UPLINE monthly - Altaprofits · 3 Monthly Août 2014 Abréviations AGE Assem lée Générale...
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UPLINE monthly Août 2014 EQUITY Research Division Analyses et Recherches
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UPLINE monthly
Août 2014
EQUITY Research
Division Analyses et Recherches
2
Monthly Août 2014
Sommaire
Analyse du Marché Boursier .............................................................. 5
Pas de vacances pour le marché boursier ..................................................... 6
MASI : Une sous-vague 3 en direction des 9 800 pts .................................... 7
International : le marché américain reprend des couleurs ………………………. 8
Retour des Big Caps ...................................................................................... 9
Près de 73% des secteurs orientés positivement ......................................... 11
Un mois dopé par les valeurs MSCI ............................................................... 12
Un dynamisme inattendu pour un mois d’août ……...………………..………….. 13
Un gain net de 10,7 MMDhs en termes de la capitalisation …………………… 14
Analyse technique ........................................................................... 16
LAFARGE CIMENTS : Une phase d’accélération haussière vers les 1 720 Dhs..17
AUTO HALL : Probable baisse en direction des 82 Dhs ….……………………..18
Recueil de l’actualité d’Août 2014 ................................................... 19
ANNEXES ........................................................................................ 22
Opérations financières visées par le CDVM à fin Août 2014 ............................. 23
Tableau de bord boursier au 29/08/2014 ....................................................... 24
Calendrier des Assemblées générales et des dividendes .................................. 26
Glossaire technique ........................................................................................ 28
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Monthly Août 2014
Abréviations
AGE Assemblée Générale Extraordinaire
FED Federal Reserve
M Millions
MACD Moving Average Convergence Divergence
MASI Moroccan All Shares Index
MM Milliards
MMA Mobile Moving Average
MSCI Morgan Stanley Composite Index
OPA Offre Publique d’Achat
P/B Price to Book
PER Price Earning Ratio
RR Risk Reward
RSI Relative Strength Index
SAR Stop And Reversal
TAPERING Réduction progressive des injections monétaires de la Banque Centrale
USD Dollar américain
YTD Year-To-Date
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Monthly Août 2014
Liste des graphiques
Graphique 1 : Evolution du MASI sur une année glissante (base 100) ................................. 6
Graphique 2 : Représentation technique de l’évolution du MASI .......................................... 7
Graphique 3 : PER & P/B du marché marocain et de ses peers à fin Août 2014 ................... 9
Graphique 4 : Rendement en dividendes à fin Août 2014 .................................................... 9
Graphique 5 : Performances mensuelles par secteur ......................................................... 12
Graphique 6 : Evolution de la volumétrie sur une année glissante (en MDhs) ................... 13
Graphique 7 : Evolution de la capitalisation boursière depuis Août 2013 (En MMDhs) ........ 14
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Monthly Août 2014
Analyse du marché boursier
Monthly Août 2014
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Analyse du Marché boursier
Pas de vacances pour le marché boursier
Alors qu’on s’attendait à un mois d’août assez atone, le marché boursier a fait preuve d’un dynamisme
atypique. Ainsi, l’indice enregistre la deuxième plus importante performance mensuelle de 2014 et s’ap-
précie de +2,29% à 9 544,69 pts. L’évolution du MASI regroupe 3 phases distinctes :
Source : Bourse de Casablanca/ Division Analyses et Recherches
Une première phase entre le 01/08/2014 et le 07/08/2014 : lors de la première semaine de ce mois, le
MASI s’est hissé de +1,1%, grâce à la bonne orientation des valeurs IAM, ATW et HOL. Ces 3 valeurs
ont contribué à hauteur de +62,4 pts dans l’évolution de l’indice.
Une deuxième phase entre le 07/08/2014 et le 18/08/2014 : Durant cette phase, le MASI s’est déprécié
légèrement pour atteindre -0,4%. Cette phase de correction est attribuable essentiellement à des prises
de bénéfice sur les valeurs ADH, CGI et IAM.
Graphique 1 : Evolution du MASI sur une année glissante (base 100)
90
95
100
105
110
115
120Evolution du MASI sur une année glissante (base 100)
+8,21% -1,60% -0,50%+3,52% +0,81% -2,61%+3,09% -1,31% +0,08% +0,24% +1,13% +2,29%
9200
9250
9300
9350
9400
9450
9500
9550
9600
31/07/2014 05/08/2014 10/08/2014 15/08/2014 20/08/2014 25/08/2014 30/08/2014
Plus haut du mois 9 558,75 points
Plus bas du mois9 325,05 points
-0,4%
+1,1%
+1,6%
Monthly Août 2014
7
Et une troisième phase entre le 18/08/2014 et le 29/08/2014 : Reprenant son trend haussier, le MASI
réalise une performance de +1,6% et dépasse la barre des 9 500 pts. L’indice de toutes les valeurs a tiré
profit d’une reprise de quelques valeurs, en l’occurrence ATTIJARIWAFA BANK, LAFARGE et SAMIR.
Hors ces trois valeurs, la performance du MASI se serait limitée à +0,55%.
Source : Thomson Reuters et Division Analyses et Recherches
MASI : Une sous-vague 3 en direction des 9 800 points
Coté perspective le MASI consomme la totalité de l’objectif de hausse de la figure en « Biseau descen-
dant » au test du niveau des 9 540 points et semble en phase de construction d’une figure de consolida-
tion baissière en « Elargissement ascendant ». Cette dernière demeure conditionnée par le franchisse-
ment à la baisse du support oblique au niveau des 9 450 points. Parallèlement, les indicateurs dyna-
miques signalent une probable hausse de la volatilité sur le court terme avec des points SAR toujours en
hausse, des cours qui dépassent la bande supérieure de bollinger et des indicateurs du Ichimoku en sa-
turation sur le court terme. Sur les chandeliers japonais, une configuration en « Marteau inversé » appuie
également la thèse d’un retournement court terme.
Sur le volet mathématique, les indicateurs affichent des avis divergeants avec une configuration court
terme en sur-achat sur la stochastique le RSI et la CCI, alors que la MACD demeure favorable à une
poursuite haussière. Sur un horizon plus étoffé, la configuration est également mitigée avec des signaux
haussiers sur les principaux baromètres de tendance à l’exception de la Stochastique qui pénètre en
zone de sur vente.
Coté Elliott, le test du niveau des 9 540 points a clôturé la sous-vague notée «V» de la vague 1 et oriente
désormais l’indice vers la vague 2. Cette dernière devrait se développer en 3 temps avec pour première
cible les 9 410 points. Sur ce support, le MASI devrait reprendre à la hausse avec pour cible les
9 800 points correspondant à la sous-vague 3.
En conclusion, nous prévoyons une hausse de la volatilité avec une première cible de baisse vers
les 9 410 points, suivie par un rebond haussier en direction à 9 640 points. A ce stade, si le MASI
ne franchit pas à la baisse le niveau des 9 540 points, il devrait poursuivre à la hausse en direc-
tion des 9 800 points à fin septembre, soit une performance mensuelle de +2,67%.
Graphique 2 : Représentation technique de l’évolution du MASI
Monthly Août 2014
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International : le marché américain reprend des couleurs
En dépit des situations tendues dans diverses zones géographiques : Proche-Orient, Iraq, Ukraine…, les
marchés financiers affichent un mois d’Août en amélioration, grâce à une croissance du PIB américain
au T2-2014 et des résultats du S1-2014 des sociétés européennes, au-dessus des attentes.
Aux États-Unis, la révision à la hausse de la croissance du PIB au T2-2014 à 4,2% (Vs. 4% initialement)
est venue soutenir le précédent discours de la FED, portant sur la situation du marché de l’emploi.
Compte tenu de cette nouvelle donne, l’indice de confiance des investisseurs s’est ostensiblement amé-
lioré à fin Août, intégrant également une hausse des commandes des biens durables et des mises en
chantier au mois de Juillet.
