs et de la hausse de l’offre de crédit. La politique budgétaire a, par ailleurs, été légèrement assouplie en raison de la crise des

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réfugiés. Le 23 juin, le Royaume-Uni a voté en faveur d’un départ de l’Union européenne, ce qui a provoqué une onde de choc sur les marchés mondiaux. Au Japon, la consommation a été plus faible en avril et en mai, en dépit d’un taux de chômage à son niveau le plus bas depuis la moitié des années 1990. Entre-temps, les enquêtes menées auprès des entreprises japonaises ont émis des signaux mitigés : l’industrie manufacturière rencontre des difficultés à la suite de la récente appréciation du yen, tandis que le secteur des services se porte un peu mieux. La reprise japonaise a clairement besoin de mesures supplémentaires pour que le processus de relance reste sur les rails. Globalement, la croissance économique des marchés émergents est restée modeste en dépit de la hausse de la croissance du crédit en Chine et du rebond des prix des matières premières à la suite du redressement de la croissance de la construction chinoise et de la hausse des stocks qui en ont résulté. Politique monétaire Au premier trimestre de 2016, les banques centrales ont à nouveau joué un rôle dominant dans les nouvelles économiques et financières. La Banque du Japon a surpris les marchés le 29 janvier en décidant d’adopter des taux négatifs. Le 10 mars, la BCE a ramené le taux de l’argent au jour le jour à -0,40% (-10 points de base) et le taux refi à zéro. Les achats mensuels d’obligations ont été portés à 80 milliards d’euros (contre 60 milliards) et ont été étendus aux obligations d’entreprises non financières. En juin, les banques pourront également profiter d’une nouvelle série d’opérations de refinancement à long terme. Le 16 mars, la Réserve fédérale a laissé le taux directeur des Fed funds inchangé entre 0,25% et 0,5%. Elle a également déclaré qu’elle ne s’attendait plus qu’à deux relèvements de taux en 2016, alors qu’elle en prévoyait encore quatre en décembre. Au cours des mois précédents, les autorités des marchés émergents ont souvent opté pour des politiques monétaires différentes pour tenter d’équilibrer le soutien de leur économie et la nécessité d’enrayer les pressions inflationnistes et les fuites de capitaux. Les marchés ont redouté de plus en plus que certaines banques centrales des marchés émergents ne resserrent pas suffisamment leur politique monétaire. À cet égard, les développements ont été les plus inquiétants en Turquie et au Brésil. En Chine, la modeste croissance, la faible inflation des prix à la consommation et la baisse des prix à la production ont permis un certain assouplissement. Le 29 février, la Chine a décidé d’abaisser le ratio des réserves obligatoires de 50 points de base (à 17%) pour les principales banques. Au deuxième trimestre de 2016, les interventions des banques centrales ont à nouveau été prépondérantes pour les marchés financiers. En juin, la Réserve fédérale a laissé son taux directeur inchangé au sein de la fourchette de 0,25 à 0,5% pour la quatrième fois depuis le début de l’année. Ceci s’explique par les craintes accrues relatives à la tendance économique sous-jacente et à la résistance des marchés. Dans la zone euro, la BCE a maintenu son taux directeur à zéro, le taux des dépôts à -0,4% et les achats d’actifs à € 80 milliards par mois. À partir du 8 juin, la BCE a commencé à racheter un large assortiment d’obligations d’entreprises, tout en incitant les gouvernements à en faire plus pour soutenir la croissance. La Banque du Japon (BoJ) s’est abstenue d’étendre ses mesures monétaires au deuxième trimestre. Les autorités monétaires ont maintenu le taux au jour le jour à -0,1% et l’objectif des achats d’actifs à JPY 80 trillions par an. La Banque d’Angleterre a également conservé un taux historiquement faible de 0,5% durant la période sous revue. En mai, la banque centrale d’Australie a abaissé son taux directeur de 25 points de base à 1,75%, étant donné que l’inflation était redescendue à 1,3% au premier trimestre, soit largement sous l’objectif de la banque centrale de 2% à 3%. En avril, la banque centrale d’lnde a ramené son taux de référence de 6,75% à 6,5% après quatre abaissements des taux en 2015, étant donné que la faiblesse de l’inflation et l’austérité budgétaire lui ont permis de le faire. La Banque populaire de Chine a, pour sa part, laissé le taux des prêts à un an inchangé à 4,25% en avril et en mai, bien que l’inflation soit restée modérée en mai (+2,0% en glissement annuel). Elle a, par ailleurs, laissé le CNY se déprécier marginalement par rapport au USD sur le marché des changes. Marchés obligataires Les taux des obligations d’État AAA ont continué à se replier au premier trimestre de 2016. Pour les maturités courtes à moyennes, les taux sont même redescendus à des planchers historiques. Ces obligations étaient fort demandées par les investisseurs qui les considéraient comme des placements refuges en période de tensions sur les marchés financiers. Au premier trimestre, les craintes relatives à la croissance mondiale ont alimenté de telles tensions. En outre, les faibles prix des matières premières ont suggéré que l’inflation resterait modérée, ce qui a réduit la probabilité d’un relèvement des taux. Enfin, les banques centrales se sont engagées à adopter des mesures supplémentaires pour soutenir l’économie et l’inflation, ce qui a encouragé la demande d’obligations d’État. Le taux des obligations allemandes à 10 ans s’est replié durant les trois premiers mois de l’année. En dépit de la volatilité importante, le taux allemand à 10 ans a clôturé le trimestre à près de 0,20%, contre 0,63% au début de l’année. Les corrélations entre les obligations d’État des pays du noyau dur de la zone euro sont restées positives. Les spreads vis-à-vis de l’Allemagne se sont légèrement contractés. Durant la période sous revue, les spreads des taux obligataires des pays périphériques de la zone euro ont augmenté vis-à-vis de l’Allemagne en

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raison des craintes qu’un changement politique en Espagne et au Portugal ralentisse les réformes. La focalisation sur les prêts douteux des banques périphériques a également pesé sur le sentiment à l’égard de la région. Comme la plupart des actifs risqués, les obligations risquées ont connu un premier trimestre volatil, avec un rebond durant la seconde moitié de la période qui a compensé le repli de la première moitié. Les spreads des obligations à haut rendement et des obligations des marchés émergents ont augmenté durant la première moitié du trimestre et ont atteint leur niveau le plus élevé depuis de nombreuses années. Cet élargissement s’est produit dans un contexte de prix pétroliers volatils et de croissance morose, ce qui a accru l’aversion pour le risque. Une remontée des prix des matières premières et l’attitude accommodante de grandes banques centrales (BoJ, BCE), ainsi que les commentaires de la Réserve fédérale américaine ont ensuite provoqué une contraction des spreads durant la seconde partie du trimestre. Au deuxième trimestre de 2016, les taux des obligations d’État au rating AAA ont continué à se replier. En avril, la tendance des taux américains et allemands à 10 ans s’est brièvement inversée lorsque les acteurs du marché se sont focalisés sur la possibilité que la Réserve fédérale relève les taux plus rapidement qu’anticipé. Le rebond a toutefois pris fin lorsque la publication de faibles chiffres de l’emploi en mai, les incertitudes politiques et les forces désinflationnistes mondiales ont incité à attendre un report du relèvement des taux aux États-Unis et un nouvel assouplissement monétaire par la BCE et la BoJ. Le 14 juin, le taux du papier d’État allemand à 10 ans est descendu en territoire négatif pour la toute première fois lorsque les craintes d’un Brexit ont augmenté. Les obligations risquées ont rebondi durant le trimestre. Elles ont profité de la quête de rendement et de la nette diminution de l’aversion des investisseurs pour le risque qui avait prévalu au début de l’année. Au sein de la classe d’actifs, la demande pour les obligations d’entreprises investment grade en euro a été soutenue par les attentes de rachat de ces obligations par la BCE en juin. Les obligations à haut rendement américaines ont poursuivi leur rebond entamé à la mi-février à la suite de l’amélioration des indicateurs macroéconomiques américains et de la forte remontée des prix pétroliers. Les obligations des marchés émergents ont également enregistré des rendements positifs au deuxième trimestre étant donné que cette classe d’actifs a été soutenue par la politique accommodante des banques centrales des marchés développés, la hausse des prix des matières premières, l’amélioration des indicateurs économiques et les entrées de capitaux. Enfin, les spreads entre les obligations d’État de la périphérie de la zone euro et les obligations allemandes de maturité similaire se sont élargis durant le trimestre, en dépit des données macroéconomiques positives et des attentes d’une augmentation des rachats de ces obligations par la BCE. La hausse des taux obligataires périphériques a surtout résulté d’une augmentation des risques politiques en Espagne, au Portugal et en Grèce et du sentiment général d’aversion pour le risque à l’approche du référendum britannique sur l’adhésion à l’UE. Marchés d’actions Les marchés d’actions ont connu un premier trimestre de 2016 à deux vitesses. Durant la première moitié du trimestre, la correction des actions entamée à la fin de l’année passée a accéléré et un creux a finalement été atteint vers la mi-février. Les marchés se sont ensuite redressés lorsque les prix pétroliers ont rebondi, que la croissance des marchés développés s’est avérée plus résistante que redouté et que les banques centrales ont pris de nouvelles initiatives pour soutenir la croissance. En outre, les craintes d’une nouvelle crise bancaire dans la zone euro se sont révélées clairement excessives. Le pessimisme extrême et les niveaux ‘survendus’ ont aussi contribué au rebond de février et de mars. Il existe quelques différences significatives entre les corrections de 2015 et du premier trimestre de 2016. En 2015, les actions des marchés émergents ont été les principales victimes d’une hausse de l’aversion pour le risque, alors que les marchés japonais et européens se sont mieux comportés. Depuis le début de l’année, on observe le contraire. La stabilisation des prix des matières premières et les attentes d’un nombre moins élevé de relèvements des taux de la Fed ont soutenu les actions des marchés é:mergents, tandis que la solide performance du yen et les craintes liées à la rentabilité et à la solidité financière des banques européennes ont pesé sur les cours des actions japonaises et européennes. Les convictions sectorielles ont été sérieusement testées au cours du premier trimestre. Les secteurs profitant d’un contexte de taux faibles comme les télécoms et les services aux collectivités ont surperformé dans un premier temps, tandis le sentiment morose et l’aversion pour le risque ont aussi eu un impact sur la préférence pour les secteurs au bêta peu élevé durant la première moitié du trimestre. Les craintes d’une récession aux États-Unis ont également pesé sur les secteurs cycliques. À l’image de ce qui s’est passé pour l’ensemble des marchés d’actions, la performance du secteur s’est retournée à la mi-février. Les secteurs cycliques ont commencé à mieux performer que les secteurs défensifs sous l’impulsion du secteur des matières premières. Les producteurs de pétrole ont rebondi grâce à une nette remontée des prix pétroliers. En outre, les risques de récession ont diminué, ce qui a donné un coup de pouce supplémentaire aux secteurs cycliques. Au deuxième trimestre de 2016, les actions mondiales ont enregistré de modestes gains en euro. Le rebond par rapport aux planchers de février s’est essoufflé en raison des chiffres macroéconomiques et bénéficiaires mitigés et des incertitudes géopolitiques. Sur fond de marchés négatifs, les secteurs de l’énergie et des matériaux ont été

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les principaux bénéficiaires de la remontée des prix des matières premières et de la stabilisation de l’activité en Chine. Les bénéfices des entreprises n’ont guère procuré d’indications. Les résultats des entreprises américaines au premier trimestre de 2016 ont témoigné de façon générale d’un repli des bénéfices et des ventes en glissement annuel. Les bénéfices ont légèrement dépassé les attentes, tandis que les ventes ont été conformes aux attentes. Seuls les résultats des secteurs de l’énergie et des matériaux de base ont été supérieurs aux attentes, mais les attentes pour ces deux secteurs étaient extrêmement faibles en raison du déclin des prix des matières premières en glissement annuel. Par rapport à ce que nous avons observé dans la zone euro, les bénéfices américains ont cependant été bons. Dans la zone euro, les surprises ont en effet été négatives. En termes de valorisations, les données absolues telles que le rapport cours/bénéfices sont restées élevées, les chiffres américains excédant leur moyenne à 10 ans. Les données relatives telles que les valorisations par rapport aux obligations d’État sont en revanche demeurées très attrayantes. La prime de risque mondiale des actions (le supplément de rendement attendu des actions vis-à-vis du cash) a atteint près de 5%, soit le niveau le plus élevé depuis avril 2013. Dans la zone euro et au Japon, les primes de risque des actions ont même flirté avec 7%. De nombreux investisseurs se sont abstenus durant le trimestre, attendant davantage d’indications sur l’évolution de l’économie mondiale, les tendances bénéficiaires et l’issue du référendum britannique. Les gestionnaires de fonds ont conservé une part de liquidités historiquement élevée, le sentiment des investisseurs est resté faible et les positions “neutres” des gestionnaires actifs ont quasiment atteint des sommets historiques. Perspectives Nos économistes s’attendent à ce que l’économie mondiale affiche une croissance de 2,7% tant en 2016 qu’en 2017, ce qui constitue un modeste ralentissement par rapport aux 3,0% de 2015. Dans les économies développées, la croissance devrait s’élever à 1,6% en 2016 et à 1,8% en 2017. Nous estimons que les déséquilibres se sont suffisamment résorbés dans les quatre grandes nations développées (États-Unis, zone euro, Japon et Royaume-Uni) pour que leur économie puisse se redresser. Dans les prochains mois, le consommateur américain devrait dès lors dépenser davantage, grâce à l’accélération de la croissance des salaires réels. Les entreprises américaines devraient également demeurer en mode expansionniste aussi longtemps que les marges ne se détériorent pas significativement, tandis que la demande sous-jacente des consommateurs devrait rester robuste. En dépit de l’incertitude politique croissante qui est susceptible de peser sur le sentiment des entreprises et des ménages européens, la reprise de la zone euro peut compter sur une solide économie domestique. Les consommateurs profitent de l’amélioration sur le marché du travail et des faibles prix pétroliers. En outre, il existe une demande de rattrapage relativement importante pour les biens de consommation durables grâce à la baisse des taux et à l’amélioration de l’offre de crédit. Ceci vaut aussi pour les entreprises. L’économie japonaise a besoin de mesures de stimulation supplémentaires pour maintenir le processus de relance sur les rails. Les perspectives pour les marchés émergents dépendent dans une large mesure de la Chine et nous nous attendons à ce que les mesure de stimulation adoptées dans le passé entraînent une stabilisation à court terme. À moyen terme, les flux de capitaux vers les marchés émergents joueront un rôle capital. Nous prévoyons une croissance des marchés émergents de 4,1% en 2016 et de 3,9% en 2017, après un chiffre de 4,6% en 2015. L’endettement élevé, la grande dépendance des capitaux étrangers et le faible commerce mondial continuent à entraver la croissance des marchés émergents Le vote en faveur du Brexit a provoqué une onde de choc sur les marchés financiers. Les investisseurs doivent désormais digérer l’incertitude créée par le referendum et les marchés seront certainement confrontés à de nombreuses répercussions peu claires. Il sera très difficile pour les tendances positives à moyen terme de reprendre le dessus. Ces tendances sont alimentées par des facteurs tels qu’une amélioration de la croissance mondiale et l’attitude accommodante des banques centrales dans les marchés développés. Une telle attitude ne signifie pas nécessairement que la Réserve fédérale américaine ne relèvera plus les taux cette année – un relèvement en décembre fait toujours partie des possibilités -, mais bien qu’elle est encore plus consciente des risques baissiers que dans le passé. En dehors d’un relèvement des taux par la Fed, d’autres risques sont susceptibles d’avoir un impact sur les marchés. Les perspectives pour les bénéfices des entreprises ne sont guère brillantes, avec une faible croissance de la productivité et une incertitude persistante quant à la croissance de l’économie mondiale. Et comme déjà évoqué, les risques politiques continueront à former un facteur potentiellement perturbant pour les marchés et ne feront que s’intensifier après la décision britannique de quitter l’UE. Nous tablons par conséquent sur une poursuite de la volatilité sur les marchés financiers au second semestre de 2016. Ceci implique de la prudence et de la flexibilité dans nos recommandations de répartition tactique des actifs. L’appétit pour le risque et la croissance bénéficiaire devraient donner des indications pour la direction des marchés financiers. Les taux de change et les fluctuations des prix des matières premières devraient également jouer un rôle déterminant pour les performances. Au sein de portefeuilles mixtes, nous privilégiions à la fin juin les classes d’actifs profitant de la quête de rendement, tels que les valeurs immobilières, les actions et les obligations risquées. Nous étions en revanche négatifs à l’égard des obligations d’État et des matières premières.

