Rapport de synthèse du Cas STAR

8/13/2019 Rapport de synthse du Cas STAR

1/14

INGENIERIE

FINANCIE RE : CAS STAR Ralis par : Encadr par :DIALLO Youssouf DR.CHAKIR AhmedKANTOHERISOLO MIHAJA FabiolaHANS-ANDERSON EugeneCHDADMI Hassan

ANNEE UNIVERSITAIRE 2013-2014


2/14

M O N T A G E F I N A N C I E R : C A S S T A R

SOMMAIRE :

INTRODUCTION ..................................................................................................................... 3DIAGNOSTIC SECTORIEL ......................................................................................................... 4ANALYSE FINANCIRE DU PROJET .......................................................................................... 8

CASH-FLOWS ET RENTABILITE .................................................................................................... 10BILAN DOUVERTURE & BFRE ...................................................................................................... 12

CRITIQUES ET SUGGESTIONS .................................................................................................13

NOTES ANNEXES ..................................................................................................................14


3/14


INTRODUCTION :

Le secteur agricole Marocain est incontestablement lun des plus grands

contributeurs au PIB national. Chaque anne, lagriculture reprsente prs de 15% de larichesse nationale produite. Avec le Plan Maroc vert, les revenus tirs de ce secteurdevraient doubler dici une dizaine dannes et la part du secteur dans le PIB devraitlargement dpasser ces niveaux lhorizon 2025

Appel le Grenier du Maroc , la rgion du Souss-Massa-Dra ralise la partmoyenne la plus importante de la valeur ajoute agricole, avec 32% la valeur ajouteagricole nationale1. Les caractristiques climatiques, la richesse de ses sols et son potentiel hydrique sont les principaux facteurs explicatifs du potentiel agricole du Souss-Massa-Dra.

A la suite dtudes suprieures en Agronomie (I.A.V Hassan II - Rabat) et sonexprience professionnelle en tant que grant dune exploitation agricole familiale pendant deux annes, Kamal a dcid de se mettre son compte en crant uneexploitation dle vage de bovin laitier avec trois associs.

Son activit principale repose sur la production de lait et de viande bovine. Il prvoit galement une culture de pomme de terre pour rentabiliser le reste de terrain delexploitation agricole. Kamal prvoit au dpart importer 40 gmisses en plein gestationde race Holstein en provenance dAllemagne.

La production laitire moyenne escompte est de 6 000 litres par vache par an lorsde la premire lactation et 7 000 litres partir de la deuxime lactation. Le rendement dela culture de pomme de terre est estim 20 tonnes par hectare avec un pourcentage descarts de triage de 30%.

Le chiffre daffaire du premier exercice comptable est estim 720 000dhs pourla vente de lait et de 370 000dhs pour la vente de Pomme de terre. La cession de taureauxnintervient qu partir de la 3me anne et celle des vaches aprs la 6me anne.Linvestissement slve prs dun 1079 000dhs et un besoin en fond de roulementannuel moyen estim 55 000dhs sur les cinq (5) premires annes.

1 Source : Selon une tude de la Direction des tudes et des prvisions financires duministre de lEconomie et des Finances (janvier 2010).


4/14


I. DIAGNOSTIC SECTORIEL :

1. tats des lieux et perspectives de lagriculture dans la rgion

SM D :

Les motivations qui encouragent les investisseurs sinvestir dans le secteur agricoles,

dans la rgion Souss Massa Dara sont normes. Situe proximit des zones dsertiques delhmisphre Nord, cette rgion est caractrise par un climat de type semi -aride subdsertique, mais le courant adoucissant de locan et la chane montagneuse de lAnti

Atlas qui constitue une barrire contre linfluence dsertique, favorisent la mise en valeuragricole dans cette rgion.

La rgion dispose aussi des ressources en sol considrables, estimes 1.200.000ha dontla superficie agricole utile slve 230.000ha ainsi des ressources et des rservesimportants en eau dirrigation dont la source principale et Oued Souss avec ses 4 barrages.

Vue cette richesse importante, plusieurs activits agricoles sont ralises dans la rgion.En effet, Souss Massa Dara est une rgion marachre par excellence, dailleurs, elle produit la majeure partie de la production nationale que ce soit pour le march local ou pour

lexport. La rgion est connue aussi par sa culture dagrumes, elle participe hauteur de

60% dans la production nationale.