Parallèlement, les marchés européens semblent intégrer positivement le discours de la BCE qui s’en-
gage à garantir la stabilité des prix à moyen terme. De même, la période des publications semestrielles
s’est clôturée sur une performance en ligne, voire supérieure aux attentes. Dans ce contexte, les mar-
chés européens ont pu résorber les pertes enregistrées en début de ce mois, du fait de la recrudescence
des tensions entre la Russie et l’Union européenne.
Pour sa part, l’évolution des marchés émergents diverge d’un pays à un autre. Ainsi et tandis que le mar-
ché brésilien continue sur sa bonne lancée, les valeurs russes continuent de pâtir de la situation tendue
en Ukraine. Dans ce contexte, le marché marocain clôture le mois sur une performance de 2,29%.
.
Concernant les niveaux de valorisation, le Maroc affiche un PER de 18,3x, inférieur à la moyenne de
notre échantillon, s’élevant à 25,6x à fin Août 2013. Par contre, le P/B du marché s’élève à 2,3x, contre
une moyenne de 1,8x.
Evolution en Août 2014 des principales places financières internationales
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
Pays Variation mensuelle Variation YTD Volume mensuel en
KUSD
Turquie -2,2% 18,5% 31 504 344,86
Nigéria -1,3% 0,5% 418 474,96
Afrique du Sud -0,9% 10,2% 25 945 320,13
Tunisie 0,2% 6,9% 20 586,28
Hongrie 1,5% -4,2% 544 959,61
Russie 1,5% -6,9% 17 362 890,92
Maroc 2,3% 4,7% 231 072,80
Tchèque 2,4% -0,9% 564 305,04
France 3,2% 2,0% 81 088 917,60
Etats-unis 3,2% 3,1% 84 073 867,50
Pologne 3,7% 1,1% 5 039 817,94
Egypte 8,0% 39,1% 1 555 107,19
Arabie Saudite 8,1% 29,4% 55 563 892,80
Monthly Août 2014
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Côté rendement, la place casablancaise continue de se positionner en troisième place en termes de
rétribution des actionnaires dans notre échantillon avec un D/Y de 4,5%, contre une moyenne de
3,1%.
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
Retour des Big Caps
Profitant de la publication des statistiques du Ministère de l’Energie annonçant une amélioration de la
production et des ventes de la raffinerie, SAMIR occupe la 1ère
place du podium avec une perfor-
mance mensuelle de +28,9% à 339 Dhs. Non loin derrière, nous retrouvons SONASID avec une
évolution de +23,7% à 1 176 Dhs. Pour sa part, STROC INDUSTRIES s’apprécie de 17,6% à
160 Dhs.
Graphique 4 : Rendement en dividendes à fin Août 2014
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
Graphique 3 : PER & P/B du marché marocain et de ses peers à fin Août 2014
Turquie
Hongrie
Maroc
Tunisie
Russie
Etats-unisAfrique du Sud
Tchèque
Nigéria
PologneArabie Saoudite
France
Egypte
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
- 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00
PER
P/B
1,53%
1,82%
1,91%
2,19%
2,59%
2,85%
2,92%
3,25%
3,32%
3,81%
4,50%
4,50%
4,81%
0,00% 10,00%
Egypte
Tunisie
Turquie
Etats-unis
Arabie Saudite
Afrique du Sud
Hongrie
France
Pologne
Nigéria
Maroc
Tchèque
Russie
Monthly Août 2014
10
En bas du tableau, la plus forte baisse est à mettre à l’actif de DOUJA PROM ADDOHA avec un recul de
10,4% à 51,01 Dhs, cette situation est due à un mouvement vendeur sur le titre, suite à des rumeurs infon-
dés quant au retrait probable des avantages fiscaux liés au segment social. Dans le même sillage, le cours
de RISMA s’est étiolé de 5,7% à 275 Dhs. Enfin, nous retrouvons CGI avec une contre-performance de
4,9% à 715,2 Dhs .
Classement des 20 valeurs haussières du mois d’Août 2014
Valeurs Cours au
31/07/2014*
Cours au
29/08/2014 Variation
SAMIR 263 339 28,9%
SONASID 951 1176 23,7%
STROC INDUSTRIE 136 160 17,6%
OULMES 849 966,7 13,9%
SAHAM ASSURANCE 873 981 12,4%
NEXANS MAROC 145 162,9 12,3%
MAGHREBAIL 655 731 11,6%
CTM 264 294,5 11,6%
M2M Group 219 240,5 9,8%
HOLCIM ( Maroc ) 1700 1865 9,7%
JET ALU MAROC SA 240 262 9,2%
SNEP 294,05 321 9,2%
INVOLYS 168 183,35 9,1%
LAFARGE CIMENTS 1416 1540 8,8%
DISWAY 190,3 205 7,7%
WAFA ASSURANCE 3200 3445 7,7%
DELATTRE LEVIVIER MAROC 232 246,5 6,3%
AFRIQUIA GAZ 1675 1775 6,0%
HPS 400 422,75 5,7%
MAROC LEASING 342 360,4 5,4%
* cours retraité des détachement Source : Division Analyses et Recherches
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Prés de 73% des secteurs orientés positivement
Le secteur Pétrole & Gaz prend le devant et s’approprie la meilleure performance mensuelle de
+15,02% et ce, en raison de l’évolution positive des valeurs qui le composent à savoir SAMIR (+28,9% à
339 Dhs) et AFRIQUIA GAZ (+6% à 1 775 Dhs). Capitalisant sur la variation positive de l’unique valeur
qui le constitue (à savoir NEXANS), le secteur des Equipements Electriques & Electroniques s’apprécie
de 12,34%. Pour sa part, le secteur Ingénieries et Biens d’Equipements Industriels se bonifie de 9,70%
sous l’effet de la variation conjuguée de STROC INDUSTRIES (+17,6% à 160 Dhs) et de DELATTRE
LEVIVIER MAROC (+6,3% à 246,5 Dhs).
Impacté par la contreperformance de DOUJA PROM ADDOHA et de CGI, le secteur IMMOBILIER se
déprécie de -7,86%. Parallèlement, les secteurs AGRO ALIMENTAIRE et SYLVICULTURE & PAPIERS
se sont effilochés respectivement de 0,94% et de 0,93%.
Classement des 20 valeurs baissières du mois d’Août 2014
Source : Division Analyses et Recherches
Valeurs Cours au
31/07/2014*
Cours au
29/08/2014 Variation
DOUJA PROM ADDOHA 56,9 51,01 -10,4%
RISMA 291,75 275 -5,7%
CGI 752 715,2 -4,9%
FENIE BROSSETTE 163,4 157 -3,9%
ATLANTA 64,39 62,1 -3,6%
MEDIACO MAROC 29,99 29 -3,3%
CDM 571 553 -3,2%
REALIS. MECANIQUES 311,6 301,9 -3,1%
BRASSERIES DU MAROC 2020 1960 -3,0%
AGMA LAHLOU-TAZI 2495 2425 -2,8%
ZELLIDJA S.A 298 290 -2,7%
COSUMAR 1798 1752 -2,6%
IB MAROC.COM 143 140 -2,1%
MICRODATA 144,55 143 -1,1%
MED PAPER 42,38 41,98 -0,9%
CARTIER SAADA 18,95 18,8 -0,8%
CENTRALE LAITIERE 1387 1380 -0,5%
PROMOPHARM S.A. 752 750,1 -0,3%
COLORADO 70,1 70 -0,1%
* cours retraité des détachements de dividendes du mois
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Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Un mois dopé par les valeurs MSCI
Source : Bloomberg et Division Analyses et Recherches
En août, l’indice de toutes les valeurs profite d’une reprise de deux valeurs MSCI phare, en plus d’un rebond
des valeurs énergétiques et des deux cimenteries LAFARGE-HOLCIM. En tête, les valeurs ATTIJARIWAFA
BANK, LAFARGE CIMENTS, SAMIR, HOLCIM et IAM contribuent à hauteur de +75,25 pts, +43,2 pts,
+25,56 pts, +23,06 pts et 21,53 pts, respectivement, dans l’évolution du MASI. Hors la performance de ces 5
valeurs, le MASI n’aurait enregistré qu’une hausse de +0,27%.