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2.5. Objectif et lignes de force de la politique de placement

Star Fund suit une politique de placement conforme les dispositions de l’article 183 alinéa 1, 1° de l a loi du 19 avril 2014 relative aux organismes de placement collectif alternatifs et à leurs gestionnaires. La politique de placement est essentiellement axée sur l’accroissement de capital à long terme (cfr. prospectus d’émission). Le cœur de l’univers d’investissement étant désormais l’Espace Economique Européen. De plus, une distinction est faite entre actions d’une capitalisation boursière supérieure ou inférieure à l’équivalent d’1 milliard d’Euros, chacune de ces catégories étant assorties de contraintes spécifiques. La possibilité est offerte d’investir une partie du portefeuille en obligations d’entreprises et/ou étrangères.

2.6. Indice et benchmark

Non applicable.

2.7. Politique suivie pendant l’exercice

Les marchés d’actions ont entamé l’année 2016 par une correction assez sévère sous l’influence de deux éléments majeurs : la faiblesse continue de l’industrie chinoise et la crainte de voir la Fed procéder à plusieurs hausses de taux. A ces deux facteurs de risque déjà présents en 2015 est venu s’ajouter un troisième en 2016 : des doutes croissants quant à l’efficacité des mesures d’assouplissement quantitatif prises par la Banque Centrale Européenne. Les places boursières se sont toutefois stabilisées à la mi-février et ont fini par regagner le terrain perdu à la fin mai, en partie grâce au rebond des valeurs financières et minières, deux secteurs qui avaient fait l’objet de ventes massives en 2015 ainsi qu’au début de 2016. Le mois de juin a été essentiellement influencé par la problématique de la sortie du Royaume-Uni de l’Union Européenne (Brexit). Lorsque le résultat définitif du vote (en faveur de la sortie) a été connu, les bourses européennes ont connu une forte baisse mais ont regagné une partie du terrain perdu dans les derniers jours du mois, les investisseurs anticipant un report des hausses de taux directeurs de la Fed, suite à l’incertitude générée par ce vote. Au sein du fonds, nous avons sous-pondéré les actions au début du mois de janvier et sommes repassés en position neutre à la fin du mois de février. Nous avons ensuite surpondéré légèrement ce type d’actifs au début du mois de juin, le raffermissement de la demande domestique européenne et la valorisation relative plaidant en faveur des actions. Au niveau du portefeuille actions, l’écart de valorisation entre secteurs cycliques et défensifs ayant atteint un point extrême fin 2015, nous avons augmenté notre exposition aux sociétés actives dans le secteur des métaux de base et, à la fin février, nous avons également réduit notre sous-pondération en valeurs financières. Début avril, nous avons surpondéré les financières et les pétrolières mais avons réduit notre exposition aux métaux de base. A la mi-juin, nous sommes redevenus plus défensifs, diminuant notre exposition aux valeurs cycliques (y compris financières) au profit de de biens de consommation courante, de génération d’électricité et de télécommunications. Au 30 juin 2016, la part du portefeuille investie en actions s’élève à 62 % (contre 63 % à fin décembre 2015), les actions belges pesant 4 % du portefeuille (contre 4 % à fin décembre 2015). En ce qui concerne la partie obligataire, on a assisté à un net repli des taux en zone euro au premier trimestre de 2016, sous l’impulsion du nouveau programme d’assouplissement quantitatif attendu et annoncé début mars par la Banque Centrale Européenne. Après une période de calme relatif en avril et mai, la problématique du Brexit a entraîné un repli vers la qualité, en particulier vers les obligations allemandes. Suite au referendum, le taux du 10 ans allemand est même passé sous la barre du zéro pour clôturer le semestre à-0.13 % contre +0.63 % au 31 décembre 2015.

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La duration du portefeuille a été supérieure à celle du benchmark (Barclays Euro Aggregate Net Return Index) au mois de janvier puis globalement en ligne avec celle-ci le reste du semestre. Analyse Compliance du FCP Star Fund Dépassement de limite (légale ou prospectus) -Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable

2.8. Politique future

Un nouveau facteur d’incertitude a émergé suite au référendum britannique, conduisant les investisseurs à exiger une nouvelle fois un rehaussement de la prime de risque sur les actions européennes. Le timing est d’autant plus malheureux que ce vote intervient précisément à un moment où la confiance revenait en zone euro et où celle-ci commençait à se traduire dans les chiffres de la consommation privée. D’autre part, cette incertitude conduira certainement les membre de la Fed les plus attentifs à la situation mondiale à postposer une nouvelle fois leur hausse des taux, une hausse que bon nombre d’observateurs ne voient pas désormais pas intervenir avant la fin de 2016. Enfin, la Banque Centrale Européenne pourrait, si nécessaire, prolonger son programme d’assouplissement quantitatif au-delà du plan initialement prévu . Nous ajusterons le portefeuille en fonction de l’évolution de ces différents éléments.

2.9. Classe de risque

L’indicateur synthétique de risque et de rendement est calculé, conformément aux dispositions du Règlement 583/2010, sur la base de la volatilité (les hausses et baisses de sa valeur) sur une période précédente de cinq ans.Cet indicateur est disponible, dans sa version la plus récente, dans les informations clés pour l’investisseur. Il classe le fonds sur une échelle allant de 1 à 7. Plus le fonds est situé haut sur l’échelle, plus le rendement possible est élevé, mais plus le risque de perte est important également. Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le fonds ne présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible. Les principales limites de l’indicateur sont les suivantes : l’indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l’évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l’investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n’est totalement exempte de risque. Ce compartiment se situe en classe 4.

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3. BILAN

30/06/2016 30/06/2015

EUR EUR

TOTAL ACTIF NET 3 579 478 338,96 3 751 950 033,61

II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés

3 317 837 179,12 3 506 131 800,05

A. Obligations et autres titres de créance 1 096 731 776,83 1 211 979 237,97 a. Obligations 1 068 907 697,12 1 193 811 717,54 a.1. Obligations 1 068 907 697,12 1 193 811 717,54 b. Autres titres de créance 27 824 079,71 18 167 520,43 b.2. Sans instruments financiers dérivés « embedded » 27 824 079,71 18 167 520,43 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions 2 221 105 402,29 2 293 731 562,08 a. Actions 2 221 105 402,29 2 276 233 062,08 a.1. Actions 2 164 398 057,42 2 152 318 985,04 a.2. Dont les actions prêtées 56 707 344,87 123 914 077,04 b. OPC à nombre fixe de parts - 17 498 500,00 D. Autres valeurs mobilières - 421 000,00

IV. Créances et dettes à un an au plus 727 525,05 -2 702 232,35

A. Créances 70 557 378,94 159 446 107,43 a. Montants à recevoir 3 495 805,52 5 276 860,43 b. Avoirs fiscaux 410 286,42 624 900,00 c. Collatéral 66 651 287,00 153 544 347,00 B. Dettes -69 829 853,89 -162 148 339,78 a. Montants à payer (-) -3 178 566,89 -8 603 992,78 d. Collatéral (-) -66 651 287,00 -153 544 347,00

V. Dépôts et liquidités 255 575 325,10 238 157 774,10

A. Avoirs bancaires à vue 255 575 325,10 238 157 774,10

VI. Comptes de régularisation 5 338 309,69 10 362 691,81

B. Produits acquis 10 485 226,07 15 584 233,65 C. Charges à imputer (-) -5 146 916,38 -5 221 541,84

TOTAL CAPITAUX PROPRES 3 579 478 338,96 3 751 950 03 3,61

A. Capital 3 670 178 752,50 3 491 770 923,78

B. Participations au résultat 848 028,62 -4 617 003,08

D. Résultat de l’exercice (du semestre) -91 548 442,16 264 796 112,91

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POSTES HORS BILAN 30/06/2016 30/06/2015

EUR EUR

I. Sûretés réelles (+/-) 66 651 287,00 153 544 347,00

A. Collateral (+/-) 66 651 287,00 153 544 347,00

a. valeurs mobilières/instruments du marché monétaire 66 651 287,00 153 544 347,00

IX. Instruments financiers prêtés 56 707 344,87 123 914 077,04

A. Actions 56 707 344,87 123 914 077,04

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4. COMPTE DE RESULTATS

30/06/2016 30/06/2015

EUR EUR

I. Réductions de valeur, moins-values et plus-va lues -135 574 565,87 221 993 515,79

A. Obligations et autres titres de créance 55 050 656,39 -31 649 498,06 a. Obligations 54 970 625,20 -31 622 272,83 a.1 Résultat réalisé 25 141 226,85 33 180 011,12 a.2 Résultat non-réalisé 29 829 398,35 -64 802 283,95 b. Autres titres de créance 80 031,19 -27 225,23 b.2. Sans instruments financiers dérivés « embedded » 80 031,19 -27 225,23 b.2.1 Résultat réalisé 27 197,15 -846,52 b.2.2 Résultat non-réalisé 52 834,04 -26 378,71 C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions -191 559 508,14 250 349 281,72 a. Actions -191 559 508,14 251 073 693,43 a.1 Résultat réalisé -6 734 732,92 132 416 024,99 a.2 Résultat non-réalisé -184 824 775,22 118 657 668,44 b. OPC à nombre fixe de parts - -724 411,71 b.2. Résultat non-réalisé - -724 411,71 D. Autres valeurs mobilières - 239 848,42 a. Résultat réalisé - 55 848,42 b. Résultat non-réalisé - 184 000,00 H. Positions et opérations de change 934 285,88 3 053 883,71 b. Autres positions et opérations de change 934 285,88 3 053 883,71 b.1 Résultat réalisé 934 285,88 3 053 883,71

II. Produits et charges des placements 64 136 43 8,38 63 194 208,26

A. Dividendes 63 274 068,05 55 234 410,14 B. Intérêts (+/-) 7 765 372,49 11 941 357,52 a. Valeurs mobilières et instruments du marché

monétaire 7 765 372,49 11 925 934,56

b. Dépôts et liquidités - 15 422,96 C. Intérêts d’emprunts (-) -315 234,43 - E. Précomptes mobiliers (-) -6 587 767,73 -3 981 559,40 a. D’origine belge - -151 336,00 b. D’origine étrangère -6 587 767,73 -3 830 223,40

III. Autres produits 3 124 199,23 3 874 042,87

B. Autres 3 124 199,23 3 874 042,87

IV. Coûts d’exploitation -23 234 513,90 -24 265 654,01

A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)

-2 452 606,23 -2 229 914,33

B. Charges financières (-) -20 272,57 -26 100,14 C. Rémunération due au dépositaire (-) -1 138 894,36 -1 195 835,23 D. Rémunération due au gestionnaire (-) -17 784 435,34 -18 950 084,04 a. Gestion financière -16 005 991,78 -17 055 075,66 b. Gestion administrative et comptable -1 778 443,56 -1 895 008,38 E. Frais administratifs (-) -150,92 -133,37 F. Frais d’établissement et d’organisation (-) -18 407,87 -15 410,56 H. Services et biens divers (-) -31 895,53 -34 064,05 J. Taxes -1 618 842,32 -1 694 623,32 K. Autres charges (-) -169 008,76 -119 488,97

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Produits et charges de l’exercice (du semestre) Sous-total II+III+IV

44 026 123,71 42 802 597,12

V. Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat

-91 548 442,16 264 796 112,91

VII.

Résultat de l’exercice (du semestre) -91 548 442 ,16 264 796 112,91

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5. RESUME DES REGLES DE COMPTABILISATION ET D’EVALU ATION

5.1. Résumé des règles

Généralités Un inventaire permanent de l’ensemble des avoirs, droits, opérations en cours, obligations et dettes est dressé chaque jour où une souscription ou un rachat de parts a lieu et pour lequel on calcule la valeur du patrimoine. Frais de constitution Les frais de constitution sont amortis linéairement par tranches annuelles de vingt pour cent au moins des sommes réellement dépensées. Valeurs mobilières, titres négociables et autres instruments financiers • Evaluation du portefeuille-titres Les valeurs admises à une cote officielle ou sur tout autre marché réglementé sont évaluées au cours de clôture du dernier jour ouvrable du marché concerné. Si ces valeurs sont traitées sur plusieurs marchés, l’évaluation est faite sur base du cours de clôture du marché principal de ces valeurs. S’il s’agit d’éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l’intervention d’établissements financiers tiers assurant des cotations permanentes de cours acheteurs et vendeurs, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus pour procéder à l’évaluation, respectivement, des actifs et des passifs. Les valeurs non cotées ou non négociées sur un marché boursier ou sur un autre marché réglementé et les valeurs cotées ou négociées sur un tel marché, mais dont le dernier cours n’est pas représentatif, sont évaluées selon une méthode conforme à la définition de « juste valeur » et en utilisant toutes les données de marché disponibles. • Titres à revenus fixes Les titres à revenus fixes sont comptabilisés selon les principes de la méthode FIFO (First In First Out) et font l’objet d’une évaluation prenant en compte la problématique du rendement actuariel. La plus- ou moins-value non réalisée fait donc l’objet d’une ventilation entre une composante « Intérêt » et une composante « Marché ». • Instruments monétaires Quant aux instruments monétaires à (très) court terme (billets de trésorerie), ceux-ci sont comptabilisés et maintenus dans les comptes à leur valeur d’acquisition. • Achats et ventes de titres Les achats et ventes de titres sont repris dans la comptabilité à leur valeur d’acquisition. Les frais accessoires sont directement imputés au compte de résultats. Liquidités et placements de trésorerie Les avoirs bancaires à vue sont évalués à leur valeur nominale. Quant aux placements de trésorerie à terme, ceux-ci sont évalués à leur valeur de marché s’ils représentent un élément important de la politique d’investissement. Dans le cas inverse, ils sont évalués à la valeur nominale. Les intérêts courus non échus sont comptabilisés séparément sous la rubrique « VI. Comptes de régularisation - B. Produits acquis » (bilan). Comptes de régularisation Sont visés ici les produits et les charges ou parties de ceux-ci qui sont affectés soit à l’exercice en cours, soit à l’exercice suivant. Les intérêts courus et les frais sont calculés jusqu’à la date d’ordre, veille ouvrable de la date de calcul de la valeur du patrimoine.

