Revue financière de lannée 2012 Avril 2013 Présentée par Louis Morissette Les Services...

Revue financière de l’année Revue financière de l’année 20122012

Avril 2013Avril 2013

Présentée par Louis MorissettePrésentée par Louis MorissetteLes Services actuariels SAI inc.Les Services actuariels SAI inc.

Année 2012 Année 2012 pour votre régime de retraitepour votre régime de retraite

Marchés financiers volatilesMarchés financiers volatiles

Modification de la politique de Modification de la politique de placementplacement

Nouveau gestionnaireNouveau gestionnaire

Nouveau Fonds intermédiaireNouveau Fonds intermédiaire

Résultats 2012: Résultats 2012: Actions canadiennesActions canadiennes

Indice S&P/TSX : 7,2%Indice S&P/TSX : 7,2%

Médiane SAI : 9,5%Médiane SAI : 9,5%

Rendement 10 ans de l’indice: 9,2%Rendement 10 ans de l’indice: 9,2%Volatilité annualisée de l’indice: 16,2%Volatilité annualisée de l’indice: 16,2%

Bonne performance du secteur financierBonne performance du secteur financier

Chute des secteurs des matières Chute des secteurs des matières premières et de l’énergiepremières et de l’énergie

Résultats 2012: Résultats 2012: Actions canadiennesActions canadiennes

Champion 2012: Letko BrosseauChampion 2012: Letko Brosseau(fonds d’actions canadiennes: 17,4%)(fonds d’actions canadiennes: 17,4%)

Letko Brosseau: performance biaisée par Letko Brosseau: performance biaisée par leur style de gestion par secteur orienté leur style de gestion par secteur orienté vers l’international (1vers l’international (1erer rang percentile rang percentile sur 7 ans)sur 7 ans)

FGP (12,7%) : portefeuille surpondéré en FGP (12,7%) : portefeuille surpondéré en énergieénergie

Résultats 2012: Résultats 2012: Actions étrangèresActions étrangères

Indice MSCI World : 13,3% ($cdn), 15,7% (devises Indice MSCI World : 13,3% ($cdn), 15,7% (devises locales)locales)

Médiane SAI actions globales: 14,5%Médiane SAI actions globales: 14,5%


Forte performance en lien avec le support des Forte performance en lien avec le support des banques centrales à l’économiebanques centrales à l’économie

Gouffre fiscal américain à l’horizonGouffre fiscal américain à l’horizon

Résultats 2012: Résultats 2012: Actions étrangèresActions étrangères

Champion 2012: Standard LifeChampion 2012: Standard Life(fonds global : 20,2%)(fonds global : 20,2%)

Letko Brosseau (20,0%) : sur-performance Letko Brosseau (20,0%) : sur-performance au 4au 4ee trimestre en raison d’un trimestre en raison d’un positionnement optimiste et d’une positionnement optimiste et d’une euphorie des marchéseuphorie des marchés

FGP (10,1%): positionnement plus prudentFGP (10,1%): positionnement plus prudent

Résultats 2012: Résultats 2012: Obligations canadiennesObligations canadiennes

Indice DEX universel : 3,6%Indice DEX universel : 3,6%



Baisse (encore) des taux d’intérêt canadiensBaisse (encore) des taux d’intérêt canadiens

La Fed américaine maintient ses taux au plus La Fed américaine maintient ses taux au plus basbas

L’euphorie fait diminuer les taux corporatifsL’euphorie fait diminuer les taux corporatifs

Résultats 2012: Résultats 2012: Obligations canadiennesObligations canadiennes

Champion 2012: Jarislowsky FraserChampion 2012: Jarislowsky Fraser(Fonds d’obligations: 6,2%)(Fonds d’obligations: 6,2%)

Style de gestion: beaucoup d’obligations Style de gestion: beaucoup d’obligations corporativescorporatives

Letko Brosseau obtient une faible Letko Brosseau obtient une faible performance en 2012 (2,8%) en raison performance en 2012 (2,8%) en raison d’une très courte durée (92d’une très courte durée (92ee rang rang percentile sur 7 ans)percentile sur 7 ans)