Parallèlement, certaines valeurs ont plombé l’évolution du MASI à l’instar des deux immobilières ADDOHA
et CGI, réduisant l’indice de -71,59 pts et -9,57 pts respectivement. De même, CDM, COSUMAR et
ATLANTA ont pesé négativement sur le MASI de -6,59 pts, -3,63 pts et -2,60 pts. Hors l’impact des 5 va-
leurs baissières, l’indice aurait grimpé de +3,3% au mois d’Août.
Graphique 5 : Performances des secteurs au mois d’Août 2014
Analyse des principaux contributeurs à l’évolution du MASI en Août 2014
Valeurs Variation
Contribution à la variation du
MASI en Points d'indice
Contribution à la variation du
MASI en Points de %
DOUJA PROM ADDOHA -10,35% -71,59 -0,77%
CGI -4,89% -9,57 -0,10%
CDM -3,15% -6,59 -0,07%
COSUMAR -2,56% -3,63 -0,04%
ATLANTA -3,56% -2,60 -0,03%
RISMA -5,74% -1,88 -0,02%
BRASSERIES DU MAROC -2,97% -1,60 -0,02%
AGMA LAHLOU-TAZI -2,81% -0,40 0,00%
CENTRALE LAITIERE -0,50% -0,31 0,00%
FENIE BROSSETTE -3,92% -0,30 0,00%
Valeurs Variation
Contribution à la variation du
MASI en Points d'indice
Contribution à la variation du MASI en Points
de %
ATTIJARIWAFA BANK 5,06% 75,25 0,81%
LAFARGE CIMENTS 8,76% 43,20 0,46%
SAMIR 28,90% 25,56 0,27%
HOLCIM ( Maroc ) 9,71% 23,06 0,25%
ITISSALAT AL-MAGHRIB 1,26% 21,53 0,23%
SONASID 23,66% 20,67 0,22%
WAFA ASSURANCE 7,66% 20,19 0,22%
SAHAM ASSURANCE 12,37% 10,47 0,11%
AFRIQUIA GAZ 5,97% 8,10 0,09%
BMCI 4,07% 7,63 0,08%
-7,86%-0,94%-0,93%
-0,20%-0,04%-0,03%
0,00%0,58%
1,26%1,55%
2,18%2,27%2,53%2,79%
4,99%5,00%5,33%
6,35%7,97%
9,70%12,34%
15,02%
-20,00% -10,00% 0,00% 10,00% 20,00%
ImmobilierAgroalimentaire
Sylviculture & papiersLoisirs & Hôtels
Industries PharmaceutiquesElectricité
Services aux collectivitésTransport
TélécommunicationsMines
BoissonsDistribution
HoldingBanques
Logiciels & InformatiquesSté de financement
ChimiesAssuranceBatiment
Ingénierie & Biens d'équipement IndustrielsEquipements éléctriques & éléctroniques
Petrol & Gaz
Monthly Août 2014
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Un dynamisme inattendu pour un mois d’août
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Après un mois de Juillet anémique, la volumétrie globale de la place casablancaise enregistre au titre du
mois d’août un affermissement pour s’établir à 3 194,4 MDhs, contre 1 306,6 MDhs un mois auparavant.
Cette variation intègre la hausse des volumes réalisés sur le marché central (1 940,8 MDhs, Vs 804,9 MDhs
en juillet 2014) et sur le marché de blocs ( 1 253,6 MDhs en août 2014, contre 501,7 MDhs un mois plutôt).
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Accaparant près de 60,8% du volume global, le flux drainé sur le Marché Central a été essentiellement animé
par ALLIANCES, SAMIR , SONASID et ATTIJARIWAFA BANK avec des volumes respectifs de 470,2 MDhs,
354,1 MDhs, 296,7 MDhs et 162,5 MDhs.
Graphe 6 : Evolution de la volumétrie sur une année glissante (En MDhs)
Volumes sur le Marché Central en Août 2014 (En MDhs)
Valeurs Volumes Part dans le total
ALLIANCES 470,2 24,2%
SAMIR 354,1 18,2%
SONASID 296,7 15,3%
ATTIJARIWAFA BANK 162,5 8,4%
DOUJA PROM ADDOHA 152,4 7,9%
ITISSALAT AL-MAGHRIB 115,6 6,0%
LESIEUR CRISTAL 56,1 2,9%
HOLCIM ( Maroc ) 42,4 2,2%
BCP 35,8 1,8%
CIMENTS DU MAROC 30,0 1,5%
Autres 225,1 11,6%
1 940,8 100%
972,72353,5
4 057,3 3 877,3
1 049,4 1 342,5 1 773,7 1 106,2 880,32 345,8
804,91 940,8
août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 févr.-14 mars-14 avr.-14 mai-14 juin-14 juil.-14 août-14
MC MB
1 029,0
2 544,64 057,3
15 187,5
2 968,4 2 013,2
4 335,4
718,6
2 424,6
1 409,3 1 306,656,3 191,2
11 310,2
3 229,2
32,4
1 919,0
3 194,4
66,8 239,5880,3
1 253,6501,7
78,8
Monthly Août 2014
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Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Sur le marché de blocs, le volume drainé sur le mois d’Août a concerné deux opérations :
1 048,9 MDhs portant sur 20 056 172 actions ADDOHA à un cours unitaire de 52,3 Dhs ;
Et, 204,6 MDhs portant sur 3 009 922 actions à un cours de 68 Dhs/action.
Un gain net de 10,7 MMDhs en termes de la capitalisation
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Consécutivement à l’évolution de l’indice, la capitalisation boursière s’est améliorée de 2,11% à
469,54 MMDhs au titre du mois d’Août 2014. Ainsi en date du 29/08/2014, le PER du marché ressort à
18,3x et le P/B à 2,3x.
Source : Bourse de Casablanca et Division Analyses et Recherches
Graphe 7 : Evolution de la capitalisation boursière depuis Août 2013 (En MMDhs)
Volumes sur le Marché de Blocs en Août 2014 (En MDhs)
Valeurs Volumes Part dans le total
DOUJA PROM ADDOHA 1 048,9 83,7%
ATLANTA 204,6 16,3%
1 253,5 100,0%
406,80
419,73
450,58
446,29
451,11 450,96
467,15 469,18 468,03 469,35
456,46459,85
469,54
août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 févr.-14 mars-14 avr.-14 mai-14 juin-14 juil.-14 août-14
+ 2,11%
Valeurs Capitalisation (En
MMDhs) % de la capitalisa-
tion globale
ITISSALAT AL-MAGHRIB 91,9 20,4%
ATTIJARIWAFA BANK 66,3 14,7%
BMCE BANK 37,7 8,4%
BCP 33,6 7,4%
LAFARGE CIMENTS 26,9 6,0%
DOUJA PROM ADDOHA 16,5 3,6%
CIMENTS DU MAROC 13,4 3,0%
CGI 13,2 2,9%
CENTRALE LAITIERE 13,0 2,9%
WAFA ASSURANCE 12,1 2,7%
Monthly Août 2014
15
Le classement des capitalisations boursières demeure toujours dominé par MAROC TELECOM qui polarise
20,1% de la valorisation globale avec 91,9 MMDhs, suivie par ATTIJARIWAFA BANK, BMCE BANK et BCP
qui accaparent respectivement 14,7%, 8,4% et 7,4% de la valorisation globale du marché avec
66,3 MMDhs, 37,7 MMDhs et 33,6 MMDhs.