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Conversion des devises étrangères Les états financiers sont établis dans la monnaie de référence de chaque compartiment. Les avoirs en banque, les autres actifs nets ainsi que la valeur d’évaluation des titres en portefeuille exprimés en devises autres que la monnaie de référence du compartiment sont convertis dans cette monnaie par application du cours moyen au comptant entre les cours acheteur et vendeur représentatifs et les écarts tant positifs que négatifs résultant de la conversion sont imputés au compte de résultats.

5.2. Taux de change

30/06/2016 30/06/2015

1 EUR 1,442790 CAD 1,391023 CAD 1,082288 CHF 1,041275 CHF 0,831052 GBP 0,708463 GBP 113,972346 JPY 136,339108 JPY 9,412757 SEK 9,245092 SEK 1,110950 USD 1,114200 USD

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6. COMPOSITION DES ACTIFS ET CHIFFRES-CLES

6.1. Composition des actifs au 30/06/2016

Dénomination

Quantité ou Nominal

au 30/06/2016

Devise Cours

en devises

Evaluation (en devise du

compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

I. Valeurs mobilières, instruments du marché monéta ire, OPC et instruments financiers dérivés

A. Obligations et autres titres de créance

a. Obligations

sont admises à la cote officielle d’une bourse de v aleurs

Emis(es) par un état

EUR AUSTRIA 2.4 % 13-23.5.34 770 000,00 EUR 131,33 1 011 248,70 0,03 % 0,03 % AUSTRIA 3.4 % 12-22.11.22 4 268 000,00 EUR 123,84 5 285 661,92 0,16 % 0,15 % AUSTRIA 3.5 % 05-15.09.21 3 663 000,00 EUR 120,33 4 407 614,64 0,13 % 0,12 % AUSTRIA 3.9 % 04-15.07.20 2 749 000,00 EUR 117,77 3 237 414,83 0,10 % 0,09 % AUSTRIA 4.15 % 06-15.03.37 3 835 000,00 EUR 168,76 6 471 792,60 0,20 % 0,18 % AUSTRIA 4.85 % 09-15.03.26 516 000,00 EUR 146,52 756 032,88 0,02 % 0,02 % AUSTRIA 6.25 % 97-15.07.27 1 390 000,00 EUR 166,42 2 313 307,50 0,07 % 0,07 % BELGCOOPDOM 3 % 14-22.06.34 1 070 000,00 EUR 140,45 1 502 857,80 0,05 % 0,04 % BELGIUM 0.8 % 15-22.06.25 REGS 3 024 000,00 EUR 106,29 3 214 300,32 0,10 % 0,09 % BELGIUM 3.75 % 10-28.9.20 OLO 4 421 294,00 EUR 118,28 5 229 594,97 0,16 % 0,15 % BELGIUM 4.25 % 10-28.3.41 OLO 2 363 000,00 EUR 177,13 4 185 511,01 0,13 % 0,12 % BELGIUM 4.5 % 11-28.3.26 OLO64 2 235 000,00 EUR 142,69 3 189 166,20 0,10 % 0,09 % BELGIUM 5.5 % 98-28.03.28 OLO 2 325 000,00 EUR 160,23 3 725 324,25 0,11 % 0,10 % BELGIUM 5 % 04-28.03.35 OLO 2 918 000,00 EUR 177,37 5 175 627,42 0,16 % 0,15 % BELGIUM OLO 2.25 % 13-22.6.2023 2 189 000,00 EUR 117,37 2 569 273,08 0,08 % 0,07 % BELGIUM OLO 3.75 %

22.6.2045REGS 1 462 000,00 EUR 171,96 2 513 982,10 0,08 % 0,07 %

BELGIUM OLO 4.25 % 11-28.09.21 6 260 000,00 EUR 124,67 7 804 529,80 0,24 % 0,22 % BTPS 1.65 % 15-01.03.32 /BTP 1 896 000,00 EUR 99,33 1 883 258,88 0,06 % 0,05 % BTPS 3.5 % 14-01.03.30 /BTP 2 000 000,00 EUR 122,99 2 459 760,00 0,07 % 0,07 % CADES 4.125 % 11-25.04.23 6 600 000,00 EUR 128,74 8 496 576,00 0,26 % 0,24 % FINLAND 1.50 % 13-15.4.23 REGS 3 417 000,00 EUR 111,78 3 819 590,94 0,12 % 0,11 % FINLAND 2.75 % 12-04.07.28 2 469 000,00 EUR 130,45 3 220 884,57 0,10 % 0,09 % FINLAND 3.375 % 10-15.04.20 3 042 000,00 EUR 114,84 3 493 311,12 0,11 % 0,10 % FRANCE 0.25 % 14-25.11.20 /OAT 3 120 000,00 EUR 102,90 3 210 355,20 0,10 % 0,09 % FRANCE 0.5 % 15-25.05.26 /OAT 20 388 000,00 EUR 102,98 20 996 377,92 0,63 % 0,59 % FRANCE 0 % 15-25.02.18 /OAT 18 716 000,00 EUR 100,92 18 888 561,52 0,57 % 0,53 % FRANCE 1.75 % 15-25.05.66 /OAT 2 817 000,00 EUR 117,33 3 305 073,42 0,10 % 0,09 % FRANCE 1 % 14-25.11.25 /OAT 3 000 000,00 EUR 108,10 3 242 940,00 0,10 % 0,09 % FRANCE 2.5 % 10-25.10.20 OAT 7 000 000,00 EUR 112,70 7 889 280,00 0,24 % 0,22 % FRANCE 3.25 % 12-25.05.45 OAT 1 000 000,00 EUR 158,80 1 588 030,00 0,05 % 0,04 % FRANCE 3.5 % 09-25.04.20 OAT 11 984 000,00 EUR 115,24 13 809 762,40 0,42 % 0,39 % FRANCE 3 % 11-25.04.22 OAT 16 952 000,00 EUR 119,28 20 220 854,16 0,61 % 0,57 % FRANCE 4.25 % 03-25.4.19 OAT 9 960 000,00 EUR 113,52 11 306 094,00 0,34 % 0,32 % FRANCE 4.75 % 04-25.4.35 OAT 1 249 000,00 EUR 173,38 2 165 578,65 0,07 % 0,06 % FRANCE 4 % 06-25.10.38 OAT 10 667 000,00 EUR 166,72 17 784 449,08 0,54 % 0,50 % FRANCE 5.5 % 98-2029 OAT 16 637 000,00 EUR 165,15 27 476 670,98 0,83 % 0,77 % FRANCE OAT 5.75 % 00-25.10.32 1 936 000,00 EUR 182,49 3 533 045,12 0,11 % 0,10 % FRANCE OAT 6 % 93-25.10.25 2 591 000,00 EUR 155,17 4 020 402,88 0,12 % 0,11 %

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Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

GERMANY 0.5 % 13-23.02.18 30 172 000,00 EUR 101,91 30 749 492,08 0,93 % 0,86 % GERMANY 0.5 % 16-15.02.26 42 848 000,00 EUR 106,14 45 478 010,24 1,37 % 1,27 % GERMANY 0 % 15-17.04.20 65 643 000,00 EUR 102,42 67 232 873,46 2,03 % 1,88 % GERMANY 1.5 % 13-15.02.23 4 800 000,00 EUR 113,16 5 431 536,00 0,16 % 0,15 % GERMANY 1.75 % 12-4.7.22 3 240 000,00 EUR 113,78 3 686 504,40 0,11 % 0,10 % GERMANY 2.25 % 11-04.09.21 9 704 000,00 EUR 114,79 11 139 512,72 0,34 % 0,31 % GERMANY 2.5 % 12-04.07.44 9 931 000,00 EUR 157,95 15 685 716,57 0,47 % 0,44 % GERMANY 2 % 11-4.1.22 20 989 000,00 EUR 114,18 23 965 659,98 0,72 % 0,67 % GERMANY 3.25 % 10-04.07.42 2 519 000,00 EUR 173,66 4 374 570,97 0,13 % 0,12 % GERMANY 3.75 % 08-4.1.19 10 000 000,00 EUR 111,15 11 114 900,00 0,34 % 0,31 % GERMANY 4.75 % 03-04.07.34 5 249 000,00 EUR 182,77 9 593 754,77 0,29 % 0,27 % GERMANY 4.75 % 98-04.07.28 5 341 000,00 EUR 159,07 8 495 715,06 0,26 % 0,24 % GERMANY 4 % 05-04.01.37 3 024 000,00 EUR 176,51 5 337 783,36 0,16 % 0,15 % GERMANY 5.5 % 00-04.01.31 1 820 000,00 EUR 179,72 3 270 867,60 0,10 % 0,09 % HESSEN 3.75 % 11-12.04.21 2 500 000,00 EUR 119,12 2 978 100,00 0,09 % 0,08 % IRELAND 2.4 % 14-15.05.30 1 882 000,00 EUR 120,64 2 270 520,08 0,07 % 0,06 % IRELAND 2 % 15-18.02.45 553 000,00 EUR 118,09 653 021,11 0,02 % 0,02 % IRELAND 5.4 % 09-13.03.25 3 400 000,00 EUR 141,99 4 827 694,00 0,15 % 0,14 % IRELAND 5.9 % 09-18.10.19 890 000,00 EUR 120,40 1 071 560,00 0,03 % 0,03 % IRELAND 5 % 10-18.10.20 2 409 000,00 EUR 122,50 2 951 097,27 0,09 % 0,08 % ITALY 2.15 % 14-15.12.21 /BTP 2 042 000,00 EUR 109,14 2 228 536,70 0,07 % 0,06 % ITALY 3.75 % 10-1.3.21 BTP 3 191 000,00 EUR 116,02 3 702 262,02 0,11 % 0,10 % ITALY 3.75 % 13-01.05.21 /BTP 2 416 000,00 EUR 116,30 2 809 832,16 0,09 % 0,08 % ITALY 4.25 % 03-1.2.19 BTP 7 600 000,00 EUR 111,05 8 440 028,00 0,25 % 0,24 % ITALY 4.25 % 09-01.03.20 BTP 7 102 000,00 EUR 115,22 8 182 853,38 0,25 % 0,23 % ITALY 4.25 % 09-01.09.19 12 000 000,00 EUR 113,25 13 589 880,00 0,41 % 0,38 % ITALY 4.5 % 08-01.03.19 BTP 8 920 000,00 EUR 112,04 9 994 146,40 0,30 % 0,28 % ITALY 4.5 % 13-01.03.24 3 745 000,00 EUR 126,11 4 722 782,05 0,14 % 0,13 % ITALY 4.5 % 13-01.05.23 BTP 2 369 000,00 EUR 124,95 2 960 065,50 0,09 % 0,08 % ITALY 4.75 % 08-01.08.23 6 106 000,00 EUR 127,44 7 781 486,40 0,24 % 0,22 % ITALY 4.75 % 11-01.09.21 BTP 1 686 000,00 EUR 122,29 2 061 859,98 0,06 % 0,06 % ITALY 4.75 % 13-01.09.28 1 542 000,00 EUR 135,46 2 088 793,20 0,06 % 0,06 % ITALY 4.75 % 13-1.9.44 BTP 4 885 000,00 EUR 150,84 7 368 387,45 0,22 % 0,21 % ITALY 4 % 05-1.2.37 BTP 2 200 000,00 EUR 132,78 2 921 226,00 0,09 % 0,08 % ITALY 5.25 % 98-29 BTP 5 309 000,00 EUR 143,31 7 608 380,99 0,23 % 0,21 % ITALY 5.5 % 12-1.9.22 BTP 9 281 000,00 EUR 129,59 12 027 433,52 0,36 % 0,34 % ITALY 5.75 % 02-1.2.33 BTP 2 666 000,00 EUR 156,02 4 159 386,56 0,13 % 0,12 % ITALY 5 % 03-1.8.34 BTP 1 458 000,00 EUR 146,80 2 140 373,16 0,07 % 0,06 % ITALY 5 % 07-1.8.39 BTP 620 000,00 EUR 151,99 942 338,00 0,03 % 0,03 % ITALY 5 % 09-01.09.40 BTP 5 441 000,00 EUR 151,96 8 268 089,19 0,25 % 0,23 % ITALY 5 % 09-1.3.25 BTP 10 137 000,00 EUR 131,81 13 361 376,96 0,40 % 0,37 % ITALY 5 % 11-01.03.22 BTP 6 792 000,00 EUR 124,98 8 488 981,20 0,26 % 0,24 % ITALY 6 % 00-01.5.31 BTP 5 321 000,00 EUR 156,21 8 312 093,73 0,25 % 0,23 % ITALY 7.25 % 96-26 BTP 1 154 000,00 EUR 156,46 1 805 525,32 0,05 % 0,05 % ITALY 9 % 93-23 BTP 1 710 000,00 EUR 157,59 2 694 823,20 0,08 % 0,08 % NETHERLANDS 0.25 % 14-15.01.20 6 270 000,00 EUR 102,92 6 453 084,00 0,20 % 0,18 % NETHERLANDS 0.25 % 15-15.07.25 5 185 000,00 EUR 102,56 5 317 476,75 0,16 % 0,15 % NETHERLANDS 1.25 % 13-15.01.19 4 549 000,00 EUR 104,70 4 762 757,51 0,14 % 0,13 % NETHERLANDS 2.25 % 12-15.07.22 17 000,00 EUR 116,17 19 748,39 0,00 % 0,00 % NETHERLANDS 2.5 % 12-15.01.33 1 402 000,00 EUR 136,45 1 913 071,06 0,06 % 0,05 % NETHERLANDS 2.75 % 14-15.01.47 2 419 000,00 EUR 163,84 3 963 265,41 0,12 % 0,11 % NETHERLANDS 3.25 % 11-15.07.21 3 941 000,00 EUR 118,96 4 688 331,83 0,14 % 0,13 % NETHERLANDS 3.75 % 10-15.01.42 1 995 000,00 EUR 181,72 3 625 373,85 0,11 % 0,10 % NETHERLANDS 5.5 % 98-15.01.28 2 100 000,00 EUR 162,42 3 410 820,00 0,10 % 0,10 %