Quant llevage bovin, il commence dtre une activit agricole importante dans la

rgion depuis 1977 grce leffort fourni par l tat afin de relancer le secteur laitier, et bienquelle ne soit pas la premire activit de la rgion, llevage bovin a connat ces derniresannes un net regain dintrt.

2. Prsentation du projet : Porteur :

Kamal Rida, ingnieur d tat de lInstitut Agronomique et Vtrinaire Hassan II deRabat, g de 29 ans, originaire de la rgion Souss-Massa. Kamal a dj lexprie nce degrer trois exploitations agricoles familiales dans la rgion, ce qui lui a permis davoir plus

de savoir et de se familiariser avec les caractristique de la rgion. Paralllement sesactivits dans les trois exploitations et aprs deux ans de tr avail, Kamal sest associ avec un


5/14


ami en exploitant un terrain dans la culture de pommes de terre, cette exprience t aussitrs instructive pour lui.

Port :

Vue les conditions climatiques adquates de la rgion et la stabilit du secteur dellevage bovin laitier en gard aux prix rglements ainsi quaux actions mens par l tat pour promouvoir ce secteur en pleine expansion, Kamal a choisis finalement de crer uneexploitation dlevage bovin laitier sur un terrain de 15 ha et en commena nt avec untroupeau de 40 vaches de race pure Holstein, en profitant aussi sa relation excellente avec lacooprative Souss AGB cette cooprative qui est trs dynamique et qui a une bonnerputation lchelle nationale.

Portant :

tant un pilier primordial de lconomie marocaine, le secteur agricole bnficie dunnombre des avantages, des subventions tatiques, ainsi que des aides auprs des instances etdes organismes rgionaux,afin de promouvoir lactivit agricole et dencourager les jeunes porteurs de projets sinvestir dans le secteur.

Plusieurs raisons expliquent lassistance de l tat aux projets de llevage animal savoir :

Amliorer les performances des races lait et viandes ; Moderniser les levages laitiers, de viandes rouges et avicoles ; Amliorer de la productivit des cheptels (lait, viandes, miel,) ; Dveloppement de laval des filires lait et viandes rouges ; Valoriser les produits animaux ;

En effet, les bnfices provenant des exploitations agricoles, dont les exploitationsdlevage bovin, sont exonrs de tout impt direct jusquau 31 dcembre 2013. Ainsi, les

systmes de refroidissement des btiments dlevage sont subventionns hauteur de 30%.

Alors que les btiments dlevage vont bnficier dune aide reprsentan t 25% du cot delinvestissement. Ceci, sans oublier le soutien apport limportation de gnisses (4.000

DH/tte) et la production de veaux issus de croisement industriel (2.500 DH/tte).


6/14


La rgion dispose aussi de plusieurs organismes qui prsentent une assistance relle aux jeunes crateurs des entreprises. On cite parmi autres :

Le rseau rgional pour la modernisation des entreprises :Cest un rseau dorganismes publics et privs se constitue autour du thme de la

modernisation comptitive, instituant ainsi pour la PME/PMI un interlocuteur privilgigrce ses atouts dterminants en termes de proximit, de spcialisation et decomplmentarit. Ce rseau sinscrit dans le cadre de la nouvelle approche rgionale, les

structures dappui la PME, sous limpulsion de lAgence Nationale pour la Promotion de

la Petite et Moyenne Entreprise -ANPME, se sont mis en rseau pour une nouvelle

dynamique sur les questions de la modernisation des entreprisesLa mission du rseau est de contribuer mieuxrpondre aux besoins daccompagnement

et de financement pour les entreprises. Il s'assigne comme objectifs principaux l'information,la sensibilisation et l'assurance de la promotion rgionale des programmes de conseil etd'accompagnement des PME dans le processus de la modernisation comptitive.

Le rseau sappuie sur ladhsion des principales structures dappui sectoriel ou local,

reprsentes par la Confdration Gnrale des Entreprises Marocaines (CGEM), le CentreRgional dInvestissement (CRI), le Conseil rgional du SMD, la Chambre de Commerce,dIndustrie et des services Agadir (CCISA), et lOFPPT ,qui participent aux activits du

rseau dans le cadre dune charte de valeurs fixant les principes sur lesquels est fond le

rseau rgional en vue do ptimiser les actions et prestations fournies, travers unecoopration positive et une coordination approprie.