16
Monthly Août 2014
Notre sélection technique du mois
17
Monthly Août 2014
Fiche Information
Valeur : LAFARGE CIMENTS
Reuters LAC.CS
Bloomberg LAC: MC
Ydate +25,2%
+Haut 2014 1 590,0
+Bas 2014 1 252,0
Physionomie Séances du 29/08/2014
Ouverture 1 540,0
Plus Haut 1 540,0
Plus Bas 1 540,0
Clôture 1 540,0
Variation 0,00%
Volumes 389 620,00 Dhs
Dernières Alertes Techniques
Chartisme Triangle résistance 1 730 Dhs
Chartisme Coupe à anse 2 040 Dhs
Vagues d’Elliott Vague « 3 » en Zigzag
RSI Continuation haussière
Stochastique Continuation haussière
MACD Continuation haussière
Commentaire: Inscrit dans une phase de range comprise entre les 1 480 Dhs et les 1 500 Dhs. Le titre LAC parvient à dépasser le haut de son range et montre des signes de poursuite haussière sur le court terme.
Graphiquement, le franchissement à la hausse du niveau clé des 1 500 Dhs inscrit le titre dans une nouvelle dynamique haussière et va-lide le potentiel de hausse d’une figure en « Triangle résistance » qui devrait orienter le cours vers les 1 730 dhs. Parallèlement la réalisation de cette cible confirmerait une autre configuration haussière en « Coupe avec anse » dont la cible à moyen terme dépasserait le niveau des 2 000 Dhs (probabilité 79%). Sur le volet dynamique, le retournement à la hausse du SAR, le dépassement de la bande supérieure de bollinger et la configuration positive des indicateurs du Ichimoku augurent d’une hausse de la volatilité sur le titre.
Les indicateurs techniques court terme affichent des évidences en faveur d’une continuation haussière avec des croisements haussiers sur le RSI, la Stochastique et la MACD, révélant l’intérêt d’acheteurs à horizon court. De même, sur le moyen terme, l’état des oscillateurs reste positif, avec une MACD en phase de croisement positif, un RSI en oscillation haussière et une Stochastique haussière dans sa zone de sur-achat.
Coté Elliott, le titre se positionne en sous-vague 3 de la vague intermé-diaire 3, et ouvre la voie à une nouvelle impulsion haussière en sous-vague iii qui devrait cibler le niveau des 1 740 Dhs.
En conclusion, nous prévoyons dans un premier temps, un objectif de baisse limité au niveau des 1 500 Dhs. Sur ce seuil, nous anticipons un retournement haussier en direction des 1 630 Dhs,
suivis par les 1 720 Dhs.
LAC : Une phase d’accélération haussière vers les 1 720 Dhs
Niveaux Techniques
Support Résistance Indicateurs Dynamiques
1 540 1 580 MMA20 1 481
1 500 1 600 MMA50 1 460
1 480 1 620 MMA100 1 428
1 450 1 640 Bollinger B+ 1 551
1 430 1 670 Bollinger B- 1 411
Résumé Stratégie
Type Achat
Zone Achat 1 500
Stop Loss 1 445
Objectif 1 720
R/R 8,4
Probabilité 79%
Potentiel +14,67%
18
Monthly Août 2014
Commentaire: Capitalisant sur le test du support oblique moyen terme au niveau des
82,5 Dhs, le titre ATH est revenu au test de la résistance des 90 Dhs
sans parvenir à la franchir.
Graphiquement, l’échec de dépassement de la résistance des 90 Dhs
reflète un manque de conviction des haussiers et inscrit le titre dans un
range de sommet. Cette situation a contribué à la formation d’une figure
en « Epaule-Tête-Epaule » qui devrait orienter le titre vers les
76 Dhs dès le franchissement à la baisse du support des 82 Dhs. Les
indicateurs dynamiques affichent également des évidences négatives,
avec des bandes de bollinger en resserrement et des points SAR en
retournement baissier.
Pour leur part, les indicateurs techniques arborent une configuration
baissière sur le court terme avec des divergences baissières sur la
MACD et le RSI. Sur le moyen terme, les indicateurs demeurent positifs
avec une orientation haussière sur la Stochastique et une MACD en
phase de croisement haussier, augurant d’une poursuite sur le moyen
terme.
Le décompte d’Elliott de type « Extention 3C » présage également
d’une baisse sur le très court terme en vague notée Y et nous oriente
ainsi vers le retracement cible des 50% de fibonnaci correspondant au
78 Dhs.
Eu égard à ces éléments techniques, nous prévoyons une pre-
mière cible de baisse à 82 Dhs à fin septembre 2014.
Niveaux Techniques
Support Résistance Indicateurs Dynamiques
87,0 90,0 MMA20 86,2
85,0 93,0 MMA50 83,7
83,5 95,0 MMA100 82,1
80,0 98,5 Bollinger B+ 90,1
77,0 100,0 Bollinger B- 84,5
AUTO HALL: Probable baisse en direction des 82 Dhs
Dernières Alertes Techniques
Chartisme Fanion baissier
Chartisme Epaule tête Epaule 76 Dhs
Vagues d’Elliott Vague 2 mineure
RSI Divergence baissière
Stochastique Croisement baissier
MACD Divergence baissière
Fiche Information
Valeur : AUTO HALL
Reuters AUTO.CS
Bloomberg ATH: MC
Ydate +19,0%
+Haut 2014 90,90
+Bas 2014 76,26
Physionomie Séances du 28/08/2014
Ouverture 87,00
Plus Haut 90,00
Plus Bas 85,00
Clôture 90,00
Variation +3,45%
Volumes 3 287 175,54 Dhs
Résumé Stratégie
Type Vente
Objectif 1 82,0
Stop Loss 91,2
Objectif 2 -
Probabilité -
Potentiel -8,9%
19
Monthly Août 2014
Recueil de l’actualité de Août 2014
Monthly Août 2014
20
Le Recueil de l’actualité d’Août 2014 Secteur Bancaire
Secteur de l’Immobilier
ACTUALITES SECTORIELLES
Selon les statistiques monétaires de Bank-Al-Maghrib, les crédits bancaires se sont bonifiés de 3,9% à fin Juillet 2014 à 753,1 MMDhs tandis que les dépôts de la clientèle ont augmenté de 3,6% à 754,7 MMDhs.