STAR FUND

–20–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

SPAIN 2.75 % 14-30.04.19 2 422 000,00 EUR 107,90 2 613 289,56 0,08 % 0,07 % SPAIN 3.75 % 13-31.10.18 10 729 000,00 EUR 109,08 11 702 764,04 0,35 % 0,33 % SPAIN 4.2 % 05-31.01.37 4 349 000,00 EUR 137,40 5 975 352,04 0,18 % 0,17 % SPAIN 4.3 % 09-31.10.19 7 550 000,00 EUR 114,32 8 631 311,00 0,26 % 0,24 % SPAIN 4.7 % 09-30.07.41 2 087 000,00 EUR 149,34 3 116 767,54 0,09 % 0,09 % SPAIN 4.8 % 08-31.01.24 4 444 000,00 EUR 129,25 5 744 047,76 0,17 % 0,16 % SPAIN 4.85 % 10-31.10.20 2 414 000,00 EUR 120,46 2 907 952,68 0,09 % 0,08 % SPAIN 4 % 10-30.04.20 2 961 000,00 EUR 115,12 3 408 732,81 0,10 % 0,10 % SPAIN 5.4 % 13-31.01.23 3 984 000,00 EUR 131,32 5 231 788,80 0,16 % 0,15 % SPAIN 5.5 % 11-30.04.21 3 156 000,00 EUR 125,57 3 963 115,44 0,12 % 0,11 % SPAIN 5.75 % 02-30.07.32 7 464 000,00 EUR 157,55 11 759 457,36 0,35 % 0,33 % SPAIN 5.85 % 11-31.1.22 3 014 000,00 EUR 130,61 3 936 494,98 0,12 % 0,11 % SPANISH GOV 1.6 % 15-30.04.25 8 128 000,00 EUR 104,61 8 502 538,24 0,26 % 0,24 % SPANISH GOV 2.75 % 14-31.10.24 3 287 000,00 EUR 113,99 3 746 818,43 0,11 % 0,11 % SPANISH GOV 3.8 % 14-30.04.24 3 073 000,00 EUR 121,80 3 743 006,19 0,11 % 0,11 % SPANISH GOV 5.15 % 13-31.10.44 1 466 000,00 EUR 160,64 2 354 967,74 0,07 % 0,07 %

Total EUR 775 866 261,01 23,39 % 21,68 %

Total Emis(es) par un état 775 866 261,01 23,39 % 21,68 %

Emis(es) par un établissement de crédit

EUR ABBEY NATL 0.875 % 14-13.01.20 2 750 000,00 EUR 99,96 2 748 927,50 0,08 % 0,08 % ABBEY NATL 1.125 % 15-14.01.22 2 000 000,00 EUR 100,39 2 007 780,20 0,06 % 0,06 % ABBEY NATL 3.625 % 10-5.10.17 2 000 000,00 EUR 104,59 2 091 740,00 0,06 % 0,06 % ABBEY NATL 4.375 %11-24.1.2018 1 500 000,00 EUR 106,88 1 603 215,00 0,05 % 0,05 % ABEST 9 A FRN 14-10.12.28 9 A 600 000,00 EUR 100,13 128 939,53 0,00 % 0,00 % ABEST FRN 14-10.12.28 10 A 700 000,00 EUR 100,03 334 493,63 0,01 % 0,01 % ABEST FRN 14-10.12.28 10 B 200 000,00 EUR 99,24 198 471,40 0,01 % 0,01 % ABN AMRO 2.875 % 15-30.06.25 2 980 000,00 EUR 102,05 3 041 090,00 0,09 % 0,09 % AIB MTGE BK 3.125 % 10.09.2018 500 000,00 EUR 106,81 534 030,00 0,02 % 0,02 % ALSPV 7 A1 FRN15-27.9.38 7 A1 700 000,00 EUR 99,92 142 478,20 0,00 % 0,00 % ASPA 3.875 % 16-24.05.26 300 000,00 EUR 101,17 303 513,00 0,01 % 0,01 % ATLAM FRN 03-17.1.36 1 A 2 100 000,00 EUR 98,50 205 849,17 0,01 % 0,01 % ATLANTES MTG FRN 03-36 S.1 B 200 000,00 EUR 87,50 175 005,40 0,01 % 0,01 % ATLSM 4 A FRN 14-26.12.43 4 A 1 900 000,00 EUR 100,00 227 908,93 0,01 % 0,01 % AYT.CED.CAJ.V 4.75 %03-18/B 800 000,00 EUR 111,46 891 696,00 0,03 % 0,03 % AYT CAJAS 3.75 % 05-22 S.III 600 000,00 EUR 119,89 719 352,00 0,02 % 0,02 % AYT CAJAS GLOBAL 4 % 06-

24.3.21 1 900 000,00 EUR 117,51 2 232 766,00 0,07 % 0,06 %

AYT CCG 4.75 % 07-25.05.27 500 000,00 EUR 136,69 683 435,00 0,02 % 0,02 % AYT CED.CAJ.G.4.25 %06-25.10.23 500 000,00 EUR 125,80 628 990,00 0,02 % 0,02 % BANESTO 4.75 % 12-24.1.17 1 500 000,00 EUR 102,70 1 540 560,00 0,05 % 0,04 % BANKIA 1 % 15-25.09.25 700 000,00 EUR 101,37 709 590,00 0,02 % 0,02 % BANKINTER 0.875 % 15-03.08.22 800 000,00 EUR 103,31 826 464,00 0,03 % 0,02 % BANK IRE 3.25 % 14-15.01.19 359 000,00 EUR 106,35 381 800,09 0,01 % 0,01 % BARCLAYS 6 % 08-23.01.18 1 400 000,00 EUR 107,63 1 506 862,00 0,05 % 0,04 % BAT HDGS 4 % 10-7.7.20 1 500 000,00 EUR 114,76 1 721 400,00 0,05 % 0,05 % BAT INTL 1 % 15-23.05.22 1 200 000,00 EUR 102,02 1 224 240,00 0,04 % 0,03 % BAT INTL 2.75 % 13-25.3.25 1 000 000,00 EUR 114,16 1 141 550,00 0,03 % 0,03 % BBVA 0.75 % 15-20.01.22 1 400 000,00 EUR 103,44 1 448 132,00 0,04 % 0,04 % BBVA 3.875 % 13-30.01.23 900 000,00 EUR 123,47 1 111 212,00 0,03 % 0,03 % BBVASM 3.5 % 14-11.04.24 1 400 000,00 EUR 101,69 1 423 674,00 0,04 % 0,04 % BCJAF FRN 06-25.6.07 9 A2 2 000 000,00 EUR 97,24 567 312,94 0,02 % 0,02 % BERAB 3 A FRN 14-30.06.61 3 A 700 000,00 EUR 100,69 410 259,72 0,01 % 0,01 %

STAR FUND

–21–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

BERAB 3 A FRN 14-30.06.61 3 B 500 000,00 EUR 101,06 505 275,50 0,02 % 0,01 % BERICA9 RES FRN 31.12.54 1 000 000,00 EUR 98,64 805 554,43 0,02 % 0,02 % BFCM 0.25 % 16-14.06.19 1 800 000,00 EUR 100,43 1 807 740,00 0,06 % 0,05 % BFCM 2.375 % 16-24.03.26 300 000,00 EUR 99,19 297 570,00 0,01 % 0,01 % BFCM 2.625 % 14-18.03.24 800 000,00 EUR 114,24 913 880,00 0,03 % 0,03 % BK IRELAND 0.375 % 15-07.05.22 1 500 000,00 EUR 100,69 1 510 304,85 0,05 % 0,04 % BK IRELAND 0.5 % 15-20.01.20 2 250 000,00 EUR 101,69 2 287 935,00 0,07 % 0,06 % BK IRELAND 1.25 % 15-09.04.20 180 000,00 EUR 101,72 183 103,20 0,01 % 0,01 % BK IRELAND 1.875 % 13-13.05.17 1 500 000,00 EUR 101,60 1 524 045,00 0,05 % 0,04 % BK IRELAND 2.75 % 13-22.03.18 995 000,00 EUR 104,72 1 041 924,20 0,03 % 0,03 % BK IRELD MT 1.75 % 14-19.03.19 850 000,00 EUR 104,69 889 890,50 0,03 % 0,03 % BNPP 0.75 % 16-11.11.22 775 000,00 EUR 100,97 782 533,00 0,02 % 0,02 % BNPP 1.125 % 16-15.01.23 900 000,00 EUR 103,11 927 999,00 0,03 % 0,03 % BNPP 1.5 % 16-25.05.28 285 000,00 EUR 103,90 296 100,75 0,01 % 0,01 % BNPP 2.875 % 14-20.03.26 650 000,00 EUR 102,31 665 041,00 0,02 % 0,02 % BNPP 3.75 % 10-25.11.20 1 000 000,00 EUR 115,37 1 153 660,00 0,04 % 0,03 % BPCE 1.125 % 15-14.12.22 400 000,00 EUR 103,43 413 708,00 0,01 % 0,01 % BPCE 2.75 % 15-30.11.27 300 000,00 EUR 101,20 303 615,00 0,01 % 0,01 % BPCE 2.875 % 16-22.04.26 300 000,00 EUR 100,22 300 675,00 0,01 % 0,01 % BPCE SFH 0.375 % 16-10.02.23 700 000,00 EUR 102,37 716 590,00 0,02 % 0,02 % BPCE SFH 1.5 % 14-30.01.20 1 200 000,00 EUR 106,16 1 273 908,00 0,04 % 0,04 % BPCE SFH 1.75 % 14-27.06.24 1 000 000,00 EUR 112,23 1 122 300,00 0,03 % 0,03 % BPCE SFH 2.375 % 13-29.11.23 1 700 000,00 EUR 116,76 1 984 903,00 0,06 % 0,06 % BP MILAN 0.875 % 15-14.09.22 700 000,00 EUR 103,14 721 994,00 0,02 % 0,02 % BP MILAN 1.5 % 15-02.12.25 200 000,00 EUR 103,89 207 786,00 0,01 % 0,01 % BP SONDRIO 0.75 % 16-04.04.23 300 000,00 EUR 102,28 306 834,00 0,01 % 0,01 % BRF 0.25 % 16-01.07.23 520 000,00 EUR 100,61 523 177,15 0,02 % 0,02 % CAIXABANK 0.625 % 15-12.11.20 2 000 000,00 EUR 102,28 2 045 600,00 0,06 % 0,06 % CAIXABANK 3.875 % CH 05-17.2.25 500 000,00 EUR 127,18 635 885,00 0,02 % 0,02 % CAJA MADRID 4.125 % 06-36 MTG 1 000 000,00 EUR 138,38 1 383 830,00 0,04 % 0,04 % CAJA MADRID 4.5 %7-26.4.22 2 050 000,00 EUR 124,57 2 553 705,50 0,08 % 0,07 % CAJA MADRID 5 % 07-28.6.19 1 500 000,00 EUR 114,81 1 722 195,00 0,05 % 0,05 % CAJA RURAL 0.875 % 16-27.05.24 400 000,00 EUR 102,15 408 616,00 0,01 % 0,01 % CAR 2014 FRN 14-25.01.26 F1V B 800 000,00 EUR 99,57 796 521,60 0,02 % 0,02 % CATSN 1 A FRN 14-18.07.44 1 C 250 000,00 EUR 102,77 256 936,00 0,01 % 0,01 % CEDULAS 4.25 % 06-10.04.31 S-A6 1 400 000,00 EUR 134,00 1 875 930,00 0,06 % 0,05 % CFCM 3.25 % 16-01.06.26 200 000,00 EUR 102,39 204 780,00 0,01 % 0,01 % CFF 2 % 14-07.05.24 600 000,00 EUR 114,19 685 122,00 0,02 % 0,02 % CFF 4.875 % 09-25.05.21 1 500 000,00 EUR 124,24 1 863 675,00 0,06 % 0,05 % CFHL 2014-1 FRN 14-28.04.54 1B 500 000,00 EUR 98,88 494 405,50 0,02 % 0,01 % CFHL 2014-1 FRN 28.04.54 1 D 400 000,00 EUR 96,93 387 738,80 0,01 % 0,01 % C FR FI LOC 0.375 % 16-23.06.25 1 200 000,00 EUR 101,04 1 212 504,00 0,04 % 0,03 % C FR FIN LOC 1.75 % 13-16.07.20 1 500 000,00 EUR 107,92 1 618 755,00 0,05 % 0,05 % CLARF FRN 14-28.12.61 1 A1 500 000,00 EUR 100,81 257 515,19 0,01 % 0,01 % CLARIS SME FRN 30.10.62 1 A 1 000 000,00 EUR 99,81 768 969,92 0,02 % 0,02 % COMZBK 4 % 16-23.03.26 700 000,00 EUR 102,65 718 550,00 0,02 % 0,02 % CORDUSIO RMBS FRN 6-35 2 B 1 100 000,00 EUR 94,70 1 041 648,30 0,03 % 0,03 % CR AGR 0.875 % 15-19.01.22 900 000,00 EUR 102,20 919 800,00 0,03 % 0,03 % CR AGR 2.625 % 15-17.03.27 700 000,00 EUR 99,87 699 076,00 0,02 % 0,02 % CREDIT AGRI 0.75 % 16-01.12.22 900 000,00 EUR 100,87 907 803,00 0,03 % 0,03 % CREDIT AGRI 1.25 % 16-14.04.26 700 000,00 EUR 102,15 715 057,00 0,02 % 0,02 % CREDIT AGRI 2.375 % 13-27.11.20 3 000 000,00 EUR 109,42 3 282 600,00 0,10 % 0,09 % CREDIT LOG.FRN 06-PERP 600 000,00 EUR 75,23 451 368,00 0,01 % 0,01 % CRH 3.5 % 10-22.06.20 1 550 000,00 EUR 114,80 1 779 338,00 0,05 % 0,05 %