L'Incubateur Rgional Interuniversitaire du Sud (IRIS) :

Cr par lUniversit Ibn Zohr en partenariat avec des acteurs socio -conomiques : Wilaya de la Rgion Souss Massa Dara Conseil de la Rgion Souss Massa Dara Conseil Communal dAgadir. Chambres professionnelles (Chambre de Commerce et dIndustrie et des Services,

Chambre desPches Maritimes et Chambre dAgriculture).

CGEM CentreRgional dInvestissement.


7/14


Cet incubateur lance un appel doffres pour lmergence et lincubation de projets de

cration dentreprises innovantes. Cette action a pour objectif daider les porteurs dide se

lancer dans un projet de cration dentrepris es innovantes, en leur offrant unaccompagnement adquat.

SOUSS MASSA DARAA INITIATIVE :

L'association SMDI a pour objet de dceler et de favoriser l'initiative cratrice d'emplois,d'activits, de biens ou services nouveaux par l'appui la cration, la reprise ou audveloppement d'un PME ou TPE.

Cette association vise essentiellement doter les instances rgionales dun outil dappui la cration dentreprises rpondant leur politique ou vision , encouragerde lappui la

cration dentreprises et leur prennit, catalyser le financement bancaire, ainsi, rpondre un besoin pressant de financement des fonds propres.

3- Matri ce SWOT :

FORCES FAIBLESSES

Le financement par les fonds propres ; La stabilit des prix dans ce

secteurdactivit ; Le savoir-faire du grant Kamal ;

Un manque dinformation quant

aux futurs acheteurs (clients) des

taureaux et des pommes de terre ; Un manque dinformation en ce qui

concerne les concurrents.

OPPORTUNITES MENACES

Absence de produits de substitution ;

Rglementation du prix par lEtat ; La disponibilit de la main-duvre

dans la rgion de SMD.

Un manque dinformation quant

aux futurs acheteurs (clients) destaureaux et des pommes de terre ;

Un investissement dentre assez

important et souvent dmotivant pour les investisseurs


8/14


II. ANALYSE FINANCIERE DU PROJET

Pour dire que le projet de Kamal est rentable il faut bien de certains critres soientregroups. Cest dans ce sens que cette partie du rapport recense lensemble des

informations ncessaires la dduction de ces dits critres.La premire des choses est de connaitre leffectif du btail car cest de cette information quedpend la suite notre travail. En effet, celle ci en est la base.Voici donc le tableau des effectifs :

ELEMENTS Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5VACHES 1 40 40 40 40 40

VELLES 1 18 18 18 18 18VEAUX 1 18 18 18 18 18GENISSE+12 MOIS 18 18 18 18MALE +12 MOIS 18 18 18 18VACHES 2 18 18 18MALES 1 VENDUS 18 18 18VELLES2 8 8 8VEAUX 2 8 8 8GENISSE+12 MOIS 8 8

MALE +12 MOIS 8 8VACHES 3 18 18VELLES 3 8 8VEAUX 3 8 8GENISSE +12MOIS 8MALE +12 MOIS 8MALE 2 VENDU 8VACHES 4 18VELLES 4 8

VEAUX 4 8VACHES 2* 8VELLES ET VEAUX 2* 7

TOTAUX 76 112 146,2 196,6 262

Ces chiffres sont calculs en respectant les contraintes du sexe ration et du taux de mortalit.


9/14


Del nous pouvons alors effectuer des calculs concernant notamment les charges en alimentconcentr qui est prsent dans le tableau suivant :

Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5VACHES 1 200000 200000 200000 200000 200000VELLES 1 18000 18000 18000 18000 18000VEAUX 1 18000 18000 18000 18000 18000GENISSE+12 MOIS 12600 12600 12600 12600MALE +12 MOIS 62100 48420 50580 49860VACHES 2 90000 90000 90000MALES 1 VENDUS 22320 24480 23760