04/08/2014: Franchissement à la baisse du seuil de participation de 66,66%
par MASSIRA CAPITAL MANAGEMENT…
...Et, Franchissement à la hausse de manière indirecte du seuil de participation
de 10% par le Groupe HOLMARCOM
06/08/2014: La Banque a contribué à hauteur de 9 MEUR aux résultats du
CREDIT AGRICOLE (maison-mère) au titre du T2-2014
07/08/2014: Visa du CDVM de la note d’information relative à l’augmentation
de capital, par conversion optionnelle des dividendes de l’exercice 2013 en
actions nouvelles
04/08/2014: La société envisage divers moyens de financement pour réduire
son endettement à moins de 100% à partir de 2016, notamment en utilisant la
titrisation ou l’émission de sukuks …
… Et, un programme d’investissement de 4,5 MMDhs sur 5 ans
25/08/2014: Lancement d’une mission d’inspection conduite par les Minis-
tères de l’intérieur et des Finances sur son projet à Al-Hoceima nommé MADI-
NAT BADES selon la presse
01/08/2014: le Groupe immobilier décroche le statut CFC pour sa filiale
ALLIANCES INVESTISSEMENT INTERNATIONAL
04/08/2014: Visa du CDVM de la mise à jour annuelle du dossier d’information
relatif au programme d’émission de billets de trésorerie d’un plafond de
1 MMDhs
12/08/2014: Le nouvel emprunt obligataire souscrit à hauteur de 84% par les
porteurs d’obligations ADDOHA 2010
Monthly Août 2014
21
Secteur de Loisirs et Hôtels
Secteur aux Collectivités Locales
Secteur Pétrole & Gaz
Secteur de Télécommunications
Secteur de Distribution
Secteur des assurances
29/08/2014: Baisse de 11% de son chiffre d’affaires consolidé au titre du S1-2014 à 1,6 MMDhs pour un résultat net consolidé en dégradation de 11% à 110 MDhs…
...Et, approbation par le Conseil d’Administration du projet de convention de représen-tation de la marque NISSAN au Maroc
11/08/2014: L’opérateur a réduit le pourcentage de la part de ses propres actions
détenues en autocontrôle de 0,023% à 0,001% au mois de Juillet 2014…
… Et, tenue d’une AGM en date du le 23 Septembre 2014 en vue d’entériner la coop-
tation de plusieurs membres du Conseil de Surveillance
01/08/2014: Visa du CDVM de la note d’information relative à l’émission d’obli-
gations remboursables en actions (ORA) plafonnée à 636,8 MDhs
04/08/2014: La société compte distribuer des dividendes d’un montant de 20
MDhs en 2015, 30 MDhs en 2016 et 40 MDhs en 2017
29/08/2014: Publication d’un communiqué soulignant que le redressement fiscal con-cerne le fonds de travaux de gestion déléguée sous le contrôle de l’autorité délégante
06/08/2014: Réflexion en cours visant la décongestion des dépôts existants avec des études pour l’ouverture de dépôts régionaux, notamment dans les régions de Fès et Marrakech
07/08/2014: Avis de convocation à une AGO réunie extraordinairement pour le 15 Septembre 2014 en vue d’autoriser le renouvellement du programme de rachat par la compagnie de ses propres actions en bourse
22
Monthly Août 2014
ANNEXES
Monthly Août 2014
23
Emissions obligataires visées par le CDVM à fin Août 2014
Augmentations de capital visées par le CDVM à fin Août 2014
Offres Publiques de Vente visées par le CDVM à fin Août 2014
Opérations financières visées par le CDVM
Date d'émission Emetteurs Nature de l'émission Plafond de l'émission en
MDhs
12/02/2014 NEXANS MAROC Mise à jour annuelle du programme d'émission de billets de trésorerie
300
12/03/2014 AXA CREDIT Emission d’un emprunt obligataire subordonné
60
12/03/2014 JET ALU MAROC Emission d’un emprunt obligataire ordinaire
300
28/04/2014 CIH Lancement d’un fonds de titrisation CREDILOG IV
1 200
09/05/2014 MUTANDIS Mise à jour annuelle de son pro-gramme d’émission des billets de tré-sorerie
500
17/07/2014 ADDOHA Emission d’un emprunt obligataire ordinaire
2 000
28/07/2014 BMCE BANK Emission d’un emprunt obligataire subordonné
1 000
01/08/2014 RISMA Emission d’un emprunt obligataire remboursables en actions
636,8
04/08/2014 ADDOHA Mise à jour annuelle du programme d’émission de billets de trésorerie
1 000
Date Emetteurs Nature de l'émission Montant de l’opération
(En MDhs)
25/03/2013 ALLIANCES Augmentation de capital réservée à la SFI
207,7
26/05/2014 BRASSERIES DU MAROC Augmentation du capital par fusion-absorption de BRANOMA
494,0
25/07/2014 BMCI Augmentation de capital par fusion- absorption de BMCI Crédit Conso
0,3
06/08/2014 CREDIT DU MAROC Augmentation de capital par conver-sion optionnelle des dividendes de l’exercice 2013 en actions nouvelles
237,7
Date Emetteurs Nature de l'émission Montant de l’opération
16/05/2013 LESIEUR CRISTAL Cession au public des actions LESIEUR CRISTAL détenues par la SNI
580,8
24
Monthly Août 2014
Tableau de Bord boursier au 29/08/2014 (1/2)
ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 13 BPA 13 PER 13 P/B 13 D/Y 13 YTD
Total Marché 117 090 343,93 18,3x 2,3x 4,5% 4,72%
3,90% 35,0x 5,4x 3,6% -0,7%
COSUMAR T 1752,00 1775,00 1752,00 1800,00 -2,67% 1760,36 96 820,00 0,0149 102,0 150,0 11,7x 2,1x 5,82% -5,2%
LESIEUR CRISTAL T 102,85 102,85 101,20 102,50 0,34% 102,52 2 511 131,70 0,0042 5,0 4,5 22,7x 1,9x 4,86% 3,9%
CARTIER SAADA T 18,80 18,80 18,80 18,80 0,00% 18,80 582,80 0,0002 0,4 1,6 NC 1,2x 2,13% 2,2%
CENTRALE LAITIERE N.T 1380,00 - - 1380,00 0,00% - - 0,0064 28,7 23,4 59,0x 9,6x 2,08% -0,8%
DARI COUSPATE T 832,00 832,00 832,00 847,00 -1,77% 832,00 8 320,00 0,0007 50,0 70,6 11,8x 1,7x 6,01% 18,4%
UNIMER N.T 190,00 - - 190,00 0,00% - - 0,0043 3,0 5,2 36,5x 1,9x 1,58% 7,3%
OULMES N.T 966,70 - - 966,70 0,00% - - 0,0028 35,0 40,1 24,1x 3,7x 3,62% 20,1%
BRASSERIES DU MAROC N.T 1960,00 - - 1960,00 0,00% - - 0,0055 83,0 95,0 20,6x 4,1x 4,23% -7,9%
4,88% 15,3x 2,4x 2,76% 6,00%
ATLANTA T 62,10 62,96 61,80 62,98 -1,40% 62,09 101 953,72 0,0075 1,0 1,8 33,9x 3,0x 1,61% -8,5%