STAR FUND

–22–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

CRH 5 % 08-8.4.19 1 200 000,00 EUR 114,59 1 375 068,00 0,04 % 0,04 % CRH FINANCE 1.75 % 14-16.07.21 500 000,00 EUR 105,67 528 360,00 0,02 % 0,02 % CRH FUNDING 1.875 % 15-09.01.24 195 000,00 EUR 107,14 208 923,00 0,01 % 0,01 % DEUT BK 1.125 % 15-17.03.25 500 000,00 EUR 95,86 479 325,00 0,01 % 0,01 % DEUT TEL IF 4.25 % 10-13.07.22 170 000,00 EUR 123,54 210 026,50 0,01 % 0,01 % DNB 0.375 % 15-20.10.20 1 670 000,00 EUR 102,24 1 707 391,30 0,05 % 0,05 % DNB 1.125 % 13-12.11.18 1 100 000,00 EUR 103,07 1 133 737,00 0,03 % 0,03 % DNB BANK AS 1.125 % 16-01.03.23 900 000,00 EUR 103,63 932 706,00 0,03 % 0,03 % DRIVER TW FRN 14-21.06.20 12 B 1 100 000,00 EUR 99,34 649 960,21 0,02 % 0,02 % DRVES 3 A FRN 16-21.12.26 3 A 800 000,00 EUR 100,58 690 301,77 0,02 % 0,02 % DSK BK 0.75 % 16-02.06.23 530 000,00 EUR 100,89 534 727,60 0,02 % 0,02 % ECAR 2014-1 FRN 18.09.21 1 B 300 000,00 EUR 100,21 300 642,00 0,01 % 0,01 % ERSTE BK 1.875 % 13-13.05.19 1 400 000,00 EUR 104,45 1 462 244,00 0,04 % 0,04 % ESB FIN 2.125 % 15-08.06.27 600 000,00 EUR 110,44 662 670,00 0,02 % 0,02 % FASTNET SEC 9FRN10.08.53 9 A2 500 000,00 EUR 100,38 501 921,50 0,02 % 0,01 % FGA CAP IE 1.25 % 16-23.09.20 650 000,00 EUR 100,45 652 924,94 0,02 % 0,02 % FGA CAP IE 2.625 % 14-17.04.19 1 000 000,00 EUR 104,77 1 047 700,00 0,03 % 0,03 % GAMMA SOC FRN 14-26.12.43 4B 1 100 000,00 EUR 99,74 1 097 153,20 0,03 % 0,03 % GAMMA SOC FRN 15-28.01.44 5 A 1 600 000,00 EUR 100,08 1 030 357,22 0,03 % 0,03 % GAS NAT FEN 3.875 % 13-11.4.22 1 300 000,00 EUR 118,64 1 542 385,00 0,05 % 0,04 % GERMAN RESID FRN 13-27.11.24 1 000 000,00 EUR 100,75 874 282,31 0,03 % 0,02 % GERMAN RESID FRN 13-27.8.24 1D 1 000 000,00 EUR 101,20 910 038,77 0,03 % 0,03 % GMITE 2 A FRN 14-26.07.24 2 C 500 000,00 EUR 99,99 499 957,50 0,02 % 0,01 % GNKGO 14 FRN 25.10.41 SF1 B 700 000,00 EUR 98,62 690 350,50 0,02 % 0,02 % GNKGO 2014- FRN 25.10.41 SF1 A 400 000,00 EUR 100,10 311 343,62 0,01 % 0,01 % HBOS 4.5 % 05-18.03.30 450 000,00 EUR 107,75 484 875,00 0,02 % 0,01 % HBOS TSY SERV.4.625 % 07-8.6.17 800 000,00 EUR 104,28 834 272,00 0,03 % 0,02 % HIPOT.MTG SEC.FRN02-35XI-A-

OPA 7 500 000,00 EUR 97,62 950 123,21 0,03 % 0,03 %

HSBC FR 0.625 % 15-03.12.20 900 000,00 EUR 101,39 912 546,00 0,03 % 0,03 % IMPERIAL TOB 4.5 % 11-05.07.18 1 800 000,00 EUR 108,76 1 957 590,00 0,06 % 0,06 % IMP TOBACCO 3.375 % 14-26.02.26 2 700 000,00 EUR 116,99 3 158 730,00 0,10 % 0,09 % ING NV 0.7 % 15-16.04.20 2 870 000,00 EUR 101,82 2 922 291,40 0,09 % 0,08 % ING NV 3.5 % 13-21.11.23 2 000 000,00 EUR 104,50 2 090 000,00 0,06 % 0,06 % ING NV 3.625 %/FRN 14-25.02.26 1 285 000,00 EUR 106,68 1 370 825,15 0,04 % 0,04 % INTESA SAN 1.125 % 15-04.03.22 300 000,00 EUR 99,47 298 413,00 0,01 % 0,01 % INTESA SAN 1.125 % 15-14.01.20 1 900 000,00 EUR 100,90 1 917 024,00 0,06 % 0,05 % INTESA SAN 2 % 14-18.06.21 600 000,00 EUR 104,19 625 128,00 0,02 % 0,02 % INTESA SAN 3.625 % 12-05.12.22 500 000,00 EUR 121,46 607 320,00 0,02 % 0,02 % INTESA SAN 4 % 12-09.11.17 100 000,00 EUR 104,95 104 950,00 0,00 % 0,00 % INTESA SAN 5 % 12-28.02.17 3 300 000,00 EUR 103,15 3 404 049,00 0,10 % 0,10 % INTESA SANP 5 % 12-27.1.21 500 000,00 EUR 122,67 613 365,00 0,02 % 0,02 % INTES SEC 3 FRN 30.10.33 3 B 500 000,00 EUR 96,64 483 200,50 0,02 % 0,01 % JYSKE BK 0.625 % 16-14.04.21 500 000,00 EUR 99,92 499 615,00 0,02 % 0,01 % KBC 1.875 % 15-11.03.27 400 000,00 EUR 97,27 389 080,00 0,01 % 0,01 % KBC 1 % 16-26.04.21 600 000,00 EUR 101,67 610 002,00 0,02 % 0,02 % KBC 2.375 % 14-25.11.24 500 000,00 EUR 101,52 507 610,00 0,02 % 0,01 % KBC BK 0.375 % 16-01.09.22 600 000,00 EUR 102,23 613 362,00 0,02 % 0,02 % LEED 2.625 % 14-01.04.21 1 000 000,00 EUR 103,49 1 034 890,00 0,03 % 0,03 % LEEK F 19 FRN 21.12.38 19X MC 200 000,00 EUR 97,91 195 811,60 0,01 % 0,01 % LEEK FIN 18 FRN 06-21.09.38 MC 200 000,00 EUR 99,03 198 057,80 0,01 % 0,01 % LEEK FIN 19 FRN21.12.38 19X BC 500 000,00 EUR 97,30 486 503,50 0,02 % 0,01 % LEEK FIN FRN 21.09.38 18X BC 500 000,00 EUR 98,69 493 451,00 0,02 % 0,01 % LLOYDS 0.625 % 15-20.04.20 1 400 000,00 EUR 99,49 1 392 846,00 0,04 % 0,04 %

STAR FUND

–23–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

LLOYDS 1.375 % 15-08.09.22 500 000,00 EUR 102,16 510 825,00 0,02 % 0,01 % LLOYDS 1.875 % 13-10.10.18 900 000,00 EUR 103,35 930 168,00 0,03 % 0,03 % LLOYDS 11.875 % 11-16.12.21 3 000 000,00 EUR 104,56 3 136 680,00 0,10 % 0,09 % LLOYDS 1 % 14-19.11.21 1 380 000,00 EUR 100,57 1 387 838,26 0,04 % 0,04 % LLOYDS 4.875 % 11-13.01.23 600 000,00 EUR 129,66 777 990,00 0,02 % 0,02 % LLOYDS 4 % 10-29.9.20 3 500 000,00 EUR 116,56 4 079 495,00 0,11 % 0,10 % LOCAT FRN6-12.12.28 2006 1 000 000,00 EUR 98,44 628 866,57 0,02 % 0,02 % LUSITANO MTG FRN 02-35 1A 4 500 000,00 EUR 97,51 758 822,47 0,02 % 0,02 % LUSITANO MTG FRN 03-36 2A 3 250 000,00 EUR 96,47 581 859,84 0,02 % 0,02 % MERCK FIN 1.375 % 15-01.09.22 1 400 000,00 EUR 106,90 1 496 530,00 0,05 % 0,04 % NATIONWIDE 3.125 % 12-03.04.17 1 000 000,00 EUR 102,31 1 023 140,00 0,03 % 0,03 % NGG FINANCE 4.25 % 13-18.06.76 1 600 000,00 EUR 105,99 1 695 840,00 0,05 % 0,05 % NORDEA 4.625 % 12-15.02.22 1 000 000,00 EUR 102,34 1 023 370,00 0,03 % 0,03 % OP CORP 2.625 % 12-20.3.17 1 300 000,00 EUR 101,94 1 325 155,00 0,04 % 0,04 % PITCH1 5.125 % 07-20.7.22 1 400 000,00 EUR 128,20 1 794 856,00 0,05 % 0,05 % PROGRAMA CED.TDA 4 % 06-18 1 300 000,00 EUR 109,08 1 418 092,00 0,04 % 0,04 % QUARC 1 A FRN 15-15.11.30 1 A 900 000,00 EUR 99,78 647 973,21 0,02 % 0,02 % RABOBK 1.25 % 16-23.03.26 800 000,00 EUR 102,14 817 112,00 0,03 % 0,02 % RBS 4.125 % 11-15.01.18 3 000 000,00 EUR 106,42 3 192 540,00 0,10 % 0,09 % RCI BANQUE 2.25 % 14-29.03.21 700 000,00 EUR 107,88 755 160,00 0,02 % 0,02 % RED ELEC FI 1 % 16-21.04.26 500 000,00 EUR 101,66 508 300,00 0,02 % 0,01 % REPSM 3.625 % 13-07.10.21 900 000,00 EUR 114,06 1 026 540,00 0,03 % 0,03 % RWE FIN 6.5 % 09-10.8.21 900 000,00 EUR 127,89 1 151 010,00 0,04 % 0,03 % SAN CON 0.9 % 15-18.02.20 1 400 000,00 EUR 99,84 1 397 732,00 0,04 % 0,04 % SANTAN CONS 1.1 % 15-29.07.18 200 000,00 EUR 101,51 203 018,00 0,01 % 0,01 % SANTANDER 2 % 14-27.11.34 500 000,00 EUR 112,65 563 255,00 0,02 % 0,02 % SCBC 0.625 % 14-07.10.21 2 000 000,00 EUR 103,64 2 072 900,00 0,06 % 0,06 % SEB 0.75 % 15-16.06.22 1 200 000,00 EUR 104,55 1 254 588,00 0,04 % 0,04 % SEB 2.5 % 14-28.05.26 1 400 000,00 EUR 102,08 1 429 134,00 0,04 % 0,04 % SEB 2 % 14-19.02.21 1 000 000,00 EUR 108,14 1 081 450,00 0,03 % 0,03 % SEB 7.0922 %(FRN) 07-PERP 150 000,00 EUR 107,45 161 181,00 0,01 % 0,01 % SHB 1.125 % 15-14.12.22 1 690 000,00 EUR 104,07 1 758 833,70 0,05 % 0,05 % SHB 2.25 % 13-27.08.20 REGS 750 000,00 EUR 108,64 814 800,00 0,03 % 0,02 % SHB 2.656 % 14-15.01.24 300 000,00 EUR 103,48 310 449,00 0,01 % 0,01 % SOCGEN 0.75 % 15-25.11.20 1 300 000,00 EUR 102,15 1 327 976,00 0,04 % 0,04 % SOCGEN 0.75 % 16-26.05.23 200 000,00 EUR 100,56 201 113,98 0,01 % 0,01 % SOCGENSHF 0.5 % 15-21.09.22 1 300 000,00 EUR 103,30 1 342 913,00 0,04 % 0,04 % SOCGENSHF 1.625 % 13-05.01.21 300 000,00 EUR 108,09 324 270,00 0,01 % 0,01 % SPBK 1 SR 2.125 % 13-

27.2.19EMTN 1 900 000,00 EUR 104,35 1 982 707,00 0,06 % 0,06 %

STADSHYPO 0.375 % 16-22.02.23 500 000,00 EUR 102,07 510 370,00 0,02 % 0,01 % SUNRISE SRL FRN 27.11.31 2 A1 1 700 000,00 EUR 100,14 511 242,34 0,02 % 0,01 % SUNRISE SRL FRN27.5.31 2014-1A 2 900 000,00 EUR 100,11 166 018,92 0,01 % 0,01 % SUNRISE SRL FRN 31.7.40 1 A1 1 000 000,00 EUR 100,00 1 000 000,00 0,03 % 0,03 % SWEDBK 1.125 % 13-7.5.20 600 000,00 EUR 105,10 630 588,00 0,02 % 0,02 % TAURS 15- FRN 01.02.26 DE2 A 525 000,00 EUR 98,50 502 033,74 0,02 % 0,01 % TAURUS CMBS FRN 13-21.05.24 900 000,00 EUR 100,70 865 652,73 0,03 % 0,02 % TDA 5 4.125 % 04-29.11.19 1 500 000,00 EUR 113,68 1 705 275,00 0,05 % 0,05 % TDA FRN 03-22.9.32 S.1 CL.B 500 000,00 EUR 89,41 447 065,00 0,01 % 0,01 % TENNET 1 % 16-13.06.26 1 115 000,00 EUR 102,76 1 145 829,75 0,04 % 0,03 % TOWCQ FRN 16-28.02.36 1 A 500 000,00 EUR 99,77 498 844,00 0,02 % 0,01 % UNIC BKA 2.5 % 13-27.05.19 900 000,00 EUR 104,70 942 336,00 0,03 % 0,03 % UNIC BKA 2.625 % 13-30.01.18 2 500 000,00 EUR 103,40 2 584 925,00 0,08 % 0,07 % UNICREDIT 2 % 16-04.03.23 405 000,00 EUR 101,79 412 249,50 0,01 % 0,01 %

STAR FUND

–24–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

VAN LANSCH 0.375 % 16-31.03.23 300 000,00 EUR 101,42 304 275,00 0,01 % 0,01 % VCL 11 FRN 14-21.06.20 20 B 1 400 000,00 EUR 99,64 686 344,56 0,02 % 0,02 % VCL 21 A FRN 15-21.02.21 21 B 600 000,00 EUR 99,36 596 175,00 0,02 % 0,02 % VCL MC 23 A FRN 21.01.22 23 B 500 000,00 EUR 100,00 499 991,50 0,02 % 0,01 % VELAH FRN 05-30.7.40 3 A 11 700 000,00 EUR 99,34 988 306,15 0,03 % 0,03 % VW FIN 3.25 % 11-10.05.18 1 100 000,00 EUR 105,69 1 162 590,00 0,04 % 0,03 % VW INTL FIN 1.625 % 15-16.01.30 1 250 000,00 EUR 98,94 1 236 750,00 0,04 % 0,04 % VW INTL FIN 3.5 % 15-PERP 400 000,00 EUR 89,88 359 540,00 0,01 % 0,01 % VW INTL FIN 4.625 % 14-PERP 500 000,00 EUR 102,58 512 875,00 0,02 % 0,01 % VW LEASING 0.75 % 11.08.20 285 000,00 EUR 100,98 287 793,03 0,01 % 0,01 % VW LEASING 2.375 % 12-6.9.22 500 000,00 EUR 108,42 542 080,00 0,02 % 0,02 %