Résultats 2012: Résultats 2012: Fonds équilibrésFonds équilibrés


Champion 2012: Letko BrosseauChampion 2012: Letko Brosseau(fonds équilibré: 12,0%)(fonds équilibré: 12,0%)

Letko Brosseau est au dessus de la médiane, en Letko Brosseau est au dessus de la médiane, en raison de sa surpondération en actions raison de sa surpondération en actions

Précisions sur l’Univers 2012: 60 fonds Précisions sur l’Univers 2012: 60 fonds provenant de 42 gestionnaires fondé sur un provenant de 42 gestionnaires fondé sur un critère de 15% dans chaque classe d’actifcritère de 15% dans chaque classe d’actif

Letko BrosseauLetko Brosseau31 décembre 2012 31 décembre 2011

22 302 M $ 22 687 M $

14 204 M $ 14 246 M $

295 330

2 2

15 14

Style de gestion Fondamentale

Événements particuliers Départ de 1 et arrivée de 2 analystes en 2012

Actif total sous gestion

Régimes de retraite

Clients Régimes de retraite

Personnel de gestion

Analystes

Propriété82 % associés principaux ; 18 % investisseurs

particuliers non actifs

Foyston Gordon & Payne (FGP)Foyston Gordon & Payne (FGP)

31 décembre 2012 31 décembre 2011

11 658 M $ 12 105 M $

5 384 M $ 5 664 M $

66 71

5 5

9 8

Événements particuliers Aucun départ ; une arrivée

Analystes

Propriété19 actionnaires FGP (37,3 %) ; Affiliated

Managers Group (AMG) (62,7 %)

Style de gestion Axée sur la valeur.

Personnel de gestion

Actif total sous gestion

Régimes de retraite

Clients Régimes de retraite

Fonds Général Fonds Général Année 2012Année 2012

Actions étrangèresActions étrangères

Répartition cible Répartition cible 2012/20132012/2013Classe d’actifsClasse d’actifs

Revenus fixesRevenus fixes 31,8 % 31,8 % 32,0 % 32,0 %

Actions can.Actions can. 27,5 % 27,5 % 22,0 % 22,0 %

40,7 % 40,7 % 21,0 % 21,0 %

Répartition Répartition 01/01/201201/01/2012

Répartition au Répartition au 31/12/201231/12/2012

29,6%29,6%73 069 000 $ 73 069 000 $

22,9 %22,9 %56 618 000 $ 56 618 000 $

27,4 % 27,4 % 67 705 000 $ 67 705 000 $

TotalTotal 247 149 000 $247 149 000 $

Rendement absoluRendement absolu 0 % 0 % 12,5 %12,5 % 10,0 % 10,0 % 25 405 000 $25 405 000 $

ImmobilierImmobilier 0 % 0 % 12,5 % 12,5 % 9,9 % 9,9 % 24 352 000 $ 24 352 000 $

Politique de placementPolitique de placementFonds TransitionFonds Transition

MinimumMinimum CibleCible

EncaisseEncaisse 5 %5 % 10 % 10 %

ObligationsObligations 55 % 55 % 65 %65 %

Actions canadiennesActions canadienneset étrangèreset étrangères 10 %10 % 25 %25 %

Maximum

20 %

80 %

40 %

Fonds TransitionFonds Transition - - Année 2012Année 2012Géré par Letko BrosseauGéré par Letko Brosseau

Actions

Répartition réelle au

01/01/2012

Classe d’actifs

Titres à court terme

10,0 % 8,0 %

Obligations 65,0 % 62,6 %

25,0 % 29,4 %

Répartition Cible

Répartition réelle au 31/12/2012

9,0 % 1 956 000 $

60,1 %13 111 000 $

30,9 % 6 732 000 $

Total 21 799 000 $

RendementRendementFonds GénéralFonds Général

Données Année 2012 2012 - 5 ans 2012 - 10 ans

5e percentile 12,00% 5,67% 8,55%Premier quartile 10,34% 4,22% 7,41%Médiane 8,72% 3,43% 6,95%Troisième quartile 7,84% 2,88% 6,36%