SAHAM ASSURANCE T 981,00 981,00 981,00 999,00 -1,80% 981,00 20 601 000,00 0,0101 34,0 68,2 14,4x 1,3x 3,47% 1,6%
WAFA ASSURANCE N.T 3445,00 - - 3445,00 0,00% - - 0,0297 90,0 222,8 15,5x 2,7x 2,61% 18,4%
AGMA LAHLOU-TAZI T 2425,00 2460,00 2425,00 2460,00 -1,42% 2426,00 2 964 575,00 0,0015 225,0 247,2 9,8x 5,1x 9,28% 11,5%
34,82% 19,8x 1,9x 2,82% 6,99%
ATTIJARIWAFA BANK T 325,70 326,00 325,00 325,00 0,22% 325,69 20 771 955,30 0,163 9,5 20,3 16,0x 2,0x 2,92% 10,2%
BMCE BANK T 210,00 210,00 209,95 210,00 0,00% 209,96 1 858 150,00 0,0743 4,0 6,9 30,6x 2,5x 1,90% 4,7%
BMCI T 780,00 780,00 780,00 780,00 0,00% 780,00 78 000,00 0,0204 30,0 48,2 16,2x 1,2x 3,85% 2,6%
BCP T 194,00 194,00 193,15 194,00 0,00% 193,91 3 021 564,00 0,0662 4,8 11,3 17,2x 1,3x 2,45% 2,8%
CDM T 553,00 553,00 553,00 540,00 2,41% 553,00 553 000,00 0,0083 27,0 26,9 20,5x 1,4x 4,88% -5,3%
CIH T 301,05 307,95 299,00 304,90 -1,26% 300,99 3 066 225,10 0,016 15,0 19,3 15,6x 1,7x 4,98% 22,9%
13,31% 19,3x 3,8x 5,54% 28,01%
CIMENTS DU MAROC T 925,00 925,00 867,00 890,00 3,93% 901,31 45 967,00 0,0253 45,0 56,0 16,5x 2,2x 4,86% 14,9%
HOLCIM ( Maroc ) T 1865,00 1865,00 1865,00 1898,00 -1,74% 1865,00 242 450,00 0,0278 190,0 76,3 24,4x 2,8x 10,19% 46,9%
JET ALU MAROC SA T 262,00 262,00 252,00 252,05 3,95% 258,53 125 645,00 0,0012 11,5 27,3 9,6x 1,6x 4,39% 34,8%
LAFARGE CIMENTS T 1540,00 1540,00 1540,00 1540,00 0,00% 1540,00 389 620,00 0,0663 66,0 80,0 19,3x 5,3x 4,29% 25,2%
SONASID T 1176,00 1180,00 1120,00 1120,00 5,00% 1145,28 44 666,00 0,0108 58,0 22,1 53,3x 2,0x 4,93% 46,5%
ALUMINIUM DU MAROC N.T 1052,00 - - 1052,00 0,00% - - 0,0014 90,0 101,1 10,4x 1,3x 8,56% 1,8%
AFRIC INDUSTRIES SA T 285,50 285,50 285,50 282,50 1,06% 285,50 285,50 0,0003 20,0 22,8 12,5x 2,2x 7,01% 9,0%
0,51% 13,0x 1,6x 3,44% 59,58%
COLORADO T 70,00 71,00 70,00 72,00 -2,78% 70,18 38 950,00 0,0019 5,4 5,3 13,1x 1,9x 7,71% 28,2%
MAGHREB OXYGENE N.T 131,00 - - 131,00 0,00% - - 0,0002 4,0 10,8 12,1x 0,6x 3,05% 0,7%
SNEP T 321,00 323,00 313,50 317,00 1,26% 321,24 1 159 343,00 0,003 ND -3,5 NS 1,6x 0,00% 93,4%
2,96% 32,6x 2,6x 1,98% 0,1
AUTO HALL N.T 90,00 - - 90,00 0,00% - - 0,0128 3,5 4,5 19,9x 2,5x 3,89% 19,0%
FENIE BROSSETTE T 157,00 157,00 154,00 154,00 1,95% 156,93 284 042,05 0,0008 ND -23,4 NS 0,7x 0,00% 20,8%
LABEL VIE T 1397,00 1397,00 1397,00 1393,00 0,29% 1397,00 8 382,00 0,0122 ND 22,0 63,6x 2,8x 0,00% -3,7%
ENNAKL N.T 42,88 - - 42,88 0,00% - - 0,0013 2,02 2,1 20,9x 3,0x 4,71% 30,9%
AUTO NEJMA N.T 1481,00 - - 1481,00 0,00% - - 0,0015 50,0 91,5 16,2x 2,6x 3,38% 6,7%
STOKVIS NORD AFRIQUE T 34,70 35,00 34,70 35,00 -0,86% 34,75 1 911,50 0,0008 1,0 2,3 15,2x 1,1x 2,88% -11,0%
REALIS. MECANIQUES T 301,90 301,90 292,00 302,00 -0,03% 293,75 9 987,40 0,0002 15,0 36,9 8,2x 0,7x 4,97% 23,2%
Batiment et Matériaux de Construction
Chimie
Distributeurs
Var%
Agroalimentaire / Production
Assurances
Banques
25
Monthly Août 2014
Tableau de Bord boursier au 29/08/2014 (2/2)
Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent
Var
% CMP Volumes MAD Poids Div 13 BPA 13 PER 13 P/B 13 D/Y 13 YTD
9,99% 19,5x 2,0x 3,09% -9,48%
DOUJA PROM ADDOHA T 51,01 52,00 51,01 51,97 -1,85% 51,31 25 384 559,19 0,0661 1,8 5,2 9,8x 1,5x 3,53% -8,7%
ALLIANCES T 428,20 434,90 428,05 434,70 -1,50% 430,03 418 851,50 0,0131 12,0 46,0 9,3x 1,2x 2,80% -12,6%
CGI T 715,20 759,90 715,00 760,00 -5,89% 726,24 413 227,80 0,0207 19,0 19,9 35,9x 2,9x 2,66% -9,1%
0,52% 18,1x 3,8x 5,18% 4,29%
PROMOPHARM S.A. N.T 750,10 - - 750,10 0,00% - - 0,0007 75,0 51,0 14,7x 2,0x 10,00% 17,2%
SOTHEMA N.T 1255,00 - - 1255,00 0,00% - - 0,0045 45,0 65,2 19,2x 4,4x 3,59% 0,0%
0,11% 19,0x 2,7x 1,23% 51,88%
DELATTRE LEVIVIER
MAROC N.T 246,50 - - 246,50
0,00% - - 0,0006 5,0 12,9 19,0x 1,3x 2,03% 12,0%
STROC INDUSTRIE T 160,00 160,00 147,95 147,45 8,51% 152,34 2 106 970,05 0,0005 ND 12,5 12,8x 4,7x 0,00% 113,3%
0,55% 16,7x 1,6x 6,06% 24,17%
DISWAY T 205,00 205,00 201,50 201,50 1,74% 201,88 133 644,50 0,0017 15,0 16,4 12,5x 0,7x 7,32% 32,3%
HPS T 422,75 422,75 411,25 415,00 1,87% 412,57 77 564,00 0,0014 15,0 35,3 12,0x 1,9x 3,55% 26,2%
IB MAROC.COM T 140,00 140,00 140,00 142,90 -2,03% 140,00 140,00 0,0003 ND 4,4 31,9x 0,8x 0,00% 19,7%
M2M Group T 240,50 240,85 229,00 227,25 5,83% 233,31 15 165,30 0,0004 10,0 11,7 20,6x 1,0x 4,16% 7,8%
MICRODATA T 143,00 143,00 143,00 139,00 2,88% 143,00 1 716,00 0,0007 12,5 18,0 7,9x 3,0x 8,74% 29,4%
S.M MONETIQUE T 183,90 183,90 183,90 175,00 5,09% 183,90 735,60 0,0007 14,0 13,6 13,5x 2,2x 7,61% 6,9%
INVOLYS T 183,35 183,35 179,35 173,00 5,98% 182,41 23 895,20 0,0003 12,0 26,6 6,9x 0,9x 6,54% 44,5%
3,82% 20,9x 3,3x 4,25% 8,4%
MINIERE TOUISSIT N.T 1530,00 - - 1530,00 0,00% - - 0,01 200,0 220,0 7,0x 3,1x 13,07% 16,3%
MANAGEM T 1266,00 1266,00 1266,00 1266,00 0,00% 1266,00 30 384,00 0,0171 25,0 44,2 28,6x 3,3x 1,97% 12,0%
SMI N.T 3400,00 - - 3400,00 0,00% - - 0,011 170,0 309,7 11,0x 3,4x 5,00% -2,6%
REBAB COMPANY N.T 155,00 - - 155,00 0,00% - - 0,0001 2,0 2,1 72,5x 0,5x 1,29% -17,55%
2,61% 15,3x 2,1x 4,50% 19,5%
AFRIQUIA GAZ N.T 1775,00 - - 1775,00 0,00% - - 0,015 105,0 116,1 15,3x 3,0x 5,92% 11,6%
SAMIR T 339,00 345,95 319,90 315,00 7,62% 332,88 9 836 900,50 0,0111 8,0 -27,5 NS 0,7x 2,36% 31,4%
0,87% 22,2x 1,4x 28,7% -17,1%
JORF LASFAR ENERGY T 371,00 374,00 371,00 373,00 -0,54% 372,47 1 951 730,90 0,0087 106,6 16,7 22,2x 1,4x 28,73% -17,1%
1,31% 17,3x 1,9x 5,5% -3,9%
DIAC SALAF S 26,25 - - 26,25 0,00% - - 0,0001 ND 0,0 NS NS 0,00% 0,0%
EQDOM T 1594,00 1594,00 1594,00 1510,00 5,56% 1594,00 3 188,00 0,0062 100,0 104,9 15,2x 1,8x 6,27% -8,9%
MAROC LEASING T 360,40 360,40 360,40 340,00 6,00% 360,40 3 604,00 0,0009 15,0 19,1 18,9x 1,3x 4,16% -6,4%