Total EUR 201 252 771,45 6,07 % 5,62 %

Total Emis(es) par un établissement de crédit 201 2 52 771,45 6,07 % 5,62 %

Emis(es) par une institution internationale

EUR BEI 4 % 10-15.4.30 7 100 000,00 EUR 146,80 10 422 871,00 0,31 % 0,29 % EEC 3.5 % 11-4.6.21 9 056 000,00 EUR 118,87 10 764 595,52 0,32 % 0,30 %

Total EUR 21 187 466,52 0,64 % 0,59 %

Total Emis(es) par une institution internationale 2 1 187 466,52 0,64 % 0,59 %

Emis(es) par une entreprise privée

EUR ABERTIS 1.375 % 16-20.05.26 700 000,00 EUR 102,40 716 800,00 0,02 % 0,02 % AB INBEV 1.5 % 16-17.03.25 3 425 000,00 EUR 105,46 3 611 833,75 0,11 % 0,10 % AB INBEV 2.75 % 16-17.03.36 800 000,00 EUR 115,74 925 960,00 0,03 % 0,03 % AEROPORTI R 3.25 % 13-20.02.21 1 000 000,00 EUR 112,50 1 125 000,00 0,03 % 0,03 % AIREM FRN 05-20.9.66 05-1X 2A2 800 000,00 EUR 97,66 376 143,31 0,01 % 0,01 % ALLIANDER 0.875 % 16-22.04.26 600 000,00 EUR 102,61 615 660,00 0,02 % 0,02 % ALLIANDER 2.875 % 14.6.24 EMTN 1 000 000,00 EUR 119,08 1 190 800,00 0,04 % 0,03 % ARKEMA 1.5 % 15-20.01.25 500 000,00 EUR 104,31 521 550,00 0,02 % 0,02 % ARRFP 1.125 % 14-15.01.21 1 500 000,00 EUR 103,56 1 553 475,00 0,05 % 0,04 % ARRFP 1.875 % 14-15.01.25 3 000 000,00 EUR 109,22 3 276 750,00 0,10 % 0,09 % ARRFP 2.25 % 14-16.01.20 2 000 000,00 EUR 107,30 2 146 000,00 0,07 % 0,06 % ASF 2.875 % 13-18.01.23 2 500 000,00 EUR 116,14 2 903 375,00 0,09 % 0,08 % ASF 4 % 11-24.09.18 2 000 000,00 EUR 109,05 2 180 980,00 0,07 % 0,06 % ASR 5.125 % 15-29.09.45 420 000,00 EUR 101,00 424 200,00 0,01 % 0,01 % ASSGEN 5.125 % 09-16.09.24 250 000,00 EUR 128,55 321 367,50 0,01 % 0,01 % AVIVA 6.125 % 13-05.07.43 850 000,00 EUR 110,50 939 250,00 0,03 % 0,03 % AXA 3.875 % 14-PERP 200 000,00 EUR 98,25 196 500,00 0,01 % 0,01 % BAYER AG 2.375 % 15-02.04.75 1 020 000,00 EUR 94,93 968 286,00 0,03 % 0,03 % BRISA C ROD 2 % 16-22.03.23 600 000,00 EUR 101,72 610 320,00 0,02 % 0,02 % BRITEL 1.125 % 16-10.03.23 405 000,00 EUR 101,83 412 411,50 0,01 % 0,01 % BRITEL 1.75 % 16-10.03.26 515 000,00 EUR 104,36 537 428,25 0,02 % 0,02 % BRIT SKY BR 1.875 % 14-24.11.23 400 000,00 EUR 103,96 415 840,00 0,01 % 0,01 % BRIT SKY BR 2.5 % 14-15.09.26 500 000,00 EUR 106,66 533 275,00 0,02 % 0,02 % CNP ASSUR 4.5 % 15-10.06.47 500 000,00 EUR 94,75 473 750,00 0,01 % 0,01 % CONTINENTAL 3 % 13-16.07.18 1 400 000,00 EUR 106,08 1 485 120,00 0,05 % 0,04 % COVESTRO 1.75 % 16-25.09.24 235 000,00 EUR 106,38 249 981,25 0,01 % 0,01 % DAIMLER 0.625 % 15-05.03.20 700 000,00 EUR 102,08 714 560,00 0,02 % 0,02 % DAIMLER 1.375 % 16-11.05.28 1 000 000,00 EUR 104,68 1 046 750,00 0,03 % 0,03 % DAIMLER 1.5 % 13-19.11.18 800 000,00 EUR 103,84 830 720,00 0,03 % 0,02 % DT AN FIN 0.875 % 15-30.03.20 550 000,00 EUR 101,76 559 707,50 0,02 % 0,02 % DT AN FIN 2.25 % 15-15.12.23 500 000,00 EUR 110,46 552 300,00 0,02 % 0,02 %

STAR FUND

–25–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

ENEXIS 1.5 % 15-20.10.23 3 770 000,00 EUR 108,10 4 075 558,50 0,12 % 0,11 % ENEXIS 3.375 % 12-25.01.22 800 000,00 EUR 117,72 941 720,00 0,03 % 0,03 % EUROGRID 1.5 % 16-18.04.28 2 000 000,00 EUR 104,40 2 087 900,00 0,06 % 0,06 % EUROGRID 1.625 % 15-03.11.23 2 000 000,00 EUR 107,91 2 158 200,00 0,07 % 0,06 % EUTELSAT 1.125 % 16-23.06.21 700 000,00 EUR 101,02 707 175,00 0,02 % 0,02 % EUTELSAT 2.625 % 13-13.01.20 500 000,00 EUR 106,35 531 750,00 0,02 % 0,02 % EUTELSAT 5 % 11-14.1.19 200 000,00 EUR 111,40 222 790,00 0,01 % 0,01 % FINGRID OYJ 3.5 % 13-03.04.2024 3 700 000,00 EUR 121,39 4 491 430,00 0,13 % 0,13 % FONCIERE RE 1.875 % 16-20.05.26 200 000,00 EUR 103,70 207 390,00 0,01 % 0,01 % GDF SUEZ 1.5 % 12-20.07.17 2 800 000,00 EUR 101,69 2 847 208,00 0,09 % 0,08 % GDF SUEZ 1.5 % 15-13.03.35 1 000 000,00 EUR 106,84 1 068 400,00 0,03 % 0,03 % GDF SUEZ 3 % FRN 14- PERP 1 000 000,00 EUR 102,47 1 024 700,00 0,03 % 0,03 % GECINA 1.5 % 15-20.01.25 300 000,00 EUR 104,59 313 770,00 0,01 % 0,01 % GECINA 4.75 % 12-11.04.19 600 000,00 EUR 112,86 677 190,00 0,02 % 0,02 % HANNOVER RU 3.375 % 14-PERP 1 400 000,00 EUR 99,50 1 393 000,00 0,04 % 0,04 % IMERYS 2.5 % 13-26.11.20 1 000 000,00 EUR 108,38 1 083 850,00 0,03 % 0,03 % KERING 1.25 % 16-10.05.26 1 000 000,00 EUR 101,88 1 018 800,00 0,03 % 0,03 % KERING 2.5 % 13-15.07.20 1 000 000,00 EUR 109,37 1 093 700,00 0,03 % 0,03 % KPN 3.25 % 12-01.02.21 500 000,00 EUR 112,85 564 250,00 0,02 % 0,02 % LA MONDIALE 5.05 % 14-PERP 160 000,00 EUR 97,00 155 200,00 0,01 % 0,00 % LEGRAND 1.875 % 15-16.12.27 400 000,00 EUR 109,94 439 760,00 0,01 % 0,01 % MAPFRE 1.625 % 16-19.05.26 100 000,00 EUR 100,36 100 357,99 0,00 % 0,00 % MERCK KGAA 2.625 % 14-12.12.74 1 000 000,00 EUR 101,37 1 013 700,00 0,03 % 0,03 % MERCK KGAA 3.375 % 14-12.12.74 300 000,00 EUR 102,04 306 120,00 0,01 % 0,01 % METROVACESA 2.375 % 16-

23.05.22 200 000,00 EUR 102,24 204 480,00 0,01 % 0,01 %

MUNICH RE 5.767 %(TV) 07-49 850 000,00 EUR 103,75 881 875,00 0,03 % 0,03 % MUNICH RE 6.25 % 12-26.05.42 2 100 000,00 EUR 120,59 2 532 390,00 0,08 % 0,07 % ORANGE 1 % 16-12.05.25 900 000,00 EUR 102,55 922 950,00 0,03 % 0,03 % ORANGE 5.25 % 14-PERP 600 000,00 EUR 107,22 643 290,00 0,02 % 0,02 % ORANGE SA3.125 %13-

9.1.24 EMTN 300 000,00 EUR 119,02 357 075,00 0,01 % 0,01 %

PERNOD RIC 2.125 % 14-27.09.24 1 500 000,00 EUR 110,23 1 653 450,00 0,05 % 0,05 % RTE 1.625 % 14-08.10.24 900 000,00 EUR 107,86 970 740,00 0,03 % 0,03 % RTE 1.625 % 15-27.11.25 500 000,00 EUR 108,00 540 000,00 0,02 % 0,02 % RTE 1 % 16-19.10.26 1 000 000,00 EUR 101,50 1 014 950,00 0,03 % 0,03 % SANEF 1.875 % 15-16.03.26 900 000,00 EUR 109,16 982 485,00 0,03 % 0,03 % SANOFI 1.125 % 16-05.04.28 1 000 000,00 EUR 103,66 1 036 550,00 0,03 % 0,03 % SANOFI 1.5 % 15-22.09.25 2 800 000,00 EUR 108,46 3 037 020,00 0,09 % 0,09 % SANOFI SA 1.875 % 13-4.9.20 2 300 000,00 EUR 107,66 2 476 180,00 0,08 % 0,07 % SCHNEID EL 1.5 % 15-08.09.23 700 000,00 EUR 107,23 750 610,00 0,02 % 0,02 % SCOR SE 3.625 % 16-27.05.48 800 000,00 EUR 98,00 784 000,00 0,02 % 0,02 % SCOR SE 3 % 15-08.06.46 400 000,00 EUR 96,50 386 000,00 0,01 % 0,01 % SES 4.75 % 11-11.03.21 500 000,00 EUR 119,84 599 225,00 0,02 % 0,02 % SMITHS GROU 1.25 % 15-28.04.23 600 000,00 EUR 97,46 584 772,00 0,02 % 0,02 % SNAM 1.375 % 15-19.11.23 1 285 000,00 EUR 105,46 1 355 161,00 0,04 % 0,04 % SNAM 5.25 % 12-19.09.22 600 000,00 EUR 129,03 774 198,00 0,02 % 0,02 % SOLVAY 2.75 % 15-02.12.27 500 000,00 EUR 113,00 565 025,00 0,02 % 0,02 % STATOIL 1.625 % 15-17.02.35 500 000,00 EUR 107,62 538 075,00 0,02 % 0,02 % SUEZ ENV CO 2.75 % 13-09.10.23 1 700 000,00 EUR 116,37 1 978 290,00 0,06 % 0,06 % TELEFONICA 2.932 % 14-17.10.29 400 000,00 EUR 113,52 454 080,00 0,01 % 0,01 % TELEFONICA EUR.5.875 %03-

33EMTN 300 000,00 EUR 155,46 466 389,00 0,01 % 0,01 %

TERNA 2.875 %12-16.2.18 EMTN 1 000 000,00 EUR 104,67 1 046 700,00 0,03 % 0,03 % TOTAL SA 2.625 % 15-29.12.49 1 074 000,00 EUR 92,24 990 711,30 0,03 % 0,03 %

STAR FUND

–26–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

TOTAL SA 3.875 % 16-PERP 915 000,00 EUR 103,45 946 567,50 0,03 % 0,03 % UNILEVER 1.125 % 16-29.04.28 1 030 000,00 EUR 103,38 1 064 865,50 0,03 % 0,03 % UNILEVER 1 % 15-03.06.23 1 850 000,00 EUR 104,88 1 940 280,00 0,06 % 0,05 % VALEO SA 1.625 % 16-18.03.26 2 600 000,00 EUR 106,14 2 759 770,00 0,08 % 0,08 % VINCI 3.375 % 12-30.3.20 700 000,00 EUR 112,27 785 890,00 0,02 % 0,02 % VIVENDI 1.875 % 16-26.05.26 1 100 000,00 EUR 103,84 1 142 185,00 0,03 % 0,03 % VODAFONE 2.2 % 16-25.08.26 300 000,00 EUR 106,34 319 035,00 0,01 % 0,01 %

Total EUR 98 425 277,85 2,97 % 2,75 %

Total Emis(es) par une entreprise privée 98 425 277 ,85 2,97 % 2,75 %

Total sont admises à la cote officielle d’une bours e de valeurs 1 096 731 776,83

33,06 % 30,64 %

Total Obligations 1 096 731 776,83

33,06 % 30,64 %

Total Obligations et autres titres de créances

C. Actions et autres valeurs assimilables à des acti ons

a. Actions

sont admises à la cote officielle d’une bourse de v aleurs

Autriche FACC AG 900 000,00 EUR 4,20 3 780 000,00 0,11 % 0,11 % SEMPERIT AG HOLDING 300 000,00 EUR 29,79 8 937 000,00 0,27 % 0,25 %

Total Autriche 12 717 000,00 0,38 % 0,36 %

Belgique AGEAS NV 500 000,00 EUR 30,98 15 492 500,00 0,47 % 0,43 % ANHEUSER-BUSH INBEV SA 250 000,00 EUR 117,60 29 400 000,00 0,89 % 0,82 % BANQUE NATIONALE DE

BELGIQUE 2 067,00 EUR 2 845,00 5 880 615,00 0,18 % 0,16 %

BEFIMMO SCA SICAFI 150 000,00 EUR 57,90 8 685 000,00 0,26 % 0,24 % BELGACOM SA 250 000,00 EUR 28,48 7 118 750,00 0,22 % 0,20 % COFINIMMO SA 110 000,00 EUR 105,75 11 632 500,00 0,35 % 0,33 % DECEUNINCK SA 2 500 000,00 EUR 2,23 5 575 000,00 0,17 % 0,16 % ELIA SYSTEM OPERATOR SA 150 000,00 EUR 50,32 7 548 000,00 0,23 % 0,21 % EVS BROADCASTING EQUIPMENT 300 000,00 EUR 29,06 8 719 500,00 0,26 % 0,24 % GIMV SA 140 000,00 EUR 50,84 7 117 600,00 0,22 % 0,20 % ONTEX GROUP N.V. 250 000,00 EUR 28,26 7 065 000,00 0,21 % 0,20 % SIOEN INDUSTRIES 400 000,00 EUR 18,86 7 542 000,00 0,23 % 0,21 % TESSENDERLO CHEMIE 300 000,00 EUR 30,66 9 199 500,00 0,28 % 0,26 %