VELLES2 8100 8100 8100VEAUX 2 8100 8100 8100GENISSE+12 MOIS 5670 5670MALE +12 MOIS 22761 22437VACHES 3 90000 90000VELLES 3 8100 8100VEAUX 3 8100 8100GENISSE+12 MOIS 5670MALE +12 MOIS 22437MALE 2 VENDU 10692VACHES 4 90000VELLES 4 8100VEAUX 4 8100VACHES 2* 40000VELLES ET VEAUX 2* 7290TOTAUX 236000 310700 425540 564491 755016

Les calculs effectus sur la base des charges qui incombent chaque catgorie de

btail (gnisse, velles) ainsi qu la structure zootechnique du btail. (Annexes) Ces chiffres eux seuls ne constituent pas lensemble des charges de la socit, nous avo nsencore: les salaires, les loyers, les amortissements Tous ces lments sont rassembls dans un seul tableau qui est le tableau de rpartition descharges :


10/14


Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5luzernire 27 545location 45 000 45 000 45 000 45 000 45 000

Approvisionnement 236 000 310 700 425 540 564 491 755 016charge de pomme

de terre142 500 142 500 142 500 142 500 142 500

charge de Mas 123 625 123 625 123 625 123 625 123 625Luzerne 36 505 36 505 36 505 36 505

Soins 12 000 12 000 17 400 22 800 30 630Insmination 12 646 18 337 24 027 32 279

Personnel et MO 80 352 139 279 142 559 307 316 344 481

assurances 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000transport et

dplacements40 000 40 000 45 000 50 000 55 000

divers 23 000 28 000 33 000 38 000 43 000DEA (annexes) 161 556 161 556 164 556 167 556 170 556Total charge 893 578 1 053 811 1 196 022 1 523 821 1 780 592

Les charges regroupes, nous devons dterminer les chiffresdaffaires pour endduire les cash-flows, voici donc le tableau des chiffresdaffaires sur les cinq ans :

Elments Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5Vente de lait 720000 840000 1164000 1542000 2065800

Cession des taureaux 306000 306000 442000Vente de pomme de

terre370000 370000 370000 370000 370000

CHIFFRE D'AFFAIRES 1090000 1210000 1840000 2218000 2877800

CALCUL DE CASH-FLOWS ET DE LA RENTABILITE

Total charge 893 578 1 053 811 1 196 022 1 523 821 1 780 592CHIFFRE D'AFFAIRES 1 090 000 1 210 000 1 840 000 2 218 000 2 877 800

Rsultats avant impts 196 422 156 189 643 978 694 179 1 097 208Impts - - - - -

Cash-flows 357 978 312 300 791 499 848 596 1 246 996Cash-flows actualiss 333 003 270 243 637 126 635 429 868 606

Toutes les informations sont alors runies pour que lon puisse dterminer par calcul si le

projet est rentable ou non. Pour ce faire nous avons choisi de nous baser sur la Van qui estlun des critres les plus pertinents pour la rentabilit dun projet.


11/14


Calcul de laRentabilit

Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5

Cash-Flows 357 978 312 300 791 499 848 596 1 246 996Cash-Flows Actualiss 333 003 270 243 637 126 635 429 868 606Somme CF actualiss 2 744 406 - - - -

Depense d'inv. 1092862 - - - -V.A.N 1651544 - - - -

Nous avons donc trouv une Valeur Actuelle Nette de 1 651 544, du fait que celle-cisoit positive, nous pouvons en conclure que nous sommes en prsence dun projet rentable.

Les calculs prliminaires certains calculs comme par exemple le BFR dans le tableau derpartition de charge se situent dans les annexes.Aprs, tous ces calculs danalyse pour voir si le projet est rentable ou non, nous pouvonscommencer notre activit et ce en prsentant en premier lieu notre tableau de financement pour montrerlimputation des fonds et ensuite notre bilan de dbut dactivit .