SALAFIN T 565,00 565,00 560,00 565,00 0,00% 564,94 611 270,00 0,0027 39,0 39,7 14,2x 2,2x 6,90% 11,7%
MAGHREBAIL N.T 731,00 - - 731,00 0,00% - - 0,0015 50,0 65,0 11,2x 1,4x 6,84% -8,4%
AXA CREDIT N.T 360,00 - - 360,00 0,00% - - 0,0003 16,0 24,6 14,7x 1,2x 4,44% -5,6%
TASLIF T 43,00 43,00 43,00 43,01 -0,02% 43,00 4 773,00 0,0014 1,0 1,3 31,9x 2,8x 2,33% -5,5%
18,21% 16,6x 6,0x 5,74% 16,1%
ITISSALAT AL-MAGHRIB T 104,50 105,95 104,50 105,10 -0,57% 104,52 16 881 843,05 0,1821 6,0 6,3 16,6x 6,0x 5,74% 16,1%
0,41% 9,3x 1,6x 7,10% 12,9%
LYDEC N.T 345,00 - - 345,00 0,00% - - 0,0041 24,5 37,0 9,3x 1,6x 7,10% 12,9%
0,68% 18,7x 1,7x 6,12% 2,5%
DELTA HOLDING T 30,80 30,85 30,50 30,75 0,16% 30,74 164 058,30 0,0066 2,0 1,6 18,7x 1,7x 6,49% 3,0%
ZELLIDJA S.A N.T 290,00 - - 290,00 0,00% - - 0,0002 ND -79,5 NS 0,4x 0,00% -6,5%
0,55% 21,1x 2,0x 1,51% 36,5%
MED PAPER T 41,98 42,50 41,00 42,50 -1,22% 41,87 696 227,07 0,0001 ND -10,7 NS 1,8x 0,00% 115,4%
CTM T 294,50 294,75 289,00 285,00 3,33% 290,39 11 615,50 0,0009 30,0 28,6 10,3x 1,3x 10,19% 63,6%
TIMAR N.T 410,00 - - 410,00 0,00% - - 0,0002 8,0 30,3 13,5x 1,1x 1,95% 24,6%
NEXANS MAROC N.T 162,90 - - 162,90 0,00% - - 0,0007 2,0 4,4 36,7x 0,6x 1,23% 14,8%
RISMA T 275,00 275,00 268,10 274,00 0,36% 274,92 333 753,40 0,0032 ND -5,9 NS 2,3x 0,00% 37,5%
BALIMA N.T 125,75 - - 125,75 0,00% - - 0,0004 4,0 7,7 16,4x 2,4x 3,18% -15,5%
MEDIACO MAROC N.T 29,00 - - 29,00 0,00% - - 0 ND 0,0 NC NS 0,00% 3,6%
Autres Valeurs
Pétrole et Gaz
Sociétés de Financement et Autres Activités
Télécommunications
Services aux Collectivités
Sociétés de Portefeuil les / Holdings
Electricité
Immobilier
Industrie Pharmaceutique
Ingénieries et Biens Equip Industriels
Matériels Logiciels et Services Informatique
Mines
26
Monthly Août 2014
Calendrier des Assemblées générales et des dividendes (1/2)
VALEUR DATE DE
L'ASSEMBLEE GLE NATURE DE L'AG DPA (En Dhs)
DATE DE DETACHE-
MENT DATE DE PAIEMENT
ADDOHA 30/06/2014 AGO 1,8 16/09/2014 25/09/2014
AFRIC INDUSTRIES 14/05/2014 AGO 20 11/06/2014 20/06/2014
AFRIQUIA GAZ 04/04/2014 AGO 105 17/04/2014 28/04/2014
AGMA LAHLOU TAZI 26/05/2014 AGO 225 05/06/2014 16/06/2014
ALLIANCES 25/06/2014 AGO 12 19/09/2014 30/09/2014
ALUMINIUM DU MAROC 16/06/2014 AGO 90 04/07/2014 15/07/2014
ATLANTA 20/05/2014 AGO 1 07/07/2014 16/07/2014
ATTIJARIWAFA BANK 30/05/2014 AGO 9,5 20/06/2014 01/07/2014
AUTO HALL 27/05/2014 AGO 3,5 11/06/2014 20/06/2014
AUTO NEJMA 11/06/2014 AGO 50 30/06/2014 09/07/2014
AXA CREDIT 22/05/2014 AGO 16 19/06/2014 30/06/2014
BALIMA 17/06/2014 AGO 4 16/07/2014 25/07/2014
BCP 23/05/2014 AGO 4,75 24/06/2014 03/07/2014
BMCE BANK 27/05/2014 AGM 4 30/06/2014 09/07/2014
BMCI 07/05/2014 AGO 30 26/05/2014 04/06/2014
BRASSERIES DU MAROC 10/06/2014 AGM 83 01/07/2014 10/07/2014
CARTIER SAADA 04/09/2014 AGO 0,4 NC 27/09/2014
CDM 22/04/2014 AGM 27 13/08/2014 26/09/2014
CENTRALE LAITIERE 19/06/2014 AGO 28,74 04/07/2014 15/07/2014
CGI 09/06/2014 AGO 19 04/09/2014 15/09/2014
CIH 02/04/2014 AGO 15 25/06/2014 04/07/2014
CIMENTS DU MAROC 07/04/2014 AGO 45 25/06/2014 04/07/2014
CMT 26/05/2014 AGO 200 05/06/2014 16/06/2014
CNIA SAADA 30/04/2014 AGO 34 19/06/2014 30/06/2014
COLORADO 02/05/2014 AGO 5,4 19/05/2014 28/05/2014
COSUMAR 16/05/2014 AGO 102 04/07/2014 15/07/2014
CTM 17/06/2014 AGO 30 19/08/2014 01/09/2014
DARI COUSPATE 25/06/2014 AGO 50 10/07/2014 21/07/2014
DELTA HOLDING 06/05/2014 AGO 2 02/07/2014 11/07/2014
DELATTRE LEVIVIER MA-ROC
28/05/2014 AGO 5 05/08/2014 15/08/2014
DISWAY 15/04/22014 AGO 15 25/06/2014 04/07/2014
EQDOM 22/05/2014 AGO 100 13/06/2014 24/06/2014
ENNAKL 24/06/2014 AGO 1,92 22/08/2014 02/09/2014
FENIE BROSSETTE 09/06/2014 AGO 0 NA NA
HOLCIM 24/04/2014 AGM 89 15/05/2014 26/05/2014
HOLCIM 24/06/2014 AGO réunie extra 101 15/07/2014 24/07/2014
HPS 23/04/2014 AGO 15 14/07/2014 23/07/2014
NC = Non Communiqué ; NA = Non Applicable
27
Monthly Août 2014
Calendrier des Assemblées générales et des dividendes (2/2)
VALEUR DATE DE
L'ASSEMBLEE GLE NATURE DE L'AG DPA (En Dhs)
DATE DE DETACHE-
MENT DATE DE PAIEMENT
IAM 22/04/2014 AGO 6 23/05/2014 03/06/2014
IB MAROC 27/06/2014 AGO 0 NA NA
JET ALU MAROC 23/05/2014 AGO 11,5 10/06/2014 19/06/2014
JLEC 28/03/2014 AGO 106,6 04/07/2014 15/07/2014
INVOLYS 23/06/2014 AGO 12 06/08/2014 18/08/2014
LABEL VIE 27/06/2014 AGO 0 NA NA
LAFARGE CIMENTS 29/04/2014 AGO 66 16/05/2014 27/05/2014
LAFARGE CIMENTS 05/08/2014 AGO réunie extra 19 25/08/2014 03/09/2014
LESIEUR CRISTAL 06/06/2014 AGO 5 04/07/2014 15/07/2014
LYDEC 04/06/2014 AGO 24,5 01/07/2014 10/07/2014
MEDIACO NC NC NC NC NC
MED PAPER 20/06/2014 AGM 0 NA NA
M2M GROUP 29/05/2014 AGO 10 NC NC
MAGHREBAIL 21/05/2014 AGO 50 27/06/2014 08/07/2014
MAGHREB OXYGENE 04/04/2014 AGO 4 17/04/2014 28/04/2014
MANAGEM 22/05/2014 AGO 25 20/06/2014 01/07/2014
MAROC LEASING 18/04/2014 AGO 15 16/07/2014 25/07/2014
MICRODATA 25/06/214 AGO 12,5 16/07/2014 25/07/2014
NEXANS MAROC 26/06/2014 AGO 2 09/07/2014 18/07/2014
OULMES 27/05/2014 AGM 35 05/06/2014 16/06/2014
PROMOPHARM 25/06/2014 AGO 75 17/07/2014 31/07/2014
REBAB 04/06/2014 AGO 2 04/07/2014 15/07/2014
RISMA 16/06/2014 AGM 0 NA NA
SALAFIN 13/05/2014 AGO 39 05/06/2014 16/06/2014
SAMIR 20/05/2014 AGO 8 16/06/2014 25/06/2014
SMI 22/05/2014 AGO 170 20/06/2014 01/07/2014
S2M 30/06/2014 AGO 14 NC 24/09/2014
SNEP 24/06/2014 AGO 0 NA NA
SONASID 25/06/2014 AGO 58 18/07/2014 01/08/2014
SOTHEMA 04/06/2014 AGO 45 04/07/2014 15/07/2014
SRM 17/06/2014 AGM 15 18/07/2014 01/08/2014
STOKVIS NORD AFRIQUE
29/05/2014 AGO 1 13/06/2014 24/06/2014
STROC 29/05/2014 AGO 0 NA NA
TASLIF 23/04/2014 AGO 1 09/09/2014 18/09/2014
TIMAR 20/05/2014 AGO 8 11/06/2014 20/06/2014
UNIMER 20/06/2014 AGO 3 11/09/2014 22/09/2014
WAFA ASSURANCE 10/04/2014 AGO 90 29/05/2014 09/06/2014
ZELLIDJA 04/06/2014 AGO 0 NA NA