Total Belgique 130 975 965,00 3,95 % 3,66 %

Canada SHAW COMMUNICATIONS -

B/NON-VOT 1 000 000,00 CAD 24,80 17 188 914,71 0,52 % 0,48 %

Total Canada 17 188 914,71 0,52 % 0,48 %

Suisse JULIUS BAER GRP *OPR* 400 000,00 CHF 38,81 14 343 689,72 0,43 % 0,40 % KUDELSKI SA (NOM10) 700 000,00 CHF 19,35 12 515 155,71 0,38 % 0,35 % NESTLE / ACT NOM 500 000,00 CHF 75,15 34 718 122,98 1,05 % 0,97 % NOVARTIS AG BASEL/NAM. 480 000,00 CHF 80,15 35 546 922,88 1,07 % 0,99 % ORIOR 157 000,00 CHF 65,90 9 559 657,11 0,29 % 0,27 % ROCHE HOLDING AG

/GENUSSSCHEIN 50 000,00 CHF 256,10 11 831 418,89 0,36 % 0,33 %

UBS GROUP AG 300 000,00 CHF 12,57 3 484 285,88 0,11 % 0,10 %

STAR FUND

–27–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

ZURICH INSURANCE GROUP/NAM 50 000,00 CHF 239,40 11 059 905,05 0,33 % 0,31 %

Total Suisse 133 059 158,22 4,01 % 3,72 %

Allemagne (République fédérale) ALLIANZ SE/NAM.VINKULIERT 250 000,00 EUR 127,80 31 950 000,00 0,96 % 0,89 % BASF NAMEN-AKT. 350 000,00 EUR 68,64 24 024 000,00 0,72 % 0,67 % BAYER 340 000,00 EUR 90,00 30 600 000,00 0,92 % 0,86 % BMW-BAYER.MOTORENWERKE 400 000,00 EUR 65,79 26 316 000,00 0,79 % 0,74 % CARL ZEISS MEDITEC AG 250 000,00 EUR 36,44 9 108 750,00 0,28 % 0,26 % DAIMLER AG / NAMEN-AKT. 500 000,00 EUR 53,52 26 760 000,00 0,81 % 0,75 % DEUTSCHE BANK AG /NAM. 1 000 000,00 EUR 12,32 12 325 000,00 0,37 % 0,34 % DEUTSCHE POST AG 1 000 000,00 EUR 25,18 25 175 000,00 0,76 % 0,70 % DEUTSCHE TELEKOM /NAM. 2 100 000,00 EUR 15,28 32 088 000,00 0,97 % 0,90 % EVONIK INDUSTR -SHS- 400 000,00 EUR 26,74 10 696 000,00 0,32 % 0,30 % JENOPTIK AG. JENA 600 000,00 EUR 14,80 8 877 000,00 0,27 % 0,25 % LINDE A.G. 170 000,00 EUR 125,35 21 309 500,00 0,64 % 0,60 % METRO AG 350 000,00 EUR 27,47 9 614 500,00 0,29 % 0,27 % MUENCHENER

RUECKVERS/NAMENSAKT

145 000,00 EUR 150,25 21 786 250,00 0,66 % 0,61 %

SAP SE 450 000,00 EUR 67,16 30 222 000,00 0,91 % 0,84 % SIEMENS AG /NAM. 450 000,00 EUR 91,81 41 314 500,00 1,25 % 1,15 % VONOVIA SE /NAMEN 250 000,00 EUR 32,75 8 187 500,00 0,25 % 0,23 %

Total Allemagne (République fédérale) 370 354 000,00 11,16 % 10,35 %

Espagne ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA 630 000,00 EUR 13,20 8 316 000,00 0,25 % 0,23 % BANCO SANTANDER --- REG.SHS 7 000 000,00 EUR 3,43 24 003 000,00 0,72 % 0,67 % BCO BILBAO

VIZ.ARGENTARIA/NAM. 3 000 000,00 EUR 5,06 15 192 000,00 0,46 % 0,42 %

EBRO FOODS --- SHS 500 000,00 EUR 20,58 10 290 000,00 0,31 % 0,29 % IBERDROLA SA 3 500 000,00 EUR 6,09 21 304 500,00 0,64 % 0,60 % LABORATORIOS FARMAC.ROVI 500 000,00 EUR 13,88 6 940 000,00 0,21 % 0,19 % MIQUEL Y COSTAS 275 000,00 EUR 35,70 9 817 500,00 0,30 % 0,27 % NH HOTELES SA 3 500 000,00 EUR 3,78 13 230 000,00 0,40 % 0,37 % TELEFONICA SA 3 000 000,00 EUR 8,46 25 380 000,00 0,77 % 0,71 % VIDRALA SA 200 000,00 EUR 52,45 10 490 000,00 0,32 % 0,29 %

Total Espagne 144 963 000,00 4,37 % 4,05 %

Finlande KESKO OYJ /-B- 300 000,00 EUR 38,12 11 436 000,00 0,35 % 0,32 % LASSILA & TIKANOJA OYJ 500 000,00 EUR 16,65 8 325 000,00 0,25 % 0,23 % NOKIA OY 3 000 000,00 EUR 5,10 15 315 000,00 0,46 % 0,43 % RAMIRENT OYJ 1 500 000,00 EUR 6,89 10 335 000,00 0,31 % 0,29 %

Total Finlande 45 411 000,00 1,37 % 1,27 %

France APRIL 400 000,00 EUR 11,56 4 624 000,00 0,14 % 0,13 % AXA 1 500 000,00 EUR 17,80 26 707 500,00 0,81 % 0,75 % BNP PARIBAS 600 000,00 EUR 39,76 23 853 000,00 0,72 % 0,67 % BONDUELLE 436 525,00 EUR 21,68 9 463 862,00 0,29 % 0,26 % BOUYGUES 500 000,00 EUR 25,93 12 965 000,00 0,39 % 0,36 % CAP GEMINI SA 100 000,00 EUR 78,20 7 820 000,00 0,24 % 0,22 % CASINO GUICHARD-PERRACH 200 000,00 EUR 50,22 10 044 000,00 0,30 % 0,28 % CRCAM ATL.VENDEE/C.COOP.D

INV 9 117,00 EUR 90,15 821 897,55 0,03 % 0,02 %

STAR FUND

–28–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

CRCAM HTE-LOIR/CERT.COOP.D INV

10 157,00 EUR 64,00 650 048,00 0,02 % 0,02 %

CRCAM LANGUEDOC/CERT.COOP.INV

24 070,00 EUR 54,87 1 320 720,90 0,04 % 0,04 %

CRCAM SRA /CERT.COOP.D INVEST.

3 483,00 EUR 157,85 549 791,55 0,02 % 0,02 %

CRCAM TOURAINE/CERT.COOP.D INV

15 000,00 EUR 75,60 1 134 000,00 0,03 % 0,03 %

DANONE 250 000,00 EUR 63,41 15 852 500,00 0,48 % 0,44 % ELIS SA 650 000,00 EUR 15,78 10 257 000,00 0,31 % 0,29 % ENGIE 2 250 000,00 EUR 14,51 32 647 500,00 0,98 % 0,91 % EUTELSAT COMMUNICATIONS

PARIS 500 000,00 EUR 17,02 8 512 500,00 0,26 % 0,24 %

INTERPARFUMS 290 400,00 EUR 22,58 6 557 232,00 0,20 % 0,18 % KLEPIERRE 250 000,00 EUR 39,85 9 962 500,00 0,30 % 0,28 % L OREAL 100 000,00 EUR 172,00 17 200 000,00 0,52 % 0,48 % LVMH ACT. 220 000,00 EUR 136,00 29 920 000,00 0,90 % 0,84 % METROPOLE TELEVISION SA M6 750 000,00 EUR 15,00 11 250 000,00 0,34 % 0,31 % MICHELIN B /NOM. 50 000,00 EUR 85,21 4 260 500,00 0,13 % 0,12 % ORANGE 1 700 000,00 EUR 14,66 24 913 500,00 0,75 % 0,70 % PUBLICIS GROUPE SA 370 000,00 EUR 60,53 22 396 100,00 0,68 % 0,63 % REXEL SA 1 000 000,00 EUR 11,32 11 315 000,00 0,34 % 0,32 % SAFT GROUPE SA 650 000,00 EUR 36,54 23 751 000,00 0,72 % 0,66 % SAINT-GOBAIN 650 000,00 EUR 34,36 22 330 750,00 0,67 % 0,62 % SANOFI 650 000,00 EUR 74,92 48 698 000,00 1,47 % 1,36 % SAVENCIA ACT. 180 000,00 EUR 55,06 9 910 800,00 0,30 % 0,28 % SCHNEIDER ELECTRIC SE 450 000,00 EUR 53,06 23 877 000,00 0,72 % 0,67 % SECHE ENVIRONNEMENT SA 350 000,00 EUR 27,87 9 754 500,00 0,29 % 0,27 % STE GEN.PARIS -A- 700 000,00 EUR 28,21 19 747 000,00 0,60 % 0,55 % TOTAL SA 1 260 000,00 EUR 43,38 54 658 800,00 1,65 % 1,53 % VETOQUINOL 300 000,00 EUR 36,70 11 010 000,00 0,33 % 0,31 % VILMORIN ET CIE 120 000,00 EUR 58,24 6 988 800,00 0,21 % 0,20 % VINCI 250 000,00 EUR 63,69 15 922 500,00 0,48 % 0,45 %

Total France 551 647 302,00 16,63 % 15,41 %

Royaume-Uni ASTRAZENECA PLC 500 000,00 GBP 44,67 26 875 571,49 0,81 % 0,75 % BP PLC 4 500 000,00 GBP 4,38 23 725 046,97 0,72 % 0,66 % IMPERIAL BRANDS 250 000,00 GBP 40,54 12 193 880,57 0,37 % 0,34 % J.SAINSBURY PLC 3 000 000,00 GBP 2,32 8 385 755,89 0,25 % 0,23 % KINGFISHER PLC 2 000 000,00 GBP 3,22 7 761 246,30 0,23 % 0,22 % RIO TINTO PLC /REG. 700 000,00 GBP 22,94 19 322 495,05 0,58 % 0,54 % ROYAL DUTCH SHELL PLC-A- 1 800 000,00 EUR 24,67 44 406 000,00 1,34 % 1,24 % SSE PLC 700 000,00 GBP 15,54 13 089 432,13 0,40 % 0,37 % STALLERGENES GREER PLC 200 000,00 EUR 22,10 4 420 000,00 0,13 % 0,12 % TATE + LYLE PLC 1 500 000,00 GBP 6,68 12 066 030,59 0,36 % 0,34 % VODAFONE GROUP PLC 4 000 000,00 GBP 2,28 10 957 195,16 0,33 % 0,31 %

Total Royaume-Uni 183 202 654,15 5,52 % 5,12 %

Italie ASCOPIAVE S.P.A. 4 000 000,00 EUR 2,70 10 800 000,00 0,33 % 0,30 % ASSICURAZIONI GENERALI SPA 400 000,00 EUR 10,55 4 220 000,00 0,13 % 0,12 % ASTALDI SPA 1 500 000,00 EUR 3,64 5 454 000,00 0,16 % 0,15 % EMAK SPA .BAGNOLO IN PIANO 1 300 000,00 EUR 0,70 912 600,00 0,03 % 0,03 % ENEL 6 300 000,00 EUR 3,98 25 074 000,00 0,76 % 0,70 %

STAR FUND

–29–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

ENGINEERING ING.INFORMATICA 150 000,00 EUR 65,80 9 870 000,00 0,30 % 0,28 % ENI SPA ROMA 1 500 000,00 EUR 14,52 21 780 000,00 0,66 % 0,61 % FALK RENEWABLES SPA 3 240 000,00 EUR 0,70 2 256 660,00 0,07 % 0,06 % HERA SPA 2 000 000,00 EUR 2,46 4 916 000,00 0,15 % 0,14 % INTESA SANPAOLO SPA 9 000 000,00 EUR 1,70 15 318 000,00 0,46 % 0,43 % MARR SPA 400 000,00 EUR 17,01 6 804 000,00 0,21 % 0,19 % OVS S.P.A. 1 500 000,00 EUR 5,24 7 852 500,00 0,24 % 0,22 % PIAGGIO AND C SPA 6 000 000,00 EUR 1,58 9 468 000,00 0,29 % 0,27 % POSTE ITALIANE SPA 1 750 000,00 EUR 5,96 10 430 000,00 0,31 % 0,29 % ZIGNAGO VETRO SPA 2 000 000,00 EUR 5,48 10 960 000,00 0,33 % 0,31 %

Total Italie 146 115 760,00 4,40 % 4,08 %

Japon CANON INC. 600 000,00 JPY 2 912,50 15 332 666,77 0,46 % 0,43 % MITSUBISHI UFJ FINANCIAL

GROUP 3 000 000,00 JPY 455,90 12 000 279,45 0,36 % 0,34 %

NISSAN MOTOR CO.LTD 2 000 000,00 JPY 917,90 16 107 416,11 0,49 % 0,45 % SUMITOMO MITSUI FINANC.GR 500 000,00 JPY 2 926,00 12 836 447,20 0,39 % 0,36 %

Total Japon 56 276 809,53 1,70 % 1,57 %

Luxembourg (Grand-Duché) APERAM SA 300 000,00 EUR 31,56 9 466 500,00 0,29 % 0,27 % ARCELORMITTAL SA REG SHS 2 600 000,00 EUR 4,09 10 636 600,00 0,32 % 0,30 % RTL GROUP SA 200 000,00 EUR 73,34 14 668 000,00 0,44 % 0,41 % SAF HOLLAND S.A. 600 000,00 EUR 9,94 5 964 000,00 0,18 % 0,17 %

Total Luxembourg (Grand-Duché) 40 735 100,00 1,23 % 1,14 %

Pays-Bas ABN AMRO GROUP N.V. 800 000,00 EUR 14,90 11 916 000,00 0,36 % 0,33 % ASR NEDERLAND NV 800 000,00 EUR 19,45 15 560 000,00 0,47 % 0,44 % ING GROEP NV/CERT.OF SHS 2 000 000,00 EUR 9,18 18 358 000,00 0,55 % 0,51 % KENDRION NV 350 000,00 EUR 23,22 8 125 250,00 0,25 % 0,23 % KONINKLIJKE DSM NV 480 000,00 EUR 51,99 24 955 200,00 0,75 % 0,70 % ROYAL PHILIPS NV /EUR 0.2 800 000,00 EUR 22,40 17 916 000,00 0,54 % 0,50 % SLIGRO FOOD GROUP 350 000,00 EUR 34,65 12 127 500,00 0,37 % 0,34 % UNILEVER CERT.OF SHS 700 000,00 EUR 41,91 29 337 000,00 0,88 % 0,82 % WESSANEN SHS 700 000,00 EUR 9,50 6 650 000,00 0,20 % 0,19 %

Total Pays-Bas 144 944 950,00 4,37 % 4,05 %

Portugal CTT-CORREIOS DE PORTUGAL

S.A. 1 500 000,00 EUR 7,11 10 671 000,00 0,32 % 0,30 %

EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA 4 000 000,00 EUR 2,75 11 016 000,00 0,33 % 0,31 %