95e percentile 6,51% 2,02% 5,90%Fonds Général 12,20% 3,74% 8,14%Position 1er Quartile 2e Quartile 1er Quartile

0 %

5 %

10 %

15 %

20 %

20%

25%

30%

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5 %

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20 %

Analyse Risque/Rendement 2012Analyse Risque/Rendement 2012Actions canadiennesActions canadiennes

Letko Brosseau FGP Médiane*composite

Rendement : 7,98% 4,96% 4,66%

Volatilité : 16,99% 19,04% 18,23%

Valeur ajoutée p/r indice (A): 3,70% 0,67% 0,38%

Erreur de calquage p/r indice (B): 5,16% 5,40% 4,25%

Ratio d'information (A/B): 0,72 0,12 0,09

*Représente la médiane de l'Univers SAI des fonds d'actions canadiennes.

1

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Re

nd

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Volatilité

Risque - Rendement sur 7 ans

Univers SAI LBA FGP

Analyse Risque/Rendement 2012Analyse Risque/Rendement 2012Actions globalesActions globales

Letko Brosseau FGP* Médiane**composite

Rendement : 2,00% 2,86% 2,36%

Volatilité : 15,42% 13,77% 14,80%

Valeur ajoutée p/r indice (A): 1,22% 2,09% 1,59%


Ratio d'information (A/B): 0,30 0,47 0,29

*Pour les années 2004 à 2006, on suppose une répartition de 50% en actions américaines et de 50% en actions internationnales.

**Représente la médiane de l'Univers SAI des fonds d'actions globales.

-4-3-2-10123456789

10

11 12 13 14 15 16 17 18 19

Re

nd

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Volatilité


Univers SAI LBA FGP

Analyse Risque/Rendement 2012Analyse Risque/Rendement 2012Obligations canadiennesObligations canadiennes

Letko Brosseau FGP Médiane*composite

Rendement : 5,05% 5,87% 6,02%

Volatilité : 2,77% 3,36% 3,65%

Valeur ajoutée p/r indice (A): -0,59% 0,24% 0,38%


Ratio d'information (A/B): -0,43 0,23 0,19

*Représente la médiane de l'Univers SAI des fonds d'obligations canadiennes.

4,5

5,5

6,5

7,5

2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5

Re

nd

em

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t

Volatilité


Univers SAI LBA FGP

Analyse Risque/Rendement 2012Analyse Risque/Rendement 2012Fonds équilibrésFonds équilibrés

Letko Brosseau Add CIBC FGP IA JF MFS/MB SL Médiane*composite

Rendement : 4,84% 4,55% 5,03% 4,92% 5,42% 4,50% 3,93% 4,74% 4,73%

Volatilité : 9,45% 8,16% 7,71% 9,44% 8,64% 7,79% 8,89% 8,95% 8,95%

*Représente la médiane de l'Univers SAI des fonds équilibrés.

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6 7 8 9 10 11 12 13

Ren

dem

ent

Volatilité


Univers SAI Add LBA FGP CIBC IA JF MFS/MB SL

Rendement brut – Fonds GénéralRendement brut – Fonds Général

LBALBAGénéralGénéral FGPFGP

20122012 13,97 %13,97 % 8,67 %8,67 %

20112011 -4,32 %-4,32 % 2,60 %2,60 %

20102010 9,53 %9,53 % 10,57 %10,57 %

20092009 17,35 %17,35 % 21,31 %21,31 %

20082008 -13,40 %-13,40 % -16,38 %-16,38 %

Intérêt crédité aux cotisationsIntérêt crédité aux cotisations

Fonds Fonds GénéralGénéral

Fonds Fonds TransitionTransition

2012e2012e 11,66 %11,66 % 6,66 %6,66 %

20112011 -4,25 %-4,25 % 1,65 %1,65 %

20102010 9,69 %9,69 % 6,90 %6,90 %

20092009 17,35 %17,35 % 8,78 %8,78 %

20082008 -14,22 %-14,22 % -3,85 %-3,85 %

Intérêt crédité aux cotisationsIntérêt crédité aux cotisationsTaux annualisé au 31 décembre 2012Taux annualisé au 31 décembre 2012