NC = Non Communiqué ; NA = Non Applicable
Monthly Août 2014
28
Glossaire technique
L’Analyse Technique : Issue du courant de la finance comportementale, l’AT est une famille de méthodes de lecture
des marchés qui met en avant l’aspect humain des intervenants (psychologie, mémoire collective, biais émotionnel,
comportement…), dans un but d’anticipation des mouvements future sur les cours.
Le Système Aroon : Indicateur mesurant le temps qui s'est écoulé entre le plus haut/plus bas calculé sur une durée.
Il est Composé de deux lignes, « Aroon Up » et « Aroon Down ». Un troisième indicateur appelé « Aroon oscilla-
tor » agit comme un filtre nous permettant d’identifier la tendance du marché.
Bande de Bollinger : Indicateur dynamique permettant d’évaluer la volatilité d’un titre et spécifier l’état du marché.
Composé de deux bandes, il permet de déceler les retournements de tendances en cas de dépassement des
bandes.
Moyennes Mobiles Arithmétiques (MMA) : elle donne la valeur moyenne des cours sur la période de calcul. Le
signal haussier apparaît lorsque les cours croisent à la hausse la moyenne mobile et inversement à la baisse. L’inter-
prétation peut se faire également en fonction de la position de la MM courte par apport à la MM longue.
DMI (Directional Movement Index) : Signale l’existence d’une tendance et permet d’apprécier la force et la puis-
sance de cette dernière. Il se compose de plusieurs courbes. D’une part, le comportement de DMI+ et DMI – , qui
mesure la force entre acheteurs et vendeurs et d’autre part la courbe de ADX qui a pour but de mesurer la force de la
tendance.
MACD (Moving Avrege Convergence Divergence) : il permet l’indentification des phases d’achat et de vente sur
un marché. On détecte un signal d’achat lorsque la MACD passe au-dessus de la MM 9 jours et un signal de vente
lorsque la MACD passe sous la MM 9 jours.
Oscillateur Stochastique: Basé sur la détection des niveaux extrêmes atteints par la valeur sur une période donnée,
il met en évidence les zones de sur-achat et de survente et identifie ainsi les essoufflements des forces acheteur/
vendeur.
Le CCI (Commodity Channel Index) : Indicateur de volatilité basé sur les mouvements directionnels des cours. Il
évolue dans un intervalle compris entre les +100 et -100 et permet de déterminer les phases de congestion et les
phases de tendance.
Le RSI (Relative Strength Index) : Indicateur borné dans un intervalle qui permet de détecter la maturité et l’essouf-
flement du mouvement en cours, ainsi que les phases de « sur-achat » et « sur-vente ».
Le Momentum : Basé sur la différence de cours entre deux périodes, cet indicateur met en évidence la vi-
tesse d’évolution (accélération ou essoufflement) des cours sur une période de temps donnée.
OBV (On Balance Volume): Un indicateur qui cumule les volumes d’une valeur selon le sens de variation du cours.
Il permet d’apprécier à travers les volumes, les pressions acheteuses ou vendeuses.
Chandelier japonais : Représentation graphique des cours, formée par le cours d’ouverture le plus haut, plus bas, et
le cours de clôture. L'apport essentiel des graphiques en chandeliers est de déceler des formations de retournement
de tendance du marché.
Ligne simple (support/ résistance) : Ils servent à mettre en évidence des niveaux de prix importants. Il s'agit de
supports ou de résistances sur lesquels les cours viennent s'appuyer pour rebondir. Un franchissement implique une
accélération du mouvement.
Retracement de Fibonacci : Il sert à définir les futurs paliers des cours lorsqu'une correction d'une phase haussière
ou baissière est amorcée.
Vague d'Elliott : Théorie basée sur la décomposition des cycles de marché en vagues, sur différents horizons de
temps et d’amplitude, pouvant être anticipé suivant des retracements de fibonacci.
Canal : Composé de deux lignes obliques, cette figure dans laquelle évolue la valeur permet d’identifier le sens de la
tendance et les zones extrêmes d’achat et de vente.
Epaule-Tête-Epaule : Figure chartiste, signalant une forte probabilité de retournement brutal de la tendance précé-
dente. Composé de trois sommets successifs dont le deuxième est toujours plus haut que les deux autres, il néces-
site des critères de validation par inclinaison et par volume sur une durée de temps précise.
Triangle Résistance: Figure de continuation de tendance construite entre deux obliques convergentes, et signale un
arrêt momentané de la tendance. La tendance qui en résulte dépend du sens de la sortie des cours (soit par le haut
ou par le bas du triangle).
Biseau Ascendant : figure de retournement de tendance composée de deux droites de tendance convergente, dont
la particularité est d’être orientée dans la même direction que la tendance initiale. Elle démontre la décélération de la
dynamique haussière.
29
N° 4
Upline Securities
Président du Directoire
Karim BERRADA [email protected]
Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Directeur d’Intermédiation
Equity Sales Anouar SERGHINI [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63 Responsable Agence des particuliers Mohamed HASKOURI [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Conseiller en investissement des
particuliers
Imane CHEKROUN [email protected]
Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)
Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90
Division Analyses et Recherches
Directeur de Division
Ali HACHAMI
[email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Analystes
Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15
Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD [email protected] [email protected]
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