Total Portugal 21 687 000,00 0,65 % 0,61 %

Suède TELIASONERA AB 4 000 000,00 SEK 39,72 16 879 221,28 0,51 % 0,47 %

Total Suède 16 879 221,28 0,51 % 0,47 %

États-Unis d’Amérique AT & T 450 000,00 USD 43,21 17 502 587,88 0,53 % 0,49 % CISCO SYSTEMS INC. 700 000,00 USD 28,69 18 077 321,21 0,55 % 0,51 % CITIGROUP INC 400 000,00 USD 42,39 15 262 613,08 0,46 % 0,43 % EMC CORP 850 000,00 USD 27,17 20 788 064,27 0,63 % 0,58 % GENERAL ELECTRIC CO 600 000,00 USD 31,48 17 001 665,24 0,51 % 0,48 % MERCK 400 000,00 USD 57,61 20 742 607,68 0,63 % 0,58 % METLIFE INC 500 000,00 USD 39,83 17 926 099,28 0,54 % 0,50 %

STAR FUND

–30–

Dénomination


au 30/06/2016

Devise Cours

en devises


compartiment)

% détenu

par l’OPC

% Porte- feuille

% Actif Net

MICROSOFT CORP 350 000,00 USD 51,17 16 120 887,53 0,49 % 0,45 % PFIZER INC. 650 000,00 USD 35,21 20 600 837,12 0,62 % 0,58 % SYMANTEC CORP. 1 200 000,00 USD 20,54 22 186 417,03 0,67 % 0,62 % WALGREENS BOOTS ALLIANCE

INC 250 000,00 USD 83,27 18 738 467,08 0,57 % 0,52 %

Total États-Unis d’Amérique 204 947 567,40 6,18 % 5,73 %

Total sont admises à la cote officielle d’une bours e de valeurs 2 221 105 402,29

66,94 % 62,05 %

Total Actions 2 221 105 402,29

66,94 % 62,05 %

Total Valeurs mobilières, instruments du marché mon étaire, OPC et instruments financiers dérivés

3 317 837 179,12 100,00 % 92,69 %

II. Dépôts et liquidités

Avoirs bancaires à vue BELFIUS BANQUE EUR 242 936 778,31 6,79 %

BELFIUS BANQUE CHF 4 833 706,69 0,14 %

BELFIUS BANQUE USD 2 615 546,02 0,07 %

BELFIUS BANQUE SEK 2 402 412,25 0,07 %

BELFIUS BANQUE CAD 1 594 918,34 0,05 %

BELFIUS BANQUE GBP 779 628,97 0,02 %

BELFIUS BANQUE JPY 412 334,52 0,01 %

Total Avoirs bancaires à vue 255 575 325,10 7,14 %

Total Dépôts et liquidités 255 575 325,10 7,14 %

III. Créances et dettes diverses 727 525,05 0,02 %

IV. Autres 5 338 309,69 0,15 %

V. Total de l’actif net 3 579 478 338,96 100,00 %

STAR FUND

–31–

Répartition des actifs (en % du portefeuille-titres )

Répartition économique au 30 juin 2016 Institutions publiques, sans but lucratif 23,37 %Banques & autres établissements de crédit 9,64 %Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux

6,52 %

Télécommunications 5,72 %Approvisionnement en énergie & en eau 4,61 %Pétrole et gaz naturel 4,43 %Entreprises d’assurances 4,15 %Chimie 3,71 %Alimentation & boissons non alcoolisées 3,69 %Appareils & composants électriques 3,57 %Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées

3,48 %

Internet, logiciels & services IT 2,60 %Matériaux de construction & industrie de la construction 2,49 %Véhicules 2,25 %Circulation & transports 1,98 %Appareils électroniques & semi-conducteurs 1,91 %Commerce de détail & grandes surfaces 1,85 %Tabac & boissons alcoolisées 1,44 %Etablissements de crédit hypothécaire & institutions de financement (MBS, ABS)

1,41 %

Textiles, vêtements & articles en cuir 1,37 %Matériel informatique & réseautage 1,17 %Graphisme, publication & imprimerie 1,05 %Biens de consommation divers 0,98 %Immoblier 0,97 %Services divers 0,77 %Organisations supranationales 0,64 %Industrie minière, charbon & acier 0,61 %Métaux non ferreux 0,58 %Services environnementaux & recyclage 0,55 %Caoutchouc & pneus 0,44 %Secteur de la restauration et de l’hébergement, infrastructures de loisirs

0,40 %

Institutions non classifiables / non classifiées 0,33 %Industrie de l’emballage 0,32 %Mécanique & équipements industriels 0,31 %Foresterie, papier & produits forestiers 0,30 %Trusts / fonds d’investissement 0,26 %Industrie aéronautique & astronautique 0,13 %

Total portefeuille : 100,00 %

STAR FUND

–32–

6.2. Changement dans la composition des actifs (en EUR)

Semestre 1 Total

Achats 1 662 947 614,26 1 662 947 614,26 Ventes 1 677 998 216,16 1 677 998 216,16

Total 1 3 340 945 830,42 3 340 945 830,42

Souscriptions 88 321 504,18 88 321 504,18 Remboursements 110 776 538,10 110 776 538,10

Total 2 199 098 042,28 199 098 042,28

Moyenne de référence du total des actifs 3 574 881 669,44 3 574 881 669,44

Taux de rotation 87,89 % 87,89 % Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille. La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peut être consultée sans frais chez NN Investment Partners Belgium – Société de gestion – ayant son siège Avenue Marnix 23 à 1000 Bruxelles.

6.3. Evolution des souscriptions et des rembourseme nts ainsi que de la valeur nette d’inventaire

Evolution du nombre de parts en circulation au 30/0 6/2016

Période Souscriptions Remboursements

Fin de période

Capitalisation Distribution Capitalisation Distribution Capitalisation Distribution Total 31/12/2014 1 234 429,612 1 522 884,972 22 387 389,760 22 387 389,760

31/12/2015 1 098 699,740 1 534 703,460 21 951 386,040 21 951 386,040

30/06/2016 540 817,738 679 312,108 21 812 891,670 21 812 891,670

Montants payés et reçus par l’OPC

(dans la devise du fonds commun de placement)

Souscriptions Remboursements Capitalisation Dist ribution Capitalisation Distribution

31/12/2014 190 112 674,80 233 397 483,25 31/12/2015 187 077 591,80 261 250 423,22 30/06/2016

88 321 504,18 110 776 538,10

STAR FUND

–33–

Valeur nette d’inventaire en fin de période (dans la devise du fonds commun de placement)

Période du compartiment par action Capitalisation Distribution

31/12/2014 3 544 831 996,47 158,34 31/12/2015 3 693 481 815,04 168,26 30/06/2016 3 579 478 338,96 164,10

STAR FUND

–34–

6.4. Performances

Rendements actuariels :

1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis la fin de la période de

souscription initiale

-3,55 % (en %)

6,85 % (en %)

5,16 % (en %)

2,82 % (en %)

6,65 % (en %)

Rendements annuels des 10 dernières années au 30 juin 2016

Star Fund - part de CAP (EUR)

2007-06-30 2008-06-30 2009-06-30 2010-06-30 2011-06-30 2012-06-30 2013-06-30 2014-06-30 2015-06-30 2016-06-30

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

14,95%

-13,79%

-10,49%

9,49%

5,75%

-5,47%

11,53%

16,73%

8,35%

-3,55%

Il s’agit de l’évolution de la valeur nette d’inventaire annualisée et hors frais (de souscription et de remboursement). Les returns du passé ne constituent aucune garantie de return futur et ne tiennent pas compte de fusions éventuelles. Ce fonds commun de placement a été créé en février 1987.

6.5. Frais

Le total des frais courants s’élève à 1,17 au 30 juin 2016 sur base annuelle. Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge).

STAR FUND

–35–

Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation.

6.6. Notes aux états financiers et autres informati ons

Note 1 La rubrique bilantaire "II. Valeurs Mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - A. Obligations et autres titres de créance - b. Autres titres de créance - b.2. Sans instruments financiers dérivés "embedded" " : représente des obligations à taux variable, adossés à des actifs financiers ou à des créances hypothécaires et réparties sur 37 émetteurs. Note 2 En ‘2015 la rubrique bilantaire "II. Valeurs Mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions - b. OPC à nombre fixe de parts" représentait la position en Befimmo et Cofinimmo ; ces positions ont été reclassées en « Actions » suite à la modification de leur statut juridique (SIR ou Société Immobilière Réglementée). Note 3 Les rubriques bilantaires "IV. Créances et dettes à un an au plus - A. Créances - a. Montants à recevoir" et "B. Dettes - a. Montants à payer" représentent essentiellement des transactions du portefeuille titres en cours de liquidation. Note 4 La rubrique bilantaire "IV. Créances et dettes à un an au plus - A. Créances - b. Avoirs fiscaux" représente l'impôt français retenu à la source sur les dividendes encaissés par le fonds, dont Total et Publicis. Cette retenue est récupérable et a été remboursée le 11 juillet 2016. Note 5 Les rubriques bilantaires "IV. Créances et dettes à un an au plus - A. Créances - c. Collatéral" et "B. Dettes - d. Collatéral" représentent la garantie constituée pour l'activité de prêts de titres (voir "Note 10" ci-dessous); cette garantie excède sensiblement le seuil contractuel minimum de 105% de la valeur des titres prêtés car les opérations en cours de prêt sont également prises en considérations ("pending positions") et l'excès de garantie n'est pas systématiquement apuré le jour même. Note 6 Le poste du compte de résultats "I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values - C. Actions et autre valeurs assimilables à des actions - a. Actions" reflète, à l'inverse de l'an dernier, des marchés d'actions qui se sont moins bien tenus par rapport au marché obligataire, situation négative encore accentuée temporairement avec le résultat du Brexit qui était connu quelques jours avant la clôture du 30 juin. Les moins-values ne sont que partiellement compensées par les plus-values obligataires, ce qui est la cause principale de la perte de ce semestre. Note 7 Le poste du compte de résultats « I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values - H. Positions et opérations de change » présente une plus-value provenant du renforcement des devises JPY, USD et CHF par rapport à l’EUR (impact dégressif). Vu le Brexit, la devise GBP n'a représenté qu'un impact minime car cette position a été allégée.

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Note 8 Le poste du compte de résultats "II. Produits et charges des placements" - A. Dividendes" progresse sensiblement suite, notamment, à plusieurs décisions de gestion comme la fin de la sous-pondération des actions financières et la surpondération de la part des actions dans le portefeuille (voir rapport du Gestionnaire - point "2.7. Politique suivie pendant l'exercice"). Note 9 Le poste du compte de résultats "II. Produits et charges des placements - E. Précomptes mobiliers (-) - a. D'origine belge" : cette charge est due à l'encaissement du dividende des SIR Befimmo et Cofinimmo qui a été soumis au précompte mobilier de 25% mais qui pourrait être récupéré suite à une correction de la législation fiscale; cette récupération n'a pas été actée car un doute subsistait à la clôture. A la date de clôture du 30 juin, ce remboursement n'a pas encore eu lieu. Note 10 - Le poste du compte de résultats "III. Aut res produits - B. Autres" est constitué principalem ent des revenus de l'activité de prêts de titres : Afin d'accroître les revenus du Fonds, le Fonds recourt à la technique du prêt de titres, conformément aux conditions stipulées dans l'Arrêté Royal du 7 mars 2006 relatif aux prêts de titres par certains organismes de placement collectif ainsi qu’aux recommandations de l’ESMA. Le prêt de titres est organisé avec Goldman Sachs suivant le modèle "agent". Les rapports entre toutes les parties concernées sont consignés dans des accords-cadres internationaux reconnus communément qui stipulent les principales règles de protection. Les garanties financières obtenues sont constituées d'obligations d'états émises par les pays suivants : Belgique, Canada, France, Allemagne, Pays-Bas, Suède, Suisse, Grande Bretagne et les Etats Unis d'Amérique. Le prêt de titres n'est d'application que sur la composante actions du portefeuille. Le nombre de titres prêtés a oscillé entre 10 et 32 actions différentes, dont l'encours, évalué à sa valeur de marché a varié entre 47 et 346 millions d'EUR et entre 1,3 et 9,7% de l'actif net. Conformément aux pratiques du marché, la rémunération nette reçue de la contrepartie est attribuée en grande partie au Fonds et a représenté 3,11 millions d'EUR au 30/06/2016; la partie restante revient à la société de gestion et a représenté 0,33 million d'EUR au 30/06/2016. Ce poste contient également les revenus résultant de l'activité "Proxy voting", et ce pour une valeur de +/- 18 k EUR. Note 11 Le poste du compte de résultats "IV. Coûts d'exploitation - B. Charges financières (-) : correspond principalement aux frais de récupération des retenues à la source sur les dividendes d'origine française principalement, possibilité qui n'existe que depuis juillet '2013, mais aussi d’origine japonaise et italienne. Note 12 Le poste du compte de résultats "IV. Coûts d'exploitation - F. Frais d'établissement et d'organisation" reprend les frais de publication des Assemblées Générales ainsi que les frais de "proxy voting" précédemment classées sous la rubrique "Services et biens divers". Note 13 Le poste du compte de résultat "IV. Coûts d'exploitation - K. Autres charges" représente principalement les contributions aux frais de fonctionnement de la FSMA; la charge est basée sur les actifs nets et souscriptions au 31 décembre et peut fluctuer en fonction du remboursement consécutif au calcul de budget définitif de la FSMA. Information 1 - Statuts et règlement de gestion Article 215, alinéa 3 de la loi du 19/04/2014 relative aux organismes de placement collectif alternatifs : SICAV's : le texte officiel des statuts est déposé au greffe du tribunal de commerce. FCP's : le texte officiel du règlement de gestion est déposé à la FSMA.

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Information 2 - Defence Policy Article 252, § 1er de la loi du 19/04/2014 : La Société applique la NN Group « Defence Policy » et n'investira pas dans des entreprises directement liées à des armements controversés (mines antipersonnel, bombes à fragmentation, munitions à base d'uranium appauvri, armes biologiques, chimiques ou nucléaires ...). La "Defence Policy" peut être consultée sur le site www.nn-group.com. Information 3 : La Société de Gestion dispose d'un nombre limité de parts du fonds dans son portefeuille afin de garantir la tenue d'une assemblée générale des actionnaires juridiquement valable, s'il s'avère qu' aucun des actionnaires n'ait bloqué ses parts dans le délai prévu par l'avis de convocation. Dans ce cas, la Société de Gestion exerce les droits de vote attachés aux parts conformément à l'ordre du jour de l'assemblée générale des actionnaires en veillant à défendre au mieux les intérêts du fonds et des actionnaires. Jusqu'à ce jour, les ordres du jour des assemblées générales ont été approuvés dans ces cas par la Société de Gestion suivant cette procédure.

Editeur responsable Wim Roelant

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