Fonds Fonds GénéralGénéral

Fonds Fonds TransitionTransition

5 ans5 ans 3,38 %3,38 % 3,92 %3,92 %

10 ans10 ans 7,79 %7,79 % --

15 ans15 ans 7,05 %7,05 % --

20 ans20 ans 8,83 %8,83 % --

VariabilitéVariabilité 8,89%8,89% 4,67%4,67%

Fonds GénéralFonds GénéralNouvelle politique de placementNouvelle politique de placement

Faibles rendements en revenus fixes à Faibles rendements en revenus fixes à prévoir au cours des prochaines annéesprévoir au cours des prochaines années

Volatilité importante des actions au cours Volatilité importante des actions au cours des dernières années (et à venir ?)des dernières années (et à venir ?)

Recherche un rendement plus élevé que Recherche un rendement plus élevé que les revenus fixes et moins volatile que les les revenus fixes et moins volatile que les actionsactions

Introduction des placements alternatifsIntroduction des placements alternatifs

Fonds GénéralFonds GénéralAnnée 2012 Année 2012

Augmentation de la portion confiée à FGP Augmentation de la portion confiée à FGP (25% du Fonds Général) (25% du Fonds Général)

Réduction de la portion confiée à Letko Réduction de la portion confiée à Letko Brosseau (42% du Fonds Général)Brosseau (42% du Fonds Général)

Introduction des fonds alternatifs (33% du Introduction des fonds alternatifs (33% du Fonds Général)Fonds Général)

Fonds GénéralFonds GénéralPlacements alternatifsPlacements alternatifs

Fonds immobilier direct (Standard Life)Fonds immobilier direct (Standard Life)

Similaire à des revenus fixes Similaire à des revenus fixes (revenus de location = 5%)(revenus de location = 5%)

Rendement visé: entre 6% et 8% / annéeRendement visé: entre 6% et 8% / année(appréciation = entre 1% et 3%)(appréciation = entre 1% et 3%)

12,5% du Fonds Général12,5% du Fonds Général

Fonds GénéralFonds GénéralPlacements alternatifsPlacements alternatifs

Fonds rendement absolu (Standard Life)Fonds rendement absolu (Standard Life)

Similaire à un fonds d’actions à faible Similaire à un fonds d’actions à faible volatilitévolatilité

30 stratégies dont plusieurs visent à 30 stratégies dont plusieurs visent à protéger le capital en cas de baisse des protéger le capital en cas de baisse des marchésmarchés

Rendement visé: entre 6% et 8% / annéeRendement visé: entre 6% et 8% / année

12,5% du Fonds Général12,5% du Fonds Général

Fonds GénéralFonds GénéralNouvelle politique de placementNouvelle politique de placement

Objectif de rendement similaire à celui Objectif de rendement similaire à celui des dernières annéesdes dernières années

Meilleure protection en cas de baisse des Meilleure protection en cas de baisse des marchésmarchés

Volatilité réduite d’environ 25%Volatilité réduite d’environ 25%

Hausse des frais annuels d’environ 0,05%Hausse des frais annuels d’environ 0,05%

Fonds GénéralFonds Général1er trimestre 20131er trimestre 2013

Letko Brosseau (équilibré): 6,96%Letko Brosseau (équilibré): 6,96%

FGP (équilibré): 5,93%FGP (équilibré): 5,93%

Standard Life (alternatif): 2,73%Standard Life (alternatif): 2,73%

Rendement global net: 5,1%Rendement global net: 5,1%

Fonds IntermédiaireFonds IntermédiaireDisponible depuis janvier 2013Disponible depuis janvier 2013

50% du Fonds Général et 50% du Fonds Général et 50% du Fonds Transition50% du Fonds Transition

Rééquilibrage annuelRééquilibrage annuel

Disponible à partir de l’âge de 50 ansDisponible à partir de l’âge de 50 ans

Choix modifiable (max. 1 fois par année)Choix modifiable (max. 1 fois par année)

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