EMPLOIS Exercice 1 Exercice 2 Exercice 3 Exercice 4 Exercice 5 Exercice 6

IMMOBILISATIONS 1036001,92 - - 30000 30000 30000 BFRE - - 5445,83 17035,00 13139,63 20767,99DIVIDENDES - - 166958,43 132760,80 547381,15 590052,19

TOTAL EMPLOIS 1036001,92 0,00 172404,2613 179795,7996 590520,7781 640820,1801RESSOURCES APPORTS EN

CAPITAL1092861,96 - - - - -

CAF - 357978,00 312299,66 791499,15 848595,75 1246995,93TOTAL

RESSOURCES1092861,959 357978 312299,6627 791499,1472 848595,75 1246995,93

SOLDES 56860,04 357978,00 139895,4014 611703,3477 258074,97 606175,75SOLDES CUMULES 56860,04 414838,04 554733,44 1166436,79 1424511,76 2030687,50

*NB : Avec un taux de distribution de dividende de 85%


12/14


BILAN DOUVERTURE

ACTIF MONTANT PASSIF MONTANTFRAIS DE CONSTITUTION 14130 CAPITAL SOCIAL 1100000CONSTRUCTION 150000MATERIEL DE TRAITE 50000FAUCHEUSE MECANIQUE 16000AM&O 30000MOTEUR 30000POMPE 40000

ASPERSION 40000ANIMAUX 680001,92TRESORERIE ACTIF 49868,08

TOTAL 1100000 TOTAL 1100000

CALCUL DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT DEXPLOITATION

ELEMENTS Anne 1 Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5

CS Jr BFRE CS Jr BFRE CS Jr BFRE CS Jr BFRE CS Jr BFRE

STOCKS* 0,21651 6,50 0,256777 7,70 0,231272 6,94 0,2545 7,64 0,2623 7,87

CREANCESCLIENTS*

1 7,00 1 7,00 1 7 1 7 1 7

FOURNISSEURS* 0,21651 3,25 0,256777 3,85 0,231272 3,47 0,2545 3,82 0,2627 3,94

JOUR BFRE NET 10,25 10,85 10,47 10,82 10,94

MONTANT BFRE 31027,78 36473,61 53508,61 0,00 66648,24 87416,22

VARIATIONBFRE 0 5445,83 17035,00 13139,63 20767,99

BFRE ACTUALISE 4712,457184 13712,5033 9838,9582 14466,12

*NB : le nombre de jours pour les stocks, les crances clients et les fournisseurs sont simultanment 30, 7 et 15 jours.


13/14


III. CRITIQUES EST SUGGESTIONS

CRI TI QUES :

A bsence de taux dactualisation : A dfaut dinformation sur le taux dactualisationou du taux de rendement du capital investi nous avons jug utile de se rfrer au tauxdactualisation de 7,5 %. ;

La date dexercice comptable : aucune information na t signale concernant le dmarrage de lactivit, ceci nous a pousss considrer que la priode du01/09/1998 correspond au premier mois de gestation des gnisses achetes. Cettedate est considre aussi comme le dbut de lexercice comptable ;

Le taux de distribution de dividendes a galement t un choix arbitraire du faitquaucune information na t donne dans ce sens (85%). Dans lidal il serait prfrable de distribuer les dividendes en fonction des besoins delentreprise eninvestissement. ;

Nous avons galement constat un paradoxe au niveau de la rmunration delexploitant (associ grant) .cette rmunration devrait -elle tre considre commeune charge dexploitation ou une dette (dividende), du que fait la rmunration de

30% est applique sur le rsultat distribu. Pour cela, nous avons pris lhypothseselon laquelle la rmunration est considre comme une charge dexploitation mais prlev sur le rsultat en cas de bnfice ;

Evolution des charges lies au Fourrage, les prvisions sont insuffisantes par rapportlvolution du nombre de vaches, do il faut prvoir une augmentation de chargesdu fourrage des annes suivantes.

SUGGESTIONS

Vu que le rsultat des 5 annes est bnficiaire, le choix de Kamal de ne pas fairerecours au financement bancaire serait justifi. Or, il a t not labsence de certaines charges importantes dans les prvisions, ce qui justifie les rsultats obtenus. Dans lecas o ces charges seraient intgres, elles auront un impact sur le bnfice, dans cecas le recours au crdit bancaire pour le financement de linvestissement sera

invitable, dans une autre mesure la location crdit-bail sera une autre solution, sansoublier la problmatique de lautofinancement quant la distribution de dividendes.


14/14

NOTES ANNEXES

Pour voir lensemble des mthodes et les calculs en dtails, prire de consulter le SIMULATEUR FINANCIER CAS STAR FINAL XLS. DEMONSTRATEUR FINANCIER XLS.

Rapport de synthèse du Cas STAR

Documents

Transcript of Rapport de synthèse du Cas STAR